Conceptos clave para la inversin

1. Introduccin
Casi todos los inversionistas tienen el mismo objetivo bsico lograr que sus
inversiones crezcan al mximo exponindose a un nivel de riesgo tolerable.
Lograr ese equilibrio significa llegar a conocer cmo funciona uno mismo como
inversionista. Con cul nivel de riesgo se siente cmodo? Es usted un inversionista
conservador que no quiere correr el riesgo de perder parte o la mayora de su capital?
Es usted un inversionista moderado que quiere proteger sus activos mientras
aumenta el valor de su cartera? O, es usted un inversionista intrpido que est
dispuesto a tomar riesgos calculados con la expectativa de lograr un beneficio por
encima del promedio?
A medida que sus objetivos y prioridades cambian con el tiempo, usted quizs decida
que necesita modificar su orientacin hacia la inversin. Por ejemplo, si usted asume
responsabilidades financieras adicionales o espera jubilarse en un futuro cercano,
podra decidir que ha llegado el momento de cambiar su tendencia y aplicar una
estrategia de inversin ms conservadora.
Ya sea que usted sea un inversionista nuevo o uno de mayor experiencia, y ya sea que
usted est invirtiendo en una cartera modesta o considerable, es importante
comprender los principios financieros clave el riesgo y la recompensa, el valor del
dinero a travs del tiempo, la diversificacin, la volatilidad y otros conceptos esenciales
que conforman el fundamento de una estrategia de inversin slida.

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2. Retorno y tasa de rendimiento

Retorno
El retorno sobre la inversin es lo que usted percibe por alguna inversin que haya
hecho. Idealmente, el retorno ser positivo, su inversin o capital inicial permanecer
intacto, y usted terminar con ms de lo que invirti. Pero puesto que por lo general
invertir implica un riesgo en particular si usted invierte en ttulos como acciones,
bonos o fondos de inversin que invierten en acciones o bonos su retorno podra ser
negativo, y usted podra terminar con menos dinero del que invirti inicialmente.
Por ejemplo, digamos que usted compra una accin a $30 la accin y la vende a $35 la
accin. Su retorno es de $5 por accin menos cualquier comisin o cualquier otro
cargo que usted haya pagado cuando efectu la compra y venta de la accin. Si la
accin hubiese pagado un dividendo de $1 por accin mientras usted era dueo de la
misma, su retorno total sera una ganancia de $6 por accin antes de pagar los gastos.
Sin embargo, si compr la accin a $35 y la vendi a $30, usted hubiera perdido $5
sobre su inversin, sin contar los gastos. Si usted percibi un dividendo de $1 por
accin, su prdida total se reducira a $4 por accin.
Retorno total = Ganancia o prdida del valor + la ganancia de la inversin
Debe saber que el retorno total es una medida de su ganancia o apreciacin de capital
antes de pagar impuestos y comisiones o cargos. Al evaluar su retorno sobre una
inversin, usted debe evaluar por separado el efecto de estos costos. En el ejemplo
anterior, si las comisiones que usted pag tanto para comprar como para vender la
accin ms cualquier impuesto que debe pagar sobre las ganancias de capital netas
totalizaron ms de $5 dlares, entonces usted habra perdido dinero. Si usted est
invirtiendo en fondos de inversin, en la tabla de cargos del prospecto encontrar tanto
el retorno anual total y el retorno anual despus de haber pagado impuestos.
Tasa de rendimiento
Despus de calcular el retorno de una inversin, usted querr comparar ese retorno
con los retornos sobre otras inversiones. La cantidad en dlares por s sola no le
explica todo. Para ver por qu, compare un retorno de $5 por accin para una
inversin de $30 con un retorno de $5 por accin para una inversin de $60. En ambos
casos, el retorno en dlares es el mismo. Pero su tasa de rendimiento, que usted
calcula al dividir su ganancia por la cantidad que invirti, es diferente.
En esta comparacin, la tasa de rendimiento, tambin denominada el retorno
porcentual, sobre la inversin de $30 es de 16,67% ($5 $30 = 16,666) mientras que la
tasa de rendimiento sobre la inversin de $60 es de 8,33% ($5 $30 = 8,333) solo la
mitad.
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Tasa de rendimiento = Retorno total cantidad de la inversin

Usted puede evaluar el retorno de cuentas de ahorros, bonos, fondos de inversin y de
la gama completa de alternativas para la inversin de una manera parecida. Mientras
ms invierte para obtener el mismo retorno en dlares, menor ser la tasa de
rendimiento.
El otro factor que tendr que tomar en cuenta al evaluar su retorno es la cantidad de
aos que usted mantiene la inversin. Existe una gran diferencia en percibir un
rendimiento del 16,67% sobre una inversin que usted mantiene tan solo por un ao, o
sea lo que se denomina un retorno anual, o lograr el mismo rendimiento sobre una
inversin que usted mantiene durante cinco aos. En este caso, despus de dividir el
retorno porcentual por la cantidad de aos, el retorno anual sera solamente del 3,33%,
cifra a la que se llega al dividir el retorno porcentual por el nmero de aos que usted
mantuvo la inversin.
Retorno anual = Retorno porcentual nmero de aos
Cmo utilizar el retorno
El retorno puede ser una herramienta til para evaluar si sus inversiones se estn
desempeo como usted esperaba, en particular cuando compara su retorno con el de
inversiones parecidas o con un indicador apropiado, tal como un ndice de mercado
que le sigue la pista al retorno de un grupo de inversiones similares. Especficamente,
usted podra comparar la tasa de rendimiento anual de las acciones de una compaa
grande o el rendimiento de un fondo de acciones de grandes compaas al rendimiento
anual del ndice 500 de Standard & Poors (S&P 500) (Standard & Poors 500 Index).
Tambin puede utilizar retornos histricos para comparar durante un periodo el retorno
anual promedio de diferentes categoras de inversiones, conocidas como clases de
activos. En el contexto de la inversin, las clases de activos ms comunes incluyen
acciones (acciones ordinarias), bonos (ttulos valores de renta fija) y efectivo o
equivalentes de efectivo. Las compaas de investigacin que siguen la trayectoria de
los rendimientos histricos han constatado que, tanto en el ltimo siglo y durante ciclos
ms cortos de 10 aos, entre las clases de activos principales, son las acciones las que
han tenido un mayor rendimiento, seguidas por los bonos y los equivalentes de
efectivo, siendo los equivalentes de efectivo los que arrojan los rendimientos ms
estables pero los ms bajos de todos.
Mientras que el retorno anual para cualquier clase de activo, o para cualquier fondo de
inversiones que invierte en la misma clase de activo, puede superar su promedio
histrico en un ao dado o en una serie de aos, el retorno tambin podra resultar ms
bajo que el promedio. Siempre existe un riesgo en dar por un hecho que a travs de
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los aos el retorno sobre su inversin ser mucho ms alto que el retorno promedio
histrico de esa inversin. De hecho, no existe ninguna garanta de que no ser ms
bajo.
Rentabilidad
La rentabilidad de una inversin es la cantidad de dinero que usted percibe como
intereses o dividendos, calculado como porcentaje ya sea del precio actual de la
inversin o del precio que usted pag para comprarla. Por ejemplo, si una accin paga
dividendos anuales de $1 por accin cuando el precio es de $35, la rentabilidad actual
es del 2,9% ($1 $35 = 0,02857). Sin embargo si usted compr esa accin por $25, y
utiliz ese nmero como la base de su rentabilidad, ese mismo dividendo de $1 sera
del 4% ($1 $25 = 0,04).
Mientras que la rentabilidad es tan solo uno de los factores que usted usa normalmente
para evaluar el desempeo de las acciones, tiene mayor importancia al evaluar bonos u
otras inversiones que pagan intereses, pues en el caso de estos ltimos los ingresos
actuales son a menudo una prioridad. De hecho, con inversiones de renta fija la
rentabilidad se mide de formas diferentes dependiendo de lo que a usted le interesa
saber acerca de los ingresos que est recibiendo:

La rentabilidad de un cupn, por ejemplo, son los ingresos que paga un

bono como porcentaje del valor nominal del bono, que por lo general es
$1.000. Siempre es igual a la tasa de inters del bono. De manera que
un bono que paga el 4,5%, o $45 anualmente, tiene una rentabilidad de
cupn del 4,5%.

La rentabilidad actual, sin embargo, es el ingreso que paga un bono como

porcentaje de su precio actual, que podra ser ms o menos de $1.000.
Por ejemplo, si la rentabilidad de un cupn de un bono es del 4,5%, pero
el valor de mercado del bono es $1.050, su rentabilidad actual es del
4,29% ($45 $1050). Como contraste, si su valor de mercado es $950,
su rentabilidad actual es del 4,74% ($45 $950).

La rentabilidad al vencimiento se calcula con una frmula ms compleja.

Con esta frmula se hace una estimacin de las ganancias futuras del
bono hasta la fecha de su vencimiento, del monto que usted ganar o
perder cuando le es reintegrado el valor nominal, y de lo que usted
ganara reinvirtiendo el inters que le pagan a una misma tasa durante lo
que le queda del plazo del bono.

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3. La relacin riesgo-retorno
En la inversin, como con muchas otras cosas, el riesgo y la recompensa estn
inextricablemente ligados. A mayor posibilidad de que una inversin aumente
notablemente de valor, mayor riesgo de que tambin caiga estrepitosamente.
Por ejemplo, si el inversionista A coloca todo el dinero que tiene para invertir en una
nueva compaa prometedora, podra ganar mucho dinero si la compaa tiene xito
o podra perder todo si la compaa no llega a despegar. Como contraste, si el
inversionista B coloca su dinero en un fondo de inversiones en acciones ampliamente
diversificado, quizs no gane una fortuna, pero tambin es mucho menos probable que
termine perdiendo todo.
Si usted quiere beneficiarse de las recompensas financieras de invertir con xito, tiene
que estar dispuesto a tomar cierto riesgo. Pero el riesgo no significa tomar todas las
oportunidades que se le presenten o arriesgar todos sus activos en unas pocas
inversiones altamente especulativas. De hecho, muchos de los riesgos de inversin
que usted enfrenta pueden ser manejados con cierta anticipacin, ciertos
conocimientos y buena planificacin.
El riesgo no sistemtico
Como inversionista, usted tiene ms control de ciertos riesgos que de otros. Digamos
que la compaa en la cual el inversionista A compr acciones fracas debido a malas
decisiones administrativas. Este tipo de riesgo se denomina un riesgo no sistemtico,
porque el riesgo radica en la inversin individual ms que en los cambios generales del
mercado de inversiones o de una clase de activos.
Como inversionista cauteloso, usted quizs ejerza cierto control sobre su exposicin al
riesgo no sistemtico. Por ejemplo, si investiga a fondo las posibles inversiones antes
de comprometer su dinero, usted podra evitar compaas cuyo historial desalentador
de ventas y ganancias sugiere que no estn preparadas para lograr el xito a largo
plazo. La investigacin tambin lo ayudar a descubrir compaas con una deuda por
encima del promedio, lo cual podra limitar el potencial de crecimiento de las mismas.
Adems, usted puede aislarse de muchos de los efectos del riesgo no sistemtico si
diversifica su cartera, o si reparte sus activos invertidos entre varias inversiones
individuales que se parecen en algunos aspectos digamos que son todas acciones
pero que no se asemejan en otros. De esa forma, si una de sus inversiones pierde
valor, esas prdidas podran ser contrarrestadas por las ganancias de algunas de las
otras.
Por ejemplo, si el inversionista A tena algunos de sus activos invertidos en acciones
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de compaas medianas o grandes, y tambin en acciones de compaas incipientes,

algunas de esas inversiones podran aumentar de valor o pagar dividendos, o ambas
cosas. El inversionista tambin podra diversificar al decidir invertir en dos compaas
pequeas o ms en un campo de la economa de rpido crecimiento. Si una de esas
compaas fuera mejor administrada que las dems o tuviera ms respaldo financiero,
y por ello alcanzara el xito aunque las dems fracasaran, el inversionista hubiera
moderado su riesgo.
Uno de los motivos por el cual los inversionistas consideran atractivos los fondos de
inversin y los fondos que cotizan en la bolsa, es que muchos de esos fondos tienen
carteras muy diversificadas. Al comprar unos pocos fondos de bonos, y que cada uno
de los fondos invierta en un tipo diferente de bono, por ejemplo, usted podra lograr
mayor diversificacin que si seleccionara bonos individuales y al mismo tiempo estara
mejor protegido contra el riesgo.
El riesgo sistemtico
Los riesgos que usted puede predecir aunque no sea posible predecir cundo
ocurrirn son conocidos como riesgos sistemticos. Estos riesgos son inherentes en
la inversin en los mercados financieros. Aun cuando aprender a aceptar el riesgo
como un aspecto normal de la inversin es necesario para lograr el xito como
inversionista, existen maneras de minimizar el efecto de riesgos sistemticos en su
cartera.
Tipo de riesgo
sistemtico

Descripcin

Riesgo del mercado

Riesgo de que los

Asigne sus activos de
factores econmicos
manera que tenga
puedan causar prdida
inversiones que
de valor en segmentos de
respondan de forma
los mercados financieros
diferente a varios factores
y en cualesquiera
econmicos
inversiones en
esos segmentos
Evite vender por pnico
e incurrir prdidas
inevitables cuando los
precios estn bajos si las
posibilidades de beneficio
de las inversiones a largo
plazo an son buenas

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Estrategia para gestin

de riesgos

Tipo de riesgo
sistemtico

Descripcin

Estrategia para gestin

de riesgos

Riesgo de las tasas de

inters

La posibilidad de que el
tipo de inters aumente,
reduciendo el valor de
mercado de bonos
existentes puesto que las
inversiones recin
emitidas estn pagando
tasas ms altas

Diversifique con bonos a

corto y mediano plazo y

con fondos de bonos,
puesto que son menos
sensibles a los cambios
en las tasas de inters

La demanda por acciones Mantenga los bonos

podra reducirse al subir
individuales hasta su
las tasas de inters,
fecha de vencimiento
haciendo que las
acciones pierdan valor.
Escalone su cartera de
Ms bien, aumenta la
bonos en 3 o 4 emisiones
demanda para bonos
de bonos con diferentes
recin emitidos o
fechas de vencimiento
para otros productos que
generan intereses
porque pagan cupones
ms altos,
permitiendo que los
inversionistas enfrenten
menos riesgo por un
rendimiento parecido
Riesgo de inflacin

A medida que aumenta la Asigne un porcentaje

inflacin, baja el valor de
de su cartera
las inversiones con
a largo plazo a acciones y
intereses fijos, tales como
fondos de inversin en
los bonos y los CD,
acciones para percibir
puesto que sus tasas de
ms de lo que le
inters no han sido
resta la inflacin
ajustadas para
Asigne una parte de su
mantenerse a la par
cartera a bonos
vinculados a la inflacin

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Tipo de riesgo
sistemtico

Descripcin

Estrategia para gestin

de riesgos

Riesgo de recesin

Una desaceleracin
econmica podra
significar que muchos
tipos de inversiones
podran perder valor

Mantenga una visin a

largo plazo
Incluya acciones
contra cclicas en su
cartera, o sea, acciones
que no tienden a bajar
aunque haya una
recesin (como acciones
de farmacuticas o de
servicios pblicos)
Incluya en su cartera
algunas inversiones
conservadoras que no se
correlacionen
directamente con el
mercado de valores

Riesgo de divisas

A medida que aumenta el

valor del dlar de los
Estados Unidos, podra
bajar el valor de las
inversiones en el
extranjero, y viceversa.

Diversifique tanto a nivel

nacional como en el
extranjero, en
mercados desarrollados y
emergentes ambos

Riesgo poltico

La inestabilidad poltica
en una economa
interconectada a nivel
mundial podra afectar el
valor de las inversiones
nacionales e
internacionales

Asigne un porcentaje de
su cartera a productos
menos vulnerables ante
la turbulencia del
mercado

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Una manera bsica de reducir el riesgo sistemtico es la de distribuir su cartera en un

amplio espectro de clases de activos. Por ejemplo, usted podra invertir un cierto
porcentaje de su cartera en bonos y fondos de bonos, otro porcentaje en una variedad
de acciones y fondos de inversin en acciones, incluyendo acciones internacionales as
como acciones nacionales de compaas pequeas, medianas y grandes, y otro
porcentaje en equivalentes de efectivo, tales como certificados de depsito CD, y
letras del Tesoro de los Estados Unidos. Algunos inversionistas tambin incluyen
bienes races, metales preciosos y otros productos en sus carteras, a menudo
escogiendo fondos que invierten en esos productos.
Tambin existen ciertas condiciones del mercado que le ofrecen la posibilidad de
encontrar retornos competitivos sobre inversiones que comparativamente conllevan un
riesgo menor. Por ejemplo, cuando las tasas de inters suben, los bonos podran
ofrecer retornos que estn a la par con algunos retornos de acciones pero con menor
riesgo para su capital. Eso sucede en parte porque son menos voltiles.
Uno de los riesgos ms grandes en el cual usted podra caer, sin embargo, es intentar
evitar el riesgo completamente. Si usted hace inversiones muy conservadoras o no
invierte en absoluto porque teme perder su capital, se expone a la inflacin, que puede
socavar a largo plazo el valor de sus ahorros e inversiones que perciben intereses.

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La volatilidad
La volatilidad, o la tendencia que tienen algunas inversiones a fluctuar bastante
rpidamente de valor, es otro tipo de riesgo de inversin. Mientras ms voltil una
inversin, ms su potencial para perder o ganar valor a corto plazo.
No todas las inversiones tienen el mismo grado de volatilidad. Por ejemplo, las
acciones y los fondos de inversiones en acciones tienden a cambiar de precio ms
rpidamente que los bonos. Y los precios de las acciones de compaas ms nuevas o
ms pequeas podran fluctuar ms rpidamente y ms espectacularmente que las
acciones de compaas ms grandes y slidas conocidas a veces como compaas
de primera fila (blue-chip). De la misma manera, los bonos de alto rendimiento, que
pueden ser llamados bonos de alto riesgo o bonos basura, son ms voltiles que los
bonos altamente calificados aptos para la inversin. De hecho, los bonos de alto
rendimiento pueden cambiar de precio tan rpidamente como algunas acciones.
Medir la volatilidad
Los analistas de acciones miden la volatilidad relativa de una accin especfica
comparando los cambios de precio de dicha accin con el mercado general. Esta
medida ha sido denominada el beta de una accin y tiene una base, o coeficiente, de 1.
Significa que una accin con un beta de 1 es ms o menos tan voltil como el promedio
de todas las acciones. Mientras ms alto el beta, mayor la volatilidad de la accin.
Por ejemplo, una accin con un beta de 1,5 es 50% ms voltil que una accin
promedio. Quiere decir que tendr la tendencia de cambiar de precio ms rpidamente
y de manera ms extrema que una accin con un beta de 1. Por otra parte, una accin
con un beta de 0,5 es 50% menos voltil que la accin promedio, y tender a cambiar
de precio ms lentamente y menos espectacularmente que una accin promedio.
Los analistas de acciones utilizan el beta para hacer proyecciones acerca de cmo una
accin especfica aumentar y bajar en ciertos mercados. Por ejemplo, los analistas
piensan que una accin con un beta de 1,7 subir un 17% si el mercado global
aumenta un 10% y caer un 17% si el mercado baja un 10%.
Los inversionistas individuales tambin pueden utilizar el beta para ayudarles a
seleccionar inversiones apropiadas tomando en cuenta su tolerancia de riesgos. Por
ejemplo, los inversionistas ms moderados posiblemente quieran evitar inversiones con
betas ms altos. Pero los inversionistas ms atrevidos pueden sentirse cmodos al
buscar compaas con betas ms altos porque las inversiones ms voltiles podran
rendir mayores beneficios. Usted puede calcular el beta de una accin con
herramientas de anlisis de acciones que se encuentran en los sitios financieros de la
web o empleando datos ofrecidos por el Centro de Datos del Mercado de FINRA
(FINRA Market Data Center) en www.finra.org/marketdata.
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Gestionar la volatilidad en su cartera

Un hecho de la inversin es que existe cierto grado de volatilidad. Aun cuando usted
no se considere una persona que toma riesgos, no es necesario evitar la volatilidad a
toda costa. Una visin a largo plazo bien pensada en combinacin con una cartera
bien diversificada, le permitir aprovechar parte del lado positivo de la volatilidad.
Por ejemplo, en un mercado fuerte con precios que van en aumento, usted puede
vender algunas de sus inversiones ms riesgosas para asegurarse sus ganancias y
luego podr usar esas ganancias para hacer nuevas inversiones. O, si ocurre lo
contrario y la volatilidad hunde los precios, usted podra evitar las prdidas al esperar
que los mercados financieros repunten como lo han hecho histricamente. Las
oscilaciones de los precios que parecen impresionantes a corto plazo tienden a
equilibrarse con el tiempo aunque lleve cierto tiempo para que los precios repunten al
nivel alto anterior e idealmente lleguen a exceder ese nivel.
La liquidez
La liquidez, desde su perspectiva de inversionista individual, es la facilidad con la que
usted puede convertir una inversin a dinero en efectivo sin que pierda valor. Las
inversiones ms liquidas son el dinero que se encuentra en cuentas de ahorro y
cuentas del mercado de dinero, que usted puede retirar dlar por dlar. La mayora de
los certificados de depsito bancarios (CD) tambin son altamente lquidos porque
usted siempre los puede redimir, aunque si usted llega a retirar el dinero antes del
plazo establecido posiblemente tenga que sacrificar todo o parte del inters que usted
esperaba percibir. Hay ciertos CD a largo plazo, sin embargo, que no permiten un
retiro anticipado, de manera que debe estar seguro si existen restricciones antes de
comprar un CD.
De la misma manera las letras del Tesoro de los Estados Unidos son altamente
lquidas puesto que siempre son fciles de vender y su valor de mercado cambia muy
poco porque los plazos son tan cortos. Los bonos de ahorro de los Estados Unidos
tambin son altamente lquidos, aunque existe una penalidad por venderlos que se
conoce como liquidacinen los primeros cinco aos despus de haberlos comprado.
Del otro extremo del espectro, las colecciones y la mayora de los bienes races son
considerados no lquidos, que significa que sera difcil venderlos por el precio que
usted desea en el momento que desea. Ciertas otras inversiones, tales como
inversiones privadas en acciones y fondos de inversin especulativa de muy alto
riesgo, son casi totalmente ilquidas durante lo que se conoce como el periodo de
inamovilidad (lock-up period) puesto que los administradores de estas inversiones
cuentan con la disponibilidad del dinero a largo plazo para invertirlo y as para poder
ofrecer los retornos que anticipan. Esa falta de liquidez es uno de los motivos por el
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cual estas inversiones no son apropiadas para la mayora de la gente.

Entre estos extremos se encuentran inversiones como acciones y bonos, que usted
casi siempre puede vender, aunque no existe garanta de que pueda venderlas por el
mismo precio o por ms de lo que usted pag en el momento de comprarlas. Las
acciones de algunas compaas muy pequeas, especialmente aquellas que se venden
en el mercado extraburstil (over-the-counter - OTC) o en el mercado burstil informal
(the pink sheets), con frecuencia son menos lquidas que las acciones de compaas
ms grandes y conocidas, porque esas acciones quizs no se vendan muy a menudo,
de forma que posiblemente llevara ms tiempo encontrar un comprador. De hecho, a
veces se dice de esas acciones son de escasa compra-venta.
Concesiones por liquidez
Mientras ms lquida una inversin, por lo general menor ser su ganancia. Por
ejemplo, el rendimiento de una cuenta de ahorros, que es sumamente lquida, casi
siempre paga una tasa de inters menor que otras cuentas bancarias u otras
inversiones de renta fija, como los CDs o bonos. (Quizs existan excepciones cuando
los bancos compiten por atraer clientes.) Muchas inversiones de alta liquidez tambin
estn aseguradas, factor que las hace ms atractivas para la gente que se siente ms
cmoda con un riesgo de inversin limitado.
Aunque obtener liquidez quizs requiera que usted sacrifique cierto beneficio, a
menudo es buena idea incluir algunas inversiones altamente liquidas en su cartera. De
esa manera, usted tendr dinero disponible si lo necesita para alguna emergencia, o
para realizar nuevas inversiones, sin tener que vender las inversiones que ya mantiene.
Adems, en aquellos aos en los cuales las inversiones ms voltiles dan un
rendimiento desalentador, los intereses que usted percibe con un CD o una letra del
Tesoro pueden ayudar a amortiguar esas prdidas.

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4. El tiempo y su cartera
El tiempo puede ser el aliado de un inversionista de varias maneras importantes:

El tiempo le permite la libertad de tomar riesgos en la inversin, lo que

es clave para un crecimiento de su cartera a largo plazo y para
contrarrestar la merma causada por la inflacin

El tiempo permite que sus inversiones se capitalicen

o crezcan en valor

El tiempo le permite planificar para sus objetivos de inversin a largo

plazo - como su jubilacin - que frecuentemente son los mayores y los
que presentan el desafo ms grande

La capitalizacin de intereses compuestos

La capitalizacin de intereses compuestos es lo que sucede cuando las ganancias o
ingresos de sus inversiones son reinvertidos y aadidos a su capital, formando una
base ms amplia sobre la cual pueden acumularse sus ganancias. Mientras ms
crezca su base de inversin, o capital, mayor las ganancias que su inversin podra
generar. De manera que mientras ms tiempo tenga para invertir, ms potencial tendr
para beneficiarse de la capitalizacin. Por ejemplo, compare lo que sucede con las
cuentas de inversin del inversionista A y del inversionista B.
Inversin total

Inversionista A
$10.000

Inversionista B
$10.000

Tasa de rendimiento anual

promedio

9%, intereses no
compuestos

9%, intereses
compuestos anualmente

Total dlares generados

por la inversin a 20 aos

$28.000

$56.044

Total dlares generados

por la inversin a 40 aos

$46.000

$314.094

Tanto el inversionista A como el inversionista B invierten la misma suma de dinero y

reciben la misma tasa de rendimiento anual promedio del 9%. Esa es una tasa anual
promedio realista antes de impuestos para una cartera de acciones diversificada. La
diferencia es que el inversionista A decide retirar en lugar de reinvertir el beneficio. Al
cabo de 20 aos, la inversin del inversionista B tendr un valor dos veces mayor a la
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del inversionista A, y al cabo de 40 aos esa diferencia habr aumentado a casi 7

veces ms.
En este segundo ejemplo, se ve el efecto que ejerce el tiempo para dos inversionistas
que han escogido la capitalizacin compuesta.
Inversionista C
$200

Inversionista D
$400

Tasa de rendimiento anual

promedio, con intereses
compuestos anualmente

9%

9%

Periodo de inversin

40 aos

20 aos

Valor total de la cuenta

Al cabo de 40 aos:
$883,900

Al cabo de 20 aos:
$267,670

Inversin mensual

Aqu tambin, tanto el inversionista C como el inversionista D invierten la misma suma

de dinero $96.000 a una tasa de rendimiento anual promedio del 9%, esta vez con
capitalizacin anual para ambos. Pero mientras que el inversionista C ahorra $200
mensuales por 40 aos, el inversionista D ahorra $400 mensuales, tan solo por 20
aos. Sin embargo, al final del periodo de inversin la cuenta del inversionista C vale
ms que el triple de la cuenta del inversionista D. Eso se debe a que la cuenta del
inversionista C se benefici de 20 aos adicionales de capitalizacin compuesta.
Es importante entender que aunque usted puede calcular el valor de la capitalizacin
compuesta de una inversin o cuenta de ahorros que ofrece un retorno a una tasa fija,
solo podr estimar el retorno que pudiera recibir de una inversin cuyo valor vara a
travs del tiempo como las inversiones en acciones o fondos mutuos. Por otro lado, el
inversionista que comienza a invertir temprano y que reinvierte el retorno a lo largo del
tiempo, terminar en mucha mejor situacin que aquel que comienza tarde y que no
reinvierte el retorno.
Un asunto de tiempo
Si usted tiene objetivos financieros a largo plazo, como lo son lograr una jubilacin
cmoda o pagar los estudios universitarios de sus hijos, el tiempo con el que cuenta
para realizar estos objetivos podra darle una ventaja considerable. Los objetivos a
largo plazo, como la jubilacin, son los ms intimidantes, porque por lo general son los
ms costosos. Por ejemplo, segn la mayora de los clculos, usted puede anticipar
estar jubilado durante por lo menos 30 aos, y necesitar aproximadamente el 80% o
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ms de lo que usted gana por ao actualmente para poder mantener, una vez que se
jubile, el estilo de vida al que usted est acostumbrado.
Acumular tal suma en un periodo corto sera virtualmente imposible para la mayora de
la gente. Pero contando con el tiempo y con una estrategia de inversin a largo plazo
usted puede poner hasta los objetivos financieros ms difciles a su alcance. Hasta
un aporte modesto pero regular a una cuenta de impuestos diferidos que da nfasis a
las inversiones de crecimiento, tales como las acciones o los fondos de inversin en
acciones, podra crecer considerablemente a travs de 25, 30 o 40 aos. Eso se debe
a que el tiempo le permite tomar riesgos calculados con los que usted posiblemente no
se sentira cmodo en el corto plazo. Adems, mientras ms tiempo tenga para
invertir, ms oportunidad tendrn sus inversiones para beneficiarse de los intereses
compuestos.
Este potencial para el crecimiento a veces se denomina el valor del dinero en el tiempo,
lo cual significa que el dinero que usted invierte hoy para acumular ganancias puede
valer ms en el futuro.
Ser ms listo que la inflacin
El crecimiento de la inversin tambin es la mejor arma para combatir los efectos a
largo plazo de la inflacin. Dependiendo de cmo mire las cosas, la inflacin se puede
definir como una de dos situaciones:

Aumentos continuos en el costo de vida

Reducciones continuas en el poder adquisitivo de su dinero

Muchas condiciones podran afectar la tasa de inflacin, la cual vara de ao en ao,

pero cuyo promedio ha sido alrededor de un 3% anual desde 1926. Las tasas bajas de
desempleo pueden fomentar la inflacin, puesto que los empleados pueden exigir
sueldos ms altos, impulsando el alza de los precios. Los gastos de consumo tambin
pueden impulsar la inflacin cuando la demanda de bienes y servicios excede la oferta
disponible. Las condiciones econmicas y la poltica monetaria de la Junta de
Gobernadores de la Reserva Federal (Federal Reserve Board), que ayuda a fijar las
tasas de inters, tambin pueden ejercer un efecto contundente sobre la inflacin.
Cualesquiera que sean sus causas, la inflacin puede socavar de manera importante el
valor de sus activos financieros en el largo plazo si usted no tiene una estrategia para
combatirla.

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Por ejemplo, compare lo que sucede con las carteras de los inversionistas E y F. El
inversionista E es conservador, y en lugar de arriesgar sus activos en la bolsa de
valores, l coloca $15.000 en una cuenta garantizada del mercado de dinero y gana el
3,25% anualmente por 20 aos. El inversionista F, por el contrario, es un inversionista
moderado, e invierte la misma suma de dinero en un fondo indexado de inversin en
acciones de grandes compaas, percibiendo un retorno anual promedio del 8%.

Inversionista E

Inversionista F

Saldo al inicio

$15.000

$15.000

Retorno anual sobre la

inversin

3,25%

8%

Periodo de inversin

20 aos

20 aos

Saldo de cuenta

$28.438

$69.914

Tasa promedio anual de

inflacin
Tasa de rendimiento real

3%

3%

0,25%

5%

Valor despus de ajustar

por inflacin

$15.768

$39.799

Al cabo de 20 aos, la cuenta del mercado de dinero del inversionista E tendra un

saldo de $28.438, que parece un resultado razonable para una inversin libre de
riesgo. Pero luego de hacer un ajuste por la inflacin anual del 3%, el valor de los
ahorros del inversionista E, en trminos de poder adquisitivo, en realidad es de $15.768
en dlares actuales. Eso es solo $768 ms que el depsito original.
El inversionista F, por el contrario, tendra un saldo en su cuenta de $69.914 despus
de 20 aos y un poder adquisitivo de ms de $39.000 despus de tomar en cuenta la
inflacin. Eso es ms de dos veces y medio el depsito original.
Hay que notar tambin, que este ejemplo simplificado no incluye un ajuste por
impuestos que posiblemente habra que pagar sobre las ganancias de las cuentas.

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Retorno real
La inflacin es la causa por la cual muchos inversionistas miden su progreso hacia sus
objetivos financieros en trminos del retorno real, que es un retorno ajustado a la
inflacin, en lugar de medirlo segn el retorno total. Mientras que el retorno total mide
las ganancias y prdidas totales de su inversin, adems de cualquier ingreso por
dividendos o intereses, el retorno real mide el rendimiento de su inversin despus de
tomar en cuenta la inflacin. En el ejemplo anterior, el retorno total anual del
inversionista E es del 3,25%, pero su retorno real, ajustado a la inflacin, es del 0,25%.
El retorno porcentual del inversionista F es del 8%, pero su retorno real, ajustado a la
inflacin, es del 5%.
Para que su cartera crezca, por lo general usted tendr que invertir una parte
considerable de la cartera en inversiones (como acciones y fondos de inversin en
acciones) que tengan una buena posibilidad de superar la inflacin apreciablemente.

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5. Asignar su cartera
Posiblemente ninguna de las decisiones que tome acuse un mayor impacto sobre el
rendimiento de su inversin que la manera en la cual usted asigna su cartera.
Cuando usted utiliza la asignacin de activos como estrategia de inversin, decide qu
parte de su capital quiere invertir en cada una de las diferentes clases de activo, o
categoras de inversin. Por ejemplo, usted quizs decida colocar el 80% de sus
activos en acciones, el 10% en bonos, y el 10% en equivalentes de efectivo. O quizs
elija colocar el 60% en acciones, el 35% en bonos y el 5% en efectivo.
La asignacin de activos puede significar una gran diferencia tanto en el rendimiento de
su inversin como en el nivel de riesgo de inversin. Debido a que cada clase de
activo tiene sus propios riesgos y caractersticas singulares, el desempeo de su
cartera global reflejar en parte la mezcla de activos que usted escoja.
Por ejemplo, comparado con los bonos, el efectivo y los bienes races, las acciones son
la clase de activo ms voltil a corto plazo, pero a travs de periodos ms largos su
desempeo ha superado el de esas otras clases de activos. Por lo tanto, una cartera
cuya distribucin se inclina en gran parte hacia las acciones probablemente sea voltil
a corto plazo, pero tiene la mejor posibilidad de brindar beneficios robustos a travs de
15 aos o ms. Por otra parte, una cartera cuya distribucin se inclina marcadamente
hacia los bonos tender a ofrecer ingresos predecibles pero rendimientos
considerablemente ms modestos a travs de un periodo parecido aunque podra
haber algunos aos en los cuales el rendimiento de los bonos sea ms fuerte que el
rendimiento de las acciones.
La mezcla correcta
Uno de los beneficios principales de la asignacin de activos es que usted puede
contrarrestar algunas de las caractersticas de una clase de activos con las
caractersticas de otra clase. Por ejemplo, una cartera que incluya un alto porcentaje
de acciones, pero tambin algunos bonos, quizs tenga el potencial para ofrecer una
buena dsis de ese crecimiento robusto asociado con las acciones, al mismo tiempo
reduciendo parcialmente el riesgo de la volatilidad. De la misma manera, un
inversionista ms conservador podra aumentar el rendimiento de una cartera cuya
asignacin se basa en gran parte en bonos, sin necesariamente aumentar la volatilidad,
al incluir tambin un porcentaje de acciones en la mezcla de activos.
La asignacin de activos tambin puede servir de proteccin ante las condiciones
econmicas generales, puesto que varias clases de activos pueden reaccionar de
diferentes formas a los cambios en los mercados financieros. Un ejemplo es que, a
nivel histrico, las acciones han evidenciado la tendencia a rendir beneficios slidos en
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los periodos cuando las tasas de inters estn bajas, y los bonos han mostrado una
tendencia hacia la cada durante esos periodos. Ha sucedido lo contrario cuando
aumentan las tasas de inters.
Cuando las clases de activos reaccionan todas de forma parecida en situaciones
econmicas particulares, brindando rendimientos similares durante un cierto periodo,
se dice que estn altamente correlacionadas. Pero cuando las clases reaccionan ante
las mismas situaciones de formas diferentes o con distintos grados de intensidad, se
dice que tienen poca correlacin. Como nos ilustra el ejemplo de las reacciones a las
tasas de inters, las acciones y los bonos por lo general tienden a tener poca
correlacin.
En algunas instancias, los activos tambin pueden estar correlacionados
negativamente, hecho que significa que su rendimiento tiende a moverse en diferentes
direcciones en respuesta a situaciones parecidas. Por ejemplo, durante las pocas en
las que suben las tasas de inters, a nivel histrico los bienes races se han mantenido
slidos, mientras que las acciones han tenido un rendimiento desalentador.
Al distribuir su capital en diferentes clases de activos, tomando la precaucin de incluir,
si fuese posible, las que tienen poca correlacin y las que tienen una correlacin
negativa. Al cambiar muy poco esa asignacin durante algunos aos, usted se
encontrar en una posicin para beneficiarse de cualquier clase de activos que supere
el desempeo de las dems en dados momentos. Significa que usted podr
contrarrestar posibles prdidas de una clase de activos que tiene un desempeo pobre
con valores o ganancias de otra clase de activos.

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Su estilo de inversin
La manera en que usted opta por asignar sus activos ya sea que escoja una mezcla
de asignacin conservadora, moderada o emprendedora, fundamentada en su
tolerancia del riesgo a veces se denomina su estilo de inversin, o perfil.
Su estilo de inversin refleja su personalidad, pero tambin es influenciado por otros
factores como su edad, circunstancias financieras, objetivos para la inversin y
experiencia. Por ejemplo, si usted se est acercando a la edad de la jubilacin o ha
vivido un periodo de crisis econmica, tal como una recesin, su inclinacin quizs sea
invertir de forma ms conservadora. Eso tambin podra suceder si tiene una pequea
empresa o si es el nico sostn de su familia.
Por otra parte, si todava est iniciando su carrera, tiene pocas responsabilidades
financieras, o es propietario de activos considerables, posiblemente est dispuesto a
asumir un mayor riesgo en su cartera porque no necesita todos sus activos actuales
para cumplir con sus obligaciones financieras.
Un estilo de inversin conservador
El inversionista conservador tiene como prioridad preservar su capital, o salvaguardar
los activos que ya posee. Debido a que normalmente no est dispuesto a arriesgar
parte alguna de su capital, el inversionista conservador por lo general tiene que aceptar
rendimientos modestos.
Las carteras del inversionista conservador estn conformadas tpicamente por muchos
bonos, tales como letras, pagars y bonos del Tesoro de los Estados Unidos, bonos
municipales con alta calificacin, e inversiones garantizadas, como certificados de
depsito (CD) y cuentas del mercado de dinero. Aunque el inversionista conservador
tiende a evitar las acciones debido a su volatilidad, quizs asigne una pequea parte de
su cartera a acciones de compaas grandes, que a veces pagan dividendos y tienden
a tener precios ms estables que otros tipos de acciones.
Los riesgos de una cartera sin riesgo
Aunque le parezca contra intuitivo, evitar el riesgo totalmente puede colocar a los
inversionistas conservadores en posicin de vulnerabilidad ante otros tipos de riesgo
notablemente el riesgo de la inflacin. Si usted invierte tan conservadoramente que
sus activos invertidos a duras penas se mantienen a la par con la tasa de inflacin
(cuyo promedio ha sido del 3% anual desde 1926, pero que a veces es mayor),
entonces sus activos invertidos quizs estn apenas creciendo desde el punto de vista
de poder adquisitivo efectivo. Si usted tambin est pagando impuestos sobre esos
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activos, de hecho podran estar mermando en relacin a la inflacin. Por eso una
estrategia de inversin conservadora puede dificultarle cumplir con sus objetivos de
inversin a largo plazo, tales como lograr una jubilacin cmoda.
Cuando tiene sentido un enfoque conservador
Existen algunas circunstancias, no obstante, cuando podra ser apropiado un enfoque
conservador respecto a la inversin. Si usted est invirtiendo para cumplir con
objetivos a corto plazo por ejemplo, usted piensa dar un pago inicial para una casa en
los prximos dos o tres aos entonces quizs no quiera que esos activos corran
algn riesgo por ser colocados en ttulos valores voltiles, puesto que su cartera podra
no contar con el tiempo para recuperarse si el mercado sufre una contraccin. De la
misma manera, si usted tiene sumas importantes de dinero invertidas en su propio
negocio o tiene otras responsabilidades financieras de peso, es posible que se sienta
ms cmodo al adoptar una orientacin ms conservadora hacia su cartera de
inversiones.
Un estilo de inversin moderado
El inversionista moderado trata de lograr un trmino medio entre proteger los activos
que ya tiene en su haber y lograr un crecimiento a largo plazo. Busca contrarrestar la
volatilidad de las inversiones de crecimiento, tales como las acciones y los fondos de
inversin en acciones, al asignar una parte de su cartera a inversiones estables que
generan ingresos, como bonos con una alta calificacin. Mientras que el inversionista
moderado quizs favorezca acciones nacionales e internacionales de grandes
compaas, podra tambin diversificar su cartera al invertir en acciones ms voltiles
de pequeas empresas y de mercados emergentes, para aprovechar el potencial de
mayor rendimiento.
No existe una regla frrea acerca de exactamente cual mezcla de activos es apropiada
para alguien que intenta lograr una mezcla moderada de activos, debido a que la
mezcla depende hasta cierto punto de circunstancias individuales y de la tolerancia del
riesgo. Por ejemplo, una cartera que est invertida 35% en acciones de compaas
nacionales de gran capitalizacin, 15% en empresas pequeas y ttulos valores
internacionales, y 50% en bonos, quizs sea considerada una cartera muy moderada
hasta conservadora para alguien a quien todava le falta 30 o 40 aos para jubilarse.
Sin embargo, esta misma mezcla de activos sera ms riesgosa para alguien a quien le
falta unos pocos aos para jubilarse.
Si usted no es una persona que toma riesgos por naturaleza, un enfoque de inversin
moderado puede que tenga sentido en casi todas las circunstancias. En el sentido ms
amplio, un enfoque moderado significa identificar la mezcla de activos que le ofrece
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tanto la posibilidad de crecimiento a largo plazo como la proteccin adecuada para sus
activos, tomando en cuenta su edad y su situacin financiera.
Un estilo de inversin agresivo
El inversionista agresivo se concentra en inversiones que tienen la posibilidad de
ofrecer un crecimiento contundente, aun cuando eso signifique que parte de su capital
corra un riesgo. Significa que podra asignar desde el 75% hasta el 95% de su cartera
para acciones y fondos de inversin en acciones, incluyendo asignaciones importantes
para inversiones ms especulativas, como acciones y fondos de inversin en acciones
de mercados emergentes y de compaas pequeas. El inversionista agresivo con una
cartera grande tambin puede asignar parte de sus activos a fondos en ttulos privados,
derivados, inversiones directas y otros productos de inversin alternativa.
El inversionista agresivo por lo general mantiene solo un porcentaje de sus activos en
efectivo y equivalentes de efectivo para maximizar sus posibles beneficios, pero tiene
efectivo disponible cuando surgen nuevas oportunidades para invertir. Un enfoque
agresivo se adecua mejor a aquellas personas que cuentan con 15 aos o ms para
invertir para poder cumplir con un objetivo financiero, y que cuentan con recursos
adecuados para poder absorber posibles prdidas sin poner en peligro su seguridad
financiera. Aunque el desempeo pasado no es garanta de resultados futuros,
histricamente se ha demostrado que un estilo de inversin agresivo junto con una
cartera bien diversificada, combinado con la paciencia para cumplir con una estrategia
a largo plazo, puede rendir excelentes beneficios a la larga.
Un estilo de inversin contrario
El enfoque del inversionista contrario es desacatar las ideas convencionales. El
inversionista contrario compra inversiones que el mercado no favorece actualmente y
evita las inversiones que son populares en el momento. Pero el inversionista contrario
no intenta sencillamente ser diferente ese espritu contrario tiene su mtodo.
Especficamente, piensa que las acciones que son subvaloradas por el mercado
pueden estar a punto de repuntar, mientras que las acciones que son populares en la
actualidad quizs estn sobrevaloradas, hayan alcanzado su precio mximo, o no
puedan cumplir con las expectativas de los inversionistas.
Una estrategia contraria no es para todo el mundo. Se necesita experiencia y la
voluntad de hacer mucha investigacin para poder discriminar entre las compaas que
quizs estn sub valuadas y las que sencillamente tienen un desempeo dbil.
Tambin se necesita paciencia, puesto que puede llevar tiempo para que una accin se
recupere. Para ser coherente con una cartera bien diversificada, usted quizs quiera
aplicar este enfoque a tan solo una parte de su cartera posiblemente escogiendo un
fondo de inversin que tenga un estilo contrario.
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6. Diversificar su cartera
Una vez que haya decidido que parte de su cartera quiere asignar a acciones, bonos,
equivalentes de efectivo y otros activos apropiados para su situacin financiera, hay
otro paso ms que puede tomar para minimizar an ms el riesgo para su cartera.
Usted probablemente ha odo la expresin, No jugarlo todo a una carta. La
diversificacin es el proceso de poner en prctica ese consejo, a saber, comprando
diferentes sub clases o tipos de inversiones dentro de cada clase de activos
principal. Por ejemplo, una cartera de acciones diversificada podra incluir una gama
de acciones nacionales e internacionales de compaas pequeas, medianas y
grandes o de fondos de inversin en acciones. Una cartera de bonos diversificada
podra incluir una mezcla de bonos del gobierno y de empresas con diferentes fechas
de vencimiento y calificaciones.
La diversificacin ayuda a proteger el valor de su cartera en caso de que una o ms de
sus inversiones tenga un mal desempeo. Por ejemplo, las acciones de compaas
grandes y pequeas son ambas sub clases de inversiones en ttulos. Pero los dos
tipos de acciones pueden tener un desempeo muy diferente bajo las mismas
condiciones de mercado y exponerlo a usted a diferentes niveles de riesgo. Algunos
aos, por ejemplo, las acciones de compaas pequeas cuya tendencia es ser
mucho ms voltil que las acciones de las compaas grandes han aumentado de
valor notablemente mientras que las acciones de las compaas grandes han bajado de
valor, y viceversa. De modo que el tener diferentes tipos de acciones en su cartera
puede ofrecerle proteccin si una sola accin, o una sub clase de acciones completa
que usted posee pierde valor.
Encontrar el equilibrio correcto
Igual que sucede con la asignacin de activos, no existe una frmula mgica para
lograr una cartera perfectamente diversificada que funcione para todo el mundo. Por lo
general, sin embargo, mientras ms limitado el enfoque o concentracin de su cartera,
mayor el riesgo que usted asume. Del otro lado de la moneda, mientras ms
diversificada su cartera, y mientras menos dependa del desempeo de cualquier
inversin individual, menor ser el riesgo al que se expone.
La diversificacin tiene que ver con encontrar la mezcla correcta entre las diferentes
sub clases de inversiones para reducir su exposicin al riesgo a un nivel que le sea
cmodo, mientras aproveche la gama completa de oportunidades que el mercado de
inversiones tiene le brinda en cualquier momento dado.
Un enfoque para la diversificacin es comprar fondos de inversin ampliamente
diversificados, fondos de inversin cotizados en la bolsa (ETF), o una seleccin de
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fondos para lograr variedad y equilibrio en su cartera. Por ejemplo, un inversionista con
un estilo moderado de inversin podra seleccionar, para la distribucin de sus
acciones, un ETF que usa como referencia el ndice 500 de Standard & Poor, y un
fondo internacional de inversin en acciones que invierte en mercados desarrollados en
el extranjero. Un inversionista con un estilo ms intrpido podra combinar una cartera
de acciones de compaas medianas y grandes y de fondos que se especializan en
sectores especficos del mercado y en industrias junto con un fondo internacional
diversificado tanto en mercados desarrollados como emergentes.
Pero tenga en cuenta que poseer una variedad de fondos o poseer muchas inversiones
de una clase de activo especfica, no significa en s que su cartera est diversificada.
Si usted es dueo de un ETF que usa como referencia el ndice Dow Jones de Valores
Industriales (Dow Jones Industrial Average) y tambin posee acciones de un fondo de
inversin en acciones de compaas grandes, su cartera probablemente no est
verdaderamente diversificada porque usted no cuenta con acciones de compaas
pequeas o de acciones internacionales.
Algunas sub clases de acciones (podran extenderse a otros activos)
Clase de activo

Sub clase

Ejemplos de sub clases

Industrias y sectores del

mercado

Hospitales y farmacuticas
La banca y las finanzas
Productos bsicos de
consumo
Energa
Telecomunicaciones

Acciones cclicas
(compaas que tienden a
tener un buen desempeo
cuando la economa est
slida)

Aerolneas
Automviles
Viajes y esparcimiento

Acciones contracclicas
(compaas que tienden a
tener un buen desempeo
aun cuando la economa
est dbil)

Alimentos
Electricidad
Gas
Hospitales y farmacuticas

Acciones

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Clase de activo

Sub clase

Ejemplos de sub clases

Capitalizacin del mercado

(grupos de compaas
basadas en el valor del
mercado, que se calcula al
multiplicar el precio de una
accin por el nmero de
acciones en circulacin)

Gran capitalizacin
Mediana capitalizacin
Pequea capitalizacin
Micro capitalizacin

Acciones de crecimiento

Acciones de compaas
ms pequeas y nuevas
con el potencial de apreciar
rpidamente su valor de
mercado

Acciones de valor

Acciones cuyo precio de

mercado es ms bajo de lo
que parecieran ameritar en
vista de las ventas,
ganancias y situacin
financiera general de la
compaa

Acciones internacionales

Economas desarrolladas
tales como Europa
Occidental, Canad,
Australia, Japn
Economas emergentes
tales como Amrica Latina,
China, India, Indonesia

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7. Reequilibrar su cartera
Si usted ha decidido cul ser su estrategia para asignar sus activos y para
diversificarse, y si la ha puesto en prctica, ya sea por s solo o con la ayuda de un
experto en finanzas, usted ha tomado un paso importante para lograr sus objetivos
financieros.
Pero su trabajo no termina con esto. De vez en cuando, es aconsejable estudiar y
quizs modificar su estrategia para asegurarse que aun es consistente con sus
objetivos. Mientras que algunos inversionistas examinan su cartera con regularidad
con miras a reequilibrarla digamos cada uno, dos o tres aos existen algunas
circunstancias en las que definitivamente es aconsejable estudiar de nuevo su cartera.
1.

Usted quizs quiera reconsiderar su estrategia como resultado de un cambio en

sus prioridades financieras o circunstancias, como lo es casarse, tener hijos,
divorciarse o recibir una herencia.

2.

A medida que se acerca al momento de su jubilacin, usted querr considerar

transferir algunos de sus activos fuera de las inversiones de crecimiento voltiles
a aquellas que produzcan un ingreso ms predecible. Eso se debe a que su
cartera quizs no tenga el tiempo de recuperarse plenamente si hay una
contraccin del mercado.

3.

Si su asignacin de activos actual se ha convertido en algo muy diferente de lo

que haba planificado originalmente, ya sea a travs del tiempo o porque una
clase especfica de activo ha tenido un desempeo excepcionalmente dbil o
fuerte, usted posiblemente querr vender, comprar y/o redistribuir su cartera para
que concuerde con su intencin original de asignacin. Este proceso se llama
reequilibrar.

Puesto que diferentes clases y sub clases de activos crecen a diferentes ritmos, es
probable que necesite reequilibrar su cartera por lo menos a intervalos de varios aos
para asegurarse que sea coherente con su estrategia de asignacin y diversificacin.
Usted podra decidir que un reequilibrio anual o bianual funcione mejor para usted.
Otros inversionistas prefieren esperar hasta que una clase de activo est por lo menos
el 15% por encima o por debajo de la asignacin que deseaban tener antes de
considerar reequilibrar la cartera.
Un argumento a favor de esperar para reequilibrar es que los altibajos del mercado
podran lograr un reequilibrio sin que usted tenga que efectuar cambios. Por otra parte,
la razn principal por la cual usted no quiere ignorar una prdida en el rumbo de su
asignacin preferida es que su cartera podra terminar exponindole a un nivel de
riesgo muy distinto al que usted tena pensado.
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Maneras de lograr un reequilibrio

Usted tambin puede escoger cmo reequilibrar su cartera. Por ejemplo, a medida
usted hace contribuciones a su cuenta de inversin, podra decidir asignar
contribuciones futuras a clases de activos cuyo desempeo ha estado por debajo de lo
esperado, hasta que su asignacin sea ms consistente con lo que usted haba
pautado originalmente. O podra decidir aadir nuevas inversiones a las clases de
activos que tienen un desempeo por debajo del promedio. Otra posibilidad es vender
algunas de las inversiones que han aumentado de valor y reinvertir las ganancias en la
clase o sub clase de activo que ha tenido un desempeo inferior al promedio.
Quizs le parezca contra intuitivo canalizar contribuciones en inversiones con un sub
desempeo o vender los activos que tienen el mejor rendimiento. Pero tenga en
cuenta que apartarse de su modelo original de asignacin de activos podra exponerle
a un mayor riesgo de inversin del que sera cmodo para usted. Adems, usted
podra perder la oportunidad de invertir en una clase de activo que est a punto de
repuntar y producir un rendimiento robusto.
Recuerde, sin embargo, que si usted reequilibra una cuenta gravable con la venta de
inversiones que han subido de valor, usted va a deber impuestos de ganancias de
capital sobre cualquier ganancia liquidada. Tambin tendr que tomar en cuenta
cualquier cargo por transaccin, as que asegrese de examinar por adelantado con su
contable o experto en impuestos su estrategia de reequilibrio para su cuenta tributable.
Hacer crecer su cartera
En general, tendr la mejor oportunidad de lograr sus objetivos financieros si continua
con un enfoque regular a largo plazo para sus inversiones. Esto significa contribuir un
porcentaje de cada sueldo del mes a un plan de jubilacin ofrecido por su patrn, tales
como un plan 401(k), un plan de jubilacin individual (IRA), una cuenta de inversin
tributable, o alguna combinacin de estas cuentas. Mientras que muchos expertos en
inversin recomiendan contribuir el 15% o ms de su salario antes de impuestos para
cumplir con sus objetivos a largo plazo, hasta contribuciones del 5% o del 10% que
realice al inicio de su carrera laboral pueden capitalizarse, convirtindose en sumas
considerables, al escoger la estrategia correcta a largo plazo.
Establecer deducciones automticas de su sueldo del mes o de su cuenta corriente
para su plan 401(k) o para una cuenta que establezca usted mismo puede facilitarle
cumplir con su plan. Puesto que el dinero lo deducen automticamente antes de que
usted tenga la oportunidad de gastarlo, probablemente ni le haga falta ese dinero
adicional. Adems, aadir una suma fija de dinero con regularidad a una cuenta de
inversin o plan de reinversin de dividendos (dividend reinvestment plan DRIP), le
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permite aprovechar una estrategia de reinversin a largo plazo conocida como

promediacin del costo en dlares (dollar-cost averaging).

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8. Promediacin del costo en dlares

Con la promediacin del costo en dlares, a veces conocido como un plan de inversin
en dlares constantes (constant-dollar plan), usted invierte la misma cantidad de dinero
con regularidad, aunque los mercados suban o caigan. Debido a que usted terminar
por comprar ms acciones cuando el precio de la inversin cae, el precio promedio que
usted paga por cada accin usualmente termina siendo menor que el costo promedio
de acciones durante el mismo periodo. Considere los siguientes ejemplos para ver
cmo funciona un plan en dlares constantes.
Digamos que en enero usted hace una inversin nica de $800 en acciones cuyo
precio es de $35 por accin. Usted puede comprar 22,86 acciones por ese monto.
Supongamos, ms bien, que usted hace esa compra nica en abril. Esa accin ha
alcanzado un punto bajo de $20, de manera que su inversin de $800 le compra 40
acciones.
Enero
(Mercado alto)

Febrero

Marzo

Monto
invertido

$800

Abril
(Mercado
bajo)
$800

Precio por
accin

$35

$20

Cantidad de
acciones
compradas

22,86

40

Costo
promedio por
accin

$35

$20

Ahora fjese lo que sucede cuando usted pone en prctica un plan de promediacin de
dlares. En lugar de hacer una nica inversin de $800, usted invierte $200
regularmente para un total de $800. Puesto que el precio de las acciones cambia de
mes en mes, usted hubiera podido comprar ms acciones cuando el precio estaba bajo
y menos acciones cuando el precio estaba alto.

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Enero
(Mercado alto)

Febrero

Marzo

Monto
invertido

$200

$200

$200

Abril
(Mercado
bajo)
$200

Precio
promedio por
accin

$35

$28

$24

$20

Cantidad de
acciones
compradas

5,7

7,15

8,3

10

Nmero total
de acciones

31,15

Costo
promedio por
accin

$25,68

Como podemos ver en las tablas, si usted hubiese comprado todas sus acciones
cuando el mercado estaba sumido en abril, usted hubiera podido comprar unas nueve
acciones ms que si hubiera estado usando un plan de promediacin en dlares.
Sin embargo, comparado con haber hecho su compra total cuando el mercado estaba
alto en enero, usted hubiera podido comprar 8 acciones ms usando el plan de
inversin en dlares constantes a intervalos regulares. Puesto que es imposible saber
a ciencia cierta si el precio de una accin dada va para arriba o para abajo, un plan de
promediacin en dlares puede ayudarle a reducir el costo promedio de las acciones
con el tiempo, y acumular un mayor nmero de acciones realizando la misma inversin
en dlares.
Es ms, al aadir dinero nuevo con regularidad usted puede aumentar el valor de su
cuenta sin afectar su presupuesto. Es mucho ms fcil, por ejemplo, aadir $76,92 por
semana o $333 por mes a su cuenta de jubilacin individual, que encontrar $4.000 para
invertir cuando el plazo para invertir en el ao en curso est por tocar a su fin.
Pero hay dos advertencias respecto al plan de promediacin de dlares. Invertir con
regularidad atena los efectos de las contracciones econmicas as como los de las
recuperaciones del mercado. Pero no le protege contra esas contracciones, de
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manera que no existe garanta de que usted no perder dinero usando esta estrategia.
De igual importancia, usted tendr que continuar invirtiendo cuando los mercados estn
bajos para beneficiarse de la promediacin de dlares. Si compra exclusivamente
cuando el mercado esta fuerte, usted solamente pagar los precios ms altos.

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9. Estrategias tributarias para la inversin

Otra manera de maximizar el potencial para el crecimiento de una cartera a largo plazo
por medio de la capitalizacin es la de aprovechar las cuentas de impuesto diferido y
cuentas de inversin exentas de impuestos.
Cuando usted invierte en una cuenta de impuesto diferido tradicional, incluyendo los
planes de jubilacin individual (IRA) y planes auspiciados por patrones, tales como los
401(k), usted no debe impuestos sobre la renta hasta que comience a efectuar retiros
de la cuenta, generalmente despus de que se jubile. Debido a que usted no tiene que
pagar impuestos sobre sus ganancias todos los aos, su inversin se capitaliza sin
pagar impuestos, aumentando notablemente su potencial de crecimiento. En muchos
casos, usted tambin puede diferir los impuestos sobre sus contribuciones a estas
cuentas, ayudando a su cuenta a capitalizarse an ms rpidamente.
Usted podr beneficiarse de an ms ventajas tributarias con cuentas de jubilacin o
educativas exentas de impuesto, como las cuentas Roth IRA o Roth 401(k) (si su
patrono le ofrece esta alternativa), o un plan de ahorros universitario 529 o una cuenta
de ahorros para la educacin Coverdell (Coverdell education savings account - ESA).
Al igual que con las cuentas de impuestos diferidos, no tiene que pagar ningn
impuesto sobre ingresos actuales ni sobre ganancias de capital sobre ganancias
liquidadas. Adems, sus retiros estn exentos de impuestos federales -- y puede que
tambin estn exentos de impuestos estatales y municipales, dependiendo del tipo de
cuenta con tal de que usted cumpla con las reglas establecidas para hacer retiros.
Una consideracin importante son los tipos de inversiones a los que tiene que dar ms
peso en cada una de esas cuentas. Por ejemplo, usted debe reflexionar
detenidamente antes de incluir cualquier inversin que ya este exenta de impuestos en
una cuenta de impuestos diferidos, como los bonos municipales o fondos de inversin
en bonos que invierten en bonos municipales. Eso se debe a que no va a recibir
ningn beneficio tributario adicional y a que los impuestos que deber en el momento
de retiro sobre cualquier ganancia de inters, se los cobrarn a su tasa normal, an
cuando esos intereses hubiesen sido exentos de impuestos si usted hubiese mantenido
las inversiones en una cuenta tributable.
Quizs quiera tambin evaluar si debe comprar anualidades para su plan de jubilacin
individual (IRA), puesto que las anualidades son un instrumento de impuestos diferidos.
Adems, los costos anuales para las anualidades de impuestos diferidos por lo general
son mayores que para los fondos de inversin que hacen inversiones parecidas.
Si usted tiene bonos u otras inversiones de renta fija, aparte de bonos municipales o
fondos de inversin en bonos municipales, es mejor colocarlos en cuentas de
impuestos diferidos o cuentas exentas de impuestos. Las cuentas de impuestos
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diferidos y cuentas exentas de impuestos tambin son favorables para las inversiones
de crecimiento, como las acciones y fondos de inversin en acciones, que pueden
beneficiarse ms del potencial para la capitalizacin a largo plazo. Aunque usted
tendr que pagar impuestos sobre sus retiros a su tasa normal de impuesto sobre la
renta en lugar de pagarlos a la tasa que se aplica a las ganancias de capital a largo
plazo, usted probablemente est calculando que su tasa de tributacin ser menor
cuando se jubile. Aunque muchas personas s estn en una categora de tributacin
menor al jubilarse, debe comprender que no siempre es esa la situacin.
Cuentas de inversin tributables
Mientras que usted posiblemente le gustara invertir lo ms posible hasta los lmites
anuales permitidos en cuentas de impuestos diferidos y cuentas exentas de
impuestos, tambin existen motivos para invertir en cuentas tributables. Las cuentas
de impuestos tributables pueden servirle bien si usted es un inversionista que compra y
mantiene sus inversiones, porque no adeudar impuestos sobre la renta sobre la
apreciacin de precios hasta que venda la inversin. Si ha conservado la inversin por
ms de un ao, usted deber impuestos sobre cualquier ganancia a la tasa aplicable
para ganancias de capital a largo plazo, que es notablemente menor que su tasa de
impuestos sobre la renta.
Aunque usted deber impuestos sobre dividendos y distribuciones de fondos de
inversin, dichos dividendos y distribuciones tambin podran estar sujetos a la tasa
tributaria baja para ganancias de capital a largo plazo si usted ha mantenido las
inversiones por el tiempo requerido y si cumplen con los requisitos para ser gravados a
esta tasa. Las acciones en la mayora de las empresas de los Estados Unidos y en
muchas en el extranjero califican para que se les aplique esta tasa.
Los intereses que usted percibe para bonos y equivalentes de efectivo, como los
certificados de depsito (CD) son gravables como ingresos. Pero usted podra
minimizar la carga tributaria al escoger bonos municipales o fondos de bonos
municipales para recibir ingresos. El inters que pagan estos instrumentos est exento
de impuestos federales y podra estar exento de impuestos estatales y municipales si
los bonos han sido emitidos por el estado en el cual usted vive. Existen dos factores
negativos posibles. El inters que genera un bono municipal podra estar sujeto al
impuesto mnimo alternativo (alternative minimum tax - AMT), de modo que sera
aconsejable que usted examine las implicaciones potenciales con su experto en
impuestos o en inversin. Por aadidura, por lo general los bonos municipales pagan
intereses a una tasa menor que otros bonos debido a su situacin atractiva en relacin
a los impuestos.
Al escoger fondos para una cartera gravable, quizs usted quiera considerar fondos de
inversin con poca rotacin de cartera, que pagan menos ganancias de capital a corto
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plazo. Los fondos indexados y los fondos de inversin cotizados en la bolsa de valores
(ETF) por lo general pagan menores impuestos porque compran y venden inversiones
solamente cuando hay un cambio en el ndice que utilizan como referencia. Algunos
fondos de inversin que son administrados con mucha compra-venta tambin resaltan
la eficiencia tributaria como un objetivo de inversin.
Un beneficio potencial de tener algunos de sus activos en cuentas tributables es que
por lo general usted puede vender sus inversiones y gastar el dinero sin ninguna
penalidad ni impedimentos burocrticos. No sucede lo mismo si todas sus inversiones
estn en planes de jubilacin individuales (IRA) y planes auspiciados por su patrono, lo
que le podra dificultar tener acceso a su dinero si lo llega a necesitar en una
emergencia.
He aqu un resumen de las caractersticas atractivas y de algunas de las posibles
limitaciones de tres maneras para ahorrar para su vejez. Una estrategia es utilizar
todas las maneras para las que usted califica, para que pueda beneficiarse de las
ventajas que ofrece cada una de ellas.
Cuenta exenta de
Cuenta tributable
Cuenta de
impuestos: Roth
impuestos
diferidos:
IRA
IRA tradicional
deducible
No se aplican
Retiros libres de
Ganancias de
A favor
impuestos sobre
impuestos, con tal
capital a largo
ganancias hasta
que tenga por lo
plazo, dividendos
el momento de
menos 59 aos
y distribuciones
retiro
y que su cuenta
que califican
haya estado
gravadas a tasas
No se aplican
abierta desde
menores que la
impuestos sobre
hace por lo menos
tasa normal de
contribuciones
5 aos
impuestos sobre
hasta el retiro
la renta
No hay retiros
No existe lmite
obligatorios
de compra ni
requisitos de
ingresos para ser
elegible
Puede acceder a
su dinero cuando
lo necesite
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Cuenta tributable

En contra

Tiene que pagar

impuestos
anuales sobre
cualquier
ganancia e
ingreso realizado
Podra no gozar
los beneficios
completos de
capitalizacin de
impuestos
diferidos al menos
que los impuestos
sean pagados de
otras fuentes

Cuenta de
impuestos
diferidos:
IRA tradicional
deducible
Impuestos
pagaderos a tasas
de impuesto sobre
la renta normales
en el momento de
retiro
Retiros
obligatorios
despus de los 70
aos
Lmites de
contribucin
anuales
Debe cumplir con
requisitos de
ingresos para ser
elegible
Penalidades por
retiro anticipado

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Cuenta exenta de
impuestos: Roth
IRA
Las
contribuciones no
son deducibles
Lmites de
contribucin
anuales
Debe cumplir con
requisitos de
ingresos para ser
elegible

Penalidades por
retiro anticipado