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Emprstitos
Ejercicios
1. Sea un emprstito de ttulos cupn cero con las siguientes caractersticas:
Los ttulos se amortizan a los 5 aos de la emisin
Nominal de los ttulos: 1.000 /ttulo
Tanto efectivo de la emisin: 7% anual
Se pide:
(a) Importe de los intereses que genera un ttulo durante todo el plazo de la operacin.
(b) Valor financiero de un ttulo a los tres aos de la emisin si el tipo de inters de mercado
en ese ao es del 5% efectivo anual.
(c) Tasa de rentabilidad efectiva anual que le proporciona un ttulo a un obligacionista que lo
compra a los tres aos de la emisin a un precio de 1.200 y lo mantiene hasta la fecha
de amortizacin.
2. Una multinacional se financi con un emprstito de ttulos americanos con pago anual de
cupones y con las siguientes caractersticas:
Nmero de ttulos emitidos: 10.000
Los ttulos se amortizan a los 5 aos de la emisin
Nominal de los ttulos: 1.000 /ttulo
Prima de emisin bajo la par: 30 /ttulo
Tipo de inters de la emisin: 2,5% efectivo semestral
Gastos a cargo del emisor: 30.000
Se pide:
(a) Plantear la ecuacin que permite hallar el tanto efectivo suscriptor.
(b) Plantear la ecuacin que permite hallar el tanto efectivo emisor.
(c) Valor financiero de un ttulo a los dos aos de la emisin si el tipo de inters de mercado
previsto es del 3% efectivo anual.
(d) Plantear la ecuacin que permite hallar el tanto efectivo anual obligacionista que
proporciona un ttulo adquirido a los tres aos de la emisin por 1.020 si ste se
mantiene hasta la fecha de amortizacin.
3. Una entidad financiera emiti 20.000 ttulos con las siguientes caractersticas:
Nominal del ttulo: 1.500 /ttulo
Prima de emisin bajo la par: 20 /ttulo
Gastos a cargo del emisor: 20.000
Tipo de inters de la emisin: 5% efectivo anual
Vencimiento de todos los ttulos a los 8 aos de la emisin
Se pide:
(a) Tanto efectivo anual suscriptor y emisor si los ttulos son cupn cero.
(b) Plantear la ecuacin que permite hallar el tanto efectivo suscriptor y emisor si los ttulos
son americanos con pago semestral de cupones.
(c) Plantear la ecuacin que permite hallar el tanto efectivo suscriptor y emisor si los ttulos se
amortizan por reduccin del nominal con trmino amortizativo anual y constante.
4. Se emiti hace dos aos un emprstito con las siguientes caractersticas:
Nmero de ttulos emitidos: 50.000
Los ttulos se amortizan a los 6 aos de la emisin
Nominal de los ttulos: 10.000 /ttulo
Tanto efectivo anual de la emisin: 6%
Se pide:
(a) Valor financiero de un ttulo hoy, si la emisin es de ttulos americanos con pago anual de
cupones y el tipo de inters de mercado es:
(a.1) I1 = 0,08
(a.2) I1 = 0,04
(a.3) I1 = 0,06
(b) Valor financiero de un ttulo hoy, si la emisin es de ttulos cupn cero y el tipo de inters
de mercado es:
(b.1) I1 = 0,08
(b.2) I1 = 0,04
(b.3) I1 = 0,06
Emprstitos
Soluciones
1.
(a) 402,55
(b) 1.272.15
ob,3
(c) I1 = 0,081
2.
(a)
(b)
970 = 50,625 a5
I1S
+ 1.000 (1 + I1S ) 5
I1E
S
; I1 = 0,0577024
+ 10.000.000 (1 + I1E ) 5
I 1E = 0,0584256
(c) 1.058,34
(d)
1.020 = 50,625 a 2
I1ob,3
+ 1.000 (1 + I1ob,3 ) 2
; I1ob,3 = 0,0400208
3.
(a) 5,17632% anual, 5,18521% anual
(b) Tanto efectivo suscriptor: 1480 = 37,0426155 a16
IS
2
+ 1500 (1 + IS2 ) 16 ;
IE
2
+ 30.000.000 (1 + IE2 ) 16
I1S
; I1S = 0,0533323
I1E
; I1E = 0,0535007