ANLISIS FINACIERO DE LA

EMPRESA UNIN DE
CERVECERAS PERUANAS
BACKUS Y JHONSTON S.A.A

Constituye objeto principal de la empresa dedicarse a la

elaboracin, envasado, venta, distribucin y toda clase de
negociaciones relacionadas con bebidas malteadas y maltas,
bebidas no alcohlicas y aguas gaseosas. Tambin constituye
objeto de la sociedad la inversin en valores de empresas sean
nacionales o extranjeras; la explotacin de predios rsticos; la
venta, industrializacin, comercializacin y exportacin de
productos agrcolas; as como la prestacin de servicios de
asesora en todo lo relacionado con las actividades antes
mencionadas.

UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL

ESPECIALIDAD: Negocios Internacionales
ASIGNATURA: Administracin Financiera
PROFESOR: Carbajal Linares, Hernn
CICLO: SEXTO TURNO: TARDE AULA: C2.4
INTEGRANTES:
Lpez Guevara, Joel A.
Mauricio Mamanchura, Sandra
Ortega Chumpitaz, Cynthia
Osores Cabrera, Yelstin
Valverde Robles, Cecilia

NDICE
INTRODUCCION.2
RESEA HISTRICA....3
VISIN Y MISIN...5
MARCAS...6
ESTRATEGIAS
COMPETITIVAS..8
BALANCE GENERAL Y ESTADOS DE GANANCIAS Y
PRDIDAS.10

2009.10
2010.12
2011....14
2012.16
2013....18

HOJA DE RESUMEN DE ANLISIS FINANCIERO..20

ANALISIS LIQUIDEZ...21
ANLISIS SOLVENCIA..22
ANLISIS GESTIN23
ANLISIS RENTABILIDAD25
DIAGNSTICO
GENERAL..26
RECOMENDACIONES27
1

INTRODUCCIN
Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes
financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para dar a
conocer la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma
a una fecha o periodo determinado. Esta informacin resulta tiles para la
Administracin, gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los
accionistas, acreedores o propietarios.

El objetivo de los estados financieros, es proveer informacin sobre el patrimonio del

emisor a una fecha y su evolucin econmica y financiera en el perodo que abarcan,
para facilitar la toma de decisiones econmicas.

En este trabajo de investigacin se presenta los estados financieros de la empresa

Union de de cerveceras peruanas Backus y Jhonston S.A.A comprendidos desde el
ao 2009 hasta el ao 2013 que nos permitir comprender financieramente el estado
en que se encuentra la empresa mencionada.

RESEA HISTRICA
1879:
El origen de Backus El origen de Backus se remonta al ao 1876, ao en el que los
seores Jacobo Backus y Howard Johnston, de nacionalidad estadounidense, fundan
una fbrica de hielo en el tradicional distrito del Rmac, la cual, se convierte en 1879
en Backus & Johnston Brewery Ltd. En 1890 traspasaron la firma a una sociedad
conformada en Londres.
1954:
Backus & Johnston Brewery Ltd. es adquirida por empresarios
peruanos Liderados por Don Ricardo Bentn Mujica, quienes la convierten en la
Cervecera Backus & Johnston S.A., estableciendo un ejemplo de nacionalizacin por
iniciativa privada y accionariado difundido.
1993:
Inauguracin Planta de Ate Esta importante inversin permiti contar con la
capacidad instalada necesaria para la expansin del mercado cervecero,
convirtindose en una de las ms modernas de Amrica.
1994:
Se adquiere Compaa Nacional de Cerveza S.A. Adquiere el 62% de las acciones
comunes de la Compaa Nacional de Cerveza S.A.(CNC), su principal competidor
por ms de un siglo, adems de ingresar al mercado de aguas y gaseosas del pas.
1996:
Creacin de Unin de Cerveceras Peruanas Backus y Johnston S.A.A. Con una
visin de futuro y buscando aprovechar las sinergias en el negocio cervecero, en 1996
los accionistas de Cervecera Backus y Johnston S.A., Compaa Nacional de
Cerveza S.A., Cervecera del Norte S.A. y Sociedad Cervecera de Trujillo S.A. deciden
fusionar las empresas mediante la incorporacin de todas ellas en Backus la que
modifica su denominacin creando a Unin de Cerveceras Peruanas Backus y
Johnston S.A.A., la empresa cervecera ms importante del Per.

2000:
Se adquiere Compaa Cervecera del Sur del Per S.A. En el ao 2000, Compaa
Cervecera del Sur del Per S.A.(Cervesur) pasa a formar parte del Grupo Backus, con
el objetivo de consolidar una compaa capaz de competir efectivamente en un
entorno globalizado.
2002:
El Grupo Empresarial Bavaria ingresa al accionariado de
Backus Fortalecindonos al convertirla en parte de una importante transnacional
americana. Se inicia un proceso de la desinversin en sectores que no constituye el
core business con la finalidad de consolidar el negocio cervecero y de bebidas, con
miras a una mayor competitividad.
2005:
SABMiller adquiere el Grupo Empresarial Bavaria Con la fusin del Grupo
Empresarial Bavaria y SABMiller plc, empresa sudafricana, con sede en Londres;
pasamos a formar parte del segundo grupo cervecero a nivel mundial, con presencia
en ms de 60 pases y con un portafolio de ms de 170 marcas. El Grupo Cisneros de
Venezuela (Cervecera Regional) vendi su participacin accionaria en Unin de
Cerveceras Peruanas Backus y Johnston S.A.A. a SABMiller plc.
2008:
Record de ventas y consolidacin del portafolio de marcas El Grupo Backus
anunci en octubre del 2008 un nuevo rcord en el volumen de ventas anualizadas de
sus marcas de cerveza, alcanzando un total de 10.028 Hectolitros. A esto se suma la
consolidacin de su portafolio de marcas a travs de una acertada estrategia de
segmentacin, posicionamiento y mensajes claramente diferenciados para cada una
de sus marcas.

VISIN Y MISIN
4

Nuestra visin es: Ser la mejor empresa en el Per admirada por:

Crecimiento del valor de nuestra participacin del mercado a travs de nuestro
portafolio de marcas.
Otorgar el ms alto retorno de inversin a su accionista.
Ser el empleado preferido
Su modelo de gestin
Nuestra misin es: Poseer y potenciar las marcas de bebidas locales e
internacionales preferidas por el consumidor.

MARCAS
CERVEZAS:
5

 Cristal Cerveza Cristal, La cerveza del Per. Cristal valora la diversidad, la

peruanidad, la unin, la solidaridad y el optimismo.
Pilsen Callao El sabor de la verdadera amistad. Nacida en 1863, Pilsen
Callao es la primera cerveza producida en el Per.
Cusquea Saborea la vida, saborea Cusquea. Cerveza Cusquea ofrece un
sabor puro y fino reconocido internacionalmente...
Backus Ice Nueva Backus Ice, siente el fro extra fro.
Pilsen Trujillo Generosa calidad. Pilsen Trujillo es una cerveza con 89 aos
de trayectoria cervecera que naci en la ciudad de Trujillo...
Barena Experimenta Vive Barena! Barena vive a tu ritmo, te acompaa en
tus nuevas experiencias, disfruta contigo tu msica preferida...
Miller Genuine Draft It's Miller Time! MGD es una cerveza elaborada
utilizando un proceso nico que pasa por 4 filtros en fro.
Peroni Nastro Azzurro Es el estilo italiano aplicado a una cerveza.
Arequipea Hecha con orgullo. Cerveza Arequipea es una marca regional
emblemtica de Arequipa, que representa la tradicin y el carcter...
San Juan La cerveza de Ucayali. Cerveza San Juan es la marca regional de
la selva del Per, hecha a base de ingredientes naturales, que representa la
felicidad...

AGUAS

San Mateo Yo me quiero. Por eso elijo lo mejor. San Mateo, es superior pues
es Agua de Manantial envasada en su fuente de origen que garantiza su
absoluta pureza...
Cristalina Cristalina es el agua de mesa de sabor ms fresco y puro, que te
quita la sed y te refresca en todo momento y lugar.
Agua Tnica Backus Agua Tnica es la bebida carbonatada con sabor frutal,
hecha a base de aromatizantes naturales de frutos ctricos, azcar y quinina.
Guaran Backus Es nica y ya. Es la bebida de sabor, color y aroma nicos
e incomparables porque est hecha del fruto ms refrescante: Guaran.
Viva Backus Con Viva Backus, la diversin dura ms. Con el rico sabor de
Viva Backus tus momentos de diversin duran ms. Adems Viva Backus no
contiene cafena.
Maltin Power Refrscate con el poder de la malta. Maltin Power es la nica
bebida de malta natural enriquecida con vitaminas que nutre y te da energa...

ESTRATEGIA COMPETITIVA
Competitividad:
Se conoce que la empresa tiene dentro de sus planes anuales programas de
Calidad Total y Mejoramiento Continuo de la Productividad en todos los
procesos y en los productos finales.
Tecnologa:
La empresa se mantiene a la vanguardia de las nuevas tecnologas en lo que
se refiere a produccin cervecera, segn muestran sus memorias anuales de
inversin.
Financiero:
Es una organizacin con manejo eficiente de sus costos y solvencia
econmica, y es considerada como una de las empresas mas atractivas y
seguras para los inversionistas de la bolsa de valores.
Negocios Corporativos:
La Corporacin mantiene una estructura de integracin vertical y horizontal,
como fuente de ventaja competitiva, tal como se muestra en su organigrama.
Diversificacin:
Es una organizacin flexible, la cual trata de Identificar nuevas oportunidades
de negocios, en actividades en las que ha desarrollado capacidades propias,
ya sea en empresas filiales existentes o nuevas empresas, as como en nuevas
lneas de productos.
Descentralizacin:
La Corporacin posee inversiones productivas en las diferentes regiones del
pas y en el exterior, a fin de garantizar el desarrollo de las actividades del
Grupo.

Organizacin:
Se observa que la Corporacin posee una estructura moderna, eficiente y
flexible a los rpidos cambios de la economa mundial, y a la adaptacin de
nuevas oportunidades de negocio.
Alianzas estratgicas:
La Corporacin posee con nacionales y extranjeros acuerdos de mercados, de
productos, de tecnologa, y de gerencia, como ayuda al desarrollo y
complemento de capacidades propias.
Exportacin:
La Corporacin actualmente est desarrollando unidades de negocio
generadoras de exportaciones de productos en los que el Per tenga ventajas
competitivas, como la cerveza premium "Gold of the Incas".
Capacitacin:
Dentro de sus planes de desarrollo de personal, la Corporacin cuenta con
programas de entrenamiento permanente al personal de todos los niveles y
funciones, tanto en el pas como en el extranjero.
Planeamiento:
Se conoce que la Corporacin tiene dentro de su proceso de estrategia el
desarrollo de planes descentralizados, a corto, mediano y largo plazo, guiados
corporativamente.
Trascendencia nacional:
La Corporacin desarrolla planes de fortalecimiento de una Imagen
Corporativa, la cual incluye aspectos de proyeccin social, promocin de
empleo y creacin empresas, as como se siente comprometida con el
desarrollo nacional y el cuidado del medio ambiente.

BALANCE GENERAL

AO
2009
9

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

10

11

BALANCE GENERAL

AO
2010

12

2DT002

Ingresos de Actividades Ordinarias/

2D0101

Ventas Netas de Bienes/

2D0103
2D01ST
2D0201
2D02ST

2,591,358

Prestacin de Servicios/

85,365

Total de Ingresos de Actividades Ordinarias/

2,676,723

Costo de Ventas/

-847,902

Ganancia (Prdida) Bruta/

1,828,821

2D0302

Gastos de Ventas y Distribucin/

-840,650

2D0301

Gastos de Administracin/

-347,926

2D0407

Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo

Amortizado/

2D0403

Otros Ingresos Operativos/

2D0404

Otros Gastos Operativos/

2D03ST

Ingresos Financieros/

2D0402

Gastos Financieros/

2D0410

Diferencias de Cambio neto/

2D0411
2D04ST

21,642
-21,327

Ganancia (Prdida) Operativa/

2D0401

2D0406

640,560
67,131
-13,094
-848

Participacin en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos

Contabilizados por el Mtodo de la Participacin /
Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro
Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a
Valor Razonable/

0
0

Resultado antes de Impuesto a las Ganancias/

693,749

2D0502

Gasto por Impuesto a las Ganancias/

2D0503

Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas/

2D0504

Ganancia (Prdida) Neta del Impuesto a las Ganancias Procedente de

Operaciones Discontinuadas /

2D07ST

Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio/

2DT007

Ganancias (Prdida) por Accin: /

-207,651
486,098
0
486,098

2D0905

Bsica por Accin Comn en Operaciones Continuadas/

2D0906

Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas/

2D0909

Bsica por Accin Comn en Operaciones Discontinuadas/

2D0910

Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas/

2D0911

Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Comun/

2D0912

Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Inversin/

2D0907

Diluida por Accin Comn en Operaciones Continuadas/

2D0908

Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas/

2D0913

Diluida por Accin Comn en Operaciones Discontinuadas/

2D0914

Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas/

2D0915

Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Comn/

2D0916

Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Inversin/

3.6
0.36

3.6

AO 2011

0.36
3.6
0.36

3.6
0.36

BALANCE GENERAL
13

14

ESTADO DE GANACIAS Y PRDIDAS

15

BALANCE GENERAL

A
O
201
2

16

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

17

BALANCE GENERAL

A
O
201
3

18

ESTADO DE GANACIAS Y PRDIDAS

19

HOJA RESUMEN DE
ANLISIS FINANCIERO

20

ANLISIS: LIQUIDEZ
LIQUIDEZ
Prueba de Tesoreria

Prueba cida

Prueba Corriente

2009

0.115374263

0.674580995

1.018576651

2010

0.290174793

0.784602386

1.098675273
21

2011

0.171211618

0.629823569

0.80560165

2012

0.128822301

0.679704346

0.879039817

2013

0.104933815

0.464311632

0.648224757

Prueba de Tesoreria
0.4
0.3
0.2
0.1
0

PRUEBA DE TESORERIA: Es decir que contamos con el 11%, 29%, 17%, 12% y
10% (en los aos 2009, 2010, 2011 2012 y 2013 respectivamente) de liquidez para operar sin
recurrir a los flujos de venta.

Prueba cida
1
0.8
0.6
0.4
0.2

PRUEBA CIDA: Esta razn se

concentra en los activos ms lquidos, por lo que proporciona datos ms correctos al analista.
Resultando as que por cada UM que debemos tenemos UM 0.67, 0.79, 0.63, 0.68 y 0.46 (en los
aos 2009, 2010, 2011 2012 y 2013 respectivamente) para pagarla.

Prueba Corriente
1.5
1
0.5

PRUEBA CORRIENTE: Este ratio

es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son
22

cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente
al vencimiento de las deudas. Esto quiere decir que el activo corriente es 1.02, 1.10, 0.81, 0.88 y
0.65 veces ms grande que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta
con UM 1.02, 1.09, 0.81, 0.88 y 0.65 (en los aos 2009, 2010, 2011 2012 y 2013
respectivamente) para pagarla.

200
9
201
0
201
1
201
2
201
3

Endeudamiento Total

SOLVENCIA
Endeudamiento Patrimonial

0.337089612

0.508499516

1.508499516

0.421141854

0.727538961

1.727538961

0.403663836

0.676906517

1.676906517

0.403193726

0.675585602

1.675585602

0.476519511

0.910290872

1.910290872

Respaldo Endeudam

ANLISIS SOLVENCIA
Endeudamiento Total
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0

ENDEUDAMIENTO TOTAL: Esta razn ayuda a determinar la capacidad que tiene la

empresa para cubrir sus obligaciones de corto y largo plazo. Logrando el mayor nmero en el ao
2013 con 0,4765 y el menor en el ao 2009 demostrando as que la empresa ha aumentado su
capacidad para enfrentar situaciones de deudas.

23

Endeudamiento Patrimonial
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL: Este indicador mide el grado de compromiso del

patrimonio para con los acreedores de la empresa. Se puede apreciar que en el ao 2013 se
registra un numero de 0,91 es decir el nivel de compromiso ha ido subiendo en los aos,
registrando la menor cantidad de compromiso en el ao 2011 con 0,508

Respaldo Endeudamiento
2.5
2
1.5
1
0.5

RESPALDO ENDEUDAMIENTO: Este

ratio mide la relacin existente entre el importe de los fondos propios de una empresa con relacin
a la totalidad de los activos fijos tanto en actividad eficiente como en actividad ociosa, y otros que
posea la empresa. Registrndose a travs de los aos un incremento sistemtico de este
alcanzando su mayor cantidad en el ao 2013 con 1,910290872

GESTIN

20
09
20
10
20
11

Rotacion
Caja
30.137416
18
12.312489
62
16.014376
74

Rotacion Cuentas por

cobrar

Rotacion
Inventario

6.949984782

10.10792467

8.220272499

11.37562098

10.13871823

15.59834618

Rotacion
Activo
Fijo
1.561305
124
1.610832
899
1.594018
092
24

Rotacion Ac
Total

0.7611877

0.7727781

0.8085640

20
12
20
13

25.175090
13
30.544793
02

9.792695889

16.2696233

11.57695274

19.23384591

1.752697
777
1.804071
893

ANLISIS GESTIN
Rotacin Caja
40
30
20
10

ROTACIN CAJA: Esto nos da

una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de ventas. En este caso se
puede notar que la mayor rotacin de caja se registr en el ao 2009 con un aproximado de 30
veces, teniendo una cada hasta 1 veces en el ao 2009 luego recuperndose poco a poco en los
aos 2011, 2012 y 2013 con 16, 25 y 31 veces respectivamente. Evidencindonos esto que
tendremos mayor liquidez en das para cubrir las ventas.

Rotacin Ctas por Cobrar

15
10
5

ROTACIN CUENTAS POR

COBRAR: Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. Lo que observamos es
que no ha existido una gran variacin en los aos de anlisis teniendo como promedio

25

0.9152639

1.0055066

Rotacin Inventario
30
20
10
0

ROTACIN INVENTARIO:
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo y
permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces
se repone. Notamos que la mayor cantidad es representada por el ao 2013 con 19 veces y la
menor en el ao 2011. Se presenta una mayor tendencia a que sea ms el tiempo en que los
inventarios se vendan, lo que se podra convertir en un problema futuro.

Rotacin Activo Fijo

2
1.8
1.6
1.4

ROTACIN ACTIVO FIJO: Aqu se puede ver la actividad en cuanto a ventas de la

empresa. La variacin ha sido mnima en los 5 aos, alcanzado la mayor rotacin en el ao 2013.
Mostrando casi siempre una tendencia a la alza en estos ltimos cinco aos.

Rotacin Activo Total

1.5
1
0.5

ROTACIN ACTIVO
TOTAL: Este ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la empresa. O sea,
cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin
realizada. Vemos que el mayor nmero de veces se encuentra en el ao 2013 con 1 vez y
registrando la menor rotacin en el ao 2009 con 0,7 veces

26

ANLISIS RENTABILIDAD
2009
2010
2011
2012
2013

Rentabilidad General
0.136324349
0.159064915
0.146836774
0.216648987
0.275133099

RENTABILIDAD
Rentabilidad Ventas
0.179094244
0.205835166
0.18758427
0.243065789
0.273626329

Rentabilidad Patrimonial
0.205645215
0.274790839
0.246231543
0.363013923
0.525584248

Rentabilidad General
0.3
0.2
0.1
0

27

Rentabilidad Ventas
1
0.8
0.6
0.4
0.2

RENTABILIDAD GENERAL: Se
puede Observar que dentro de estos 5 aos la Rentabilidad general ha ido aumentando, desde el
2009 hasta el 2013 de 0.13880875 un crecimiento del doble, teniendo en cuenta que mientras
mayor sea la rentabilidad general habr ms beneficios, la empresa ha duplicado su rentabilidad
general.

RENTABILIDAD VENTAS: En esta seccin podemos ver que la rentabilidad de

Ventas ha tenido un incremento, aunque una leve cada en el ao 2011 de 0.018250895 ; sin
embargo los siguientes aos tuvo una subida, llegando a recuperarse y alcanzando niveles de
rentabilidad de ventas ms altos, incrementndose en alrededor de un 0.09453 desde el 2009
hasta el 2013.

Rentabilidad Patrimonial
2.5
2
1.5
1
0.5

RENTABILIDAD
PATRIMONIAL: La rentabilidad Patrimonial tambin ha aumentado desde el ao 2009 hasta el
2013 en 0.319939033 siendo el mayor incremento en contraste a las otras rentabilidades, tuvo
tambin una cada de 0.028559296 en el 2011; se puede destacar que las rentabilidad en cuanto
a las acciones han tenido una mayor ganancia de casi el triple.

DIAGNSTICO GENERAL
28

 En resumen total la Liquidez ha descendido a lo largo del 2009 hasta el 2013,

llegando a ser la mitad de unidad monetaria y esto da cuenta que el cierre la
empresa no posee una liquidez slida para hacerse cargo de sus obligaciones.
En los aos analizados podemos observar que de acuerdo a los porcentajes
resultantes en el Endeudamiento Total, su dependencia financiera ha ido
incrementando llegando a ser el 47% en el ltimo ao, lo que genere que la
independencia financiera disminuya llegando a ser el 53% en el ltimo ao.
Por lo que ahora necesita ms de un financiamiento bancario para realizar sus
actividades.
Podemos acotar que la gestin del gerente est fallando debido que todas las
rotaciones no estn por muy encima por muy debajo de la cantidad de veces
que debera rotar dentro del ao; cmo podemos observar que la caja tiene un
mnimo de 12 y un mximo de 30, pero lo ms adecuado es solo tener 10
rotaciones en cuanto a las transacciones durante el ao financiero.
En cuanto a rentabilidad ha aumentado durante los 5 aos que han sido
analizados, aunque una leve baja general en el 2010. Ha alcanzado en el 2013
una rentabilidad del doble o ms; por lo que se concluye que la rentabilidad de
la empresa Backus sus fondos y los valores de esta han incrementado de
manera positiva.

RECOMENDACIONES
Lo que se puede rescatar es que la empresa Unin de Cerveceras Backus y
Johnston S.A.A es que ha demostrado una evolucin muy buena en los trminos
29

de gestin, mostrndonos esto que existe una buena administracin de los

recursos financieros destacando de excelente manera la acciones tomadas por la
gerencia financiera.

Puesto que las finanzas reflejan con bastante proximidad lo que agrega valor a
una empresa a travs de su gestin se mide el desempeo de la compaa,
determinan cules sern las consecuencias financieras si sta mantiene su actual
curso o lo modifica, y recomiendan la manera como la empresa debe utilizar sus
activos. Ellos, asimismo, localizan fuentes externas de financiacin y recomiendan
la ms benfica combinacin de fuentes financieras, para de esta manera,
determinar las expectativas financieras de los propietarios de la empresa.

A la vez la muestra una capacidad con tendencia a la alta de como afrontara de

deudas a corto y largo plazo demostrando as que es una empresa totalmente
confiable para la inversin. Como recomendacin debe tratar de mantener el nivel
de ventas que ha tenido as como seguir con las mismas polticas de corte
financiero que le han dado una estabilidad y surgimiento en el mercado.

30