Demonstra??es Financeiras Anuais Completas de 2014

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
Demonstraes financeiras em
31 de dezembro de 2014 e 2013
KPDS 107602

Contedo
Relatrio da Administrao
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes

financeiras
Balanos patrimoniais
10
Demonstraes de resultados
14
Demonstraes de resultados abrangentes
16
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido
17
Demonstraes dos fluxos de caixa
19
Demonstraes do valor adicionado
23
Notas explicativas s demonstraes financeiras
25
RELATRIO DA ADMINISTRAO
Em cumprimento com as disposies legais e de acordo com a legislao societria

brasileira vigente, a Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (Companhia)
apresenta, a seguir, o Relatrio da Administrao com os resultados financeiros e
operacionais referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2014.
A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A., empresa que administra, desenvolve e
proprietria de shopping centers, encerrou o exerccio de 2014 com fortes resultados
operacionais e financeiros, decorrentes da consolidao de seu portflio de shopping
centers e torres para locao. A principal fonte de receita da Companhia, a receita de
locao, aumentou 16,8% em 2014, beneficiada pela contnua melhora de
desempenho dos shopping centers consolidados, assim como pelo crescimento da
renda oriunda de novas reas. Em junho de 2014 foi inaugurada a expanso VII do
BarraShopping, no Rio de Janeiro.
Desempenho Operacional
(R$ milhes)
2014
2013
Var. %
Vendas Totais
12.760,6
11.384,3
12,1%
Receita Bruta
1.227,0
1.068,9
14,8%
Receita de Locao
787,2
674,3
16,8%
Receita de Servios
119,3
105,4
13,1%
Despesas de Sede
-116,9
-108,0
8,3%
Despesas de Shopping Centers
-102,0
-121,1
15,8%
-13,1
-21,5
38,8%
-8,8
-12,3
28,5%
Resultado Operacional Lquido (NOI)
834,2
689,2
21,0%
Lucro Lquido
368,1
284,6
29,3%
Despesas com Novos Projetos para Locao

Despesa com Novos Projetos para Venda
Vendas totais nos shopping centers: cresceram 12,1%, atingindo a marca de

R$12,8 bilhes. Nos ltimos cinco anos as vendas mais do que dobraram, de R$6,1
bilhes em 2009 para o nmero atual. No perodo de 10 anos, desde 2004, a Multiplan
dobrou seu portflio de shopping centers e adicionou R$10,0 bilhes s vendas totais
dos lojistas de seus shopping centers, um crescimento de 4,6 vezes sobre o montante
inicial.
O portflio da Multiplan mostrou um desempenho saudvel em vendas ao longo do

ano. O resultado foi atingido em funo da crescente produtividade de vendas nos
shopping centers consolidados, demonstrada pelo aumento combinado de vendas de
9,5% para os shoppings com mais de 30 anos em operao. Os novos shopping
centers, com menos de cinco anos em operao, continuaram a mostrar uma melhora
em vendas totais e apresentaram um crescimento de 44,2% no ano.
Receita Bruta: atingiu R$1.227,0 milhes no ano, representando um crescimento de
14,8% sobre 2013. Os principais contribuintes para esta receita foram, a receita de
locao, com 64,2%, seguido da receita de estacionamento, de 12,7%, e de servios,
com 9,7%.
Receita de Locao: atingiu R$795,8 milhes, incluindo o efeito da linearidade
(retirada da volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel mnimo). O forte
desempenho dos shopping centers com mais de 30 anos em operao, liderados
pelos aumentos de aluguel no BarraShopping e no RibeiroShopping, que se
beneficiaram por expanses recentes, foram determinantes para o resultado do
perodo.
Receitas de Estacionamento: foram de R$155,9 milhes em 2014, 19,1% mais altas
do que em 2013. O principal motivo para o crescimento a adio de novas vagas no
BarraShopping e no RibeiroShopping, assim como o aumento do fluxo como
resultado da consolidao de novos shopping centers e crescimento orgnico.
Receitas de Servios: atingiram a marca dos R$119,3 milhes, 13,1% maior na
comparao com 2013, devido ao aumento da taxa de administrao das novas
operaes de shopping centers mencionados anteriormente e de obras administradas.
Despesas de Sede: cresceram 8,3%, para R$116,9 milhes, quando comparadas s
de 2013, de R$108,0 milhes. Como porcentagem da receita lquida, as Despesas de
Sede representavam 10,5%, o percentual mais baixo desde a abertura de capital,
sendo resultado da capacidade da Multiplan de gerenciar suas despesas e obter
ganhos de escala gerados pelo crescimento orgnico e adies de ABL, mesmo
mantendo sua estratgia de crescimento.
Despesas com Shopping Centers: acumularam R$102,0 milhes, uma queda
15,8% comparado a 2013, mesmo com a adio de reas novas nos ltimos anos.
despesas com shopping centers foram equivalentes a 10,6% das receitas lquidas
shopping centers, o terceiro menor patamar desde a abertura de capital
Companhia, em 2007.
de
As
de
da
Despesas de Novos Projetos para Locao: caram 38,8%, para R$13,1 milhes, e
so relacionadas abertura da expanso VII do BarraShopping, assim como outros
projetos de expanso e novos shopping centers em desenvolvimento. O mesmo
ocorreu com as Despesas de Novos projetos para a Venda, que apresentaram uma
reduo de 28,5% em 2014, com o avano das obras de projetos imobilirios para
venda.
Resultado Operacional Lquido (NOI): Chegou a R$834,2 milhes em 2014, 21,0%
superior ao do ano anterior, beneficiado tanto pelo aumento das receitas quanto pela
reduo de despesas referentes aos shopping centers.
EBITDA: apresentou um crescimento de 29,2%, e atingiu a marca de R$787,1 milhes
no ano.
Lucro Lquido: foi de R$368,1 milhes, apresentando um aumento de 29,3% em
funo da contnua melhora do desempenho operacional e liderado pelo crescimento
de dois dgitos na receita lquida da Multiplan em 2014.
Caixa Lquido: A Companhia encerrou o ano com uma posio de caixa lquido de
R$325,9 milhes e dvida bruta de R$2.169,0 milhes. Sendo assim, a empresa conta
com uma dvida lquida de R$1.843,0 milhes, sendo equivalente a 2,3 x o EBITDA de
2014.
O ano de 2014 encerrou-se com um projeto de shopping center em desenvolvimento,
o ParkShoppingCanoas, no Rio Grande do Sul, j em fase de pr-locao. A
Companhia tem tambm um projeto imobilirio para a venda com duas torres que est
em fase de concluso de obras no complexo BarraShoppingSul, com entrega prevista
para o primeiro trimestre de 2015.
Auditores Independentes
No exerccio de 2014, os trabalhos de auditoria externa das demonstraes
financeiras elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e das
demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas internacionais de
contabilidade (IFRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil e
aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de
Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC) foram
realizadas pela KPMG Auditores Independentes, pelo montante de R$ 593 mil.
Conforme o disposto na Instruo CVM n 381 de 14 de janeiro de 2003, ratificado
pelo Ofcio Circular/CVM/SNC/SEP/n 01 de janeiro de 2007, a Companhia informa
que os seus auditores independentes no prestaram servios no relacionados
auditoria independente em 2014.
Recursos Humanos
A gesto de pessoal da Multiplan envolve colaboradores contratados diretamente pela
sede - 316 em 2013, e 328, em 2014 alm de aproximadamente 8.500 funcionrios
diretos e indiretos nos empreendimentos da companhia.
A empresa tem constante preocupao em reter seus talentos e, para isso, promove
um ambiente de trabalho agradvel e motivador com oportunidades e atrativos para
formao de uma carreira: alm de benefcios com auxlios transporte, sade e
alimentao, a empresa promove programas educacionais (ELOS e ESTUDA RH) E
premiaes (V.O.C.. FAZ A DIFERENA e FUNCIONRIO NOTA 10). Tambm
mantm reunies peridicas com as equipes de vendas dos lojistas, atravs de
palestras e minicursos, para ajudar em sua capacitao (RETAIL CLUB).
Gesto Ambiental
A Multiplan busca incessantemente a utilizao das tecnologias disponveis para
minimizar o impacto ambiental de seus projetos e operaes. Alm de respeitar a
legislao vigente leis, normas e resolues a empresa utiliza as melhores prticas
do setor para garantir que seus empreendimentos consumam menos recursos naturais
e produzam a menor quantidade possvel de resduos.
Os seus empreendimentos utilizam equipamentos eficientes, como o sensor de
presena nas escadas rolantes ou torneiras, e vidros Low-E nas suas amplas
claraboias, que permitem a incidncia da luz, mas refletem o calor. A empresa tambm
aplica processos de reciclagem de lixo, predominantemente o descarte de papel, alm
de tratar a gua para reaproveitamento no prprio shopping em atividades que no
envolvam o consumo por pessoas.
Esses so alguns dos exemplos que permitem Multiplan reduzir o consumo, evitar
desperdcio e colaborar com o meio-ambiente e ainda gerar economia financeira na
gesto de seus empreendimentos.
A Administrao
Relatrio dos auditores independentes sobre as

demonstraes financeiras
Aos
Acionistas, Conselheiros e Diretores da
Rio de Janeiro - RJ
Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan

Empreendimentos Imobilirios S.A. (Companhia), identificadas como Controladora e
Consolidado, respectivamente, que compreendem o balano patrimonial 31 de dezembro de
2014 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do
patrimnio lquido e dos fluxos de caixa, para o exerccio findo naquela data, assim como o
resumo das principais prticas contbeis e demais notas explicativas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras individuais de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e
das demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas internacionais de
relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB, e
de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, assim como pelos controles internos
que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes
financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras
com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a
auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a
respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os
procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos
riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por
fraude ou erro. Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes
para a elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para
planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para
fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma
auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a
razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da
apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar

nossa opinio.
Opinio sobre as demonstraes financeiras individuais
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais acima referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da
Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. em 31 de dezembro de 2014, o desempenho de
suas operaes e os seus fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil.
Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas preparadas de acordo com as
normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) aplicveis a entidades de
incorporao imobiliria no Brasil e aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal
de Contabilidade (CFC)
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira consolidada
da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. em 31 de dezembro de 2014, o desempenho
consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o exerccio findo
naquela data, de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) aplicveis a
entidades de incorporao imobiliria no Brasil e aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de
Contabilidade (CFC).
nfase
Conforme descrito na Nota 2.1, as demonstraes financeiras individuais (controladora) e
consolidadas foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil. As
demonstraes financeiras consolidadas preparadas de acordo com as IFRS aplicveis a
entidades de incorporao imobiliria consideram, adicionalmente, a Orientao OCPC 04
emitida pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis. Essa orientao trata do reconhecimento da
receita desse setor e envolve assuntos relacionados ao significado e aplicao do conceito de
transferncia contnua de riscos, benefcios e de controle na venda de unidades imobilirias,
conforme descrito em maiores detalhes na Nota 2.6. Nossa opinio no est ressalvada em
funo desse assunto.
Outros assuntos
Examinamos, tambm, as demonstraes, individual e consolidada, do valor adicionado (DVA),
referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, elaboradas sob a responsabilidade da
administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira
para companhias abertas e como informao suplementar pelas IFRS, que no requerem a
apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de
auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto adequadamente apresentadas, em
todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em
conjunto.
Rio de Janeiro, 11 de fevereiro de 2015
KPMG Auditores Independentes

CRC SP-014428/O-6 F-RJ
Marcelo Luiz Ferreira

Contador CRC RJ-087095/O-7

Balanos patrimoniais em 31 de dezembro de 2014 e 2013
(Valores expressos em milhares de Reais - R$)
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Ativos circulantes
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 3)
Aplicaes financeiras (Nota 3)
Contas a receber (Nota 4 e 5)
Terrenos e imveis a comercializar (Nota 7)
Contas a receber de partes relacionadas (Nota 5)
Impostos e contribuies sociais a compensar (Nota 6)
Adiantamentos diversos
Outros
117.125
155.011
191.049
3.168
2.287
1.274
17.331
8.567
136.571
120.651
171.143
4.213
2.550
1.274
17.690
17.191
Total dos ativos circulantes
495.812
471.283
45.045
50.301
11.687
11.276
4.913
54.112
42.903
12.268
25.079
5.199
123.222
139.561
1.620.374
3.400.112
26.527
347.885
1.401.793
3.312.265
11.164
342.254
Total dos ativos no circulantes
5.518.120
5.207.037
Total dos ativos
6.013.932
5.678.320
Ativos
Ativos no circulantes
Depsitos judiciais (Nota 18.2)
Outros
Investimentos (Nota 9 e 5)
Propriedades para investimento (Nota 10)
Imobilizado (Nota 11)
Intangvel (Nota 12)
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras
10

Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Ativos circulantes
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 3)
Aplicaes financeiras (Nota 3)
Impostos e contribuies sociais a compensar (Nota 6)
Adiantamentos diversos
Outros
170.926
155.011
345.182
156.420
2.486
2.661
20.945
18.030
210.479
121.120
242.249
159.994
2.882
2.434
20.579
31.211
Total dos ativos circulantes
871.661
790.948
Ativos no circulantes
Depsitos judiciais (Nota 18.2)
Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 8)
Outros
51.517
193.784
12.422
13.369
16.045
17.134
56.333
348.624
13.206
26.929
5.227
304.271
450.319
135.127
4.971.154
32.476
348.527
134.726
4.661.564
17.371
342.720
Total dos ativos no circulantes
5.791.555
5.606.700
Total dos ativos
6.663.216
6.397.648
Ativos
Investimentos (Nota 9 e 5)
Propriedades para investimento (Nota 10)
Imobilizado (Nota 11)
Intangvel (Nota 12)
11

Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Passivos circulantes
Emprstimos e financiamentos (Nota 13)
Contas a pagar (Nota 14)
Obrigaes por aquisio de bens (Nota 16)
Impostos e contribuies a recolher (Nota 17)
Juros sobre capital prprio a pagar (Nota 20.g)
Receitas e custos diferidos (Nota 19)
Debntures (Nota 15)
Outros
122.429
59.815
15.467
28.893
73.059
24.394
9.735
2.773
121.405
79.587
24.222
14.812
38.386
23.502
9.658
1.486
Total dos passivos circulantes
336.565
313.058
Passivos no circulantes
Debntures (Nota 15)
Proviso para riscos (Nota 18.1)
Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 8)
Outros
1.050.279
398.223
14.503
149.352
(1.872)
5
1.054.320
14.447
300.000
23.001
124.235
29.271
-
Total dos passivos no circulantes
1.610.490
1.545.274
Patrimnio Lquido (Nota 20)

Capital social
Gastos com emisso de aes
Reservas de capital
Reservas de lucros
Aes em tesouraria
Efeitos em transao de capital
2.388.062
(38.993)
966.083
932.425
(90.704)
(89.996)
2.388.062
(38.628)
963.954
719.224
(122.628)
(89.996)
Total do patrimnio lquido
4.066.877
3.819.988
Total do patrimnio lquido e passivos
6.013.932
5.678.320
Passivos
As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR
12

Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Passivos circulantes
Contas a pagar (Nota 14)
Impostos e contribuies a recolher (Nota 17)
Juros sobre capital prprio a pagar (Nota 20.g)
Debntures (Nota 15)
Outros
203.138
89.416
32.378
45.176
73.059
33.541
9.735
5.590
200.915
117.530
34.947
26.207
38.386
53.465
9.658
2.650
Total dos passivos circulantes
492.033
483.758
1.507.955
17.529
398.223
15.322
1.577.860
35.130
300.000
23.705
157.840
4.655
5
118.511
38.750
596
Total dos passivos no circulantes
2.101.529
2.094.552
Patrimnio lquido (Nota 20)

Capital social
Reservas de capital
Reservas de lucros
Aes em tesouraria
Efeitos em transao de capital
2.388.062
(38.993)
966.084
932.424
(90.704)
(89.996)
2.388.062
(38.628)
963.954
718.388
(122.628)
(89.996)
4.066.877
3.819.152
2.777
186
Total do patrimnio lquido
4.069.654
3.819.338
Total do patrimnio lquido e passivos
6.663.216
6.397.648
Passivos
Passivos no circulantes
Debntures (Nota 15)
Proviso para riscos (Nota 18.1)
Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota
8)
Outros
Participaes no controladoras
As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR
13

Exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013
(Valores expressos em milhares de Reais - R$, exceto o lucro bsico e diludo por
ao, em Reais)
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
804.236
724.350
(143.515)
(127.568)
660.721
596.782
Receitas (despesas) operacionais:

Despesas administrativas - Sede (Nota 22)
Despesas administrativas - Shoppings (Nota 22)
Despesas com projetos para locao (Nota 22)
Despesas com projetos para venda (Nota 22)
Despesas de remunerao baseada em opes de aes (Nota 20)
Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 9)
Depreciaes e amortizaes
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas
(111.036)
(14.039)
(8.841)
(2.443)
(14.679)
86.833
(11.260)
(9.078)
(106.155)
(17.087)
(8.556)
(4.371)
(11.034)
31.873
(8.085)
(22.973)
Lucro operacional antes do resultado financeiro

Resultado financeiro lquido (Nota 23)
576.178
(125.537)
450.394
(91.320)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social
450.641
359.074
Imposto de renda e contribuio social (Nota 8)

Correntes
Diferidos
(57.323)
(25.117)
(52.718)
(22.414)
Total de imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos
(82.440)
(75.132)
Lucro lquido do exerccio
368.201
283.942
Lucro atribuvel a:
Proprietrios da controladora
Participao de no controladores
368.201
-
283.942
-
Lucro bsico por aes (Nota 26)
1,9590
1,5280
Lucro diludo por aes (Nota 26)
1,9577
1,5260
Receita operacional lquida (Nota 21)

Custo dos servios prestados e imveis vendidos (Nota 22)
Lucro bruto
14

(Valores expressos em milhares de Reais - R$, exceto o lucro bsico e diludo por
ao, em Reais)
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Receita operacional lquida (Nota 21)
1.113.454
973.054
Custo dos servios prestados e imveis vendidos (Nota 22)
(297.278)
(268.813)
816.176
704.241
Receitas (despesas) operacionais:

Despesas administrativas - Sede (Nota 22)
Despesas administrativas - Shoppings (Nota 22)
Despesas com projetos para locao (Nota 22)
Despesas com projetos para venda (Nota 22)
Despesas de remunerao baseada em opes de aes (Nota 20)
Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 9)
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas
(116.919)
(37.630)
(13.148)
(8.808)
(14.679)
15.837
(11.587)
217
(107.998)
(32.051)
(21.474)
(12.312)
(11.034)
(2.212)
(8.505)
(22.634)
Lucro operacional antes do resultado financeiro

Resultado financeiro lquido (Nota 23)
629.459
(162.452)
486.021
(113.316)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social
467.007
372.705
Imposto de renda e contribuio social (Nota 8)

Correntes
Diferidos
(75.897)
(23.063)
(71.406)
(16.690)
Total de imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos
(98.960)
(88.096)
368.047
284.609
Lucro atribuvel a:
368.062
(15)
284.554
55
Lucro bsico por aes (Nota 26)
1,9582
1,5313
Lucro diludo por aes (Nota 26)
1,9568
1,5293
Lucro bruto
15

Demonstrao do resultado abrangente
(Em milhares de Reais - R$)
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
368.201
283.942
Resultado abrangente total do exerccio
368.201
283.942
Resultado abrangente total atribudo a:

368.201
283.942

Outros resultados abrangentes
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
368.047
284.609
Resultado abrangente total do exerccio
368.047
284.609
Resultado abrangente total atribudo a:

(15)
368.062
55
284.554

Outros resultados abrangentes
16

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido da controladora
Reservas de capital
Capital social
Saldos em 31 de dezembro de 2012
Capital
social
Capital a
Integralizar
Gastos com
emisso
de aes
Opes
de aes
outorgadas
Reserva especial
de gio na
incorporao
Reserva de
gio na emisso
de aes
Reserva
legal
Reserva
para
expanso
Aes em
tesouraria
Efeitos em
transaes
de capital
Lucros
acumulados
Total
1.761.662
(21.016)
52.133
186.548
726.590
55.664
573.344
(37.408)
(89.996)
3.207.521
626.400
-
(626.400)
626.400
-
(17.612)
-
11.036
-
(12.353)
-
(58.726)
-
(123.519)
38.299
-
58.726
(58.726)
283.942
626.400
(17.612)
(123.519)
25.946
11.036
(58.726)
283.942
14.197
-
134.745
(14.197)
(135.000)
(134.745)
(135.000)
-
2.388.062
(38.628)
63.169
186.548
714.237
69.861
649.363
(122.628)
(89.996)
3.819.988
(365)
-
14.676
-
(12.547)
-
(18.877)
50.801
-
368.201
(365)
(18.877)
38.254
14.676
368.201
18.410
-
194.791
(18.410)
(155.000)
(194.791)
(155.000)
-
2.388.062
(38.993)
77.845
186.548
701.690
88.271
844.154
(90.704)
(89.996)
4.066.877
Emisso de aes
Integralizao de capital
Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 20.f)
Exerccio de opo de aes
Opes de aes outorgadas
Dividendos complementares de exerccios anteriores
Pagamento de dividendos complementares de exerccios anteriores
Destinao do lucro lquido do exerccio
Constituio da reserva legal (Nota 20.b)
Juros sobre capital prprio antecipados (Nota 20.g)
Constituio de reserva para expanso (Nota 20.c)
Juros sobre capital prprio antecipados (Nota 20.g)
Reservas de lucros
17

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido do consolidado
Capital social
Saldos em 31 de dezembro de 2012 (Reapresentado)

Emisso de aes
Integralizao de capital
Amortizao de diferido de controlada (Nota 2.3)
Equivalncia patrimonial em controlada (Nota 2.3.)
Complemento de juros sobre capital prprio e dividendos (Nota 20.g)
Pagamento de dividendos complementares de exerccios anteriores
Juros sobre capital prprio antecipados
Reservas de lucros
Capital
social
Capital a
Integralizar
1.761.662
(21.016)
52.133
186.548
726.590
55.664
573.344
(1.792)
(89.996)
(37.408)
3.205.729
131
3.205.860
626.400
-
(626.400)
626.400
-
(17.612)
-
11.036
-
(12.353)
-
(58.726)
-
956
-
(123.519)
38.299
-
(956)
344
58.726
(58.726)
284.554
626.400
344
(17.612)
(123.519)
25.946
11.036
(58.726)
284.554
55
626.400
344
(17.612)
(123.519)
25.946
11.036
(58.726)
284.609
14.197
-
134.745
(14.197)
(135.000)
(134.745)
(135.000)
-
(135.000)
-
2.388.062
(38.628)
63.169
186.548
714.237
69.861
649.363
(836)
(89.996)
(122.628)
3.819.152
186
3.819.338
Amortizao de diferido de controlada (Nota 2.3)

Equivalncia patrimonial em controlada (Nota 2.3.)
Recompra de aes para manuteno em tesouraria
(Nota 20.f)
Participaes no controladores
Juros sobre capital prprio antecipados
Reservas de capital
Gastos
com
emisso
de aes
Opes
de aes
outorgadas
Reserva
especial de
gio na
incorporao
Reserva
de gio na
emisso
de aes
Reserva
legal
Reserva
para
expanso
Ajustes na
controladora
(Nota 2.2)
Efeitos em
transaes
de capital
Aes em
tesouraria
Lucros
acumulados
Total
Participaes
No
controladoras
Total
(365)
836
-
(860)
999
-
(24)
999
(365)
(24)
999
(365)
14.676
-
(12.547)
-
(18.877)
50.801
-
368.062
(18.877)
38.254
(12.547)
368.062
2.606
(15)
(18.877)
38.254
(12.547)
2.606
368.047
18.410
-
194.791
(18.410)
(155.000)
(194.791)
(155.000)
-
(155.000)
-
2.388.062
77.845
186.548
701.690
88.271
844.154
(89.996)
(90.704)
4.066.877
2.777
4.069.654
(38.993)
18

Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Lucro antes dos impostos
450.641
359.074
Ajustes em:
Equivalncia patrimonial
Remunerao baseada em opes de aes
Apropriao das recompras de ponto
Apropriao das receitas e custos diferidos
Atualizao de debntures
Atualizao de emprstimos e financiamentos
Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens
Atualizaes de transaes com partes relacionadas
Outros
115.572
(86.833)
14.676
8.906
(19.043)
38.358
115.963
1.933
(1.763)
10.307
90.356
(31.873)
11.036
4.170
(35.819)
26.817
111.603
5.177
(1.720)
(528)
648.717
538.293
Variao dos ativos e passivos operacionais

Terrenos e imveis a comercializar
Contas a receber
Depsitos judiciais
Outros ativos
Contas a pagar
Obrigaes por aquisio de bens
Impostos e contribuies a recolher
Impostos pagos
Receitas e custos diferidos
Outras obrigaes
(6.353)
(12.970)
2.318
9.269
(19.772)
(25.135)
(14.569)
(50.650)
(11.208)
1.292
(6.725)
11.200
(2.250)
(17.186)
(31.442)
(42.252)
(11.097)
(8.723)
5.186
(3.267)
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais
520.939
431.737
Fluxos de caixa de atividades operacionais
19

Controladora
31/12/2014
31/12/2013
(176.443)
36.588
8.107
(369.564)
3.053
357.001
2.607
(20.071)
(197.062)
1.121
(12.183)
(34.360)
6.012
(1.642)
(505.242)
15.996
(10.122)
(118.507)
Caixa lquido aplicado nas atividades de investimento
(391.696)
(623.015)
Fluxos de caixa de atividades de financiamento

Captao de emprstimos e financiamentos
Pagamento de emprstimos e financiamentos
Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos
Entrada de caixa decorrente de exerccio de opo de aes
Recompra de aes p/ manuteno em tesouraria
Aumento de capital
Captao de Debntures
Pagamento de encargos sobre debntures
Pagamento de Debntures
Dividendos e juros sobre capital prprio pagos
94.426
(108.419)
(115.300)
38.254
(18.877)
(365)
398.223
(38.281)
(300.000)
(98.350)
(21.781)
(76.620)
(107.568)
25.946
(123.519)
626.400
(17.612)
(24.584)
(262.337)
Caixa lquido aplicado nas atividades de financiamento
(148.689)
18.325
Reduo de caixa e equivalentes de caixa
(19.446)
(172.953)
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio

Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio
136.571
117.125
309.524
136.571
(19.446)
(172.953)
Fluxos de caixa de atividades de investimento

Aumento em investimentos
Dividendos recebidos
Reduo de capital
Recebimento (pagamento) nas transaes com partes
relacionadas
Adies em imobilizado
Adies em propriedade para investimento
Baixa de propriedades para investimentos
Adies em intangvel
Aplicaes financeiras
20

Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Lucro antes dos impostos
467.007
372.705
Ajustes em:
Remunerao baseada em opes de aes
Apropriao das recompras de ponto
Apropriao das receitas e custos diferidos
Atualizao de debntures
Atualizao de emprstimos e financiamentos
Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens
Atualizaes de transaes com partes relacionadas
Ajuste a valor presente
Outros
157.664
(15.837)
14.676
(15)
9.252
(35.252)
38.358
169.542
1.878
(1.880)
(1.493)
1.077
123.344
2.212
11.036
(55)
4.248
(56.630)
26.817
144.854
5.338
(2.014)
(2.659)
6.215
804.977
635.411
Variao dos ativos e passivos operacionais

Contas a receber
Impostos a recuperar
Depsitos judiciais
Outros ativos
Contas a pagar
Impostos pagos
Adiantamento de clientes
Outras obrigaes
(8.937)
(96.824)
(227)
10.873
908
(28.114)
(24.688)
(10.287)
(68.618)
(18.767)
2.575
(9.359)
(22.152)
(2.582)
(21.546)
(64.815)
(37.457)
(5.026)
(32.972)
(1.427)
(18.373)
(2.623)
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais
562.871
417.079
Fluxos de caixa de atividades operacionais
21

Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
Fluxos de caixa de atividades de investimento

Aumento em investimentos
Reduo de capital
Recebimento (pagamento) nas transaes com partes relacionadas
Adies em imobilizado
Adies em propriedade para investimento
Baixa de propriedades para investimentos
Adies em intangvel
4.000
11.436
3.060
(20.074)
(293.747)
3.942
(12.424)
(33.891)
(49.290)
10.998
(1.642)
(802.610)
16.030
(10.155)
(118.976)
Caixa lquido aplicado nas atividades de investimento
(337.698)
(955.645)
Fluxos de caixa de atividades de financiamento

Captao de emprstimos e financiamentos
Pagamento de emprstimos e financiamentos
Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos
Aumento de capital
Entrada de caixa decorrente de exerccio de opo de aes
Recompra de aes p/ manuteno em tesouraria
Captao de Debntures
Pagamento de Debntures
Pagamento de encargos sobre debntures
Dividendos e juros sobre capital prprio pagos
94.426
(175.388)
(166.959)
38.254
(18.877)
2.591
(365)
398.223
(300.000)
(38.281)
(98.350)
366.732
(95.083)
(135.875)
626.400
25.946
(123.519)
(17.612)
(24.584)
(262.337)
Caixa lquido aplicado nas atividades de financiamento
(264.726)
360.068
(39.553)
(178.498)
210.479
170.926
388.977
210.479
(39.553)
(178.498)

Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio
Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio
22

Controladora
31/12/2014
31/12/2013
884.409
6.014
2.130
797.037
8.400
(359)
892.553
805.078
(50.216)
(68.686)
(65.121)
(67.432)
(118.902)
(132.553)
773.651
672.525
(115.572)
(90.356)
658.079
582.169
86.833
34.121
31.873
43.994
120.954
75.867
Valor adicionado total a distribuir
779.033
658.036
Distribuio do valor adicionado

Pessoal
Remunerao direta
Benefcios
FGTS
(62.099)
(5.057)
(2.227)
(50.477)
(4.633)
(1.707)
(69.383)
(56.817)
(171.818)
(70)
(6.104)
(171.173)
(151)
(6.769)
(177.992)
(178.093)
(157.241)
(132.949)
(6.216)
(6.235)
(163.457)
(139.184)
(155.000)
(135.000)
(213.201)
(148.942)
(368.201)
(283.942)
(779.033)
(658.036)
Receitas:
Receita das vendas e servios
Outras receitas
Proviso para crditos de liquidao duvidosa
Insumos adquiridos de terceiros

Custo das mercadorias vendidas e servios
Energia, servios de terceiros e outros
Valor adicionado bruto

Retenes
Depreciao e amortizao
Valor adicionado lquido produzido pela Entidade
Valor adicionado recebido em transferncia
Receitas financeiras
Impostos, taxas e contribuies

Federais
Estaduais
Municipais
Remunerao de capitais de terceiros

Juros, variao cambial e monetria
Despesas de aluguis
Remunerao de capitais prprios

Dividendos/Juros sobre capital proprio
Lucros retidos
Valor adicionado distribudo
23

Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
1.227.028
16.961
201
1.068.867
8.731
(5.989)
1.244.190
1.071.609
(307.701)
(102.102)
(273.474)
(92.090)
(409.803)
(365.564)
834.387
706.045
(157.664)
(123.344)
676.723
582.701
15.837
39.056
(2.212)
49.485
54.893
47.273
Valor adicionado total a distribuir
731.616
629.974
Distribuio do valor adicionado:

Pessoal
Remunerao direta
Benefcios
FGTS
(73.079)
(5.154)
(2.258)
(79.429)
(5.278)
(1.746)
(80.491)
(86.453)
(211.798)
(307)
(26.286)
(198.331)
(203)
(23.755)
(238.391)
(222.289)
(198.456)
153.770
(160.165)
123.542
(44.686)
(36.623)
(155.000)
15
(213.063)
(135.000)
(55)
(149.554)
(368.048)
(284.609)
(731.616)
(629.974)
Receitas:
Receita das vendas e servios
Outras receitas
Insumos adquiridos de terceiros:

Custo das mercadorias vendidas e servios
Energia, servios de terceiros e outros
Valor adicionado bruto

Retenes:
Depreciao e amortizao
Valor adicionado lquido produzido pela Entidade
Valor adicionado recebido em transferncia:
Receitas financeiras
Impostos, taxas e contribuies

Federais
Estaduais
Municipais
Remunerao de capitais de terceiros

Juros, variao cambial e monetria
Despesas de aluguis
Remunerao de capitais prprios:
Dividendos/Juros sobre capital proprio
Participao dos no-controladores nos lucros retidos
Lucros retidos
Valor adicionado distribudo
24

Notas explicativas s informaes trimestrais

(Em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Informaes sobre a companhia

As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan Empreendimentos
Imobilirios S.A. (Companhia, Multiplan ou Grupo Multiplan quando referida em conjunto
com suas controladas) de 31 de dezembro de 2014 foram autorizadas para emisso pela
Administrao em 11 de fevereiro de 2015. A Companhia foi constituda como uma sociedade
annima domiciliada no Brasil, e aes so negociadas na BM&FBovespa. A sede social da
Companhia est localizada na Avenida das Amricas, 4.200 - Bloco 2 - 5 andar - Barra da Tijuca.
Rio de Janeiro - RJ.
A Companhia foi constituda em 30 de dezembro de 2005 e tem como objeto social (a) o
planejamento, a implantao, o desenvolvimento e a comercializao de empreendimentos
imobilirios de qualquer natureza, residencial ou comercial, inclusive e especialmente centros
comerciais e polos urbanos desenvolvidos a partir deles; (b) a compra e venda de imveis e a
aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao, por qualquer forma, inclusive
mediante locao; (c) a prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais,
prprios ou de terceiros; (d) a consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios;
(e) a construo civil, a execuo de obras e a prestao de servios de engenharia e correlatos no
ramo imobilirio; (f) a incorporao, a promoo, a administrao, o planejamento e a intermediao
de empreendimentos imobilirios; (g) a importao e exportao de bens e servios relacionados s
suas atividades; e (h) a aquisio de participao societria e o controle de outras sociedades, bem
como a participao em associaes com outras sociedades, sendo autorizada a celebrar acordo de
acionistas, com vistas a atender ou complementar seu objeto social.
A Companhia detm participao direta e indireta, em 31 de dezembro de 2014 e 2013, nos
seguintes empreendimentos:
% de participao em
Empreendimento
Shopping Centers
BHShopping
BarraShopping
RibeiroShopping
MorumbiShopping
ParkShopping
DiamondMall
Shopping Anlia Franco
ParkShopping Barigui
Shopping Ptio Savassi
BarraShopping Sul
Vila Olmpia
New York City Center
Santa rsula
Parkshopping So Caetano
VillageMall
ParkShoppingCampoGrande
JundiaShopping
Localizao
Belo Horizonte
Rio de Janeiro
Ribeiro Preto
So Paulo
Braslia
Belo Horizonte
So Paulo
Curitiba
Belo Horizonte
Porto Alegre
So Paulo
Rio de Janeiro
So Paulo
So Caetano
Rio de Janeiro
Rio de Janeiro
So Paulo
25
Incio das
operaes
31/12/2014
31/12/2013
1979
1981
1981
1982
1983
1996
1999
2003
2004
2008
2009
1999
1999
2011
2012
2012
2012
80,0
51,1
80,0
65,8
61,7
90,0
30,0
84,0
96,5
100,0
60,0
50,0
62,5
100,0
100,0
90,0
100,0
80,0
51,1
79,9
65,8
61,7
90,0
30,0
84,0
96,5
100,0
60,0
50,0
62,5
100,0
100,0
90,0
100,0

A maioria dos shoppings centers so regidos atravs de uma estrutura denominada Condomnio "Pro
Indiviso" - CPI. Os shoppings centers no so pessoas jurdicas, mas unidades operadas sob uma
conveno, pela qual os proprietrios (empreendedores) dividem todas as receitas, custos e despesas.
A conveno de CPI uma opo permitida pela legislao brasileira por um perodo de cinco anos,
podendo ser renovada. Por meio da conveno de CPI, cada co-empreendedor possui uma
participao sobre toda a propriedade, a qual indivisvel. Em 31 de dezembro de 2014, a
Companhia detm a representao legal e a administrao de todos os shopping centers
anteriormente mencionados.
A seguir, um resumo das atividades das principais investidas (vide detalhes sobre a participao
societria da Companhia nessas investidas na nota explicativa n2):
a.
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda.

Atua na gesto, administrao, promoo, instalao e desenvolvimento de shopping centers, alm
da gesto dos estacionamentos dos shoppings centers prprios.
b.
Sociedade em conta de participao (SCP)

Em 15 de fevereiro de 2006, foi constituda uma SCP entre a Companhia e sua controladora,
Multiplan Planejamento, Participaes e Administrao S.A. (MTP), com o objetivo de explorar o
empreendimento imobilirio residencial denominado Royal Green Pennsula.
c.
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda.

A Companhia possui participao de 100% na MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda., sendo
50% atravs de sua controlada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.. A
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. foi constituda em 1 de setembro de 2006, tendo como
objetivo social especfico o desenvolvimento, e explorao do Shopping Center Vila Olmpia,
localizado na cidade e Estado de So Paulo, no qual possui 60% de participao.
d.
Manati Empreendimentos e Participaes S.A.

Atua na explorao comercial e na administrao do estacionamento e do Shopping Center Santa
rsula, localizado na cidade de Ribeiro Preto, no Estado de So Paulo. O controle da Manati
Empreendimentos e Participaes S.A. compartilhado entre a Companhia e a Aliansce Shopping
Centers S.A..
e.
Parque Shopping Macei S.A. (anteriormente denominada Halleiwa

Empreendimentos Imobilirios S.A.)
Atua na explorao comercial do Parque Shopping Macei S.A. e de empreendimentos imobilirios
em seu entorno, todos localizados na cidade de Macei, Estado de Alagoas. O controle da Parque
Shopping Macei S.A. compartilhado entre a Companhia e a Aliansce Shopping Centers S.A.
f.
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios na cidade de Ribeiro Preto, Estado de
So Paulo.
g.
Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio residencial
denominado Diamond Tower, na cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul.
26

h.
BarraSul Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio residencial
denominado Residence Du Lac, na cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul.
i.
Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios residenciais na cidade
de Ribeiro Preto, Estado de So Paulo.
j.
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do edifcio comercial Morumbi Business Center,
localizado na cidade e Estado de So Paulo, e possui participao indireta de 30% no Shopping Vila
Olmpia, atravs de participao de 50% detida na MPH, a qual, por sua vez, detm 60% do referido
shopping.
k.
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio denominado Morumbi
Golden Tower, localizado na cidade e Estado de So Paulo.
l.
Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio Morumbi Diamond
Tower, localizado na cidade e Estado de So Paulo.
m.
Jundia Shopping Center Ltda.

Atua na explorao comercial do Shopping Center Jundia, localizado na cidade de Jundia, Estado
de So Paulo, no qual possui 100% de participao.
n.
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda.

Atua na administrao do estacionamento do Shopping Ptio Savassi, localizado na cidade de Belo
Horizonte, Estado de Minas Gerais.
o.
ParkShopping Campo Grande Ltda.

Atua na explorao comercial do ParkShopping Campo Grande, localizado na zona oeste da
cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, no qual possui 100% de participao.
p.
Parkshopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio denominado Park
Office, localizado em Braslia, Distrito Federal
q.
ParkShopping Canoas Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield VII

Empreendimento Imobilirio Ltda.)
Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimento imobilirio no municpio de
Canoas, no Estado do Rio Grande do Sul.
r.
ParkShopping Global Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield VI

Empreendimento Imobilirio Ltda.)
Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimento imobilirio na cidade e Estado de
So Paulo.
27

s.
Outras Investidas
As investidas Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda., Multishopping Shopping
Center Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield IX Empreendimento Imobilirio
Ltda.), Multiplan Greenfield X Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Greenfield XI
Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Greenfield XII Empreendimento Imobilirio Ltda.,
Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Greenfield XIV
Empreendimento Imobilirio Ltda. e Multiplan Greenfield XV Empreendimento Imobilirio Ltda.
possuem o seguinte objeto social: (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao
de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e
alienao de direitos imobilirios e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e
administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos
imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e
correlatos, no ramo imobilirio; e (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de
empreendimentos imobilirios.
1.1
Oferta de Distribuio Pblica Primria

A Companhia realizou em 27 de maro de 2013 uma oferta pblica de distribuio primria
mediante a emisso de 10.800.000 aes ordinrias, nominativas, escriturais, sem valor
nominal, ao valor de R$58,00 por ao (Aes). A quantidade acima referida j considera as
1.800.000 Aes adicionais emitidas, equivalentes a 20% (vinte por cento) das Aes
inicialmente ofertadas.
Em 3 de abril de 2013 a Companhia recebeu os recursos obtidos atravs da oferta pblica de
distribuio primria de aes ordinrias no montante de R$626.400 (R$610.260 lquidos dos
custos de captao e impostos). Os custos de captao foram de R$17.612 lquido de impostos,
representando 3,9% dos recursos captados.
A Companhia tem utilizado os recursos lquidos obtidos na oferta para implementar
oportunidades de negcio na promoo do crescimento da Companhia por meio de
(i) desenvolvimento de propriedades para locao - shopping centers e torres comerciais;
(ii) desenvolvimento de expanses nos shopping centers existentes; e (iii) desenvolvimento de
projetos imobilirios para a venda.
Em linha com a sua estratgia de desenvolvimento, a Companhia continuamente avalia a
possibilidade de aquisio de participaes minoritrias em seus shopping centers e de shopping
centers de terceiros e poder destinar parte dos recursos desta oferta para oportunidades desta
natureza.
Os recursos necessrios para atingirmos os objetivos indicados acima decorrero de uma
combinao dos recursos lquidos recebidos com a Oferta e outras fontes decorrentes de
financiamentos adicionais e do caixa decorrente das nossas atividades operacionais.
A destinao dos recursos lquidos oriundos da Oferta se baseia em nossas anlises, perspectivas
atuais, projees sobre eventos futuros e tendncias. Alteraes nesses e em outros fatores
podem nos obrigar a rever a destinao dos recursos lquidos ao nosso exclusivo critrio.
28

2
2.1
Apresentao das demonstraes financeiras e polticas contbeis

Declarao de conformidade com relao s normas IFRS e s normas do CPC
As presentes demonstraes financeiras incluem:
a.
As demonstraes financeiras consolidadas, preparadas conforme as Normas Internacionais de

Relatrio Financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standard Board - IASB e
tambm de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil (BRGAP), considerando a
orientao OCPC 04 sobre aplicaes da Interpretao Tcnica ICPC 02 s Entidades de
Incorporao Imobiliria no Brasil, emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Cotnbeis (CPC)
e aprovadas pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal de Contabilidade
(CFC);
b.
As demonstraes financeiras individuais da controladora, preparadas de acordo com as prticas

contbeis adotadas no Brasil que compreendem as normas da CVM e os pronunciamentos,
interpretaes e orientaes do CPC, CVM e CFC, incluindo orientao OCPC 04 - Aplicao
da Interpretao Tcnica ICPC 02 as Entidades de Incorporao Imobiliria Brasileiras.
Nas demonstraes financeiras individuais, as controladas e as operaes em conjunto com ou
sem personalidade jurdica so contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial ajustada
na proporo detida nos direitos e nas obrigaes contratuais do Grupo. Os mesmos ajustes so
feitos tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas demonstraes financeiras
consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da
Controladora. No caso da Multiplan Empreendimento Imobilirios S.A., as prticas contbeis
adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras individuais diferem do IFRS
aplicvel s demonstraes financeiras separadas, apenas pela avaliao dos investimentos em
controladas, controladas em conjunto e coligadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial,
enquanto conforme IFRS seria pelo custo ou valor justo.
Como as diferenas entre o patrimnio liquido consolidado e o resultado consolidado atribuveis
aos acionistas da controladora, constantes nas demonstraes financeiras consolidadas
preparadas de acordo com as IFRSs e as prticas contbeis adotadas no Brasil, e o patrimnio
lquido e resultado da controladora, constantes nas demonstraes financeiras individuais
preparadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil no so materiais e esto
detalhadas na nota explicativa 2.31.b, a Companhia optou por apresentar essas demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em um nico conjunto, lado a lado.
2.2
Base de mensurao
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas foram elaboradas com base no custo
histrico, exceto por determinados instrumentos financeiros mensurados pelos seus valores
justos, conforme divulgado na nota explicativa 25.
2.3
Base de consolidao
As demonstraes financeiras consolidadas so compostas pelas demonstraes financeiras da
Companhia e de suas controladas em 31 de dezembro de 2014 e 2013, apresentadas a seguir:
29

% de participao
31 de dezembro
2014
31 de dezembro 2013
Razo social
Direta
Indireta
Direta
Indireta
RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda.

County Estates Limited (a)
Embassy Row Inc. (a)
EMBRAPLAN - Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (b)
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda.
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda.
CAA Corretagem Imobiliria Ltda.
Danville SP Participaes Ltda.
Multiplan Holding S.A.
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda.
Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda.
Parkshopping Campo Grande Ltda.
Parkshopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda
Multiplan Arrecadadora Ltda.
Parkshopping Global Ltda. (c)
Parkshopping Canoas Ltda.
Multishopping Shopping Center Ltda.
Multiplan Greenfield X Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XI Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XII Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XIV Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield XV Empreendimento Imobilirio Ltda.
99,99
99,99
99,00
99,00
99,61
50,00
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
87,00
99,90
99,90
99,90
99,90
99,99
99,99
99,90
99,90
99,00
99,00
50,00
-
99,99
99,99
99,00
99,00
99,61
50,00
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,90
99,90
99,90
99,90
99,99
99,99
99,90
99,90
99,00
99,00
50,00
-
(a)
Empresas localizadas no exterior.
(b)
Empresa paralisada operacionalmente desde 2003.
(c)
Para maiores informaes sobre a mudana de participao, vide nota 9.1 a.
As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de

divulgao que o da controladora, utilizando polticas contbeis consistentes.
Todos os saldos intragrupo e as receitas e despesas oriundas de transaes intragrupo, so
eliminadas.
A conciliao entre o patrimnio lquido e o lucro lquido dos exerccios findos em 31 de
dezembro de 2014 e 2013 entre a controladora e consolidado como segue:
30

31/12/2014
31/12/2013
Patrimnio
lquido
Lucro
lquido do
exerccio
Patrimnio
lquido
Lucro
lquido do
exerccio
Controladora
Equivalncia patrimonial sobre o resultado da County
no exerccio (a)
Ativo diferido (b)
4.066.877
368.201
3.819.988
283.942
(999)
860
(836)
(344)
956
Consolidado
4.066.877
368.062
3.819.152
284.554
(a)
A controlada Renasce detm 100% do capital social da empresa County cuja atividade principal a participao na
controlada Embassy. Para fins de uma adequada apurao do balano individual e consolidado da Multiplan, a
Companhia procedeu a ajustes no patrimnio lquido da Renasce e clculo do investimento somente para fins de
consolidao. O ajuste refere-se participao sobre o resultado da County no refletido na equivalncia patrimonial
da Renasce calculada e registrada pela Companhia.
(b)
Ajuste referente baixa do ativo diferido e constituio do imposto de renda diferido sobre a referida baixa nas
controladas apenas para fins de consolidado.
2.4
a.
Investimento em controladas e controladas em conjunto

Controladas
Controladas so todas as entidades (incluindo as entidades estruturadas) nas quais a Companhia
detm o controle. O Grupo Multiplan controla uma entidade quando est exposto ou tem direito
a retorno variveis decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de
interferir nesses retornos devido ao poder que exerce sobre a entidade. As controladas so
totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para o Grupo. A
consolidao interrompida a partir da data em que o Grupo deixa de ter o controle.
O investimento da Multiplan em suas controladas contabilizado com base no mtodo de
equivalncia patrimonial.
A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes das controladas.
Quando uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio das controladas, a Companhia
reconhecer sua parcela nas variaes ocorridas e divulgar esse fato, quando aplicvel, na
demonstrao das mutaes do patrimnio lquido. Os ganhos e as perdas no realizados,
resultantes de transaes entre a Companhia e as controladas, so eliminados de acordo com a
participao mantida nas controladas.
b.
Controladas em conjunto - joint ventures

Os investimentos em joint ventures so contabilizados pelo mtodo de equivalncia
patrimonial e so, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo. O investimento do Grupo
em coligadas e joint ventures inclui o gio identificado na aquisio, lquido de qualquer perda
por impairment acumulada.
31

A participao do Grupo nos lucros ou prejuzos de suas joint ventures reconhecida na

demonstrao do resultado e a participao nas mutaes das reservas reconhecida nas
reservas do Grupo. Quando a participao do Grupo nas perdas de uma joint venture for igual
ou superior ao valor contbil do investimento, incluindo quaisquer outros recebveis, o Grupo
no reconhece perdas adicionais, a menos que tenha incorrido em obrigaes ou efetuado
pagamentos em nome da controlada em conjunto.
Os ganhos no realizados das operaes entre o Grupo e suas joint ventures so eliminados na
proporo da participao do Grupo. As perdas no realizadas tambm so eliminadas, a menos
que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas
contbeis das coligadas so alteradas, quando necessrio, para assegurar consistncia com as
polticas adotadas pelo Grupo.
2.5
Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras

A moeda funcional da Companhia e de suas controladas no Brasil e no exterior o Real,
mesma moeda de preparao e apresentao das demonstraes financeiras individuais e
consolidada. Todas as informaes financeiras apresentadas em Real foram arredondadas para o
milhar mais prximo, exceto quando indicado de outra forma.
2.6
Reconhecimento de receita
A receita reconhecida na extenso em que for provvel que benefcios econmicos sero
gerados para a Companhia e quando possa ser mensurada de forma confivel. A receita
mensurada com base no valor justo da contraprestao recebida, excluindo descontos,
abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas. A Companhia avalia as transaes de receita
de acordo com os critrios especficos para determinar se est atuando como agente ou principal
e, ao final, concluiu que est atuando como principal em todos os seus contratos de receita. Os
critrios especficos, a seguir, devem tambm ser satisfeitos antes de haver reconhecimento de
receita.
Locao de lojas
Os locatrios das unidades comerciais geralmente pagam um aluguel que corresponde ao maior
entre um valor mnimo mensal, reajustado anualmente com base na variao do ndice Geral de
Preos - Disponibilidade Interna - IGP-DI, e um montante obtido pela aplicao de um
percentual sobre a receita bruta de vendas de cada locatrio.
A Companhia registra suas operaes com locao de lojas como arrendamentos mercantis
operacionais. O valor mnimo do aluguel estabelecido, incluindo os aumentos fixos peridicos
previstos nos contratos e excluindo os reajustes inflacionrios, so reconhecidos na proporo
da participao da Companhia em cada empreendimento, em bases lineares durante os prazos
dos respectivos contratos, independentemente da forma de recebimento.
A Companhia, suas controladas e controladas em conjunto possuem sazonalidade em suas
operaes. Historicamente, datas festivas e feriados, tais como Natal, Dia das Mes, entre outros
acarretam em impacto positivo nas vendas dos nossos shopping centers.
32

Cesso de direitos
Os contratos de cesso de direitos (luvas ou cesso de estrutura tcnica dos shopping centers)
so contabilizados como receitas diferidas, no passivo, no momento de sua assinatura. O
resultado com cesso de direitos, incluindo as receitas de cesso de direitos e as luvas invertidas
(aporte de recursos dado pelo empreendedor ao lojista a ttulo de incentivo para sua entrada no
shopping) e despesas de corretagem, so reconhecidos de forma linear, com base no prazo do
contrato de aluguel das lojas a que se referem, a partir do incio da locao.
Venda de imveis
Nas vendas a prazo de unidade concluda, o resultado apropriado no momento em que a venda
efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual.
Os juros prefixados so apropriados ao resultado observando-se o regime de competncia,
independentemente de seu recebimento.
Em relao s vendas de unidades no concludas, a Companhia adota como prtica contbil o
reconhecimento das receitas e dos correspondentes custos das operaes de incorporao
imobiliria com base na OCPC 01 (R1), ou seja, com base no percentual de evoluo das obras.
Segundo o disposto na OCPC 04, um contrato de construo de um imvel pode se enquadrar
no CPC 17 Contratos de Construo ou no CPC 30 Receitas. Caso o contrato se enquadre no
CPC 17, o reconhecimento do resultado ocorrer de acordo com o andamento da obra.
Assumindo a hiptese de enquadramento ao CPC 30, a discusso se desloca para a questo da
transferncia de controle, riscos e benefcios significativos de forma contnua ou em um nico
evento (entrega da chave). Caso a transferncia seja feita de forma contnua, o resultado
dever ser reconhecido de acordo com a evoluo da obra. Caso contrrio, ocorrer somente na
entrega das chaves. Os procedimentos efetuados pela Companhia so os seguintes:
Os custos incorridos so acumulados na rubrica Estoques (imveis em construo) e
apropriados integralmente ao resultado quando as unidades so vendidas. Aps a venda, os
custos a incorrer para a concluso da unidade em construo so apropriados ao resultado na
medida em que ocorrem.
apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas, em relao ao seu custo total
orado e previsto at a concluso da obra. Esse percentual encontrado aplicado sobre o preo
de venda das unidades vendidas, ajustado pelas despesas comerciais e demais condies dos
contratos. O resultado encontrado registrado como receita em contrapartida de contas a
receber ou de eventuais adiantamentos que tenham sido recebidos.
A partir desse momento e at que a obra esteja concluda, o preo de venda da unidade ser
reconhecido no resultado, como receita, proporcionalmente evoluo dos custos que sero
incorridos para a concluso da unidade em construo, em relao ao custo total orado.
As alteraes na execuo e nas condies do projeto, bem como na lucratividade estimada,
incluindo as mudanas resultantes de clusulas contratuais de multa e de quitaes contratuais,
que podero resultar em revises de custos e de receitas, so reconhecidas no perodo em que
tais revises so efetuadas.
33

Os montantes da receita de venda apurada, incluindo a atualizao monetria, lquido das

parcelas j recebidas, so contabilizados como contas a receber, ou como adiantamentos de
clientes, conforme aplicvel.
As informaes dos saldos das operaes com projetos imobilirios em desenvolvimento e
adiantamento de clientes esto demonstradas em detalhes na Nota Explicativa n 7.
Estacionamento
Refere-se receita com a explorao de estacionamentos dos shopping centers apropriada ao
resultado de acordo com o regime de competncia.
Servios
Refere-se receita com a prestao de servios de corretagem e assessoria de natureza
promocional e publicitria, para locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial
(merchandising), receita com a prestao de servios especializados de corretagem e
assessoria de negcios imobilirios em geral, receita com a administrao de obras e receita
com a administrao de shopping centers. Essas receitas so apropriadas ao resultado de acordo
com o regime de competncia.
2.7
Reconhecimento das despesas

As despesas so reconhecidas no resultado pelo regime de competncia.
2.8
Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos a partir da data em que a Companhia se
torna parte de suas disposies. Quando reconhecidos, so inicialmente registrados ao seu valor
justo acrescido dos custos de transao diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso,
exceto no caso de ativos e passivos financeiros classificados na categoria ao valor justo por
meio do resultado, em que tais custos so diretamente lanados no resultado do exerccio. Sua
mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com as regras estabelecidas
para cada tipo de classificao de ativos e passivos financeiros.
(i)
Ativos financeiros
Reconhecimento inicial e mensurao
Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes de
caixa, aplicao financeira restrita (apresentada da rubrica Outros - ativos no circulantes),
contas a receber de clientes e contas a receber de partes relacionadas.
Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem ativos financeiros mantidos para negociao e ativos designados no reconhecimento
inicial ao valor justo por meio do resultado. So classificados como mantidos para negociao
se originados com o propsito de venda ou recompra no curto prazo. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo e suas flutuaes so reconhecidas no resultado. Os juros, a
correo monetria, a variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo
so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.
34

Ativos financeiros mantidos at o vencimento

Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com
vencimentos definidos para os quais a Companhia tem inteno positiva e a capacidade de
manter at o vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado
pelo mtodo da taxa efetiva de juros, deduzidos de eventuais redues em seu valor recupervel.
Esse mtodo utiliza uma taxa de desconto que quando aplicada sobre os recebimentos futuros
estimados, ao longo da expectativa de vigncia do instrumento financeiro, resulta no valor
contbil lquido. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial, menos as perdas do
valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha
de receitas ou despesas financeiras.
Ativos financeiros disponveis para venda

Os ativos financeiros disponveis para venda correspondem a ativos financeiros no derivativos
designados como disponveis para venda ou no so classificados como: (a) emprstimos e
recebveis, (b) investimentos mantidos at o vencimento, ou (c) ativos financeiros ao valor justo
por meio do resultado.
Aps o reconhecimento inicial, so medidos pelo valor justo e as mudanas, que no sejam
perdas por reduo ao valor recupervel, so reconhecidas em outros resultados abrangentes e
apresentadas dentro do patrimnio lquido. Quando um investimento baixado, o resultado
acumulado em outros resultados abrangentes transferido para o resultado.
Emprstimos e recebveis
Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis porm no
cotados em mercado ativo. Tais ativos so reconhecidos inicialmente pelo valor justo acrescidos
de qualquer custos de transao atribuveis. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo
custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros, decrescidos de qualquer perda por
reduo ao valor recupervel. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial, menos as
perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos
na linha de receitas ou despesas financeiras.
(ii)
Passivos financeiros
Passivos financeiros so classificados como passivos financeiros a valor justo por meio do
resultado, emprstimos e financiamentos, ou como derivativos classificados como instrumento
de hedge, conforme o caso. A Companhia determina a classificao de seus passivos financeiros
no momento de seu reconhecimento inicial, na data da negociao na qual a Companhia se torna
uma das disposies contratuais do instrumento. A companhia procede a baixa de um passivo
financeiro quando tem suas obrigaes contratuais retratadas, canceladas ou vencidas.
Passivos financeiros so inicialmente reconhecidos a valor justo e, no caso de emprstimos e
financiamentos, so acrescidos do custo de transao diretamente relacionado.
Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: emprstimos e
financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens.
35

Passivos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem passivos financeiros usualmente negociados antes do vencimento e passivos designados
no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo. Os juros, a atualizao monetria, a variao cambial e as
variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, quando aplicvel, so reconhecidos no
resultado quando incorridos.
Passivos financeiros no mensurados ao valor justo por meio do resultado

Os outros passivos financeiros (incluindo emprstimos, fornecedores e outras contas a pagar)
so mensurados pelo valor de custo amortizado utilizando o mtodo de juros efetivos.
O mtodo de juros efetivos utilizado para calcular o custo amortizado de um passivo
financeiro e alocar sua despesa de juros pelo respectivo perodo. A taxa de juros efetiva a taxa
que desconta exatamente os fluxos de caixa futuros estimados (inclusive honorrios e pontos
pagos ou recebidos que constituem parte integrante da taxa de juros efetiva, custos da transao
e outros prmios ou descontos) ao longo da vida estimada do passivo financeiro ou, quando
apropriado, por um perodo menor, para o reconhecimento inicial do valor contbil lquido.
Os ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido apresentado no balano
patrimonial quando, e somente quando, a Companhia tenha o direito legal de compensar os
valores e tenha a inteno de liquidar em uma base lquida ou de realizar o ativo e quitar o
passivo simultaneamente.
Os ativos e passivos financeiros da Companhia esto detalhado na nota explicativa 25.
2.9
Ajuste a valor presente de ativos e passivos

Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto,
esto ajustados pelo seu valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos
monetrios de curto prazo calculado, e somente registrado, se considerado relevante em
relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Para fins de registro e determinao
de relevncia, o ajuste a valor presente calculado levando em considerao os fluxos de caixa
contratuais e a taxa de juros explcita, e em certos casos implcita, dos respectivos ativos e
passivos conforme descrito na nota explicativa 4.
2.10
Aes em tesouraria
Instrumentos patrimoniais prprios que so readquiridos (aes em tesouraria) so reconhecidos
ao custo e deduzidos do patrimnio lquido. Nenhum ganho ou perda reconhecido na
demonstrao do resultado na compra, venda, emisso ou cancelamento dos instrumentos
patrimoniais prprios da Companhia.
36

2.11
Propriedades para investimento

As propriedades para investimento so registradas pelo custo de aquisio, formao ou
construo, deduzido das respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear a
taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos
com reparos e manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados
a esses itens forem provveis e os valores forem mensurados de forma confivel, enquanto os
demais gastos so registrados diretamente no resultado quando incorridas. A recuperao das
propriedades para investimento por meio das operaes futuras, as vidas teis e o valor residual
destes so acompanhados periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio. O
valor justo das propriedades para investimento determinado anualmente em dezembro,
somente para fins de divulgao.
Propriedade para investimento a propriedade mantida para auferir receita de aluguel para
valorizao de capital ou para ambos, mas no para venda no curso normal dos negcios,
fornecimento de servios ou para propsitos administrativos. As edificaes e benfeitorias
classificadas como propriedade para investimento so mensuradas pelo custo no
reconhecimento inicial e depreciadas pelo prazo de vida til de 30 a 50 anos.
Em ateno ao CPC 28, a Companhia e suas controladas registram os shoppings centers em
operao e em desenvolvimento como propriedade para investimento, dado que estes
empreendimentos comerciais so mantidos para fins de arrendamento operacional.
Os gios mais valia registrados nas controladas so registrados como propriedade para investimento
e depreciados pelo mtodo linear. O custo inclui despesa que diretamente atribuvel aquisio de
uma propriedade para investimento. No caso do proprietrio construir uma propriedade para
investimento, considera-se como custo os juros capitalizados dos emprstimos, o material utilizado,
a mo de obra direta ou qualquer custo diretamente atribudo para colocar essa propriedade para
investimento em condio de uso conforme o seu propsito.
Os juros capitalizados na Controladora referem-se aos emprstimos tomados e repassados atravs da
Companhia s controladas com empreendimentos em fase pr-operacional ou empreendimentos em
processo de revitalizao/ expanso, como tambm podem se referir aos emprstimos tomados pelas
controladas para financiar os empreendimentos em operao.
Os custos referentes a recompra de ponto so agregados ao valores das respectivas propriedades para
investimento. A apropriao das recompras de ponto so realizadas conforme o prazo de locao do
bem arrendado.
2.12
Imobilizado
O imobilizado registrado pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido das
respectivas depreciaes acumuladas e perdas de reduo ao valor recupervel (Impariment),
calculadas pelo mtodo linear taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado dos
bens. Os gastos incorridos com reparos e manuteno so contabilizados somente se os benefcios
econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel,
enquanto que os demais gastos so registrados diretamente no resultado quando incorridos. A
recuperao dos ativos imobilizados por meio das operaes futuras bem como as vidas teis e o
valor residual dos mesmos so acompanhadas e revisadas periodicamente e ajustados de forma
prospectiva, se necessrio.
37

As vidas teis estimadas para os exerccios correntes e comparativos so as seguintes:

31/12/2014 e
31/12/2013
Mquinas e equipamentos, Mveis e Utensilios e Instalaes
Edificaes e benfeitorias
Outros componentes
2.13
10 anos
25 anos
5 a 10 anos
Arrendamento mercantil
Os arrendamentos nos quais uma parcela significativa dos riscos e benefcios da propriedade
retida pelo arrendador so classificados como arrendamentos operacionais. Os pagamentos efetuados
para arrendamentos operacionais (lquidos de quaisquer incentivos recebidos da arrendadora) so
debitados demonstrao do resultado pelo mtodo linear, durante o perodo do arrendamento.
Arrendamentos efetuados pela Companhia como arrendadora so reconhecidos conforme
mencionado na Nota 4.
2.14
Custos de emprstimos
Os juros e encargos financeiros, referentes aos financiamentos obtidos para a aplicao nas obras em
andamento, so capitalizados at o momento da entrada em operao dos bens e so depreciados
considerando os mesmos critrios e vida til determinados para o item de propriedades para
investimento aos quais foram incorporados e capitalizados. Os juros classificados em Terrenos e
imveis a comercializar, esto sendo apropriados ao resultado de acordo com a evoluo da obra.
Todos os demais custos de emprstimos so registrados em despesa no perodo em que so
incorridos.
2.15
Ativos intangveis
Ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados no reconhecimento inicial ao custo de
aquisio e, posteriormente, deduzidos da amortizao acumulada e das perdas do valor recupervel,
quando aplicvel.
Os ativos intangveis com vida til definida so amortizados de acordo com sua vida til- econmica
estimada e, quando so identificadas indicaes de perda de seu valor recupervel, submetidos a
teste para anlise de perda no seu valor recupervel. Os ativos intangveis com vida til indefinida
no so amortizados, porm so submetidos a teste anual para anlise de perda no seu valor
recupervel.
O gio decorrente da aquisio de controladas e fundamentado em rentabilidade futura registrado
como Ativo intangvel conforme CPC 04 (R1) - Ativos intangveis referendado pela Delib CVM
644, de 2 de dezembro de 2010.
2.16

Avaliados ao custo de aquisio ou construo, que no excede ao seu valor lquido realizvel. A
companhia considera no ativo circulante os empreendimentos que j esto lanados e dessa forma,
disponveis para venda. Os demais empreendimentos so classificados no ativo no circulante.
2.17

As obrigaes estebelecidas contratualmente para aquisio de terrenos so registradas pelo valor
original acrescido, quando aplicvel, dos correspondentes encargos e variaes monetrias
incorridos.
38

2.18
Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros

A Administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de avaliar
eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou tecnolgicas que possam
indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Se tais evidncias forem identificadas e o
valor contbil lquido exceder o valor recupervel, constituda proviso para desvalorizao
ajustando o valor contbil lquido ao valor recupervel.
O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa definido como
sendo o maior entre o valor em uso e o valor justo menos despesas de venda.
Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu
valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos que reflita o custo mdio
ponderado de capital para a indstria em que opera a unidade geradora de caixa. O valor lquido de
venda determinado, sempre que possvel, com base em contrato de venda firme em uma transao
em bases cumulativas, entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis
venda do ativo, ou, quando no h contrato de venda firme, com base no preo de mercado de um
mercado ativo, ou no preo da transao mais recente com ativos semelhantes.
No caso do gio pago na aquisio de investimentos, o valor recupervel estimado
anualmente. Uma perda por reduo no valor recupervel reconhecida se o valor contbil do
gio alocado em UGC - unidade geradora de caixa, exceder o seu valor recupervel. O valor
recupervel do gio apurado atravs de sua comparao com o valor justo das propriedades
para investimentos que deram origem ao gio. As premissas utilizadas para a determinao do
valor justo das propriedades para investimentos esto detalhadas na nota explicativa 10.
Perdas por reduo no valor recupervel so reconhecidas no resultado. Perdas reconhecidas
referentes a UGCs so inicialmente alocadas na reduo de qualquer gio alocado a esta
UGC, e subsequentemente na reduo dos outros ativos desta UGC.
Uma perda por reduo ao valor recupervel relacionada a gio no revertida. Quanto a outros
ativos, as perdas de valor recupervel so revertidas somente na condio em que o valor
contbil do ativo no exceda o valor contbil que teria sido apurado, lquido de depreciao ou
amortizao, caso a perda de valor no tivesse sido reconhecida. A Companhia no identificou
perdas (impairment) a serem reconhecidas em nenhum dos exerccios apresentados.
2.19
Caixa e equivalentes de caixa

Incluem caixa, saldos positivos em conta corrente e aplicaes financeiras de conversibilidade
imediata em um montante conhecido de caixa estando sujeito a um insignificante risco de
mudana de valor. As aplicaes financeiras includas em equivalentes de caixa so
classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado.
2.20
Contas a receber
Apresentadas a valores contratuais incluindo, quando aplicvel, rendimentos e variaes
monetrias auferidas. A proviso para devedores duvidosos constituda em montante
considerado suficiente pela Administrao para cobrir as provveis perdas na realizao do
contas a receber considerando os critrios descritos na nota explicativa 4.
39

2.21
Provises
As provises so reconhecidas para obrigaes presentes (legal ou presumida) resultante de
eventos passados, em que seja possvel estimar os valores de forma confivel e cuja liquidao
seja provvel. O valor reconhecido como proviso a melhor estimativa das consideraes
requeridas para liquidar a obrigao no final de cada perodo de relatrio, considerando-se os
riscos e as incertezas relativos obrigao.
Quando a proviso mensurada com base nos fluxos de caixa estimados para liquidar a
obrigao, seu valor contbil corresponde ao valor presente desses fluxos de caixa (em que o
efeito do valor temporal do dinheiro relevante).
A Companhia parte de diversos processos judiciais e administrativos. Provises so
constitudas para todos os processos judiciais e administrativos para os quais provvel que
haja uma sada de recursos para liquidar a contingncia/obrigao e uma estimativa razovel
possa ser feita. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias
disponveis, a hierarquia das leis, a jurisprudncia disponvel, as decises mais recentes nos
tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados
externos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas
circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou
exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais.
As principais contingncias cujos riscos foram avaliados como possveis esto divulgadas na
Nota explicativa 18.
2.22
Outros passivos e ativos

Um passivo reconhecido no balano quando a Companhia possui uma obrigao legal ou
constituda como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso econmico
seja requerido para liquid-la. Alguns passivos envolvem incertezas quanto ao prazo e valor,
sendo estimados medida que so incorridos e registrados por meio de proviso. As provises
so registradas tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido.
Um ativo reconhecido no balano quando for provvel que seus benefcios econmicos
futuros sero gerados em favor da Companhia e seu custo ou valor puder ser mensurado com
segurana.
Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando provvel que sua realizao ou
liquidao ocorra nos prximos 12 meses. Caso contrrio, so demonstrados como no
circulantes.
2.23
Tributao
As receitas de vendas e servios esto sujeitas aos seguintes impostos e contribuies, pelas
alquotas bsicas a seguir:
Alquotas
controladora e controladas
Nome do tributo
Sigla
Contribuio para o Programa de Integrao Social

Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social
Imposto sobre servio de qualquer natureza
PIS
COFINS
ISS
40
Lucro real
Lucro
presumido
1,65%
7,6%
2% a 5%
0,65%
3,0%
2% a 5%

Esses encargos so apresentados como dedues de vendas na demonstrao do resultado. Os

crditos decorrentes da no cumulatividade de PIS/COFINS so apresentados na linha de
impostos e contribuies sobre vendas e servios na demonstrao do resultado.
A tributao sobre o lucro compreende o imposto de renda e a contribuio social. O imposto de
renda calculado com base no lucro tributvel pela alquota de 25% e a contribuio social pela
alquota de 9%, reconhecidos pelo regime de competncia.
Conforme facultado pela legislao tributria, algumas empresas integrantes do Grupo
Multiplan, que tiveram receita anual inferior a R$78.000 no exerccio imediatamente anterior,
optaram pelo regime do lucro presumido. Nestes casos, a base de clculo do imposto de renda
foi apurada considerando a aplicao dos percentuais de presuno de 8%, 32% e 100%, a
depender da natureza das receitas, segundo o previsto na legislao tributria. A base de clculo
da contribuio social, neste cenrio, foi apurada a partir da aplicao das alquotas de
presuno de 12%, 32% e 100%, tambm a depender da natureza das receitas.
O IRPJ e a CSLL correntes representam os tributos a pagar. O imposto de renda e a contribuio
social diferidos so reconhecidos sobre diferenas temporrias e prejuzos fiscais. Ressalta-se
que os crditos fiscais diferidos so reconhecidos na medida da existncia de bases positivas
futuras.
A despesa com imposto de renda e contribuio social compreende tanto os efeitos correntes
como diferidos.
O tributos correntes esto demonstrados no ativo/passivo pelos seus valores lquidos, quando os
tributos a pagar e a compensar possuem a mesma natureza.
Da mesma forma, o imposto de renda e a contribuio social diferidos esto tambm
demonstrados pelos seus efeitos lquidos no ativo/passivo, conforme requerido pelo CPC 32.
2.24
Benefcios a empregados
Obrigaes de benefcios de curto prazo a empregados so mensuradas em uma base no
descontada e so incorridas como despesas conforme o servio relacionado seja prestado.
O passivo reconhecido pelo valor esperado a ser pago sob os planos de bonificao em
dinheiro ou participao nos lucros de curto prazo se a Companhia tem uma obrigao legal ou
construtiva de pagar esse valor em funo de servio passado prestado pelo empregado, e a
obrigao possa ser estimada de maneira confivel.
2.25
Remunerao baseada em aes

A Companhia outorgou aos administradores, empregados e prestadores de servios da
Companhia ou de outras sociedades sob seu controle, eleitos como participantes do programa,
opes de compra de aes liquidveis em aes, as quais somente podero ser exercidas aps
prazos especficos de carncia. Essas opes so mensuradas ao valor justo, determinado pelo
mtodo de avaliao Black-Scholes nas datas em que os programas de remunerao so
concedidos, e so reconhecidas no resultado operacional, na rubrica Despesa de remunerao
baseada em opo de aes, linearmente a partir dos perodos de carncia, em contrapartida
conta Opes de aes outorgadas em reservas de capital no patrimnio lquido. Vide maiores
detalhes descritos na Nota explicativa n 20 h.
41

2.26
Resultado por ao
O resultado por ao bsico calculado por meio do resultado do perodo atribuvel aos
acionistas da Companhia e a mdia mensal das aes em circulao no respectivo perodo. O
resultado por ao diludo calculado por meio da referida mdia das aes em circulao,
ajustada pelos instrumentos potencialmente conversveis em aes, com efeito diluidor, nos
exerccios apresentados, nos termos do CPC 41/IAS 33.
2.27
Informaes por segmento

Um segmento operacional um componente da Companhia que desenvolve atividades do
negcio das quais pode obter receitas e incorrer em despesas, incluindo receitas e despesas
relacionadas com transaes com outros componentes da Companhia. Todos os resultados
operacionais dos segmentos operacionais so revistos frequentemente pela Administrao para a
tomada de decises sobre os recursos a serem alocados ao segmento e para avaliao de seu
desempenho, e para o qual informaes financeiras individualizadas esto disponveis.
Os resultados de segmentos que so reportados Administrao incluem itens diretamente
atribuveis ao segmento, bem como aqueles que podem ser alocados em bases razoveis. Os itens
no alocados compreendem principalmente despesas da sede e ativos e passivos de imposto de renda
e contribuio social.
2.28
Demonstrao do valor adicionado (DVA)

Essa demonstrao tem por finalidade evidenciar a riqueza criada pela Companhia e sua distribuio
durante determinado perodo e apresentada pela Companhia, como parte de suas demonstraes
financeiras individuais e consolidadas, cuja apresentao requerida pela legislao societria
brasileira para companhias abertas e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a
apresentao da DVA.
A DVA foi preparada com base em informaes obtidas dos registros contbeis que servem de base
de preparao das demonstraes financeiras e seguindo as disposies contidas no CPC 09 Demonstrao do Valor Adicionado. Em sua primeira parte apresenta a riqueza criada pela
Companhia, representada pelas receitas (receita bruta das vendas, incluindo os tributos incidentes
sobre a mesma, as outras receitas e os efeitos da proviso para crditos de liquidao duvidosa),
pelos insumos adquiridos de terceiros (custo das vendas e aquisies de materiais, energia e servios
de terceiros, incluindo os tributos includos no momento da aquisio, os efeitos das perdas e
recuperao de valores ativos, e a depreciao e amortizao) e o valor adicionado recebido de
terceiros (resultado da equivalncia patrimonial, receitas financeiras e outras receitas). A segunda
parte da DVA apresenta a distribuio da riqueza entre pessoal, impostos, taxas e contribuies,
remunerao de capitais de terceiros e remunerao de capitais prprios.
2.29

A Companhia classifica na demonstrao do fluxo de caixa os juros pagos como atividade de
financiamento e os dividendos recebidos como atividade de investimento por entender que os juros
representam custos para obteno de seus recursos financeiros e os dividendos representam retorno
de seus investimentos.
42

2.30
Estimativas contbeis significativas

So realizadas para mensurao e reconhecimento de certos ativos e passivos das demonstraes
financeiras da Companhia e de suas controladas. A determinao dessas estimativas levou em
considerao experincias de eventos passados e correntes, pressupostos relativos a eventos futuros e
outros fatores objetivos e subjetivos. Itens significativos sujeitos a estimativas incluem a seleo de
vidas teis do ativo imobilizado e de ativos intangveis, a proviso para crditos de liquidao
duvidosa, o custo estimado a incorrer, o custo orado total dos empreendimentos imobilirios, a
proviso para perdas nos investimentos, a anlise de recuperao dos valores dos ativos imobilizados
e intangveis, a anlise de realizao de imposto de renda e contribuio social diferidos, as taxas e
os prazos aplicados na determinao do ajuste a valor presente de certos ativos e passivos, a proviso
para processos judiciais e administrativos, a mensurao do valor justo de remuneraes baseadas
em aes e de instrumentos financeiros, e as estimativas para divulgao do quadro de anlise de
sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos conforme a Instruo CVM n 475/08 e o
clculo do valor justo das propriedades para investimento. A liquidao das transaes envolvendo
essas estimativas poder resultar em valores significativamente divergentes dos registrados nas
demonstraes financeiras devido s imprecises inerentes ao processo de sua determinao. As
estimativas e premissas tm por embasamento expectativas atuais e projees da Administrao da
Companhia sobre eventos futuros e tendncias financeiras que afetam ou podem afetar os negcios
da Companhia e, consequentemente, suas demonstraes financeiras.
Tais estimativas e premissas so elaboradas com base nas informaes atualmente disponveis e
conhecidas pela Administrao da Companhia. Muitos fatores importantes podem impactar
adversamente os resultados da Companhia, pelo que, tendo em vista tais riscos e incertezas, as
estimativas e perspectivas para o futuro podem no vir a se concretizar. A Companhia revisa
suas estimativas e premissas pelo menos trimestralmente, com exceo do valor justo das
propriedades para investimento que so revisadas anualmente.
2.31
Novas normas, alteraes e interpretaes das normas
a.
As seguintes novas normas e interpretaes de normas foram emitidas pelo IASB mas no esto
em vigor para o exerccio de 2014. A adoo antecipada de normas, embora encorajada pelo
IASB, no permitida, no Brasil, pelo Comit de Pronunciamento Contbeis (CPC).
(i)
IFRS 9 - "Instrumentos Financeiros", aborda a classificao, a mensurao e o reconhecimento de

ativos e passivos financeiros. O IFRS 9 foi emitido em novembro de 2009 e outubro de 2010 e
substitui os trechos do IAS 39 relacionados classificao e mensurao de instrumentos
financeiros. O IFRS 9 requer a classificao dos ativos financeiros em duas categorias:
mensurados ao valor justo e mensurados ao custo amortizado. A determinao feita no
reconhecimento inicial. A base de classificao depende do modelo de negcios da entidade e das
caractersticas contratuais do fluxo de caixa dos instrumentos financeiros. Com relao ao passivo
financeiro, a norma mantm a maioria das exigncias estabelecidas pelo IAS 39. A principal
mudana a de que nos casos em que a opo de valor justo adotada para passivos financeiros, a
poro de mudana no valor justo devido ao risco de crdito da prpria entidade registrada em
outros resultados abrangentes e no na demonstrao dos resultados, exceto quando resultar em
descasamento contbil. O Grupo est avaliando o impacto total do IFRS 9. A norma aplicvel a
partir de 1 de janeiro de 2015.
43

(ii)
IFRS15 - "Receita de Contratos com Clientes". A interpretao esclareceu quando uma entidade
deve reconhecer o montante da receita refletindo a contraprestao que elas esperam receber em
troca do controle desses bens e servios. Essa interpretao aplicvel a partir de 1 de janeiro de
2017.
No h outras normas IFRS ou interpretaes IFRIC que ainda no entraram em vigor que
poderiam ter impacto significativo sobre o Grupo Multiplan.
b.
Reclassificao e adoo das IFRSs (novas e revisadas) adotadas nas demonstraes financeiras.
Em 2012, o Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) emitiu os seguintes pronunciamentos
que afetam as atividades da Companhia e suas controladas, dentre outros:
CPC 18 (R2) - Investimento em Coligada, em Controlada e em Empreendimento Controlado em

Conjunto;
CPC 19 (R2) - Negcios em Conjunto.

Esses pronunciamentos, aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM em 2012,
passaram a ter sua aplicao requerida para os exerccios iniciados a partir de 1 de janeiro de
2013. Tais pronunciamentos determinam, entre outros, que empreendimentos controlados em
conjunto sejam registrados nas demonstraes financeiras atravs do mtodo de equivalncia
patrimonial.
Com a adoo desses novos pronunciamentos contbeis a partir de 1 de janeiro de 2013, a
Companhia deixa de consolidar proporcionalmente as controladas em conjunto Manati
Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A.. Assim, as
demonstraes financeiras dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013,
apresentam a posio financeira e patrimonial da Companhia, assim como o resultado das
operaes, utilizando a equivalncia patrimonial para tais investimentos.
Caixa e equivalentes de caixa e aplicaes financeiras

31 de dezembro de 2014

Caixa e bancos
Aplicaes financeiras - Certificados de
Depsito Bancrio - CDB
Aplicaes financeiras - Operaes
Compromissadas
Total de Caixa e equivalentes de caixa
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
42.920
56.211
26.358
48.871
3.071
3.071
651
25.301
71.134
111.644
109.562
136.307
117.125
170.926
136.571
210.479
Todas as aplicaes financeiras so contratadas com instituies financeiras de primeira linha, ao

preo e condies de mercado.
44

As aplicaes classificadas como caixa e equivalentes de caixa podem ser resgatadas a qualquer
tempo, sem qualquer penalidade, sem prejuzo da receita reconhecida ou risco de variao
significativa no seu valor.
Os Fundos de Investimento em Renda Fixa DI no so fundos exclusivos e so classificados pela
ANBIMA como fundos de curto prazo e baixo risco. As carteiras dos fundos so geridas pela
Bradesco Asset Management, Santander Asset Management e pela Ita Asset. A Companhia no
tem qualquer ingerncia ou influncia na gesto das carteiras ou na aquisio e venda dos papis
componentes da referida carteira.
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
Aplicaes financeiras com liquidez diria

Fundo de investimento DI - Renda Fixa
155.011
155.011
120.651
121.120
Total das Aplicaes financeiras
155.011
155.011
120.651
121.120
A exposio da Companhia a riscos de taxa de juros, risco de crdito, liquidez e mercado e anlise
de sensibilidade para os ativos e passivos financeiros so divulgados na nota 25.
Contas a receber
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
135.354
35.316
6.201
9.308
8.996
1.896
906
47.191
1.542
170.389
50.240
9.117
12.212
8.996
1.896
906
159.997
2.495
121.608
42.263
3.383
6.983
7.260
1.911
1.499
51.156
1.520
145.654
55.544
4.135
8.631
7.260
1.911
1.499
91.520
3.761
246.710
416.248
237.583
319.915
Proviso para crditos de liquidao

duvidosa (d)
(10.616)
(19.549)
(12.328)
(21.333)
No circulante
236.094
(45.045)
396.699
(51.517)
225.255
(54.112)
298.582
(56.333)
Circulante
191.049
345.182
171.143
242.249
Locao
Cesso de direitos
Confisses de dvida (a)
Estacionamentos
Taxas de administrao (b)
Comercializao
Publicidade
Vendas de imveis (c)
Outros
(a)
Referem-se a saldos de cesso de direitos, aluguis e outros, que se encontravam em atraso e foram renegociados.
(b)
Referem-se s taxas de administrao a receber pela Companhia, cobradas dos empreendedores ou lojistas dos
shopping centers por ela administrados, as quais correspondem a um percentual sobre o aluguel das lojas (7% sobre o
resultado lquido do shopping center, ou 6% do aluguel mnimo, mais 15% sobre o excedente ao mnimo, ou ainda
um valor fixo), sobre os encargos comuns dos lojistas (5% sobre os gastos incorridos), sobre a gesto financeira
(percentual varivel sobre os gastos incorridos na expanso dos shopping centers) e sobre o fundo de promoo (5%
sobre a arrecadao para o fundo de promoo).
45

(c)
Em atendimento ao CPC 12 - Ajuste a Valor Presente, aprovado pela Deliberao CVM n 564, de 17 de dezembro de
2008, a Companhia avaliou internamente determinados ativos e passivos, a fim de analisar a necessidade de apresentlos a valor presente. A metodologia adotada foi a de Fluxo de Caixa Descontado- DCF, utilizando as taxas de desconto
conforme descrito a seguir.
O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base na carteira de recebveis dos empreendimentos imobilirios
vendidos, seguindo as premissas de variao monetria (Indice Nacional de Custo da Construo - INCC) e juros (tabela
Price) utilizados no mercado. Sendo assim, para determinar o valor presente de um fluxo de caixa (AVP), trs
informaes foram utilizadas: (i) valor mensal do fluxo futuro (ii) prazo do referido fluxo financeiro, e (iii) taxa de
desconto.
Valor mensal do fluxo futuro: composto pela carteira de recebveis contratada nos dois empreendimentos imobilirios
desenvolvidos pela empresa (Residence Du Lac e Diamond Tower). O fluxo inclui o recebimento mensal de acordo com
o contrato de cada cliente. A carteira reajustada pela variao monetria do INCC durante o perodo da obra. Alm da
variao monetria, a carteira ps-chave carregada de juros pela tabela Price (fato desconsiderado como apresentado a
seguir):
(i)
Prazo do referido fluxo financeiro: o fluxo projetado mensalmente, a partir da data presente, considerando as parcelas
mensais e intermedirias. Devido incidncia de juros aps a entrega das chaves, a Companhia considera, de forma
conservadora, o pr-pagamento de todo o saldo a receber de todos os clientes no momento da entrega das chaves, no
incluindo descontos, multas ou o benefcio dos juros.
(ii)
Taxa de desconto: a taxa de desconto considerada para trazer o fluxo a valor presente durante a obra a taxa SELIC
vigente. A escolha dessa taxa foi baseada no fato de que ela pode ser considerada como o custo de oportunidade do
cliente, sendo determinante no seu processo decisrio de pr-pagamento.
O saldo do AVP em 31 de dezembro de 2014 de R$1.493 (R$ 2.661 em 31 de dezembro de 2013), no consolidado. O
efeito no resultado nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013 est demonstrado como segue:
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
(Reapresentado)
2.632
2.659
-
Despesa
Receita
(d)
A Companhia constituiu proviso para crditos de liquidao duvidosa considerando os seguintes critrios:
(i)
Locao de lojas - Saldos vencidos h mais de 180 dias acima de R$5 e anlise individual independente do prazo de
vencimento para todos os lojistas que j esto considerados na PCLD;
(ii)
Cesso de direitos - Todos os saldos vencidos h mais de 180 dias e anlise individual independente do prazo de
vencimento para todos os lojistas que j esto considerados na PCLD;
(iii)
Confisso de dvida - Todos os saldos vencidos independente do prazo de vencimento.
Ressalta-se que a Companhia entende que no existe risco de perda do contas a receber de
venda de imveis, pois os mesmos possuem garantia real do prprio imvel vendido.
A composio do contas a receber por idade de vencimento encontra-se a seguir:
Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel
Controladora
31.12.2014
31.12.2013
Saldo a vencer e sem perda por

reduo ao valor recupervel
227.833
219.219
< 30 dias
30 - 60 dias
61 - 90 dias
91 - 120 dias
121-180 dias
>180 dias
Total
2.328
2.445
1.170
1.493
1.113
692
590
515
1.030
911
12.646
12.308
246.710
237.583
46

Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel

Consolidado
Saldo a vencer e sem perda por

reduo ao valor recupervel
31.12.2014
31.12.2013
381.942
289.538
< 30 dias
30 - 60 dias
61 - 90 dias
91 - 120 dias
121-180 dias
>180 dias
Total
5.049
5.458
2.147
2.339
1.768
1.720
1.883
1.102
2.237
2.081
21.222
17.677
416.248
319.915
A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa encontra-se no quadro a

seguir:
Controladora
Cesso
de direitos
Locao
de lojas
(8.025)
Adies
Baixas
Reverso por liquidao financeira
Reverso por renegociao
(3.163)
(4.047)
1.031
1.558
3.004
Confisses
de dvida
(1.140)
(1.707)
747
97
1.432
(6.479)
(2.594)
(729)
84
31
211
(1.543)
Total
(12.328)
(6.483)
1.862
1.686
4.647
(10.616)
Consolidado

Adies
Baixas
Reverso por liquidao financeira
Reverso por renegociao
Locao
de lojas
Cesso
de direitos
Confisses
de dvida
Total
(11.494)
(8.602)
(1.237)
(21.333)
(11.949)
1.531
1.885
8.703
(5.954)
989
288
6.878
(1.212)
88
36
501
(19.115)
2.608
2.209
16.082
(11.324)
(6.401)
(1.824)
(19.549)
Composio por vencimento das contas a receber de clientes includos na proviso para crdito
de liquidao duvidosa:
Controladora
Inferior a 60 dias
60 a 120 dias
120 a 180 dias
180 a 240 dias
Acima de 240 dias
Consolidado Controladora
Consolidado
(Reapresentado)
(1.603)
(503)
(548)
(573)
(7.389)
(2.391)
(856)
(999)
(1.225)
(14.078)
(1.328)
(592)
(575)
(927)
(8.906)
(3.978)
(1.297)
(1.444)
(1.800)
(12.814)
(10.616)
(19.549)
(12.328)
(21.333)
A Companhia mantm contratos de arrendamento mercantil operacional com os locatrios das

lojas dos shoppings (arrendatrios) que possuem, via de regra, prazo de vigncia de cinco anos.
Excepcionalmente podem ter contratos com prazos de vigncias e condies diferenciadas.
47

Para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 e 2013 a empresa faturou R$211.153 e

R$561.558, respectivamente, de aluguel mnimo na participao da empresa apenas com relao
aos contratos vigentes no fim de cada perodo, estes apresentavam o seguinte cronograma de
renovao:
Consolidado
Em 2014
Em 2015
Em 2016
Em 2017
Em 2018
Em 2019
Aps 2019
Indeterminado*
Total
(*)
31 de dezembro
de 2014
31 de dezembro
de 2013
n/a
9,6%
14,0%
19,1%
17,0%
16,7%
10,0%
13,6%
12,4%
15,1%
16,6%
22,6%
13,1%
6,2%
6,0%
8,0%
100,0%
100,0%
Contratos no renovados em que as partes podem pedir a resciso mediante pr-aviso legal (30 dias).
48

5
5.1
Transaes com partes relacionadas

Os saldos e as principais transaes com partes relacionadas so como segue:
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
4.889
1.203
310
169
195
126
284
6.872
1.203
310
169
200
195
126
283
5.243
1.049
780
336
182
126
77
6.866
1.049
780
336
48
182
80
182
22
126
77
7.176
(4.889)
9.358
(6.872)
7.793
(5.243)
9.748
(6.866)
Total emprstimos e adiantamentos diversos - circulante
2.287
2.486
2.550
2.882
Contas a receber
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. (e)
9.308
6.984
Total contas a receber - circulante
9.308
6.984
11.595
2.486
9.534
2.882
1.260
221
8.123
2.013
70
1.260
735
221
8.123
2.013
70
1.453
168
347
8.132
2.060
108
1.453
938
168
347
8.132
2.060
108
11.687
12.422
12.268
13.206
5.000
5.000
48.800
48.800
Ativo circulante:
Emprstimos e adiantamentos diversos
Condomnio dos shopping centers (a)
Associao Barra Shopping Sul (b)
Associao ParkShopping Barigui (d)
Associao ParkShopping So Caetano (c.1)
Associao Parkshopping Campo Grande (f)
Associao Jundia Shopping (g)
Consrcio Parkshopping Campo Grande (c.2)
Consrcio Village Mall (i)
Adiantamento a empreendedores (h)
Associao Village Mall
Emprstimos outros
Sub Total
Proviso para perdas (a)
Total do ativo circulante

Ativo no circulante:
Emprstimos e adiantamentos diversos
Consrcio Village Mall (i)
Associao Jundia Shopping (g)
Associao ParkShopping So Caetano (c.1)
Associao Barra Shopping Sul (b)
Associao ParkShopping Barigui (d)
Emprstimos outros
Total emprstimos e adiantamentos diversos - no
circulante
Investimento
Adiantamento para futuro aumento de capital
Parque Shopping Macei S.A.
49

Controladora
31/12/2014
31/12/2013
73.250
56.236
63
123
136
68
301
10
77
17
62
94
125
35
278
17
63
64
42
31
Multiplan Arrecadadora Ltda (l)
1.020
1.020
Contrato de prestao de servios

Peres - Advogados, Associados S/C (m)
1.081
1.180
Resultado financeiro lquido

Juros sobre emprstimos e adiantamentos diversos
1.763
1.720
Demonstrao de resultado:
Receita de servios
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. (e)
Receita de locao
Hot Zone - BH Shopping (j.1)
Hot Zone - Morumbi Shopping (j.2)
Hot Zone - Barra Shopping (j.3)
Hot Zone - ParkShopping Braslia (j.4)
Hot Zone - Barra Shopping Sul (j.5)
Hot Zone - So Caetano (j.6)
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Morumbi Shopping (k.1)
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Barra Shopping (k.2)
Despesas com sede
Despesa de aluguel (n)
Despesas com Shopping
Demonstrao de resultado:
Consolidado
Receita de locao
Hot Zone - BH Shopping (j.1)
Hot Zone - Morumbi Shopping (j.2)
Hot Zone - Barra Shopping (j.3)
Hot Zone - ParkShopping Braslia (j.4)
Hot Zone - Barra Shopping Sul (j.5)
Hot Zone - So Caetano (j.6)
HotZone - Campo Grande (j.7)
HotZone - Jundia (j.8)
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Morumbi Shopping (k.1)
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Barra Shopping (k.2)
63
123
136
68
301
10
323
23
77
17
62
94
125
35
278
17
373
34
63
65
42
31
Contrato de prestao de servios

Peres - Advogados, Associados S/C (m)
1.081
1.180

Juros sobre emprstimos e adiantamentos diversos
1.880
2.014
Despesas com sede

Despesa de aluguel (n)
(a)
Adiantamentos de encargos concedidos aos condomnios dos shopping centers de propriedade do Grupo Multiplan em
funo de inadimplncia de lojistas com os Condomnios edilcios. Para esses adiantamentos foram constitudas
provises para perdas, tendo em vista o risco provvel de sua no realizao.
(b)
Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao dos Lojistas do Barra Shopping Sul para atender s suas
necessidades de capital de giro. Foram R$4.800 adiantados em 2008, R$3.600 em 2009 e R$1.000 em 2010. Esses
contratos tm atualizaes mensais pela variao percentual do CDI e prazos de repagamentos contratuais que iniciaram
em janeiro de 2009. Em 1 de outubro de 2012, houve renegociao e unificao dos contratos a dvida consolidada
passou a ser remunerada a 110% do CDI e dever ser amortizada em parcelas mnimas mensais de R$75 at a liquidao
final do saldo, de forma que o prazo final do contrato no ultrapasse 120 meses.
50

(c)
Referem-se a adiantamentos concedidos aos condomnios, associaes e consrcios descritos a seguir para atender s suas
necessidades de capital de giro, os quais vm sendo atualizados mensalmente pela variao de 110% do CDI.
(c.1)
Associao ParkShopping So Caetano - a ser restitudo em 36 parcelas mensais a partir de julho de 2012.
(c.2)
Consrcio Parkshopping Campo Grande - foi restitudo em 24 parcelas mensais a partir de novembro de 2012.
(d)
Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao dos lojistas do ParkShopping Barigui para atender s suas
necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao de 117% do CDI e vem sendo
restitudo em 40 e 120 parcelas mensais desde julho de 2011.
(e)
Refere-se parcela do contas a receber e resultado que a Companhia possui com a controlada MTA que faz a administrao
do estacionamento dos shoppings e repassa um percentual da receita lquida, entre 93% a 97,5% para a Companhia.
Ressalta-se que caso a soma total das despesas ultrapassar a receita gerada ficar a Companhia obrigada a reembolsar a
MTA esta diferena acrescida de 3% do faturamento bruto mensal. Esses montantes so faturados e recebidos mensalmente.
(f)
Refere-se a mtuo de R$550 concedido a Associao de lojistas do ParkShopping Campo Grande remunerado a taxa de
CDI + 1,0% ao ano, o qual foi a ser restitudo em 12 parcelas mensais a partir de janeiro de 2013.
(g)
Refere-se a mtuo de R$1.300 concedido a Associao de lojistas do JundiaShopping remunerado a taxa de CDI + 1,0%
a.a. a ser restitudo em 84 parcelas mensais a partir de janeiro de 2013.
(h)
Referem-se a investimentos realizados pela Companhia na expanso realizada no Ribeiro Shopping, cujos custos no
foram totalmente ressarcidos pelos demais empreendedores. Esses valores no sofrem atualizao monetria. Esses valores
foram baixados em 01 de julho de 2013
(i)
Refere-se a mtuo de R$1.800 concedido ao Consrcio VillageMall remunerado a taxa de 110% do CDI a ser restitudo em
120 parcelas mensais a partir de janeiro de 2013.
(j)
Referem-se a valores faturados a ttulo de aluguel das lojas comerciais Hot Zone firmados com a Divertplan Comrcio e
Indstria Ltda. (locatria), sociedade cujo capital social 99% detido pela Multiplan Planejamento Participaes e
Administrao S/A, acionista da Companhia. Os valores totais cobrados a titulo de custo de ocupao correspondem a 8%
do faturamento bruto das lojas. Demonstramos na tabela os valores efetivamente alocados como Receita de locao uma vez
que os demais valores so destinados aos encargos comuns e especficos e ao fundo de promoo dos shoppings.
(j.1)
BH Shopping - contrato de aluguel renovado, com vigncia de setembro de 2009 a agosto de 2016
(j.2)
Morumbi Shopping - contrato de aluguel renovado, com vigncia de junho de 2010 a junho de 2017
(j.3)
Barra Shopping - contrato de aluguel vigente de junho de 2012 a junho de 2022
(j.4)
Parkshopping Barigui - contrato de aluguel renovado, com vigncia de novembro de 2010 a novembro de 2017
(j.5)
Parkshopping Braslia - contrato de aluguel renovado, com vigncia de janeiro de 2012 a dezembro de 2016
(j.6)
Barra Shopping Sul - contrato de aluguel vigente de novembro de 2008 a novembro de 2018
(j.7)
Parkshopping So Caetano - contrato de aluguel vigente de fevereiro de 2012 a novembro de 2022.
(j.8)
(j.9)
Parkshopping Campo Grande - contrato de aluguel vigente de novembro de 2012 a novembro de 2022.
Jundia Shopping - contrato de aluguel vigente de outubro de 2012 a novembro de 2022.
Os valores a receber de aluguel das lojas comerciais Hot Zone eram de R$147 na Controladora e R$361 no Consolidado em
31 de dezembro de 2013 comparados com R$170 na Controladora e R$ 301 no Consolidado, em 31 de dezembro de 2014.
Os valores recebidos de aluguel das lojas comerciais Hot Zone somaram R$616 na Controladora e R$884 no Consolidado
no exerccio de 2013 comparados com R$ 678 da Controladora e R$ 1.104 do consolidado em 31 de dezembro de 2014.
51

(k)
Referem-se a valores faturados a ttulo de aluguel do quiosque Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. firmado com
membro prximo da famlia ligada ao acionista controlador da Companhia (locatrio). Os alugueis so reajustados
anualmente pelo IGP-DI.
(k.1)
Morumbi Shopping - contrato renovado, com inicio de vigncia em 17 de junho de 2009 e vencimento indeterminado
(k.2)
Barra Shopping - contrato renovado, com inicio de vigncia em 3 de maro de 2011 e vencimento indeterminado
O contrato entre o Condomnio do BarraShopping e a Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda foi rescindido em 15
de maro de 2014.
(l)
Refere-se a prestao de servios de arrecadao de alugueres, encargos comuns e especficos, receitas de fundos de
promoo e outras receitas decorrentes da explorao e comercializao de espaos comerciais da Companhia e/ou de suas
subsidirias.
(m)
Refere-se ao aditivo ao contrato de prestao de servios advocatcios firmado entre a Companhia e Peres - Advogados,
Associados S/C, membro prximo da famlia ligado ao acionista controlador da Companhia, datado de 1 de maio de 2011.
O contrato possui prazo indeterminado, e fixa uma remunerao mensal de R$50, reajustado anualmente pelo IPC.
Adicionalmente, foi pago em 5 de abril de 2013 o valor de R$550 referente a gratificao.
(n)
Refere-se ao contrato de locao, com um membro prximo da famlia ligado ao acionista controlador da Companhia, de
uma sala localizada,no Centro Empresarial Barra Shopping, datado de 22 de fevereiro de 2013. O contrato possui prazo de
24 meses, contados a partir de 1 de abril de 2013 e reajustado pelo IPCA.
5.2
Remunerao do pessoal-chave da Administrao

Remunerao do pessoal-chave
A Companhia considera pessoal-chave de sua Administrao os membros do Conselho de
Administrao e os administradores eleitos pelo Conselho de Administrao, em consonncia
com o estatuto da Companhia, cujas atribuies envolvem o poder de deciso e o controle das
atividades da Companhia.
A remunerao do pessoal-chave da Administrao reconhecida no resultado, por categoria,
como segue:
Remunerao fixa anual

Salrio e/ou pr-labore
Benefcios (diretos e indiretos)
Remunerao varivel
Bnus
Plano de opes de aes
31/12/2014
31/12/2013
8.567
303
8.263
288
11.160
6.226
9.000
4.598
26.256
22.149
Em 31 de dezembro de 2014, o pessoal chave da administrao consistia de: 6 membros do

Conselho de Administrao e 5 diretores.
A Companhia no concede aos seus administradores benefcios de resciso de contrato de
trabalhos alm dos previstos pela legislao aplicvel.
52

Impostos e contribuies sociais a compensar

Controladora
PIS/COFINS a compensar
IR e CSLL a compensar
IOF a recuperar
ISS a recuperar
INSS a recuperar
Outros
Consolidado
Controladora
Consolidado
1.274
-
258
869
1.274
84
165
11
1.274
-
169
721
1.274
82
157
31
1.274
2.661
1.274
2.434

Controladora
Terrenos
Imveis concludos
Imveis em construo
Circulante
No circulante
Consolidado
Controladora
Consolidado
50.301
3.168
-
193.784
136.910
19.510
42.861
2.671
1.584
362.931
2.671
143.016
53.469
350.204
47.116
508.618
3.168
50.301
156.420
193.784
4.213
42.903
159.994
348.624
53.469
350.204
47.116
508.618
O valor contbil do terreno de um empreendimento transferido para a rubrica de imveis em

construo quando as unidades so colocadas venda, ou seja, no momento em que o
empreendimento lanado.
A Companhia reclassifica parte de seus estoques para a parcela no circulante de acordo com a
programao de lanamento dos anos subseqentes para a rubrica terrenos e com base na
programao de concluso de suas obras para a rubrica imveis em construo.
As despesas financeiras de emprstimos, financiamentos e debntures, cujos recursos foram
utilizados no processo de construo dos empreendimentos imobilirios, so capitalizados na
rubrica de terrenos e imveis a comercializar e apropriadas ao resultado na rubrica de custo
de imveis vendidos de acordo com o percentual de vendas de cada empreendimento.
53

Imposto de renda e contribuio social

O imposto de renda e a contribuio social diferidos tm a seguinte origem:
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
14.503
9.238
14.620
10.303
23.001
11.014
23.019
11.014
4.889
16.280
5.311
4.889
17.939
5.311
5.243
13.642
6.313
5.243
13.642
6.313
2.176
58.030
4.826
23.594
2.661
Base do crdito fiscal diferido ativo
52.397
115.918
59.213
85.486
Imposto de renda diferido ativo (f)

Contribuio social diferida ativa (f)
10.698
4.716
26.578
10.433
14.803
5.329
20.760
7.483
15.414
37.011
20.132
28.243
gio de rentabilidade futura no amortizado (b)

Linearidade da receita (c)
(316.845)
(25.027)
(316.845)
(39.459)
(304.159)
(22.270)
(304.159)
(28.370)
Resultado de projetos imobilirios (a)

Depreciao (e)
Juros capitalizados
Outros
(112.645)
(30.088)
-
(116.200)
(128.877)
(30.088)
-
(2.468)
(74.947)
(21.377)
621
(46.085)
(76.060)
(21.377)
621
Base do passivo fiscal diferido
(484.605)
(631.469)
(424.610)
(475.440)
Imposto de renda diferido passivo (f)

Contribuio social diferida passiva (f)
(121.152)
(43.614)
(131.167)
(47.639)
(106.153)
(38.214)
(107.792)
(146.754)
Subtotal
(164.766)
(178.806)
(144.367)
(146.754)
Imposto de renda e contribuio social diferidos

lquidos
(149.352)
(141.795)
(124.235)
(118.511)
Ativo:
Proviso para processos judiciais e
administrativos
Proviso para perdas sobre adiantamentos de
encargos
Proviso de bnus anual (g)
Diferido (d)
Prejuzo fiscal e base negativa da contribuio
social
Outros
Subtotal
Passivo:
(a)
De acordo com o critrio fiscal, o resultado na venda de unidades imobilirias apurado com base na realizao
financeira da receita (base de caixa), enquanto que para fins contbeis o referido resultado apurado com base no
regime de competncia.
(b)
gios decorrentes da aquisio da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A., Bozano Simonsen Centros
Comerciais S.A. e Realejo Participaes S.A. fundamentados em rentabilidade futura, sendo essas empresas
incorporadas posteriormente e os respectivos gios reclassificados para o intangvel. De acordo com as novas normas
contbeis, a partir de 1 de janeiro de 2009, esses gios deixaram de ser amortizados contabilmente sendo
reconhecido o imposto de renda e contribuio social diferidos passivos sobre a diferena entre a base fiscal e o valor
contbil dos respectivos gios. Para fins fiscais, a amortizao dos gios ser finalizada em novembro de 2014.
(c)
A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social sobre o ajuste de linearizao da receita durante o
prazo do contrato independentemente do prazo de recebimento.
54

(d)
A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social diferidos pela baixa integral do ativo diferido.
(e)
A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social diferidos passivos sobre as diferenas entre os valores
calculados com base nos mtodos e critrios contbeis daqueles previstos na legislao tributria, conforme
estabelecido no Parecer Normativo n 1 de 29 de julho de 2011.
(f)
No consolidado as bases do ativo e passivo diferidos so compostas tambm por empresas sujeitas apurao do
IRPJ e CSLL pelo regime do lucro presumido. Por essa razo, o efeito das alquotas destes tributos compreende a
aplicao de alquotas de presuno do lucro, em conformidade com a legislao federal, que variam a depender da
natureza da receita.
(g)
Para o clculo do imposto de renda diferido foi considerado apenas a parcela de participao nos lucros dos
empregados.
O imposto de renda e contribuio social diferidos ativos sero realizados de acordo com as
expectativas da Administrao, conforme segue:
Controladora
2015
2016
2017
2018 a 2019
2020 a 2021
Consolidado
Controladora
Consolidado
26.636
9.107
3.400
8.836
4.418
31.652
12.465
17.184
18.241
36.376
9.693
1.310
1.310
6.597
1.222
12.408
4.025
3.984
6.603
1.223
52.397
115.918
20.132
28.243
Conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social

A conciliao da despesa calculada pela aplicao das alquotas fiscais nominais combinadas e
da despesa de imposto de renda e contribuio social registrada no resultado est demonstrada a
seguir:
55

Controladora
Descrio
Lucro antes do imposto de renda e contribuio
social
Alquota
Alquota nominal
Adies e excluses permanentes
Resultado de equivalncia patrimonial
Brindes e homenagens
Contribuies, doaes e patrocnio
Juros sobre capital prprio
Amortizao de gio sobre mais valia de
ativos
Despesas com remunerao (plano de opo
de compra de aes)
Gratificao e 13 salrio de diretoria
Benefcios Fiscais
Outros
Imposto de
renda
Contribuio
social
Imposto de
renda
Contribuio
social
450.641
25%
(112.660)
450.641
9%
(40.558)
359.074
25%
(89.769)
359.074
9%
(32.317)
21.708
(114)
(2.216)
38.750
7.815
(41)
(569)
13.950
7.968
(107)
(270)
33.750
2.869
(39)
12.150
(20)
(7)
(20)
(7)
(3.670)
(2.312)
1.488
(2.736)
(1.321)
73
(2.759)
(2.567)
407
(2.392)
(993)
(1.039)
50.878
19.900
34.011
12.941

correntes no resultado
no resultado
(42.856)
(14.467)
(39.708)
(13.010)
(18.926)
(6.191)
(16.050)
(6.364)
Total
(61.782)
(55.758)
(19.376)
56
(20.658)

Consolidado
Imposto de
renda
Contribuio
social
Imposto de
renda
Contribuio
social
467.007
25%
(116.752)
467.007
9%
(42.031)
372.705
25%
(93.176)
372.705
9%
(33.543)
3.959
(114)
(2.216)
1.425
(41)
(569)
(553)
(107)
(270)
(199)
(39)
-
(20)
(7)
(20)
(7)
(3.670)
(2.312)
38.750
1.488
(1.321)
(2.758)
(2.567)
33.750
407
(993)
12.150
-
16.232
5.844
13.362
4.810
(8.612)
502
(3.100)
(345)
(10.958)
(1.886)
(3.945)
(1.554)
43.987
15.836
27.743
9.987
Descrio
Lucro antes do imposto de renda e
contribuio social
Alquota
Alquota nominal
Adies e excluses permanentes
Resultado de equivalncia patrimonial
Brindes e homenagens
Contribuies, doaes e patrocnio
Amortizao de gio sobre mais valia de
ativos
Despesas com remunerao (plano de
opo de compra de aes)
Gratificao e 13 salrio de diretoria
Juros sobre capital prprio
Benefcios Fiscais
Diferena de base de clculo para as
empresas tributadas pelo lucro presumido
Imposto de renda e contribuio social em
empresas sobre regime de lucro
presumido
Outros
13.950

correntes no resultado
diferidos no resultado
(55.807)
(20.090)
(52.504)
(18.902)
(16.958)
(6.105)
(12.272)
(4.418)
Total
(72.765)
(26.195)
(64.776)
(23.320)
A Companhia no aderiu antecipao dos efeitos da Lei 12.973, de 14 de maio de 2014, no

exerccio de 2014.
57

Investimentos
Informaes relevantes sobre as investidas:
Investidas
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. (*)
Multiplan Administr. Shopping Center
SCP - Royal Green Pennsula
Manati Empreend. e Participaes S.A.
Parque Shopping Macei S.A
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda.
Multiplan Greenfield I Emp Imob Ltda.
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda.
Morumbi Bussiness Center Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda.
Parkshopping Campo Grande Ltda (**)
Jundia Shopping Center Ltda (**)
Parkshopping Corporate Empr.Imob. Ltda (**)
Parkshopping Global Ltda. (a)
Parkshopping Canoas.Ltda.
Multishopping Shopping Center Ltda.
Multiplan Greenfield X Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XI Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XII Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XIII Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XIV Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XV Empr.Imob.Ltda.
(*)
50,00% direta e 50,00% indireta pela controlada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda..
(**)
Essas empresas entraram em operao em 2012.
Quantidade de
quotas/aes
40.000
707.500
182.477
154.940.898
20.000
1.000.000
42.885.388
182.505.268
46.083.074
1.000
5.110.438
29.643.467
24.600.354
8.576.056
124.941.906
109.282.417
83.739.558
271.000.474
304.429.197
238.488.816
47.944.632
1.000
21.458.343
19.165.832
16.979
11.979
1.878
2.881
2.881
13.648
13.604
58
% de
participao
99,00
99,99
99,61
100,00 (*)
99,00
100,00
98,00
50,00
50,00
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
87,00
99,90
99,90
99,90
99,90
99,90
99,90
99,90
99,90
Capital
social
400
7.075
1.825
154.941
20
10
51.582
65.636
182.505
46.083
43
5.110
29.643
24.600
8.576
124.942
109.282
83.740
271.000
304.429
238.489
47.945
1
21.458
19.166
17
12
2
3
3
14
14
Lucro lquido
(prejuzo)
do perodo
Patrimnio
lquido
316
(1.937)
(18)
18.454
7.682
4.416
10.672
1.155
10.504
(254)
7
11
16.669
17.679
(239)
9.008
(6.532)
(6.290)
(3.161)
4.827
7.778
(1.499)
652
(737)
(1.545)
(2)
(2)
(1)
(2)
(2)
(4)
(4)
549
5.211
20
185.006
7.702
496
14.551
64.920
191.994
44.016
27
215
54.611
52.269
7.577
130.252
94.021
67.922
263.422
311.754
250.010
43.602
1.360
20.719
16.938
15
10
1
1
10
10
Lucro lquido
(prejuzo)
do exerccio
(26)
(4.549)
(21)
13.068
5.545
3.304
(541)
1.189
(4.548)
(77)
(16)
3
12.191
11.367
(332)
6.692
(7.632)
(8.103)
(3.330)
2.482
3.982
(2.707)
707
(2)
(684)
(1)
(1)
(1)
-
Patrimnio
lquido
233
4.852
(3)
191.552
17.966
392
3.879
70.765
190.390
43.250
20
205
23.678
17.135
7.164
121.219
51.405
53.231
255.701
285.635
234.088
42.859
708
2
2.863
1
1
1
1
1

9.1
Movimentao dos investimentos da controladora:
Investidas
Investimentos
Multiplan Admin. Shopping Center
Ribeiro Residencial Emp Im Ltda.
Barra Sul Empreendimento Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield I Emp.Imobiliario Ltda.
Parkshopping Corporate Ltda.
Multiplan Arrecadadora
Parkshopping Global Ltda.(a)
Multishopping Shopping Center Ltda
Multiplan Greenfield X Ltda.
Multiplan Greenfield XI Ltda.
Multiplan Greenfield XII Ltda.
Multiplan Greenfield XIII Ltda.
Multiplan Greenfield XIV Ltda.
Multiplan Greenfield XV Ltda.
Outros
Subtotal - Investimentos
Dividendos
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Baixas
(Reduo)
Aumento de
Capital
31/12/2014
31/12/2013
Adies
Transferncias
de Afac
229
4.853
3.995
17.787
95.776
35.383
46.395
392
47.037
20
205
7.781
121.218
19.157
26.176
51.405
255.701
53.233
285.636
234.089
42.859
708
1
2.861
1
1
1
1
1
94
1
1
-
28
1.145
39.800
1.020
651
26
17.456
14.265
49.148
10.881
20.979
21.292
8.145
2.241
1.265
15.618
15
10
2
2
13
13
-
(2.156)
(17.768)
(12.501)
(4.163)
-
314
(8)
(787)
10.458
7.606
9.228
577
4.802
4.267
4.676
7
10
589
9.008
21.373
21.152
(6.532)
(3.160)
(6.291)
4.825
7.776
(1.498)
652
(641)
(1.545)
(2)
(1)
(1)
(2)
(2)
(4)
(4)
-
(5.780)
(3.500)
17.400
(13)
-
543
20
5.211
6.517
7.625
92.503
32.460
90.997
496
52.733
27
215
9.021
130.252
57.986
61.593
94.021
263.422
67.921
311.753
250.010
43.602
1.360
18.025
16.921
14
10
1
1
10
10
94
1.352.996
204.015
(36.588)
86.842
8.107
1.615.374
59

Dividendos
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Baixas
(Reduo)
Aumento de
Capital
31/12/2014
31/12/2013
Adies
Transferncias
de Afac
48.800
48.800
40
1.145
1.020
651
26
17.456
14.265
49.148
10.881
20.979
21.292
8.145
1.265
15.618
15
10
2.241
2
2
13
13
164.227
(40)
(1.145)
(39.800)
(1.020)
(651)
(26)
(17.456)
(14.265)
(49.148)
(10.881)
(20.979)
(21.292)
(8.145)
(1.265)
(15.618)
(15)
(10)
(2.241)
(2)
(2)
(13)
(13)
(204.027)
(4.000)
(4.000)
5.000
5.000
1.401.796
164.229
(12)
(36.588)
86.842
(4.000)
8.107
1.620.374
(3)
12
(9)
Subtotal (outros passivos circulantes)
(3)
12
(9)
1.401.793
164.229
(36.588)
86.833
(4.000)
8.107
1.620.374
Investidas
Adiantamentos para futuro aumento de capital
CAA Corretagem e Consultoria Imobiliria S/C Ltda.
Renasce - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda.
Ribeiro Residencial Emp Imobilirio Ltda.
Parkshopping Global Ltda.
Multiplan Greenfield X Empreendimento Imobilirio Ltda
Multiplan Greenfield XI Empreendimento Imobilirio Ltda
Parkshopping Corporate Ltda
Multiplan Greenfield XII Empreendimento Imobilirio Ltda
Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda
Multiplan Greenfield XIV Empreendimento Imobilirio Ltda
Multiplan Greenfield XV Empreendimento Imobilirio Ltda
Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento de capital
Subtotal - investimentos e adiantamentos para futuro aumento de capital
Total investimento lquido
60

Investidas
Investimentos
CAA Corretagem Imobiliria Ltda..
Multiplan Admin. Shopping Center
Ribeiro Residencial Emp Im Ltda.
Barra Sul Empreendimrnto Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield I Emp.Imobiliario Ltda.
Multiplan Arrecadadora
Multiplan Greenfield VI Ltda.
Multiplan Greenfield VII Ltda.
Multiplan Greenfield IX Ltda.
Multiplan Greenfield XIV Ltda.
Multiplan Greenfield XV Ltda.
Outros
31/12/2012
(Reapresentado)
Adies
Transferncias
de Afac
Dividendos
Resultado de
equivalncia
patrimonial
255
5.481
4.332
12.297
89.242
34.788
12.163
250
20.877
37
202
6.596
114.381
2.221
382
146.453
251.411
150.128
221.827
209.550
40.937
94
490
1
1
1
1
1
1
1
1
-
17
3.920
36.506
22.450
900
145
3.546
11.105
89.585
7.620
91.207
61.327
20.556
4.629
3
3.546
1
1
1
-
(3.053)
-
(26)
(17)
(4.548)
(533)
5.490
6.534
595
(2.274)
3.195
3.710
(17)
3
285
6.692
13.390
14.689
(7.633)
(3.330)
(8.102)
2.482
3.983
(2.707)
707
(3)
(685)
(1)
(1)
(1)
-
(294)
-
(177.000)
(180.000)
(1)
-
229
4.853
3.995
17.787
95.776
35.383
46.395
392
47.037
20
205
7.781
121.218
19.157
26.176
51.405
255.701
53.233
285.636
234.089
42.859
708
1
2.861
1
1
1
1
1
94
1.323.904
498
357.065
(3.053)
31.877
(294)
(357.001)
1.352.996
61
Baixas
Reduo de
Capital
31/12/2013

31/12/2012
(Reapresentado)
Adies
Transferncias
de Afac
Dividendos
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Adiantamentos para futuro aumento de capital

CAA Corretagem e Consultoria Imobiliria S/C Ltda.
Renasce - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda.
Ribeiro Residencial Emp Imobilirio Ltda.
Multiplan Greenfield VI Ltda.
Multiplan Greenfield VII Ltda.
Multiplan Greenfield IX Ltda.
36.506
-
20
3.920
48.800
22.450
900
145
3.546
11.105
89.585
7.620
91.207
61.327
20.556
3
3.546
1
1
1
4.629
(20)
(3.920)
(36.506)
(22.450)
(900)
(145)
(3.546)
(11.105)
(89.585)
(7.620)
(91.207)
(61.327)
(20.556)
(3)
(3.546)
(1)
(1)
(1)
(4.629)
48.800
-
Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento de capital
36.506
369.362
(357.068)
48.800
1.360.410
369.858
(3)
(3.053)
31.877
(294)
(357.001)
1.401.796
(2)
(4)
(3)
Subtotal (outros passivos circulantes)
(2)
(4)
(3)
1.360.408
369.858
(3.053)
31.873
(294)
(357.001)
1.401.793
Investidas
Subtotal - investimentos e adiantamentos para futuro aumento de capital

(a)
Baixas
Reduo de
Capital
31/12/2013
Em 09 de junho de 2014, a Multiplan Holding S.A. retirou-se da Sociedade Parkshopping Global S.A, transferindo a nica quota de que era titular, no valor nominal de R$ 1,00, scia Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. Nessa mesma
data foi aprovado o aumento do capital social a Multiplan aumentou o capital social da controlada Parkshopping Global S.A., de R$ 54 para R$ 20.062, um aumento de R$ 20.008 em novas quotas. A Multiplan subscreveu 17.400.000 quotas, no
valor nominal de R$ 17.400 e nesse mesmo ato a nova scia BNI Empreendimentos e Participaes S.A. ingressou na sociedade e subscreveu 2.608.102 quotas, no valor nominal de R$ 2.608, integralizados posteriormente na mesma nesta data.
Aps o aumento de capital a Multiplan passou a deter 87% do capital social da Parkshopping Global S.A. e a nova scia BNI 13%.
62

9.2
Movimentao dos investimentos do consolidado
Investidas
Capitalizao
AFAC
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Baixas
31/12/2014
SCP - Royal Green Pennsula *

Manati Empreendimentos e Participaes S.A
Outros
3.995
35.383
46.395
153
(7.936)
(3.500)
-
39.800
-
10.458
577
4.802
-
6.517
32.460
90.997
153
85.296
(11.436)
39.800
15.837
130.127
48.800
(39.800)
(4.000)
5.000
Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento

de capital
48.800
(39.800)
(4.000)
5.000
134.726
(11.436)
(4.000)
15.837
135.127
Baixas
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Investidas
(*)
31/12/2013
Reduo
de capital
Capitalizao
AFAC
31/12/2012
(Reapresentado)
Adio
31/12/2013
SCP - Royal Green Pennsula *

Manati Empreendimentos e Participaes S.A
Outros
4.332
34.788
12.163
161
490
-
36.506
-
(294)
(8)
(533)
595
(2.274)
-
3.995
35.383
46.395
153
51.444
490
36.506
(302)
(2.212)
85.296
36.506
48.800
(36.506)
48.800
Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento

e capital
36.506
48.800
(36.506)
48.800
87.950
49.290
(302)
(2.212)
134.726
As atividades relevantes e a capacidade de afetar o retorno das operaes da Royal Green so realizados pelo acionista MTP razo pela qual esse
investimento no objeto de consolidao, tendo em vista que as informaes contbeis do acionista MTP inclui registros das operaes da SCP.
63

9.3
Informaes financeiras das controladas

As principais informaes relativas s demonstraes financeiras das controladas da Companhia
so demonstradas como segue:
Ativos Ativos no
Passivos
circulantes circulantes circulantes
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria
S/C Ltda. (a)
RENASCE - Rede Nacional de Shopping
Centers Ltda.
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (a)
Ptio Savassi Administrao de Shopping
Center Ltda.
(c)
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento
Ltda. (b)
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda. (c)
Morumbi Bussiness Center Empr. Imob. Ltda.
(d)
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda. (c)
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda. (c)
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda. (c)
Parkshopping Campo Grande Ltda
Jundia Shopping Center Ltda
Parkshopping Corporate Empr.Imob.Ltda. (c)
Parkshopping Global.Ltda.
Multiplan Greenfield XII Empr.Imob.Ltda.
Multiplan Greenfield XIII Empr.Imob.Ltda.
Saldos em 30 de setembro de 2014
58
63
7.103
2.006
167.125
84
467
3.809
29.658
532
43.951
(11)
22
-
7.532
145.475
5.569
4.556
16
11.535
6.753
144.181
10.583
34
18.386
14.131
702
166.953
990
2.567
15
10
1
1
10
10
123.225
244.435
263.578
400.286
336.821
43.472
2.133
19.755
37.712
-
544.513
1.843.234
553
178
20
18.968
37.393
332
64
(2.721)
117
399
27.459
216.981
344
8.275
2
-
2.044
1.782
-
54.559
56.007
-
18.125
19.272
189
33.266
32.847
572
167.726
26
9.203
-
10.440
155.259
167.824
73.653
68.095
14.138
-
470
16.838
25.109
207
42.479
36.418
161
932
-
338.962
491.039
486.628
905
53
6
218
62.224
58.607
61
64
Passivos
no Receitas
circulantes lquidas

Ativos Ativos no
circulantes circulantes
Passivos
circulantes
7.360
2.008
171.490
36
396
6
7.400
28.598
530
43.143
(21)
9
-
11
7.171
146.554
4.193
3.090
16
11.269
Passivos no
circulantes
Receitas
lquidas
654
253
18
350
28.787
178.624
361
7.722
678
583
-
49.445
40.337
-
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria

S/C Ltda. (a)
RENASCE - Rede Nacional de Shopping
Centers Ltda.
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (a)
Ptio Savassi Administrao de Shopping
Center Ltda.
Danville SP Empreendimento Imobilirio
Ltda. (c)
Embraplan Empresa Brasileira de
Planejamento Ltda. (b)
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda. (c)
Morumbi Bussiness Center Empr. Imob. Ltda.
(d)
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda. (c)
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda. (c)
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda. (c)
Parkshopping Campo Grande Ltda
Jundia Shopping Center Ltda
Parkshopping Corporate Empr.Imob.Ltda. (c)
Parkshopping Global.Ltda.
6.617
153.751
12.745
4.536
14.140
11.406
97
176.988
2
670
1
1
1
1
1
94.408
244.014
251.206
406.145
346.710
43.772
1.063
2.252
-
21.894
23.777
41
49.954
31.273
1.010
177.343
59
-
20.683
174.860
179.751
84.694
92.755
-
81
285
1.001
180
43.942
34.918
1.061
-
506.156
1.765.741
362.446
555.290
386.733
237
154
3
27.714
46.546
887
86
11
206
28.538
20.808
9
(a)
Durante o exerccio de 2007, as operaes dessas empresas foram transferidas para Companhia.
(b)
Empresa paralisada operacionalmente desde 2003.
(c)
Empresas que possuem empreendimentos em construo.
(d)
O resultado da controlada Morumbi Bussiness Center Empr.Imob.Ltda., no perodo, refere-se basicamente ao resultado
de equivalncia patrimonial pela participao de 50% que esta possui na controlada MPH Empreendimentos
Imobilirios Ltda.
9.4
Informaes sobre as controladas em conjunto

Em virtude do disposto no CPC 19 (R2) as controladas em conjunto (joint venture) Manati
Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A., cujos acordos de
acionistas preveem o controle compartilhado.
65

Uma joint venture um acordo contratual atravs do qual a Companhia e outras partes
exercem uma atividade econmica sujeita a controle conjunto, situao em que as decises
sobre polticas financeiras e operacionais estratgicas relacionadas s atividades da joint
venture requerem a aprovao de todas as partes que compartilham o controle. Os
investimentos em conjunto so registrados pelo mtodo de equivalncia patrimonial.
As principais informaes relativas s demonstraes financeiras das controladas em conjunto
da Companhia so demonstradas como segue:
66

Manati Empreendimentos
Participaes S.A.
31 de
dezembro
de 2014
Ativos
Circulante
Contas a receber
Impostos e contribuies a recuperar
Outros
No circulante:
Ttulos e valores imobilirios
Depsitos Judiciais
Contas a receber
Propriedade para investimento
Intangvel
Total dos Ativos

Passivos e patrimnio lquido
Circulante
Contas a pagar
Emprstimos e financiamentos
Outros
No circulante
Proviso para riscos
31 de
dezembro
de 2013
31 de
dezembro
de 2014
31 de
dezembro de
2013
3.422
3.118
420
-
7.742
3.332
1.234
-
21.348
7.506
174
1.261
32.144
7.548
75
1
6.960
12.308
30.289
39.768
1.240
50
1.308
54.874
1.974
1.240
108
1.626
56.223
1.995
5.718
22
3.506
260.606
34
3.614
331
256.124
1.042
59.446
61.192
269.886
261.111
66.406
73.500
300.175
300.879
224
276
265
-
92
1.426
544
20
1.310
6.682
422
51
6.120
4.596
479
117
765
2.082
8.465
11.312
1.240
(588)
84.438
3.718
11.560
85.531
456
13.190
652
99.716
99.177
1.240
(521)
719
Patrimnio lquido:
Capital social
Adiantamento para futuro aumento de capital
Prejuzos acumulados
Total dos Passivos e Patrimnio Lquido

Demonstrao do resultado
Receita lquida
Custo dos servios prestados
Resultado bruto
Despesas administrativas - sede
Despesas administrativas - shoppings
Outras receitas operacionais
Lucro antes do resultado financeiro
Resultado financeiro
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social
Correntes
Diferidos
Lucro (Prejuizo) lquido do exerccio
65.636
(714)
72.636
(1.870)
182.506
10.000
(512)
102.905
97.600
(10.115)
64.922
70.766
191.994
190.390
66.406
73.500
300.175
300.879
7.330
(6.156)
1.174
(64)
(254)
26
882
454
1.336
8.004
(6.212)
1.792
(74)
(560)
1.158
608
1.766
27.306
(5.350)
21.956
(64)
(154)
(5.568)
16.170
(5.494)
10.676
2.952
(3.978)
(1.026)
(4.030)
(5.056)
700
(4.356)
138
(318)
(772)
196
(86)
(86)
(67)
(125)
10.504
(4.548)
1.156
67
1.190

As informaes contbeis referentes as controladas em conjunto foram baseadas nos balancetes

apresentados pelas Companhias na data de fechamento do perodo.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia no possui nenhum compromisso assumido com
suas controladas em conjunto. Adicionalmente, essas controladas em conjunto no possuem
passivos contingentes, resultados abrangentes e outras divulgaes requeridas pelo CPC 45 Divulgao de Participaes em Outras Entidades (IFRS 12) alm das apresentadas acima.
10
Propriedades para investimento

A Multiplan avaliou internamente suas propriedades para investimento a valor justo seguindo a
metodologia de Fluxo de Caixa Descontado - DCF. A Companhia calculou o valor presente
utilizando uma taxa de desconto seguindo o modelo CAPM Capital Asset Pricing Model.
Foram consideradas premissas de risco e retorno com base em estudos efetuados por
Damodaran (professor da New York University), de desempenho das aes da Companhia
(beta), alm de perspectivas de mercado (Relatrio Focus do Banco Central do Brasil BACEN) e dados sobre o prmio de risco do mercado nacional (risco Pas). Baseada nessas
premissas, a Companhia utilizou uma taxa de desconto mdia ponderada, nominal e
desalavancada, de 15,11% em 31 de dezembro de 2014, resultado de uma taxa de desconto
bsica de 14,66% calculada de acordo com o modelo CAPM, e com base em avaliaes
internas, a adio a essa taxa de um spread adicional entre 0 e 200 pontos base, resultando em
um spread adicional mdio ponderado de 44 pontos base na avaliao de cada shopping center,
torre comercial e projeto.
Dezembro
de 2014
Dezembro
de 2013
Taxa Livre de Risco (Risk Free Rate)

Prmio de risco de mercado
Beta ajustado
Risco pas
Spread adicional
3,49%
6,11%
0,72
230 p.b.
44 p.b.
3,53%
6,02%
0,77
205 p.b.
43 p.b.
Custo de capital prprio - US$
10,65%
10,66%
Custo de capital prprio
Premissas de inflao
Inflao (BR)
Inflao (USA)
Custo de capital prprio - R$
Dezembro
de 2014
Dezembro
de 2013
6,53%
2,40%
5,98%
2,30%
15,11%
14,64%
A avaliao das propriedades para investimento reflete o conceito de participantes de mercado

(market participant). Assim, a Companhia desconsiderou para clculo dos fluxos de caixa
descontados impostos e contribuies e receitas e despesas decorrentes da prestao de servios
de administrao e comercializao.
68

O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base nos fluxos de caixa individuais de
shopping centers, expanses e torres comerciais incluindo Resultado Lquido Operacional
(NOI), Cesso de Direito recorrente (baseada somente na troca de mix, salvo projetos futuros),
Receitas com Taxas de Transferncia e investimentos em revitalizao e em obras em
andamento. Para o clculo da perpetuidade foi considerada uma taxa de crescimento real de
2,0% para shoppings e 0,0% para torres comerciais.
A Companhia categorizou suas propriedades para investimento de acordo com o seu status. A
seguir uma tabela com a descrio do valor identificado para cada categoria de propriedade e o
valor dos ativos na participao da Companhia:
Controladora
Dezembro
de 2014
Dezembro
de 2013
Shopping Centers e torres comerciais em operao (*)

Projetos em desenvolvimento (anunciados) (*)
Projetos em desenvolvimento (no anunciados)
13.120.697
264.137
11.749.031
122.709
346.609
Total
13.384.834
12.218.349
Avaliao de propriedades para Investimento
Consolidado
(*)
Dezembro
de 2014
Dezembro
de 2013
Avaliao de propriedades para Investimento

Shopping Centers e torres comerciais em operao (*)
Projetos em desenvolvimento (anunciados) (*)
Projetos em desenvolvimento (no anunciados)
15.683.574
31.763
283.916
14.088.956
122.709
430.410
Total
15.999.253
14.642.075
No segundo trimestre de 2014, o projeto Expanso VII do BarraShopping foi inaugurado e seus ativos foram
transferidos de projetos anunciados para projetos em operao.
As participaes de 37,5% no shopping Santa rsula e de 50% no projeto Parque Shopping

Macei atravs de controladas em conjunto no foram consideradas na avaliao consolidada.
Em funo de diversas obras e expanses realizadas recentemente, em outubro de 2014 a
Companhia efetuou a reviso das vidas tieis das seguintes propriedades para investimento:
Santa rsula, Parkshopping Barigui, Shopping Anlia Franco , Ribeiro Shopping , BH
Shopping, Barra Shopping,, Parkshopping Braslia,e, Barra Shopping Sul.
O efeito desta reviso na despesa de depreciao da Companhia no ano de 2014 foi de R$ 2.087,
e o efeito estimado para 2015 de R$ 9.655 (reduo em ambos os casos).
69

Os seguintes shoppings tiveram sua vida til reavaliada:

Shopping
Vida til
antes da reavaliao
Vida til
aps a reavaliao
Santa Ursula
Parkshopping Barigui
Anlia Franco
Ribeiro Shopping
BHShopping
BarraShopping
Parkshopping
Barra Shopping Sul
33 anos e 8 meses
38 anos e 9 meses
38 anos e 9 meses
31 anos e 9 meses
31 anos e 9 meses
23 anos e 9 meses
23 anos e 9 meses
44 anos
45 anos e 10 meses
51 anos e 10 meses
53 anos e 10 meses
43 anos e 10 meses
43 anos e 10 meses
34 anos e 10 meses
38 anos e 10 meses
55 anos e 10 meses
70

Segue abaixo a movimentao das propriedades para investimento.

Controladora
Taxa Mdia
ponderada de
depreciao (%)
Custo
Terrenos
(-)Depreciao acumulada
2,72
Valor lquido
Instalaes
11,66
Valor lquido
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios
10
Valor lquido
Outros
Valor lquido
Obras em andamento
Recompras de ponto
10
31 de
dezembro
de 2013
Baixas
Juros
capitalizados
Apropriao
Depreciao
Transferncias
31 de
dezembro
de 2014
Adies
517.829
15.299
(3.668)
2.238
531.698
2.641.344
(326.566)
69.508
-
(572)
49
773
-
(65.645)
123.145
-
2.834.198
(392.162)
2.314.778
69.508
(523)
773
(65.645)
123.145
2.442.036
373.596
(99.451)
17.193
-
(124)
25
(34.536)
20.672
-
411.337
(133.962)
274.145
17.193
(99)
(34.536)
20.672
277.375
34.338
(9.034)
3.876
-
(3)
-
(3.538)
4.468
-
42.679
(12.572)
25.304
3.876
(3)
(3.538)
4.468
30.107
4.848
(2.283)
5
-
(593)
4.853
(2.876)
2.565
(593)
1.977
115.553
62.091
82.109
9.072
(396)
5.681
-
(8.906)
(148.285)
-
55.058
61.861
3.312.265
197.062
(4.689)
8.692
(8.906)
(104.312)
3.400.112
71

Controladora
Custo
Terrenos
Taxa mdia ponderada

de depreciao(%)
31 de
dezembro
de 2012
(Reapresentado)
2,63
Valor lquido
Instalaes
10,73
Valor lquido
10
Valor lquido
Outros
Valor lquido
Obras em andamento
Recompras de ponto
10 a 20
Transferncias
31 de
dezembro
de 2013
(54.198)
490
362.532
-
517.829
2.641.344
(326.566)
(54.198)
362.532
2.314.778
(24.854)
93.336
-
373.596
(99.451)
(800)
(24.854)
93.336
274.145
2.750
-
(30)
1
(2.632)
9.675
-
34.338
(9.034)
15.540
2.750
(29)
(2.632)
9.675
25.304
4.667
(1.692)
178
-
(588)
3
(3)
4.848
(2.283)
2.975
178
(588)
2.565
235.267
34.923
341.092
34.294
(7.632)
(2.956)
12.859
-
(4.170)
(466.033)
-
115.553
62.091
2.888.007
505.251
(15.996)
21.445
(4.170)
(82.272)
3.312.265
Juros
capitalizados Apropriao Depreciao
Adies
Baixas
513.761
2.180.602
(272.418)
1.082
96.749
-
(4.629)
50
2.496
6.090
-
1.908.184
96.749
(4.579)
6.090
251.982
(74.625)
29.106
-
(828)
28
177.357
29.106
21.943
(6.403)
72

Consolidado
Taxa mdia
ponderada de
depreciao (%)
Custo
Terrenos
2,23
Valor lquido
Instalaes
11,98
Valor lquido
10
Valor lquido
Outros
Valor lquido
Obras em andamento
Recompras de ponto
(a)
10
31 de
dezembro
de 2013
Adies
Baixas
Juros
capitalizados
810.112
66.574
(6.492)
4.878
3.507.143
(347.722)
79.075
2
(572)
52
773
-
3.159.421
79.077
(520)
773
599.154
(125.433)
19.864
2
(124)
25
473.721
19.866
45.987
(10.695)
Apropriao Depreciao
Transferncias
31 de
dezembro
de 2014
167.351 (a)
1.042.423
(83.309)
123.145
-
3.709.564
(430.977)
(83.309)
123.145
3.278.587
(57.199)
20.672
-
639.566
(182.605)
(99)
(57.199)
20.672
456.961
4.099
-
(3)
-
(4.818)
4.468
-
54.551
(15.513)
35.292
4.099
(3)
(4.818)
4.468
39.038
6.746
(3.595)
88
35
(752)
6.834
(4.312)
3.151
123
(752)
2.522
115.782
64.085
112.913
11.095
(396)
5.681
-
(9.252)
(148.285)
-
86.091
65.532
4.661.564
293.747
(7.510)
11.332
(9.252)
(146.078)
167.351
4.971.154
Refere-se a valores de terrenos anteriormente classificados como Estoque que foram reclassificados para Propriedade para Investimento.
73

Consolidado
Taxamdia
ponderada de
depreciao (%)
Custo
Terrenos
2,47
Valor lquido
Instalaes
10,91
Valor lquido
10
Valor lquido
Outros
Valor lquido
Obras em andamento (*)
Recompras de ponto
10 a 20
31 de dezembro de
2012
(Reapresentado)
Adies
Baixas
Juros
capitalizados
Apropriao Depreciao
Transferncias
31 de dezembro
de 2013
733.232
2.780.050
(279.482)
72.290
208.032
-
(4.629)
50
4.100
6.090
-
(68.290)
490
517.600
-
810.112
3.507.143
(347.722)
2.500.568
208.032
(4.579)
6.090
(68.290)
517.600
3.159.421
380.246
(83.399)
60.869
-
(828)
28
(42.062)
158.867
-
599.154
(125.433)
296.847
60.869
(800)
(42.062)
158.867
473.721
30.729
(6.906)
3.630
-
(30)
1
(3.790)
11.658
-
45.987
(10.695)
23.823
3.630
(29)
(3.790)
11.658
35.292
7.181
(3.604)
284
-
(36)
4
(678)
(683)
683
6.746
(3.595)
3.577
284
(32)
(678)
3.151
377.151
35.800
422.019
35.489
(7.632)
(2.956)
12.859
-
(4.248)
(688.615)
-
115.782
64.085
3.970.998
802.613
(16.028)
23.049
(4.248)
(114.820)
4.661.564
74

11
Imobilizado
Controladora
Custo
Terrenos
Taxas anuais de
depreciao
(%)
31 de
dezembro
de 2013
Adies
Depreciao
31 de
dezembro
de 2014
1.209
1.209
4.808
(966)
114
-
(192)
4.922
(1.158)
3.842
114
(192)
3.764
3.560
(1.042)
175
-
(353)
3.735
(1.395)
2.518
175
(353)
2.340
Valor lquido
Instalaes
10
Valor lquido
Mquinas, equipamentos, mveis e
utenslios
10
Valor lquido
Veculos
10
Valor lquido
Outros
10
Valor lquido
75
1.068
5.978
(3.494)
(620)
7.046
(4.114)
2.484
1.068
(620)
2.932
833
(602)
18.631
-
(3.479)
19.464
(4.081)
231
18.631
(3.479)
15.383
1.388
(508)
83
-
(64)
1.471
(572)
880
83
(64)
899
11.164
20.071
(4.708)
26.527

Controladora
31 de
Taxas anuais de dezembro
depreciao (%)
de 2012
Custo
Terrenos
Valor lquido
Instalaes
10
Valor lquido
utenslios
1.209
4.598
(780)
210
-
(186)
1.209
4.808
(966)
3.818
210
(186)
3.842
2.767
(734)
793
-
(308)
3.560
(1.042)
2.033
793
(308)
2.518
5.390
(2.911)
588
-
(583)
5.978
(3.494)
2.479
588
(583)
2.484
2.221
(962)
51
-
(51)
7
(155)
2.221
(1.110)
1.259
51
(44)
(155)
1.111
10.798
1.642
(44)
(1.232)
11.164
10
Valor lquido
Outros
Adies
31 de
dezembro
Baixa Depreciao
de 2013
10 a 20
Valor lquido
76

Consolidado
Taxas anuais
de depreciao
(%)
31 de
dezembro
de 2013
3.328
3.328
11.182
(3.361)
114
-
(441)
11.296
(3.802)
7.821
114
(441)
7.494
4.817
(2.235)
178
-
(362)
4.995
(2.597)
2.582
178
(362)
2.398
7.665
(5.199)
1.068
-
(622)
8.733
(5.821)
2.466
1.068
(622)
2.912
833
(602)
18.631
-
(3.478)
19.464
(4.080)
231
18.631
(3.478)
15.384
1.992
(1.049)
83
-
(66)
2.075
(1.115)
943
83
(66)
960
17.371
20.074
(4.969)
32.476
Custo
Terrenos
Valor lquido
Instalaes
10
Valor lquido
utenslios
10
Valor lquido
Veculos
Valor lquido
Outros
10
Valor lquido
77
Adies Depreciao
31 de
dezembro
de 2014

Consolidado
Taxas anuais
de depreciao
(%)
Custo
Terrenos
31 de dezembro
de 2012
(Reapresentado)
Valor lquido
Instalaes
10
Valor lquido
utenslios
10 a 20
Valor lquido
12
Depreciao
3.328
10.972
(2.923)
210
-
(438)
3.328
11.182
(3.361)
8.049
210
(438)
7.821
4.024
(1.847)
793
-
(388)
4.817
(2.235)
2.177
793
(388)
2.582
7.077
(4.589)
588
-
(610)
7.665
(5.199)
2.488
588
(610)
2.466
2.825
(1.501)
51
-
(51)
7
(157)
2.825
(1.651)
1.324
51
(44)
(157)
1.174
17.366
1.642
(44)
(1.593)
17.371
10
Valor lquido
Outros
Adies Baixas
31 de
dezembro
de 2013
Intangvel
O saldo de intangvel composto por direitos por uso de sistemas e gios apurados pela
Companhia por meio de aquisio de novos investimentos durante os exerccios de 2007 e 2008,
sendo parte desses investimentos incorporados posteriormente. Os gios demonstrados abaixo
possuem vida til indefinida.
Controladora
Taxas
anuais de
amortizao
gio de empresas incorporadas (a)

Bozano
Realejo
Multishopping
gio em aquisio de novas participaes (b)

Brazilian Realty LLC.
Indstrias Luna S.A.
JPL Empreendimentos Ltda.
Soluo Imobiliria Ltda.
Direito de uso de sistemas

Licena de uso de software (c)
Amortizao acumulada
20
78
31 de
dezembro
de 2013
31 de
dezembro
de 2014
Adies
Amortizao
118.610
51.966
84.095
118.610
51.966
84.095
254.671
254.671
33.202
4
12.583
2.970
33.202
4
12.583
2.970
48.759
48.759
58.147
(19.323)
12.183
-
(6.552)
70.330
(25.875)
38.824
12.183
(6.552)
44.455
342.254
12.183
(6.552)
347.885

Controladora
Taxas
anuais de
amortizao
31 de
dezembro
de 2012

Bozano
Realejo
Multishopping
Adies
118.610
51.966
84.095
Amortizao
254.671
gio em aquisio de novas
participaes (b)
Indstrias Luna S.A.
33.202
4
12.583
2.970
20
118.610
51.966
84.095
254.671
48.759
Amortizao acumulada
31 de
dezembro
de 2013
33.202
4
12.583
2.970
48.759
48.025
(12.462)
10.122
-
(6.861)
58.147
(19.323)
35.563
10.122
(6.861)
38.824
338.993
10.122
(6.861)
342.254
Consolidado
Taxas
anuais de
amortizao
31 de
dezembro
de 2013

Bozano
Realejo
Multishopping
gio em aquisio de novas participaes

(b)
Indstrias Luna S.A.

Amortizao acumulada
20
79
Adies
Amortizao
31 de
dezembro
de 2014
118.610
51.966
84.095
118.610
51.966
84.095
254.671
254.671
33.202
4
12.583
2.970
33.202
4
12.583
2.970
48.759
48.759
58.712
(19.422)
12.424
-
(6.617)
71.136
(26.039)
39.290
12.424
(6.617)
45.097
342.720
12.424
(6.617)
348.527

Consolidado
Taxas
anuais de
amortizao
31 de
dezembro
de 2012
(Reapresentado)

Bozano
Realejo
Multishopping
gio em aquisio de novas

participaes (b)
Indstrias Luna S.A.

Amortizao acumulada
20
Adies
Amortizao
31 de
dezembro
de 2013
118.610
51.966
84.095
118.610
51.966
84.095
254.671
254.671
33.202
4
12.583
2.970
33.202
4
12.583
2.970
48.759
48.759
48.557
(12.489)
10.155
-
(6.933)
58.712
(19.422)
36.068
10.155
(6.933)
39.290
339.498
10.155
(6.933)
342.720
(a)
Os gios registrados em virtude de controladas incorporadas foram decorrentes das seguintes operaes: (i) em 24 de fevereiro de 2006,
a Companhia adquiriu a totalidade das aes do capital da Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e da Realejo Participaes S.A.
Esses investimentos foram adquiridos pelos valores de R$447.756 e R$114.086, respectivamente, tendo sido apurados gios nos
montantes de R$307.067 e R$86.611, tambm respectivamente, em relao ao valor contbil patrimonial das referidas empresas,
naquela data; (ii) em 22 de junho de 2006, a Companhia adquiriu a totalidade das aes da Multishopping Empreendimentos
Imobilirios S.A. que se encontravam em poder da GSEMREF Emerging Market Real Estate Fund L.P. pelo valor de R$247.514 e as
aes em poder dos acionistas Joaquim Olmpio Sodr e Manoel Joaquim Rodrigues Mendes, pelo valor contbil de R$16.587, tendo
sido apurados gios nos montantes de R$158.931 e R$10.478, respectivamente, em relao ao valor patrimonial da Multishopping
naquela data. Adicionalmente, em 8 de julho de 2006, a Companhia adquiriu as aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios
S.A. que se encontravam em poder das acionistas Ana Paula Peres e Daniela Peres, pelo valor de R$900, tendo sido apurado gio no
montante de R$448. Os referidos gios tiveram como fundamento a expectativa de rentabilidade futura desses investimentos, e foram
amortizados at 31 de dezembro de 2008.
(b)
Em virtude de aquisies realizadas no exerccio de 2007, a Companhia registrou gios por expectativa de rentabilidade futura no
montante total de R$65.874, os quais foram amortizados at 31 de dezembro de 2008, no prazo, na extenso e na proporo dos
resultados projetados no laudo elaborado pelos peritos independentes, no excedendo o limite de dez anos.
(c)
Com o objetivo de fortalecer o seu sistema de controles internos, e manter uma estratgia de crescimento bem estruturada, a Companhia
iniciou o processo de implantao do Sistema SAP R/3. Para viabilizar essa implantao, a Companhia assinou com a empresa IBM
Brasil - Indstria, Mquinas e Servios Ltda., em 30 de junho de 2008, um contrato de prestao de servios no valor de R$3.300.
Adicionalmente, a Companhia celebrou com a SAP Brasil Ltda., dois contratos de licenciamento e manuteno de software, datados de
24 de junho de 2008, mediante os quais a SAP Brasil Ltda. concedeu Companhia uma licena no exclusiva, por tempo indeterminado,
de uso do software. O valor estabelecido para a aquisio da licena foi de R$1.795. A ampliao do escopo destas contrataes
aumentou esta valor em mais R$ 13.905, incluindo a implantao nos shoppings.
Grande parte do aumento nessa rubrica se deve ao contrato assinado em 25 de novembro de 2011 e aditivos at 2014 com a Accenture e
SAP, onde a Companhia contratou servios de implementao de outras funcionalidades do SAP. At 31 de dezembro de 2014, foi pago
e adicionado ao intangvel o montante de R$ 34.304.
No inico de 2014, iniciou-se investimento na implantao de soluo para apoiar o Controle dos Projetos de Empreendimentos que
permite melhorias no acompanhamento financeiro dos projetos trazendo maior transparncia e autonomia para os gestores da empresa.
Esta implantao est sendo executada pela empresa IBM Brasil - Indstria, Mquinas e Servios Ltda e at 31 de dezembro de 2014 o
montante pago de todos os custos referente a esse projeto de R$ 2.947.
80

Os gios fundamentados pela rentabilidade futura no possuem vida til determinvel e, por este
motivo, no so amortizados. A Companhia testa o valor de recuperao desses ativos
anualmente atravs de teste de impairment.
Os outros ativos intangveis com vida til definida so amortizados pelo mtodo linear no
exerccio apresentado na tabela acima.
O teste de impairment para validao do gio foi feito considerando o fluxo de caixa projetado
dos shoppings que apresentam gio quando de sua formao. As premissas utilizadas para a
elaborao deste fluxo de caixa esto descritas na nota 10. No caso de mudanas nas principais
premissas utilizadas na determinao do valor recupervel das unidades geradoras de caixa os
gios com vida til indefinida alocados as unidades geradoras de caixa somados aos valores
contbeis das propriedades para investimentos (unidades geradoras de caixa) seriam
substancialmente menores que o valor justo das propriedades para investimentos, ou seja, no
h indcios de perdas por impairment nas unidades geradoras de caixa, desde a ltima avaliao
efetuada quando da apresentao das demonstraes financeiras referentes ao exerccio findo
em 31 de dezembro de 2014.
81

13
Circulante
Santander BSS (a)
Banco Ita Unibanco SAF (b)
Banco Ita Unibanco PSC (c)
Banco IBM (d)
BNDES PKS Expanso (e)
BNDES PKS Expanso (e)
Santander BHS Expanso V (f)
Banco Ita Unibanco VLG (g)
BNDES JDS sub-crdito A (h)
BNDES JDS sub-crdito B (h)
BNDES JDS sub-crdito C (h)
BNDES CGS sub-crdito A (i)
BNDES CGS sub-crdito B (i)
BNDES CGS sub-crdito C (i)
BNDES CGS sub-crdito D (i)
Companhia Real de Distribuio (j)
Banco do Brasil (k)
Banco Ita Unibanco MTE(l)
Banco do Brasil (m)
Banco Bradesco (n)
Banco Santander Multiplan Greenfield IV (o)
Banco Santander Multiplan Greenfield II (o)
Banco do Brasil BRS VII (p)
Custos de captao Santander BHS EXP
Custos de captao Ita Unibanco PSC
Custos de captao Banco Ita Unibanco
Custos de captao Banco do Brasil
Custos de captao BNDES JDS
Custos de captao BNDES CGS
Custos de captao Bradesco MTE
Custos de captao Ita Unibanco VLG
Custos de captaoMultiplan Greenfield IV
Custos de captaoMultiplan Greenfield II
Indexador
Taxa mdia
anual de juros
31 de dezembro
de 2014
TR
TR
TR
CDI +
TJLP
TR
TR
TJLP
TJLP
TJLP
TJLP
IPCA
TJLP
TJLP
% do CDI
% do CDI
% do CDI
CDI +
TR
TR
TR
-
9,12%
10%
9,35%
1,48%
3,53%
4,5%
8,70%
9,35%
3,38%
1,48%
3,32%
2,32%+7,27%
1,42%
110%
109,75%
110%
1,00%
8,70%
8,70%
8,90%
-
Controladora
22.994
2.304
10.068
13.478
25.751
53
38.438
4.800
1.014
2.991
4.516
(115)
(214)
(469)
(986)
(188)
(207)
(804)
(995)
122.429
82
Consolidado
22.994
2.304
10.068
13.478
25.751
23.603
1.064
246
15.569
4.702
200
379
53
38.438
4.800
1.014
2.991
18.224
17.728
4.516
(115)
(214)
(469)
(986)
(50)
(40)
(188)
(207)
(804)
(995)
(464)
(452)
203.138
Controladora
Consolidado
21.906
2.407
9.983
1.864
5.359
102
12.857
25.532
53
38.463
3.931
843
1.976
(129)
(235)
(469)
(986)
(188)
(804)
(1.060)
-
21.906
2.407
9.983
1.864
5.359
102
12.857
25.532
23.598
1.064
246
15.566
5.045
200
379
53
38.463
3.931
843
1.976
17.447
16.974
(129)
(235)
(469)
(986)
(53)
(40)
(188)
(804)
(1.060)
(464)
(452)
121.405
200.915

No circulante
Santander BSS (a)
Banco Ita Unibanco SAF (b)
Banco Ita Unibanco PSC (c)
Santander BHS Expanso V (f)
Banco Ita Unibanco VLG (g)
BNDES JDS sub-crdito A (h)
BNDES JDS sub-crdito B (h)
BNDES JDS sub-crdito C (h)
BNDES CGS sub-crdito A (i)
BNDES CGS sub crdito B (i)
BNDES CGS sub-crdito C (i)
BNDES CGS sub-crdito D (i)
Companhia Real de Distribuio (j)
Banco do Brasil (k)
Banco Ita Unibanco MTE (l)
Banco do Brasil (m)
Banco Bradesco (n)
Banco Santander Multiplan Greenfield IV (o)
Banco Santander Multiplan Greenfield II (o)
Banco do Brasil BRS VII (p)
Custos captao Santander BHS EXP
Custos de captao Ita Unibanco PSC
Custos de captao BNDES JDS
Custos de captao BNDES CGS
Custos captao Ita Unibanco VLG
Custos captao Banco do Brasil
Custos captao Banco Bradesco MTE
Custos de captao Ita Unibanco MTE
Custos de captaoMultiplan Greenfield IV
Custos de captaoMultiplan Greenfield II
(a)
Indexador
Taxa mdia
anual de juros
31 de dezembro
de 2014
TR
TR
TR
TR
TR
TJLP
TJLP
TJLP
TJLP
IPCA
TJLP
TJLP
% do CDI
% do CDI
% do CDI
CDI +
TR
TR
TR
-
9,12%
10%
9,35%
8,70%
9,35%
3,38%
1,48%
3,32%
2,32% + 7,27%
1,42%
110%
109,75%
110%
1,00%
8,70%
8,70%
8,90%
-
Controladora
11.497
97.322
50.543
255.356
509
111.364
100.000
50.000
300.000
93.021
(228)
(1.015)
(6.464)
(3.038)
(503)
(2.324)
(4.783)
(978)
-
Consolidado
Controladora
Consolidado
32.859
2.218
106.481
61.071
278.726
562
143.182
100.000
50.000
300.000
(343)
(1.229)
(7.459)
(4.024)
(691)
(5.587)
(1.446)
-
32.859
2.218
106.481
61.071
278.726
82.594
3.723
862
59.666
20.177
768
1.454
562
143.182
100.000
50.000
300.000
184.664
179.640
(343)
(1.229)
(160)
(153)
(7.459)
(4.024)
(691)
(5.587)
(1.446)
(4.914)
(4.781)
11.497
97.322
50.543
255.356
59.008
2.659
616
44.111
14.107
568
1.075
509
111.364
100.000
50.000
300.000
174.644
169.891
93.021
(228)
(1.015)
(113)
(110)
(6.464)
(3.038)
(503)
(2.324)
(4.783)
(978)
(4.450)
(4.330)
1.050.279
1.507.955
1.054.320
1.577.860
1.172.708
1.711.093
1.175.725
1.778.775
Em 30 de setembro de 2008, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. , posteriormente incorporado pelo Banco
Santander, instrumento particular de concesso de financiamento para construo do shopping center localizado em Porto Alegre, no
montante de R$122.000. Os encargos incidentes sobre esse financiamento foram de 10% ao ano mais Taxa Referencial - TR, e sua
amortizao est sendo feita em 84 parcelas mensais, desde 10 de julho de 2009. Est prevista neste mesmo instrumento, a repactuao
anual da taxa contratada com o objetivo de que ela fique sempre entre o intervalo de 95% a 105% do CDI. Dessa forma, a taxa ser
alterada sempre que: (i) a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar abaixo de 95% do CDI mdio para os ltimos 12 meses; ou
(ii) se a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar acima de 105% do CDI mdio para os ltimos 12 meses. Com isso os
encargos incidentes sobre o financiamento para o perodo 2014/2015 foram ajustados de 9,87% para 9,12% ao ano mais TR. Em 31 de
dezembro de 2014 j havia sido liberada a totalidade desse financiamento. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou em
carter fiducirio o imvel objeto do financiamento, incluindo todas as acesses e benfeitorias de que venha a ser acrescido, e constituiu
cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do
financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar uma movimentao mnima de 150% do valor de uma prestao
mensal at a liquidao total da dvida. Em 7 de agosto de 2013 foi assinado o 1 aditivo ao contrato de financiamento alterando o
covenant financeiro de divida bancria total / Ebitda menor ou igual a 4 vezes para dvida bancria lquida / ebitda menor ou igual a 4
vezes.
Covenants Financeiros desse contrato:
Dvida total / Patrimnio Lquido menor ou igual a 1.
Dvida bancria lquida / Ebitda menor ou igual a 4 x.
O Ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros segue as definies previstas nos contratos de emprstimo.
83

(b)
Em 28 de maio de 2008, a Companhia e a co-proprietria Anlia Franco Com. e Desenvolvimento firmaram com o Banco Ita Unibanco
S.A. um instrumento particular de abertura de crdito com o objetivo de reformar e ampliar o Shopping Anlia Franco, no montante total
de R$45.000, dos quais 30% so de responsabilidade da Companhia. Os encargos incidentes sobre esse financiamento foram de 10% ao
ano mais TR e sua amortizao est sendo feita em 71 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de janeiro de 2010. Em 31 de dezembro
de 2014, j havia sido liberada a totalidade desse financiamento. Como garantia do emprstimo a Companhia alienou ao Banco Ita
Unibanco, em carter fiducirio, o Shopping Center Jardim Anlia Franco, avaliado na poca em R$676.834, at que se cumpram todas
as obrigaes contratuais.
(c)
Em 10 de agosto de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do
ParkShoppingSoCaetano, no montante de R$140.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento foram de TR mais 9,75% ao
ano e a sua amortizao ser realizada em 99 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de junho de 2012. Em 31 de
dezembro de 2014, j havia sido liberada a totalidade desse financiamento. Como garantia do emprstimo a Companhia constituiu
cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e de cesso de direito de uso das lojas do
empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar movimentao mnima de 120% do valor de uma parcela mensal,
desde a inaugurao do empreendimentoe at a liquidao total da dvida. Em 30 de setembro de 2013 foi assinado o 1 aditivo ao
contrato de financiamento alterando: (i) a taxa do contrato de TR + 9,75% a.a. para TR + 9,35% a.a. e (ii) o prazo final de amortizao
de 15 de agosto de 2020 para 15 de agosto de 2025.
(d)
Em 29 de janeiro de 2010, a Companhia firmou novo contrato com o Banco IBM S.A. para abertura de linha de crdito no valor limite
de R$15.000 destinada a aquisio de equipamentos de tecnologia da informao e/ou aquisio de programas de software relacionados
a produtos de tecnologia da informao e/ou aquisio de servios relativos a produtos de tecnologia da informao. Os encargos
incidentes sobre esse financiamento foram de CDI + 1,48% ao ano, e as amortizaes ocorreram em oito parcelas semestrais contadas a
partir da data de cada desembolso. O montante total utilizado dessa linha foi de R$7.095 e no haver saques posteriores. Para esse
instrumento no foi constituda nenhuma garantia. O contrato em referencia foi liquidado em 2014.
(e)
Em 21 de dezembro de 2009, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 09.2.1096.1 com o
BNDES com o objetivo de financiar a expanso frontal do ParkShopping Braslia. O referido crdito foi sub-dividido em R$36.624 para
o subcrdito A e R$1.755 para o sub-crdito B. Sobre o sub-crdito A incidem Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP acrescida de
2,53% acrescida de 1% ao ano, e, sobre o sub-crdito B, que se destina aquisio de mquinas e equipamentos, incidem juros fixos
de 4,5% ao ano. A amortizao de ambos os sub-crditos foi realizada desde agosto de 2010 em 48 parcelas mensais e consecutivas. Em
31 de dezembro de 2014 o contrato em referencia j estava totalmente quitado.
(f)
Em 19 de novembro de 2009, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A., posteriormente incorporado pelo Banco
Santander, um instrumento particular de concesso de financiamento para reforma com ampliao de rea do BH Shopping, no
montante de R$102.400. Os encargos incidentes sobre esse financiamento foram de TR mais 10% ao ano, e sua amortizao est sendo
realizada em 105 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de dezembro de 2010. Em 31 de dezembro de 2014 haviam sido liberados
R$97.280. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou em carter fiducirio 35,31% do imvel objeto do financiamento, o que
resulta em uma avaliao de R$153.599 (na data da assinatura do contrato) para a cota-parte dada em garantia, e constituiu cesso
fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do
financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar movimentao mnima de 120% do valor de uma parcela mensal at
a liquidao total da dvida. Em 28 de agosto de 2013 foi assinado o 1 aditivo ao contrato de financiamento alterando: (i) o covenant
financeiro de divida bancria total / Ebitda menor ou igual a 4 vezes para dvida bancria lquida / ebitda menor ou igual a 4 vezes, (ii)
a taxa da operao de TR + 10% a.a. para TR + 8,70% a.a.
Dvida total / Patrimnio Lquido menor ou igual a 1.
Dvida bancria lquida / Ebitda menor ou igual a 4 x.
(g)
Em 30 de novembro de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do
Shopping Village Mall, no montante de R$270.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento soforam de TR mais 9,75% ao
ano e a sua amortizao ser realizada em 114 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de maro de 2013. Em 31 de
dezembro de 2014 j havia sido liberada a totalidade do financiamento, inclusive o valor adicional de R$50.000 contratado em aditivo
de 4 de julho de 2012. Como garantia do emprstimo, a Companhia deu em hipoteca o terreno e todas as acesses, construes,
instalaes e benfeitorias nele existentes e que venham a ser acrescidas, avaliados na poca em R$370.000. Alm disso, a Companhia
constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos de uso das lojas
do empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar movimentao mnima de 100% do valor de uma parcela
mensal, a partir de janeiro de 2015 at a liquidao total da dvida. Em 4 de julho de 2012, a Companhia assinou aditivo cdula de
crdito bancrio para a construo do Shopping VillageMall alterando: (i) o valor total de R$270.000 para R$320.000, (ii) O covenant
de dvida lquida por Ebitda de 3,0x para 3,25x, e, (iii) A data inicial para verificao da conta vinculada de 30 de janeiro de 2015 para
30 de janeiro de 2017. Em 30 de setembro de 2013 foi assinado o 2 aditivo ao contrato de financiamento alterando: (i) a
taxa do contrato de TR + 9,75% a.a. para TR + 9,35% a.a.;e (ii) o prazo final de amortizao de 15 de novembro de 2022
para 15 de novembro de 2025 e (iii) o covenant de dvida lquida por Ebtida de 3,25x para 4,0x.
Todas as demais clusulas do contrato original permaneceram inalteradas.
84

Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 4,0 x.

Ebitda / Despesa Financeira Lquida maior ou igual a 2 x.
(h)
Em 6 de junho de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0365.1 com o BNDES com o objetivo de
financiar a construo do Jundia Shopping. O referido crdito foi subdividido em R$117.596 para o subcrdito A, R$5.304 para o subcrdito B e
R$1.229 para o subcrdito C. Sobre o subcrdito A incidir TJLP acrescida de 2,38% acrescida de 1% ao ano, sobre o subcrdito B, que se destina a
aquisio de mquinas e equipamentos, incidir TJLP acrescida de 1,48% ao ano e sobre o subcrdito C, que se destina a investimentos em projeto social
no municpio de Jundia, incidir TJLP sem spread de risco. A amortizao de todos os subcrditos est sendo realizada em 60 parcelas mensais e
consecutivas, vencendo a primeira em 15 de julho de 2013. Em 31 de dezembro de 2014 j havia sido liberada a totalidade deste financiamento. Para esse
instrumento no foi constituda nenhuma garantia.
Ressalta-se que conforme descrito na Nota explicativa 1.1, a reduo na controladora se refere a transferncia do emprstimo para a investida Jundia
Shopping Center Ltda.
Dvida total / Ativo total menor ou igual a 0,50
Margem Ebitda maior ou igual a 20%
(i)
Em 4 de outubro de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0725.1 com o BNDES, com o objetivo de
financiar a construo do ParkShopping Campo Grande. O referido crdito foi subdividido em R$77.567 para o subcrdito A, R$19.392 para o subcrdito
B, R$1.000 para o subcrdito C e R$1.891 para o subcrdito D. Sobre o subcrdito A incidiro juros de 2,32% ao ano acima da TJLP acrescida de
1% ao ano. Sobre o subcrdito B incidiro juros de 2,32% ao ano acima da taxa de referncia divulgada pelo BNDES baseada nas taxas de retorno das
NTN-B. Sobre o subcrdito C, que se destina a investimentos em projeto social no Municpio do Rio de Janeiro, incidir a TJLP. Sobre o subcrdito D,
que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidiro juros de 1,42% ao ano acima da TJLP. Os subcrditos "A", "C" e "D" esto sendo
amortizados em 60 parcelas mensais e sucessivas, vencendo a primeira em 15 de novembro de 2013, e, o subcrdito "B" est sendo amortizado em 5
parcelas anuais e sucessivas, vencendo a primeira em 15 de outubro de 2014. Em 31 de dezembro de 2014 j havia sido liberada a totalidade deste
financiamento. Para esse instrumento no foi constituda nenhuma garantia.
Ressalta-se que conforme descrito na Nota explicativa 1.1, a reduo na controladora se refere a transferncia do emprstimo para a investida
Dvida total / Ativo total menor ou igual a 0,50
Margem Ebitda maior ou igual a 20%
(j)
O saldo a pagar Companhia Real de Distribuio decorre do emprstimo de mtuo com a controlada incorporada Multishopping para viabilizar o incio das
obras do BarraShopping Sul, a ser quitado em 516 parcelas mensais no valor de R$4 a partir da data de inaugurao do hipermercado, ocorrido em
novembro de 1998, sem incidncia de juros ou atualizao monetria.
(k)
No dia 19 de janeiro de 2012, a Companhia firmou com o Banco do Brasil uma cdula de crdito bancrio, no valor total de R$175.000, visando reforar seu
caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o principal conforme cronograma abaixo:
Data inicial
Data final
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
19/01/2012
13/01/2014
13/07/2014
13/01/2015
13/07/2015
13/01/2016
13/07/2016
13/01/2017
13/07/2017
13/01/2018
13/07/2018
13/01/2019
Montante
Taxa de juros
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
15.909
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI
110,0% CDI

(l)
No dia 6 de agosto de 2012, a Companhia firmou com o Banco Ita BBA oito cdulas de crdito bancrio (CCB), que totalizaram R$100.000, visando
reforar seu caixa. Para esses instrumentos no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o principal em uma nica parcela na data
de 08/08/2016.
Data inicial
Data final
06/08/2012
08/08/2016
85
Montante
Taxa de juros
100.000
109,75% CDI

Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 4,0 x

EBITDA / Despesa financeira Liq. >= 2 x
(m)
No dia 31 de outubro de 2012, a Companhia firmou com o Banco do Brasil S/A uma cdula de crdito bancrio (CCB), no valor total de R$50.000, visando
reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos trimestralmente e o principal em uma nica parcela na data
de 30/10/2017.
Data inicial
Data final
Montante
Taxa de juros
31/10/2012
30/10/2017
R$50.000
110,00% CDI

(n)
No dia 11 de dezembro de 2012, a Companhia firmou com o Banco Bradesco S/A uma cdula de crdito bancrio (CCB), no valor total
de R$300.000, visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente
e o principal em trs parcelas anuais conforme tabela abaixo.
Data inicial
Data final
Montante
Taxa de juros
11/12/2012
11/12/2012
11/12/2012
16/11/2017
12/11/2018
05/11/2019
R$100.000
R$100.000
R$100.000
CDI + 1,0% a.a.

CDI + 1,0% a.a.
CDI + 1,0% a.a.
No existem covenants Financeiros nesse contrato.

(o)
Em 07 de agosto de 2013, as sociedades controladas Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda e Multiplan Greenfield IV Empreendimento
Imobilirio Ltda firmaram com o Banco Santander S.A. instrumento particular de concesso de financiamento para construo do empreendimento
Morumbi Corporate localizado em So Paulo. O montante total contratado foi de R$ 400.000, sendo que cada sociedade ficou responsvel, de forma no
solidria, por sua proporo no empreendimento, sendo 49,3104% para Multiplan Greenfiled II e 50,6896% para Multiplan Greenfiled IV. Os encargos
incidentes sobre esse financiamento foram de 8,70% ao ano mais Taxa Referencial - TR, e sua amortizao est sendo realizada em 141 parcelas mensais, a
partir de 15 de novembro de 2013. Em 31 de dezembro de 2014 havia sido liberada a totalidade do financiamento. Como garantia do emprstimo, as
sociedades controladas alienaram em carter fiducirio a frao de 0,4604509 do imvel objeto do financiamento, frao esta representada por determinado
nmero de unidades autnomas, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao do imvel objeto do
financiamento, de direito da Companhia, os quais devem representar uma movimentao mnima de 120% do valor de uma prestao mensal at a
liquidao total da dvida. Alm dessas garantias a controladora Multiplan Empreendimentos Imobilirios compareceu como fiadora das sociedades
controladas.
No existem covenants financeiros neste contrato
(p)
Em 16 de outubro de 2014, a Companhia firmou com o Banco do Brasil S/A instrumento particular de abertura de crdito para construo da stima
expanso do BarraShopping localizado no Rio de Janeiro, concluda no ano de 2014. O montante total contratado foi de R$ 100.000. Os encargos incidentes
sobre esse financiamento so de 8,90% ao ano mais Taxa Referencial - TR, e sua amortizao est sendo realizada em 108 parcelas mensais, a partir de 15
de agosto de 2015. Como garantia do emprstimo a Companhia cedeu fiduciariamente um CDB de montante correspondente a 120% do valor de uma
prestao mensal at a liquidao total da dvida. Em 31 de dezembro de 2014 j haviam sido liberados R$ 97.000 desse financiamento, sendo R$ 94.426
lquido de custos de captao e IOF.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia atendia todas as clusulas restritivas dos contratos

de emprstimos e financiamentos em vigor.
O Ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros seguem a definio previstas nos
contratos de emprstimo.
86

Os emprstimos e financiamentos e os custos de captao a longo prazo vencem como segue:

Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
203.501
242.005
624.105
285.217
323.720
927.352
104.340
191.169
230.216
549.374
184.860
271.689
310.736
841.363
1.069.611
1.536.289
1.075.099
1.608.648
Custos de captao
2015
2016
2017
2018 em diante
(3.640)
(4.031)
(11.661)
(4.643)
(5.031)
(18.660)
(3.771)
(4.719)
(3.762)
(8.527)
(4.777)
(5.722)
(4.761)
(15.528)
Subtotal - Custo de captao
(19.332)
(28.334)
(20.779)
(30.788)
1.050.279
1.507.955
1.054.320
1.577.860
2015
2016
2017
2018 em diante
Subtotal - Emprstimos e financiamentos
Total - Emprstimos e financiamentos
14
Contas a pagar
Fornecedores
Retenes contratuais
Indenizaes a pagar
Obrigaes trabalhistas
15
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
16.902
7.712
1.891
33.310
37.990
11.789
4.291
35.346
30.661
18.211
3.233
27.482
53.700
32.985
3.242
27.603
59.815
89.416
79.587
117.530
Debntures
Segunda emisso para distribuio pblica primria de debntures liquidada
antecipadamente em 15 de outubro de 2014
Em 5 de setembro de 2011, a Companhia realizou a segunda emisso para distribuio pblica
primria de debntures, no valor de R$ 300.000. Foram emitidas 30.000 debntures simples no
conversveis em aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em srie
nica, para distribuio pblica com esforos restritos, em regime de garantia firme, com valor
nominal unitrio de R$ 10. A operao ter duas amortizaes iguais ao fim do quarto e do quinto
ano e contar com pagamento de juros semestrais. O preo final de emisso foi fixado em 30 de
setembro de 2011 por meio de procedimento de bookbuilding, e foram definidos juros
remuneratrios correspondentes a 100% da variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI
acrescida exponencialmente de um spread ou sobretaxa equivalente a 1,01% ao ano. O custo total
com a captao foi de R$ 1.851.
87

At 31 de dezembro de 2014 j haviam sido pagas as seguintes parcelas de juros: (i) R$ 5.315
em 15 de outubro de 2014 pelo evento da liquidao antecipada da segunda emisso; (ii) R$
17.607 em 05 de setembro de 2014; (iii) R$ 15.360 em 05 de maro de 2014; (iv) R$ 13.083
em 5 de setembro de 2013; (v) R$11.500 em 5 de maro de 2013; (vi) R$14.499 em 5 de
setembro de 2012; e (vii) R$17.505 em 5 de maro de 2012.
Em 15 de outubro de 2014 a Companhia efetivou a sua terceira emisso de debentures e nessa
mesma data realizou o resgate antecipado facultativo da totalidade das debentures em circulao
de sua segunda emisso pelo valor total de R$ 305.315.
Terceira emisso para distribuio pblica primria de debntures

Em 15 de outubro de 2014, a Companhia realizou a terceira emisso para distribuio pblica
primria de debntures, no valor de R$ 400.000. Foram emitidas 40.000 debntures simples no
conversveis em aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em
srie nica, para distribuio pblica com esforos restritos, em regime de garantia firme, com
valor nominal unitrio de R$ 10. A operao ter duas amortizaes iguais ao fim do quinto e
do sexto ano e contar com pagamento de juros semestrais. O preo final de emisso foi fixado
em 25 de setembro de 2014 por meio de procedimento de bookbuilding, e foram definidos juros
remuneratrios correspondentes a 100% da variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI
acrescida exponencialmente de um spread ou sobretaxa equivalente a 0,87% ao ano. O custo
total estimado com a captao foi de R$ 2.055. Os recursos lquidos obtidos pela Companhia
com a Emisso sero integralmente utilizados (i) para o resgate antecipado da totalidade das
debntures simples, no conversveis em aes, da espcie quirografria, em srie nica, da
segunda emisso da Companhia; e (ii) o saldo, para o pagamento de despesas gerais e dvidas de
curto e longo prazo e/ou reforo no capital de giro da Companhia e/ou de suas Controladas. Os
covenants financeiros destas debntures eram os seguintes: (i) dvida lquida / ebitda menor ou
igual a 4,0; (ii) ebitda / despesa financeira lquida maior ou igual a 2.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia atendia todas as clusulas restritivas prestabelecidas na escritura de emisso.
O ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros segue as definies previstas nos
contratos.
Qualquer alterao ou repactuao nas clusulas ou condies previstas na referida Escritura de
Emisso devero ser aprovadas pelos debenturistas, observados as regras e quoruns
estabelecidos na mesma.
88

16

Circulante
Terreno So Caetano (a)
Terreno So Caetano - Quadra H (b)
Terreno Canoas (c)
Outros
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
15.198
269
15.198
11.227
5.684
269
23.953
269
23.953
10.725
269
15.467
32.378
24.222
34.947
10.425
7.104
14.447
-
14.447
20.683
-
17.529
14.447
35.130
15.467
49.907
38.699
70.077
No circulante
Terreno So Caetano (a)
Terreno So Caetano - Quadra H (b)
Terreno Canoas (c)
Total
(a)
Por meio do compromisso de compra e venda, datado de 9 de julho de 2008, a Companhia adquiriu um terreno situado
na cidade de So Caetano do Sul. O valor de aquisio foi de R$81.000 dos quais, R$10.000 foram pagos na assinatura
do contrato. Em 8 de setembro de 2009, pelo instrumento particular de repactuao parcial de contrato de compromisso
de venda e compra e outras avenas, as partes reconheceram que o saldo pendente era de R$71.495, parcialmente
reajustvel, a ser liquidado da seguinte forma: (i) R$4.000 no dia 11 de setembro de 2009; (ii) R$4.000 no dia 10 de
dezembro de 2009; (iii) R$247 no dia 10 de outubro de 2012 reajustado de acordo com a variao do ndice Geral de
Preos de Mercado - IGP-M e acrescidos de juros de 3% ao ano, a contar da data de assinatura do instrumento; (iv)
R$31.748 em 64 parcelas mensais no valor de R$540, reajustveis de acordo com a variao do IGP-M mais 3% ano
ano, vencendo a primeira em 10 de janeiro de 2010; e (v) R$31.500 reajustveis (caso o valor seja pago em pecnia), que
podero ser pagos, a exclusivo critrio da Companhia, mediante dao em pagamento de uma rea construda de 6.600
m de rea til integrante de um nico edifcio, ou em 36 parcelas mensais e sucessivas, reajustveis de acordo com a
variao do IGP-M mais 3% ao ano, vencendo a primeira em 9 de outubro de 2012, conforme especificado no
instrumento.
Em 22 de maio de 2012, a Companhia fez sua opo de pagamento da parcela referente ao item (v) acima em
pecnia.
(b)
Por meio do compromisso de compra e venda, datado de 7 de junho de 2013, a Companhia adquiriu, atravs de sua
subsidiria Morumbi Business Center Ltda,um terreno adjacente ao ParkShopping So Caetano, situado na cidade de
So Caetano do Sul. O valor de aquisio foi de R$46.913 dos quais, R$11.728 foram pagos na assinatura do contrato e
o saldo de R$35.185 ser pago da seguinte forma: (i) 48 parcelas mensais no valor unitrio de R$367 vencendo-se a
primeira em 7 de julho de 2013, e (ii) 36 parcelas mensais no valor unitrio de R$489 vencendo-se a primeira em 7 de
julho de 2013, todas reajustveis de acordo com a variao do IGP-M mais 2% ao ano.
(c)
Atravs do Instrumento Particular de Promessa de Compra e Venda assinado em 15 de agosto de 2013 a Companhia,
atravs de sua subsidiria, Multiplan Greenfield VII Empreendimento Imobilirio Ltda, prometeu adquirir de Unipark
Empreendimentos e Participaes Ltda, 84,5% de um terreno com 93.603,611 m, localizado no Municpio de Canoas,
Rio Grande do Sul, pelo valor de R$ 51.000. Este montante ser liquidado da seguinte forma: (i) R$ 33.000 mediante a
obrigao de construir o shopping center no local (que aderir a frao de 15,5% retida pela vendedora no terreno) e (ii)
R$ 18.000 em dinheiro. A parcela em dinheiro, por sua vez, ser liquidada da seguinte forma: (i) R$ 2.000 como sinal,
que foi pago no ato da Promessa, e; (ii) R$ 16.000 em 36 parcelas mensais e sucessivas, sendo a primeira no valor de R$
446 e as demais no valor de R$ 444,4, vencendo-se a primeira em 30 dias aps a aprovao do projeto arquitetnico do
shopping center e subsequente obteno do respectivo alvar de construo, e as demais em igual dia dos meses
subsequentes. Essa condio foi cumprida em 27 de maro de 2014 de forma que o pagamento dessa parte iniciou em 27
de abril de 2014. Esses valores sero corrigidos de acordo com a variao positiva do IGP-M/FGV, adotando-se como
data base a da assinatura do Instrumento. O instrumento est subordinado condies suspensivas.
89

As obrigaes e aquisies de bens de longo prazo vencem como segue:

31 de dezembro
de 2014
Consolidado
Controladora
Consolidado
14.104
3.425
14.447
-
25.171
8.043
1.916
17.529
14.447
35.130
2015
2016
2017
17
31 de dezembro
de 2013

INSS a recolher
PIS e COFINS a recolher
ISS a recolher
IR e CS a recolher
IRRF a recolher
Outros
18
18.1
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
139
11.761
127
4.393
11.938
535
451
13.806
1.895
6.585
11.938
10.501
453
11.251
149
1.176
1.783
770
12.465
1.711
5.030
6.231
28.893
45.176
14.812
26.207
Proviso para riscos e depsitos judiciais

Proviso para riscos
Controladora
Proviso para riscos
31 de dezembro
de 2013
Adies
Baixas
31 de dezembro
de 2014
12.199
8.589
2.208
5
906
1.812
-
(10.955)
(104)
(157)
-
1.244
9.391
3.863
5
PIS e Cofins (a)

Processos cveis (b)
Processos trabalhistas(c)
Processos fiscais
23.001
90
2.718
(11.216)
14.503

Controladora
Proviso para riscos
31 de dezembro
de 2012
Adies
Baixas
31 de dezembro
de 2013
12.199
8.955
2.069
1.064
90
1.139
789
5
(1.505)
(650)
(1.064)
(90)
12.199
8.589
2.208
5
24.377
1.933
(3.309)
23.001
PIS e Cofins (a)

Processos cveis (c)
Processos trabalhistas(d)
Proviso PIS e Cofins (b)
Processos fiscais
Consolidado
Proviso para riscos
31 de dezembro
de 2013
Adies
Baixas
31 de ezembro
de 2014
12.199
8.844
2.595
67
1.240
1.992
-
(10.955)
(105)
(555)
-
1.244
9.979
4.032
67
23.705
3.232
(11.615)
15.322
PIS e Cofins (a)

Processos cveis (b)
Processos trabalhistas(c)
Processos fiscais
Consolidado
31 de dezembro
de 2012
(Representado)
Adies
Baixas
31 de dezembro
de 2013
PIS e Cofins (a)

Processos cveis (c)
Processos trabalhistas(d)
12.199
31
9.157
365
1.204
(396)
(1.517)
12.199
8.844
Proviso PIS e Cofins (b)
2.099
1.147
(651)
2.595
Processos fiscais
Contingncias fiscais
1.064
96
68
(1.064)
(97)
67
24.646
2.784
(3.725)
23.705
Proviso para riscos
As provises foram constitudas para fazer face s perdas consideradas provveis em processos
administrativos e judiciais relacionados s questes cveis, fiscais e trabalhistas, em valor
julgado suficiente pela Administrao, consubstanciada na avaliao de advogados e assessores
jurdicos, como segue:
(a)
A Companhia figurou como parte em processos envolvendo a cobrana de PIS e COFINS sobre receitas de locao e
outras receitas no compreendidas no conceito de receita bruta, nos termos da Lei n 9.718/98, referentes ao perodo
de 1999 a 2004. Os recolhimentos referentes a esses tributos foram calculados de acordo com a legislao vigente
poca e depositados judicialmente.
Durante o exerccio de 2014 o processo em que discutia a COFINS foi encerrado, com a converso em renda dos
valores referentes incidncia da contribuio sobre aluguel e a determinao judicial para levantamento do depsito
da COFINS sobre demais receitas. Com isso, a Companhia realizou a baixa integral da proviso referente discusso
da COFINS.
91

Atualmente a proviso compreende somente os valores de PIS incidentes sobre as receitas de aluguel, considerando
as decises favorveis, transitadas em julgado, obtidas nestas aes em relao incidncia das contribuies sobre
outras receitas. A Companhia apresentou judicialmente pedidos para converso em renda dos depsitos referentes
parcela provisionada e o levantamento dos demais valores. At a presente data a Companhia aguarda a liquidao
total de seu pedido.
(b)
A Controlada Renasce R em representao formulada pela Justia Eleitoral em razo da realizao de doaes,
realizadas no ano de 2006 acima do limite permitido na legislao eleitoral. Foi apresentado recurso alegando haver
valor em duplicidade nos registros do TRE, alm do fato de que o faturamento do grupo econmico como um todo
deve ser considerado, e no somente o da Renasce, para fins de clculo da limitao prevista na legislao eleitoral. O
recurso foi julgado improcedente por maioria. Foi interposto novo recurso junto ao Tribunal Superior Eleitoral, o qual
foi julgado improcedente. A Renasce apresentou embargos de declarao, os quais foram rejeitados por unanimidade.
Foi interposto agravo junto ao Supremo Tribunal Federal contra deciso que inadmitiu recurso extraordinrio
interposto em face de acrdo proferido pelo Tribunal Superior Eleitoral, o qual foi julgado improcedente. A Renasce
interps Agravo Regimental, o qual foi julgado improcedente. Em dezembro de 2014, transitou em julgado a deciso
proferida pelo Tribunal Superior Eleitoral nos autos do Recurso Especial Eleitoral.
Em maro de 2008, baseada na opinio de seus consultores jurdicos, a Companhia constituiu proviso para riscos e
efetuou o respectivo depsito judicial, no montante de R$3.228, referente a duas aes de indenizao movidas por
parentes de vtimas de um homicdio ocorrido nas dependncias do Cinema V do Morumbi Shopping em 3 de
novembro de 1999, requerendo o pagamento de indenizao a titulo de danos materiais (pagamento de penso) e
danos morais. Atualmente encontram-se no Superior Tribunal de Justia seis casos envolvendo o incidente ocorrido
no cinema do MBS, sendo que dois deles j foram julgados favoravelmente ao shopping naquela instncia especial.
Diante do precedente firmado pelo Superior Tribunal de Justia no julgamento da ao envolvendo o mesmo fato, os
consultores jurdicos da Companhia entenderam por bem reavaliar a probabilidade de perda como possvel, sendo a
proviso anteriormente constituda, revertida no trimestre findo em 30 de setembro de 2012.
O saldo remanescente das provises cveis refere-se a diversas causas de pequeno valor, movidas contra os shopping
centers nos quais a Companhia possui participao.
(c)
A Companhia figura como parte, ainda, em uma ao civil pblica proposta pelo Ministrio Pblico do Trabalho
perante o Tribunal Regional do Rio Grande do Sul, na qual se discutem questes relacionadas ao cumprimento da
legislao de segurana e medicina do trabalho nas obras do BarraShoppingSul. Nessa ao, o Ministrio Pblico do
Trabalho requereu a condenao da Companhia ao pagamento de indenizao por danos morais coletivos no valor de
R$6.000 e de multa diria por cada infrao no valor de R$5, por empregado e, ainda, sua responsabilizao solidria
pelo cumprimento de todas as obrigaes trabalhistas das empresas contratadas para a realizao da obra. A ao foi
distribuda 28 vara do Trabalho de Porto Alegre. Em 1 instncia, a Companhia foi condenada ao pagamento de
indenizao a ttulo de dano moral coletivo no valor de R$300 e de multa diria por descumprimento da legislao de
medicina e segurana do trabalho dos empregados das empresas contratadas para a obra.
Adicionalmente, a Justia do Trabalho reconheceu a responsabilidade solidria da Companhia com as empresas
contratadas para realizao da obra. Recentemente essa ao teve deciso transitada em julgado, que condenou a
Multiplan ao pagamento de indenizao por danos morais coletivos no valor de R$ 200 e indenizao por danos
patrimoniais difusos no valor de R$ 150. Em virtude da referida condenao, em 29 de julho de 2013, efetuamos o
depsito judicial na quantia de R$ 393.Atualmente estamos questionando atravs de embargos execuo uma
diferena de 10% desse montante.
Por outro lado, como a Ao Civil Pblica foi causada pelo descumprimento de regras de segurana e medicina do
trabalho na realizao da obra do empreendimento BarraShoppingsul, cuja responsvel pela construo foi da
Racional Engenharia, efetuamos um acordo com a Racional para que efetue o reembolso do valor de R$ 393.
Causas com probabilidade de perda possvel

A Companhia r em diversos processos de natureza fiscal, administrativa, trabalhista e cvel,
cujas probabilidades de perda so avaliadas como possveis por seus consultores jurdicos
estimadas em R$ 59.385 em 31 de dezembro de 2014 (R$35.550 em 31 de dezembro de 2013),
conforme demonstrado a seguir:
92

Consolidado
31 de dezembro
de 2014
31 de dezembro
de 2013
Fiscais
Cveis e administrativas
Trabalhistas
26.245
14.267
18.873
12.047
8.130
15.373
Total
59.385
35.550
Em dezembro de 2011 a Companhia foi autuada pela Receita Federal do Brasil originando dois
processos administrativos, a saber:
Fiscais
a.
Cobrana de IRPJ e CSLL decorrente de deduo supostamente indevida de despesas de

amortizao de gio nos exerccios de 2007 a 2010, bem como a glosa de compensao
supostamente indevida do prejuzo fiscal e da base negativa de CSLL nos anos base de 2009 e
2010. Em 25 de novembro de 2013, transitou em julgado a deciso do Conselho Administrativo
de Recursos Fiscais CARF, que cancelou o auto de infrao no valor histrico de R$ 319.512.
Em 10 de dezembro de 2013, a Companhia aderiu ao Programa de Recuperao Fiscal (REFIS)
nos termos da Medida Provisria 627 de 11 de novembro de 2013, com o objetivo de liquidar
autuao fiscal, no valor atualizado de R$ 54.970.
A referida cobrana teve por objeto o Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF) decorrente da
aquisio de participao societria pela Companhia em 2007, tendo sido objeto de auto de
infrao lavrado pela Receita Federal em dezembro de 2011. Na data da adeso, o processo
administrativo encontrava-se em discusso perante o Conselho Administrativo de Recursos
Fiscais - CARF.
De forma a implementar a referida adeso e liquidar autuao fiscal, a Companhia realizou o
pagamento de R$ 24.098, beneficiando-se da reduo de R$ 30.871, equivalentes a 100% da
multa de ofcio e de 45% dos juros de mora.
b.
Cobrana de ITBI decorrente de operaes de incorporao total de empresas que detinham

imveis. As discusses sobre a incidncia do imposto se concentram nos Municpios de So
Paulo (R$ 6.249), Curitiba (R$ 6.341), Braslia (R$ 1.708) e Belo Horizonte (R$ 5.494). Em
todos os casos a Companhia requer o reconhecimento da no incidncia do ITBI com base nas
disposies do art. 37, pargrafo 4, do Cdigo Tributrio Nacional.
A Companhia impetrou Mandado de Segurana contra as exigncias de Curitiba e Braslia. O
processo referente ao Municpio de Curitiba obteve deciso favorvel em segunda instncia e
aguarda julgamento do recurso da Fazenda no STF. As discusses de Braslia obtiveram
decises desfavorveis em primeira e segunda instncia e aguardam julgamento dos tribunais
superiores (STJ e STF). Em So Paulo foram ajuizadas quatro execues fiscais que ainda no
foram objeto de julgamento.
Em Belo Horizonte as discusses seguem em via administrativa. A Companhia obteve deciso
desfavorvel em primeira instncia, em um dos processos, e aguarda apreciao do recurso.
93

Trabalhistas
A Companhia figura como parte em 238 causas trabalhistas, movidas contra os shopping centers
nos quais possui participao, envolvendo um valor total estimado de R$18.873, nenhuma das
quais considerada individualmente relevante.
Adicionalmente, figura como parte em uma ao civil pblica proposta pelo Ministrio Pblico do
Trabalho no Tribunal Regional do Trabalho do Paran e em uma srie de procedimentos
administrativos junto ao Ministrio Pblico do Trabalho do Paran e Minas Gerais que
questionam a legalidade do trabalho em shoppings centers aos domingos e feriados.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia no havia provisionado qualquer valor com relao
referida ao civil pblica, uma vez que seus assessores jurdicos externos estimam que o risco de
perda possvel. Com relao aos procedimentos administrativos, em 31 de dezembro 2014, a
Companhia no havia provisionado qualquer valor, uma vez que, apesar de a imposio de multa
ser estimada como provvel eventual penalidade aplicada na esfera administrativa poder ser
questionada judicialmente. A Companhia entende que a probabilidade de perda desta ao
possvel.
Cveis e Administrativas
Encontra-se em curso perante o Conselho Administrativo de Defesa Econmica (CADE)
procedimento administrativo que tem por objeto investigar o uso das clusulas de raio por
determinados shopping centers em So Paulo, incluindo o MorumbiShopping, objeto do
processo n 08012.012081/2007-48. Com o fim da fase instrutria na Superintendncia-Geral do
CADE, o processo foi enviado para o Tribunal do CADE, tendo sido distribudo e encontra-se,
atualmente, em anlise pela Procuradoria-Geral do CADE para emisso de parecer. Caso venha
a ser imposta multa por infrao da ordem econmica, esta poder variar de 0,1% (um dcimo
por cento) a 20% (vinte por cento) do valor do faturamento bruto da empresa, grupo ou
conglomerado obtido, no ltimo exerccio anterior instaurao do processo administrativo, no
ramo de atividade empresarial em que ocorreu a infrao, a qual no ser inferior vantagem
auferida, quando for possvel sua estimao. Os advogados da Companhia avaliaram como
possvel a expectativa de perda.
Ativos contingentes
c.
Em 26 de junho de 1995, o consrcio formado pela Companhia (sucessora da Multishopping

Empreendimentos Imobilirios S.A.) e pelas empresas Bozano, Simonsen Centros Comerciais
S.A., Pinto de Almeida Engenharia S.A. e In Mont Planejamento Imobilirio e Participaes
Ltda., antecipou ao Clube de Regatas do Flamengo (Clube) a importncia de R$6.000 a ser
descontada da renda obtida pelo Clube aps a inaugurao do shopping center que seria situado
no bairro da Gvea, o qual era o objeto do consrcio. Contudo, o projeto foi cancelado e o
Clube no efetuou a devoluo da importncia adiantada. Os membros do consrcio decidiram
ento iniciar um processo judicial requerendo o devido ressarcimento. O Clube ops os
embargos execuo que foram julgados improcedentes por meio de sentena mantida pelo
Tribunal de Justia do Estado do Rio de Janeiro. Atualmente, os referidos embargos execuo
se encontram em sede de agravo em recurso especial interposto pelo Clube, o qual aguarda
julgamento. Os advogados responsveis pela defesa dos interesses da Companhia julgam
improvvel a chance de xito do referido recurso, razo pela qual se espera seja mantida a
sentena de improcedncia dos Embargos Execuo. Por conseguinte, revela-se provvel a
chance de xito da Execuo de Ttulo Extrajudicial.
94

Considerando que, embora o valor atualizado do dbito possa ser quantificado, no possvel
determinar quando ser recebido e, por essa razo, a Companhia no registrou contabilmente o
valor total do dbito, mas apenas os valores que vm sendo recebidos atravs dos atos
constritivos efetuados nos autos da execuo em questo.
No tocante aos valores recebidos, a Companhia reconheceu como receita o montante de
R$ 1.911 durante o exerccio de 2012, e de R$ 872, durante o exerccio de 2013. No houve
recebimentos durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2014.
18.2
Depsitos judiciais
Controladora
Depsitos judiciais
PIS e Cofins
Depsitos cveis
Depsitos
trabalhistas
Outros
31 de dezembro
de 2013
Adies
Transferncia
12.199
7.762
16
323
(11.480) (a)
(140)
104
5.014
79
630
(3.231) (c)
25.079
1.048
31 de dezembro
de 2014
Baixas
4.292
(2.865)
459
(b)
5.027
5.080
(1.886)
(b)
642
527
(14.851)
11.276
Controladora
Depsitos judiciais
31 de dezembro
de 2012
Adies
Baixas
31 de dezembro
de 2013
12.199
4.698
55
6.322
2.762
442
414
(1.419)
(394)
-
12.199
6.041
103
6.736
23.274
3.618
(1.813)
25.079
PIS e Cofins
Depsitos cveis
Depsitos trabalhistas
Outros
Consolidado
Depsitos judiciais
PIS e Cofins
INSS
Depsitos cveis
Depsitos
trabalhistas
Outros
31 de dezembro
de 2013
Adies
Baixas
12.920
31
8.465
16
547
(11.480) (a)
(140)
106
5.407
98
630
(3.231) (c)
26.929
1.291
(14.851)
95
31 de dezembro
de 2014
Transferncia
4.292
(2.865)
459
(1.886)
-
(b)
5.748
31
6.007
(b)
663
920
13.369

Consolidado
Depsitos judiciais
31 de dezembro
de 2012
(Reapresentado)
PIS e Cofins
INSS
Depsitos cveis
Depsitos trabalhistas
Outros
Adies
Baixas
31 de dezembro
de 2013
12.920
31
5.098
55
6.688
3.065
444
441
(1.419)
(394)
-
12.920
31
6.744
105
7.129
24.792
3.950
(1.813)
26.929
(a)
O saldo dos depsitos de PIS e COFINS refere-se s discusses judiciais reportadas na nota 18, item a.
(b)
Das baixas realizadas no perodo R$ 2.688 refere-se a um processo de COFINS, que compreendeu o perodo de 1994
a 1998, e R$ 7.840 relativo a outro processo de COFINS, mas referente ao perodo de 1999 a 2004. Em ambos os
casos a Companhia obteve deciso transitada em julgado desfavorvel em relao discusso da incidncia da
contribuio sobre receitas de aluguel, e os valores depositados foram integralmente convertidos em renda para a
Unio. Das transferncias realizadas no perodo, R$ 2.489 refere-se depsitos de IRPJ e CSLL,e R$ 4.182
depsitos de PIS e COFINS, que foram transferidos para contas de depsito correspondentes natureza desses
tributos.
(c)
A Companhia obteve deciso favorvel, transitada em julgado, em Mandado de Segurana impetrado para afastar a
cobrana de multa de mora, atravs do reconhecimento da denncia espontnea, em relao a pagamentos de IRPJ e
CSLL dos meses de dezembro de 2010 e de fevereiro de 2011.
Os depsitos realizados neste processo foram levantados pela Companhia em abril deste exerccio no montante
atualizado de R$ 3.231.
19

Controladora Consolidado Controladora
Receita de cesso de direitos

Custo de venda a apropriar (a)
Demais receitas
100.771
(79.678)
1.429
144.879
(108.112)
1.429
116.891
(65.599)
1.481
169.345
(78.613)
1.483
22.522
38.196
52.773
92.215
24.394
(1.872)
33.541
4.655
23.502
29.271
53.465
38.750
Circulante
No circulante
(a)
Consolidado
Refere-se a custos com corretagem sobre cesso de direito e luva invertida. A luva invertida um incentivo que a
Companhia oferece a alguns lojistas para que os mesmos se estabeleam em algum shopping do Grupo Multiplan.
96

20
a.
Patrimnio lquido
Capital social
Em 31 de dezembro de 2014, o capital social da Companhia est representado por 189.997.214
aes ordinrias e preferenciais (189.997.214 aes ordinrias e preferenciais em 31 de
dezembro de 2013), nominativas, escriturais e sem valor nominal, assim distribudas:
Quantidade de aes
Acionista
Ordinrias Preferenciais
Multiplan Planejamento. Participaes e Administrao S.A.

1700480 Ontrio Inc.
Jos Isaac Peres
FIM Multiplus Investimento no Exterior Credito Privado
Maria Helena Kaminitz Peres
Aes em circulao
Conselho de
Administrao e Diretoria
42.123.783
42.947.201
10.145.691
1.082.068
2.459.756
77.570.053
11.858.347
-
42.123.783
54.805.548
10.145.691
1.082.068
2.459.756
77.570.053
42.123.783
42.947.201
11.668.891
882.068
2.459.756
75.570.916
11.858.347
-
42.123.783
54.805.548
11.668.891
882.068
2.459.756
75.570.916
157
157
56.558
56.558
176.328.709
11.858.347
188.187.056
175.709.173
1.810.158
1.810.158
2.429.694
178.138.867
11.858.347
189.997.214
178.138.867
Total de aes em circulao

Aes em tesouraria
Total
Ordinrias Preferenciais
Total
11.858.347 187.567.520
-
2.429.694
11.858.347 189.997.214
Em 27 de maro de 2013, o Conselho de Administrao aprovou o aumento de capital social da

Companhia, dentro do limite do capital autorizado, mediante a emisso de 10.800.000 novas
aes objeto da oferta pblica mencionada na nota explicativa 1.2 - Oferta de Distribuio
Pblica. Os custos com a operao totalizaram R$26.660 (R$17.612 lquido de impostos),
registrados no Patrimnio Lquido. Em 3 de abril de 2013 foram liquidados os valores da
Oferta, considerando o valor unitrio de R$58,00 por ao, totalizando o valor de R$626.400.
No houve exerccio de Greenshoe.
b.
Reserva legal
A reserva legal calculada com base em 5% do lucro lquido do exerccio, conforme previsto na
legislao em vigor e no Estatuto Social da Companhia, limitada a 20% do capital social.
c.
Reserva para expanso

De acordo com o artigo 39 do Estatuto Social da Companhia, a parcela remanescente de 100%
do lucro lquido, aps a absoro dos prejuzos acumulados, constituio da reserva legal, e
distribuio de dividendos, destinada reserva de expanso. Essa reserva tem a finalidade de
assegurar recursos que permitam a realizao de novos investimentos em capital fixo e
circulante e a expanso das atividades sociais. Caso o saldo das reservas ultrapassem o capital
social, a Assemblia Geral deliberar sobre a aplicao do excesso na integralizao ou no
aumento do capital social ou, ainda, na distribuio de dividendos adicionais aos acionistas.
97

d.
Reserva especial de gio na incorporao

Conforme descrito na nota explicativa n 8, com a incorporao pela Companhia da sua
controladora Bertolino, o gio registrado no balano da Bertolino decorrente da aquisio de
participao no capital da Multiplan, lquido da proviso para manuteno da integridade do
patrimnio lquido, foi registrado na Companhia, aps a referida incorporao, em conta
especfica de imposto de renda e contribuio social diferido, no ativo, em contrapartida de
reserva especial de gio na incorporao, de acordo com o pargrafo 1 do artigo 6 da Instruo
CVM n 319/99.
e.
Efeito em transaes de capital

Conforme mencionado na nota 9, em 9 de fevereiro de 2012, a controlada Morumbi Business
Center Empreendimento Imobilirio Ltda. adquiriu 77.470.449 quotas representativas de
41,958% do capital da controlada MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., pelo valor total de
R$175.000, pagos vista. Em seguida, um quotista retirou-se da MPH Empreendimento
Imobilirio Ltda., reduzindo o capital desta Sociedade em 16,084%, mediante cancelamento da
integralidade de suas quotas e devoluo de acervo lquido representativo de sua participao,
gerando, estas 2 transaes, uma reduo total R$128.337 da participaes dos acionistas no
controladores nas demonstraes financeiras consolidadas. Diante disso, a Morumbi Business
Center Empreendimento Imobilirio Ltda. e a Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
passaram a deter, cada uma, 50% de participao na MPH Empreendimento Imobilirio Ltda.
Como consequncia da aquisio feita pela Morumbi Business Center Empreendimento
Imobilirio Ltda. e da sada de quotista da MPH Empreendimento Imobilirio S.A, foi
registrada no Patrimnio Lquido os efeitos da referida transao no montante devedor de
R$ 89.996.
f.
Aes em tesouraria
No dia 28 de maio de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa
de recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, iniciando-se em 29
de maio de 2014 e encerrando-se em 28 de maio de 2015, e limitado a 3.600.000 aes
ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social.
Todos os programas de recompra de aes tiveram por objetivo aplicar recursos disponveis da
Companhia de forma a maximizar a gerao de valor para o acionista. As aes adquiridas so
utilizadas principalmente para atender ao eventual exerccio de opes no mbito dos programas
de opo de compra de aes da Companhia, podendo ainda ser utilizadas para manuteno em
tesouraria, cancelamento e/ou posterior alienao.
A Companhia adquiriu at 31 de dezembro de 2014, 5.596.100 aes ordinrias (5.206.100 at
31 de dezembro de 2013). At 31 de dezembro de 2014, 3.785.942 aes foram utilizadas para
liquidao do exerccio de opes. O saldo de aes em tesouraria em 31 de dezembro de 2014
de 1.810.158 aes (2.429.694 aes em 31 de dezembro de 2013). Vide Nota explicativa
n20-h para maiores detalhes.
Em 31 de dezembro de 2014, o percentual de aes em circulao (aes em circulao e aes
do conselho e da diretoria) de 40,83 % (39,77% em 31 de dezembro de 2013). As aes em
tesouraria foram adquiridas a um custo mdio ponderado de R$50,11 (valor em reais), a um
custo mnimo de R$9,80 (valor em reais), e a um custo mximo de R$59,94 (valores em reais).
O preo de fechamento das aes calculado com base na ltima cotao anterior ao
encerramento do perodo foi de R$ 47,44 (valor em reais).
98

g.
Dividendos e juros sobre o capital prprio

De acordo com o artigo 39, item (c), do Estatuto Social da Companhia, o dividendo mnimo
obrigatrio de 25% do lucro lquido do exerccio, ajustado nos termos da legislao societria.
A aprovao da distribuio de dividendos ou juros sobre o capital prprio competir
privativamente ao Conselho de Administrao da Companhia, conforme autorizado na forma da
lei e pelo artigo 22, item (g), do Estatuto Social da Companhia.
De acordo com o artigo 39, pargrafo 3, do Estatuto Social da Companhia, o dividendo mnimo
obrigatrio no ser pago no exerccio em que os rgos da administrao informarem
Assembleia Geral Ordinria ser ele incompatvel com a situao financeira da Companhia,
sendo certo que o Conselho Fiscal, se em exerccio, proferir parecer sobre essa informao. Os
dividendos assim retidos sero pagos quando a situao financeira permitir.
Juros sobre capital prprio deliberados em 2014

Em 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o pagamento de juros sobre o
capital prprio aos acionistas da Companhia, conforme descrito abaixo:
(i)
Em 30 de junho de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o pagamento de

juros sobre o capital prprio no montante bruto de R$70.000, atribudo aos acionistas da
Companhia inscritos como tais na referida data, correspondente a R$0,37265147 por ao, antes
da aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para os acionistas
comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel. Esse montante foi pago
aos acionistas em 18 de novembro de 2014 e ser imputado ao dividendo mnimo obrigatrio
relativo ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2014, pelo seu valor lquido.
(ii)
Em 22 de dezembro de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

pagamento de juros sobre o capital prprio no montante bruto de R$85.000, atribudo aos
acionistas da Companhia inscritos como tais na referida data, correspondente a R$0,45153429
por ao, antes da aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto
para os acionistas comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel. Esse
montante ser realizado aos acionistas at 31 de maio de 2015 e ser imputado ao dividendo
mnimo obrigatrio relativo ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2014, pelo seu
valor lquido.
2014
Apropriao reserva legal
368.201
(18.410)
Lucro lquido aps deduo da reserva legal
349.791
Dividendos mnimos obrigatrios
87.448
Juros sobre capital prprio aprovados, lquido de impostos
133.033
Juros sobre capital prprio deliberados em 2013

Em 2013, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o pagamento de juros sobre o
capital prprio aos acionistas da Companhia, conforme descrito abaixo:
99

(i)
Em 27 de junho de 2013, o montante bruto de R$45.000, atribudo aos acionistas da Companhia

inscritos como tais na referida data, correspondente a R$0,23826806 por ao, antes da
aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para os acionistas
aos acionistas da Companhia em 22 de agosto de 2013 e foi imputado ao dividendo mnimo
obrigatrio relativo ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2013, pelo seu valor
lquido;
(ii)
Em 26 de setembro de 2013, o montante bruto de R$45.000, atribudo aos acionistas da

da aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para acionistas
aos acionistas da Companhia em 19 de novembro de 2013 e foi imputado ao dividendo mnimo
lquido.
Em 17 de dezembro de 2013, o montante bruto de R$45.000, atribudo aos acionistas da
da aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para acionistas
aos acionistas da Companhia em 12 de fevereiro de 2014 e foi imputado ao dividendo mnimo
lquido.
2013
Apropriao reserva legal
283.942
(14.197)
Lucro lquido aps deduo da reserva legal
269.745
Dividendos mnimos obrigatrios
67.436
Juros sobre capital prprio aprovados, lquido de impostos
115.195
Cabe ressaltar que o montante dos juros sobre o capital prprio se encontra dentro dos limites
estabelecidos no pargrafo 1, do artigo 9, da Lei n. 9.249/95.
h.
Plano de opo de compra de aes

Em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 6 de julho de 2007, foi aprovado um Plano de
Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia para administradores, empregados e
prestadores de servios da Companhia ou de outras sociedades sob seu controle.
O referido Plano administrado pelo Conselho de Administrao, cabendo ao DiretorPresidente determinar os beneficirios a quem as opes de compra de aes sero outorgadas.
A outorga de opes, no mbito do Plano aprovado em 2007, no poder conferir direitos de
aquisio sobre um nmero de aes que exceda, a qualquer tempo, 7% do capital social da
Companhia. A diluio corresponde ao percentual representado pela quantidade de opes de
aes dividida pela quantidade total de aes de emisso da Companhia.
100

A emisso de nossas aes mediante o exerccio das opes de compra de aes no mbito do
Plano de Opo resultaria em uma diluio aos nossos acionistas, uma vez que as opes de
compra de aes a serem outorgadas nos termos do Plano de Opo podero conferir direitos de
aquisio sobre um nmero de aes de at 5% das aes do nosso capital social, sem
considerar as opes do Diretor Presidente, ou 7% considerando-as. Em 31 de dezembro de
2014, o percentual de opes outorgadas de 4,8084% do capital social sem considerar as
Opes do Diretor Presidente e 5,8598% considerando-as.
Os beneficirios do Plano de Opo Compra de Aes podero exercer suas opes dentro de
at quatro anos contados da data da outorga. Cada opo de compra s pode ser convertida em
uma ao ordinria da Companhia no momento do exerccio da opo, ou seja, no existe a
opo de liquidao em dinheiro. O perodo de carncia (vesting) ser de at dois anos, com
liberaes de 33,4% a partir do segundo aniversrio, 33,3% a partir do terceiro aniversrio e
33,3% a partir do quarto aniversrio.
O preo das opes dever ser baseado na mdia da cotao das aes da Companhia de mesma
classe e tipo nos ltimos 20 preges na Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA)
imediatamente anteriores data da outorga da opo, ponderada pelo volume de negociao,
corrigido monetariamente de acordo com o IPCA, ou outro ndice que venha a ser determinado
pelo Conselho de Administrao, at a data do efetivo exerccio da opo.
Foram efetuadas nove distribuies de opes, entre 2007 e setembro de 2014, que se
enquadram no limite mximo de 7% previsto no Plano, sendo estas resumidas a seguir:
(iv)
Programa 1 - em 6 de julho de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

primeiro Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 1.497.773 aes,
exercveis aps 180 dias contados da realizao da primeira oferta pblica de aes pela
Companhia. No obstante a previso geral ao Plano, conforme descrito anteriormente, o preo
de exerccio dessas opes de R$9,80, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, ou
outro ndice que venha a ser escolhido pelo Conselho de Administrao.
(v)
Programa 2 - em 21 de novembro de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia

aprovou o segundo Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 114.000
aes. Desse total, 16.000 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia
antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$22,84,
atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a
data do exerccio da opo de compra da ao.
(vi)
Programa 3 - em 4 de junho de 2008 foi aprovado e em 12 de agosto de 2008 retificado pelo o

Conselho de Administrao da Companhia aprovou o terceiro Programa de Opo de Compra
de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a outorga de opes de 1.003.400
aes. Desse total, 68.600 aes foram outorgadas a funcionrios que saram da Companhia
antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$20,25,
atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a
data do exerccio da opo de compra da ao.
101

(vii)
Programa 4 - em 13 de abril de 2009, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

quarto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
a outorga de opes de 1.300.100 aes. Desse total, 44.100 aes foram outorgadas a
funcionrios que saram da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de
exerccio dessas opes de R$15,13, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir
da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
(viii)
Programa 5 - em 4 de maro de 2010, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

quinto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
a outorga de opes de 966.752 aes. Desse total, 5.655 aes foram outorgadas a
(ix)

sexto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
(x)

stimo Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido
aprovada a outorga de opes de 1.347.960 aes. Desse total, 39.980 aes foram outorgadas a
(xi)
Programa 8 - em 14 de maio de 2013, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

oitavo Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
(xii)
Programa 9 em 15 de abril de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

nono Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
exerccio dessas opes de R$ 48,03 atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir
As distribuies descritas nos itens (ii), (iii), (iv), (v), (vi), (vii), (viii) e (ix) seguem os
parmetros definidos pelo Plano de Opo de Compra de Aes descritos anteriormente. O
Programa 1 segue os parmetros descritos no item (i).
102

Em 7 de janeiro de 2010, foram exercidas 1.497.773 opes de compra de aes pelo Diretor
Presidente Sr. Jos Isaac Peres. Adicionalmente, ao longo de 2010, 2011, 2012, 2013 e 2014
foram exercidas 3.785.942 opes de compra de aes relativas aos Programas 2, 3, 4, 5, 6 e 7
por alguns beneficirios. A liquidao de todas as opes exercidas ocorreram por meio da
entrega de aes ordinrias da empresa. Sendo assim, em 31 de dezembro de 2014, o montante
total de aes que compem o saldo das opes outorgadas pela Companhia passou a ser de
5.849.835 aes, as quais representam 3,08% do total de aes.
Os prazos de carncia para o exerccio das opes esto assim definidos:
% de opes
liberadas para
o exerccio
Prazos de carncia a partir da outorga

Programa 1
180 dias aps a primeira oferta pblica de aes - 26/01/2008
Programa 2
A partir do segundo aniversrio - 20/12/2009
A partir do terceiro aniversrio - 20/12/2010
A partir do quarto aniversrio - 20/12/2011
Programa 3
Programa 4
Programa 5
Programa 6
Programa 7
Programa 8
Programa 9
A partir do segundo aniversrio 15/04/2016
A partir do terceiro aniversrio 15/04/2017
A partir do quarto aniversrio 15/04/2018
(*)
Quantidade
mxima de
aes (*)
Quantidade de opes
exercidas at 31 de
dezembro de 2014
100%
1.497.773
1.497.773
33,4%
33,3%
33,3%
32.732
32.634
32.634
32.732
32.634
32.634
33,4%
33,3%
33,3%
312.217
311.288
311.295
312.223
311.288
311.288
33,4%
33,3%
33,3%
419.494
418.246
418.260
415.997
402.677
375.520
33,4%
33,3%
33,3%
322.880
321.927
316.290
293.086
288.986
228.205
33,4%
33,3%
33,3%
433.228
425.277
415.295
326.193
255.433
-
33,4%
33,3%
33,3%
443.532
432.220
432.220
167.045
-
33,4%
33,3%
33,3%
544.269
542.640
542.641
33,4%
33,3%
33,3%
726.299
724.125
724.126
Quantidade lquida das aes canceladas por conta da sada de funcionrios da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a
opo.
O valor justo mdio ponderado das opes de compra nas datas das outorgas, descrito abaixo,
foi estimado usando-se o modelo de precificao de opes Black-Scholes, assumindo as
premissas listadas abaixo:
103

Programa 1
Programa 2
Programa 3
Programa 4
Programa 5
Programa 6
Programa 7
Programa 8
Programa 9
Preo
de exerccio (R$)
Preo no dia
da outorga (1)
ndice
de reajuste
Quantidade
9,80
22,84
20,25
15,13
30,27
33,13
39,60
56,24
48,03
R$25,00 (2)
R$20,00
R$18,50
R$15,30
R$29,65
R$33,85
R$39,44
R$58,80
R$48,90
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
1.497.773
114.000
1.003.400
1.300.100
966.752
1.297.110
1.347.960
1.689.550
2.214.550
(1)
Preo de fechamento do ltimo dia considerado na precificao do programa de opo de aes
(2)
Preo de emisso na abertura de capital da empresa no dia 27 de junho de 2007
Programa 1
Programa 2
Programa 3
Programa 4
Programa 5
Programa 6
Programa 7
Programa 8
Programa 9
Volatilidade
Taxa
livre de risco
Maturidade
mdia
Valor justo
48,88%
48,88%
48,88%
48,79%
30,90%
24,30%
23,84%
20,58%
18,15%
12,10%
12,50%
12,50%
11,71%
6,60%
6,30%
3,69%-4,40%
2,90%-3,39%
5,22%-6,09%
3,25 anos
4,50 anos
4,50 anos
4,50 anos
3,00 anos
3,00 anos
3,00 anos
3,00 anos
3,00 anos
R$16,40
R$7,95
R$7,57
R$7,15
R$7,28
R$7,03
R$6,42
R$9,95
R$8,55
A volatilidade utilizada no modelo foi baseada no desvio padro histrico da Mult3, ou em um

painel de empresas do setor, de acordo com a disponibilidade e consistncia da variao da ao
apresentada no mercado, no perodo apropriado. O Dividend Yield foi baseado em modelos
internos da Companhia e de acordo com a maturidade de cada opo. A Companhia no
considerou o exerccio antecipado de opes e nenhuma condio de mercado alm das
premissas acima.
104

Informaes adicionais ao plano de opo de aes:

Quantidade*
Preo**
(R$)
7.398.395
9.028.970
11.133.550
23,76
34,99
39,45
1.347.960
1.669.550
2.174.550
41,34
57,76
49,73
Total de opes exercidas

Em 31 de dezembro de 2012
Opes exercidas no exerccio - 2012
Opes exercidas no exerccio de 2013
Opes exercidas no exerccio de 2014
3.514.828
4.274.179
5.283.715
1.083.556
759.351
1.009.536
18,01
20,00
23,42
24,80
29,23
37,89
Total de opes maturadas

Opes maturadas no exerccio - 2012
Opes maturadas no exerccio de 2013
Opes maturadas no exerccio de 2014
3.704.313
4.868.254
6.049.707
1.039.140
1.163.941
1.181.453
18,36
21,45
25,68
25,89
31,53
42,87
Total de no exercidas
3.883.567
4.754.791
5.849.835
35,50
45,83
50,85
Total de opes outorgadas

Opes outorgadas no exerccio - 2012
Opes outorgadas no exerccio de 2013
Opes outorgadas no exerccio de 2014
(*)
(**)
Quantidade lquida das aes canceladas por conta da sada de funcionrios da Companhia antes do prazo mnimo
para exercer a opo.
Preo ajustado pelo fim do perodo ou na data de exerccio.
Para as opes de aes exercidas durante o exerccio de 2013 o preo mdio ponderado de
mercado das aes eram de R$ 58,21. Em 2014 o preo mdio ponderado de mercado das aes
eram de R$ 53,21.
O efeito referente ao reconhecimento do pagamento baseado em aes no patrimnio lquido e
no resultado, findo em 31 de dezembro de 2014 foi de R$ 14.676 (R$ 11.036 em 31 de
dezembro de 2013) dos quais R$ 6.226 (R$ 4.598 em 2013) refere-se parcela dos
administradores.
105

21
Receita operacional lquida

Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
665.095
73.250
121.760
19.043
2.484
2.777
795.779
155.875
119.266
35.252
117.318
3.538
593.758
56.236
107.816
31.649
4.664
2.914
679.444
130.877
105.449
52.382
97.130
3.585
884.409
1.227.028
797.037
1.068.867
Impostos e contribuies sobre vendas e

servios prestados
(80.173)
(113.574)
(72.687)
(95.813)
Receita operacional lquida
804.236
1.113.454
724.350
973.054
Receita operacional bruta das vendas e

servios prestados:
Locao de lojas
Estacionamentos
Servios
Cesso de direitos
Venda de imveis
Outras
22
Abertura dos custos e despesas por natureza

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a Companhia incorreu em
custos e despesas:
Custos: custos decorrentes da participao nos condomnios civil dos shoppings em operao,
custos de depreciao das propriedades para investimento e custo dos imveis vendidos.
Custo dos servios prestados e imveis vendidos
Controladora
Consolidado
Servios
Estacionamento
Arrendamentos (1)
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel,
condominio)
Custo de ocupao
Outros custos
Custo dos imveis vendidos
(5.303)
(7.043)
(5.490)
(22.680)
(7.079)
(6.710)
(1.194)
(6.514)
(7.316)
(31.248)
(6.546)
(19.336)
(15)
(5.237)
(2.269)
(104.312)
(26.204)
(46)
(18.338)
(71.363)
(146.078)
(22.031)
(28)
(3.936)
(4.884)
(82.271)
(28.159)
(76)
(15.717)
(64.912)
(114.839)
Total
(143.515)
(297.278)
(127.568)
(268.813)
Custos com:
Servios prestados
Dos imveis vendidos
(141.246)
(2.269)
(225.915)
(71.363)
(122.684)
(4.884)
(203.901)
(64.912)
Total
(143.515)
(297.278)
(127.568)
(268.813)
106

(1)
Em 28 de julho de 1992, o Consrcio firmado entre a Companhia e IBR Administrao e Participao e Comrcio
S.A. celebrou com o Clube Atltico Mineiro o contrato de arrendamento de um imvel de aproximadamente
13.800m2 em Belo Horizonte, no qual foi construdo o DiamondMall. O prazo deste contrato de arrendamento de 30
anos contados a partir da inaugurao do DiamondMall, ocorrida em 7 de novembro de 1996. Nos termos do
contrato, o Clube Atltico Mineiro tem direito a 15% sobre todos os aluguis recebidos das locaes das lojas,
stands ou reas do DiamondMall. De todo o modo fica garantido um aluguel mnimo de R$181 mensais devido em
dobro no ms de dezembro de cada ano. Em 31 de dezembro de 2014, as partes estavam adimplentes com todas as
suas obrigaes relevantes decorrentes desse contrato.
A abertura das despesas em suas principais categorias encontra-se descrita abaixo:

Sede: Despesas com pessoal (administrativo, operacional e desenvolvimento) da matriz e filiais
do grupo Multiplan, alm de gastos com marketing corporativo, contratao de terceiros e
viagens.
Shopping: despesas com o condomnio civil dos shoppings em operao.
Projetos para Locao: Despesas pr-operacionais, atreladas a projetos imobilirios e expanses
de shoppings.
Projetos para Venda: Despesas pr-operacionais, geradas nas operaes de desenvolvimento
imobilirio para venda.
Despesas administrativas e de projetos
Controladora
Consolidado
Controladora
(54.704)
(30.938)
(14.851)
(5.784)
(58.691)
(36.901)
(182)
(17.967)
(6.483)
(45.783)
(33.159)
(1)
(2.327)
(27.322)
(5.844)
(46.847)
(38.210)
(13)
(2.327)
(39.492)
(6.741)
(1.984)
(8.406)
(19.692)
(21.891)
(10.481)
(23.909)
(4.234)
(6.479)
(11.020)
(14.750)
(8.474)
(16.981)
Total
(136.359)
(176.505)
(136.169)
(173.835)
Despesas com:
Despesas administrativas - Sede
Despesas administrativas - Shoppings
Despesas com projetos para locao
Despesas com projetos para venda
(111.036)
(14.039)
(8.841)
(2.443)
(116.919)
(37.630)
(13.148)
(8.808)
(106.155)
(17.087)
(8.556)
(4.371)
(107.998)
(32.051)
(21.474)
(12.312)
Total
(136.359)
(176.505)
(136.169)
(173.835)
Pessoal
Servios
Estacionamentos
Arrendamentos
Marketing
Viagens
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel e
condomnio)
Custo de ocupao
Outras
107
Consolidado

23

Controladora
Rendimentos sobre aplicaes financeiras

Juros e variao monetria sobre emprstimos,
financiamentos e debntures
Juros sobre empreendimentos imobilirios
Tarifas bancrias e outros encargos
Variao cambial
Variao monetria ativa
Multa e juros sobre aluguel e cesses de direito
- shopping
Multa e juros sobre infraes fiscais
Juros sobre transao com partes relacionadas
Juros e variao monetria sobre obrigaes
para aquisies de bens
Outros
Total
24
Consolidado
16.057
19.644
29.153
32.902
(153.651)
5.437
(2.713)
(23)
4.293
(193.053)
5.437
(4.227)
(20)
4.329
(117.810)
6.124
(2.606)
(66)
2.384
(141.325)
6.124
(3.670)
(66)
2.416
4.322
(96)
1.763
5.310
(355)
1.880
3.238
(7.919)
1.720
3.930
(9.600)
2.014
(1.933)
1.007
(1.879)
482
(5.177)
(361)
(5.338)
(703)
(125.537)
(162.452)
(91.320)
(113.316)
Informaes por segmento

Para fins de administrao, a Companhia reconhece quatro segmentos, descritos a seguir, que
so responsveis pelas suas receitas e despesas. A segmentao necessria dado que as
margens, a apropriao de receitas e despesas e os produtos finais so diferentes entre cada um.
Todos os resultados foram calculados considerando somente os clientes externos da Companhia.
Propriedade para locao

Refere-se participao da Companhia no condomnio civil de shopping centers e nos
respectivos estacionamentos, assim como empreendimentos imobilirios para locao. Este o
segmento principal da receita da Multiplan, sendo sua parcela responsvel por 77,56% do total
da receita bruta da Companhia no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014. Nessa operao,
o fator determinante no montante de suas receitas e despesas a participao que a Companhia
detm em cada empreendimento. Suas receitas e despesas so descritas a seguir:
Receitas de locao
So cobranas feitas pelos proprietrios (a Companhia e seus scios) pela locao de reas em
seus shopping centers e empreendimentos comerciais. A receita inclui quatro tipos de locao:
aluguel mnimo (baseado em um contrato comercial indexado ao IGP-DI), complementar
(percentual de vendas dos lojistas), merchandising (locao de espao no mall do
empreendimento) e linearidade (retirada da volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel
mnimo).
Receitas de Estacionamentos
Receitas provenientes da cobrana de clientes pela permanncia de seus veculos no espao de
estacionamento do empreendimento.
108

Despesas
Incluem despesas como reas vagas, contribuies ao fundo de promoo, jurdicas,
arrendamento, despesas com estacionamento e corretagem, entre outras decorrentes da
participao no empreendimento. Vale ressaltar que despesas de manuteno e operao
(condomnio edilcio) do empreendimento so de responsabilidade dos locatrios.
Outros
Incluem as despesas de depreciao.
Os ativos de shoppings center so compostos principalmente por propriedades para
investimentos de shoppings centers e empreendimentos comerciais em operao e contas a
receber de receitas de locao e estacionamento.
Imobilirio
A operao imobiliria inclui receitas, custo dos imveis vendidos e despesas da venda de
imveis desenvolvidos normalmente no entorno do shopping center. Como mencionado
anteriormente, essa atividade contribui na gerao de fluxo de cliente para o shopping center,
aprimorando seu resultado. Adicionalmente, a valorizao e a convenincia que um shopping
center traz para o entorno, possibilita Companhia reduzir riscos e aumentar receitas dos
imveis vendidos. As receitas so decorrentes da venda dos imveis e os custos da sua
construo. Ambos so apropriados de acordo com o andamento financeiro (POC) da obra. As
despesas decorrem em grande parte de corretagem e marketing.
Por fim, a conta Outros diz respeito principalmente a um projeto imobilirio que vem sendo
reconhecido no balano e no resultado da Companhia pelas contas Investimento e
Equivalncia patrimonial respectivamente.
O ativo desse segmento est concentrado no estoque de terrenos e imveis concludos e em
construo da Companhia e no contas a receber.
Projetos
A operao de projetos inclui despesas e receitas decorrentes do desenvolvimento de shopping
center e empreendimentos imobilirios para locao. O custo de desenvolvimento ativado,
mas despesas como marketing, corretagem, impostos sobre propriedade (IPTU), estudos de
viabilidade, entre outras, so despesadas no resultado da Companhia. Da mesma forma, a
Companhia considera que a maior parte de sua receita de cesso de direito decorrente de
projetos abertos nos ltimos cinco anos (prazo mdio de reconhecimento da receita de cesso de
direito), sendo assim produto da comercializao das lojas durante seu processo de
desenvolvimento.
Ao desenvolver seus projetos a Companhia pode garantir a qualidade dos empreendimentos nos
quais ela ter participao no futuro.
O ativo de projetos composto principalmente pelas obras em andamento das propriedades para
investimento e contas a receber (cesso de direitos) das reas j contratadas.
109

Gesto e outros
A Companhia presta servios de administrao a seus scios e lojistas cobrando por eles.
Adicionalmente, a Companhia cobra de seus scios na propriedade uma taxa de corretagem pela
locao de lojas. A administrao de seus shopping centers essencial para seu sucesso sendo
um grande foco na Companhia. Por outro lado, a Companhia incorre com despesas de sede para
estes servios e outros, que so consideradas, exclusivamente, neste segmento. O mesmo
tambm inclui impostos, resultados financeiros e outros por serem resultados que dependem da
estrutura da empresa e no somente da operao de cada segmento descrito anteriormente. Por
estas razes, este segmento apresenta prejuzo.
O ativo desse segmento composto, principalmente, pelo caixa da Companhia, impostos de
renda diferidos e ativos intangveis.
2013 (consolidado)
Propriedade
para locao
Receita bruta
Custos
Despesas
Outros
Lucro antes do imposto de renda e da
contribuio social
Ativos operacionais
Imobilirio Projetos
810.321
(203.901)
(32.051)
(112.614)
97.130
(64.912)
(12.313)
(3.586)
52.382
(21.473)
(17.481)
461.755
16.319
13.428
4.321.903
710.876
635.134
Gesto
e outros
Total
109.035 1.068.868
- (268.813)
(119.032) (184.869)
(108.800) (242.481)
(118.797)
372.705
729.735 6.397.648
2014 (consolidado)
Propriedade
para locao
Receita bruta
Custos
Despesas
Outros
Lucro antes do imposto de renda e da
contribuio social
Ativos operacionais
25
25.1
Imobilirio Projetos
Gesto
e outros
Total
951.653
(225.915)
(37.630)
(93.972)
117.318
(71.363)
(8.805)
4.655
35.252
(13.151)
(39.165)
122.805 1.227.028
- (297.278)
(131.598) (191.184)
(143.077) (271.559)
594.136
41.805
(17.064)
(151.870)
5.169.768
611.062
177.560
467.007
704.826 6.663.216
Instrumentos financeiros e gesto de riscos

Gesto do risco de capital
A Companhia e suas controladas administram seu capital, para assegurar que as empresas que
pertencem a ela possam continuar com suas atividades normais, ao mesmo tempo em que
buscam maximizar o retorno de suas operaes a todas as partes interessadas ou envolvidas em
suas operaes, por meio da otimizao da utilizao de instrumentos de dvida e de patrimnio.
110

A estrutura de capital da Companhia e suas controladas formada pelo endividamento lquido

(emprstimos e financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens detalhados nas
notas explicativas n 13, n 15 e n 16, respectivamente, deduzidos pelo caixa e equivalentes de
caixa e aplicaes financeiras (detalhados na nota explicativa n 3) e pelo patrimnio lquido da
Companhia (que inclui capital integralizado emitido e reservas, conforme apresentado na nota
explicativa n 20).
25.1.1
ndice de endividamento
O ndice de endividamento o seguinte:
Controladora
(a)
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
Dvida (a)
Caixa e equivalentes de caixa e aplicao
1.596.134
(272.136)
1.524.052
(257.222)
2.168.959
(325.937)
2.158.510
(331.599)
Dvida lquida
1.323.998
1.266.830
1.843.022
1.826.911
Patrimnio lquido (b)

ndice de endividamento lquido
4.066.877
32,56%
3.819.988
33,16%
4.069.654
45,29%
3.819.338
47,83%
A dvida definida como emprstimos e financiamentos, debntures e obrigao por aquisio de bens, circulantes e
no circulantes, conforme detalhado nas Notas explicativas n 13, 15 e 16.
Do total da dvida conforme definido no item (a) acima R$ 147.631 referem-se ao montante classificado na
controladora com vencimento no curto prazo em 31 de dezembro de 2014 (R$ 155.285 em 31 de dezembro de 2013)
e R$ 1.448.502 classificado no longo prazo em 31 de dezembro de 2014 (R$ 1.368.767 em 31 de dezembro de 2013).
No consolidado R$ 245.252 refere-se ao curto prazo em 31 de dezembro de 2014 (R$ 245.520 em 31 de dezembro de
2013) e R$1.923.707 refere-se ao longo prazo em 31 de dezembro de 2014 (R$ 1.912.990 em 31 de dezembro de
2013).
(b)
25.2
O patrimnio lquido inclui o capital integralizado e as reservas.
Risco de mercado
A Companhia desenvolve empreendimentos imobilirios como complemento operao de
shopping centers, seu principal negcio.
Ao desenvolver empreendimentos imobilirios no entorno de nossos shoppings centers, essa
atividade contribui na gerao de fluxo de clientes para o shopping center, aprimorando seu
resultado. Adicionalmente, a valorizao e a convenincia que um shopping center traz para o
entorno, nos possibilita (i) reduzir riscos do empreendimento imobilirio, (ii) selecionar parte do
pblico que ir residir ou trabalhar nas reas de influncia de nossos shoppings centers e (iii)
aumentar receitas dos imveis vendidos.
111

Com este objetivo, possumos diversos terrenos em estoque no entorno de nossos shoppings
centers.
25.3
Objetivos da administrao dos riscos financeiros

O Departamento de Tesouraria da Companhia coordena o acesso aos mercados financeiros,
monitora e administra os riscos financeiros relacionados s operaes da Companhia e suas
controladas. Esses riscos incluem o risco de taxa de juros, risco de crdito inerente prestao
de servios e de crdito financeiro e o risco de liquidez.
De acordo com a deliberao CVM n 550, de 17 de outubro de 2008, que dispe sobre a
apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros derivativos em nota explicativa, a
Companhia informa que no opera com instrumentos financeiros derivativos, no havendo risco
decorrente de uma eventual exposio associada a instrumentos dessa natureza.
25.4
Gesto do risco de taxa de juros

Os riscos de taxa de juros relacionam-se com:
(i)
Possibilidade de variaes no valor justo de seus financiamentos indexados a taxas de juros prfixadas, no caso de tais taxas no refletirem as condies correntes de mercado. A Companhia
efetua o monitoramento constante desses ndices. At o momento no foi identificada a
necessidade de contratar instrumentos financeiros de proteo contra o risco de taxa de juros.
(ii)
Possibilidade de um movimento desfavorvel nas taxas de juros, o que causaria um aumento nas
despesas financeiras, em decorrncia da parcela da dvida contratada a taxas de juros flutuantes.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia e suas controladas aplicavam seus recursos
financeiros, principalmente, em Certificados de Depsitos Interbancrios, remunerados pelo CDI,
o que reduz significativamente esse risco.
(iii)
Inviabilidade de obteno de emprstimos caros no caso de o mercado imobilirio estar

desfavorvel e no conseguir absorver os custos.
(iv)
Contas a receber de clientes, obrigao por aquisio de bens tanto com taxas de juros prefixadas
como ps-fixadas. Esse risco administrado pela Companhia e suas controladas visando
minimizar sua exposio ao risco de taxa de juros equiparando suas contas a receber a sua dvida.
Abaixo apresentamos a exposio da dvida aos diferentes indexadores nas datas abaixo
indicadas:
31/12/2014
TR
CDI
TJLP
IPCA
IGP-M
OUTROS
31/12/2013
Controladora
574.819
1.007.062
15.198
831
Consolidado
945.610
1.007.062
148.785
18.809
49.639
831
Controladora
543.585
935.722
5.461
38.400
884
Consolidado
931.699
935.722
195.175
25.222
69.808
884
1.597.910
2.170.736
1.524.052
2.158.510
112

25.5
Risco de crdito inerente prestao de servios

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem prejuzos
derivados de dificuldades em cobrar os valores de aluguis, venda de imveis, cesso de
direitos, taxas de administrao e comisses de corretagens. Esse tipo de risco ,
substancialmente, reduzido tendo em vista a possibilidade de retomada tanto das lojas alugadas
como dos imveis vendidos, os quais historicamente tm sido renegociados com terceiros de
forma lucrativa.
25.6
Risco de crdito financeiro

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem perdas
derivadas da dificuldade de realizao das aplicaes financeiras de curto prazo. O risco
associado a esses instrumentos financeiros minimizado atravs da seleo de instituies
financeiras bem conceituadas.
25.7
Anlise de sensibilidade
Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores dos ativos e passivos financeiros a
qual a Companhia estava exposta na data-base 31 de dezembro de 2014, foram definidos cinco
cenrios diferentes e foi preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos indicadores
desses instrumentos. Com base no Relatrio FOCUS de 26 de dezembro de 2014, foi extrada a
projeo dos indexadores IGP-DI, IGP-M e IPCA, o indexador TJLP foi extrados do site oficial
do BNDES, o indexador CDI extrado do site oficial da CETIP e a taxa TR conforme site oficial
BM&F BOVESPA, para o ano de 2014 e estes foram definidos como o cenrio provvel, e a
partir desse foram calculadas variaes decrescentes e crescentes de 25% e 50%,
respectivamente.
Indexadores dos ativos e passivos financeiros:
Indexador
CDI
IGP-DI
IGP - M
IPCA
TJLP
TR
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
5,88%
1,97%
1,93%
3,16%
2,50%
0,43%
8,81%
2,95%
2,89%
4,79%
3,75%
0,64%
11,75%
3,93%
3,85%
6,38%
5,00%
0,86%
14,69%
4,91%
4,81%
7,98%
6,25%
1,07%
17,63%
5,90%
5,78%
9,57%
7,50%
1,28%
Ativos financeiros
Para cada cenrio foi calculada a receita financeira bruta no levando em considerao a
incidncia de tributos sobre os rendimentos, sendo 31 de dezembro de 2014 a data base
utilizada, projetando-se para um ano e verificando a sensibilidade dos ndices acima para cada
cenrio.
113

Projeo das receitas financeiras - 2014
Controladora
Disponibilidades e aplicaes financeiras
Caixa e bancos
Contas a receber
Contas a receber de clientes - locao de lojas
Contas a receber de clientes - cesso de direitos
Contas a receber de clientes - venda de imveis em
construo
Contas a receber de clientes - venda de imveis
concluidos
Outros contas a receber de clientes
N/A
100% CDI
IGP-DI
IGP-DI
Saldo em
31/12/14
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
117.125
155.011
9.107
13.660
18.214
22.767
27.321
272.136
9.107
13.660
18.214
22.767
27.321
128.874
32.723
2.532
643
3.799
965
5.065
1.286
6.331
1.608
7.597
1.929
47.191
27.306
6.571
N/A
7.026
N/A
7.480
N/A
7.934
N/A
8.388
N/A
236.094
9.746
11.790
13.831
15.873
17.914
IGP-DI
IGP-M + 12%
N/A

Associao Barra Shopping Sul
Associao Parkshopping Barigui
Associao Parkshopping So Caetano
135% CDI
117% CDI
110%CDI
N/A
9.326
2.323
169
347
740
160
11
N/A
1.110
240
16
N/A
1.479
319
22
N/A
1.849
399
27
N/A
2.219
479
33
N/A
Consrcio Village Mall

Outros emprstimos e adiantamentos diversos
110% CDI
N/A
1.456
353
94
N/A
141
N/A
188
N/A
235
N/A
282
N/A
13.974
1.005
1.507
2.008
2.510
3.013
522.204
19.858
26.957
34.053
41.150
48.248
Saldo em
31/12/14
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
170.926
155.011
N/A
9.107
N/A
13.660
N/A
18.214
N/A
22.767
N/A
27.321
325.937
9.107
13.660
18.214
22.767
27.321
IGP-DI
IGP-DI
158.476
43.706
3.114
859
4.671
1.288
6.228
1.718
7.785
2.147
9.342
2.576
IGP-DI
112.806
2.217
3.325
4.433
5.542
6.650
47.191
34.520
6.571
N/A
7.026
N/A
7.480
N/A
7.934
N/A
8.388
N/A
396.699
12.761
16.310
19.859
23.408
26.956
Total
Consolidado
Disponibilidades e aplicaes financeiras
Caixa e bancos
Contas a receber
Contas a receber de clientes - locao de lojas
Contas a receber de clientes - cesso de direitos
Contas a receber de clientes - venda de imveis em
construo
Contas a receber de clientes - venda de imveis
concluidos
Outros contas a receber de clientes
N/A
100% CDI
IGP-M + 12%
N/A

Associao Barra Shopping Sul
Associao Parkshopping Barigui
Associao Parkshopping So Caetano
135% CDI
117% CDI
110%CDI
N/A
9.326
2.323
169
347
740
160
11
N/A
1.110
240
16
N/A
1.479
319
22
N/A
1.849
399
27
N/A
2.219
479
33
N/A
Associao Jundia Shopping

Consrcio Village Mall
CDI +1%a.a
110% CDI
934
1.456
1
94
1
141
1
188
1
235
2
282
Outros emprstimos e adiantamentos diversos
N/A
353
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
14.908
1.006
1.508
2.009
2.511
3.015
737.544
22.874
31.478
40.082
48.686
57.292
Total
114

Passivos financeiros
Para cada cenrio foi calculada a despesa financeira bruta no levando em considerao
incidncia de tributos e o fluxo de vencimentos de cada contrato programado para 2014. A data
base utilizada foi 31 de dezembro de 2014 projetando os ndices para um ano e verificando a
sensibilidade destes em cada cenrio.
Projeo das despesas financeiras - 2014
Controladora
Taxa de
remunerao
Santander BSS
Santander BHS Exp V
Banco Ita SAF
Banco Ita PSC
Banco Ita VLG
Banco Ita MTE
Bradesco MTE
Banco IBM
Banco do Brasil
Banco do Brasil
Banco do Brasil
Custos de captao Banco Itau - PSC
Custos de captao Real BHS Exp V
Custos de captao Ita Village Mall
Custos captao Bradesco MTE
Custo de captao Ita MTE
Cia Real de Distribuio
TR + 7,874%
TR + 8,70%
TR + 10%
TR + 9,35%.
TR + 9,35%
109,75% do CDI
CDI + 1,00%
CDI + 1,48%
110% do CDI
110% do CDI
TR + 8,90%
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Saldo em
31/12/14
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento Aumento
de 25%
de 50%
34.490
64.021
2.304
107.391
281.106
104.800
302.992
149.802
51.014
97.536
(1.229)
(343)
(7.458)
(5.588)
(4.024)
(691)
(2.530)
(1.446)
562
3.266
5.844
240
10.930
28.611
6.757
20.831
9.681
3.297
9.098
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
3.339
5.981
245
11.160
29.213
10.136
29.731
14.521
4.945
9.307
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
3.413
6.118
250
11.390
29814
13.515
38.631
19.362
6.594
9.516
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
3.487
6.255
255
11.620
30.416
16.893
47.532
24.202
8.242
9.724
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
3.561
6.392
260
11.850
31.017
20.272
56.432
29.043
9.890
9.933
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
1.172.708
98.555
118.578
138.603
158.626
178.650
Obrigao por aquisio de bens

Terreno So Caetano
Outros
IGPM + 3%
N/A
15.198
269
15.467
749
N/A
749
895
N/A
895
1.041
N/A
1.041
1.187
N/A
1.187
1.334
N/A
1.334
Debentures
Debentures
CDI + 0,87%
409.735
27.637
39.673
51.709
63.745
75.780
409.735
27.637
39.673
51.709
63.745
75.780
1.597.910
126.941
159.146
191.353
223.558
255.764
Total
115

Consolidado
Taxa de
remunerao
Saldo em
31/12/14
Queda
de 50%
Queda
de 25%
Cenrio
provvel
Aumento
de 25%
Aumento
de 50%
TJLP +3,38%
TJLP +1,48%
TJLP.
TJLP+3,32%
IPCA + 9,59%
TJLP
TJLP + 1,42%
TR + 7,874%
TR + 8,70%
TR + 10%
TR + 9,35%
TR + 9,35%
109,75% do
CDI
CDI + 1,00%
CDI + 1,48%
110% do CDI
110% do CDI
TR+8,90%
TR 8,70%
TR 8,70%
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
82.612
862
3.723
59.679
18.810
768
1.454
34.490
64.021
2.304
107.391
281.106
4.858
34
93
3.473
2.404
19
57
3.266
5.844
240
10.930
28.611
5.890
45
140
4.219
2.704
29
75
3.339
5.981
245
11.160
29.213
6.923
56
186
4.965
3.004
38
93
3.413
6.118
250
11.390
29.814
7.956
67
233
5.711
3.304
48
112
3.487
6.255
255
11.620
30.416
8.988
77
279
6.457
3.604
58
130
3.561
6.392
260
11.850
31.017
104.800
302.992
149.802
51.014
97.536
192.868
187.619
(1.229)
(343)
(7.458)
(5.588)
(4.024)
(691)
(2.530)
(1.446)
(153)
(160)
(4.915)
(4.782)
562
6.757
20.831
9.681
3.297
1.790
17.605
17.126
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
10.136
29.731
14.521
4.945
2.685
18.018
17.527
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
13.515
38.631
19.362
6.594
3.580
18.430
17.929
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
16.893
47.532
24.202
8.242
4.475
18.843
18.330
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
20.272
56.432
29.043
9.890
5.370
19.256
18.732
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
1.711.094
136.916
160.603
184.291
207.981
231.668
15.198
21.652
12.788
269
49.907
749
369
408
N/A
1.526
895
402
612
N/A
1.909
1.041
434
816
N/A
2.291
1.187
467
1.020
N/A
2.674
1.334
499
1.224
N/A
3.057
409.735
27.637
39.673
51.709
63.745
75.780
409.735
27.637
39.673
51.709
63.745
75.780
166.079
202.185
238.291
274.400
310.505
BNDES - JDS
BNDES - JDS
BNDES - JDS
BNDES-CGS
BNDES-CGS
BNDES-CGS
BNDES-CGS
Santander BSS
Santander BHS Exp V
Banco Ita SAF
Banco Ita PSC
Banco Ita VLG
Banco Ita MTE
Bradesco MTE
Banco IBM
Banco do Brasil
Banco do Brasil
Banco do Brasil
Banco do Santander DTIY
Banco do Santander GTIY
Custos de captao Banco Itau - PSC
Custos de captao Real BHS Exp V
Custos de captao Ita Village Mall
Custos captao Bradesco MTE
Custos de captao Ita MTE
Custos de captao CGS
Custos de captao JDS
Custos de captao DTIY
Custos de captao GTIY
Cia Real de Distribuio
Obrigao por aquisio de bens

PSS - Seguridade Social
Terreno So Caetano
Terreno Quadra H
Terreno Canoas
Outros
Debentures
Total:
IPCA + 7%
IGPM + 3%
IGPM + 2%
IGPM
N/A
CDI + 0,87%
2.170.73
6
Parte dos ativos e passivos financeiros da Companhia so atrelados taxa de juros e

indexadores que podem vir a sofrer variaes representando um risco de mercado para a
Companhia.
116

No exercpicio findo em 31 de dezembro de 2014 os ativos e passivos financeiros da Companhia

geraram um resultado financeiro lquido negativo de R$ 162.452 .
A Companhia entende que um aumento na taxa de juros, nos indexadores ou em ambos, pode
ocasionar um acrscimo nas despesas financeiras, impactando negativamente o resultado
financeiro da Companhia. Da mesma forma uma reduo na taxa de juros, nos indexadores ou
em ambos, pode ocasionar um decrscimo nas receitas financeiras da Companhia tambm
impactando negativamente o resultado financeiro da Companhia.
25.8
Gesto do risco de liquidez

A Administrao da Companhia e suas controladas elaborou um modelo de gesto do risco de
liquidez para o gerenciamento das necessidades de captao e gesto de liquidez no curto,
mdio e longo prazos. A Companhia e suas controladas gerenciam o risco de liquidez mantendo
adequadas reservas, linhas de crdito bancrias e linhas de crdito para captao de emprstimos
e financiamentos que julga adequado, atravs do monitoramento contnuo dos fluxos de caixa
previstos e reais, e pela combinao dos perfis de vencimento dos ativos e passivos financeiros.
A tabela a seguir mostra em detalhes o prazo de vencimento contratual restante dos ativos e
passivos financeiros da Companhia e os prazos de amortizao contratuais. A tabela foi
elaborada de acordo com os fluxos de caixa no descontados dos ativos e passivos financeiros
com base na data mais prxima em que a Companhia deve quitar as respectivas obrigaes:
Controladora
At um ano
De um
a trs anos
Mais de
trs anos
Total
Debntures
155.011
122.429
15.467
9.735
437.835
200.000
612.444
200.000
155.011
1.172.708
15.467
409.735
Total
302.642
637.835
812.444
1.752.921
Consolidado
At um ano
De um
a trs anos
Mais de
trs anos
Total
Debntures
155.011
203.138
32.378
9.735
599.263
17.529
200.000
908.692
200.000
155.011
1.711.093
49.907
409.735
Total
400.262
816.792
117
1.108.692
2.325.746

25.9
Categoria dos principais instrumentos financeiros

Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
Ativos financeiros disponveis para venda

155.011
120.651
155.011
121.120
Ativos financeiros classificados como emprstimos e

recebveis mensurados ao custo amortizado
Contas a receber
Contas a receber de partes relacionadas
236.094
13.974
225.255
14.818
396.699
14.908
298.582
16.088
1.172.708
1.175.725
1.711.093
1.778.775
15.467
409.735
38.669
309.658
49.907
409.735
70.077
309.658
Passivos financeiros classificados como emprstimos e

recebveis mensurados ao custo amortizado
Debntures
Tcnicas de avaliao e premissas aplicadas para fins de apurao do valor justo

Os valores justos estimados de ativos e passivos financeiros da Companhia e suas controladas
foram determinados por meio de informaes disponveis no mercado e metodologias
apropriadas de avaliaes. Entretanto, considervel julgamento foi requerido na interpretao
dos dados de mercado para produzir a estimativa do valor justo, quando possvel mais adequada.
Como consequncia, as estimativas a seguir no indicam, necessariamente, os montantes que
podero ser realizados no mercado de troca corrente. O uso de diferentes metodologias de
mercado pode ter um efeito significativo nos valores de realizao estimados.
A determinao do valor justo dos ativos e passivos financeiros apresentada a seguir:
Aplicaes financeiras: as aplicaes financeiras so instrumentos ps-fixados e, portanto, os

saldos contbeis j refletem, substancialmente, o seu valor justo.
Contas a receber: Os valores do contas a receber registrados no balano patrimonial aproximam-se

de seus respectivos valores justos desses ativos a taxa de mercado.
Obrigao por aquisies de bens - como no existem dados disponveis sobre operaes de venda
de contas a pagar referente a aquisies de bens e a Companhia e suas controladas no realizaram
tais operaes no possvel determinar o valor justo destes instrumentos financeiros.
Emprstimos e financiamentos e debntures: fluxos de pagamentos projetados de acordo com as

taxas contratuais de cada transao, mensuradas ao valor presente, de acordo com as taxas
aplicveis de mercado na data do balano. O valor justo em 31 de dezembro de 2014 totaliza R$
1.494.911.403 na Controladora e R$ 2.500.824.251 no Consolidado.
Os instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo aps o reconhecimento inicial so
agrupados em categorias especficas (nvel 1, nvel 2 e nvel 3) de acordo com o correspondente
grau observvel do valor justo:
118

Mensuraes do valor justo de nvel 1 so obtidas a partir de preos cotados (sem ajustes) em
mercados ativos para ativos idnticos ou passivos.
Mensuraes de valor justo de nvel 2 so obtidas por meio de outras variveis alm dos preos
cotados includos no nvel 1, que so observveis para o ativo ou passivo diretamente (como
preos) ou indiretamente (derivados dos preos).
Mensuraes de valor justo de nvel 3 so obtidas a partir de variveis no observveis de

mercado.
A Administrao entende que os valores justos aplicveis aos instrumentos financeiros da
Companhia se enquadram como Nvel 2.
26
Lucro por ao
O calculo bsico de lucro por ao feito por meio da diviso do lucro lquido do perodo,
atribudo aos detentores de aes ordinrias e preferenciais da controladora, pela quantidade
mdia ponderada de aes ordinrias e preferenciais, excluindo as aes em tesouraria,
disponveis durante o perodo. A Companhia optou por incluir as aes preferenciais no clculo
tendo em vista seu direito a dividendo igual ao das aes ordinrias. O lucro diludo por ao
calculado por meio da diviso do lucro lquido do perodo atribudo aos detentores de aes
ordinrias e preferenciais da controladora pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias
e preferncias disponveis durante o exerccio mais a quantidade de aes ordinrias que seriam
emitidas na converso de todas as opes em aes ordinrias de acordo com seu potencial
diluitivo (preo mdio de mercado - preo da opo ajustado). No caso da Companhia as opes
exercveis de seu plano de opes foram includas como aes diluitivas.
No quadro a seguir esto apresentados os dados de resultado e aes utilizados no clculo dos
lucros bsico e diludo por ao:
Controladora
Consolidado
Controladora
Consolidado
189.997.214
189.997.214
187.297.214
187.297.214
2.041.779
2.041.779
1.471.728
1.471.728
187.955.435
187.955.435
185.825.486
185.825.486
126.976
126.976
243.027
243.027
368.201
368.047
283.942
284.554
Mdia Ponderada de aes emitidas
Mdia Ponderada de aes em

Tesouraria
C= A - B
Aes mdias
D
E
Diluitivas
Lucro lquido do exerccio atribudo
aos acionistas da Companhia
E/C
Lucro/ao
1,9590
1,9582
1,5280
1,5313
E/(C+D)
Lucro/ao ajustado
1,9577
1,9568
1,5260
1,5293
119

27
Seguros
A Companhia mantm vigente um programa de seguros para os shopping centers e torres
comerciais com a seguradora CHUBB do Brasil Cia. de Seguros, com vigncia de 30 de
novembro de 2014 a 30 de novembro de 2015 (Programa de Seguros). O referido Programa
prev duas aplices de seguro para cada empreendimento, sendo: (a) uma que assegura riscos
patrimoniais, na carteira de riscos diversos modalidade compreensivo de imveis e, (b) uma que
assegura riscos de responsabilidade civil geral na modalidade estabelecimentos comerciais e
guarda de veculos. A cobertura de riscos est sujeita s condies e excluses previstas nas
respectivas aplices, entre as quais se destacam a excluso para danos decorrentes de atos
terroristas.
A Companhia contratou para as obras de expanso, revitalizao, readequao ou construo,
aplices de risco de engenharia para assegurar a execuo dos respectivos empreendimentos.
Alm das aplices j mencionadas no Programa de Seguros, a Companhia contratou uma
aplice de seguro de responsabilidade civil geral em seu nome com limites maiores que os
contratados individualmente para cada shopping center. Essa aplice tem como objetivo
proteger o patrimnio dos empreendedores contra reclamaes de terceiros.
Adicionalmente, a Companhia possui duas aplices de seguro D&O contratadas em regime de
primeiro e segundo risco, com as companhias seguradoras Chubb do Brasil Cia. de Seguros e
Ita Seguradora. O prazo de vigncia dessas aplices engloba o perodo compreendido entre os
dias 4 de julho de 2014 e 4 de julho de 2015.
120

Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

Os diretores declaram que, em conformidade do inciso VI do artigo 25 da Instruo CVM n
480, de 07 de dezembro de 2009, revisaram, discutiram e concordaram com as Demonstraes
Financeiras da Companhia referentes ao exerccio de 2014.
Jos Isaac Peres
Diretor Presidente
Armando DAlmeida Neto
Vice Presidente e Diretor de Relaes com Investidores
Eduardo Peres
Vice Presidente
Marcelo Barnes
Vice Presidente
Alberto Santos
Diretor
121

Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes

Os diretores declaram que, em conformidade do inciso V do artigo 25 da Instruo CVM n
480, de 07 de dezembro de 2009, revisaram, discutiram e concordaram com o parecer dos
auditores independentes sobre as Demonstraes Financeiras da Companhia referentes ao
exerccio de 2014.
Jos Isaac Peres
Diretor Presidente
Armando DAlmeida Neto
Vice Presidente e Diretor de Relaes com Investidores
Eduardo Peres
Vice Presidente
Marcelo Barnes
Vice Presidente
Alberto Santos
Diretor
122

Demonstra??es Financeiras Anuais Completas de 2014

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Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes

Demonstraes de resultados abrangentes

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido

Demonstraes dos fluxos de caixa

Demonstraes do valor adicionado

Notas explicativas s demonstraes financeiras

Em cumprimento com as disposies legais e de acordo com a legislao societria

Despesas de Shopping Centers

Resultado Operacional Lquido (NOI)

Despesas com Novos Projetos para Locao

Vendas totais nos shopping centers: cresceram 12,1%, atingindo a marca de

O portflio da Multiplan mostrou um desempenho saudvel em vendas ao longo do

Relatrio dos auditores independentes sobre as

Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan

Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar

funo desse assunto.

Rio de Janeiro, 11 de fevereiro de 2015

KPMG Auditores Independentes

Marcelo Luiz Ferreira

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Total dos ativos circulantes

Total dos ativos no circulantes

Total dos ativos

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Total dos ativos circulantes

Total dos ativos no circulantes

Total dos ativos

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Total dos passivos circulantes

Total dos passivos no circulantes

Patrimnio Lquido (Nota 20)

Total do patrimnio lquido

Total do patrimnio lquido e passivos

As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Total dos passivos circulantes

Total dos passivos no circulantes

Patrimnio lquido (Nota 20)

Total do patrimnio lquido

Total do patrimnio lquido e passivos

As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Receitas (despesas) operacionais:

Lucro operacional antes do resultado financeiro

Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social

Imposto de renda e contribuio social (Nota 8)

Total de imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos

Lucro lquido do exerccio

Lucro bsico por aes (Nota 26)

Lucro diludo por aes (Nota 26)

Receita operacional lquida (Nota 21)

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Receita operacional lquida (Nota 21)

Custo dos servios prestados e imveis vendidos (Nota 22)

Receitas (despesas) operacionais:

Lucro operacional antes do resultado financeiro

Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social

Imposto de renda e contribuio social (Nota 8)

Total de imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos