12/07/2014

UNIVERSIDAD RAFAEL LANDIVAR

CAMPUS DE QUETZALTENANGO
MAESTRA EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS Y FINANZAS
MF. ALBERTO AXT RODRGUEZ
2014

Flujo de
Efectivo

Planeacin
Financiera

Cumplir con obligaciones

financieras
Generar flujo positivo para los
propietarios

Rutas para guiar, coordinar y

controlar las acciones de la
empresa para lograr sus objetivos
xito financiero de la empresa y
su supervivencia

12/07/2014

Flujos
Operativos

Flujos de efectivo directamente

relacionados con la produccin y venta
de los bienes y servicios de la empresa.

Flujos de
Inversin

Flujos de efectivo relacionados con la

compra y venta de activos fijos, y con las
inversiones patrimoniales en otras
empresas.

Flujos de
Financiamiento

Flujos de efectivo que se generan en las

transacciones de financiamiento con
deuda y capital.

Entradas (fuentes)

Salidas (usos)

Disminucin de cualquier activo

Aumento de cualquier activo

Aumento de cualquier pasivo

Disminucin de cualquier pasivo

Utilidad neta despus de

impuestos
Depreciacin y otros gastos no
Realizados en efectivo
Venta de acciones

Prdida neta
Dividendos pagados
Readquisicin o retiro de acciones

12/07/2014

Baker Corporation
Balance General
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012
(En miles de Dlares)
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes en Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total de activos corrientes
Activos Fijos Brutos
Terrenos y edificios
Maquinaria y equipo
Mobiliario y accesorios
Vehculos
Otros (incluye arrend. financieros)
Total de activos fijos brutos
Menos: Depreciacin acumulada
Activos fijos netos
Total de Activos

2013

2012

$
$
$
$

1,000
400
600
2,000

$
$
$
$

500
500
900
1,900

$
$
$
$
$
$
$
$
$

1,200
850
300
100
50
2,500
1,300
1,200
3,200

$
$
$
$
$
$
$
$
$

1,050
800
220
80
50
2,200
1,200
1,000
2,900

Pasivos y Patrimonio de los accionistas

Pasivos Corrientes
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Deudas acumuladas
Total de pasivos corrientes
Deuda a largo plazo
Total de pasivos
Patrimonio de los accionistas
Acciones preferentes
Acciones comunes: valor nominal $1.20, 100,000
acciones en circulacin en 2013 y 2012
Capital pagado adicional sobre acciones comunes
Ganancias retenidas
Total del patrimonio de los accionistas
Total pasivos y Patrimonio de los accionistas

2013
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

700
600
100
1,400
600
2,000

2012
$
$
$
$
$
$

500
700
200
1,400
400
1,800

100 $

100

120
380
600
1,200
3,200

$
$
$
$
$

120
380
500
1,100
2,900

Baker Corporation
Estado de Resultados
Del 1 de enero al 31 de diciembre de 2013
(En miles de Dlares)
Ingresos por venta
- ) Costo de los bienes vendidos
Utilidad bruta
-) Gastos Operativos
Gastos de venta, administrativos y generales
Gastos por depreciacin
Total de gastos operativos
Utilidad antes de Intereses e Impuestos
-) Gastos por intereses
Utilidad antes de impuestos
-) Impuestos (40%)
Utilidad neta despues de Impuestos
-) Dividendos de acciones preferentes
Ganacia Disponible para accionistas comunes

$
$
$

1,700
1,000
700

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

230
100
330
370
70
300
120
180
10
170

12/07/2014

Baker Corporation
Estado de Flujos de Efectivo
Del 1 de enero al 31 de diciembre de 2013
(En miles de Dlares)
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidad neta despus de impuestos
Depreciacin
Disminucin de las Cuentas por Cobrar
Disminucin de los inventarios
Aumento de las Cuentas por pagar
Disminucin de las deudas acumuladas
Efectivo proveniente de las actividades operativas

$
$
$
$
$
$

180
100
100
300
200
(100)

Flujo de efectivo de las actividades de inversin

Aumento de los activos fijos brutos
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Disminucin de los documentos por pagar
Aumento de las deudas a largo plazo
Dividendos pagados
Efectivo prov. de las actividades de financiemiento
Aumento neto del Efectivo y Equivalentes en efectivo

Flujo de
Efectivo
Operativo

Flujo de
Efectivo
Libre

$
$
$

780

(300)

$
$

20
500

(100)
200
(80)

Flujo de efectivo que genera una

empresa con sus operaciones
normales
FEO = [UAII x (1-i)] + Depreciacin
Monto del flujo de efectivo que
est disponible para los
inversionistas, despus de que la
empresa satisface todas sus
necesidades operativas y paga
sus inversiones en activos fijos
netos y activos corrientes netos.
FEL = FEO IAFN - IACN

12/07/2014

= 1

= $370 1 0.40 + $100 = $322

Durante 2013, Baker Corporation gener $322,000 de flujo de efectivo para
fabricar y vender su produccin. Por lo tanto concluimos que las
operaciones de Baker generan flujos de efectivo positivos

=
()
= +

= $200 + $100 = $300

=
( + )
= $100 $100 = 0
= $322 $300 $0 = $22
Durante 2013, Baker Corporation gener $22,000 de flujo de efectivo libre,
que puede usar para pago a los inversionistas: Intereses y Dividendos

12/07/2014

Planificacin del Efectivo:

Presupuesto de Caja
Planificacin de las Utilidades:
Estados Financieros Proforma

Visin y Misin
Planes Estratgicos
(Largo Plazo)
Planes Operativos
(Corto Plazo)

12/07/2014

DIMENSIN

PLANEACIN
ESTRATEGICA

PLANEACIN
OPERATIVA

Propsito buscado

Asegurar la eficiencia y el
crecimiento a largo plazo

Medios de instrumentacin de
planes estratgicos

Naturaleza de los asuntos

abordados

Cmo sobrevivir y competir

Cmo cumplir objetivos

especficos

Horizonte temporal

A largo plazo (en general de

dos aos o ms)

A corto plazo (en general un

ao o menos)

Condicin en que se toman las De incertidumbre y riesgo

decisiones

De riesgo bajo a moderado

Dnde suelen desarrollarse los A nivel de mandos

planes
intermedios y superiores

A nivel de los empleados y

hasta los mandos intermedios

Nivel de detalle

Elevado

Bajo a moderado

Pronstico de
Ventas

Planes de
Produccin

Plan de
Financiamiento
a largo plazo

Presupuesto
General

Estado de
Resultados
Proforma

Presupuesto
de Caja

Balance
General
Perodo actual

Balance
General
Proforma

Plan de
desembolso en
Activos fijos

12/07/2014

ENTRADAS DE EFECTIVO
Coulson Industries, un contratista de la industria de la defensa, desarrolla un
presupuesto de caja para octubre, noviembre y diciembre.
Las ventas de Coulson en agosto y septiembre fueron de $100,000 y $200,00,
respectivamente.
Se pronosticaron ventas de $400,000, $300,000 y $200,000 en octubre,
noviembre y diciembre, respectivamente.
Segn lo registrado, el 20% de las ventas de la empresa han sido en efectivo, el
50% gener cuentas por cobrar recaudadas despus de un mes, y el 30%
restante produjo cuentas por cobrar recadadas despus de dos meses.
Los gastos por cuentas incobrables han sido insignificantes.
En diciembre la empresa recibir un dividendo de $30,000 de las acciones que
tienen en una subsidiaria.

Entradas de Efectivo
COULSON INDUSTRIES
PLANIFICACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO 2014 - INGRESOS
(En Miles de Dlares)

Ventas Pronosticadas

Entradas de Efectivo
Ventas en efectivo (20%)
$
Cobro de Cuentas por Cobrar
Despus de un mes (50%)
Despus de dos meses (30%)
Total de Ingresos de Efectivo por Ventas
Otros Ingresos de Efectivo
Dividendos Recibidos
Total Ingresos de Efectivo

AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

100 $
200 $
400 $
300 $
200
20 $

40 $

80 $

60 $

40

50 $
$
$

100 $
30 $
210 $

200 $
60 $
320 $

150
120
310

210 $

$
320 $

30
340

12/07/2014

DESEMBOLSOS DE EFECTIVO
Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. De este monto,
el 10% se paga en efectivo, el 70% se paga en el mes inmediato posterior a la
compra, y el 20% restante se paga 2 meses despus de la compra.
Se paga una renta mensual de $5,000
El coto de los salarios fijos para este ao es de $96,000, es decir $8,000
mensuales. Adems, se calcula que los sueldos corresponden al 10% de las
ventas mensuales.
Deben pagarse $25,000 de impuestos en diciembre.
Se adquirir nueva maquinaria a un costo de $130,000, los cuales se pagarn
en noviembre.
Se realizar un pago de intereses de $10,000 en diciembre.
Se pagarn $20,000 de dividendos en efectivo en octubre.
Ser realizar un pago del principal de $20,000 en diciembre

Desembolsos de Efectivo
COULSON INDUSTRIES
PLANIFICACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO 2014 - EGRESOS
(En Miles de Dlares)

Compras (70% S/Ventas)

Egresos de Efectivo
Compras al contado (10%)
Pago de Cuentas por Pagar
Despus de un mes (70%)
Despus de dos meses (20%)
Pagos de Renta
Sueldos y Salarios
Pagos de Impuestos
Compra de Maquinaria
Pago de Intereses sobre Prestamo
Pagos de dividendos en efectivo
Pago abono a Prestamo
Total de Egresos de Efectivo

$
$

AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

70 $
140 $
280 $
210 $
140
7 $

14 $

28 $

49 $
$
$
$

98
14
5
48

$
$

21 $

$
$
$
$

196
28
5
38

130

14

$
$
$
$
$

147
56
5
28
25

10

$
418 $

20
305

20
213 $

12/07/2014

Flujo de Efectivo Neto, Efectivo Final, Financiamiento

y Excedente
COULSON INDUSTRIES
PLANIFICACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO 2014 - SALDOS
(En Miles de Dlares)
AGOSTO

SEPTIEMBRE

Total de Ingresos de efectivo

Menos: Total de Egresos de efectivo
Flujo de Efectivo Neto
Mas: Efectivo inicial
Efectivo Final
Menos: Saldo de Efectivo mnimo
Supervit o Faltante de Efectivo

OCTUBRE
$
210
$
213
$
(3)
$
50
$
47
$
25
$
22

NOVIEMBRE
$
320
$
418
$
(98)
$
47
$
(51)
$
25
$
(76)

DICIEMBRE
$
340
$
305
$
35
$
(51)
$
(16)
$
25
$
(41)

COULSON INDUSTRIES
PLANIFICACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO 2014
(En Miles de Dlares)

Ventas Pronosticadas
Compras al crdito (70% S/Ventas)

$
$

Entradas de Efectivo
Ventas en efectivo (20%)
$
Cobro de Cuentas por Cobrar
Despus de un mes (50%)
Despus de dos meses (30%)
Total de Ingresos de Efectivo por Ventas

AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

100 $
200 $
400 $
300 $
200
70 $
140 $
280 $
210 $
140
20 $

40 $

80 $

60 $

40

50 $
$
$

100 $
30 $
210 $

200 $
60 $
320 $

150
120
310

210 $

$
320 $

30
340

7 $

14 $

28 $

21 $

14

49 $
$
$
$

98
14
5
48

20

Otros Ingresos de Efectivo

Dividendos Recibidos
Total Ingresos de Efectivo
Egresos de Efectivo
Compras al contado (10%)
Pago de Cuentas por Pagar
Despus de un mes (70%)
Despus de dos meses (20%)
Pagos de Renta
Sueldos y Salarios
Pagos de Impuestos
Compra de Maquinaria
Pago de Intereses sobre Prestamo
Pagos de dividendos en efectivo
Pago abono a Prestamo
Total de Egresos de Efectivo
Flujo de Efectivo Neto
Mas: Efectivo inicial
Efectivo Final
Menos: Saldo de Efectivo mnimo
Supervit o Faltante de Efectivo

$
$
$
$
$
$

213
(3)
50
47
25
22

$
$
$
$

196
28
5
38

130

$
$
$
$
$
$

418
(98)
47
(51)
25
(76)

$
$
$
$
$

147
56
5
28
25

10

$
$
$
$
$
$
$

20
305
35
(51)
(16)
25
(41)

10

12/07/2014

Creacin de un anlisis de sensibilidad

(Que pasara s)
Escenario
Probable

Escenario
Pesimista

Total de Ingresos de efectivo

Menos: Total de Egresos de efectivo
Flujo de Efectivo Neto
Mas: Efectivo inicial
Efectivo Final
Menos: Saldo de Efectivo mnimo
Supervit o Faltante de Efectivo

OCT
$ 160
$ 200
$ (40)
$
50
$
10
$
25
$ (15)

Escenario
Optimista

PESIMISTA
NOV
$ 210
$ 380
$ (170)
$
10
$ (160)
$
25
$ (185)

$
$
$
$
$
$
$

DIC
275
280
(5)
(160)
(165)
25
(190)

MAS PROBABLE
OCT
NOV
DIC
$ 210 $ 320 $ 340
$ 213 $ 418 $ 305
$
(3) $ (98) $
35
$
50 $
47 $ (51)
$
47 $ (51) $ (16)
$
25 $
25 $
25
$
22 $ (76) $ (41)

OCT
$ 285
$ 248
$
37
$
50
$
87
$
25
$
62

OPTIMISTA
NOV
DIC
$ 410 $ 422
$ 467 $ 320
$ (57) $ 102
$
87 $
30
$
30 $ 132
$
25 $
25
$
5 $ 107

11

12/07/2014

PLANIFICACIN DE LAS UTILIDADES

La planificacin de efectivo se centra en el pronstico de flujos de efectivo, mientras
que la planificacin de utilidades se basa en los conceptos de acumulacin para
proyectar la utilidad y la posicin financiera general de la empresa.
Se requieren dos entradas para elaborar estados financieros proforma:
Estados financieros del ao anterior (Base)
Pronstico de ventas del ao siguiente y diversas suposiciones (Planificacin y pronsticos)

Vectra Manufacturing
Estado de Resultados
Del 1 de enero al 31 de diciembre 2013
Sub-Total
Ingreso por ventas
Modelo X (1,000 u. a $20 c/u)
Modelo Y (2,000 u. a $40 c/u)
Total de ventas
Menos: Costo de los bienes vendidos
Mano de Obra
Material A
Material B
Gastos Generales
Costo total de los bienes vendidos
Utilidad bruta
Menos: Gastos operativos
Utilidad Operativa
Menos: Gastos por intereses
Utilidad Neta antes de Impuestos
Menos: Impuestos (31%)

Total

$ 20,000
$ 80,000

%
20.00%
80.00%

$ 100,000
$ 28,500
$ 8,000
$ 5,500
$ 38,000

100.00%
28.50%
8.00%
5.50%
38.00%

$
$
$
$
$
$
$

80,000
20,000
10,000
10,000
1,000
9,000
2,790

80.00%

Utilidad neta despus de impuestos

6,210

6.21%

Menos: Dividendos de acciones comunes

4,000

4.00%

A ganancias retenidas

2,210

2.21%

20.00%
10.00%
10.00%
1.00%
9.00%
2.79%

12

12/07/2014

Vectra Manufacturing
Balance General
Al 31 de diciembre de 2013
Activos
Activos Corrientes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total de activos corrientes
Activos fijos netos
Total de Activos

Total
$
$
$
$
$
$
$

6,000 6.67%
4,000 4.44%
13,000 14.44%
16,000 17.78%
39,000 43.33%
51,000 56.67%
90,000 100.00%

Pasivos y Patrimonio de los accionistas

Pasivos Corrientes
Cuentas por pagar
Impuestos por pagar
Documentos por pagar
Otros pasivos corrientes
Total de pasivos corrientes
Deuda a largo plazo
Total de pasivos
Patrimonio de los accionistas
Acciones comunes
Ganancias retenidas
Total del patrimonio de los accionistas
Total pasivos y Patrimonio de los accionistas

Total

$
$
$
$
$
$
$

7,000
300
8,300
3,400
19,000
18,000
37,000

$
$
$
$

30,000 33.33%
23,000 25.56%
53,000 58.89%
90,000 100.00%

7.78%
0.33%
9.22%
3.78%
21.11%
20.00%
41.11%

Vectra Manufacturing
Pronstico de Ventas 2014
Ventas unitarias
Modelo X
Modelo Y

1,500
1,950

Ventas en US Dlares
Modelo X ($25.00)

37,500

Modelo Y ($50.00)

97,500

Total

$ 135,000

13

12/07/2014

METODO DEL PORCENTAJE DE VENTAS

Mtodo simple.
Pronostica las ventas y despus expresa los diversos rubros
del estado de resultados como porcentajes de las ventas
proyectadas.
Los porcentajes corresponden al ao anterior (o aos
anteriores)

METODO DEL PORCENTAJE DE VENTAS

Vectra Manufacturing
Estado de Resultados PROFORMA
Ao 2014
Sub-Total

Total

Ingreso por ventas

Modelo X (1,500 u. a $25 c/u)

$ 37,500

Modelo Y (1,950 u. a $50 c/u)

$ 97,500
Total de ventas
$ 135,000
Menos: Costo de los bienes vendidos
$ 108,000
Utilidad bruta
$ 27,000
Menos: Gastos operativos
$ 13,500
Utilidad Operativa
$ 13,500
Menos: Gastos por intereses
$ 1,350
Utilidad Neta antes de Impuestos
$ 12,150
Menos: Impuestos (31%)
$ 3,767
Utilidad neta despus de impuestos
$ 8,384
Menos: Dividendos de acciones comunes
$ 4,000
A ganancias retenidas
$ 4,384

27.78%
72.22%
100.00%
80.00%
20.00%
10.00%
10.00%
1.00%
9.00%
2.79%
6.21%
2.96%
3.25%

14

12/07/2014

Asume que todos los costos y gastos de la empresa son

variables.
Subestimacin de las utilidades cuando las ventas aumentan.
(Costos fijos altos)
Sobreestimacin de utilidades cuando las ventas bajan.
(Costos fijos bajos)
Importancia de la clasificacin de costos fijos y variables.

CONSIDERACIN DE COSTOS FIJOS Y VARIABLES

Vectra Manufacturing
Estado de Resultados PROFORMA
Ao 2014
Real 2013

Proforma
2014

Ingreso por ventas

Modelo X

Modelo Y

$ 80,000 80.00%
$ 100,000 100.00%

$ 97,500 72.22%
$ 135,000 100.00%

$
$
$

40,000 40.00%
40,000 40.00%
20,000 20.00%

$
$
$

40,000 29.63%
54,000 40.00%
41,000 30.37%

$
$
$
$
$
$
$

5,000 5.00%
5,000 5.00%
10,000 10.00%
1,000 1.00%
9,000 9.00%
2,790 2.79%
6,210 6.21%

$
$
$
$
$
$
$

5,000 3.70%
6,750 5.00%
29,250 21.67%
1,000 0.74%
28,250 20.93%
8,758 6.49%
19,493 14.44%

Total de ventas
Menos: Costo de los bienes vendidos
Costo Fijo
Costo Variable (40% s/Ventas)
Utilidad bruta
Menos: Gastos Operativos
Costo Fijo
Costo Variable (5% s/Ventas)
Utilidad Operativa
Menos: Gastos por intereses
Utilidad Neta antes de Impuestos
Menos: Impuestos (31%)
Utilidad neta despus de impuestos

20,000 20.00%

37,500 27.78%

15

12/07/2014

METODO CRTICO
Calculo del valor de ciertas cuentas del balance en relacin a
un porcentaje de las ventas, y otras por suposicin de la
administracin.
El financiamiento externo de la empresa se usa como una cifra
de equilibrio o de ajuste.

1. Saldo de efectivo mnimo de $6,000.00

2. Valores negociables permanecen sin cambio
3. Cuentas por cobrar representan 45 das ($135,000 x 45/360 =
$16,875)
4. Inventario final debe permanecer en $16,000; el 25% materia
prima y 75% prod. Terminado
5. Se adquirir maquinaria $20,000, la depreciacin para el ao
se estima $8,000

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6. Las compras representan el 30% de las ventas y la empresa

requiere 73 das para pagar a sus proveedores. ($40,500x
73/365 = 8,100)
7. Se estima los impuestos por pagar en $455
8. Documentos por pagar y Otros pasivos permanecen sin
cambio.
9. Deuda de largo plazo no cambiar, ni hay planes de emisin de
acciones.
10. Ganancias retenidas aumentarn segn estado de resultados
proforma.

Vectra Manufacturing
Balance General
Al 31 de diciembre de 2013
Activos
Activos Corrientes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total de activos corrientes
Activos fijos netos
Total de Activos

Total
$
$
$
$
$
$
$

6,000 6.67%
4,000 4.44%
13,000 14.44%
16,000 17.78%
39,000 43.33%
51,000 56.67%
90,000 100.00%

Pasivos y Patrimonio de los accionistas

Pasivos Corrientes
Cuentas por pagar
Impuestos por pagar
Documentos por pagar
Otros pasivos corrientes
Total de pasivos corrientes
Deuda a largo plazo
Total de pasivos
Patrimonio de los accionistas
Acciones comunes
Ganancias retenidas
Total del patrimonio de los accionistas
Total pasivos y Patrimonio de los accionistas

Total

$
$
$
$
$
$
$

7,000
300
8,300
3,400
19,000
18,000
37,000

$
$
$
$

30,000 33.33%
23,000 25.56%
53,000 58.89%
90,000 100.00%

7.78%
0.33%
9.22%
3.78%
21.11%
20.00%
41.11%

17

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Vectra Manufacturing
Balance General PROFORMA
Ao 2014
Activos
Activos Corrientes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventario de Materia Prima
Inventario Productos Terminados
Total de activos corrientes
Activos fijos netos
Total de Activos

Total

$
6,000 5.67%
$
4,000 3.78%
$ 16,875 15.94%
$
4,000 3.78%
$ 12,000 11.33%
$ 42,875 40.50%
$ 63,000 59.50%
$ 105,875 100.00%

Pasivos y Patrimonio de los accionistas

Pasivos Corrientes
Cuentas por pagar
Impuestos por pagar
Documentos por pagar
Otros pasivos corrientes
Total de pasivos corrientes
Deuda a largo plazo
Total de pasivos
Patrimonio de los accionistas
Acciones comunes
Ganancias retenidas
Total del patrimonio de los accionistas
Sub Total pasivos y Patrimonio
Financiamiento externo requerido (FER)

Total

$
$
$
$
$
$
$

8,100
455
8,300
3,400
20,255
18,000
38,255

$
$
$

30,000
27,384
57,384

28.34%

95,639

90.33%

10,237

9.67%

7.65%
0.43%
7.84%
3.21%
19.13%
17.00%
36.13%

25.86%
54.20%

18