CENDA Informe Macroeconomico 06

06
AGOSTO 2009
NOTAS
DE LA
ECONOMA
ARGENTINA.
ISSN 1850-4779
CENTRO DE ESTUDIOS PARA EL DESARROLLO ARGENTINO
ndice
La crisis mundial y la teora econmica convencional.
Antecedentes y desarrollo de las crisis gemelas.
05
Las medidas adoptadas por el gobierno argentino ante la modificacin de

las condiciones vigentes en los mercados internacionales.
20
La poltica agropecuaria en el centro de la escena.
35
Presentacin
Este nuevo nmero de Notas de la economa argentina sale a la luz pocas semanas despus de
conocido el resultado de las elecciones parlamentarias, an cuando los artculos que lo componen
fueron elaborados en su totalidad con anterioridad a las mismas. La movida campaa electoral poco
se ha focalizado en el debate de propuestas de polticas, y ms bien, hemos asistido a un desfile
de candidatos con discursos cuasi-vacos y desideologizados, muchas veces similares, que apelaban
a un superficial sentido comn. Pasado el calor de la campaa, esperamos sea ste un momento propicio para que vuelvan al debate pblico y de los especialistas aquellos temas de mayor profundidad,
que hacen a definiciones sensibles sobre el rumbo de la economa nacional. A este debate buscamos
contribuir a travs de este nuevo informe. Ms an, de cara a los prximos meses, cuando se ponen
en juego diversas alternativas en materia de economa y poltica para nuestro pas.
El contexto econmico actual resulta complejo; incluso ms all del impacto de la crisis internacional. Ya desde 2007 el patrn de crecimiento se enfrent con algunos de sus lmites y, ante ello, la
respuesta del gobierno no fue otra que su abandono parcial, dejando que se apreciara la moneda
local, y el ocultamiento de la situacin real a travs de la manipulacin de las estadsticas pblicas
producidas por el Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INDEC). Ello redund en una desaceleracin de la produccin, especialmente de bienes, y una disminucin en el ritmo de creacin de
puestos de trabajo. Desde fines del ao pasado, los efectos de la crisis mundial agravaron rpidamente esta situacin. Las medidas de poltica contracclica implementadas no han tenido un impacto
fuerte en la economa local, a la vez que se asemejan llamativamente a las polticas llevadas a cabo
en la dcada de 1990.
En este marco, el primero de los documentos que presentamos refiere a un tema tan difcil como
importante: la dilucidacin de las causas de la actual crisis econmica internacional y la discusin de
las polticas aplicadas para superarla en los pases centrales. Si bien el tema no podra ser de mayor
actualidad, no es para nada simple. El artculo desnuda la vacuidad de la teora neoclsica al respecto y propone lneas explicativas alternativas. El segundo de los documentos trata sobre la trayectoria, descendente, que ha seguido la economa local en los ltimos meses, debido a razones internas
a las que se sumaron luego los efectos de la debacle mundial. En particular, el artculo se concentra
en la descripcin y la evaluacin de las polticas que el gobierno implement con el fin de sostener el
nivel de actividad. El diagnstico, no obstante, no resulta favorable: las medidas de poltica resultan
erradas o, cuando menos, claramente insuficientes. Finalmente, el informe cierra con una discusin
que ha sido y es central en la Argentina de estos das. El conflicto entre el gobierno y las entidades
tradicionales del sector agropecuario puede ser analizado desde mltiples perspectivas. Nos centra02
mos, esta vez, en desentraar cul es el verdadero contenido de la disputa, por detrs de las apelaciones de ambas partes a la importancia de sostener, desarrollar y orientar el sector agropecuario a
travs de un plan para la actividad. Asimismo, presentamos una propuesta de objetivos prioritarios
para un plan de desarrollo para el sector.
Como se aprecia, ninguno de los temas que abordamos es sencillo. Tal vez por ello los artculos hayan
resultado algo ms extensos que en informes anteriores. A la dificultad propia de estas temticas se
agrega el escollo que implica la falta de estadsticas confiables debido a la intervencin del INDEC.
Los anuncios recientes del gobierno sobre modificaciones en el Instituto no parecen indicar, sin
embargo, una voluntad clara de producir cambios en este sentido.
Staff
El Centro de Estudios para el Desarrollo Argentino (CENDA) es un centro de estudios econmicos y sociales constituido por un grupo de jvenes investigadores con formacin en economa poltica. El CENDA se
propone contribuir al desarrollo de la sociedad argentina a travs de la produccin acadmica crtica e
independiente, integrando la discusin terica con el anlisis de la economa nacional.
Consejo de redaccin: Nicols Arceo, Carlos Bianco, Pablo Ceriani, Patricia Charvay, Miguel Giudicatti,
Cristian Girard, Mariana Gonzlez (coordinadora), Axel Kicillof, Javier Rodrguez y Carla Seain.
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03
En esta edicin
La presente edicin de Notas ofrece anlisis y reflexiones sobre tres cuestiones claves para comprender la
situacin econmica actual:
01I La crisis mundial y la teora econmica convencional. Antecedentes y desarrollo de las

crisis gemelas.
La presente crisis econmica mundial es y ser un hito en el desarrollo de la teora econmica. Constituye sin
dudas la coronacin de los fracasos de la teora convencional para lidiar con las crisis econmicas en general.
En pocas palabras, y contra toda evidencia, para la teora convencional no existen las crisis endgenas, es
decir, provocadas por la dinmica normal de funcionamiento del sistema, ya que la idea fundamental que se
encuentra en el trasfondo de todas las teoras de inspiracin ortodoxa es que el sistema capitalista, cuando
se lo deja en libertad, funciona esencialmente de manera adecuada. En esta lnea, en el presente trabajo se
analiza en primer lugar la capacidad explicativa de la teora convencional acerca de la actual crisis global.
Como los economistas de la ortodoxia en todas sus vertientes carecen de una teora de la crisis, la explicacin tericamente fundamentada fue remplazada por una mera descripcin oficial de los hechos, a la que nos
referiremos. Esta descripcin, pese a ser completamente sui gneris, se convirti en la base de sustento para
las polticas implementadas en los pases centrales. A partir de este diagnstico, en la segunda seccin del
presente documento vamos ms all: buscamos proporcionar algunos elementos que, por fuera del discurso
convencional, contribuyen a entender la gnesis y los aspectos salientes de la crisis mundial en curso.
02 I Las medidas adoptadas por el gobierno argentino ante la modificacin de las condiciones
vigentes en los mercados internacionales.
La crisis internacional desatada en el segundo semestre de 2008 condujo a una profunda modificacin en las
perspectivas de crecimiento de la inmensa mayora de las economas sudamericanas, tras uno de los perodos
de crecimiento econmico ms significativos de las ltimas dcadas. Para el caso argentino, con anterioridad
al estallido de la crisis internacional, algunos indicadores econmicos venan evidenciando seales de estancamiento como resultado de problemas propios del patrn de crecimiento adoptado tras el colapso del rgimen de convertibilidad. En este marco, sera iluso pensar que Argentina, en tanto pas perifrico, integrado
comercialmente al mundo y fuertemente endeudado, pudiese desacoplarse y sortear sin demasiados inconvenientes la crisis mundial. En el presente artculo se tratar de avanzar sobre aquellos detalles vinculados con
la falta de una poltica oficial clara tendiente a garantizar la demanda agregada interna y a sostener la competitividad externa de los sectores productores de bienes, y de cmo en esta situacin, si bien se han anunciado
una serie de medidas tendientes a enfrentar la nueva coyuntura internacional, buena parte de las mismas no
han tenido hasta el momento un impacto real en la economa local.
03 I La poltica agropecuaria en el centro de la escena.

En medio de una crisis mundial de fuertes repercusiones, la confrontacin entre el gobierno y las entidades
tradicionales del sector agropecuario permanece abierta y lleva ya ms de un ao. Las cuatro entidades
agropecuarias supieron encolumnar tras de s a un conjunto diverso de la poblacin y a prcticamente toda
la oposicin poltica al gobierno. Tras la no aprobacin de la ley que convalidaba la Resolucin 125/08 se
instal la idea de que resulta imperiosa la implementacin de un plan de desarrollo agropecuario. Por su
parte, el gobierno ha reconocido tambin la necesidad de un cambio estructural en las polticas aplicadas
hacia el sector, aceptando as el pretendido contenido y los trminos del enfrentamiento impuestos por las
entidades del campo.
En el presente trabajo se revisa en primer lugar, el desempeo del sector agropecuario post devaluacin del
peso; luego, se analizan las razones esgrimidas en torno al reciente conflicto y se evidencia que la discusin
en torno a un plan de desarrollo en realidad se reduce a un debate sobre la alcuota de las retenciones.
Posteriormente, el trabajo se adentra en lo que debera ser un plan de desarrollo agropecuario, para lo cual se
describen las principales medidas de poltica hacia el sector aplicadas por el gobierno desde que se desat el
conflicto. Por ltimo, se bosqueja un conjunto de objetivos y herramientas que debieran formar parte de un
plan de desarrollo sectorial, entendiendo que ste slo puede tener sentido en el marco de una estrategia de
desarrollo econmico y social para el pas.
04
LA CRISIS MUNDIAL Y LA TEORA

ECONMICA CONVENCIONAL
Antecedentes y desarrollo de las crisis gemelas
La crisis mundial y la teora econmica convencional . Notas de la economa argentina | Edicin 06 | Agosto 2009 | CENDA
1. Introduccin
El desarrollo de la crisis econmica mundial ha
mostrado ser sumamente dinmico. Ms precisamente: vertiginoso. El tema logr, por su propio
peso, monopolizar la atencin de buena parte de los
economistas del planeta. Probablemente el hecho de
que su epicentro se ubique nada menos que en los
EE.UU. contribuy a que ningn experto lograra
esta vez hacerse el distrado, apelando al argumento
clsico de que este tema no es su especialidad.
En rigor, como demostraremos en este artculo,
las crisis globales hace tiempo que dejaron de ser
especialidad de los economistas oficiales, que ms
bien produjeron mil y un argumentos destinados a
fundamentar que las crisis de esta envergadura son,
lisa y llanamente, un imposible. Sea como fuere, a
esta altura, no queda casi ningn big name de la
economa sin pronunciarse acerca de sus causas y,
por consiguiente, sobre los remedios ms adecuados
para enfrentarla. As, el usualmente parsimonioso
ritmo del debate cientfico se vio violentamente
sacudido por la necesidad de ofrecer explicaciones
y sugerir medidas de poltica sobre una crisis de
escala planetaria inesperada para la mayora de los
analistas. Con todo, pueden sacarse ya algunas conclusiones sobre el estado del debate.
comenzaron a ser notorios a principios de 2007 para

acentuarse a lo largo de 2008. Sin embargo, la crisis
pronto super el estrecho crculo del mercado de las
viviendas y comenzaron a verse afectados algunos de
los ms grandes bancos de inversin norteamericanos
(y de otros pases), poniendo as en claro que se trataba (como mnimo) de una crisis bancaria y financiera de un alcance mucho ms general. Los ndices
burstiles comenzaron su larga cada libre.
Como ocurre frecuentemente con los diagnsticos de

los mdicos quienes, con el propsito de no infundir
pnico al paciente, son tanto ms prudentes cuanto ms severa es su enfermedad, los economistas
intentaron en sus primeras declaraciones restringir
el fenmeno a sus manifestaciones perifricas ms
superficiales e inofensivas. As, la crisis actual fue
inicialmente clasificada como un problema exclusivamente norteamericano y asociado nicamente
a la explosin de la burbuja inmobiliaria. Bajo esta
lgica, las restantes economas del planeta, y en
especial las economas perifricas, prcticamente no
se veran afectadas sino que se encontraban a salvo,
desacopladas.
Fue as que los pronsticos iniciales, precavidos y

tranquilizadores, tuvieron que rendirse ante la inocultable evidencia y dieron lugar a una suerte de curiosa
competencia de alarmismo. De negar toda similitud
con la Gran Depresin, los economistas comenzaron a
aceptar que existan preocupantes parecidos.
La mayora de los expertos, sorprendidos, aseguraron entonces que el contagio a la economa real
lase a la produccin y el empleo y al resto del
mundo sera limitado. Pero la realidad fue sorda a
los pronsticos tranquilizadores. Entre noviembre y
diciembre de 2008 se anunci que tanto los 27 pases de la eurozona como la economa norteamericana
haban entrado oficialmente en recesin.1 Para peor,
la tasa de desocupacin en Estados Unidos. alcanz
en mayo de 2009 el nivel ms alto de los ltimos 25
aos, llegando al 9,4%, mientras que en Europa ascenda a 9,2%. En conjunto estos porcentajes hablan
de ms de 35 millones de desocupados. Los hechos
son elocuentes: la actual crisis es tan profunda como
real. E indudablemente es tambin mundial.
La crisis, segn esta interpretacin, era el resultado inevitable del otorgamiento (irresponsable)
de hipotecas de alto riesgo a deudores con baja
capacidad de repago (las famosas sub-prime). Las
serias dificultades para cubrir las hipotecas y, por
tanto, los quebrantos de las compaas hipotecarias
.
1 La definicin convencional considera que una declinacin del producto por dos o ms trimestres seguidos es una recesin.
05
GRFICO N 1
Tasa de desocupacin en Estados Unidos, 1929-1943. En porcentaje sobre la Poblacin Econmicamente Activa
30
24,7
25
. .
21,3
20
21,4
18,0
15
10
. .
.
. .
17,1
16,8
15,5
13,2
14,3
13,7
10,8
7,4
1,4
1942
1943
3,1
1,9
0
1929
1930
1931 1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
FUENTE: NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH
Enfocadas desde el punto de vista del ritmo en que

se desarrolla una crisis de esta envergadura, las comparaciones con la dcada de 1930 son desesperanzadoras o, mejor dicho, aterradoras. Si la actual crisis
se pone a su altura, sin lugar a dudas, lo realmente
duro est todava por venir. Sobran las analogas. Al
igual que ahora, el espectacular estallido de la burbuja inmobiliaria en Florida fue uno de los primeros
indicios de la agudsima depresin en ciernes. Pero
este primer sntoma ocurri muy tempranamente, en
1926. El famoso jueves negro de la Bolsa de Nueva
York se produjo tres aos despus, en octubre de
1929. Al crack burstil que en pocos meses redujo
el valor de las acciones a la mitad, sigui luego el
pnico bancario, con el cese de operaciones de cerca
de 13.000 bancos norteamericanos entre 1929 y
1933.2 Pero lo ms amargo es que, si se acepta la
hiptesis del contagio desde la esfera financiera a
la real, no puede olvidarse entonces que en los aos
treinta, el llamado contagio fue gradual y, como se
sabe, tan doloroso como duradero. La tasa de desocupacin escal paulatinamente y slo en 1932, es
decir, seis aos despus del estallido de la burbuja
inmobiliaria y tres despus de la crisis burstil, el
desempleo lleg al 25%, para instalarse en los dos
dgitos casi por una dcada, es decir, hasta la Segunda Guerra Mundial (Grfico N 1). Lo cierto es que si
la crisis actual llegara siquiera a acercarse a su por
el momento hermana mayor, el estado de alarma no
podra exagerarse.
desde la esfera financiera a la real? En qu marco

terico se inscriben las polticas pblicas en marcha
para conjurar la crisis? Qu explicacin alternativa
se puede ensayar desde una perspectiva heterodoxa?
Para abordar estas preguntas el presente artculo se
divide en dos secciones. En la primera, evaluamos la
capacidad explicativa de la teora convencional acerca de la actual crisis global. Como los economistas
de la ortodoxia en todas sus vertientes carecen de
una genuina teora de la crisis, la explicacin tericamente fundamentada fue remplazada por una mera
descripcin oficial de los hechos. Esta descripcin
se convirti en la base de sustento para las polticas implementadas en los pases centrales. En la
segunda seccin del trabajo buscamos proporcionar
algunos elementos para una explicacin alternativa
de la crisis en marcha. Comenzamos con una breve
descripcin desde sus inicios para exhibir su rpida
metamorfosis: de crisis inmobiliaria a crack burstil,
de crisis financiera a crisis bancaria, de crisis bancaria a profunda depresin. Seguidamente, presentamos algunos elementos que, por fuera del discurso
convencional, contribuyen a entender la gnesis y los
aspectos salientes de la crisis mundial en curso.
2. La visin ortodoxa
La explicacin ausente: la imposibilidad de
la crisis
Ahora bien: Qu tiene para decir la teora econmica convencional acerca de las causas del actual
colapso? Es adecuada la metfora del contagio
Ms all de sus hondas consecuencias econmicas

y sociales, la presente crisis ya es un verdadero hito
.
2 Para una apasionante descripcin de la Gran Depresin, ver Galbraith, J. K. ([1954] 1993), El crac del 29, Barcelona, Ariel.
06
en el desarrollo de la teora econmica. Constituye,

sin lugar a dudas, la coronacin de los anteriores
fracasos de la teora convencional para dar cuenta de
la naturaleza de las crisis econmicas en general. La
historia moderna de su incapacidad en este terreno
comenz con la Gran Depresin de 1930. Entonces,
la teora econmica neoclsica, que dominaba la
disciplina, ni siquiera contemplaba la posibilidad de
una crisis y fue incapaz de ofrecer una explicacin
de lo que estaba sucediendo; menos an, de dar con
una solucin. Peor todava, hoy todo el mundo acepta, incluso muchos de los actuales ortodoxos, que la
mayora de las medidas que recomend no hicieron
ms que contribuir a la que la crisis fuera todava
ms profunda.
fue una demostracin, de una crueldad desproporcionada, de que la teora econmica oficial no era capaz
de explicar la realidad.
Dentro del panorama de la ortodoxia hubo que esperar hasta 1936, cuando lleg J. M. Keynes otrora un
encumbrado discpulo de la escuela neoclsica con
su Teora General de la ocupacin, el inters y el
dinero. All, en pleno desarrollo de la Gran Depresin,
Keynes sostena que las caractersticas de la teora
ortodoxa no son las de la sociedad econmica en
que hoy vivimos, razn por la que sus enseanzas
engaan y son desastrosas si intentamos aplicarlas
a los hechos reales.3 Keynes puso patas para arriba
la teora neoclsica y desnud lo que la ortodoxia no
estaba dispuesta a reconocer: la tendencia endgena
del sistema capitalista a generar crisis econmicas de
envergadura (con su correlato en materia de desempleo). Ya no eran la intervencin daina del Estado,
ni la miopa de los sindicatos, ni la mezquindad de
los trabajadores los responsables de la crisis sino que
la Gran Depresin era, ni ms ni menos, hija legtima
de la propia economa de mercado. Se segua de suyo
que la solucin no podra provenir del libre mercado.4
En efecto, el liberalismo econmico del siglo XIX

proclamaba la necesidad de apartar al Estado de
toda intervencin en los procesos econmicos ya que
el mercado se encargara por s mismo de asignar los
recursos de la forma ms eficaz posible. Esta perspectiva fue luego perfeccionada y desarrollada hasta
el hartazgo por los padres fundadores de la escuela
neoclsica marginalista (W. Jevons, L. Walras y C.
Menger) y sus seguidores. Pero la torre de cristal se
desplom una vez que la Gran Depresin hizo patente que los mercados no slo podan funcionar mal
sino que, peor an, podan generar catstrofes de la
envergadura de la ocurrida a partir de 1929.
A partir de la particular absorcin por parte de la

escuela neoclsica de la crtica lanzada por Keynes,
en lo que se conoce como sntesis neoclsico-keynesiana, incluso entre los economistas ortodoxos se
afianz la idea de que el Estado deba hacerse cargo
de evitar o moderar las crisis recurriendo a las polticas macroeconmicas disponibles: la poltica fiscal
(especialmente) y la poltica monetaria.
Segn el manual de los economistas neoclsicos, el

desempleo generado en la Gran Depresin deba ser
resuelto por el propio ajuste automtico del mercado. En pocas palabras, la presencia de trabajadores
desocupados implicaba la existencia de un exceso de
oferta de trabajo que deba resolverse mediante una
cada en su precio. Por consiguiente, para superar la
crisis bastaba con sentarse a esperar a que cayera el
salario, lo que a su vez llevara a los empresarios a
contratar ms trabajadores a un salario real menor.
Es decir, para estos economistas no haba que preocuparse por el desempleo porque el mercado se iba
a hacer cargo de remediarlo de manera automtica.
Pero los aos pasaban y el problema no slo no se
resolva sino que se acentuaba (Grfico N 1), por lo
que la ortodoxia se ocup prontamente de sealar a
un culpable: los sindicatos, que no estaran permitiendo que se redujera el salario, trabando as el
funcionamiento armonioso del mercado. El Estado,
desde esta perspectiva, era un cmplice que, por
medio de la legislacin laboral y de sus polticas
populistas, ceda a la presin de los trabajadores y
sostena tambin una retribucin demasiado elevada. Sin embargo, con la profundizacin de la recesin el salario cay en forma estrepitosa y las cosas
no hicieron ms que empeorar. La Gran Depresin
Pero la historia contina. A partir de la dcada de

1940, y con un importante papel de la guerra como
generador de gasto pblico, se inicia un perodo
de bonanza econmica en EE.UU. y en el mundo,
signado por el pleno empleo y un creciente poder de
los trabajadores y los sindicatos: se trata de la Edad
de oro del capitalismo. Sin embargo, en la dcada de
1960, la economa comenz a desacelerarse mientras se agudizaban los conflictos distributivos entre el
capital y trabajo; hasta que, por ltimo, despuntaron
los primeros brotes inflacionarios, dando paso a un
fenmeno conocido como estanflacin, es decir,
estancamiento con inflacin.5 Entonces, la ortodoxia
atribuy las dificultades de las dcadas de 1960 y
1970 al fracaso de las polticas keynesianas. En este
marco, tuvo lugar una contrarrevolucin terica que
en el terreno acadmico con un fulminante contagio
a la prensa y el sentido comn termin relegando
hasta nuestros das al pensamiento keynesiano: la
restauracin monetarista.
.
3 Keynes, J. M. (2005) Teora General de la ocupacin, el inters y el dinero, Fondo de Cultura Econmica, Buenos Aires, p. 23.
4 Para un anlisis exhaustivo sobre la Teora General se recomienda ver Dillard, D. (1948/1981) La teora econmica de John Maynard Keynes. Teora de una
economa monetaria, Madrid, Aguilar, o Kicillof, A. (2007), Fundamentos de la Teora General. Las consecuencias tericas de Lord Keynes, Buenos Aires,
EUDEBA.
5 Para un anlisis de la Edad del oro de la posguerra y su crisis se recomienda ver: Kicillof, A. y c. Nahn (2009) Crisis mundial y transformacin en la
estructura productiva: de la Edad de oro a la transnacionalizacin del capital, Documento de Trabajo, CENDA, de prxima aparicin.
07
Bsicamente, los monetaristas liderados por Milton

Friedman sostenan que el planteo de Keynes era
errado y que lo nico realmente relevante era la
cuestin monetaria. En un ambicioso libro escrito
junto con Anna Schwartz, Historia monetaria de los
Estados Unidos, 1867-1960, publicado en 1965,
Friedman sostena que la verdadera causa de la Gran
Depresin deba buscarse en la defectuosa poltica
monetaria desplegada por el Gobierno a travs de la
Reserva Federal (Fed), que no supo detener la fuerte
contraccin de la oferta monetaria y, en lugar de proveer liquidez al sistema, dej caer a los bancos. En
pocas palabras: la crisis de la dcada de 1930 fue
una crisis fundamentalmente financiera.
pre en equilibrio, lo que equivale a decir que estn

permanentemente en el punto de ptima asignacin
de recursos.8 En este contexto, las fluctuaciones
en la actividad econmica responden a ajustes de
equilibrio por parte de los agentes econmicos ante
shocks considerados exgenos (habitualmente, cambios en la tecnologa).9 Sin embargo, en la medida
en que el desarrollo tecnolgico mantenga un ritmo
normal las depresiones no tendran por qu existir.
De esta manera, las crisis quedan erradicadas por decreto de la teora econmica. Pueden tener lugar, en
todo caso, cadas en la actividad como consecuencia
de disminuciones en la productividad, aunque en la
medida en que la productividad creciera acompasadamente no habra por qu temer ni siquiera al ciclo.
En este contexto, la poltica estatal para asegurar el
pleno empleo directamente no tiene ningn sentido,
ya que el desempleo es, lisa y llanamente, ignorado,
borrado de la gama de posibilidades reales.
Para los monetaristas, siguiendo la tradicin neoclsica previa a Keynes, el mercado librado a su suerte
generaba el mejor resultado posible. Pero para que el
mercado funcionara de manera eficaz era necesario
que la Fed mantuviera la poltica monetaria correcta. Esto implicaba que, por una parte, no permitiera
(como en los aos treinta) que la cantidad de dinero
se desplomara pero que, por otra, tampoco aumentara en forma desmedida, colocando a la economa al
borde de la inflacin. El otro componente central del
pensamiento de Milton Friedman postulaba la absoluta inefectividad de la poltica fiscal para impulsar la
demanda agregada, ya que operaran los efectos que
hoy se conocen como equivalencia ricardiana y
crowding out.6 En cambio, para Friedman el mercado
librado a su suerte poda generar automticamente
pleno empleo, es decir, reducir la desocupacin a
una tasa mnima que bautiz tasa natural de desempleo, sin la ayuda del gasto pblico que, con su
ineficiencia, no haca ms que estorbar en el camino
del crecimiento ptimo.
Ms an, si los mercados en general tienden segn

la economa neoclsica naturalmente al equilibrio
esto es especialmente vlido para los mercados
financieros que, por su asombrosa flexibilidad y velocidad de ajuste, no pueden sino permanecer ms que
escasos segundos fuera de su punto ptimo.10 En un
sistema con libre movilidad de capitales a escala global como el actual se supone que los inversores financieros persiguen las mayores tasas de rendimiento
para los activos y que son justamente sus propios movimientos especulativos los que garantizan, de manera automtica, el equilibrio de los mercados. En estas
circunstancias si existiera una situacin excepcional
y algn activo financiero exhibiera un rendimiento
esperado dado el elevado nivel de riesgo mayor al
resto, el error se eliminar rpidamente debido a
los expeditivos movimientos de los intermediarios.
En pocas palabras, por obra y gracia del arbitraje de
los especuladores, y de sus rpidos reflejos, la teora
ortodoxa declara que los mercados financieros no slo
tienden al equilibrio sino que prcticamente viven en
l. Esta es la explicacin terica que se encuentra
por detrs de las polticas de desregulacin financiera
que hicieron furor desde mediados de la dcada de
1970 en el mundo entero.11
La culminacin del derrocamiento de los restos keynesianos que quedaban en el pensamiento ortodoxo
fue la autotitulada revolucin de las expectativas
racionales de principios de la dcada de 1970.7
Esta escuela directamente negaba la existencia de
crisis econmicas, al sostener que las mismas slo
podan estar explicadas por catstrofes naturales
que hicieran caer la productividad: no haba nada
intrnseco al funcionamiento de los mercados que
pudiera generar inconvenientes. La expresin extrema
de dicha revolucin es el modelo del ciclo real de
equilibrio que supone que los mercados estn siem-
Este apretado recorrido basta para mostrar que la

teora econmica oficial fue perfectamente funcional
al explosivo esquema de acumulacin que tuvo su
.
6 Desde el punto de vista de la equivalencia ricardiana, un aumento en el gasto pblico (o una disminucin de los impuestos) no tiene efecto alguno, pues
implica un aumento en la demanda que es contrarrestado por la disminucin en el consumo privado que se produce porque el gasto pblico actual debe ser
pagado en el futuro, de manera que el pblico sabe que en el futuro deber pagar ms impuestos y reduce el gasto consecuentemente. El crowding out,
por su parte, hace referencia al hecho de que un aumento en el gasto pblico genera una mayor demanda de dinero que hace subir la tasa de inters, suba
que, a su vez, hace disminuir la inversin privada.
7 El antecedente ms importante es un trabajo de 1961 de J. F. Muth.
8 Ver, por ejemplo, Long, J & C. Plosser, C. (1983) Real business cycles, en Journal of Political Economy, Vol 91.
9 En particular, esto ha servido para enfatizar que las fluctuaciones no obedecen nunca a fenmenos monetarios (haciendo eco a la denominada neutralidad del dinero). Pero lo fundamental del ciclo real de negocios es mostrar que el sistema no genera por s mismo crisis y recesiones sino que se originan
por fuera del proceso econmico normal (son exgenas).
10 Un trabajo fundacional sobre la perfeccin de los mercados financieros Modigliani, F. y M. Miller (1958). The Cost of Capital, Corporate Finance, and
the Theory of Investment. American Economic Review, 48(4), 261-97.
11 Es cierto que, al interior de una ortodoxia que se mantuvo esencialmente fiel a la fe basada en el ciclo real de negocios, surgieron algunas corrientes
que aceptaban la presencia de ciertas imperfecciones en los mecanismos del mercado (rigideces de algunas variables). Nacieron as los modelos de
expectativas racionales y de ajustes ptimos llamados nuevos keynesianos (new-keynesian) que, bien vistos, poco tenan de nuevo y casi nada de keynesianos. En particular, su fracaso fue completo para anticipar y comprender la presente crisis.
08
versin ms acabada en la economa estadounidense

y cuya crisis hoy abarca al mundo entero. La revolucin de las expectativas racionales sostiene que los
agentes cuentan, justamente, con expectativas racionales, lo cual no slo significa que los razonamientos
de los agentes son siempre vlidos sino que, adems, tienen la informacin suficiente como para no
cometer errores de manera sistemtica y, menos an,
en masa. Es decir, para esta escuela los agentes no
se equivocan. Por lo tanto, si los bancos de inversin,
los bancos comerciales, las aseguradoras y los fondos
ms respetados de Wall Street invertan en el abanico
de sofisticados activos ofertados en la plaza, entonces la inversin no poda ser incorrecta. Simplemente
era imposible hasta que dej de serlo.
Lo llamativo dentro de este debate es que autoridades como Daniel Griswold, del conservadorsimo
CATO Institute, se empeaban en restarle dramatismo al problema de los abultadsimos dficits norteamericanos ya que el crecimiento econmico produce
naturalmente dficits externos y una economa
que crece rpidamente acta como una aspiradora
de inversiones externas. El dficit se transformaba,
antes que en un peligro, en un sntoma del xito. En
todo caso, nada malo ocurra y nada haba que hacer
menos an implementar polticas pblicas ya que
los agentes racionales perfectamente informados
se encargaran de realizar el ajuste ptimo en el
momento preciso. Por otra parte, mientras la deuda
la emitiera el propio gobierno norteamericano y los
excedentes se reinvirtieran en EE.UU., nada haba
que temer porque la espiral ascendente se retroalimentara. Del otro lado, algunos economistas oficiales
pero heterodoxos como Paul Krugman no dejaban
de advertir los peligros de estos desbalances pero,
paradjicamente, eran ellos, los ms tolerantes con
la accin del gobierno, los que se encontraban en la
incmoda posicin de recomendar como solucin una
poltica contractiva.13
La macro desequilibrada y la cacera de los

culpables de la crisis
Aunque los modelos basados en el equilibrio general,
en las expectativas racionales y en el ciclo real no
proporcionan una explicacin razonable para la actual
situacin, algunos economistas ortodoxos entablaron
en cambio una discusin ms emprica, que est
indudablemente asociada con la actual crisis. Segn
todos los manuales y recetarios convencionales,
la economa de un pas que incurre sostenidamente
en un rojo de sus cuentas pblicas se encuentra en
serios problemas. Si a eso se agrega que el saldo del
comercio exterior es tambin desfavorable y que, para
financiar ambos dficits gemelos, el endeudamiento crece de manera amenazante, el pronstico pasar
de la preocupacin a una seria advertencia: tal
situacin es macroeconmicamente insostenible.
La controversia se encontraba abierta porque, hasta
el crack actual, esa era la situacin, ni ms ni menos
que de la economa ms poderosa del planeta. Pero
el caso era que la economa norteamericana, a contramano de la macroeconoma sana de los modelos
tericos, pareca capaz de resistir estos desbalances
y no por uno o dos aos, sino durante dcadas, sin
exhibir sntomas de agotamiento.
Una posicin interesante, y sin duda influyente, es

la que mantuvo el actual presidente de la Reserva
Federal Ben Bernanke quien, en pocas palabras,
se ocup de culpar a China por estos desequilibrios.
Al revs que para Griswold la dificultad no estaba
en la atraccin de inversiones que generaba EE.UU.
sino en los excesos de las economas perifricas. El
argumento era que los pases emergentes en general,
y China en particular, estaban incurriendo en un exceso de ahorro que, por as decir, forzaba a EE.UU.
a gastar. Si la enfermedad se originaba fronteras
afuera, el remedio tambin deba provenir de all: era
necesaria la apreciacin de la moneda de China y el
incremento del consumo interno de ese pas.14
De manera que los economistas estaban al tanto de
los gigantescos desbalances de la economa norteamericana y la gran mayora sostena que tarde o
temprano se realizara un ajuste hacia el equilibrio,
pero tal ajuste tomara la forma de una variacin del
tipo de cambio, es decir, de una devaluacin del
dlar con respecto a las dems monedas. Algunos
afirmaban que la modificacin sera lenta y suave
(soft-landing) y otros que sera cruenta y abrupta
(hard-landing). Lo que casi nadie esperaba es que
la solucin tomara la forma de una violenta crisis que
en lugar de modificar el tipo de cambio (un precio)
produjo desempleo y recesin (es decir, afect las
cantidades).
Como ocurre siempre que se narra una historia conociendo su trgico desenlace, nada es ms fcil que
sealar hoy las innumerables premoniciones que se
presentaron a lo largo del camino. Sin embargo, lo
llamativo es que, con pocas excepciones, los economistas ms encumbrados se haban acostumbrado a
sealar que esta anomala no traera graves problemas.12 Lo cierto es que EE.UU. era una genuina
bomba de tiempo macroeconmica.
.
12 Acaso haya ocurrido un fenmeno del mismo tipo durante la vigencia del rgimen de convertibilidad en Argentina. Al principio, no faltaron los analistas
que criticaron el esquema y vaticinaron su pronto derrumbe. Sin embargo, con el correr del tiempo, la convertibilidad pareca resistir prcticamente cualquier
embate. De modo que la mayora de los agoreros se fueron acallando, hasta el punto que a una dcada del establecimiento del uno a uno quedaban
pocos expertos que sealaran los problemas estructurales del esquema. Todo se hizo ms claro cuando lleg el estallido en 2001.
13 Algo parecido sucedi en la Argentina de los ltimos tiempos, cuando economistas presuntamente heterodoxos pero muy sensibles a los procesos
inflacionarios comenzaron a reclamar al gobierno que enfriase la economa para evitar la inflacin, lo que los converta en voceros de las perspectivas ms
ortodoxas.
14 Sobre el debate mencionado, seguimos a Perelstein, J. (2009) Macroeconomic Imbalances in the United States and Their Impact on the International
Financial System, The Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper N 54.
09
Pero, cul es, pues, la explicacin adoptada mayoritariamente en los cuarteles ortodoxos para esta crisis?
Como ocurri ms de una vez en la historia de la macroeconoma, la imperiosa necesidad de actuar ante
un hecho inesperado funcion como acicate para
dinamizar las estancadas discusiones acadmicas.
Acaso porque los modelos producidos y difundidos a
pasto por la ortodoxia durante los ltimos treinta aos
resultan por completo inoperantes, hubo que ensayar
nuevos recursos. Rpidamente, entonces, se construy una explicacin cannica de la crisis que,
si bien es completamente ajena a la teora, parece
convincente porque se basa casi exclusivamente en
la descripcin de los hechos, condimentados luego
con un suave aroma de causalidad. Y fue este
discurso oficial sobre las causas de la crisis, ajeno
a la teora pero fiel a los hechos, el que se emple
como una justificacin para las medidas adoptadas
en lo inmediato que estuvieron todava en manos de
la administracin de Bush. El gobierno de Obama,
pese a las duras crticas a las polticas aplicadas por
su antecesor y a algunas respuestas rpidas ante la
negra y cambiante coyuntura, parece estar muy condicionado a la hora de efectuar un cambio significativo en el enfoque anti-crisis.
ta dulce generada por el crdito tan abundante como

barato. En sntesis, las causas de la crisis, segn esta
explicacin, deben buscarse en la poltica monetaria
expansiva, la falta de regulacin, la avaricia de los
financistas y la ambicin (cmplice) del ciudadano comn. Del mismo modo, las compaas areas
rpidamente atribuyen cualquier accidente fatal a un
error humano, para enfatizar que la mquina funciona correctamente y que la causa de la tragedia se
encuentra en la impericia o la irresponsabilidad del
piloto. Aqu, de lo que se trata es de demostrar que
el sistema econmico opera adecuadamente y que
la crisis fue causada por individuos torpes o irresponsables. El hecho extrao es que todos se equivocaron
mucho y al mismo tiempo: se trat, en fin, de un
gigantesco error en las expectativas. Como se ve, el
mecanismo de mercado es infalible cuando se lo deja
en libertad, pero puede atascarse cuando aparecen
desviaciones humanas que lo malogran.
Uno de los portavoces ms calificados de esta versin

es el respetado economista Jeffrey Sachs.15 En pocas lneas, segn este autor, la crisis se produjo como
resultado tanto de las polticas monetarias laxas que
llev adelante la Reserva Federal desde mediados de
la dcada de 1990 como de la falta de regulacin
en los mercados financieros. Concretamente, el autor
apunta su dedo acusador contra Alan Greenspan, el
Presidente de la Fed que impuls una poltica de
dinero fcil, incentivando el crdito al mantener
la tasa de inters en niveles muy bajos. Gracias a
la abundancia del crdito, reza esta narracin, los
precios de las viviendas y de las acciones crecieron
artificialmente, haciendo que los norteamericanos se
sintieran mucho ms ricos de lo que realmente eran.
Se infl as la gigantesca burbuja inmobiliaria y de
consumo que fatalmente estall.
El desafo para los que hacen la poltica est

en restablecer suficiente confianza para que
las compaas obtengan crdito a corto plazo
y puedan pagar salarios y financiar sus inventarios. El prximo desafo ser restaurar el
capital bancario, as los bancos comerciales
pueden nuevamente otorgar prstamos para las
inversiones a largo plazo.16
Sin embargo, el punto crucial de la cuestin es que,

desde esta perspectiva, tanto la causa de la crisis
como, por consiguiente, su remedio, se ubican
en la esfera monetaria y financiera. Es por eso que
Sachs adverta que:
Aunque seala un culpable y ofrece una solucin, hay

numerosos interrogantes que la teora ortodoxa de la
(ausencia de) crisis no puede resolver, como tampoco
puede hacerlo esta explicacin sui generis, fundada
en el sentido comn y en la superficie de los hechos.
En primer lugar, como se expuso, para la teora ortodoxa, los ciclos estn provocados por shocks exgenos como un cambio tecnolgico imprevisto o hasta
un episodio climtico. Ahora bien, en el caso de esta
crisis, con epicentro en los EE.UU., no parece fcil
identificar al choque que vino desde afuera, como
s lo era con las economas latinoamericanas.17 Por
su parte, esta narracin ad hoc que reposa en los
excesos del Estado y la avaricia desenfrenada de los
banqueros tambin fracasa cuando se la enfrenta al
hecho de que los financistas siempre, por definicin,
se comportan especulativamente uno que no lo sea
dudosamente pueda mantener su puesto y a que
el Estado, por su parte, siempre se ve tentado de
facilitar el crdito. Y, sin embargo, las crisis ocurren
slo en determinado momento, lugar y circunstancia.
Hay una serie de puntos que vale la pena destacar

dentro de esta sencilla explicacin apta para todo
pblico. En primer trmino, la responsabilidad recae
sobre la poltica monetaria y (des)regulatoria de los
mercados financieros, es decir, la crisis se convierte
en una responsabilidad del Estado. A esta narracin
suele agregrsele algn componente moral que critica
la voraz codicia de los banqueros e, incluso, puede
incluir una pequea reprimenda para los ciudadanos
norteamericanos de a pie que cayeron presa de
esta ilusin y se montaron gustosos en la ola de consumo, entregndose alegremente al disfrute de la pla-
.
15 Un economista an recordado, entre otras cosas, por haber defendido las terapias de shock para enfrentar los procesos inflacionarios en los pases
perifricos, actuando como asesor de los gobiernos de Bolivia, Venezuela, Argentina y algunos pases de Europa del Este, Asia y frica. Es decir, un adalid
del ajuste de principios de la dcada de 1990.
16 Sachs, J. (2008) Boom, Bust, and Recovery in the World Economy, Proyect Syndicate.
17 Uno de los fundadores de la escuela neoclsica, W. Jevons, es famoso entre otras cosas por su teora de las crisis basada en las manchas solares! (Commercial Crisis and Sun-Spots de 1879). Cuando las economas eran fundamentalmente agrcolas esta teora era an plausible, pero lo grave es que tal idea
sea la secreta fuente de inspiracin de muchas de las explicaciones ortodoxas actuales.
10
Pero no puede pedirse lo imposible: que la economa

convencional acepte que el propio sistema de mercado engendra crisis por su funcionamiento normal y no
por azar o por un desmanejo del gobierno.
Sin embargo, cuando el recurso de la negacin ya

no pudo ser empleado, las autoridades econmicas
comenzaron a aceptar pblicamente la situacin.
Cul fue su discurso? Apelaron, en primer lugar, a
una tajante separacin del proceso econmico en dos
esferas: la esfera real que comprende la produccin, el empleo, el comercio y la esfera monetaria
o financiera en la que operan el dinero, las acciones, el crdito.
Las polticas ortodoxas aplicadas ante la

crisis
La administracin republicana reaccion ante el

crack inmobiliario y burstil que afect el patrimonio
de los bancos aplicando a rajatabla la recomendacin
de Milton Friedman, que sintetizamos ms arriba.
Es por eso que llama la atencin que se haya sostenido equivocadamente que Bush, al nacionalizar
algunas compaas financieras quebradas, se haba
convertido al keynesianismo o incluso al socialismo.18 Si la crisis se expande debido a la falta de
liquidez, el antdoto consiste en inundar el mercado
con efectivo lquido. Si hay ms dinero reza el dogma no hay ms crisis. En el Grfico N 2 se observa
el incremento explosivo de la base monetaria norte-
GRFICO N 2
Base monetaria ajustada de

Estados Unidos, 2007-2008.
En miles de millones de dlares (promedio
2.000
1.800
diario ajustado estacionalmente)

1.600
1.400
1.200
1.000
may-09
abr-09
feb-09
mar-09
ene-09
dic-08
nov-08
oct-08
sep-08
jul-08
ago-08
jun-08
may-08
abr-08
mar-08
feb-08
ene-08
dic-07
nov-07
oct-07
800
sep-07
Qu hacer? Frente a la realidad inocultable del colapso, las autoridades econmicas de la primera economa del mundo recurrieron, como poda esperarse,
a las recomendaciones anquilosadas en los recetarios
que tenan a mano. La decepcin debe haber sido
fuerte ya que la palabra crisis fue borrada del glosario
de la teora oficial hace ms de tres dcadas, exceptuando unas escuetas referencias histricas a la Gran
Depresin y la crisis del petrleo, utilizadas como
ejemplos de lo que nunca podra volver a ocurrir, ya
que los economistas oficiales haban aprendido la
leccin y su esplndida teora les permitira evitarlo.
Peor an, la etapa de prosperidad vivida por la economa global en los ltimos tiempos haba alejado ms
todava la mera idea de la posibilidad de una crisis.
FUENTE: BANCO DE LA RESERVA FEDERAL

DE SAINT LOUIS
En resumen, buena parte de las medidas inicialmente

implementadas, como los espectaculares rescates,
se basan en este razonamiento: el diagnstico monetarista es que la crisis es una consecuencia de los
desarreglos monetarios por lo que el remedio debe ser
tambin monetario. Es por eso que toda la artillera se
dirigi al salvataje del sector financiero absorbiendo
los activos incobrables e incrementando la liquidez
del sistema. El resultado esperado de estas polticas
era, adems, que se produjera una reduccin de la
tasa de inters y que los prstamos privados pusieran
nuevamente en marcha a la economa de mercado. De
hecho, la Reserva Federal redujo la tasa de inters de
prstamos bancarios hasta llegar a un nfimo 1,5%, y
lo mismo hicieron otros bancos centrales del mundo.

Estas medidas implican, indudablemente, una muy
costosa intervencin por parte del Estado. Sin embargo, ofrecen una moraleja: no toda intervencin del
gobierno es, por definicin, keynesiana.
Lo extraordinario del caso es que si bien los bancos

fueron rescatados y sus malos negocios transferidos al
Estado, ni esta espectacular inyeccin de efectivo ni
las diminutas tasas de inters sirvieron para reactivar
el crdito y la produccin. Al revs: rpidamente la
crisis se traslad a la esfera real (contagio es la
palabra que utilizan los que separan al sector productivo del financiero).
18 N. Roubini de la Universidad de Nueva York, conocido como Dr. Doom por haber anticipado la catstrofe de las subprime, public en septiembre de
2008 un artculo titulado Camaradas Bush, Paulson y Bernanke, bienvenidos a URASS (Unin de repblicas socialistas de Amrica).
11
3. Elementos para una visin alternativa de la crisis global
Entre 2004 y 2006, la tasa de inters de referencia

en EE.UU. se elev del 1% al 5%, quintuplicndose.
Algunos deudores hipotecarios comenzaron a experimentar dificultades para cubrir los pagos de sus
deudas, por lo que los incumplimientos alcanzaron
niveles elevados y preocupantes. Ya entonces comenz a salir a la superficie la conexin ntima entre las
inocentes hipotecas destinadas a la compra de inmuebles y el suculento festn financiero que se haba
alimentado con sus pagos.
Como expusimos, para la teora convencional no existen las crisis endgenas, es decir, provocadas por la
dinmica normal de funcionamiento del sistema. Ms
an, tampoco existen las crisis sistmicas es decir,
crisis de tal envergadura que el funcionamiento de la
totalidad del sistema capitalista se vea afectado.
Acaso esta ausencia de explicaciones en el saber
convencional sea la que llev a muchos observadores y analistas a acudir a algunos tericos que se
encuentran hace tiempo fuera del panten de la
ortodoxia en la bsqueda de respuestas ms convincentes para la crisis actual. No es raro, por tanto,
que los diarios reporten un crecimiento de las ventas
de la Teora General de Keynes y hasta del mil veces
maldecido El Capital de Marx. A contramano del
mainstream, y con fuertes diferencias entre s, estos
dos autores ofrecen una explicacin terica de algo
que hasta hace pocos meses era poco menos que una
hereja para el pensamiento econmico convencional:
la idea de que el sistema capitalista en su propio movimiento engendra inevitablemente crisis y que, en el
caso de Keynes, el Estado no es parte del problema
sino, por el contrario, artfice de la solucin. En esta
seccin presentamos algunos elementos que ayudan
a comprender, desde un marco terico alternativo al
ortodoxo, tanto las causas como el probable el desenlace de la crisis global. En primer trmino, realizamos
un relato ordenado de la sucesin de acontecimientos que desemboc en la aceptacin hoy universal de
la gravedad de la crisis y, posteriormente, exponemos
ciertas claves que contribuyen a la dilucidacin, desde un ngulo distinto al convencional, de la naturaleza de la crisis actual.
Si bien los instrumentos financieros implicados son

muy sofisticados y forman una verdadera ensalada
de siglas (ABS, CDO, CDS), es posible ensayar una
explicacin sencilla de la trama del negocio. Los
bancos e instituciones que otorgaban estas hipotecas de cobro dudoso haban encontrado una forma
sumamente ingeniosa de potenciar sus ganancias:
en lugar de esperar pasivamente a que los deudores
pagaran o no pudieran hacerlo, armaron grupos o
paquetes que incluan numerosas hipotecas bajo la
forma de ttulos que daban derecho a cobrar el flujo
de fondos que lograra recaudarse, creando as los
llamados ttulos respaldados por activos (en ingls
ABS, Assets Backed Securities).19 La institucin que
otorgaba el crdito hipotecario consegua trasladar as
el riesgo de cesacin de pagos (default) al comprador
del ttulo y, al mismo tiempo, haca su negocio con
su colocacin en el mercado. El que compraba el ttulo, por su parte, reciba el pago mensual proporcional del conjunto de las hipotecas. La receta pareca
infalible porque, por un lado, el riesgo se reduca
sustancialmente, ya que si algn pagador individual
caa en default y era incapaz de pagar su hipoteca,
el flujo de fondos no se vea sustancialmente afectado (esto era considerado una reduccin del riesgo).
En segundo lugar, porque se crearon instrumentos
financieros especialmente diseados para asegurar
a quienes adquiran estos ttulos riesgosos (llamados
CDS, por Credit Default Swaps). De este modo, entraba al negocio una compaa aseguradora que cobraba
mensualmente una prima, obligndose a responder
si el ttulo caa en cesacin de pagos. Durante las
ltimas dcadas la aparicin de estos instrumentos
fue festejada como una gran innovacin en la tecnologa financiera, una suerte de piedra filosofal que
si bien no era capaz de trocar al vulgar metal en oro
tena, en cambio, la capacidad de reducir casi a
cero los riesgos convirtiendo a millones de deudas
posiblemente incobrables en ttulos apetecibles. Al
mismo tiempo, los precios de las viviendas escalaban
por los aires, ya que el sistema bancario estaba vido
de otorgar hipotecas a quien as lo pidiera, prcticamente a sola firma, haciendo que sus poseedores
se sintieran cada vez ms ricos, por lo que eran
tentados para que tomaran una segunda hipoteca
usando como garanta a esa riqueza cada del cielo.
Estos activos ofrecan, claro est, un rendimiento que
rebasaba largamente al de los ttulos y bonos conven-
El desarrollo de la crisis: de las hipotecas a

los bancos, de los bancos a la industria
La imagen de que la crisis se fue contagiando de
una esfera a otra y de una regin a la vecina se apoya
en la mera observacin de los acontecimientos. A
contramano de lo que todo el mundo sabe, los economistas, perplejos, parecen creer que antes y despus, coincide siempre con el par causa-consecuencia. Pero en economa la secuencia temporal no
siempre coincide con la secuencia causal, del mismo
modo que, por recurrir a un ejemplo algo macabro, si
un enfermo cardaco sufre de fatiga y luego experimenta un ataque al corazn, esto no quiere decir que
la fatiga es la causa del infarto simplemente porque
ocurri con anterioridad. Es por eso que la descripcin de los hechos no puede nunca sustituir a su
causalidad terica. Examinemos primero los hechos.
.
19 Las famosas obligaciones de deuda colateralizadas o CDO (Collateralized Debt Obligations) son una clase, entre muchas, de ABS. En rigor, muchos
otros activos, adems de hipotecas, podan incluirse en un mismo paquete con el propsito de diversificar los riesgos. Incluso las deudas con las tarjetas de
crdito fueron empaquetadas de este modo.
12
cionales. De manera que su crecimiento fue exponencial, ya que se volvan muy tentadores para los
grandes inversores globales, como las compaas de
seguros, los grandes fondos de pensin, los bancos
de inversin y los bancos comerciales, entre otros. Se
desat as una verdadera fiebre especulativa, montada como un castillo de naipes sobre el presunto pago
de las hipotecas originales. Algunas estimaciones
aseguran que el mercado formado por estos ttulos
superaba el milln y medio de millones de dlares
(un trilln americano).
tenan sus elevados niveles de consumo a partir del

crdito que le daba el resto del mundo. Este modelo
basado en diversas formas de crdito se sostuvo durante 30 aos, lo cual gener un cuantioso dficit de
cuenta corriente y, tambin, un elevado dficit fiscal
(Grfico N 3). As fue que la economa norteamericana se transform en una mquina de gastar a crdito
mientras, paradjicamente, ciertos pases perifricos,
especialmente China, financiaban a la gran potencia
y acumulaban como reservas dlares y ttulos del
Tesoro norteamericano. En efecto, China guardaba en
2008 el 22% de las reservas mundiales de dlares y
posea tambin US$ 420.000 millones en deuda norteamericana, terreno en el que era superado slo por
Japn, con US$ 612.000 millones.20
Esta aventura especulativa de la economa norteamericana tuvo, por supuesto, sus implicancias a escala
global. Montados sobre una cadena interminable de
instrumentos financieros, los norteamericanos sosGRFICO N 3
Supervit comercial y supervit fiscal de EEUU, 1980-2007. En porcentaje del PIB
3%
Supervit comercial
Supervit fiscal
2%
1,6
1%
0%
0.0
0.0
-0.0
1980
1981
1982
0.0
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
-1,1
-1%
1990
1991
1992
1993
-3%
-2,2
0.0
0.0
1996
1997
1998
1999
-1,7
-1,5
-1,6
-1,7
-2,2
-2,4
-2,4
-0.0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
-2,4
-2,8
-3,0
-3,3
-4%
-3,4
-4,3
-4,8
-4,8
-5%
1994
-5,6
-5,0
-5,2
2006
2007
-2,6
-2,5
-1,3
-1,4
-1,8
-2%
-0.0
1995
-0.0
-3,1
-3,2
-3,2
-3,6
-3,6
-3,8
-4,3
-4,2
-4,9
-3,6
-3,8
-4,4
-4,4
-4,8
-4,9
-5,3
-5,5
-5,8
-6,5
-6%
-6,6
-7%
FUENTE: FONDO MONETARIO INTERNACIONAL, WORLD ECONOMIC OUTLOOK
Las necesidades de crdito de los norteamericanos

eran cada vez mayores, ya que adems de pedir
financiamiento para consumir era necesario pedir
para pagar los vencimientos de los crditos anteriormente contrados. Y para incrementar el volumen de
crdito era necesario ofrecer bonos con rendimientos
ms altos. Sin embargo, estos crditos no estaban
basados en la compra de activos productivos cuya
rentabilidad pudiera pagar una tasa mayor. Estaban
basados en activos que suponan la promesa de pago
de los consumidores. Como se hace para aumentar
el rendimiento de los crditos para consumo, que deberan tener una rentabilidad ms o menos uniforme?
La solucin es sencilla, simplemente hay que aumentar el riesgo. Efectivamente, el nuevo crdito se bas
en los instrumentos de alto rendimiento que ofrecan
prestarle dinero a gente insolvente. Como tenan alto
riesgo de incobrabilidad pagaban una tasa muy alta.
De esa manera se forjaron activos rentables pero con

alto riesgo, supuestamente asegurados contra la
probabilidad de cesacin de pagos.
Cuando estall la burbuja? Cuando empez a funcionar la ley de los grandes nmeros. En un determinado momento, como por arte de magia, ocurri lo que
hasta entonces se consideraba estadsticamente
imposible. Ocurre que si un deudor inmobiliario norteamericano perda su trabajo o por cualquier motivo
dejaba de pagar sus cuotas, el sistema no se vea
afectado porque sus (desconocidos) compaeros de
paquete no tenan por qu sufrir el mismo infortunio. Pero la catstrofe ocurri porque, por un lado,
los niveles salariales norteamericanos quedaron relativamente estancados (Grfico N 4) mientras que,
por el otro, la tasa de inters se redujo acusadamente
en dos oportunidades, a principios de la dcada de
.
20 Mah-Hui Lim, M. (2008) Old Wine in a New Bottle: Subprime Mortgage Crisis. Causes and Consequences, Working Paper N532, The Levy Economics
Institute.
13
1990 y luego nuevamente a principios de la siguiente, alimentando la mencionada burbuja de endeudamiento hipotecario barato (Grfico N 5). Para dar un
ejemplo de la magnitud del fenmeno, entre 2003 y
2008 se otorgaron cerca de 10 millones de prstamos hipotecarios de alto riesgo. El problema no est
en que la tasa de inters haya cado tanto, sino en
que luego, de sbito, volvi a crecer empinadamente.
Y el resultado del aumento de la tasa de inters no
fue micro sino macro y, a la postre, fatal, porque
el cambio de las condiciones del crdito no afect a
un pagador en particular sino que elev de manera
simultnea las cuotas de todos los crditos otorgados.

La cuerda esta vez se tens demasiado.21
En rigor, los problemas serios comenzaron a surgir
a mediados de 2005, cuando la tasa de incumplimientos creci hasta llegar al 6% para adquirir ms
adelante, en 2008, cuando la explosin era inocultable, el rango de catstrofe crediticia en la tasa de
defaults alcanz un categrico 21%.22 Sus efectos
se estudian en la prxima seccin.
GRFICO N 4
Ingreso horario promedio del

sector privado, 1964-2008.
115
En dlares constantes (ndice 2003=100)
100
105
95
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1980
1982
1978
1974
1976
1970
1972
1966
1968
1964
00
FUENTE: BLOOMBERG
GRFICO N 5
Tasa de inters efectiva de los Fondos Federales de Estados Unidos, 1980-2008. En porcentaje
18
16
14
12
10
8
6
4
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1985
19786
1984
1983
1981
1982
1980
100
FUENTE: U.S. BOARD OF GOVERNORS OF THE FEDERAL RESERVE SYSTEM
.
21 Leves incrementos en la tasa de inters implican variaciones considerables en el monto de las cuotas: una hipoteca tpica de US$ 300.000 con un
pago de US$ 2.000 mensuales, por ejemplo, experimenta un incremento de aproximadamente US$180 mensuales cuando la tasa sube slo un punto
porcentual.
22 Mayer, C. J., Pence, K. M. & Sherlund, S. M. (2008), The Rise in Mortgage Defaults, Washington, D.C., Federal Reserve Board.
14
La otra cara de la crisis hipotecaria: salarios estancados, tasas de inters fluctuantes y rentabilidad empresaria moderada
El contagio al sector real pese al optimismo de

algunos analistas resultaba, a esta altura, inevitable.
Con el sector bancario en problemas, los crditos
necesarios para mantener el giro de los negocios comenzaron a reducirse drsticamente. Por otra parte,
todos los propietarios de ttulos y de bienes sufrieron
una enorme prdida de ingresos y de riqueza, lo que
resinti rpidamente el nivel de consumo. Al mismo
tiempo, la incertidumbre afect todos los planes de
largo plazo, en especial, los proyectos de inversin.
La crisis financiera mostraba su contracara productiva. Y como la expansin de Estados Unidos estaba
basada en su infernal dficit con el resto del mundo
la crisis norteamericana se transform rpidamente
en crisis mundial, por los dos lados del balance de
pagos: por el lado del balance comercial, debido a
la reduccin de las importaciones generada por la
cada en el consumo, y por el lado de las inversiones
del resto del mundo en los EE.UU., que empezaron a
producir prdidas.
El cctel de ingresos salariales congelados con costos

financieros crecientes result explosivo. Lo imposible
ocurri: millones de deudores comenzaron a atravesar
dificultades de manera simultnea. Los incumplimientos, por su parte, contribuyeron a derrumbar
el precio de las viviendas y as, quien, por ejemplo,
haba comprado una propiedad tomando un crdito,
encontr de pronto que su precio de mercado haba
cado en picada, mientras la cuota segua creciendo. Esto tuvo tres efectos inmediatos: de un da al
otro se volvi ms pobre, porque sus propiedades
se desvalorizaban; por lo mismo, la hipoteca que
estaba pagando superaba el precio real de mercado
de la vivienda; y, por ltimo, si no poda pagar ms el
crdito entraba en peligro de desalojo. La fiesta haba
terminado, y de la peor manera.
Hacia una explicacin alternativa

de la crisis
La catstrofe inmobiliaria se esparci por el mundo

financiero. En primer lugar, las compaas especializadas en hipotecas empezaron a sufrir prdidas por
la falta de pago y porque, claro est, el negocio se
detuvo en seco (como en el caso de las compaas de
crdito Northern Rock, Fannie Mae y Freddie Mac).
Adems, con los nuevos instrumentos como correa de
transmisin, los incumplimientos masivos significaron
tambin el derrumbe del valor de los ttulos basados
en los pagos, que se encontraban colocados en las
carteras de muchos inversores (entre ellos, los bancos
de inversin como JPMorgan Chase y Bear Stearns).
Se deba, pues, recurrir a las aseguradoras para que
cubrieran el quebranto slo que, claro est, estaban
lejos de poder responder por la quiebra del sistema
completo, como muestra la cada de la aseguradora ms grande del mundo, AIG. Como resultado se
sucedieron los desalojos por falta de pago, el derrumbe del mercado inmobiliario y, luego, la quiebra de
bancos de inversin y compaas de seguro. Dado el
alto nivel de difusin global de los activos txicos
no tard en tener lugar la corrida mundial que an
se est desarrollando. El corolario fue que todo el
sistema crediticio y bancario norteamericano, pero
tambin global, qued al borde de la bancarrota. Por
supuesto que, visto en perspectiva, el sistema era
congnitamente explosivo, tal como haban advertido
algunos pocos expertos, aunque sin prever completamente las consecuencias de la cada.
Para cualquier intento de comprender el proceso en

curso es aconsejable alejarse de la perspectiva ortodoxa para adoptar un enfoque centrado en la esfera
productiva, por una parte, y que tenga una perspectiva histrica, por otro lado. Vale decir, que tome en
cuenta las profundas transformaciones que lenta, pero
inexorablemente, modificaron la estructura productiva
mundial durante los ltimos 30 aos. No es difcil
descubrir as que por virulentas que sean las actuales
manifestaciones de la crisis, su perodo de incubacin
ha sido largo y sus causas mucho ms profundas.
A continuacin se esbozar este proceso de manera
esquemtica.
Empecemos por el principio. Con el fin de la Segunda
Guerra Mundial se inicia un prolongado perodo de
bonanza econmica en EE.UU. y en el mundo al que
se conoce como Edad de oro del capitalismo que, a
grandes rasgos, estuvo signado por el pleno empleo,
la expansin del Estado de Bienestar y, como contrapartida de esto, por una permanente mejora en las
condiciones de vida de los trabajadores y un creciente
poder de los mismos y sus organizaciones sindicales.23 En el transcurso de la dcada de 1960, no
obstante, el ciclo de crecimiento sostenido empez a
exhibir seales de agotamiento.24 Desde el punto de
vista macroeconmico, tal agotamiento se present a
.
23 Segn demuestra Brenner, R. (1998), The economics of global turbulence, NLR, N229, Londres, esta etapa dorada se reflej en el elevado nivel de las
tasas anuales de crecimiento de la produccin (4,5%), de la productividad del trabajo (3,6%) y del stock bruto de capital (4,5%) en el sector privado de los
pases del G7 entre 1950 y 1973. Se registr adems un indudable progreso de las condiciones de vida de los trabajadores, especialmente en los pases
centrales, sintetizado en el persistente ascenso del salario real (que creci a una tasa del 2,7%, 5,7% y 6,3% anual en EE.UU., Alemania y Japn respectivamente entre 1950 y 1973).
24 Recin a principios de la dcada de 1970 estas tensiones desembocaron en una crisis abierta, conocida como la crisis del petrleo. Desde entonces
la economa mundial exhibi tasas positivas aunque menores de crecimiento econmico, crisis recurrentes y un descenso en la tasa de incremento de la
produccin, la productividad del trabajo y el stock bruto de capital (stas fueron del 2,2% 1,3% y 4,3% respectivamente en las principales economas del
planeta entre 1973 y 1993). El salario real tambin creci a tasas ms acotadas que en la fase anterior: al 0,2%, 1,9% y 2,7% anual en EE.UU., Alemania
y Japn respectivamente (Brenner, 1998).
15
travs de un fenmeno novedoso: la llamada estanflacin. Pero lo cierto es que, detrs de la estanflacin,
se ocultaba un problema an ms profundo y definitorio: una sustancial reduccin de la tasa de ganancia
obtenida por las empresas.25
conservan dentro de sus fronteras las porciones del

proceso productivo ms exigentes en trminos de
calificacin y, por tanto, que absorben poco empleo
pero con elevadas retribuciones. Junto a estos procesos industriales complejos se desarrollan tambin
extendidas redes de prestacin de servicios, arrojando
la apariencia de que haba desaparecido el trabajo
industrial tradicional o que la produccin se haba
desmaterializado. Por otro lado, regiones enteras
en particular en Asia, pero tambin en Latinoamrica cuyas poblaciones anteriormente se dedicaban a
actividades tradicionales de base agraria y campesina
se convierten en enormes factoras, en muchos casos
en condiciones de explotacin cuasi feudales.
Esta dcada signific, para la teora convencional, el

comienzo del fin de la era keynesiana.26 A partir de
entonces el problema que quitaba el sueo tanto a los
economistas tericos como a los hacedores de poltica
no fue el desempleo sino la inflacin. As como en la
crisis de los aos treinta los sindicatos eran sealados
como los responsables de la desocupacin, ahora,
tanto la inflacin como la cada de las ganancias
fueron asociadas por la ortodoxia con los incrementos
desmedidos en los salarios. Tambin se llevaba
su porcin de culpa el Estado, por la emisin y el
abultado presupuesto. En este contexto en los pases
centrales irrumpieron los gobiernos conservadores
cuyos exponentes paradigmticos fueron Margaret
Thatcher y Ronald Reagan cuyo objetivo explcito era
terminar con el poder de los trabajadores y reducir el
gasto pblico a travs del desmantelamiento de las
prestaciones del Estado de Bienestar.
La nueva divisin internacional del trabajo tiene como

condicin, adems, la aplicacin de nuevas polticas
econmicas. As, junto con las polticas conservadoras
se implement a partir de la dcada de 1970 la liberalizacin de la cuenta capital que permita jurdica
y prcticamente el enorme movimiento internacional
de capitales implcito en la reestructuracin y relocalizacin de la produccin. Hay que recordar que el
sistema de Bretton Woods instaurado al trmino de la
Segunda Guerra limitaba la movilidad de capitales. La
inspiracin de Bretton Woods, fuertemente keynesiana, era que la demanda agregada interna de los pases
deba ser controlada por la poltica fiscal y monetaria
y, para que ello fuera posible, haba que restringir
el movimiento internacional de capitales. Una vez
que tales restricciones fueron levantadas, para atraer
as flujos de riqueza del exterior y evitar violentos
drenajes de divisas los pases se vieron forzados a
implementar frecuentemente polticas de ajuste fiscal
y contracciones monetarias con el propsito de elevar
las tasas de inters.
A partir de entonces se inicia un largo ciclo de recomposicin de la rentabilidad sobre una doble base.
Por un lado, la cadena de montaje clsica del perodo
fordista comienza a ser complementada, primero, y
reemplazada, despus, por la difusin de la electrnica y por su culminacin, la robotizacin de la produccin. De este modo se expulsa masivamente mano de
obra de bajo grado de calificacin. No obstante, las
nuevas tecnologas que implican la utilizacin intensiva de recursos cientficos altamente calificados no se
imponen de manera generalizada sino que junto con
esta tendencia a la mecanizacin completa de los procesos se presenta tambin una tendencia opuesta en
apariencia pero con el mismo resultado en trminos
de rentabilidad: una porcin de la fabricacin de los
productos, en lugar de avanzar en la tecnificacin, se
simplifica y sigue sometida a la cadena de montaje,
slo que se relocaliza mundialmente con ayuda de
las nuevas tecnologas del transporte y la comunicacin en regiones y pases donde puede encontrarse
mano de obra de bajos salarios.
Es que a un nivel ms profundo, en el capitalismo, la
cada de la ganancia es un sntoma del agotamiento
de las tecnologas imperantes, pero su recomposicin
exige reemplazarlas por otras nuevas, lo que significa
una extraordinaria destruccin de capital. La economa mundial atraves entonces un doloroso perodo de
transformacin estructural.
Como resultado de este doble movimiento, durante
las ltimas dcadas se instaura paulatinamen te, a
escala planetaria, una nueva divisin internacional
del trabajo. De un lado, los pases ms desarrollados
La llamada globalizacin no es otra cosa que la

contrapartida de la relocalizacin de la produccin
fuera de las fronteras de los pases ms desarrollados.
Para conectar financieramente a las empresas que
fragmentaron los procesos en diversos pases deba
liberarse el movimiento internacional de capitales y, a
la vez, liberalizar e intensificar el comercio internacional. Si una empresa planea trasladar su produccin a
la periferia necesita libertad en el movimiento de capitales para poder invertir fuera de sus fronteras y luego para repatriar sus ganancias. Tambin es necesaria
libertad comercial para poder producir en el exterior
y luego importar los productos para ser vendidos en
la economa local. Como se ve, esta estrategia de las
propias empresas transnacionales de las economas
centrales es lo que explica el creciente y sostenido
dficit de cuenta corriente de los Estados Unidos y no
la negativa a consumir por parte de China.
De manera que la nueva etapa que se abre a partir de
la dcada de 1970 contrasta en dos aspectos claves
con la llamada Edad de oro. En primer lugar, los trabajadores de los pases centrales en lugar de benefi-
25 Ver Marglin, S. A. (1991) Lessons of the Gold Age, en Marglin, S. A. y J. B. Schor (eds.) The Golden Age of Capitalism, Oxford, Clarendon Press.
26 Si bien el keynesianismo predicado por la economa oficial era en realidad una versin mixta que inclua algunos pocos elementos del pensamiento de
Keynes dentro de un marco netamente marginalista, conformando una escuela a la que se conoci como sntesis neoclsica.
16
ciarse con un incremento permanente de sus salarios

reales y, por tanto, de su calidad de vida (etapa 19471973), entran en una meseta salarial que se extiende,
con leves oscilaciones, hasta el presente (Grfico
N 4). En segundo lugar, se inicia un largo perodo
de relativo estancamiento de la rentabilidad. Segn
Brenner las elevadas tasas netas de ganancia media
de la fase 1950-1973 (17,6% anual en los pases del
G7) cedieron paso a niveles de 13,3% anual, un 24%
por debajo de la rentabilidad vigente en la fase previa.
Esto no quiere decir, como bien seala E. Arceo, que
la rentabilidad se haya reducido sistemticamente,
sino que se trata de ciclos breves de incremento y
cada posterior, manteniendo siempre niveles menos
atractivos que los de la segunda posguerra.27 Probablemente, la principal explicacin de la elevada financierizacin de la economa durante esta etapa se
encuentre en esta relativa debilidad de las ganancias
industriales, lo que siempre empuja a los capitales
hacia los circuitos especulativos. Es decir que las sucesivas burbujas que finalmente desembocaron en el
festn de las hipotecas, los hedge funds y el mundo
de las finanzas que hoy llega aparatosamente a su fin
son un resultado de la ausencia de una elevada rentabilidad asociada a la inversin genuina en proyectos
productivos. Y esto significa tambin, a nivel conceptual, que la esfera real y la esfera financiera, lejos de
estar separadas como pretenden muchas presuntas
explicaciones de la crisis, son en realidad dos caras
de una misma moneda. Es por eso que la ausencia de
regulacin para los negocios crediticios junto con la
codicia de los banqueros no deben tomarse como
una desviacin de un sistema virtuoso sino que son
un componente ineludible del capitalismo y, como
tales, funcionan, en los buenos tiempos, como una
palanca que potencia la acumulacin pero, cuando
sobrevienen las dificultades, la misma especulacin
condesa y acelera el camino hacia la ruina.
Las bruscas oscilaciones de la tasa de inters (Grfico
N 5), caprichosas en apariencia, por su parte, responden tambin a este patrn espasmdico que adopt el crecimiento durante esta ltima fase. En primer
lugar, la Reserva Federal no hizo ms que responder a
la coyuntura empleando una simple regla considerada
infalible: en momentos de recesin reduca la tasa de
inters y en momentos de expansin e incremento
de los precios la impulsaba hacia arriba.28 Lo cierto
es que la tasa de inters no es otra cosa que una
porcin de la tasa de ganancia y los movimientos de
la primera estn atados a la suerte de la segunda,
aunque de una forma sumamente compleja. Una
elevada tasa de inters, por ejemplo, puede responder
tanto a las condiciones del auge, cuando la ganancia
se eleva, como a la escasez de crdito en a la poca
de crisis. Por consiguiente, como sealaba Keynes en
su Teora General, cuando la rentabilidad se deprime

profundamente, no hay reduccin de la tasa de inters que alcance para forzar una reactivacin. Es que
la genuina causa de la crisis debe buscarse, empleando el lenguaje usual, en la esfera real y no en la
monetaria.
En la dcada de 1990 este esquema de acumulacin
llega a su apogeo. Veamos sus facetas macroeconmicas en los Estados Unidos. Durante los noventa
presenciamos en EE.UU. un ciclo expansivo que dur
cerca de 10 aos. En la cresta de la ola, los economistas predicaban que las depresiones eran cosa del
pasado. Por supuesto que haba crisis en el mundo,
pero slo en el mundo subdesarrollado y como resultado de la corrupcin, la mala implementacin de las
polticas de austeridad y apertura, y as de seguido.
Ahora la pregunta es, cmo logr EE.UU. librarse
del ciclo en esos aos? La caracterstica tpica que
se observaba en los ciclos econmicos de la Edad de
oro era que la fase expansiva tena su fin cuando se
llegaba al pleno empleo y, a partir de aquel momento,
se iniciaban procesos inflacionarios, acompaados
por aumentos salariales. Pero a partir de los noventa,
EE.UU. haba logrado crecer sin que se produjera inflacin. La razn es que esta economa haba logrado
evitar el crecimiento de los salarios, empobreciendo
a los trabajadores norteamericanos, situacin que se
sostena mediante la continua apreciacin del dlar
y la desnacionalizacin del trabajo de las empresas
norteamericanas, que mudaron sus plantas a algunos
pases de Amrica Latina y a Asia.
Ahora bien, si los trabajadores estaban relativamente
empobrecidos y no podan consumir, cmo se explica
el crecimiento del consumo en el pas? Es decir, si los
trabajadores no consuman deba haberse registrado
una baja en el consumo que ceteris paribus generara una recesin, es decir, deba ponerse en marcha
la fase contractiva del ciclo. Pero la economa segua
creciendo, entonces, de dnde provena la demanda?
La respuesta es: del crdito. La economa norteamericana gastaba a partir del crdito que le daba el resto
del mundo. De la mano de la nueva divisin mundial
del trabajo se produjo una marcada divisin internacional del consumo y del estndar de vida. Como
contrapartida, el modelo gener crecientes dficits de
cuenta corriente, claramente insostenibles.
El Grfico N 6 muestra el comportamiento del crdito
obtenido por las familias norteamericanas, en una
perspectiva de largo plazo. Se exhibe tanto el aumento explosivo en el ltimo ciclo como su errtico comportamiento que fue formando las sucesivas burbujas
de consumo.
27 Ver Arceo, E. (2009) El fin de un peculiar ciclo de expansin de la economa norteamericana. La crisis mundial y sus consecuencias, Documentos para
el debate, IEC, CONADU, CTA.
28 Este procedimiento adoptado casi universalmente por los bancos centrales de los pases ms desarrollados (y tambin por algunos de la periferia) se
conoci con el nombre genrico de metas de inflacin. En rigor, la Reserva Federal aplicaba una versin ms sofisticada denominada Regla de Taylor
(por J. Taylor que la propuso originalmente) que no slo tiene en cuenta las desviaciones de los precios con respecto a un objetivo sino tambin de las del
producto con respecto al producto potencial. Irnicamente, pese a sus numerosos festejantes, cay ahora en desgracia, ya que la elevacin deliberada de
la tasa de inters contribuy, sin dudas, a precipitar la crisis hipotecaria (ver Arestis, P., Entrevista en Carta Capital, 18/04/2008, http://www.ppge.ufrgs.
br/akb/clipping/2.pdf).
17
GRFICO N 6
Estados Unidos: Incremento neto

de los pasivos en instrumentos
crediticios de los hogares y las
organizaciones sin fines de lucro,
1946-2008.
En miles de millones de dlares de 2008
1.400
1.200
1.000
800
600
400
La pregunta es por qu se fractur el esquema, si es

cierto que el dficit de cuenta corriente fue siempre
insostenible?; por qu se produjo el derrumbe sbito
que estamos viviendo? Dado que EE.UU. imprime el
dinero mundial, no podra esta situacin haberse
prolongado indefinidamente? Lo cierto es que durante todo el perodo las estadsticas muestran que la
rentabilidad de las empresas no consigue sostenerse
a niveles elevados durante un tiempo prolongado. Es
como si el esquema de expansin necesitara dar un
salto tecnolgico ms violento, destruyendo as una
parte del capital obsoleto. Pero, en lugar de hacerlo,
la crisis logr posponerse una y otra vez a travs de la
expansin del crdito. Se observa entonces una sucesin de burbujas en las que el financiamiento pasa
de una falsa promesa hacia la siguiente, sin lograr un
crecimiento sostenible de la rentabilidad.
En un primer momento el flujo de financiamiento se
dirigi a las empresas basadas en las nuevas tecnologas informticas y de comunicacin, que crecieron
en base a la capitalizacin y a la escalada del precio
de sus acciones sin que hubiera una contrapartida
de mayores ventas. Se trataba de inversiones en
tecnologa cuyos frutos por el lado del cash flow de
las empresas se veran en el futuro. Mientras tanto,
los inversores ganaban con la revaluacin de sus
acciones. Las promesas incumplidas en trminos de
beneficios reales por parte de estas empresas hizo
que estallara la burbuja de las punto com a fines
de los noventa.
De este modo, a partir del ao 2001 las promesas
de las empresas tecnolgicas para justificar los flujos
de crdito a la economa norteamericana dejaron de
ser crebles. Sin embargo, an haba espacio para
seguir financiando el consumo norteamericano sin
que la demanda agregada sufriera disminuciones.
Como se mencion, los trabajadores norteamericanos
2008
2006
2004
2002
1998
2000
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
1978
1976
1974
1972
1970
1968
1966
1964
1960
1962
1958
1956
1954
1952
1948
1950
FUENTE: BANCO DE LA RESERVA FEDERAL

Nota: Los instrumentos crediticios incluyen hipotecas inmobiliarias, crdito para el consumo, prstamos bancarios
y otros.
1946
200
estaban relativamente empobrecidos es decir, creca

la riqueza pero no el salario; el nuevo rol del crdito
pas a ser el de funcionar como impulsor, no ya del
gasto en inversin en las empresas de tecnologa
sino, directamente, del consumo.
Es decir, al no encontrar oportunidades de inversin
rentables, el capital sostuvo su magra rentabilidad
a crdito, asumiendo riesgos cada vez mayores. Los
mayores riesgos se generaban invirtiendo en prstamos con una mayor probabilidad de caer en cesacin de pagos. En la medida en que estos riesgos
se difundan, la incobrabilidad de los proyectos se
tornaba una realidad que obligaba a una revaluacin
a la baja de todos los activos y que revelaba la situacin de quebranto de las compaas involucradas.
La masividad de estos negocios, por un lado, hace
imposible cualquier esquema de aseguramiento y, por
otra parte, revela hasta qu punto estaban agotadas
las posibilidades de obtener ganancias reales para la
economa en su conjunto.
Dicho en otros trminos la crisis es una manifestacin del fracaso de la aventura de la llamada Nueva
Economa perpetrada por las economas centrales
para evitar la fase contractiva del ciclo econmico.
Pero este ciclo, como actualmente se nos revela de
manera catastrfica, es inevitable para una economa
de mercado, cuya ley de movimiento est comandada
por la tasa de ganancia.
Es por eso que las lecturas ms lcidas caracterizan
a esta crisis como de sobreproduccin, ya que la
superposicin de las nuevas tecnologas con otras ms
atrasadas, basadas en la extendida explotacin de los
trabajadores menos calificados no hizo ms que elevar
sin pausa el volumen de la produccin mundial. El
crdito que funcion como un combustible alimentando la demanda parece ahora haber colapsado.
18
Probablemente estemos presenciando entonces el

traumtico fin de una etapa.29
recientemente General Motors, caen en la bancarrota

y millones de trabajadores quedan en la calle, los
economistas ortodoxos siguen viviendo en la fantasa
de sus modelos matemticos de perfecta racionalidad. Hasta los prudentes gobiernos de los pases
centrales, no obstante, comienzan a percibir que las
medidas a tomar deben ser mucho ms osadas, tal
como sostuvo el ahora reivindicado Keynes durante la
Gran Depresin. Deduca entonces que, para sacar a
la economa de la recesin, era necesario aplicar un
generalizado programa de inversin pblica desoyendo los consabidos consejos de la prudencia fiscal y
financiera: En conclusin, afirmo que el deber de
ordenar el volumen actual de inversin no puede
dejarse con garantas de seguridad en manos de los
particulares (ob. cit. p. 268).
4. Comentarios finales
Qu queda de ahora en ms? Claramente algunos
economistas estn retomando las ideas keynesianas
y reconociendo que el gasto pblico es lo nico que
sacar a las economas centrales de la crisis. Esto
significa fogonear la inversin y recomponer el poder
adquisitivo de la clase trabajadora. Sin embargo, ya
surgen las voces de advertencia y descontento por
parte los sectores ms ortodoxos que afirman que el
gasto pblico es inflacionario, es decir, que recomponer los ingresos de los trabajadores los vuelve indomesticables, lo que perjudicar en el largo plazo la
capacidad de generar ganancias para las empresas.
En cuanto a las predicciones sobre el futuro, caben

unas pocas palabras: no hace falta entregarse a la
especulacin para pronosticar si la crisis ser en el
futuro realmente profunda, basta con mirar alrededor
para reconocer que, a esta altura, ya lo es.
A esta altura de la cuestin, queda en claro que las

medidas iniciales, restringidas al rescate de los bancos y a la emisin monetaria, no lograron su objetivo.
Mientras algunos gigantescos conglomerados, como
.
29 Aqu, la referencia principal es la obra de Marx. Ver, entre otros, Itoh, M. (1980) Value and Crisis. Essays of marxian economics in Japan., Nueva York,
Monthly Review Press y Clarke, S. (1994) Marxs Theory of Crisis, Nueva York, St. Martins Press.
19
1. Introduccin
segundo quinquenio de mayor crecimiento econmico
de la historia de nuestro pas, slo superado por el
quinquenio 1902-1906, cuando se creci a una tasa
anual del 10,8%.3
La crisis internacional desatada en el segundo

semestre de 2008 condujo a una profunda modificacin en las perspectivas de crecimiento de la inmensa mayora de las economas sudamericanas1, tras
uno de los perodos de crecimiento econmico ms
significativos de las ltimas dcadas. En efecto, en
el perodo comprendido entre los aos 2003 y 2008
las economas de la regin se expandieron a una tasa
anual acumulativa del 6,2% (Grfico N 1).2
La ruptura de las favorables condiciones externas vigentes para la regin en los ltimos aos condujo, sin
lugar a dudas, a una modificacin en las tendencias
prevalecientes en materia de crecimiento econmico.
Especialmente cuando la regin se encuentra ms
expuesta a los vaivenes de la economa mundial ante
el crecimiento indito que registraron sus exportaciones, las cuales pasaron de US$ 159.734 millones en
2002 a ms de US$ 450.000 millones en 2007.4
La economa argentina no slo no fue ajena a este

proceso, sino que creci a tasas an ms elevadas
que la media sudamericana, alcanzando en el quinquenio 2003-2007 una tasa de crecimiento anual
acumulativa del 8,8%. Se debe remarcar que fue el
GRFICO N 1
Tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto a precios constantes en Amrica del Sur, 1991-2008
En dlares del ao 2000
Argentina
Amrica del Sur

12,0
9,0
Tasa de crecimiento del PIB (%)
6,0
3,0
0,0
-3,0
-6,0
-9,0
FUENTE: ELABORACIN PROPIA SOBRE LA BASE DE CEPAL
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2001
2002
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
-12,0
1991
Las medidas adoptadas por el gobierno argentino ante la modificacin de las condiciones vigentes en los mercados internacionales . Notas de la economa argentina | Edicin 06 | Agosto 2009 | CENDA
LAS MEDIDAS ADOPTADAS POR EL GOBIERNO ARGENTINO

ANTE LA MODIFICACIN DE LAS CONDICIONES VIGENTES
EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES
1 No se consider al conjunto de los pases de Amrica Latina, ya que los pases de Amrica Central y el Caribe presentan una insercin en los mercados internacionales marcadamente distinta a la registrada por las economas sudamericanas. Al respecto, se suele hablar de una triple especializacin a lo largo de
Amrica Latina: por un lado, una Amrica del Sur especializada en la exportacin de bienes intensivos en recursos naturales; por el otro, una Amrica Central
especializada en la produccin para la exportacin de bienes intensivos en mano de obra poco calificada (de bajo costo); por ltimo, los pases del Caribe,
con ventajas competitivas en la produccin de servicios, fundamentalmente, finanzas y turismo. Para ms detalles, ver Kuwayama, Mikio y Jos Durn Lima
(2003), La calidad de la insercin internacional de Amrica Latina y el Caribe en el comercio Mundial, CEPAL, Serie Comercio Internacional LC/L.1897P/E, Santiago de Chile, mayo.
2 La tasa de crecimiento se estim en base a informacin de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre Producto Interno Bruto
(PIB) a precios constantes de mercado en dlares del 2000 para los siguientes diez pases: Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Paraguay,
Per, Uruguay y Venezuela.
3 Elaborado en base a Ferreres, Orlando (2005), Dos siglos de economa argentina 1810-2004. Historia argentina en cifras, Editorial El Ateneo / Fundacin
Norte y Sur, Buenos Aires.
4 Las exportaciones de Amrica del Sur se estimaron con informacin del Centro de Economa Internacional (CEI), elaborada sobre la base de fuentes nacionales y del Fondo Monetario Internacional, sobre el nivel de exportaciones de los mismos diez pases considerados para el PIB (ver nota al pie 2).
20
En la inmensa mayora de los pases de la regin el

aumento de las exportaciones fue un factor central en
el proceso de crecimiento econmico, determinando
un significativo incremento de su participacin en
el Producto Interno Bruto (PIB). Mientras que en la
dcada del noventa las exportaciones promediaron el
9,8% del PIB de las economas sudamericanas, dicha participacin se elev hasta un 17,8% en el perodo comprendido entre los aos 2001 y 2007. A su
vez, este proceso fue acompaado por un incremento,
aunque menor que en el caso de las exportaciones,
de las compras externas, que pasaron de representar el 9,0% del PIB sudamericano en la dcada del
noventa al 12,8% en el perodo 2001-2007.
Si bien la expansin de las ventas externas de las
economas sudamericanas fue determinante en el
proceso de crecimiento econmico en los ltimos
aos, tambin gener una creciente vulnerabilidad
ante la evolucin de la coyuntura internacional. De
esta forma, la dependencia de los flujos financieros
internacionales existente en la mayor parte de los
pases de la regin durante los aos noventa fue
reemplazada, al menos parcialmente, por una mayor
dependencia en trminos comerciales.
En este contexto, el cierre de mercados de exportacin y la cada de los precios internacionales de las
commodities desde mediados del 2008 debera haber impactado con mayor intensidad en aquellas economas que sustentaron su crecimiento econmico
centralmente en la expansin de las exportaciones.
En el caso de la economa argentina se podra suponer que el impacto de la crisis internacional sera
menos intenso, ya que el crecimiento econmico de
los ltimos aos estuvo menos asociado a la expansin de las ventas externas. En efecto, a pesar de la
adopcin de un tipo de cambio competitivo como
eje central (y prcticamente nico) de la poltica
econmica, nuestro pas registr el peor desempeo
en materia exportadora de la regin. Mientras que el
conjunto de las economas sudamericanas expandieron sus exportaciones a una tasa anual acumulativa
del 23,2% entre 2002 y 2007, la Argentina lo hizo a
un 16,8%.
Por lo tanto, el deterioro de los precios internacionales y el cierre de algunos mercados de exportacin
tendran que impactar con menor intensidad en pases como Argentina en donde la demanda agregada
interna desempe un rol ms relevante como motor
del crecimiento en los ltimos aos. Si analizamos
el crecimiento de la demanda global en la economa
argentina en la post-convertibilidad, se observa que
las exportaciones explican slo un 9,2% de la expansin de la misma en el perodo comprendido entre
los aos 2003 y 2008; en tanto que el consumo y la
inversin dieron cuenta, respectivamente, del 57,5%
y 33,4% del crecimiento experimentado en dicho
perodo.
Sin embargo, con anterioridad al estallido de la crisis
internacional, en Argentina ya algunos indicadores
econmicos venan evidenciando seales de estan-
camiento como resultado de problemas propios del

patrn de crecimiento adoptado tras el estallido del
rgimen de convertibilidad. La peor crisis internacional desde el colapso de la economa capitalista en
la dcada de 1930 no hizo ms que agudizar dicha
desaceleracin, que ya se evidenciaba en nuestra
economa desde mediados del ao 2007.
En este escenario, se requera, al igual que hicieron
otros pases, de una poltica pblica decidida, articulada y con capacidad para movilizar recursos que permitieran contener, al menos parcialmente, el impacto
de la crisis global sobre la economa argentina. Sin
embargo, hasta el momento el gobierno nacional no
ha logrado llevar adelante una poltica clara tendiente
a impulsar la demanda agregada interna, como tampoco desarroll medidas destinadas a garantizar la
competitividad externa de los sectores productores de
bienes. Por el contrario, los problemas de competitividad a los que se enfrentaba la economa argentina
antes de la crisis internacional no hicieron ms que
agudizarse a lo largo del ltimo ao. Si bien se anunciaron una serie de medidas tendientes a enfrentar
la nueva coyuntura internacional, buena parte de las
mismas no tuvieron hasta el momento un impacto
real en la economa local. A su vez, la estrategia de
sostenimiento y leve depreciacin nominal del tipo de
cambio no ha hecho ms que socavar el pilar central
en el que se bas la fase de crecimiento que comenz en 2002: el sostenimiento de un tipo de cambio
competitivo.
En la prxima seccin se presenta una compilacin
y sistematizacin de las diversas medidas anti-crisis
anunciadas por el gobierno nacional, para posteriormente realizar una evaluacin de su impacto
durante el primer semestre del 2009. Por ltimo, se
presentan una serie de reflexiones sobre los principales lineamientos que debera adoptar un verdadero
programa anticrisis.
2. Medidas econmicas implementadas por el gobierno nacional ante

la crisis internacional.
Desde noviembre de 2008 el gobierno nacional,
en respuesta al escenario de crisis internacional,
ha anunciado y puesto en prctica un conjunto de
instrumentos y medidas de poltica macroeconmica y
productiva con el supuesto fin de asegurar el financiamiento del sector pblico, mantener el supervit
comercial, preservar los niveles de actividad y sostener el nivel de empleo. A continuacin se realiza una
descripcin del conjunto de herramientas de poltica
que el gobierno ha implementado desde fines de
2008 y hasta mediados de 2009, clasificndolas en:
i) polticas cambiarias, monetarias y financieras,
ii) polticas fiscales, iii) polticas comerciales, iv) polticas sectoriales y productivas y v) polticas laborales y
de ingresos.
21
del real, como consecuencia de la fuga de capitales de la economa brasilera detonada por la crisis
internacional, determin una apreciacin del peso
argentino del 19,2% con respecto a dicha moneda
slo entre agosto de 2008 y marzo de 2009, aunque
posteriormente dicha apreciacin se redujo ante la
valorizacin experimentada por el real en los ltimos
meses y las mini-devaluaciones llevadas a cabo por
el BCRA. De todas formas, si se realiza la comparacin con respecto a los primeros meses del 2006 se
observa que el peso argentino en junio de 2009 se
haba revaluado un 4,9% con respecto al real brasileo, un 23,4% con respecto al dlar, un 21,5% con
respecto al peso chileno y un 11% con respecto al
euro (Grfico N 2).
Desde finales de 2006, el mantenimiento de un tipo

de cambio nominal prcticamente fijo en un contexto de inflacin moderada produjo una apreciacin
real de la moneda local, que slo fue parcialmente
compensada por la depreciacin del dlar a nivel internacional. Este proceso se tradujo en una creciente
prdida de competitividad en los sectores productores de bienes, en especial de los sectores manufactureros sustitutivos de importaciones que se haban
expandido tras la devaluacin de la moneda. Una
clara manifestacin de este proceso fue el estancamiento del nivel de empleo desde fines de 2006 y la
menor tasa de expansin de las ramas manufactureras que haban liderado el proceso de recuperacin
econmica. Esta prdida de competitividad no hizo
ms que agudizarse como consecuencia de la crisis
internacional. La devaluacin de las monedas de
nuestros principales socios comerciales y el deterioro
de los precios internacionales de los principales productos de exportacin profundizaron los problemas
de competitividad que ya enfrentaban los sectores
productores de bienes transables antes de la crisis
internacional.
En efecto, la estrategia de la autoridad monetaria

nacional en el ltimo ao fue la de poner en prctica
una serie de suaves depreciaciones de la moneda
local a travs de una activa (y costosa en trminos de
reservas) intervencin en el mercado de cambios, con
el doble objetivo de evitar cambios bruscos en el tipo
de cambio ante un temido recrudecimiento inflacionario, por un lado, y de brindar seales de certidumbre respecto de su nivel futuro que morigeraran la
creacin de activos externos (fuga de capitales), por
otro. Tambin en esta ltima direccin, el BCRA, la
Administracin Federal de Ingresos Pblicos (AFIP)
y la Comisin Nacional de Valores (CNV), de manera
conjunta, establecieron medidas tendientes a dificultar la salida de capitales hacia parasos fiscales y
bancas offshore. De acuerdo a lo dicho, en vez de ser
utilizado como herramienta de competitividad, el tipo
de cambio comenz a ser utilizado desde comienzos
No obstante ello, la poltica cambiaria llevada adelante por el Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA) no se preocup por sostener el pilar
fundamental del rgimen macroeconmico vigente
desde la post-Convertibilidad: el tipo de cambio en
niveles competitivos. Por ejemplo, respecto de Brasil
nuestro principal socio comercial la depreciacin
GRFICO N 2
Euro
$ Chileno
105
100
95
90
85
80
75
70
65
abr-09
ene-09
oct-08
jul-08
abr-08
ene-08
oct-07
jul-07
abr-07
ene-07
oct-06
60
jul-06
FUENTE: ELABORACIN PROPIA SOBRE LA

BASE DE INFORMACIN DEL MINISTERIO DE
ECONOMA Y DEL CEI
Nota: Se consider el IPC - 7 provincias, ante la
manipulacin del IPC estimado por el INDEC.5
Dlar
110
abr-06
En nmero ndice base enero 2006 = 100
Real brasileo
ene-06
Evolucin del tipo de cambio

real con respecto al real brasileo, el dlar, el peso chileno y el
euro, enero 2006 - junio 2009
En nmero ndice base enero-06=100
2.1. Poltica cambiaria, monetaria y financiera
.
5 Al respecto consultar CENDA (2008), El trabajo en Argentina. Condiciones y perspectivas N 15, Buenos Aires, primavera.
22
En lo que a poltica monetaria y financiera respecta, el objetivo del BCRA ha sido el de fortalecer las
condiciones de estabilidad y liquidez del mercado
financiero local y de asegurar la posicin de reservas.
A este respecto, la autoridad monetaria se ha involucrado en la rbrica y negociacin de una serie de
acuerdos contingentes con otros pases y organismos
internacionales. En tal sentido, deben mencionarse
tanto el swap de monedas acordado con el Banco Popular de China por un importe equivalente a los US$
10.300 millones, como otros acuerdos contingentes
por un monto superior a los US$ 8.000 millones que
se estn negociando con algunos organismos internacionales (vgr. Banco Mundial, Banco Interamericano
de Desarrollo, Corporacin Andina de Fomento).
Esta suerte de cobertura financiera especial, que
roza los US$ 19.000 millones, presenta potenciales
impactos diferenciados: mientras que el swap con
China tiene la finalidad de facilitar y mejorar la liquidez para la realizacin de operaciones de comercio
internacional entre ambos pases, los crditos contingentes negociados con los organismos financieros internacionales tienen por objetivo financiar proyectos
sociales y el desarrollo de infraestructura pblica. En
ambos casos, la presencia de estos fondos adicionales le restara presin a las reservas internacionales
del BCRA y a los resultados an positivos provenientes del supervit primario.
Por otra parte, y con el objeto de mejorar el nivel de
liquidez en la plaza local, el BCRA puso en marcha
diferentes tipos de medidas, a saber: i) se efectiviz
una reduccin de los encajes de los depsitos en
dlares, ii) se redujo el plazo de vencimientos de la
cartera de LEBAC y NOVAC a perodos que van de
uno a treinta y seis meses, iii) se utilizaron mayores
volmenes de pases contingentes de modo de reforzar la posicin de liquidez de los bancos y entidades
financieras comerciales, iv) se puso en marcha un
programa de recompra automtica diaria de ttulos
emitidos por el BCRA con vencimientos en el corto
plazo, v) se triplicaron las lneas de crdito del BCRA
a disponibilidad de los bancos locales y vi) se llev
adelante el canje (refinanciacin) de los Prstamos
Garantizados emitidos por el gobierno nacional hacia
2001. Estas mejoras en las condiciones de liquidez
buscaron no slo reforzar la capacidad prestable de
los bancos comerciales, sino adems reducir los niveles de la tasa de inters activa de diversos productos
financieros.
2.2. Poltica fiscal

Ni bien aparecidos los primeros y visibles efectos de
contagio de la crisis internacional, y ante la perspectiva de menores ingresos tributarios futuros, el
gobierno nacional decidi asegurarse los recursos
necesarios para permitir cierta holgura financiera y
el financiamiento de las polticas anticrisis. A este
respecto, a comienzos de noviembre de 2008 tuvo
lugar la re-estatizacin del sistema previsional, dando
forma a la creacin del Sistema Integral Previsional
Argentino (SIPA), el cual implic el traspaso inmedia-
to al Estado de cerca de $ 90.000 millones (aproximadamente 10 puntos del PIB) hasta ese momento
manejados por las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP), al tiempo que asegur
un flujo anual de financiamiento adicional de cerca
de $ 13.000 millones (aproximadamente 1,5% del
PIB) en concepto de aportes al sistema.
Si bien esta decisin fue fuertemente criticada por
algunos sectores que objetaron la modificacin del
clima de negocios y la generacin de incertidumbre
en materia de cumplimiento de los contratos privados, lo cierto es que el Estado decidi poner fin a un
esquema con fuertes distorsiones para sus afiliados
y consolidar un sistema previsional solidario, que
adems provee de recursos lquidos para una potencial generacin de polticas fiscales expansivas. En
este sentido, tal como se detalla en la seccin 2.4,
gran parte de los planes de fomento al consumo que
ha lanzado el gobierno nacional desde fines de 2008
se ha sustentado en la existencia de estos fondos
provenientes del sistema previsional argentino.
Con este mismo objetivo, durante el mes de diciembre de 2008 el Congreso Nacional, a propuesta del
gobierno federal, sancion la Ley 24.476 referida al
rgimen de regularizacin impositiva, promocin y
proteccin del empleo registrado y blanqueo de capitales. En cuanto a la regularizacin impositiva, se ha
implementado una moratoria impositiva y previsional,
vigente hasta el mes de agosto de 2009, que permite
a las personas fsicas y jurdicas cumplimentar sus
obligaciones tributarias y de seguridad social vencidas al 31 de diciembre de 2007 (impuestos al valor
agregado, a las ganancia, a los bienes personales,
aportes previsionales, entre otros) durante un lapso
de hasta 120 meses, sin la aplicacin de multas ni
intereses punitorios. En relacin con el blanqueo de
capitales, se han implementado diversos mecanismos
con el objetivo de promover la repatriacin de las tenencias de capitales colocadas en el extranjero. As,
aquellas personas fsicas o jurdicas que declaren
sus fondos, pero que los mantengan depositados en
una cuenta del exterior, debern tributar un impuesto
del 8% sobre tales fondos. En cambio, en el caso de
aquellos otros fondos que se declaren y se conviertan
en ttulos de deuda argentina, el valor del impuesto
se corresponder con un 3%. Finalmente, para los
fondos que se declaren y se reincorporen al pas a
travs de inversiones productivas o inmobiliarias, el
impuesto a tributar es del orden del 1%.
En lo que a poltica fiscal expansiva respecta, las
declaraciones y acciones del gobierno nacional han
estado mucho ms sesgadas hacia la vertiente de
gasto pblico que a la de reduccin de impuestos,
aunque se verifican medidas en ambos sentidos. En
primer lugar, el gobierno nacional relanz el Plan
Nacional de Inversiones Pblicas, con aplicacin de
recursos para el perodo 2008-2010 en concepto de
ejecucin de obras vinculadas con desarrollo energtico, infraestructura de transportes, comunicaciones,
seguridad, banca pblica, infraestructura de salud y
23
vialidad. En trminos cuantitativos, el plan implica

la realizacin de obras pblicas por cerca de US$
31.000 millones, de los cuales el 65% posee financiamiento estructurado, al tiempo que el remanente
se encuentra en proceso de negociacin con organismos internacionales. En particular, est previsto que
en 2009 se ejecuten cerca de US$ 16.000 millones,
ms del doble de lo ejecutado en 2008.
actuado sobre el fomento de las exportaciones y

sobre la limitacin de las importaciones. En relacin
con el estmulo a las ventas externas, en particular
las regionales, hacia octubre de 2008 se instrument
el Sistema de Pagos en Monedas Locales (SML) entre
Argentina y Brasil. Se trata de un sistema de pagos
voluntarios destinado a la ejecucin de operaciones
comerciales bilaterales (comercio de bienes y servicios y gastos asociados a estas operaciones) en las
respectivas monedas locales por un plazo de hasta
360 das. El objetivo de este sistema es potenciar la
concrecin de operaciones de comercio exterior por
parte de empresas de menor escala, a travs de la
reduccin de los costos de transaccin asociados a
las operaciones en divisas internacionales.
Entre los principales rubros de aplicacin de estos

gastos de capital se encuentran los proyectos vinculados a vialidad nacional (vgr. construccin de nuevas
rutas y autopistas; reconstruccin y mantenimiento
de rutas y autopistas ya existentes), desarrollo de
infraestructura de transporte martima y ferroviaria,
ampliacin de la oferta de energa hidroelctrica y
nuclear, as como otros rubros con menor peso relativo en materia de recursos, pero tambin asociados a
bienes pblicos, tales como infraestructura en salud,
seguridad, comunicaciones y banca pblica. En
cuanto al Plan Nacional de Viviendas, se ha anunciado el desarrollo de obras de infraestructura tanto
para la concrecin de complejos habitacionales (100
mil soluciones habitacionales planeadas para 2009),
junto con la ampliacin del servicio de agua potable
y cloacas.
En esta misma direccin, el gobierno nacional ha

buscado estimular la dinmica comercial de nuestro
pas a travs de la promocin de destinos no tradicionales. A tal efecto, a comienzos de 2009 se realiz
una reunin con el conjunto de las primeras lneas de
la diplomacia argentina (embajadores y cnsules), en
donde se los instruy sobre las acciones estratgicas
a seguir por parte de la poltica comercial argentina
de modo de profundizar las relaciones comerciales
con los pases de Asia, frica y Oriente Medio.
Asimismo, y en virtud de la delicada situacin de las

arcas provinciales aunque tambin como medida
para reducir la presin de los productores agropecuarios en el reclamo de reduccin de las retenciones
a las exportaciones de granos, desde mediados de
marzo el gobierno nacional comenz a coparticipar
con las provincias el 30% de la recaudacin por los
derechos de exportacin de la soja.
Asimismo, de modo de incrementar las exportaciones

de granos e, indirectamente, intentar destrabar el
conflicto agrario, hacia fines de 2008 se redujeron
en cinco puntos porcentuales las retenciones a la
exportacin de trigo (del 28% al 23%) y maz (del
25% al 20%), con la posibilidad de una reduccin
adicional condicionada al aumento de la produccin.6 Luego, hacia febrero de 2009, se reabrieron
las exportaciones de maz y trigo (impedidas desde
mediados de 2008), a travs de la autorizacin de
envos al exterior de 6 millones de toneladas de maz
y 520.000 de trigo. Con el mismo objetivo, pero para
el caso de los envos externos de frutas frescas y
hortalizas, se redujeron los derechos de exportacin
en un 50%, intentando incentivar no slo las exportaciones sino tambin la actividad de las producciones
regionales del Alto Valle de Ro Negro, Entre Ros,
Corrientes, San Juan y Santa Cruz.
La reduccin de impuestos en particular, de cargas

sociales en el marco de situaciones de blanqueo
laboral, ha sido otra medida tendiente a estimular el
nivel de actividad y mantener el empleo en el marco
de la crisis. Al respecto, el gobierno nacional estableci una norma por medio de la cual las empresas que
regularicen la situacin laboral de sus trabajadores
debern abonar durante el primer ao slo el 50%
de las contribuciones patronales, mientras que en el
segundo ao tal porcentaje asciende al 75%, siempre
y cuando la empresa se comprometa a mantener su
plantilla laboral.
Por otra parte, el BCRA habilit cerca de US$ 4.000

millones para ser utilizados en el pre-financiamiento
de las exportaciones. Dicho monto est constituido
por el excedente de la capacidad prestable en dlares
en el sistema financiero local, ya que los depsitos
en dlares son mayores que los crditos otorgados en
esa misma moneda, quedando la diferencia inmovilizada en el BCRA.
2.3. Poltica comercial exterior

Las medidas de poltica comercial aplicadas desde
finales de 2008 han tenido como objetivo general asegurar el supervit comercial estructural que
Argentina detenta desde 2001. Al respecto, se ha
.
6 Dichas rebajas adicionales, otorgadas en el marco de los Programas Maz Plus y Trigo Plus, se encuentran segmentadas de acuerdo al tamao de los
productores. De esa forma, en el caso de los grandes productores (aquellos que producen ms de 5.000 toneladas de maz y/o ms de 2.500 toneladas
de trigo), las rebajas implican la reduccin de las retenciones en un punto porcentual por cada milln adicional producido sobre el nivel de produccin de
referencia (15 millones de toneladas para el maz y 13 millones para el trigo); para el caso de los productores medianos (aquellos que producen entre 1.000
y 5.000 toneladas de maz y/o entre 500 y de 2.500 toneladas de trigo), el descuento de las retenciones es de dos puntos porcentuales; los descuentos en el
caso de los pequeos productores (aquellos que producen menos de 1.000 toneladas de maz y/o menos de 500 toneladas de trigo) asciende a cinco puntos
porcentuales.
24
En relacin a las importaciones, se han aplicado medidas tendientes a generar una mayor proteccin del
mercado interno, a partir de la aplicacin de barreras
tanto arancelarias como no arancelarias, tales como
la aplicacin de licencias previas (no automticas) de
importacin, la instauracin de valores de referencia
para un listado amplio de productos de importacin
y la aceleracin de los procedimientos relativos al
comercio desleal (dumping). Principalmente, estas
restricciones se han aplicado a bienes producidos por
sectores sensibles de la industria nacional por su
intensidad de generacin de empleo local (textiles,
calzados, productos metalrgicos, juguetes, lnea
blanca y motocicletas).
ventas, exportaciones y capital de trabajo del orden

de los US$ 3.680 millones.
De acuerdo con el decreto que le da origen
(2025/2008), las competencias del nuevo ministerio
se vinculan a las polticas de produccin, comercio
exterior, industria, agricultura, ganadera, pesca y
turismo, con el objetivo particular de continuar realizando polticas orientadas al desarrollo de aquellas
reas con un fuerte sesgo productivo y con el objeto
de dar respuesta a las demandas sociales, dada
la gran trascendencia que la produccin constituye para el progreso y el desarrollo de la economa
nacional. Si bien en dicho decreto no se realiza
referencia alguna al desdoblamiento ministerial como
herramienta para enfrentar la crisis internacional,
sino ms bien se lo justifica como forma de mejorar
la eficiencia y la gestin en la asignacin de recursos
hacia el sector productivo, en el discurso de presentacin, la presidenta Cristina Fernndez sostuvo que
el ministerio era creado para luchar contra los efectos
que la crisis financiera global podra imprimir en el
aparato productivo local.
De manera ms reciente, la Secretara de Comercio

Interior y el Ministerio de Produccin han anunciado,
de manera conjunta, una estrategia tendiente a evitar
que se profundice el dficit comercial industrial.
De acuerdo con la misma, se comenz a convocar
a los sectores manufactureros ms afectados por
las importaciones (nuevamente, calzado, juguetes
y electrodomsticos) a confeccionar proyectos de
exportacin como condicin a partir de la cual destrabar sus compras externas, afectadas por licencias
previas de importacin. La idea es lograr, de manera
consensuada con el sector privado (al menos discursivamente), un equilibrio comercial a nivel sectorial,
no slo mediante un mayor flujo de envos al exterior, sino tambin a travs de un proceso virtuoso de
sustitucin de importaciones. Para ello, el gobierno
nacional se compromete a otorgar crditos a tasas de
inters subsidiadas para las empresas que presenten
proyectos orientados a la exportacin.
2.4.1. Primeras medidas anticrisis sectoriales: Cadena del cuero y del calzado
Los primeros anuncios en trminos de polticas anticrisis de corte sectorial fueron sin embargo anteriores
a la creacin del Ministerio de Produccin. En este
sentido, hacia fines de noviembre de 2008, cuando
desde el gobierno todava se sostena que Argentina
se encontraba blindada ante la crisis mundial, fue
lanzado el primer plan anticrisis destinado a un sector productivo en particular: la cadena del cuero y del
calzado y todos sus eslabones (frigorficos, curtidores,
calzadistas y marroquineros). El plan tena como
objetivos principales: i) mejorar la rentabilidad y las
ventas de los frigorficos y las curtiembres con fuertes problemas de precios y cantidades7 en la exportacin de cueros y serias dificultades en la colocacin
de carnes en el exterior8; ii) evitar los despidos y
las suspensiones que amenazaban con tener lugar
entre el personal de las curtiembres y los frigorficos;
y iii) fomentar el uso del cuero argentino, de modo
de sustituir materiales sintticos e importaciones de
productos manufacturados.
2.4. Poltica productiva y sectorial

La llegada de la crisis internacional a Argentina trajo
aires reformistas dentro de la estructura ministerial.
Con el objetivo de concentrar el manejo de las polticas tendientes a paliar los efectos del colapso global
dentro de una nica estructura administrativa, y de la
misma forma que ocurri en el marco de la anterior
crisis que azotaba al pas al inicio de la presidencia
de Eduardo Duhalde, a fines de noviembre de 2008
se cre el Ministerio de Produccin, fruto del desdoblamiento del Ministerio de Economa y Produccin
y de la fusin en una nueva estructura ministerial de
las Secretaras de Industria, Comercio y PyMEs; de
Agricultura, Ganadera, Pesca y Alimentos; de Turismo y de la Agencia Nacional de Desarrollo de Inversiones. Ha sido en el marco de esta nueva estructura
desde donde se articularon la gran mayora de los
planes de fomento productivo y de estmulo sectorial
desde fines de 2008, fundamentalmente, a travs
de la entrega de crditos para el financiamiento de
La estrategia por detrs del plan es que las industrias marroquinera y de calzado local incrementen su
demanda compensando la cada de las exportaciones,
de modo que el sector manufacturero aproveche el
cuero en stock de las curtiembres que no puede ser
exportado o comercializado en el mercado interno a
causa de la crisis. Para ello, luego de las negociaciones llevadas a cabo entre la Secretara de Comercio
.
7 El precio del cuero salado de novillos para la provincia de Buenos Aires (asimilable al precio de exportacin de cuero crudo por su carcter de producto altamente transable) pas de presentar un valor cercano a los $ 4 por kilogramo en el perodo inmediatamente anterior a la crisis, luego de haber llegado a un
pico de $ 5,5 hacia mediados de 2006, a mostrar actualmente valores menores a $ 1 (Fuente: Cueroamrica). A la vez, hacia finales de 2008 la demanda
internacional de cueros argentinos se redujo aproximadamente un 15% como consecuencia de las menores compras de las automotrices estadounidenses de
cuero para tapizar asientos. Se debe recordar que aproximadamente el 85% del cuero producido en Argentina se destina a la exportacin.
8 Sobre todo aquellas que ingresaban a la Unin Europea en el marco de la Cuota Hilton.
25
Interior y las cmaras que agrupan a las empresas

productoras de cuero y sus manufacturas, se cre
un fideicomiso manejado por el Banco Nacin por
un monto mximo de US$ 150 millones de modo de
financiar a las curtiembres y a las empresas manufactureras la compra de la materia prima (cuero) a los
frigorficos. De ese modo, el Estado pone a disposicin de los eslabones aguas abajo de la cadena la
materia prima a un precio subsidiado, al tiempo que
asegura un precio mnimo sostn de aproximadamente $ 2 el kilogramo a los productores primarios.
Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA) que

fueron traspasados desde las AFJP hacia la Administracin Nacional de la Seguridad Social (ANSES) tras
la estatizacin del sistema jubilatorio. Las expectativas iniciales del plan eran incrementar las ventas en
aproximadamente unas 100 mil unidades.9
La eleccin de este sector como uno de los primeros en ser favorecidos con medidas de fomento se
fundament en que, si bien durante los aos de la
post-Convertibilidad el sector automotriz mostr un
desempeo que le permiti erigirse como la vedette
industrial, a partir de los primeros signos de la crisis
se trat de la rama manufacturera que ms dura y
rpidamente se resinti. En tal sentido, hacia noviembre de 2008 se verific un marcado freno en sus
niveles de actividad, al registrarse una baja del 28%
y el 26% en la produccin y en las ventas de unidades nuevas, respectivamente, con relacin a igual
mes de 2007,10 lo que redund en suspensiones y
cese de contratos.
A cambio de la provisin subsidiada de cuero, los

productores de manufacturas de cuero se comprometen a producir productos a precios populares
respetando ciertos estndares de calidad, tanto para
el mercado interno como para la exportacin. En una
primera etapa, en marcha desde inicios de febrero
de 2009, estaba prevista la produccin y la venta de
unos 150 mil pares de zapatos escolares, a un precio
de venta al consumidor de aproximadamente $ 50.
Tales productos se comercializan con etiquetados
propios en los hipermercados, centros comerciales
y grandes tiendas. Para una segunda etapa, prevista
para fines de marzo y comienzos de abril, se esperaba
producir y lanzar a la venta entre tres y cuatro millones de productos de cuero nacional entre zapatillas,
botas para dama y productos de marroquinera, tales
como carteras y mochilas. De esa forma, se esperaba
que tuviera lugar un fuerte proceso de sustitucin de
importaciones en particular, de productos de vinlico
provenientes desde China, as como tambin la
generacin de saldos exportables.
Ms all de la buena aceptacin inicial por parte

de las concesionarias, para quienes implicaba un
estmulo directo a las ventas, la propuesta encontr
reticencias por parte de terminales y autopartistas, en
tanto la mayora de los modelos involucrados inicialmente eran importados de Brasil, lo que no implicaba
una modificacin sustantiva de los planes de produccin de las terminales ni la creacin o el mantenimiento de los puestos de trabajo. Justamente, fue
atendiendo a esta situacin y al escaso impacto del
plan que, unos meses despus, se fueron eliminando
paulatinamente las restricciones de acceso, gama
y modelo. De esta forma, fue dejndose de lado el
requisito de que quienes accedan al plan no hayan
comprado un automvil cero kilmetro en los siete
aos anteriores, al tiempo que se sum la posibilidad
de comprar automviles de ms alta gama, mayor
tamao y cilindrada, utilitarios, pick-ups y camiones
pesados y semi-pesados, siempre que no superasen
los $ 100.000 y que hayan sido producidos dentro
del MERCOSUR. A partir de esta ampliacin, que implic la puesta a disponibilidad de una financiacin
adicional desde el SIPA de unos $ 650.000, estaba
previsto incrementar en un 50% el cupo original de
100 mil unidades. Posteriormente, de modo de profundizar su impacto, se sum un plan especfico para
la compra de unos 15 mil taxmetros, que consista
en el pago al contado o hasta en 12 cuotas del 50%
del valor de la nueva unidad, completando el resto
en 24 cuotas fijas con una tasa de inters del 11%
anual.
2.4.2. Los sospechosos de siempre: Paquetes de

medidas para el sector automotriz
Ya en marcha el Ministerio de Produccin, hacia
diciembre de 2008 se multiplicaron los anuncios
de polticas anticrisis enfocadas a determinados
sectores o cadenas de valor. En esta direccin y con
el objetivo de preservar el nivel de actividad en la
industria automotriz y evitar despidos generalizados de personal, el gobierno nacional lanz un plan
llamado Mi primer 0 Km., el cual contemplaba la
entrega de crditos a cinco aos, para financiar la
compra de uno o dos modelos de automviles econmicos (pequeos y medianos) por terminal con origen
MERCOSUR. En el marco del plan, los automviles
seran ofrecidos con descuentos de hasta un 25%, a
cuenta de terminales y concesionarias, a un precio
de entre $ 35.000 y $ 40.000. El financiamiento se
hara a partir de la constitucin de un fideicomiso ad
hoc de $ 3.100 millones integrado con los fondos del
.
9 En trminos operativos, el acceso al plan implicaba tres posibilidades. En primer lugar, el ingreso en un plan de ahorro previo a 60 cuotas, con grupos conformados por 120 usuarios, con una adjudicacin de 10 unidades mensuales por sorteo, previo cancelamiento del 20% del capital. El monto previsto para
las cuotas era de alrededor de $ 800 para un vehculo de $ 35.000, ajustables segn el valor de mercado del auto. La segunda opcin implicaba el acceso
a un crdito prendario de hasta $ 31.000, a una tasa de inters fija (del 11% ms un spread cobrado por los bancos que liciten los fondos de la ANSES disponibles) y a 48 cuotas. La tercera posibilidad se trataba de un mix entre las dos opciones anteriores, que constaba de un plan de ahorro previo en 12 cuotas
combinado con un crdito prendario a 48 cuotas, ajustable por el valor del vehculo. Para acceder al plan se requera el cumplimiento de ciertas condiciones
en trminos de ingresos mnimos mensuales ($ 2.500 por persona o $ 5.200 por grupo familiar), que son las mismas que suelen requerir los bancos.
10 Datos de la Asociacin de Fbricas de Automotores de Argentina (ADEFA).
26
Ms recientemente, ante el recrudecimiento de la

crisis, la intervencin del gobierno nacional sobre el
sector automotriz pas a ser ms directa y puntual.
Hacia mediados de 2009, luego de que se decretara
el concurso de acreedores en su casa matriz de los
Estados Unidos y de que redujera personal debido al
desguace de la lnea de produccin de la camioneta
Vitara, el gobierno nacional otorg a la filial argentina de General Motors un prstamo de unos US$ 70
millones con fondos de la ANSES a tasas subsidiadas
(del orden del 18% anual) y por un plazo de 120
meses. El pago de la deuda se garantiza con exportaciones y con una hipoteca sobre la planta que la automotriz posee en la localidad de Alvear, en las cercanas de la ciudad de Rosario. A cambio de recibir el
prstamo, la terminal se comprometi a no despedir
a ninguno de sus 2.200 operarios en Argentina y a
incrementar el porcentaje de integracin nacional de
los vehculos que produzca.
Este primer desembolso se enmarca en un acuerdo
mayor del gobierno con la automotriz, mediante el
cual el primero pasar a financiar el 58% del proyecto Biba (aproximadamente unos US$ 220 millones)
a travs de la creacin de un fideicomiso con fondos
de la ANSES, en cuyo marco se espera producir y
sacar a la venta una familia de autos compactos y
pequeos, entre ellos un automvil con un 100%
de contenido nacional. Por otra parte, las terminales
automotrices se encuentran entre los principales
beneficiarios de los subsidios mensuales por trabajador que el Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad
Social entrega a las empresas para que no despidan
ni reduzcan el salario de bolsillo de sus empleados.
Asimismo, tras la bsqueda de una mejora del
componente de integracin nacional de la industria automotriz, en febrero de 2009 el Ministerio
de Produccin reglament la Ley de Autopartes
(N 26.393/08), cuyo objetivo es el de promover la
produccin de autopartes con baja o nula produccin
actual en el pas, as como motores y cajas de cambios. En dicho marco, el Estado comenz a otorgar
reintegros a las terminales que compren piezas a
empresas autopartistas locales por un perodo de tres
aos, recibiendo aquellas en cada ao el 8%, 7% y
6% sobre el valor de compra. En relacin con la produccin de motores y cajas de cambio, en virtud de
esta ley, las empresas que cuenten con plataformas
productivas en el MERCOSUR se benefician por un
perodo de cinco aos con un reintegro del 10% en el
primer ao, que se va reduciendo en un punto anual
hasta llegar al 6% en el ltimo ao.
En este mismo sentido, hacia mediados de 2009
y a travs de negociaciones con la Secretara de
Comercio Interior, las terminales automotrices se
comprometieron a participar de un plan global de
mayor integracin de autopartes nacionales, en virtud
del cual, en primer trmino, las empresas automotrices incrementarn su aprovisionamiento de partes y
componentes poco crticos que ya son fabricados
en el pas (inyecciones de plstico, llantas, frenos,
embragues y acumuladores), para luego, a partir del

ao prximo, profundizar el proceso de sustitucin de
importaciones hacia aquellos componentes ms crticos dentro de la cadena y de mayor valor agregado
(tales como motores, cajas de cambio, transmisiones,
etctera). Asimismo, las terminales tambin se comprometieron con la Secretara de Comercio Interior a
trabajar en la apertura de mercados de exportacin
para sus proveedores autopartistas, de modo de reducir el importante saldo comercial negativo del sector,
en particular con Brasil.
2.4.3. El caso de las motocicletas
Otro de los sectores que el gobierno nacional busca
sostener e impulsar su actividad es el de las motocicletas, tambin perteneciente al complejo metalmecnico y muy vinculado al sector automotriz. Al
respecto, actualmente se trabaja en la confeccin del
decreto de reglamentacin de la Ley 26.457, sancionada en diciembre de 2008, en la que se establece
el Rgimen de incentivo a la inversin local para
la fabricacin de motocicletas y motopartes. Dicha ley tiene como principales objetivos el fomento
del sector y, en particular, el aumento del grado de
integracin nacional en la produccin de motocicletas. Para ello, se establece un plazo de hasta cinco
aos para que las terminales incrementen al 70%
la participacin de las motopartes domsticas en el
valor del bien final. Atento a ello, el rgimen establece: i) una bonificacin de hasta el 25% sobre el valor
de las motopartes nacionales para las terminales, en
tanto y en cuanto se realice una efectiva sustitucin
de importaciones, y ii) una baja de hasta el 60%
en los aranceles a la importacin de motocicletas y
motopartes para las empresas que se comprometan
con un plan para la produccin local de motocicletas
que implique, al menos, inversiones por valor de US$
1 milln en activos fijos.
2.4.4. Plan de Renovacin de Electrodomsticos
Tambin hacia diciembre de 2008, mediante el reflote del viejo plan de reduccin del consumo energtico a partir del recambio de heladeras y lavarropas, se
anunci el Plan de Renovacin de Electrodomsticos que, en su primera fase, implic la implementacin de un plan canje de heladeras. El objetivo inicial
del plan era el de reactivar la produccin local, el
consumo y el empleo en el sector de electrodomsticos de la llamada lnea blanca, as como, de manera
indirecta, generar un ahorro energtico a partir de la
difusin de aparatos ms modernos y eficientes. La
operatoria implicaba la obligacin de los consumidores de entregar su vieja heladera para poder acceder
a una nueva a un costo entre 25% y 30% menor al
precio de mercado, tanto en efectivo como en 12
cuotas fijas financiadas a una tasa anual del 11%.
El acuerdo implicaba tambin la determinacin de
un margen fijo para el comercializador, as como el
financiamiento del capital de trabajo de los fabricantes a travs de un fideicomiso estatal.
27
Junto con los fabricantes y comercializadores de

heladeras, en la confeccin del acuerdo participaron
otros eslabones de la cadena aguas abajo, tales
como el sector siderrgico, que se comprometi a
reducir a la mitad el precio de la chapa a cambio de
obtener, por medio del canje, los viejos electrodomsticos, los cuales seran reutilizados como materia
prima (chatarra). Asimismo, el plan prevea y financiaba la logstica de entrega del desecho, a cargo
de los comercializadores. Las expectativas de venta
iniciales prevean que entre diciembre y fines de marzo se pudieran comercializar aproximadamente unas
100.000 heladeras.
al 14% de su facturacin utilizable para el pago de

los impuestos a las ganancias, a la ganancia mnima
presunta y al valor agregado.
2.4.6. Plan canje de bicicletas
Un mes despus, hacia febrero de 2009, y con el
objetivo de activar a una rama industrial golpeada
fuertemente no slo por la menor demanda sino por
un constante y creciente flujo de importaciones,
el gobierno present tambin un plan canje de
bicicletas usadas por nuevas, siempre que fueran de
origen nacional. Los rodados puestos a la venta en el
marco del plan presentaban un precio de $ 450, que
poda cancelarse tanto en efectivo como en 12 cuotas, de aproximadamente $ 40, a una tasa de inters
del 11% anual, subsidiada a travs de los fondos del
SIPA. El plan fue acordado previamente con representantes de la Cmara de la Industria de Bicicletas, Motocicletas y Afines y con otros referentes del
sector, en su mayora integrado por PyMEs.
Dos meses despus, el plan se hizo extensivo, bajo

idnticas condiciones, al resto de la lnea blanca,
abarcando ahora el canje de lavarropas, cocinas,
calefones y termotanques. El plan se implement
a travs de la firma de acuerdos con las cmaras
empresariales del ramo. Al igual que en el caso del
programa para el recambio de heladeras, la compra
del nuevo artefacto inclua la desinstalacin y entrega
del viejo aparato, al tiempo que se diferenciaba por
tener involucrado un proceso de instalacin del nuevo, en ambos casos, con posibilidad de ser tambin
financiados. En este caso, el objetivo inicial era el
de colocar 100.000 lavarropas, 80.000 cocinas y
50.000 unidades entre calefones y termotanques.
El impulso a la produccin nacional de bicicletas a

travs del plan, ms all de reactivar la demanda y
las ventas y de asegurar los puestos de trabajo, buscaba tambin reducir la informalidad del sector y la
importacin de componentes, que luego son ensamblados en talleres clandestinos. De esta forma, se
buscaba mejorar la actividad tanto de los productores
finales como de los bicipartistas, quienes no slo
se beneficiaran de las mayores ventas sino tambin
de acceso a crdito subsidiado para ser utilizado
como capital de trabajo a una tasa del 11% anual,
a cambio de los descuentos estipulados en el precio
final de los rodados que participan del plan, de entre
22% y 41%. El financiamiento puesto a disposicin
en el marco de este plan es de unos $ 61 millones.
Los rodados usados sern entregados a una empresa
del Grupo Techint (Scrap Service) dedicada al procesamiento de chatarra (la misma que participa en el
plan de electrodomsticos). La expectativa inicial era
que se canjearan aproximadamente unas 200.000
bicicletas y, dependiendo del xito del plan, 200.000
adicionales.
2.4.5. Apoyo a la adquisicin de maquinaria agrcola

A comienzos del presente ao, en el mes de enero,
el gobierno nacional anunci un plan de facilidades
crediticias para la compra de maquinaria agrcola de
origen nacional. De acuerdo con este plan, acordado
con la Cmara Argentina de Fabricantes de Maquinaria Agrcola (CAFMA) y vigente por un perodo de 120
das, los productores agropecuarios podan acceder
a crditos a 5 aos para la compra de implementos
agrcolas, a una tasa fija subsidiada en parte por el
Banco Nacin (que la fij en un 14%) y en parte por
la Secretara de Agricultura (que se haca cargo de
un 6%). De esta forma, se pasaba a ofrecer crdito a
mediano plazo a una tasa fija del 8% anual nominal;
es decir, a una tasa real negativa dado el nivel inflacionario estimado. La medida busc generar un impacto positivo en la actividad tanto del sector agrcola
como de los productores de maquinaria agrcola, cuyas ventas se redujeron desde los primeros meses de
2008 en el marco del conflicto por la Resolucin 125
y, luego, como consecuencia de la crisis internacional y el ajuste a la baja de los precios agrcolas. Este
plan se articul luego de que el gobierno nacional
prorrogase hasta diciembre de 2009 el rgimen de
incentivo a la produccin local de bienes de capital,
entre ellos la maquinaria agrcola, de acuerdo con el
cual se entrega un bono a los productores equivalente
2.4.7. La estatizacin de la Papelera Massuh

En cuanto a la intervencin puntual hacia empresas,
a diferencia del caso de General Motors a quien, tal
como se ha visto, se le puso a disposicin financiamiento para el lanzamiento de nuevos modelos y el
mantenimiento del empleo, el caso de la Papelera
Massuh se constituy en el primer caso de estatizacin de una empresa productora de bienes a partir
de la llegada de la crisis internacional a Argentina.
En efecto, ante la inviabilidad de la papelera de
seguir operando en manos de sus antiguos dueos11
y ante el peligro de la prdida de aproximadamente
.
11 Antes de ser estatizada, la papelera presentaba una deuda del orden de los $ 250 millones (algo ms de la mitad a los bancos Nacin y Provincia) y tena 14
pedidos de quiebra.
28
700 puestos de trabajo, el Estado nacional decidi

hacerse cargo de su gestin, dejndola en manos de
la Secretara de Comercio Interior. Para ello, se hizo
un primer aporte de capital del orden de los US$ 4
millones a travs de un fideicomiso creado con fondos provenientes de la ANSES y del Banco Nacin,
de modo de poner rpidamente en condiciones de
producir a la planta ubicada en Quilmes.
En lo que respecta al sector agrcola, el gobierno

nacional firm un acuerdo con las empresas proveedoras de fertilizantes y agroqumicos de modo de
establecer precios mviles en los principales insumos
del sector. El acuerdo implica atar el precio local de
tales insumos al precio internacional de un mix de
commodities de exportacin (trigo, maz y soja), fijando una relacin proporcional directa entre insumos y
bienes finales y evitando as el tradicional ajuste en
el valor de los fertilizantes y agroqumicos a la cotizacin del petrleo.
2.4.8. Medidas para los sectores primarios y el

turismo
Por su parte, el sector pesquero, el cual sufre una

crisis de magnitud caracterizada por una brutal cada
de las exportaciones debido al cierre de los mercados
internacionales, ha sido objeto desde diciembre de
2008 de una lnea de crdito destinada a la prefinanciacin de exportaciones y al financiamiento de capital de trabajo por aproximadamente unos US$ 800
millones. Este monto fue puesto a disposicin por
medio del Banco Nacin a tasas subsidiadas de entre
el 9% y el 9,5%, siendo beneficiarias de este financiamiento solamente aquellas empresas que no realizasen despidos de personal. Asimismo, el gobierno
nacional continuar con las medidas implementadas
tendientes al salvataje financiero de diversas empresas pesqueras de la provincia de Ro Negro mientras
dure la crisis econmica internacional. De acuerdo
con este programa, las empresas que se plegaron
reciben por ocupado $ 400 del gobierno provincial
y $ 600 adicionales provenientes del Ministerio de
Trabajo, Empleo y Seguridad Social que se utilizan
para pagar parte de los salarios, con la condicin de
no despedir personal.
No slo las ramas manufactureras fueron blanco de

la proliferacin de medidas de fomento a la produccin y el consumo. Tanto el sector primario como los
servicios tuvieron lugar en la cadena de anuncios oficiales de medidas anticrisis. En relacin con el sector
primario, y en vistas de los problemas que mostr el
sector pecuario desde finales de 2008, vinculados
tanto con el cierre de los mercados de exportacin
como con la extrema sequa que sufri el pas, el
gobierno nacional articul varias medidas de modo de
mejorar su nivel de actividad y su rentabilidad.
Para el caso del sector ganadero, en primer lugar, y
en respuesta a un pedido de Confederaciones Rurales
Argentinas (CRA), el gobierno nacional suspendi
por 180 das la Resolucin 65/08 que elevaba el
peso mnimo del animal para faena desde 260 a 280
kilogramos, debido a que los productores ganaderos,
con problemas para sostener su alimentacin, deban
enviarlos al matadero antes de que lograsen el peso
mnimo establecido. Asimismo, se lanz un plan de
provisin de alimentos para el ganado afectado por
la sequa. En segundo lugar, en lo que respecta a los
tamberos, se puso en marcha un plan de engorde del
ternero overo12, de modo de complementar los magros ingresos de los productores lcteos. A tales fines,
se firm un convenio a partir del cual se entregan
a los tamberos $ 200 por cada ternero overo criado
bajo sistema de feed-lot destinado a la exportacin.
Operativamente, los feed-lots ofrecen la comida necesaria para el engorde durante los 90 a 100 das en
los que el animal no puede ser separado del tambo,
para luego ser trasladados a los corrales para terminarlos en aproximadamente 15 meses, perodo en
el cual los terneros alcanzan el peso necesario como
para ser faenados. En el momento del traslado, el
gobierno nacional desembolsa los $ 200 por ternero
a los productores tamberos a cuenta del valor vigente
al momento de su faena, donde el tambero recibe la
diferencia entre el precio internacional y el dinero
adelantado por el gobierno. De esta forma, en vez de
esperar los 15 meses para cobrar el precio del ternero, el tambero recibe un adelanto a los 100 das. En
tercer lugar, se lanz una lnea de crdito para la prefinanciacin de exportaciones ganaderas de unos US$
100 millones a partir de la apertura de una licitacin
en el Mercado Abierto Electrnico (MAE).
Dentro del sector de servicios, el turismo, en virtud

de su estacionalidad estival y su carcter de intensivo
en mano de obra, fue el destinatario de las polticas
de fomento. Previendo una temporada con un menor
nivel de gasto, precios y ocupacin en las plazas tursticas ms importantes, el gobierno nacional articul
una serie de medidas para incentivar el turismo autctono. Al respecto, de modo de fortalecer la oferta,
se destinaron a travs del Banco Nacin unos
$ 300 millones bajo la forma de crditos blandos
para las empresas del sector que inviertan en renovacin de equipamiento, ampliaciones e infraestructura,
en tanto mantengan su plantilla de personal. Desde
el lado de la demanda, se lanzaron crditos personales a tasa cero y a seis meses de plazo destinados al
financiamiento vacacional, en cuyo caso la financiacin surgi de un convenio entre empresas hoteleras,
agencias de turismo y tarjetas de crdito. Los consumidores habilitados para solicitar crditos para el acceso a paquetes tursticos con un mximo de $ 5.000
por grupo familiar deban estar bancarizados, lo que
result en un limitante a la extensin del plan.
.
12 El ternero overo es la cra macho de las vacas lecheras de la raza Holando Argentina. Por motivos obvios, no pueden ser utilizados en los tambos, debido
a lo cual son prcticamente desechables en el marco de dicha actividad.
29
esta coyuntura, fue profundizado significativamente,

incrementndose su alcance.13 De acuerdo con el
REPRO, administrado por el Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social, el Estado nacional
se hace cargo del pago de parte del salario de los
trabajadores de empresas que acrediten estar fuertemente afectadas por la crisis y se comprometan a no
despedir personal. El subsidio se trata de una suma
fija no remunerativa de $ 600 por trabajador por un
plazo mximo de 12 meses, financiado con fondos de
la ANSES. Si bien la gran mayora de las empresas
beneficiadas por el programa son PyMEs (96,5% del
total), un conjunto de 62 empresas grandes concentran cerca del 40% de los trabajadores involucrados
en el REPRO. Los sectores ms beneficiados con el
programa han sido el automotriz14, textil, metlico,
cuero, pesca, frutihortcola, electrnico y autopartista.
2.4.9. Crditos hipotecarios

Hacia fines de mayo de 2009 el gobierno nacional
anunci el lanzamiento de un programa especial de
lneas de crditos hipotecarios para la compra de
viviendas nuevas y usadas y para la construccin,
ampliacin y terminacin de viviendas, de modo de
brindar mayor estmulo al sector de la construccin,
tambin fuertemente golpeado por la crisis y gran
generador de empleo por su carcter mano de obra
intensivo. Esta lnea de crditos se compone de fondos provistos por la ANSES por un valor equivalente
a los US$ 800 millones, los cuales sern articulados
a travs del Banco Hipotecario. En trminos cuantitativos, el plan busca otorgar hasta 37.000 crditos
hipotecarios en un plazo de algo ms de dos aos de
duracin.
El monto previsto para los crditos va desde los $
50.000 hasta los $ 300.000, con un plazo de devolucin de entre 10 y 15 aos, y con una tasa nominal
anual fija en pesos del orden del 15%, que difiere
de acuerdo al destino del crdito solicitado (ampliacin, construccin, adquisicin). El ingreso mnimo
familiar para acceder al crdito es de $ 2.000, con
una relacin cuota-ingreso del 40%, y con un porcentaje de financiacin de hasta el 70% del valor del
inmueble. Estas condiciones se hacen mucho ms
interesantes en los casos de construccin de vivienda
nueva, dado que la financiacin alcanza al 100% del
inmueble, el plazo de devolucin se extiende hasta
20 aos, y los tomadores cuentan con un ao de gracia en el pago de la primera cuota. Estos beneficios
adicionales sobre los crditos para la construccin
de viviendas nuevas se basan en que cumplen con
el doble objetivo de: i) satisfacer las demandas de
soluciones habitacionales de una parte importante de
la clase media argentina, y ii) reactivar el sector de
la construccin y sostener los puestos de trabajo en
dicho segmento.
Por otra parte, y con motivo de promover el empleo registrado, se ha puesto en marcha un plan de
regularizacin de puestos de trabajo no declarados
formalmente, con un esquema de exenciones a la
aplicacin de multas y de reduccin de las alcuotas
de los impuestos a la seguridad social, equivalente al 50% durante el primer ao y al 25% durante
el segundo ao. Las empresas que pueden formar
parte de esta moratoria son las pequeas y medianas
empresas que declaren haber tenido hasta 10 trabajadores incorporados informalmente hasta el 31 de
diciembre de 2007. Asimismo, a partir del trabajador
nmero 11 inclusive que sea declarado, la empresa
slo deber hacer frente al pago de las obligaciones
correspondientes a aportes y contribuciones patronales, sin aplicacin de multas ni intereses punitorios.
En lo que a poltica de ingresos se refiere, durante
el mes de diciembre de 2008 el gobierno nacional
anunci la derogacin de la llamada tablita de Machinea, mecanismo implementado por el entonces
ministro de economa del gobierno de F. De la Ra,
que generaba ciertas distorsiones entre las diversas
categoras de contribuyentes que deban tributar el
impuesto a las ganancias. El objetivo de la eliminacin de esta tablita ha sido el de contribuir a un
aumento de los ingresos disponibles de los trabajadores de mayores salarios (unos 800.000 trabajadores),
con el propsito de potenciar el nivel de consumo
interno de la economa local.
2.5. Poltica laboral y de ingresos

Adems de la reduccin de las cargas sociales en el
marco de las polticas de blanqueo laboral y de los
impactos sobre el empleo que tendran las polticas
sectoriales y productivas, el gobierno nacional ha
articulado otras medidas y mantenido programas ya
existentes con el objetivo explcito de mantener el
nivel de empleo en el marco de la crisis.
Asimismo, hacia diciembre de 2008 se otorg una

suma fija de $ 200, por nica vez, a aproximadamente 1.800.000 jubilados como refuerzo de los haberes percibidos durante el ao, que fue cubierto por
la ANSES. Por ltimo, hacia mediados de mayo el
gobierno nacional anunci un aumento salarial para
La principal poltica de sostenimiento directo del

empleo por parte del Estado se realiza a travs del
subsidio a los costos laborales. Se trata del Programa
de Recuperacin Productiva (REPRO) que, si bien
no fue articulado especficamente en el marco de
.
13 El Programa REPRO fue creado en el marco del Decreto 165/02 de Emergencia Ocupacional Nacional que se sancion hacia enero de 2002 a travs de
la Resolucin 281/02 del Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social. Dicha norma fue constantemente prorrogada hasta la fecha. La ltima de las
prrrogas, hasta finales de 2009, ha sido realizada a travs de la Resolucin 72/09 del ministerio de aplicacin.
14 De acuerdo a datos de principios de junio, las terminales automotrices seran las ms beneficiadas con el Programa. Al respecto, la Consultora Abeceb.
com sostiene que seran 1.100 trabajadores de PSA, 1.559 de Volkswagen, 750 de Iveco y 330 de Ford los que estaran cobrando el subsidio.
30
los empleados pblicos nacionales y los docentes

universitarios del orden del 15%, el cual afectar a
aproximadamente 400.000 trabajadores. Dicho aumento se har efectivo en dos etapas: un 8% se har
efectivo en junio y el restante 7% lo har a partir de
septiembre.
rar el impacto negativo sobre el nivel de actividad y

de empleo, el gobierno sac a relucir la mencionada
batera de medidas. Los resultados de dichas medidas han sido heterogneos, pero, en general, bastante
dbiles.
En lo que a la poltica cambiaria respecta, se registr
el abandono del tipo de cambio como herramienta de
competitividad para enfatizar su papel en la estabilizacin de los precios internos. En este terreno, como
se ve, ha sido relativamente exitosa, a pesar de la
falta de informacin creble sobre la variacin de los
ndices de precios. Sin embargo, el relativo control de
la inflacin probablemente sea ms una consecuencia de la menor demanda efectiva que de la poltica
de deslizamiento cambiario administrada por el
BCRA. Por el contrario, la realizacin de mini-devaluaciones en un contexto de inflacin y depreciacin
significativa de las monedas de los principales socios
comerciales (como tuvo lugar en el segundo semestre
de 2008), ha llevado a una prdida neta de competitividad de los sectores transables en Argentina. A su
vez, en el terreno financiero, las mini-devaluaciones
nominales no brindaron certidumbre en cuanto al
nivel de equilibrio del tipo de cambio, sino todo lo
contrario, acelerando as la fuga de capitales de la
economa local (salidas netas de capital del sector
privado no financiero) que alcanzaron a ms de US$
15.000 millones desde el segundo trimestre de 2008
hasta el primero de 2009, de acuerdo con cifras del
INDEC. Al mismo tiempo, se estima que el ingreso de
capitales en el marco del programa de blanqueo ha
sido muy limitado.
3. Anlisis de las medidas y resultados del paquete anti-crisis: Cambio

de rumbo, heterogeneidad e
insuficiencia
Sera iluso pensar que Argentina, en tanto pas
perifrico, integrado comercialmente al mundo15 y
fuertemente endeudado16, pudiese desacoplarse y
sortear sin demasiados inconvenientes la crisis mundial. Eso es lo que sostuvo el gobierno nacional hasta
noviembre de 2008, y lo que la oposicin actualmente espera y reclama al Poder Ejecutivo Nacional.
A esta altura, est fuera de debate que la crisis ya
ha impactado de lleno en la economa argentina
ms all de lo que indiquen las manipuladas cifras
presentadas por el INDEC en trminos de actividad
econmica. En cambio, el debate actual se ha desplazado hacia estimar el impacto y las consecuencias
de la crisis global, a entender si ese impacto ha sido
morigerado al menos parcialmente por el paquete de
polticas anti-crisis puesto en marcha por el gobierno
nacional desde noviembre de 2008 a la fecha, y a
discutir cul hubiese sido una poltica ms efectiva
en ese sentido.
Por lo pronto, justo en el momento en que el rgimen macroeconmico deba ser profundizado para
alcanzar mayor sustentabilidad y consolidar los logros
alcanzados, el gobierno nacional, en la prctica,
consum el abandono, al menos parcialmente, de un
tipo de cambio competitivo (tal como pudo observarse en el Grfico N 2), inclusive de manera previa a
la llegada del efecto contagio de la crisis global. Este
cambio de poltica, implic dejar de lado la principal
herramienta del rgimen macroeconmico, aquella
que funcionaba como reaseguro de los supervit
gemelos y del nivel de actividad y empleo, brindando
competitividad a las exportaciones y permitiendo un
proceso de sustitucin de importaciones aun tmido
aunque sumamente efectivo en trminos de creacin
de empleo , que a la vez que aseguraba un elevado
nivel de recaudacin.
En lo que atae al mercado de crdito, algunas evidencias referidas a la creacin secundaria de dinero
en la plaza local indican que, an con mejores condiciones de liquidez, ni los bancos comerciales ni los
particulares han desarrollado una mayor potenciacin
en la dinmica de prstamos y depsitos en pesos
durante los meses que van desde fines de 2008 a
comienzos de 2009. Por un lado, las expectativas de
incertidumbre sobre la evolucin de la economa local y del contexto internacional, as como la cada en
los ingresos como resultado de la desaceleracin, primero, y la crisis econmica, despus, han hecho que
los particulares pospongan sus decisiones de inversin y consumo, quedando estancada la demanda de
crdito en moneda local. Un elemento adicional que
refuerza esta tendencia ha sido el notable crecimiento de los depsitos en dlares, como contrapartida de
la reduccin de los depsitos en pesos.
Ante la carencia de la principal herramienta de

poltica econmica que haba sido puesta en marcha
y sostenida desde inicios de 2002, y de modo de
asegurar los supervit comercial y fiscal y de morige-
En materia fiscal y de inversin pblica, se debe

recalcar la importancia del proceso de re-estatizacin
de los fondos previsionales, que le proporcionan al
.
15 Esa integracin ha sido mayor desde la devaluacin de 2002, con un coeficiente de apertura (definido como la suma entre importaciones y exportaciones
en relacin con el PIB) que pas del 17,4% para el ao 2001 a un nivel que entre 2007 y 2008 se aproxim al 40%, como resultado tanto del incremento
de las exportaciones como de la fuerte cada del PIB medido en dlares (Fuente: INDEC).
16 Los datos de marzo de 2009 muestran que la deuda externa argentina asciende a US$ 128.000 millones, de acuerdo a cifras suministradas por el
INDEC.
31
en tanto los empresarios no crean empleo por la baja

de las cargas sociales sino de acuerdo a sus expectativas futuras de ventas y ganancias.17
Las medidas de control del comercio exterior implementadas por el gobierno nacional desde el ltimo
trimestre del pasado ao a travs de la implantacin
de licencias no automticas de importacin tampoco
parecen haber tenido un impacto demasiado significativo, aunque el valor de las compras externas se
redujo ostensiblemente durante el primer cuatrimestre del ao. En una primera aproximacin, se observa
que las importaciones cayeron, durante el primer
cuatrimestre del ao, un 37,6% con respecto al mismo perodo del ao anterior, a la vez que las exportaciones experimentaron una cada del 22,4% en dicho
perodo. De esta forma, la contraccin de las importaciones no slo posibilit mantener el saldo positivo
de la balanza comercial, sino incrementarlo hasta los
US$ 5.855 millones durante el primer cuatrimestre
de 2009 desde los US$ 4.069 millones registrados
en el mismo perodo del ao anterior (Grfico N 3).
GRFICO N 3
Variacin interanual de las exportaciones e importaciones y

evolucin del saldo de la balanza
comercial, julio 2008 - mayo 2009
En millones de dlares y porcentajes
Importaciones
Exportaciones
Saldo Comercial
60
2500
2478
2263
2300
2299
40
2100
1900
20
1700
1669
1500
1278
1300
1307
-20
1100
1133
-40
1001
952
900
971
862
700
Sin embargo, la contraccin de las importaciones

parecera estar ms asociada a la cada en el nivel de
actividad econmica que a la implementacin de las
licencias no automticas de importacin. En efecto,
al analizar la composicin de las compras externas se
observa que la reduccin fue liderada por los bienes
de capital, que registraron una cada en el primer
cuatrimestre del ao del 40,5%, seguidos por los
bienes intermedios y combustibles con -37,6% y los
bienes de consumo y vehculos con -30,6%. Es de
may-09
abr-09
mar-09
feb-09
ene-09
dic-08
n0v-08
oct-08
sep-08
ago-08
jul=08
-60
BASE DE INFORMACIN DEL MINISTERIO DE
ECONOMA
Saldo comercial en millones de dlares
En lo que respecta a las polticas de inversin pblica en infraestructura, hasta ahora han exhibido un
carcter mayormente declamatorio, a la vez que se
evidencian algunas fallas de coordinacin entre los
tres niveles de gobierno para la aplicacin y efectiva
ejecucin de las obras. Si bien se registra un aumento del gasto respecto de 2008, los anuncios para
el corriente ao estaban previstos en una cifra muy
superior a la incorporada efectivamente en el presupuesto nacional del presente ejercicio. Por el lado de
la reduccin impositiva como acicate de la actividad
econmica y de la generacin de empleo, la evidencia disponible sobre etapas histricas previas revela
que, en contextos de crisis, la reduccin de cargas
patronales ha presentado resultados muy limitados,
Variacin porcentual de las exportaciones

y las importaciones
Estado nacional un flujo de financiamiento adicional

cercano a los $ 13.000 millones anuales. En este
sentido, el total de los planes de fomento al consumo que ha lanzado el gobierno nacional desde fines
de 2008 se sostuvo en los fondos provenientes del
sistema previsional.
500
resaltar que si se considera slo a los bienes de consumo, sin considerar vehculos, la cada fue slo
del 19%.
En definitiva, la contraccin del volumen importaciones parecera estar mucho ms asociado a la cada
de la inversin y del nivel de actividad econmica
que a la implementacin de las licencias de importacin destinadas a proteger a la industria manufacturera local. De otra forma, la importacin de bienes de
.
17 A modo de ejemplo, vale citar la poltica de reduccin de cargas sociales que se aplic en medio de la crisis del Tequila hacia el ao 1995, con la esperanza de que se creen nuevos empleos. En aquella ocasin, las cargas se redujeron a la mitad y, sin embargo, se perdieron aproximadamente unos 500 mil
puestos de trabajo.
32
consumo tendra que haber liderado la reduccin de

las compras externas. Si bien la grosera manipulacin
del sistema estadstico nacional nos impide evaluar
el impacto real que tuvo la crisis internacional sobre
el nivel de actividad econmica en estos ltimos meses, los valores suministrados sobre comercio exterior
pareceran indicar que el impacto ha sido mucho ms
significativo del que oficialmente se quiere reconocer.
(IPI) para la adquisicin de vehculos de pequeo y

mediano porte, que ha sido de gran ayuda para que
las filiales locales de las automotrices y las autorpartistas vinculadas a ellas puedan mantener cierto flujo
exportador hacia Brasil.20 Basta observar que las
exportaciones argentinas de automviles, en el perodo enero-junio de 2008 frente al mismo perodo de
2009, se redujeron en menor medida que la produccin (26% versus 32%), lo que demuestra la mayor
incidencia de los mercados externos dentro de los
cuales se destaca el brasileo en el sostenimiento
de la actividad sectorial.21
En lo que respecta a la poltica productiva y de

estmulo sectorial, fundamentalmente basada en el
financiamiento al consumo, en general muestra resultados muy dbiles. Los crditos de fomento al consumo han mostrado severos problemas de implementacin18 lo cual, sumado a las malas expectativas y
a la incertidumbre sobre el futuro de la economa,
ha redundado en que no se alcancen los resultados
esperados en trminos de ventas. Algunas cifras puntuales justifican esta conclusin ms general.
El plan de crditos para la compra de productos de

lnea blanca tambin aporta evidencias en el mismo
sentido. Si bien se trat de un plan atractivo para los
consumidores, los pequeos locales comerciales y
las cadenas de electrodomsticos e hipermercados,
as como para el rubro de instaladores matriculados
(gasistas, sanitaristas, etctera), no se logr reactivar
la produccin ya que rpidamente se hicieron visibles
problemas de oferta. El caso de las heladeras result
paradigmtico, ya que si bien exista una pequea
cantidad en stock, la misma se agot rpidamente
y no fue renovada. En trminos cuantitativos, se
especula con que hasta mediados de abril se habra
comercializado aproximadamente una cantidad cercana a las 3.000 heladeras; es decir, slo 3% de lo
previsto inicialmente.
El caso de los planes de fomento a la compra de

automviles cero kilmetro, por ser el sector al que
se le destin una mayor cantidad de recursos financieros, es una clara muestra de la anterior afirmacin.
Ms all de los problemas de implementacin que
se fueron sucediendo, los datos de mayo de 2009
muestran que slo una porcin menor de las ventas,
de aproximadamente 13%, sera la que se corresponde con la venta de autos nuevos financiados a travs
del plan oficial, en un contexto de reduccin de los
patentamientos del orden del 25% en relacin con el
mismo mes de 2008.
Con resultados ms alentadores se desenvolvieron

los crditos para consumo, ampliacin y refaccin de
viviendas y financiamiento del capital de trabajo para
PyMEs puestos a disposicin a travs de los fondos
de la ANSES. Particularmente, las ms activas en la
demanda de fondos fueron las empresas de menor
tamao, gracias a la baja tasa de inters del orden
del 13% de los crditos. Sin embargo, ms all del
relativamente buen desempeo de estos aproximadamente $ 1.700 millones que se pusieron a disposicin entre diciembre de 2008 y abril de 2009, el
mercado crediticio ha mostrado una fuerte desaceleracin en relacin con el primer semestre de 2008.
Una situacin inclusive ms favorable se ha dado en
el caso de los crditos hipotecarios, los cuales hacia
fines del mes de junio de 2009 haban permitido
otorgar la totalidad del cupo para el presente ao,
constituido por un total de 9.200 crditos precalificados. En vistas de estos auspiciosos resultados,
las autoridades del Banco Hipotecario han decidido
Se debe recordar que las expectativas iniciales del

plan implicaban la venta a travs de financiamiento
de la ANSES de aproximadamente unas 100 mil
unidades. Sin embargo, en el mes de mayo de 2009
se haban vendido solamente 1.699 unidades bajo
esta modalidad y se estima que, en total, la cifra
apenas superara las 5.000 unidades (algo ms del
5% de lo previsto). 19 Por otra parte, el derrame
de estas ventas sobre la cadena autopartista local
ha sido an ms limitado, en tanto muchos de los
modelos que ingresaron a los planes del gobierno son
modelos brasileos, con escasa integracin nacional.
En cambio, si el impacto de la crisis sobre la cadena
automotriz local no ha sido an mayor, ello se debe al
dinamismo que continu mostrando el mercado automotriz brasileo como consecuencia de la reduccin
al 0% del Impuesto sobre Productos Industrializados
.
18 Esos problemas tienen que ver con el limitado stock de los productos anunciados, las demoras en la puesta en marcha de los planes y en la entrega de
los productos, las dificultades para el cumplimiento de los requisitos burocrticos para acceder al financiamiento, el alto costo de envo de los productos, la
desinformacin sobre las caractersticas y requisitos de los planes, etc.
19 En definitiva, slo se habran ejecutado, en el marco de este programa, $ 170 millones de los $ 3.100 previstos para su financiamiento, de acuerdo con
datos de la Asociacin de Concesionarios de Autos de la Repblica Argentina (ACARA) y la ANSES. Asimismo, el total de las ventas de automotores vinculadas con el plan oficial representa menos del 1% de las ventas de vehculos en Argentina en el ao 2008, lo que ratifica su impacto marginal.
20 En esta direccin, algunas terminales y autopartistas se han visto fuertemente beneficiadas por la decisin tomada en el vecino pas. Por ejemplo, la
planta de Fiat de Ferreyra (Crdoba) confirm hacia abril que iba a tomar a 240 nuevos operarios, abandonando el rgimen de suspensiones temporales; la
planta de Renault de la localidad de Santa Isabel (Crdoba) volvi a su ritmo habitual de produccin, al tiempo que se han acelerado los tiempos para lanzar
el nuevo modelo de Logan, fundamentalmente destinado al mercado brasileo; la Volkswagen no ha reducido el ritmo de produccin de sus cajas de cambio
MQ200, que abastecen a las filiales brasileas para la produccin de varios modelos (Fox, Polo, Gol y Voyage); varias autopartistas que elaboran autopiezas
para Iveco y Renault (vgr. Cibi y Montich) y Toyota (vgr. Metalrgica Gerbaudo, Crucianelli y Encom) han comenzado a mostrar buenos niveles de actividad.
21 Elaboracin propia sobre a datos de la Asociacin de Fbricas de Automotores de Argentina (ADEFA).
33
adelantar parte de los cupos de crditos asignados

para los aos 2010 y 2011.
En sntesis, como se pudo observar, el conjunto de
medidas anti-crisis llevadas adelante por el gobierno
nacional se conform en base a una serie de medidas
poco articuladas y, en el mejor de los casos, con un
reducido grado de ejecucin. En efecto, los distintos
planes de estmulo al consumo e, indirectamente,
a la actividad productiva, se han demostrado insuficientes no slo por sus graves problemas operativos,
de fragmentacin y de su acotado alcance sino, fundamentalmente, por lo limitado de su magnitud.
4. Reflexiones finales
Hasta el momento, y a pesar de la catarata de anuncios que tuvo lugar especialmente durante el ltimo
trimestre de 2008, el gobierno nacional no ha llevado
adelante una poltica clara ni decidida tendiente a
garantizar la demanda agregada interna en el contexto de una crisis global de proporciones, como
tampoco desarroll medidas destinadas a asegurar la
competitividad externa de los sectores productores de
bienes. Por el contrario, los problemas de competitividad a los que se enfrentaba la economa argentina
antes de la crisis internacional no hicieron ms que
agudizarse a lo largo del ltimo ao. Si bien, acertadamente, se reconoci en parte la magnitud de la
crisis y se anunci una serie de medidas tendientes
a enfrentar la nueva coyuntura internacional, buena
parte de las mismas, como se puedo observar, no
tuvieron hasta el momento un impacto real en la economa local. A su vez, la estrategia de sostenimiento
y leve depreciacin nominal del tipo de cambio no ha
hecho ms que socavar el pilar central en el que se
bas una de las fases de crecimiento ms importantes de la historia argentina (2003-2008), un tipo de
cambio competitivo.
El paquete de polticas conformado por planes de
subsidio al consumo, moratoria impositiva y blanqueo de personal, entre otras medidas, presenta
un tinte muy similar a los paquetes anticrisis aplicados en los aos noventa, cuando se supona que el
subsidio al consumo de los sectores de altos ingresos
permitira el sostenimiento y expansin de la demanda agregada domstica, a la vez que la reduccin de
las cargas sociales posibilitara un incremento en el
empleo. Ms all de los diversos problemas de implementacin que han presentado estas polticas en los
ltimos meses, al igual que en los aos noventa, no
suponen otra cosa que una transferencia de recursos
hacia los sectores de altos ingresos, a la vez que no
generan una expansin significativa ni de la demanda agregada domstica ni del empleo. En el mismo
sentido, la utilizacin del tipo de cambio como ancla
nominal para los precios internos a travs de minidevaluaciones diarias o peridicas ante un temido
recrudecimiento de la inflacin se ha transformado
en una suerte de rplica suavizada y disfrazada de las
polticas anti-inflacionarias ejecutadas a comienzos
de la convertibilidad.
En este contexto, el sostenimiento de un tipo de

cambio competitivo, que se vena erosionando, inclusive, desde antes de la crisis global como consecuencia de la mayor inflacin y, luego de que estallara la
crisis, por la desvalorizacin de las monedas de los
principales socios comerciales, hubiera permitido
reducir ms eficazmente el impacto de la crisis en
los sectores productores de bienes locales. Es ms,
hubiese funcionado como una regla de referencia que
asegurase un horizonte de previsibilidad (y rentabilidad) de ms largo plazo, evitando de esta forma, al
menos parcialmente, las cuantiosas fugas de capitales que tuvieron lugar desde entonces en el marco de
una poltica de ajustes graduales del tipo de cambio,
que constantemente reproduce expectativas devaluatorias, induce aumentos de la velocidad del dinero y
desmonetiza a la economa local.
Al mismo tiempo, hubiera sido conveniente implementar medidas tendientes a asegurar un mayor nivel
de demanda efectiva, ya que los planes de crdito al
consumo no suelen tener un impacto significativo en
tiempos de crisis debido a los menores ingresos y a la
mayor incertidumbre de la poblacin. En este sentido, el incremento de los salarios y la realizacin de
transferencias directas de recursos hacia los sectores
de menores ingresos, con una mayor propensin marginal al consumo, son determinantes para el sostenimiento de la demanda agregada interna.
En una visin de mediano plazo, ante la recuperacin
de la economa mundial, que ms tarde o ms temprano se har presente, el gobierno debera reaccionar poniendo ahora s en marcha un plan econmico
integral, que no debe estar basado nicamente en la
existencia de un tipo de cambio competitivo. En efecto, si bien la existencia de un tipo de cambio adecuado es una condicin necesaria para la recuperacin
de la competitividad de los sectores productores de
bienes, que sustentaron la recuperacin econmica y
la expansin del empleo desde el colapso del rgimen
de convertibilidad, no es por s sola una condicin
suficiente, tal como ha demostrado la historia reciente en nuestro pas. En este sentido, la realizacin de
una activa poltica de desarrollo industrial tendiente
a elevar la productividad sistmica del tejido manufacturero local, as como la implementacin de
barreras arancelarias en sectores econmicos clave,
resultan determinantes para la consolidacin de un
proceso de crecimiento sustentable.
34
LA POLTICA AGROPECUARIA EN EL
CENTRO DE LA ESCENA
La poltica agropecuaria en el centro de la escena . Notas de la economa argentina | Edicin 06 | Agosto 2009 | CENDA
1. Introduccin
es. Ni el gobierno ni las cuatro entidades pretenden
instrumentar un plan agropecuario dirigido a regular y planificar el desarrollo futuro del sector. Por el
contrario, muy lejos de tratarse de un enfrentamiento
entre proyectos contrapuestos para el agro, el nudo
de los desacuerdos sigue girando en torno del nivel
de la alcuota de las retenciones a la soja. Es por eso
que incluso a lo largo de las inflamadas campaas
electorales la cuestin del campo fue tratada con una
vaca superficialidad, limitndose a un intercambio
de acusaciones sobre la elevada rentabilidad de la
soja, de un lado, y la necesidad de hacer caja, del
otro. De esta manera, nunca abordaron con seriedad
ni unos ni otros interrogantes bsicos como los que
siguen: es conveniente dejar la orientacin de la
produccin librada a las tendencias coyunturales del
mercado?; cmo pueden distribuirse geogrficamente con provecho las diversas actividades agropecuarias?; qu inversin sera necesaria para impulsar las
producciones regionales?; cules son los instrumentos de fomento ms convenientes?; es preferible perseguir la rentabilidad inmediata de la soja o buscar
un equilibrio productivo de largo plazo, resignando
ciertas oportunidades?; cules son los recaudos que
hay que tomar para preservar el medioambiente?;
hay que inclinarse por los cultivos ms provechosos
o inclinarse, en cambio, por los que proporcionan
mayor valor agregado, ms encadenamientos productivos, ms empleo o bien la autosuficiencia alimentaria? Sintticamente, no se ha ni siquiera iniciado
el debate acerca de qu hacer con el campo en la
Argentina hoy y a futuro. Despus de tanto ajetreo
verbal, poltico y arrabalero, a modo de decepcionante balance preliminar puede concluirse que, verdaderamente, en Argentina nadie se ocup de discutir los
importantes dilemas asociados a la cuestin agraria.
En medio de una de las mayores crisis de la economa mundial, la confrontacin entre el gobierno y las
cuatro entidades tradicionales del sector agropecuario (Sociedad Rural Argentina SRA, Confederacin
Intercooperativa Agropecuaria Coninagro, Confederaciones Rurales Argentinas CRA y Federacin
Agraria Argentina FAA) permanece abierta y lleva
ya ms de un ao. La no aprobacin del proyecto
de ley que convalidaba la Resolucin 125/08 coron
un verdadero triunfo poltico de las cuatro entidades agropecuarias, que supieron encolumnar tras su
reclamo incluso a gran parte de las capas medias
urbanas y prcticamente a toda la oposicin poltica
al gobierno. La demanda sectorial de la disminucin
y hasta la eliminacin de los derechos de exportacin se conjug con otros reclamos, favoreciendo ese
desenlace. Entre estos reclamos se destacaron los
referidos al estilo de gobierno, a la forma en que se
toman las decisiones gubernamentales, y a la falta
de federalismo. La manipulacin de las estadsticas
pblicas a partir de la intervencin de hecho del Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INDEC) dio
carne a este discurso que denunciaba una modalidad
de gobernar autoritaria e irrespetuosa de las instituciones.
La derogacin en los hechos de la Resolucin 125
abri en un primer momento un cierto comps de
espera con respecto a cules seran las polticas pblicas para el sector.1 Sin embargo, el impasse dur
muy poco ya que la campaa electoral y la fuerza
poltica acumulada por las cuatro entidades agrupadas en la Mesa de Enlace permitieron que se siguiera
avanzando con los reclamos. En el desarrollo del conflicto entre los representantes del agro pampeano y el
gobierno algunos elementos resultan especialmente
llamativos y obligan a una reflexin ms profunda:
a) su estallido se produjo precisamente en marzo de
2008; es decir, en el momento de mayor prosperidad para el sector; b) las cuatro entidades lograron
conservar una unidad casi monoltica an cuando,
a primera vista, cada una de ellas parece defender
intereses no del todo comunes; finalmente, c) se
observa una extraa coincidencia de las entidades y
el gobierno en cuanto a la necesidad de instrumentar
un plan agropecuario. En este artculo nos adentramos en el anlisis de estas cuestiones.
Como punto de partida, en la seccin siguiente

analizamos la evolucin del sector desde la devaluacin de la moneda en 2002, haciendo nfasis
en el desempeo reciente y en las perspectivas para
el presente ao, as como en los subsectores que
suelen aparecer en los reclamos como aquellos que
enfrentan mayores problemas de cara a mantener la
produccin: trigo, carne y lcteos. La tercera seccin refiere al contenido mismo del conflicto y los
distintos argumentos que fueron apareciendo a lo
largo de la discusin sobre la poltica agropecuaria
y los derechos de exportacin. Luego, reseamos las
medidas de poltica que se han instrumentado en el
ltimo tiempo, con el fin de mostrar sus limitaciones
En este sentido, se mostrar, fundamentalmente,

que el presunto motivo de la discordia en el conflicto se ha presentado como algo que en realidad no
.
1 Estrictamente hablando, la Resolucin 125 no fue derogada, sino que por medio del Decreto 1176/08 y la Resolucin 180/08 del Ministerio de Economa
y Produccin se pospuso su entrada en vigencia por tiempo indeterminado.
35
y contrastarlas con lo que constituira un verdadero

plan para el sector. Al desarrollo de los objetivos e
instrumentos que podra tener este tipo de plan dedicamos la ltima seccin.
modific el marcado signo positivo de este cambio. Al

efecto de un tipo de cambio elevado, se sum adems
el aumento sostenido de los precios en los mercados
internacionales. Esta situacin de bonanza lleg a su
momento clmine a inicios de 2008, luego de que
los precios mundiales hubieran escalado a un ritmo
vertiginoso. As, mientras entre 2003 y 2006 el precio internacional del trigo se increment 39%, el del
maz 24% y el de la soja 9%; entre 2007 y el primer
trimestre de 2008 tan slo 15 meses esos mismos
precios aumentaron 93%, 63% y 102% adicionales,
respectivamente. La mayor rentabilidad se tradujo en
un aumento del precio de los arrendamientos, que se
ubicaron en un pico histrico, lo cual determin un
crecimiento abrupto del precio de la tierra, incluso
expresado en dlares (Grfico N 1). Los productores
y propietarios vieron as cmo se multiplicaban sus
ingresos junto con el valor de sus patrimonios (la
tierra).
2. El desempeo del sector agropecuario en la post-convertibilidad

La devaluacin de enero de 2002 constituy, sin
lugar a dudas, un punto de quiebre en el desempeo
del sector agropecuario en Argentina, ya que permiti
mejorar en forma notable la rentabilidad generalizada del sector. Ya en 2002, las ganancias del sector
superaron con creces el promedio de los aos 1990.2
El establecimiento de derechos de exportacin (las
llamadas retenciones), principalmente a los productos agrcolas pampeanos en torno al 20% no
GRFICO N 1
Evolucin del precio de la tierra en la zona triguera, en dlares corrientes
ndice base promedio 1990-1999=100
600
500
480,1
400
402,6
333,2
300
257,9
212,5
200
148,3
175,2
147,6
121,9
122,3
100
136,8
108,1
104,4
86,2
83,9
68,3
69,8
77,9
75,0
0
1990 1991
1992 1993
1994
1995
1996
1997
1998 1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
May09
FUENTE: ELABORACIN PROPIA SOBRE LA BASE DE MRGENES AGROPECUARIOS, BCRA E INDEC
La situacin en 2009 resulta, en algunos aspectos,

diferente. Un primer dato notorio es la reduccin
que se espera en la produccin de granos en el pas.
Rpidos de reflejos, algunos adjudican esta situacin a las medidas tomadas por el gobierno durante
2008, argumento que resulta efectista en trminos
polticos, pero que no se condice con la realidad. En
rigor, la superficie sembrada con soja en la campaa
2008/09 aument en 400.000 hectreas con respecto a la sembrada en 2007/08, llegando a los 17 millones de hectreas (Grfico N 2). Es decir, luego del
conflicto centrado en torno a la alcuota del derecho
de exportacin a la soja, se decidi sembrar ms

soja que antes! Si bien este aumento de la superficie
debera haber provocado incrementos en la produccin, el clima hizo de las suyas y la sequa que se
registra desde el segundo trimestre de 2008 ha tenido graves consecuencias sobre los rendimientos y, en
consecuencia, sobre el volumen de produccin. As,
el rendimiento promedio esperado para la campaa
2008/09, que rondara los 24,5 quintales/hectrea,
es considerablemente menor al de la campaa previa,
pero tambin menor al promedio de las ltimas cinco
campaas.
.
2 Nicols Arceo y Javier Rodrguez (Renta agraria y ganancias extraordinarias en la Argentina, 1990-2003, Revista Realidad Econmica N 219, Buenos
Aires, mayo, 2006) presentan un clculo de la renta apropiada por el sector agropecuario, cuya actualizacin fue luego publicada en un artculo periodstico
(Ganan como nunca, Pgina/12, Suplemento Cash del 16/03/2008: http://www.pagina12.com.ar/diario/suplementos/cash/17-3420-2008-03-17.html).
36
GRFICO N 2
Superficie sembrada y produccin de soja, campaas 2002/03
a 2008/09.
50
19
18
Millones de hectreas
16
40
15
14
35
Millones de toneladas
45
17
13
12
30
11
10

BASE DE SECRETARA DE AGRICULTURA,
PESCA Y ALIMENTOS
Produccin (eje derecho)
rea sembrada (eje izquierdo)
25
2002/03
2003/04
A diferencia del caso de la soja, las superficies destinadas a los otros tres cultivos ms importantes de la
regin pampeana mostraron una importante disminucin, en torno al 20%, en un marco de reduccin generalizada de la rentabilidad respecto de los
extraordinarios niveles de 2007/2008, en virtud de
la disminucin de los precios internacionales. Otros
cultivos, de menor incidencia relativa, han tenido un
2004/05
2005/06
2006/07
2007/8
2008/09
aumento de la superficie dedicada (Cuadro N 1).

Como consecuencia de estos cambios, se observa una
disminucin de la superficie sembrada total para los
principales cultivos con respecto a la campaa inmediata anterior (6,8%), pero una situacin prcticamente similar a la existente en la campaa 2006/07
(con una diferencia del 1%).
CUADRO N 1
Superficie sembrada de las principales producciones agrcolas. En miles de hectreas
Cultivos
2007/08 (1) 2008/09 (2)
Variacin
(2)/(1) (%)
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
Trigo
6.343
6.087
6.320
5.276
5.675
5.936
4.680
-21,2
Maz
3.084
2.988
3.404
3.190
3.580
4.240
3.360
-20,8
Cebada cervecera
269
343
272
273
339
439
590
34,4
Arroz
135
172
165
171
168
184
204
10,9
Sorgo
593
545
617
577
700
807
820
1,6
Soja
12.607
14.527
14.400
15.393
16.141
16.600
17.000
2,4
Girasol
2.378
1.848
1.967
2.232
2.381
2.620
2.080
-20,6
Total
25.409
26.510
27.144
27.113
28.984
30.826
28.734
-6,8
FUENTE: ELABORACIN PROPIA SOBRE LA BASE DE SECRETARA DE AGRICULTURA, PESCA Y ALIMENTOS
Estas reducciones obedecieron principalmente a la

persistente sequa en los perodos de implantacin.
En efecto, muchas de las localidades de la zona pampeana (especialmente en las provincias de Buenos
Aires, La Pampa y Entre Ros) tuvieron en 2008 las
lluvias ms bajas de los ltimos 100 aos. Pero hay
ms; a este fenmeno se le agreg otro propio del
proceso de sojizacin. En efecto, en el perodo 19962006, el incremento de la superficie dedicada a soja
no tuvo incidencia con respecto al conjunto de la
superficie de trigo, ya que si bien en algunas regiones
lo sustituy, en otras la rotacin trigo-soja alent el
crecimiento de la superficie con dicho cereal. Sin
embargo, la mayor rentabilidad de la soja de primera

(la soja como nico cultivo anual) con respecto a la
soja de segunda (la soja producida un poco tardamente, pero con un cultivo previo en el ao) tendi a
que se redujera el esquema trigo-soja, por otro consistente nicamente en soja. Por ltimo, un dato de
la realidad debe reiterarse aqu: frente a la disminucin de la superficie cultivada con trigo en la ltima
campaa, continu aumentando significativamente
la destinada a la soja debido, exclusivamente, a su
mayor rentabilidad relativa.
Si bien hasta el momento se present la situacin
referente a los principales cultivos, una caracteriza37
cin general de la evolucin del sector agropecuario

desde 2002/2003 no puede dejar de lado a algunos
subsectores que han manifestado pblicamente tener
dificultades para mantener su volumen de produccin: trigo, carne y lcteos. En el caso del trigo, es
posible advertir a partir de la lectura del Cuadro N 1
que la superficie destinada a este cereal viene mostrando una tendencia decreciente y una cada importante en la ltima campaa. Desde las entidades del
sector agropecuario se suele aducir que este cultivo
no resulta rentable debido al cobro de derechos a la
exportacin y que, si se eliminaran de forma generalizada, su produccin aumentara. Extendiendo la justificacin se sostiene que es por este mismo motivo
que este ao la produccin no ser suficiente para
abastecer al mercado interno.3
cin permanece estancada, ante la competencia de

la produccin agrcola.4 En efecto, la produccin
de carne en 2008, medida en toneladas, fue prcticamente la misma que la del ao 1980; mientras
que en 2007 el stock, de alrededor de 51 millones
de cabezas, result 17% menor al de 1977 (FAO).
Sin embargo, esta cada nunca se present ante la
opinin pblica como un problema debido a que,
incluso con estos niveles reducidos, se poda abastecer al mercado interno y, al mismo tiempo, mantener excedentes para las exportaciones. Se sostena,
simplemente, que se trataba de un ajuste a los
cambios en los precios relativos a nivel internacional,
que en ltima instancia expresaban transformaciones
en la demanda mundial. De ese modo, la reduccin
de stocks poda verse incluso como un signo positivo
que reflejaba la adaptacin sectorial a las nuevas
condiciones del mercado. No se reparaba, en cambio, en que la gran mayora de los pases procuran
asegurar el abastecimiento interno en materia de
alimentos, como forma de garantizar un mayor acceso
para la poblacin. Tampoco se vea que la disminucin de stocks expresaba la existencia de un sector
que requera de cierto tipo de polticas pblicas para
impulsar su crecimiento.
Esta argumentacin olvida que los derechos de

exportacin actualmente vigentes son del 35% para
la soja y del 21% para el trigo. Dadas estas condiciones, la eliminacin de los derechos de exportacin
en forma generalizada a todos los cultivos no hara
ms que agravar la situacin con respecto al trigo,
acelerando todava ms la sustitucin de trigo por
soja. En efecto, una parte importante de la disminucin de la superficie con trigo se debe adems de
los problemas vinculados a las escasas lluvias a la
expansin de la produccin de soja de primera, que
sustituye a la produccin del cereal. En este contexto, los derechos de exportacin vigentes permiten,
aunque sea en parte, tender a cierto equilibrio entre
en las rentabilidades de una y otra produccin. Su
eliminacin expandira la brecha a favor de la soja,
incrementando el proceso de sustitucin.
Desde 2004/2005, en cambio, el problema se hizo

visible, debido al incremento del precio local de la
carne por la confluencia de una demanda interna en
aumento y de mejores posibilidades de exportacin,
en tanto aument el precio internacional y se redujo
la oferta mundial como consecuencia de la enfermedad de la vaca loca. Desde entonces, el gobierno
implement una serie de polticas de comercializacin de muy corto plazo (cierre de las exportaciones,
control de los precios en el mercado de Liniers, incremento del peso mnimo para la faena), con el fin de
controlar los precios internos y de aumentar la oferta.
No se busc, en cambio, una respuesta de mediano
plazo que pudiera mejorar la rentabilidad relativa de
la produccin ganadera frente a la sojizacin, ni tampoco se propuso reorientar parcialmente la produccin en ciertas reas. La prolongacin del problema
no hizo ms que agravar la crisis ganadera, ya que
la reduccin en la rentabilidad del sector tendi a
favorecer la sustitucin de la produccin.5
El debate sobre los derechos de exportacin se suele

entremezclar con otras acciones que realiza el Estado
hacia la produccin de trigo. Aqu, debe sealarse la
intervencin de la Secretara de Comercio (que dirige
Guillermo Moreno) que accion para que los productores vendieran el trigo para el mercado interno a un
precio inferior al precio terico dado por el precio
internacional menos las retenciones. En este aspecto, aparecen notables similitudes con la produccin
ganadera. El intento de pisar el precio del trigo por
debajo del determinado por el precio internacional
menos los derechos de exportacin tiene un efecto
sobre el precio local (moderado), pero tambin agrava
los problemas de rentabilidad relativa del cultivo en
comparacin a la soja.
En el caso de la produccin de lcteos, a los problemas de la ganadera y de la competencia con la

produccin de oleaginosas y cereales, se sum adems la inexistencia de una demanda significativa por
parte de una industria procesadora. Tal industria no
se encuentra suficientemente desarrollada en el pas,
y tampoco existe una poltica industrial que busque
estimular su crecimiento. De este modo, la produccin actual de lcteos se mantiene estable en torno
El sector de la carne es otro de los que ha dado que

hablar en los ltimos aos. Sin embargo, sus dificultades se remontan bien hacia atrs en el tiempo; el
stock ganadero se viene reduciendo tendencialmente
desde hace tres dcadas, al tiempo que la produc-
.
3 SRA (2009), Impacto de la ausencia de poltica agropecuaria sobre las principales producciones, Instituto de Estudios Econmicos, informe disponible
en http://www.ruralarg.org.ar/web/notas.php?id=3076.
4 Ver Charvay, Patricia (2006), Los ciclos ganaderos en Argentina y Uruguay: 1970-2005, Documento de Trabajo N 6, CENDA, Buenos Aires; y CENDA
(2006), El misterio del precio de la carne despus de la devaluacin, en Notas de la economa argentina N 1, Buenos Aires, junio.
5 Un anlisis especfico del complejo de la carne vacuna y las polticas del gobierno puede verse en CENDA (2006), ibdem.
38
a niveles similares a los que se observaban 15 aos

atrs. Estos volmenes son superiores a las necesidades de consumo interno, lo cual ha permitido una
exportacin de ciertos productos a pases de Amrica
Latina (por ejemplo Brasil y Venezuela), aunque se
trate de productos sin demasiada elaboracin, tales
como leche en polvo. En los ltimos aos, a travs
de acuerdos entre la industria lctea y los tamberos,
el gobierno foment el incremento del precio mnimo
sostn de la leche. De los $ 0,15 por litro que se
pagaban en los aos noventa se lleg a $ 0,90 $ 1,05 en la actualidad. El incremento es significativo pero, an as, en muchas localizaciones la soja
sigue siendo una opcin ms rentable.
Dada la reciente alianza entre las distintas entidades

agropecuarias, desde la Mesa de Enlace se suele
marcar con gran nfasis la ausencia de medidas de
poltica pblica orientadas al sector (ms all de las
retenciones). Entre los reclamos expresados para
encarar una poltica agropecuaria, la eliminacin
de las retenciones a las exportaciones aparece como
una premisa fundamental y lleg a convertirse as
en un pobre sinnimo del plan de desarrollo agropecuario. A lo sumo, a ello se le agregan otras pocas
medidas que apuntan en la misma direccin, ya que
en esencia se proponen siempre garantizar el laissez
faire en los mercados de productos agropecuarios: la
eliminacin de los acuerdos y controles de precios y
la liberalizacin de las exportaciones. La contradiccin conceptual (ideolgica) de los representantes de
estas entidades salta a la vista porque a nadie se le
escapa que la implementacin de un plan no es del
todo compatible con el completo libre albedro de los
productores y propietarios.
El repaso por estas tres producciones permite ver

que el fuerte crecimiento de la produccin sojera se
hizo, en parte, a costa de otras producciones. Ello no
implica condenar de por s la sustitucin de producciones, sino llamar la atencin sobre un proceso que,
desde la ptica del laissez faire, no era ms que la
reaccin lgica y deseable frente a cambios en los
precios relativos vinculados a la demanda mundial
pero que en la realidad puede acarrear mltiples
problemas para los consumidores locales. Desde las
entidades agropecuarias se apela ahora a la idea de
la inviabilidad de ciertas actividades; en realidad debieran decir que la rentabilidad de estas producciones no es tan alta como la que puede obtenerse con
la soja.6 Las medidas tomadas por el gobierno en el
ltimo perodo prcticamente no han hecho nada por
cambiar esta situacin.
En las negociaciones concretas, desde las entidades

del sector agropecuario se han realizado algunos
reclamos relacionados al otorgamiento de incentivos
(beneficios impositivos y lneas de crdito) para las
producciones que presentan una menor rentabilidad
relativa. No obstante, al observar el desarrollo del
conflicto puede advertirse que su propuesta termina
reducida, en definitiva, a la disminucin o eliminacin de los derechos de exportacin. De aqu puede
concluirse que el eje unificador de las cuatro entidades fue la disminucin de las retenciones y no el plan
agropecuario: ha constituido un elemento de cohesin de tal magnitud que los reiterados intentos del
gobierno nacional para introducir una brecha entre
ellas no han tenido ningn resultado visible.
3. La discusin actual sobre una

poltica agropecuaria y los derechos de exportacin
Sin duda, una caracterstica peculiar del actual

conflicto ha sido la falta de diferenciacin en los
discursos al interior de la Mesa de Enlace, compuesta por cuatro organizaciones de distinta conformacin
histrica. Mientras que la reduccin o eliminacin de
los derechos de exportacin fue siempre un reclamo histrico de la SRA y la CRA, la FAA que se ha
caracterizado por contar entre sus asociados a los
denominados chacareros o medianos productores
agropecuarios plante en cambio, a fines de 2007,
que los derechos de exportacin para la soja deban
ubicarse en el 50% para los grandes productores, es
decir por encima del 35% en aquel momento vigente.7 En diciembre de 2008, en un contexto poltico
considerablemente diferente, la FAA present otra
propuesta de segmentacin de las retenciones, con
derechos de exportacin a la soja del 25% para los
grandes productores y de 0% para los chicos.
Lo notable de la nueva propuesta fue su justificacin
con respecto a la rentabilidad de los productores. En
A lo largo del prolongado conflicto se ha recurrido

de diversas maneras a la idea de que es necesario
implementar un plan de desarrollo agropecuario.
En efecto, tanto las entidades agropecuarias como
el gobierno y la mayor parte de los que han emitido
opinin alguna sobre el conflicto han sealado en alguna instancia la importancia de tener un plan. Sin
embargo, lo que cada sector entiende por poltica
agropecuaria difiere sustancialmente segn cules
sean sus intereses particulares. Adicionalmente, la
referencia a un plan de desarrollo, hasta el momento, no pasa de ser un slogan utilizado en realidad
para defender alguna medida especfica que carece
de cualquier contenido palpable. Es decir, a pesar de
la insistencia sobre el tema y de su denominacin, el
plan agropecuario no se convirti en una forma de
debatir de manera integral la poltica pblica sectorial de corto, mediano y largo plazo.
.
6 Lo anterior no implica desconocer que pueden existir problemas reales de rentabilidad en producciones como ganadera y lcteos en zonas usualmente
denominadas marginales, que en general tienen suelos de menor calidad o climas menos benignos para la produccin.
7 La propuesta de FAA de fines de 2007 planteaba una alcuota del 50% para los que producan ms de 1500 toneladas de soja, reducindose hasta el
20% para los que producan entre 1 y 300 toneladas de soja.
39
palabras textuales: La Federacin Agraria () sostiene que el actual modelo agropecuario no contempla la realidad del pequeo y mediano productor. Los
expulsa del sistema o los convierte en rentistas.8
Tal afirmacin merece una consideracin especial.
Acertadamente, el planteo de la FAA hace referencia
a que el actual modelo de acumulacin en el agro
favorece la concentracin de la produccin. El hecho
de que los convierta en rentistas significa que el
pequeo productor-propietario, dadas las escalas ptimas de produccin (fundamentalmente de la soja)
no cuenta con una escala de produccin suficiente y
le resulta ms conveniente alquilar el predio para que
un tercero produzca en l, antes que producir por s
mismo. Pero hay que separar la paja del trigo: esta
situacin poco tiene que ver con las retenciones. Si
la alcuota fuera menor, al propietario que no tiene
escala suficiente para producir soja en condiciones
ptimas le convendra de todas formas alquilar antes
que producir por su cuenta. Por obra del proceso
de concentracin productiva, bajo la modalidad que
tom tras la devaluacin de 2002, lo que est detrs
de la conversin de los pequeos productores en
pequeos rentistas no es el nivel de rentabilidad sino
la escala ptima de produccin asociada al cultivo
de soja y, por consiguiente, la falta de alternativas de
similar rentabilidad que requieran menores escalas
productivas.9
un pleno consenso al interior de la Mesa de Enlace.

Como se ve, no los une el amor sino la soja. Un ejemplo claro de esta divergencia en temas secundarios es
la ley de arrendamientos, que ha sido mencionada
en numerosas oportunidades por la FAA, pero que no
termina de transformarse en una propuesta real dado
que las restantes entidades la desaprueban abiertamente. El resultado de esto es que los reclamos que
histricamente se realizaban desde la FAA (y que la
enfrentaron con la SRA durante dcadas), muchos
de ellos esenciales para los pequeos propietarios y
productores, han dejado de formar parte de las reivindicaciones de los chacareros.
En cuanto al gobierno nacional, a partir de la firma
de la Resolucin 125 desarroll y expuso una serie
de argumentos en favor de la implementacin del
clebre plan agropecuario, aunque el conjunto
articulado de propuestas brill siempre por su ausencia. Principalmente, se habl de la existencia de una
rentabilidad extraordinaria en el sector, de la necesidad de conservar el poder adquisitivo de los salarios
(por medio de la separacin de la evolucin de los
precios internos de los internacionales, que en ese
momento se encontraban en franca tendencia alcista)
y de mejorar la distribucin del ingreso. Sin embargo,
la derrota de la postura oficial en el Congreso Nacional y la posterior continuacin de las negociaciones llevaron al gobierno a reducir cada vez ms sus
argumentos hasta casi limitarlos nicamente al plano
fiscal (con la premisa de que alguien debe pagar
impuestos), abandonando las anteriores prdicas
distribucionistas. De este modo, la postura oficial se
bas luego en la necesidad de mantener la estructura
de retenciones con el fin de obtener recursos fiscales
para minimizar los efectos de la crisis internacional
sobre la economa argentina, dejando de lado otras
razones econmicas, en particular, y sociales, ms
en general, que subyacen a la implementacin de las
retenciones.
Esta cualidad de las grandes escalas de produccin

eficientes explica por qu actores tradicionalmente
antagnicos del sector agropecuario defienden hoy los
mismos intereses. Contribuy a ello la concentracin
productiva y de la propiedad de los aos noventa
que se encarg de expulsar del sector a un elevado
nmero de productores ms chicos. Una vez que se
produjo este proceso, la disminucin de los derechos
de exportacin es una medida que favorece tanto a
los arrendatarios como a los propietarios. Ese es el
ncleo por el cual los chacareros tanto aquellos
que alquilan su predio como los que no se han
alineado con el resto de las entidades. La sojizacin produjo de este modo una novedad poltica de
envergadura: dio lugar a la comunin de intereses
entre los grandes y los pequeos, por un lado, y entre
los propietarios que no producen (rentistas), los
propietarios productores y los productores que no son
propietarios. Esta es la base material que dio pie a
la alianza inquebrantable entre cuatro entidades que
muchas veces estuvieron enfrentadas: el enemigo
comn son las retenciones a la soja, que perjudican a
todos de un saque.
En los hechos, la fuerte y creciente presin ejercida

por las entidades de la Mesa de Enlace tras la derogacin de la Resolucin 125 oblig al gobierno a
discutir, siempre a la baja, los derechos de exportacin para distintos productos agropecuarios. Con el
objetivo de ocultar esta realidad que no era ms que
un producto de su mayor debilidad poltica, desde el
gobierno se ha querido mostrar que lo que estaba en
debate era un plan de desarrollo para el sector agropecuario. De este modo, el propio gobierno termin
plegndose a la triste estrategia de presentar la controversia sobre el nivel de retenciones, no como lo que
realmente es, sino como un debate en la prctica
inexistente acerca de un plan de desarrollo integral
para el sector. El cascarn discursivo, sin embargo,
est vaco.
Es as como el conflicto entre el gobierno y el campo termin instalndose casi unnimemente como
Es por ello que en las contadas ocasiones en que surgieron desde alguna de las entidades agropecuarias
ciertas propuestas que excedan la disputa por los
derechos de exportacin, las mismas quedaron rpidamente desdibujadas en tanto no lograban alcanzar
.
8 FAA (2008), Proyecto de Ley derechos de exportacin, contratapa, cursiva propia.
9 Rodrguez, Javier (2008), Consecuencias econmicas de la soja transgnica. Argentina 1996-2006, Ediciones Cooperativas-CLACSO, Buenos Aires.
40
una disputa en torno de la poltica implementada

por este gobierno hacia el sector agropecuario,
escondiendo de ese modo su verdadero contenido y
convirtindose, por lo tanto, en una falsa disputa. Los
discursos tienden a presentarse de manera ampulosa
y exagerada disfrazando as que la causa real de este
conflicto es cmo se distribuye hoy, en el cortsimo
plazo la renta agraria. De aqu se concluye que las
retenciones a las exportaciones representan el verdadero eje del conflicto agropecuario: mientras la Mesa
de Enlace aboga por eliminarlas, el gobierno nacional
considera su implementacin como un elemento
fundamental de su esquema macroeconmico y se le
va la vida en sostenerlas. Mientras tanto, ni el campo
ni el gobierno han aportado consistencia a la cuestin
de fondo.
diversas medidas adoptadas, las que ms fuertemente repercuten sobre el sector son, como se ver,
las de carcter macroeconmico, vinculadas con el
tipo de cambio y con los derechos de exportacin.
El resto de las polticas incluso aquellas tendientes
al control de los precios internos son de carcter
estrictamente focalizado y, por consiguiente, estn
referidas a ciertos sectores y/o estratos en particular,
se encuentran desarticuladas entre s (programas,
subsidios puntuales) y muchas veces son implementadas de acuerdo a los vaivenes del ajetreado conflicto poltico. De hecho, las acciones que se han emprendido tanto en el caso de la produccin de carne
vacuna como en el caso de los lcteos dos esferas
que se han mostrado conflictivas se han regido bajo
la lgica o, ms bien, la ausencia de lgica antes
descripta. A continuacin, se analizan, una por una,
las distintas medidas adoptadas.
4. Dnde est el plan? Las medidas de poltica tomadas y su impac- Los derechos de exportacin
to
A partir de la devaluacin de la moneda en 2002
volvieron a escena los derechos de exportacin, cuya

funcin, en el marco de una poltica cambiaria de
dlar caro, consiste en hacer que los precios de los
alimentos en el mercado interno no se correspondan
directamente con los precios mundiales multiplicados por el dlar encarecido, sino que para los
consumidores locales se encuentren relativamente
abaratados. Visto desde el lado del consumo de
alimentos, se trata de que la poltica de dlar caro
no afecte negativamente el acceso a la alimentacin
de la poblacin. Visto desde la produccin, se trata,
en definitiva, del establecimiento de tipos de cambio
diferenciales, de manera que las distintas producciones puedan ser competitivas internacionalmente. En
este ltimo aspecto, el abaratamiento en dlares de
los alimentos es tambin un instrumento que permite
ganar competitividad por medio de la reduccin de
costos en dlares a un amplio espectro de producciones industriales y de servicios, sin que ello afecte
negativamente el poder adquisitivo de los salarios.
La referencia de diversos sectores a la necesidad de

un plan agropecuario, sostuvimos, resulta ms que
ambigua. Con el fin de aportar elementos sustantivos
a la ausente discusin acerca del sentido, el contenido y los lmites del tan reclamado plan, en esta
seccin rastrearemos y caracterizaremos el conjunto
de polticas referidas al sector que se han implementado en el ltimo tiempo. En particular, estudiaremos
de manera ms detallada las medidas tomadas a
partir del inicio del conflicto con la Mesa de Enlace
en marzo de 2008.
Para empezar, debe reconocerse, sin embargo, el
estado en el que se encontraba, antes del conflicto
e incluso antes de asumir este gobierno, la poltica
pblica sectorial. En efecto, a inicios de la dcada
de 1990 se impuso a rajatabla en materia de poltica
agropecuaria, va decreto presidencial, el criterio de
la desregulacin de los mercados.10 Este grado de
desregulacin, por ejemplo en el caso de la produccin de leche, no reconoce prcticamente ningn
antecedente en el mundo entero, al menos en pases
donde la produccin es importante. El campo argentino qued librado as, por completo, a la suerte de
las mareas y corrientes del mercado. A partir de la
debacle del plan de convertibilidad, se comenzaron a
aplicar diversas medidas que han tendido a regular,
al menos en ciertos aspectos parciales, algunos de
los mercados de productos agropecuarios y/o agroindustriales.
No obstante, debido al carcter fragmentario de las
En marzo de 2002 con E. Duhalde en la presidencia se increment en 20 puntos porcentuales la alcuota para los productos agrcolas pampeanos, quedando, por ejemplo para el caso del grano de soja, en
23,5%. Desde ese momento hasta inicios de 2007
los derechos de exportacin no se modificaron. Sin
embargo, los precios de los productos agropecuarios
mostraron una franca tendencia alcista, presentando
importantes saltos entre 2005 e inicios de 2007.11
El hecho de que en tales perodos no variara la alcuota de los derechos de exportacin gener que el
.
10 En 1991 mediante un verdadero decreto-mnibus se desregularon los diversos mercados de productos agropecuarios y agroindustriales, eliminando todas
las juntas reguladoras (tales como la de carnes y la de granos) y toda disposicin que estableciera cupos de produccin, precios sostn u algn otro mecanismo de intervencin en el mercado. A esta nueva desregulacin, orientada bajo la consigna del libre mercado, apenas escap alguna que otra produccin. En
particular, se conserv el Fondo Especial del Tabaco (FET) como mecanismo de compensacin a los productores, aunque luego, a lo largo de la dcada, se
fue buscando que el mismo tuviera una menor incidencia.
11 Es posible mencionar, por ejemplo, que en el principal mercado internacional americano de referencia de cada grano, el trigo aument en un 40,7%
entre julio de 2005 y julio de 2006; el maz un 42,4% entre agosto y noviembre de 2006; y, finalmente, la soja aument su cotizacin un 39,5% entre
noviembre de 2006 y febrero de 2007.
41
alza del precio externo se trasladara directamente al

mercado local, contribuyendo a alimentar la incipiente inflacin.
procedimiento similar anunci la provincia de Santa

Fe.
A partir de la enumeracin anterior queda en evidencia que tras la derogacin de la Resolucin 125 se
busc desde el gobierno responder a diversos reclamos disminuyendo los derechos de exportacin. Sin
embargo, el nico derecho de exportacin que no se
redujo fue el de la soja (que se mantiene en el 35%
para el grano y 32% para el aceite), el cual era, precisamente, el nudo del conflicto entre el gobierno y la
Mesa de Enlace. Como resultado de este movimiento
poco articulado, en la actualidad opera una importante diferencia entre las alcuotas de la soja y las de
los restantes cultivos, alcanzando, por ejemplo en el
caso soja-maz los 15 puntos porcentuales. Adicionalmente, si se observa en retrospectiva la evolucin
de los derechos de exportacin, puede apreciarse una
cierta pauta ya que en los hechos se incrementaron
con la tendencia creciente de los precios y disminuyeron cuando estos comenzaron a caer.
Hay un elemento importante que conviene sealar
en este acpite. Los derechos de exportacin no slo
concentraron toda la atencin durante el conflicto
sino que tambin han acaparado prcticamente por
completo el debate acerca de la poltica impositiva
con respecto al sector. En consecuencia, se han dejado de lado diversos gravmenes alternativos, empobreciendo tanto el uso de instrumentos disponibles
como sus resultados. De esta forma, otros tributos
(tales como el impuesto inmobiliario) no han formado
parte de las opciones impositivas contempladas como
herramientas de la poltica econmica.
Durante el ao 2007 se incrementaron, en algunas

ocasiones de manera escalonada, los derechos de
exportacin de un vasto conjunto de productos agropecuarios al comps del aumento internacional de los
precios, que ya era notorio. Para el caso de la soja, la
alcuota aument a 27,5% en enero de ese ao y a
35% desde noviembre. Estos cambios en la alcuota
(fija), sumados a los incrementos constantes en los
precios internacionales, llevaron a que el gobierno
decidiera impulsar la aplicacin de alcuotas mviles para los cuatro principales cultivos de la regin
pampeana. En la misma ocasin se incrementaba
tambin la alcuota para los cultivos de soja y girasol:
se trataba de la famosa Resolucin 125.
La historia de su derogacin es ya conocida. A partir
de entonces, la tendencia en los derechos de exportacin fijados fue en general a la baja. Ello se
debi a dos factores: por un lado, a la presin de las
entidades de la Mesa de Enlace y la prdida de poder
poltico que haba sufrido el gobierno,12 por el otro, a
la tendencia a la baja de los precios internacionales
de las commodities, consecuencia del avance de la
crisis internacional. De esta manera, en diciembre de
2008 se redujeron en cinco puntos porcentuales los
derechos de exportacin a las producciones de trigo
y maz; la alcuota para el trigo pas a ser del 23% y
la del maz pas a ser del 20%. En ese mismo mes
se redujeron a la mitad las retenciones de todas las
frutas frescas y hortalizas, con lo cual quedaron en
un nivel de 2,5%, y se estableci que se reducira
en un 50% adicional en los casos de exportacin de
productos orgnicos. Luego, en marzo de 2009, se
eliminaron las retenciones a la exportacin de los
productos lcteos, que desde febrero de 2007 se ubicaban en el 5%. Por otro lado, el gobierno propuso
analizar con los gobernadores una baja en las retenciones de hasta un 50% a ciertos productos regionales (por ejemplo, madera, t, yerba mate, man).
Polticas de precios internos

Con el objetivo de controlar los precios internos en un
contexto de tipo de cambio alto, precios internacionales en alza y presiones inflacionarias locales se impuso una serie de controles a los precios que incluy a
los productos agropecuarios. Para ciertos productos,
las dos principales medidas anti-inflacionarias utilizadas por las administraciones de Nstor Kirchner y
Cristina Fernndez se emplearon de forma conjunta,
complementndose la poltica de retenciones con los
acuerdos de precios internos. Asimismo, en muchas
ocasiones, los acuerdos de precios internos estuvieron acompaados por el otorgamiento de subsidios a
los productores, con el objetivo de mantener el precio
final al consumidor.
Por otra parte, atendiendo parcialmente a los argumentos sobre la falta de federalismo en el uso de
las retenciones, se dispuso coparticipar de un
modo sui generis parte de lo recaudado. En el mes
de marzo de 2009 se cre el Fondo Federal Solidario
(con la finalidad de financiar obras en provincias y
municipios), al cual se destina el 30% de las sumas
que el Estado Nacional efectivamente percibe en
concepto de derechos de exportacin de soja, en todas sus variedades y sus derivados. Esto se distribuye
entre las provincias de acuerdo a lo establecido en
la Ley de Coparticipacin. La provincia de Crdoba
ya anunci que devolver a los productores agropecuarios parte de lo recibido por este concepto. Un
El primer antecedente relevante en materia de

acuerdos y controles de precios se remonta a marzo
de 2004 y alcanz sin demasiado xito a la carne
vacuna. Al ao siguiente, la estrategia oficial apunt
a negociar con ms sectores. Sin embargo, la falta
de capacidad de control de lo pactado por parte del
aparato estatal llev al cabo de casi dos aos a un
.
12 El resultado de las elecciones legislativas recientes es una muestra ms del costo poltico que el conflicto con las entidades del sector agropecuario
implic para el gobierno.
42
cambio significativo en la poltica pblica ya que el

gobierno comenz a desechar los acuerdos de precios
sectoriales para negociar directamente con los grandes fabricantes y con la cadena comercial. As, empezaron a firmarse en 2006 acuerdos con los supermercados para mantener fijo el precio de alimentos,
bebidas y otros productos, a la vez que comenzaron a
suscribirse compromisos con empresas.
Agropecuaria para 13 provincias afectadas por diversos fenmenos climticos. En virtud de esta ley, los
productores cuyas explotaciones se encuentran en los
municipios que han sido declarados en emergencia o
desastre agropecuario recibirn beneficios de diferimiento impositivo y de refinanciacin de pasivos con
el Banco de la Nacin Argentina, tal como se hizo en
otras pocas ante similares circunstancias.13
La restriccin a las exportaciones de ciertos productos ha formado tambin parte de las medidas utilizadas por el gobierno para mantener el nivel de precios
internos. Las primeras disposiciones al respecto
fueron aplicadas en 2006 para el caso de la carne
vacuna, cuando se dispuso la suspensin de las exportaciones, exceptuadas las que correspondan a pagos ya percibidos por el exportador y las incluidas en
la cuota Hilton. Por otra parte, en algunos productos
de exportacin y consumo interno, tal como el trigo,
se presion para que el precio interno no superara un
determinado valor.
Se implementaron, adems, medidas especficas para

determinadas producciones, como es el caso de la
carne bovina. En esta actividad, como consecuencia de las desfavorables condiciones climticas, se
produjeron dificultades en la produccin por la mortandad del ganado y por la prdida de las pasturas y
oferta forrajera. Por lo tanto, en enero de este ao se
decidi suspender la medida que determinaba que el
peso mnimo de faena deba ser de 280 kg,14 establecindose un peso mnimo de 143 kg hasta el 30
de junio (que aumentara a 154 kg a partir del 1 de
julio). Por otro lado, se brind asistencia directa a los
productores por un valor de $273 millones destinados a cubrir los costos de reimplantacin de cultivo,
prdidas por mortandad de animales y vacunacin
de ganado bovino. De acuerdo a lo informado por la
Secretara de Agricultura, Ganadera, Pesca y Alimentos de la Nacin (SAGPyA), esta medida benefici a
80.000 pequeos y medianos productores ganaderos
y agrcolas de nueve provincias.
Entre los cambios ms recientes relativos a los

controles de precios internos de los productos del
agro, cabe mencionar que en marzo de este ao se
aceptaron aumentos en el precio de abastecimiento
interno del trigo del orden del 13,5%. Asimismo, tras
las reuniones mantenidas con la Mesa de Enlace,
se anunci que se compensara a los molinos por
la bolsa de harina vendida al mercado interno con
destino al sector manufacturero para la elaboracin
de productos de abastecimiento masivo.
En medio de la fuerte disputa, la declaracin de

la emergencia agropecuaria y los beneficios que se
concedieron a los productores se convirtieron tambin en motivo de discusin. Desde las entidades,
se procur que esta transferencia de recursos fuera
lo ms amplia posible, como si se tratara de una
compensacin por el mantenimiento de los derechos
de exportacin. Desde las filas del gobierno, se busc
dilatar en el tiempo la declaracin de emergencia. Lo
cierto es que, como resultado del fuerte forcejeo, los
beneficios otorgados para paliar las consecuencias
de la sequa se caracterizan por cierta arbitrariedad
en su asignacin. Por un lado, se conocen casos en
que beneficia a algunos productores que no fueron
damnificados (o el beneficio no corresponde al monto
real del dao); por el otro, algunos productores que s
deberan tenerlos, no logran acceder a ellos.
En marzo de 2009 se realizaron dos anuncios de

compensaciones para los productores del sector
lcteo. Por un lado, se anunci que se otorgar una
compensacin de $0,10 por litro de leche a los tamberos que produzcan hasta 3.000 litros por da. Esta
medida alcanza al 75% de los productores del pas,
los cuales entregan el 44% de la leche producida.
Asimismo, se decidi la implementacin de una compensacin a favor de los tamberos por la realizacin
de actividades de cra de ganado. En cuanto al precio
de los insumos, en enero de este ao se firm un
convenio para determinar el precio de los fertilizantes
y agroqumicos con todas las empresas proveedoras
en el pas, con el objetivo de que guarde una relacin
proporcional directa con el precio de los productos
agrarios.
Polticas de desarrollo productivo y de innovacin tecnolgica
Compensaciones por las consecuencias de

la sequa
Al evaluar las polticas pblicas referidas al sector

agropecuario, suele omitirse una que no quisimos
excluir de este listado y cuyos plazos de incidencia
son mucho ms largos, pero tambin de una naturaleza distinta, ya que es de tipo estructural: la accin
Ante la importante sequa que se produjo en la ltima campaa y en el marco de la Ley 22.913, que
cre la Comisin Nacional de Emergencia Agropecuaria, en el mes de marzo se declar la Emergencia
.
13 Las provincias alcanzadas por la medida son Corrientes, Chaco, Chubut, Entre Ros, La Pampa, Neuqun, Ro Negro, Salta, San Juan, Santa Fe, Santiago
del Estero y Tucumn.
14 El establecimiento de un peso mnimo para la faena haba buscado, en su momento, aumentar la oferta interna de carne y evitar una mayor suba de sus
precios.
43
de los organismos pblicos que tienen como objetivo

difundir y promover la innovacin tecnolgica.
(NOA), Noreste (NEA), Patagnica y Pampeana.

Del mismo modo, existen diversos programas destinados a los pequeos productores en el marco de la SAGPyA. El programa Desarrollo Rural agrupa a una
serie de planes (Plan Social Agropecuario, PROINDER, ProderNEA, ProderNOA, ProderPA, Mujer Campesina, etc.) encaminados a favorecer la reinsercin
de los pequeos y medianos productores en el agro y
en la economa nacional. En todos los casos, se trata
de programas muy focalizados, cuyo objetivo es paliar
situaciones especficas de productores de determinadas zonas, por lo cual puede considerarse que tiene
un importante componente de poltica social ms que
de poltica estrictamente agropecuaria. A su limitada
dimensin en relacin con la enorme problemtica de
los pequeos productores, en especial los de zonas
marginales, se suma su desarticulacin.
En particular, entre estos organismos deben destacarse (por su incidencia y por los cambios que se dieron
a partir de su accionar) el Instituto Nacional de
Semillas (INASE) y el Instituto Nacional de Tecnologa Agropecuaria (INTA), con funciones considerablemente diferentes.15 Se ha observado una relativa
recuperacin de ambos institutos, vaciados y desguazados por las polticas de desregulacin de comienzos de los aos noventa. En efecto, a partir de 2003
el INASE retom sus funciones tras la derogacin
del decreto que lo disolva, cobrando a partir de ese
entonces una mayor importancia. El INTA tambin
ha incrementado su actividad, situacin evidenciada,
entre otros elementos, por un persistente aumento
de su presupuesto. La reactivacin, no obstante, fue
insuficiente para incidir con fuerza en el desempeo
del sector.
Breve sntesis sobre las polticas aplicadas

El repaso por la multiplicidad de medidas dirigidas
al sector agropecuario pone en evidencia, antes que
nada, su carcter primordialmente fragmentario y
desarticulado. Si bien en general prima una amplia
desregulacin de la produccin y de los mercados,
sobre ella se superponen, en algunos casos, regulaciones dirigidas a sectores puntuales de modo de
atender de manera parcial a objetivos especficos.
En relacin con este punto, resta destacar tambin

que en enero del presente ao se anunci un plan de
crditos blandos, a travs del cual se otorgara un
subsidio al financiamiento para la compra de maquinaria agrcola. El plan fue acordado, por un lado, con
la Cmara Argentina de Fabricantes de Mquina Agrcola (CAFMA), y, por el otro, con el Banco Nacin,
que ofrecera una financiacin a una tasa anual fija
del 14%. Por otra parte, la Secretara de Agricultura
se hara cargo de un 6% de dicho inters cobrado
por el financiamiento a travs del Banco Nacin,
reduciendo, por tanto, la tasa anual afrontada por
los productores al 8%. Este plan buscaba un doble
objetivo: por un lado, impulsar la tecnificacin de la
produccin; y por el otro apuntalar la demanda de
maquinarias, buscando una mejora en las ventas de
las empresas productoras de las mismas, que venan
mostrando una fuerte cada en su nivel.
La falta de un plan integral para el sector tiene un

resultado contundente: las medidas se implementan
en respuesta a situaciones de coyuntura, superponindose las unas con las otras y llegando tarde en la
mayora de los casos. De este modo, ciertas medidas
de corto plazo, que podran tener sentido en el marco
de un plan de desarrollo, terminan en cambio desvirtundose ante la falta de acciones con objetivos
de mayor alcance y envergadura. Resultan siempre
tardas, insuficientes y, en conjunto, poco relevantes.
Polticas especficas para pequeos

productores
Sobre la inconexin de las medidas aplicadas al

sector agropecuario, se monta tambin su falta de
vinculacin con una poltica industrial que, por otra
parte, tambin brilla por su ausencia. Pese a que a
todas luces una parte importante de los cambios en
el sector agropecuario debera ir asociado a los cambios en la industria, la falta de comunicacin entre
las escasas polticas aplicadas en uno y otro sector
son manifiestas.
Con posterioridad al inicio del conflicto con la Mesa

de Enlace y con objeto de atender parcialmente a
sus demandas, se cre la Subsecretara de Desarrollo
Rural y Agricultura Familiar de la SAGPyA, especficamente dedicada a los pequeos productores. Como
en el caso de otras de las polticas implementadas,
su importancia se desdibuja al analizar la magnitud de los fondos a su alcance. En enero de 2009
se anunci que esta Subsecretara financiara 17
proyectos de investigacin aplicada sobre tecnologas
para pequeos productores por un monto total de
$1,2 millones, implementados por instituciones (universidades, organizaciones no gubernamentales, delegaciones del INTA y otras) de las regiones Noroeste
Esta desarticulacin de la poltica pblica tiene

consecuencias ineludibles: las entidades del sector
agropecuario buscan percibir ingresos del Estado por
el concepto que sea. De este modo, desde el gobierno se termina sosteniendo a los productores que
presentan prdidas y a todos aquellos que consiguen
articular un poder efectivo de lobbying. En trminos
.
15 El INASE es un organismo que se ocupa fundamentalmente de la fiscalizacin de los mercados de semillas. Es esencial para garantizar que los productores perciban las semillas adecuadas por las cuales pagan a los proveedores, lo que repercute de forma directa en los rendimientos del producto. El INTA
tiene por funciones la realizacin y promocin de acciones dirigidas a la innovacin en el sector agropecuario.
44
polticos, probablemente se consiga as eludir en lo

inmediato grandes incendios; desde la perspectiva de
una poltica de desarrollo para el pas, el resultado es
escandalosamente negativo.
5. Objetivos y ejes de una estrategia

de desarrollo agropecuario
Tanto se ha invocado en vano la necesidad de un
plan agropecuario que resulta a todas luces necesario
responder una pregunta que, por obvia, no es menos
urgente: en qu consiste un plan agropecuario? En
esta seccin nos abocamos a exponer los objetivos
y los ejes de accin de lo que entendemos debe ser
una estrategia de desarrollo para el sector. Buscamos de esta manera darle un contenido concreto a
esta idea, invocada en los diversos y antagnicos
discursos y que, por esa misma razn, parece inasible. Antes que nada, resalta la necesidad de pensar
e implementar polticas que en lugar de responder
a las estrictas urgencias de la coyuntura, apunten a
favorecer la evolucin de mediano y largo plazo esperada para el sector. Los objetivos de una estrategia de
desarrollo son necesariamente mltiples, por lo cual
se debe rechazar de plano la nocin infantil y simplista de que con un nico tipo de medidas puedan
alcanzarse todos a la vez.
En primer lugar, no se puede dejar de mencionar que
tampoco un plan agropecuario, por bueno que sea,
es por s mismo suficiente. Una poltica de desarrollo
sectorial slo puede ser efectiva si se encuentra comprendida dentro de una estrategia integral que reconozca como eje el avance en la industrializacin de la
economa y que establezca un conjunto integrado de
medidas que puedan dar cumplimiento a los distintos
objetivos y aportar al desarrollo sostenido del pas.
Adicionalmente, debe sealarse que una estrategia
de desarrollo nacional no puede consistir en un listado de medidas diseadas por un grupo de expertos
aislados. Por el contrario, involucra la intervencin
del Estado en la transferencia de rentas e ingresos al
interior de la economa, lo cual implica que necesariamente habr sectores que resulten favorecidos
y otros perjudicados respecto del resultado que se
hubiese obtenido bajo una situacin de libre mercado. Es por eso que se trata de articular a los diversos
sectores reconociendo que existen ciertos intereses particulares que no siempre coinciden en una
estrategia colectiva. El instrumento para hacerlo es
una accin del Estado, global y decidida, en favor del
desarrollo. A esto llamamos Plan. Dicho esto, entendemos que una estrategia de desarrollo agropecuario
debe apuntar a seis principales objetivos.
a) Promover un mayor valor agregado

El valor agregado de una produccin puede ser
expresado en trminos de los ingresos generados; en
el caso de los complejos agroindustriales, los ingresos se descomponen en salarios, ganancias y renta.
Tender a una mayor agregacin de valor implica,

principalmente, desarrollar etapas adicionales de
procesamiento de los productos primarios; es decir,
avanzar en la industrializacin de la produccin primaria. En particular, en el marco de un plan integral,
el complejo alimentario aparece como uno de los
sectores con potencialidad de lograr y sostener un
mayor desarrollo, dada la buena competitividad que
tiene Argentina para la produccin primaria. Por otra
parte, un incremento del valor agregado tambin puede obtenerse directamente en el sector agropecuario,
por ejemplo, al sustituir una produccin extensiva
por otra de mayor intensividad. De manera estilizada,
dado su mayor carcter trabajo-intensivo, las segundas suelen implicar una mayor masa salarial y niveles
tambin mayores de ocupacin. En definitiva, el eje
debe estar puesto en lograr una mayor industrializacin de la produccin primaria desincentivando, por
ejemplo, el avance de producciones extensivas en las
zonas marginales donde la magnitud de la renta es
prcticamente nula.
b) Impulsar la competitividad presente y

futura de las producciones agropecuarias
En Argentina, determinados factores de competitividad de las producciones agropecuarias se encuentran
considerablemente facilitados por las condiciones
naturales especiales de la regin pampeana. Sin
embargo, a partir de la inversin en investigacin,
desarrollo e innovacin se hace posible dar un mayor
impulso a la competitividad del sector. En el sector
agropecuario se observa, como tendencia general a lo
largo de todo el mundo, que los Estados nacionales
cumplen un factor esencial al promover la innovacin
y el desarrollo aplicado al sector; esta innovacin
suele desarrollarse fuera de la propia produccin sectorial ms all de que determinadas empresas privadas han avanzado considerablemente en la materia,
ya que cada productor resulta pequeo en relacin
a la inversin necesaria. A su vez, esto implica la
promocin de industrias asociadas a la innovacin en
relacin con el sector, tales como la biotecnologa y
la produccin de bienes de capital.
c) Garantizar el acceso a la alimentacin

En una economa como la de Argentina, que tiene
autosuficiencia de productos alimentarios y que
produce incluso un importante excedente por sobre
el nivel de consumo interno queda palmariamente
demostrado que tal autosuficiencia no garantiza el
acceso a una adecuada alimentacin del conjunto de
la poblacin. Ms all de que esto ltimo se relaciona
con un funcionamiento ms general de la economa
en trminos de cmo queda determinada la distribucin del ingreso, es posible facilitar este acceso por
medio de una poltica de precios de los alimentos.
Para ello, es necesario utilizar instrumentos de poltica econmica que permitan mantener los precios
internos abaratados respecto al precio internacional
(en particular, en perodos de altos precios internacionales) por medio de instrumentos tales como las
45
retenciones a la exportacin de productos agropecuarios o la fijacin de precios internos. El abaratamiento interno de estos productos, que por lo general
representan una parte importante de la canasta de
bienes consumida por los trabajadores, se traduce
en una mejora del poder adquisitivo de los salarios,
siempre y cuando se establezcan tambin estmulos a
los incrementos salariales.
deseable podra ser bien distinta. El desarrollo de

ciertas producciones que, an a costa de una menor
apropiacin de renta, generen ms empleo y permitan
el surgimiento de encadenamientos agroindustriales
y producciones dinmicamente rentables, puede
mejorar la distribucin del ingreso y evitar que ciertas
zonas rurales queden marginadas del desarrollo
nacional. Es decir, se trata de generar las condiciones
para un desarrollo econmico ms equilibrado entre
las diferentes regiones del pas.
d) Mejorar las condiciones del empleo rural
f) Generar una produccin ambientalmente

sustentable
Una de las caractersticas del sector agropecuario es

el alto nivel de empleo no registrado, el cual alcanza niveles mucho mayores que en el conjunto de la
economa. Los trabajadores no registrados del agro
no slo no cuentan con la proteccin de la seguridad
social y con la cobertura de salud correspondiente,
sino que su salario es adems marcadamente inferior
al de quienes se encuentran registrados. Asimismo,
las condiciones laborales en el sector tienen incidencia en la magnitud que adquiere el trabajo infantil,
que alcanza valores muy superiores a los observados
en el sector urbano.16 Es por ello que uno de los
objetivos del plan debe apuntar a la reduccin de los
altos niveles de no registro en el sector, as como a
erradicar el empleo infantil. Por otro lado, los trabajadores rurales no se encuentran incluidos en la
Ley de Contrato de Trabajo (LCT), sino que tienen un
rgimen particular, el Rgimen Nacional de Trabajo
Agrario (Ley 22.248 de 1980), que presenta importantes diferencias con la LCT. En este sentido,
resulta fundamental incorporar a los trabajadores
agrarios al rgimen de la LCT con el fin de asegurarles, al menos, los mismos derechos y condiciones de
trabajo que posee el resto de los asalariados del pas.
Adems, es necesario que el Estado ejerza un mayor
control del cumplimiento de las normativas vigentes
por parte de los empleadores. La suma de estas polticas debera apuntar a revertir los magros resultados
del sector en lo que hace a la participacin de los
trabajadores en el valor agregado sectorial, as como
a mejorar la calidad del empleo rural.
El desarrollo econmico no puede ser pensado en

forma escindida del cuidado de los recursos naturales, que en ltima instancia configuran las condiciones de produccin de los prximos aos. Desde este
punto de vista, deben generarse determinadas regulaciones en la materia, con la intencin de que las
cuantiosas ganancias circunstanciales no den lugar
a conductas predatorias que lleven al deterioro del
suelo, lo que resulta perjudicial para la produccin
futura. En forma ms generalizada, se deben crear
las condiciones institucionales para que el crecimiento de la produccin no se consiga a instancias de las
condiciones ambientales, en particular de la calidad
del suelo pampeano, fuente de una gran masa de
renta internacional.
6. Palabras finales
En este artculo hemos presentado algunos de los
objetivos que consideramos que deberan tenerse
en cuenta a la hora de elaborar una estrategia de
desarrollo agropecuario. Las herramientas aplicadas
deberan ir en consonancia con estos objetivos y
enmarcarse tambin dentro de una estrategia integral
de desarrollo nacional que involucre principalmente
a la produccin industrial. Es decir, se trata de algo
mucho ms complejo que la mera aplicacin de determinadas medidas puntuales.
e) Aportar a un desarrollo econmico regionalmente integrado
El prolongado conflicto instal la idea al menos

retricamente de la necesidad de disear polticas
pblicas de largo aliento que fomenten el desarrollo del sector. No obstante, y pese a su persistente
invocacin, poco se ha discutido realmente sobre una
estrategia concreta de desarrollo. Sostenemos desde
aqu que debe avanzarse en el debate sobre qu es
lo que se entiende por desarrollo sectorial, lo cual,
desde ya, debe formar parte de una discusin ms
general, tambin ausente, sobre desarrollo nacional.
El sector agropecuario tiene una importante incidencia en el desarrollo regional, razn por la cual puede
cumplir un importante papel en la tarea de disminuir
las enormes brechas existentes entre las distintas regiones del pas. En este punto, la distincin entre la
regin pampeana y las economas regionales resulta
fundamental. Ms all de que el principal objetivo en
la regin pampeana podra ser la maximizacin de la
magnitud de la renta, especializndose en la produccin de los cultivos ms provechosos en trminos de
precios, existen otras regiones donde la estrategia
.
16 Ver CENDA (2008), Condiciones de trabajo y distribucin del ingreso en el sector agropecuario, en El trabajo en Argentina. Condiciones y perspectivas
N 15, Buenos Aires, primavera.
46
CENTRO DE ESTUDIOS PARA EL DESARROLLO ARGENTINO
El Centro de Estudios para el Desarrollo Argentino (CENDA) es un centro de estudios econmicos y sociales constituido por un grupo de jvenes investigadores con formacin en economa poltica. El CENDA se
propone contribuir al desarrollo de la sociedad argentina a travs de la produccin acadmica crtica e
independiente, integrando la discusin terica con el anlisis de la economa nacional.
www.cenda.org.ar
cenda@cenda.org.ar

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