Escamilla Gutirrez Jos Alfredo

Centro UNIDEG San Jos Iturbide

Jose_alfredo187@hotmail.com
Actividad 7
Costo de Capital.
19 de Marzo de 2015

Lee detenidamente y analiza la siguiente informacin para resolver lo que a

continuacin se te solicita.
Una empresa est interesada en medir su costo de capital general; la cual se
ubica en el nivel fiscal del 30%.
La investigacin actual reuni los siguientes datos:

La empresa puede recaudar un monto ilimitado de deuda por medio de la

venta de bonos a 10 aos con un valor a la par de $20,000, a una tasa de

inters cupn del 10% y que pagar intereses anuales.

Para vender la emisin

se debe otorgar un descuento promedio de $600 por bono. Adems, la empresa

debe pagar costos flotantes de $400 por bono.
Valores netos de cada bono:
Nd=20,0001,000
Nd=19 ,000
Intereses:
Tasade interesesVNB
0.1020,000
Intereses=$ 2,000

Costo de la deuda antes de impuestos:

VNbNd
I+
n
Kd=
Nd +VNb
2
Donde:

VNb=Valor nominal de bono

Nd=VAloresnetos de realizacion .

I =Interesanual pagado
N=Numero de aos para elbencimiento del mo n t o

20,00019,000
10
19,000+20,000
2

2,000+
Kd=

1 , 000
10
39 , 000
2

2,000+
Kd=

Kd=

2,000+100
19,500

Kd=

2,100
19,500

Kd=10.7692

Costo de la deuda despus de impuestos:

ki=Kd (1T )
ki=10.7692(10 .30)

ki=10.7692(0.7 0)
ki=7.53844

La empresa puede vender acciones preferentes con un dividendo anual del

11% a su valor a la par de $2,000 por accin. Se espera que el costo de emisin
y venta de las acciones preferentes sea de $80 por accin. Se puede vender un
monto ilimitado de acciones preferentes en estos trminos.

Dp=( 0.112,000)

Dp=220
N p=Valor nominalVenta de acciones

Np=200080
Np=1920

Kp=

Dp
Np

Kp=

220
1920

Kp=11.4583

Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente a $1600 por

accin.

La empresa planea pagar dividendos en efectivo de $120 por accin el

prximo ao. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 6%
y se espera que esta tasa contine en lo futuro.

Las acciones debern

subvalorarse en $80 por accin y se espera que los costos flotantes asciendan a
$80 por accin. La empresa puede vender un monto ilimitado de nuevas acciones
comunes en estos trminos.
Datos:
Po=1,600

Di=120
g=6

Determinamos Ks con:

Po=

Di
Ksg

1600=

120
Ks6

1600( Ks6)=120

Ks6=

120
1600

Ks=0.075+ 0.0 6
Ks=0.075+ 0.0 6

Ks=13 .5
subvaluacion+ tarifa de suscripcion=cto . subaluacion por accion

80+80
160

Nn=valor netode realizacioncosto d ela subvaluacion y emicion

Nn=1600160

Nn=1 , 440
Kn=

Di
+g
Nn

Kn=

120
+.06
1440

Kn=0.143333333

Kn=14.33 Costo de lasnuevas emiciones de acciones comunes

La empresa puede vender acciones preferentes con un dividendo anual del 11% a
su valor a la par de $2,000 por accin. Se espera que el costo de emisin y
venta de las acciones preferentes sea de $80 por accin. Se puede vender un
monto ilimitado de acciones preferentes en estos trminos.
Costo de las acciones preferentes
KP=

Dp
NP
Datos:

D p=22 0
N P =192 0
D p=(0.11)(2,000)
D p=$ 220

N P =2,00080
N P =$ 1920

KP=

220
1920

K P =11.45

La empresa espera tener $4 500,000 de ganancias retenidas disponibles el

prximo ao. Despus de agotar estas ganancias, la empresa utilizar
nuevas acciones comunes como forma de financiamiento.

Con la informacin proporcionada, se solicita:

1) Calcular el costo especfico de cada fuente de financiamiento (redondeando
a la dcima porcentual ms cercana). Es decir, calcular K d, Ki, Kp, Kr y Kn.

Costo de la deuda Ki=7.538

Costo de la s acciones preferentes Kp=11.45

Costo de las utilidades preferentes Kr=13.5

Costo de las nuevas acciones comunes Kn=14.33

Costo de la deuda antes de impuestos=10.7692

2) La empresa usa las ponderaciones presentadas en la siguiente tabla, que

se basan en proporciones de la estructura de capital meta, para calcular
su costo de capital promedio ponderado (redondee a la dcima porcentual
ms cercana).
Fuente de capital
Deuda a largo plazo
Acciones preferentes
Capital en acciones comunes
Total

Ponderacin
40%
15
45
100%

a) Determinar el costo de capital promedio ponderado relacionado con el

nuevo financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado
en el inciso a).
b) Determine el costo de capital promedio ponderado relacionado con el
nuevo financiamiento total por arriba del punto de ruptura calculado en
el inciso a).

Fuente de la
capital
Pasivo A l.P.
Accin
preferentes
Capital de
acciones
comunes
Total

Factor de
ponderacin
0.40
0.15

Costo
7.538
11.45

Costos de
ponderacin
3.0152
1.7175

0.45

13.5

6.075

1.00

Costo
promedio
ponderado

10.8077

El incremento de ECCPP es de 10.8085

Punto de ruptura
Con:
AFj
BPj=
wj
BPj=

4500,000
45

BPj=10,000,000

Fuente de la
capital
Pasivo A l.P.
Accin
preferentes
Capital de
acciones
comunes

Factor de
ponderacin
0.40
0.15

Costo
7.538
11.45

Costos de
ponderacin
3.0152
1.7175

0.45

14.33

6.4485

1.00

Costo
promedio
ponderado

11.1812

El incremento de ECCPP es de 11.182