EL RIESGO Y RENDIMIENTO

La posibilidad de perder, el riesgo no se puede eliminar de un evento solamente se

puede administrar.

El

riesgo

financiero

consta

de

tres

elementos:

1. El costo y disponibilidad de capital para inversin.

2. La capacidad para satisfacer necesidades de dinero en efectivo de manera
planificada.
3. La disposicin para incrementar el capital.
Formas

de

minimizar

el

riesgo

financiero.

Una forma para minimizar el riesgo es evaluando la rentabilidad de la

herramienta o empresa en la que se pretende invertir ya que a mayor
informacin es menor el riesgo de tomar decisiones sobre impulsos.
Diversificar el riesgo, planeando un portafolio de inversiones que equilibre las
operaciones

de

alta

peligrosidad

con

las

de

alta

seguridad.

Otras formas de reducir el riesgo: son con el uso de productos derivados y

futuros:
Derivados. Son contratos cuyo precio depende o deriva de otro activo principal
llamado activo subyacente. La operacin en derivados permite equilibrar el
riesgo de precio o de mercado, estos subyacentes son: Metales, petrleo o
activos

financieros.

Futuros. Es el contrato de compraventa donde se pacta el activo a

intercambiar, la cantidad, el precio y fecha futura en que se llevar a cabo la
transaccin. El comprador y vendedor de futuros aceptan las obligaciones
frente

expectativas

de

mercado

que

percibe

cada

uno.

El manejo de contratos de futuro nos puede ayudar como inversionistas a fijar

precios de compraventa de activos financieros (dlar, euro, bonos, acciones,
ndices o tasas de inters) y nos puede proteger de fenmenos variados
causados por volatilidades de carencia de productos, inflacin o flotabilidad de
la

moneda.

De acuerdo a la utilizacin de derivados y futuros es importante tener

informacin actual para poder realizar un anlisis de riesgos empresariales,
aplicar las herramientas que nos hagan tomar decisiones correctas y
disminuyan o eliminen riesgos financieros.

Material preparado por el Lic. Adm. Armando Chero Fernandez

Tipos de Riesgos

Riesgo de Crdito (Credit Risk).- Refleja el nivel financiero de las empresas y

sus habilidades para realizar y cumplir sus obligaciones bajo el contrato.
Cuando un banco acta como intermediario entre dos o mas partes de una
transaccin, puede asumir el riesgo crediticio de cada de las partes.

Riesgo Pas: Riesgo de Soberana y Transferencia (Sovercing Risk).Refleja el nivel financiero del pas y el status de su moneda en trminos de
control de cambio de moneda extranjera existente o de carcter potencial. En
funcin de la poltica de estabilidad del pas, de su rendimiento econmico y de
su trayectoria histrica y social respecto al cumplimiento de sus compromisos
financieros internacionales.
Entendemos por Riesgo Pas: El que concurren las deudas de un pas,
globalmente considerados, por circunstancias inherentes a la soberana de los
estados, o, en general, distintas al riesgo comercial habitual.

Riesgo Soberano.- Es el de los acreedores de los Estados o Entidades

garantizadas por ellos, en cuanto pueden ser ineficaces las acciones
contra el prestatario o ultimo obligado al pago al pago por razones de
soberana.

Riesgo de Transferencia.- Es el de los acreedores extranjeros con

respecto a un pas que experimenta a un pas que experimenta una
incapacidad general para hacer frente a sus deudas, por carecer de la
divisa o divisas en que aquellas estn denominadas.

Los Pas se clasifican, ordenados de Mayor a Menor riesgo en:

1. Pases pertenecientes a la OCDE, con monedas nacionales admitidas a

cotizacin en el mercado Espaol de Divisas.
2. Pases no clasificados en ningn otro grupo.
3. Pases con dificultades transitorias
4. Pases Dudosas
5. Pases muy Dudosas
6. Pases Fallidos

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 Riesgo de Mercado (Market Risk).- Refleja la relacin inversa entre

vencimiento y liquidez y, a su vez, las dificultades resultantes de tomar
posiciones de reversin. Es decir, el riesgo de mercado depende de las
condiciones de mercado (Tipos de cambio y Tipo de inters) y viene reflejando
por los vencimientos a mayor plazo, la estrechez en su liquidez y la mayor
dificultad para cambios de posiciones. Es un riesgo sistemtico no eliminable
mediante diversificacin.

Riesgo de Desfasamiento (Mismatch Risk).- Refleja la dificultad de un

determinado despose en los vencimientos. Tal desfasamiento tiene lugar en
trminos de plazo de pagos de dinero. (Ejemplo: La permuta en un contrato de
swap de tipo de inters, en que una parte se hace cargo de los pagos de
inters a tipo fijo con vencimiento anuales y su contraparte atiende los pagos a
inters a inters a tipo fijo con vencimiento anuales y su contraparte atiende los
pagos a inters variable con vencimiento semestral).

Riesgo de Base (Basis Risk).- Entendemos por Base la diferencia entre el

precio Cash (Contado) y el precio a futuro de un determinado posicin
estratgica de cobertura.
El riesgo base reside en que dicha base vara desfavorablemente respecto a
una determinada posicin estratgica de cobertura.
Ello ocurrira si la base se reduce en una cobertura de venta (corta) respecto a
la prevista. Las posiciones contrarias daran un exceso de cobertura.

Riesgo de Entrega (Delivery Risk).- En cualquier transaccin de divisa

extranjera hay riesgo de entrega. (Ejemplo: Entre la liquidacin de Divisas fuera
de los Estados Unidos y los horarios de operacin en Dlares).

Riesgo de Volatilidad.- Tambin denominado Riesgo de Trayectoria, recoge

todo aquellos factores de variacin que corresponden a fluctuaciones del tipo
de inters de ttulos (Riesgo de tipo de inters), de Riesgo de cambio o
cualquier otra razn que pueda generar volatilidad en una inversin.
El Riesgo de Volatilidad es el que ms interesa en teora financiera. Su
problemtica se incrementa cuando se genera una cartera de actividades en la
empresa, por combinacin de dos o ms proyectos.
RENDIMIENTO

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En un contexto empresarial, el concepto de rendimiento hace referencia al resultado

deseado efectivamente obtenido por cada unidad que realiza la actividad, donde el
trmino unidad puede referirse a un individuo, un equipo, un departamento o una
seccin de una organizacin.
En agricultura y economa agraria, rendimiento de la tierra o rendimiento agrcola
es la produccin dividida entre la superficie. La unidad de medida ms utilizada es la
Tonelada por Hectrea (Tm/Ha). Un mayor rendimiento indica una mejor calidad de la
tierra (por suelo, clima u otra caracterstica fsica) o una explotacin ms intensiva, en
trabajo o en tcnicas agrcolas (abonos, regado, productos fitosanitarios, semillas
seleccionadas -transgnicos-, etc.). La mecanizacin no implica un aumento del
rendimiento, sino de la rapidez en el cultivo, de la productividad (se disminuye la
cantidad de trabajo por unidad de producto) y de la rentabilidad (se aumenta el ingreso
monetario por unidad invertida).

P=

EObtenidad
ESuministrada

Donde P representa el rendimiento y E la energa

P=

WObtenidad
WSuministrado

Donde P representa el rendimiento y W el trabajo

Rentabilidad
La capacidad de generar beneficio, que implica tomar en cuenta aspectos como: el
costo de oportunidad, el valor del dinero en el tiempo y las ganancias y prdidas
originadas por la inflacin. La rentabilidad mide la variacin proporcional de la riqueza
por unidad de tiempo.

Costo de Oportunidad
Es el rendimiento que alguien deja de percibir por ocuparse de una actividad y se
considera un costo no contable.
Tasa de Costo de Oportunidad (TCO).- Es la mayor tasa de rentabilidad a obtener
entre las alternativas de inversin factible de ejecutar en un determinado punto en el
tiempo. Por lo tanto, esta tasa representa para cada unidad econmica (persona o
empresa) el costo de su dinero, es decir, es la tasa de inters que dejara de ganar por
invertir en una alternativa de inversin.

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CASO:
RENTABILIDAD DE ALTERNATIVAS DE INVERSIN FACTIBLES

PROYECTO

UNIDAD ECONONIMICA

UNIDAD ECONIMICA

01

22%

15%

02

20%

24%

03

35%

20%

04

28%

10%

La TCO de la unidad econmica A es 35% y de B 24%

-

A puede prestarle dinero a B cobrndole como mnimo 35%

B puede prestarse dinero de A pagndole como mximo 24%

El Parmetro de Negociacin sera:

24%

35%
MARGEN DE NEGOCIACIN

LA MNIMA RENTABILIDAD QUE UNA UNIDAD ECONOMICA DEBE

ESTAR DISPUESTA A OBTENER POR SU DINERO ES SU TCO

BIBLIOGRAFIA:
Bellido, P.

Administracin Financiera Tercera edicin, Per. Editorial

Tcnico Cientfica. 2002

Material preparado por el Lic. Adm. Armando Chero Fernandez

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