ANALIZA SURSELOR DE FINANARE ALE

NTREPRINDERII

Realizat de Munteanu Nicoleta

Profesor coordonator: Igntescu Valentina

Cuprins
Capitolul 1............................................................................................................. 3
Prezentarea general a ntreprinderii....................................................................3
Capitolul 2............................................................................................................. 5
Surse de finanare................................................................................................. 5
Capitolul 3............................................................................................................. 8
Analiza mutaiilor n structura capitalului propriu i a factorilor de influen........8
Bibliografie:......................................................................................................... 15

Capitolul 1

Prezentarea general a ntreprinderii

Informaii societate
S.C. Unirea Shopping Center S.A.
Cod unic de nregistrare: 328521
Nr. de ordine n RC: j40/7875/1991
Sediu social: Bucureti, sector 3, P-a Unirii, nr.1
Capital social subscris i vrsat: 7.443.720 ron
UNIREA SHOPPING CENTER BUCURESTI este un mare centru comercial
en-detail din Romnia. Acest centru comercial al Bucuretiului este de tip mall,
principalele activiti fiind nchirierea de spaii comerciale i comercializarea de
bunuri de larg consum.
Mall-ul este amplasat ntr-o zon central, n Piaa Unirii, o zon cu un trafic
intens i cu o tradiie comercial, iar poziionarea sa foarte aproape de cartierele
rezideniale este o parte din succesul acestui centru.
Suprafaa total a USC este format din 3 corpuri principale, acestea fiind
Calarai, Central i Splai.
Acionarul majoritar al Unirea Shopping Center este compania THE NOVA
GROUP INVESTMENTS ROMANIA (compania omului de afaceri Dan Adamescu),
care deine 74,167% din aciuni, urmat de S.I.F. MUNTENIA cu 10,003%, UNIREA
SHOPPING CENTER cu 7,661% i ali acionari cu 8,169%. Titlurile societii se
tranzacioneaz la categoria de baz a pieei Rasdaq, sub simbolul SCDM.
Principalii concureni ai companiei sunt: AFI Palace Cotroceni, Sun Plaza,
Bneasa Shopping City, Plaza Romania, Bucuresti Mall etc.
Structura USC:

Subsol- Supermarket Mega Image

Parter-bijuterii, cosmetice, cadouri, decoraiuni interioare, sticlrie, porelanuri,
optic, articole foto, telefonie mobil i accesorii GSM, farmacie, bnci, case de
schimb, fast-food, cafenea
Etajul 1, 2, 3 mbrcminte (elegant, casual, sport), nclminte, accesorii femei i
brbai
Etajul 3 - Electronice, electrocasnice, articole i echipamente sport, librrie,
papetarie, produse destinate copiilor
Etajul 4 - Food Court(restaurante, cafenele, sushi bar, gelaterie), Fun Land(bowling,
biliard, video-games i playground), Casino Metropolis
Parcarea supraetajata - faciliteaz accesul direct n Unirea Shopping Center

Capitolul 2
Surse de finanare

Sursele de finanare a unei societi comerciale, conform autorului Mihai Toma1 pot fi
clasificate astfel:

1) Finari pe termen lung

a) Finanarea prin fonduri proprii
Autofinanare
Creteri de capital (noi aporturi n numerar, ncorporarea rezervelor, conversiunea
datoriilor)
b) Finanarea prin angajamente la termen
mprumuturi obligatare (private, publice)
mprumuturi de la instituii specializate
Credite bancare pe termen mijlociu (mobilizabile, nemobilizabile)
Leasing

2) Finanri pe termen scurt

a) Fondul de rulment
Brut
Net
Propriu
Strin
b) Credite bancare pe termen scurt
Credite de trezorerie
Credite pentru faciliti de cas
Credite sezoniere
Credite de legatur
Credite pentru mobilizarea efectelor financiare
Credite bancare pe termen foarte scurt- Spot (cont curent simplu, scont n cont
curent)
Credite pentru stocuri, cheltuieli i alte active constituite temporar
Credite pentru nevoi temporare
Credite de mobilizare
Creditul de scont
Creditul pentru mobilizarea creanelor comerciale
Creditul pentru mobilizarea creanelor asupra clienilor din strintate
Vnzarea creanelor ctre societi specializate
Creditul pe stocuri (warrants)
Creditul de prefinanare
Creditul de finanare a lucrrilor publice
Creditul pentru prefinanarea exporturilor
Obligaiuni pe cauiune
c) Plasamente pe termen scurt
Reducerea volumului creditelor de trezorerie
1 Mihai Toma, Felicia Alexandru, Finane i gestiune financiar de ntreprindere,
ed. Economic, 1998, pg. 91-243

Depozite n conturi bancare

Plasamente n bonuri de cas
Plasamente n conturi blocate sau conturi la termen
Certificate de depozit i bilete de trezorerie

Sursele de finanare din perioada 2009-2011 a companiei UNIREA SHOPPING CENTER

BUCURESTI sunt urmtoarele:

Autofinanare
Credite bancare pe termen scurt
Credite bancare pe termen mediu
Credite bancare pe termen lung
Leasing
Fond de rulment

Autofinanarea este cea mai rspndit surs de finanare, nsemnnd c firma se poate
dezvolta cu fore proprii, folosind o parte din profitul exerciiului anterior i fondul de
amortizare, astfel nct s acopere nevoile de nlocuire a activelor imobilizate i majorarea
activului economic. Ea este o surs de finanare intern.
Capacitatea de autofinanare este un surplus monetar care este obinut ca rezultatul
operaunilor de ncasri i pli fcute ntr-o societate comercial pe o anumit perioad,
avndu-se n vedere i incidena fiscal.
Creterea capitalului social este o decizie financiar strategic luat de Adunarea
Generala a Acionarilor sau a Consiliului de administraie. Aceast cretere este o surs de
finanare din fonduri proprii i spre deosebire de autofinanare este o surs de de finanare
extern. Ea se realizeaz prin noi aporturi n numerar sau n natur ale acionarilor,
ncorporarea rezervelor i conversiunea datoriilor. ncorporarea rezervelor este o operaiune
ce nu are flux financiar, deci pn ca acestea s se ncorporeze la capital societatea avea la
dispoziie sumele contabilizate la rezerve, iar conversiunea obligaiunilor n aciuni provoac
majorarea capitalului social, dar fr flux financiar pozitiv. Sursele ntreprinderii vor rmne
aceleai, doar c mprumutul obligatar va deveni capital social.
mprumutul obligatar este o surs de finanare pe termen lung, extern i este pentru
societile comerciale de dimensiuni mari pe aciuni sau statului. Acesta poate fi privat sau
public.
Obligaiunea este un titlu financiar ce este emis de ctre instituii guvernamentale sau de
ctre societi pe aciuni i rambusarea acesteia este garantat prin ipoteci sau bunuri
patrimoniale. Pentru emitent ele reprezint datorii, iar pentru subscriitori reprezint creane.
Creditul bancar pe termen mijlociu este destinat acoperirii cheltuielilor de investiii,
cum ar fi amenajrile, cheltuielile pentru inovri, cercetri, echipamente de producie care au

o durat de utilizare n general scurt, construcii uoare, operaiuni de export. Acestea pot fi
mobilizabile i nemobilizabile.
Leasing-ul este o surs de finanare ce poate fi asimilat ca i un mprumut.
ntreprinderea ce utilizeaz activul fix nu are calitate de proprietar i este numit uzufructier.
Contractul este ncheiat pe o perioad determinat, iar n aceast perioad contractul nu poate
fi reziliat.
Fondul de rulment ajut la msurarea condiiilor de echilibru financiar care este rezultat
din confruntarea lichiditii activelor pe termen scurt i exigibilitatea pasivelor pe termen
scurt. Acesta este un indicator de lichiditate, iar dac acesta este mare nseamn c datoriile
pe termen scurt ce sunt destinate finanrii activelor circulante vor fi mai mici.
Fodul de rulment net (FRN)= Active circulante Datorii pe termen scurt
Fondul de rulment propriu (FRP) = Capital propriu Active imobilizate
Fodul de rulment strin (FRS) = FRN FRP
Creditele pe termen scurt sunt acordate pe bnci pe o perioad mai mic de 1 an
ntreprinderilor care sunt nscrise n Registrul Comerului, care pot prezenta garanii sigure,
au cont n banc i sunt rentabile.
Creditele de trezorerie (credite cu caracter general) se acord n caz c firma are deficit
de trezorerie, nu are garanii deosebite i servete acoperirii plilor curente.
Creditele de mobilizare sunt pentru a mobiliza o crean, adic transformarea acesteia
n bani nainte de scadena prin intermediul bncii. Acestea sunt garantate prin cambii i
active financiare.
Creditele de prefinanare sunt pentru facilitarea exporturilor i acoperirea cheltuielilor
ce sunt efectuate de exportator pn ce ncaseaz creana de la partenerul strin, finanarea
lucrrilor publice i obligaiunile pe cauiune.
Plasamentele pe termen scurt sunt instrumente ale planului de trezorerie i mijloace
prin care se echilibreaz situaia financiar, n cazul n care sunt previzionate excedente de
trezorerie a unei societi.

Capitolul 3
Analiza mutaiilor n structura capitalului propriu i a
factorilor de influen
1) Autofinanarea

CAF=(V C Cf A)(1 -

I
100 ) + A

CAF = capacitatea de autofinanare

V = venituri totale din activitatea economico- financiar
C = cheltuieli de exploatare (costuri explicite, care provoac fluxuri financiare negative)
Cf = cheltuieli financiare (principal+dobnd)
A = cheltuieli cu amortizarea activelor imobilizate (costuri implicite care nu genereaz fluxuri
financiare negative)
I = cota de impozit pe profit
CAF2009 = (101 245 853 74 474 676 11 710 888 17 093 400)(1 0,16) + 17 093 400 =
-2 033 111 0,84 + 17 093 400 = -1 707 813,24 + 17 093 400 = 15 385 586,76
CAF2010 = (99 773 883 79 827 454 11 719 305)(1 0,16) + 20 922 160 = 8 227 124
0,84 + 20 922 160 = 6 910 784,16 + 20 922 160 = 27 832 944,16
CAF2011 = (85 517 758 68 388 164 12 013 832)(1 0,16) + 784 000 = 5 115 762
0,84 + 784 000 = 4 297 240,08 + 784 000 = 5 081 240,08
n anul 2010 Capacitatea de autofinanare a firmei a crescut cu 80.9% fa de cea din
2009, iar cea din 2011 a sczut cu 447,75%.
Consider c aceast scdere masiv este din cauza crizei economice i a concurenilor
noi aprui pe pia, plus ca n anul 2011 totalul amortizrilor este mult mai mic dect cel din
2009 i 2010.

2) Rezultatul exerciiului
2009
12 068 447

2010
5 989 947

2011
3 943 802

Profit
14000000
12000000
10000000
Profit

8000000
6000000
4000000
2000000
0
2009

2010

2011

Surs proprie

Din acest grafic se observ c profitul USC a sczut destul de mult n anii 2010 i
2011 fa de anul 2009, iar cele mai importante motive pentru acest lucru sunt criza
economic i deschiderea unor noi mall-uri n Bucuresti.

Capitolul 4
Analiza mutaiilor n structura resurselor mprumutate

1) Credite bancare pe termen lung

2009
73 288 946

2010
65 700 398

2011
57 596 115

Credite bancare pe termen lung

74000000
72000000
70000000
68000000

Credite bancare pe termen

lung

66000000
64000000
62000000
60000000
58000000
56000000
54000000
2009

2010

2011

Surs proprie

n perioada 2009-2011 compania a contractat doar un singur credit bancar pe termen lung de
la BCR pe o perioad de 8 ani, pn n august 2018. Creditul primit n valoare de 73 288 946
lei (17 333 368 EUR) reprezint finanarea construciei Mall Brasov.

2) Credite bancare pe termen mediu

2009
18 357 000
-

2010
15 293 440
-

2011
9 636 254
16 198 875

20000000
18000000
16000000
14000000
12000000

Credit bancar pe termen

mediu 1

10000000

Credit bancar pe termen

mediu 2

8000000
6000000
4000000
2000000
0
2009

2010

2011

Surs proprie

n anul 2009 compania a contractat un credit bancar pe termen mediu n valoare de 18357000
lei (4 350 000 EUR) de la BCR pe o perioad de 4 ani, pn n august 2013, pentru realizarea
investiiei Sistem de climatizare- ventilare n USC Bucureti.
n ianuarie 2011 firma a mai contractat un credit bancar pe termen mediu n valoare de
19395000 lei (4 500 000 EUR) de la BCR pe o perioad de 3 ani, pn n decembrie 2013,
pentru susinerea contribuiei USC la realizarea investiiilor legate de amenajrile comerciale
din 2011 si de faada magazinului.

3) Credite bancare pe termen scurt

2009
5 957 534

2010
-

2011
-

In anul 2009 firma contracteaz un credit linie de lucru n valoare de 5 957 534 lei (1 409 000
EUR) de la Unicredit Tiriac Bank. Creditul a fost restituit n intregime pn la 31.12.2010, n
rate egale de 117 416,67 EUR/lun.

4) Leasing

Porsche Leasing
Midocar Leasing
Fortis Lease
Romania
Unicredit Tiriac
Leasing
Total

2009
81 989
119 378
672 265

2010
199 803
39 052
255 042

2011
209 216
-

251 155

170 458

266 554

1 124 787

664 355

475 770

Leasing
800000
700000
600000
500000

Porsche Leasing
Midocar Leasing

400000

Fortis Lease Romania

300000

Unicredit Tiriac Leasing

200000
100000
0
2009

2010

2011

Surs proprie

n anul 2009 compania avea 4 contracte de leasing n total de 1 124 787 lei. Cele patru
contracte sunt cu firmele Porsche Leasing n valoare de 81 989 lei, Midocar Leasing n
valoare de 119 378 lei, Fortis Lease Romania n valoare de 672 265 lei i cu Unicredit Tiriac
Leasing n valoare de 251 155 lei.
n anul 2010 n afar de cele 4 contracte existente, firma mai semneaza un contract de leasing
n valoare de 129 178 lei cu firma Porsche Leasing.
n anul 2011 firma termin contractele de leasing cu firmele Midocar Leasing i Fortis Lease
Romania, iar pe lng cele rmase mai semneaz nc 2 contracte de leasing cu Porsche
Leasing n valoare de 82 727 lei, respectiv Unicredit Tiriac Leasing n valoare de 179 177 lei.

5) Fondul de rulment
FRN2009 = 33 363 930 25 134 992 = 8 228 938
FRP2009 = 455 464 857 538 290 445 = - 82 825 588
FRS2009 = 8 228 938 + 82 825 588 = 91 054 526

FRN2010 = 20 319 102 37 977 229 = - 17 658 127

FRP2010 = 425 780 345 520 987 582 = - 95 207 237
FRS2010 = - 17 658 127 + 95 207 237 = 77 549 110

FRN2011 = 18 122 756 37 914 882 = - 19 792 126

FRP2011 = 433 475 297 525 848 896 = - 92 373 599
FRS2011 = - 19 792 126 + 92 373 599 = 72 581 473

Fondul de rulment
150000000

100000000

50000000
FRN
0

FRP
2009

2010

2011

FRS

-50000000

-100000000

-150000000

Surs proprie

n anul 2009 fondul de rulment net este pozitiv, ceea ce nseamn c firma are un excedent
potenial de lichiditi pe termen scurt, fa de exigibilitile poteniale pe termen scurt, iar n

anii 2010, 2011 fondul de rulment net este negativ, adic lichiditile poteniale nu pot acoperi
exigibilitile poteniale, deci firma poate ntampina dificulti previzibile sub aspectul
echilibrului financiar pe termen scurt.

Bibliografie:

Mihai Toma, Felicia Alexandru, Finane i gestiune financiar de ntreprindere, ed.

Economic, 1998
www.unireashop.ro
Situaiile financiare ale firmei (Bilan, Cont de profit i pierdere, Note explicative)