Economie La politique

conomique
INTRODUCTION [ ROMAIN.DELES@GMAIL.COM ]
Jacques Gnreux Introduction la politique conomique.
Agns Benassy-Qur ; De Boeck
Question de lintervention de lEtat dans lconomie
Le march auto-suffisant na pas besoin de lintervention
publique. Les conomistes classiques ( les pre libraux )
considrent que lEtat doit se tenir aux fonctionnements
rgaliers. Police, juge.. On ne doit pas rentrer dans le
fonctionnement autonome de lconomie.
LA POLITIQUE CONOMIQUE, UNE IDE
SAUGRENUE ?
1er : parce que la doctrine librale est forte au dbut de lco
discipline, lconomie comme science dbut du 19 e . La philosophie
se mfie fortement de lEtat.
Au 19e sicle, on a encore en tte lEtat du 18 e => un Etat
oppresseur. Le libralisme est la doctrine a permis de surmonter les
rgimes. Les premiers conomistes se mfient de letat.

2e : lconomie sest construite autour de certains concepts qui

discrditent lEtat. LE concept de march est un concept de base qui
discrdite lEtat. Le march est auto rgulateur et auto suffisant. La
rencontre entre lO et la D est spontane. Laction de lEtat est donc
au mieux inutile, au pire dangereuse. On fausse la march avec
lintervention de Letat avec le salaire minimum => cre du
chmage.
3e : lide selon laquelle les agents conomiques anticipent, les
devancent ou les contournent ( les actions de lEtat. )
LES DIFFRENTES FONCTIONS DE LA
POLITIQUE CONOMIQUE ?
1e R.MUSGRAVE. Lallocation des ressources, parfois le
march ne rpartie pas forcment bien les ressources entre
les indS. Le march laiss a lui-mme dysfonctionne.
Cest la redistribution des richesses, faire en sorte que le
march fonctionne bien. Lgitime la fonction de lEtat , car
le march laiss lui-mme nest pas parfait.
2e : la stabilisation conomique ; stabiliser lco quand elle
est en crise ou la descente quand elle est en surchauffe. En
priode de crise, il faut relancer lactivit ou la freiner.
Relancer = > forme de comptitivit.
On peut faire une relance travers la demande, on soutient
les mnages : on donne plus de salaire.
Quand lco est en surchauffe, cest lEtat de freiner lco
en relevant le taux dintrt. ( pour que les E empruntent

mais a coute chre rembourser ).

3e ; Redistribution des richesses. Lquilibre gnrale assure
une certaine rpartition des richesses. Elle est cense tre
optimale dun point de vue eco mais rien ne dit que cette
rpartition est socialement souhaitable ou moralement
souhaitable > ingalit. On peut penser que ltat est aussi l
pour faire intervenir la morale dans lconomie. On
remarque une explosion des ingalits des revenus et de
patrimoine.
Par limpt, lEtat va pouvoir redistribuer les richesses.
LES INSTRUMENTS DE LA POLITIQUE
CONOMIQUE

- La politique budgetaire
Comment on va rpartir largent du budget de lEtat
Quantitatif / Qualitatif ; On fait des choix quantitatifs (combien
dargent on a dans notre budget) et qualitatif (comment on va le
distribuer).
-

Le levier de la politique montaire ; lEtat par un certain

moyen peut modifier le taux dintrt. Cest le prix de
largent. On peut le modifier.

- La politique Fiscale
Branche de la politique budgtaire. Comment on rcupre de
largent ?

Cest relatif aux impts, Sur qui on fait supporter la charge

fiscale [lassiette ] ? A quel taux dimposition ?
Elle a des effets de recette, mais parfois son but est de dcourager
certains comportements jugs nuisible pour la socit. ( somme
norme pour pouvoir dcourager la personne de continuer faire ce
quil fait ).

Objectif du cours :
Comprendre lapproche librale et la contestation de
lintervention. ( Puisque les libraux sont contre
lintervention de lEtat dans lco]
Comprendre lapproche Keynsienne. Keynes et la
lgitimation de lintervention.
Comprendre laction des politiques montaires
budgtaires, ainsi que leur interaction.
Comprendre pourquoi cest la BCE qui gre lEtat.
LEurope guide la politique conomique de la
France.
Comprendre lintrt de limpt et les rticences
limpt.

Comprendre les limites de lintervention de lEtat dans

lconomie.

Plan :

- Chapitre 0 : Une reprsentation simplifie de

lconomie.
Lchange marchand dans sa forme la plus simple :
2 acteurs :
-

Les entreprises Production, investissement.

Les mnages Consommation, pargne.

Des dysfonctionnements : Croissance faible, rcession, chmage

Un troisime acteur : LEtat. Peut agir sur les deux autres acteurs. Selon
comment on agit sur les mnages ou les E, on agit pas de la mme faon >
Politique de lOffre : soutenir linvestissement productif, redresser la
comptitivit des entreprises.
A loppos la politique de la demande : soutenir la consommation,
permettre aux mnages de continuer acheter. Comment on fait cela ?

Par plusieurs biais ; certaines subventions directes ou certaines baisses

dimpots. Ou lintroduction de seuil dans limposition des mnages :
limpot sur le revenu. Les mnages sont exonrs du prlvement de
limposition sur le revenu sous un certain seuil de revenu. Les mnages les
plus modestes qui ont une propension consommer assez forte . Car la
plupart des dpenses sont des contraintes. Il reste peu dpargne. Chez
un individu riche, propension plus faible consommer. La part de conso
est plus faible chez un individu riche que pauvre. Le but est de soutenir
donc les mnages revenu les plus faibles. Cest pour cela quon exonre
les prlvements.
La politique de la demande : Gauche . De loffre : Droite.
Mais on fait plus une politique de droite mme Gauche. Le gouv
propose une loi au parlement qui va dcider si la loi est intressante ou
non. Il propose une loi de finance et le parlement va le voter.
On a une aug des prlvements obligatoires. On a reduit sur les E les
cotisations patronales, la baisse du taux dimposition sur les bnfices des
socits.( 33% 30% ) on favorise les grds E.
Financement des redressements public repose sur les mnages .

- Chapitre 1 : Libralisme et
interventionnisme.
1. La doctrine librale : le refus de lintervention
1.1 Petit dtour par lhistoire de la pense
Jusquau XVIIe sicle, les socits sont enfermes en
un ordre religieux, les rgles du vivre ensemble sont
inscrites. A partir du XVIIIe, apparition thorie du contrat
sociale qui explique le passage dtat nature tat social de

manire positive (= Les lumires).

* Premier thoricien du contrat social : Thomas HOBBES qui
dit que ltat de N nest pas religieux ; dans Lviathan il
thorise :
- le bien-fond de lEtat = ltat de N, lhomme est un
loup pour lhomme > lEtat est ncessaire pour pacifier la
socit
- les limites de lEtat
* Premier philosophe libral : John LOCKE
Il prolonge HOBBES en disant les limites philosophiques de
laction de lEtat : il faut que lEtat reconnaisse les droits
fondamentaux des individus (notamment le droit de
proprit) et quil garantisse ces droits.
* David HUME
Il critique HOBBES qui selon lui pose un tat de N avant que
lhomme naisse. Or pour HUME lhomme a un penchant
naturel vers lchange.
> Les conomistes retiennent donc :
- la vision humienne de lchange
- la vision lockenne dun tat minimal (lEtat ne doit pas
entraver cet change naturel)
* Adam SMITH : le laisser faire, laisser passer
Le laisser faire > lchange est source de bien-tre, si on
laisse les individus changer on assure lintrt collectif =
main invisible. Lintrt individuel se transforme en bnfice
social.
Le laisser passer > on supprime les barrires tatiques, il
faut tendre les changes conomiques internationaux.
RICARDO rejoint sa pense en thorisant le pass libral de

lconomie.
Le principe libral se dcline dans les thories
conomiques jusquaux plus rcentes avec les noclassiques
tels que FRIEDMAN ou HAYER avec lcole de Chicago et
lide danticipation rationnelle (les agents conomiques
anticipent laction de lEtat).
1.2 Les mcanismes de march : vers lautorgulation
Tout actes dchange est situ sur march, entre lO et la D.
Si les marchs peuvent fonctionner en toute libert, on considre
quils sont efficients, quils permettent constamment lquilibre
conomique.
La cl de voute du systme cest la variation du prix. Ce qui donne
sur le march lquilibre co cest la variation du prix. Le prix cest
le rsultat du processus entre lO et la D.
Et la libre ngociation se poursuit jusqu ce lon atteigne le prix
dquilibre.
Au niveau macroconomique : mme chose.
La crise nexiste donc pas. Le chmage nexiste pas. Elles ont de
deux solutions : licencier les gens soit elles baissent leur salaire.
Mais si on pouvait baisser suffisamment le salaire il ny aurait pas
de chmage.
Cest la rigidit des salaires.
2. La rvolution keynesienne et la justification de
lintervention.
Quest ce qui justifie lintervention de ltat ?
2.1 Les imperfections de march

La main invisible nexiste pas. Dfaillance de march. On en

identifie classiquement 3 :
- Les biens publics ; Un bien dont la consommation par un
membre de la soc nexclut pas sa consommation par un autre
membre de la soc. Economiste de la synthse > Samuelson .
Il a fait un tableau qui dfinit les diff biens.
Il identifie 4 types de biens> Non exclusif cest quon ne peut pas
exclure un ind dans la consommation de ses biens.
Les exclusifs : les biens privs ( chaussures, cravate ) , il est aussi
rival car la consommation de ce bien prive quelquun dautre de les
avoir. Puis les biens non rivaux , ce sont les biens de club
( autoroute page , droit dentre ). Mais on achte le droit de
possder ce bien mais les autres aussi. Ce sont des biens brevetables.
Non exclusif et non rivaux ; les biens commun. Ce sont les biens
communs. Grd thoricien des biens publics : COASE. Angleterre pr
industriel ; on mettait des terres disposition pour quils puissent
sen servir pour leur ruminants. Consquences sur la
surexploitation.
Les biens public pur ; tout ind qui consomme le climat a intrt a le
faire le plus possible parce quil sait quil ny aura pas de
consquence sur lui.
Le bien public : il y a une sorte de disjonction entre le bnficiaire
dun bien et son financeur. Le pb cest qu terme le financeur va
refuser de mettre en place un bien pour tout le monde qui paye seul.
Cela sapplique aussi des services. (service de nettoyage en bas
dun immeuble ). On cre une communaut : le syndic .
-

les externalits ; ou effets externes. Une consquence

(positive ou ngative ) de lactivit conomique dun agent

conomique sur dautres agents co, sans que celle-ci ne soit

prise en compte par les mcanismes de march. Profite
dune opportunit sans en supporter les coups. Intervention
de letat qui permet de rtablir les probs de march. Certains
acteurs des finances sont responsables de la crise. Il faudrait
pour rtablir, taxer les gens.
-

La redistribution des richesses. Lallocation trop ingalitaire

des richesses. Pas forcment quitable ou juste par les
mcanismes de march. Ce sont des objectifs dordre moral,
mais encore des justifications conomiques. Qd lco est trop
ingalitaire cest discutable car les moins riches nont plus
lincitation devenir riche, et les riches non plus car ils
deviennent de vritable rentier.
Les ingalits se creusent dans la soc Fr, particulirement dans le
haut de la distribution des revenus. Les 0.01% des plus riches ont vu
leur revenu du patrimoine augment de 40% entre 98 et 2005. Les
revenus des 90% les moins riches a vu quant elle ses revenus aug
de 4%.
La chose principal est de relev limpot sur le revenu car il est
progressif.
Il nest pas certain que lallocation des richesses par le march
dgage
un ordre juste ( objectif moral et non defficacit conomique ).
Cest plus incitatif une soc galitaire quune soc dconnecter des
riches et des pauvres.
2.2 Les intuitions de Keynes
Letat doit agir dans lco quand elle est dprimee. Il ne faut rien
faire car les mcanismes de march vont venir a bout du pB. Keynes

dit non ; il y a un blocage dans lco et o il faut ragir. Libre

ngocation des prix ne garantit pas lquilibre auto sur tous les
marchs. Keynes rdige la thorie gnrale de lemploi et de
linteret de la monnaie. 30s. Apres le crac boursier consquence sur
toute lco.
Surtout, cest quon a bcp de fbrilit. Crainte de lavenir. Les
consom retardent leur conso, les autres leur investissement. Dans les
30s on a les salaires qui baissent et le chomage qui aug. Faut
carrment changer de diagnostic. Si il y a du chomage, il ne faut pas
se consacrer sur le march de lemploi , il faut aller voir le march
des biens et services. Carl es entreprises nont plus de dbouchs.
La demande est trop faible par rapport loffre.

faire bouger les prix. ( Restau ) de plus une E a aussi dun

point de vue de rputation, elle a intrt a afficher des prix
stables. Car si elles changent souvent elle les met dans une
position dincertitude permanente. Fidlit est une
argumentation pour le.
Il est pour le consommateur, impossible de voir le prix aug.
Lajustement par les prix est compliqu et couteux et donc ,
les E ajustent par les quantits dabord. SI il y a un recul de
la D, on baisse la production. On baisse les quantits
produites. Stratgie dattente de la part des E.
A court terme , les producteurs prfrent adapter leur
quantits plutt que de modifier les prix et salaires.

1. Deux grands constats sur lconomie en tant que crise :

2. Les grands principes de la thorie gnrale.

Psychologie des agents. Keynes dit dans un contexte

conomique morose, la fbrilit des agents est tres forte. Il
faut prendre en compte les esprits animaux. Les agents
sont craintifs , ne sont plus rationnels. Quand on es tdans un
contexte de crise, on plonge des agents dans lincertitude. Ni
meme comment va voluer la concurrence. Si jamais il se
trouve quon demande encore bcp de ces produits, sachant
quon est en crise , lE elle va retarder ses investissements. Il
est prudent de ne pas sengager. Ralentissement de lact, il va
y avoir un peu dinertie.
Ces esprits animaux qui ont la crainte de lavenir qui va
bloquer la machine de lco. La psycho des agents est affect
par le contexte eco.

Lajustement des prix par les quantits. Les prix pour Keynes
sont rigides. A court terme il ne bouge pas. Cest couteux de

Laction de soutien de la demande effective. Toute

offre cre sa propre demande. Si lE augmente production
elle va distribuer plus de salaire et donc les mnages vont
pouvoir acheter. ( Say )
Ce que dit Keynes cest que ce qui dtermine la quant
produite cest la D anticip par les E. Les e vont anticiper la
demande des mnages avant daug la production pour voir si
ca marche. La demande effective. Cest ca qui dtermine les
I des E. Il parle de demande effective car les E se soucient de
la D des mnages, de ce quils veulent.
Dans un contexte morose, les esprits animaux jouant sur les
E ; les E vont anticiper que les mnages vont moins
consommer. Ils craignent les dbouchs. Ils ralentissent donc
la production et investissent moins. Mais cest la crainte
dune baisse de la D effective qui va ralentir les I.
Tou lenjeu du systme Keynesien cest de soutenir , de

doper la demande effective pour rtablir la confiance des

entrepreneurs et rtablir ce cercle vertueux entre E et
Mnages.
Hausse des revenus ; les prix sont fixes chez Keynes.
Si on aug les revenus des ind, que lE garde des prix
fixes les mnages ont un pouvoir dachat suprieur.
On ne tombe pas dans de linflation au dpart. Plus
tard, il va y avoir un rattrapage, les prix vont aug
mais il y aura eu un surplus de la part des
consommateurs et donc relance de lco.
Keynes fait une politique inflationniste mais qui ne se dclare pas.
Tant que ca marche, on relance lconomie. Lillusion montaire >
les E font le parie sur les I et leur consommation. Notion de
confiance.
- Agir sur linvestissement par la monnaie.
Si les tx dintrets sont trs levs , cela va dcourager. On emprunte
plus cher. Chez Keynes ont peu baisser les tx dinterets, ca va
profiter linvestissement. Relance montaire.
Conclusion
Deux objections au libralisme :
Les imperfections de march
Lobjection Keynesienne , conjoncturelle car Keynes
reconnait une certaine efficience au march.
Concepts keynsiens : incertitude, esprits animaux,
rigidit des prix, demande effective, dsquilibre sur
les marchs, crise de surproduction, propension
consommer, prfrence pour la liquidit, euthanasie

des rentiers.
Trois instruments :
La politique budgtaire : on va utiliser largent de
ltat pour relancer lconomie
Linstrument montaire, on va jouer sur les taux
dintrt pour baisser le prix de largent pour que les
E puissent financer moindre couts et les mnages
dautre part.
La politique fiscale, en amont de la politique
budgtaire, comment on va prlever de largent.
Chercher de largent chez certains contribuables. ( E,
mnages .. ) et pour dissuader certains
comportements.

- Chapitre 2 : La politique budgtaire.

Le dficit budgtaire : mauvaise gestion de largent public ?
Rsultat dune mauvaise gestion de la finance public dans les annes
( ?)
Keynes explique quune partie dun dficit est le rsultat dun
ralentissement aussi de lactivit. Les rentres dimpt sont
moindres si les E produisent moins. Cration du dficit.
Le dficit est la consquence du ralentissement de lact.
Se contraindre rduire le dficit, ca cre du dficit. Le dficit est
un flux ; il est relatif un budget sur une anne. La dette est le
dficit cumul. Cest un stock du dficit. On nous recommande de
rduire lendettement. Si on fait cela en temps de crise, cela veut
dire quon enleve de largent public qui soutenait les E, les
mnages ; on va baisser les conso donc la production donc
linvestissement.

La profondeur de la crise des 30s ont conduit les Etats utiliser plus
systmatiquement la dpense publique pour influencer le niveau de
lactivit co.
Dfinition de la politique budgtaire : comment dpenser largent de
ltat pour relancer lactivit, endiguer le chmage.
1. Les effets de la politique budgtaire
Trois mcanismes :
1.1 Les effets directs :
On va utiliser de largent public pour relancer
lactivit. Donner une partie de largent retirer des
impts ou obtenu par lemprunt. Pour donner aux
entreprises ou aux mnages.
Sur la plupart des variables socio co , lEtat peut
agir directement sur le chmage. LEtat est un gros
employeur > grossir la masse des fonctionnaires.
Ltat emploie.
LEtat investit. Linvestissement public. Dans les
Grandes Entreprises o lEtat est actionnaire
dominant.
Et de manire moins cible, lEtat peut agir sur
linvestissement et la conso de manire
macroconomique. Politique fiscale qui permet de
rduire les impts des mnages relancer la
production.
En favorisant la recherche et le dveloppement,
valoriser les ples de comptitivit.
Exemple de plan de relance : Plan Marshall. Apres la

crise de 29 Le New Deal > on creuse le dficit pour

relancer lact de manire assez violente
Quand la dpense publique est trop forte, il faut
modrer cette dpense publique.
1.2 Leffet multiplicateur
Une dpense publique, une politique budgtaire
expansionniste va financer un projet donn et celui-ci va
faire des petits.
Il y a des effets dmultiplis dans le temps, dans
linvestissement public. La loi psychologique fondamentale.
1.3 Les stabilisateurs automatiques.
Le budget de lEtat cest un plan de recette et de dpenses pour
lanne.
Recettes : dispositif de prlvement et Dpenses dispositif
dindemnisation.
Ces dispositifs vont sajuster selon la conjoncture. Budget de lEtat :
des dispositifs de prlvements ou, au contraire, dindemnisation
Croissance : augmentation automatique des prlvements
Stagnation : augmentation automatique des indemnisations.
2. Les limites de la politique budgtaire
2.1 Les contraintes politiques
La lenteur du processus de dcision budgtaire
Le jeu politique et la pression des lecteurs.
Les Etats ne sont pas bienveillants , ils rsonnent partir des intrets
des gouvernants. Ils conduisent des politiques leur propre intrt.
La thorie des cycles lectoraux :
Il existe un site lectoral des dpenses publics.

La thorie de : les dpenses publics sont vous une augmentation

cumulative eternelle.
2.2 Les contraintes financires
Lendettement public a ses limites.
Comment se finance lintervention budgtaire ?
- Sur fonds propres
- On augmente les impts par principe il est plutt
contradictoire avec la philosophie keynsienne
- La planche billets : crer de la monnaie Mais inflation
possible.
- Emprunt sur les marchs financiers : solution keynesienne.
Est-ce quon a tous les moyens de le faire ? Il sagit du
dficit
Les limites au multiplicateur Keynesien
- Lpargne vince la conso ?
Keynes : la loi psychologique fondamentale :
1/ La conso augmente avec le revenu.
2/ La propension consommer est stable malgr laugmentation du
revenu. Double la consommation.
La thorie du revenu permanent de Friedman. les inds vont
dterminer leur niveau de conso en fonction de leur revenu moyen
lchelle d une vie. Ils estiment leur revenu moyen permanent et
determiner leur niveau de conso. Les variations temporaires du
revenu affectent peu la consommation ; si un ind touche une prime il
ne pas changer du tout au tout sa conso. Et le surplus dargent sera
pargner ; le surcroit est pargner. Il se base sur des thmes
contradictoires Keynes.

La thorme dquivalence de Ricardo-Barro nonce quil y a

quivalence pour les agents conomiques entre lendettement ajd et
laugmentation des impts demain. Ca repose sur lide
danticipation rationnelle. Lagent anticipe les consquences dune
relance budgtaire : laugmentation des impts. Donc les inds si on
leur donne un surcroit de revenu ils pargnent leur revenu pour les
impts. Plus dpargne, les inds ont peur que les impts
augmentent lavenir donc pargne et ne conso pas. La relance
keynsienne est stoppe par cette pargne. Les agents vont tout faire
pour rendre laction de lEtat inutile.
La plupart des tests empiriques rejettent cet quivalence
Ricardienne : MELLO et AL en 2004 ils ont essay de voir si il y a
eu des effets ricardien si le thorme dquivalence se vrifie dans la
ralit, dans les pays niveau dendettement raisonnable cela ne se
vrifie pas mais dans les pays trs endettes leffet joue.
Dans les pays endettement raisonnable, cela joue plus ou au moins,
il ne peut y avoir deffet global mais il se peut qu intrieur de cette
nation les agents rsonnent comme ca.
Les limites en macroconomie ouverte.
Keynes relance conomique circuit ferm. Quand
on augmente le revenu des agents une parti en conso
( 80% et 20% en pargne ) mais ces 80% on en
dpense que 40% en produit internationaux et 40 en
produit Fr. Du coup ce qui va tre rinvestit dans la
conso international dans la prod 40%.
Affaiblissement de ce qui repart en prod de ce qui
tait partit la ocnso. Cest pour ca quaucun pays
na envie ni interet de relancer lco par une forte
relance budgtaire.

Conclusion / Notions retenir :

Politique budgtaire expansionniste
Relance budgtaire : relancer lco par le dpense
budgtaire
Stabilisation conjoncturelle.
Multiplicateur keynesien
Stabilisateurs automatiques : on va augmenter les
dpenses sociales dans le budget sans quon fasse
rien. Il prvoit dj des dpenses.
Les cycles lectoraux ; les dpenses vont augmente
au moment des lections. Elles sont justifies pour
des affaires lectorales pour choyer.
Dficit public :
Dette public
Revenu permanent
Relance ricardienne
Consquences de louverture conomique sur e
multiplicateur keynsien.

- Chapitre 3 : La politique montaire.

Comment peut elle influencer sur la politique ?
Logique keynsienne : objectif : relance de l'conomie en temps de
crise en baissant les taux d'intrt pour que les mnages et les
entreprises puissent s'endetter moindre cot pour relancer
l'conomie. Baisse des taux d'intrt : distribution plus abondante de
la monnaie dans l'conomie. l'argent cote moins cher
videmment cette ide keynsienne n'est pas soutenable long
terme car long terme les prix s'ajustent et donc augmente, la

cration de monnaie se solde en inflation et n'a donc pas d'intrt.

Les critiques les plus rudimentaire de la thorie gnrale consiste
dire : long terme Keynes a ne marche pas. Lui prciser qui se
situer dans une situation de court terme avec une rigidit de prix :
c'tait donc des critiques de mauvaise foi.
Il existe un ensemble de critiques plus labores qui consistent dire
que les agents conomiques vont anticiper une inflation et vont
modifier leurs comportements ce qui rendra la politique montaire
keynsienne strile.
1. Les instruments montaires et leurs effets
1.1 Quest ce que la cration montaire ?
Lenjeu dans la politique Keynsienne est de baisser les taux
dintrts, de crer de la monnaie. C'est un mcanisme
fondamental l'ide est de distribuer de la monnaie des acteurs
qui n'en n'ont pas. Mcanisme simple en microconomie. Plus la
monnaie est abondante sur le march montaire, lintrt baisse.
Au dpart on forgeait plus de pices, on faisait tourner la planche
billet . La monnaie en circulation tait liquide.
Aujourdhui il nest plus liquide. Elle est surtout scripturale et se
trouve sur les comptes. La cration montaire correspond
linscription de chiffre sur un compte et ce sont les banques locales
qui ont ce pouvoir l mme si lautorit publique les encadre.
Comment font les banques ? Elles prtent de largent aux agents.
Virement sur le compte (chiffre). Jeu dcriture.
Il y a des limites car la banque ne peut pas prter de largent au-del
de ces encaisses. Ratio respecter que la banque centrale fait
respecter. Mais nest pas absurde de le faire.

Banque Centrale supervise la cration bancaire. Dans cette relationl, la BC a la main, elle va dcider soit par le droit soit par le prt
quelle fait au banque de la quantit de monnaie qui peut tre crer.
Pas banque dans les pays ont une seul monnaie. ( Union montaire ).
Une seule politique montaire avec BCE Francfort. Notorit
indpendante. Cest une question de crdibilit.
Si on cre plus de monnaie, la monnaie devient plus abondante sur
le march montaire et le taux dintrt va baisser. Assouplissement
du crdit les e peuvent financer moins cher, va faciliter les projets
dI.
[Comment font elles : elles reoivent un entrepreneur (ou un
mnage) tudient sont projet d'investissement on lui prte une
certaine somme d'argent qui n'existe pas en entier : on prte une
somme d'argent relative aux caisses de la banque : elles peuvent
prter 1 milliard mme si elles ont un peu moins : les agents privs
ne vont pas retirer tout leur argent. On crdite donc un compte. La
proportion qu'une banque peut prter par rapport ses encaisse
est dtermin par la banque centrale.
La banque centrale : une par pays (certains pays sont organiss
en zones montaire commune : zone euro une seule banque
centrale), une par monnaie plutt. 17 pays pour l'Europe gre
par la Banque centrale europenne de Francfort. Dans les pays
industrialis et dit dvelopps la banque centrale est
indpendante du gouvernement. Le gouvernement a en charge la
politique budgtaire et la banque centrale de la politique
montaire qui sont deux entits dcisionnaires diffrentes car
sinon cela poserai des problmes de crdibilit si il y avait lien
(on finanait les guerre napolonienne par de la cration
montaire). Ce n'est plus possible aujourd'hui on ne peut plus
prtendre emprunter si cot on donne le signal qu'on va

rembourser avec de la cration montaire (moins de valeur).]

Relance lconomie.
La cration montaire cest ce qui permet le fonctionnement banal
de lconomie. Une E ne peut pas financer un I sur fond propre. Elle
va devoir aller chercher argent la Banque. On aura tjrs des taux
dinflation maitris mais positif. Linflation marche avec une bonne
croissance. On va distribuer de la monnaie et elle va tre utile au
crdit et donc fonctionnement de lco.
Dans une perspective de relance de lco, il faut distribuer de la
monnaie pour soutenir lact. Les banques crent de la monnaie en
prtant de largent aux E et aux mnages. Baisser le tx di =
favoriser la cration montaire.
[C'est pour cela que les tats ont choisis de se lier les mains en
rendant autonome la politique montaire. a a des consquences
difficiles pour les gouvernements qui n'ont plus cette marge de
manuvre.
Lien entre cration montaire et taux dintrt dans l'conomie si la
banque centrale dcide de crer plus de monnaie ou plus
exactement de mettre des liquidit plus abondante sur le march a
fait baisser des taux d'intrt (elle joue sur les quantits d'argent en
circulation).
Politique montaire expansionniste : T1 : vers T2
On emprunte alors moins et on relance l'conomie : taux d'intrt
faible : plus d'argent.
Pour l'intrt baisse quand la quantit de monnaie augmente.
SI on augmente la quantit de monnaie, elle est plus abondante
donc elle est moins chre.
Cration de monnaie = assouplissement du crdit, prt aux
entreprises et aux mnages facilit et donc relance de l'conomie.
Les banques crent de la monnaie en prtant de l'argent aux

entreprises et aux mnages, la banque centrale encadre la cration

montaire, la baisse des taux d'intrt favorise la cration
montaire. ]
1.2 Comment influencer la cration montaire ?
Comment la banque centrale influe-t-elle la cration montaire quels
sont ses moyens pour influencer l'activit des banques de prt aux
agents privs. Trois moyen
Plusieurs faons de faire ; trois moyens : ( un direct et deux plus
dtourns )
Lintervention sur le march montaire et la
manipulation des taux directeurs. (conventionnelle).
Les taux directeurs sont les taux di. Cest le moyen
le plus visible dagir sur la cration montaire. La BC
a des rserves immenses, dune certaine faon
illimits comme cest elle qui la cre. Quand elle
intervient sur le march montaire cest elle qui fait
la loi, elle pse pour beaucoup. Elle va imposer le tx
di de lconomie. Elle va choisir lexpansion
montaire et la restriction montaire. Ce taux
dintrt sur le march correspond aux taux de
refinancement des banques.
Ajd le taux dintrt de la BCE est entre 0.5 et moins.
Dans un moment de crise, cest de baisser les taux directeurs
qui sont les taux de refinancement des banques, les taux
pratiqus apr les banques vis--vis des agents privs. Quand
la conjoncture samliore, il faut relever les taux car on vite
la surchauffe ou linflation.

La BCE agit moins sur les taux que la FED mais utilise deux
autres moyens.
Laction sur les rserves obligatoires : moins
conventionnelle. A chaque fois quune banque cre de
la monnaie, elle doit constituer une rserve
obligatoire auprs de la banque centrale. Pour tre
sure que la banque possde bien des encaisses
suffisantes par rapport ces prts La BC puisque
cest une notorit publique, elle peut rclamer aux
diff banque quelle relve leur rserve obligatoire. Si
on augmente les rserves obligatoires, on restreints le
crdit. Le taux de rserve obligatoire est de 0.5%. Il
est plus de lordre de 1 2% en temps normal.
Lencadrement du crdit : Lautorit montaire peut
contraindre les banques accorder plus ou moins de
crdits au E et Mnages, Il dfinit une norme de
crdit et de ratio bancaire. normes qui vont
sappliquer aux BL. Cest plutt une contrainte par la
norme que par les prix. On nagit pas sur les tx di.
On fait plus de crdit.
1.3 Les effets attendus dune politique montaire expansionniste
Rpondre lurgence : pallier la mfiance mutuelle
des banques. Mfiance dans les banques. Les banques
nassurent plus leur role conomique courante.
Lexpansion montaire en temps de crise
La courbe de Philips : laction sur lemploi
Relation empirique dans les 60s, remarqu par Philips en 1958. Il a
mis en vidence une relation dcroissante entre le taux de chomage
et le taux dinflation. Linflation si elle est prise comme une

consquence dune politique montaire expansionniste, on considre

que un taux dinflation lve est la consquence ?
2. Les limites de la politique montaire
Stagflation = inflation et chmage lev
Linflation nest finalement pas due une politique montaire
expansionniste, elle est due principalement laugmentation du prix
du ptrole > objectif nouveau : la matrise de linflation
Linflation trop forte provoque un certain nombre de pbs :
- linflation entrane des cots dtiquetage
- linflation diminue la valeur relle des crances dtenues par les
prteurs
- le plus grand danger est sa tendance naturelle sauto-dvelopper
pcq si les agents anticipent linflation, les syndicats vont rclamer
des hausses de salaires ce qui va faire augmenter les prix des
marchandises
Dans les annes 70-80, linflation tait si grande quil a t mis en
place des politiques de dsinflation (les prix augmentent moins
dannes en annes) afin de matriser linflation. Le trait de
Maastricht impose un objectif de faible inflation pour les pays qui le
signe. Baisse durable du dollar
2.1 La critique montariste
Dans les annes 70, les prix sajustent et linflation devient
dangereuse.
Plus il y a dinflation, moins il y a de chmage (courbe Phillips).
Seulement dans ces annes, cette courbe augmente la verticale
et pour Friedman il ny a plus darbitrage entre linflation et le

chmage. Tte intervention montaire crera de linflation.

Linflation par la demande cest qd on distribue trop de revenue, il
y a donc une augmentation de la demande mais loffre ne peut
suivre.
A partir des annes 80 on va freiner lintervention montaire car
elle mne linflation qd elle est trop utilise.

2.2 La critique de la NMC : la crdibilit de la BC en jeu

Les nouveaux classiques, proches de Friedman sont dans un
contexte o les agents anticipent lintervention montaire.
Il y a 4 tapes dans le raisonnement des nouveaux classiques :
- larticle de Lucas en 1976 qui prsente les anticipations
rationnelles > les agents compensent directement laction
politique en rclamant des hausses de salaires. Lucas tend le
principe de rationalit la prvision de lavenir et notamment aux
comportements des agents ds lavenir. Ce qui donne une courbe
verticale dans la courbe de Phillips. Il ne faut pas intervenir dans
le domaine montaire pcq a deviendra de linflation dans cette
premire tape
- Kydland et Prescott, 1977 recommandent que la banque
centrale doive sorganiser autour dune rgle avec engagement
crdit. La BC va fixer le taux dintrt, les syndicats auront le
pouvoir daugmenter les salaires.
- Barro et Gordon, 1983 rsonnent aussi avec deux acteurs : la
BC qui a tous les pouvoirs et les syndicats qui ont le pouvoir de
rclamer des hausses de salaires si linflation est trop forte mais
ce jeu peut ici tre rpt dans le tps > la rputation, la crdibilit
de la BC long terme.
La stabilit des prix doit tre lobjectif premier de la BC et il faut
que la BC soit indpendante du gouvernement pcq si le
gouvernement soccupe de la politique montaire, il pourrait
crer de la monnaie, cd montiser sa dette par la planche

billets.

- Rogoff, 1985 a pour ide dimposer un gouverneur

conservateur : au lieu dutiliser une rgle/cible dinflation, ce
qui est pas mal pour avoir de la crdibilit cest davoir un
gouverneur conservateur
2.3 La contrainte extrieure : en macroconomie ouverte, la PM
a une influence sur le taux de change
Problme : baisse des taux dintrt ( relance keynesienne ) : fuite
des capitaux et donc baisse du cours de la monnaie.
3. Les actions conjointes des PM et PB
-

Les avantages respectifs de la PM est quelle va agir de manire

efficace sur linvestissement.
Leurs dfauts sont :
- dcision politique trs lente pour la PB
- PM est neutralise par la BC qui est indpendante
LEtat impulse une PB et pour viter linflation cest la BC qui va
ajuster sa PM (les prix)

Conclusion :
Une PM expansionniste
La cration montaire ce sont les banques qui prtent aux agents
prives entreprises et mnages.
La manipulation des taux directeurs
Laction sur les rserves obligatoires renforce les possibilits de
crdit, permet la cration montaire.
La PM non conventionnelle,

La courbe de Philips
La critique montariste
La crdibilit en jeu sinon les agents vont rclam des hausses de
salaires et prcipite linflation.
La critique de Lucas
Comment la stabilit des prix et lautonomie de la BC ont t
consacrs dans la politique montaire.
La relation taux dinteret /taux de change.

- Chapitre 4 : La politique fiscale

Elle est situe en amont de la politique budgtaire. Cest comment

on prlve largent public. Comment on constitue les recettes du
budget de lEtat ?
Elle est structurelle, comment on va prlever une somme dargent
donn. Elle est non conjoncturelle.
Autre diffrence : la PF nest pas ( toujours ) une politique
conjoncturelle.
Comprendre ce que lgitime limpt. Limpt est souvent dcri.
Grande mfiance vis--vis dimpt plus lev en France.
1. Limpt au service de lintrt gnral
3 fonctions qui rendent limpt un niveau lev indispensable :
- Financer la dpenses publique et les premieres dentre elle
sont les dpenses sociales qui protgent les individus du
dclassement ( .. ) mme si elles sont bien fonds ils font
quand meme se poser la question de leur financement. Les
dpenses sociales les services publics la sant lducation
( ).
- Redistribuer les richesses cette rpartition nest pas lgitime
du point ede vue de la socit donc on a besoin de limpot

pour redistribuer les richesses pour contrecarrer les ingalits

co qui mergent.
Dcourager les comportements jugs nuisibles. Parfois lEtat
est un entrepreneur de morale. ( sant , environnement,
spculation financire, licenciements.. )
1.1 Quelques repres : limpt, comment a marche ?

La monte historique des PO

1.4 Dcourager les comportements nuisibles

Dfinition :
Prestation pcuniaire requise des citoyens par vois
dautorit. La finalit de limpt est proprement
collective. Largent que lon lve par limpt va
servir aux citoyens. On nest pas cens servir un
contribuable au client.
A titre dfinitif et sans contrepartie directe
Au profit des administrations publiques

Des comportements jugs nuisibles pour la socit

Les externalits ( ngatives et positives )
Le double dividende : une erreur intellectuelle
La supriorit de la fiscalit sur la rglementation.

Mesure : Le concept de TPO

Ratio PO/PIB
Simple et pratique, mais compote des insuffisances On utilise le
taux de prlevement obligatoire car plus pratique, facile.
Premire raison : un certain nombre font que transiter dans les
caisses de lEtat. Ce sont les actifs qui vont payer les inactifs,
transfert dargent qui passe par les caisses de lEtat et ca va gonfler
les recettes fiscales mais nest pas garder par lEtat ne fait que
transiter.
Deuxime raison lEtat peut intervenir par lemprunt que par
limpt. Etat trs actif. Puis il peut donner de largent aux
contribuables.
Troisime critique : dpense publique identique selon les choix
faits en terme de politique fiscale il peut fortement varier.
Notamment sur le mode de financement de la protection sociale.

Le courbe de Laffer.
Abscisse taux dimposition, ordonne rentre fiscale.
Au bout dun moment les taux finissent pas devenir dissuasif , donc
moins de rentre fiscale.
Pourquoi ?
- Si on met en place des taux dissuasifs, les gens par exemple
travailleront moins. Limiter leur effort. Mme raisonnement
sur la consommation. Un taux dimposition trop lev fait
fondre lassiette. Comment elle fond ? Soit lactivit cesse.
Soit lactivit ou le capital fuit. Puis on peut penser que la
croissance du taux dimposition va de pair avec la
croissance des impositions de fraude. ( augmentation de la
fraude ).
Modle vraie par sa rationalit. Cependant ce seuil nest pas
vraiment vrifiable empiriquement, on a du mal savoir partir de

2 / Les limites de la fiscalit.

2.1 / Trop dimpt tue limpt ?

quel seuil on a un cot ngatif du ct fiscal.

Deux critiques qui samalgament :
- Excs de charges supportes par les agents privs
- Excs de dpense publique et inefficacit de lEtat.

2.2 / La concurrence fiscale

Autre facteur qui nuit aux politiques publiques.
Va nuire lefficacit de la politique fiscale.
Libre circulation des hommes et des capitaux, ingalit des taux
dimposition entre les pays.
Les bases fiscales sont mobiles linternational ; les dcisions
fiscales restent du ressort des pays.
Comment rsoudre ?

Une ralit conomique nouvelle

La mobilit des bases ( personnes et entreprises )
La monte de la CF
Distinguer et CF rgulire et CF dommageable.
Les solutions la CF
Les solutions nationales durgence : il y a un rapport
en 2005 dgager les mmes recettes avec un taux plus
faible.
Lchange dinformations bancaires avec les paradis
fiscaux
Lharmonisation fiscale et/ou le taux plancher
Les solutions la concurrence fiscale :

*les solutions nationales d'urgence

un rapport command par le 1er ministre en
2005:rapport sur la CF pour trouver des solutions
nationales avec saint Etienne/ le Cacheux. On a des
solutions :
restructurer les prlvement obligatoires, mettre plat le
systme fiscale franais, tout effacer et tout recommencer ce
qui va permettre d'avoir de nouvelles recettes en diminuant
les taux d'impositions, mise part les niches fiscales. L'ide
est d'viter d'empiler les niches fiscales et de conserver celles
qui sont lgitimes. On a moins d'impts mais ils rapportent
plus. Ils veulent garder la mme rpartition des recettes
fiscales. Mais ce n'est pas suffisant. C'est utile court terme
nationale.
*internationale :
l'change d'informations bancaires avec les paradis fiscaux et
entre tats, comme la Belgique qui reoit beaucoup de
fortunes franaises. a des chances de se concrtiser
prochainement car l'ide t voqu au G20 de Saint SaintPtersbourg de mettre en place un systme coopratif et
automatis d'changes d'informations. Et si les pays ne le
font pas, ils seront stigmatiss, c'est une forme de contrainte
morale assez forte.
l'harmonisation fiscale et/ou le taux plancher : ne serait- ce
pas bien d'tre d un monde ou tous les pays auraient les
mmes taux d'imposition ? Ce n'est pas possible d'avoir un
taux d'imposition unique car certains pays ont des retard et
donc n'offrent pas le mmes choses donc il est logique qu'ils
aient de taux d'imposition plus faible. Tous les pays ne
peuvent pas s'aligner. Dans L'UE les pays ont un TVA assez
similaire, c'est faisable sur une taxe pour rsoudre ces

ingalits de prix aux frontires.Mais un certain nombre

d'conomistes 2004dfendent l'ide qu'il est peut tre plus
intressant de mettre en place de mettre un taux plancher. K
essayait d'expliquer pk l'activit n'tait rparti uniformment
ds un territoire (beaucoup d'activit au centre et peu en
priphrie, comme en Europe avec la partie industrialise).
Ils se dfendent si c'est efficaces pour la priphrie de mettre
en place une CF, de baisser les taux d'imposition, et disent
non car les pays resteront les dtenteur de l'activit, a ne va
rien changer la rpartition du k et a va faire perdre des
recettes. Avec ce taux plancher les pays du centre vont
pouvoir taxer le plus haut possible l'activit, la rent
d'agglomration. Si on complte a par un systme de
redistribution entre les pays, tout le monde va gagner.
Quel que soit la manire qu'on utilise a passera
par la coordination internationale. a ne peut pas tre
fait au niveau nationale. Certains conomistes
proposent de faire a aussi pour tous les biens
mondiaux comme pour l'environnement

- Chapitre 5 : La politique de lemploi.

Le taux de chmage : un indicateur souvent retenu
Lobjectif quon se fixe en gnral est de ramener le taux de
chmage moins de 10%. Le taux de chmage est le mta
indicateur. Dans les comparaisons internationales on lutilise
beaucoup. Le BIT va noncer un certain nombre de critre et va
valuer en fonction de ces critres-l.
Le taux de chmage est un rapport entre le nombre de chmeur
diviser par la population active.
mais imparfait.
Premirement : cest un indicateur qui fournit une moyenne
nationale. Mais ca nindique rien sur les disparits de chomage.
Deuximement il ne prend pas en compte la dure du chomage. Il
faudrait complter le taux de chmage par dautres indicateurs :
- le taux de chmage relatif qui correspond au rapport au taux
de chomage dune catgorie dind donne sur le taux de
chomage nationale. Ex : le taux de chomage des jeunes sur le
taux de chomage nationale.
- Le taux de chmage de longue dure : calcul part des
chmeurs de plus de 12 mois parmi le nombre total de
chmeurs. Important car le chmage dune certaine faon a

une tendance sauto alimenter. De ce point de vue la

flexibilit vite ces chmages de longue dure.
Le taux dactivit : cest le nombre de gens en emploi sur la
population totale. Certaines politiques parfois encouragent le
taux de chmage en jouant sur le fait de sortir des individus.

Quelles causes au chmage ?

Conjoncturelles ou structurelles ?
On voit galement que nous avons 10.5% de chmage en France,
cest pas un effet seulement conjoncturelle. Certains pays ont russis
conjurer le chmage, dautres non.
Ca renvoie la figure keynsienne et la figure classique. Pour
keynes, les causes du chmage sont conjoncturelles. Nexiste pas sur
le march des B&S, la D est trop faible ce qui induit des
anticipations pessimistes de la part des entrepreneurs qui
investissent et emploi trop peu do le chmage.
Pour les no-classiques, les causes sont structurelles ; cest--dire
que le march du W essuies des entraves juridiques institutionnelles
qui empchent de baisser le salaire pour quil atteigne le prix
dquilibre.
Ca renvoie donc deux politiques distinctes. Les politiques de
lemploi pour Keynes se tiennent une relance conomique sur le
march du W ; pour les conomistes classiques cest quon ne peut
pas agir sur lemploi court terme et qui va falloir baisser le taux de
chmage naturel.
1. Relancer lemploi : les politiques conjoncturelles de lemploi
Les politiques keynsiennes voit le rsultat du chmage dun
dsquilibre productif sur le march des B&S. elles anticipent une
baisse de la demande, elles rduisent leur production et terme

dtruit des emplois.

Le principe de la relance Keynsienne est de crer du dficit pour
soutenir la DE. On emprunte et cet argent sera utiliser soutenir la
demande effective : soit les entreprises, soit un soutien aux mnages
notamment les mnages les plus modestes qui ont la propension
marginal consommer la plus modeste. Lide est de faire en sorte
que les E fixent un niveau de production plus lev. Le chmage est
proprement involontaire. Le but de relance est dagir sur les
anticipations ngatives de entrepreneurs.
Le problme est que leffet dune relance Keynsienne sur le
chmage nest pas absolument mcanique ou pas totalement
immdiat. Les pays chmage lev font plus de dficit.
Les pays qui font plus de dficit ne rattrapent pas les autres. Les
pays aujourdhui qui font du dficit entre 2008 et 2013 nont pas un
courbe de chmage qui se rsorbe plus vite que les autres.
Plusieurs limites la relance de lemploi :
1/ La contrainte extrieur (50% de la consommation vient de ltranger)
2/ La contrainte financire.
3/ Lpargne de prcaution (RICARDO et BARRO qui contredisent KEYNES)
4/ La contrainte de lajustement salarial (courbe de Philipps)
5/ La croissance et lemploi suivent des cycles diffrents (on privilgie la
productivit lemploi)
6/ La cration demploi nquivaut pas la rduction du chmage (les
chmeurs ne correspondent pas forcment aux emplois crs
dmographiquement ou au niveau de la qualification)
II. Les politiques structurelles de lemploi

Les politiques court terme (conjoncturellement) font baisser le taux de

chmage mais pas long terme (structurellement) > courbe de Philipps.
Lide de FRIEDMAN pour abaisser le NAIRU (= le taux de chmage
naturel) nest donc pas de se dplacer sur la courbe (politique
conjoncturelle) mais de dplacer la courbe > plusieurs solutions :
* rduire le cot de travail
On ne peut pas baisser les salaires/le cot du travail car les entreprises
emploient moins (=chmage) et substituent ce cot par lachat de
machines > un cot du travail trop lev amne la substitution de lemploi
par les machines.
Il faudrait donc baisser les cotisations sociales patronales et augmenter la
TVA (impt consommateur) / la CSG (impt travailleur) pour compenser
(=transfert dargent)
Effets attendus sur la rsorption du travail :
- le travail humain devient plus avantageux (effet direct)
- les entreprises versent des salaires bruts moindres et peuvent donc
reconstituer plus facilement leur marge, investir de nouveau et produire
plus
Politiques mises en place :
- baisser les cotisations sociales patronales
- la cration de contrats aids
Les limites de la rduction du cot du travail :
- effets daubaine = on va donner de largent des entreprises qui de
toute faon auraient dj employes
- effets de substitution = les entreprises auront plus dintrt employer
des travailleurs en dessous d1,6 SMIC (seuil mit en place par la politique)
> trappe bas salaires
- limpasse des contrats aids = ce ne sont pas des tremplins lemploi,

ils ont taient stigmatisant et namenaient pas des plu valus la

qualification du travailleur
* la flexibilisation du march de lemploi
Permet un ajustement rapide de lemploi la quantit de main duvre
ncessaire la production.
a rduit le chmage car :
- a rduit les cots des entreprises
- a permet de mettre en concurrence les travailleurs
- a rduit le chmage de longue dure
La France a une conomie peu flexible (cf OCDE) donc on a moins de
chmage dans un premier temps mais la reprise de lemploi est plus
longue.
Effets sur le taux de chmage de cette faible flexibilit :
- augmentation trs forte du chmage en temps de crise
- segmentation du travail > on licencie dabord les moins qualifis
* la formation
Des individus mieux forms sont plus productifs > des ind plus productifs
dynamisent lconomie > plus demploi. Mais les conditions demploi ne
samliorent pas mcaniquement avec le niveau de formation.
CONCLUSION GENERALE = Les leviers et les contraintes (dues la
rationalit montante des agents conomiques et la mondialisation
conomique) de la politique conomique.