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MACROECONOMA

MGEyFR-CMA-UBA
Prof. Juan Miguel Massot

MACROECONOMA
Mdulo 1
1

MACROECONOMA
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Prof. Juan Miguel Massot

Estudiar los agregados econmicos con el fin de comprender


las fluctuaciones de corto plazo y el crecimiento de largo plazo,
ordenado a la toma de decisiones privadas y pblicas en un
contexto de incertidumbre

Para ello: a) Observar la realidad; b) Comprenderla usando la teora


econmica; c) Recomendar acciones ptimas (conjunto de opciones
rentabilidad/riesgo) para cada contexto macroeconmico
Frontera de Posibilidades de Produccin (FPP)

FPP 2
FPP 1

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Crecimiento y fluctuaciones del PIB de Argentina


400,000

25%

20%

350,000

15%
300,000

5%
200,000
0%
150,000
-5%
100,000
-10%

50,000

-15%

-20%

18
75
18
81
18
87
18
93
18
99
19
05
19
11
19
17
19
23
19
29
19
35
19
41
19
47
19
53
19
59
19
65
19
71
19
77
19
83
19
89
19
95
20
01
20
07

PIB $ 1993

250,000

Desvo en %PIB trend

10%

PIB total

PIB trend

Desvo

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4%

50,000,000

45,000,000

3%
40,000,000

2%

35,000,000

30,000,000

1%
25,000,000

0%
20,000,000

15,000,000

-1%

10,000,000

-2%
5,000,000

-3%

PIB Mundial

PIB Mundial trend

Desvo % PIB trend

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

1972

1970

1968

1966

1964

1962

1960

1958

1956

1954

1952

1950

Desvo PIB ARG


Desvo PIB Mundial
2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

1972

1970

1968

1966

1964

1962

1960

1958

1956

1954

1952

1950

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15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

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Medicin de los niveles de precios


y de la actividad de la economa

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INDICES DE PRECIOS
Seguimiento de los precios de una canasta de bienes y
servicios. Ideas bsicas
1. Se construye una canasta un ao base (pe. abril
2008=100)
2. Se vala todos los meses
3. Se elabora un ndice
4. La variacin de dicho ndice es el aumento de
precios de dicha canasta
* ndice de Precios al Consumidor
Inflacin
* Canasta bsica de alimentos
* ndice de Precios Mayoristas
* ndice de Precios de la Construccin, etc.
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Debates actuales

1. Metodologa
1. IPC versus otros: IPIM; IPI del PIB;
2. ndice de precios implcitos en el IVA o recaudacin
3. Expectativas de inflacin e indicadores

2. Cambios metodolgicos
1. ndice general; ndices ms especficos (asalariado
urbano; deciles ms bajos; etc.); ndices regionales
2. Canasta de bienes (peridico) (ARG: ENGH)
3. Efecto sustitucin
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Otros aspectos a nivel global


ndices especficos (por ejemplo, por grupos de poblacin; generales o sin
ciertos grupos de bienes alimentos, energa, etc-; desestacionalizados;
etc)
Tendencia mundial a la generalizacin (todo el gasto de los hogares);
mayor cantidad de bienes (la economa se hace ms compleja y
diversificada); mayor ritmo de actualizacin total o por rubros sensibles;
mayor cobertura geogrfica, entre otros
Existen estndares internacionales (OIT-ONU-OECD- FMI) a los que los
pases adhieren y tratan de aplicar

Problemas de clculo:
Sesgo de sustitucin: los consumidores responden a la variacin de precios
cambiando su canasta de consumo
Introduccin de nuevos bienes no contemplados en la canasta original
Cambio en la calidad de los bienes

Diferencias entre el IPC y el Deflactor (IPI) del PIB


IPC es de canasta fija y el deflactor cambia segn la produccin de cada
ao
IPC es slo precios al consumidor y el deflactor es de todos los bienes
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producidos

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Gasto de consumo de los hogares por regin y finalidad del gasto


Aglomerados urbanos de 5.000 habitantes y ms. Total del pas
ENGH 1996/1997 - ENGH 2004/5
Regin
Finalidad del
gasto
Alimentos y bebidas
Indumentaria y calzado
Propiedades, combustibles, AyE
Equip y mantenig hogar
Salud
Transporte y comunic
Esparcimiento
Enseanza
Bienes y serv varios

Total pas
GBA
Pampeana
Noroeste
Noreste
Cuyo
Patagonia
1996/1997 2004/2005 1996/1997 2004/2005 1996/1997 2004/2005 1996/1997 2004/2005 1996/1997 2004/2005 1996/1997 2004/2005 1996/1997 2004/2005
34,0
32,8
32,9
31,3
35,3
33,7
36,5
38,5
37,8
37,0
31,8
32,8
32,4
29,9
7,2
8,3
5,8
7,2
8,2
8,7
9,9
10,2
9,2
9,3
8,4
9,4
8,9
10,8
12,8
10,7
13,1
10,6
12,9
10,9
10,6
9,2
12,3
12,0
12,6
11,1
12,8
11,8
6,8
7,2
6,9
7,3
6,0
7,2
7,3
6,8
7,6
8,5
7,1
7,0
7,7
7,3
8,6
7,8
9,8
8,4
7,9
8,0
7,4
6,3
5,9
5,1
8,5
7,5
5,0
5,0
13,9
15,3
13,7
16,1
13,6
14,4
13,8
13,5
13,8
13,6
15,3
15,4
17,0
17,3
8,0
8,5
8,7
9,0
7,8
8,4
6,5
6,7
6,6
6,8
7,3
7,3
7,7
9,4
3,7
3,3
4,2
3,9
3,1
2,6
3,5
3,0
2,6
2,4
3,6
3,3
3,5
3,0
5,0
6,1
5,0
6,3
5,3
6,1
4,5
5,8
4,2
5,4
5,5
6,3
5,0
5,6

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Clculos alternativos al momento del debate Sept 2007

Rec Ag-07
Rec Ag-06
Crec Recau
% PIB
% IPC
Resta
Elasticidad
Elastic 1
IPC 1
Elastic 2
IPC 2
Elastic 3
IPC 3

Rec IVA
39,484
29,614
33.3%
8.2%
8.7%
25.1%
1.134
1.08
14.1%
1.1
12.0%
1.05
17.4%

Rec Total
127,370
95,991
32.7%
8.2%
8.7%
24.5%
1.128
1.08
13.6%
1.1
11.5%
1.05
16.8%

Rec IVA 06
Rec IVA 05
Crec IVA
PIB %
IPC %
Elasticidad

36,853
47,104
27.8%
8.5%
9.8%
1.073

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MEDICIN DE LA ACTIVIDAD

Medicin por el lado del gasto:


PIB = CONSUMO + INVERSIN+GASTO
PBLICO + EXPORTACIONES IMPORTACIONES
PIB = C + I + G + X M
XN = EXPORTACIONES NETAS
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Oferta Global = Demanda Global


Oferta Global : todos los bienes disponibles
en una economa
OG = PIB + Importaciones
Demanda Global : todos los bienes
demandados en una economa
DG = (C+I+G) + Exportaciones
PIB + M = C+I+G+X
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LOS COMPONENTES DE PIB EN 2001 Y 2006


COMPONENTES DE LA OFERTA Y LA DEMANDA GLOBAL
PIB PRECIOS DE MERCADO
IMPORTACIONES BS. Y SS. REALES
OFERTA GLOBAL
CONSUMO DE LOS HOGARES CON IVA
CONSUMO PUBLICO
INVERSION BRUTA INTERNA FIJA
Equipo Durable de produccin
Construccin
Discrepancia estadstica y Variacin de Existencias
EXPORTACIONES DE BS. Y SS. REALES
DEMANDA GLOBAL

2001
100%
10%
110%
69%
14%
14%
5%
9%
1%
12%
110%

2006
100%
19%
119%
59%
12%
23%
9%
15%
0%
25%
119%

Fuente: MECON
14

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Comparar subperodos
CRECIMIENTO INTERANUALES

2002/7

2002/5

2005/7

PIB PRECIOS DE MERCADO


IMPORTACIONES DE BS Y SS REALES
OFERTA GLOBAL
CONSUMO PRIVADO
CONSUMO PBLICO
INVERSIN BRUTA INTERNA FIJA
EXPORTACIONES DE BS Y SS REALES
DEMANDA GLOBAL

53%
222%
63%
52%
25%
310%
52%
63%

30%
132%
36%
29%
11%
180%
30%
36%

18%
39%
20%
17%
13%
46%
17%
20%

INDICADORES

2002

2005

2007

TASA INVERSIN
PROP.MEDIA A CONSUMIR PRIVADA
CONSUMO PBLICO/PIB
GRADO APERTURA ECONOMA

11%
66%
14%
20%

20%
66%
12%
25%

23%
65%
12%
27%
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Medicin por el lado de los sectores o producto


PIB POR SECTORES DE ACTIVIDAD
PRODUCTORES DE BIENES
A - AGRICULTURA, GANADERIA, CAZA Y SILVICULTURA.
B - PESCA
C - EXPLOTACION DE MINAS Y CANTERAS
D - INDUSTRIA MANUFACTURERA
E - SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS y AGUA
F - CONSTRUCCION
PRODUCTORES DE SERVICIOS
G - COMERCIO MAYORISTA Y MINORISTA Y REPARACIONES
H - HOTELES Y RESTAURANTES
I - TRANSPORTE, ALMACENAMIENTO Y COMUNICACIONES
J. INTERMEDIACION FINANCIERA
K - ACTIVIDADES INMOBILIARIAS, EMPRESARIALES Y DE ALQUILER
L y Q - ADMINISTRACION PUBLICA Y DEFENSA
M y N - ENSEANZA, SERVICIOS SOCIALES Y DE SALUD
O y P - OTRAS ACTIVIDADES DE SERVICIOS
IMPUESTO AL VALOR AGREGADO
IMPUESTOS A LA IMPORTACION
SERVICIOS FINANCIEROS MEDIDOS INDIRECTAMENTE
Fuente: MECON

2001

2006
31%
6%
0%
2%
15%
3%
5%
64%
13%
3%
9%
6%
15%
5%
9%
6%
6%
1%
3%

33%
5%
0%
2%
17%
3%
6%
61%
13%
2%
10%
4%
13%
5%
8%
6%
6%
1%
1%
16

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Comparar subperodos
2002-07

2002-05

2005-07

PIB

50%

28%

17%

A. Agricultura, ganadera, caza y silvicultura

32%

18%

12%

B. Pesca

8%

-30%

53%

C. Explotacin de minas y canteras

6%

3%

2%

D. Industria manufacturera

64%

40%

17%

E. Suministro de electricidad, gas y agua

33%

20%

11%

F. Construccin

171%

109%

30%

SECTORES PRODUCTORES DE BIENES

63%

39%

17%

G. Comercio mayorista y minorista y reparaciones

69%

41%

20%

H. Hoteles y restaurantes

42%

22%

16%

I. Transporte, almacenamiento y comunicaciones

82%

41%

29%

J. Intermediacin financiera

35%

-6%

45%

K. Actividades inmobiliarias, empresariales y alq

24%

13%

9%

L y Q. Administracin pblica y defensa

15%

6%

8%

M y N. Enseanza, servicios sociales y de salud

20%

10%

9%

O y P. Otras actividades de servicios comunitarias, etc

43%

25%

14%

SECTORES PRODUCTORES DE SERVICIOS

42%

21%

18%
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Otros indicadores relevantes:


PIB NOMINAL : PBI valuado a precios de
cada ao o trimestre
PIB REAL: PBI valuado a precios
constantes de una ao base (p.e. 1993)
PIB POTENCIAL: PIB con muy bajo nivel
de desempleo; sin capacidad ociosa. Mtodos
de clculo. Importancia y dificultades.
DEFLACTOR DEL PIB: ndice de Precios
implcito en el PIB
DEFLATOR DEL PIB: PIB NOMINAL / PIB
REAL * 100
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Presentacin de datos
1) Anuales, Trimestrales o Mensuales
2) Trimestrales anualizados (T * 4)
3) Valuacin a precios corrientes o constantes de un ao base
4) En pesos o en dlares; corrientes o constantes; dlares de PPP
5) Desestacionalizados o sin desestacionalizar
Cmo comparar?
1) Variaciones % o Indices Base = 100
2) Variaciones con respecto a igual trimestre o mes del ao anterior
(reduce estacionalidad)
3) Variacin con respecto a igual acumulado del ao anterior (reduce
diferencias meramente transitorias y estacionalidad; marca
tendencia)
4) Mes o trimestre anterior (estacionalidad)
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Algunos casos de comparacin


1. Precios de un ao base o montos a precios constantes
Dato: se gastaron $2.500 millones en el ao 2007
Expresar el monto a precios de un ao base, por ejemplo, en pesos de 1993
2.500 x Indice 1993 / Indice 2007
Indice 1993 = 100 Indice 2007 = 150
Dato final: 2.500 x 100 /150 = 1.667
Los 2.500 millones de 2007 son equivalentes a los 1.667 millones de
1993 usando dicho ndice de precios
* Se reexpresan todos en moneda de igual ao para poder comparar
valores equivalentes; evitando comparar peras con manzanas
* Tener en cuenta: eleccin correcta del ndice; hacer bien el clculo; que
tenga sentido el comentario a la cifra
* Si se toman aumentos de un ao a otro, tener en cuenta el impacto de
la inflacin o de otras variables que conviene desagregar (por ejemplo,
PBI, planta de personal, etc.). No es lo mismo gastar ms millones con el
mismo personal que si la planta aument
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2. Como porcentaje (%) de otra variable


Dato: se gastaron $2.500 millones en el ao 2007 en concepto de personal
Expresarlo como participacin en el gasto total, o como porcentaje del PIB
sectorial; etc.
a) Como % gasto total
Gasto total: 10.000 millones de pesos
Participacin: 2.500 / 10.000 x 100 = 25%
Sirve para ver y comparar composiciones del gasto (ingresos, etc.)
b) Como % del PIB del sector
PIB sectorial: 100.000 millones de pesos
Gasto en personal en % PIB: 2.500/100.000 x100 = 2,5%
Sirve tambin para comparar diversos perodos; ver composiciones internas
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MEDICIN DEL EMPLEO


Cundo hay desempleo en una economa?

Cuando PIB efectivo < PIB potencial

Qu implica?
1) Qu hay gente sin trabajar
2) qu hay capital ocioso (capital fsico y
financiero)
3) que hay tierra ociosa
El problema del factor restrictivo
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Caso de la fuga de capitales

Incertidumbre
Y = F ( =Km

Salen capitales
Kf

=L

=T )

Cae stock Kf
Se produce menos
Los otros factores quedan desempleados

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Caso de ingreso de capitales

Cuando PIB efectivo < PIB potencial


Porque faltan capitales financieros
Entonces Y = F ( Km, maxKf, L, T)
Si ingresan capitales financieros (Kf)

Entonces

Y = F( Km,

Kf, L, T)

Conclusin: el ingreso y salida de capitales


influyen mucho en el PIB de algunos pases
abiertos

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EVOLUCIN DEL PIB Y EL FLUJO DE CAPITALES


300.000

20.000

290.000
15.000
280.000
10.000

270.000
260.000

PIB

5.000

250.000
-

240.000
230.000

Flujo
Capitales

220.000

-5.000

-10.000
210.000
200.000

-15.000
1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

25

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En general el desempleo se suele atribuir al


factor trabajo ms que al conjunto de factores
de la economa
Medicin En ARG: EPH del INDEC
Variables relevantes:

Poblacin total- PT (tambin se puede segmentar)


Poblacin Econmicamente Activa (PEA)
Desempleados
Subocupados (se segmente si buscan o no pasar a
empleados plenos)
Empleados
Tasa de Actividad: PEA/PT
Tasa de Desempleo: D/PEA
26

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30%
26,6%

Tasa de desempleo %

25%

23,0%
21,4%

20,4%

20%

19,7%

19,5%

19,1%

17,8%

17,6%
16,3%

16,2%
14,5%

15%

14,4%

16,6%

14,8%

15,7%
14,1%

13,2%
12,1%

13,0%

12,1%

14,1%
12,7%

11,1%

11,4%
10,1%

10%

5%
I 2003

II

Tasa de desempleo

III

IV

I 2004

Sin Plan Jefas y Jefes

II

III

IV

I 2005

Lineal (Tasa de desempleo)

II

III

IV

I 2006

Lineal (Sin Plan Jefas y Jefes)


27

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El desem pleo reaccion m uy bien al crecim iento econm ico

Tasa de variacin interanual de la tasa de


desempleo

-5.0%

-10.0%

-15.0%

-20.0%
y = -2.5632x + 0.0594
R2 = 0.6126
-25.0%

-30.0%
5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

Tasa de crecim iento interanual del PIB

11.0%

12.0%

28

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El Balance de Pagos, la identidad


macro de una economa abierta
y el tipo de cambio

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EL BALANCE DE PAGOS

1) Registro de todas las transacciones


comerciales y financieras de los
residentes de un pas con el exterior
2) Se utilizan estimaciones de las
cuentas
3) Dficit o supervit de BP
30

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EL BALANCE DE PAGOS 2000 - 2004


Cuenta corriente
Mercancas
Exportaciones fob
Importaciones fob
Servicios
Exportaciones de s/ reales
Importaciones de s/ reales
Rentas
Renta de la inversin
Intereses
Ganados
Pagados
Utilidades y Dividendos
Ganados
Pagados
Transferencias corrientes
Cuenta capital y Financiera
Cuenta capital
Cuenta Financiera
Sector Bancario
BCRA
Otras entidades financieras
Sector Pblico no Financiero

2000
-8.989
2.452
26.341
23.889
-4.323
4.808
9.130
-7.522
-7.530
-5.921
6.431
12.352
-1.609
978
2.588
403
8.737
106
8.631
67
762
-695
8.258
7.414

Sector Privado No Financiero


305
Errores y Omisiones Netos
-187
Variacin de Reservas Internacionales -439
Reservas Internacionales del BCRA
-424

2001
-3.853
7.385
26.543
19.158
-3.944
4.440
8.384
-7.725
-7.729
-7.471
4.689
12.160
-258
635
893
430
-5.439
157
-5.595
11.588
10.743
845
-3.385
-2.923

2002
9.146
17.236
25.709
8.473
-1.661
3.056
4.717
-6.999
-6.982
-7.213
2.700
9.913
230
350
120
570
-11.739
406
-12.145
-2.573
-1.808
-765
3.618
3.683

2003
7.370
16.448
29.566
13.118
-1.448
4.048
5.496
-8.208
-8.187
-7.319
2.613
9.932
-868
451
1.319
578
-2.941
70
-3.011
-3.001
-868
-2.133
4.637
4.745

2004
3.029
13.267
34.453
21.185
-1.733
4.937
6.670
-9.210
-9.182
-6.841
2.927
9.768
-2.342
585
2.927
705
2.194
45
2.149
-3.097
-1.990
-1.107
4.955
4.745

-13.798
-2.791
-12.083
-12.005

-13.190
-1.929
-4.521
-4.442

-4.647
-848
3.581
3.643

291
97
5.320
5.527

31

MACROECONOMA
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IDENTIDAD MACROECONMICA
1. Economa cerrada sin gobierno
Y=C+I
Y=C+S
S=I
2. Economa abierta con gobierno
Y = C+I+G+XN
Yd = Y+TR-T-F
Sp = Y+TR-T-F-C
Sg = T- (G+TR)
Sn = Sp+Sg = Y-F- (C+G)
Se = (M+F)-X
S = Sn+Se = Y (C+G+X-M)
S=I

XN = X-M = Y-A
CC = X (M+F) = Y- (F+A) donde Y-F = PNB
CC= -Se = Sp+Sg-I
CC = (Sp I) + (T-G-TR)

32

MACROECONOMA
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TRMINOS DE INTERCAMBIO Y TIPO DE CAMBIO


Trminos de intercambio
ITI = Px/Pm
Permite valuar el mayor/menor poder de compra de las Expo
Variable relevante en economas abiertas exportadoras de
commodities

Tipo de cambio
Distintas medidas (pero siempre una divisa en trminos de otra)
TC Nominal (TCN)
Apreciacin/depreciacin = Sistema de TC flexible o flotante
Revaluacin/devaluacin = Sistema de TC fijo

TC Efectivo o Multilateral = Canasta de monedas


TC Real = poder de compra
No mide el valor de la moneda nacional en relacin a una divisa,
sino una canasta de bienes nacionales en relacin a una
canasta de bienes extranjeros
33

MACROECONOMA
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Clculo del tipo de cambio real


Es el TC que mantiene el poder adquisitivo de la
moneda
TCN estim en (t+n) = TCN del ao base x (IPC / IPC*)
TCR = TCN del ao base x (IPC*/IPC)
Cuidado con el TC de referencia para calcular brechas (atrasos o
adelantos cambiarios)

1. El BCRA calcula el TCR Multilateral: TCR promedio


ponderado divisas segn comercio exterior
2. Se suele corregir por los ITI para incorporar los
cambios de precios relativos de los transables cuando
son voltiles o, si se evala el LP, cuando tienen
tendencias al deterioro o crecimiento en el LP. Idea de
34
competitividad con el efecto ITI

MACROECONOMA
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EVOLUCIN DEL TIPO DE CAMBIO REAL


1991-2005
3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

0,500

0,000
1991

1992

1993

1994

1995

1996
Dlar

1997
Real

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Euro

35

N
ov
Fe 01
bM 02
ay
A 02
go
N 02
ov
Fe 02
bM 03
ay
A 03
go
N 03
ov
Fe 03
bM 04
ay
A 04
go
N 04
ov
Fe 04
bM 05
ay
A 05
go
N 05
ov
Fe 05
bM 06
ay
A 06
go
N 06
ov
Fe 06
bM 07
ay
A 07
go
N 07
ov
Fe 07
bM 08
ay
-0
8

MACROECONOMA
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TCN con RTI e IPC provincias seleccionadas

5.0

4.5

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

36

TCN
TCN ITI