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PRESENTE
Una cantidad futura convertida a su valor equivalente ahora, tiene un valor
presente (VP) siempre menor que el fujo de efectivo real, debido a que para
cualquier tasa de inters mayor que cero, todos los factores P/F tienen un valor
presente menor que 1.0
A los clculos de valor presente se les denomina tambin fujo de efectivo
descontado (FED). La tasa de inters utilizada en la elaboracin de los clculos se
conoce como tasa de descuento. Otros trminos utilizados para referencia a los
clculos de valor presente son VP y VPN (valor presente neto).
restricciones
y/o ahorros.
De servicio. Cada alternativa tiene solamente costos estimados en el
fujo de efectivo. los ingresos o ahorros no son dependientes de la
alternativa seleccionada, de manera que estos
5.5
CLCULO
ANALISIS
DEL
COSTO
CAPITALIZADO
El costo capitalizado (CC) se refere al valor presente de una alternativa cuya vida
til se supone durar siempre. Obras pblicas como puentes y vas ferrocarril se
encuentran dentro de esta categora.
La ecuacin para
P es
Para una alternativa del sector pblico con una vida larga o infnita, el valor A
determinado por la ecuacin anterior se utiliza cuando el ndice beneficio/costo es la
base de comparacin.
El fujo de efectivo en el clculo de costo capitalizado casi siempre ser de dos
tipos: recurrente y no recurrente. El costo anual de operacin y el costo estimado
de reprocesamiento son ejemplos de fujo de efectivo recurrente. Casos de fujo de
efectivo no recurrente son la cantidad inicial de de inversin en el ao 0 y los
estimados nicos de fujo de efectivo en el futuro.
Procedimiento para calcular el CC en un nmero infinito de secuencias
de fujo de efectivo:
1.
2.
dada una alternativa de vida infnita, las alternativas se compararn para el infnito.
La alternativa con el menor costo capitalizado representar la ms econmica.
Las diferencia en el fujo de efectivo entre las alternativas las que debern
considerarse para comparacin. Cuando sea posible, los clculos deberan
simplifcarse eliminando los elementos de fujo de efectivo que sean comunes en
ambas alternativas.
Si la alternativa de vida finita se compara con una de vida muy larga o infnita,
se puede utilizar los costos capitalizados en la evaluacin. Para la alternativa a
largo plazo se utiliza el costo en el ao 0 y las anualidades se dividen dentro del
inters:
5.6 ANLISIS
RECUPERACIN
DEL
PERIODO
DE
Anlisis de recuperacin, esta puede tomar dos formas: una para i > 0% llamado
anlisis de recuperacin descontado, y otra para i = 0%. El periodo de recuperacin
np es el tiempo estimado en aos, que tomar para que los ingresos estimados y
otros benefcios econmicos recuperen la inversin inicial y una tasa de
rendimiento establecida. El valor np no es un entero:
El periodo de recuperacin nunca debera utilizarse como la medida
primaria de valor para seleccionar una alternativa. Este se utiliza para
ofrecer depuracin inicial o informacin complementaria junto con un
anlisis de valor presente u otro mtodo.
El periodo de recuperacin deber calcularse utilizando un rendimiento requerido
mayor al 0%. En la prctica, el periodo de recuperacin a menudo se determina con
un requerimiento de i = 0%.
P es la inversin inicial y FEN es el fujo de efectivo neto estimado por cada ao
t, FEN = ingresos
desembolsos. Si se espera que los valores FEN sean iguales cada ao, se
utilizar el factor P/A:
Los bonos del tesoro se consideran una compra sumamente segura, ya que los
respalda el crdito del gobierno de Estados Unidos.
NOTA: si es un problema dicen suponga que un bono se compra en el momento en
que tiene un descuento es importante saber que si el descuento es sobre el valor
NOMINAL del bono entonces NO se alteran los intereses NI los reembolsos fnales.
Cuando todas las estimaciones del fujo de efectivo se convierten a un VA, este
valor se aplica a cada ao del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional.
El VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Por lo tanto,
no es necesario emplear el
MCM de las
vidas.
Supuestos
fundamentales
mtodo del VA:
del
Valor de salvamento S. valor terminal estimado de los activos al fnal de su vida til.
Tiene un valor de cero si no se anticipa ningn valor de salvamento y es negativo si
la disposicin de los activos tendr un costo monetario. S es el valor comercial al
fnal del periodo de estudio.
Cantidad anual A.
costos
alternativas de servicio.
exclusivos
para
El valor anual para una alternativa est conformado por dos elementos: la
recuperacin del capital para la inversin inicial P a una tasa de inters establecida
y la cantidad anual equivalente A.
6.4 VA DE
PERMANENTE
UNA
INVERSIN
Esta seccin es acerca del valor anual equivalente del costo capitalizado que sirve
para evaluacin de proyectos del sector pblico, exigen la comparacin de
alternativas con vidas de tal duracin que podran considerarse infnitas en
trminos del anlisis econmico. En este tipo de anlisis, el valor anual de la