Ingeniera

Econmica
CAPITALIZACION

Ing. MBA Yolanda Ledesma

CONTENIDO
Perodo de capitalizacin
Frecuencia de capitalizacin
Tasas de Inters Nominal y Efectiva
Correspondencia
entre
perodo
capitalizacin y tasa de inters
Anualidades de capitalizacin

de

PERODOS DE CAPITALIZACIN

Corresponde al tiempo en el cual se considera la ganancia

de inters del capital.
Define cada cuanto tiempo debe aplicarse la tasa de inters
sobre el capital acumulado, por tanto, en estricto rigor
debera sealarse adems del inters, su perodo de
capitalizacin.

PERODOS DE CAPITALIZACIN

Generalmente se asume que el perodo de capitalizacin

corresponde al mismo perodo para el cual se entrega la
tasa de inters.
En los casos en que el perodo de capitalizacin es diferente
al perodo para el cual se entrega la tasa de inters, se
debern aplicar las relaciones de matemticas para
determinar el inters efectivo.

Caractersticas
Los intereses del primer ao se calculan sobre el
capital invertido, en base a la tasa anual unitaria de
inters

Los intereses peridicos se capitalizan y se calculan

sobre los saldos de capitales (montos)
- 2 a) Los intereses peridicos son variables crecientes en
funcin de los saldos de capitales
- 2 b) Los intereses peridicos son variables crecientes en
progresin geomtrica

Los intereses acumulados en el plazo de la inversin

equivalen a la suma de una progresin geomtrica
de razn (1 + i)
Los intereses acumulados durante el plazo de la
inversin, capitalizados peridicamente, forman
parte del valor final o monto de la inversin

Anlisis de la funcin F (n, i).

Factor de capitalizacin
Las frmulas
I = C [( 1 + i )n - 1]

Cn = C (1+i)n
Se basan en el factor
( 1 + i ) n Factor de
capitalizacin o acumulacin

Funcin de las variables plazo y tasa

Plazos expresado en aos

Cuadro bsico del inters compuesto

CAPITALES

INTERESES

( 1 + i )n - 1
C ( 1 + i )n - C

$ 1
$ C

MONTOS

( 1 + i )n
Cn = C ( 1 + i )n

Comparacin (analtica y grfica) del Monto a Inters

compuesto con el Monto a inters simple
y = a + b.x
y = ax

funcin lineal (recta)

funcin exponencial (curva)

M= 1+i.n
Cn = ( 1 + i )n

Capitalizacin continua. Tasa instantnea

La capitalizacin subperidica con tasa proporcional produce
montos crecientes a medida que crece m ( subperodos ms
cortos).
Cuando m tiende a infinito , los subperodos sern infinitamente
pequeos (instantes) y en consecuencia debe aplicarse una tasa
instantnea.
En la capitalizacin contnua, los intereses se agregan al capital
en el mismo acto en que se producen (instantneamente). El
aumento del monto as producido tiene un lmite finito.

La tasa instantnea se simboliza con

$ 1 colocado a tasa instantnea, en un perodo produce el
monto e
y en n perodos e n
Entonces, el valor adquirido por $ 1 en n perodos ser:
con Capitalizacin contnua
e n
con Capitalizacin discontnua (

1 + i )n

Capitalizacin compuesta
Es la ley financiera segn la cual los
intereses producidos se aaden al
capital y vuelven a producir nuevos
intereses hasta finalizar la operacin
financiera.
Los elementos que intervienen:
o Co: capital inicial.
o n: duracin.
o i: tipo de inters anual.
o Is: intereses del ao s. I = Cs1 i
o IT: inters total. IT
o Cn: capital final o montante. Cn = Co + IT

Capital final o montante

Al final del primer ao: C1 = Co + I1; I1 = Co i

C1 = Co + Co i = Co (1 + i)
Final 2. ao: C2 = Co (1+i) (1+i) = Co (1+i)2
Final 3.er ao: C3 = Co (1 + i)3
Final ao n: Cn = Co (1 + i)n

Capital inicial
Sabiendo que: Cn = Co (1 + i)n,
y despejando Co:
Co = Cn / (1 + i)n
Co = Cn (1 + i)-n
Si se conocen los intereses: IT = Cn - Co;
Co = Cn - IT

Clculo de los
intereses totales
Cn = Co + IT
IT = Cn Co = Co (1+i)n Co = Co[(1 + i)n 1]
IT = Co [(1 + i)n 1]

Clculo del tipo de inters

Partiendo de: Cn = Co (1 + i)n
Cn/Co = (1 + i)n

(Cn/Co)1/n = 1 + i
i = (Cn/Co)1/n 1

Clculo del tiempo

Partiendo de: Cn = Co(1 + i)n
log Cn = log Co (1 + i)n
log Cn = log Co+ n (1 + i)
n = (log Cn - log Co) / log (1 + i)

Diferencias entre
capitalizacin compuesta y simple
En capitalizacin compuesta los intereses son
productivos; se incorporan al capital para
generar nuevos intereses, y en capitalizacin
simple no; siempre se calculan los intereses
sobre el capital inicial.
El capital final o montante coincide en
capitalizacin simple y compuesta en dos
momentos: en el momento 0 y en el momento 1
ao. En el resto de casos el montante ser
mayor en capitalizacin simple para periodos
inferiores al ao y ser mayor en capitalizacin
compuesta para periodos superiores al ao.

Inters nominal
Es un tanto proporcional anual (J(m)) y se obtiene
multiplicando m veces el tipo de inters.
J(m) = m i(m)
Al despejar i(m); i(m) = J(m)/m

Tasas equivalentes
Para que la tasa i sea equivalente a i(m), los
capitales finales o montantes deben ser iguales,
por tanto:
(1 + i) = [1 + i(m)]m
i(m) = (1 + i)1/m 1; i = [1 + i(m)]m 1

Tasa Nominal y Tasa Efectiva

Sabiendo que i = [1 + i(m)]m 1 y que i(m) = J(m) /m
i = [1 + J(m) /m] 1
Comparando, se observa que la tasa anual
equivalente, i, es mayor que el tipo de inters
nominal, J(m).

Capitalizacin fraccionada
Se utiliza cuando el periodo de capitalizacin no es
anual, sino, mensual, bimensual, trimestral, etc.
La frmula del capital final ser:
Cn = Co [1 + i(m)]n+m
Existen dos formas de clculo:
o Convenio exponencial: Cn = Co (1 + i)n+m
o Convenio lineal: Cn = Co (1 + i)n (1 + m i)

Actualizacin compuesta
o descuento compuesto
Operacin financiera que sustituye un capital futuro
por otro con vencimiento presente.
D = Cn Co. Existen dos tipos de descuento:
Descuento racional o matemtico:
Dr = Cn [1 (1 + i)n]
Descuento comercial:
Dc = Cn [1 (1 d)n];
d = i/(1 + i);
i = d/(1 + d)

Anualidades de Capitalizacin
En un fondo, adems de no recoger los beneficios, aportamos todos los
periodos el mismo capital Co. Eso har que el capital final se ver
bastante aumentado.
Ao
0
1
2
3

Capital final
Co
Co + Co.i = Co (1+ i)
[Co + Co (1 + i)] + [Co + Co (1 + i)].i =
=Co +Co(1+i) + Co.i + Co.i. (1 + i) =
=Co(1+i) +Co(1+i)(1+i) = Co(1+i)+Co(1+i)2
[Co+Co(1+i)+Co(1+i)2] + [Co+Co(1+i)+Co(1+i)2].i =
=Co(1+i) +Co(1+i)(1+i)+ Co(1+i) .(1+i) =
=Co(1+i) +Co(1+i)2 + Co(1+i)3

Nota: Donde pone i se debe leer

r/100

Anualidades de Capitalizacin
Vemos que es una progresin geomtrica de razn (1 + i) y cuyo primer
trmino vale Co. (1 + i).
an. r - a1
En una p.g. la suma de todos los trminos vale S = ---------------r1
donde el nmero de trminos, n, es el tiempo, t, en aos transcurrido.
Al cabo de n aos tendremos un capital final de:
t

t+1

Co.(1+ i).(1+ i) - Co.(1 + i)

Co.(1+i)
- Co.(1+i)
Cf = ------------------------------------ = ------------------------------(1 + i) 1
i

t +1
Co . [ (1+ r/100)
- (1 + r/100) ]
Cf = ----------------------------------------r/100
Frmula empleada en fondo de pensiones y similares.

CAPITALIZACIN
Ingresamos a principio de cada ao 5.000 que nos ponen a un inters fijo del
10% anual. Cunto dinero tendremos al cabo de 7 aos?.
Ao

Ingreso Capital

Intereses

Capital final

5.000

5.000

500

5.500

5.000

10.500

1.050

11.550

5.000

16.550

1.655

18.205

5.000

23.205

2.320,5

25.525,5

5.000

30.525,5

3.052,55

33.578,05

5.000

38.578,05

3.857,81

42.436,86

5.000

47.436,86

4.743,69

52.180,55

Hemos invertido 35.000 y obtenido ms de 52.000

EJEMPLO 1 CAPITALIZACIN
Ingresamos a principio de cada ao $5.000 que nos ponen a un inters
fijo del 10% anual. Cunto dinero tendremos al cabo de 7 aos?.
Apliquemos la frmula que nos da directamente el capital final:
t+1
Co [ (1+i)
- (1+i) ]
Cf = ----------------------------------i
7+1
5000 [ (1+ 0,1)
- (1+ 0,1) ]
Cf = -------------------------------------------0,1
5000 [ 2,143588 - 1,1) ]
Cf = -------------------------------------- = 5000 x 10,435888 = 52.179,44
0,1

EJEMPLO 2 CAPITALIZACIN
Dentro de 5 aos queremos tener un capital de $100.000. Para ello ingresamos
Iuna cantidad fija todos los trimestres en un banco que nos ofrece un 4,8 % anual
de intereses. Qu cantidad aportar ingresar trimestralmente?.
Apliquemos la frmula que nos da directamente el capital final:
t+1

Co [ (1+i)
- (1+i) ]
Cf = ----------------------------------- , sabiendo que ahora i = 4,8 / 400 = 0,012
i
y que t = 5.4 = 20 trimestres
20+1
Co [ (1+ 0,012)
- (1+ 0,012) ]
100.000 = ------------------------------------------------0,012

1200 = Co.(1,284667 1,012 ]

Co = 1200 / 0,272667 = $4401
Habremos aportado al banco 4401.20 = $88.020 para obtener $100.000

EJEMPLO 3 CAPITALIZACIN
Todos los meses podemos aportar $100 a un fondo de pensiones que tenemos a
un inters del 3,6 % anual. Qu tiempo debemos estar, suponiendo que no
varen las condiciones, para tener un capital de $100.000?.
Apliquemos la frmula que nos da directamente el capital final:
t+1

Co [ (1+i)
- (1+i) ]
Cf = ---------------------------- , sabiendo que ahora i = 3,6 / 1200 = 0,003
i
y que t vendr en meses.
t+1

100 [ (1+ 0,003)

- (1+ 0,003) ]
100.000 = ---------------------------------------0,003
t+1
t+1
300 = 100.(1,003
1,003 ] 3 + 1,003 = 1,003
Tomando logaritmos:

log 4,003 = ( t+1).log 1,003

t+1 = log 4,003 / log 1,003 = 463 meses t = 37 aos y 7 meses

AMORTIZACIN DE PRSTAMOS
Para la amortizacin de un prstamo mediante varios pagos aplazados
se tiene en cuenta que:
1.-

Cada pago salda los intereses que produce la deuda en ese

periodo y amortiza parte de la misma.

2.-

El ltimo pago salda los intereses que produce la deuda en el

ltimo periodo y amortiza lo que falta de la misma.

3.-

Lo habitual es que la cantidad a pagar en cada periodo sea la

misma. De esa cantidad, al principio se emplea la mayora para
cubrir los intereses, descendiendo progresivamente dicho
porcentaje a favor de amortizar la deuda.

4.-

Para que sea viable un prstamo, el pago de cada periodo debe

cubrir, al menos, el importe de los intereses.

5.-

Si el deudor se declara insolvente por ley no puede reclamar los

intereses que haya abonado, pero s la cantidad amortizada.

TABLA DE AMORTIZACIN: EJEMPLO-1

Pedimos un prstamo personal de $5.000 que nos dejan a un inters fijo del 10%
anual. Si podemos devolver $1.000 anuales, cuntos aos pasarn hasta
amortizar toda la deuda contrada?.
Ao

Deuda

Intereses Pago

Amortizada

Pendiente

5.000

500

1.000

500

4.500

4.500

450

1.000

550

3.950

3.950

395

1.000

605

3.345

3.345

334,5

1.000

665,5

2.679,5

2.679,5

267,95

1.000

732,05

1.947,45

1.947,45 194,75

1.000

805,25

1.142,20

1.142,20 114,20

1.000

885,80

256,40

282

256,40

25,65

282

TABLA DE AMORTIZACIN: EJEMPLO-2

Pedimos un prstamo personal de $3.000 que nos dejan al 25% anual. Si
podemos pagar (amortizar) $1.000 anuales, cuntos aos pasarn hasta
amortizar toda la deuda contrada?.
Ao

Deuda

Intereses Pago

Amortizada

Pendiente

3.000

750

1.000

250

2.750

2.750

687,5

1.000

312,5

2.437,5

2.437,5

609,4

1.000

390,6

2.046,9

2.046,9

511,72

1.000

488,28

1.558,62

1.558,62 389,65

1.000

610,35

948,27

948,27 237,07

1.000

762,93

185,34

185,34 46,34

185,34

231,68

Ntese que la cantidad pagada es ms del doble que el prstamo inicial.

Anualidades de amortizacin
Si pedimos un crdito a una entidad financiera, para montar
un negocio, comprar un piso, un coche o cualquier otro bien,
deberemos devolver lo pedido ms los intereses.
Para ello suponemos que podemos devolver todos los aos
un cierto capital , A, llamado anualidad, para pagar la deuda
, D, contrada.
Al comienzo debemos

Al ao debemos

D +D.i - A = D.(1+i) - A

A los dos aos debemos

[D.(1+i) - A] + [D.(1+i) - A].i - A =

= D.(1+i).(1+i) - A(1+i) A =
= D.(1+i)2 - A(1+i) A

Anualidades de amortizacin
A los tres aos debemos
[D.(1+ i)2 - A(1+i) A] + [D.(1+i)2 - A(1+i) A].i - A =
= D.(1+i)2. (1+i) - A(1+i).(1+i) - A(1+i) - A =
= D.(1+i)3 - A(1+i)2 - A(1+i) - A
Al cabo de t aos habremos devuelto todo el capital prestado ms los
intereses producidos. Es decir, ya no deberemos nada; luego:
t
t-1
t-2
D.(1+i) - A(1+i) - A(1+i) - ....... - A = 0
t

D.(1+i) = A(1+i)

t-1

+ A(1+i)

t-2

+ ....... + A(1+i) + A

En la ecuacin anterior la parte de derecha es la suma de los trminos

de una progresin geomtrica de razn (1+r) y cuyo primer trmino vale
A
En una p.g. la suma de todos los trminos vale

an.r - a1
S = ---------------r-1

Anualidades de amortizacin
Tenamos:
t
t-1
t-2
D.(1+i) = A(1+i) + A(1+i) + ....... + A(1+i) + A

t
t
A.(1+i) - A
A [ (1+i) - 1 ]
D.(1+i) = -------------------- = ---------------------(1+i) - 1
i
Que es la frmula a emplear en las anualidades de amortizacin, como
por ejemplo al pedir un crdito hipotecario, donde todos los aos
aportamos una cantidad fija (aunque normalmente est dividida en
letras o pagars mensuales), A.
O sea que si el pago es anual, i = r/100
Si el pago es mensual, i = r/1200 , t = nmero de meses y A es la
mensualidad que debemos pagar.
Evidentemente cuando el rdito es variable hay que recalcular todo.
Importante: Para hallar la mensualidad a pagar, no vale dividir la
anualidad entre 12. Hay que trabajar con i = r / 1200.

Anualidades de amortizacin
EJEMPLO_1_ DE ANUALIDAD
Pedimos un prstamo hipotecario de $200.000, que nos ponen a
un 6% fijo anual. Hallar la anualidad a pagar para poder
amortizar el prstamo en 20 aos.
t
t
A [ (1+i) - 1 ]
D.(1+i) = -------------------- , donde D=200000, t = 20 y i =
6/100
i
20
20
A [ (1+ 0,06) - 1 ]
200000.(1+ 0,06)
= ---------------------------0,06
200000. 3,2071 = A [3,2071 1 ] / 0,06
641427 = A.36,5856 A = 641427 / 36,5856 = $17.436,91
En total hemos pagado, por el prstamo de $200.000:
17436,91x20 = $348.738
Nota: Habramos pagado menos empleando mensualidades.

Anualidades de amortizacin
EJEMPLO_2_ DE ANUALIDAD CON PAGO MENSUAL
Pedimos un prstamo hipotecario de $200.000, que nos ponen a un 6%
fijo anual. Hallar la mensualidad a pagar para poder amortizar el
prstamo en 20 aos (240 meses).
t
t
A [ (1+i) - 1 ]
D.(1+i) = -------------------- , donde D=200000, t = 240 y i = 6/1200
i
240
240 A [ (1+ 0,005)
-1]
200000.(1+ 0,005)
= ---------------------------0,005
200000. 3,3102 = A [3,3102 1 ] / 0,005
662040,89 = A . 462,0409 A = 662040,89 / 462,0409 = $1431,72
En total hemos pagado, por el prstamo de $200.000:
1431,72 x 12 x 20 = $343 613
Nota: Habramos unos 5.000 menos que por anualidades.

Anualidades de amortizacin
EJEMPLO_3_DE ANUALIDAD
Necesitamos urgentemente un prstamo personal de $30.000, que nos
ofrecen al 24% fijo anual. Si podemos devolver $1000 al mes, cunto
tiempo estaremos pagando hasta amortizar toda la deuda?.
t

A [ (1+i) - 1 ]
D.(1+i) = ------------------ , donde D=30000, A= 1000 y i = 24/1200
i
t
t
1000 [ (1+ 0,02) - 1 ]
30000.(1+ 0,02) = -----------------------------0,02

30000. 1,02t . 0,02 = 1000 [1,02t 1 ]

600. 1,02t
----------- = 1,02t 1
1000

Anualidades de amortizacin
EJEMPLO_3_DE ANUALIDAD
0,6. 1,02t = 1,02t 1
1 = 1,02t - 0,6.1,02t
1 = 0,4 . 1,02t
1
----- = 1,02t 2,5 = 1,02t
0,4
Tomando logaritmos decimales:
log 2,5 = t . log 1,02
t = log 2,5 / log 1,02 = 46,27 meses.
Habremos pagado $46.271 por un prstamo de $30.000