UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE COMUNIACIN SOCIAL

Introduccin al pensamiento econmico
Jos Zurita
Sexto A
Riesgo Pas
El riesgo pas es, en palabras de P. J. Nagy, la exposicin a dificultades
de repago en una operacin de endeudamiento con acreedores extranjeros
o con deuda emitida fuera del pas de origen. El riesgo pas califica a todos
los

deudores

del

pas,

sean

stos

pblicos

privados. 1

Es,

por

consiguiente, la medida utilizada para cuantificar el riesgo en operaciones

entre pases.
El uso de este trmino surge en 1982, cuando Mxico y Polonia se
negaron a pagar la deuda externa, seguidos de casi toda Latinoamrica, lo
que origin la crisis de la deuda externa de la dcada del 80. Este hecho
modific la tendencia del flujo de capital hacia los pases en desarrollo, que
pasaron de ser receptores a ser exportadores de capital, el poco dinero que
ingresaba era denominado capital golondrina. 2
Para evaluar el riesgo existente en la cesacin de pagos de un pas, se
utilizan dos aproximaciones tericas: capacidad de pago del servicio de la
deuda y costo beneficio.
La capacidad de pago considera que la cesacin de pagos nace de un
deterioro no intencional de la capacidad y voluntad del pas de cumplir con
sus deudas debido a un manejo errado de corto plazo, problemas
estructurales o choques externos. 3
El costo beneficio, por su parte, se basa en las ventajas de renegociar
una deuda como eleccin racional, basado en los costos y beneficios de la
renegociacin de un pasivo o, simplemente, dejar de pagar o repudiar una
deuda.4

1 Nagy, P.J. Country risk: how to assess, quantify and monitor it. Estados
Unidos: Euromoney, 1979.
2 Mrquez Snchez, Fidel. Anlisis Riesgo Pas: ndice global de riesgo.
Guayaquil: UEES, 2006. Pg. 1. Disponible en:
http://www.uees.edu.ec/servicios/biblioteca/publicaciones/pdf/20.pdf
3 Morales, Jorge; Tuesta, Pedro. Calificaciones de crdito y riesgo pas. Pg. 4.
Disponible en: http://cid.bcrp.gob.pe/biblio/Papers/BCRP/1998/JorMor.pdf

Para determinar el valor mnimo de la rentabilidad que debe buscarse,

se utiliza el EMBI (Indicador de Bonos de Mercados Emergentes por sus
siglas en ingls), el cual es calculado por la firma J.P. Morgan Chase, de
Estados Unidos, con base en el comportamiento de la deuda externa
emitida por cada pas. El EMBI es mayor cuanta menor certeza existe de que
el pas honre sus obligaciones, y viceversa.
Para establecer la cantidad mxima que los inversionistas estaran
dispuestos a invertir en un pas, no existe acuerdo sobre cul metodologa o
reglas se deben seguir, pero se toman en consideracin los siguientes
criterios5:
1)
2)
3)
4)

Riesgo (IRG)
Oportunidades reflejadas por el tamao del mercado (PIB)
Oportunidades reflejadas por el volumen de importaciones
Poltica de la institucin que presta o invierte.

Pero tambin, la praxis nos indica que casi siempre se cumple con los
siguientes porcentajes:

No ms de un 5% de los recursos propios

No ms de un 3% del total de la inversin del banco
No ms del 15% de la inversin internacional del banco

El riesgo pas es, entonces, la manera en que el exterior ve a un pas

determinado, analizando su grado de conflictividad, las posibilidades de
llegar a acuerdos, las alternativas con las que contamos para alcanzar
nuestras metas econmicas, polticas y sociales; los planes que se esperan
aplicar en el corto, mediano y largo plazo que permitan alcanzar unos
objetivos determinados; es decir, todas aquellas variables que permiten a
un pas ubicarse en el camino del crecimiento econmico y del desarrollo
social.
Cifras del Riesgo Pas en Ecuador (EMBI)6
FECHA
Noviembre-05-2014
Noviembre-04-2014

VALOR
FECHA
546.00 Octubre-21-2014
546.00 Octubre-20-2014

VALOR
425.00
427.00

4 bid.
5 Mrquez Snchez, Fidel. Op. Cit.
6 Datos tomados del Banco Central del Ecuador.
http://contenido.bce.fin.ec/resumen_ticker.php?ticker_value=riesgo_pais

Noviembre-03-2014
Noviembre-02-2014
Noviembre-01-2014
Octubre-31-2014
Octubre-30-2014
Octubre-29-2014
Octubre-28-2014
Octubre-27-2014
Octubre-26-2014
Octubre-25-2014
Octubre-24-2014
Octubre-23-2014
Octubre-22-2014

411.00 Octubre-19-2014
412.00 Octubre-18-2014
412.00 Octubre-17-2014
412.00 Octubre-16-2014
413.00 Octubre-15-2014
413.00 Octubre-14-2014
418.00 Octubre-13-2014
418.00 Octubre-12-2014
419.00 Octubre-11-2014
419.00 Octubre-10-2014
419.00 Octubre-09-2014
420.00 Octubre-08-2014
422.00 Octubre-07-2014

427.00
427.00
427.00
428.00
432.00
414.00
413.00
413.00
413.00
413.00
413.00
414.00
417.00