Sunteți pe pagina 1din 23

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

FACULTATEA DE FINANTE, ASIGURARI, BANCI SI BURSE DE VALORI

Analiza financiar a societii

Farmaceutica Remedia
S.A.

Studenti:
Popoiu Madalina
Radulescu Adina
Radulescu Alina Andreea
Grupa 1530, Seria C, Anul 2

2014

1. INTRODUCERE
n lucrarea de fata am urmrit realizarea unei analize economico-financiare a companiei
Farmaceutica Remedia n vederea identificrii eventualelor probleme cu care se confrunt
entitatea, din punct de vedere al poziiei i performanei financiare, dar i al rentabilitii i
riscurilor inerente activitii.
n primul capitol, am prezentat cteva aspecte referitoare la istoricul companiei
Farmaceutica Remedia, piaa i produsele oferite de aceasta, ntruct entitatea i activitatea
desfurat de aceasta reprezint suportul de baz pe care se fundamenteaz analiza noastr.
Al doilea capitol cuprinde trei pri premergtoare analizei rentabilitii i riscului, care
confer o prim imagine asupra situaiei financiare a companiei.
Prima parte a capitolului: , Analiza poziiei financiare se realizeaz pe baza bilanului
contabil i ia n considerare patru indicatori de baz. A doua seciune:, Analiza performanelor
financiare vizeaz calculul i analiza formrii progresive a rezultatului net n cele dou variante:
anglo-saxon i continental-francez. n cea de-a treia parte analiza cash-flow-urilor se
urmrete asigurarea echilibrului fluxurilor de trezorerie pe cele trei tipuri de activiti: de
exploatare, de investiii i de finanare.
Capitolul al treilea abordeaz noiunea de rentabilitate la nivelul ntreprinderii prin
analiza ratelor de marj, de rotaie i de rentabilitate economic i financiar. n ultima
categorie de rae, am analizat ratele de valoare, innd seama c ntreprinderea este cotat la
Bursa de Valori Bucureti.
Al patrulea capitol i propune realizarea unei analize statice a riscului, prin calculul
ratelor de lichiditate, solvabilitate i variabilitate, dar i o analiz dinamic prin indicatorii
afereni.
n cele din urm, ne propunem ca la finalul analizei s furnizm cititorilor o imagine de
ansamblu asupra situaiei financiare a ntreprinderii n anii 2012, 2013, a resurselor de care
dispune Remedia i volumul datoriilor acesteia.

2. PREZENTAREA GENERAL A SOCIETII


Remedia (Farmaceutica REMEDIA S.A.) este o companie care se ocup cu distribuia de
produse farmaceutice i cu vnzarea n farmacii din Romnia. Acionarul majoritar
este Valentin-Norbert Tarus, preedintele Consiliului de Administraie a companiei, cu o
deinere de 71,05%, n timp ce fondul de investiii Artio Global Management LLC (fostul Julius
Baer) are o participaie mai mic de 5% din capitalul social. n februarie 2012, aciunile
Farmaceutica Remedia au intrat la tranzacionare pe piaa reglementat a Bursei de Valori
Bucureti, dup transferul de pe Rasdaq.
n 1999, Valentin-Norbert Tarus a cumprat fostul oficiu farmaceutic Remedia, pentru
care a pltit sub un milion de dolari. Remedia acoperea atunci judeele Hunedoara i Alba, unde
i n prezent are o poziie solid. Dup civa ani a fuzionat companiile Remedia i Dita. n
prezent (mai 2012), 2/3 din cifra de afaceri a companiei o reprezint segmentul de distribuie,
retailul contribuind cu circa 30% la veniturile Farmaceutica Remedia. Deine 50 de farmacii,
majoritatea n judeele Hunedoara, Alba i Sibiu.

FARMACEUTICA REMEDIA
Denumire societate

SA
Cod fiscal / CUI

2115198

Cod Registrul Comertului

J20/700/1991

Adresa

STR.DOROBANTILOR 43

Localitate

DEVA

Judet

HUNEDOARA

Tara

RO

Pagina internet

www.remedia.ro

E-Mail

remedia@remedia.ro

Telefon

0254223260

Fax

0254226197

Domeniu de activitate

Comert cu ridicata al produselor farmaceutice

Cod CAEN (Rev.2)

4646

2.1. Istoric
1991: Oficiul Farmaceutic Regional Deva, deschis n 1957, devine Farmaceutica REMEDIA S.A. i
opereaz ca distribuitor regional cu lan propriu de 27 de farmacii n judeele Hunedoara i
Alb.
1994: Valentin-Norbert RU nfiineaz compania V.RU RoAgencies S.R.L. pentru
dezvoltarea i consolidarea parteneriatelor strategice cu productori internaionali de
medicamente de renume i reprezentarea acestora pe piaa Farmaceutic romneasc.
2000: Compania V.RU RoAgencies S.R.L. achiziioneaz pachetul majoritar al
Farmaceutica REMEDIA S.A. distribuitor regional cu lan propriu de farmacii n judeele
Hunedoara i Alb.
2006: Farmaceutica REMEDIA S.A. fuzioneaz cu V. RU RoAgencies S.R.L. prin absorbia
acionarului majoritar.
2008: Se inaugureaz un nou centru logistic n Bucureti, la nivelul standardelor internaionale
GDP.
2009: Farmaceutica REMEDIA S.A. este promovat i listata la BVB Bucureti categoria II, iar dl
Lutz STACHE, reprezentantul firmei AHG Vermogensverwaltungs achiziioneaz 16,5% din
aciunile companiei.
2010: Cifra de afaceri se dubleaz de la consolidarea business -ului n 2006.
2011: Lanul de Farmacii REMEDIA se extinde n restul rii la 63 de uniti. Compania i
consolideaz structur, prin trei divizii specializate Farmaciile REMEDIA, Divizia distribuie i
Divizia spitale -, servicii logistice la nivel naional, servicii integrate de marketing i promovare
medical, ct i servicii de nregistrare produse farmaceutice i monitorizare studii clinice
pentru piaa farmaceutic.
2012: Lanul de Farmacii REMEDIA se extinde n ar la 72 de uniti i o cifr de afaceri net a
companiei de 53 mil Euro, cu EBITA peste 1,8 milioane de euro. Farmaciile REMEDIA i
diversifica serviciile oferite, inclusiv ngrijiri la domiciliu prin companii specializate.

2.2 Listata la BVB


Simbol
ISIN
Tip
Sectiune bursa
Categoria
Piata p incipala
Stare

RMAH
RORMAHACNOR2
Actiuni
BVB
II
REGS
Tranzactionabila

FARMACEUTICA
REMEDIA SA
Ultimul pret 0,2900
Var (%)
-3,30
Data
28.05.2013
Ora
14:15

Informatii despre emisiune


Numar total actiuni 106.089.800
Valoare Nominala
0,1000
Capital Social
10.608.980,00

Totaluri 52 saptamani
Tranzactii
329
Volum
931.258
Valoare
269.047,3800

3. DIAGNOSTICUL SOCIETII
3.1.Diagnosticul juridic
Misiune
Promovarea i lansarea unor concepte inovatoare de business farmaceutic; oferirea de servicii
de sntate de calitate adaptate necesitailor clienilor; respectarea standardelor internaionale
de etic i de profesionalism.

Valori
Contribuie: O preocupare definitorie este oferirea de servicii diversificate clienilor firmei, ceea
ce difereniaz compania Farmaceutic Remedia pe piaa farmaceutic n raport cu competiia.
Profesionalism: Oamenii reprezint capitalul firmei cel mai de pre. Investiia n programele
motivaionale i de dezvoltare profesional a angajailor constituie o prioritate n realizarea
performanelor individuale i de echip.
Adaptabilitate: n relaiile parteneriale sunt create avantaje competitive sustenabile iar
calitile ntreprinderii se adapteaz continuu la exigenele i ateptrile clienilor i
beneficiarilor si.
Calitate: Compania a implementat sistemul de management al calitii n conformitate cu
cerinele standardului SR EN ISO: 9001-2008 fiind certificata n Martie 2005 de ctre societatea
S.C SIMTEX-OC S.A.
Etic: Se aplic standarde profesionale i etice ridicate la nivelul tuturor componentelor
activitii firmei.

Obiective 2014

Extinderea numarului de farmacii REMEDIA la peste 90 de unitati


Dezvoltarea retelei REMEDIA Baby in Deva, Alba
Crearea unei zone REMEDIA Natural in fiecare farmacie si diversificarea serviciilor de
sanatate oferite in Farmaciile REMEDIA
Dezvoltarea diviziei de OTC
Cresterea performantei personalului Farmaceutica REMEDIA prin instruire permanenta
Dezvoltarea serviciilor logistice la nivel national prin parteneriate si noi modele de
business
Optimizarea business-ului pentru spitale la peste 3.500 licitatii/an
Cifra de afaceri de 58 milioane Euro, in crestere cu 8% fata de 2013, peste rata de
crestere a pietei
Dezvoltarea ERP: eficientizarea proceselor de achizitii, managementul stocurilor si
dezvoltarea comertului electronic.

3.2.Diagnosticul comercial
Piata si clientii
Activitatea de vanzare si relatia cu clientii sunt mentinute si dezvoltate zilnic de peste 30
de persoane organizate in echipe de RV (Reprezentant de Vanzari) si RVT (Reprezentant de
Vanzari prin Telefon), cu supervizarea permanenta din partea RSM (Manager regional vanzari)
si DM (Manager distributie).
Clienti: Antibiotice Iasi, Hofigal Bucuresti, Laboratoarele Remedia Bucuresti
Echipa Regulatory Affairs (RA) asigura o gama variata de servicii:

Inregistrarea de medicamente, dispozitive medicale, suplimente nutritive si produse


cosmetice in Romania si in Republica Moldova.
Efectuarea de studii de piata in vederea largirii portofoliului de produse ale companiei.
Monitorizarea studiilor clinice desfasurate de companiile partenere.

Contracte prezente in derulare:

Furnizorii
Farmaceutica REMEDIA S.A.a consolidatprocesul de achizitiicentralizata , inclusiv
incolaborare cu alti parteneri,in scopul obtinerii celor mai bune conditii comerciale din
piata(discount-uri si termene de plata).
In anul 2011, FarmaceuticaREMEDIA S.A.a achizitionat produse farmaceutice si
parafarmaceutice de la un numar de aproximativ150furnizori, din care
furnizori (producatori)externi:31furnizori
(producatori) autohtoni: 11
alti distribuitori de pe piata locala:100
Ponderea pe care o ocupa furnizorii in total valoare achizitii este:
furnizori (producatori) externi: 46%
furnizori (producatori) autohtoni: 8%
alti distribuitori de pe piata locala:46 %
La 31.12.2011stocurile societatii, din care o pondere de 99,7% o reprezinta marfurile, se
ridicau la suma de 24.055.021Lei, in crestere cu 26% fata de aceeasi perioada a anului
trecut(19.042.669Lei).Cresterea se datoreaza majorarii cifrei de afaceri si constituirii de stocuri
in farmaciile nou deschise .

Materiale de ambalare pentru industria farmaceutica:

Folie PVC mono


Folie PVC duplex
Folie PVC triplex
Folie aluminiu

Producatori:

Perlen Packing Elvetia

Ac-Folien Germania.
Servicii de marketing, activitati de promovare medicala, recrutare si training de
personal dedicate pietei farmaceutice.

Farmaceutica REMEDIA S.A. actioneaza in calitate de partener pentru introducerea in


piata, promovarea si distribuirea produselor farmaceutice in Romania si in alte tari din Europa
de Est.
Cu o experienta de peste 25 de ani in pharma, compania noastra a initiat parteneriate
multiple cu producatori internationali de medicamente renumiti din tari precum Austria,
Germania, Rusia, China si Coreea.
Asemenea proiecte au lansat compania in parteneriate importante pe piata
farmaceutica, reprezentand o garantie a eficientei implementarii unor noi modele de business
in Romania.
Oferim servicii integrate de marketing si promovare medicamente pentru companii
farma de renume: DOLORGIET, DOETSCH GRETHER, DR. AUER, GEBRO-PHARMA, NANOREPRO,
OYSTERSHELL, ROWA-WAGNER, TRENKA, VEMEDIA, ULURU-VELOCITAS si si detinem APP
pentru Alprostadil REMEDIA 500 mcg.
De asemenea dezvoltam promovarea dispozitivelor medicale BENQ (mese chirugicale
diverse specialitati medicale, mese examinare, lampi chirugicale etc. ) si ZEPHYR (dispozitiv cu
rol de sfincter artificial), a solutiei pentru transplant KOHLER CHEMIE. Totodata dezvoltam liniile
de produse dermato-cosmetice, AURIGA si ISISPHARMA, precum si linia stomatologica KERRPENTRON CLINICAL.
Totodata, in 2014 Farmaceutica REMEDIA S.A. dezvolta promovarea liniei de produse
ortopedice printr-un parteneriat cu compania FinCERAMICA.
Expertiza, programele si campaniile de promovare acopera atat gama produselor de
spital, cat si a celor destinate farmaciilor (RX, OTC, parafarmaceutice) din numeroase
specialitati medicale: ATI, boli infectioase, cardiologie, chirurgie cardiovasculara, chirurgie
generala, dermatologie, diabetologie, epidemiologie, hematologie, pediatrie, neurologie,
oncologie, transplantologie, medicina de familie etc.
Extinderea parteneriatelor si consolidarea unei echipe puternice si de incredere, flexibila
la necesitatile acestora si adaptabila la cerintele in continua schimbare ale clientilor si ale pietei.
Totodata vom specializa echipe de marketing si promovare medicala specializate si
dedicate pe arii terapeutice.

3.3 Diagnosticul de resurse umane


Farmaceutica REMEDIAS.A. are,cumici variatii, in jur de 450 angajati.

Distributia acestora pe departamente este urmatoarea:


Farmacii Remedia 230persoane
Distributie farmacii 32persoane ( agenti de vinzari si reprezentanti de vinzari prin
telefon)
Reprezentanti medicali 17persoane
Distributie spitale 7persoane
Logistica depozite 53persoane
Logistica transport 33persoane
Departamente de suport si management (Contabilitate,IT,Administrativ,HR,Control,etc)
75persoane

Pe parcursul anului 2011 Farmaceutica REMEDIA S.A.a fost condus de un Consiliude


Administratie format din 3 persoane in urmatoarea componenta:
1.TARUS Valentin-NorbertPreedinte Consiliu de Administraie
A absolvit Institutul Politehnic, si specializari postuniversitare in comer exterior i
management precum i diverse cursuri i seminarii de gestionare a afacerilor.Dl.TARUS deine o
experin de peste 30 de ani n funcii de execuie i conducere n uniti productive, de comer
exterior i gestionarea propriilor afaceri.n data de 12.03.2007 a fost numit preedinte al
consiliului de administraie Farmaceutica REMEDIA S.A.
Data expirrii mandatului este 30.04.2015.n ultimii 5 ani a ndeplinit funcia de
director n societatea comerciala:TARUS & Partner KG Austria, Leopold Moses G. 4/2/46.Nu a
fost asociat cu procedura de faliment, punere sub sechestru sau lichidare ncalitatea dat de
poziia de membru al unui organ de administrare, conducere sau supraveghere sau asociat
comanditat. Nu a fost condamnat pentru fraud n cursul ultimilor 5 ani i nici nu a fost
pronunat o sanciune public oficial contra sa. Nu a fost vreodat mpiedicat de o instan s
mai acioneze n calitate de membru al unui organ de administrare, conducere sau
supraveghere al unui emitent sau s intervin n gestionarea sau desfurarea afacerilor unui
emitent n cursul ultimilor 5 ani.
Detinea la data de10.02.2012,66,058 % din actiunile Farmaceutica REMEDIA
S.A.RAPORT ANUAL 2011conform RegulamentuluiCNVM nr.1 / 2006 art. 113 pentru exercitiul
financiar 01.01.2011-31.12.2011Raportul Consiliului de Administratie9din14Red.Robert Peloiu

2.FLEISCHER Paulamembru Consiliu de Administraie


A absolvit n 2005 Facultatea de MarketingManagement din cadrulUniversitiiLucian
Blaga Sibiu, iar in anul 2010 Universitatea de Medicina i Farmacie VasileGoldi Aradsecia
farmacie.
A participat la cursuri de perfecionare i conferine.n perioada 1993-1999 a deinut
funcia de reprezentant vnzri la Dita PromptFarm Deva, iar mai apoi a deinut funcia de
administrator n cadrul aceleiai companii pn n 2004.
3.CHIRITA Zoemembru Consiliu de Administraie
A absolvit n1977Facultatea de relaiieconomice internaionale, Academia deStudii
Economice, Bucureti, iar n 1982 a absolvitFacultatea de Drept a UniversitatiiBucureti.
perfecionare i conferine.
Persoane afiliate societatii comercialeFarmaceuticaREMEDIA S.A.La data raportului lista
persoanelor afiliate societatii Farmaceutica REMEDIA S.A.se compune din:

Valentin-Norbert TARUS-cetatean austriac


VALENTIN-NORBERT TARUS e.U.persoana fizica autorizata austriaca
SIBMEDICAS.R.L.
COSMIFARM S.R.L.
TARUS MEDIA S.R.L.
GEROFARM S.R.L.
SOCIETATEA FARMACEUTICA MAGHERU S.R.L.
RALF FARMACIE S.R.L.
IMOBILIARA MAGHERU S.R.L.
BLOC MAGNOLIA S.R.L.
FARMA
CARDIA S.R.L.
DOMPROSAN S.R.L.
HEALTH FARM S.R.L.

3.4.Diagnosticul tehnologic
Farmaceutica REMEDIA S.A. a lansat in Romania produsele ISIS PHARMA FRANTA
Produsele dermato-cosmetice ISIS PHARMA sunt acum prezente si pe piata din
Romania, in exclusivitate, prin Farmaceutica REMEDIA S.A.
ISIS PHARMA este o companie franceza cu traditie pe segmentul dermato-cosmetice,
fiind prezenta in peste 70 de tari din cele 4 continente: Europa, Asia, America si Africa. Misiunea
laboratoarelor ISIS PHARMA este de a anticipa, trata si mentine o piele sanatoasa si frumoasa.
Prin departamentul de cercetare si dezvoltare, ISIS PHARMA inoveaza produsele proprii
in fiecare an pentru a oferi pacientilor o gama completa de tratament si pentru a sustine
medicii dermatologi in practicile lor zilnice.
Producatorul ISIS PHARMA are in portofoliu produse dermato-cosmetice care se
adreseaza unei patologii dermatologice extinse :

Hiperpigmentatii gama Neotone si Unitone


Hipopigmentatii Vitiskin
Cuperoza, Rozacee gama Ruboril si Metroruboril
Acnee gama Teen Derm
Piele uscata gama Urelia
Dermatita seboreica, psoriazis gama Ilcapil
Rejuvenare Glyco-a

3.5.Diagnosticul de mediu
Farmaceutica REMEDIA S.A. isi manifesta in permenenta grija pentru respectarea
mediului inconjurator, luand masurile necesare pentru incadrarea in limitele general impuse de
legislatie. In acest sens se respecta/desfasoara proceduri sustinute pentru:

Reciclarea materialelor refolosibile: carton, hartie, mase plastice,


metale,sticle,componente electronice etc. pe baza de contracte cu firme de profil.
Impunerea de masuri organizatorice si tehnologice pentru reducerea consumurilor
energetice si de apa.
Excluderea utilizarii in activitatile de intretinere si comerciale desfagurate a substantelor
periculoase pentru mediu.
Promovarea gi implementarea utilizarii de materiale din resurse regenerabile(biologice);
Gestionarea deseurilor in conformitate cu cerintele legale
Depozitarea gi gestionarea materialelor de intretinere astfel incat sa se evite orice
pericol de poluare a mediului inconjurator;

4. ANALIZA PETFORMANTEI INTREPRINDERII.


Diagnosticarea rentabilitii i riscului unei ntreprinderii presupune o analiz financiar
complex ncepnd cu o analiz a poziiei i a performanei financiare. n cazul companiei SC
Bermas SA Suceava aceasta este foarte important pentru acionari, furnizori sau parteneri
bancari deoarece prezint o imagine global a activitii ntreprinderii.
Sursele de date folosite n scopul realizrii analizei financiare sunt bilanul contabil i
contul de profit i pierdere. n cadrul analizei financiare a SC Bermas SA Suceava am utilizat
datele ultimii 2 ani de activitate respectiv 2012 i 2013 aa cum sunt reflectate ele n

4.1. Analiza Bilantului


Pentru nceput am sintetizat bilanul contabil din cei 2 ani de activitate a ntreprinderii
luai n discuie:
ACTIV
I. IMOBILIZARI
Necorporale

Corporale
Financiare

2012

2013

36,139,186
1,145,553

37,795,194
2,746,125

33,822,864
1,170,769

33,878,300
1,170,769

II. ACTIVE
CIRCULANTE

126,783,516

160,373,100

Stocuri
Creante
Disponibilitati

24,358,494
87,342,860
15,082,162

36,634,450
110,095,655
13,642,995

III.
CHELTUIELI
IN AVANS

20,020

48,514

162,942,722

198,216,808

TOTAL ACTIV

PASIV
I. CAPITAL
PROPRIU

2012

2013

39,835,319

41,118,064

II.PROVIZIOANE
PENTRU
RISCURI SI
CHELTUIELI

1,955,616

827,484

III.DATORII PE
TERMEN LUNG

3,993,395

3,793,712

116,247,737
113,276,233
2,971,504
0

150,313,725
145,687,079
4,626,646
0

162,032,067

196,052,985

IV. DATORII
CURENTE
Furnizori
Salariati+Stat
Ptz

V. VENITURI IN
AVANS
TOTAL PASIV

Totodat, pentru a oferi o imagine ct mai concludent, continu, dar i pentru a putea
analiza i evoluia n timp a SC Farmaceutica Remedia SA, am realizat bilanul sintetizat i n
valori reale (innd cont de ra inflaiei).

Bilanul sintetizat real:


ACTIV(REAL)
I.
IMOBILIZARI
Necorporale

Corporale
Financiare

2012

2013

39,283,295
1,245,216

37,795,194
2,746,125

36,765,453
1,272,626

33,878,300
1,170,769

II. ACTIVE
CIRCULANTE

137,813,682

160,373,100

Stocuri
Creante
Disponibilitati

26,477,683
94,941,689
16,394,310

36,634,450
110,095,655
13,642,995

III.
CHELTUIELI
IN AVANS

21,762

48,514

177,118,739

198,216,808

TOTAL
ACTIV

PASIV(REAL)
I. CAPITAL PROPRIU
II.PROVIZIOANE
PENTRU RISCURI SI
CHELTUIELI
III.DATORII PE
TERMEN LUNG

IV. DATORII
CURENTE
Furnizori
Salariati+Stat
Ptz

V. VENITURI IN
AVANS

TOTAL PASIV

2012

2013

43,300,992
0

41,118,064
0

2,125,755
0

827,484
0

4,340,820

3,793,712

126,361,290
123,131,265
3,230,025
0

150,313,725
145,687,079
4,626,646
0

176,128,857

196,052,985

4.2 ANALIZA POZIIEI FINANCIARE


Poziia financiar a unei ntreprinderi este caracterizat pe baza a 4 indicatori
fundamentali:
a) ACTIVUL NET CONTABIL (SN);
b) FOND DE RULMENT (FR);
c) NEVOIA DE FOND DE RULMENT (NFR);
d) TREZORERIA NET(TN).

4.4.1 Activul net contabil


Situaia net reprezint acea partea din activul total finanata pe baza capitalurilor
proprii i totodat prezint valoarea apartului iniial al acionarilor la care se adauga rezervele,
primele i rezultatul exerciiului.
ANC = Total Activ Total Datorii = IMOnete + ACR + Ch.Av. DAT DCR Ven.Av =
CPR + PRCh.
1.Situatia neta

2012
42,701,590

2013
44,109,371

4.4.2 Fondul de rulment


Fondul de rulment este cel mai sugestiv indicator pentru a reflecta poziia financiar a
companiei pe termen lung. n cazul bilanului contabil al SC Farmaceutica Remedia SA, ntlnim
att nevoi (nregistrate n partea de activ), ct i resurse (nregistrate n partea de pasiv), att pe
termen lung ct i pe termen scurt.
Fondul de rulment este definit c diferena dintre pasivele permanente i activele
permanente:
FR = Pasive permanente Active permanente = CPR + PRCh + DFIN IMOnete = ACRn
2.Fondul de rulment

2012
10,555,799

2013
10,107,889

Situaia din anii precedeni ai fondului de rulment este una favorabil, acesta fiind
pozitiv n perioada 2012-2013. Firma a avut autonomie financiar pstrndu-i resurse
permanente n ambii ani, dar care au generat un cost de oportunitate.
Fondul de rulment poate fi descompus i calculat c fond de rulment propriu i
mprumutat (strin) :
3.Fondul de rulment propriu
4.Fondul de rulment
imprumutat

2012
3,696,133

2013
3,322,870

6,859,666

6,785,019

Aceti indicatori pun n eviden faptul c societatea apeleaz la finanare extern i c


este dependen fa de creditori (nu are autonomie financiar).

4.4.3. Nevoia de fond de rulment


Nevoia de fond de rulment este expresia echilibrului financiar pe termen scurt, artnd
msura n care nevoile pe termen scurt pot fi acoperite de resursele pe termen scurt (fr a lua
n considerare disponibilitile i creditele bancare pe termen scurt).

Structura necesarului de fond de rulment cuprinde, pe de o parte, stocurile (de materii


prime, produse finite, semifabricate) a cror valoare incorporeaz cheltuielile de fabricaie i,
pe de alt parte, creanele.
NFR = Alocri temporare (n stocuri i creane) Surse temporare (mai puin credite
bancare curente) = (Stocuri + Creane) Dat. de exploatare (Dat.fata de salariai, stat,
furnizori, acionari).
5.Nevoia de fond de rulment

2012
-4,526,363

2013
-3,535,106

Evoluia n perioada 2012-2013 a NFR este negativa ceea ce indic faptul c


ntreprinderea dispune de resurse temporare excedentare.

4.4.4. Trezoreria net


Trezoreria net este expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti
echilibrate i eficiente. Ea releva calitatea echilibrului general al ntreprinderii att pe termen
lung ct i pe termen scurt, fapt ce poate fi dedus i din formula de calcul:
TN = FR NFR = ATz PTz
6.Trezoreria neta

2012
15,082,162

2013
13,642,995

4.3 ANALIZA PERFORMANEI FINANCIARE


4.3.1 Marjele de acumulare (varianta anglo-saxon)
Pentru compania FARMACEUTICA REMEDIA SA am folosit abordarea anglo-saxon,
deoarece este cel mai des folosit n practic i rspunde cel mai bine la determinarea
indicatorilor calculai ulterior:
1. EBITDA ( earnings before interests, taxes, depreciation and amortization) reprezint
ctigul brut din activitatea de exploatare, fr s fie afectat de amortizri sau provizioane.

EBITDA

2012
7,950,297

2013
4,644,470

Se observ o scdere a EBITDA n 2013 fa de 2012 cu aproximativ 3,3 milioane, n


termeni relativi cu aproximativ 40%, determinata de cresterea cheltuielilor privind marfurile,
datorita tendintei de reducere preturilor de vanzare pe fondul crizei si a pietei concurentiale.

2. EBIT (earnings before interest and taxes) reprezint ctigul din activitatea de exploatare,
cu luarea n calcul a amortizrilor i provizioanelor, nainte de deducerea dobnzilor i a
impozitului pe profit.
2012
EBIT

7,017,927

2013

3,577,548

Observam si la acest indicator o scaderede a valorii sale in 2013 fata de 2012 cu


aproximativ 50% ca urmare a cresterii cheltuielilor cu amortizarile si a cheltuielilor cu
provizioanele care se adauga la cresterea cheltuielilor de exploatare in special a celor privind
marfurile.
3. RN (rezultatul net) reprezint ctigul final obinut de ntreprindere dup acoperirea
tuturor cheltuielilor, inclusiv a impozitului pe profit.

2012
RN

5,610,350

2013

3,013,374

Desi cifra de afaceri a inregistrat o usoara crestere, profitul net a scazut cu aproximativ
45% ca urmare a cresterii cheltuielilor de exploatare ( ch privind marfurile, provizioanele) dar si
a cheltuielilor financiare (s-a inregistrat o pierdere financiara de 148,070)
4.
EBT a inregistrat o scadere cu 50% pe fondul scaderii aproximativ in acelasi ritm a
celorlati indicatori, chiar daca valoarea cheltuielilor cu dobanzile in anul 2013 a ainregistrat o
usoara scadere ( aproximativ 10%).
2012
EBt

6,890,238

2013

3,461,839

4.3.2 Capacitatea de autofinanare


Capacitatea de autofinantare a firmei este pozitiva inregistrand o scadere in anulul
2013 cu aproximativ 33 % , scadere determinata de diminuarea puternica a profitului net (45%)
dar atenuata de amortizari si venituri din provizioane.
Pentru a face fa nevoilor sale de finanare, o ntreprindere trebuie s-i utilizeze
propriile resurse sau s procure resurse din exterior. Dac ne referim strict la sursele interne,
putem vorbi de un potenial de dezvoltare a activitii de exploatare, iar indicatorul ce msoar
acest potenial este capacitatea de autofinanare (CAF).

CAFul poate fi considerat un old, unul cu o bogat valoare informaional, deoarece


msoar capacitatea ntreprinderii de a-i finana creterea economic.
CAF

2012
6,542,720

2013
4,413,646

Pentru compania SC Farmaceutica Remedia SA am folosit abordarea anglo-saxon,


deoarece este cel mai des folosit n practic i rspunde cel mai bine la determinarea
indicatorilor calculai ulterior:

5. ANALIZA CASH-FLOW-URILOR NTREPRINDERII


5.1 Cash-flow
CF = CFgest + CFinv + CFfin
Cash flow de gestiune (din exploatare) este acel cash flow generat de operaiuni
interne, adic banii care sunt ncasai din vnzarea produsului su serviciului firmei. Aceasta ar
trebui s fie cea mai important surs de venit deoarece este generat intern i firma este
direct responsabil de acesta; Farmaceutica Remedia are un CF din exploatare de 4,603,929, ce
explica potenialitatea de ncasri viitoare corespunztoare profitului net, amortizrilor i
provizioanelor nete, cu variaia nevoii de fond de rulment, adic variaia nefavorabil a
ncasrilor (prin creterea stocurilor i creanelor de ncasat), n raport cu decalajele favorabile
de pli (creterea datoriilor de exploatare).
CFgest = CAF NFR = PN + Amortizri i provizioane nete venituri financiare
(NFR).
CFgest

2013
4,603,929

CFinv = ncasri din vnzarea imobilizrilor Plti pentru achiziia de imobilizri


+ Dobnzi i dividende ncasate
CFinv = Venituri financiare (aferente imobilizrilor financiare) - Imobilizri brute

CFinv

2013
548,650

Cash-flow-ul de finanare este generat de majorrile de capital social (emisiune de


aciuni noi) i/sau majorri de datorii financiare (contractare de noi mprumuturi sau emisiune
de obligaiuni ale ntreprinderii). Apar cel mai adesea sub forma rambursrilor de mprumuturi
pe termen lung i mediu i mai rar sub forma rscumprrii propriilor aciuni de pe piaa
bursier sau extrabursiera. SC Farmaceutica Remedia S are un CF de finanare de -4,805,631
CFfin = DAT + CS Dividende = DAT + CPR PN

2013
-4,805,631

CFfin

n final cash-flow-ul ntreprinderii este suma celor trei cash-flow-uri de gestiune, de


investiii i de finanare i este egal cu modificarea trezoreriei nete.
2013
346,948

Cf firma

Cash-flow-ul total al ntreprinderii prezint un excendent al ncasrilor, datorat n special


excedentului din activitatea curent de gestiune.

5.2 Cash-flow disponiil al intreprinderii


Cash flow-ul disponibil este acea parte din profitul net care se distribuie investitorilor de
capital dup ce s-a pltit impozitul pe profit i dup ce s-a finanat creterea economic a
firmei. Cash flow-ul disponibil (CFD) exprima sumele de bani pe care investitorii de capital
(acionarii i creditorii) le vor ncasa net de la firm pe toat perioada previzionat.. Ele vor fi
distribuite pentru remunerarea acionarilor (prin dividende) i a creditorilor (prin dobnzi)
numai dup ce s-a asigurat finanarea creterii economice. Cash flow-ul disponibil are n vedere
puterea de susinere i creterea economic a firmei.
Pentru a determina CFD, trebuie avut n vedere c din acest cash-flow de exploatare
trebuie finanate i creterea economic dar i activele circulante nete.
CFexpl = EBIT Impozit +Amo = PN + AMO + DOB
CFD = CFexpl IMObrute ACRnete
Cfexp
CFD

2012
6,670,409

2013
4,196,005
4,921,340

n raport cu destinaiile sale, cash-flow-ul disponibil poate fi mprit n CFD pentru


acionari i CFD pentru creditori.

CFD = CFDact + CFDcr


2013
CFDa
CFDc

2,254,760
2,666,580

CFD

4,921,340

Cash-flow-ul disponibil urmeaz acelai trend ca i cash-flow-ul ntreprinderii, firma


avnd disponibiliti att n anul 2012 ct i n 2013.

6. DIAGNOSTICUL RENTABILITII
6.1.ROA (Return on assets)
Reprezint eficienta utilizrii capitalurilor totale puse la dispoziia ntreprinderii, att de
proprietari, ct i de creditori, inndu-se cont de economiile fiscale. Este un indicator de cuantificare a
eficienei activelor firmei.

ROA

EBIT (1 t )
CPR DAT

2013
11.68%

roa

6.2. ROE (Return on equity)


Ratele de rentabilitate financiar exprima eficienta utilizrii capitalurilor puse la dispoziia
ntreprinderii de ctre proprietarii acesteia. Remunereaz proprietarii ntreprinderii prin distribuirea de
dividende ctre acetia i prin creterea rezervelor (a averii proprietarilor

2013

ROE

14.41%

Pentru o investiie de 100 de lei n activul economic al ntreprinderii acionarii i creditorii au


nregistrat un ctig net de 11,68 n 2013, iar la o invesie de 100 lei n capitalul companiei ctigul este
de 14,41 lei.

6.3.Rate de marj, rotaie i structur


Rata marjei nete exprim eficiena global a ntreprinderii, respectiv capacitatea sa de a realiza
profit i de a rezista concurenei.

Rata marjei nete

2012
2.36%

2013
1.27%

Numrul de rotaii a ACR, prin cifra de afaceri este:

Coef de rotatie a ACR


Durata de rotatie a ACR
Durata de rotatie a ACRn

2012
20.06
17.95
13.78

2013
21.08
13.30
13.49

7. DIAGNOSTICUL RISCULUI
Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i asuma obligaiile pe termen
lung. Aceasta se apreciaz prin gradul de ndatorare i levier.
DAT
o Gradul de indatorare = DAT CPR

Gradul de indatorare
Levier

DAT
Levier = CPR

2012
9.11%
10.02%

2013
8.45%
9.23%

Gradul de ndatorare a sczut n perioada 2012-2013, ca urmare a scderii datoriilor pe


termen lung.
Lichiditatea reprezint capacitatea companiei de a-i achita obligaiile pe termen scurt
sau cele care vor deveni scadente n termen scurt. Lichiditatea poate fi apreciat prin calcularea
ratelor de lichiditate (curent, rapid sau imediat).
ACR
Lichiditatea curenta =
*100
DCR

Lichididatea rapida =

ACR Sto
Clienti Disponib
*100
*100
DCR
DCR

Lichididatea imediata =

lichiditatea curenta
lichiditatea rapida
lichiditatea imediata

ACR Sto Clienti


Disponib
*100
*100
DCR
DCR

2012
109.06%
88.11%
12.97%

2013
106.69%
82.32%
9.08%

Lichiditatea curent a S.C.Farmaceutica Remedia S.A. Suceava a crescut n intervalul


2012-2013, datorndu-se n principal scderii datoriilor pe termen scurt de la un an la altul.
Lichiditatea imediat a crescut n intevalul 2012-2013 datorit cresteii disponibilitilor
bneti ale societii.

8. Concluzii
Analiznd toate aspectele economico-financiare ale ntreprinderii, putem face
urmtoarele
propuneri:
n privina ratelor de rentabilitate i a celor de structur financiar se recomand
scderea costurilor i revizuirea tehnologiilor, analiza pieei i a concurenilor, reevaluarea
patrimoniului, majorarea capitalului social prin reevaluarea capitalului fix, atragerea unei infuzii
de capital fie printr-o emisiune de aciuni, fie prin atragerea unui investitor strategic cu un
aport semnificativ, preocupare mrit a echipei manageriale de reducere a pierderilor
financiare i a datoriilor firmei, creterea vnzrilor i reducerea cheltuielilor pltibile, creterea
rotaiei capitalului economic prin cifra de afaceri i reducerea preurilor prin reconsiderarea
costurilor.
Din punctul de vedere al lichiditii, se recomand ca firma s procedeze n exerciiile
urmtoare la reducerea pe ct posibil a datoriilor prin abinerea de a mai face noi mprumuturi
concomitent cu atragerea de capital de pe piaa financiar care s duc la creterea
capitalurilor proprii ajungndu-se astfel la un raport subunitar al ratei levierului i bineneles la
creterea ratei solvabilitii pe termen lung la o valoare de peste 1.5. Concomitent cu aceasta
se recomand creterea ratei autonomiei financiare globale la o valoare de peste 30% prin

msuri similare. Sub aspectul mprumuturilor, se recomand ca acestea s fie reduse pn la


momentul n care rata dobnzii va fi inferioar rentabilitii economice caz n care efectul de
levier va juca un rol pozitiv fapt ce va duce la eliminarea riscului financiar.
Pentru modificarea cifrei de afaceri n sens pozitiv se recomand:
- creterea volumului de comenzi;
- gsirea de noi piee;
- reducerea volumului de personal slab calificat;
- creterea randamentului mijloacelor fixe, n special a celor active.
Msurile strategice care s duc la mrirea volumului vnzrilor i implicit la creterea cifrei de
afaceri, n procesul de penetrare a pieei de ctre firm sunt:
- conjuncturale : economice, politice, sociale, fiscale;
- social-economice, unde veniturile prezint importan deosebit mai ales pe piaa
bunurilor de lux;
- prezentarea principalilor clieni interni si externi, unde cunoaterea lor, precum i
obiectivele acestora sunt elemente importante n elaborarea strategiei proprii;
- schimbrile intervenite n structura i numrul clientelei n ultimii ani, cauzele care le-au
determinat i implicaiile asupra vnzrilor proprii;
- atitudinea clientelei proprii fa de produsele comercializate de firmele concurente.
Urmrirea unor asemenea aspecte este importanta n ceea ce privete msurile care trebuiesc
ntreprinse pentru meninerea i eventual sporirea numrului de clieni.
Din analiza valorii adugate reflectat n performanele economico-financiare ale firmei
rezult c direciile principale de aciune, n vederea sporirii acesteia n perioadele viitoare,
sunt:
- creterea productivitii muncii orare, ca urmare a calificarii forei de munc i a
organizrii acesteia;
- mbuntirii utilizrii timpului de munc prin reducerea i, respectiv lichidarea absenelor
nemotivate i crearea unor condiii de munc favorabile care s contribuie la diminuarea
timpului nelucrat din motive justificate;
- creterea ratei rentabilitii financiare a capitalului permanent prin infuzia de capital care
s duc la creterea acestuia.
n ceea ce privete structura bilanului, la activ se recomand diminuarea creanelor n
paralel cu creterea disponibilitilor care ar constitui un bun semnal asupra solvabilitii firmei,
iar la pasiv se recomand sporirea capitalului propriu care duce la ntrirea autonomiei
financiare concomitent cu reducerea datoriilor totale. Aadar, obiectivul principal trebuie s-l
constituie, pentru conducerea firmei, valorificarea corespunztoare a elementelor patrimoniale
(accelerarea procesului de ncasare a creanelor ) n vederea crerii disponibilitilor bneti,
necesare achitrii obligaiilor.
Cu toate c a obinut scoruri bune n evaluarea riscului de faliment, se recomand, din
pruden, urmrirea acestora i n perioadele urmtoare.

Bibliografie:
1. www.bnr.ro
2. www.bvb.ro
3. www.kmarket.ro
4. www.primet.ro
5. www.zf.ro
6. www.tradeville.eu
7. www.remedia.ro