1929 y La Gran Depresión. La Primera Gran Recesión Global.

Sumario
UNIDAD
DIDCTICA
1929 Y LA GRAN
DEPRESIN:
LA PRIMERA GRAN
RECESIN GLOBAL
PRESENTACIN Y OBJETIVOS
1. Los precedentes
2. El detonante: la cada de la Bolsa de Nueva York en 1929
3. Las causas de la quiebra financiera
4. Por qu arrastr a la economa americana?
4.1. Y a la mundial?
5. Las diferentes reacciones nacionales
5.1. Estados Unidos
5.2. Las democracias: Gran Bretaa y Francia
5.3. Los fascismos: Italia y Alemania
5.4. En otros continentes: Japn y Latinoamrica
5.5. Espaa
6. Algunas enseanzas de la crisis
CONCEPTOS BSICOS A RETENER
ACTIVIDADES DE REPASO
EJERCICIOS VOLUNTARIOS
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
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Sumario
HISTORIA ECONMICA ESPAOLA Y MUNDIAL
PRESENTACIN Y OBJETIVOS
Presentacin
La presente Unidad didctica introduce al estudiante en la mayor crisis que ha experimentado el capitalismo desde sus orgenes hasta nuestra poca: la crisis de 1929.
La depresin que gener marc la poltica y la economa de toda una dcada, los aos
treinta, hasta desencadenar la Segunda Guerra Mundial. Una vez ms, la crisis estall
por una quiebra financiera, en este caso la Bolsa de Nueva York, el centro de las finanzas mundiales, pero sus causas son mucho ms profundas y arrancan de los problemas
mal resueltos de la Primera Guerra Mundial. La economa norteamericana arrastr tras
de s a todos los pases del mundo y tuvo como consecuencia una cada sin precedentes
de los niveles de vida de la poblacin, del paro y la miseria, una deflacin imparable, la
contraccin del comercio mundial, la desarticulacin definitiva del patrn oro, la rivalidad econmica entre los pases, el ascenso de los fascismos y el estallido de una segunda guerra todava ms devastadora que la primera.
Objetivos
La lectura y el estudio de esta Unidad ayudarn al alumno a alcanzar los siguientes objetivos:
Aprender a distinguir entre los detonantes de una crisis y sus causas profundas.
Comprender la cadena de factores que convirti la quiebra de la Bolsa de
Nueva York en la Gran Depresin de la economa americana.
Interpretar la difusin de la recesin al resto de pases, principalmente Latinoamrica y Europa.
Comparar las diferentes respuestas que se dieron a la crisis en cada pas y
reconocer que fueron distintas opciones de poltica econmica.
Analizar las consecuencias de la depresin de los aos treinta en la sociedad, la poltica y la economa.
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E. Pascua Echegaray
1929 y la Gran Depresin:

la primera gran recesin global
1. LOS PRECEDENTES
El capital no tiene patria, tampoco tiene corazn; es como un tejido canceroso que crece diluyendo lo social, aniquilndolo (Karl Polanyi, La gran
transformacin).
En esta Unidad vamos a intentar explicar la mayor crisis que ha sufrido el capitalismo hasta la crisis actual que dio comienzo en el ao 2009. Fue la crisis de 1929, la llamada Gran Depresin, que ha quedado en la memoria de los estadounidenses como
uno de sus mayores traumas del pasado. La cronologa de esta Unidad nos sita entre
1929 y 1939, cuando estall la Segunda Guerra Mundial, consecuencia de los graves
errores polticos y de la falta de cooperacin entre las naciones. La crisis se inici en el
pas lder de la economa mundial y se extendi como la plvora por el resto de los continentes. Los precios y la renta se hundieron, los sueldos se contrajeron, el paro se dispar, el comercio mundial atras un siglo y el mundo financiero qued desarticulado.
Todos los pases, industrializados o no, se vieron afectados.
El periodo 1914-1945 ha sido el ms convulso y el de menos crecimiento econmico de toda la era contempornea. Pero no fue esa la percepcin de los norteamericanos que vivieron aquellas dcadas. Estados Unidos haba sido el gran beneficiado de
la Primera Guerra Mundial: se convirti en el gran abastecedor de Europa, descubri
nuevos mercados en Latinoamrica y se qued sin competidores en el comercio mundial, ya que Alemania haba salido derrotada de la guerra y Gran Bretaa entraba en su
mayor recesin al sacrificar su economa por mantener su posicin financiera mundial.
La buena incorporacin de la segunda revolucin tecnolgica a su aparato productivo
agrcola e industrial, la electricidad y la produccin en cadena y de piezas estndar provocaron que Estados Unidos aumentara produccin y productividad y expandiera los
centros urbanos. La acumulacin de capital favoreci el desarrollo interno y convirti
Estados Unidos en el gran prestamista del mundo. En los aos veinte, el pas vivi una
dcada de optimismo y confianza que aument el consumo en construccin, automviles y electrodomsticos. Las empresas y la banca favorecieron la compra a plazos para
absorber las ingentes cantidades de bienes producidos. La vida pareca fcil y se haca
realidad la utopa del liberalismo de que en el futuro se producira un continuo progreso
y un constante aumento del nivel de vida de las familias.
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Sumario
Explicar las causas de la recesin de los aos treinta en Estados Unidos y su salida
no es fcil, pues requiere conjugar muchos factores de distinta ndole. Adems, las salidas
en cada pas fueron diversas, pero, en todas ellas, las caractersticas dominantes fueron
proteccionismo, centralidad de la accin del Estado, ruptura con el modelo democrtico liberal, sea por la construccin del estado de bienestar o por el xito del fascismo, y
abandono del patrn oro. En Estados Unidos, Franklin D. Roosevelt puso en marcha el
New Deal (Nuevo Contrato Social), el programa ms ambicioso de contenido social que
jams haya tenido la poltica norteamericana hasta el actual de Barack Hussein Obama.
En Alemania y Austria, la actitud arrogante de las potencias vencedoras de la Primera
Guerra Mundial y la crisis subsiguiente cre resentimiento contra los aliados y sus democracias y sirvi de sostn para el ascenso del fascismo. En otros continentes, se conformaron movimientos de independencia nacional de las colonias contra las metrpolis.
2. E
L DETONANTE: LA CADA DE LA BOLSA DE NUEVA YORK
EN 1929
El detonante de la crisis fue el crack de la Bolsa de Nueva York el jueves y martes
negros de octubre de 1929. Vamos a ver cmo se lleg a ese punto.
La Bolsa participaba de la euforia y del crecimiento de la economa americana durante los aos veinte. Sin embargo, a pesar de la cultura del crdito, la demanda, tanto la
interior como la exterior, segua cayendo, la inversin industrial se haca menos atractiva
y el capital acumulado iba derivando hacia la Bolsa. A su vez, desde el final del conflicto blico, el Gobierno americano empez a retirar de la circulacin los bonos de guerra
(ttulos a alto inters fijo), con lo que estaba poniendo ms dinero en manos de los inversores, que volvan a destinarlo a activos burstiles. Ms y ms ciudadanos se animaron
a colocar sus ahorros en la Bolsa, especialmente desde la eleccin del republicano Herbert Clark Hoover como presidente en 1928. Pronto se cre una burbuja especulativa.
Esto se produce cuando el precio que los inversores estn dispuestos a pagar no se debe
a los dividendos que se esperan de la empresa de la que se compran las acciones, sino
a la seguridad de poder vender los ttulos a precios superiores en un corto periodo de
tiempo. No solo empresarios se dedicaron a la Bolsa, sino que mediante la propaganda
de la radio, los peridicos y las consultoras de la banca se capt la atencin del pequeo ahorrador. Pareca que todo el mundo se poda hacer rico.
Si ms gente invierte en Bolsa, pero hay el mismo nmero de ttulos, la Bolsa sube,
lo que se suele considerar un signo del buen funcionamiento de la economa. No es correcto. El dinero en Bolsa es indicador del capital disponible que est dispuesto a entrar
en el negocio financiero. Gran parte de la inversin se efectuaba a travs de las socieda214
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Sumario
E. Pascua Echegaray

des de cartera, empresas que ofrecan al cliente la facilidad de hacerle todos los trmites para adquirir sus ttulos de bolsa y que decidan en su lugar dnde colocar el dinero.
Entre enero y octubre de 1929 se crearon 265 sociedades en la Bolsa de Nueva York.
Estas sociedades tenan estrategias no muy transparentes, pues no dejaban ver qu compaas de su cartera iban bien y cules mal, compraban ttulos malos que estaban cayendo
a cambio de ttulos buenos o adquiran sus propias acciones para subir su precio. Nunca
ningn boom de la Bolsa americana ha alcanzado los niveles de 1929. El ndice general
de las acciones aument en un 320 por 100. Este alza astronmica se basaba en el crdito en cadena de bancos e intermediarios financieros sin fondos propios, lo que cre un
efecto multiplicador del dinero sin riqueza o produccin real que lo respaldase. El brker
o agente de bolsa era la figura central de este tipo de transacciones. El brker aceptaba
rdenes de compra de las que se pagaba solo un 10 por 100 de los valores adquiridos. El
90 por 100 restante era a crdito. Las propias acciones se usaban de garanta para que los
bancos prestaran el dinero de compra. Hay que recordar que en Estados Unidos no haba
un banco central, sino una oficina de coordinacin que solo poda hacer recomendaciones
a los bancos. Los beneficios eran astronmicos: en un ao se poda quintuplicar el precio
de las acciones. A su vez, las empresas seguan ampliando capital.
El 9 de agosto de 1929 se tom la primera medida para frenar una especulacin rampante. El Federal Reserve Bank de Nueva York subi la tasa de descuento bancaria del 5
al 6 y suspendi el crdito a los agentes
de bolsa. A principios de septiembre de
Figura 1. Titular del London Herald del 25 de
1929, las cotizaciones burstiles dejaron
octubre de 1929
de subir y empezaron a caer lentamente.
A partir del 3 de octubre el ritmo se aceler. La retirada de inversores avisados
sembr el pnico y sobrevino el desastre
del jueves negro (24 de octubre), agravado por el lunes y martes negros (28
y 29 de octubre). Todos queran deshacerse de los ttulos, nadie compraba. El
martes 29 de octubre de 1929 se pusieron 29 millones de ttulos en venta. La
cada de cotizaciones haca que los ttulos no cubrieran las deudas con el agente
de bolsa. Cuando el brker quera cobrar
a sus clientes, estos le ordenaban vender
para pagarle, pero la venta no pagaba la
deuda del brker con el banco: los agentes comenzaron a quebrar, los bancos se
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Sumario
quedaron con los valores depreciados, los clientes de estas entidades retiraron sus fondos por precaucin. La primera oleada de quiebras bancarias se produjo en diciembre
de 1930. En 1932 los precios de las acciones estaban a un 15 por 100 del precio que tenan tres aos antes.
ndice 1926 = 110
Grfico 1. Evolucin del ndice de la Bolsa de Nueva York
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939
Fuente: Kindleberger, 1985.
La Bolsa sigui bajando hasta 1932 y no recuper los niveles anteriores hasta 1954.
Los beneficios para algunos fueron, como hoy, astronmicos. Para el resto, sobre
todo aquellos expropiados, desahuciados y embargados de sus propiedades rurales, casas
y negocios, fue un drama que provoc una autntica crisis social.
La historiografa tradicional ha producido dos teoras monocausales de interpretacin de esta crisis: la monetarista, de Friedman y Schwartz (reduccin de la oferta
monetaria), y la realista, de Keynes, Beaudreau y despus Temin (cada de demanda).
Para unos y otros la poltica tendra que haber sido diferente:
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E. Pascua Echegaray

Para los monetaristas. En estos aos se mantuvo la base monetaria, la cantidad de billetes en circulacin, pero se disminuyeron los medios de pago
a la vista, es decir, en manos del pblico. Esto se debi a que los bancos
estaban afectados por el crack de la Bolsa, por lo que cortaron el crdito, y
esto hundi la demanda, la produccin y los precios. El Gobierno debera
haber incrementado la masa monetaria, es decir, haber hecho ms dinero
con el objetivo de beneficiar a los bancos y que estos aumentaran el crdito y frenaran la deflacin. Las malas decisiones convirtieron una recesin
normal en la Gran Depresin.
Para los realistas. La contraccin monetaria no fue causa de la crisis, sino
consecuencia de la cada del gasto, de la demanda y de la produccin. Las
medidas monetaristas no habran sido suficientes para paliar semejante crisis. El Gobierno debera haber aumentado el gasto pblico, es decir, inyectar dinero en el sistema productivo, aunque se aumentara el dficit pblico,
para beneficiar a empresas y trabajadores. Los salarios reales tendran que
haber crecido al ritmo de la productividad para activar as la demanda y
hacer la produccin industrial ms atractiva a los capitales.
La segunda opcin da mejor cuenta de los problemas que vena teniendo la economa;
la primera, de los efectos que tuvo la poltica desarrollada. Actualmente, los historiadores
de la economa intentan construir teoras policausales, que combinen en su explicacin
varios factores de distinta naturaleza y que avalen actuaciones en ambas direcciones.
3. LAS CAUSAS DE LA QUIEBRA FINANCIERA

El detonante de la crisis fue la quiebra de la Bolsa de Nueva York. Pero hay que
abrir el foco y mirar hacia los problemas estructurales para encontrar la explicacin del
desastre. Los problemas arrancan de la Primera Guerra Mundial y de la economa internacional que surgi de ella. Esta crisis sigue un modelo o tiene un cierto paralelismo en
la crisis de sobreproduccin de 1873, que ya hemos visto. En 1929, como entonces, se
produjo una cadena del tipo: alta productividad, exceso de oferta, cada de precios agrcolas, fuerte competencia internacional y cada de la demanda. Como entonces, tambin
se produjo un crack financiero previo a la crisis, como el de Viena de 1873. En este caso,
la crisis afectaba a Estados Unidos, el motor de la economa internacional, una economa
que se haba beneficiado mucho de la guerra, se haba embarcado en expandir negocios,
a veces a crdito, y haba exportado mucho capital. Ahora se encontraba con una Europa que no poda comprar ni pagar sus deudas.
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Sumario
Efectivamente, el sector agrcola norteamericano vena teniendo problemas estructurales desde los aos veinte en lo que eran sus dos grandes productos, el trigo y el algodn.
La guerra haba animado a muchos agricultores a invertir y modernizar sus explotaciones
comprando maquinaria a crdito, pero de pronto se encontraban con que caa a la vez la
demanda interna y la externa. Desde 1925, el descenso de la demanda de pan en un 25 por
100 en el mercado interno, debido al mayor bienestar de la poblacin, la competencia de
Argentina, Australia y Canad en el mercado externo, y la cada de los precios agrcolas
hicieron disminuir la renta agraria. La situacin era peor en las pequeas explotaciones
de algodn del sur, donde los propietarios negros solan tener arrendadas a corto plazo
pequeas propiedades no competitivas. Entre 1914 y 1925, el nmero de embargos de
explotaciones por impagos se multiplic por 5,5. Los agricultores presionaron con fuerza por una poltica de aranceles.
Entre 1920 y 1929, la industria norTabla 1. Reparto del ahorro en Estados Unidos en 1929
teamericana tambin haba aumentado su
produccin en un 50 por 100, como conse% familias
% ahorro
cuencia de la aplicacin de la electricidad,
el montaje en cadena y el uso del camin
10
86
en el transporte. Paradjicamente para la
10
12
ortodoxia de la modernizacin, durante
80
2
esta dcada el empleo disminuy en un 6
por 100 y la masa salarial subi muy poco,
Fuente: Feliu y Sudri, 2007.
un 7 por 100. Como adems se haba aumentado la productividad, el empresariado
acumul una gran cantidad de beneficios.
De hecho, en seis aos la concentracin de riqueza se hizo muy palpable en el pas.
El exceso de capital debera haber ido a salarios para subir la demanda y mantener
las ventas, pero los empresarios hicieron lo contrario: disminuyeron la inversin para
evitar la sobreproduccin o desviaron los beneficios a Bolsa, traspasando los beneficios
de la empresa y de los pequeos ahorradores a los de las finanzas, un sector de ms riesgo pero de mayor rentabilidad.
4. POR QU ARRASTR A LA ECONOMA AMERICANA?

Una recesin se convierte en depresin cuando afecta a la produccin. Este fue el
caso en 1929. Entre esta fecha y 1932, el PIB cay un 30 por 100, la produccin industrial, un 40 por 100, la inversin, un 90 por 100, y el paro afect a un 25 por 100 de la
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E. Pascua Echegaray

poblacin activa. El sntoma precoz de la crisis fue la cada de la produccin industrial

ya en agosto de 1929. La menor creacin de empresas inici un ciclo involutivo difcil
de frenar. Por un lado, la inactividad en el sector de bienes de equipo se transfiri al de
las materias primas; por otro lado, los trabajadores desempleados y el ahorro que tuvieron que hacer las familias trabajadoras ante la incertidumbre salarial y de empleo extendieron la crisis al sector de los bienes de consumo.
La crisis burstil golpe la economa real americana y desestabiliz el sistema bancario porque la Administracin Hoover se empe en no intervenir en una sociedad con una
estructura bancaria muy dbil y muy atomizada. En Estados Unidos haba ms de 30.000
entidades bancarias, la mayora locales y muy pequeas. No haba redes nacionales de sucursales ni diversificacin de las inversiones y, por ello, el sistema ya haba sufrido ruinas
peridicas. El banco central es la nica institucin que puede detener una quiebra en cadena
si acta como prestamista. Hasta tres oleadas de quiebras se tuvieron que producir y, aun
as, la Reserva Federal no actu. La Administracin pens que era una limpieza exigida por
la competencia en el mercado y no solo no aument la oferta crediticia, sino que subi los
tipos de inters. La destruccin de bancos fue masiva. La base monetaria, entre 1929 y
1933, se contrajo un tercio. La compra a plazos se cort en seco. Adems, los crditos a
medio y largo plazo tenan intereses fijos. Mientras bajaban salarios y precios, los pagos
al banco eran constantes y los deudores estaban cada vez ms presionados. Los morosos,
el embargo, el desahucio, sobre todo en el campo, se hizo frecuente, creando un serio
problema social. Las empresas vieron bajar sus ingresos sin poder enfrentar sus crditos.
La poltica econmica y monetaria que se adopt fue la peor posible. El cncer se
extendi por toda la economa e impact a toda la sociedad. El paso siguiente fue exportar la crisis al resto del mundo.
4.1. Y A LA MUNDIAL?
Otro indicador precoz, ahora a nivel mundial, fue la retraccin del comercio mundial
y la cada de los precios desde finales de 1927. La oleada de pases afectados se fue expandiendo: se inici en 1927 en Australia e Indonesia, en 1928 en Alemania y Brasil, en 1929
en el Pacfico, Latinoamrica y Europa central. La crisis de la Bolsa vino a agudizar una
tendencia estructural precedente. El comercio mundial sufri un autntico colapso. Entre
1929 y 1932 cay en dos tercios y todava en 1938 se situaba en valor por debajo de la
mitad del nivel de 1929. En estas fechas se produjo una cada de la produccin industrial
mundial de un tercio y, de la mitad, en el caso de Amrica del Norte. La produccin de
materias primas se redujo en una cuarta parte. El nico sector que no se vio impactado en
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Sumario
cuanto a produccin fue el agrcola. Los precios que ms se redujeron fueron los de las
materias primas, que lo hicieron en un 56 por 100, seguidos de los productos agrcolas,
en un 50 por 100, y los que menos fueron los precios de los productos manufacturados.
Tabla 2. Evolucin del comercio mundial (1929 = 100)
1930
1931
1932
1933
1934
Valor (a precios corrientes) . ....
81
58
39
35
34
Volumen .....................................
93
85
75
75
78
Precios ........................................
87
68
52
47
44
Fuente: Feinstein, Temin y Toniolo, 1997.
La crisis norteamericana se trasmiti al mundo por cuatro mecanismos; los dos primeros, de carcter comercial, y los dos segundos, financieros.
Mecanismos comerciales:
Cada de las exportaciones norteamericanas.
Empeoramiento de los trminos de intercambio de productos agrcolas con respecto a los manufactureros.
Mecanismos financieros:
Cada de los precios mundiales, por tanto de rentas y aumento del
endeudamiento.
Retirada del crdito internacional norteamericano.
Bsicamente, Estados Unidos export la crisis por su peso en el comercio mundial: la cada de su demanda afect a las exportaciones de cualquier pas que tuviera un
cierto grado de apertura internacional. La reaccin ante la crisis desencaden polticas
proteccionistas y aranceles de hasta el 100 por 100 del valor del producto para evitar la
entrada de productos extranjeros y frenar la cada de precios. Estados Unidos fue el primero en desarrollar esta poltica. En 1930, los republicanos norteamericanos votaron el
arancel Smoot-Hawley, una tarifa para proteger sus productos agrarios y manufactureros. Hoover firm la decisin, a pesar de la oposicin de 1.000 economistas del pas y de
la protesta de ms de 30 pases. La decisin desencaden un efecto domin en el resto
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Sumario
E. Pascua Echegaray

de pases. Se inici lo que se llama la poltica de perjudicar al contrario, polticas de

no cooperacin, intentando salir de la crisis a expensas de los dems. Las repercusiones
mundiales que tuvo esta poltica insolidaria no cesaron hasta la Segunda Guerra Mundial.
Desde 1928 tambin algo empez a cambiar en el flujo del crdito internacional americano. No solo se frenaron las exportaciones de capital, sino que el pas se lanz a una
carrera desinversora. El crdito exterior de Estados Unidos pas de ms de 1.000 millones
de dlares en 1927 a 700 en 1928. Se calcula en unos 11.000 millones de dlares o ms la
repatriacin de capitales que se produjo. Esta cifra es equivalente a la que haban exportado en los aos veinte, hasta el punto de que Estados Unidos acab siendo una potencia
deudora en vsperas de la Segunda Guerra Mundial. La retirada de capital fue desastrosa para el resto de los pases, pues Europa estaba todava recuperndose de la guerra y la
mayora de pases estaban fuertemente endeudados. Todos los pases se vieron obligados
a reducir el gasto, dando lugar a polticas deflacionistas de devaluaciones competitivas,
es decir, elevar los tipos de inters haciendo el dinero ms caro y cortar la deuda. Era la
nica manera de mantenerse en un sistema tan rgido como el que sostena el patrn oro.
Como consecuencia cay el consumo y la produccin, aument el desempleo, volvi a
bajar el consumo en una espiral perversa que ya conocemos. Una crisis de deuda internacional ms una crisis bancaria y de exportaciones solo pudo colapsar el sistema financiero.
Esta desintegracin del sistema financiero comenz por los pases situados en la periferia, aquellos que eran exportadores de productos primarios para los mercados norteamericanos. Sus balanzas comerciales no pudieron soportar a la vez la cada del volumen
de lo exportado y la cada de precios. Latinoamrica y Europa del Este perdieron hasta
el 54 por 100 de sus exportaciones. Mientras esto ocurra, las obligaciones financieras,
que tenan tipos de inters invariables y que deban ser pagadas en oro, suban. Los pases tuvieron que importar pagando con sus reservas de divisas y oro. Una vez agotadas
estas, debieron cortar todo gasto, recortar las importaciones, no pagar la deuda y por fin
abandonar el patrn oro. Argentina, Australia, Nueva Zelanda, Bulgaria y Hungra suspendieron pagos y abandonaron el patrn oro.
El sistema internacional se vio afectado por esta falta de pagos de algunos pases,
pues a los acreedores no les llegaban sus propias monedas, lo que puso gran presin sobre
el dlar y la libra que tenan tanto Estados Unidos como Gran Bretaa en sus reservas. Si
hubiera habido cooperacin bancaria internacional quiz se hubiera paliado la situacin,
pero no era el caso. Desde 1931 se produjo una conversin masiva de libras esterlinas en
otras monedas, al retirar los pases los depsitos que tenan en Londres para disponer de
su lquido. El dlar pudo aguantar, pero la libra no, y Gran Bretaa tuvo que abandonar el
patrn oro. Estados Unidos suspendi la convertibilidad en 1933. Solo qued el llamado
bloque del oro, con Francia a la cabeza, que igualmente tuvo que suspender el patrn
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Sumario
oro en 1936. El abandono del patrn oro fue una medida necesaria, pero no suficiente,
para la recuperacin econmica; haba que abandonar la idea de que sin colaboracin
poda haber recuperacin. Pero no fue este el sentir de Roosevelt, quien vino a ganar las
elecciones presidenciales americanas de 1932.
Grfico 2. Cada de la economa mundial entre 1929 y 1932
A. ndice de produccin manufacturera
(1925-1929 = 100)
Nmero ndice
Nmero ndice
120
120
110
110
100
100
90
90
80
80
70
70
60
60
50
50
40
40
30
30
20
20
10
10
Estados
Unidos
Reino Alemania Francia

Unido
Total
Europa
C. ndice de empleo
(1937 = 100)
Nmero ndice
Estados
Unidos
Millones de dlares
120
10
110
100
Reino
Alemania
Unido
Francia
D. Comercio exterior*
(1937 = 100)
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
B. ndice de renta per cpita

(1925-1929 = 100)
Estados
Unidos
Reino
Alemania
Unido
* Datos para Francia (1929) de 1930.

1929
222
1932
Francia*
Estados
Unidos
Reino
Alemania
Unido
Francia
* Importaciones ms exportaciones.
Fuente: Cameron, 1991.
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E. Pascua Echegaray
5. LAS DIFERENTES REACCIONES NACIONALES

Cada economa nacional se encontr en una posicin diferente ante la crisis mundial.
Algunas economas padecieron una mera crisis, otras una grave depresin. Precisamente
los pases ms afectados fueron las dos potencias industriales, Estados Unidos y Alemania, y algunas economas subdesarrolladas. Los pases que se empearon en permanecer
en el patrn oro, como Francia, que encabez los pases del bloque del oro, seguido por
Holanda y Blgica, sufrieron una crisis leve, pero seria y quedaron a la cola en las tasas de
crecimiento. Mejor lo hicieron los pases que se salieron del patrn oro pronto, como Gran
Bretaa, los pases de la Commonwealth, Australia, Argentina y otros Latinoamericanos,
que devaluaron sus monedas e instauraron controles de cambio. Gran Bretaa marc la pauta
con una fuerte depreciacin de la libra, una poltica expansiva de dinero barato que implic
la recuperacin de precios y de la actividad econmica. Los nicos pases que no se vieron
afectados fueron los que no estaban muy presentes en el mercado mundial, como la URSS.
Grfico 3. Evolucin del PIB en varios pases
180
160
140
120
100
80
60
1929
1930
Estados Unidos
1931
1932
G. Bretaa
1933
1934
Alemania
1935
Francia
1936
Italia
1937
1938
Japn
1939
URSS
Fuente: Feliu y Sudri, 2007.
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Sumario
Todos los pases tuvieron que adoptar cuatro tipos de medidas: medidas monetarias, restricciones comerciales, suspensin de la deuda y medidas para paliar los desastres sociales. Toda medida de poltica expansiva, como pretenda el bloque francs,
se estrell contra la rigidez del patrn oro, pues el aumento del crdito supona un aumento de importaciones, por lo que se perdan divisas y capitales, lo que obligaba a
devaluar, a controlar la salida de divisas limitando el cambio y las importaciones. Los
Estados hicieron polticas de contingentacin, cuando el Estado fija las mercancas y
la cantidad mxima que se puede importar de cada producto. Las economas se refugiaban en ideales autrquicos, producir todo lo que el pas necesitaba. Los imperios y sus
colonias establecan acuerdos llamados de preferencias imperiales, para intercambiar
productos entre ellos.
Se toc fondo en 1932, pero el crecimiento fue lento y desigual. Ciertamente la produccin comenz a subir, pero los precios siguieron bajos durante toda la dcada de los
treinta, y el paro sigui elevado. Las caractersticas de la dcada en todos los pases son
muy claras: se abandon el liberalismo econmico, el patrn oro, el Estado tuvo mucha
ms presencia en la vida econmica, las polticas se hicieron nacionales y se desintegr
cualquier coordinacin internacional. Europa y Estados Unidos arrastraron al mundo, de
nuevo, a un conflicto blico global todava ms atroz que el anterior por el mayor nivel
tecnolgico del armamento empleado.
5.1. ESTADOS UNIDOS

En Estados Unidos, la respuesta a la crisis vino de la mano del demcrata Roosevelt, quien gan las elecciones de 1932 con un programa que denomin el New Deal,
expresin sacada de los jugadores de cartas cuando interrumpen la partida y vuelven a
repartir. El trmino haca referencia a la idea de empezar de nuevo sobre nuevos fundamentos, dar un giro al no intervencionismo de Hoover. La idea era que junto a la mano
invisible del mercado se necesitaba una mano invisible del Estado que compensara los
desajustes. La intervencin poltica facilitara una fase expansiva de la economa al
bloquear las leyes de la competencia que estaban destruyendo los precios. Los referentes de poca de esta visin hay que buscarlos tanto en las experiencias de organizacin
total de la economa nacional durante la Primera Guerra Mundial como en el modelo sovitico de planificacin centralizada. Roosevelt propona un paquete de medidas
expansionistas de carcter econmico y social. Su objetivo era frenar la especulacin
financiera, impulsar el consumo mediante la inversin pblica en infraestructuras, la
subida de salarios y el reparto ms equitativo de la renta. Este ltimo aspecto fue el
menos efectivo, si bien funcion como eficaz propaganda para el Gobierno.
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Sumario
E. Pascua Echegaray

Roosevelt se olvid del mundo internacional. Su prioridad, como declar explcitamente, fue restaurar la economa estadounidense. Esta declaracin de insolidaridad del
lder econmico desat una reaccin en cadena hasta el acuerdo de 1936 entre Francia,
Gran Bretaa y Estados Unidos para parar la devaluacin competitiva de sus monedas.
Los objetivos de Roosevelt eran cuatro:
Cartelizar los principales sectores econmicos para mantener precios y
empleo, mediante la creacin de grandes trusts en los sectores econmicos claves.
Sanear la banca y legislar el funcionamiento de la Bolsa. Se cerraron todos
los bancos hasta demostrar su solvencia y se ofreci ayuda estatal a los que
fueran viables. El Estado se hizo con un tercio del capital bancario y facilit crditos a industriales y agricultores, sobre todo gobiernos locales, compaas ferroviarias e industrias elctricas.
Abandonar la ortodoxia monetaria y fiscal. La prioridad era poner ms masa
monetaria en circulacin para aumentar el consumo, poder realizar ms gasto
pblico y aumentar la velocidad de circulacin monetaria. Se anunci que
el presidente poda rebajar el contenido en oro del dlar hasta la mitad de su
valor con el objeto de obligar a la gente a gastarlo o invertirlo. Efectivamente, en 1934, el dlar se devalu un 41 por 100. La devaluacin no se hizo
por escasez de oro o por tener una balanza comercial deficitaria, por lo que
tuvo un efecto negativo en la economa internacional: se produjo una fuga
de capitales hacia Estados Unidos. La deuda pblica aument del 20 por 100
de la renta nacional en 1929, a un 45 por 100 en 1932 y a un 55 por 100 en
tiempos de Roosevelt.
Poner en marcha los primeros programas de empleo y servicios sociales
dado que el paro era el principal problema del pas. Esto signific un autntico cambio de mentalidad, pues la asistencia se consideraba contraproducente. Se ofrecieron trabajos tiles, como la construccin de carreteras
e infraestructuras, que no compitieran con la iniciativa privada y que eran
remunerados con el salario mnimo.
Un sector realmente afectado por la crisis fue el campo americano. Hoover ya haba
creado la Federal Farm Relief Board para mantener los precios agrarios a base de comprar productos y almacenarlos, pero la prctica se vio desbordada por la sobreproduccin. El New Deal se estructur a travs del Agricultural Adjustment Act, que persegua
indemnizar a los agricultores para que redujeran su produccin, plantaran cultivos menos
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Sumario
productivos, que no agotaran tanto el suelo, o dedicaran tierras a pastos. La superficie

dedicada a productos como trigo, algodn, maz y tabaco descendi un 20 por 100 entre
1932 y 1939, aunque las cosechas aumentaron en un 11 por 100. El Gobierno tambin
ofreci buenos crditos para parar los embargos de granjas, fij precios agrarios elevados y subvencion las exportaciones, una poltica que caracteriza todava hoy a la economa norteamericana.
En cuanto a la industria, se intent superar la deflacin manteniendo precios y salarios y obligando a las empresas a cooperar con el Estado. Para ello se suspendieron
las leyes antitrust y la libertad de contratacin. El Estado estaba presente en los acuerdos entre empresarios y trabajadores y daba cdigos de conducta para cada sector. Los
grandes empresarios como Ford estuvieron en contra y ejercieron tal presin sobre el
Congreso y el Senado que, en 1935, el Tribunal Supremo declar la ley anticonstitucional. La ley no haba producido ni un aumento de los salarios ni de los beneficios,
pero detuvo la destruccin del tejido industrial y consigui que los salarios reales subieran un 30 por 100 en cuatro aos. En 1935, el Gobierno reconoci los sindicatos,
la contratacin colectiva, cre seguros sociales e introdujo la jubilacin, los subsidios
por desempleo, por accidente laboral o enfermedad. Nunca se aumentaron los impuestos sobre las grandes fortunas.
En 1937, se retiraron las ayudas financieras a bancos y empresas, y eso llev a una
nueva recesin solo superada por el gasto militar. Sin embargo, no se debe olvidar que
al estallar la Segunda Guerra Mundial en 1939, el pas no haba recuperado los niveles
de produccin industrial y empleo de 1929.
5.2. LAS DEMOCRACIAS: GRAN BRETAA Y FRANCIA

Gran Bretaa muestra el ejemplo de una economa que renque durante toda la dcada de los veinte debido a la obsesin y al sacrificio de todos los sectores econmicos
para mantener la posicin financiera internacional de la city. El precio de circunscribirse al patrn oro y a la paridad de la libra de preguerra tuvo impacto sobre sus exportaciones y sobre el desempleo, que alcanz el 16 por 100. El ao 1929 signific el final de
la ficcin financiera. Gran Bretaa no poda resistir ms y se sali la primera del patrn
oro. Inmediatamente devalu la libra al 30 por 100, abandon la poltica librecambista
tradicional para subir aranceles hasta el 20 por 100 del valor de los productos manufacturados y se refugi en los mercados cautivos de sus colonias. Nunca, sin embargo, abandon la ortodoxia presupuestaria ni aument el gasto pblico, hasta que en 1938 inici
la carrera de gasto militar para entrar en la Segunda Guerra Mundial.
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Sumario
E. Pascua Echegaray

Francia sufri una crisis suave porque haba salido bien de la Primera Guerra Mundial, pero persistente porque en los aos treinta se desarroll la peor poltica posible para
paliarla. Desde 1926, Francia haba devaluado el franco y sus exportaciones y su balanza
de pagos le haban permitido ser el segundo pas del mundo en reservas de oro. Adems,
haban saneado la industria. El estallido de la crisis, sin embargo, supuso una devaluacin
de las dems monedas y, por tanto, una cada de sus exportaciones, que dejaban de ser tan
competitivas. La crisis, pues, se inici en el comercio exterior y afect a la demanda de
productos industriales. Simultneamente, las buenas cosechas de los aos 1932 y 1933
hicieron que los precios agrarios se desplomaran. La renta nacional disminuy un 12 por
100 entre 1932 y 1935; los salarios disminuyeron un 6 por 100, y los beneficios, un 18
por 100. La mala poltica tanto de socialistas como de conservadores radic en mantener hasta 1936 el patrn oro y hacerlo a costa de un rgido equilibrio presupuestario y de
un recorte drstico de gasto pblico y de importaciones para no perder reservas en oro.
Las medidas crearon mucho malestar social. Como los dems pases, al final tuvieron
que abandonar el patrn oro, seguidos de Holanda y Suiza, y devaluar el franco, lo que
recuper las exportaciones y la produccin, pero no los sueldos. Francia fue muy lenta
en abandonar las polticas restrictivas monetarias y fiscales y en iniciar su programa de
rearme con las consecuencias sabidas de ser invadida por la Alemania nazi.
5.3. LOS FASCISMOS: ITALIA Y ALEMANIA

En Italia, se produjo el ascenso del primer fascismo europeo como consecuencia de
la paradoja que supuso ser un pas vencedor de la Primera Guerra Mundial, pero entrar
en una vertiginosa inflacin y crisis. Los nacionalistas del norte no haban conseguido
sus aspiraciones territoriales de expansin sobre la costa dlmata, el ejrcito estaba descontento tras las muchas derrotas sufridas, la subida de precios y el bajo nivel de renta
crearon un clima de confrontacin social que llev a la ocupacin de fbricas y fincas.
El temor de la clase empresarial y poltica por las posibles implicaciones se hizo creciente y los llev a apoyar desde su fundacin, en 1921, al Partido Nacional Fascista. El
partido se defina como tradicionalista, antidemocrtico, antisocialista y anticapitalista.
Sus miembros se organizaban en milicias fascistas que acosaban tanto a obreros como a
agricultores y que convencieron a la clase dominante italiana de que la violencia era la
mejor va para imponer al pueblo los costes sociales que iba a implicar una gestin ortodoxa de la crisis a favor del empresariado.
La poltica econmica de Mussolini sigui las pautas de los aos treinta de fuerte
intervencionismo estatal enmascarado bajo discursos populistas. Por un lado, los grupos
de accin callejera amedrentaron a quienes dirigan la protesta en las calles; por otro lado,
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Sumario
se volvi al patrn oro, se inici una poltica deflacionista de control del dficit pblico,
se subvencion a industrias y bancos en dificultades y se desarroll una poltica comercial librecambista. Los criterios de propaganda y triunfalismo poltico tuvieron un importante papel en las decisiones econmicas. La lira se fij en una paridad de prestigio, 90
liras por libra (la llamada quota novanta), cuando en realidad debera estar en 120 liras
por libra. Se trataba de demostrar que con Mussolini la economa iba bien. La industria
sufri una severa depresin con poco efecto sobre el PIB porque era todava un sector
secundario en la economa italiana. Solo la condonacin americana de la deuda por la
guerra y sus crditos permitieron mantener una economa que, como la inglesa, fue arrastrando la crisis toda la dcada de los aos veinte. Desde 1932, se impuls un decidido
corporativismo y una economa de corte autrquico para preparar la guerra. Se cre un
Ministerio de Corporaciones, el Istituto per la Ricostruzione Industriale (IRI), modelo
para el Instituto Nacional de Industrial espaol (INI), y el Estado se hizo con un 42 por
100 de las acciones de las empresas italianas, llegando al 100 por 100 en algunos sectores. Esta alta intervencin del Estado en la economa sera el modelo de Europa tras la
Segunda Guerra Mundial. Nada evit que cuando Francia, en 1936, abandon el patrn
oro, Italia tuviera que salirse tambin y devaluar la lira un 40 por 100.
Alemania fue el pas que ms sufri las consecuencias de la Gran Depresin, tras
Estados Unidos. Era el principal acreedor norteamericano y las contradicciones y tensiones sociales y polticas que se vivieron durante los aos veinte y treinta supusieron
el final de la Repblica de Weimar y la instauracin del nacionalsocialismo (nazismo).
El apoyo norteamericano posibilit una dcada de los veinte de crecimiento ficticio en
cierto modo, pero sin bases slidas, lo que qued en evidencia con la crisis de la Bolsa
de Nueva York. Alemania deba 24.000 millones de marcos oro, pero solo tena reservas por 5.000 millones. La quiebra del Creditanstalt de Viena en 1931 desencaden la
catstrofe, con un fuerte impacto industrial. El paro estructural pas del 10 por 100, al
33 por 100, es decir, 6 millones de personas, en 1932. El Gobierno adopt una poltica
deflacionista ortodoxa: menos gasto pblico, restriccin del crdito, control del cambio,
mantenimiento de divisas, limitacin de importaciones y bajada de precios. La renta y
la produccin industrial cayeron casi al 40 por 100; los precios, al 20 por 100. Pero los
precios internacionales bajaron ms que los alemanes.
Los sindicatos propusieron una alternativa parecida al New Deal norteamericano
para crear 1 milln de puestos de trabajo a base de gasto pblico, que los partidos polticos, en su agrio enfrentamiento, ni escucharon. Esto produjo una fuerte confrontacin
poltica entre comunistas y nacionalsocialistas. En Alemania haba un fuerte caldo de cultivo social para que prendieran ideologas populistas fascistas. El Tratado de Versalles y la
actitud de los aliados tras la Primera Guerra Mundial se vean como un ataque y traicin
a Alemania. Hitler, en su Mein Kampf, haba conseguido articular una utopa visionaria
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Sumario
E. Pascua Echegaray

para una Alemania unida, grande y hegemnica en el mundo. Sus aspiraciones coincidieron bien con las de los militares y soldados licenciados, la clase empresarial temerosa del
desorden social y del ascenso del comunismo, las clases medias depauperadas y los sectores obreros fuertemente impactados por el desempleo y la crisis. El Partido Comunista
pas de 3 a 6 millones de votos entre 1928 y 1932 dado el descontento social. Los nazis
se presentaron a s mismos como una alternativa al capitalismo liberal democrtico y al
comunismo, pero su triunfo solo se produjo cuando hubo un convencimiento del gran capital alemn de su conveniencia. Los junkers, grandes terratenientes de la antigua Prusia,
afectados por la crisis de precios agrarios, los funcionarios y los pequeos industriales se
pasaron al nazismo. Firmas como KRUPP, THYSSEN, BOSCH y SIEMENS
financiaron la campaa electoral del Partido Nacionalsocialista en las elecciones de 1932.
La subida de impuestos del Gobierno llev a Hitler al poder en 1933 con un ideario de
defensa de la economa nacional: autarqua, expansionismo y corporativismo. Todos los
aspectos, tambin la economa, quedaban supeditados a las directrices del Estado que actuaba en representacin y por el beneficio y la grandeza de la Nacin y el pueblo alemn.
En la primera mitad de la dcada, se dedicaron a superar la depresin; en la segunda mitad, a preparar la guerra. Para ello, promocionaron la existencia de empresas
familiares agrarias en el campo, llamadas erbhof, que eran propiedades entre 7,5 y 125
hectreas que quedaban reservadas a ciudadanos alemanes. En la industria crearon el
Frente del Trabajo, que deba unir a trabajadores y empresarios; la produccin se
controlaba por el Estado; e iniciaron una poltica de gasto pblico en infraestructuras
de transporte. El gasto pblico pas del 17 al 28 por 100 entre 1932 y 1938, mientras el
consumo privado caa del 80 al 59 por 100 del PIB. El gasto se financi mediante deuda
pblica, vendiendo participaciones bancarias, requisando oro y divisas de particulares,
expropiando a los judos, incrementando los impuestos, forzando a los empresarios a
reinvertir y limitando los salarios. Se suspendi todo el crdito externo.
Consiguieron que esta poltica no conllevara inflacin porque pusieron en marcha
mecanismos financieros apropiados. Por un lado, pagaron los gastos estatales con letras
contra el tesoro que se descontaban solo a partir del tercer mes. De esa manera, para
cuando el Estado pagaba, ya haba subido la produccin y compensado el aumento de la
masa monetaria. Por otro lado, controlaron completamente la salida de divisas. Consiguieron sacar a Alemania de la crisis, lo que ampli la base del nazismo. En cinco aos
se haba duplicado la produccin industrial y la renta. El desempleo desapareci hasta
el punto de que se hizo necesario aumentar la jornada semanal de 40 a 48 horas de trabajo. El gasto militar aument del 8,3 por 100 del gasto pblico en 1933 al 61 por 100
en 1938, el 20 por 100 de la renta nacional. Esta dedicacin militar de la economa no
produce crecimiento real, pues ni est orientada al consumo ni abastece otras industrias
intermedias, mxime cuando Alemania fue derrotada en la guerra de nuevo.
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Sumario
5.4. EN OTROS CONTINENTES: JAPN Y LATINOAMRICA

Japn es otro caso claro de conseguir crecimiento econmico por militarizacin.
Japn fue el pas que ms creci desde la Primera Guerra Mundial y durante todo el periodo de entreguerras al convertirse en el abastecedor de todo el Extremo Oriente y Latinoamrica. Entre 1914 y 1919, el PIB creci un 40 por 100, alcanzando a los Estados
de Europa occidental. Su frmula fue la innovacin tecnolgica, la inversin estatal en
infraestructuras, educacin y sanidad, la electrificacin y los crditos a grandes empresas (zaibatsu). Esto signific un vertiginoso desarrollo de su industria, sobre todo la siderrgica, la qumica y la textil. En el campo la situacin fue muy diferente. Adems de
mucha presin por la tierra, debido al aumento de poblacin y de la alta concentracin de
la propiedad, los precios del arroz y del hilado de seda no dejaron de bajar, lo que produjo una fuerte emigracin a las ciudades desde 1925. Esto deprimi los salarios urbanos y
elev los alquileres. Como para el resto de pases, el empeo en volver a la paridad oro
en 1930, en plena crisis financiera mundial, implic la puesta en marcha de polticas deflacionistas, a pesar de la afluencia de oro al pas por el xito en las exportaciones. Esta
doble combinacin conllev un importante malestar social.
El ejrcito y el partido militarista aprovecharon este descontento construyendo un
discurso defensor del tradicionalismo, del campo y de la expansin territorial. El nuevo
Gobierno abandon el patrn oro tras Inglaterra y el yen cay un 64 por 100, lo que
benefici las exportaciones. El Gobierno comenz una produccin industrial en sectores vinculados a la guerra, como automviles, aviacin, radio, herramientas, tejidos
sintticos y minera. Los sectores secundario y terciario representaron el 80 por 100 de
la economa en unos pocos aos, pero no se produjo mejora del nivel de vida de la poblacin, pues el objetivo de la produccin era el ejrcito. Entre 1931 y 1936, el gasto
militar se duplic. En 1937, Japn invadi China; en 1940, Vietnam; luego, aliados de
Alemania e Italia, ocuparon Filipinas e Indonesia. En 1941 entraron en la guerra mundial atacando Pearl Harbor. El Gobierno tom todo el control de la economa: fij los
precios y salarios, moviliz a la poblacin, racion los productos bsicos, estableci
las ramas de produccin. El gran cambio se produjo en los niveles de vida del mundo
rural favoreciendo la industria de la seda, pero tambin este sector fue sacrificado a los
objetivos militaristas.
Los pases de Sudamrica fueron ms vulnerables que los asiticos a la crisis de
1929, pues sus economas dependan ms de las exportaciones de productos primarios
hacia los pases industrializados, algunos casi en rgimen de monocultivo, como el cobre
chileno, el caf brasileo, el azcar cubano, y dependan ms del crdito de Estados Unidos. La salida de la crisis pas por el abandono del patrn oro inmediatamente, la devaluacin de sus monedas, las medidas proteccionistas y el impago de su deuda externa.
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Sumario
E. Pascua Echegaray

La recuperacin fue rpida y se produjo durante toda la dcada de los treinta debido a la
fluida financiacin que recibieron de los pases desarrollados para mantener tratados de
intercambio. Las economas asiticas estaban ms vinculadas a la suerte de Japn: tenan economas ms agrarias de autoconsumo, menos dependientes del comercio exterior, sus exportaciones eran ms diversificadas y algunas eran colonias como la India e
Indochina vinculadas a su metrpoli. Gran Bretaa hizo pagar a la India su propia crisis
domstica nacional al obligar a la colonia a devolver su deuda externa en oro. La economa china tampoco estaba muy industrializada ni abierta al exterior. Su patrn monetario era la plata y solo se vio afectada por la subida de este metal cuando Roosevelt, en
1934, volvi a acuar moneda de plata en Estados Unidos.
5.5. ESPAA
Si la economa se haba comportado bien en Espaa entre 1923 y 1929, durante la
dcada de los treinta, Espaa empez a crecer por debajo de la media europea (2,5%
frente al 3,5% europeo). El PIB por habitante retrocedi hasta el 73,7 por 100 del europeo, por lo que, en el balance global, Espaa acab perdiendo terreno en este primer
tercio del siglo XX con respecto a Europa. Los avatares polticos marcaron en cierta medida el comportamiento de Espaa en esta dcada, pero los desequilibrios estructurales
econmicos y sociales fueron el verdadero lastre de la segunda Repblica. En la tnica
de los tiempos, el intervencionismo estatal, el abandono de las polticas librecambistas
y los extremismos polticos a los que la crisis aboc a Europa tambin se produjeron en
Espaa, con el triunfo del Frente Popular y el golpe militar que impuso la dictadura de
Francisco Franco tras una cruenta guerra. El balance final es que Espaa realiz una modernizacin econmica y social a medias en cuanto a laicizacin, educacin, movilidad
de la mano de obra, industrializacin y cultura poltica.
La segunda Repblica coincidi con la crisis internacional de 1929, pero esta fue
leve, breve y hacia 1934 estaba superada. La causa fue una combinacin entre las buenas cosechas y la demanda sostenida de consumo privado y pblico. No hay duda de
que las exportaciones cayeron: los ctricos espaoles vieron cerradas sus puertas, la industria conservera gallega se vio afectada por los impagos de los pases latinoamericanos, la minera murciana tena menos demanda y la importacin de maquinaria agrcola
e industrial se hizo ms difcil. Las inversiones privadas entre 1931 y 1936 se hundieron
por las bajas expectativas empresariales de beneficios, la inestabilidad poltica, la conflictividad social (huelgas e invasiones de fincas), las nuevas reformas legales sobre la
propiedad de la tierra, el impuesto sobre la renta y la subida de salarios y el gasto social,
pero la inversin pblica se mantuvo a buen ritmo.
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Sumario
La segunda Repblica tuvo un amplio programa de reformas, agrcola, fiscal, religiosa y territorial, que eran necesarias para la modernizacin del pas, pero se hicieron
imposibles de aplicar. La Iglesia, los militares, los propietarios de tierras y los empresarios se opusieron a todas ellas; las clases trabajadoras tampoco estaban contentas dadas
las bajas expectativas que tenan. La reforma agraria fue el gran proyecto de accin social y econmica sobre el mundo rural y el gran escollo que acab enfrentando a terratenientes y trabajadores. La reforma tena una dimensin poltica e ideolgica, pero, sobre
todo, se plante como una herramienta econmica y social. Se pens que permitira una
mayor productividad, pues pondra ms fincas en cultivo y de dimensiones ms apropiadas, y que conllevara ms eficiencia econmica; tambin se consider que corregira el
desempleo agrario y lograra cierta equidad redistributiva al acabar con la lacra del elevado nmero de jornaleros, trayendo paz social al campo. No era una revolucin, sino
un intento de profundizar en la reforma liberal y acabar con los restos de prestaciones
seoriales y con la tierra improductiva. Las expectativas de los agricultores fueron tan
altas que la lentitud legislativa y ejecutiva, la falta de medidas, como la creacin de un
Banco Nacional Agrario que ayudara a las nuevas familias campesinas a hacer ciertas
inversiones, y el carcter moderado de la reforma encresparon los nimos. Los procedimientos se eternizaban mientras terratenientes y medianos propietarios obstruan su
puesta en marcha. La reforma de la propiedad de la tierra y la actuacin organizada de
algunos pueblos hicieron tomar la opcin de la guerra a los terratenientes.
En la industria, la poltica proteccionista segua la tendencia europea, pero en Espaa
tuvo peores consecuencias porque el mercado y la demanda domstica eran muy pequeos. La inversin estatal tampoco permita economas de escala ni grandes inversiones y
no era fcil adquirir tecnologa fuera ni fabricarla en el pas. Como Espaa no hizo nunca
una poltica de grandes gastos militares, no se desarroll suficientemente una industria
bsica. De hecho, al estallar la guerra, ambos bandos tuvieron que comprar el material
blico en Europa. Al estabilizarse las monedas extranjeras que haban buscado mercados
espaoles tras 1931, muchos capitales se repatriaron, sobre todo capital francs. Espaa
tena su divisa unida a la suerte del franco, que abandon el patrn oro tarde y se vio lastrada en cierta medida. La quiebra institucional entre monarqua y repblica, la actitud
adversa de los gobiernos britnicos y norteamericanos, las multinacionales afectadas por
la crisis, la falta de una clase media urbana consolidada, acabaron de frustrar las posibilidades de una reforma en profundidad.
6. ALGUNAS ENSEANZAS DE LA CRISIS

La crisis de 1929 nos muestra un panorama similar al que se manifest a finales del
ao 2008. Como sostienen reputados economistas, si hoy en da se tienen en cuenta los
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Sumario
E. Pascua Echegaray

parmetros no solo de la economa americana sino tambin de la mundial, la crisis actual es tan grave como la de 1929, pero las polticas de ortodoxia presupuestaria y financiera que se estn llevando a cabo para paliarla estn retrasando la recuperacin. Para
concluir esta Unidad sealaremos siete cuestiones que tienen relevancia en la actualidad:
Una vez ms una crisis financiera mal frenada se convirti en una crisis
agrcola e industrial, social y poltica, es decir, en una crisis total.
La economa de un pas arrastr a la del resto del mundo, porque era el lder
mundial, pero no se comport como tal, sino en defensa de sus propios intereses. Para dinamizar la economa internacional, Estados Unidos habra
tenido que abrir sus mercados, sacar sus reservas de oro e invertir en el exterior sus beneficios. Hizo precisamente lo contrario y estrangul la economa mundial y la propia. Agrav la situacin el hecho de que el resto de
pases estaban viviendo por encima de sus posibilidades, endeudados precisamente por los crditos norteamericanos.
La crisis financiera era solo un reflejo de problemas ms estructurales, pero
afect a dos sectores, construccin y automvil, que se caracterizan por su
demanda flexible, que producen un vertiginoso paro y deflacin.
La guerra es un mecanismo eficaz para expandir la economa porque produce gasto militar y empleo por reclutamiento. Tantas veces ha sido la salida
elegida ante crisis pavorosas, que nos tiene que hacer reflexionar sobre las
decisiones de nuestros gobernantes y sobre la ligereza con que se persuade
o manipula a los pueblos en crisis con discursos populistas, patriticos belicistas.
Salir de una crisis es bsicamente decidir quin va a pagar el coste de la
misma, es decir, una opcin poltica que suele decidir el Gobierno nacional o supranacional y que, en el capitalismo, se toma en torno a la decisin de mantener polticas monetarias ortodoxas a costa del bienestar de
la poblacin.
La reaccin de salvarse hundiendo a los dems con polticas deslegtimas
y sin cooperar es la peor frmula posible para una economa fuertemente
internacionalizada.
La profunda implicacin del Estado en la marcha de la economa inaugur
el tipo de crecimiento tras la Segunda Guerra Mundial, imparable durante
dos dcadas, impuls el crecimiento en nuevas regiones en Asia durante
otras dcadas y est entrando en crisis con los niveles de globalizacin financiera alcanzados a principios del siglo XXI.
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Sumario
CONCEPTOS BSICOS A RETENER

Bonos de guerra. Ttulos emitidos por el Estado a un inters fijo muy alto
para financiar una economa de guerra. En Estados Unidos, los bonos emitidos para sufragar la Primera Guerra Mundial se llamaron Bonos Libertad.
Commonwealth. Trmino de origen republicano, del siglo XVII, que denomina la comunidad poltica de grupos, regiones o pases unidos con el
objetivo de crear el bien comn para todos. Actualmente designa al conjunto de 54 pases, excolonias britnicas, que decidieron estar unidos con la
antigua metrpoli a cambio de un trato prioritario y lazos de cooperacin.
Contingentacin. Cuando el Estado fija las mercancas y la cantidad mxima que se puede importar de cada producto.
Junkers. Grandes terratenientes de la antigua Prusia, afectados por la crisis
de precios agrarios de los aos veinte en Europa.
New Deal. Poltica propuesta por el candidato republicano Francis Roosevelt tras su victoria en las elecciones de 1932 por la que esperaba dar un
giro en la poltica econmica y social americana para recuperarla de la crisis que se abri en 1929.
Quota novanta (cuota noventa). Es decir, la paridad entre la lira y la libra
esterlina que estableci Mussolini en los aos veinte para expresar la buena
marcha de la economa italiana. La paridad era ficticia, pues se fij en 90
liras por dlar, cuando en realidad equivala a 120 liras por libra.
Sociedades de cartera. Una sociedad annima cuyo fin es la compra y venta
de acciones de otras compaas con el fin de invertir. Tienen acciones de
diversas empresas dependiendo de su rentabilidad y plusvala.
Teoras monetaristas y realistas. Teoras o escuelas enfrentadas en sus
explicaciones de las crisis econmicas. Principalmente se refiere a las tesis
creadas por Keynes en los aos cuarenta que pusieron en cuestin los fundamentos de las teoras neoclsicas y que entraron en crisis en los setenta
ante la ofensiva de las teoras monetaristas de Friedman, un defensor de la
armona del mercado y el liberalismo econmico.
Tratados de preferencias imperiales. Sistemas de reuniones y tratados
fruto de las presiones descolonizadoras despus de la Primera Guerra Mun234
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Sumario
E. Pascua Echegaray

dial (conferencias imperiales) para establecer el estatus y la relacin entre

todos los territorios que haban pertenecido a la Corona. La crisis de 1929
dio lugar a un sistema de tarifas preferenciales que favorecan el comercio
de antiguas colonias con Gran Bretaa frente a terceros.
ACTIVIDADES DE REPASO
1. Haz un esquema sobre la cadena de causas profundas que explican la crisis
de 1929 y otra cadena independiente con los factores desencadenantes de
carcter financiero.
2. Confecciona un mapa con los ciclos del comercio internacional y las zonas
afectadas.
3. Valora la importancia de las consecuencias sociales de la gestin de la crisis de 1929 en Estados Unidos y sobre qu principios se pudo construir una
alternativa.
4. Visualiza el vdeo Economa y democracia, 1930-1936, producido por
Iaki Iriarte, profesor de Economa de la Universidad de Zaragoza, para
profundizar en el caso espaol (http://portal.uned.es/portal/page?_pageid=93,793496&_dad=portal&_schema=PORTAL).
EJERCICIOS VOLUNTARIOS
Tras el estudio de esta Unidad didctica, el estudiante puede hacer, por su cuenta,
una serie de ejercicios voluntarios, como los siguientes:
1. Si ests muy interesado en aspectos financieros, profundiza en los detonantes del jueves y martes negros de 1929 leyendo el artculo The 1929
Stock Market Crash de Harold Bierman, profesor de Cornell University,
en EH.net (http://eh.net/encyclopedia/article/Bierman.Crash).
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Sumario
2. Completa el impacto que la crisis tuvo en la forma de pensar de los economistas, tanto los de las escuelas clsicas (http://www.claseshistoria.com/
entreguerras/solucionesclasicas.htm) como los keynesianos (http://www.
claseshistoria.com/entreguerras/solucioneskeynes.htm).
3. Conferencia de Gabriel Tortella titulada 1929: la crisis y la Gran Depresin. Conferencia del 23 de abril de 2009 en la Fundacin Juan March
(http://www.march.es/Conferencias/anteriores/voz.asp?id=2596).
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
Bsica
ALDCROFT, D.: Historia de la economa europea (1914-1990), Barcelona, 1997.
FELIU, G. y SUDRI, C: Introduccin a la historia econmica mundial, Barcelona, caps. 14, 15 y 16, 2007.
KINDLEBERGER, C.P.: La crisis econmica: 1929-1939, Barcelona, 1985.
TAFUNELL, X.: La economa internacional en los aos de entreguerras (1914-1945), en F. Comn, H.
Mauro y E. Llopis (eds.), Historia econmica mundial. Siglos X-XX, Barcelona, 2010, pgs. 287-337.
TEMIN, P.: Lecciones de la Gran Depresin, Madrid, 1995.
En la red
Artculo con bibliografa incluida de la profesora Mara Serrano Segarra sobre el New Deal en la Revista
de la Facultad de Ciencias Sociales y Jurdicas de Elche, vol. I, 2010, pgs. 112-130 (http://revistasocialesyjuridicas.umh.es/Revista/NUMERO_6_files/08-Serrrano.pdf).
A tale of Two Depressions, artculo de Barry Eichengreen y Kevin H. O'Rourke que compara la crisis de
1929 y la actual: http://www.voxeu.org/index.php?q=node/3421.
Carlos Marichal ha publicado el libro Nueva historia de las grandes crisis financieras. En la pgina web
dedicada al libro se ofrece una bibliografa completa, adems de otros recursos: http://historiadelascrisis.
com.mx/attachments/BIBLIOGRAFIASELECTA.pdf.
La Association of American University Presses ofrece una lista de bibliografa de libros dedicados a las
crisis financieras: http://www.booksforunderstanding.org/finance/list.html.
Pgina de la Asociacin Espaola de Historia Econmica con mltiples artculos de prensa dedicados a
comparar crisis histricas del pasado y la crisis actual: http://www.aehe.net/noticias/actualidad.html.
236
www.udima.es
Sumario
E. Pascua Echegaray

Avanzada
BERNANKE, B.S.: The Macroeconomics of the Great Depression: A Comparative Approach, Essays on
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CAMERON, R.: Historia econmica mundial, Alianza editorial, 1991.
EICHENGREEN, B.: La globalizacin del capital. Historia del sistema monetario internacional, Barcelona, 2000.
FEARON, P.: War, Prosperity and Depression. The U.S. Economy 1917-1945, Oxford, 1987.
FEINSTEIN, C.; TEMIN, P. y TONIOLO, G.: The European Economy between the Wars, Oxford University Press, 1997
FRIEDMAN, M. y SCWHARTZ, A.J.: A Monetary History of the United States, 1867-1960, Princeton,
1963.
MARTN ACEA, P.: La poltica monetaria en Espaa, 1919-1935, Madrid, 1984.
www.udima.es
237

1929 y La Gran Depresión. La Primera Gran Recesión Global.

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Sumario

1929 y la Gran Depresin:

1929 y la Gran Depresin:

ndice 1926 = 110

Grfico 1. Evolucin del ndice de la Bolsa de Nueva York

Fuente: Kindleberger, 1985.

1929 y la Gran Depresin:

3. LAS CAUSAS DE LA QUIEBRA FINANCIERA

4. POR QU ARRASTR A LA ECONOMA AMERICANA?

1929 y la Gran Depresin:

poblacin activa. El sntoma precoz de la crisis fue la cada de la produccin industrial

Valor (a precios corrientes) . ....

Fuente: Feinstein, Temin y Toniolo, 1997.

1929 y la Gran Depresin:

de pases. Se inici lo que se llama la poltica de perjudicar al contrario, polticas de

Reino Alemania Francia

B. ndice de renta per cpita

* Datos para Francia (1929) de 1930.

Fuente: Cameron, 1991.

5. LAS DIFERENTES REACCIONES NACIONALES

Fuente: Feliu y Sudri, 2007.

5.1. ESTADOS UNIDOS

1929 y la Gran Depresin:

productivos, que no agotaran tanto el suelo, o dedicaran tierras a pastos. La superficie

5.2. LAS DEMOCRACIAS: GRAN BRETAA Y FRANCIA

1929 y la Gran Depresin:

5.3. LOS FASCISMOS: ITALIA Y ALEMANIA

1929 y la Gran Depresin:

5.4. EN OTROS CONTINENTES: JAPN Y LATINOAMRICA

1929 y la Gran Depresin:

6. ALGUNAS ENSEANZAS DE LA CRISIS

1929 y la Gran Depresin:

CONCEPTOS BSICOS A RETENER

1929 y la Gran Depresin:

dial (conferencias imperiales) para establecer el estatus y la relacin entre

1929 y la Gran Depresin:

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