DEFINICIN CAPM

El modelo de valoracion de activos

financieros
(CAPM)
es
un
modelo
frecuentemente utilizado en la economa
financiera. El modelo es utilizado para
determinar
la
tasa
de
rentabilidad
tericamente requerida para un cierto activo,
si ste es agregado a un portafolio
adecuadamente diversificado y a travs de
estos datos obtener la rentabilidad y el riesgo
de la cartera total.

FORMULA
La frmula permite calcular el retorno
esperado de la inversin utilizando datos
sobre el rendimiento pasado de un activo y su
riesgo relativo en el mercado.
La frmula para el CAPM es:

Ei = Rf + Bi (Em - Rf)
Dnde:

Ei = Rentabilidad esperada de una

inversin.
Rf = El rendimiento de un activo libre
de riesgo, tales como bonos del Tesoro
estadounidense.
Bi = Beta de una inversin, o la
volatilidad de una inversin en relacin
con el mercado en general.
Em = El retorno esperado de mercado.

TEORIA DEL PORTAFOLIO

Activos financieros
derivados

subyacentes

Los activos financieros se negocian en

mercados, que tienen distinto nombre segn
el activo financiero del que se trate y el
vencimiento.
Mercados primarios
Mercados secundarios

PRECIO DE UN ACTIVO
La teora moderna del portafolio o teora
moderna de seleccin de cartera es una
teora de inversin que estudia como
maximizar el retorno y minimizar el riesgo,
mediante una adecuada eleccin de los
componentes de una cartera de valores,
Originada por Harry Markowitz.

PRECIO DE UN ACTIVO EN EL
CAPM

Un activo financiero es un instrumento que

canaliza el ahorro hacia la inversin. Se
materializa en un contrato realizado entre dos
partes, que pueden ser personas fsicas o
jurdicas.
Activos financieros de renta fija y
variable
Segn el plazo de vencimiento

Una vez que el rentabilidad esperado, E(Ri),

es calculado utilizando CAPM, los futuros
flujos de caja que producir ese activo
pueden ser descontados a su valor actual
neto utilizando esta tasa, para poder as
determinar el precio adecuado del activo o
ttulo valor.

RETORNO REQUERIDO PARA

UN ACTIVO ESPECFICO
CAPM calcula la tasa de retorno apropiada y
requerida para descontar los flujos de efectivo
futuros que producir un activo, dada la
apreciacin de riesgo que tiene ese activo.
Betas mayores a 1 simbolizan que el activo
tiene un riesgo mayor al promedio de todo el
mercado; betas debajo de 1 indican un riesgo
menor.

RIESGO Y DIVERSIFICACIN

El riesgo dentro de un portafolio incluye el

riesgo sistemtico, conocido tambin como
riesgo no diversificable. Este riesgo se refiere
al riesgo al que estn expuestos todos los
activos en un mercado. Por el contrario, el
riesgo diversificable es aquel intrnseco a
cada activo individual.

SUPOSICIONES DE CAPM
Los individuos son adversos al riesgo.
Los individuos no pueden afectar los
precios.
El retorno de los activos, se distribuye
de manera normal.
Existe un activo libre de riesgo.

LA IMPORTANCIA DEL FACTOR

BETA
Es importante destacar la importancia de Beta
(que se mide a lo largo del eje horizontal).
Beta es el riesgo no diversificable y que
depende del riesgo de ese mercado. Los
mercados de empresas similares tienen
riesgos similares, como las aerolneas,
ferrocarriles o empresas petroleras.

INCONVENIENTES DEL CAPM

El
modelo
no
explica
adecuadamente la variacin en los
rentabilidades de los ttulos valores.
El modelo asume que, dada una
cierta
tasa
de
rentabilidad
esperada,
los
inversionistas
prefieren el menor riesgo, y dado un
cierto nivel de riesgo, preferirn las
mayores rentabilidades asociadas a
ese riesgo.
El modelo asume que todos los
inversionistas tienen acceso a la
misma informacin, y se ponen de
acuerdo sobre el riesgo y la
rentabilidad esperado para todos
los activos.
El portafolio del mercado consiste
de todos los activos en todos los
mercados, donde cada activo es
ponderado por su capitalizacin de
mercado.