Sunteți pe pagina 1din 162

Tema 1.

Conceptul i esena obiectului Managementul Corporativ


Esena i coninutul managementului corporativ
Conceptul i esena principiilor de management
Principiile generale al managementului corporativ
Principiile speciale ale managementului corporativ
1.1. Esena i coninutul Managementului Corporativ
n condiiile Moldovei, o studiere permanent a problemelor legate de argumentarea structurii
raionale a aparatului de dirijare a firmei (n cadrul businessului mare, de aceasta se ocup
managementul corporativ special), sistemului de comunicaii i fluxuri informaionale, metodelor de
adoptare a deciziilor administrative n condiiile de computerizare i controlului asupra executrii
lor. Totodat se analizeaz realizrile n domeniul statisticii matematice moderne i tehnologia
computerelor.
Crearea i asigurarea condiiilor funcionrii economiei de pia liber n ara noastr au impus cu
necesitate realizarea unui cadru juridic adecvat care s reglementeze statutul noilor ageni
economici i raporturile juridice la care acetia particip.
n Republica Moldova o perioad mare de timp nu au existat forme private de activitate. n perioada
de tranziie, mai corect ar fi spus de rupere a legturilor social-economice cu rile sistemul
socialist, au aprut forme noi de activitate, bazate pe capital cumulativ, social: societi pe aciuni,
bnci comerciale pe aciuni, fonduri de investiii, companii de trust, etc.
Odat cu apariia acestora a aprut i probleme noi: bonurile patrimoniale ddeau drept la o parte
din patrimoniul statului, dar nu indicau metodologia de formarea a relaiilor noi, ntr-o economie
inedit.
Proprietarii, acionarii, pe de o parte dein putere asupra capitalului social, pe de alt parte nu sunt n
stare, practic, din cauza numrului foarte mare s influeneze deciziile consiliului i a organului
executiv. Teoriile managementului corporativ, att n Republica Moldova, ct i peste hotare sunt n
curs de formare, cu toate c uniunile corporative au o dezvoltare destul de semnificativ.
Formaiunile corporative n Republica Moldova au aprut odat cu destrmarea sistemului sovietic.
i dac n anul 1990 n societile pe aciuni n-au nregistrat o creterea major atunci pe parcursul
anilor de tranziie numrul i importana lor a crescut.
Managementul corporativ este tiina ce studiaz mecanismul i procedurile de elaborare i
adoptare a deciziilor de planificare, organizare, motivare i control asupra realizrii lor,
complexitatea proceselor, fenomenelor i relaiilor ce au loc n cadrul instituiilor de drept-persoane
juridice bazate pe capital cumulativ.
Ca obiect de studiu sunt acionarii, creditorii, angajaii, furnizorii, consumatorii, organele puterii
locale, legislaia n vigoare, mediul internaional.
Ca subiect de studiu sunt relaiile economice, social politice din cadrul corporaiei, ct i legturile
cu mediul nconjurtor.
Scopul suprem al tuturor corporaiilor este mrirea valorii corporaiilor:
Ceea ce presupune att creterea preului (valorii) aciunii, obinerea de dividende de ctre acionari,
ct i remunerarea munci angajailor (administratorilor, funcionarilor, muncitorilor).
Pentru o expunere mai concis, prezentm o structur organizatoric a unei Societi pe Aciuni
Clasice.

Figura 1
Structura organizatoric a corporaiei (Societi pe Aciuni Clasice)

Adunarea general a acionarilor


Consiliul societii
Comisia de revizie

Organul executiv

Diferite secii ale corporaiei (finane, contabilitate,


marketing, producie, energie, transport etc.)
Necesitatea studierii i dezvoltrii Managementului Corporativ este cauzat de o mulime de
factori:
1. Multitudinea i complexitatea domeniilor de activitate a corporaiilor. 2. Iniierea afacerilor se face de
obicei pe baza capitalului cumulativ.

Managementul corporativ se bazeaz pe dezvoltarea normelor i legislaiilor corporative ce au la


baz democraia, echitatea social, etc.
Funciile Managementului Corporativ: planificarea, organizarea, motivarea, controlul i
informatizarea se evideniaz prin nivelurile sale de complexitate n comparaie cu alte tipuri de
ntreprinderi.
Dezvoltarea economiei naionale, implementarea produselor naionale i ridicarea image-ului este
mai mult posibil s fie efectuat de ctre corporaii, dect de ntreprinderi mici.
Deseori normele i normativele elaborate n cadrul Marilor corporaii sunt implementate apoi n
legislaie.
n urma dezvoltrii relaiilor corporative, corporaiilor, cele din urm au o tot mai mare influen
asupra societii, economiei naionale.
Managementul corporativ este o form de conducere axat pe anticiparea schimbrilor i
modificrilor ce trebuie operate n cadrul ntreprinderilor bazate pe capital cumulativ i n

interaciunile acesteia cu mediul ei de existen, pentru a mpiedica producerea situaiilor n care


bunuri i servicii oferite de organizaie, fabricaia i vnzarea acestora, ntreaga activitate,
desfurat s devin total depite, necorcondante cronic cu schimbrile produse. Managementul
bazat pe politici corporative este conducerea superioar a organizaiei, care determin evoluia pe
termen lung i performanele acesteia, asigurnd aplicarea n practic a scopurilor stabilite.
La baza studiului Managementului corporativ este principiul metodologic al abordrii complexe i
sistemice a conceptelor contemporane, ce permite efectuarea unui studiu teoretic cu aplicarea n
practic a abordrilor propuse.

Managementului corporativ ca tiin se bazeaz pe date, informaii din cadrul altor tiine cum
sunt: economia politic, microeconomie, macroeconomie, management, marketing, modelarea
matematic, cercetri operaionale, management inovaional, management strategic, psihologie,
cultur general i art.
Un manager al unei mari corporaii este obligat s aib un nivel de profesionalism i cultural foarte
nalt, deoarece el prezint nu doar opinia proprie ci opinia unui gigant economic.
Asigurarea raportului optimi investitori-creditori-acinari / manageri / angajai / consumatori, etc. se
efectueaz prin intermediul principilor managementului corporativ.
1.2. Conceptul i esena principiilor de management
Dup Dicionarul explicativ al limbii romne principiul este:
Element fundamental, idee, lege de baz pe care se ntemeiaz o teorie tiinific, un sistem politic,
juridic, o norm de conduit, etc.
Element primordial, cauz primar sau punct de plecare a ceva.....
Convingere intim, punct de vedere propriu......
Om de (fr) principii = om cu (fr) preri sau convingeri morale
Fiecare companie i pune la baza activitii sale careva principii, fie influenate de cultura i
tradiiile rii-gazd, fie de sistemul politic, economic, legislativ, fie de normele internaionale, fie
de valorile personale ale fondatorilor, acionarilor, managerilor corporativi.
Unele principii le ntlnim n legislaie, altele le ntlnim n statutul companiilor, urmtoarele n
regulamentele interne ale corporaiilor, dar, dup prerea noastr, cele mai cunoscute de ctre
populaie clieni consumatori se ntlnesc n sloganurile sau misiunile companiilor:
Compania Ford: Automobile ieftine pentru fiecare american
Principiul personal al lui Henry Ford: Orice american poate procura automobil de culoarea care
dorete, dac el este neagru
Compania McDonalds: Repede, gustos, ieftin
Compania Google: Misiunea este de a oferi cea mai buna experiena n cutarea pe Internet fcnd
1
publica lumii, accesibil i folositoare informaia . ( www.google.com)
Compania Gramling: "Sa ofere solutii informatice la cheie bazate pe cele mai performante si mai
eficiente tehnologii hard, soft si de comunicatii, sa asigure perfectionarea tuturor utilizatorilor de
tehnica de calcul din zona vestica a tarii, astfel incat toti utilizatorii de sisteme informatice sa atinga
un nivel competitiv de cunostinte iar administratorii sistemelor informatice sa poata rezolva orice
problema." ( http://www.gramling.ro)
Misiunea companiei Eicon Technology este concentrata in sloganul Connecting people to
information www.unitech.ro
Compania Magazinile Unversale Mitsukoshi (Japonia): Noi ntoarcem banii fr s v
ntrebm.
Compania Eastman Kodak: De a deveni liderul n imaginile chimice i electronice. Compania
Compaq Computer: A deveni furnizorul de computere personale i servere pe

toate segmentele pieei


Compania Polaroid: Perfecionarea i dezvoltarea pieei fotografiilor momentane pentru
satisfacerea necesitilor familiilor americane i europene de a fixa feele rudelor i prietenilor, a
2
locurilor scumpe inimii i momentele vesele a vieii

Google este un joc de cuvinte provenit de la 'googol' ce a fost dat de Milton Sirotta, nepotul matematicianului american
Edward Kasner, pentru numrul reprezentat de 1 urmat de 100 de zerouri. Google folosete acest termen pentru a
reflecta misiunea companiei de organizare a imensei cantiti de informaii disponibila pe web i n ntreaga lume
n anul 1944, aflndu-se n concediu n oraul Santa-fe, New-Mexico, Edwin Herbert Land (19091991) fotografia fiica
sa mic. Ea a ntrebat din ce cauz trebui s atepte aa de mult pentru a vedea fotografia. Land a soluionat problema
formulat ce consta n determinarea caracteristicilor fotoaparatului i peliculei, fapt ceea ce a dus la obinerea
fotografiilor momentane.

Pentru managerii corporativi unul din principiile de baz ar fi: De gestionat activitatea companiei
bine la timp i de fiecare dat
Asupra corporaiei, managementului corporativ, reieind din mrimea i importana ei,

Management
Corporativ

influeneaz o mulime de principii, care ar fi putut reprezentate n felul urmtor:


Figura 2. Principiile n Managementul Corporativ
Caracteristic pentru managementul corporativ menionm, urmtoarele principii
Generale:
centralizarea
decentralizarea
coordonarea
utilizarea sateliilor (finansiti, contabili, juriti, economiti, statisticieni, etc.)

Specifice:
transparena
loialitatea
realitatea

responsabilitatea
legalitatea

1.3. Principiile generale al managementului corporativ: Principiile generale al


managementului corporativ sunt:
1) Centralizarea: managementul corporativ concentreaz puterea n minile sale sau a unui mic
grup de persoane. Acest grup este n drept s ia decizii ce se refer la activitatea curent a
companiei. Toate informaiile: intrrile i ieirile; date referitoare la capacitile companiei;
schimbrile n structura personalului i structura acionarilor; concureni, pia etc., sunt concentrate

/ acumulate n acelai loc la Top Manageri. Managerii de nivel mediu i inferior nu particip la
luarea deciziilor. Acest principiu este caracteristic pentru managerii autoritari. (Ex. H.Ford).
Decentralizarea: presupune delegarea mputernicirilor, libertatea aciunilor ctre organul ierarhic
inferior n conducerea corporaiei. Necesitatea acestui principiu este condiionat mai ales de
mrimile mari ale corporaiilor: cnd un singur grup mic, o singur persoan nu poate lua decizii
pentru toate nivelele. Astfel subdiviziunile, filialele i reprezentanele primesc o independen att
managerial, ct i financiar.
Decentralizarea permite de a lua/adopta i implementa deciziile foarte rapid, ns pot exista abateri
decizionale ntre departamente.
Decentralizarea foarte mult depinde de valorile conductorilor departamentelor (subdiviziunilor)
ntreprinderii, de calificarea personalului: cu ct angajaii sunt mai calificai, cu att mai multe
drepturi i mputerniciri se poate de delegat.
Principiul coordonrii activitii subdiviziunilor companiei. De obicei corporaiile (n special
CTN) au un numr mare de subdiviziuni, filiale reprezentane. Politica de pre, produs, declaraiile
managerilor filialelor, a reprezentanilor toate acestea trebuie s corespund planurile corporative
Utilizarea consultanilor profesioniti. Activitatea profesional a companiei este strns legat de
alte activiti auxiliare cum ar fi chiar drile de seam, raporturi juridice. Astfel consultanii cum
sunt finansitii, contabilii (care trebuie s alctuiasc drile de seam i evidena n favoarea
corporaiei i nu a statului); juritii trebuie s apere interesele corporaiei, chiar i atunci cnd
compania a greit. De asemenea un rol important n cadru companiei se atribuie economitiloranalitici, statisticienilor, matematicienilor, n ultimul timp programatorilor.
Importan deosebit joac bursele, bncile, fondurile de investiii i respectiv agenii-profesioniti
reprezentani a acestora (despre care vom vorbi n capitolele urmtoare), care trebuie s fie astfel
gestionai ca activitatea acestora (creterea-descrierea preului la burse, majorarea-micorarea %
dobnzei) s afecteze ct mai puin posibil activitatea companiei.
Ali consultani sunt managerii pentru relaii cu publicul, care poate foarte mult influena imaginea
companiei i, totodat, poate prezenta informaii reale conducerii acesteia referitor la poziia
companiei pe unitatea teritorial-administrativ dat.
1.4. Principiile speciale ale Managementului Corporativ
Fiecare form organizatorico-juridic are ceva specific, ce o caracterizeaz sau o impune s fie aa
cum o cere societatea, opinia public, concurenii, consumatorii etc.
Astfel prezentm principiile specifice managementului corporativ, care sunt unele din atributele
indispensabile i fundamentale ale activitii corporaiilor, att n rile economic dezvoltate, care au
formate deja relaiile de proprietate; ct i n rile n curse de dezvoltare, care ncearc pe baza
principiilor democratice, de egalitate s formeze piaa valorilor mobiliare, s dezvolte simul de
proprietate privat, cu toate consecinele ce reiese din aceasta.
Utilizarea acestor principii permite soluionarea problemelor principale ce se formeaz ntre
acionari i agenii pltii manageri; ntre societate i corporaie, etc.

Loialitate

Transparen
Rspundere
Managementul
Corporativ
5
Realitate Legalitate

Figura 3 Interdependena principiilor specifice ale managementului corporativ


Realitatea. Managerii corporativ sunt obligai s adopte decizii, s emit ordine reale. Activitatea
companiei nu numai c trebuie s fie raional, logic argumentat ci i real pentru toi: de la cel
mai inferior nivel ierarhic n companie pn la nivelul superior; de la consumatorul cel mai puin
informat de produsele i activitatea companiei, pn la participanii profesioniti, ce studiaz
permanent aciunile corporaiei. Deoarece acionarii nu particip, de obicei, la activitatea zilnic a
ntreprinderii, deciziile reprezentanilor lor (organului executiv i consiliului societii) trebuie s fie
pentru ei reale.
Situaia I. Managerul pe personal a solicitat angajarea a 2 persoane n departamentul
Certificarea produselor i 3 persoane n departamentul Transportare. n acest caz managerul
general, fiind responsabil de angajare, nu trebuie s concedieze persoane din aceste departamente,
deoarece problema nendeplinirii sarcinilor de ctre personal nu a fost numit. Nu este nici
raional i nici real dorina personal de a face modificri nejustificate.
Transparena informaiei. Din toate formele organizatorico-juridice societile pe aciuni sunt cele
mai deschise societi. Ele sunt obligate s prezinte dri de seam ale organelor de control, ct i
Adunrii Generale a Acionarilor (unele momente fiind prezentate n capitolul Modele de
Administrare Corporativ n diferite ri)
Dar, fcnd o paralele la cele expuse, este necesar de menionat c activitatea managerial, unele
momente economice, sociale, juridice sunt cunoscute doar de administraia corporaiei echipa care
de fapt i conduce (planific organizeaz, motiveaz, controleaz) toat activitatea companiei.
Acionarii, n mod egal, au dreptul de a primi informaii corecte-reale-precise despre companie, de a
primi, la solicitare, drile de seam despre activitatea corporaiei.
Situaia I. Societatea pe aciuni Centrul Lunii produce i comercializeaz produsele de cofetrie
pe tot teritoriul Republicii Moldova. La nceputul anilor 90, sec. XX, din cauza importului foarte
mare de produse de calitate joas au nceput s scad vnzrile. La AGA ordinar Conducerea
Companiei n frunte cu Direcia General a informat acionarii c nu exist nici o problem (de fapt
nici nu au vorbit despre existena a cel puin a unei probleme), au prezentat dri de seam, vorbind
despre oscilaii sezoniere, ce presupun abateri.
Peste un an de zile acionarii au schimbat:
Directorul general;
Consiliul Societii;
Comisia de Cenzori.
Astfel managerii corporaiei, indiferent ct de ubred este situaia firmei, trebuie s informeze
corect proprietarii referitor la companie.
Situaia II. ntreprinderea mixt ProdMedCom comercializeaz produse farmaceutice pe teritoriu
a 25 ri. n ara A au fost nregistrate cteva cazuri de neeficien a produsului X: fapt
documentat n diferite spitale i soldat cu cazuri de situaii extreme, ce afectau viaa consumatorilor.
Soluii:
1). Producerea i comercializarea continu a produsului X (a fost probleme doar n una din 25 ri
n care are loc comercializarea produselor).
2). Retragerea produsului X din reeaua comercial i informarea n mas n toate 25 ri
referitoare la problemele ce pot s apar.

Compania a votat pentru soluia (2) astfel demonstrnd c ea este deschis societii.
3. Loialitatea. Organizarea activitii companiei presupune i stabilirea drepturilor, mputernicirilor,
responsabilitilor subiecilor participani la relaiile comparative. Nimeni nu poate influena ntr-o
perioad scurt de timp, managementul s fie atent, amabil, cinstit cu oamenii, cu personalul, cu
3
acionarii. Dar acest lucru poate s-l coste / sau nu locul de munc.
3

loialitate (fr., engl. Loyal-credincios) 1. credincios legii n vigoare, stabilit de puterea statal. 2). Comportamentul,
atitudinea corect, cinstit,binevoitoare fa de cineva sau ceva

Situaia I. Compania rus AvtoBAZ a anunat despre retragerea mainilor pentru nlturarea
defectelor. Compania retrage 4875 maini cu traciuni din ar ncepnd cu modelul BAZ-21083 i
terminnd cu BAZ-2112 (una din mulimile de situaii de demonstrare a loialitii, transparenei i
4
rspunderii fa de societate) .
Situaia II. Unul din angajai vine la superiorul su s soluioneze problema referitoare la
defectul ce apare la unele produse. Pe ua superiorului este indicat ziua i orele de primire: mari, joi,
00
00
de la 10 -12 .
55

Subordonatul ntr la ora 11 . care sunt aciunile efului:


00

l ascult pn la ora 12 , apoi l informeaz despre sfritul orelor de primire.


i comunic c au rmas doar 5 minute pn la ora 12
l invit i discut cu el fr s se uite la ceas.

00

i nu are sens s discute.

Situaia III. Acionarul Ion Burduf a ntreprinderii agricole S.A. Nucile Moldovei nu a fost
prezent la A.G.A. i a venit peste 2 luni de la petrecerea acesteia s ia drile de seam a
ntreprinderii. Ion Burduf este un acionar ce deine un pachet de 17% aciuni ordinare. Din
nefericire, acionarul nu are actele de identitate cu el i compania are urmtoarele soluii:
Cunoscndu-l de dl Burduf elibereaz actele fr actul de identitate, demonstrnd loialitatea fa de
acesta.
Refuz prezentarea documentelor, explicnd c dup lege i statut acestea se prezint (se elibereaz)
doar dup prezentarea buletinului de identitate i/sau a certificatului ce confirm c este acionar al
companiei.
Elibereaz documentele necesare, remarcnd c administraia cunoate practic toi acionarii i, de
obicei, nu sunt necesare prezentrile documentelor necesare.
4. Responsabilitatea (Rspunderea). Activitatea companiei este reglementat de normele interne
(regulamente, acte, statut), n care pot fi stipulate drepturile i obligaiile att managerilor superiori,
de nivel mediu, inferiori ct i a lucrtorilor de rnd.
Dar nici o norm, nimeni nu poate s dea o garanie c deciziile luate vor duce la succes sau
insucces.
Deci, pentru aciunile sale managerul trebuie s rspund. Responsabilitatea este exprimat i prin
salariul managerilor, fiind totui una din cele mai discutabile probleme la etapa actual.
Dac conductorul adopt decizia de a elibera din funcie pe cineva, asupra primului este lsat o
responsabilitate foarte mare. Dac de lsat o decizie n voia soartei iari responsabilitatea este
destul de mare.
Totodat rspunderea (responsabilitatea) poate fi unipersonal caracteristic pentru managementul
american i n grup caracteristic managementului japonez.
Cu ct compania este mai mare cu att responsabilitatea este mai mare:
5
O companie mare presupune un numr mare de angajai .
6

O companie mare presupune un numr mare de consumatori .


O companie mare presupune i o concuren foarte mare n ocuparea posturilor de
conducere.
Cele mai mari salarii pentru Top Manageri sunt de asemenea n corporaiile cele mai

mari .
Compania Volvo a anunat retragerea: 122660 automobile, produse n 1998;
DaimlerChrysler a anunat retragerea: 227283 automobile, produse n 1991-1994; Audi a anunat retragerea: 158000
A4, A6,A produse n 1998;
Mazda a anunat retragerea: 172154 modelul 626 i MXL6, produse n 1995 i 1997; LandRover a anunat retragerea:
10000 seria II;
BMW a anunat retragerea: 30000 530i, 530iT, 540i, 740i, 840Ci anul 1995; Hyundai a anunat retragerea: 7988 Avante,
Tiburan, Dinastia, Santam, Carstar 2002; Honda Motor a anunat retragerea: 21200 Honda Odyssey, an 1990;
Ford a anunat retragerea: 10000 Mercury Cougars, 1999. (www.cars.hs.ru/index_2.html)
Wal Street: n aceast companie funcioneaz peste 1 mln. de angajai n toate filialele companiei.
CTN realizeaz fiecare n circa 50 (unele n 100) ri, produsele sale)
Frederick Smit n primul an de activitate n compania FedEx a primit o remunerare n mrime de 58 mln.

USD.

O companie mare presupune i un numr mare de acionari .


Astfel responsabilitatea sau iresponsabilitatea managerilor corporativi poate duce la omaj i crize
9
economice foarte mari.
Situaia I. Managementul general al ntreprinderii S.A. MaxSystem (comercializarea produselor
electronice, computerilor, accesoriilor) dorete s mreasc volumul vnzrilor n una din rile CSI,
unde piaa nu este monopolist, iar cererea la aa tipuri de produse este n cretere. Alternativele:
Deschide o filial, ce va ocupa de asamblarea produselor finite (investind circa
300000 USD);
2
nchiriaz (arendeaz) o ncpere de circa 300 m , unde organizeaz expoziii de firm i
comercializeaz produsele (investind circa 100000 USD);
Vinde produsele date cu ajutorul intermediarilor dealerilor oficiali.
Indiferent de alternativa selectat, aceasta poate s aduc att succes companiei ct i
insucces, dar important este c responsabil de acest lucru este doar el i echipa sa.
n caz c corporaia ar fi nregistrat succes managerii ar fi fost cei mai apreciai pentru
strategia corporativ; n caz de insucces ei sunt cei care pierd locul de munc n corporaiile
mari cu toat publicitatea corespunztoare n surse de informare n mas i, posibil,
imposibilitatea gsirii-angajrii la un loc de munc de aceeai talie.
5. Legalitatea. Toate principiile descrise mai sus trebuie s fie n strns legtur cu legislaia n
vigoare. Cu toate c legea nu poate stipula toate aspectele organizatorice, relaiile interpersonale,
totui respectarea stipulaiilor constituiei trebuie s fie pe primul plan. Pentru aciunile sale ilicite
att conducerea, ct i corporaia pot s poarte rspundere n faa legii.
Situaia I. Compania A, ce are ca activitatea de baz fabricarea produselor chimice, anual arunc
substane nocive n mediul nconjurtor. Proprietarii societii pe aciuni sunt situai n nemijlocita
apropiere a ntreprinderi (maxim la o raz de cca. 55-65 km). Anual, n urma solicitrii
Departamentelor ce se ocup de protecia mediului nconjurtor (poluarea apelor, poluarea aerului,
pmnturilor, etc.), compania este nevoit s poarte rspundere administrativ ce se evalueaz la
suma de 50 000 Euro. Compania poart rspundere n faa legii, nu-i modific procesul tehnologic,
nu schimb utilajul, pltete amenda i activeaz n favoarea acionarilor pltete dividende i n
defavoarea populaiei, amplasate n apropiere (printre care se numr aceeai acionari) se
micoreaz calitatea apelor, pmntului, aerului ce la rndul su influeneaz sntatea.

Chiar i n Republica Moldova n procesul de privatizare unele F.I. aveau peste 100000 acionari.
Ianuarie 2001, Compania Amason.com a eliberat 1300 angajai; AltaVista (ianuarie 2001) 13000 angajai;

Ianuarie 2002: Bancrutarea companiei energetice Enron i criza din Argentina a dus pierderi n valoare de
332 mln. USD.
La 23 ianuarie 2002 Kmart a 2 companii dup mrime n SUA n comer s-a declarat bancrut.
La 29 ianuarie 2002 una din cele mai mari comapnii din SA Global Grossing Ltd. A declarat c este bancrut. Compania
avea 200 filiale n 27 ri;
22.07.2002: Worldcom una din cele mai mari companii de telecomunicaii din lume a declarat despre falimentarea sa.
(Datoriile companiei 32.8 mln. USD; i dorete s elibereze (concedieze) 17000 angajai).

8
Tema 2. Istoria corporaiilor i a dreptului corporativ
Apariia primelor concepte corporative n antichitate
Dezvoltarea uniunilor corporative n evul mediu
Apariia corporaiilor coloniale n diferite ri

2.1. Apariia primelor concepte corporative n antichitate


DEX-ul, Dicionarul explicativ al limbii romne ne d urmtoare explicaie a corporaiei:
n evul mediu - breasla, uniunile de meseriai;
la etapa actual - ntreprinderile mari i/sau societate pe aciuni. Corporaia este un derivat al
cuvntului corpus, corp.
Corporatism doctrina contemporan, care are la baz ideea c lumea poate fi condus de organele
de conducerea a unor mari corporaii
Privitor la apariia organizaiilor corporative sunt mai multe preri. Unii savani consider c
corporaiile au aprut n secolul XIV-XII, iar la baza apariiei acestora stau reformele i dezvoltarea
economic: dezvoltarea produciei, comerului, mai ales a comerului i afacerilor maritime.
Suntem de prerea c totui rdcinile uniunilor corporative trebuie de ctat cu muli ani nainte erei
noastre.
n Grecia antic era dezvoltat comerul maritim astfel apar primele asociaii, cu contractele,
nelegerile care reieeau din acestea: de transportare n comun, de participare la profit, de unire a
puterilor financiare etc.
Roma antic a lsat omenirii o mulime de tipuri de uniuni corporative:
n Dreptul Roman ntlnim aa noiuni cum sunt: uniuni de tovrie (societas); organizaii
corporative, cu elemente de persoan juridic - universitas (corpus); de asemenea i tovria

publicanilor (sau tovria strngtorilor de impozite) (societas vectigalium publicanorium), ce


avea trsturi comune att cu societas ct i cu universitas, ce sunt considerate drept o prim form
ce a influenat apariia societilor pe aciuni.
Societas se formau n baza unui contract neformal a prilor participative. Contractele de obicei
erau ncheiate pe termen scurt, iar fiecare membru putea oricnd s ias din Societas.
Caracteristic era i faptul c membrii nu puteau aciona din numele societii ci numai din numele
propriu. Societas, de obicei, ca uniune era cunoscut doar membrilor si. Contractul verbalneformal nu permitea efectuarea unor activitii din numele altor membri. Modul de rupere a acestor
uniuni fceau posibil activitatea acestora doar bazat pe ncrederea personal ntre membrii
nelegerilor. Cu toate ca avea multe trsturi negative (rspunderea personal, ncrederea personala,
1

imposibilitatea de prezentare a ununii, nencrederea clienilor, etc.), Societas erau foarte rspndite,
mai ales cnd era necesar uniunea de capitaluri.
Dac un membru a Societas un Soci deceda, aceasta din urm se destrm, sau se lichida, dac
Societas continua afacerile se considera c ei nu prelungesc contractul, nelegerea veche, dar
ncheie una nou. Dreptul roman de asemenea prevedea participarea la afaceri prin contract, astfel
un Soci putea s participe la profituri iar la pierderi nu. Deci, din cele de mai sus reiese c societas
este forma iniial a tovriilor, uniunilor actuale.
n Republica Moldova nu avem o aa form de activitate stipulat de legislaia n vigoare, cu toate
c tovriile menionate au existat, exist i vor exista i n viitorul ndeprtat.
Universitas era considerat un subiect de sinestttor al dreptului roman, care exista i activa
independent de persoanele fizice, care era parte componente a acesteia.
Persoanele fizice influenau asupra deciziilor companiei universitas doar prin participare direct
n organul de conducere (este comparabil cu societile pe aciuni actuale). Din punct de vedere a
dreptului roman, este destul de interesant faptul c: Universitas era considerat i ca persoan unic,
adic entitate i ca mulime, adic ca entitate legat de membrii si. Cu toate c universitas era
considerat ca persoan, totodat persoan (persona) era considerat doar omul. Gai meniona:
civitates enim privatorum loco habentur, adic uniunile sunt analizate ca persoane private.
ns, chiar cu toate cele expuse mai sus, proprietatea universitas aparinea doar ei i nu membrilor
1
acesteia. Universitas nu i ncetinea activitatea dac unul sau unii membri prseau compania.
Societas vectigalium publicanorium. n Roma Antic n perioada Ciceronilor transmiterea dreptului
de acumularea a taxelor n concesiune a dus la formarea clasei publicanilor. Uniunea publicanilor
concesionarilor a aprut n domeniul financiar, deoarece anume n acea perioad exista problema
colectrii impozitelor i a concesiunilor, era imposibil de a efectua activitatea corespunztoare
utiliznd capitalul unei singure persoane. Sistema de concesiuni mpreun cu impozitele statale n
strns legtur cu lipsa unei sisteme i posibiliti statale au impus formarea clasei publicanilor.
Istoricul de drept Goldmidt considera Societas vectigalium publicanorium ca prima form a
societii pe aciuni actuale.
La baza acestui institut de drept sttea uniunea persoanelor care se obligau de a activa n comun
pentru colectarea impozitelor concesiunilor sau a altor pli /venituri ale statului i n comun s
achite o anumit cot de participare. Tovria era format din persoanele ce au ncheiat
1

Si guid universitati debetur, singulis non debetur, nec guod debet universitas singuli debent dac suntem datori
corporaiei, noi nu suntem datori membrilor acesteia, ceea ce este datoare corporaia, nu sunt datori membrii ei.
(Dreptul Roman)

un acord cu statul n privina colectrii unor anumite taxe n schimbul unor prime stabilite i din
persoane care ncheiau un acord cu primele persoane, prin plata unor contribuii-cote pri,
interesate de primirea unor profituri dup colectarea taxelor.
Cota de participare n tovria publicanilor (partes) putea fi vndut, schimbat, druit, motenit,
etc., astfel fiind subiect aparte a dreptului i se cota pe pia. n Roma Antic se nfptuiau deja
operaii asemntoare cu actualele operaii bursiere i n locurile indicate se comercializau cotele
tovriilor publicanilor.
Una din principalele caracteristici a legturii uniunii publicanilor cu corporaiile actuale era
posibilitatea /dreptul membrilor de ai nstrina cotele pri fr permisiunea altor membriparticipani.
O alt trstur specific a tovriei publicanilor era proprietatea acesteia: construciile, robii,
utilajul etc. nu era proprietatea unui membru ci proprietatea ntregii entiti tovrii. Personalul
era angajat nu de ctre o persoan aparte publican, ci de tovrie.
Interesant este i faptul c cu toate c iniial bazele formrii societilor pe aciuni au fost puse n
domeniul financiar, dup cum o s aflm pe parcurs, totui primele corporaii (structura
organizatoric, votarea, participarea la adunri, etc.) au aprut n domeniul comerului.
2.2. Dezvoltarea uniunilor corporative n evul mediu
n antichitatea uniunile corporative erau la o etap pregtitoare i nu aveau un aport considerabil
asupra dezvoltrii economice. Cu dezvoltarea economiei, a produciei i mai ales a transportului
maritim se dezvolt i formele juridice de activiti economice.
Uniunile bizantine. Pe teritoriul Estic a Imperiului Roman Bizan care a motenit o mulime de
tradiii a dreptului roman privat, uniunile tovreti aveau o mare importan asupra circulaiei
marfare.
Eclogul act legislativ a s. VIII stipula urmtoarele condiii pentru funcionarea tovriilor:
...Tovria se formeaz sau oral sau nscris ntre dou sau mai multe persoane, cnd fiecare n cote
pri egale, sau unul ntr-o cot mai mic aloc partea sa n afacerea comun. Sau cineva aloc
suma, alii aloc puterea i munca. Profitul obinut este repartizat dup nelegerea existent. Dac
tovria nregistreaz pierderi, atunci fiecare membru va nregistra pierderi....
Tovrii n comandit. De asemenea una din primele forme de uniuni a fost tovria n
comandit, prima informaie datnd cu anul 976, Veneia. ns o rspndire mai larg a obinut-o
abia n sec. XII. n oraele-porturi a Italiei uniunile negustorilor se prezentau sub form de
cammend, n Veneia numindu-se i colleganza sau societas maris. Aceast form permitea
diferitor grupuri sociale s participe n comerul maritim, primind de la acesta considerabile
avantaje i neasumndu-i totodat greutile i pericolele cltoriilor.
Istoric sau evideniat dou ci de formarea a acestor uniuni:
3

1. Prima i cea mai simpl form a acestei uniuni este procesul de transmiterea a mrfurilor de ctre
negustor unui agent, tractator sau persoan ce ndeplinea o misiune
(comendatarius). Acumulnd apoi profituri, acesta la rndul su procura mrfuri, investind n
afacere. Tractatorul ncheia apoi contracte cu mai muli negustori, companioni (soci stans sau
comendator). n cele din urm, anume Tractatorul ducea facerea nu ca un agent simplu, dar ca o
persoan ce acumuleaz capital pentru o afacere comun. Profitul de la afacerea dat era repartizat
uniform, ns pierderea era repartizat n aa fel, nct comendatorii pierdeau doar marfa (cota parte,
iar tractatorul de obicei tot.
A doua cale de formarea a camendei - creditele maritime, care erau foarte populare
n acea perioad. Aceast form de afaceri consta n faptul c negustorul, ce ducea un comer
maritim, sau patronul vasului maritim primeau de la o persoan o anumit sum de bani pentru
afacerea personal. Riscul n cazul unei fore majore i-l asuma creditorul. Negustorul (proprietarul
vasului) se obliga s ramburseze la ntoarcere suma primit cu procentele stabilite.
2

Deci n aceast perioad camenda era una din cele mai prospere forme de organizare a afacerilor.

Tovrii de munte (tovriile extractive). Dup sec. X n Europa se dezvolt producia


industrial. Necesitatea stringent n metale d un imbold dezvoltrii industriei extractive. De obicei
capitalul era mprit n cote egale cot de asociat fiecare din care ddea dreptul la o parte din
3
producia extras din min. Cotele pri puteau fi liber vndute, astfel din cauza speculaiilor
proprietarii se schimbau destul de des, afacerea ajungnd n minele bisericii, negustorilor i nu a
productorului propriu-zis.
Proprietatea tovriei de munte era proprietatea membrilor-participani la tovrie.
Organul suprem de conducere Adunarea General adopta deciziile prin simpla majoritate a
voturilor. O trstur caracteristic important este faptul c n unele ri (Germania) membrii
tovriei nu purtau o responsabilitate personal pentru obligaiile uniunii de munte. Dac tovria
ducea lips de surse, atunci reprezentantul tovriei ahmeisterul deseori reprezentantul statului
- odat n trimestru stabilea suma necesar i o repartiza pe cotele pri existente. n caz de
neachitare a acestor sume suplimentare, cotele pri rmase se divizau ntre membrii tovriei sau
se transmiteau unor persoane tere. Dac nici unul din membri-proprietari nu alocau sume
suplimentare, atunci tovria de munte i ntrerupea activitatea.

n anul 1268, n Veneia a decedat patricianul, care timp de 15 ani era conductorul parlamentul din Veneia, ocupa o
mulime de posturi i de asemenea conducea flota marin veneian. Urmaii au determinat c majoritatea averii era
investit n camende, el fiind membru a 132 tovrii, cotele pri variind ntre 100 i 970 lire veneiene. ( .
. ., 1954, .371.)
n Sardinia, de exemplu, terenul era divizat n 32 cote-pri, care purtau denumirea de trente, iar fiecare de membrii
tovriei partiarii verchi putea s fiei proprietar a unei sau mai multor pri.

Deci dac coparticipanii la afacere considerau necesar de a continua lucru, capitalul statutar se
acumula, n caz contrar uniunea se desfiina. Din cele expuse putem conchide c tovria de munte
avea unele trsturi comune cu societile pe aciuni actuale (excluznd faptul c exista i un control
din partea statului): cotele pri parcelele proprietatea particular - putea fi liber vndut,
transmis persoane tere, iar proprietatea social se afla n minile tuturor participanilor.
Uniunea maonilor. Cauza principal a formrii uniunilor de maoni este dezorganizarea i
descreterea activitii statale. n Italia, oraele sunt nevoite, n acea perioad, s-i apere
independen, ceea ce impunea mari cheltuieli financiare. Creditele statale sunt impuse cu fora.
Evident, ca rezultat a unei cereri de credite apare i o ofert corespunztoare, mai ales c creditele
sunt impuse marii majoritii a populaiei. n aa mod apar primele bnci n Veneia, Genova,
Florena, etc. Populaiei creditoare se promitea ntoarcerea creditelor cu dobnda respectiv, care
de obicei era destul de mare. Dac tovriile maritime sunt considerate ca una din formele primare
a uniunilor comerciale, atunci maonii prima form de organizarea a afacerilor financiare. Maonii
ncep s-i diversifice activitatea, se modific i se complic structurile organizaionale i relaiile
din cadrul companiilor date financiare. Format n 1419, Banca de Genova Sf. Gheorghe a btut
toate recordurile acelei perioade, nghiind mai muli maoni i transformndu-se n felul su n
Maonul maonilor.
2.3. Apariia corporaiilor coloniale n diferite ri
Apariia corporaiilor n Olanda
n anul 1595 Conducerea rii duce tratative cu unele companii comerciale din ar care le aliaz i
astfel apare Compania Ost-Indiilor. Astfel tovriile maritime i breslele de negustori sunt unii
4
ntr-o singur companie colonial.
Deoarece Compania Ost-Indiilor s-a format n urma reuniunii uniunilor tovreti ce funcionau n
toat Olanda, ea asigura negustorilor din diferite regiuni participarea la profit proporional cu
comerul. Iniial este interzis primirea a noi membri n companie i de asemenea prsirea
companiei n decurs de 10 ani. (Pe parcurs aceste restricii s-au anulat de oarece a devenit posibil
efectuarea afacerilor prin persoane tere).
Cota parte a participanilor la capitalul companiei era diferit, apoi ele sunt divizate n pri egale,
care ncep s se coteze la burse. Aceste cote pri au primit denumirea de aciuni, iar proprietarii
acestora le puteau nstrina doar printr-o simpl nscriere n registrele de tovrie. n aa mod apar
i primele speculaii.
4

Sub conducerea companiei olandeze se afla teritoriul actualei Indonezii, ins. Ceilon, cteva colonii din India, Tailand.
Compania avea drept preferenial de a duce comer cu Japonia, ducea comer cu Persia i China.

Fiind o marf uor de procurat i vndut, deseori apreau persoane moarte (suflete moarte sau
inexistente) care procurau i vindeau cotele pri (cota parte ce acum poart denumirea de aciune
i ia originea de la cuvntul olandez actie).
Structura Companiei Ost-Indiilor este format: dup unele surse din 6 camere. Statul numea
centralizat pentru fiecare camer un administrator. Fiecare dintre aceste camere, sau conducerea
acestora se ocupau de sine stttor de: gestiunea afacerilor curente, organizarea expediiilor
maritime, primirea i realizarea mrfurile.
Compania este format iniial pe un termen de 21 ani cu dreptul de a prsi compania peste
10 ani de la formarea acesteia. De asemenea, pe parcursul a primilor zece ani compania nu avea
dreptul de a primi noi membri.
Fiecare camer avea un numr anumit de directori i dispunea de o cot anumit de aciuni:
Camera (Palata) din Amsterdam 50% i 23 directori; Camera (Palata) din Rotterdam 1/16% i 9
directori; Camera (Palata) din Zelanda 25% i 14 directori; Camera (Palata) din Delift 1/16% i 12
directori; Camera (Palata) din Gorna 1/16% i 4 directori; Camera (Palata) din Encguizin 1/16%
i 11 directori.
La prima vedere se pare c exista o descentralizare foarte puternic. Cu toate c nu exista adunarea
general a acionarilor, membrii conducerii de vrf a companiei formau un consiliu din 17 membri,
reprezentani a tuturor camerelor. De asemenea, conform normativelor corporative din anul 1602,
organul suprem a companiei, dup 10 ani de activitate, este obligat s prezinte o dare de seam a
activitii companiei. Pentru a informa acionarii despre aceast dare de seam se utiliza
publicitatea.
Evoluia corporaiilor coloniale n Anglia i aportul asupra dezvoltrii uniunilor
corporative
Sunt foarte multe opinii care se mpart i se afl pe ambele pri ale balanei: Olanda sau Anglia?
Cine, totui, a dat natere primei corporaii comerciale coloniale foarte puternice?
n a. 1599 ia natere Compania Englez a Ost-Indiilor. Imboldul principal a fost majorarea
artificial i prea exagerat a preului la piper de ctre companiile olandeze.
Cum a aprut aceast corporaie: la Londra se organizeaz o adunarea, unde se ia hotrrea de
iniiere a unei uniuni de comer, ce s-ar ocupa de comerul maritim cu India. Doritori de a crea, a
nfiina compania erau iniial n numr de 101, ctre anul 1603 deja 239 participani.
Sumele, cotele pri a acionarilor, proprietarilor cotelor, erau cifre rotunde, care variau ntre 100 i
3000 lire sterline.

Regina Angliei doneaz companiei statut de corporaie i, de asemenea, diferite prioriti de


import i export a mrfurilor. Actele guvernamentale nu afectau problemele legate de organizarea
intern a organizaiei, ceea ce este lsat n seama companiei.
Reglementarea gestiunii interne a corporaiilor are loc pe parcurs. Primele norme corporative se
refereau la:
Formele de petrecere a Adunrilor Generale: era necesar de stabilit locul adunrii ca s
fie cunoscut tuturor proprietarilor;
Un membru avea un singur vot;
Participarea la adunare - obligatorie pentru toi membri, n caz contrar se puteau indica penalizri,
inclusiv sub form de amend;
Adunrile Generale era divizate n ordinare i extraordinare.
Mrimea cotei de participare iniial a membrilor era determinat binevol, fiecare participant primind
un certificat, ce atesta dreptul i participarea la activitatea corporaiei, de asemeni la cota
corespunztoare de profit.
Dreptul de vot n anul 1662 se ddea doar acionarilor ce avea investit un capital nu mai mic de 500
lire sterline, n 1772 aceast sum ridicndu-se pn la 1000 l.s., dar cu condiia de a fi proprietar nu
mai puin de un an. Iniial organul de conducere era format din 15 membri, acionari ai companiei,
care sunt alei pe o perioad de un an de zile, apoi condiiile se modific, n aa fel nct era necesar
s fie alei de membri ce deineau un capital mai mare de 2000 l.s. Toi membri i directorul ddeau
jurmntul de loialitate fa de companie.
Evident este i faptul c primele ncercri de a reglementa activitatea corporaiilor se
ntlneau cu o mulime de probleme. Totui se fac primele ncercri de a stabili prin lege, de a
reglementa activitatea corporaiilor.
n acea perioad guvernul Angliei stabilete:
Obligativitatea efecturii nregistrrilor prealabile i finale ale societilor pe aciuni.
Rspunderea limitat a societilor pe aciuni;
Includerea n statutul companiei:
locul de reedin a companiei (sediul)
scopul activitii
capitalul statutar
Emiterea: doar a aciunilor nominale
Efectuarea nregistrrilor complete i corecte a acionarilor
Registrul acionarilor s fie accesibil pentru toi

Doar faptul c organizaia avea statut de corporaie nsemna prioriti n comparaie cu alte organizaii comerciale:
n comerul maritim, impozite, realizarea mrfurilor n ar, contractele cu alte ri i alte companii. Sunt comparabile cu
ntreprinderile de stat puternice la etapa actual.

Realizarea (nstrinarea-vinderea) aciunilor s se fac doar prin contract i doar dup


renregistrare
Obligativitatea petrecerii adunrilor generale cel puin odat n an, cu condiia
ducerii procesului verbal
9. Lichidarea companiei poate fi efectuat att benevol, ct i pe calea juridic Influenat de
afacerile cu cotele pri / hrtii de valoare apare primul act legislativ ce
reglementeaz - limiteaz activitatea uniunilor corporative: Bubbles Act (1720).
Apariiei primului act legislative privitor la societile pe aciuni coloniale: Bubbles
ACT
Bubbles Act este prima lege, n baza creia se reglementeaz modul de formare a corporaiilor
coloniale, avnd ca scop i reglementarea speculativ, dar nu se refer la activitatea intern a
societilor pe aciuni, n aa mod fiind mai mult o latur a dreptului public dect a dreptului privat.
n anii 1690 se ncepe o speculaie foarte mare a cotelor participative, astfel guvernul, n 1697 ia
hotrrea, n legtur cu care numrul de ageni de burs se limita, li se interzicea efectuarea
afacerilor din cont propriu, iar afacerea era necesar de ncheiat n termen de trei zile.
n 1720 guvernul Angliei emite Bubbles Act, unde indic urmtoarele: din cauza formrii multor
ntreprinderi rufctoare i proiectelor, fondatorii crora fr permisiunea statului i iau statut
de corporaie, aceste ntreprinderi se consider nelegale, iar formarea acestora se pedepsete.
Termenul de ntreprindere rea era foarte greu de concretizat, dar cu toate aceste legea dat a
funcionat timp de un secol i a fost anulat doar n 1825, n legtur cu faptul c a crescut starea
social i economic a populaiei, a sczut nivelul inflaiei iar companiile, societile pe aciuni erau
6
subordonate unei legislaii comune.
Formarea corporaiilor n Frana
Companiile franceze au aprut sub influena celor din Olanda, cu toate c comerul din Frana iniial
se dezvolta sub influena Italiei. Deoarece n Olanda corporaiile la acest moment au atins un nivel
considerabil de dezvoltare, a devenit foarte clar c aceast form juridic de activitate este foarte
efectiv. n aa mod Frana nu inventeaz o cale nou de dezvoltarea ci mprumut i

n 1811 are loc un proces de judecat ntre Compania de Morrit i Compania de Pine, ultima fiind nfiinat cu
scopul de a micora preul la produselor de panificaie. Concurenii au desfiinat aceast companie utiliznd Bubbles
Act, cernd s fie considerat rufctoare, deoarece compania este nelegitim. Aceast afirmaie se baza pe faptul c
la moment preul la produsele de panificaie erau stabile, adic nu mrite, deci Compania de Pine i-a atins scopul, deci
la moment nu este necesitatea n existena acesteia. Judecata a hotrt desfiinarea companiei.

implementeaz ceea ce exist. Cu toate c de copiat experiena strin este mai uor dect de
inventat ceva propriu, Frana n-a fost ferit de greelile mari i vechi.
Ca i n Anglia i Olanda apar multe companii speculative, iar crizele bursiere nu au fost mult
ateptate nici n Frana. Ca rezultat Guvernul Francez interzice activitatea companiilor, capitalul
fondator a crora se divizeaz n aciuni, ce se schimbau liber. n anul 1794 situaia bursier i
economic a Franei se afl n aa o criz, nct guvernul emite o lege prin care interzice formarea
oricror companii ce poart utilizeaz numele: Indiene.
Legislaia francez, n general, nu reglementa formarea i activitatea primelor companii coloniale,
ce existau n baza actelor individuale.
Dezvoltarea propriu-zise a legislaiei societilor pe aciuni n Frana, iar dup prerea noastr i a
altor autori, i n alte ri se ncepe cu elaborarea Codului Comercial Francez.
Codul Comercial Francez determina urmtoarele momente:
Societile pe aciuni (societile anonime) se formau doar prin permisiunea special a guvernului,
iar tovriile prin comandit pe aciuni (societi acionare comanditare) se formau n urma unei
proceduri de nregistrri simple.
Denumirea Societii pe aciuni trebuie s se deosebeasc de numele participanilor i este obligat
se reflecte domeniul de activitate a societii;
Gestiunea societii se face de ctre funcionari, care pot s nu fie acionari a societii n cauz;
Se stabilea rspunderea limitat a acionarilor;
Capitalul iniial se diviza n aciuni: nominative i la purttor;
Pentru a ncepe activitatea de afaceri este necesar obligatoriu de ntrit documentele
la notar.
nregistrarea corporaiilor putea fi refuzat de ctre guvern fr o explicaie a
refuzului.
n aa mod n Cod se sistematiza o parte considerabil a informaiilor ce ineau de activitatea
Societii pe Aciuni, se concretizeaz, se determin baza legislativ. Astfel Societile pe Aciuni
sunt recunoscute drept institut al dreptului privat i nu al dreptului public.
Din aceast cauz Codul Comercial Francez se consider primul act legislativ, n baza crui apare
institutul de drept - societatea pe aciuni, iar Guvernul Francez activ particip la formarea bazelor
legislative ce gestioneaz att activitatea extern, ct i activitatea intern a corporaiilor coloniale.
Formarea uniunilor corporative n Rusia

n tradiia Moscovei era monopolizarea activitilor comerciale foarte profitabile. Pentru a nu


permite mbogirea negustorilor rui, ceea ce presupune i obinerea puterii, inclusiv politice, se
acordau faciliti doar negustorilor strini, care nu se implicau activ n activitatea politic.
Interesul practic fa de aa tip de activitate n Rusia cum sunt organizarea corporaiilor a aprut, ca
i n Germania, nu n comer, ci n cadrul organelor administrative de stat.
Astfel la data de 27 octombrie 1699 Petru I emite urmtorul act (Ucaz) n care indica: negustorii
trebuie s fac comer, tot aa cum fac comer i n alte pri comercianii cu companiile ...
Practic toate legile ce se refereau la activitatea n companii acordau o atenie deosebit impozitrii.
Diferite proiecte (legislative i de formare a companiilor) nu au fost duse la un bun sfrit pn n
anul 1757.
Aceast form de activitate, prioritile acesteia, a devenit foarte convenabil mai ales dup anul
1805, cnd intermediarii doreau s ctige n urma bancrutrii Companiei din Petersburg pentru
construcia de corbii. Intermediarii sperau s scoat din acionari sume considerabile, iar un act
din 6 septembrie 1805 a explicat foarte clar rspunderea limitat a acionarilor.
n anul 1836 Nicolai I cu scopul de a unifica activitatea societilor pe aciuni emite actul
Despre companiile pe aciuni, considerat ca unul din primele, ce reglementeaz activitatea
societilor pe aciuni.
Actul legislativ din 1836 includea urmtoarele:
Permisiunea de a nfiina o companie este deja un privilegiu, de aceea trebuie
nfiinate doar cele mai de folos;
Privilegii nu trebuie s fie date companiilor, ce nu au anse de succes, astfel guvernul trebuie s
previzioneze astfel nct nfiinarea companiilor s fie de folos pentru toi;
Capitalul statutar: 50% din capitalul statutar trebuie s fie achitat pe parcursul a unei luni; suma
rmas pe parcursul a 2 ani.
O aciune trebuie s coste ntre 50 i 1000 ruble;
Registrul acionarilor este dus de ctre companie;
7

Un singur acionar nu putea s aib mai mult dect 10% din aciuni ;
Conducerea companiei este aleas pe o perioad de 3 ani;
n conducere erau alei doar acionari;
Acionarii membrii ai conducerii depuneau ca gaj o parte din aciuni, pn la momentul alctuirii
drilor de seam;
Comitetul de conducere are n frunte preedintele ales anual din cadrul membrilor comitetului de
conducere.
7

Deseori acionari ai marilor corporaii ruseti deveneau obligatoriu cu porunca imperatorului i persoanele
(boierii, knezi) mai nstrite.

10

Totui n comparaie cu alte ri numrul de persoane afectate de crizele bursiere a fost cu


mult mai mic.
Aceasta are loc din urmtoarele cauze:
Normele juridice erau o barier destul de nsemnat. A nu ntoarce creditul, a nu plti cambia, a
vinde un produs necalitativ erau considerate ca delicte;
Numrul mic de speculaii la un numr mare de societi pe aciuni se explic i prin faptul c statul
reglementa piaa bursier;
Statutul societii de aciuni era ntrit de guvern;
Ministerul Finanelor analiza prospectul de a influena burselor de valori mobiliare, care luau
hotrrea de a primi la burs Hrtiile de valoare.
n Rusia valoarea nominal a Hrtiilor de valoare era destul de nalt. Cea mai rspndit Hrtie de
valoare fiind aciunea de 250 ruble, sum ce era comparabil cu salariul anual a unu lucrtor nalt
calificat.
Uniunile corporative pe teritoriul Moldovei i Romniei
n Romnia i Moldova primele date referitoare la activitatea societilor comerciale le ntlnim la:
Calimah Codul civil al Principatului Moldovei, Iai, 1816; i
Caragea Legiunea, Bucureti, 1818.
Primele corporaii i reglementri corporative n principatele romne:
Informaii despre primele societi pe aciuni pe teritoriul principatelor romne le gsim la
Constantinescu n lucrarea Acumularea primitiv a capitalului n Romnia:
1825 la Sibiu funcioneaz societatea pe aciuni pentru producerea lumnrilor, unde erau angajai
8
25 lucrtori, care primeau 50 creiari zilnic.
1841 n Moldova o societatea pe aciuni a nfiinat la Iai o moar cu valuri i sistem de site aduse
9
din Frana.
1839 funcioneaz societatea comercial pe aciuni Condamina&Co pentru
10

exploatarea pdurii, producerea i exportul doagelor.

1860 existau 4025 ntreprinderi industriale unde lucrau aproximativ 18 680 lucrtori.

11

ncepnd cu anul 1840, n Muntenia i Moldova au fost puse n aplicare Regulamente comerciale,
care erau de altfel o reproducere a unor instituii din Codul comercial francez.

N. N. Constantinescu. Acumularea primitiv a capitalului n Romnia, Chiinu, tiina, 1992, pag.162.


N. N. Constantinescu. Acumularea primitiv a capitalului n Romnia, Chiinu, tiina, 1992, pag.159.
N.N.Constantinescu Acumularea primitiv a capitalului n Romnia, Chiinu, tiina, 1992, pag.159.
N.N.Constantinescu Acumularea primitiv a capitalului n Romnia, Chiinu, tiina, 1992, pag.170.

11

Din 1859, dup Unificarea politic a principalelor romne, a fost pus m aplicare un nou act
normativ cu caracter comercial denumit "Condica de comer a principalelor unite romne", care de
asemenea era de inspiraie franceza.
Codul comercial roman a fost adoptat n 1887, avnd ca izvor de inspiraie Codul comercial italian
din 1882, ns coninea i prevederi din legislaia germana i cea belgian.
Codul comercial romn cuprindea 971 articole grupate n patru cri: Cartea I Despre comer n
general, Cartea II Despre comerul maritim i despre navigaie, Cartea III Despre faliment,
Cartea IV Despre exerciiul aciunilor comerciale i despre durata lor. (tabelul 2)
ncepnd cu anul 1947, Romnia a ncetat s foloseasc normele Codului comercial pentru comerul
intern, acestea fiind utilizate doar n raporturile dintre agenii economici naionali i cei strini.
Dup revoluia din decembrie 1989 Codul comercial a fost redescoperit i repus n aplicare,
reglementnd acele raporturi pentru care era destinat. n 1990 din Cod a fost exclus titlul VIII, care
se referea la societile comerciale. Pentru acestea a fost adoptat Legea nr. 31/1990 privind
societile comerciale, mbogit cu realizrile n domeniu ale statelor dezvoltate. n 1995 a fost
adoptat Legea nr. 64/1995 privind procedura reorganizrii i lichidrii judiciare, care a dus la
abrogarea Crii a II din Codul comercial "despre faliment". n Romnia au fost adoptate i multe
alte legi cu caracter economic, printre care Legea nr. 15/1990 privind regiile autonome, Legea nr.
26/1990 privind registrul comerului, Legea nr. 35/1991 privind regimul investiiilor strine, Legea
nr. 1 1/1991 privind combaterea concurenei neloiale etc.
Republica Moldova. Pe teritoriul actualei Republici Moldova au existat reglementri juridice ale
relaiilor economice. Pn la Unirea din 1918 se aplicau actele normative ale Rusiei ariste. Dup 1
decembrie 1918 Codul comercial roman din 1887 a Fost extins i pe teritoriul Basarabiei prin
Decretul-lege nr. 1731 din 4 mai 1919, care a funcionat pn n 1944.
Dup cel de-al doilea rzboi mondial n republic ca i n toate rile cu regim comunist a funcionat
economia planificat.
Societatea pe aciuni n Republica Moldova. Despre punerea n aplicare a Codului Comercial
Romn n perioada interbelic s-a menionat deja. Suplimentar am aduga c, ncepnd cu anul
1896, la Chiinu a nceput s funcioneze Societatea anonim (pe aciuni) belgian, care avea n
proprietate tramvaiele i liniile de tramvaie din Chiinu. Capitalul social al Societii anonime
belgiene era de 11 milioane franci, divizat n 11 mii aciuni. Principalii deintori de aciuni erau
dou corporaii belgiene: Compania general de ci ferate i electricitate 5120 aciuni i
Compania cilor ferate din Belgia 5020 aciuni; iar celelalte 860 aciuni erau deinute de apte
12
persoane fizice.
12

"Curierul de scara" din 24 august 1993: "Societatea belgiana posesoare a tramvaielor din Chiinu".

12

La 3 ianuarie 1992, Parlamentul Republicii Moldova a adoptat Legea cu privire la societile pe


aciuni. Lipsa propriei experiene i alte cauze obiective i subiective nu au permis ca aceast lege
s-i ocupe locul binemeritat n sistemul juridic al Republicii Moldova. Pe parcursul anilor
1995-1997 s-a dus o munc asupra unei noi legi privind societatea pe aciuni, care a fost aprobat de
13

Parlament abia la 2 aprilie 1997 .


La moment este in vigoare legea privind societile pe aciuni Publicata : 01.01.2008 n
Monitorul Oficial Nr. 1-4 art. Nr : 1 Data intrrii in vigoare : 01.01.2008
Uniunile corporative n Uniunea Sovietic.
Dup revoluia din octombrie 1917 i dup procesul de naionalizare care a avut loc, practic aa
form organizatorico-juridic cum sunt Societile pe Aciuni a disprut.
La 1 martie 1922 Comitetul Central permite Comitetului Naional de comer extern de a
nfiina n corespundere cu Ministerul Muncii i Aprrii urmtoarele forme de ntreprinderi pe
14
aciuni :
Ruseti.
n baza capitalului strin.
Mixte.
Din 1 ianuarie 1923 este primit legea n care este stipulat activitatea i cadrul legislativ al
S.A.
Astfel Societile pe Aciuni fiind denumite ca tovari pe aciuni i tovari pe cote. Numrul
de fondatori nu putea fi mai mic de 5 persoane. Statutul societii-tovriei, care era necesar de
prezentat pentru ntrirea guvernului, trebuie s conin scopul societii, denumirea, mrimea i
ordinea (modalitatea) formrii capitalului statutar, valoarea nominal i modalitate de plat a
aciunilor; descrierea organelor de conducere a societii, competena organelor de conducere,
termenele i modalitile de dare de seam. Pentru nfiinarea societilor pe aciuni erau necesare 2
adunri a fondatorilor:
Adunarea de iniiere i,
Adunarea de nfiinare.
Adunarea de iniiere se convoac doar dup acumularea a nu mai puin de din capitalul statutar,
n cadrul acesteia se ascult o comunicare referitoare la modul de pregtire a documentelor necesare
pentru fondarea societii, se alegea a comisie de control a acestei activiti de nregistrare.

13

n Republica Moldova pe parcursul primei jumti a anului 2002 au fost efectuate peste 50 de modificri n
Legea privind SA

14

n an. 1922 pe teritoriul Uniunii Sovietice au fost nfiinate 20 societi pe aciuni, iar la nceputul an.1925 activau
peste 150 societi pe aciuni.

13

Decizia de nfiinare a S:A: se lua doar cu un cvorum de cel puin din voturile acionarilor, ce
deineau nu mai puin de din capitalul acionar. Statutul de persoan juridic S.A. obinea doar
dup nregistrarea societii.
ncepnd cu anii 25, sec. XX, toate S.A. de stat au fost transformate n uniuni statale, trusturi.
ncepnd cu sfritul anilor 80, sec. XX, n procesul de restructurare n calitate de sarcin
primordial este pus independena ntreprinderilor. Atunci apar i primele cooperative - considerate
i pn astzi ca parazii ai ntreprinderilor gigante.
Primul precedent formarea societii pe aciuni a avut loc n anii 1986-1987 n oraul Lvov, cnd
se formeaz Uniunea de Producere din Lvov Konveier, cu specificaii caracteristice regimului
socialist:
Dreptul la procurarea aciunilor l avea doar persoanele care activau n cadrul

ntreprinderii;
Existau reguli stricte la procurarea aciunilor;
Mrimea maxim a cotelor ce puteau fi procurate de ctre angajai era difereniat:

angajaii care au activat n ntreprindere 3-15 ani aveau dreptul la procurarea


aciunilor pe suma ce nu depea salariul pe trei luni de zile;
angajaii care au activat n ntreprindere 15-20 ani aveau dreptul la procurarea
aciunilor pe suma ce nu depea salariul pe patru luni de zile;
angajaii care au activat n ntreprindere mai mult de 20 ani aveau dreptul la procurarea aciunilor pe
suma ce nu depea salariul pe cinci luni de zile;
nclcarea disciplinei de munc putea avea ca rezultat neplata dividendelor, inclusiv i excluderea
din rndurile acionarilor;
Aciunile procurate din fonduri de stimulare materiale puteau fi ntoarse ntreprinderii doar dup
concediere;
Aciunile procurate pe sumele personale ale angajailor puteau fi ntoarse companiei n orice
moment.
La nceputul anului 1987 Konveier a realizat aciuni n valoare de 1 mln. ruble. Cu toate c
ntreprinderea socialist de stat societate pe aciuni Konveier era evident de stat, deoarece
proprietarii-acionarii nu aveau nici o influen real asupra conducerii, acest fapt a fost o
ncercare real de a demonstra necesitatea acestei forme organizatorico-juridice.
Totui managementul i dreptul corporativ n rile foste socialiste a nceput s se dezvolte doar
dup destrmarea sistemului socialist n anii 90. Trecerea de la un sistem centralizat la unul
decentralizat, cu toate c a avut loc diferit a condiionat ca Modelele de administrare corporativ
din diferite ri s mbine trsturi caracteristice fiecrui stat cu existena multor trsturi comune.

Tema 3. Analiza modelelor contemporane a administrrii corporative n rile


economic dezvoltate
Elementele de baz a modelelor de administrare corporativ

Particularitile administrrii corporative n modelul anglo-american


Trsturile caracteristice modelului japonez de administrare corporativ
Administrarea bicameral n modelul corporativ german
3.1. Elementele de baz a modelelor de administrare corporativ
n procesul evolutiv sistemul managerial a luat diferite aspecte caracteristice sistemului cultural,
socio-economic, politic a rii n care a aprut i s-a dezvoltat.
rile fost-socialiste n procesul de dezvoltare a uniunilor corporative i a mecanismului corporativ
au nregistrat o vacan anumit, ce a durat o perioad destul de nsemnat cca. 70 ani, pe
parcursul creia n alte ri s-a cristalizat sistemul corporativ: att din punct de vedere a
reglementrii relaiilor corporative de ctre managementul corporativ, ct i din punct de vedere a
reglementrii i stabilitii legislative de ctre sistemul organelor publice.
Pentru a face o definire a modelelor de administrare corporativ vom pune la baz trei concepte:
Din punct de vedere filosofic: Un model de administrare corporativ este ceea ce este i
poate fi deosebit de alte modele. Adic ct de optim nu ar fi din punct de vedere economic i ct de
neeficient nu ar fi, el (modelul, sistemul de administrare corporativ) totui exist: i nu este nici un
model ce ar fi identic cu acesta, cu toate c puncte tangente sunt. Astfel fiecare ar i formeaz
sistemul su de administrare corporativ, impunnd unele principii prin intermediul sistemului
legislativ, altele prin cultura i principiile sociale.
Din punct de vedere logic: Un model poate fi definit de multitudinea caracteristicilor
pozitive i negative care la are acesta. Or, unele ri (ex. Republica Moldova) permit nfiinarea unor
corporaii de un singur acionar, alte ri (ex. Romnia) impun ca n calitate de acionari s fie cel
puin 3 persoane (n diferite ri fiind diferit acest numr). Unele ri permit emisia hrtiilor de
valoare la purttor (ex. SUA, Germania) n sistemul implementat n Republica Moldova acest lucru
fiind interzis (n Republica Moldova se permite doar emisia valorilor mobiliare nominative).
3. Din punct de vedere economic: un model nseamn o totalitate de caracteristici a unui sistem
complex, ce permite reglementarea relaiilor economico-sociale a subiecilor de baz: acionari,
consiliul societii, membrii administraiei companiei, angajailor, potenialilor investitori, creditori
existeni i poteniali, consumatori, concureni, bnci i instituii financiare, sistemul statal etc.

4. Din punct de vedere al managementului: un model de administrare corporativ determin relaii


de participare la proprietate i la gestiunea proprietii, att cu implicarea proprietarilor, ct i fr
implicarea acestora, dar utiliznd agenii-reprezentani, care vor gestiona compania din numele i n
interesul proprietarilor: relaii ce pot fi impuse i din punct de vedere legal, dar mai ales din punct
de vedere a managementului corporativ cu respectarea principiilor de baz: Realitate, Loialitate,
Responsabilitate, Transparen, Legalitate.
Iniial sistemul corporativ subnelegea doar uniunea acionarilor sau proprietarilor. Pe parcursul
dezvoltrii a avut loc o modificare a conceptului sistemului corporativ, iar scopul uniunilor
corporative, a alianelor i asociaiilor economico-sociale fiind elaborarea politicilor comune n
domeniul businessului, integrrii proceselor de producere i a capacitilor comune ntru
supravieuirea acestora.
Efectund o analiz comparativ a activitii corporaiilor naionale i internaionale se impune
concluzia c administrarea corporativ tinde spre uniunea principiilor i modelelor n baza crora se
efectueaz conducerea. Astfel, evolutiv, s-au conturat trei modele clasice de administrare
corporativ: anglo-american, german i japonez.
Totodat fiind necesar de constatat faptul c se acord atenie nu att structurii organizatorice a
corporaiilor (organigrama), ct structurii relaiilor i structurii participanilor la aceste relaii
corporative.
Astfel, dac am evidenia care sunt elementele de baz a modelelor de administrare corporativ,
atunci pretutindeni ar fi prezente urmtoarele elemente:
Adunarea general a acionarilor organul suprem de conducere, alias proprietarii
companiei;
Consiliul societii reprezentanii acionarilor (att acionari ct i ne-acionari), ce apr
1
interesele acionarilor ;
Organul executiv echipa managerial ce efectueaz administrarea curent a
companiei;
Registratorul responsabilul pentru eviden corect a deintorilor de aciuni;
Cenzorul organul ce efectueaz analiza activitii economico-financiar a
companiei.
Aceste elemente fiind practic prezente sub o form sau alta, avnd denumiri diferite, n toate
modele, adic n toate rile n care exist societi pe aciuni. Totodat exist i unele excepii: spre
exemplu n modelul moldovenesc de administrare corporativ un aa organ de conducere cum este
Consiliul Societii poate i s nu existe n societile pe aciuni cu un numr de acionari pn la

Not: Practic toate rile (SUA, Germania, Frana, Republica Moldova, Rusia, Romnia etc.) impun prin lege aprarea
intereselor acionarilor de ctre consiliu societii; cu mici abateri pentru rile ce utilizeaz modelul german.

50 acionari deintori de aciuni cu drept de vot, iar atribuiile acestuia n acest caz fiind
ndeplinite de ctre Adunarea General a Acionarilor; n modelul rusesc atribuiile Consiliului
Societii le poate ndeplini Adunarea General a Acionarilor n societile pe aciuni cu un numr
de acionari-deintori de aciuni cu drept de vot pn la 25.
Schematic, aceste relaii, prezente pentru fiecare din modelele naionale iau urmtoare form

Adunarea General a Acionarilor


Numete n calitate de susintori ai intereselor
Numete responsabil pe

Consiliul Societii
Numete responsabil pe

controlul economico-

evidena proprietarilor

financiar al activitii

Numete
ate de
al gestiunii

companiei

Registratorul

Organul Executiv (Directorul

Auditor

General, Organul colegial)

Delimitarea competenelor

Competena Organului Executiv

Formarea echipei manageriale pentru asigurarea unei activiti eficiente a corporaiei


(figura ):
Figura 1. Algoritmul formrii ierarhiei corporative

Alte elemente suplimentar la cele evideniate mai sus, ce stau la baza realizrii unor trsturi
specifice oricrui model analizat sunt:
Relaiile ntre subiecii interni i externi n realizarea administrrii corporative;
Reglementarea din partea organelor judiciare;
Regulile de joc stabilite de participanii pieei libere;
Structura proprietii;
Drepturile i aprarea drepturilor acionarilor;
Principalele tipuri de hrtii de valoare;
Drile de seam specializate;
Modurile de petrecere a adunrilor generale a acionarilor;
Alte elemente
Eficiena sistemului corporativ a dus la transformarea ce nregistreaz creteri majore a
proprietii de stat n proprietate corporativ. Astfel corporaiile devin un factor dominant n

activitatea economic naional i mondial, prezentnd prin sine o metod de uniune a puterilor
economico-financiare a diferitor ageni economici, ce activeaz n domenii, inclusiv ne tangente, a
economiei, cu scopul determinrii politicilor i strategiilor comune de cretere i dezvoltarea a
participanilor la aceast uniune.
3.2. Particularitile administrrii corporative n modelul anglo-american
Unul din primele modele ce s-au cristalizat i are o arie de rspndire foarte larg, incluznd i
utilizarea unor concepte de baz a acestui model att n rile economic dezvoltate: SUA, Marea
Britanie, Australia, Canada, Suedia, Olanda; ct i n rile n curs de dezvoltare: Republica
Moldova, Romnia, Ukraina, Rusia etc., este modelul anglo-american.
Modelul angloamerican are urmtoarele trsturi caracteristice:
O baz legislativ bine dezvoltat care determin drepturile i obligaiunile subiecilor de baz n
relaiile corporative: administraia, consiliul de administraie i acionarii;
Existena investiilor individuale i colective (instituionale) neafiliate la corporaie;
Simplitatea procedurii de interaciune dintre acionari i corporaie (att la adunri generale ct i n
perioada dintre ele);
Metodologia implicrii subiecilor principali de administrare corporativ;
Emisia aciunilor;
Votarea prin procur;
Transparena informaiei.
Emisia de aciuni este o metod obinuit de acumulare a capitalului pentru corporaiile din Anglia
i SUA. Este firesc faptul c n SUA a fost creat cea mai mare pia de capital din lume, iar bursa
de valori din Londra este a treia din lume n ce privete capitalizarea pieei dup bursele din NewYork i Tokyo. Predominarea finanrii prin emisie de aciuni, mrimea pieei de capital i a
gradului de dezvoltare a sistemului de relaii corporative se afl ntr-o dependen direct .
SUA avnd cea mai mare pia de capital, este ara cu cel mai dezvoltat sistem de vot prin procur i
cu cel mai mare grad de activitate al investitorilor. Acetia din urm joac un rol
important i pe piaa de capital din Anglia .
Subieci relaiilor corporative n modelul angloamerican sunt:
i.
administraia
ii.
consiliul de administraie,
iii.
acionarii,
iv.
bursele de valori,

v.
ageniile guvernamentale i companiile de consultan care ofer consultaii
corporaiilor i acionarilor privind relaiile corporative i votul prin procur.

Figura 2. Modelul angloamerican de administrare corporativ

Adunarea General a Acionarilor

Consiliul
Administraia
Societii

Modelul angloamerican (figura 11) s-a dezvoltat n condiiile pieei libere care presupune
separarea proprietilor i administrrii / supravegherii n majoritatea corporaiilor. Aceasta separare
economic i juridic servete unui scop triplu: social, juridic i de afaceri foarte important investitorii contribuind cu capitalul i fiind proprietari ai ntreprinderii nu poart rspundere juridic
pentru aciunile corporaiei. Ei cedeaz controlul n favoarea managerilor i-i pltesc pe acetia ca
pe agenii si.
Astfel separarea aceasta permite acionarilor de a gestiona din umbr compania, concept ce este
deseori discutat de economitii din toate rile:
pe de o parte, managerii, n calitate de specialiti n gestionarea companiilor, sunt obligai, din punct
de vedere profesional, s conduc ntreprinderea pentru ridicarea bunstrii companiei i angajailor,
respectiv pentru ridicarea profitabilitii companiei;
pe de alt parte, managerii sunt alei de deintorii pachetelor de control, astfel sunt obligai, din
punct de vedere a loialitii fa de alegtori, i trebuie s ndeplineasc i s realizeze cerinele ce
au fost stipulate de ctre acetia din urm.
Costul acestei separri a proprietii i controlului se numete cost al serviciilor de agent.
Interesele acionarilor i managerilor sau administraiei pot s nu coincid, i n multe cazuri anume
necoincidena duce la apariia conflictelor n cadrul companiei, iar problemele de baz sunt afectate
de urmtoarele momente:
acionarii solicit dividende, ca plat pentru riscul efectuat sub forma investiiilor n compania dat;
managerii solicit remunerarea muncii, ca plat pentru druirea timpului i energiilor personale
ntru creterea i dezvoltarea companiei.

Legislaia corporativ a rilor ce utilizeaz acest model rezolv acest conflict prin intermediul unui
organ suplimentar: consiliul de administraie - este ales de ctre acionari i activeaz n scopul
2
aprrii intereselor acestora .
n perioada postbelic att n SUA ct i n Marea Britanie a fost remarcat o cretere a
investitorilor instituionali fa de cei individuali. n 1990 n Anglia investitorii instituionali
deineau circa 61% din numrul total de aciuni de pe piaa de capital, cei individuali - 21%. n SUA
investitorii instituionali -53.3%. Creterea numrului de acionari instituionali a condus la
impunerea de ctre acetia a conceptelor i politicilor corporative pentru modificare aspectelor
legislative, pentru a favoriza activitatea agenilor corporativi.
Modelul angloamerican presupune includerea n cadrul comitetului de conducere att persoane
care sunt angajai ai corporaiei sau care particip activ la conducerea ntreprinderii (insideri), ct ia membrilor interdependeni, care nu au relaii directe cu corporaia (outsideri).
n mod tradiional Preedintele Consiliului Societii i Directorul General este una i aceiai
persoan. n majoritatea cazurilor aceast practic duce la abuzuri, la centralizarea prea puternic a
prghiilor economico-financiare din cadrul corporaiei n minile unui singur grup sau unei singure
persoane.
Conform datelor din 1990 o singur persoan avea concomitent postul de director general al
corporaiei i de preedinte al consiliului de observatori n cazul a 75% din 500 corporaii. Totodat
corporaiile engleze i americane tind s includ n cadrul consiliului de observatori un numr tot
mai mare de membri-directori interdependeni.
Factorii ce au contribuit la creterea interesului fa de administrarea corporaiei n SUA i
Anglia sunt:

creterea investitorilor investiionali n ambele ri;

intensificarea reglementrilor din partea guvernului din SUA ce includ

cerine fa de unii investitori instituionali de a vota la adunrile generale;

Not: Deseori n literatura de specialitate sunt ntlnite dou concepte: consiliul de observatori (alias consiliul
societii) i consiliul directorilor, n unele cazuri aceste concepte sunt utilizate ca sinonime, reprezentnd unul i acelai
organ de conducere, n alte cazuri sunt utilizate ca reprezentnd dou organe diferite: primul fiind ca reprezentani ai
acionarilor, al doilea ca membrii organului executiv, adic echipa managerial. Totodat uneori sunt utilizate unele
concepte de tipul: comitetul de conducere, comitetul de observatori, comitetul de directori, consiliul directorilor, echipa
managerial concepte ce pot fi utilizate fr indicarea ierarhiei acestor, necunoscndu-se originea, mputernicirile i
obligaiile acestora.
Astfel cititorii pot fi indui n eroare, nefiind clar despre ce se vorbete: despre echipa ce apr interesele acionarilor
sau despre echipa ce conduce de facto compania dat.
Aici se impune o utilizare corect a acestor concepii de ctre savani, nlturnd ambiguitatea conceptelor

utilizate.

activitatea de preluare a controlului;


remunerarea excesiv a executivului n multe companii americane; sentimentul de pierdere a
competitivitii n raport cu concurenii germani i

japonezi.
n acest context crete rolul administraiei corporative n gestiunea relaiilor cu investitorii
instituionali i cei individuali. Acetia din urm se informeaz reciproc asupra activitii
corporaiei, efectueaz investigaii, se organizeaz n aprarea intereselor lor. Rezultatele
investigaiilor n multe cazuri depisteaz o legtur direct dintre lipsa de supraveghere efectiv din
partea comunitii de conducere i realizrile financiare modeste ale corporaiei. n comparaie cu
modelele german i japonez consiliul societii n modelul anglo-american este mai mic. n 1993 n
urma unui sondaj s-a demonstrat c consiliul societii n 100 din cele mai mari corporaii a
descrescut n mediu de la 15 persoane n 1988, la 13 persoane n 1993.
Baza legislativ n modelul anglo-american
n Marea Britanie i SUA relaiile ce apar ntre membrii consiliului societii, directori i acionari
sunt reglementate de ctre o baz legislativ destul de ampl. n SUA Agenia federativ, Comisia
3
Hrtiilor de Valoare i a Burselor de valori (Security Exchange Commission ) reglementeaz pia
hrtiilor de valoare, stabilete regulile ce afecteaz transparena i drile de seam specializate ale
corporaiilor, gestioneaz relaiile acionari corporaie i acionari-acionari, totodat i relaiile
corporaie-societate(stat). n paralel un impact deosebit de mare l au i legile ce reglementeaz
activitatea fondurilor de pensii, care la rndul su au o cot considerabil n conducerea
corporaiilor.
Fondurile de pensii (Pension fund) sunt fondurile nfiinate de ctre companiile de stat sau private
pentru plata pensiilor sau subsidiilor persoanelor ce aloc cote de pensii. Sursele fondurilor de
pensii pot fi investite n active financiare, ce aduc profituri.
n anul 1988 Ministerul Muncii (Labour Department), responsabil de fondurile de pensii private, a
permis fondurilor de pensii s se prezinte n calitate de reprezentani ai acionarilor la adunrile
generale. Aceste act a influenat considerabil asupra activitii fondurilor de pensii i asupra altor
investitori instituionali, care au nregistrat o cretere a interesului profesional fa de activitatea
corporaiilor, drepturile acionarilor,
Cerinele privind transparena informaiei n modelul anglo-american
n SUA sunt cele mai stricte cerine fa de transparena informaiei. n SUA corporaiile
sunt obligatorii s prezinte n raportul anual fie n ordinea de zi a adunrii generale informaionale:

informaii despre mijloacele financiare a corporaiei trimestrial;


date despre structura capitalului corporaiei;

Organul superior de gestiune a relaiilor corporative pe piaa SUA: www.sec.gov

informaii privind activitatea anterioar a fiecrui membru nou numit al

comitetului de conducere (posturile deinute, relaiile cu compania, deinerea pachetelor de control);

mrimea totala a remunerrii conducerii;


informaie despre remunerarea primilor 5 membri ai consiliului societii -

nominal;

date despre acionarii ce posed pachete de aciuni n mrimea de 5% i mai

mult.

informaia despre posibilitatea fuziunilor i reorganizaiei;


informaii despre modificrile n statutul companiei;
numele persoanelor i denumirile companiilor invitate pentru controlul de

audit.

Informaia aceasta se include n drile de seam anuale sau n ordinea

de zi a adunrilor generale ale acionarilor.


Cerinele fa de transparena informaiei n Anglia i-n alte state care urmeaz modelul anglo
american sunt similare, dar cerinele fa de prezentarea informaiei sunt mai puin riguroase n
comparaie cu SUA, nsi drile de seam fiind prezentate odat n semestru.
Activitatea corporaiei ce necesit aprobarea acionarilor
Exist dou probleme de baz n activitatea corporaiei care cer aprobarea acionarilor n modelul
angloamerican: alegerea consiliului societii i numirea auditorilor.
Alte probleme principale care cer aprobarea acionarilor sunt:
aprobarea i amendamentele la planurile de opiuni.
contopirea altei corporaii i cumprarea pachetului ei de control.
reorganizarea i restructurarea
amendamentele la statul corporaiei,
n SUA acionarii nu au dreptul s pun la vot mrimea dividendelor stabilit de ctre
Consiliul Societii, pe cnd n Anglia propunerile acestuia sunt votate. Acionarii de asemenea au
4
dreptul s nainteze chestiuni n ordinea de zi a adunrii generale a acionarilor . Aceste propuneri,
ns, trebuie s se refere la activitatea de baz a companiei date.
Acionarii ce dein mai mult de 10% din aciuni au dreptul s cear convocarea adunrii generale a
5
acionarilor . Toi acionarii nregistrai primesc prin pot informaia complet ce se

n modelul moldovenesc doar acionarii ce dein nu mai puin de 5% aciuni au drept s nainteze cel mult 2 chestiuni n
ordinea de zi a adunrii generale a acionarilor, pn la data de 10 ianuarie.
n modelul rusesc au dreptul s nainteze propuneri acionari ce dein nu mai puin de 2%, nu mai trziu de 30 zile dup
terminarea anului financiar.
n Republica Moldova acionarii ce dein nu mai puin de 25%;
n Rusia - acionarii ce dein nu mai puin de 10%.

refer la petrecerea adunrii generale a acionarilor, drile de seam anuale i buletinul de vot. Astfel
este foarte de utilizat votarea prin coresponden.
3.3. Trsturile caracteristice modelului japonez de administrare corporativ.
Acest model al administrrii corporative se caracterizeaz printr-un numr mare de bnci, companii
afiliate n calitate de acionari. Sistemul bancar fiind caracterizat prin legturi strnse ntre banca i
corporaie, legislaie. Opinia public i structurile industriale susin Keiretsu- grupuri de
companii aflate n relaii de interdependen, cauzate de deinerea reciproc a pachetelor
semnificative de aciuni i a posturilor cheie n corporaii.
6

O alt definiie a Keiretsu este: o reea de businessuri care dein cote pari ntre ei ca un mijloc de
securitate reciproc, mai ales n Japonia, i de obicei const din mari productori i furnizorii de
materii prime i componente.
Procentul acionarilor neafiliai la corporaie este mic. Acesta este cauzat de dificultile ntimpinate
de acetia la procedura de votare.
Tabelul 1. Keiretsu: Relaiile intra-firm

1987
Nr. de firme membri
Media coparticiprilor (%)
Media mprumuturilor intragrup(%)

MITSUBISHI
29
27.80
20.17
MITSUI
24
17.10
21.94
SUMITOMO
20
24.22
24.53
FUYO
29
15.61
18.20
SANWA
44
16.47
18.51
DKB
47
12.49
11.18
n sistemul japonez finanarea prin emisie de aciuni joac un rol nu prea important n comparaie cu
sistemul american, prioritatea fiind acordat sistemului de creditare.

n majoritatea companiilor japoneze insider-ii i afiliaii lor sunt principalii deintori de aciuni. n
consecina ei joac un rol important n companii i, respectiv, n ntregul sistem corporativ, iar
interesul acionarilor din afar este limitat. Cu toate c procentul investiiilor strine n companiile
japoneze este mic, se consider c acest modelul japonez este foarte atractiv i destul de favorabil
pentru acionarii de peste hotare.
Elementele principale a acestui model sunt: sistemul bancar i Keiretsu care se suprapun i se
complecteaz. Aproape toate companiile japoneze au relaii strnse cu o banc-creditor. Banca i
asigur clienii corporativi cu mprumuturi i cu servicii n probleme de aciuni, bonuri, deschiderea
conturilor i consultaiile respective. Banca creditor este un deintor considerabil de aciuni ale
8
corporaiei .
Keiretsu din japonez, serie, afiliere: kei, sistem + retsu, rnd, linie (trad. autor)
Sursa: The Japanese Economy - Takatoshi Ito

Este necesar de menionat faptul c, conform reformei Anti-Monopoly Law Reform 1977, bncile din Japonia nu au
dreptul s procure ntr-o singur companie un pachet de aciuni mai mare de 5%. Dar acest fapt nu reduce aportul
cumulativ a aciunilor bncilor n corporaiile mari. Cota parte a bncilor i instituiilor financiare n corporaii este foarte
considerabil.

n SUA i-n alte ri care urmeaz modelul Anglo-american nu exist un atare fenomen cum este
ndeplinirea unor funcii multiple de ctre bnci. Aceste servicii sunt oferite de instituii diferite:
Bncile comerciale acord credite, mprumuturi;
Banca de investiii deservete procesul de emisie a aciunilor;
Firmele de consultan consultana n afaceri, deservirea procesului de votarea prin
procur.
Pe cnd n sistemul japonez toate aceste servicii sunt acordate de aceeai banc.
Multe companii japoneze au relaii strnse cu o reea de companii - Keiretsu. Un rol deosebit
n relaii corporative japoneze l joac i politica economic a Japoniei. Pn la cel de-al II-lea
rzboi mondial, n timpul lui, n perioada postbelic guvernul a promovat o politic economicofinanciar activ, orientat s susin companiile japoneze. Aceasta politic include reprezentani
oficiali i neoficiali n comitetele de conducere corporative.
n modelul japonez subieci de baz ai relaiei corporative sunt:
Banca creditor;
Compania afiliat;
Cei mai mari acionari;
Administraia i guvernul.
Interaciunea lor n modelul japonez servete la stabilirea unor relaii de colaborare, dar nu la
crearea unui echilibru de for ca n cazul modelului Anglo-american. Spre deosebire de modelul
Anglo-american, acionarii neafiliai - outsiderii nu sunt n stare s influeneze real activitatea
corporaiei, ca rezultat sunt puinii directori cu adevrat independeni ce-ar reprezenta acionarii din
afar sau acionarii mici.

10

Acionarii
Directorii
minoritari
Independeni

Guvernul

Administraia

Keiretsu

Banca

Figura 3. Modelul Japonez de administrare corporativ

Diagrama modelului japonez reprezint un hexagon cu laturi deschise (figura ). Baza acestei figuri
este alctuit din patru trepte unite ce reprezint conexiunea celor patru subieci de baz. Liniile
punctate reprezint conexiunea celor 2 subieci de secundari. Liniile punctate reprezint lipsa de
interes reciproc a acionarilor neafiliai i outsaider-ilor care joac un rol semnificativ n modelul
japonez.
Modelul managerial japonez demonstreaz pe de o parte o implicare major a statului n activitile
corporaiilor naionale pe plan local i internaional, pe de alt parte minimizarea intereselor micilor
acionari, cu limitarea posibilitii acestora n procesul de conducere.
Mecanismul relaiilor corporative n modelul dat nu presupune ntrirea relaiilor dintre toi
participanii la aceste relaii. Corporaiile japoneze sunt interesate n stabilirea relaiilor de lung
durat, n special cu persoanele afiliate. Iar acionarii neafiliai permanent simt o presiune de
excludere din circuitul corporativ.
Drile de seam anual i materialele prezentate la adunrile generale a acionarilor sunt disponibile
liber pentru toi acionarii. Acionarii pot fi prezeni la adunrile generale sau pot vota prin procur
sau prin pot. Teoretic sistemul este foarte simplu, dar n realitate votarea acionarilor mici sau a
celor de peste hotare este foarte ngreunat.
Adunarea General a Acionarilor fiind o msur organizatoric formal iar Structura corporativ
nu stimuleaz i nici nu accept nesatisfaceri din partea acionarilor. Activitatea acionarilor este
limitat i de faptul c majoritatea corporaiilor petrec adunrile generale a acionarilor n aceeai zi,
mrginind astfel importana acionarilor neafiliai n diferite corporaii.
n aa mod esena modelului japonez de administrare corporativ poate fi reprezentat astfel
(figura ).

11

Un rol important jucndu-l i organele centrale de stat, care au reprezentani n cele mai mari
9
corporaii din japonia. Un alte element al sistemului japonez sunt aa numiii Amacudari
persoane cu posturi de conducere n sistemul statal, care, dup ieirea la pensie, sunt angajai n
calitate de manageri, consultani n cadrul organizaiilor private.
Astfel gsim puncte tangente ntre interesele statale i interesele corporaiilor japoneze:
Funcionarii de stat apr interesele corporaiilor naionale;
Corporaiile naionale apr interesele statului;
Funcionarii de stat acioneaz n cadrul corporaiilor ca reprezentani ai statului;
Ex-funcionarii de stat Amacudarii - de asemenea apr interesele statului i, evident, a corporaiei
n care funcioneaz; iar datorit experienei bogate, obinute la posturile ocupate n structurile
statale, poate aduce un aport incontestabil ntru dezvoltarea companiei n cauz.
Din cele redate mai sus conchidem c mecanismul formrii relaiilor de parteneriat ntre stat i
sectorul privat dominant, n sistemul japonez, poate fi reprezentat sub urmtoare form (figura ):

Statul

Corporaiile

Amacudari

Reprezentanii statului
Corporaii financiare
Corporaii comerciale

Plata pentru aprarea

Aprarea intereselor:

Posturi de administrare:

intereselor corporative

1.
La nivel naional
1.
Pentru stat

2.
Pe plan internaional
Plata pentru aprarea
2.
Pentru ex-reprezentanii statului

intereselor statale

Loialitate fa de corporaiile naionale

Loialitate fa de structurile statale

Figura 4. Balan parteneriatului ntre corporaiile naionale i organele publice O alt

caracteristica a

sistemului japonez, ce demonstreaz aprarea intereselor att corporative ct i naionale, statale


este i existena unei uniuni de corporaii naionale KEIDANREN.
Keidanren (eidzai dntai rengokai) este denumirea prescurtat a Federaiei Organizaiilor

Economice din Japonia, fondat n anul 1946 cea mai puternic organizaie, ce reunete cele mai
mari companii naionale din ar, organizaii ramurale, grupe economice. Acest element al structurii
corporative este situat n vrful piramidei economiei naionale, fiind tot odat un centru de
consultan i decizional.

Amacudari traducerea mot a mot este parautarea sau coborrea din ceruri, adic trecerea funcionarilor de stat de
vrst pensionar la serviciu n cadrul corporaiilor particulare, asociaiilor, organizaiilor comerciale. Cea mai marea
reea de amacudari fiind deinut de Ministerul autoadministrrii locale (cca. 3 mii persoane).

12

Aparatul administrativ al Keidanren este format din 200 persoane, bugetul Federaiei fiind format
doar din cotizaii benevole a membrilor.
Organul suprem de conducere a Federaiei Organizaiilor Economice din Japonia - Keidanren este
Adunarea General a Membrilor, ce are loc anual n luna mai.
Organigrama sistemului managerial Keidanren include:
preedintele;
12 preedini-adjunci, reprezentani ai celor mai mari corporaii japoneze pe principii de echitate i
egalitate;
60 comitete ce au n eviden analiza problematicii politicii economice interne i
externe.
Organul ce are n competen luarea deciziilor de consens este Consiliul de Directori format din
cca. 500 persoane, ce se ntrunete lunar. Chestiunile ce au o importan deosebit sunt analizate de
Consiliul Directorilor Executivi (cca. 200 persoane), iar problemele de ordin global de Directorul
10
Executiv i adjuncii si .
Structura proprietarilor n modelul japonez
n Japonia piaa hrtiilor de valoare se afl n exclusivitate n minile organizaiei i corporaiei
financiare. La fel ca n SUA i Anglia, n Japonia n perioada postbelic s-a mrit radical numrul
investitorilor-instituionali. n 1990 instituiile financiare constituiau 43% din piaa japonez de
capital, corporaia cu excepia instituiilor financiare 25%, persoane fizice 23%, investitori strini
3%. Att n modelul japonez ct i-n modelul german bncile sunt acionarii principali.
Componena comitetului de conducere
Ea ilustreaz una dintre cele mai mari deosebiri dintre modelul japonez i cel AngloAmerican. Comitetul de conducere n corporaia japonez este constituit integral din persoane
afiliate. Directorii executivi, efi ai celor mai mari subdiviziuni ale companiei i administraiei. Alt
fenomen caracteristic modelului japonez este alegerea n calitate de membru a funcionarilor de stat
pensionai. n contrast cu modelul Anglo-American reprezentanii outsiderilor sunt foarte rar alei n
componena consiliilor de administraie a corporaiilor japoneze. Numrul mediul al consiliului n
companiile japoneze constituie cca. 50 persoane.

10

Federaia de Business din Japonia - ca membri 1540 uniti, ce includ 1,232 companii, incluznd 71 cu capital strain,
127 asociaii industriale, 47 asociaii regionale pentru angajare (datele din 18 Iunie, 2002).

13

Figura 5. Circuitul sistemului de relaii corporative

Activitatea corporaiei ce necesit aprobarea acionarilor


Chestiunile principale ce sunt n competena acionarilor n Modelul Japonez sunt: plata
dividendelor, repartizarea mijloacelor, alegerea consiliului de directori i alegerea auditorilor.
Alte chestiuni ce cer aprobarea acionarilor sunt:
ntrebri ce sunt legate de capitalul social al corporaiei;
modificri, amendamentele la statul corporaiei;
componena Consiliului Societii;
schimbarea domeniului de activitate;
plata suplimentar directorilor i auditorilor;
reorganizarea, restructurarea, contopirea cu alte companii, .a.
Propunerile din partea acionarilor este un fenomen relativ nou n Japonia. Astfel pn n anul 1981
legislaia n vigoare nu permitea acionarilor de a nainta propuneri personale pentru a fi analizate la
Adunarea General A Acionarilor. ncepnd cu anul 1981, acionarii ce dein mai mult de 10%
aciuni au dreptul s nainteze propuneri la AGA.

Cerine fa de transparena informaiei


Cerinele naintate fa de corporaiile japoneze ce in de transparena informaiei nu sunt att de
aspre ca n Modelul Anglo-american. Corporaiile sunt obligate s prezinte urmtoarele tipuri de
informaii:
1. informaia financiar (odat n semestru);

14

date despre structura capitalului;


informaii despre fiecare candidat n consiliul societii (incluznd numele de familie,
posturile ocupate, relaii cu corporaia, deinerea aciunilor corporaiei);
informaii despre premiile acordate (de obicei cele mai mari sume, pltite directorilor executivi i
membrilor consiliului societii)
informaii despre propunerile de reorganizarea i fuziune;
propunerile de modificarea a Statutului corporaiei;
Datele de identificarea a persoanelor fizice sau juridice ce sunt invitate s efectueze
controlul de audit.
Procedurile ce in de transparena informaiei n Japonia se deosebesc de cele similare
modelului anglo-american i anume:
n Japonia informaia financiar se prezint odat n semestru, n SUA o dat n
trimestru;
n Japonia se prezint informaia despre remunerarea total a directorilor i administratorilor, n
SUA nominal;
n Japonia se prezint darea de seam despre primii 10 ce-i mai mari acionari, n SUA (i practic n
foarte multe alte ri) lista acionarilor ce dein cel puin 5% aciuni.
Baza legislativ
Datorit rolului important care l joac corporaia japonez n ara sa i peste hotare, elaborarea
politicii industriale a implicat un volum mare de ministere n frunte cu ministerul finanelor,
ministerul de comer internaional i-a industriei. Internaionalizarea corporaiilor japoneze le-a
fcut pe acestea mai puin dependente de piaa naional i mai puin dependente de politica
industrial intern, creterea pieei de capital a condiionat liberalizarea pieelor financiare japoneze.
n timp ce aceti factori au sczut influena politicii industriale, acesta rmne totui un factor
important al legislaiei japoneze existente, cu toate c-i mai puin eficient i o reglementare n
dependen a pieei hrtiilor de valoare de ctre ageniile guvernamentale. Baza legislativ a fost
modelat conform celei americane dup modelul anului 1945 n pofida numeroaselor modificri
legislaia poate rmne asemntoare cu legislaia american. n 1971 dup creterea volumului de
investiii strine n Japonia au fost adoptate noi legi. Principalele organe ce reglementeaz
activitatea corporativ sunt: Departamentul Valorilor Mobiliare pe lng Ministerul Finanelor i
Comitetul de reglementare a burselor de valori, nfiinat n anul 1992. Acest departament are n
competen gestiunea respectrii de ctre corporaii a legislaiei n vigoare i analiza nclcrilor.

15

3.4. Administrarea bicameral n modelul corporativ german


Evoluia istoric a modelat un sistem cu trsturi specifice, care este utilizat att n Germania,
Austria, Olanda i rile scandinave. Unele aspecte fiind ntlnite n legislaia i sistemele
manageriale Francez i Belgian.
Astfel, Modelul German de relaii corporative se deosebete esenial de modelul AngloAmerican i cel japonez, cu toate c exist i puncte tangente. El se caracterizeaz prin particulariti
deosebite, precum:
administraia bicameral ce e constituit din consiliul de administraie i
consiliul de observatori (muncitori, funcionari i acionari).
legiferarea restriciilor dreptului la vot statutar, corporaia limiteaz numrul de voturi
ale unui acionar.
4. O structur complicat a dreptului de posesiune asupra aciunilor conform cruia bncile posed
pachete mari de aciuni de lung durat.
Similar n modelului japonez bncile sunt n calitate de acionari ai corporaiilor germane, iar
reprezentanii bncilor sunt alei n Consiliul Societii. Majoritatea corporaiilor germane prefer
finanarea bancar n detrimentul emisiei aciunilor, astfel dezvoltarea bursei de valori este sub
nivelul burselor din SUA, Marea Britanie sau Japonia. Cota parte a acionarilor individuali (sau neafiliai) este foarte mic, ceea ce ne indic conservatismul politicii investiionale a rii. Din aceast
cauz structura corporativ este orientat spre ntrirea relaiilor corporative.
Structura general a modelului german este redat n figura 12, ce din start ne impune o asemnare
modelul Anglo-american, ceea ce poate fi greit, deoarece, dup opinia noastr exist o asemnare
mai mare cu modelul japonez.

Adunarea General a Acionarilor

Consiliul Societii
Administraia
Figura 6. Modelul German de administrare corporativ

n primul rnd Modelul German presupune existena unei conduceri bicamerale, ceea ce presupune

existena unei delimitri concrete ntre dou organe de conducere:

16

Consiliul societii compus din reprezentanii acionarilor, reprezentanii muncitorilor i a


funcionarilor corporaiei
Organul executiv format doar din funcionarii corporaiei; i ceea ce este foarte
esenial:
- aceste dou organe sunt complet delimitate, nimeni nu poate fi membru al ambelor
organe de conducere. (n Modelul Anglo-american fiind o practic des ntlnit ocuparea
concomitent a postului de Preedinte al Consiliului i Director General al corporaiei).
Subiecii de baz a relaiilor corporative n modelul german.
Modelul german de relaii corporative are doi subieci de baz:
bncile
acionarii corporativi.
Banca, ca i-n modelul japonez, este i acionar i creditor. Exist i unele diferene: corporaiile
germane dein pachete de aciuni de termen lung ale altor corporaii neafiliate, care nu aparin unui
anumit grup de corporaii. Acest tip de proprietate este un aspect al alianei neformale dintre
companiile care au scopul de-a consolida relaiile dintre acionari i corporaii. Ca urmare
reprezentanii bncilor i acionarii corporativi sunt alei n consiliile de supraveghere ale
corporaiei.
Includerea n consiliile de supraveghere a muncitorilor i funcionarilor reprezint o deosebire
esenial ntre modelul german i cel Anglo-American i Japonez.

17
Tema 4. Uniunile corporative n economia contemporan
Stadiile de dezvoltare a corporaiilor
Tipurile de uniuni corporative

4.1. Stadiile de dezvoltare a corporaiilor


n dreptul i practica continental conceptul de corporaie este egalat cu persoana juridic.
Corporaia este o uniune de persoane pentru ndeplinirea unei activiti sociale benefice
(ceea ce de fapt nici nu este specificat n nici o lege). Astfel, ele activeaz bazndu-se i pe
principiul: Este permis tot ce nu este interzis. Activitatea corporaiilor se evideniaz n toate
domeniile: comer, industrie extractiv, deservire, activitatea financiar, etc.
Corporaia - este i persoan juridic, astfel nct uniunea colectiv se transform n corporaie dup
obinerea statutului de persoan juridic, ceea ce are loc dup nregistrarea de ctre organele de stat.
1

Din punct de vedere al competitivitii putem evidenia 4 nivele de competitivitate la care se afl
companiile:
Companiile de nivelul I se mulumesc s produc lucruri, s fabrice producie fr a pregti surprize
pentru concureni i consumatori.
Companiile de nivelul II tind ca sistemele lor de producie s corespund pe deplin nivelurilor
(standardelor) respective, stabilite de principalii lor concureni.
Companiile de nivelul III de competitivitate creeaz asemenea sisteme de dirijare, ce influeneaz
activ asupra procesului de producie, contribuind la dezvoltarea i perfecionarea lui.
Companiile care au atins cel de al IV nivel de competitivitate se caracterizeaz prin
faptul c reuita lor n lupta concurenial devine tot mai mult nu att funcie de producere, ct
funcie de dirijare a produciei. Ele depesc concurenii cu muli ani, ceea ce la asigur succesul pe
o perioad ndelungat.
Alt criteriu de clasificare propus de savantul cu renume mondial I. Ansoff este clasificarea
corporaiilor din punct de vedere a atitudinii fa de angajai.
I. Conceptul de corporaie n calitate de main.
Corporaiile i metodele de prezentare a lor preocup reprezentanii tiinelor economice n prealabil

ultimii 100 ani.


Conceptul de corporaie n calitate de main s-a pstrat atta timp, ct erau asigurate
urmtoarele condiii:

N. Burlacu, Management corporativ, ASEM, Chiinu, 1996, pag. 104

1. Stpnul, Proprietarul are cu adevrat putere nelimitat asupra lucrtorilor i poate s-o utilizeze:
poate c-l angajeze i s-i alunge sau poate utiliza alte metode de a stimula sau pedepsi lucrtorii n
msura n care el consider necesar.
Pericolul lipsurilor, neajunsurilor economice, legate de omaj trebuie s fie pentru angajai real i
foarte serios.
Calificarea lucrtorilor trebuie s fie n general joas, pentru c ea s fie posibil uor
de procurat.
4.

nivelul studiilor, dezvoltrii personale i cerinele lucrtorilor trebuie s fie relativ

mic.
II. Conceptul de corporaie n calitate de organism
Dup 1945 treptat se formeaz un nou concept: corporaia ca organism. n corespundere cu acest
concept corporaiei i se atribuia propria via i propriile scopuri. ncepe s se considere c
principalele scopuri, ca i la oriicare organism este creterea i supraveuirea. Profitul corporaiei
este privit ca i oxigenul pentru organism: necesitate dar nu sensul vieii.
III. Conceptul de corporaie n calitate de organizaie
De la iniiere corporaia se considera organizaie, dar ce este aceasta, ce st dup cuvntul
organizaie se definete (lmurete) mai trziu.
Organizaia este (1.) o sistem ce urmrete un scop, care (2.) este parte component a unei sau mai
multor sisteme i (3.) prile componente ale crei oameni au scopuri personale.
Ansoff de asemenea demonstreaz c acionarii au o viziune proprie asupra corporaiei.
Corporaia din punct de vedere a acionarilor
Viziunea noastr asupra corporaiei influeneaz asupra faptului, cum ne atrnm fa de aceasta i
cum descriem activitatea ei. Prezentarea ca organizaie nseamn o viziune din punct de vedere a
acionarilor.
Acionarii sunt toi cei din interiorul sau exteriorul organizaiei, asupra crora influeneaz direct
activitatea corporaiei.
Din punct de vedere a acionarilor n corporaie au loc schimburi de 6 tipuri (figura 7):
Schimbul banilor pe munca angajailor nimii.
schimbul banilor pe mrfurile i serviciile furnizorilor.
schimbarea mrfurilor i serviciilor pe banii consumatorilor.
schimbul banilor, pltii mai trziu, pe banii primii acum de la investitori i
arendatori.
schimbul banilor, pltii acum pe banii, ce vor fi primii de la debitori mai trziu.

schimbul banilor pe mrfuri i servicii (de ex. pe ap, asigurarea cureniei publice, securitatea),
dispoziiile de stat, parlamentare, guvern
2

B
Bani
Consumatori
Lucrtorii
angajai
Bani
Bani
Munca
Mrfuri i servicii
Corporaia

Mrfuri, servicii,
Bani

control

Mrfuri i servicii

Furnizor

Bani

Bani

Bani

Guvernul

Debitori
Investitori i arendatori

Figura 1 Corporaia din punct de vedere a acionarilor


2

A. Berle a propus (a evideniat) urmtoarele stadii de dezvoltare a corporaiilor contemporane:

I. La prima stadie se atribuie corporaiile, n cadrul crora deintorii capitalurilor au o putere real
i total i pot controla aciunile administraiei corporaiei. numrul de acionari-proprietari este
mic, o parte din acionari activeaz n cadrul corporaiei. Astfel ei sunt interesai nu numai de cota
parte a dividendelor, care trebuie s o primeasc, ci i de procesul de ridicare a eficienei
corporaiei, de dezvoltrii i cretere a acesteia.

II. Ctre stadia a doua se refer corporaiile cu aa numitul pachet de control, adic un anumit
numr de proprietari-acionari, cu ajutorul unui anumit numr de aciuni realizeaz controlul
corporaiei. Doar aceast echip de acionari este n stare s implementeze deciziile i strategiile
n cadrul corporaiei. Majoritatea acionarilor din aceast companie sunt disperai: au cote-pri prea

Berle A. Power Without Property, p. 69-76.

mici sau se afl la o deprtare prea mare i nu sunt interesai prea tare de activitatea corporaiei. Chiar
dac fiecare acionar are dreptul la vot, din cauza dezorganizrii, necesare pentru unirea i stabilirea
proprietilor n procesul votrii.3 Din cauza lipsei programului de votare, deseori pachetul de
control nu este 50%+1, ci un pachet ce constituie 20%, 15% uneori ajungnd chiar la 1-5% din
capitalul statutar.

III. Ctre a treia stadie se refer corporaiile mari n care, datorit dispersiei mari a aciunilor n
minile unui numr mari de acionari (zeci, sute de mii, chiar milioane), controlul activitii companiei
este preluat de administraia corporaiei. Deintorii de hrtii de valoare aciuni sunt doar acionari
formali i practic nu particip la luarea deciziilor. La aceast etap de dezvoltare se evideniaz
transmiterea dreptului de vot prin procur reprezentanilor. Proprietari sunt influenai de mrimea
dividendelor, pe cnd activitatea propriu-zis a companiei nu este n viziunea intereselor.

IV. La a patra stadie de dezvoltare se contureaz procesul de reuniune a micilor acionari de ctre
companiile de asigurri, fondurile de pensii, fondurile de investiii. Datorit acestui fapt (proces) aa
tipuri de uniuni obin posibilitatea de a controla aciunile administraiei corporaiei. Totodat i
corporaia are legtur doar cu un reprezentat nlturndu-se problema majorrii personalului, necesar
pentru ntreinerea relaiilor cu acionarii.
4

Robert Albanese divizeaz companiile n urmtoarele stadii de dezvoltare, din punct de vedere al
aprecierii mediului extern:
Primitiv;
Ad-hoc;
Reactiv;
Proactiv.
n general progresul de la o faz la alta depinde de evoluia n timp a organizaiei li de abordarea total
de ctre companie a procesul de planificare strategic.
Tabelul 2 ne arat distribuia a patru faze (stadii) ntre 186 de corporaii, participante la un studiu de
analiz a aprecierii mediului extern.
Tabelul 1
Etapele de apreciere a mediilor n diferite corporaii, conform volumului de vnzri
Etapa
Mai puin
Cu
Mai mult
Numrul
de 1 mlrd. USD
vnzri cuprinse
de 5 mlrd. USD
total
ntre 1 i 5 mlrd.

n unele ri: Rusia, Romnia, etc. exist Asociaii a acionarilor minoritari care se ocup de aprarea
drepturilor/intereselor acionarilor mici/minoritari
4

Albanese R., Management, South-Western Publishing Co, 1988,p.161-163

USD

Primitiv
38
18
1
57

Ad-hoc
23
23
25
71

Reactiv
5
28
11
44

Proactiv
0
6
8
14

Total
67
81
50
186

1. La prima stadie de dezvoltare (Primitiv) companiile vd mediul extern ca ceva inevitabil.


Companiile nu efectueaz o analiz activ i sistematic a factorilor mediului extern i-i primesc aa
cum sunt. Corporaia privete mediul su extern ca ceva inevitabil i ntmpltor. Conducerea
presupune c nu se poate nimic de fcut pentru modificarea mediului extern i l accept aa cum este.
Informaiile ce vin din mediul extern nu sunt utilizate ca instrument strategic pentru dezvoltarea
corporaiei.
2. La aceast stadie (Ad-hoc) managementul dezvolt o activitate pentru identificarea unor numr mic
de factori, fore pentru analiza mediului extern, fiind mai sensibil fa de informaiile ce vin din afar,
dar totui fiind nc relativ inert. Dar la aceast stadie administraia corporaiei ncearc s fac o
legtur ntre modificrile structurale ale mediului i planurile strategice ale firmei.
3. La faza (stadie) a treia corporaiile monopolizeaz i controleaz un numr mare a factorilor
mediului extern. Se acord atenie planurile i modificrilor strategice de pe pia. Se dezvolt
iniiativa companiilor n relaiile cu mediul extern. Corporaiile acord o atenie deosebit
modificrilor ce au loc n cadrul corporaiilor concurenii principali din ramura respectiv pentru
stabilirea i aprobarea planurilor strategice corporative.
Corporaiile ce se afl la aceast faz de dezvoltare utilizeaz diferite metode i tehnici
complexe de cercetare i analiz a mediului extern. La faza (stadia) proactiv se afl un numr foarte
mic de corporaii cele mai mari puternice, care ncearc s modeleze mediul extern conform
scopurilor i misiunii corporaiei.
4.2. Tipurile de uniuni corporative
Agenii economici, societatea de mai bine de un secol sunt n cutarea formelor organizatorice de
asociere a companiilor. n practica mondial se evideniaz o mulime de forme de reuniune a
firmelor, ce se deosebesc / se aseamn n dependen de scopurile cooperrii, caracterul relaiilor de
parteneriat ntre participani la uniunea corporativ, gradul de independen a participanilor,
domeniul de activitate, regiunea i piaa dezvoltrii intereselor, etc. n Republica Moldova relaiile de
pia se contureaz, ns nu au ajuns ntr-o stadie final. i la etapa actual au
5

loc procese de restructurare, reorganizare a ntreprinderilor: att a ntreprinderilor de stat, ct i a


ntreprinderilor private.
Perioada contemporan de dezvoltare a businessului internaional se caracterizeaz prin schimbri
considerabile n toate rile, ce afecteaz aspectele juridice, politice, economice, sociale, culturale,
etc.
Tendina de alege mijlocul de aur ntre centralizare, decentralizare, responsabilitate, autonomie n
timpul reuniunii companiilor ne conduce spre selectarea a aa forme organizatorice care ar permite
ridicarea eficienei acesteia.
Astfel la etapa actual avem: aliane strategice, uniuni, asociaii, concerne, consorium, cartel,
sindicat, pool, conglomerat, trusturi, holding, grupe financiar-industriale, franchising, etc.
Este necesar de menionat c formele de uniuni corporative nu au fost lichidate, nlocuite cu altele
mai noi, ci au fost completate, inclus de necesitile obiective ale societii i, mai ales, a agenilor
economici.
Astfel, procesul tehnico-tiinific, evoluia necesitilor a impus i apariia unui numr mare de
tipuri de uniuni corporative. Caracterul relaiilor ntre participanii la uniune corporativ este din
ce n ce mai complicat, mai complex.
Deosebirile, hotarele acestor forme de uniuni corporative sunt deseori greu de depistat, nct
specialitilor n domeniu le este dificil de a determina dac o companie sau alta face parte / sau se
numete holding, concern, consorium, alian strategic, etc.
4.2.1. Uniune de ntreprinderi
Uniunile de ntreprinderi reprezint un grup de ntreprinderi din aceeai ramur sau care se afl n
acelai spaiu economic , pentru ai apra interesele att la nivel de stat ct i la nivel de organizaii
internaionale. Uniunile au dreptul s-i formeze reprezentanele sale n diverse regiuni ale lumii,
care au un interes pentru uniune. Membrii asociaiei pot s nu duc o activitatea economic
mpreun. Cu toate c funciile uniunii, de obicei, sunt concentrate spre reprezentare, ele de obicei
se amplific prin interesele acesteia nct uniunile corporative pot convoca reuniuni internaionale,
pot efectua previziuni att economice ct i juridice, organizeaz conferine, ofer informaii tuturor
participanilor la uniune. Activitatea uniunii pot s se bazeaz pe cotizaiile membrilor uniunii.
n Republica Moldova crearea i activitatea uniunilor se admite n cazul:
intrrii benevole a ntreprinderilor n uniune i ieirii din uniune n condiiile prevzute de
contractul sau statutul uniunii;
respectrii legislaiei anti monopol i a altor acte normative;
organizrii pe baz de contract a raporturilor dintre ntreprinderi ce fac parte din

uniune.
6

De asemenea societatea-uniune este persoan juridica i acioneaz n baza contractului i


statutului.
Societatea trebuie s aib firma (denumire) proprie, patrimoniu separat i patrimoniu distinct, bilan
propriu centralizator, cont de decontri i alte conturi n instituiile financiare, tampil cu firma sa
i alte elemente caracteristice. Firma societii va include unul din cuvintele: "asociaie", "uniune"
5
sau "concern" . Statutul societii va cuprinde: firma, sediul (adresa juridic), scopul activitii, lista
asociailor, condiiile formrii i competena organelor de conducere, modul de luare a deciziilor,
precum si modul de distribuire a bunurilor rmase dup lichidarea societii. ntreprinderile ce intr
n componena societii i pstreaz independena i drepturile de persoan juridic sau fizic.
Asociaii societii, n activitatea lor de antreprenoriat, pot folosi firma societii, indicnd
apartenena lor la aceasta. Uniunea nu poart rspundere pentru obligaiile ntreprinderilor care fac
parte din componena acesteia, iar ntreprinderile nu poarta rspundere pentru obligaiile uniunii,
dac documentele de constituire nu prevd altfel. nregistrarea i renregistrarea uniunilor,
condiiilor de activitate, precum i reorganizarea sau lichidarea acestora se efectueaz n Republica
Moldova conform Legii Republicii Moldova cu privire la antreprenoriat i ntreprinderi, legislaia
antimonopol i alte acte normative.
Exemple de uniuni:
Uniunea Naional a Societilor de Asigurare i Reasigurare (UNSAR, Romnia,
www.unsar.ro)
Uniunea Internaional de Telecomunicaii (Geneva, 1992)
Uniunea Potal Universal
Uniunea European de radioteleviziune
Uniunea Vamal ntre Republica Moldova i Ucraina
Cooperativa
Cooperativele - ntreprinderea (organizaia) cooperatista, sau cooperativa, este o organizaie a
cetenilor asociai benevol n calitate de membri pentru a desfura n comun o activitate de
antreprenor sau de alt natur pe baza bunurilor ce-i aparin cu drept de proprietate, a bunurilor
arendate sau primite n folosin i este recunoscut ca persoan juridic. Membru al cooperativei
poate fi oricare cetean (n Republica Moldova care a atins vrsta de 16 ani), cetenii altor state,
precum i apatrizii. Important este faptul c persoanele juridice nu pot fi membri ai cooperativei.
Cooperativa se bucur de drepturi, ndeplinete obligaii privind activitatea ei i are balana proprie.
5

Not: Menionm faptul c legislaia unor ri, precum i unii autori fac o diferen foarte mic
dintre diferite uniuni corporative, iar esena propriu zis a uniuni (ce este ea? uniune, asociaie,
consoriu, etc.) se poate de vzut doar prin analiza detaliat a statutului acesteia.(aut.)

Cooperativa are dreptul s-i deschid filiale i reprezentane, care se nregistreaz la locul lor de
amplasare, n modul prevzut de legislaie.
n cadrul sistemului cooperatist activeaz urmtoarele tipuri de cooperative:
cooperative de producie,
cooperative de consum,
cooperative mixte.
Cooperativele de producie produc mrfuri, ndeplinesc lucrri i presteaz servicii ntreprinderilor,
instituiilor, organizaiilor i cetenilor.
Cooperativele de consum satisfac necesitile cetenilor n ceea ce privete deservirea comerciala i
social, precum i ale membrilor lor privind asigurarea cu locuine, cu terenuri pentru grdinrit, cu
garaje i locuri de parcare a autoturismelor i privind prestarea serviciilor de ordin social-cultural i
de alt natur.
Cooperativele mixte mbin activitatea de producie cu cea de consum.
Cooperativele pot s se creeze i s acioneze n toate ramurile economiei naionale, avnd dreptul
s desfoare orice tip de activitate, cu excepia celor interzise de legislaie sau a celor la care au
dreptul in mod exclusiv ntreprinderile, instituiile i organizaiile de stat. Unele tipuri de activiti
6
pot fi practicate de cooperative numai in baza licenelor.
Cooperativa se organizeaz i funcioneaz n baz urmtoarelor aprincipii:
asocierea benevol n cooperativa i retragerea liber din ea;
administrarea pe principii democratice a activitii cooperativei;
unitatea intereselor de munc, contribuia economic i ajutorul reciproc al membrilor
cooperativei;
d) accesul liber la informata privind activitatea cooperativei.
Organul superior de conducere al cooperativei este adunarea general, care alege pentru dirijarea
activitii curente un preedinte sau un comitet de conducere. Fiecare membru al cooperativei are un
singur vot, indiferent de aportul lui patrimonial. Adunarea general este deliberativa, dac la ea sunt
prezeni nu mai puin de jumtate din numrul total al membrilor cooperativei.
Una din cele mai mari cooperative din Republica Moldova este Moldcoop-ul.
Moldcoop
Cooperativa de construcie a locuinelor "Apartament"
Asociaia specializat cooperatist de stat de proiectri i construcii pentru ocrotirea
solurilor

Legea Republicii Moldova cu privire la cooperaie a fost abrogat prin Legea N 1007-XV din
25.04.2002

4.2.3. Asociaia de producere


7

Asociaiile de producere . (lat. associatio asociere, eng. - economic union) - Asociaiile


gospodreti sunt foarte apropiate dup organizarea sa de uniuni, deoarece are foarte multe puncte
tangente. Acestea la rndul su se formeaz tot dup apartenen la ramur a participanilor i, la
rndul su, participanii pot s fie membri i a altor asociaii. Asociaiile, uniunile mai au un scop
comun care este reprezentarea intereselor n faa societii, statului. Reprezint o grupare de
ntreprinderi reunite pentru-n interes comun i pa baza liberei iniiative. Dar n asociaiile
gospodreti - de producere principalul este c ea constituie o form de organizare a utilizrii n
comun a tuturor factorilor de producie aflai n proprietate sau a unei pri a acestora n vederea
satisfacerii n condiii mai bune a cerinelor de bunuri i servicii ale populaiei, prin folosirea
eficient a resurselor de materii prime i materiale, precum i prin creterea gradului de utilizare a
8
resurselor de munc .
Asociaiile pot fi :
de producie, se creeaz pentru fabricarea produciei i constau din cteva verigi
conductoare;
de producie tiinific, pentru elaborarea i fabricarea n perioad scurt de timp a
complexurilor de utilaje;
tehnice i de producie, n frunte se afl o organizaie de producere.
Deseori asociaiile dup o perioad scurt de activitate se transform n / sau nfiineaz tovrii
sau alte societi comerciale.
Exemple de Asociaii de producere:
Asociaia Republican de Producie "Termocomenergo"
Asociaia de Stat de Producie pentru Combustibil
Asociaia de producie "Vibroaparat"
Asociaia de producie Aroma (la moment societate pe aciuni)

n Republica Moldova avem i asociaii obteti: care se consider micrile obteti,


organizaiile pacifiste i de aprare a drepturilor omului, organizaiile de femei, de veterani, de
invalizi, de tineret i de copii, societile tiinifice, tehnice, ecologiste, cultural-educative,
sportive, alte societi benevole, uniunile de creaie (despre care s-a mai vorbit), comunitile
naional-culturale, instituiile obteti, alte asociaii ale cetenilor. (Aici nu se includ partidele i
alte organizaii social-politice, sindicatele, asociaiile de patroni, fundaiile, organizaiile
religioase i persoanele lor juridice, organizaiile create de autoritile publice, organizaiile
cooperatiste i alte organizaii ce au scopuri comerciale sau contribuie la obinerea profitului de
ctre alte ntreprinderi i organizaii, formaiunile de iniiativa obteasc (consiliile i comitetele
de microraion, comitetele de imobil, de strada, steti etc.), al cror mod de constituire i de
activitate este stabilit de alte acte legislative.)
Exemplu: Asociaiile de producere "Volna" i "Uzina de tractoare" care au la baza forma
organizatoric
juridic la moment societatea pe aciuni.

Concern
Concernele
n
comparaie
cu
formele
Exemplul 1. Componena concernului de

enumerate mai sus este o uniune corporativ mai


Stat "Moldovagaz"
centralizat i mai dur. Este o form de asociere
(n an. 1994)

ce se caracterizeaz prin unitatea proprietii i a


1.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Bli

2.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Ungheni

controlului. De asemenea ele reprezint o fuziune


3.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Soroca

4.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Rezina

centralizat a tuturor funciilor ntreprinderilor: de


5.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Sngerei

6.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Orhei

producere,
de
investiii,
financiare,
tehnice,
7.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Ialoveni

8.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Hinceti

politicii economice externe care i are scopurile


9.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Edine

sale.

10.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Comrat

11.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Cahul

Conducerea
concernelor
este
compus
12.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Tiraspol

13.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Dubsari

dintr-un
organ format
de
toi
fondatorii
14.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Rbnia

15.
Direcia de Producie a Gospodriei de Gaze din Bender

concernului
i
acest
organ
este
independent
de
16.
ntreprinderea de gaze din Teleneti

17.
ntreprinderea de gaze din Briceni

prile care
particip
la
formarea
concernului,
18.
ntreprinderea de gaze din Ocnia

ceea
ce reprezint
un
factor
foarte
important
19.
ntreprinderea de gaze din Dondueni

20.
ntreprinderea de gaze din Floreti

pentru concern.

21.
ntreprinderea de gaze din Leova

22.
ntreprinderea de gaze din Nisporeni

Anume existena unui organ de conducere


23.
ntreprinderea de gaze din Anenii Noi

24.
ntreprinderea de gaze din Clrai

unic este o caracteristic de baz a aa tipuri de


25.
ntreprinderea de gaze din Streni

26.
ntreprinderea de gaze din Fleti

uniuni corporative.

27.
ntreprinderea de gaze din Otaci

Relaiile
dintre
participanii
la
concern
28.
ntreprinderea de gaze din Glodeni

29.
ntreprinderea de gaze din Basarabeasca

sunt destul de severe, cu toate c fuziunea a avut


30.
ntreprinderea de gaze din Soldaneti

31.
ntreprinderea de gaze din Cantemir

loc benevol i sunt formate nu pe baz ierarhic ci


32.
ntreprinderea de gaze din Criuleni

33.
ntreprinderea de gaze din Cueni

pe baze contractuale. De exemplu fr aprobarea


34.
ntreprinderea de gaze din Cimilia

35.
ntreprinderea de gaze din Vulcneti

concernului membrii ei
nu pot fi i membri ai
36.
ntreprinderea de gaze din Ciadr-Lunga

altor uniuni corporative. De asemenea concernele


37.
ntreprinderea de gaze din tefan-Voda

38.
ntreprinderea de gaze din Drochia

pot
forma
propriile
corporaii,
centre,
39.
ntreprinderea de gaze din Taraclia

40.
Asociaia republicana de producie"Moldovagaz"

departamente,
statutul
juridic
al
crora
l
41.
Coloana mecanizata mobila din Chiinu

42.
Coloana mecanizata mobila din Bender

stabilete
de
asemenea
concernul.
Membrii
43.
ntreprinderea "Incorgaz"

44.
ntreprinderea republicana a reelelor magistrale

concernului
poart
rspundere
de
obligaiile
"Moldovatransgaz"

concernului,
iar,
respectiv,
concernul
poart
45.
Direcia raionala a reelelor magistrale "Tiraspoltransgaz"

46.
Staia de mbuteliere a gazelor din Streni

rspundere de obligaiile, datoriile membrilor.


47.
Staia de mbuteliere a gazelor din Comrat

48.
Institutul de proiectare

Concernul
este
persoana
juridic,
i
49.
Combinatul de instruire

50.
Centrul de completare

desfoar
activitatea
n
condiii
de autonomie,
51.

Sectorul gestionar pentru activitatea de antrepriza.

dispune de cont n instituiile bancare, tampila i denumirea firmei, precum i de marc de deservire.
10

Concernele se mpart n dou categorii principale:


Concerne verticale;
Concerne orizontale.
Concernele verticale au o structur foarte complicat i reunete organizaii din diferite domenii
industriale, ce activeaz n procese tehnologice asemntoare.
Concernele orizontale dup structura sa organizatoric sunt mai simple, deoarece acestea reunesc
companii ce se refer la aceeai ramur.
Exemple de concerne n Republica Moldova:
Concernul de Stat "Inmacom" (an. 1994)
Concernul de Stat "Moldovagaz" (an. 1994, reorganizat n SA an. 1996)

Concernul de Stat pentru Gospodrirea Apelor "ACVA" (an.1995)


Concernul republican pentru resurse materiale "Moldresurse" (an.1995)
Concernul "Presa", (nfiinat an.1997, lichidat an. 2001)
Concerne n diferite ri:
Concernul Continental AG(Germania)
Concernul BAYER (Germania)
Concernul farmaceutic Schering (Germania)
Concernul Simson (Germania)
Concernul chimic si farmaceutic Grupul Schering (Germania)
Concernul Merck (SUA)
Concernul petrolier LUKOIL (Rusia)

Consoriu
Consoriu - Este una din formele de asociere juridic-organizatorico a partenerilor, create, de regul,
pentru realizarea unor proiecte de mari proporii, care din motive financiare, comerciale, tehnice sau
din alte motive necesit unirea eforturilor a ctorva parteneri. Aceste tipuri de uniuni sunt formate
pe perioade limitate de timp. Participani la consoriu pot fi att organizaiile particulare, bncile,
statul ct i state ntregi. Participanii la consoriu i pstreaz independena deplin.
Activitatea uniunii se bazeaz pe fondurile financiare transferate de ctre participanii la uniune. De
asemenea este admis cazul folosirii mijloacelor mprumutate. Conducerii pe care ei o

Concernul dat a desfurat activitatea n condiiile gestiunii economice depline, autofinanrii


i recuperrii i nu purta rspundere pentru obligaiile ntreprinderilor din cadrul lui, dup cum
nici ntreprinderile menionate nu purtau rspundere pentru obligaiile concernului.

11

aleg n comun, ei i se supun numai atunci cnd activitatea este ndreptat spre realizarea scopurilor
comune.
n Republica Moldova n scopul meninerii solvabilitii bncilor, reducerii riscului posibil
i pierderilor n cazul insolvabilitii debitorilor, n scopul creditrii
ntreprinderilor i proiectelor
de proporii mari, ce necesit cheltuieli mari, bncile comerciale
pot asocia resursele creditare
i acorda credite de consoriu.10
Debitorul ce dorete s obin un credit n suma mare, determin independent banca, care-i asum
responsabilitatea organizrii consoriului bancar i realizarea funciilor de conducere n efectuarea
de credit. Se alege ca principala banc mai mare, de regula banca n care este deschis contul de
decontri al agentului economic. Banca coordonatoare efectueaz analiza eficienei acordrii
creditului de consoriu i la adoptarea unei decizii pozitive selecteaz bncile - poteniali
participani la creditul de consoriu.
Numrul bncilor participante la consoriul bancar nu se limiteaz i depinde de mrimea creditului
solicitat, capacitatea bncilor i cointeresarea lor n afacere. Totodata, fiecare dintre bncile
creditoare urmeaz s respecte normativele economice stabilite, innd cont de cota sa n creditul de
consoriu.
Banca coordonatoare exercita funcii de legtura ntre debitor i restul bncilor participante, ce
constau n urmtoarele:
organizarea tratativelor referitor la condiiile afacerii de credit;
elaborarea, acordarea si perfectarea contractului de credit;
efectuarea controlului referitor la starea financiara a debitorului si gestionarea activitii
creditare comune;
asigurarea prezentrii lunare si trimestriale bncilor comerciale
participante la creditul de consoriu a informaiei referitoare la starea financiara a agentului
economic i a drilor de seama.
Exemple de consoriu:
Consoriul unional "Delovoi mir" (an. 1991)
Consoriul interstatal "Uzina de autoturisme din Elabuga"
Consoriul european al bibliotecilor tiinifice (Consortium of European Research
Libraries)
Consoriul pentru gestiunea i dezvoltarea sistemei de distribuie a gazului n Ukraina
Consoriul Alfa-Grup (Rusia)
10

Regulament cu privire la acordarea de ctre bncile comerciale a creditelor de consoriu din

03.02.95.
Monitorul Oficial al R. Moldova nr.38-39 din 14.07.1995

12

Grupul financiar-industrial Consoriul Rusesc Aerian


O asemnare destul de mare cu consoriile o au Grupele Financiar-industriale:

Grupa financiar-industrial (GFI)


Grupa financiar-industrial (GFI) este o reuniune de persoane, ce activeaz ca ntreprindere de baz
i ntreprinderi-fiice, care parial sau total au unit activele materiale i nemateriale n baza
contractelor de formare a acestei Grupe (GFI) n scopul integrrii economice i tehnologice
necesare pentru realizarea proiectelor i programelor, orientate spre ridicarea competitivitii i
dezvoltrii pieelor de desfacere a produselor i serviciilor, ridicarea capacitii i eficienei
producerii, formarea noilor locuri de munc.
n Republica Moldova compania central a grupei financiar-industriale persoan juridic, instituit
de ctre toi participanii la contractul de constituire a grupei financiar-industriale sub forma
juridica de organizare "societate pe aciuni", care reprezint interesele membrilor grupei, i
11
abilitata cu gestiunea afacerilor.
Compania central a grupei financiar-industriale rspunde pentru obligatiile sale cu ntreg
patrimoniul ce i aparine cu drept de proprietate i nu rspunde pentru obligaiile membrilor grupei
financiar-industriale. Particularitile rspunderii companiei centrale i a membrilor grupei
financiar-industriale se stabilesc n contractul de constituire a grupei. Rezultatele activitii grupei
financiar-industriale pe parcursul exerciiului financiar se dau publicitii.
Membri ai grupei financiar-industriale sunt recunoscute persoanele juridice cu orice tip de
proprietate i form juridica de organizare rezidente sau nerezidente n Republica Moldova, care au
semnat contractul de constituire a grupei. Printre membrii grupei financiar-industriale trebuie sa fie
organizaii ce funcioneaz n sfera produciei de mrfuri i servicii, precum i bnci sau alte
instituii financiare. Bncile strine particip la grupa financiar-industrial numai prin filialele i
sucursalele lor, care funcioneaz n baza licenei Bncii Naionale a R. Moldova.
n Rusia grupele financiar-industriale pot fi compuse din organizaii comerciale, necomerciale,
inclusiv i nerezidente cu excepia organizaiilor obteti i religioase; dar participarea n mai multe
12
grupe financiare este interzis .
Majoritatea ntreprinderilor japoneze sunt reunite n diferite uniuni financiar-industriale, ce includ
bnci, companii de asigurri, companii comerciale, corporaii industriale, de transport, etc.
Dup cum tim n centru sunt situate bncile. Dar Grupele Financiar-industriale (dup cum sunt n

Legea Republicii Moldova cu privire la grupele financiar-industriale, Nr.1418-XIV din 14.12.2000,


Monitorul Oficial al R.Moldova nr.27-28 din 06.03.2001
Legea federativ

13

a Rusiei

privind

grupele financiar-industriale, 30 noiembrie 1995

Republica Moldova, Rusia, Ukraina, Belorusia s.a.) nu au un statut aparte n Japonia i de asemenea
nu au un organ unic de control, fapt ce le scoate din zona de influen a legislaiei antimonopoliste.
Coordonarea activitii acestor grupuri se efectueaz n baza ntrunirilor preedinilor corporaiilor
i bncilor membri ai acestui GFI. La aceste ntruniri se iau decizii referitor la politica GFI n
domeniul preurilor, investiiilor i dezvoltrii, a relaiilor cu alte grupe (inclusiv GFI), corporaii,
organizaii statale, partide politice, companii de peste hotare, etc.
Unitatea grupurilor (aceleai keiretsu) este bazat pe deinerea reciproc de hrtii de valoare, posturi
cheie, aprovizionarea reciproc cu materii prime, materiale, utilaje i, caracteristic, pe importana
camerelor (caselor) de comer.
n Japonia putem meniona 6 GFI principale:
Mitsubishi Group
Mitsui Group
Sumitomo Group
Fuyo Group
Dai-Ichi Kangyo
Sanwa Group

13
14

Exemple de Grupe financiar-industriale n diferite ri :


Finance Industrial Group Dragotsennosti Urala (Rusia)
Grupa Financiar-industrial "Rushim", (Rusia)
Grupa Financiar-industrial "Evrozoloto,
Grupa Financiar-industrial "Avico-", (Rusia)
Grupa Financiar-industrial Interros (Rusia)
Grupa Financiar-industrial "Mobila Grup" SA (Moldova)
Grupa Financiar-industrial Incon SA (Moldova)
"Transnatsionalinaya aliuminievaiya companiya" ("TANAK"), (Rusia)
4.2.7. Holding
Holdinguri (eng. holding) - funcia principal cost n deinerea participaiilor financiare n alte
ntreprinderi cu scopul de a controla activitatea acestora, fr s-i asume ea nsi exploataia.
Deci, holdingul are o vocaie pur financiar, urmrind valorificarea capitalului investit.
13

Dai-Ichi Kangyo Bank Group (Sankin-kai). Fuyo Group (Fuyo-kai). Mitsubishi Group

(Kinyo-kai). Mitsui Group (Nimoku-kai). Sanwa Group (Sansui-kai). Sumitomo Group (Hakusuikai) (www.ewc.co.jp)
14

Menionm faptul c deseori la grupe financiar-industriale sunt atribuite companii, care nu au


n statutul su o aa denumire, dare din cauz mrimii acesteia i importanei pentru societate
li se atribuie i cuvintele grup financiar-industrial

14

Holdingul este companie n componena activelor creia intr pachetele de control a altor
15
ntreprinderi (afiliate) .
Deci, holding este compus din o societate mam, una sau mai multe societi filiale, una sau mai
multe societi subfiliale, una sau mai multe participaii, una sau mai multe societi aliate.
Societatea-mam are urmtoarele caracteristici:
capitalul su nu este deinut n proporie mai mare de 50% de o alt societate,
posed participaii de peste 50% n una sau mai multe societi.

Societi filiale - au capitalul deinut n proporie de peste 50% de ctre societatea-mam. Societi
subfiliale - sunt controlate n proporie de peste 50% de ctre filiale. Participaiile
- sunt inferioare proporiei de 50% i ele pot oferi holdingului posibilitatea de a controla societile
cu capital dispersat. Societile afiliate dein relaii tehnice, comerciale cu holdingul.
Holdingurile se creeaz pentru a sprijini cooperarea n procesul de producie, activitatea
investiional, economica externa i alte genuri de activitate.
Holdingul are dreptul s exercite activiti investiionale, inclusiv s cumpere i s vnd hrtii de
valoare n conformitate cu legislaia n vigoare.
n Republica Moldova principalele tipuri de holdinguri sunt:
holding simplu - holding care se ocupa n exclusivitate cu activitatea de control i
administrare;
holding mixt - holding de competena cruia, n afar de funciile de control i administrare, ine i
activitatea de antreprenoriat;
holding de stat - holding ale crui peste 50% din suma capitalului statutar aparin
statului;
Holdingurile sunt considerate uniunile de ntreprinderi, nu att benevole ct impuse spre uniune, din
cauza situaiei economico-financiare pentru a supravieui. Deseori, sub form de holdinguri sunt
reunite diferite departamente, ministere, ntreprinderi de stat.
Holdingurile pot fi create:
La divizarea ntreprinderilor mari cu separarea din componena lor a unor subdiviziuni n calitate de
persoane juridice independente (ntreprinderi afiliate);
La comasarea pachetelor de aciuni (cote) ale ntreprinderilor independente din punct de vedere
juridic, inclusiv prin absorbia ntreprinderilor;
La constituirea noilor societi pe aciuni i altor ntreprinderi.
Prin hotrrea Guvernului Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat n ramurile
16

(subramurile) economiei .

15 Nici o persoan fizic sau juridic, cu excepia holdingurilor, nu este n drept s includ n denumirea sa cuvntul "holding" sau derivatele
acestuia.

15

Fondatori (cofondator) al holdingului nestatal pot fi oricare persoane juridice sau fizice, daca
aceasta nu contravine legislaiei n vigoare.
Holdingurile se creeaz sub forma de societi pe aciuni de tip deschis i alte forme organizatoricejuridice, iar ntreprinderile afiliate - sub forma de societi pe aciuni, societi cu rspundere
limitata, societi n comandit i societi cu rspundere nelimitata.
Holdingul poate fi ntreprindere afiliata a altui holding. ntreprinderea afiliata i pstreaz
independena juridic, financiara i economic.
Exemple de holdinguri:
Holdingului de stat S.A. "Avicola" (R. Moldova)
Holdingul de stat "Agromecanica" SA (R. Moldova)
MONTTEHSAN Holdingul S.A., CHIINU (R. Moldova)
Holdingul ROKURA CSR(Romnia)
Holdingul Zepter (Germania)
Holdingul Porsche (Germania)

4.2.8. Trust
Trusturile (din engl. trust ncredere, rspundere, tutel) reprezint o uniune de corporaii, care se
deosebete prin trinicia relaiilor economice i organizaionale. Corporaiile care particip n
trusturi i pierd individualitatea juridic, deoarece n trusturi unirea are loc dup toi parametrii de
17
activitate .
Trsturile caracteristice a trusturilor sunt:
una din cele mai dure forme de uniune a companiilor;
sunt unite toate funciile activitii companiilor, nu doar una sau o parte din acestea;
trusturile se deosebesc prin omogenitatea activitii, ce este un rezultat al
specializrii;
n cadrul trustului companiile pierd independena juridic, de producere, comercial;

16

n Republica Moldova pot fi create holdinguri financiare i nefinanciare, ramurale i interramurale,


regionale, naionale i transnaionale, provizorii i pe termen nelimitat n baza diverselor forme i
tipuri de proprietate. nregistrarea i renregistrarea holdingurilor se efectueaz cu acordul
Ministerului Economiei al Republicii Moldova.
17

- Trustul are punctul su slab, - zice Jeff Pitters.


mi amintete de ceva, - am spus eu, - fr sens, de tipul: "de ce exist poliai?"

Nu, - spuse Jeff. ntre poliai i trust nu e nimic comun. Ce am spus eu e doar o epigram ... o ax... sau, esenialul...
Aceasta nseamn c trustul se aseamn i nu cu un ou. Cnd doreti s strici un ou, bai din afar. Iar trustul se poate
de stricat doar din nuntru. ezi i ateapt pn cnd puiorul va frma coaja Fiecare trust duce n sine seminele
distrugerii personale... (OHenry, Trest, kotori lopnul)

16

5. toate companiile, unite n trust sunt subordonate unei Companii-conductoare, acre ndeplinete
toate funciile planificarea unic, planurile de aprovizionare i desfacere unice; organizarea,
controlul, motivarea unice pentru toat compania.
Trusturile deseori se formau mai ales n domeniul construciei, deoarece este una din modalitile de
concentrare a resurselor financiare i a aciunilor companiilor participante pentru finalizarea
18
proiectului stabilit . Anume centralizarea tuturor funciilor este un factor ce influeneaz doritorii
(companiile) de se uni sau nu n aa tipuri de uniuni: managerii care simt necesitatea n
decentralizare, n posibilitatea de a adopta singuri deciziile strategice, tactice pentru companie nu
accept fuziunea cu aa / n aa uniune cum este trustul, mai ales dac nu au posibilitatea de a
participa, avnd unul din voturile decisive (cum are loc n cadrul unei corporaii); pe cnd managerii
care pun planurile i interesele corporaii mai presus dect autorealizarea sau dorina ne putere sunt
de acord s se uneasc principalul fiind rezultatul prognozat. La momentul actual trusturile
activeaz n foarte multe domenii.
Companiile fiduciare (trusturile)

19

publica darea de seama despre activitatea sa o dat pe an, nu mai


20

trziu de 3 luni dup sfritul anului financiar.


Exemple de trusturi:
Trustul de Constructii (Romnia)
Compania fiduciar "Europa-trust" (R.Moldova)
"Green Hills" Trust (R.Moldova)
Trustul investiional SPDR Trust (SUA)
Central European Trust
SPDR Trust (SUA)
CF "Trust-petrol" (R.Moldova)
CF "Mobiastrast" (R.Moldova)
CF "Fond" (R.Moldova)
CF "Codru" (R.Moldova)
Trustul "Nord", (amplasat n Rusia, aparine R.Moldova)
Trustul de Pres Agenda (Romnia)
Trustul de Presa al Armatei (T.P.A.) (Romnia)
Trustul Editorial LIDER (Romnia)
Trustul de presa ADEVARUL (Romnia)
Trustul Instalatii Montaj Iasi (Romnia)

Dup al II-lea rzboi mondial Stalin a permis formarea a 25 trusturi de construcie montaj cu un capital cumulativ de
cca. 1640 mln. ruble. (http://www.edc.samara.ru)
n legislaia Republicii Moldova sunt ntlnite la etapa actual mai mult sub aceast denumire
Hotrre cu privire la drile de seam destinate publicrii ale fondurilor de investiii i companiilor fiduciare din 10.05.95.

17

4.2.9. Conglomerat
Conglomerate (engl. conglomarate) - reprezint uniuni corporative formate din corporaii care sunt
unite reciproc n procesul de producie. Dar se ntlnesc i uniuni care nu sunt bazate pe capaciti
de producie. Deosebirea conglomeratului de concern este faptul c participanii la conglomerat sunt
mai autonomi. Aceast autonomie se datoreaz faptului c participanii pot investi mai efectiv
capitalul, fr a avea permisiunea celorlali parteneri de la conglomerat. Aceast autonomie este
benefic pentru conglomerat deoarece investiiile efectuate aduc rezultate pozitive att investitorilor
ct i conglomeratului n parte.
Conglomeratele sunt uniuni diversificate, care funcioneaz mai mult dect ntr-o ramur a
economiei. Decentralizarea este una din caracteristicile de baz ce caracterizeaz aceste uniuni
corporative.
Din punct de vedere economic conglomeratele se caracterizeaz prin:
amploarea activitii;
independena real;
stabilitatea instituional i economic;
perspective reale de dezvoltare;
interdependena cu relaiile de pia
activitatea pe pieele interne i externe.
Conglomeratele au de asemenea i roluri informaionale i politice. Punctul cel mai slab aa tipuri
de uniuni este responsabilitatea managerilor de a lua decizii pentru domenii foarte diferite de
activitate a companiilor.
Pentru a evidenia particularitile conglomeratului este necesar de a da cteva exemple, formnd
astfel o viziune mult mai clar dect doar de a numi unele momente specifice. n legislaia
Republicii Moldova aa form uniuni practic nu este ntlnit.
Exemple de conglomerate:
The Supervision of Financial Conglomerates (SUA)
Conglomeratul Bakrie & Brothers (Indonezia);
General Electric (SUA)
Textron Inc (SUA)
United Technologies Corp (SUA)
Hanson (M.Britanie)
Philips Electronics (Olanda)

Hyundai (Coreea de Sud)


Thakral Group (Singapore)

21

21

n Coreea de Sud conglomeratele financiar industriale mai poart denumirea de ceboli.

18

Daewoo Group (Coreea de Sud)


Elektrim (Polonia)

Deseori, chiar dac n denumire nu exist cuvntul conglomerat, aceste uniuni, din cauza diversificrii
domeniilor de activitatea, sunt numite anume aa.(tabelul 4)
Tabelul 2
Componentele unor uniuni corporative conglomerate
Westinghouse Electric Corporation
Textron, Inc.

Utilarea staiilor electrice

Helicoptere (Bell)

Combustibil atomic

Asigurarea (Paul Revere)


Utilaj pentru transmiterea i distribuirea
Sisteme cosmice de salvare
energiei electrice
Motoare cu ardere intern i reactive

Finanarea operaiunilor cu imobil i cldiri


(Lycoming)
cu nsemntatea industrial
Micro-automobile pentru golf (E-Z-Go)
Operaiuni de leasing cu utilaj
Utilaj pentru ngrijirea parcurilor, gazoanelor,
Finanarea datoriilor fondurilor de baz
(Homelite)
Emisia radio i tele
Elemente pentru finisarea interiorului i

Ceasuri (Longines-Wittnauer Co.)


detalii pentru maini (Davidson)

mbutelierea buturilor rcoritoare


Detalii speciale pentru fixare

Lifturi i escalatoare

Servicii financiare (Avco)

Sisteme electronice de importan militar

Utilaj pentru ngrijirea terenurilor sportive

(utilaj pentru rachete, motoare pentru vase)


(Jacobsen)

Mobil
Tancuri i maini blindate
Construire pe terenuri de pmnt

Pentru o analiz comparativ prezentm companiile ce au o producie nrudit (tabelul 17):

Tabelul 3
Producia nrudit ale unor uniuni corporative

Philip Morris
Johnson&Johnson

igri (Marlboro, Virginia Slims, Benson &

Produse pentru copii


Hedges Merit)

Materiale pentru pansament


Compania de bere Miller Brewing
Mijloce igienice pentru dame (Stay-free,
Compania Kraft General Foods (cafea Maxwell
Carefree, Sure & Natural, Modess)
House, cafea fr cafein Sanka, produse din carne

Medicamente
Oscar Mayer, concentrat de buturi rcoritoare din

Mijloace pentru spitale


fructe Kool-Aid, semifabricate-praf Jell-O, crupe

Materiale pentru stomatologie


Post, produse ngheate Birds-Eye, cacaval Kraft,
Produse alimentare i medicamente
produse din lapte Seal-test, ngheat Breyer's)
pentru animale
Companie de imobile Mission Viejo Realty
4.2.10. Sindicat

Sindicate (engl. syndicate, germ. syndikat, din greac syndikos n vigoare) uniuni de antreprenori,

productori cu scopul de realizarea a produselor, pentru asigurarea unei politici de pre


unice i a altor activiti comerciale, pstrnd totodat independena juridic i de producere.
19

Sindicatul anderraiterilor (Underwriting syndicate) grupa bncilor de investiii, format pe


perioade nendeplungate de timp pentru asigurarea realizrii unei emisii noi de hrtii de valoare la
preul stabilita n contractul anterior.
Sindicat de asigurri o grup de companii de asigurare, ce efectueaz mpreun underwriting n
care fiecare din asigurtori poart rspundere doar pentru cota parte a sa de risc.
De asemenea sindicatul reprezint uniunea, a crei membri - corporaiile i pierd autonomia
comercial. Cea mai important funcie a sindicatului este rezolvarea problemelor de realizare.
Pentru realizarea acestor scopuri n sindicate se formeaz departamente de realizare. Dar activitatea
lor nu este limitat doar la procesul de desfacere a produciei, ei se pot ocupa i cu probleme de
gospodrie, de reprezentare, de formarea a politicilor unice, a strategiilor de dezvoltare, care pot s
nu fie obligatorii pentru membrii acestei uniuni corporative.
Confederaia Naional Sindical "Cartel ALFA" (Romnia)

22

4.2.11. Franchising
Franchisingul - reprezint un sistem de raporturi contractuale ntre ntreprinderi n care partea
denumit franchiser acord parii denumite franchisee dreptul de a produce i/sau a comercializa
anumite produse (mrfuri), de a presta anumite servicii n numele i cu marca franchiserului,
precum i dreptul de a beneficia de asistena tehnica i organizatoric a acestuia.
Franchiser este ntreprinderea productoare, reputat pe o anumita pia, care dispune de marc
proprie i care a ncheiat contract de franchising cu o alt ntreprindere.
Franchiser poate fi o persoana fizica sau juridic:
din Republica Moldova care a ncheiat contract de franchising cu o ntreprindere autohton sau
strin;
din alta ar care a ncheiat contract de franchising cu o ntreprindere autohton.
Franchisee este ntreprinderea care a ncheiat contract de franchising sau care s-a
creat n urma ncheierii unui astfel de contract.
Franchisee poate fi o persoana fizica sau juridica:
din Republica Moldova care a ncheiat contract de franchising cu o ntreprindere autohton sau
strin;
din alt tara care a ncheiat contract de franchising cu o ntreprindere autohton.
4.2.12. Cartel
Cartel - (Cartel, ital. Carta document) Reprezint uniuni de corporaii care sau unit pentru
rezolvarea problemelor de realizare a produciei. Formarea cartelului se formeaz pe baze
contractuale i de bun-voin. De asemenea ele sunt formate pentru rezolvarea problemelor cum ar
fi: gsirea pieelor de desfacere, regularea preului pe piee, determinarea sferelor de influen.
22

Not: Denumirea dat ne spun c aceast organizaie este o confederaie, sindicat,


cartel (aut.)

20

Cartelul se formeaz de obicei sub form de societi pe aciuni sau societi cu rspundere limitat.
Membrii cartelului i pstreaz independena comercial i de producere, totodat fcnd nelegeri /
contracte ce afecteaz volumul de producere, condiiilor de realizarea a produselor, divizarea /
mprirea pieelor de influen, aprovizionarea cu materie prim i materiale, stabilirea politicii de
pre .a.
Tabelul 4

Unele momente din istorii dezvoltrii cartelurilor

Perioada
ara
Dezvoltarea cartelurilor

1826-1905
Germania
250 - 385 cartele

1900-1903
Toate rile
Cartelurile baza activitilor gospodreti

industriale

1905
Rusia
Cca. 400 carteluri i sindicate, ce activau mpreun pentru realizarea produselor fabricate

1911-1929

550-1500

Germani
2100

1929
Carteluri i
200 carteluri, printre care: Cartelul European al Oelului ce controla 2/3 din producerea

sindicate
european de oel i 1/3 din producia mondial de oel; Sindicatul internaional al

internaionale
Cuprului controla cca. 90% producia mondial; Sindicatul European al Aluminiului

controla aproape 100% din producerea / piaa european i 50% din piaa / producerea

mondial.

1930-1931
Anglia
170 carteluri industriale

1930-1931
Elveia
85 carteluri industriale

1930-1931
Germania
Cartelurile controleaz cca. 50% din producia industrial. n unele ramuri nivelul

monopolizrii producerii i realizrii constituie / se apropie de cca. 100%: Sindicatul din

Rein controleaz 74,5% din producia naional de crbune; 90% din producerea

cocsului i 82% din exportul de crbune; Trustul oelului aproape 100 % din producere

1930-1931
Polonia
114 carteluri controleaz 40% producia naional industrial

1934
Cartele
Cartelul Internaional al Vopselelor se formeaz n baza uniunii concurenilor francezi

internaionale
i germani i controleaz 90% producia industrial mondial (fr URSS)

4.2.13. Pul (Pool)


Pul (Pool) uniune temporar a unor companii pentru atingerea unor scopuri anumite. Exist mai
multe tipuri de pool-uri n dependen de domeniul de activitatea, specificul
activiti etc.
Pool bursier poolul format pentru coordonarea afacerilor speculative cu hrtiile de
valoare.
21

Pool de patent nelegerea mai multor companii ntru utilizarea comun a patentelor sau a unui
grup de patente. Membrii poolului de patent primesc profitul de la utilizarea, n corespundere cu
cota de participare stabilit la intrarea n pool, a patentelor.
Pool nevztor (Blind pool) parteneriat limitat, ce nu anun din timp care va fi obiectul
investiiei.
Pool specific (Specified pool) - parteneriat limitat, ce anun din obiectul investiiei.
Pool de asigurare o form de parteneriat benevol a companiilor de asigurarea, care ncheie
acorduri, n baza crora fiecare din ei ia asupra sa o anumit cot parte din riscurile de anumit
categorie. De obicei, poolurile de asigurarea se formeaz pentru asigurarea riscurilor aviatice,
atomice, militarea, medicale, etc.
Pool de reasigurarea: fiecare membru are o asigurarea independent, utiliznd poolul ca metod
suplimentar de asigurarea a responsabilitii primite. Poolul de reasigurarea intervine ca
intermediar, ce repartizeaz riscul asumat ntre participani.
Pool regional pool de asigurarea, format cu scopul de mrire a sumei totale de asigurarea i
meninerea n regiunea dat a sumei maxime. Poolul regional este gestionat din una din companiilemembre, sau de o companie special format pentr aceste necesiti.
Pool de pia format ntre companiile de asigurri n cadrul unei ri, n domeniul stabilit cu
scopul de acoperire a riscurilor naionale specifice. Acest tip de pool activeaz ca persoan juridic
independent i emite polie de asigurarea din numele tuturor participanilor.
Pool ipotecar formarea portofoliului ipotecar cu caracteristice specifice: tipuri de proprieti
gajate, termenele de scaden, cote procentuale.
Pool ipotecar gigant (Jumbo) poolul ce const din ipoteca a mai muli emiteni. De obicei aceste
organizaii au o arie geografic de activitate foarte mare. Cotele procentuale deosebindu-se de
obicei, n limitele a ctorva procente (+/-1,2%).
Pool cu mai muli emiteni (Multiple-issuer pool) - poolul cu mai muli emiteni, n SUA se
formeaz prin intermediul agregrii pachetelor creditare a emitenilor individuali n ramurile
proiectelor de stat a Asociaiei Ipotecare Naionale de Stat.
4.2.14. Aliana strategic
Alianele strategice (Stategic Alliance) sunt nelegerile de cooperare ntre dou sau mai multe
companii independente pentru atingerea anumitor scopuri comerciale, pentru obinerea unei sinergii
n utilizarea resurselor strategice a companiilor.
Uniunile strategice sunt una din cele mai importante forme ce au o perspectiv foarte mare de
dezvoltarea, fiind o modalitate foarte rapid de aprare a intereselor corporative i de formare a
acestor uniuni fr anunarea organelor ce au n competen lupta antimonopol, fr trecerea peste
anumite bariere birocratice, ce sunt legate de formarea unor noi uniuni.
22

n calitate de trsturi caracteristice ala alianelor strategice putem meniona:


aceste cooperri au loc ntre firmele care formeaz legturi foarte puternice dar nu merg
spre fuziune;
aceste aliane sunt bazate pe ncheierea contractelor pe perioade medii i lungi de
activitatea (3-5-10 ani);
- n aliana strategic pot intra nu numai partenerii ci i concurenii (Grundig i Philips au reunit
forele n domeniul nregistrrilor video; Honda i Rover n domeniul telefoniei mobile;
Parteneriatul n industria auto este ceva obinuit: DAIMLER-CHRYSLER cu MITSUBISHI
MOTORS, GENERAL MOTORS cu FIAT, SUBARU cu SAAB, FORD MOTORS cu MAZDA i
VOLVO, NISSAN cu RENAULT. Singurii independenti sunt HONDA si BMW:
http://www.angelfire.com)
n limitele alianei strategice se efectueaz o coordonare comun a planurilor strategice,
ceea ce permite elaborarea planurilor strategice de lung durat;
aliana de obicei nu este persoan juridic independent;
companiile pot fi membre a mai multor aliane strategice;
alianele sunt lichidate atunci cnd necesitatea acestora este depit;
alianele se formeaz pentru orientarea puterilor spre concureni i nu pentru lupta ntre participani;
este o modalitate care nu este limitat de legislaie, ceea ce permite promovarea politicii i
produselor pe noi piee, fr mari limite birocratice, legislative, etc.
Alianele deseori sunt ascunse i nu sunt rspndite aa tipuri de informaii public.
Motivele principale ce influeneaz formarea alianelor sunt:
profitabilitatea;
utilizarea n comun a capacitilor de producere;
uniunea capacitilor n producerea unor componente sau pentru asamblarea produciei
finite;
micorarea nedeterminabilitii mediului i creterea stabilitii pieei;
micorarea riscurilor;
obinerea accesului la piee;
transmiterea tehnologiilor, inovaiilor;
producerea produselor ce necesit tehnologii complexe i complicate

.a.
Uniunile corporative care sunt prezentate mai sus sunt foarte greu de depistat, chiar avnd mai
multe informaii despre una sau mai multe uniuni, membrii ai acestor uniuni.

23

4.3. Puncte tari / puncte slabe ale corporaiilor


Trsturile negative a corporaiilor:
Posibilitatea formrii corporaiilor n calitate de piramide economice, cnd pentru obinerea unor
profituri se formeaz ntreprinderi fr baze financiare.
Societile pe aciuni, din punct de vedere a cheltuielilor necesare pentru nfiinare i asigurare a
mecanismului intern, este cea mai costisitoare form de organizare a activitii.
Gestiunea societilor pe aciuni n comparaie cu alte tipuri de ntreprinderi este mai complicat.
Organele de conducere corporative se evideniaz prin ineria sa i nu tot timpul sunt n stare s
reacioneze la modificrile ce au loc. Organul executiv a corporaiei, influenat de organele
sus puse consiliul societii i adunarea general a acionarilor nu are mputerniciri i posibiliti
de a efectua schimbri, chiar dac a reacionat la timp la modificrile ce au avut loc.
Controlul activitii societii pe aciuni din partea grupurilor mari de proprietari de mici pachete de
aciuni este de obicei neefectiv. Proprietarii numeroi sunt dispersai n diferite regiuni, n aa mod
nct interaciunea este foarte slab, ca rezultat participarea lor la conducerea corporaiei este
neefectiv. Astfel proprietarii pachetelor relativ mici de aciuni 5%-10% - obin control asupra
activitii corporaiei.
Dividendele, care sunt pltite la cerina acionarilor, uneori stopeaz dezvoltarea
corporaiilor.
Exist posibilitatea efecturii speculaiilor cu aciunile, fenomen ce poate duce la destabilizarea
corporaiei i la ruinarea acesteia.
Deciziile ce sunt primite parcurg o cale ierarhic destul de complicat pentru a
ajunge la executori.
B. Trsturile pozitive ale corporaiilor:
Corporaiile favorizeaz dezvoltarea activitii de antreprenoriat i creterii
volumului de capital n afaceri. Populaia care nici ntr-un caz nu ar investi n afaceri, deseori
utilizeaz capitalurile pentru procurarea aciunilor.
Societile pe aciuni permit de a micora pierderile de capital, deoarece una i aceeai persoan,
fiind acionar n mai multe corporaii, avnd pierderi ntr-o direcie obine profituri n alte direcii.
Activitatea corporaiilor de obicei nu depinde de soarta proprietarilor, astfel este o activitate de
lung durat.
Societatea pe aciuni este o form ideal de activitatea a unui numr mare de persoane n activitatea
de afaceri i, dac este rentabil, n avantaj este o cot considerabil a societii.
24

Corporaiile sunt deschise societii, adic sunt obligate s publice bilanurile, vizate de ctre organele
de audit, ceea ce permite de a forma o dependen de controlul public.
Structura complicat de organizare i gestiune are i trsturi pozitive, deoarece
permite de a primi decizii optime.
Corporaiile de obicei sunt gestionate de organe de conducere mai calitative n
comparaie cu alte tipuri de ntreprinderi.
Corporaiile sunt persoane juridice, deci ca subiect nu sunt acionarii ci ntreprinderea n ntregime.
Proprietatea societii pe aciuni nu este proprietatea acionarilor. Astfel acionarul
investind pierde pe o perioad de timp dreptul asupra proprietii.
De obicei ntre acionari nu exist legturi, dar legturile se formeaz ntre acionari
i corporaie.
Acionari, investind capitalul su au n prealabil doar drepturi i foarte puine
obligaii.
Asupra corporaiei nu influeneaz, deseori componena acionarilor, dac nu este vorba de deinerea
pachetelor de aciuni mari 50% i mai mult.
Proprietarii / acionarii au posibilitatea s voteze cu picioarele, adic s-i vnd aciunile, dac nu
este pe plac conducerea corporaiei.
Existena n Republica Moldova doar a hrtiilor de valoare nominative nu permite dezvoltarea
speculaiilor bursiere.

25
LPM1134//1997*
Versiunea originala
ID intern unic: 326515

Fia actului juridic


Republica Moldova

PARLAMENTUL

LEGE Nr. 1134


din 02.04.1997

privind societile pe aciuni*

Publicat : 01.01.2008 n Monitorul Oficial Nr. 1-4 art Nr : 1 Data intrarii in vigoare : 01.01.2008

MODIFICAT
LP178 din 11.07.12, MO190-192/14.09.12 art.644; n vigoare 14.09.12
LP33 din 06.05.12, MO99-102/25.05.12 art.330
LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234
LP48 din 26.03.11, MO53/04.04.01 art.114; n vigoare 01.01.12
_________________________________________
*Republicat n temeiul Legii nr. 163- XVI din 13 iulie 2007, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2007,
nr. 142-143, art.593.
Modificat i completat prin legile Republicii Moldova:
nr.244-XIV din 23.12.1998, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 1999, nr.10-11, art.47;
nr.737-XIV din 17.12.1999, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2000, nr.5-7, art. 33;
nr.1124-XIV din 07.07.2000, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2000, nr.94-97, art. 680;
nr.1141-XIV din 14.07.2000, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2000, nr.106-108, art. 763;
nr.1401-XIV din 07.12.2000, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2001, nr. 64-66, art.461;
nr.117-XV din 27.04.2001, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2001, nr.78-80, art.574;
nr.802-XV din 05.02.2002, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2002, nr. 50-52, art.334;
nr.997-XV din18.04.2002, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2002, nr.56, art.401;
nr.1300-XV din 25.07.2002, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2002, nr.117-119, art. 966;
nr.1440-XV din 08.11.2002, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2002, nr.178-181, art.1354;
nr.1528-XV din 12.12.2002, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2002, nr.190-197, art. 1443;
nr.200-XVI din 28.07.2005, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2005, nr.107-109, art. 569;
nr.154-XVI din 21.07.2005, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2005, nr. 126-128, art. 611;
nr. 268 -XVI din 28.07.2006, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2006, nr. 142-145, art. 702;
nr.130-XVI din 07.06.2007, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2007, nr.94-97, art.418;
nr.163-XVI din 13.07.2007, Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2007, nr. 141-145, art. 593.
Parlamentul adopt prezenta lege.

Titlul I
SOCIETATEA PE ACIUNI. VALORILE MOBILIARE
ALE SOCIETII. ACIONARII
Capitolul 1
SOCIETATEA PE ACIUNI
Articolul 1. Domeniul de aplicare a legii
(1) Prezenta lege stabilete modul de nfiinare, dizolvare (lichidare) i statutul juridic al societilor pe aciuni,
drepturile i obligaiile acionarilor, asigur aprarea drepturilor i intereselor legale ale creditorilor i
acionarilor acestor societi.
[Art.1 al.(1) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Sub incidena prezentei legi se afl societile pe aciuni nfiinate sau care snt n proces de nfiinare n
Republica Moldova, dac prezenta lege sau alte acte legislative nu prevd altfel.
Particularitile nfiinrii, dizolvrii (lichidrii) i statutului juridic al societilor pe aciuni la privatizarea
patrimoniului ntreprinderilor de stat i municipale snt stabilite de prezenta lege i de legislaia cu privire la
privatizare.
[Art.1 al.(4) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Particularitile nfiinrii, dizolvrii (lichidrii) i statutului juridic al societilor pe aciuni n domeniul
activitii bancare, investiionale, bursiere i de asigurri snt stabilite de alte acte legislative.
[Art.1 al.(5) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Articolul 2. Noiuni generale
Societate pe aciuni (denumit n cele ce urmeaz societate) este societatea comercial al crei capital social este n
ntregime divizat n aciuni i ale crei obligaii snt garantate cu patrimoniul societii.

Societatea este obligat s dezvluie public informaia, n conformitate cu legislaia n vigoare, n cazul n care
corespunde unuia din urmtoarele criterii:
a) are capital social n mrime de cel puin 500000 lei i un numr de 50 i mai muli acionari, mpreun cu
acionarii reprezentai de deintorul nominal;
b) valorile mobiliare ale societii snt nscrise la cota bursei de valori (listing);
[Art.2 al.(2), lit.b) n redacia LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
c) este banc comercial, companie de asigurare, fond de investiii, fond nestatal de pensii, societate pe
aciunisupus privatizrii sau societate pe aciuni care a plasat public valori mobiliare n perioada de circulaie a
acestora;
[Art.2 al.(2), lit.c) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234] [Art.2 al.(2), lit.d) abrogat prin
LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]

Articolul 3. Statutul juridic al societii


Societatea este persoan juridic care i desfoar activitatea n temeiul prezentei legi, altor acte legislative i
statutului societii.

Durata societii este nelimitat, dac statutul nu prevede altfel.


Societatea posed cu drept de proprietate bunuri care snt separate de bunurile acionarilor i se trec n bilanul ei
independent.
Fa de acionarii si societatea are obligaii n conformitate cu prezenta lege, cu alte acte legislative i cu
statutul societii.
Societatea poate n numele su s dobndeasc i s exercite drepturi patrimoniale i drepturi
nepatrimoniale personale, s aib obligaii, s fie reclamant i prt n instana judectoreasc.
Societatea este n drept s desfoare orice activiti neinterzise de legislaie. Anumite activiti, al cror
nomenclator este stabilit de legislaie, societatea este n drept s le desfoare numai n baza licenei.
Societatea are dreptul s deschid conturi bancare pe teritoriul Republicii Moldova i n strintate.
Societatea trebuie s aib sigiliu cu denumirea sa n limba moldoveneasc scris n ntregime i cu indicarea
sediului. Pe sigiliu poate fi de asemenea indicat denumirea societii ntr-o alt limb vorbit pe teritoriul
Republicii Moldova, n conformitate cu legislaia.
Societatea este n drept s aib tampile cu antet i blanchete cu denumirea sa, precum i marc comercial
(marc de serviciu) nregistrat i alte mijloace de identificare vizual a societii. Orice act i orice scrisoare
care provine de la societate va cuprinde denumirea ei, forma juridic de organizare, sediul, numrul nregistrrii
de stat, mrimea capitalului social i numele conductorului.
Societatea la care valorile mobiliare snt nscrise la cota bursei de valori (listing) trebuie s publice pe
2

pagina-web corporativ informaia despre inerea adunrilor generale ale acionarilor, hotrrile adoptate n
cadrul acestora, emisiunile nchise i ofertele publice ale valorilor mobiliare efectuate de societate pe piaa
primar i pe piaa secundar a valorilor mobiliare, evenimentele i aciunile ce afecteaz activitatea financiareconomic a societii, conform art. 54 din Legea nr. 199-XIV din 18 noiembrie 1998 cu privire la piaa
valorilor mobiliare, rapoartele financiare prezentate Comisiei Naionale a Pieei Financiare, precum i alt
informaie prevzut de legislaie i de statutul societii.
[Art.3 al.(10) introdus prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Articolul 4. Patrimoniul i rspunderea societii
Patrimoniul societii se constituie ca rezultat al plasrii aciunilor, al activitii sale economico-financiare i n
alte temeiuri prevzute de legislaie.
Societatea este n drept s acorde i s atrag mprumuturi n conformitate cu prezenta lege, cu alte acte
legislative i cu statutul su.
Societatea rspunde pentru obligaiile sale cu ntregul patrimoniu ce i aparine cu drept de proprietate.
Societatea nu rspunde pentru obligaiile acionarilor si.
Societatea nu este n drept s acorde mprumuturi, precum i s ofere garanii n vederea achiziionrii valorilor
mobiliare proprii.
Articolul 5. Denumirea societii
Societatea i desfoar activitatea sub o anumit denumire.
Denumirea ntreag a societii va cuprinde:
a) cuvintele societate pe aciuni sau iniialele S.A.;
b) numele concret al societii, care permite a o deosebi de celelalte organizaii.
Denumirea ntreag a societii poate s cuprind i alte date care nu snt n contradicie cu legislaia.
Societatea va folosi denumirea sa, inclusiv prescurtat, numai n acea formulare cum a fost nscris n Registrul
de stat al persoanelor juridice.
[Art.5 al.(4) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Particularitile denumirii societii i folosirii ei snt stabilite i de alte acte legislative. Articolul 6. Sediul
societii
Sediu al societii este considerat sediul organului su executiv, indicat n statutul societii.
Adresa juridic a societii este adresa sediului ei. Societatea poate avea i alte adrese potale pentru
coresponden.
Societatea va anuna creditorii, acionarii si, precum i autoritile publice stabilite de legislaie, despre
schimbarea sediului su.
Articolul 7. Organele de conducere ale societii
Organele de conducere ale societii snt: a) adunarea general a acionarilor;
b) consiliul societii; c) organul executiv; d) comisia de cenzori.

n societatea cu un numr de acionari mai mic de 50, atribuiile consiliului societii pot fi exercitate de
adunarea general a acionarilor.
Structura, atribuiile, modul de constituire i de funcionare a organelor de conducere ale societii snt stabilite
de prezenta lege, de alte acte legislative, de statutul i de regulamentele societii.
n cadrul procesului de insolvabilitate, funciile organelor de conducere ale societii le exercit organele

abilitate n conformitate cu prevederile Legii insolvabilitii nr.632-XV din 14 noiembrie 2001.


Articolul 8. Filialele i reprezentanele societii
Societatea este n drept s nfiineze filiale i reprezentane n Republica Moldova n conformitate cu prezenta
lege i cu alte acte legislative, iar n strintate - i n conformitate cu legislaia statului strin, dac acordul
internaional la care Republica Moldova este parte nu prevede altfel.
Filial a societii este o subdiviziune separat a ei, care este situat n afara sediului societii i poate s
ndeplineasc toate mputernicirile acesteia, inclusiv cele de reprezentare, sau o parte din ele.
Reprezentan a societii este o subdiviziune separat a ei, care este situat n afara sediului societii,
reprezint i apr interesele ei.
Societatea nzestreaz filiala i reprezentana cu bunuri care figureaz n inventarul societii, iar bunurile
filialei - i n inventarul separat al filialei.
Filiala i reprezentana nu snt persoane juridice i acioneaz n numele societii n baza regulamentelor aprobate de
societate. De activitatea filialei i reprezentanei rspunde societatea care le-a nfiinat.

(6) Conductorul filialei sau al reprezentanei i exercit atribuiile n temeiul regulamentului filialei sau
reprezentanei aprobat de societate i al mandatului eliberat de societate.

Articolul 9. Persoanele afiliate ale societii


Persoane afiliate ale societii snt persoanele fizice i juridice recunoscute ca afiliate societii conform Legii
cu privire la piaa valorilor mobiliare.
Controlul asupra societii sau unei alte persoane juridice se exercit n temeiul:
deinerii unei poziii de control n conformitate cu Legea privind piaa valorilor mobiliare;
contractului de administrare fiduciar sau altui contract ncheiat ntre persoana care exercit controlul i
societate sau alt persoan juridic.
(3) Asupra persoanelor afiliate ale societii se extind prevederile prezentei legi, ale legislaiei cu privire la
protecia concurenei i ale legislaiei cu privire la valorile mobiliare.
[Art.9 al.(3) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Articolul 10. ntreprinderea cu participaiune majoritar (dominant) i ntreprinderea n posesiune majoritar
(dependent)
(1) Societatea poate exercita controlul asupra altor ntreprinderi i avea societi dependente n Republica
Moldova nfiinate n conformitate cu prezenta lege i cu alte acte legislative, iar n strintate - i n
conformitate cu legislaia statului strin, dac acordul internaional la care Republica Moldova este parte nu
prevede altfel.
(3) Societatea pe aciuni sau alt societate comercial este considerat dependent dac o alt societate (cea
dominant), n virtutea achiziionrii unui pachet de control de aciuni (cote de participare) ale primei societi

fie n alt temei, are posibilitate s influeneze n mod direct sau indirect deciziile luate de prima societate.
(31) Se prezum c o ntreprindere n posesiune majoritar este dependent de ntreprinderea cu participaiune
majoritar n ea.
(4) Societatea dominant este n drept s dea societii dependente dispoziii obligatorii numai n baza
prevederilor respective ale statutelor fiecreia dintre societi.
(5) Societatea dominant, avnd dreptul s dea ntreprinderii dependente dispoziii obligatorii, rspunde
subsidiar cu ntreprinderea dependent pentru obligaiile acesteia, rezultate din executarea dispoziiilor societii
dominante.
(6) n caz de insolvabilitate a ntreprinderii dependente ca urmare a ndeplinirii dispoziiilor obligatorii ale
societii dominante, aceasta din urm rspunde subsidiar pentru obligaiile i datoriile ei.
(7) Acionarii ntreprinderii dependente snt n drept s cear de la societatea dominant repararea prejudiciilor
cauzate ntreprinderii dependente prin ndeplinirea dispoziiilor obligatorii ale societii dominante.

(9) Societatea nu este dependent dac:


orice alt societate a achiziionat mai puin de 25% din aciunile cu drept de vot (cote de participare) ale primei
societi; i
Agenia Naional pentru Protecia Concurenei nu a demonstrat c o alt societate are posibilitate s influeneze
considerabil asupra lurii hotrrilor de ctre prima societate.

(10) Societile dependente nu snt n drept s dein aciuni i alte valori mobiliare ale societii dominante.
Capitolul 2
VALORILE MOBILIARE ALE SOCIETII
Articolul 11. Dispoziii generale
Plasarea, circulaia i anularea aciunilor, obligaiunilor i altor valori mobiliare ale societii se efectueaz n
conformitate cu prezenta lege, cu legislaia cu privire la valorile mobiliare, cu alte legislaii i cu statutul
societii.
Valorile mobiliare ale societii pot fi sub form de:
certificat confecionat prin metod tipografic; i/sau
nscriere n contul personal deschis pe numele proprietarului lor sau deintorului nominal n registrul
deintorilor valorilor mobiliare ale societii.
(3) Valorile mobiliare ale societii de aceeai clas pot fi plasate numai sub una din formele indicate la alin.(2).
(4) Societatea este n drept s plaseze numai valori mobiliare nominative.
(5) La plasarea valorilor mobiliare ale societii, achitarea lor n rate nu se admite.

Articolul 12. Aciunile


Aciunea este un document, avnd una din formele prevzute la art.11 alin.(2), care atest dreptul
proprietarului lui (acionarului) de a participa la conducerea societii, de a primi dividende, precum i o parte
din bunurile societii n cazul lichidrii acesteia.
Statutul societii va stabili aciunile plasate de societate.
Aciunile plasate se nregistreaz n mod obligatoriu n Registrul de stat al valorilor mobiliare, inut de
Comisia Naional a Pieei Financiare.
Snt considerate plasate aciunile achitate n ntregime de primii lor achizitori (subscriitori), nregistrate n
Registrul de stat al valorilor mobiliare i n registrul acionarilor societii.
Aciunile societii pot avea valoare nominal care trebuie s se mpart la un leu.
Toate aciunile ordinare ale societii vor avea valoare nominal egal.
Valoarea nominal a aciunii se aprob de adunarea constitutiv sau de adunarea general a acionarilor i se
indic n documentele de constituire ale societii i n alte documente prevzute de prezenta lege i de
legislaia cu privire la valorile mobiliare.
n cazul plasrii aciunilor a cror valoare nominal nu este determinat, adunarea general a acionarilor este
n drept s fixeze valoarea aciunii n decizia de emitere a acestora. Valoarea fixat a aciunii nu se indic n
documentele de constituire ale societii i se folosete la determinarea mrimii capitalului social.
Valoarea nominal (fixat) a aciunii reflect partea de capital social al societii ce revine unei aciuni plasate.
Articolul 13. Aciunile aflate n circulaie i aciunile de tezaur
Aciune aflat n circulaie este aciunea plasat ce aparine acionarului societii.
Aciune de tezaur este aciunea plasat a societii, achiziionat sau rscumprat de ea de la acionarul
societii.
Aciunile de tezaur snt excluse din circulaie i constituie capital retras al societii.
[Art.13 al.(3) n redacia LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Aciunile de tezaur nu constituie capital propriu al societii, nu dau dreptul la vot n adunarea general a
acionarilor, dreptul la primirea dividendelor i a unei pri din bunurile societii n cazul lichidrii acesteia i
nu pot constitui aport la capitalul social al unei societi comerciale.
[Art.13 al.(4) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Aciunile de tezaur achiziionate sau rscumprate n scop de a reduce capitalul social al societii urmeaz a
fi anulate dup nregistrarea modificrilor n Registrul de stat al valorilor mobiliare i respective n statutul
societii.
[Art.13 al.(5) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Valoarea nominal (fixat) a aciunilor de tezaur de o singur clas sau de mai multe clase nu poate depi
10% din capitalul social al societii.
[Art.13 al.(6) n redacia LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
n caz de nclcare a cerinei alin.(6), societatea va nstrina aciunile de tezaur n cel mult un an de la data
nclcrii cerinei menionate. Aciunile care nu au fost nstrinate n acest termen vor fi anulate, societatea
fiind obligat s reduc corespunztor capitalul su social.
nstrinarea aciunilor de tezaur achiziionate sau rscumprate de ctre societate se efectueaz lala valoarea

lor de pia, dar nu mai mic dect ultimul pre de achiziionare sau rscumprare.
[Art.13 al.(8) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
n cazul n care aciunile de tezaur de o anumit clas nu pot fi nstrinate n condiiile prevzute la alin. (8),
acestea pot fi propuse spre achiziie acionarilor i/sau salariailor societii n cadrul adoptrii hotrrii de
majorare a capitalului social prin emisiunea suplimentar de aciuni de clasa respectiv, la un pre nu mai mic
dect valoarea lor nominal (fixat). Hotrrea de nstrinare a aciunilor de tezaur va fi realizat dup
calificarea emisiunii suplimentare de aciuni ca efectuat.
[Art.13 al.(9) introdus prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Aciunile de tezaur pot fi utilizate i ca mijloc de plat a dividendelor n conformitate cu prevederile statutului,
n limitele i condiiile aprobate de adunarea general a acionarilor.
[Art.13 al.(10) introdus prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]

Articolul 14. Aciunile ordinare i prefereniale


Societatea este n drept s plaseze aciuni ordinare i prefereniale.
Aciunea ordinar confer proprietarului ei dreptul la un vot n adunarea general a acionarilor, dreptul de a
primi o cot-parte din dividende i o parte din bunurile societii n cazul lichidrii acesteia.
Drepturile patrimoniale ale proprietarilor de aciuni ordinare pot fi realizate numai dup satisfacerea tuturor
drepturilor patrimoniale ale proprietarilor de aciuni prefereniale.
Aciunea preferenial d proprietarului ei drepturi (privilegii) suplimentare fa de proprietarul aciunii ordinare
referitor la ordinea primirii dividendelor anunate i la cuantumul dividendelor, precum i la ordinea primirii
unei pri din bunurile societii care se distribuie n cazul lichidrii ei.
Aciunea preferenial nu d drept de vot proprietarului ei, dac prezenta lege nu prevede altfel.
Aciunea preferenial d proprietarului ei dreptul la primirea unei pri din bunurile societii n cazul lichidrii
acesteia ntr-un cuantum corespunztor valorii de lichidare a acestei aciuni.
Valoarea de lichidare a aciunii prefereniale este stabilit n statutul societii i poate depi valoarea ei
nominal (fixat). Dac n statut nu este stabilit valoarea de lichidare a aciunii prefereniale, n caz de lichidare
a societii, proprietarul acestei aciuni are dreptul la primirea unei pri din bunurile societii n cuantum
corespunztor valorii nominale (fixate) a aciunii.
Cota-parte de aciuni prefereniale nu poate depi 25% din capitalul social al societii.
Aciunile ordinare pot fi doar de o singur clas. Aciunile prefereniale pot fi de o singur clas sau de mai
multe clase.
Articolul 15. Clasele de aciuni
Clasa de aciuni constituie totalitatea aciunilor de acelai tip ale unui emitent, care asigur proprietarilor lor
drepturi egale i care au aceleai caracteristici distinctive. Toate aciunile unei clase, indiferent de emisiune, au
unul i acelai numr al nregistrrii de stat.
Societatea este n drept s plaseze aciuni prefereniale cu dividende fixate sau nefixate. Dividendele fixate se
stabilesc ntr-o sum fixat pe o aciune sau n procent fixat fa de valoarea nominal a aciunii.
Aciunile prefereniale cu dividende fixate pot fi cumulative, parial cumulative sau necumulative.
Aciunile cumulative acord proprietarilor lor dreptul de a primi, printr-un singur vrsmnt, toate dividendele
acumulate ntr-o anumit perioad de timp sau dreptul de a primi dividende n urmtoarea perioad dac
societatea nu le-a pltit n perioada precedent.
Aciunile parial cumulative dau dreptul de a primi o parte din dividendele acumulate, iar aciunile necumulative
nu dau un asemenea drept.
Aciunea preferenial cu dividende fixate nu d proprietarului ei dreptul la vot n adunarea general a
acionarilor, cu excepia cazurilor:
a) neplii dividendelor anunate. Dreptul la vot nceteaz dup plata n ntregime a dividendelor acumulate;
[Art.15 al.(6), lit.a) n redacia LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
b) lurii de ctre adunarea general a acionarilor a hotrrii privind modificarea drepturilor proprietarilor de
aciuni prefereniale n legtur cu reorganizarea ori lichidarea societii, cu emiterea suplimentar de aciuni
prefereniale de alt clas care dau proprietarilor lor drepturi suplimentare fa de proprietarii aciunilor
prefereniale plasate, sau din alte motive prevzute de legislaia cu privire la valorile mobiliare sau de statutul
societii.

Aciunile prefereniale cu dividende nefixate dau drept la vot numai n cazurile prevzute la alin.(6) lit.b).
n cazurile n care aciunile prefereniale obin drept de vot la adunarea general a acionarilor, votarea se
efectueaz n modul urmtor:
a) aciunile prefereniale se convertesc convenional n aciuni ordinare n proporia care se stabilete, porninduse de la raportul valorii nominale (fixate) a aciunilor prefereniale la valoarea nominal (fixat) a aciunilor
ordinare;
b) proprietarul aciunilor prefereniale voteaz cu numrul de aciuni obinute dup convertirea convenional,
inclusiv cu prile fracionate n mrime de pn la sutimi, care pot aprea ca rezultat al convertirii convenionale
a aciunilor prefereniale n aciuni ordinare;
c) comisia de numrare a voturilor sumeaz prile fracionate separat pentru voturile exprimate pentru i
mpotriv i calculeaz numrul de voturi depline.
Dac societatea plaseaz aciuni prefereniale de dou sau mai multe clase, n statutul ei va fi prevzut ordinea de
plat a dividendelor anunate i a valorii de lichidare a aciunilor prefereniale de fiecare clas.

Articolul 16. Obligaiunile


Obligaiunea este un titlu financiar de mprumut care atest dreptul deintorului de obligaiuni de a primi de la
emitentul ei valoarea nominal sau valoarea nominal i dobnda aferent n mrimea i n termenele stabilite
prin decizia de emitere a obligaiunilor.
Deintorii de obligaiuni apar n calitate de creditori ai societii.
Deintorii de obligaiuni au dreptul preferenial fa de acionari la primirea unei pri din profitul societii sub
form de dobnd sau alt profit.
Valoarea nominal a obligaiunii societii trebuie s se mpart la 100 de lei. Termenul de circulaie a
obligaiunilor va fi de cel puin un an.
Societatea este n drept s plaseze obligaiuni de clase diferite, inclusiv convertibile, care dau deintorilor de
obligaiuni dreptul de a schimba obligaiunile pe aciuni ale societii. Emisiunea obligaiunilor convertibile se
decide prin hotrrea adunrii generale a acionarilor, iar a altor obligaiuni poate fi decis i de consiliul
societii.
Societatea este n drept s plaseze numai obligaiunile asigurate prin gajarea bunurilor ei proprii i/sau a
bunurilor persoanelor tere, i/sau cu garania bancar, i/sau prin fidejusiune, i/sau cu polia de asigurare, cu
excepia cazurilor prevzute de Legea cu privire la piaa valorilor mobiliare. Decizia de emitere a obligaiunilor
asigurate va conine date despre patrimoniul gajat sau denumirea ntreag a fidejusorului sau a garantului
mprumutului pentru emisiunea obligaiunilor n cauz i date despre obligaiile acestuia.
Obligaiunile se pltesc numai cu mijloace bneti.
Obligaiunile nu pot fi plasate n scopul de a constitui, ntregi sau majora capitalul social al societii.
Valoarea nominal a tuturor obligaiunilor plasate ale societii nu trebuie s depeasc mrimea capitalului ei
social.
Societatea este n drept s achiziioneze sau s rscumpere obligaiunile plasate de ea numai cu scopul de a le stinge.
Achiziionarea i rscumprarea obligaiunilor de ctre societate au loc pn la expirarea perioadei pentru care ele au
fost emise sau la sfritul perioadei respective, n conformitate cu decizia de emitere.
Deintorul de obligaiuni are dreptul s cear de la societate rscumprarea obligaiunilor plasate nainte de termenul
de scaden n cazul n care emitentul nu respect termenul de achitare a dobnzilor aferente.

Articolul 17. Registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii


Societatea este obligat s asigure inerea registrului deintorilor valorilor mobiliare ale societii n
conformitate cu prezenta lege i cu legislaia cu privire la valorile mobiliare pn la radierea valorilor mobiliare
ale societii din Registrul de stat al valorilor mobiliare.
Registrul deintorilor valorilor mobiliare (registrul acionarilor, registrul deintorilor de obligaiuni sau
registrul deintorilor altor valori mobiliare) va cuprinde:
a) datele principale privind societatea emitent;
b) balana valorilor mobiliare ale societii emitente;
c) conturile personale ale persoanelor nregistrate n registru (proprietari sau deintori nominali ai valorilor
mobiliare ale societii), cu indicarea claselor i numrului de valori mobiliare care le aparin, valorii lor de
achiziie, precum i a grevrii de dreptul de proprietate asupra acestor valori mobiliare;
d) nscrieri privind cesiunea dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare ale societii; precum i e) alte
nscrieri i documente prevzute de legislaia cu privire la valorile mobiliare.
Registrul deintorilor valorilor mobiliare poate fi inut att de nsi societatea, ct i de registrator, n temeiul

contractului cu privire la inerea registrului.


Registratorul societii nu poate fi persoan afiliat a societii, a organizaiei gestionare sau de audit a
societii.
Dac numrul persoanelor nregistrate n registrul deintorilor valorilor mobiliare este de peste 50, inerea
registrului societatea o va transmite registratorului. n cazul n care societatea nu ndeplinete aceast cerin, ea
va fi obligat s ncheie contract cu registratorul numit de Comisia Naional a Pieei Financiare.
Societatea va transmite registratorului documentele necesare pentru inerea registrului deintorilor valorilor
mobiliare n modul i n termenele stabilite de legislaia cu privire la valorile mobiliare i de contractul cu
privire la inerea registrului.
Societatea, pn la ncetarea aciunii contractului cu privire la inerea registrului deintorilor valorilor mobiliare, nu
este n drept s transmit inerea acestui registru unei alte persoane sau s-l in de sine stttor.
Registratorul este obligat s fac nscrieri n registrul deintorilor valorilor mobiliare, s elibereze extrase din
registru, s prezinte societii listele persoanelor nregistrate n registru, s confrunte anual cu societatea balana
aciunilor ei i a altor valori mobiliare, precum i s ndeplineasc alte obligaii prevzute de prezenta

lege, de legislaia cu privire la valorile mobiliare i de contract.


[Art.17 al.(8) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Balana aciunilor societii se va ntocmi pe ntreaga lor totalitate i pe fiecare clas, astfel nct numrul de aciuni
aflate n circulaie i numrul de aciuni de tezaur s fie egale cu numrul de aciuni plasate.

Registratorul nu este n drept s efectueze tranzacii cu valorile mobiliare ale societii emitente cu care a
ncheiat contractul cu privire la inerea registrului deintorilor valorilor mobiliare i s delege executarea
obligaiilor pe acest contract altor persoane.
Persoana care ine registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii rspunde pentru prejudiciul cauzat
proprietarului sau deintorului nominal al valorilor mobiliare n cazurile nclcrii termenelor de efectuare a
nscrierii n registru, eschivrii sau refuzului nemotivat de a face nscrierea sau de a elibera extrase din registru,
comiterii de greeli la inerea registrului i n alte cazuri prevzute de legislaie.
Societatea care a ncheiat contract cu registratorul nu este eliberat de rspundere n faa acionarilor pentru
inerea registrului deintorilor valorilor mobiliare ale societii.
Actele nelegitime ale persoanei care ine registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii pot fi contestate
n organele de conducere ale societii i/sau n Comisia Naional a Pieei Financiare, i/sau atacate n justiie.
Articolul 18. Efectuarea nscrierii n registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii
nscrierea n registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii se efectueaz la cererea societii, achizitorului,
proprietarului, reprezentantului acestuia sau deintorului nominal al valorilor mobiliare, n termen de 3 zile de la
data depunerii tuturor documentelor prevzute de Legea cu privire la piaa valorilor mobiliare i de actele normative
ale Comisiei Naionale a Pieei Financiare referitoare la activitatea de inere a registrului.

Achizitorul de valori mobiliare se nvestete cu dreptul de proprietate asupra lor din momentul efecturii
nscrierii respective n registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii sau n documentaia de eviden a
deintorului nominal al valorilor mobiliare n modul stabilit de legislaie.
n cazul refuzului de a efectua nscriere n registrul deintorilor valorilor mobiliare, persoana care ine registrul
este obligat s trimit n scris petiionarului, n termenul prevzut la alin.(1), o ntiinare motivat despre acest
fapt.
Registratorul i societatea nu rspund pentru prejudiciile cauzate persoanelor nregistrate n registrul deintorilor
valorilor mobiliare n legtur cu neprezentarea de ctre aceste persoane a informaiei despre modificarea datelor lor,
introduse n registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii.

nscrierile fcute n registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii constituie temei pentru eliberarea
ctre proprietarii sau deintorii nominali ai valorilor mobiliare a extraselor din registrul acionarilor, registrul
deintorilor de obligaiuni sau registrul deintorilor altor valori mobiliare ale societii.
Articolul 19. Extrasul din registrul acionarilor
Extrasul din registrul acionarilor este un document ce confirm nscrierea n contul personal deschis pe numele
acionarului sau deintorului nominal de aciuni n registrul acionarilor.
Extrasul din registrul acionarilor confirm drepturile acionarului sau deintorului nominal asupra aciunilor
societii la data eliberrii extrasului.
Extrasul din registrul acionarilor nu este valoare mobiliar i transmiterea lui nu are drept consecin cesiunea
drepturilor asupra aciunilor indicate n extras.
Extrasul din registrul acionarilor va cuprinde:
denumirea ntreag a societii emitente, sediul ei, precum i mrimea capitalului ei social;
denumirea documentului - Extras din registrul acionarilor;

numrul de ordine al extrasului;


numrul contului personal al acionarului sau al deintorului nominal al aciunilor;
numele, prenumele, numrul actului de identitate (denumirea, numrul certificatului de nregistrare de stat) al
acionarului sau al deintorului nominal al aciunilor;
domiciliul (sediul) acionarului, reprezentantului legal al acestuia sau deintorului nominal al aciunilor,
precum i numerele lui de telefon i de telefax;
clasele i numrul de aciuni ce aparin acionarului sau deintorului nominal;
valoarea nominal a aciunilor de fiecare din clasele prevzute la lit.g), dac aceasta a fost stabilit de statutul
societii;
numrul tuturor aciunilor plasate de fiecare din clasele prevzute la lit.g);
numrul din Registrul de stat sub care snt nregistrate aciunile de fiecare din clasele prevzute la lit.g);
drepturile i privilegiile de baz date de aciunile prefereniale de fiecare din clasele prevzute la lit.g),
8

inclusiv mrimea dividendelor fixate i valoarea de lichidare a aciunii, dac acestea snt prevzute de statutul
societii;
grevarea dreptului de proprietate asupra aciunilor prevzute la lit.g);
denumirea ntreag, sediul i numrul certificatului de nregistrare de stat al persoanei care ine registrul
acionarilor;
data, ora eliberrii extrasului i semntura persoanei care l-a eliberat;
imprimatul sigiliului persoanei juridice care ine registrul acionarilor;
nscrierea literal a prevederilor de la alin.(2) i alin.(3).
Articolul 20. Eliberarea extrasului din registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii
Persoana care ine registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii va elibera extras din registru n termen
de 3 zile de la data adresrii proprietarului, reprezentantului acestuia sau deintorului nominal al valorilor
mobiliare ale societii.
Eliberarea primului extras din registrul deintorilor valorilor mobiliare ctre proprietarul sau reprezentantul
acestuia sau deintorul nominal al valorilor mobiliare care a achiziionat valorile mobiliare pe piaa primar se
face din contul societii. Eliberarea ctre aceeai persoan a celui de-al doilea extras i a extraselor ulterioare
care confirm drepturile asupra acelorai valori mobiliare se face cu plat n modul stabilit de legislaia cu
privire la valorile mobiliare, dac statutul societii nu prevede eliberarea acestor extrase din contul societii.
Extrasul din registrul deintorilor valorilor mobiliare se elibereaz pentru una, cteva sau toate valorile
mobiliare de o clas, cteva clase ori de toate clasele valorilor mobiliare ale societii.
Dac valorile mobiliare ale societii se achiziioneaz prin intermediul deintorului nominal, sarcina de a ine
conturile personale ale proprietarilor acestor valori mobiliare i de a elibera extrase din conturile personale
revine deintorului nominal.
Articolul 21. Certificatul de aciuni
Certificatul de aciuni este un document aparte, avnd elementele prevzute de prezentul articol, care atest
dreptul de proprietate asupra unui anumit numr de aciuni de aceeai clas, precum i drepturile proprietarului
lor fa de societatea emitent.
Certificatul de aciuni va cuprinde:
denumirea ntreag a societii emitente, sediul ei;
denumirea documentului - Certificat de aciuni;
numrul de ordine al certificatului;
numele, prenumele i numrul actului de identitate (denumirea, numrul certificatului de nregistrare de stat) al
acionarului;
clasa i numrul de aciuni ce aparin acionarului cu drept de proprietate;
valoarea nominal a aciunii, dac a fost stabilit de statutul societii;
numrul de aciuni plasate de clasa dat;
numrul din Registrul de stat al valorilor mobiliare sub care snt nregistrate aciunile de clasa dat;
drepturile i privilegiile de baz date de aciunile de clasa respectiv, inclusiv mrimea dividendelor fixate i
valoarea de lichidare a aciunii, dac acestea snt prevzute de statutul societii;

semntura (semntura n facsimil) conductorului organului executiv i a contabilului-ef al societii emitente;


imprimatul sigiliului societii emitente;
denumirea ntreag, sediul i numrul certificatului de nregistrare de stat al persoanei care ine registrul
acionarilor;
data eliberrii certificatului i semntura persoanei care l-a eliberat.
Certificatul de aciuni care nu corespunde cerinelor prezentei legi i ale legislaiei cu privire la valorile
mobiliare este nul.
Articolul 22. Certificatul de obligaiuni
Certificatul de obligaiuni este un document aparte, avnd elementele prevzute de prezentul articol, care atest
dreptul de proprietate asupra unui anumit numr de obligaiuni de aceeai clas, precum i drepturile
proprietarului lor fa de societatea emitent.
Certificatul de obligaiuni va cuprinde:
denumirea ntreag a societii emitente, sediul ei;
denumirea documentului - Certificat de obligaiuni;
numrul de ordine al certificatului;
numele, prenumele i numrul actului de identitate (denumirea, numrul certificatului de nregistrare de
9

stat) al deintorului de obligaiuni;


clasa i numrul de obligaiuni ce aparin deintorului de obligaiuni cu drept de proprietate;
valoarea nominal a obligaiunii;
numrul de obligaiuni plasate de clasa dat;
numrul din Registrul de stat al valorilor mobiliare sub care snt nregistrate obligaiunile de clasa dat;
termenul de plasare i de stingere a obligaiunilor de clasa dat, precum i mrimea, modul i termenele de
plat a dobnzii sau a altor venituri aferente, prevzute n decizia de emitere a obligaiunilor;
semntura (semntura n facsimil) conductorului organului executiv i a contabilului-ef al societii
emitente;
imprimatul sigiliului societii emitente;
denumirea ntreag, sediul i numrul certificatului de nregistrare de stat al persoanei care ine registrul
deintorilor de obligaiuni;
data eliberrii certificatului i semntura persoanei care l-a eliberat.
Certificatul de obligaiuni care nu corespunde cerinelor prezentei legi i ale legislaiei cu privire la valorile
mobiliare este nul.
Articolul 23. Eliberarea certificatului de valori mobiliare
Certificatul de aciuni, de obligaiuni i de alte valori mobiliare ale societii se elibereaz proprietarului lor,
reprezentantului acestuia sau deintorului nominal n termen de 3 zile de la data adresrii ctre persoana care
ine registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii.
Certificatul de valori mobiliare se elibereaz pentru una, cteva sau toate valorile mobiliare de o clas.
Eliberarea certificatului de valori mobiliare, dreptul de proprietate asupra crora a fost atestat printr-un
certificat eliberat anterior, nu se permite.
Certificatul de valori mobiliare la plasarea acestora se elibereaz din contul societii.
n cazul transmiterii valorilor mobiliare, certificatul eliberat proprietarului lor precedent va fi anulat, iar noului
proprietar al valorilor mobiliare i se va elibera un alt certificat, dac legislaia cu privire la valorile mobiliare
sau statutul societii nu prevede altfel.
n caz de pierdere sau deteriorare a certificatului de valori mobiliare, se elibereaz o copie de pe acesta, pltindu-se
o tax stabilit de societate, care s nu depeasc cheltuielile pentru confecionarea copiei.

Persoanele care au nclcat condiiile i termenele de eliberare a certificatului rspund n conformitate cu


legislaia.

10

Capitolul 3
DREPTURILE I OBLIGAIILE ACIONARILOR
Articolul 24. Acionarii
Acionar este persoana care a devenit proprietar al unei sau al mai multor aciuni ale societii n modul stabilit
de prezenta lege i de alte acte legislative.
Dac o singur aciune aparine ctorva persoane, fa de societate aceste persoane snt considerate drept un
singur acionar i i pot exercita drepturile printr-un reprezentant unic.
Acionarii nu rspund pentru obligaiile societii i suport riscul pierderilor n limita valorii aciunilor ce le
aparin.
Fa de bunurile ce aparin societii cu drept de proprietate acionarul este titular al drepturilor obligaionale
prevzute de prezenta lege i de statutul societii.
Acionari pot fi persoane fizice i juridice din Republica Moldova, din alte state, apatrizi, precum i state strine
i organizaii internaionale.
Autoritile publice au dreptul de a fi acionari ai societii numai n cazurile prevzute de legislaie. Aceste
organe i exercit drepturile i au obligaii de acionari n conformitate cu prezenta lege, alte acte legislative i
cu statutul societii.
Articolul 25. Drepturile acionarilor
Acionarul are dreptul:
a) s participe la adunrile generale ale acionarilor, s aleag i s fie ales n organele de conducere ale
societii;
b) s ia cunotin de materialele pentru ordinea de zi a adunrii generale a acionarilor;
c) s ia cunotin i s fac copii de pe documentele societii, accesul la care este prevzut de prezenta lege, de
statut sau de regulamentele societii;
d) s primeasc dividendele anunate n corespundere cu clasele i proporional numrului de aciuni care i
aparin;
e) s nstrineze aciunile care i aparin, s le pun n gaj sau n administrare fiduciar;
f) s cear rscumprarea aciunilor care i aparin, n cazurile prevzute de prezenta lege sau de statutul
societii;
g) s primeasc o parte din bunurile societii n cazul lichidrii ei;
h) s exercite alte drepturi prevzute de prezenta lege sau de statutul societii.
Acionarul deintor de aciuni care nu dau dreptul la vot poate participa la discutarea chestiunilor de pe ordinea
de zi a adunrii generale a acionarilor.
Acionarii deintori de aciuni care nu dau dreptul la vot obin acest drept la adunarea general a acionarilor
cnd se iau hotrri asupra unor chestiuni sau asupra tuturor chestiunilor de pe ordinea de zi n cazurile
prevzute de prezenta lege sau de statutul societii.
Dreptul la vot, dat de aciunea cu drept de vot, nu poate fi limitat, dac prezenta lege sau alte acte legislative nu
prevd altfel.
n cazul n care dreptul de vot se suspend/limiteaz n temeiul legislaiei n vigoare sau prin decizie a instanei

de judecat, aciunile la care dreptul de vot este suspendat/limitat nu se exclud din calcul la convocarea adunrii
generale a acionarilor, conform art. 26 alin. (3), i la stabilirea cvorumului, conform art. 58 alin. (1). Aceste
aciuni, dup caz, nu particip la adoptarea hotrrilor privind chestiunile incluse n ordinea de
zi a adunrii generale a acionarilor.
[Art.25 al.(41) introdus prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Acionarul este n drept, n temeiul mandatului sau contractului, s delege exercitarea drepturilor sale
reprezentantului sau deintorului nominal de aciuni.
Reprezentant al acionarului poate fi orice persoan, dac prezenta lege sau alte acte legislative nu prevd
altfel.
Statul poate avea doar un singur reprezentant ntr-o societate, atribuiile cruia snt stabilite de Guvern.
[Art.25 al.(7) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Persoanele cu funcii de rspundere ale societii, cu excepia membrilor consiliului societii, nu pot fi
reprezentani ai acionarului.
Acionarul este n drept s-l nlocuiasc oricnd pe reprezentantul su ori pe deintorul nominal de aciuni sau
s-i retrag mputernicirile, dac contractul nu prevede altfel.
[Art.25 al.(9) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Drepturile acionarilor date de aciunile prefereniale de orice clas pot fi modificate numai prin hotrrea adunrii
generale a acionarilor. Aceast hotrre este valabil numai n cazul existenei unei hotrri aparte a

11

acionarilor care dein aciuni de clasa dat, luat cu votul a unui numr de acionari care s reprezinte cel puin
trei ptrimi din aceste aciuni.
Acionarul care lucreaz n societate nu are drepturi prefereniale fa de ceilali acionari. Lucrtorul societii care
deine aciunile ei nu are drepturi prefereniale fa de ceilali lucrtori ai societii.

Acionarul nu este n drept s cear rscumprarea de ctre societate a aciunilor care i aparin, cu excepia
cazurilor prevzute de prezenta lege, de alte acte legislative sau de statutul societii.
Acionarul nu este n drept, fr mputerniciri speciale, s acioneze n numele societii sau pe cauiunea ori cu
garania societii.
Acionarul minoritar are dreptul s cear oricnd persoanei care deine, de sine stttor sau n comun cu
persoanele sale afiliate, mai mult de 90% din volumul total de aciuni cu drept de vot ale unei societi ca
aceasta s-i cumpere aciunile deinute n modul stabilit la art. 26 1.
[Art.25 al.(15) introdus prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Articolul 26. Drepturile suplimentare ale acionarilor
Acionarii care dein cel puin 5% din aciunile cu drept de vot ale societii, pe lng drepturile prevzute la
art.25, au de asemenea dreptul, n modul prevzut de prezenta lege, de alte acte legislative i de statutul
societii:
a) s introduc chestiuni n ordinea de zi a adunrii generale anuale a acionarilor;
b) s propun candidai pentru membrii consiliului societii i ai comisiei de cenzori; d) s cear convocarea
edinei extraordinare a consiliului societii.
Acionarii care dein cel puin 10% din aciunile cu drept de vot ale societii, pe lng drepturile prevzute la
alin.(1), au de asemenea dreptul, n modul prevzut de prezenta lege, de alte acte legislative i de statutul
societii:
a) s cear stabilirea costului plasrii aciunilor societii, n temeiul raportului organizaiei de audit sau al altei
organizaii specializate ce nu este persoan afiliat a societii;
b) s cear efectuarea de controale extraordinare ale activitii economico-financiare a societii;
c) s adreseze instanei judectoreti, din numele societii, fr mputerniciri speciale, cerere de reparare a
prejudiciului cauzat societii de persoanele cu funcii de rspundere n urma nclcrii intenionate sau grave
de ctre acestea a prevederilor prezentei legi sau ale altor acte legislative.
[Art.26 al.(2), lit.c) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Acionarii care dein cel puin 25% din aciunile cu drept de vot ale societii, pe lng drepturile prevzute la
alin.(1) i alin.(2), au de asemenea dreptul s cear convocarea adunrii generale extraordinare a acionarilor n
modul stabilit de prezenta lege i de statutul societii.
Acionarilor menionai la alin.(1) - (3) statutul societii le poate da i alte drepturi suplimentare. Articolul 261.
Rscumprarea aciunilor deinute de
acionarii minoritari
Acionarul minoritar care iniiaz procedura de rscumprare a aciunilor deinute urmeaz s depun o cerere
la societate, care va conine date privind:
a) identitatea acionarului (numele/denumirea, adresa, numrul de identificare/codul fiscal etc.); b) denumirea
emitentului i numrul de aciuni deinute de fiecare clas;
c) modalitatea de informare privind acceptarea preului i de efectuare a plii pentru aciunile ce vor fi vndute

(mandat potal cu confirmare de primire, prin cont bancar sau n numerar la cererea n scris a acionarului).
La cerere vor fi anexate extrasul din registrul deintorilor de valori mobiliare i declaraia pe propria
rspundere a acionarului precum c aciunile deinute nu snt grevate de sarcini.
Societatea, n termen de 3 zile lucrtoare din data de primire a cererii, anun despre cererea primit acionarul
care deine individual sau mpreun cu persoanele sale afiliate mai mult de 90% din aciunile cu drept de vot ale
societii (n continuare acionarul majoritar) i Comisia Naional a Pieei Financiare.
Acionarul majoritar este obligat, n termen de 30 de zile lucrtoare din data de primire a cererii de ctre
societate, s comunice acionarului minoritar preul determinat conform alin. (8).
Achitarea aciunilor de ctre acionarul majoritar se efectueaz dup acceptarea preului de ctre acionarul
minoritar, n modul stabilit conform cererii, n termen de cel mult 30 de zile lucrtoare de la data de acceptare a
preului.
Rscumprarea aciunilor conform prezentului articol are loc prin transferul direct al dreptului de proprietate la
registrator.
(6) Dup efectuarea plilor ctre acionarul minoritar, acionarul majoritar prezint registratorului documentele
pentru nregistrarea transferului dreptului de proprietate asupra aciunilor rscumprate de la

12

acionarul minoritar, inclusiv:


dispoziia de transmitere;
confirmarea privind achitarea aciunilor rscumprate;
acordul n scris dintre persoanele afiliate care dein mai mult de 90% din aciunile cu drept de vot ale societii, care
va prevedea date privind numrul de aciuni ce vor fi procurate de ctre fiecare persoan afiliat
n cazul n care aciunile nu vor fi procurate de o singur persoan.

Acionarul majoritar i registratorul care a nregistrat transferul dreptului de proprietate vor prezenta Comisiei
Naionale a Pieei Financiare informaia despre satisfacerea cererilor acionarilor minoritari n termen de cel
mult 3 zile lucrtoare din data transferului dreptului de proprietate.
Preul oferit pentru aciunile deinute de acionarul minoritar va fi cel puin egal cu cel mai mare pre dintre
urmtoarele:
a) preul mediu ponderat de tranzacionare a aciunilor n ultimele 12 luni anterioare datei de anunare a cererii;
b) valoarea activelor nete ce revine la o aciune, conform ultimei situaii financiare auditate a emitentului; c) valoarea
de pia a activelor nete ce revine la o aciune determinat conform raportului de evaluare

ntocmit de o companie de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la ele; d) valoarea nominal
(fixat) a aciunii.
Determinarea preului conform alin. (8) lit. a) are loc n cazul n care aciunile s-au tranzacionat pe piaa
bursier.Termenul de valabilitate a raportului de evaluare conform alin. (8) lit. c) nu va depi 3 ani din data de
evaluare.
Prevederile prezentului articol nu se aplic asupra valorilor mobiliare emise de societile la care, conform statutului
acestora, circulaia valorilor mobiliare emise este n corespundere cu prevederile art. II

alin.(3) din Legea nr. 163-XVI din 13 iulie 2007.


[Art.261 introdus prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Articolul 27. Dreptul de preempiune al acionarilor
Acionarul care deine aciuni cu drept de vot sau alte valori mobiliare ale societii care pot fi convertite n
aciuni cu drept de vot are dreptul de preempiune asupra aciunilor cu drept de vot ce se plaseaz sau asupra
altor valori mobiliare ale societii care pot fi convertite n aciuni cu drept de vot. Modul de exercitare a acestui
drept este stabilit de statutul societii i/sau de hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare, i/sau de
prospectul ofertei publice, astfel nct s fie oferit acionarilor posibilitatea de a se subscrie la valorile mobiliare
din emisiunea suplimentar, proporional cotei din capitalul social, reprezentat de valorile mobiliare deinute
de acetia la data de subscriere.
Dreptul de preempiune nu poate fi limitat sau retras. Dreptul de preempiune se exercit ntr-un termen care nu
poate fi mai mic de 14 zile lucrtoare de la data publicrii ofertei sau de la data expedierii ctre acionari a
scrisorilor pentru plasarea valorilor mobiliare prin ofert public ori de la data adoptrii hotrrii pentru
emisiunea suplimentar nchis a acestora, cu excepia cazurilor prevzute la alin. (7).
Acionarul are dreptul s renune, parial sau integral, la dreptul su de preempiune i/sau s cesioneze acest
drept altor acionari sau altor persoane dac statutul societii i/sau hotrrea privind emisiunea valorilor
mobiliare nu prevede altfel.
n cazul n care societatea a emis mai multe clase de valori mobiliare, dreptul de preempiune va fi acordat, n
primul rnd, deintorilor de valori mobiliare de clasa care se plaseaz i numai dup expirarea termenului de
realizare a acestui drept deintorilor de valori mobiliare de alte clase.
Dac n emisiunea nchis, dup expirarea termenului acordat pentru realizarea dreptului de preempiune, rmn

valori mobiliare nesubscrise, societatea are dreptul s anuleze numrul de valori mobiliare nesubscrise i/sau s
ofere posibilitatea ca acestea s fie subscrise, n primul rnd, de ctre acionari suplimentar numrului ce le-a
revenit proporional cotei deinute n capitalul social i ulterior de ctre salariaii societii i/sau de persoane
tere aprobate de ctre adunarea general a acionarilor.
ntiinarea referitor la acordarea dreptului de preempiune poate fi publicat i expediat deintorilor de valori
mobiliare ale societii concomitent cu avizul privind inerea adunrii generale a acionarilor, dac statutul
societii sau hotrrea de convocare a adunrii generale a acionarilor nu prevede altfel.
Termenul de realizare a dreptului de preempiune conform alin. (2) nu se aplic n cazul n care la adunarea
general a acionarilor particip 100% din aciunile cu drept de vot ale societii i/sau toi acionarii subscriu la
valorile mobiliare de clasa respectiv proporional cotei deinute n capitalul social, i/sau emisiunea nchis a
valorilor mobiliare are loc n urma reorganizrii societii prin fuziune.
Dreptul de preempiune la nstrinarea aciunilor n modul prevzut la art. II alin. (3) din Legea nr. 163-XVI din 13
iulie 2007 se va realiza n funcie de numrul de aciuni solicitat pentru procurare de acionari, dup

13

cum urmeaz:
n cazul n care numrul de aciuni solicitat de acionari depete numrul de aciuni propus spre vnzare,
determinarea numrului de aciuni ce revine fiecrui acionar se va efectua de ctre organul executiv al societii
n baza principiului proporionalitii, reieind din cota deinut de fiecare acionar n numrul total de aciuni de
clasa respectiv, n termen de 5 zile lucrtoare de la expirarea termenului de depunere a cererilor;
n cazul n care numrul de aciuni solicitat de acionari este mai mic dect numrul aciunilor propus spre vnzare,
cererile de procurare se satisfac pe deplin, restul aciunilor fiind propuse altor persoane la acelai pre;

dac aciunile rmase conform lit. b) din prezentul alineat nu pot fi nstrinate altor persoane, societatea are
dreptul s le achiziioneze la acelai pre;
ntiinarea acionarilor despre satisfacerea cererilor de procurare i a cererilor de vnzare se efectueaz de ctre
organul executiv al societii;
pentru nregistrarea transferului dreptului de proprietate asupra aciunilor nstrinate, organul executiv prezint
registratorului documentele ce confirm ntiinarea acionarilor despre oferta de vnzare, cererile depuse de
acionari pentru vnzare i procurare i decizia organului competent pentru cazurile prevzute la lit. a) i c) din
prezentul alineat i la alin. (9) din prezentul articol.
(9) Prevederile alin. (8) nu se aplic n cazul n care la adunarea general a acionarilor particip 100% din
aciunile cu drept de vot ale societii i acionarii aprob unanim o alt modalitate de nstrinare.
[Art.27 n redacia LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Articolul 28. Aprarea drepturilor i intereselor legitime ale acionarilor
(1) Aprarea drepturilor i intereselor legitime ale acionarilor este asigurat de prezenta lege, de legislaia cu
privire la valorile mobiliare i de alt legislaie.
(2) Pentru aprarea drepturilor i intereselor lor legitime, acionarii snt n drept, n modul stabilit de legislaie,
s sesizeze organele de conducere ale societii i/sau Comisia Naional a Pieei Financiare, i/sau instana
judectoreasc, inclusiv:
s sesizeze organele de conducere ale societii n vederea efecturii controlului asupra tranzaciilor de proporii
i a tranzaciilor cu conflict de interese;
s sesizeze Comisia Naional a Pieei Financiare n vederea efecturii controlului asupra tranzaciilor cu valori
mobiliare;
s solicite Comisiei Naionale a Pieei Financiare tragerea la rspundere contravenional a persoanelor cu
funcii de rspundere, conform legislaiei;
s nainteze instanei judectoreti cereri de anulare a tranzaciei de proporii sau a tranzaciei cu conflict de
interese n cazul n care aceste tranzacii au cauzat prejudiciu societii i/sau au fost ncheiate cu nclcarea
legislaiei i/sau de reparare a prejudiciului cauzat societii de persoanele cu funcii de rspundere care au decis
ori au votat pentru ncheierea acestor tranzacii, precum i alte cereri privind aprarea drepturilor i intereselor
sale.
[Art.28 al.(2) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
(3) Societatea este obligat s examineze plngerile acionarilor n modul i termenul prevzut de legislaie.
[Art.28 al.(3) n redacia LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Articolul 29. Obligaiile acionarilor
(1) Acionarul este obligat:
s informeze persoana care ine registrul acionarilor despre toate schimbrile din datele sale, introduse n

registru;
s comunice n scris societii, Comisiei Naionale a Pieei Financiare i Ageniei Naionale pentru Protecia
Concurenei despre achiziionarea de aciuni ale societii n numr ce depete limita stabilit de prezenta
lege, de legislaia cu privire la valorile mobiliare sau de alt legislaie;
s ndeplineasc alte obligaii prevzute de prezenta lege sau de alte acte legislative.
(2) Acionarii persoane cu funcii de rspundere ale societii snt obligai s comunice n scris societii i
Comisiei Naionale a Pieei Financiare despre toate tranzaciile lor cu aciunile societii, n modul prevzut de
legislaia cu privire la valorile mobiliare.
(3) Dac, n urma neexecutrii sau executrii necorespunztoare a cerinelor prevzute la alin.(1) i alin.(2), societii
i-a fost cauzat un prejudiciu, acionarul rspunde n faa societii cu mrimea prejudiciului cauzat.

14

Titlul II
NFIINAREA I NREGISTRAREA SOCIETII
Capitolul 4
NFIINAREA SOCIETII
Articolul 30. Dispoziii generale
Societatea poate fi nfiinat pe calea organizrii unei societi noi sau a reorganizrii unei persoane juridice n
funciune.
nfiinarea societii va include ncheierea contractului de societate (luarea hotrrii de nfiinare a societii),
subscrierea fondatorilor la aciunile plasate i inerea adunrii constitutive.
Societatea poate fi nfiinat de o singur persoan. n acest caz, decizia de nfiinare a societii va fi luat de
aceast persoan de sine stttor i se va perfecta sub form de declaraie de fondare a societii.
Articolul 31. Fondatorii societii
Snt considerai fondatori ai societii persoanele fizice i juridice care au luat decizia de a o nfiina.
Fondatori ai societii pot fi persoane fizice capabile i persoane juridice din Republica Moldova, din alte state,
apatrizi, precum i state strine i organizaii internaionale.
n calitate de fondatori ai societilor, n numele Republicii Moldova sau al unitilor administrativ-teritoriale,
apar autoritile publice determinate de legislaie.
ntreprinderile de stat i municipale snt n drept s fondeze societi n temeiul autorizaiilor autoritilor
publice.
Numrul fondatorilor societii pe aciuni nu este limitat.
Societatea poate fi nfiinat de un singur fondator (alctuit dintr-un singur acionar) numai n cazul n care
fondatorul (acionarul) nu este o alt societate comercial alctuit dintr-o singur persoan.
Fondatorii snt n drept s svreasc numai aciuni ce in de nfiinarea societii i numai n limitele stabilite
de contractul de societate.
Fondatorii suport toate cheltuielile necesare nfiinrii i nregistrrii societii, care se restituie de societate n
temeiul drii de seam a fondatorilor asupra cheltuielilor suportate.
Fondatorii societii nu pot beneficia de drepturi suplimentare dac aceste drepturi nu snt date de aciunile
societii deinute de fondatori.
Fondatorii societii rspund solidar pentru obligaiile lor:
legate de nfiinarea societii, inclusiv n cazul mririi de ctre ei a valorii aporturilor nebneti la capitalul
social al societii;
aprute n cazul svririi de ctre ei a unor aciuni n numele societii dup ce s-a considerat c fondarea
societii nu a avut loc.
(11) Societatea rspunde pentru obligaiile fondatorilor legate de nfiinarea ei numai n cazul n care adunarea
general a acionarilor aprob ulterior aciunile svrite de acetia.
Nu pot fi fondatori persoanele declarate incapabile sau persoanele condamnate pentru escrocherie, sustragere de
bunuri din avutul proprietarului prin nsuire, delapidare sau abuz de serviciu, nelciune sau abuz de ncredere,
fals, depoziie mincinoas, dare sau luare de mit, precum i pentru alte infraciuni prevzute de legislaie dar
care nu i-au ispit definitiv pedeapsa.

Articolul 32. Documentele de constituire


(1) Documente de constituire ale societii snt contractul de societate (declaraia de constituire a societii) i
statutul societii.
(2) Contractul de societate (declaraia de constituire a societii) are prioritate fa de statutul societii pn la
nregistrarea ei de stat.
Efectul contractului de societate (declaraiei de constituire a societii) nceteaz dup nregistrarea de stat a
societii i executarea de ctre fondatori a tuturor obligaiilor lor.
(4) Informaiile din documentele de constituire ale societii nu pot fi obiect al secretului comercial.
(5) Modificrile i completrile operate n documentele de constituire ce in de modificarea datelor de
identificare, a denumirii i adresei juridice a societii se prezint Comisiei Naionale a Pieei Financiare, n
termen de 15 zile lucrtoare de la data nregistrrii acestor modificri, pentru introducerea lor n Registrul de
stat al valorilor mobiliare. n acest scop se vor prezenta urmtoarele acte:
cererea privind operarea modificrilor n Registrul de stat al valorilor mobiliare;
originalul sau copia autentificat notarial a deciziei Camerei nregistrrii de Stat privind modificarea
documentelor de constituire ale societii;
originalul (originalele) Certificatului nregistrrii de stat a valorilor mobiliare;
copia dispoziiei de plat pentru achitarea taxei n mrimea stabilit de Legea privind Comisia Naional a
15

Pieei Financiare.
Articolul 33. Contractul de societate
Contractul de societate stabilete condiiile activitii comune a fondatorilor n vederea nfiinrii societii.
Contractul de societate va cuprinde:
numele, prenumele, numerele actelor de identitate (denumirile, numerele certificatelor cu privire la
nregistrarea de stat) ale fondatorilor, domiciliul (sediul) lor, cetenia (locul de nregistrare), precum i alte date
despre fondatori necesare pentru a fi nscrise n Registrul de stat al comerului;
denumirea ntreag i cea prescurtat a societii care se nfiineaz, sediul ei;
scopul i obiectul de activitate al societii;
mrimea prezumtiv a capitalului social;
clasele i numrul de aciuni plasate la nfiinarea societii;
caracteristicile fiecrei clase de aciuni plasate la nfiinarea societii;
suma, modul i termenele de plat ale aciunilor achiziionate de fondatori;
modul i termenele de nfiinare a societii, obligaiile fondatorilor i rspunderea acestora;
lista fondatorilor mputernicii s depun cererea de nregistrare a societii;
modul i termenele de pregtire i de inere a adunrii constitutive;
modul i termenele de restituire a cheltuielilor de nfiinare i nregistrare a societii.
Contractul de societate poate cuprinde i alte date ce nu snt n contradicie cu legislaia.
Contractul de societate se ntocmete n limba de stat, se semneaz de ctre toi fondatorii i se autentific
notarial.
Declaraia de constituire a societii va cuprinde aceleai date i se va perfecta n acelai mod ca i contractul de
societate.
Articolul 34. Plasarea aciunilor la nfiinarea societii
Plasarea aciunilor la nfiinarea societii se efectueaz n condiiile prezentei legi, legislaiei cu privire la
valorile mobiliare i contractului de societate, prin emisie nchis.
Aciunile societii care se nfiineaz vor fi plasate numai ntre fondatori.
La nfiinarea societii nu se admite plasarea aciunilor la un pre mai mic dect valoarea lor nominal, dac
aceast valoare este stabilit n contractul de societate.
Mijloacele bneti n contul achitrii aciunilor se depun de ctre fondatori la conturile bancare provizorii n
temeiul contractului de societate (declaraiei de constituire a societii). La aceleai conturi se vireaz dobnda
obinut ca rezultat al utilizrii acestor mijloace de ctre banc. Fondatorii nu au dreptul s utilizeze mijloacele
menionate pn la nregistrarea societii sau pn la momentul considerrii societii ca nefiind constituit.
[Art.34 al.(4) modificat prin LP33 din 06.05.12, MO99-102/25.05.12 art.330]
Aporturile nebneti n contul achitrii aciunilor se predau prin act de predare-primire de ctre fondatorii
organului executiv al societii n termen de o lun de la data nregistrrii de stat a societii.
Fondatorii care au fcut aporturi nebneti n capitalul social al societii n volum incomplet:
rspund solidar, n limita prii neachitate a acestor aporturi, pentru obligaiile societii aprute dup
nregistrarea ei de stat;
pot s transmit terilor obligaiile lor fa de societate numai pe calea transferului datoriei. Articolul 35.
Statutul societii
(1) Statutul societii va cuprinde:

denumirea ntreag i cea prescurtat a societii, sediul ei;


scopul, obiectul de activitate i durata societii;
mrimea capitalului social;
clasele i numrul de aciuni plasate;
caracteristicile fiecrei clase de aciuni plasate;
drepturile i obligaiile acionarilor;
structura, atribuiile, modul de constituire i de funcionare a organelor de conducere ale societii;
modul de luare a hotrrilor de ctre organele de conducere ale societii, inclusiv lista chestiunilor asupra
crora hotrrea se ia cu majoritatea calificat de voturi sau n unanimitate;
modul i termenele de pregtire i inere a adunrii generale a acionarilor;
modul de emitere a aciunilor, inclusiv acordarea dreptului de preempiune conform prezentei legi;
[Art.35 al.(1), lit.j) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
modul de nstrinare a aciunilor;
16

l) modul de ncheiere a tranzaciilor de proporii i a tranzaciilor cu conflict de interese;


modul de emitere a obligaiunilor;
modul i termenele de plat a dividendelor i de acoperire a pierderilor societii;
modul de creare i de utilizare a capitalului de rezerv;
denumirea i sediul filialelor i reprezentanelor societii;
temeiurile i modul de reorganizare sau dizolvare a societii potrivit hotrrii adunrii generale a acionarilor.
(2) Statutul societii poate cuprinde i alte date ce nu snt n contradicie cu legislaia.
(3) Prevederile statutului societii snt obligatorii pentru persoanele cu funcii de rspundere i acionarii
societii.
(4) Prevederile statutului societii ce snt n contradicie cu legislaia snt nevalabile de la data adoptrii lor.
(5) Modificrile i completrile fcute n statutul societii sau statutul societii n redacie nou intr n
vigoare la data nregistrrii lor de stat.
Articolul 36. Adunarea constitutiv
(1) Adunarea constitutiv se ine n termenul prevzut de contractul de societate, sub condiia vrsrii n
ntregime de ctre fondatorii societii a mijloacelor bneti n contul achitrii aciunilor plasate la nfiinarea
societii.
(2) Adunarea constitutiv este legal (are cvorum) dac la ea snt prezeni toi fondatorii sau reprezentanii lor.
n caz de lips a cvorumului, adunarea se convoac repetat.
(3) Dac i la adunarea constitutiv convocat repetat lipsete cvorumul, se consider c fondarea societii nu
a avut loc prin decizia fondatorilor i a reprezentanilor lor prezeni. Aceast decizie se aduce la cunotina
tuturor fondatorilor n termen de 7 zile de la data lurii ei.
(4) Adunarea constitutiv :
aprob valoarea aporturilor nebneti ce urmeaz a fi fcute n contul achitrii aciunilor plasate la nfiinarea
societii;
hotrte cu privire la fondarea societii i aprob statutul ei;
constituie organele de conducere ale societii, prevzute de prezenta lege i de statutul societii;
soluioneaz alte chestiuni referitoare la nfiinarea i nceputul funcionrii societii, care nu snt n
contradicie cu legislaia i cu documentele de constituire.
(5) La adunarea constitutiv, toate hotrrile se iau n unanimitate i se consemneaz ntr-un proces-verbal n
modul stabilit la art.64 alin. (1) i (2).
[Art.36 al.(5) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
(6) n cazul neexecutrii de ctre fondatori a prevederilor prezentului articol, se poate considera, potrivit hotrrii
instanei judectoreti, c fondarea societii nu a avut loc. Dreptul de a adresa instanei judectoreti cerere n
vederea considerrii c fondarea societii nu a avut loc l are orice fondator sau acionar al societii.

(7) n cazul nfiinrii societii ca rezultat al reorganizrii unei societi comerciale, temei pentru nfiinarea
acesteia este hotrrea de reorganizare aprobat de organul de conducere competent.
[Art.36 al.(7) introdus prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
Capitolul 5
NREGISTRAREA
Articolul 37. nregistrarea societii i a patrimoniului ei
Societatea este supus nregistrrii de stat n modul stabilit de legislaie.

Societatea se consider nfiinat (obine drepturi de persoan juridic) la data nregistrrii ei de stat.
Societatea, n termen de 2 luni de la data nregistrrii de stat, este obligat s nregistreze bunurile mobiliare i
imobiliare predate de fondatori, ce se supun nregistrrii n conformitate cu legislaia.

Articolul 38. nregistrarea aciunilor plasate la nfiinarea societii. Efectuarea primelor nscrieri n registrul
acionarilor
Pentru nregistrarea de stat a aciunilor plasate la nfiinarea sa, societatea este obligat s prezinte Comisiei
Naionale a Pieei Financiare urmtoarele documente:
a) cererea de nregistrare a aciunilor plasate la nfiinarea societii;
b) actele de constituire ale emitentului n original sau copiile acestora autentificate de notar sau de Camera
nregistrrii de Stat, inclusiv procesul-verbal al adunrii fondatorilor, autentificat n conformitate cu prevederile
legislaiei;
c) lista subscriitorilor la aciuni (fondatorilor), n dou exemplare. Aceast list va include numele (denumirea) i
datele de identificare ale subscriitorilor, numrul de aciuni subscrise i sumele depuse n contul

17

achitrii lor;
copia contractului privind inerea registrului deintorilor de valori mobiliare sau documentele privind obinerea
licenei pentru inerea registrului de sine stttor;
confirmarea bancar a depunerii mijloacelor bneti n contul achitrii aciunilor plasate la nfiinarea societii;
n cazul existenei aporturilor nebneti - actul de predare-primire ctre societate a aporturilor nebneti n
contul achitrii aciunilor subscrise, decizia adunrii de constituire privind aprobarea valorii aporturilor
nebneti i copia raportului organizaiei specializate care a efectuat estimarea valorii de pia a acestor
aporturi, care nu este persoan afiliat a societii, cu excepia cazurilor prevzute la lit. f 1);
[Art.38 al.(1), lit.f) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
f1) n cazul n care societatea este constituit n urma reorganizrii prin transformare a persoanei juridice
hotarrea de reorganizare, bilanul de reorganizare i actul de primire-predare, aprobate de organul de conducere
competent;
[Art.38 al.(1), lit.f1) introdus prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
documentele ce confirm nregistrarea, dup societatea nfiinat, a bunurilor mobiliare i imobiliare, predate de
ctre fondatori n calitate de aport pentru formarea capitalului social i care se supun nregistrrii n
conformitate cu legislaia;
copia raportului financiar la ultima dat de gestiune, dac data nregistrrii de stat este precedat de perioada de
gestiune;
copia dispoziiei de plat privind achitarea taxei n mrimea stabilit de Legea privind Comisia Naional a
Pieei Financiare.
(2) Documentele prevzute la alin.(1) vor fi prezentate n termen de 15 zile de la data:
nregistrrii de stat a societii, dac contractul de societate nu prevede depunerea aporturilor nebneti n
contul achitrii aciunilor; sau
ndeplinirii cerinelor prevzute la art.37 alin.(3).
(3) Neexecutarea dispoziiilor alin.(1) constituie temei pentru dizolvarea societii potrivit hotrrii instanei
judectoreti. Dreptul de a adresa instanei judectoreti cerere n vederea dizolvrii societii l are orice
fondator al ei.
(4) nregistrarea de stat a aciunilor plasate la nfiinarea societii se efectueaz n modul stabilit de actele
normative ale Comisiei Naionale a Pieei Financiare n termen de 15 zile de la data prezentrii documentelor
necesare i cuprinde:
[Art.38 al.(4) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
recunoaterea valabilitii subscrierii la aciuni;
atribuirea numrului de nregistrare de stat fiecrei clase de aciuni plasate;
efectuarea nscrierii respective n Registrul de stat al valorilor mobiliare.
(41) n cazul constatrii unor inexactiti n documentele depuse, Comisia Naional a Pieei Financiare notific
despre acest fapt societatea cu cel puin 5 zile nainte de expirarea termenului prevzut la alin.(4), cu indicarea
modului de nlturare a inexactitilor constatate.
(5) Societatea, n termen de 15 zile de la data nregistrrii de stat a aciunilor plasate la nfiinarea societii, este
obligat s asigure ntocmirea registrului acionarilor i efectuarea n el a primelor nscrieri privind acionarii,
reprezentanii lor legali sau deintorii nominali de aciuni.

(6) Primele nscrieri n registrul acionarilor se fac n temeiul deciziei Comisiei Naionale a Pieei Financiare cu
privire la nregistrarea aciunilor plasate la nfiinarea societii i al listei subscriitorilor de aciuni.

Titlul III
CAPITALUL, PROFITUL, DIVIDENDELE
Capitolul 6
CAPITALUL SOCIETII
Articolul 39. Activele nete
Active nete ale societii snt activele scutite de obligaiile (datoriile) societii.
Surs a activelor nete este capitalul propriu al societii, constituit din capitalul social, capitalul suplimentar i
capitalul de rezerv, din profitul nedistribuit, precum i din alte mijloace prevzute de legislaie.

Activele nete se calculeaz potrivit valorii de inventar (iniiale), iar n cazurile prevzute de legislaie, potrivit
valorii curente de pia.
Modul de determinare a valorii activelor nete (capitalului propriu) ale societii, precum i de reflectare a lor n
rapoartele financiare, se stabilete de legislaie.
[Art.39 al.(4) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
18

Valoarea activelor nete ale societii nu poate fi mai mic dect mrimea capitalului ei social.
Dac, la expirarea a 2 ani financiari consecutivi, cu excepia primului an financiar, valoarea activelor nete ale
societii, potrivit bilanului anual al societii, va fi mai mic dect mrimea capitalului social, orice acionar
al societii este n drept s cear adunrii generale anuale a acionarilor adoptarea uneia din urmtoarele
hotrri:
a) cu privire la reducerea capitalului social;
b) cu privire la majorarea valorii activelor nete prin efectuarea de ctre acionarii societii a unor aporturi
suplimentare n modul prevzut de statutul societii;
c) cu privire la dizolvarea societii;
d) cu privire la transformarea societii n alt form juridic de organizare.
Propunerile privind includerea n ordinea de zi a adunrii generale anuale a acionarilor a chestiunilor
prevzute la alin.(6) se nainteaz n conformitate cu prevederile art.52 i 59.
Dac adunarea general a acionarilor nu a adoptat nici una din hotrrile prevzute la alin.(6), acionarii care
au votat pentru hotrrea dat au dreptul s cear rscumprarea aciunilor n conformitate cu prevederile
art.79.
[Art.39 al.(7) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]
n cazul n care, potrivit ultimului bilan, valoarea activelor nete ale societii este mai mic dect mrimea
capitalului social, cu excepia cazului cnd valoarea activelor nete este negativ, societatea este n drept s
emit suplimentar numai aciuni prin emisiune nchis.
Societatea ale crei active nete, conform ultimului bilan, au valoare negativ este obligat s publice un aviz
n acest sens n Monitorul Oficial al Republicii Moldova i nu are dreptul s emit valori mobiliare.
Neexecutarea dispoziiilor alin.(6) i (7) constituie temei pentru dizolvarea societii potrivit hotrrii
instanei judectoreti. Dreptul de a adresa instanei judectoreti cerere n vederea dizolvrii societii l are
orice acionar al acesteia.
Articolul 40. Capitalul social
Capitalul social al societii determin valoarea minim a activelor nete ale societii, care asigur interesele
patrimoniale ale creditorilor i acionarilor.
Capitalul social al societii nu poate fi mai mic de 20000 lei.
Capitalul social se constituie din valoarea aporturilor primite n contul achitrii aciunilor i va fi egal cu
suma valorii nominale (fixate) a aciunilor plasate, dac aceasta a fost stabilit.
Dac valoarea aporturilor efectuate n contul plii aciunilor depete valoarea nominal (fixat) a
aciunilor plasate, aceast depire constituie capitalul suplimentar al societii, care poate fi utilizat numai
pentru majorarea, capitalului social al societii.
Dac societatea a plasat aciuni a cror valoare nominal (fixat) nu a fost stabilit, capitalul social va fi egal
cu valoarea sumar a aporturilor depuse n contul plii aciunilor.
Mrimea capitalului social se indic n statut, bilan, registrul acionarilor i pe foaia cu antet ale societii.
Articolul 41. Aporturi la capitalul social
Felurile aporturilor la capitalul social al societii se stabilesc de prezenta lege, de contractul de societate sau
de hotrrea privind emiterea suplimentar de aciuni.
Aporturi la capitalul social pot fi: a) mijloace bneti;
b) valorile mobiliare pltite n ntregime;

c) alte bunuri, inclusiv drepturi patrimoniale sau alte drepturi care pot fi evaluate n bani; d) obligaiile
(datoriile) societii fa de creditori .
Aporturile nebneti la capitalul social pot fi transmise societii cu drept de proprietate sau cu drept de
folosin.
Obiectele proprietii publice ce nu snt supuse privatizrii pot fi transmise societii n calitate de aport la
capitalul social numai cu drept de folosin.
Valoarea de pia a aporturilor nebneti transmise societii cu drept de folosin se determin pornind de la
plata pentru folosin calculat pe perioada stabilit n documentele de constituire ale societii sau n
hotrrea adunrii generale a acionarilor.
Valoarea de pia a aporturilor nebneti se aprob prin hotrrea adunrii constitutive sau a adunrii generale
a acionarilor ori prin decizia consiliului societii,
pornindu-se de la preurile pieei organizate publicate la data transmiterii acestor aporturi.
Valoarea de pia a aportului nebnesc n capitalul social al societii se aprob n temeiul raportului
19

S-ar putea să vă placă și