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Qu es sistema monetario?
Es el conjunto de unidades monetarias en cada pas o forma en que se organice el
funcionamiento de la moneda en el mismo. Tambin se le llama patrn monetario y es la
estructura legalmente establecida para la circulacin de dinero en un pas y momento
determinados.
Cmo funciona el sistema monetario
El dinero tiene dos funciones principales que son un medio de facilitar las transacciones,
las compras y ventas normales, y un medio de guardar valor, es decir, de ahorrar.
influir
sobre
estas
actividades
quienes
las
realizan.
dio
el
monopolio
de
la
emisin
de
billetes
moneda
metlica.
maneja
la
circulacin
de
dinero?
Esa funcin la ejerce en Colombia la Junta Directiva del Banco de la Repblica. Ella, como
autoridad monetaria, determina si genera expansin o contraccin en la circulacin de dinero o
lo
que
es
lo
mismo,
ordena
liberar
recoger
dinero.
Para el manejo de la cantidad de dinero disponible en el sistema monetario del pas la Junta
Directiva del Banco de la Repblica utiliza especialmente dos instrumentos: el encaje
bancario, conocido tambin como la cantidad mnima de dinero que los bancos y dems
establecimientos de crdito deben mantener en reserva e inmovilizada en el Banco de la
Repblica, y las Operaciones de Mercado Abierto (OMAS), las cuales consisten en la compra
o venta de ttulos pblicos por parte del Banco de la Repblica, con el fin de recoger dinero o
soltar parte del que est inmovilizado en esta entidad.
Cmo
funciona
el
encaje
bancario?
guardar o congelar en el Banco de la Repblica una suma igual al 20% de los dineros que
recibieron del pblico, a travs de depsitos en cuentas corrientes y de ahorros.
En el pas se utiliza la clasificacin de carteras de prstamos de acuerdo con la
clasificacin de Naciones Unidas? Este sistema es tomado segn la Clasificacin Industrial
Internacional Uniforme de las Actividades Econmicas de las Naciones Unidas, CIIU. En el
pas, la Comisin Nacional de Bancos y Seguros regula y supervisa que el sistema financiero
nacional
clasifique
la
cartera
de
prstamos
mediante
este
sistema.
Facilita los
flujos
comerciale
s.
Determina
los
regimenes
cambiarios.
Sistema
monetario
internacion
al.
Facilita los
flujos de
capital.
Facilita
ajustes a los
desequilibrios
en la balanza
de pagos.
Establecer un sistema monetario internacional requiere un alto grado de cooperacin entre los
gobiernos de los principales pases. Requiere sacrificar parte de la soberana nacional y subordinar los
intereses nacionalistas en pos del bien comn. La historia en sea que la cooperacin favorece a todos
los participantes, mientras que la bsqueda de un inters nacional egosta los perjudica.
Durante los ltimos 120 aos hubo varios intentos de optimizar el sistema monetario internacional. El
anlisis de los xitos y los fracasos de estos intentos indica claramente que no existe una solucin
obvia y valida para todos. El sistema monetario internacional seguir evolucionando para adaptarse
mejor a las exigencias de la economa mundial, menor ser la duracin de cualquier arreglo
internacional en materia de finanzas.
Despus de 1973, los esfuerzos por crear un sistema monetario internacional homogneo perdieron
mpetu. La principal caracterstica del sistema actual es que no existe ningn sistema. Diferentes pases
siguen reglas distintas en lo que respecta a los regmenes cambiarios, el grado de apertura y la
supervisin internacional. La caracterstica principal de los mercados financieros internacionales en la
actualidad es la extrema volatilidad de los tipos de cambio. El pronstico de los tipos de cambio
futuros es muy difcil, por lo que surge la necesidad de administrar el riesgo cambiario.
Cambios en la
economia
mundial.
Liberalizacion
financiera y
creciente
especulacion.
Progreso
tecnologico en
la transmision
de la
informacion y la
transferencia de
fondo.
Ajustes
frecuentes
de los
tipos de
cambio
fijos.
Transici
on
hacia la
libre
flotacio
n.
Volatilid
ad de
los tipos
de
cambio.
Para cualquier pas, la divisa extranjera es la moneda de otro pas, siempre y cuando esta moneda sea
libremente convertible en otras monedas en el mercado cambiario. Despus del derrumbe del sistema
comunista, la mayora de los pases tienen monedas convertibles. Algunas excepciones: Cuba y Corea
del Norte.
La convertibilidad interna significa que dentro del pas es posible comprar y vender libremente
diferentes monedas extranjeras. La convertibilidad externa significa que la moneda nacional se cotiza
en los centros cambiarios fuera del pas.
La convertibilidad de las monedas es muy importante para el comercio internacional y para la
eficiencia econmica. Sin la convertibilidad, el comercio se limita a un simple trueque de mercancas.
Sin la convertibilidad, los precios internos estn totalmente divorciados de los precios internacionales,
por lo que el clculo de rentabilidad de los proyectos de inversin resulta imposible.
Cuando se derrumbo el sistema comunista, una de las tareas prioritarias de los nuevos gobiernos fue
restablecer la plena convertibilidad de las monedas nacionales. Aun con una moneda no convertible, las
leyes de la oferta y la demanda siguen funcionando. Pero en el mercado negro de divisas.
El tipo de cambio es el precio de la moneda de un pas en trminos de la moneda de otro pas.
La manera ms comn de cotizar el tipo de cambio es la cantidad de la moneda nacional necesaria para
comprar un dlar estadounidense. Esta es una cotizacin en trminos europeos. En Mxico, por
ejemplo, el tipo de cambio es la cantidad de pesos necesaria para comprar un dlar. TC = 9.5 PESOS /
dlar (en junio de 1999).
Una manera alternativa de cotizar el precio de una divisa es en trminos norteamericanos: es la
cantidad de dlares necesaria para comprar una unidad de moneda extranjera. En trminos
norteamericanos la cotizacin del peso es: TC = 0.1053 dlares / peso.
El rgimen de tipos es un conjunto de reglas que describen el papel que desempea el banco central en
la determinacin del tipo de cambio. Quin y como determina el tipo de cambio?
El tipo de cambio es fijo, si el banco central establece su valor e interviene en el mercado cambiario
para mantenerlo.
El tipo de cambio es flexible si el banco central no interviene en el mercado cambiario, permitiendo
que el nivel de tipo de cambio se establezca como consecuencia del libre juego entre la oferta y la
demanda de divisas.
El rgimen de tipo de cambio fijo debera llamarse con mayor propiedad tipo de cambio programado,
porque adems del tipo de cambio realmente fijo incluye tambin un tipo deslizante, o fluctuante,
dentro de una banda fija o mvil. Antes de la devaluacin de diciembre de 1994, el rgimen cambiario
en Mxico era definido como libre flotacin dentro de una banda con un deslizamiento diario
programado. Tanto el piso, como el techo de la banda fueron publicados al principio del ao.
En cada momento, los lmites inferior y superior de la banda de flotacin determinan los niveles de tipo
de cambio que obligan a intervenir al banco central.
Lo esencial del tipo de cambio fijo es la intervencin obligatoria del banco central para lograr algn
nivel objetivo del tipo de cambio. El tipo de cambio de libre flotacin no excluye la posibilidad de
intervencin del banco central. Sin embargo, esta intervencin no es obligatoria y el instituto central no
tiene ningn compromiso con algn nivel especfico del tipo de cambio. La autoridad monetaria deja
que las fuerzas del mercado determinen el tipo de cambio a largo plazo, pero intervienen de manera
espordica para evitar fluctuaciones excesivas a corto plazo.
Si las reglas de intervencin del banco central en el mercado cambiario son claras y conocidas,
hablamos de una flotacin administrada. Si las reglas no son claras, existe una flotacin sucia. Si los
bancos centrales de varios pases se ponen de acuerdo para intervenir conjuntamente con el objeto de
fortalecer o debilitar una moneda determinada, tenemos una intervencin cooperativa.
Las formas que asumen los regmenes cambiarios abarcan una amplia gama, desde el patrn oro hasta
el tipo de cambio de libre flotacin. Entre estos dos extremos existe una gran variedad de regmenes
hbridos. La discusin sobre el rgimen mas adecuado para la economa del pas y para la economa
mundial en su conjunto esta lejos de haber concluido. Desde 1973 se disearon e implantaron muchos
regmenes cambiarios. Sin embargo, el funcionamiento prctico de un rgimen cambiario puede ser
muy diferente de las intenciones de sus creadores. Los tipos de cambio fijos pueden tener fuertes
variaciones a la vez que los flexibles pueden ser relativamente estables en el tiempo.
El objetivo de controlar el tipo de cambio es disponer de un mayor margen de maniobra en la poltica
macroeconmica. Para la mayora de los pases, el tipo de cambio es el precio ms importante en la
economa. No debe extraar el afn de controlarlo, pero tampoco deberamos de olvidar que no todo lo
que es deseable es al mismo tiempo posible.
Regmenes cambiarios en la prctica
1.
2.
Moneda nacional pegada a una canasta de monedas de los socios comerciales ms importantes.
3.
4.
Flotacin conjunta.
5.
6.
Flotacin administrada.
7.
Flotacin libre.
Ningn rgimen cambiario funciona adecuadamente si no esta acompaado por unas polticas fiscal y
monetaria responsables y prudentes.
La devaluacin de la moneda nacional es un incremento del precio del dlar en trminos de la moneda
local, en un rgimen del tipo de cambio fijo. La devaluacin es determinada por las autoridades
monetarias. Es una decisin poltica. Lo contrario de la devaluacin es la revaluacin. La devaluacin
significa un debilitamiento de la moneda nacional frente a la extranjera.
En un rgimen de libre flotacin, si la moneda pierde valor, se dice que se deprecia. Si gana valor, se
aprecian.
Diferencia entre devaluacin y depreciacin
Fijo
Regimen
cambiario.
Flexible
Devaluaci
no
revaluacin
.
Devaluaci
no
apreciacin
.
El equilibrio interno se alcanza cuando el pleno empleo de los recursos de un pas coexiste con la
estabilidad de precios.
El equilibrio externo significa una posicin sostenible de la cuenta corriente.
La ltima definicin puede parecer un poco vaga, y as es en realidad. El equilibrio externo puede
darse en condiciones tanto de equilibrio de la cuenta corriente como en condiciones de dficit o
supervit en esta. Si existe dficit, este debe ser fcilmente financiable con un supervit
correspondiente en la cuenta de capital. Si hay supervit en la cuenta corriente, este no debe ser tan alto
como para colocar a los socios comerciales en situacin de insolvencia.
En una economa abierta la poltica cambiaria esta en el centro de la poltica macroeconmica. Su
conduccin depende de las prioridades acerca de variables tales como la inflacin, el desempleo, las
tasa de inters, la balanza comercial o el crecimiento econmico.
Variables que determinan el tipo de cambio
Empleo
Balanza de
pagos
Inversin
Tipo de cambio
Ahorro
Inflacin
Tasa de
inters
Sin caer en el peligro de una simplificacin excesiva, podemos afirmar que la historia del sistema
monetario internacional del siglo XX es la historia de una lucha entre los tipos de cambio fijos y los
flexibles y entre los objetivos macroeconmicos de equilibrio interno y equilibrio externo.
Hasta hace poco los gobiernos se inclinaban por los tipos de cambios fijos porque aparentemente estos
facilitan el intercambio comercial, fortalecen la cooperacin internacional, fomenta la estabilidad de
precios, reducen la especulacin desestabilizadora y aseguran la disciplina de las polticas fiscales y
monetarias.
En realidad, los tipos de cambios fijos contribuyen a disfrazar los errores de poltica econmica,
durante periodos prolongados pueden mantenerse alejados de su nivel de equilibrio, suelen provocar
desequilibrios externos y para su mantenimiento requieren fuertes reservas de divisas para conducir, al
final de cuentas, a ajustes bruscos y muy dolorosos.
En los ltimos aos est surgiendo consenso en el sentido de que los tipos de cambio flexibles, si bien
no son ideales, por lo menos representan un mal menor.
USD
Marco alemn
Oro
Libra esterlina
Franco francs
De acuerdo con este sistema, la cantidad de dinero que circulaba en cada pas estaba limitada por la
cantidad de oro en manos de cada autoridad monetaria. El oro constitua lo que en el lenguaje moderno
llamamos base monetaria. El oro aseguraba el valor estable del dinero. La cantidad de oro a su vez
estaba directamente relacionada con los resultados de la balanza de pagos. Un supervit en la balanza
de pagos conduca a una entrada de oro y un incremento de la oferta monetaria. Un dficit en la
balanza de pagos provocaba una salida de oro y una reduccin del circulante.
Dficit en la
balanza de
pagos.
Salida de oro.
Reduccin de
la oferta
monetaria.
internacionales modernas.
El primer mecanismo, propuesto por los economistas clsicos, hace hincapi en la relacin dela
balanza de pagos con la cantidad del dinero en la economa, el nivel de precios y las tasa de inters.
Ajuste automtico del dficit de la balanza de pagos el patrn oro (flujo en especieprecio)
Dficit en la
balanza de
pagos.
Reduccin de
la base
monetaria.
Entrada de
capital
extranjero.
Aumento de la
tasa de
inters.
Aumento de
las
exportaciones.
Equilibrio
en la
balanza de
pagos.
Reduccin de
los precios
internos.
Reduccin de
las
importaciones
Esta figura presenta un esquema de ajuste real bajo el patrn oro. El papel protagnico ene
esta grafica lo desempea la entrada estabilizadora de capital a corto plazo. El capital es
atrado por las altas tasa de inters provocadas por la salida del oro y por la restriccin del
crdito que se derivaba de una aplicacin prctica de las reglas del juego.
Entrada de
capital
extranjero.
Restricci
n de
crdito.
Dficit en
la
balanza
de
Reduccin
del
producto
Reducci
n de la
oferta
Reduccin
de las
importacione
Equilibrio
en la
balanza de
pagos.
Aumento de
las
Recesin.
Cada pas deba pagar 25% de su cuota en oro y el resto en su propia moneda. Al tomar
prstamos del fondo, el pas obtena monedas convertibles a cambio de ms depsitos de su
propia moneda, hasta que el fondo tuviese en su poder 200% de la cuota como mximo. El
pas poda tomar en prstamos no ms de 25% de su cuota para un total de 125% cada cinco
aos. Por cada prstamo adicional a la posicin oro, se cobraban tasa de inters crecientes y se
imponan una mayor supervisin por parte del fondo.
El pas amortizaba sus prstamos recomprando su moneda al fondo, hasta que este poseyera
ms de 75% de la cuota. El fondo solo aceptaba las monedas de las cuales posean menos de
75% de las cuotas de los piases respectivos. Las amortizaciones deban hacerse en un periodo
de 3 a 5 aos.
Funcionamiento y evolucin del sistema de Bretton Woods
Durante los primeros 25 aos de su vigencia, el sistema establecido en Bretton Woods tuvo un
gran xito. Fue uno de los factores ms importantes del auge econmico de la posguerra.
Las principales monedas europeas adoptaron la convertibilidad en 1961. Hasta 1971, los
aranceles nominales sobre los bienes manufacturados bajaron a 7% y los efectivos a 12%, lo
que estimulo el crecimiento del comercio internacional. Sin embargo, la liberalizacin
comercial no fue seguida de inmediato por la liberalizacin de los flujos de capital. Se
permitieron restricciones a las transacciones en la cuenta de capital para evitar movimientos
desestabilizadores del dinero caliente.
A pesar de su enorme xito inicial el sistema de Bretton Woods padeca de algunos defectos de
diseo que hacan inevitable su colapso. Adems, no todo funcionaba tal como haba sido
previsto. En materia de ajuste de los tipos de cambio, por ejemplo, los pases industrializados
en desequilibrio fundamental se oponan a modificar el valor de sus monedas. En cambio, los
pases en vas de desarrollo devaluaban con demasiada frecuencia.
Para resolver los problemas que se presentaban constantemente, el FMI tuvo que hacer ajustes
y mofdificaciones a su funcionamiento. Una descripcin completa de estas modificaciones
rebasa el mbito de este libro. Las ms importantes se referan a una ampliacin de la
capacidad de prstamos por parte del FMI, una mayor flexibilidad en la modificacin de los
tipos de cambio y la creacin de las reservas mundiales. Hubo varios aumentos de cuotas al
fondo, se renovaron los acuerdos generales para solicitar crdito y los prstamos normales
fueron complementados por los acuerdos stand by y swap.
Para resolver el problema de la escasez de oro, en 1970 se crearon los derechos especiales de
giro como unidad alternativa de reserva. El valor de un DEG es el promedio ponderado de las
cinco monedas ms importante: el marco alemn, el franco francs, el yen japons, la libra
esterlina y el dlar estadounidense. En trminos de dlares, el valor del DEG cambia con
frecuencia. En 1997, un DEG era equivalente a 1.3 dlares norteamericanos.
En 1968 se estableci un sistema de dos mercados de oro el precio oficial del oro se utilizaba
tan solo en las transacciones entre los bancos centrales. El precio de mercado del oro fue
determinado por las condiciones de demanda y oferta, muy por encima del precio oficial.
El actual sistema monetario internacional
Como vimos en el breve esbozo histrico presentado, el sistema monetario internacional
siempre pretende ajustarse a las cambiantes condiciones de la economa mundial. Durante los
ltimos 20 aos el ritmo de los cambios se aceler considerablemente. Ningn sistema de
tipos de cambio fijos hubiera soportado transformaciones tan dramticas. Parece que, en un
mundo que experimenta un proceso de cambio estructural profundo, la nica opcin es el
sistema de tipos de cambio flexibles.
Resulta imposible resumir todos los cambios que ocurren en el mundo. Mencionaremos solo
algunos:
Cambia el poder econmico relativo de los distintos pases y continentes. El peso
relativo de la economa norteamericana en la economa mundial decrece. este
fenmeno no se debe a una supuesta decadencia de estados unidos sino al increble
ascenso econmico de los pases del sudeste asitico: primero Japn, despus los
cuatro tigres y recientemente China.
Se producen desequilibrios comerciales crecientes, relacionados con el cambio de
poder econmico. Debido a sus enormes dficit comerciales, Estados Unidos se ah
convertido en la locomotora de la economa mundial. Una recesin grave en este
pas puede tener consecuencias incalculables para los pases exportadores.
Segn algunos tericos un sistema monetario ideal tendra los siguientes atributos:
1. Tipos de cambio fijos.
2. Libertad de los movimientos internacionales de capital.
3. Independencia de las polticas monetarias.
Parece obvio que ningn sistema puede tener los tres atributos al mismo tiempo. Si los pases
desean autonoma en materia de poltica monetaria, deben estar obligados a restringir los
movimientos de capital y ajustar peridicamente el valor de sus monedas.
Tipo de cambio
fijo.
Contradiccin
Libre
movimiento de
capital.
Politica
monetaria
independiente.
Parece como si los mercados financieros internacionales tuvieran una larga lista de polticas
econmicas correctas y evaluaran cada pas continuamente segn esta lista. Si un pas aplica
las polticas adecuadas en un rubro, obtiene una palomita. En caso contrario, obtiene una
tacha. Los pases con el mayor numero de palomitas son generosamente recompensados por
los mercados internacionales: acceso ilimitado a crdito, entrada de las inversiones extranjera
directa, bajas tasas de inters, etc. Los pases con el mayor nmero de tachas reciben un
castigo: salida de capitales, negacin de crdito, tasas de inters altas. De esta manera la
disciplina del mercado esta logrando lo que seria imposible lograr en una conferencia
internacional al estilo de Bretton Woods.
Los pases que quieren ir en contra de la corriente globalizadora estn condenados a la
marginalizacin y el subdesarrollo.
TIPOS DE CAMBIO FIJOS VERSUS FLEXIBLES
La discusin acerca de las ventajas y las desventajas de los diferentes regmenes cambiarios
esta lejos de haber concluido. Una revisin de la bibliografa parece sugerir que la mayora de
los economistas favorecen los tipos de cambio fijos.
Existen ms argumentos tericos en contra de los tipos de cambio flexibles que a su favor. Sin
embrago, los acontecimientos de la ultima dcada indican que la mayora de los argumentos en
contra de los tipos de cambio flexibles no encuentran sustento en los hechos.
A continuacin enumeramos algunos argumentos a favor y en contra de la libre flotacin de
los tipos de cambio. Hacemos notar que las supuestas desventajas solo representan
posibilidades tericas, no apoyadas por la experiencia prctica.
VENTAJAS
El ajuste de los desequilibrios en la balanza de pagos es automtico, mediante la
modificacin de la paridad.
economa.
No hay necesidad de grandes reservas internacionales.
Las polticas monetarias no estn sujetas a las exigencias del equilibrio externo.
Se desalienta los movimientos de capital especulativo a corto plazo.
Las autoridades no tienen que calcular el tipo de cambio de equilibrio.
Se liberalizan los flujos internacionales de capital.
Crecen los mercados financieros internacionales.
Las depreciaciones son reversibles.
DESVENTAJAS
La flexibilidad puede ser inflacionaria.
Las fluctuaciones a corto plazo pueden ser excesivas y desestabilizadoras, lo que
aumentara la incertidumbre y limitara el comercio y la inversin.
Las fluctuaciones pueden distorsionar el patrn de especializacin mundial y reducir el
comercio.
Aumenta la incertidumbre, lo que dificulta la planeacin del presupuesto y la
planeacin corporativa.
Los partidarios de los tipos de cambio fijos aducen que este sistema tiene las siguientes
ventajas sobre las tasas de cambio flexibles:
1. Genera menos incertidumbre en el comercio y las finanzas internacionales.
2. Es ms probable que genere una especulacin estabilizadora.
3. Exige una mayor disciplina de precios.
En la prctica, sobre todo en las economas menos desarrolladas, los tipos de cambio fijos
generan ms incertidumbre que los tipos de cambio flexibles, conducen a una especulacin
desestabilizadora y sirven de disfraz a polticas irresponsables. Los tipos de cambio fijos
alientan los movimientos de capital a corto plazo, porque garantizan al inversionista el
rendimiento de su moneda. En cambio, bajo los tipos de cambios flexibles, el inversionista
corre el riesgo cambiario y busca una cobertura o invierte a plazo mas largo.
El rgimen cambiario de libre flotacin contribuye a un mayor desarrollo de los
mercados financieros mundiales.
Libre
flotacin
Mayor
de las
volatilidad y
monedas.
riesgo
Menores
Desarrollo de
controles sobre
nuevos
los flujos de
instrumentos
de cobertura.
Mayores flujos de
capitales.
Desarrollo de los
mercados financieros
internacionales.
Mayor crecimiento
econmico
mundial.
Intervencin
Ventas masivas de la moneda nacional.
esterilizada?
Perdida de
reservas y
devaluacin.
Equilibrio
en la
Recesin.
balanza de pagos
El rgimen de libre flotacin no excluye la posibilidad de una depreciacin brusca del peso
frente al dlar, si cambia la percepcin que los mercados internacionales tienen de Mxico. Un
posible ajuste de la paridad no tendra consecuencias desastrosas si el Banco de Mxico se
abstuviera de intervenir en el mercado cambiario. La mejor garanta de no intervencin de las
autoridades monetarias es no contar con las reservas suficientes para hacerlo. La experiencia
demuestra que la nica circunstancia bajo la cual la flotacin es verdaderamente limpia es
cuando el banco central no posee las reservas adecuadas. Por esta razn el autor no
recomienda acumular reservas internacionales excesivas.
Banco de
Mxico vende
en el mercado
Banco de
Mxico compra
dlares en el
Base
monetaria
constante.
Reduccin de
la deuda
externa.
Aumento de la
deuda interna.
Los dlares que el Banco de Mxico compra ejerciendo sus opciones mensuales deberan ser
utilizados para reducir la deuda pblica externa y no para abultar las reservas internacionales.
Para evitar que las compras de dlares por parte del Banco de Mxico aumenten la base
monetaria y al cantidad del dinero en la economa, el Banco de Mxico esta obligado a
esterilizar estas compras. Por ejemplo, si compra mil millones de dlares debera vender los
instrumentos de deuda interna por la misma cantidad. Si los dlares comprados se dedicaran a
amortizar la deuda externa, esta operacin seria equivalente a una sustitucin de la deuda
externa por la deuda interna.
I.
Al frente de la institucin estaba un Directorio del ms alto nivel profesional, conformado por
distinguidos personajes del mundo financiero y comercial. Tres eran representantes del Gobierno y seis
de los bancos; los cuales se renovaran anualmente por tercios. Un dcimo miembro sera designado
en el caso de que el
Per constituyera una agencia fiscal en el extranjero.
El Banco de Reserva inici la emisin de billetes bancarios en 1922, el mismo ao de su creacin. La
unidad monetaria era la Libra Peruana de Oro.
El importante rol estabilizador del Banco de Reserva del Per permiti enfrentar los choques ms
importantes de la dcada de los veinte: el Fenmeno del Nio de 19251926 y el crash de 1929.
La Gran Depresin de 1929 y la posterior cada de los precios internacionales y las restricciones al
crdito internacional, dificultaron el financiamiento del gasto pblico y generaron una fuerte
depreciacin de la moneda nacional. A finales de 1930, el entonces presidente del Banco de Reserva,
Manuel Olaechea, invit al profesor Edwin W. Kemmerer, reconocido consultor internacional para que
brinde asesora.
En abril de 1931, el profesor Kemmerer, junto a un grupo de expertos, culmin un conjunto de
propuestas, una de las cuales plante la transformacin del Banco de Reserva. Esta fue presentada al
Directorio el 18 de abril de ese ao y ratificada el 28 de abril, dando origen al Banco Central de
Reserva del Per (BCRP), cuya principal funcin fue la de mantener el valor de la moneda.
Asimismo, como parte de recomendaciones de la misin Kemmerer, el 18 de abril se estableci al Sol
de Oro como unidad monetaria del pas.
El 3 de setiembre de 1931 se inaugur oficialmente el BCRP y se eligi a Manuel Augusto Olaechea
como su primer presidente y a Pedro Beltrn como vicepresidente.
Marco Legal
La Constitucin Poltica de 1993, como lo hizo la de 1979, consagra los principios fundamentales del
sistema monetario de la Repblica y del rgimen del Banco Central de Reserva del Per.
La emisin de billetes y monedas es facultad exclusiva del Estado, que la ejerce por intermedio del
BCRP (Artculo 83).
El Banco Central, como persona jurdica de derecho pblico, tiene autonoma dentro del marco de su
Ley Orgnica y su finalidad es preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son regular la moneda
y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo y las dems que
seala su Ley Orgnica. El Banco adems debe informar exacta y peridicamente al pas sobre el
estado de las finanzas nacionales (Artculo 84 de la Constitucin Poltica del Per). Adicionalmente, el
Banco est prohibido de conceder financiamiento al erario, salvo la compra en el mercado secundario
de valores emitidos por el Tesoro Pblico dentro del lmite que seala su Ley Orgnica (Artculo 77).
El Directorio es la ms alta autoridad institucional del BCRP y est compuesto por siete miembros que
ejercen su mandato en forma autnoma. El Poder Ejecutivo designa a cuatro, entre ellos al Presidente.
El Congreso ratifica a ste y elige a los tres restantes, con la mayora absoluta del nmero legal de sus
miembros.
Hay dos aspectos fundamentales que la Constitucin Peruana establece con relacin al Banco Central:
su finalidad de preservar la estabilidad monetaria y su autonoma.
La estabilidad monetaria es el principal aporte que el Banco Central puede hacer a la economa del
pas pues, al controlarse la inflacin, se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor
presente y futuro de la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones
productivas y promover as un crecimiento sostenido de la economa.
La autonoma del Banco Central es una condicin necesaria para el manejo monetario basado en un
criterio tcnico de modo que sus decisiones se orienten a cumplir el mandato constitucional de
preservar la estabilidad monetaria, sin desvos en la atencin de dicho objetivo. Una de las garantas
para la autonoma la constituye la no remocin de los directores salvo falta grave, establecida en la Ley
Orgnica del Banco Central.
LEY ORGNICA DEL BCRP (LEY N 26123)
El Banco se rige por lo establecido en la Constitucin, su Ley Orgnica y su Estatuto. La Ley Orgnica
del BCRP, vigente desde enero de 1993, contiene disposiciones sobre aspectos generales; direccin y
administracin; atribuciones; obligaciones y prohibiciones; presupuesto y resultado; y relaciones con el
Gobierno y otros organismos autnomos, entre otros.
Asimismo, esta norma establece la prohibicin de financiar al sector pblico, otorgar crditos
selectivos y establecer tipos de cambio mltiples, entre otros.
Circulares
Las circulares constituyen disposiciones de carcter general que establece el BCRP al amparo de su
Ley Orgnica. Estas normas son de cumplimiento obligatorio para todas las entidades del sistema
financiero, as como para las dems personas naturales y jurdicas cuando corresponda.
Las circulares emitidas establecen normas sobre billetes y monedas en circulacin, reglamentacin de
los instrumentos monetarios, normas de encaje, sistemas de pagos, tasas de inters, lmites de inversin
de las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, bancos de primera categora, operaciones
que se canalizan por medio del Convenio de Pagos y Crditos Recprocos de la ALADI, informacin y
reportes enviados al BCRP, monedas conmemorativas e ndice de reajuste diario, entre las principales.
II.
Poltica monetaria
En el marco de la Constitucin Poltica del Per y de su Ley Orgnica, el Banco Central de Reserva
del Per cuenta con la autonoma y los instrumentos de poltica monetaria que le permite cumplir su
objetivo de preservar la estabilidad monetaria.
Esquema de poltica monetaria
A partir de enero de 2002, la poltica monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de Metas
Explcitas de Inflacin (inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas inflacionarias
del pblico mediante el anuncio de una meta de inflacin.
Hasta el ao 2006, la meta de inflacin fue de 2,5 por ciento anual, con una tolerancia de desvo
mximo de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. A partir de 2007, la meta de inflacin se
redujo a 2,0 por ciento, mantenindose el punto porcental de desvo mximo, con lo cual el rango de
tolerancia para la meta de inflacin se ubica entre 1 y 3 por ciento.
La reduccin de la meta de inflacin de 2,5 a 2,0 por ciento tiene la finalidad de que nuestra moneda
tenga un mayor poder adquisitivo en el largo plazo y fortalece la confianza en la moneda nacional,
favoreciendo la desdolarizacin. Asimismo, una meta inflacionaria de 2,0 por ciento iguala el ritmo de
inflacin del pas con el de las principales economas desarrolladas, evitando la desvalorizacin
relativa de nuestra moneda.
El BCRP evala el cumplimiento de su meta de inflacin de manera contnua desde 2006, revisndose
mensualmente la evolucin de la inflacin de los ltimos doce meses. De este modo, el Per se suma al
grupo de pases con tasas de inflacin bajas y estables que hacen uso de una evaluacin continua del
objetivo inflacionario.
En los ltimos aos el nivel y grado de variacin de las tasas de inters del sistema financiero en
moneda nacional muestran una mayor relacin con la evolucin de la tasa de inters de referencia, que
es el instrumento de poltica monetaria desde
2002.
La tasa de inters interbancaria muestra una mayor correlacin con la tasa de inters de referencia del
BCRP, lo que indicara un mayor potencial por parte de la poltica monetaria para afectar las
condiciones monetarias en el sistema financiero.
Transparencia de la poltica monetaria
La transparencia es una condicin necesaria para fortalecer la credibilidad en el Banco Central, y de
esa manera, mejorar la efectividad de la poltica monetaria. Por ello, las decisiones de poltica
monetaria son explicadas al pblico en general y especializado mediante la difusin de:
Nota Informativa del Directorio sobre el Programa Monetario
Al comienzo de cada ao (desde 2001), el BCRP publica el calendario de las decisiones de poltica
monetaria. La decisin se comunica mediante la Nota Informativa del Programa Monetario, la cual
contiene una breve descripcin de la evolucin macroeconmica reciente, la decisin sobre la tasa de
inters de referencia y el sustento de dicha decisin, as como las tasas de inters para las operaciones
del BCRP con el sistema financiero.
Reporte de Inflacin
Mediante este documento, el BCRP informa sobre la evolucin macroeconmica reciente y en
particular la dinmica de la inflacin y la ejecucin de la poltica monetaria. Adems, difunde las
perspectivas de las variables macroeconmicas y financieras que se utilizan en el anlisis de la poltica
monetaria, tales como el entorno internacional, las condiciones de oferta y demanda domsticas, y la
posicin de las finanzas pblicas, entre otros. En base a esta informacin se publica la proyeccin de
inflacin del Banco en el horizonte relevante de poltica monetaria y se hace explcito los principales
riesgos de la proyeccin (balance de riesgos). Se publican 4 veces al ao, con informacin a marzo,
junio, setiembre y diciembre.
Estabilidad Macro-Financiera, administracin de riesgos
Dentro del esquema de administracin de riesgos, el BCRP tiene en cuenta acciones preventivas y
acciones correctivas.
vulnerabilidades macro financieras, mientras que las acciones correctivas son tomadas despus de las
medidas preventivas con la finalidad de atenuar el impacto de choques, en particular frente a eventos
de crisis.
Instrumentos de la poltica monetaria
La regulacin de la liquidez del sistema financiero es dinmica conforme se conocen las condiciones
del sistema financiero da a da de modo que la tasa de inters interbancaria se ubique en un nivel
cercano al de referencia.
Certificados de Depsito del Banco Central de Reserva del Per (CD BCRP), Certificados de Depsito
Reajustables del Banco Central de Reserva del Per (CDR BCRP), Letras del Tesoro Pblico (LTP) y
Bonos del Tesoro Pblico (BTP) emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos sujetos a reajuste
con el ndice de Valor Adquisitivo Constante (VAC). Las compras de estos ttulos se efectan mediante
el mecanismo de subasta.
Al llevarse a cabo una REPO se incrementa la base monetaria y al efectuarse la recompra de los ttulos
la base disminuye. Los plazos regulares de este tipo puede extender actualmente hasta un ao.
A partir de marzo de 2007, se autoriz tambin las operaciones
mecanismos para proveer liquidez en dicha moneda. Esta operacin es similar al REPO en soles, slo
que esta vez el BCRP entrega dlares, por lo que no tiene efecto sobre la base monetaria.
Compra Temporal de Moneda Extranjera con Compromiso de Recompra (swaps)
El BCRP puede proporcionar liquidez transfiriendo nuevos soles al sistema financiero contra entrega
de dlares, lo que permite al BCRP otorgar soles a cambio de dlares. Mediante esta operacin el
BCRP compra temporalmente moneda extranjera a las instituciones financieras con el compromiso de
que estas la recompren en una fecha futura.
Compra-venta de moneda extranjera
Las intervenciones cambiarias estn dirigidas a reducir la volatilidad del tipo de cambio, sin establecer
un nivel sobre el mismo, no hay ninguna meta sobre esta variable. De esta manera, se busca evitar
movimientos bruscos del tipo de cambio que deterioren aceleradamente los balances de los agentes
econmicos.
Las intervenciones
reservas internacionales que luego podran ser empleadas en eventuales situaciones de iliquidez de
dlares, as como para satisfacer los requerimientos de moneda extranjera del Tesoro Pblico para el
pago de la deuda externa.
Las intervenciones cambiarias son compensadas por otras operaciones monetarias para mantener la
tasa de inters interbancaria en el nivel de referencia.
Instrumentos de ventanilla
Crdito de regulacin monetaria
Instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene la finalidad de cubrir desequilibrios
transitorios de liquidez de las entidades financieras. La institucin financiera que solicite esta facilidad
tiene que presentar garantas entre las cuales se encuentran los CD BCRP, Letras del Tesoro Pblico y
Bonos del Tesoro Pblico emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos sujetos a reajuste con el
ndice de Valor Adquisitivo Constante (VAC), CDR BCRP, Bonos del sector privado con riesgo AA,
valores del sector privado, entre otros.
REPO directa
Es similar a la REPO pero esta operacin se realiza fuera de subasta al cierre de operaciones. Se
acepta un mayor rango de colaterales. La tasa de inters es la misma que la anunciada por el BCRP
para sus Crditos de Regulacin Monetaria.
Asimismo, el encaje tiene un rol macro prudencial, porque contribuye a mantener la estabilidad
financiera y macroeconmica. Este es uno de los mecanismos prudenciales de acumulacin de
reservas internacionales que son tiles en escenarios de reversiones de flujos de capitales de corto
plazo. Los flujos de capitales de corto plazo aumentan la vulnerabilidad de la economa frente a salidas
repentinas de capitales. En estos escenarios, el BCRP prudencialmente eleva las tasas de encaje en
moneda nacional y extranjera, incluyendo la de los adeudados de corto plazo provenientes del exterior,
lo que reduce el impacto de los flujos de capitales sobre la evolucin de la liquidez y del crdito del
sistema financiero y de esta forma la economa y el sistema financiero reducen su vulnerabilidad a las
salidas de capitales.
A setiembre de 2014, la tasa de encaje exigible en moneda nacional es de 11 por ciento. En moneda
extranjera esta tasa tiene un lmite mximo de 45 por ciento,
la que puede ser incrementada para un banco si su crdito en moneda extranjera crece por encima de
un lmite determinado. El encaje para los adeudados externos de corto plazo (hasta 2 aos) es 50 por
ciento, salvo para el caso de capitales especulativos que puede llegar hasta 120 por ciento. Los
adeudados externos y bonos de largo plazo no estn sujetos a encaje mientras no superen 2,2 veces1 el
patrimonio de la entidad financiera. A partir de ese monto, estn sujetos a un encaje de 20 por ciento.
En conclusin, hasta mayo de 2013 las medidas de encaje han permitido moderar la expansin del
crdito en el periodo de alto influjo de capitales. Posteriormente,
Luego del cambio de las condiciones financieras internacionales, han apoyado la expansin del crdito
en soles y han facilitado el proceso de desdolarizacin del crdito, lo que se ha reflejado en mayores
tasas de crecimiento del crdito en soles, tanto en el segmento de crdito a personas como para el
crdito a empresas.
Dolarizacin
El proceso de dolarizacin implica la sustitucin parcial y paulatina de las tres funciones del dinero:
depsito de valor, unidad de cuenta y medio de pago, en ese orden. El origen de este proceso es
usualmente una prdida de la confianza en la moneda nacional como resultado de procesos de
inflacin altos y persistentes. En la medida que la inflacin castiga a los tenedores en moneda nacional
y dificulta la correcta formacin de precios en la economa, y los intermediarios financieros ofrecen
mayormente crditos en dlares, la dolarizacin se extiende a las funciones dinerarias de medio de
pago y unidad de cuenta. Se crean sistemas de pagos en ambas monedas y los contratos de bienes
duraderos se realizan en dlares. Se produce un cambio en la costumbre de pagos y en la formacin de
precios de los agentes econmicos, que hacen ms persistente el uso de la moneda extranjera. Estas
costumbres no se revierten automticamente con la reduccin y el control de la inflacin.
La dolarizacin financiera implica riesgos para la economa, pues genera descalces en los balances de
los agentes econmicos. El descalce de moneda genera un riesgo de tipo de cambio. Las familias y
empresas no financieras tienen, por lo general, ingresos en soles. Sin embargo, sus deudas con el
sistema financiero estn denominadas principalmente en dlares. Por ello, una eventual depreciacin
significativa del Nuevo Sol elevara el monto de sus obligaciones (en trminos de soles), sin un
incremento similar en los ingresos; este efecto se denomina hoja de balance. Asimismo, el descalce
de plazos genera un riesgo de liquidez. Si bien ste es un fenmeno inherente a los sistemas
bancarios, el riesgo de liquidez es mayor cuando la intermediacin no es en la moneda local, es decir,
cuando el Banco Central que emite la moneda intermediada es extranjero.
Frente a estos riesgos, las medidas implementadas por el BCRP han coadyuvado a enfrentarlos. El
control de la inflacin ha contribuido a recuperar la confianza en la moneda nacional como medio de
cambio y depsito de valor. El establecimiento de una meta operativa de tasa de inters interbancaria y
el desarrollo del mercado local de deuda pblica en soles nominales, han contribuido a la
profundizacin financiera en moneda nacional. Asimismo, se dieron medidas orientadas a que la
economa cuente con una capacidad de respuesta adecuada en situaciones de fuertes presiones al alza
sobre el tipo de cambio o de restriccin de liquidez en dlares, como un elevado nivel de reservas
internacionales del BCRP, un sistema bancario con un alto nivel de activos lquidos en moneda
extranjera, y un rgimen de flotacin cambiaria con intervenciones orientadas a reducir fluctuaciones
bruscas del tipo de cambio.
Adems, una slida posicin fiscal y una adecuada supervisin bancaria contribuyen a reducir los
riesgos asociados a la dolarizacin financiera. El Per es la primera economa que ha implementado un
esquema de metas explcitas de inflacin en un entorno de alta dolarizacin financiera, con resultados
altamente positivos en trminos de inflacin y de reduccin de la dolarizacin. Los coeficientes de
dolarizacin de la liquidez y del crdito al sector privado han pasado de 71 y 80 por ciento a diciembre
de 2000 a 35 y 44 por ciento a marzo de 2012, respectivamente.
el sistema de pagos de alto valor a travs del cual los participantes realizan transferencias
interbancarias por
cuenta
propia
compra-venta de moneda extranjera) o de sus clientes, las cuales se liquidan una a una y en tiempo
real. El sistema tambin procesa la liquidacin de los saldos compensados de cheques y transferencias
de crdito en la CCE, la liquidacin de fondos de las transacciones con valores a travs del SLMV y las
operaciones monetarias y cambiarias del BCRP.
A travs de la CCE, que es una Empresa de Servicios de Canje y Compensacin (ESEC) de propiedad
de la mayora de los bancos, se compensan electrnicamente los cheques y las transferencias de
crdito (pagos de bajo valor) que los agentes econmicos originan y que son canalizados al sistema por
las entidades financieras participantes. Los saldos resultantes de la compensacin son liquidados en el
Sistema LBTR.
El BCRP es el encargado de emitir las autorizaciones de organizacin y funcionamiento de las
ESEC, as como las principales regulaciones que norman su funcionamiento.
Reserva del Per (BCRP) de acuerdo al Artculo 84 de la Constitucin Poltica del Per, y sigue los
criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad sealados en el Artculo 71 de su Ley Orgnica.
Las
brindan una slida posicin para enfrentar eventuales contingencias de turbulencia en los mercados
cambiarios y financieros, como un retiro extraordinario de depsitos en moneda extranjera del sistema
financiero o choques externos de carcter temporal que puedan causar desequilibrios en el sector real
de la economa.
La poltica de administracin de las reservas internacionales seguida por el Banco Central considera
prioritario preservar el capital y garantizar la liquidez de las mismas. Una vez cubiertas dichas
condiciones, se busca maximizar el rendimiento de los activos internacionales.
La administracin de los activos internacionales guarda estrecha relacin con las fuentes de los
recursos, en trminos de monto, moneda, plazo y volatilidad. De esta manera, se busca minimizar los
riesgos financieros que podran afectar el valor y la disponibilidad de los recursos encargados a la
Administracin. Para ello, el BCRP define un portafolio de referencia y lo compara con su portafolio
real para controlar los riesgos financieros y evaluar su desempeo.
Portafolio de referencia
El portafolio de referencia es el benchmark aprobado por el Directorio para medir la gestin del
portafolio del Banco y recoge las preferencias riesgo-retorno del mismo, traducidas en trminos de
liquidez, calidad de crdito, duracin y diversificacin por monedas y emisores. El portafolio de
referencia es neutral a las expectativas de mercado y debe ser replicable.
Esto ltimo es
Originado por la imposibilidad de negociar los valores en el momento oportuno. Para mitigar este
riesgo se controla el grado de liquidez de los instrumentos de renta fija por el tipo de instrumento, el
tamao de la emisin, el porcentaje adquirido de cada emisin y el spread compra-venta en la
cotizacin de mercado de la misma. Asimismo, se minimiza a travs de la distribucin de los activos
en tramos:
a) Tramo de Disponibilidad Inmediata: Inversiones de muy corto plazo, inclusive realizables en un
da, para afrontar obligaciones exigibles e imprevistos.
b) Tramos Lquidos y de Intermediacin: Inversiones que comprenden principalmente depsitos
bancarios con vencimientos escalonados e instrumentos de renta fija de alta liquidez en los mercados
internacionales.
c) Tramos de Inversin: Inversiones que incluyen valores a plazos generalmente superiores a un
ao (principalmente bonos), que pueden generar mayor rendimiento y ayudar a la diversificacin de
riesgos.
ii. Riesgo de Crdito
Se refiere a la posibilidad de que una contraparte no cumpla a tiempo con una obligacin contrada con
el Banco. Para afrontar este riesgo, las inversiones se realizan de manera diversificada en:
a). Depsitos y Certificados de Depsito en bancos del exterior de primer orden, en trminos de capital
y calificativos de riesgo de corto y largo plazo (A-1 y A como mnimo, respectivamente) asignados
por las principales agencias evaluadoras de riesgo, tales como Standard & Poors, Moodys y Fitch.
b) Valores de renta fija emitidos por organismos internacionales o entidades pblicas extranjeras con
calificativos de largo plazo entre las cinco categoras ms altas (A+ como mnimo) de las diez
consideradas como grado de inversin que otorgan las agencias evaluadoras de riesgo.
c). No se permite inversiones en emisiones de deuda o en acciones de empresas privadas.
iii.Riesgo Cambiario
Proviene de las fluctuaciones
inversiones, lo que podra llevar a una prdida en trminos de la moneda base para la medicin de las
reservas internacionales (dlares de los Estados Unidos de Norteamrica).
Los activos estn en su mayora invertidos en dlares de EE.UU., lo que refleja tanto la denominacin
de los pasivos en moneda extranjera (encaje bancario y casi la totalidad de los depsitos del sector
pblico) cuanto la moneda de intervencin del Banco Central en el mercado de divisas domstico,
aunque tambin se mantiene una diversificacin en activos denominados en otras monedas de los
mercados financieros ms importantes. Cabe aadir que la mayor parte de nuestra deuda externa y de
nuestro comercio internacional se denomina en dlares de EE.UU.
UNIDAD MONETARIA
1. Primera Familia de Billetes - 1991
En el anverso del billete de S/. 10 figura Jos Abelardo Quiones Gonzales, hroe de la
aviacin militar del Per y una vista de la Escuela de Oficiales de la Fuerza Area Peruana.
En el reverso se aprecia el vuelo acrobtico que realiz el da de su graduacin.
Anverso
Reverso
En el anverso del billete de S/. 20 figura Ral Porras Barrenechea, catedrtico, diplomtico y
periodista, as como el patio principal de la Casona de San Marcos. El reverso presenta la
fachada del Palacio de Torre Tagle, sede de la Cancillera del Per, donde ejerci el cargo de
Ministro de Relaciones Exteriores.
Anverso
Reverso
En el anverso del billete de S/. 50 figuran imgenes del escritor Abraham Valdelomar Pinto y
de la fachada del Palais Concert, centro de reunin habitual de los intelectuales de la poca. En
el reverso se muestra la laguna de Huacachina ubicada en Ica, ciudad natal del escritor.
Anverso
Reverso
En el anverso del billete de S/. 100 presenta la imagen del ilustre historiador Jorge Basadre
Grohmann y una vista del Paseo Cvico de Tacna, su ciudad natal. En el reverso figura la
fachada de la Biblioteca Nacional, la que se encarg de reconstruir luego de un incendio y de
la cual fue director.
Anverso
Reverso
En el anverso del billete de S/. 200 se observa la imagen de Santa Rosa de Lima, Patrona de
Amrica, Indias y Filipinas y del pozo ubicado en el Santuario de Santa Rosa con siluetas
estilizadas de golondrinas. En el reverso figura el interior del Convento de Santo Domingo
donde descansan sus restos
Anverso
Reverso
En el anverso del billete de S/. 10 figura Jos Abelardo Quiones Gonzales, hroe de la
aviacin militar del Per y el vuelo acrobtico que realiz el da de su graduacin. En el
reverso se aprecia la ciudadela de Machu Picchu en Cusco.
Anverso
Reverso
distinguido
del Complejo
Anverso
Reverso
En el anverso del billete de S/. 50 figuran las imgenes del escritor Abraham Valdelomar
Pinto y de la fachada del Palais Concert, centro de reunin habitual de los intelectuales de la
poca. En el reverso se observa las ruinas del Templo Nuevo de Chavn de Huantar en Ancash.
Anverso
Reverso
En el anverso del billete de S/. 100 se observa la imagen del ilustre historiador Jorge Basadre
Grohmann y una vista del Paseo Cvico de Tacna, su ciudad natal. En el reverso figura una de
las construcciones del Gran Pajatn ubicada en San Martn.
Anverso
Reverso
En el anverso del billete de S/. 200 se presenta imgenes de Santa Rosa de Lima, Patrona de
Amrica, Indias y Filipinas y del pozo de su santuario. En el reverso figura la Ciudad Sagrada
de Caral ubicada en Lima.
Anverso
Reverso
Alpaca
Dimetro
25,50 mm
Peso
7,32 g
Canto
Estriado
2010
Tumi de Oro
(Lambayeque)
Sarcfagos de
Estela
Karaja
de
(Amazonas)
Raimon
di
(Ancash
2011
Chullp
Monasterio de
Machu Picchu
Gran Pajatn
as
Santa Catalina
(Cusco)
(San Martn)
de
Sillusta
ni
(Puno)
(Arequipa)
2012
Piedr
Fortaleza del
a de
Real
Sayw
(Callao)
ite
(Apu
rmac
)
Felipe
Vilcashuamn
Kuntur Wasi
(Ayacucho)
(Cajamarca)
Arte Textil
Huaytar
Kotosh
Paracas (Ica)
(Huancavelica)
(Hunuco)
Huaca de la
Ciudad
Sagrada
de Caral (Lima)
Luna
(La Libertad)
Tunanmarca
(J
2013
Templo de
2014
Templo Inca de
El Per es un pas con una gran variedad de recursos naturales. El Banco Central de Reserva del Per
ha decidido destacar tres de ellos a travs de la Serie Numismtica Recursos Naturales del Per, en
las monedas que corresponden a La Quinua, La Anchoveta y El Cacao.
La Quinua
La Anchoveta
El Cacao
nacionales. Para este fin, el Banco difunde en su portal de internet todas las publicaciones y
estadsticas de carcter econmico que elabora.
Informacin econmica
Entre las principales publicaciones se encuentran el Reporte de Inflacin, la Nota Informativa del
Programa Monetario, el Reporte de Estabilidad Financiera, la Nota Semanal, el Resumen Informativo
de la Nota Semanal, la Memoria, las Notas de Estudio, la Revista Estudios Econmicos y
Documentos de Trabajo, la Revista Moneda y otros informes y documentos emitidos por el Instituto
Emisor.
Reporte de Inflacin
Se publica cuatro veces al ao con informacin disponible a marzo, junio, setiembre y diciembre.
Incluye la evolucin macroeconmica reciente y en particular la dinmica de la inflacin y la
ejecucin de la poltica monetaria. Adems difunde las proyecciones de inflacin (incluyendo el
balance de riesgos) y de las variables macroeconmicas.
Nota Semanal
Presenta estadsticas semanales y mensuales de liquidez, crdito, cuentas monetarias, operaciones
del BCRP, tasas de inters, sistemas de pagos, mercado de capitales, tipo de cambio, inflacin,
balanza comercial, produccin, remuneraciones y gobierno central.
Asimismo, muestra estadsticas trimestrales de oferta y demanda global, balanza de pagos, deuda
externa, sector pblico e indicadores monetarios.
Memoria
Reporte anual de las principales variables macroeconmicas:
PBI y empleo
Inflacin y tipo de cambio
Sector externo Sector fiscal
Sector monetario
Series estadsticas, ltimos 10 aos
Estados Financieros Auditados
Notas de Estudio
En este documento se presenta informacin econmica de: PBI mensual, Balanza Comercial, Gestin
de las RIN, operaciones del Sector Pblico No Financiero, entre otros.
Revista
Estudios
Econmicos
y Documentos de Trabajo
Incluye trabajos de investigacin sobre temas econmicos que son elaborados principalmente por
tcnicos del BCRP
Revista Moneda
Relacionados al Banco Central dirigidos al pblico en general. Asimismo, incluye temas culturales
VI. SUCURSALES
El Banco Central de Reserva del Per cuenta con siete sucursales, las cuales se ubican en las ciudades
de Arequipa, Cusco, Huancayo, Iquitos, Piura, Puno y Trujillo.
La funcin principal de las sucursales es representar al Banco en el mbito de su influencia,
elaborando informacin y estudios sobre la economa regional; llevando a cabo eventos en su
jurisdiccin como cursos, seminarios, talleres, conferencias y conversatorios, entre otros, sobre
aspectos econmicos y financieros; y asegurando un adecuado nivel, calidad y composicin de
circulante (billetes y monedas) en su regin.
Tercer
Las sucursales elaboran mensualmente las Sntesis Econmicas, en las que dan cuenta de la evolucin
econmica de cada regin, incluyendo un anexo estadstico. Cada sucursal se encarga de redactar las
Sntesis que corresponden a las regiones que tiene bajo su jurisdiccin y que estn indicadas en el
siguiente mapa:
Es importante destacar que las sucursales de Trujillo y de Arequipa cuentan con pequeos museos
que albergan importantes muestras de nuestro patrimonio cultural.
Sucursal Direccin
Arequipa La Merced N 201
Telfonos
(054) 211101
Correo Electrnico
sucursal.arequipa@bcrp.gob.pe
Cusco
(084) 233181
sucursal.cusco@bcrp.gob.pe
Huancayo
(064) 236669
sucursal.huancayo@bcrp.gob.pe
Iquitos
(065) 235271
sucursal.iquitos@bcrp.gob.pe
Piura
(073) 333140
sucursal.piura@bcrp.gob.pe
Puno
(051) 351351
sucursal.puno@bcrp.gob.pe
Trujillo
(044) 244841
sucursal.trujillo@bcrp.gob.pe
Centrales
que
financieras: Reserva Federal (EEUU), Banco de Espaa (Espaa), Banco Centrales de: Brasil,
Argentina, Uruguay, etc.
Casos en los que la banca central no supervisa entidades financieras: Per, Canad, Japn,
Mxico, Colombia, Chile, Costa Rica, Ecuador, etc.
INTEGRANTES:
ZAMBRANO CHILON JHULINIO