Inversiones del proyecto

Si bien la mayor parte de las inversiones debe realizarse antes de la puesta en marcha del
proyecto, pueden existir inversiones que sea necesario realizar durante la operacin, ya sea
porque se precise reemplazar activos desgastados o porque se requiere incrementar la capacidad
productiva ante aumentos proyectados en la demanda.
Inversiones previas a la puesta en marcha:
Las inversiones efectuadas antes de la puesta en marcha del proyecto pueden ser agrupadas en
tres tipos:
1)

Inversiones activos fijos: son todas aquellas que se realizan en los bienes tangibles
que se utilizaran en el proceso de transformacin de los insumos o que sirvan de apoyo a
la operacin normal del proyecto. Dentro de los activos fijos: los terrenos, las obras fsicas
(edificios industriales, sala de venta, oficinas administrativas, vas de acceso,
estacionamiento, bodegas, etc), el equipamiento de la planta, oficinas y salas de venta (en
maquinarias, muebles, herramientas, vehculos, y decoracin en general) y la
infraestructura de servicios de apoyo (agua potable, desagues, red elctrica, energa)
Para efectos contables, los activos fijos estn sujetos a depreciacin, la cual afectar al
resultado de la evaluacin por su efecto sobre el clculo de los impuestos. Los terrenos
no solo se deprecian, si no que muchas veces tienden a aumentar su valor, por el
desarrollo urbano.
2)
Inversiones activos intangibles: son todas aquellas que se realizan sobre activos
constituidos por los servicios o derechos adquiridos, necesarios para la puesta en marcha
del proyecto. Constituyen inversiones intangibles susceptibles a amortizar y al igual que la
depreciacin, afectaran al flujo de caja indirectamente por la va de una disminucin en la
renta imponible y por tanto los impuestos pagaderos. Los principales activos intangibles
son: los gastos de organizacin, las patentes y licencias, los gastos de puesta en marcha, la
capacitacin, las bases de datos.
- Los gastos de organizacin incluyen los desembolsos originados por la direccin y
coordinacin de las obras de instalacin y por el diseo de los sistemas y
procedimientos administrativos de gestin y apoyo.
- Los gastos en patentes y licencias corresponden al pago por el derecho o uso de una
marca, formula o proceso productivo y a los permisos municipales, autorizaciones
notariales y licencias generales que certifiquen el funcionamiento del proyecto.
- Los gastos de puesta en marcha son todos aquellos que deben realizarse al iniciar el
funcionamiento de las instalaciones, tanto en las etapa de pruebas preliminares como
en las del inicio de la operacin, hasta que se alcance un funcionamiento adecuado.
Por ejemplo aqu se incluyen los pagos de remuneracin, arriendos, publicidad,
seguros, y cualquier otro gasto que realice antes del inicio de la operacin
- Los gastos de capacitacin consisten en aquellos tendientes a la instruccin,
adiestramiento y preparacin del personal para el desarrollo de las habilidades y

conocimientos que deben adquirir con anticipacin a la puesta en marcha del

proyecto.
(El costo del estudio del proyecto, no debera considerarse dentro de las inversiones
por cuanto es un costo inevitable que se debe pagar independientemente del
resultado de la evaluacin, y por tanto es irrelevante. Por lo general solo se deben
incluir como inversiones aquellos costos en que se incurrir si se decide llevar a cabo
el proyecto)
Al igual que los activos fijos, los activos intangibles pierden valor en el tiempo.
Mientras la prdida de valor contable de los activos fijos se denomina depreciacin
la prdida de valor contable de los activos intangibles de denomina amortizacin.
Como no todas las inversiones se desembolsaran conjuntamente con el momento
cero (fecha de inicio de la operacin del proyecto) es conveniente identificar el
momento en que cada una debe efectuarse, ya que los recursos invertidos en la
etapa de la construccin y montajes tienen un costo de capital ya sea financiero o si
los recursos se obtuvieron en prstamos, si los recursos son propios y obligan a
abandonar otra alternativa de inversin.
Por lo tanto todas las inversiones previas a la puesta en marcha deben expresarse en
el momento cero del proyecto, sera el momento en que se realiza el primer
desembolso (y tener flujos negativos de los primero periodos)
Inversin en capital de trabajo:
Constituye el conjunto de recursos necesarios, en forma de activos corrientes, para la operacin
normal del proyecto durante un ciclo productivo para una capacidad y tamao determinado. Por
ejemplo en el estudio de factibilidad de una inversin en un proyecto de creacin de un hotel
adems de la inversin en edificios equipos y mobiliario, ser necesario invertir en capital de
trabajo un monto tal que asegure el financiamiento de todos los recursos de operacin que se
consumen en un ciclo productivo.
Ejemplo 2: en una planta elaboradora de queso, el capital de trabajo debe garantizar la
disponibilidad de recursos suficientes para adquirir la materia prima y cubrir los costos de
operacin durante los 60 das normales que dura el proceso de produccin, ms los 30 das
promedios de comercializacin y ms los 30 das que demora la recuperacin de los fondos para
ser utilizados nuevamente en el proceso.
Ejemplo 3: si una empresa se programa a un nivel de operacin de $100, sin fines de lucro (compra
y vende $100 productos) pero tiene una poltica de de venta que establece un 50% al contado y un
50% a crdito de 30 das, al iniciar de la operacin deber desembolsar $100 de los cuales
recuperara $50 inmediatamente y el resto del saldo en cuentas por cobrar. El dinero recibido al
contado se utilizara en la compra de la nueva mercadera, pero mantener el nivel deseado de $100
deber incurrir en un nuevo desembolso de $50. Si permanentemente las cuentas por cobrar
ascienden a $50 y siempre el nivel de operacin requiere existencias o caja de $100, los $150

totales tienen el carcter de una inversin permanente que solo se recuperara cuando el proyecto
deje de operar.
Los mtodos principales para calcular el monto de la inversin en capital de trabajo son el mtodo
contable, el periodo de desfase, y el dficit acumulado mximo.
-El mtodo contable considera la inversin como el equivalente para financiar los niveles ptimos
de las inversiones particulares en efectivo, cuentas por cobras e inventarios, menos el
financiamiento de tercero a travs de crditos de proveedores y prestamos de corto plazo.
- El mtodo del periodo de desfase por su parte define la cantidad de recursos necesarios para
financiar la totalidad de los costos de operacin el lapso comprendido desde que se inician los
desembolsos hasta que se recuperan los fondos a travs de la cobranza de los ingresos generados
por la venta.
- El mtodo del dficit acumulado mximo intenta ser menos conservador que el mtodo anterior
e incorpora el efecto de los ingresos y egresos conjuntamente para determinar la cuanta del
dficit que necesitara financiar el capital de trabajo.
Inversiones durante la operacin:
Adems de las inversiones que necesitan para el capital de trabajo y las inversiones previas a la
puesta en marcha, es importante proyectar las reinversiones de reemplazo y las nuevas
inversiones por ampliacin que se tengan en cuenta.
El calendario de inversiones de reemplazo estar definido en funcin de la estimacin de la vida
til de cada activo, lo que puede determinarse en funcin de cuatro criterios bsicos: la vida til
contable (plazo a depreciar), la tcnica (el nmero de horas de uso por ejemplo), la comercial (por
imagen corporativa) y la econmica que determina el momento ptimo para hacer el reemplazo.
La necesidad o conveniencia de efectuar un reemplazo se origina por cuatro razones bsicas:
1) Capacidad insuficiente de los equipos actuales.
2) Aumentos de los costos de mantenimiento y reparacin por antigedad de la maquinaria.
3) Disminucin de la productividad por aumento en las horas de detencin para enfrentar
periodos de reparacin o mantenimiento
4) Obsolescencia comparativa de la tecnologa.