ANLISIS INCREMENTAL

MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL (VPNI)

El Valor Presente Neto Incremental es muy utilizado cuando hay dos o ms
alternativas de proyectos mutuamente excluyentes y en las cuales solo se
conocen los gastos. En estos casos se justifican los incrementos en la inversin
si estos son menores que el Valor Presente de la diferencia de los gastos
posteriores.
Para calcular el VPNI se deben realizar los siguientes pasos:
1. Se deben colocar las alternativas en orden ascendente de inversin.
2. Se sacan las diferencias entre la primera alternativa y la siguiente.
3. Si el VPNI es menor que cero, entonces la primera alternativa es la mejor, de
lo contrario, la segunda ser la escogida.
4. La mejor de las dos se compara con la siguiente hasta terminar con todas
las alternativas.
5. Se deben tomar como base de anlisis el mismo periodo de tiempo.
Para analizar este tipo de metodologa se presenta el siguiente ejercicio
prctico
EJEMPLO 1
Dadas las alternativas de inversin A, B y C, seleccionar la ms conveniente
suponiendo una tasa del 20%.

Alternativas de inversin
Costo inicial

100.000 120.000 125.000

Costa anual de operacin Ao 1

-10.000 -12.000 -2.000

Costa anual de operacin Ao 2

-12.000 -2.000

-1.000

Costa anual de operacin Ao 3

-14.000 -2.000

SOLUCIN
Aqu se debe aplicar rigurosamente el supuesto de que todos los ingresos se
representan con signo positivo y los egresos como negativos.
1.
A) Primero se compara la alternativa A con la B

Alternativas de inversin
Costo inicial

B-A

-120.000 -20.000

100.000

Costa anual de operacin Ao 1 -10.000 -12.000

-2.000
+10.00

Costa anual de operacin Ao 2 -12.000 -2.000

0
+12.00

Costa anual de operacin Ao 3 -14.000 -2.000

B) La lnea de tiempo de los dos proyectos seria:

C) El VPNI se obtiene:
VPNI = -20.000 - 2.000 (1+0.2)-1 + 10.000 (1+0.2)-2 + 12.000 (1+0.2)-3
VPNI = -7.777,7
Como el VPNI es menor que cero, entonces la mejor alternativa es la A.
2.
A) Al comprobar que la alternativa A es mejor, se compara ahora con la
alternativa C.
Alternativas de inversin
Costo inicial

100.00 125.00 -25.000

0

Costa anual de operacin Ao

1
Costa anual de operacin Ao
2
Costa anual de operacin Ao
3

C-A

-10.000 -2.000 +8.000

-12.000 -1.000
-14.000 0

+11.00
0
+14.00
0

B) La lnea de tiempo para los dos proyectos A y C seria:

B) El VPNI se calcula como en el caso anterior

VPN = -25.000 + 8.000 (1+0.2)-1 + 11.000 (1+0.2)-2 + 14.000 (1+0.2)-3
VPN = -2.593
Como el Valor Presente Neto Incremental es menor que cero, se puede
concluir que la mejor alternativa de inversin es la A, entonces debe
seleccionarse est entre las tres.
ANLISIS DE RIESGO DE UN PROYECTO
Todo negocio sin excepcin viene acompaado de un riesgo, sea un negocio
pequeo o uno grande, cuando no se toman en cuenta los riesgos a la hora de
afrontar un negocio pueden pasar cosas como que el proyecto termine
costando mucho ms de lo planificado o que se ejecute meses despus de lo
planificado, que no se cumplan los objetivos planificados.
La pregunta es Se pueden eliminar los riesgos? En la prctica es imposible
eliminar un riesgo, lo que se puede hacer es reducirlos aplicando tcnicas de
administracin de riesgos o transferirlos a un tercero.
Existen muchos factores que pueden afectar los resultados de un negocio,
muchos factores externos en diversos campos (legal, econmico, poltico, etc.)
as como factores internos (cambios en la agenda de la empresa, reestructuracin del presupuesto)
Anlisis De Riesgo De Un Proyecto
El riesgo de un proyecto de inversin puede ser definido como la volatilidad o
variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los flujos estimados,

mientras mayor sea la viabilidad de estos flujos mayor ser el riesgo a que se
encontrar sometido el proyecto de inversin.
El anlisis de riesgo tiene su fundamento e importancia en los ltimos aos
debido a la incertidumbre e inestabilidad que se puede tener en una economa.
En el riesgo se pueden identificar dos componentes, el Riesgo General basado
en el entorno econmico y la poltica econmica de un pas (riesgo pas) y el
Riesgo Especfico asociado a las particularidades propias de cada negocio.
EXISTEN TRES TIPOS DE RIESGOS EN UN PROYECTO:
Riesgo individual es el riesgo que tendra un activo si fuera el nico que
posee una empresa, se mide a travs de la variabilidad de los rendimientos
esperados de dicho activo.
Riesgo corporativo o interno de la empresa, es aqul que considera los
efectos de la diversificacin de los accionistas, se mide a travs de los efectos
de un proyecto sobre la variabilidad en las utilidades de la empresa. Refleja el
efecto del proyecto sobre el riesgo de la empresa.
Riesgo de beta o de mercado, es la parte del proyecto que no puede ser
eliminado por diversificacin, se mide a travs del coeficiente de beta de un
proyecto. No afecta mucho por la diversificacin de cartera.
La estabilidad de la empresa es importante para los accionistas y para todos
los involucrados. Una empresa de alto riesgo tiene problemas para solicitar el
crdito a tasas razonables, disminuyendo su rentabilidad y el precio de sus
acciones.
Cmo se mide el riesgo en un proyecto?
Uno de los mtodos ms tratados es a travs de la distribucin de
probabilidades de los flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersin
de estos flujos es muy alta, mayor ser el riesgo inherente a un proyecto de
inversin. Las formas precisas para medir estas dispersiones pueden realizarse
con los siguientes mtodos:

Desviacin estndar

Dependencia e independencia de los flujos de cajas en el tiempo.

El ajuste a la tasa de descuento.

Equivalencia a incertidumbre y el tradicional rbol de decisin.

Descripcin de otros tipos de riesgos que enfrentan los proyectos:

Riesgos de costo, sobrepasar los costos de desarrollo previstos, cambios en

el alcance y los requerimientos de la parte del cliente, mala estimacin de los
costos durante la fase de inicializacin
Riesgos de calendario, sobrepasar el calendario previsto a la estimacin del
tiempo necesario, Incremento de esfuerzos en la resolucin de problemas
tcnicos, operacionales o externos, mala asignacin de recursos o asignacin
de recursos no planeada, mayor prioridad en otro proyecto, prdida de recursos
humanos no prevista
Riesgos

tecnolgicos, problemas

con

tecnologas

no

controladas

problemas para entender complejidad de nuevas tecnologas requeridas por el

proyecto, usar herramientas mal adaptadas, usar herramientas no aprobadas o
con fallas, problemas de hardware/software, problemas de integracin de las
diferentes partes del proyecto desarrolladas en paralelo.
Riesgos operacionales, mala resolucin de problemas no planeados, falta de
liderazgo en el equipo, falta de comunicacin, falta de motivacin del
equipo, riesgos de monitoreo y de implementacin.
Riesgos externos, cambios en el mercado que vuelven el proyecto
obsoleto, mala administracin de los oponentes al proyecto, cambios
legales, cambios

de

normas,

estndares,

con

impactos

sobre

el

proyecto, desastres naturales (fuego, inundacin, terremoto, otros.).

Es notable que el control del riesgo asegura el xito de cualquier proyecto ya
que este toma en cuenta todos los factores que pueden ocasionar el retraso o
el fracaso del mismo. El control del riesgo tiene que estar incluido en una
buena planificacin estratgica ya que esto determinara la finalizacin en
tiempo y calidad del proyecto

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sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=1&ved=0CCsQFjAA&url=http
%3A%2F%2Fwww.itescam.edu.mx%2Fprincipal%2Fsylabus%2Ffpdb
%2Frecursos%2Fr46066.DOC&ei=35zgUrKoD6usQTYmICYAQ&usg=AFQjCNE9dePoDeSF36ZnZLwRyYx2KeJjAg&sig2

=Um2h4qJtkMlOi2en4Edfkw
http://www.eoi.es/blogs/estefanykaryelindeaza/2011/12/18/analisis-deriesgo-de-un-proyecto/