Martnez Mara Victoria

15985

Universidad Nacional de Cuyo

Facultad de Ciencias Polticas y Sociales

Trabajo:

La Estabilidad de
precios
Ctedra de Poltica Econmica

Profesores:
- Francisco Leiva
- Enrique Pedra Medina
- Walter Marcolini
Alumna
- Mara Victoria Martnez
- N de Reg. 15985
Ao: 2014
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Estabilidad de precios
Constituye uno de los componentes bsicos de la estabilidad econmica de un pas, en
el sentido de que es el resultado de un comportamiento equilibrado de la economa. Si
sta crece armnicamente es difcil que aparezcan tensiones en los precios. Representa,
pues, la permanencia del nivel general de precios en el tiempo.
El concepto que se contrapone al de estabilidad de precios es el de inflacin (lo
contrario es deflacin) y constituye un gran problema econmico.
La inflacin: es el aumento persistente y generalizado del nivel general de precios. Este
hecho debe reunir dos caractersticas bsicas:

que

dicho

aumento

sea

sostenido,

eliminando

as

los

incrementos

circunstanciales o coyunturales (por ej. ocasionados por una mala cosecha); y

que como consecuencia del mismo.

Que se produzca una disminucin del poder adquisitivo del dinero.

La tasa de inflacin puede definirse como el porcentaje de variacin del nivel general de
los precios entre dos perodos consecutivos.
Medicin de la Inflacin
1. ndice de Precios al Consumidor (IPC): Mide las variaciones de precios, al por
menor, de una serie de artculos escogidos (canasta familiar) segn

su

importancia en el consumo de una familia media representativa en un ao

concreto, que se toma como base. La inflacin medida por el IPC es la tasa de
variacin porcentual que tiene este ndice en un perodo de tiempo determinado.
Se toma un ao base y se ve como varan sus precios a los largo del tiempo,
normalmente cada mes.
2. ndice de Precios al por Mayor (IPM): Mide las variaciones de los precios de
produccin (ventas mayoristas) de un conjunto de bienes, por lo general
agrcolas e industriales, que se consideran representativos de una estructura
productiva concreta. No se representan unitariamente, usualmente se usan dos:
un ndice de precios agrcolas y un ndice de precios industriales.
3. ndice de Precios implcitos en el PBI (Deflactor del PBI) : Mide las variaciones
de los precios de todos los componentes que integran dicha magnitud (Consumo
privado, Inversin, Consumo pblico y Exportaciones netas). Es decir, recoge la
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evolucin de los precios de todos los bienes y servicios que se comercializan en
una economa. A partir de la informacin que proporciona, se obtiene la
denominada variacin anual de precios implcitos de acuerdo con la expresin:
[(Deflactor1 del ao t/ Deflactor del ao t-1) x 100] x 100
Que puede considerarse como representativa de la variacin de los precios de todos los
componentes del PBI.
Inflacin subyacente
Es la inflacin reflejada por el IPC cuando este no tema en cuenta ni los productos
energticos ni los alimenticios sin elaborar. Por ser productos cuyos precios sufren
grandes fluctuaciones debido a conflictos internacionales, malas cosechas, etc. la
intencin es conocer a mediano plazo la tendencia general de precios.
Causas de la inflacin
Las causas de la inflacin pueden ser varias, pero en todo caso siempre precisan para su
transmisin de un aumento de la cantidad de dinero en el sistema que rompa el
equilibrio monetario.
Hay diferentes interpretaciones, en las que se pueden nombrar las siguientes:
Inflacin por va de la demanda
Explican la inflacin por un exceso de la demanda agregada (DA) de bienes y servicios
sobre su oferta agregada.
Ese aumento de la Demanda Agregada tiene distintas explicaciones:

Explicacin Clsica: Teora Cuantitativa

Su exponente fue I. Fisher y la teora predomin hasta la crisis del 29. La nica causa
de la inflacin es el aumento de la cantidad de dinero existente en el sistema econmico.
La velocidad del dinero depende de las costumbres monetarias de la gente (que en el
corto plazo son constantes) por lo tanto al haber mayor cantidad de dinero en la
economa la gente lo utilizar en transacciones hasta volver a tener lo acostumbrado.
Con esto la velocidad del dinero se incrementar y con ella el nivel general de precios.

Deflactor = (PIB precios corrientes/PBI precios constantes) x 100.

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As, la poltica econmica queda limitada, en cuanto a la consecucin de la estabilidad
de precios, al control monetario de la cantidad de dinero en circulacin compatible con
el crecimiento de la produccin.

Explicacin Keynesiana

Este enfoque aparece despus de la crisis del 29, el nfasis se traslad desde la relacin
entre la cantidad de dinero y flujo de renta, a la relacin entre el flujo de gasto y el flujo
de renta.
Parte del supuesto de que los mercados reales no se ajustan automticamente tendiendo
al equilibrio y que puede haber un equilibrio con desempleo (supuestos opuestos a los
postulados clsicos).
Estableci que cuando la economa se encontraba con factores productivos desocupados
(cuando tena capacidad productiva ociosa), los incrementos en la cantidad de dinero
podan aumentar la demanda agregada, pero esto slo producira aumentos en la
produccin y el empleo, con escasos efectos inflacionarios.
Slo se producira inflacin cuando la Economa estuviera en una situacin de pleno
empleo, es decir cuando trabajara al nivel de produccin potencial. Todo aumento de la
Demanda Agregada por encima de la capacidad productiva genera una presin
inflacionaria, pues la elevacin de los precios permitir equilibrar nuevamente la
Demanda y Oferta Agregadas.
La poltica estabilizadora es la poltica fiscal ya que tanto un aumento de impuestos
como una disminucin del gasto pblico desalentaran el consumo y con ello
disminuiran la DA, y con ello el aumento del nivel general de precios. No obstante, no
niegan los keynesianos el uso de la poltica monetaria con estos fines, pero siempre
subordinada a la fiscal.

La Explicacin Monetarista:

Su exponente fue Milton Friedman y es una reformulacin de la teora Cuantitativa.

Considera que la inflacin es siempre y en todo lugar un fenmeno monetario, que
existe una regularidad emprica entre la cantidad de dinero y el nivel general de precios.
Por que si aumenta la oferta de dinero, se produce un desequilibrio entre la cantidad de
dinero en circulacin y lo que la gente quiere tener. Para reestablecer el equilibrio en su
cartera el pblico demandar otros activos, y con ello disminuir su rentabilidad (tipo de
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inters real). Esa reduccin provocar un incremento en la inversin, y al ser un
componente de la DA, termina provocando un aumento del nivel general de precios.
Frente a ste, este enfoque reivindica el papel de la poltica monetaria de estabilizacin,
basada en el control de la cantidad de dinero en circulacin.
El papel de las expectativas: la fuerza tendencial de la inflacin est ligada no solo a la
evolucin de los precios, la cantidad de dinero circulante sino tambin con la trayectoria
pasada de la inflacin y la credibilidad de la poltica antiinflacionista.
La falta de credibilidad de sta mantiene crecientes las expectativas sobre un nivel de
precios, que es asumido en los contratos, y finalmente la economa termina caminando
hacia l. Es decir, las expectativas son endgenas, por lo que, cuando la tasa de inflacin
se desva de la esperada, los agentes econmicos terminan por internalizarla poniendo
en marcha un proceso de ajuste que al final las iguala.
Inflacin por va de la oferta
Es un fenmeno provocado por alzas autnomas de los costes de produccin con
independencia de la Demanda Agregada global o sectorial. Se le llama inflacin de
costos y se produce cuando la remuneracin de los factores productivos es superior a la
productividad de los mismos.
Causas del aumento del costo (shocks de oferta que desplazan la curva de oferta
agregada hacia la izquierda y hacia arriba)

alzas en los costes salariales (por presiones de sindicatos)

alzas en los mrgenes de beneficios,

alzas en los impuestos,

alzas en los costes de las importaciones (por ejemplo materias primas como la
energa).

El efecto de un shock de oferta consiste en una disminucin de la produccin y por tanto

del empleo y un aumento simultneo del nivel de precios. Los gestores de la poltica
econmica se enfrentan en esta situacin a la alternativa de incrementar la cantidad de
dinero buscando una acomodacin de la Demanda Agregada a corto plazo, o no hacerlo
y esperar que los mecanismos de mercado impulsen esta dinmica.

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Espirales inflacionistas: los trabajadores pugnan por aumentar el salario, al aumentarlo
aumentan tambin los costos de produccin y esto se traslada a un aumento de precios.
Para mantener el empleo se emplea una poltica monetaria expansiva y as se pone en
marcha un espiral inflacionario. La poltica ms adecuada para combatir este tipo es
lograr el consenso entre los agentes econmicos.
Otras explicaciones: Inflacin Estructural
Para estos autores la inflacin es producto de profundos desequilibrios existentes en las
economas de los pases en vas de desarrollo. Se argumenta que con
desarrollo se corregirn las deficiencias estructurales bsicas, lo que a largo
plazo reducir las tensiones inflacionarias.
El crecimiento de los pases no industrializados depende fundamentalmente de la
evolucin de las exportaciones, las cuales se caracterizan por ser muy fluctuantes. Esto
genera una gran inestabilidad en el crecimiento econmico, de forma que cuando se
genera contracciones en el sector exterior las tensiones inflacionistas aparecen como
intento de mantener la actividad econmica o por lo menos amortiguar su descenso.
Estos intentos se traducen en expansiones del crdito, para compensar la cada de
ingresos derivadas de las exportaciones, y poder mantener la demanda de importaciones
(sosteniendo artificialmente esta demanda).
Factores inflacionistas en los pases en vas de desarrollo:
a)- Factores vinculados con la poblacin: poblacin creciente, movimientos migratorios,
gustos y preferencias
b)- Factores vinculados con la produccin: distribucin desigual de renta, mano de obra
sin calificar, mercados pocos desarrollados (bienes, servicios, tcnica)
c)- Factores vinculados con los mercados de produccin y distribucin: alta exportacin
de produccin primaria, concentracin de exportaciones, monopolios y oligopolio
d)- Factores vinculados con instituciones: eficiencia limitada de administracin pblica,
sistema fiscal regresivo, dficit presupuestario.
Efectos de la Inflacin
Prdida de valor del dinero, y con ello la prdida de poder adquisitivo, con la
consiguiente carga de injusticia social que provoca en ciertos colectivos sociales
perdedores en el proceso, pero muy especialmente en los trabajadores con sueldos
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fijados en unidades monetarias y en los pensionistas; sin olvidar a las empresas que
venden a futuro a precios prefijados o a los prestamistas o adquirientes de ttulos de
renta fija. Por otro lado, tambin existiran ganadores, muy particularmente todos
esos deudores que tengan establecidas sus obligaciones a un tipo de inters fijo, los
emisores de ttulos de renta fija y, por ultimo las empresas con trabajadores con
salarios fijos en las que la elevacin de precios sea superior al incremento de los
costes.
Efectos segn la inflacin sea anticipada o no:
Inflacin perfectamente anticipada: los efectos son nulos o reducidos, ya que cuando
se conoce la tasa de inflacin futura se adaptan a ella los contratos, tipos de
intereses, impuestos y salarios. Aunque son menores, los costes existen y se los
denomina costes administrativos y son:
Costes de suelas de zapatos: cuando el dinero se desvaloriza, los agentes
econmicos tienden a evitar la liquidez (billetes y monedas), y prefieren tener en
instituciones bancarias sus ingresos con otros activos que si se benefician con tipos
de inters nominales que aumentan con la inflacin. Pero cada vez que necesitan
liquidez deben ir al banco a retirarlo, lo cual es un costo adicional, producto de la
inflacin.
Costos de ajuste o men: modificacin constante de los precios (su periocidad
depende de lo elevado de la tasa de inflacin) tambin se afectan las transacciones a
medio y largo plazo, ya que no se sabe el precio final hasta que se realiza el pago.
Adems las empresas deben encargar continuamente nueva folletera, listas de
precios, etc, de ah el nombre de costes de men.
Inflacin imperfectamente anticipada: tiene efectos:
1- Internos:

Sobre la distribucin de la riqueza y la renta: se debe a las diferentes clases de

activos en manos del pblico. Puede producirse entre:

Sujetos del sector privado: porque pierden poder adquisitivo los asalariados y
pensionados/jubilados, debido al retraso entre la suba de sus ingresos y la suba de
precios. Y en la relacin Deudor/Acreedor, se beneficia el primero por el retraso del
inters nominal en ajustarse a la inflacin

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Entre el sector privado y el sector pblico: la inflacin altera la renta nominal de los
trabajadores y los beneficios de las empresas, pero los tipos marginales se fijan sin
anticipar la existencia de inflacin, con lo que permite aumentar la carga impositiva
y la recaudacin aunque las rentas reales no hayan aumentado o incluso disminuido.

Sobre la eficiencia: al distorsionar los precios, genera mayor incertidumbre.

Distorsiona la eficiencia del sistema de precios, que dejan de ser buenos
orientadores para la asignacin de recursos en una economa de mercado.

Sobre la produccin y el empleo, al aumentar los costos las empresas pierden

competitividad. Tambin afecta negativamente al ahorro. Por otro lado con
elevada tasa de inflacin los agentes econmicos ven mayor posibilidad de
ganancia en el sector especulativo que en la inversin productiva

2- Internacionales:
En un sistema de cambio flexible, en cambio, los pases con mayores tasas de inflacin
ven depreciadas sus monedas. Esto se explica porque debido a la libertad de
movimiento de capitales, los tipos de inters reales tienden a igualarse a nivel
internacional, por lo que los tipos de inters nominal deben reflejar las respectivas tasas
de inflacin.
Medidas anti-inflacionistas:
Por el lado de la Oferta Agregada:
Actuar para incentivar su desplazamiento hacia la derecha, expandir la produccin y con
ello disminuir los precios en un determinado nivel de la DA. Se pretende neutralizar las
causas que inciden en el incremento de los costos de produccin:
1) Poltica fiscal: puede permitir el establecimiento de un programa de incentivos para
mejorar niveles tecnolgicos, desgravaciones fiscales que induzcan a invertir en
ahorro energtico o al uso de determinados tipos de energa.
2) Liberalizacin de los mercados, lo cual permitir mayor competencia y la
posibilidad de actuar sobre las causas estructurales que permiten un mayor nivel de
precios en determinados sectores con comportamiento monopolstico.
3) Establecimiento de nuevas modalidades contractuales en el mundo laboral, que
permitan a las empresas crear empleos con menores costos, ej: establecimiento de
un salario mnimo diferenciado.
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4) Desregulacin, dentro de algunas limitaciones, procurando que los costos que
implican ciertas regulaciones no tengan sacrificios muy superiores a los beneficios
que de ellas se puedan derivar.
Por el lado de la Demanda Agregada:
1) Mantenimiento de una regla que permita un crecimiento constante y estable de la
cantidad de dinero que se inyecta en el sistema econmico, que fuese compatible
con la tasa de crecimiento que se desea de la actividad econmica y la de los
precios.
2) La actuacin de la poltica monetaria sobre la demanda agregada tiene un papel de
respaldo a las medidas tomadas para atacar las causas que inciden desde la OA, pero
debe estar coordinada con la poltica fiscal para que sus efectos conjuntos sobre la
demanda y oferta sean adecuados.
3) Reduccin de los dficit pblicos, que financiados fundamentalmente por va de la
emisin de deuda, tiende a incrementar los tipos de inters con efectos negativos
para la reactivacin econmica.
4) Polticas de rentas, puede ser un buen instrumento para frenar una espiral
inflacionista, reducir en forma paulatina el crecimiento de los costos salariales por
encima de la norma establecida y para canalizar los beneficios empresariales hacia
la capitalizacin y modernizacin tecnolgica de las empresas.
5) Mejorar los procedimientos de recoleccin de datos y elaboracin de estadsticas.
Que la informacin sobre los niveles de inflacin sea correcta es conveniente debido
a la importancia que tienen las expectativas a la hora de conformar el crecimiento de
los niveles de precios.

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Inflacin en Argentina desde finales de los 80 y las principales medidas
La inflacin fue el gran drama de la Argentina desde mediados del siglo XX y culmin
con los procesos hiperinflacionarios de finales de los 80 y principios de los 90.
Precisamente fue esta historia inflacionaria la que prepar el terreno para la
implementacin de los diferentes planes:
En un marco en el cual la lucha contra la inflacin dominaba el debate econmico e
inspirado en el pensamiento neoliberal que domin desde entonces los ambientes
acadmicos, a mediados de los aos 70 comienza una sucesin de intentos de
estabilizacin. En su esencia no difieren demasiado las polticas de Krieger Vasena
(1967), Jos Ber Gelbard (1973), Celestino Rodrigo (1975), Jos Martnez de Hoz
(1978), Juan Sourrouille (1985) o Domingo Cavallo (1991). Todas se basaban con
diferencias de matices en:
- fijacin del tipo de cambio y apertura comercial para contener la inflacin
- liberalizacin de los movimientos de capitales con el propsito de promover el
desarrollo financiero y revertir la huda de capitales caracterstica de Argentina.
- la moneda sana se asociaba con la estabilidad cambiaria y el crecimiento econmico
era la consecuencia de la liberalizacin financiera y de una integracin comercial que
terminara con la sobreproteccin industrial.
Ninguno de los numerosos planes de estabilizacin corregan las inconsistencias de
fondo. Invariablemente estas polticas de estabilizacin generaban euforias financieras
motivadas por la llegada de capitales especulativos que ante los seguros de cambio,
explcitos o implcitos en la fijacin oficial del calor del dlar, aprovechaban las altas
tasa de inters ofrecidas por los bancos o las mesas de dinero locales. Estas euforias se
trasladaban a los precios de los distintos activos, generando un boom en el consumo y la
produccin, y tambin en los patrimonios medidos en dlares.
Pero se engendraban as mismo las inconsistencias que determinaban el colapso a
mediano plazo: la abundancia proveniente de fondos especulativos provocaba presiones
alcistas sobre el valor de la moneda, producto de una inflacin que superaba el ritmo de
devaluacin nominal, afectando as la competitividad industrial. Esta coyuntura se vea
agravada por la poltica expansiva del gobierno que a pesar del discurso de ajuste,
terminaba por financiar sus necesidades fiscales mediante emisin, alimentando an
ms la inflacin y el deterioro del tipo de cambio real, o colocando deuda en el mercado
de capitales. As comienza la interminable historia de la deuda pblica argentina.
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Mientras tanto en el mbito productivo interno se iba gestando un problema de
rentabilidad. La prdida de competitividad generada por el atraso cambiario que
afectaba a bienes y servicios comercializables se agrava por los mayores costos de los
servicios, y muchas veces por los impuestos crecientes.
Tarde o temprano los problemas comenzaron a mostrarse: mayor desempleo, cada de
la recaudacin impositiva e indicios de gestacin de problemas bancarios internos, ya
que las prdidas de los sectores productivos y las altas tasas de inters afectaban la
calidad de la cartera de prstamos de los bancos. Ah comenzaban los ajustes y dems
parches, aparecan los organismos internacionales con sus nuevos prstamos y
recomendaciones. Generalmente a los pocos meses se producan colapsos: crisis del
sector externo, cesacin de pagos, maxidevaluacin, crisis bancaria, corralito, etc.
Cuando se genera un proceso inflacionario aparecen los llamados mecanismos de
propagacin que terminan acelerndola y perpetundola: indexacin, aumentos de
precios preventivos de nuevos aumentos de costos y las carreras entre aumentos de
precios, tarifas y salarios. Esta inflacin de expectativas era la que se intentaba de
extirpar mediante aquellos planes efectistas que pretendan, usando el ancla cambiaria,
alterar el comportamiento de los agentes econmicos.
Inflacin desde la Recuperacin de la democracia
En 1983 Raul Alfonsin asume como presidente, heredando una situacin econmica
complicada. La economa era acosada por tasas de inflacin muy altas. El entonces
ministro de economa Grinspun intento combatir gradualmente la inflacin pero sus
medidas eran demasiado moderadas y no lograron sus frutos. En 1984 la inflacin
cerrara el ao con un 626%. En 1985 es reemplazado por Sourrouiele quien anuncia el
Programa de Reforma Economica, enseguida rebautizado por la prensa como Plan
Austral: el autral sera la nueva unidad monetaria, que se cotizara a un tipo de cambio
fijo de 0,8 centavos de austral por dlar. Entre otras medidas se congelaron todos los
precios y se prometi que el Banco Central no financiara con emisin el dficit. En el
corto plazo el plan fue exitoso a octubre de ese ao el IPC marcaba solo el 2 %. A los
diez meses se comienza a flexibilizar los precios pblicos y tarifas ajustndose
paulatinamente. En el 87 con una inflacin que suba a los dos dgitos se vuelve a
congelar los precios. Ese ao hubo dos congelamientos ms de precios, pero estos
seguan aumentando.
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Ayudado por el temor de una crisis generalizada de pagos que haba despertado la
moratoria de Brasil, el gobierno logr en 1987 un acuerdo para reestructurar la deuda
con los bancos comerciales. Ese arreglo tuvo, sin embargo, una contrapartida onerosa:
durante 1987 los intereses girados al exterior sumaron ms de 4000 millones de U$$
que provocaron una prdida de reservas por 1100 millones. La posicin externa
argentina llega as, a un nivel crtico.
En abril de 1988, con pocas reservas, el pas entra en una moratoria, deja de pagar los
servicios de la deuda externa. La crisis externa se sumaba as a la crisis financiera. El
Estado argentino pierde credibilidad como deudor. La posibilidad de un colapso
hiperinflacionario estaba muy cercana.
Con vsperas a las elecciones presidenciales se lanz una operacin de salvataje llamada
Plan Primavera (Programa para la Recuperacin Econmica y el Crecimiento
sostenido), anunciado a fines de agosto.
Para frenar la inercia inflacionaria no se congelaron tarifas ni salarios, pero se busc
un acuerdo de precios con la Unin Industrial Argentina y la Cmara de Comercio,
quienes a cambio de su apoyo obtenan una reduccin del IVA.
Como no se poda reducir el dficit con menor recaudacin impositiva, el Banco Central
lo corregira por dos vas: por un lado se rediseaba el rgimen cambiario dual (el
Banco Central compraba los dlares a los exportadores en el mercado cambiario oficial
y los venda a importadores en el mercado financiero, quedndose con una diferencia), y
adems se refinanci de manera forzosa parte de la deuda interna a travs de encajes
remunerados.
El Plan Primavera, por escasez de reservas, la incertidumbre de las elecciones y la
confirmacin no oficial de que el Banco Mundial suspendera el apoyo financiero al
pas, cay ante la corrida contra el austral a fines de enero de 1989. En pocos das el
Banco Central perda 900 millones de dlares, pero no pudo evitar la fuga hacia el dlar
(que fue tan masiva que provoc una depreciacin cambiaria de 193% en abril y 111%
en mayo). Se haba desatado la Hiperinflacin.
Tanto el incremento del gasto pblico como las expectativas inflacionarias se traducan
en un aumento de la demanda agregada. En el caso de los bienes transables se traducan
en aumentos de cantidad (mayor consumo local), lo cual disminua las exportaciones
generando mayor dficit comercial y como consecuencia prdida de reservas. En
cuanto a los bienes no transables se traduca en aumentos de cantidad consumida y de
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precios, con lo cual las expectativas de inflacin se mantenan altas. Esto generaba
atraso cambiario, es decir una cada del precio relativo de los bienes transables
internacionalmente respecto a los no transables, es decir una distorsin en los precios
relativos.
La combinacin de cada de reservas internacionales, dficit fiscal, atraso cambiario y
las expectativas de inflacin creciente generaban la salida de capitales y la
desmonetizacin real, lo cual produca una cada de la demanda agregada, con su
consecuente cada del nivel de actividad, aumento del desempleo y de la tasa de inters
como reflejo del mayor riesgo de inversin en el pas, impotencia del ministro de turno
para evitar el derrumbe del plan econmico. De esta manera se preparaba la tpica
medida de poltica econmica: la maxidevaluacin, que preparaba el camino para el
inicio de ciclo nuevamente, ya que el aumento del tipo de cambio nominal genera
dficit y acelera todava ms las expectativas de inflacin.
Con Menem a partir de 1989, se desarrollaron las reformas estructurales que cambiaron
totalmente las condiciones iniciales con las cuales se desenvuelve la economa
argentina:
Un proceso privatizador de las empresas y sociedades del Estado (en menos de 5
aos) y una profunda desregulacin de la economa que redujo costos empresariales.
Una racionalizacin (reduccin)de personal del sector pblico
Una reforma impositiva que eliminaba impuestos distorsivos que gravaban a la
produccin.
Reforma de la seguridad social
Reforma laboral
Respecto al control de la hiperinflacin, la poltica de estabilizacin de Menem sigui
en principio un rumbo errtico. Hasta la sancin en marzo de 1991 de la Ley de
Convertibilidad del Austral, por iniciativa de Cavallo.
Una de las primeras medidas adoptadas por Cavallo fue la fijacin de una banda de
fluctuacin del tipo de cambio, con tope de 10000 australes por dlar y piso de 8000. En
caso de alcanzar el lmite superior el Banco Central deba vender dlares y en caso de
alcanzar el inferior comprarlos. Esto prepar el terreno para el establecimiento del tipo
de cambio fijo.
El Banco Central aument los encajes bancarios, sacando liquidez, para que los agentes
econmicos vendieran divisas para tener dinero local y concretar sus transacciones esto
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tuvo como consecuencia una cada de la cotizacin, que permiti al banco central seguir
incrementando sus reservas por medio de compras en el mercado, solidificando la
cobertura del circulante
El Plan de Convertibilidad tuvo como principales medidas iniciales:
en poltica cambiaria, la libre convertibilidad de la moneda a un sistema de tipo
de cambio fijo

poltica monetaria pasiva, porque se limitaba la utilizacin de este instrumento

obligando a tener reservas iguales a la base monetaria

poltica fiscal fuertemente pro-cclica (para reducir los desequilibrios fiscales),
poltica externa de apertura comercial y liberalizacin de flujos de capitales, y el
programa de privatizaciones y desregulaciones.
Pero no era slo un plan tradicional de estabilizacin de tipo de cambio fijo, sino que
obligaba por ley al Banco Central a mantener reservas en divisas capaces de comprar
toda la base monetaria, al tipo de cambio que estableca la ley: 10.000 australes
(equivalentes a 1 peso a partir de la reforma de 1992) = 1 dlar. Esto implicaba la
renuncia del gobierno a la poltica monetaria como instrumento de poltica econmica,
para recuperar credibilidad. De este modo, slo permita el financiamiento del dficit
fiscal con endeudamiento.
La situacin financiera mundial fue favorable por la alta liquidez y bajas tasas de inters
en el mundo, permitiendo la afluencia de capitales que permiti en un principio el
sostenimiento del Plan de Convertibilidad.
Fue muy exitoso como plan de estabilizacin. Se pas de una hiperinflacin en 1990 de
1344%, al 84% en 1991, 18% en 1992 y 7% en 1993.
Hasta 1994 el pas crece en productividad (despus de all por impacto de las crisis
internacionales comienza a decrecer), aunque con un fuerte desempleo (producto en
parte de las privatizaciones) que lleg en octubre de 1994 al 12,2% de la PEA. La causa
principal del crecimiento fue el consumo interno.
Tambin se da una situacin de dficit en la balanza comercial, porque el pas perdi
competitividad por el tipo de cambio bajo (que encareca nuestros productos para los
extranjeros y abarataba sus productos para nosotros, con lo cual las importaciones
fueron mayores a las exportaciones).

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Crisis del Tequila
Mxico por una crisis financiera, devala su moneda. Esto producen en Argentina:
cadas burstiles y la baja en las cotizaciones de los bonos de deuda (por el alto grado de
incertidumbre que gener en los mercados, dejando en evidencia la fragilidad de sus
sistemas financieros de los pases emergentes), reduccin del nivel de las reservas de
Banco Central (las cuales se redujeron en un 37% al mes de Marzo); recesin de la
actividad industrial hasta marzo de 1996. As, el PBI cay en el ao un 4% y la
desocupacin aument significativamente, alcanzando un porcentaje rcord del 18.4%
en mayo de 1995; La Cuenta Capital del Balance de Pagos registr un saldo negativo de
2.984 millones de dlares en el primer trimestre de ese mismo ao debido a la drstica
salida de los depsitos, lo cual gener una pronunciada suba de tasas de inters (tanto
en dlares como en pesos). Se pudo compensar con un aumento de exportaciones un
32,3% en 1995 (por la fuerte cada del consumo y el escaso impacto de la crisis en el
resto del mundo), mientras que las importaciones cayeron un 6,8% (por el menor nivel
de actividad). De este modo, se pudo revertir el abultado saldo comercial negativo de
1994 que se ubicaba en los 5.750 millones de dlares para pasar a un supervit de 842
millones de dlares.
El Banco Central dispuso una reduccin transitoria de los encajes en dlares y en pesos
con el objeto de atenuar el efecto del retiro de fondos, se dolarizaron los encajes en
pesos minimizando la incertidumbre en torno a una posible devaluacin, y se cre una
Red de Seguridad administrada por el Banco Nacin con el fin de asistir a entidades
con problemas de liquidez. Y finalmente, con el fin de generar confianza en el sistema
financiero (particularmente en los pequeos ahorristas) se estableci un rgimen de
Seguro de Depsitos que establece garantas sobre los depsitos en pesos y dlares a la
vista o a plazo fijo.
Todas estas medidas fueron muy importantes porque resguardaron el sistema bancario.
La salida de la crisis fue sumamente rpida (EEUU presta 42.000 millones de dlares).
Los capitales extranjeros volvieron al pas hacia fin del 95 y con el financiamiento
asegurado, la economa pudo volver a crecer y a mostrar tasas de crecimiento similares
a las de los primeros aos del 90.
Fin de la Convertibilidad
En 1998 el pas entra en una larga crisis (recesin) hasta el 2002. La causa principal fue
la fuga de capitales que comenz cuando se devalu el real y se apreci mundialmente
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el dlar, combinado con un descrdito del pas en el exterior que llev a cuestionar su
capacidad de pago. En un tipo de cambio fijo, una masiva salida de capitales tiene un
efecto muy grave, ya que el Banco Central debe vender divisas y comprar pesos,
absorbiendo dinero y generando recesin.
En el 2000 el presidente De la Ra, ante la fuga de capitales y para mantener la
convertibilidad y el riesgo pas bajo, puso nfasis en la austeridad fiscal aumentando
impuestos y recortando gastos y transferencias a provincias. Con lo cual agrav ms la
recesin.
En 2001 vuelve Cavallo al Ministerio de Economa y establece la Poltica de dficit 0
(no se puede gastar en ningn nivel ms recursos genuinos de los que se recauda)
aprobada por ley del Congreso. Su fundamento era que ya no nos prestaran ms dinero
para financiar dficit. Sigue aumentando la recesin.
A partir del segundo semestre del 2001, la salida de capitales fue feroz (26.700 millones
de dlares) El Banco Central prestaba mucho dinero a los bancos para que stos
soportaran la salida de capitales. Para detener el pnico bancario y evitar la consiguiente
crisis financiera y econmica que esto traera, el 1 diciembre ese ao (por decreto de
necesidad y urgencia) se restringieron los retiros en efectivo de ms de $250 por semana
(por persona) y $1000 por mes y se prohibieron las transferencias al exterior (Slo se
podrn llevar $ 1000 en efectivo, el resto en cheques). Se llev al pblico a una
bancarizacin forzosa para disponer de sus fondos y poder realizar transacciones con
ellos (despus de ese monto extrado en efectivo el resto de operaciones deba realizarse
mediante tarjetas de crdito, de dbito, cheques o cheques de cancelacin, que son los
que emite un banco a pedido de un cliente que no tiene cuenta. El problema de este
corralito es que no tuvo en cuenta la economa informal. En realidad dijeron que era
por 90 das hasta que se concretara el envo de fondos del FMI (que no lleg, porque
nos castigaron internacionalmente dejndonos tocar fondo)
La tensin social se increment con la medida, que result ser sumamente impopular
para los ciudadanos, sobre todo los pertenecientes a la clase media, y fue detonante del
estallido social del 20 y 21 de diciembre de 2001 que termin con la renuncia del
presidente De la Ra.
El regreso de la inflacin

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Segn Lousteau y Gonzales Fraga la economa argentina sufri un profundo cambio
estructural en el 2001, incluyendo una megadevaluacin en el 2002 con Duhalde que
signific una importante alteracin en los precios relativos, dada la rigidez nominal ala
baja, ello requiere de subas en los diferentes precios en los distintos rubros de la
economa. Adems de esta situacin que es de base existe una combinacin de factores
que ha provocado, por un lado, un recalentamiento de la demanda en algunos sectores
industriales y, por el otro, ciertos aumentos de los costos que los empresarios pretenden,
en un contexto de demanda fortalecida despus de algunos aos de crecimiento
econmico y mayor liquidez, trasladar a los precios.
Adems con un tipo de cambio depreciado los precios aumentan por los costos de los
insumos importados y por la posibilidad de vender en el exterior en condiciones muy
ventajosas, lo que en un ambiente de exceso de demanda conlleva cierta traslacin a
precios internos de esos precios internacionales.
Pero la inflacin tambin se explica por un defecto de falta de oferta. Es por eso que
entre al principales medidas a tomar se cuenta el incentivo a la inversin.
Gobiernos posteriores
Desde el 2002 el las bases de la poltica econmica argentina son: mantenimiento de
un dlar alto, competitivo; fomento de las exportaciones, supervit fiscal y externo,
Implementado el tipo de cambio con flotacin sucia, el peso se depreci.
Las medidas tomadas por el gobierno kirchnerista para frenar la inflacin han sido:
1) Retenciones a la exportacin: tienen, segn el oficialismo un doble papel antiinflacionario: mejora el frente fiscal, por la recaudacin y reduce el impacto de la
suba de los precios de las materias primas que exporta la Argentina en el mercado
interno. Los sectores gravados son exportaciones de granos y subproductos y el
petrleo y naftas. Actualmente las entidades insisten con un reclamo por la
segmentacin de las retenciones a las exportaciones, en el que los pequeos
productores paguen menos que los grandes productores.
2) Subsidios al sector energtico, transporte de pasajeros y a las industrias que venden
en el mercado interno alimentos derivados de trigo, maz, girasol y soja. El rol del
subsidio es disminuir el precio interno.
3) Acuerdos y controles de precios

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4)

Intervencin al Indec: desde el 2007 se interviene el INDEC en manos del

Secretario de Comercio Interior, Moreno, y desde entonces el IPC es manipulado
para mostrar una tasa de inflacin muy inferior a la real.

Por qu se interviene?

para frenar la inercia inflacionaria,

para influir en las reclamos salariales, por que la tasa de inflacin

permite medir el salario real

para disminuir el valor de la Canasta Bsica Total que delimita la lnea de

la pobreza y la indigencia.

la ms importante: para disminuir el aumento de la deuda pblica en

pesos ajustable por CER (coeficiente de estabilizacin de Referencia, que se basa en

el IPC. Esto implica un default encubierto.
Lo cierto es que a menor inflacin oficial, mayor seria el poder adquisitivo de los
aumentos salariales nominales que se otorgaban; mayor el margen para que
estadsticamente se reduzcan los niveles de pobreza e indigencia y menor debiera ser la
presin para que se actualicen los salarios y, por ende, disminuye la presin sobre el
supervit primario.

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Inflacin en la actualidad
Luego de la intervencin del INDEC (Instituto Nacional de Estadsticas y Censo), en
el verano de 2007, las estadsticas oficiales estuvieron salpicadas de sospechas. En este
sentido, aparecieron muchas consultoras privadas que comenzaron a medir la inflacin
con sus propios recursos, intentando replicar, en algunos casos, la canasta del
organismo.
Por esta razn, en Argentina hay dos datos de inflacin: uno oficial, emitido por el
INDEC, muy sospechado, y por otro lado, un dato privado, que a partir de intimaciones
por parte del Gobierno a las consultoras, emite el Congreso Nacional que toma esos
datos.
A continuacin, le acercamos las diferencias entre la Inflacin del INDEC y la Inflacin
de los Privados en el periodo 2007-2014. Los datos anteriores a esa fecha, son los
proporcionados por el INDEC que en esos momentos era altamente respetado.
Ao

Inflacion INDEC

Inflacion Privados

2012

11,5

26,5

2011

9,5

24,0

2010

10,9

25,8

2009

7,7

16,3

2008

7,2

23,9

2007

8,5

26,2

2006

10,9

10,9

2005

9,6

9,6

2004

4,4

4,4

2003

13,4

13,4

2002

25,9

25,9

2001

-1,1

-1,1

2000

-0,9

-0,9

1999

-1,2

-1,2

1998

0,9

0,9

1997

0,5

0,5

1996

0,2

0,2

Para enero del 2014 el INDEC lanza el nuevo ndice de Precios al Consumidor Nacional
urbano. Por primera vez la Repblica Argentina institucionaliza un indicador de nivel
nacional para medir las variaciones de los precios del consumo final de los hogares.

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El Nivel General del ndice de Precios al Consumidor Nacional urbano registr en
septiembre una variacin de 1,4% con relacin al mes anterior. Con respecto a
diciembre de 2013, el Nivel General tuvo una variacin de 19,8%.
Una sntesis de las variaciones de precios correspondiente a cada Divisin de la canasta
del IPCNu se puede observar en el Cuadro 1.

IPC Congreso Septiembre: En Septiembre el aumento fue del 2,48%.

La inflacin Congreso en Septiembre fue del 41,06% anual, los datos aportados por
legisladores de la oposicin registran un aumento de los precios al consumidor en los
ltimos 12 meses. Durante 2014, la inflacin acumula un alza del 29,7%.
En conclusin, el dato del INDEC de septiembre que fue de 1,4% es decir casi la mitad
que la calculada por el IPC Congreso que difunden Diputados de la oposicin y que
promedia las mediciones de diversos analistas privados que fue de un 2,48%.
El ndice de Precios Minoristas Nacional Urbano (IPCNU) del INDEC acumula un alza
del 19,8% en lo que va del ao, exactamente 10 puntos menos que el 29,8% del IPC
Congreso.
Los datos que s acercan las mediciones oficiales a las de los privados son los del Costo
de la Construccin y Precios Mayoristas, sobre todo en el acumulado de 2014: 29,1% el
primero y 24,4% el segundo.
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La suba de precios estuvo impulsada por aumentos en indumentaria, transporte y gastos
para la salud.
Segn el INDEC, los salarios aumentaron entre diciembre y agosto (el ltimo dato
oficial), un 26,09%, bastante ms que el aumento oficial de los precios al consumidor.
Para CIFRA, el Centro de Investigaciones econmicas de la CTA de Yasky, hasta
agosto, los salarios ya haban perdido un 7,7% interanual solo en el primer trimestre del
ao.
An con la diferencia con respecto a las mediciones privadas, la inflacin acumulada en
la medicin del INDEC es la ms alta en ms de una dcada.
El rubro "otros bienes y servicios encabez las subas de septiembre, con un alza del
2,5%, seguido por "indumentaria (1,9%) y por los de "atencin mdica y salud,
"transporte y comunicaciones y "esparcimiento (1,5%). Para el organismo oficial,
"alimentos y bebidas, "equipamiento del hogar y "educacin aumentaron un 1,1% y
"vivienda y servicios bsicos fue el rubro con menor incremento (1%).
Es de notar que "transporte por turismo se abarat, segn la medicin oficial, en
septiembre un 1,2% (lo que podra explicarse por el efecto de la temporada invernal en
los precios de agosto) y el incremento del 7,2% en los cigarrillos.
Conclusin
Por la relevancia del tema debe ser prioridad del gobierno mantener la estabilidad de los
precios consistente con una tasa de desarrollo.
La inflacin no es un asunto en s mismo, de lo que realmente debemos preocuparnos es
de sus consecuencias, y de lo que pasa con el empleo, el crecimiento, y la distribucin
del ingreso. Y tambin tener en cuenta que disminuir la inflacin no siempre trae
crecimiento por eso hay que estudiar muy bien que tipo de inflacin es y como se
produce.
En este sentido, Lousteau y Gonzalez Fraga remarcan el papel de las expectativas y la
credibilidad de la poltica de estabilizacin, y por ello dicen que avanzar en la
implementacin de un esquema de metas de inflacin podra resultar muy til, por lo
que se requiere un diagnstico y rumbos claros.

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BIBLIOGRAFA
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ZAIAT.

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