FACULTATEA DE FINANE, ASIGURRI, BNCI I BURSE DE VALORI

RELAII MONETAR-FINANCIARE
INTERNAIONALE
- PROIECT -

STUDENT
_________________________
GRUPA
_______
NR.
_______
2012
1

PARTEA I PARITATEA RATELOR DE DOBND

1. Cutai pe site-ul www.wikipedia.org (http://en.wikipedia.org/wiki/Main_Page)
urmtoarea sintagm: uncovered interest parity.
a) Facei un scurt rezumat al textului (15 rnduri scrise de mn)
______________________________________
b) Explicai reprezentrile grafice ale paritii acoperite, respective neacoperite.
______________________________________

2. Vizionai filmul urmtor (2 min.):

http://www.bloomberg.com/video/65110010/
Explicai ce efect va avea o modificare a ratei dobnzii asupra monedei
naionale.
______________________________________

3. Vizionai fimul Interest Rates and Investor Decisions: The Long and Short of
It oferit de FMI: http://bcove.me/ehbx0s6q
Rezumai n scris ce ai vizionat avnd n vedere cele 3 ntrebri vizate n
interviul realizat cu reprezentantul Departamentului Piee de Capital &
Monetar, FMI.
1. Ce factori determin invetiiile pe termen lung?
2. Ratele de dobnd i influeneaz pe investitori?
3. S-a modificat comportamentul investitorilor o dat cu declanarea crizei
recente?
______________________________________

4. Dispunei de 10000 de lei i i putei plasa ntr-un depozit n lei sau n euro.
Alegei o banc comercial (a se vedea fiierul Repartizarea cerinelor) i un
orizont de timp pentru investire. Cu ct ar trebui s se aprezieze/deprecieze leul
fa de euro, astfel nct depozitele n euro s fie mai profitabile? Considerai
realist aceast evoluie? Care ar fi opiunea voastr?
Pentru rezolvarea cerinelor oferii print-screen-ul cu ratele de dobnd alese astfel nct
s fie vizibil sigla bncii, pentru a verifica autenticitatea datelor.
______________________________________
2

5. n afar de impactul asupra cursului de schimb, ratele de dobnd au un

puternic efect asupra ratei inflaiei, iar bncile centrale le folosesc n acest scop.
Jucai urmtorul joc promovat de Banca Marii Britanii:
http://www.bankofengland.co.uk/education/inflation/balloon/balloon.htm
Care este scorul obinut la acest joc? Sunt invocate 4 situaii n care trebuie s
acionai, explicai care sunt situaiile economice menionate i cum intervenii
prin modificarea ratei dobnzii? (10 rnduri scrise de mn).
______________________________________

6. Jucai urmtorul joc creat de Banca Central European:

http://www.ecb.int/ecb/educational/html/index.en.html.
a) Care este media inflaiei obinute pentru tot orizontul de prognoz? Conteaz
media i/sau volatilitatea acesteia? Explicai.
b) Cum sunt afectai indicatorii economici selectai de modificarea ratei de
dobnd? Ce sfaturi ofer ceilali membri ai echipei? Cum sunt reflectate n
pres deciziile de politic monetar? Ce nelegei prin comportament
forward-looking?
______________________________________

7. Vizionai urmtorul filmul oferit de ctre Financial Times (pentru a putea

deschide acest film va trebui s intrai pe www.google.com i s copiai link-ul
de mai jos):
http://www.ft.com/intl/cms/s/0/f3aec6c2-b99e-11de-a74700144feab49a.html#axzz1eiXBDxTQ
a) Ce este o operaiune carry trade?
b) La ce se refer sintagma yen carry trade?
c) Artai pe baza materialului prezentat prin ce se caracterizeaz o operaiune
carry trade?
d) Care este legtura dintre carry trade i relaia UIP?

8. Dorii s vedei n ce condiii putei realiza o operaiune de carry trade

profitabil. n acest scop, analizai ratele de dobnd pentru perechea de valute

aleas (a se vedea fiierul Repartizarea cerinelor.xls1). Cum ar trebui s evolueze

cursul de schimb astfel nct operaiunea s fie profitabil? (orizontul de timp
ales este de 1 an).

9. Citii din International Economics. Theory and Policy de P. Krugman i M. Obstfeld

capitolul 13 Exchange Rates and Foreign Exchange Market: An Asset Approach.
Facei un rezumat (cel puin 2 pagini i jumtate scrise de mn) n care s
surprindei i urmtoarele aspecte:
a) Factori care influeneaz cererea de valute;
b) Ce se nelege prin rata la depozitele n euro transformat n dolari i de ce
este important aceasta?
c) Cum afecteaz fluctuaiile cursului spot randamentul ateptat al unui depozit
denominat n alt valut?
d) n ce condiii implicaiile relaiei UIP sunt valide?
e) Citii anexa capitolului. Care este diferena fundamental dintre UIP i CIP i
care credei c este implicaia acestei diferene?
f) Ce concluzie tragei pe baza Figurii 13-1 ?
______________________________________

10. Vei analiza n continuare dec se verific sau nu paritatea ratelor de dobnd
pentru o pereche de valute alese. Avei un exemplu la dispoziie pentru perechea
de valute GBP/USD. Pentru a nele exact cum se realizeaz testarea
econometric este indicat s refacei paii din exemplu folosind datele puse la
dispoziie. Pentru aceast aplicaie trebuie s parcurgei urmtoarele etape:
a) Alegei o pereche de valute (cu excepia EUR/RON) i cutai date lunare
privind cursul de schimb i ratele de dobnd aferente celor dou valute
pentru o anumit perioad (de pe site-ul Eurostat, FED sau alte bnci
centrale). Eantionul de date ales trebuie s conin minimum 30 de observaii
i s conin i date din anul 2012. Reprezentai-le grafic.
b) Introducei datele n Eviews i urmai toi paii indicai n exemplu,
prezentnd print screen-urile din Eviews.
c) Pentru fiecare print screen oferii o interpretare econometric a rezultatelor.
Explicai indicatorii din output-ul cu rezultatul estimrii OLS.
d) Care este relaia UIP estimat de voi (folosind coeficienii estimai)?.

Putei descrca date privind ratele de dobnd pe anul 2011 de pe site-ul Eurostat:

http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/statistics/themes
(Interest rates/Database/Short term interest rates/Money market interest rates-annual data/Select data).

e) Se verific UIP? n cazul n care nu se verific, oferii posibile explicaii

economice. De asemenea, n cazul n care nu se verific UIP, explicai dac
exist posibiliti de carry trade profitabil pe aceste valute.