COMPAA RTM S.A.

- PROCESO DE VALORACION - SINTESIS DE ESCENARIOS

Resumen de escenario
NORMAL

OPTIMISTA

Celdas cambiantes:
TASA DE CRECIMIENTO DE LOS FCL
0.03
0.05
Celdas de resultado:
VALOR DE LA EMPRESA
$ 60,620,806.85 $ 65,068,103.16
Notas: La columna de valores actuales representa los valores de las celdas cambiantes
en el momento en que se cre el Informe resumen de escenario. Las celdas cambiantes de
cada escenario se muestran en gris.

PESIMISTA

0.01

$ 57,023,163.55
las celdas cambiantes
Las celdas cambiantes de

MATRIZ CENTRAL DE INFORMACION ESCENARIO REALISTA

LOS PRONOSTICOS DE OPERACIN PARA LOS PRXIMOS AOS SON
CONCEPTO DE VARIABLE
2014
2015
VENTAS EN UNIDADES
8,200
15,200
INVENT. FINAL DESEADO DE PRODUCTOS TERMINADOS EN UNIDADES
155
350
REQUERIMIENTOS DE MATERIA PRIMA POR UNIDAD (EN METROS )
2.5
2.5
COSTO DE CADA METRO DE MATERIA PRIMA
$ 78
$ 90
INVENTARIO FINAL DESEADO DE MATERIA PRIMA (EN METROS )
300
250
REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA DIRECTA POR UNIDAD (EN HORAS)
1.2
1.2
COSTO DE CADA HORA DE MANO DE OBRA DIRECTA
$ 3,600
$ 3,650
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION POR UNIDAD (EN PESOS )
$ 850
$ 1,200
LAS COMPRAS DE MATERIA PRIMA SON DE CONTADO
PRECIO DE VENTA
$ 9,650
$ 11,000
POLITICA DE VENTA PARA TODOS LOS MESES
CONTADO - 100%
COMISIONES POR VENTAS 5.00% SE PAGAN EN EL MISMO MES

PROYECCIONES ANUALES
2016
2017
18,000
25,000
510
580
2.5
2.5
$ 91
$ 93
350
450
1.2
1.2
$ 3,750
$ 3,800
$ 1,200
$ 1,300

2018
30,000
560
2.5
$ 99
550
1.2
$ 4,100
$ 1,500

$ 12,000

$ 14,000

$ 15,000

0.08

0.08

0.08

0.08

0.08

$9,500,000
0.125

$10,687,500
0.125

$12,023,438
0.125

$13,526,367
0.125

$15,217,163
0.125

0.34

0.33

0.33

0.33

0.33

2014
$ 63,451,625
$ 23,400
$ 831,575
$ 64,306,600

2015
$ 87,150,367
$ 22,500
$ 2,031,668
$ 89,204,535

2016
$ 137,432,422
$ 31,850
$ 3,023,018
$ 140,487,290

2017
$ 255,509,126
$ 41,850
$ 3,533,634
$ 259,084,610

2018
$ 390,804,969
$ 54,450
$ 3,733,750
$ 394,593,168

Edificio
(Depreciacin Edificios)
Propiedad Planta y Equipo
(Depreciacin Maquinaria y Equipo)
TOTAL PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

$ 50,000,000
-$ 1,250,000
$ 80,000,000
-$ 4,000,000
$ 124,750,000

$ 50,000,000
-$ 3,750,000
$ 80,000,000
-$ 12,000,000
$ 114,250,000

$ 50,000,000
-$ 6,250,000
$ 80,000,000
-$ 20,000,000
$ 103,750,000

$ 50,000,000
-$ 8,750,000
$ 80,000,000
-$ 28,000,000
$ 93,250,000

$ 50,000,000
-$ 11,250,000
$ 80,000,000
-$ 36,000,000
$ 82,750,000

TOTAL ACTIVO

$ 189,056,600

$ 203,454,535

$ 244,237,290

$ 352,334,610

$ 477,343,168

$ 2,314,244
$ 7,250,000
$ 9,564,244

$ 10,891,268
$0
$ 10,891,268

$ 19,777,914
$0
$ 19,777,914

$ 45,714,705
$0
$ 45,714,705

$ 60,874,159
$0
$ 60,874,159

Obligacin financiera
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

$ 50,000,000
$ 50,000,000

$ 40,958,337
$ 40,958,337

$ 32,699,287
$ 32,699,287

$ 22,045,113
$ 22,045,113

$ 8,301,228
$ 8,301,228

TOTAL PASIVO

$ 59,564,244

$ 51,849,605

$ 52,477,201

$ 67,759,817

$ 69,175,387

$ 125,000,000

$ 125,000,000

$ 125,000,000

$ 125,000,000

$ 125,000,000

GASTOS GENERALES SIN INCLUIR DEPRECIACION SON $9.500.000 PARA EL PRIMER AO Y }

A PARTIR DEL SEGUNDO AO SE INCREMENTAN CADA AO A LA TASA DEL 12.5%
SE COMPRA UN EDIFICIO A TRAVES DE UN CREDITO EN LA SGTE,FECHA:
31 DE JUNIO DEL AO (2014)
VALOR DEL EDIFICIO $50.000.000
PLAZO DEL CREDITO 5 AOS
TASA 29.00% ANUAL
CUOTAS IGUALES VENCIDAS
TRIBUTACION 34%
BALANCE GENERAL A FIN DE AO
Efectivo
Inventario Final de M.P.
Inventario Final de P.T.
TOTAL ACTIVO CORRIENTE

Imporrenta por Pagar

Gastos Financieros por Pagar
TOTAL PASIVO CORRIENTE

Capital

180
$50,000,000
5
29.00%

Utilidad del Ejercicio

Utilidad Acumulada
TOTAL PATRIMONIO

$ 4,492,356
$0
$ 129,492,356

$ 22,112,575
$ 4,492,356
$ 151,604,931

$ 40,155,158
$ 26,604,931
$ 191,760,089

$ 92,814,703
$ 66,760,089
$ 284,574,792

$ 123,592,989
$ 159,574,792
$ 408,167,781

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

$ 189,056,600
$0

$ 203,454,535
$0

$ 244,237,290
$0

$ 352,334,610
$0

$ 477,343,168
$0

PROYECCIONES FINANCIERAS (PARA FLUJO DE CAJA)

Ventas unidades
* Precio de Venta
Ingresos en Ventas

15,200
$ 11,000
$ 167,200,000

18,000
$ 12,000
$ 216,000,000

25,000
$ 14,000
$ 350,000,000

30,000
$ 15,000
$ 450,000,000

ESTADO DE CARTERA PROYECTADO

Saldo inicial de cartera
(+) Ventas Totales
(-) Ventas de contado
(-) Recuperacin Cartera 30 das
(-) Recuperacin Cartera 60 das
(-) Recuperacin Cartera 90 das
NUEVO SALDO DE CARTERA

0
$ 167,200,000
$ 167,200,000
0
0
0
$0

$0
$ 216,000,000
$ 216,000,000
0
0
0
$0

$0
$ 350,000,000
$ 350,000,000
0
0
0
$0

$0
$ 450,000,000
$ 450,000,000
0
0
0
$0

PLANEACION DEL PPTO

Ventas pronosticadas
(+) Inventario final de producto terminado
REQUERIMIENTO PRELIMINAR
(-) Inventario inicial de productos terminados
PROYECCION DE PRODUCCION

15,200
350
15,550
155
15,395

18,000
510
18,510
350
18,160

25,000
580
25,580
510
25,070

30,000
560
30,560
580
29,980

PPTO MANO OBRA DIRECTA

REQ DE HMOD
Produccin
(+) HMOD / Unid
HORAS MANO DE OBRA DIRECTA REQUERIDAS (HMODR)

15,395
1.2
18,474

18,160
1.2
21,792

25,070
1.2
30,084

29,980
1.2
35,976

18,474
$ 3,650
$ 67,430,100

21,792
$ 3,750
$ 81,720,000

30,084
$ 3,800
$ 114,319,200

35,976
$ 4,100
$ 147,501,600

PPTO MATERIAL DIRECTOS

Presupuesto de produccin
(*) Requerimientos de material directos por unidad
USO PPTO DE MATERIALES

15,395
2.5
38,488

18,160
2.5
45,400

25,070
2.5
62,675

29,980
2.5
74,950

PPTO COMPRAS DE MATERIALES

Presupuesto Uso de materiales
(+) Inv. Final de materiales directos
REQ. PRELIMINAR DE COMPRA DE MATERIALES
(-) Inv. Inicial de Materia Prima
PPTO DE COMPRA DE MATERIA PRIMA

38,488
250
38,738
300
38,438

45,400
350
45,750
250
45,500

62,675
450
63,125
350
62,775

74,950
550
75,500
450
75,050

PPTO COSTO COMPRA DE MATERIA PRIMA

Ppto de compra de materia prima

38,438

45,500

62,775

75,050

COSTO DE HMODR
HMODR
(*) Costo de MOD (Tasa Salarial)
COSTO DE HMOD

(*) Costo de C/Unidad de materia prima

PPTO COSTO COMPRA DE MATERIA PRIMA

$ 90
$ 3,459,375

$ 91
$ 4,140,500

$ 93
$ 5,838,075

$ 99
$ 7,429,950

PPTO COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

Ppto de produccin
(*) CIF por unidad (Tasa predeterminada)
PPTO COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

15,395
$ 1,200
$ 18,474,000

18,160
$ 1,200
$ 21,792,000

25,070
$ 1,300
$ 32,591,000

29,980
$ 1,500
$ 44,970,000

ESTADO DE COSTOS PROYECTADOS ($$$$$$$$$$)

Inv. Inicial de materia prima
(+) compras de materia prima
MATERIA PRIMA DISPONIBLE PARA PRODUCCION
(-) Inv. Final de la materia prima
COSTOS DE LA MATERIA PRIMA UTILIZADA
(+) COSTOS DE LA MANO DE OBRA DIRECTA
(+) COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION
COSTOS DE LA PRODUCCION
(+) Inventario inicial de productos terminados
(-) Inventario Final de productos termiandos
COSTO DE VENTAS

$ 23,400
$ 3,459,375
$ 3,482,775
$ 22,500
$ 3,460,275
$ 67,430,100
$ 18,474,000
$ 89,364,375
$ 831,575
$ 2,031,668
$ 88,164,282

$ 22,500
$ 4,140,500
$ 4,163,000
$ 31,850
$ 4,131,150
$ 81,720,000
$ 21,792,000
$ 107,643,150
$ 2,031,668
$ 3,023,018
$ 106,651,800

$ 31,850
$ 5,838,075
$ 5,869,925
$ 41,850
$ 5,828,075
$ 114,319,200
$ 32,591,000
$ 152,738,275
$ 3,023,018
$ 3,533,634
$ 152,227,659

$ 41,850
$ 7,429,950
$ 7,471,800
$ 54,450
$ 7,417,350
$ 147,501,600
$ 44,970,000
$ 199,888,950
$ 3,533,634
$ 3,733,750
$ 199,688,834

PPTO DE CAPITAL
Monto de la deuda
Tasa
Plazo Total en aos
Periodos Totales
Tasa Periodica
Valor de la cuota

$ 50,000,000
29.00%
5
60
2.1447%

2.1447%

$1,489,228
TABLA AMORTIZACION
PERIODO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16

VR CUOTA

INTERES

1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31

1,072,346.70
1,063,405.87
1,054,273.28
1,044,944.83
1,035,416.31
1,025,683.44
1,015,741.82
1,005,586.99
995,214.36
984,619.28
973,796.96
962,742.54
951,451.04
939,917.36
928,136.33
916,102.62

AB CAPITAL
416,881.60
425,822.44
434,955.02
444,283.47
453,811.99
463,544.87
473,486.48
483,641.32
494,013.94
504,609.02
515,431.34
526,485.76
537,777.27
549,310.94
561,091.98
573,125.68

SALDO FINAL
50,000,000.00
49,583,118.40
49,157,295.96
48,722,340.94
48,278,057.47
47,824,245.48
47,360,700.61
46,887,214.12
46,403,572.81
45,909,558.87
45,404,949.84
44,889,518.50
44,363,032.74
43,825,255.47
43,275,944.53
42,714,852.55
42,141,726.87

17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60

1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31
1,489,228.31

903,810.84
891,255.43
878,430.74
865,331.01
851,950.32
838,282.66
824,321.88
810,061.67
795,495.63
780,617.19
765,419.65
749,896.18
734,039.77
717,843.29
701,299.45
684,400.79
667,139.71
649,508.43
631,499.01
613,103.35
594,313.15
575,119.97
555,515.15
535,489.86
515,035.10
494,141.64
472,800.08
451,000.81
428,734.01
405,989.66
382,757.52
359,027.11
334,787.76
310,028.55
284,738.33
258,905.71
232,519.06
205,566.50
178,035.89
149,914.84
121,190.67
91,850.46
61,880.99
31,268.76
39,353,698.31

585,417.47
597,972.88
610,797.56
623,897.30
637,277.98
650,945.64
664,906.43
679,166.63
693,732.68
708,611.12
723,808.65
739,332.13
755,188.53
771,385.01
787,928.86
804,827.52
822,088.60
839,719.88
857,729.29
876,124.96
894,915.15
914,108.34
933,713.16
953,738.44
974,193.21
995,086.67
1,016,428.23
1,038,227.49
1,060,494.29
1,083,238.64
1,106,470.79
1,130,201.20
1,154,440.55
1,179,199.76
1,204,489.98
1,230,322.59
1,256,709.24
1,283,661.80
1,311,192.41
1,339,313.47
1,368,037.64
1,397,377.85
1,427,347.32
1,457,959.54

41,556,309.40
40,958,336.52
40,347,538.96
39,723,641.66
39,086,363.68
38,435,418.04
37,770,511.61
37,091,344.97
36,397,612.30
35,689,001.18
34,965,192.53
34,225,860.40
33,470,671.87
32,699,286.85
31,911,358.00
31,106,530.48
30,284,441.88
29,444,722.01
28,586,992.71
27,710,867.75
26,815,952.60
25,901,844.26
24,968,131.10
24,014,392.66
23,040,199.45
22,045,112.78
21,028,684.55
19,990,457.06
18,929,962.77
17,846,724.13
16,740,253.34
15,610,052.14
14,455,611.59
13,276,411.84
12,071,921.86
10,841,599.27
9,584,890.03
8,301,228.23
6,990,035.81
5,650,722.35
4,282,684.71
2,885,306.86
1,457,959.54
-0.00

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADOS

Ingresos por Ventas
(-) Costo de Ventas
UTILIDAD BRUTA
(-) Gastos Operacionales Generales
(-) Gastos por depreciacin edificios
(-) Gastos por depreciacin maq. y equipos
(-) Gastos por Comisiones en Ventas
TOTAL GASTOS OPERACIONALES
UTILIDAD OPERACIONAL
(+) Otros Ingresos
(-) Otros egresos (gto fnros)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
(-) Prov. Imptos
UTILIDAD NETA

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

Saldo Inicial En Caja
(+) Entradasde Efectivo
Ventas de contado
Recaudo de Cartera
Financiacin Cartera
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO
EFECTIVO DISPONIBLE
(-) SALIDAS DE EFECTIVO
Costo de la mano de obra directa
Costo Compra de materia prima
Costos Indirectos de Fabricacin
Gastos Generales
Comisones por ventas
Gastos Financieros Ao 2014
Intereses por financiacin
Amortizacin a la Deuda
Pago de Impuestos
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO
FLUJO NETO DE EFECTIVO
SALDO FINAL DE EFECTIVO

$ 167,200,000
$ 88,164,282
$ 79,035,718
$10,687,500
$2,500,000
$8,000,000
$13,376,000
$34,563,500
$44,472,218
$0
$11,468,376
$33,003,843
$10,891,268
$22,112,575

$ 216,000,000
$ 106,651,800
$ 109,348,200
$12,023,438
$2,500,000
$8,000,000
$17,280,000
$39,803,438
$69,544,762
$0
9,611,689.99
$59,933,072
$19,777,914
$40,155,158

$ 350,000,000
$ 152,227,659
$ 197,772,341
$13,526,367
$2,500,000
$8,000,000
$28,000,000
$52,026,367
$145,745,974
$0
7,216,565.59
$138,529,408
$45,714,705
$92,814,703

$ 450,000,000
$ 199,688,834
$ 250,311,166
$15,217,163
$2,500,000
$8,000,000
$36,000,000
$61,717,163
$188,594,003
$0
4,126,855.11
$184,467,148
$60,874,159
$123,592,989

$63,451,625

$87,150,367

$137,432,422

$255,509,126

$167,200,000
$0
$0
$167,200,000
$230,651,625

$216,000,000
$0
$0
$216,000,000
$303,150,367

$350,000,000
$0
$0
$350,000,000
$487,432,422

$450,000,000
$0
$0
$450,000,000
$705,509,126

$67,430,100
$3,459,375
$18,474,000
$10,687,500
$13,376,000
$7,250,000
$11,468,376
$9,041,663
$2,314,244
$143,501,258
$23,698,742
$87,150,367

$81,720,000
$4,140,500
$21,792,000
$12,023,438
$17,280,000
$0
$9,611,690
$8,259,050
$10,891,268
$165,717,945
$50,282,055
$137,432,422

$114,319,200
$5,838,075
$32,591,000
$13,526,367
$28,000,000
$0
$7,216,566
$10,654,174
$19,777,914
$231,923,296
$118,076,704
$255,509,126

$147,501,600
$7,429,950
$44,970,000
$15,217,163
$36,000,000
$0
$4,126,855
$13,743,885
$45,714,705
$314,704,157
$135,295,843
$390,804,969

$ 29,796,386
$ 10,500,000
$0
$0
$ 40,296,386

$ 46,594,991
$ 10,500,000
$0
$0
$ 57,094,991

$ 97,649,802
$ 10,500,000
$0
$0
$ 108,149,802

$ 126,357,982
$ 10,500,000
$0
$0
$ 136,857,982

El insumo para el proceso de valoracin es el flujo de caja libre

El resultado operacional que queda disponible para el pago de dividendos y la atencin a las obligaciones financieras
FLUJO DE CAJA LIBRE
NOPAT (Utuilidad operativa despues de impuestos) (Net Operating Profit After Taxes)
(+) Depreciaciones
(+) Amortizaciones
(+) Provisin de cartera
FLUJO BRUTO OPERATIVO

(-) Variacin en capital de trabajo

(-) Variacin de activos fijos (despues de depreciacin)
FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL

$ 23,570,911
-$ 10,500,000
$ 27,225,475

$ 42,396,109
-$ 10,500,000
$ 25,198,882

$ 92,660,529
-$ 10,500,000
$ 25,989,273

$ 120,349,104
-$ 10,500,000
$ 27,008,877

21.94%
0.03 crecimiento de la economia
101,526,657.34
$ 27,225,475.11
$ 25,198,882
$ 25,989,273
##############
$ 50,000,000
$ 60,620,806.85

$ 27,008,877

$ 120,752,760

#############
NOPAT= Utilidad Operacional * (1-Tasa impto)
Variacin de capital de trabajo
Capital de trabajo (2015) - capital de trabajo (2014)
capital de trabajo = Act cte - ( Pas cte - deudas con costo)
PROCESOS DE CALCULO DE VALOR DE LA EMPRESA
WACC
TASA g
VALOR RESIDUAL
TOTAL FLUJOS DE CAJA LIBRE
VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS DE CAJA LIBRE
VALOR DE LA OBLIGACION
VALOR DE LA EMPRESA
PROCESO DE VALORACION MEDIANTE EVAS DESCONTADO
eva - valor adicional que incrementa el valor de la inversion en cada periodo
EVA = NOPAT - ( CAPITAL INVERTIDO * WACC )
CAPITAL INVERTIDO = CAPITAL DE TRABAJO + ACTIVOS LIGADOS A LA OPERACIN
NOPAT
CAPITAL INVERTIDO
COSTO DE CAPITAL
EVA
EVA RESIDUAL
EVAS PARA VALORACION
OBLIGACIONES FINANCIERAS
VALOR EMPRESA

##############
$ 50,000,000
$ 71,884,345.42

$ 29,796,386
$ 46,594,991
$ 192,563,267 $ 224,459,376
$ 42,242,603.89 $ 49,239,653.28
############# -$ 2,644,662.52

$ 97,649,802 $ 126,357,982
$ 306,619,905 $ 416,469,009
$ 67,263,208.60 $ 91,360,806.61
$ 30,386,593.74 $ 34,997,175.18

#############

$ 30,386,593.74 $ 34,997,175.18

-$ 2,644,662.52

L DE INFORMACION ESCENARIO REALISTA

PROYECCIONES ANUALES
2019
35,000
560
2.5
$ 100
550
1.2
$ 4,100
$ 1,500
$ 16,000

0.08
$17,119,308
0.125

0.33
2019
$ 585,626,132
$ 55,000
$ 3,735,191
$ 589,416,323
$ 50,000,000
-$ 13,750,000
$ 80,000,000
-$ 44,000,000
$ 72,250,000
$ 661,666,323
$ 83,654,519
$0
$ 83,654,519
$0
$0
$ 83,654,519
$ 125,000,000

$ 169,844,023
$ 283,167,781
$ 578,011,804
$ 661,666,323
$0
35,000
$ 16,000
$ 560,000,000
$0
$ 560,000,000
$ 560,000,000
0
0
0
$0
35,000
560
35,560
560
35,000

35,000
1.2
42,000
42,000
$ 4,100
$ 172,200,000
35,000
2.5
87,500
87,500
550
88,050
550
87,500
87,500

$ 100
$ 8,750,000
35,000
$ 1,500
$ 52,500,000
$ 54,450
$ 8,750,000
$ 8,804,450
$ 55,000
$ 8,749,450
$ 172,200,000
$ 52,500,000
$ 233,449,450
$ 3,733,750
$ 3,735,191
$ 233,448,008

6,296,070.44
2,639,299.39

11,468,375.58
6,402,364.08

9,611,689.99
8,259,049.67

7,216,565.59
10,654,174.07

4,126,855.11
13,743,884.55

634,141.61
8,301,228.23

$ 560,000,000
$ 233,448,008
$ 326,551,992
$17,119,308
$2,500,000
$8,000,000
$44,800,000
$72,419,308
$254,132,683
$0
634,141.61
$253,498,542
$83,654,519
$169,844,023

$390,804,969
$560,000,000
$0
$0
$560,000,000
$950,804,969
$172,200,000
$8,750,000
$52,500,000
$17,119,308
$44,800,000
$0
$634,142
$8,301,228
$60,874,159
$365,178,837
$194,821,163
$585,626,132

$ 170,268,898
$ 10,500,000
$0
$0
$ 180,768,898

$ 172,042,795
-$ 10,500,000
$ 19,226,103

$ 170,268,898
$ 578,011,804
$ 126,798,449.46
$ 43,470,448.25
229,552,982.28
$ 273,023,430.53

WACC
Waighted Average Costo of Capital
Costo promedio ponderado de capital
Costo de capital
Costo de los recursos
WACC

Costo Deuda * (1-Tasa) * (Deuda/(Deuda+Accionista) + Costo dueos * (Dueos/(Deuda+Dueos))

Kd * (1-T) * (D/(D+A)+ Ks * (S/(D+S)) + .

EJEMPLO

Tasa Impto
FUENTE

BBVA
BANCOLOMBIA
BONOS
ACCIONES COMUNES
ACCIONES PREFERENCIALES
UTILIDADES RETENIDAS

33%

Costo * (1-t)
COSTO
COSTO NETO
28.00%
18.76%
29.00%
19.43%
25.00%
16.75%
27.00%
27.00%
28.50%
28.50%
29.00%
29.00%

SALDO
$ 100,000,000
$ 200,000,000
$ 300,000,000
$ 200,000,000
$ 100,000,000
$ 100,000,000
$ 1,000,000,000

NOTAS
1. Las fuentes de financiacin via terceros permiten que a su costo se le descuente la tasa de impuesto. Porque?; porque los gastos financieros bajan la b
2. Estos no se les calcula el costo neto ya que no impactan la utilidad antes de impuestos
Ejemplo del impacto de la tasa de impuestos en el costo neto de un crdtio
Deuda BBVA
$ 100,000,000
COSTO DE LA DEUDA
Gasto Financiero
$ 28,000,000
Ahorro de impto por gastos financieros
(Gastos * Tasa impto)
$ 9,240,000
INTERESES NETOS
$ 18,760,000
Tase Neta
(Intereses Netos / Deuda) * 100
18.76%
COSTO DE LA DEUDA
Ejemplo de las deudas de personas (Tarjeta de credito)
BANCOLOMBIA
Monto
Plazo
Tasa
Tasa Periodica
Cuota Manejo

$ 400,000
12
28.49% EA
#NAME?
$ 51,500 TA

CUOTA PRESTAMO

#NAME?
Periodos
0
1
2
3
4

El costo de una deuda corresponde a la tasa a la cu

es decir la tas que me permit que (Monto de la deu
Cuota Prestamo
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

Cuota manejo
$ 51,500
$ 51,500

5
6
7
8
9
10
11
12

#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

$ 51,500
$ 51,500

Tasa periodica mensual vencida

Tasa Efectiva Anual
DEUDA
Monto
Plazo
Tasa
Estudio
Seguro
Papeleria

$ 100,000,000
5 Aos
20% EA
$ 300,000
$ 1,000,000
$ 500,000

Tasa Periodica Mensual

Plazo
Cuota

#NAME?
#NAME?

Desembolso Neto

$ 98,200,000

Valor presente

#NAME?

COSTO DE LOS BONOS

PERIODO

TASA SEMESTRAL
TASA ANUAL

60

FLUJOS
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

-950,000.00
105,500.00
105,500.00
105,500.00
105,500.00
105,500.00
105,500.00
105,500.00
105,500.00
105,500.00
1,105,500.00
11.41379%
0.117394789

COSTO DE BONOS CON FLUJOS NO PERIODICOS

CONCEPTO
valor de compra
cupones
cupones
cupones
cupones

COSTO ACCIONES COMUNES

FECHA
VALOR
3 de octubre de 2014
-950,000.00
15 de noviembre de 2014
95,000.00
12 de enero de 2015
98,000.00
23 de junio de 2015
55,000.00
2 de octubre de 2015
1,000,000.00
0.379987162

por el metodo de CAPM

costo de las acciones comunes= tasa libre de riesgo + ( ( tasa promedio mercado - tasa libre de riesgo )* beta))
kf
6%
km
18%
beta
1.5

la covarianza es el producto de las desviaciones del titulo y las desviaciones del mercado
desviacion que tan distante esta cada rentabilidad de otra
COSTO ACCIONES PREFERENCIALES
KPS = DPS / PPS * 100
precio de compra
dividendos preferencial

10,000.00
2,100.00
KPS

21.00

COSTO UTILIDADES RETENIDAS

KR= D1/P*(1-F) + g
Precio actual
f

costos de flotacion: son los costos en que se incurren en una nueva emision
1.144444444
1.174444444

0.03

103,000,000.00

90,000,000.00

sta) + Costo dueos * (Dueos/(Deuda+Dueos)) + .

PARTICIPACION %
10.00%
20.00%
30.00%
20.00%
10.00%
10.00%
100.00%

SOPESADO

1.88%
3.89%
5.03%
5.40%
2.85%
2.90%
21.94%

Interpretaciones
1. el WACC de la empresa corresponde a el 21,94%
2. el costo promedio pondera de la empresa es del 21,94%
3. el costo de los recursos de financiacin de la empresa es del 21,94%
4. Por cada peso que la empresa obtiene de financiacin debe pagar 21,94
5. Todo nuevo proyecto de la compaa debera rendir por encima del 21,94

Porque?; porque los gastos financieros bajan la base sobre la cual se computan los impuestos

osto de una deuda corresponde a la tasa a la cual se igualan los flujos de pago con el valor del desembolso de la deuda
decir la tas que me permit que (Monto de la deuda - Sumatoria de la cuotas = 0) o TIR
Flujo Neto
-$ 348,500.00
#NAME?
#NAME?
#NAME?
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#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
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#VALUE!
#VALUE!
DEUDA
Monto
Plazo
Tasa
Estudio
Seguro
Papeleria

$ 100,000,000
5 Aos
20% EA
$ 300,000
$ 1,000,000
$ 500,000

Tasa Periodica Mensual

Plazo
Cuota

1.53%
60
$2,559,557.26

Desembolso Neto
Valor presente

$ 98,200,000
$100,000,000.00

20.00%

ren en una nueva emision

presa corresponde a el 21,94%

pondera de la empresa es del 21,94%
rsos de financiacin de la empresa es del 21,94%
la empresa obtiene de financiacin debe pagar 21,94 centados de intereses
to de la compaa debera rendir por encima del 21,94%

DEUDA
Monto
Plazo
Tasa
Estudio
Seguro
Papeleria
Aportes

$ 100,000,000
5 Aos
20% EA
$ 300,000
$ 1,000,000
$ 500,000
$ 10,000,000

Tasa Periodica Mensual

Plazo
Cuota

1.53%
60
$2,559,557.26

Desembolso Neto
Valor presente

$ 88,200,000
$100,000,000.00

20.00%

PERIODOS
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018

VENTAS UNDS.
120,000
130,000
145,000
142,000
148,000
151,000
150,000
155,000
162,393
166,786
171,179
175,571
179,964