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COMMODITIES

Qu es un commodity?

Con este nombre se le conoce a una clase de bienes para los


cuales existe una demanda, la cual es cubierta sin una
diferenciacin cualitativa en el mercado.
Un commodity tiene una funcionalidad total o parcial, que
es tratada por el mercado con equivalencia sin discriminar al
productor del mismo.
Una de las principales caractersticas de los commodities es
que los precios de estos obedecen a las fuerzas de oferta
y demanda del Mercado.
Generalmente, estos son recursos bsicos y agrcolas como:
petrleo, gas natural, maz, soya, ganado, oro, cobre, plata,
etc.
Se conoce como soft commodities a los que son cultivados,
mientras los hard commodities son bienes extrados por
actividades mineras.

Factores que influyen el los precios


de los commodities

En un principio comentamos que el precio de los commodities


reacciona a las fuerzas de oferta y demanda.
La mayor parte del movimiento en los precios suele obedecer
a cambios por parte de la demanda en nuestra ecuacin.
Los cambios en la oferta suelen ser menores o tomar ms
tiempo para reaccionar a las dinmicas de la demanda. As, un
alza en la demanda por un producto finito tendr un efecto
positivo en el precio de dicho commodity. En un mercado donde
hay ms apetito o necesidad de granos, por ejemplo, repercutir
en un alza en precio si la oferta no reacciona de manera acorde o
inclusive se contrae.
Otros factores que juegan dentro de la determinacin del precio
de un commodity son los inventarios que existan de este,
asumiendo que no sea perecedero. En este caso, aunque haya
cadas en los niveles de produccin de un metal, un abasto
suficiente de inventarios puede matizar el alza en los precios
del mismo.
Un lmite inferior que se puede encontrar en el precio de los
commodities es el costo marginal de produccin.
Si un commodity observa una cada abrupta en sus precios,
podra afectar la rentabilidad de las empresas dedicadas a su
produccin, disuadindolas de seguir operando y afectando
la produccin. Si el costo promedio por extraccin de oro de
la industria ronda los US$1,100 por onza, podramos suponer
que debajo de este precio menos mineras estaran dispuestas
a seguir en el mercado, causando una disrupcin en la oferta,
o sobre oferta, llevando al precio de dicho commodity a su nivel
de equilibrio.

Entre otros factores a determinar estn el efecto de sustitucin.


Es decir, a ciertos niveles de precio de un commodity, una
persona podra llegar a un lmite de indiferencia y optar por
consumir el otro. Esto se puede observar en industrias como la
energtica, donde a ciertos precios de gas natural una empresa
podra optar por utilizar carbn como fuente para generar
electricidad. En este caso, al analizar el comportamiento de un
commodity, uno deber tener en mente cules pueden ser los
sustitutos naturales y monitorear el comportamiento para definir
niveles de indiferencia y anticipar cambios en las tendencias.

Contango & Backwardation

Se conoce con nombre de contango, cuando los precios


de un determinado commodity cumplen con las siguientes
caractersticas: los precios de los futuros sobre cierto activo
se encuentran por arriba del precio spot, dado que los
participantes esperan que el precio spot en el futuro sea ms alto.
Esto ocurre con frecuencia cuando el precio de un commodity
es alto y voltil.

70
65

60

55
0

MESES AL VENCIMIENTO

Por el contrario, se conoce como backwardation cuando el


precio de un contrato futuro sobre un commodity opera por
debajo del precio spot.
70.00
65.00

60.00

55.00
0

MESES AL VENCIMIENTO

Cobertura contra inflacin

Algunos inversionistas consideran la exposicin a


commodities dentro de sus portafolios como una cobertura
parcial contra la inflacin. Esto debido a que
comnmente, cuando la inflacin se acelera, este tipo
de activos son de los pocos que se benefician,
particularmente cuando es inesperada.
Cuando la demanda por bienes y servicios aumente,
de igual forma lo hacen los precios, en consecuencia,
el precio de los insumos para producirlos observan una
tendencia similar.

Cmo aaden valor los commodities


a nuestras estrategias?

Los commodities suelen tener una baja correlacin con los


activos tradicionales como son acciones o bonos.
El coeficiente de correlacin es un nmero entre -1 y 1 que
mide el grado de relacin lineal que existe entre dos variables.
Si existe una perfecta correlacin lineal entre dos activos,
dicho coeficiente ser 1. Esto indica que si el valor de uno
sube, el otro se comporta de manera similar.
Si existe una correlacin lineal perfectamente negativa, el
coeficiente ser -1. Esto significa que cuando el precio de un
activo sube, el del otro tender a bajar.
Un coeficiente de correlacin cercano a cero indica que no
existe relacin lineal entre el comportamiento de los
precios de los dos activos.

Cmo incluir exposicin a commodities


dentro de mi estrategia?

Hoy en da existe una gran variedad de formas de incluir


esta exposicin a commodities en nuestras estrategias.
Los mercados han evolucionado de tal forma que si una
persona quisiera tener exposicin a los precios del acero, no
es necesario tenerlo de forma fsica, dado que tambin
implica costos de almacenaje y restringen la liquidez.
A nivel mundial una de las formas ms utilizadas para
invertir en commodities es a travs del uso de derivados, en
forma de contratos estandarizados que dan ventajas de
liquidez y eliminan riesgos de contraparte.
El mercado de los Fondos Indizados (ETFs por sus siglas en
ingls) ha logrado facilitar esta diversificacin para los
inversionistas, los cuales se pueden acceder desde la
plataforma de GBMhomebroker.
Una manera de obtener exposicin a determinado
commodity a travs del mercado de capitales es:
Invirtiendo en una empresa o conjunto de
empresas dedicada a la explotacin y comercializacin
de dicho producto.
Invirtiendo en el producto en s a travs de un ETF.

A continuacin anexamos una lista de los ETFs disponibles en


Mxico con exposicin a distintos commodities, ya sea al estar
invertido en empresas dedicadas a la produccin o
comercializacin o directamente en dicho commodity - ya sea
con el producto como subyacente o con contratos de futuros.
Los ETFs con exposicin a empresas productoras de diversos
commodities incluyen:

ETF

Clave en BMV

Serie

Materials SelectSector SPDR

XLB

Energy SelectSector SPDR

XLE

iShares U.S. Basic Materials ETF

IYM

iShares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF

IEO

iShares U.S. Energy ETF

IYE

Vanguard MaterialsETF

VAW

Vanguard EnergyETF

VDE

Market VectorsAgribusiness ETF

MOO

Market Vectors Gold Miners ETF


SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF

GDX
XOP

*
*

Market Vectors Natural Resources ETF

HAP

Market Vectors Coal ETF


Market VectorsSteel ETF

KOL
NLR
SLX

*
*
*

Market Vectors Junior Gold Miners ETF

GDXJ

Market Vectors Uranium + Nuclear Energy ETF

iShares U.S. Oil Equipment & Services ETF

IEZ

WOOD

iShares GlobalMaterials ETF

MXI

iShares GlobalEnergy ETF

IXC
SIL

*
*

Market Vectors Rare Earth/Strategic Metals ETF

REMX

PowerShares Global Clean Energy Portfolio

PBD
PBW

iShares Global Timber & Forestry ETF

Global X SilverMiners ETF

PowerSharesWilderHill Clean Energy Portfolio


PowerSharesDynamic Oil & Gas Services Portfolio

PXJ

*
*
*

SPDR S&P Metals and Mining ETF

XME

SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF

XES
FCG

First Trust MaterialsAlphaDEX Fund

FXZ

First Trust EnergyAlphaDEX Fund

FXN

Market Vectors Oil Services ETF

OIH

First Trust ISE-Revere Natural Gas Index Fund

ETFs con exposicin directa en commodities

ETF
iShares Gold Trust
Brent Oil Securities
iShares Silver Trust

Clave en BMV

Serie

IAU
OILB

*
N
*

Power Shares DB Commodity Index Tracking Fund

SLV
DBC

SPDR Gold Trust

GLD

iShares S&P GSCI Commodity Indexed Trust

GSG
DBA

PowerShares DBAgriculture Fund


PowerShares DB Base Metals Fund

DBB

PowerShares DBEnergy Fund


PowerShares DB OilFund

DBE
DBO

*
*

PowerShares DB Precious Metals Fund

DBP

ETFS Physical Precious Metals Basket Shares

GLTR
PALL

ETFS PhysicalPalladium Shares


ETFS PhysicalPlatinum Shares

PPLT

*
*

ETFS Physical White Metals Basket Shares

WITE

ETFS Physical Swiss Gold Shares

SGOL

ETFS Physical SilverShares

SIVR

iShares diversified Comm. Swap UCITS ETF (DE)

EXXY

*
*
N

ETFS Agriculture
ETFS All Commodities

AIGA
AIGC

N
N

ETFS Energy

AIGE

ETFS Grains

AIGG

AIGI

ETFS Copper

COPA

ETFS WTI Crude Oil

CRUD
USO

United States 12 Month Oil Fund, LP

USL

United States Natural Gas Fund, LP

UNG

United States Gasoline Fund, LP

UGA

United States Commodity Index Fund

USCI

ETFS Industrial Metals

United States Oil Fund, LP

Conclusin

La inversin en commodities ayuda a hacer ms eficientes


los portafolios de los inversionistas. Esta mejora viene no
solo por los rendimientos, sino de la reduccin del riesgo
de perder dinero en escenarios de estrs en los mercados,
as como de una cobertura natural ante presiones
inflacionarias.

enero del 2015

Insurgentes Sur 1605, Piso 31, Col. San Jos Insurgentes,


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