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INTRODUO
No incio de 2012, a Eneva anunciou sua inteno de formar uma joint venture com
o Grupo E.ON, um dos maiores grupos privados de energia e gs no mundo. O
objetivo era simples e claro: as empresas poderiam se valer de suas atividades e
caractersticas complementares para acelerar o crescimento e desenvolver um
projeto de energia abrangente no Brasil.
Assim, em abril de 2012, foram celebrados os documentos definitivos desta
operao, por meio da qual Eneva levantou R$1 bilho por meio de um aumento de
capital subscrito pela DD Brazil Holdings S..r.l., veculo de investimento
controlado pela sociedade alem E.ON SE e que detm as participaes societrias
nas sociedades do Grupo Eneva objeto do investimento. Aps este aumento, a E.ON
alcanou uma participao de 11,7% na Eneva. Em 17.04.2012, a Eneva assinou os
acordos definitivos para a formao de uma joint venture com a E.ON, a qual foi
concluda em 25.05.2012, na forma da sociedade Eneva Participaes, tambm
recuperanda.
A estrutura da Eneva Participaes foi concebida com o objetivo de otimizar as
complementaridades dos dois grupos. Segundo expectativas compartilhadas por
ambos, essa parceria poder levar ao desenvolvimento, execuo e operao
eficientes de projetos de gerao de energia com uma capacidade total de 20 GW,
entre gerao trmica e renovvel. A administrao da Eneva Participaes rene
destacados e experientes executivos internacionais da E.ON e um grupo de
executivos da Eneva com profundo conhecimento do setor eltrico brasileiro.
Em maio de 2013, aps a verificao ou dispensa de todas as condies
precedentes previstas em um acordo de investimento celebrados meses antes, a
E.ON adquiriu 141.544.637 aes de emisso da Eneva detidas pelo Sr. Eike Batista
e por determinados acionistas, detentores de opes de compra de aes de
emisso, representativas de 24,47% do seu capital social. Com esta operao, a
E.ON passou a deter aproximadamente 38% do capital da Eneva, tendo celebrado
um Acordo de Acionistas com o Sr. Eike Batista para exerccio de controle
compartilhado. Ademais, em 12 de maio de 2014, foi anunciada a realizao de um
aumento de capital privado, no mbito da Eneva, no montante de at
R$1.500.000,00 (um bilho e quinhentos milhes de reais). O preo por ao no
contexto deste aumento foi fixado em R$1,27 (um real e vinte sete centavos),
conforme a aprovao pelo Conselho de Administrao da Eneva. A E.ON se
comprometeu a subscrever parte de tais aes, no limite de R$120.000.000,00
(cento e vinte milhes de reais). Em virtude da subscrio de aes por parte da
E.ON, a mesma passou a deter aproximadamente 42% do capital da Eneva,
compartilhando, ainda, o controle com o Sr. Eike Batista.
Por outro lado, tambm causou severo impacto no caixa das Recuperandas a
enorme exposio financeira das sociedades operacionais em decorrncia da
necessidade de compra de lastro. Uma vez postergado o momento de gerao de
energia, como forma de cumprir os contratos regulados pela ANEEL, as sociedades
operacionais em que as Recuperandas possuem participao foram obrigadas a
adquirir energia no mercado vista (spot) justamente quando seu preo (PLD)
atingiu os nveis mais elevados dos ltimos 13 anos. Os nveis atuais do preo da
energia resultam principalmente dos atipicamente baixos ndices pluviomtricos
durante um longo perodo de tempo, e, consequentemente, dos nveis crticos dos
reservatrios que sobrecarregaram as plantas trmicas no Brasil e, em
consequncia, atingiram o maior preo de energia dos ltimos 13 anos. Enquanto
tal cenrio revela uma necessidade geral de gerao de energia despachvel, e,
portanto, de companhias com o portflio de usinas como a Eneva, o mesmo
combinado com a regulao e a sua interpretao equivocada, conforme ser
explicado adiante exps as Recuperandas a perdas severas e necessidade de
caixa.
Algumas das sociedades operacionais sofreram pesadas sanes por parte da
ANEEL, por meio da aplicao de mtodos equivocados de medio dos chamados
perodos de indisponibilidade das plantas (ADOMP). O novo mtodo de clculo
empregado, diferente daquele previsto nos contratos que compem os editais de
convocao e tambm do que prev a Resoluo ANEEL n 169/2005, acabou por
impor sanes na ordem de centenas de milhes de reais, fazendo com que essas
sociedades operacionais no gerassem resultados satisfatrios, frustrando o
recebimento de valores pelas Recuperandas. Essa questo encontra-se
judicializada nesse momento por meio dos processos de ns 18482.2014.4.01.3400 (demanda ajuizada por Itaqui e Pecm I, em curso perante o
Juzo da 15 Vara Federal da Seo Judiciria do Distrito Federal) e 004314538.2014.4.01.3400 (demanda ajuizada por Pecm II, Parnaba I e Parnaba III, em
curso perante o Juzo da 7 Vara Federal da Seo Judiciria do Distrito Federal),
com pronunciamentos iniciais do Poder Judicirio favorveis s sociedades
controladas pelas Recuperandas. Nesse sentido, importante destacar que Itaqui e
Pecm I j receberam de volta valores pagos a maior indevidamente
(aproximadamente R$108.000.000,00 e R$260.000.000,00, respectivamente) em
novembro de 2014.
Tambm digno de registro o fato de que, em 25.08.2014, a Usina Termeltrica
Pecm I registrou um curto-circuito trifsico em uma de suas turbinas, o que
determinou o desligamento de todos os geradores. A usina operou com apenas
principais credores, cujo objetivo era reduzir o seu nvel de endividamento. No que
respeita dvida junto a fornecedores, as Recuperandas j lograram xito em
renegociar o pagamento de aproximadamente R$460 milhes.
Paralelamente, foram questionados os critrios de aplicao de sanes por parte
da ANEEL, j tendo sido obtidas sentenas judiciais (ainda no transitadas em
julgado) em favor das sociedades Itaqui, Pecm I, Pecm II, Parnaba I e Parnaba
III para que as penalidades regulatrias sejam aplicadas considerando os critrios
contratados e no a nova e inadequada metodologia de clculo colocada em prtica
pela ANEEL. Estas sentenas favorveis representam um ressarcimento para o
Grupo Eneva de aproximadamente R$340 milhes, sem considerar a possibilidade
de serem posteriormente cobrados valores j pagos em cumprimento s
determinaes da ANEEL baseadas nos critrios cuja inadequao o Poder
Judicirio j reconheceu.
Alm disso, desde maro de 2014, as Recuperandas vm adotando outras medidas
para equilibrar seu caixa, por meio da busca de investidores, processo que ainda
est em curso. Tambm, vm envidando esforos na busca de interessados em
adquirir certos ativos, tendo implementado rigorosos processos de escolha da
melhor proposta.
Inclusive, a fim de aumentar a disponibilidade de caixa e fortalecer sua estrutura
de capital e balano, a Eneva firmou, em maio de 2014, acordo com a E-ON e um
grupo de credores financeiros que previa (i) aumento de capital privado em at
R$1,5 bilho, a ser realizado em 2 fases; (ii) venda de 50% a 100% da participao
de Pecm II por meio da abertura de um processo competitivo e aberto para
investidores interessados; (iii) concesso de um emprstimo-ponte no valor de
R$100 milhes; (iv) concesso de um emprstimo de longo prazo no valor de
R$150 milhes para Pecm II, bem como (v) prorrogao em 5 anos do prazo de
vencimento de determinados emprstimos.
Ao longo dos ltimos meses, no mbito dos esforos empreendidos pela
administrao das Recuperandas com o objetivo de concretizar sua estabilizao
financeira, foram obtidos relevantes avanos, especialmente (i) o aumento de
capital privado da Eneva, no valor de aproximadamente R$175 milhes; (ii) a
venda de 50% das aes de emisso da Pecm II e mtuos no total de R$408
milhes; (iii) a alterao da forma de verificao e pagamento de indisponibilidade
(ADOMP) das usinas e o ressarcimento dos valores pagos a maior pelas usinas
termeltricas Pecm I e Itaqui, totalizando mais de R$360 milhes; (iv) a
celebrao do termo de compromisso com a ANEEL para adequao das
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promovidos pela CCEE desde o ano de 2007, o que lhes permitiu celebrar contratos
com prazos de durao de 15 ou 20 anos, com garantia de receitas em valores
muito expressivos. Os contratos celebrados so de longa durao e viabilizam o
recebimento de uma receita fixa anual e de uma receita varivel. Esses recursos
so substanciosos e compatveis com a relevncia e a extenso dos projetos
levados a efeito por tais sociedades, sendo estimada uma receita fixa para o ano de
2015 de R$2,3 bilhes para as UTEs controladas pelo Grupo Eneva.
Como consequncia, as Recuperandas devero se beneficiar dos resultados de cada
uma dessas operaes superavitrias, na medida em que passarem a receber os
dividendos devidos por sua condio de acionistas diretas ou indiretas.
Ademais, como resultado do Plano e da operao de Aumento de Capital, espera-se
que os Ativos passaro a integrar o patrimnio das Recuperandas. Os Ativos so
relevantes para cumprimento deste Plano e para estabilizao das Recuperandas,
observado o disposto na clusula 4.3.4.1 caso os Ativos Petra no sejam
capitalizados na forma deste Plano.
2.
2.1.2.
2.1.3.
2.1.4.
2.1.5.
2.1.6.
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2.1.8.
2.1.9.
2.1.10.
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2.1.13.
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Forma de participao
no Aumento de Capital
Aporte em Espcie
Capitalizao dos
Crditos
Subscrio com os Ativos
Total
2.1.15.
2.1.16.
2.1.17.
2.1.18.
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2.1.20.
2.1.21.
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2.1.26.
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2.1.38.
2.1.39.
2.1.40.
2.1.41.
2.1.42.
2.1.43.
19
2.1.44.
2.1.45.
Dia til: para fins deste Plano, Dia til ser qualquer dia que no
seja sbado, domingo, feriado nacional ou feriado municipal nas
Cidades de So Paulo ou Rio de Janeiro ou que, por qualquer motivo,
no haja expediente bancrio nas Cidades de So Paulo ou Rio de
Janeiro.
2.1.46.
2.1.47.
2.1.48.
2.1.49.
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2.1.53.
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2.1.60.
2.1.61.
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2.1.64.
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2.1.67.
2.1.68.
2.1.69.
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2.1.70.
2.1.71.
2.1.72.
2.1.73.
Petra: a Petra Energia S.A., sociedade por aes com sede na Rua
Piau, n 874, Higienpolis, So Paulo/SP, CEP 01241-000, inscrita no
CNPJ sob o n 07.243.291/0001-98.
2.1.74.
2.1.75.
2.1.76.
24
25
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27
(ii)
(iii) solicitao
28
(v)
(vi) declarao
(vii)
(viii)
(ix) concesso
29
(xi) celebrao
(xii)
(xiii)
4.
AUMENTO DE CAPITAL
4.1.
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32
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34
para tais eventos. Assim, apenas guisa de exemplo, (i) em caso de grupamento de
aes, o nmero de Novas Aes a serem entregues dever ser dividido pela
mesma razo referente ao grupamento das aes; e (ii) em caso de desdobramento
de aes ou bonificaes, o nmero de Novas Aes a serem entregues dever ser
multiplicado pela mesma razo referente ao desdobramento das aes ou pela
mesma razo utilizada para a bonificao.
4.6. Cesso do direito de preferncia e/ou renncia ao direito de
prioridade. A Eneva, caso ainda no o tenha obtido, compromete-se a envidar seus
melhores esforos para obter dos Acionistas Controladores compromisso, em
carter irrevogvel e irretratvel, no sentido de cederem gratuitamente seu
respectivo direito de preferncia, aos Investidores e/ou Credores Quirografrios,
no todo ou em parte, a fim de que o Aumento de Capital possa ocorrer na forma
prevista neste Plano. Igualmente, caso o Aumento de Capital venha a ser realizado
por oferta pblica com esforos restritos de colocao, nos termos da ICVM
476/09, a Eneva se compromete a envidar seus melhores esforos para obter dos
Acionistas Controladores compromisso, em carter irrevogvel e irretratvel, no
sentido de cederem gratuitamente seu respectivo direito de preferncia e/ou
renunciarem a seu respectivo direito de prioridade em favor dos Investidores e/ou
Credores Quirografrios, no todo ou em parte, a fim de que o Aumento de Capital
possa ser implementado conforme previsto neste Plano.
4.7. Novas Aes em virtude da Capitalizao dos Crditos e respectiva
quitao. A efetiva entrega das Novas Aes em decorrncia da Capitalizao dos
Crditos representa o pagamento dos Crditos Capitalizados, ficando outorgada, de
pleno direito, ampla, geral e irrestrita quitao entre as Recuperandas, de um lado,
e o respectivo Credor Quirografrio, de outro, quanto a esta frao do Crdito, para
todos os fins e efeitos legais.
4.8. Mandato. Na hiptese de omisso pelos beneficirios das Novas Aes, a
Eneva e o Comissrio, conforme aplicvel, ficam desde j mandatados e
autorizados, em carter irrevogvel e irretratvel, por fora deste Plano, nos
termos do artigo 684 do Cdigo Civil, a representar, em conjunto ou isoladamente,
os beneficirios das Novas Aes na assinatura de todos os documentos que sejam
necessrios para implementar e efetivar a entrega das Novas Aes, incluindo, mas
sem se limitar ao boletim de subscrio perante a instituio custodiante das aes
de emisso da Eneva. Para fins de clareza, as Recuperandas esclarecem que a
representao prevista na forma desta clusula ocorrer sempre em carter
subsidirio, isto , apenas na hiptese de o beneficirio das Novas Aes deixar de
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5.
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EFEITOS DO PLANO
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DISPOSIES GERAIS
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regulares efeitos. As disposies deste Plano podero ser adaptadas para cumprir
a eventuais exigncias da ANEEL, ANP e/ou CADE, aplicando-se, no que for cabvel,
o disposto na clusula 7.8.
8.3. Anexos. Todos os Anexos a este Plano so a ele incorporados e constituem
parte integrante do Plano. Na hiptese de haver qualquer inconsistncia entre este
Plano e qualquer Anexo, o Plano prevalecer. Para que no pairem dvidas, as
obrigaes estabelecidas no Plano e/ou Anexos, conforme o caso, podero ser
demandadas contra as Recuperandas ou demais partes contratantes nos Anexos,
na forma da lei, em caso de descumprimento.
8.4. Comunicaes. Todas as notificaes, requerimentos, pedidos e outras
comunicaes s Recuperandas, requeridas ou permitidas por este Plano, para
serem eficazes, devem ser feitas por escrito e sero consideradas realizadas
quando (i) enviadas por correspondncia registrada, com aviso de recebimento, ou
por courier, e efetivamente entregues ou (ii) enviadas por fac-smile, e-mail ou
outros meios, quando efetivamente entregues e confirmadas por telefone. Todas as
comunicaes devem ser endereadas da seguinte forma, exceto se de outra forma
expressamente prevista neste Plano, ou, ainda, de outra forma que venha a ser
informada pela Eneva aos Credores:
Eneva S.A. em Recuperao Judicial
Praia do Flamengo, n 66, 6 andar, Flamengo
Rio de Janeiro/RJ, CEP n 22.210-903
A/C: Diretor Presidente
Telefone/fax: +55 21 3721-3265
E-mail: secretariacorporativa@eneva.com.br
Eneva Participaes S.A. - em Recuperao Judicial
Praia do Flamengo, n 66, sala 901 parte, Flamengo
Rio de Janeiro/RJ, CEP n 22.210-903
A/C: Diretor Co-Presidente
Telefone/fax: +55 21 3721-3265
E-mail: secretariacorporativa@eneva.com.br
Com cpia para:
Galdino, Coelho, Mendes, Carneiro Advogados
Av. Rio Branco, n. 138, 11 andar
Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro
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____________________________________________ ___________________________________________
Nome: Alexandre Americano
Nome: Ricardo Levy
Cargo: Diretor Presidente
Cargo: Diretor Vice-Presidente
____________________________________________
___________________________________________
Nome: Alexandre Americano
Nome: Ricardo Levy
Cargo: Diretor sem designao especfica Cargo: Diretor Co-Presidente
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Anexo 1.2
Estrutura societria e operacional do Grupo Eneva
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Acionistas
Relevantes ENEVA
S.A.
DD Brazil Holdings S..R.L.
Eike Batista*
Free Float
Acionistas ENEVA
Participaes S.A.
Eneva S.A.
DD Brazil Holdings S. r.l.
Nmero de Aes
% Total
360.725.664
167.735.893
311.673.257
42,94%
19,97%
37,10%
Nmero de Aes
% Total
133.379.076
133.379.076
50%
50%
ENEVA S.A.
ENEVA
PARTICIPAES
S.A.
*Eike Batista, Centennial Asset Mining Fund LLC e Centennial Brazilian Equity Fund LLC
51%
Amapari
Energia S.A.
50%
50%
Porto
do Pecm
Transportadora
de Minrios S.A.
Porto
do Pecm
Gerao de
Energia S.A.
100%
Itaqui
Gerao de
Energia S.A.
100%
70%
50%
OGMP
Transporte
Areo
Ltda.
Parnaba I
Gerao de
Energia S.A.
Parnaba II
Gerao de
Energia S.A.
100%
ENEVA
Investimentos
S.A.
66,7%
Termopantanal
Participaes
Ltda.
50%
Pecm Operao e
Manuteno de Unidades
De Gerao Eltrica S.A.
50%
Mabe
Construo e
Administrao
de Projetos
Ltda.
100%
100%
30%
ENEVA
Desenvolvimento
Seival Sul
Minerao S.A.
18,18%
Parnaba Gs
Natural S.A.
S.A.
50%
50%
50%
50%
Seival
Participaes
S.A.
50%
Au II Gerao
de Energia S.A.
Comercializadora
100%
100%
Tau II
Gerao de
Energia
Ltda.
UTE Porto
do Au
Energia S.A.
Termopantanal
Ltda.
MPX
Energia
GMBH
50%
50%
50%
MPX Chile
Holding Ltda.
Materiales Mabe
Parnaba
Participaes
S.A.
100%
100%
100%
100%
Au III Gerao
de Energia
Ltda.
ENEVA Solar
Empreendimentos Ltda.
Sul Gerao de
Energia Ltda..
ENEVA
Comerc. de
Combustveis
Ltda.
ENEVA
Comerc. de
Energia Ltda..
100%
70%
Parnaba III
Gerao de
Energia S.A.
70%
Parnaba IV
Gerao de
Energia S.A.
70%
Limitada
Pecm II
Participaes
S.A.
100%
Pecm II
Gerao de
Energia
S.A.
100%
50%
100%
Seival
Gerao de
Energia
Ltda.
de Equipos y
0,0001%
50%
50%
50%
99,9999%
50%
Parnaba
Gerao e
Comerc. de
Energia S.A.
Tau Gerao
De Energia
Ltda.
SPEs Ventos*
Anexo 2.1.10
Laudo de Avaliao dos Ativos BPMB
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CORPORATE FINANCE
13 de abril de 2015
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede
KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil.
ABCD
Telefone
Fax
Internet
55 (21) 3515-9400
55 (21) 3515-9000
www.kpmg.com.br
Diretoria da
Eneva S.A. em Recuperao Judicial
Rio de Janeiro - RJ
13 de abril de 2015
Prezados Senhores,
Nos termos da nossa proposta para prestao de servios, datada de 09 de abril de 2015, e de acordo com entendimentos subsequentes, a KPMG Corporate
Finance Ltda. (KPMG) efetuou a avaliao econmico-financeira da BPMB Parnaba S.A. (BPMB ou Empresa), na data-base 31 de dezembro de 2014.
Permanecemos ao inteiro dispor de V.Sas. para eventuais esclarecimentos que se fizerem necessrios e agradecemos por mais esta oportunidade de servir
V.Sas.
Atenciosamente,
Augusto Sales
Scio
Notas importantes
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
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Notas importantes
A soma dos valores individuais apresentados neste Laudo pode diferir da soma
apresentada, devido ao arredondamento de valores.
Para a realizao dos trabalhos, a KPMG teve como premissa que todas as
aprovaes de ordem governamental, regulatria ou de qualquer outra natureza,
bem como dispensa, aditamento ou repactuao de contratos necessrios para o
negcio colimado foram ou sero obtidas, e que nenhuma eventual modificao
necessria por conta destes atos causar efeitos patrimoniais adversos para as
Empresas.
O Laudo no objetiva ser a nica base para a avaliao das Empresas, portanto, o
Laudo no contm toda a informao necessria para tal, e, consequentemente,
no representa nem constitui uma proposta, solicitao, sugesto ou
recomendao por parte da KPMG para os termos da Transao, sendo de total
responsabilidade dos acionistas das Empresas a responsabilidade por qualquer
deciso tomada. A KPMG no pode se responsabilizar pelas decises dos
Acionistas.
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
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Notas importantes
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afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
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Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
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V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
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46
48
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afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
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Contedo
ACL
ACR
AFAC
ANEEL
ANP
BACEN or BCB
BCM
BMI
BM&F
BOVESPA
CAGR
CAPM
CCEAL
CCEAR
CCEE
COFINS
CoGS
CRP
Risco Pas
CVM
CVU
D&A
Depreciao e Amortizao
DCF
DRE
EBIT
EBITDA
EBT
EIA
EIU
EMBI
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Contedo
ERP
E&P
Explorao e Produo
PIB
GVB
GVR
GW
Giga Watts
IBGE
IFRS
INEA
IPCA
IRPJ
PRJ
KPMG
GNL
Gs Natural Liquefeito
MBA
MMBtu
MW
Mega Watt
MWh
M&A
NOPAT
NPV
ONS
Opex
Despesas Operacionais
O&M
Operao e Manuteno
PE
Private Equity
PIS
PL
Patrimnio Lquido
PLD
PPA
PPP
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Contedo
RGR
R$
Real Brasileiro
P&D
Pesquisa e Desenvolvimento
RF
Livre de Risco
SE
Patrimnio Lquido
SELIC
SG&A
SPE
SUDENE
TPP or UTE
Usina Termeltrica
TCF
Trilhes de Ps Cbicos
WACC
WC
Capital de Giro
BNDESPAR
BPMB
BTG
Cambuhy
Cambuhy Investimentos
Eneva RJ
Eneva Participaes RJ
E.ON
E.ON S.E.
PGN
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Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
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V. Metodologia de Avaliao
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VI. Premissas
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I. Sumrio Executivo
Introduo
Base de informaes
Eventos subsequentes
Budget 2015 e Business Plan de longo prazo da BPMBPGNBPMB - Budget 2015 and Business Plan - 2014-12-23.pdf;
Informao de suporte avaliao da BPMB, BPMB
Parnaiba_Info Memo_v_09_01_2015.pdf, PGN-BPMB - Budget
2015 and Business Plan - 2014-12-23.pdf;
Apresentaes internas que descrevem a histria, negcio e
estimativas de evoluo da BPMB, BPMB Parnaiba_Info
Memo_v_09_01_2015.pdf,
BPMB
Parnaba_Model_KPMG_v5.xlsx; e
Outras
informaes
relevantes,
BPMB
Parnaiba_Info
Memo_v_09_01_2015.pdf,
BPMB
Parnaba_Model_KPMG_v5.xlsx, PGN-BPMB - Budget 2015
and Business Plan - 2014-12-23.pdf.
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10
I. Sumrio Executivo
Sumrio de Resultados
Com base no escopo deste Laudo, e sujeito s premissas, restries e limitaes descritas aqui, ns estimamos o valor justo da BPMB, em 31 de dezembro de
2014, como presente abaixo:
Valor
econmico
por ao (R$)
Valor
econmico
100%
(R$ MM)
1,80
655,48
-
1,88
688,17
1,97
720,86
+
O valor de 100% da operao da BPMB, em 31 de dezembro de 2014, est entre R$ 655,5 milhes e R$ 720,9 milhes.
A metodologia de avaliao aplicada para determinar o valor da BPMB foi a de fluxo de caixa descontado (apresentado na pgina 37 at 39).
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11
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
18
V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
36
42
46
48
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12
KPMG Corporate Finance Ltda., uma empresa brasileira criada nos anos
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13
Vicel
Petra Energia e
Parnaba Gs Natural
Enel
State Grid
Mitsui & Co
Avaliao relacionada
aquisio da Unisa
2014
2014
2014
2014
2014
Dresser Rend
Equatorial Energia
Iberdrola
Avaliao referente
aquisio do Grupo TBE
(transmisso)
2013
2013
S.A.
2014
2014
SN Power
Brasympe
Avaliao relacionadas
aquisio da Desenvix
2013
2013
2013
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Avaliao relacionada
aquisio da Elektro
2013
14
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
18
V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
36
42
46
48
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15
BPMB
E.ON
Eneva RJ
Cambuhy
Investimentos
BTG Pactual
18%
9%
73%
100%
BPMB
PGN
Conceito de projeto integrado GTW (Gas to wire)
70%
Consortium
Fonte: BTG
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30%
16
BPMB
Em 2015, a companhia conduzir uma campanha de perfurao onshore no
31/12/2013
31/12/2014
139,13
(68,51)
70,63
249,64
(119,66)
129,98
(15,49)
(13,86)
(0,32)
(1,54)
0,30
(30,92)
39,71
(29,76)
(3,66)
(7,03)
(0,15)
(40,59)
89,39
0,31
(2,81)
(2,50)
37,21
(9,62)
4,99
32,59
4,29
(5,64)
(1,35)
88,04
(25,69)
1,95
64,29
17
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
18
V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
36
42
46
48
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18
Tendncias macroeconmicas
2,71
2,76
2,79
2,86
2,96
3,06
2,36
1,76
1,94
2,14
1,67
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Projeo
6,50
5,91
6,38
4,21
5,84 5,80
4,13
3,66
5,70
4,50
4,70
4,79
2018
2019
2020
3,10
2,50
2,50
2,50
2,55
2010
2011
2012
2013
Projeo
Projeo
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fonte: BCB, 31/12/2014
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2014
2015
2016
2017
19
Fontes de energia
77% da energia eltrica do Brasil proveniente de usinas hidreltricas,
Nuclear 6%
2%
Biomassa
a)
b)
c)
d)
7%
Gs Natural
8%
Matriz de
Gerao de
Energia
Hidrulica
77%
Fonte: EPE
20
Reservas
Produo
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
Projeo
Projeo
2012
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
MM de metros
cbicos por dia
2013
15
12
9
6
3
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Projeo
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
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Projeo
21
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
18
V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
36
42
46
48
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22
V. Metodologia de Avaliao
DCF
Fluxo de Caixa Descontado
Essa metodologia tambm captura o valor dos ativos intangveis, tais como
marca, carteira de clientes, carteira de produtos, entre outros, na medida em
que todos esses ativos se refletem na capacidade da empresa de gerar
resultados.
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23
V. Metodologia de Avaliao
DCF
Mtodo do fluxo de caixa descontado (DCF)
DRE Histrica
Premissas
DRE Projetada
Taxa de Desconto
Fluxo de Caixa Descontado
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24
V. Metodologia de Avaliao
Taxa de desconto
A determinao da taxa de desconto uma etapa fundamental da avaliao econmico-financeira. Esse nico fator reflete aspectos de natureza subjetiva e
varivel, que variam de investidor para investidor, tais como o custo de oportunidade e a percepo particular do risco do investimento.
CAPM (Capital Asset Pricing Model)
Rf (1+Ia) x (1+Ibr)
D/(D+E)
* (E[Rm] - Rf)
Kd * (1-t)
CRP
E/(D+E)
Rs
Ke
=
E/(D+E)*Ke+(D/(D+E)*Kd = WACC
Custo Mdio Ponderado de Capital
[(1+Rf)/(1+Ia)*(1+Ibr)-1] +(*Rm)+CRP+Rs = Ke
Custo do Capital Prprio
Rf
E[Rm]
E[Rm] - Rf
Rb
Rs
Ia
Ibr
=
=
=
=
=
=
=
=
D
E
t
Kd
Ke
=
=
=
=
=
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25
V. Metodologia de Avaliao
A taxa livre de risco foi obtida pela mdia de rendimento dos ttulos do
Tesouro americano de 30 anos (T-Bond), mdia histrica de dois anos, entre
1 de janeiro de 2013 e 31 de dezembro de 2014, aproximadamente 3,4%
(Fonte: Bloomberg).
Risco-pas (CRP)
O clculo do custo de capital prprio at este ponto foi feito com base
no rendimento de aes de empresas americanas e de ttulos do
governo americano. Sendo assim, um prmio de risco pas Country
Risk Premium ("CRP") considerado um elemento necessrio no custo
do capital, para incorporar riscos adicionais associados ao investimento
no pas, que normalmente no so refletidos nos fluxos de caixa.
Beta
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26
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
18
V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
36
42
46
48
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27
VI. Premissas
Introduo
Downstream
MA
Upstream
28
VI. Premissas
Introduo (cont.)
Para cumprir as obrigaes de gerao de energia eltrica, as UTEs devem contar com uma fonte de combustvel confivel.
Uma ilustrao da integrao entre os campos de gs, unidades de tratamento de gs e usinas termoeltricas que integram os segmentos de downstream e
upstream apresentada abaixo:
29
VI. Premissas
Introduo (cont.)
37,7
70
70
BCM
Morada Nova
Tianguar
60
Esperantinpolis
Baslios
50
Havana
Axixa
40
23,9
30
20
10
6,1
1,9
0,4
8,4
GVR
GVB
SE BJ
Isabel
Chicote
Alencar
Raimundo
Sossgo
Vitria
32,3
Angical
Fonte: E.ON
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30
VI. Premissas
BPMB
Receita
Os resultados apresentados abaixo representam 30% das receitas totais geradas pelo Consrcio.
Receita contratual de gs: Com base na demanda de gs das 4 UTEs, essas receitas correspondem aos custos de compra de combustveis do negcio de
downstream.
Receita fixa: As Parnabas I e III UTE possuem um acordo com o Consrcio para o pagamento de um arrendamento fixo, determinado contratualmente pelas
partes.
Receita varivel: As receitas de arrendamento varivel, provenientes exclusivamente da Parnaba I e III, foram calculadas com base na diferena entre: (i) total
das receitas; e (ii) receitas fixas; (iii) custos variveis; e (vi) impostos, taxas regulatrias e seguro.
Gs condensado: Lquido de baixa densidade presente em campos de gs. Essa linha de receitas foi projetada mediante a multiplicao do volume em milhes
de BOE e do preo do gs condensado (em milhes de reais). Isso representa uma mdia de 0,5% da receita total at o final dos contratos com as UTEs.
R$ MM
500
400
300
200
316
1
261
2
64
76
64
339
2
74
68
270
2
47
301
2
57
75
319
2
60
80
355
2
336
2
67
64
89
84
374
2
71
93
395
2
75
99
417
2
440
2
462
1
422
2
88
83
67
79
104
110
116
435
1
459
1
484
1
511
1
83
79
75
71
104
110
248
253
116
122
129
71
60
100
187
196
149
123
167
177
187
197
208
219
231
244
258
267
282
297
134
1-
142
1-
148
-
133
140
148
52
52
2015
2016
2017
Fonte: BTG
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Contratos de gs
2024
2025
2026
Aluguel fixo
2027
2028
2029
2030
Aluguel varivel
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2031
2032
2033
2034
2035
2036
0
-
0
-
0
-
0
-
2037
2038
2039
2040
Gs condensado
31
VI. Premissas
BPMB
Dedues
Os resultados apresentados abaixo representam 30% das dedues do Consrcio.
Deduo de impostos: As dedues sobre a receita bruta compreendem o PIS e Cofins s alquotas de 1,65% e 7,60%, respectivamente, e o ICMS (que se
refere exclusivamente venda de gs) a uma alquota de 4,6%. Alm disso, foi considerado um crdito de PIS e Cofins de 1,65% + 7,60% sobre 50% das
despesas operacionais (Opex), custos de abandono, despesas de explorao e depreciao.
Participao especial: Imposto progressivo aplicado produo de gs excedente a 450 mil metros cbicos de BOE em cada poo.
Tarifas da ANEEL: Calculado de acordo com as atuais premissas contratuais, ajustado anualmente pelo ndice IPCA.
Royalties: Estimado em 10% das receitas brutas totais ao longo de todo o perodo de projeo.
Custos
Os resultados apresentados abaixo representam 30% dos custos operacionais (Opex) e outros custos do Consrcio.
Opex: Com base no oramento para 2015 e a projeo de produo, ajustada pelo ndice IPCA. Urge chamar a ateno para a depleo dos poos de 2032 at
2036.
Participao do proprietrio das terras: De acordo com a lei brasileira, o proprietrio das terras tem direito a receber 1% da receita total.
Contrato de servido: As tubulaes de transporte de gs do Consrcio tm muitos quilmetros de comprimento, passando por fazendas e terras de
propriedade de terceiros. Nesse contrato, os proprietrios dessas terras concedem o direito de acesso e servido de passagem para a construo, manuteno
e remoo das tubulaes. Em troca desses servios, o Consrcio deve pagar um seguro e um valor indexado, que pago periodicamente.
Custos de abandono: De acordo com as exigncias regulatrias, mediante a depleo do poo de gs, a empresa deve remover os equipamentos, tampar o
poo e remediar a superfcie de modo a impedir o vazamento de hidrocarbonos e quaisquer danos ao meio ambiente nas reas adjacentes. O BTG, considerou
uma premissa de R$ 1,5 milho por poo. Os custos de abandono foram mais substanciais em 2040, j que os poos sero fechados no mesmo ano.
68
R$ MM
60
35
40
20
22
31
33
37
43
38
40
42
44
51
49
52
54
57
60
30
24
29
30
20
11
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Fonte: BTG
Opex
Contrato de servido
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Custo de abandono
32
VI. Premissas
BPMB
Despesas
Os resultados apresentados abaixo representam 30% das despesas do Consrcio.
Aluguel para ANP: Calculado de acordo com as atuais premissas contratuais, ajustado anualmente pelo ndice IPCA.
SG&A Consrcio: : Composto por trs fatores: produo, desenvolvimento e infraestrutura e explorao. importante mencionar que, em 2019, o fim da
explorao de novos campos de gs causa uma reduo nas despesas com vendas e despesas gerais e administrativas (SG&A).
SG&A BPMB: De acordo com a Administrao, composta por despesas com back office, contabilidade e outros. Tambm de acordo com a Administrao,
decresce com o avano da integrao entre as plantas.
Despesas com explorao: Projeo que aglutina despesas de explorao, perfurao e outras despesas de prospeco (ssmicas, poos de injeo, entre
outras).
82
77
40
R$ MM
35
19
16
30
25
20
58
46
1-
39
130
1-
15
10
19
20
21
22
28
1-
27
1-
29
1-
30
1-
11
12
32
1-
17
12
11
10
12
34
1-
13
35
1-
14
37
1-
32
123
1-
14
11
2
0
0-
2015
2016
2017
Fonte: BTG
19
1-
11
12
9
15
0-
13
0-
11
0-
0-
2
0
2
0
2
0
2
0
3
0
3
0
3
0
3
0
3
0
3
0
0-
0-
0-
0-
0-
0-
0-
0-
0
00-
0
00-
0
00-
0
00-
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
P&D
SG&A Consrcio
SG&A BPMB
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25
1-
15
5
1
0
25
1-
33
VI. Premissas
BPMB
Depreciao
Os resultados apresentados abaixo representam 30% da depreciao do Consrcio
A taxa de depreciao do imobilizado foi estimada com base na produo anual e nas reservas comprovadas j desenvolvidas.
Capex
Os resultados apresentados abaixo representam 30% das despesas de capital do Consrcio
Os principais gastos de capital foram: investimentos em desenvolvimento; e investimentos na infraestrutura necessria para conectar as tubulaes.
R$ MM
203
200
150
97
100
143
-
84
95
-
80
-
63
80
50
51
43
18
39
18
29
-
26
-
22
-
0
-
0
-
0
-
2018
2019
2020
2021
2022
2023
42
14
21
2015
17
2016
18
2017
Fonte: BTG
Perfurao
Desenvolvimento
37
14
39
14
37
14
38
14
0
-
24
-
25
-
23
-
25
-
0
-
0
-
0
-
0
-
0
-
0
-
0
-
0
-
0
-
0
-
0
-
0
-
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
Infraestrutura
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afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
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34
VI. Premissas
BPMB
Impostos de renda
A BPMB tributada com impostos de renda e contribuio social s alquotas de 25% e 9% respectivamente. Vale mencionar, contudo, que a BPMB detm o
seguinte benefcio fiscal:
Capital de giro
BPMB
Ativos
Contas a receber
Impostos recuperveis
Dias
45
3
Relacionado a
Dias de receitas
Dias de receitas
Passivos
Impostos a pagar
Contas a pagar
Outras contas a pagar
Dias
30
30
2
Relacionado a
Dias de custos e capex
Dias de dedues
Dias de custos
Fonte: BTG
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35
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
18
V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
36
42
46
48
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
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36
2015
261,09
(36,60)
224,50
(19,88)
204,62
(41,69)
162,93
72,58%
(64,37)
98,56
(25,04)
-25,41%
73,52
2016
316,39
(58,68)
257,72
(22,47)
235,24
(38,45)
196,79
76,36%
(61,81)
134,98
(31,25)
-23,15%
103,73
2017
339,03
(60,09)
278,94
(23,91)
255,03
(29,17)
225,86
80,97%
(57,94)
167,92
(39,32)
-23,42%
128,60
2018
269,58
(45,97)
223,61
(35,05)
188,56
(22,82)
165,73
74,12%
(48,59)
117,14
(27,97)
-23,88%
89,17
2019
301,41
(52,41)
249,00
(31,22)
217,78
(19,73)
198,05
79,54%
(46,45)
151,60
(36,12)
-23,83%
115,48
2020
318,51
(56,18)
262,33
(32,74)
229,59
(14,99)
214,60
81,80%
(44,82)
169,78
(40,47)
-23,84%
129,31
2021
336,10
(59,65)
276,45
(36,91)
239,54
(14,17)
225,37
81,52%
(41,10)
184,26
(43,92)
-23,84%
140,34
2022
354,67
(70,17)
284,50
(43,08)
241,42
(13,55)
227,87
80,09%
(41,14)
186,73
(44,50)
-23,83%
142,22
2023
374,24
(77,65)
296,59
(38,02)
258,58
(14,30)
244,28
82,36%
(41,18)
203,10
(48,40)
-23,83%
154,70
2024
394,89
(83,23)
311,67
(40,05)
271,61
(15,09)
256,53
82,31%
(41,21)
215,32
(73,21)
-34,00%
142,11
2025
416,68
(87,76)
328,91
(42,20)
286,71
(15,92)
270,80
82,33%
(45,39)
225,40
(76,64)
-34,00%
148,77
2028
421,73
(85,07)
336,66
(49,09)
287,57
(18,40)
269,17
79,95%
(39,69)
229,48
(78,02)
-34,00%
151,45
2029
434,67
(86,08)
348,59
(51,57)
297,02
(16,26)
280,76
80,54%
(35,19)
245,58
(83,50)
-34,00%
162,08
2030
458,54
(90,91)
367,63
(54,35)
313,28
(11,63)
301,65
82,05%
(35,19)
266,45
(90,59)
-34,00%
175,86
2031
483,82
(96,02)
387,80
(57,29)
330,51
(12,27)
318,24
82,06%
(35,20)
283,04
(96,23)
-34,00%
186,81
2032
510,52
(101,41)
409,11
(60,21)
348,90
(12,95)
335,96
82,12%
(35,21)
300,75
(102,25)
-34,00%
198,49
2033
134,07
(41,91)
92,16
(29,88)
62,28
(9,48)
52,79
57,29%
(15,37)
37,42
(12,72)
-34,00%
24,70
2034
141,55
(44,46)
97,09
(28,84)
68,24
(7,50)
60,74
62,56%
(14,16)
46,58
(15,84)
-34,00%
30,74
2035
148,23
(46,88)
101,35
(30,39)
70,96
(6,41)
64,55
63,69%
(13,40)
51,15
(17,39)
-34,00%
33,76
2036
52,16
(23,80)
28,36
(11,20)
17,16
(5,86)
11,30
39,84%
(4,47)
6,83
(2,32)
-34,00%
4,51
2037
N.a.
N.a.
-
2038
N.a.
N.a.
-
2026
439,56
(91,74)
347,82
(44,47)
303,36
(16,79)
286,57
82,39%
(44,10)
242,47
(82,44)
-34,00%
160,03
2027
462,05
(92,87)
369,18
(51,42)
317,75
(17,71)
300,04
81,27%
(42,86)
257,18
(87,44)
-34,00%
169,74
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2039
2040
3,14
3,14
(67,79)
(64,65)
(64,65)
N.a. -2062,16%
(64,65)
N.a.
0,00%
(64,65)
37
2015
73,52
64,37
11,38
(203,03)
(53,76)
2016
103,73
61,81
(2,31)
(142,74)
20,49
2017
128,60
57,94
(3,17)
(94,64)
88,73
2018
89,17
48,59
5,39
(80,05)
63,10
2019
115,48
46,45
(2,88)
(43,48)
115,57
2020
129,31
44,82
(1,42)
(39,50)
133,21
2021
140,34
41,10
(1,02)
180,43
2022
142,22
41,14
1,00
184,36
2023
154,70
41,18
(0,80)
195,08
2024
142,11
41,21
(0,87)
182,45
2025
148,77
45,39
(1,29)
(37,33)
155,53
2026
160,03
44,10
(1,58)
(38,63)
163,92
2027
169,74
42,86
(1,92)
(37,16)
173,52
15,14%
0,50
(50,10)
15,14%
1,50
16,58
15,14%
2,50
62,37
15,14%
3,50
38,52
15,14%
4,50
61,27
15,14%
5,50
61,34
15,14%
6,50
72,15
15,14%
7,50
64,03
15,14%
8,50
58,84
14,59%
9,50
50,05
14,59%
10,50
37,24
14,59%
11,50
34,25
14,59%
12,50
31,64
2028
151,45
39,69
2,87
(38,45)
155,57
2029
162,08
35,19
(1,36)
195,91
2030
175,86
35,19
(1,88)
209,17
2031
186,81
35,20
(1,53)
220,47
2032
198,49
35,21
(1,64)
232,07
2033
24,70
15,37
29,04
69,11
2034
30,74
14,16
(0,48)
44,42
2035
33,76
13,40
(0,13)
47,02
2036
4,51
4,47
4,29
13,27
2037
(1,32)
(1,32)
2038
-
2039
-
2040
(64,65)
4,78
(59,87)
14,59%
13,50
24,76
14,59%
14,50
27,21
14,59%
15,50
25,35
14,59%
16,50
23,32
14,59%
17,50
21,42
14,59%
18,50
5,57
14,59%
19,50
3,12
14,59%
20,50
2,89
14,59%
21,50
0,71
14,59%
22,50
(0,06)
14,59%
23,50
-
14,59%
24,50
-
14,59%
25,50
(1,86)
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38
670,59
17,58
Caixa e equivalentes
21,23
Dividendos a pagar
(6,71)
Impostos diferidos
3,06
688,17
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39
Sumrio de Resultados
Com base no escopo deste Laudo, e sujeito s premissas, restries e limitaes descritas aqui, ns estimamos o valor justo da BPMB, em 31 de dezembro de
2014, como presente abaixo:
BPMB
R$ mm
17,58
688,17
670,59
Valor da
empresa
Ajustes
Valor
econmico
Inferior (-5%)
655,48
O valor de 100% da operao da BPMB, em 31 de dezembro de 2014, est entre R$ 655,5 milhes e R$ 720,9 milhes (intervalo considerado de
acordo com a instruo n 436 da CVM).
A metodologia de avaliao aplicada para determinar o valor da BPMB foi a de fluxo de caixa descontado (apresentado na pgina 37 at 39).
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40
Na prestao dos seus servios, a KPMG baseou-se em informaes fornecidas pela E.ON e discusses com seus funcionrios ou outros representantes, e a
KPMG no responsvel pela verificao independente de qualquer informao disponvel publicamente ou fornecida a ela na elaborao do presente Laudo. A
KPMG no expressa parecer sobre a confiabilidade das informaes mencionadas, e determina que quaisquer erros, alteraes ou modificaes nessas
informaes podero afetar significativamente as constataes da KPMG. Com base nos termos da nossa proposta, o processamento de dados e informaes
no implica a aceitao ou certificao dos mesmos como verdadeiros pela KPMG.
Durante o nosso trabalho, a KPMG realizou procedimentos de teste conforme necessrio. Entretanto, ressaltamos que o nosso trabalho de avaliao no
constituiu uma auditoria das demonstraes financeiras ou de outras informaes a ns apresentadas pela E.ON.
Nem a KPMG, nem a E.ON e nem a Eneva RJ podem garantir que os resultados futuros atingiro os resultados projetados, em funo de fatores externos ou
internos imprevistos.
Ressaltamos que um entendimento completo do presente Laudo e sua concluso s so possveis por meio da sua leitura completa. Assim, no se deve tirar
concluses lendo apenas uma parte dele.
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41
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
18
V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
36
42
46
48
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42
Anexo I
Currculos
Nome
Posio
Setor de experincia
Nome
Posio
Qualificaes
Formado em Engenharia da Produo pela Universidade Federal do Rio de Janeiro - UFRJ (1996)
Especializao em Finanas Corporativas pelo Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais (IBMEC - 1997)
Programa Executivo em Gesto de Negcios Fundao Dom Cabral, Rio de Janeiro 2012
Experincia
Ao longo de seus 15 anos de experincia, participou de ampla gama de atividades, incluindo: assessoria financeira a clientes em
fuses e aquisies, privatizaes e ofertas.
Antes de ingressar na KPMG Brasil, trabalhou na Acar Guarani (uma das maiores empresas de acar e etanol do Brasil) e foi
CFO da Cimentos Liz (um dos maiores grupos de cimento do Brasil).
Setor de experincia
Energia eltrica, petrleo e gs, acar e lcool, agricultura, servios financeiros e bens de consumo.
Qualificaes
Experincia
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43
Anexo I
Currculos
Nome
Augusto Sales
Posio
Qualificaes
Experincia
Augusto responsvel por liderar o grupo de Inteligncia Estratgica e Comercial Strategic & Commercial Intelligence (GSG)
da KPMG no Brasil. Tem mais de 15 anos de experincia em prestao de assessoria financeira a clientes em fuses e aquisies,
privatizaes e ofertas. Forneceu due diligence financeira e comercial para diversas transaes transnacionais, para compradores
locais/internacionais e financeiros/estratgicos em negcios grandes e complexos.
Augusto tem experincia em uma variedade de indstrias, incluindo infraestrutura (logstica e transporte), seguros, energia e
recursos naturais, agricultura, servios financeiros e de bens de consumo. Na KPMG, seus projetos, em grande parte, concentramse em due diligence financeira e comercial, incluindo assistncia a entrada no mercado, plano de negcios ajuda a devida
diligncia e compromissos de inteligncia competitiva.
Setor de experincia
Nome
Rben Palminha
Posio
Qualificaes
Experincia
Entrou ingressou na prtica de Corporate Finance da KPMG em 2006. Desde ento, Rben participa de projetos de energia e
infraestrutura em diversos pases, auxiliando entidades pblicas e privadas, acumulando habilidades em Project Finance, projetos
de PPP, M&A e Avaliaes.
Desde dezembro de 2014, Rben est alocado no escritrio do Rio de Janeiro.
Setor de experincia
Energia e infraestrutura
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44
Anexo I
Currculos
Nome
Posio
Qualificaes
Experincia
Ele tem mais de 7 anos de experincia na KPMG, ampla experincia em servios de fuses e aquisies e preparao de planos
de negcios e avaliaes. Alm disso, Fabiano desenvolveu diversos modelos financeiros e avaliou diversos ativos intangveis nos
exerccios de Alocao de Preos de Compra.
Setor de experincia
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45
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
18
V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
36
42
46
48
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46
Anexo II
Balanos Patrimoniais | BPMB
31/12/2013
1,53
35,41
0,04
11,27
4,99
369,22
7,44
429,91
31/12/2014 R$ MM
Liabilities
Current
Accounts payable
21,23
Tax payables
47,25
Dividends payable
0,91
Other accounts payable
2,62
Non-current
Provision for abandonment of installation
3,06 Shareholders' equity
Equity
386,53
Capital reserve
6,25
Legal reserve
467,85
Profit reserve
Accumulated profits
Total liabilities and shareholders' equity
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31/12/2013
31/12/2014
70,49
17,04
2,15
0,01
11,80
8,05
6,71
1,65
18,20
25,04
315,12
0,45
6,44
429,91
315,62
49,50
3,67
45,81
467,85
47
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
12
15
18
V. Metodologia de Avaliao
22
VI. Premissas
27
36
42
46
48
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48
Anexo III
Taxa de desconto
Taxa de desconto
Durante Sudene
Aps Sudene
(a)
3,4%
3,4%
(b)
2,0%
2,0%
Fonte:
(c)
5,5%
5,5%
(d) = (1 + a) / (1 + b) * (1 + c) -1
6,9%
6,9%
(e)
4,6%
4,6%
(f)
0,98
0,98
D/E
(g)
42,9%
42,9%
(h)
23,9%
34,0%
(i) = f * {1 + [g * (1 - h)]}
1,31
1,26
(j)
2,18%
2,18%
(k)
1,98%
1,98%
Re = d + (e * i) + j + k
17,1%
16,9%
Beta realavancado
Risco-pas - EMBI+ ("CRP") - 2 anos
Prmio de tamanho
CAPM nom inal R$
% Capital prprio
(L)
70,0%
70,0%
% Dvida
(m)
30,0%
30,0%
(n)
13,9%
13,9%
(h)
23,9%
34,0%
(o) = n * (1 - h)
10,6%
9,2%
= Re * L + o * m
15,14%
14,58%
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49
Anexo 2.1.11
Laudo de Avaliao dos Ativos E.ON
54
CORPORATE FINANCE
13 de abril de 2015
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ABCD
Telefone
Fax
Internet
55 (21) 3515-9400
55 (21) 3515-9000
www.kpmg.com.br
Diretoria da
Eneva S.A. em Recuperao Judicial
Rio de Janeiro - RJ
13 de abril de 2015
Laudo de avaliao econmico-financeira da Eneva Participaes S.A. em Recuperao Judicial e da Parnaba Gs Natural S.A.
Prezados Senhores,
Nos termos da nossa proposta para prestao de servios, datada de 09 de abril de 2015, e de acordo com entendimentos subsequentes, a KPMG Corporate
Finance Ltda. (KPMG) efetuou a avaliao econmico-financeira da Eneva Participaes S.A. em Recuperao Judicial (Eneva Participaes RJ) e da
Parnaba Gs Natural S.A. (PGN), na data-base de 31 de dezembro de 2014.
Permanecemos ao inteiro dispor de V.Sas. para eventuais esclarecimentos que se fizerem necessrios e agradecemos por essa oportunidade de servir a
V.Sas.
Atenciosamente,
Augusto Sales
Scio
Notas importantes
Nosso trabalho se baseou nas seguintes informaes fornecidas pela Eneva RJ:
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Notas importantes
de
de
ou
de
A soma dos valores individuais apresentados neste Laudo pode diferir da soma
apresentada, devido ao arredondamento de valores.
Para a realizao dos trabalhos, a KPMG teve como premissa que todas as
aprovaes de ordem governamental, regulatria ou de qualquer outra natureza,
bem como dispensa, aditamento ou repactuao de contratos necessrios para o
negcio colimado foram ou sero obtidas, e que nenhuma eventual modificao
necessria por conta destes atos causar efeitos patrimoniais adversos para as
Empresas.
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Notas importantes
O Laudo no objetiva ser a nica base para a avaliao das Empresas, portanto,
o Laudo no contm toda a informao necessria para tal, e,
consequentemente, no representa nem constitui uma proposta, solicitao,
sugesto ou recomendao por parte da KPMG para os termos da Transao,
sendo de total responsabilidade dos acionistas das Empresas a responsabilidade
por qualquer deciso tomada. A KPMG no pode se responsabilizar pelas
decises dos Acionistas.
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Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
49
63
67
70
72
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Contedo
ACL
ACR
AFAC
ANEEL
ANP
BACEN or BCB
BCM
BMI
BM&F
BOVESPA
CAGR
CAPM
CCEAL
CCEAR
CCEE
COFINS
CoGS
CRP
Risco Pas
CVM
CVU
D&A
Depreciao e Amortizao
DCF
DRE
EBIT
EBITDA
EBT
EIA
EIU
EMBI
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Contedo
ERP
E&P
Explorao e Produo
PIB
GVB
GVR
GW
Giga Watts
IBGE
IFRS
INEA
IPCA
IRPJ
PRJ
KPMG
GNL
Gs Natural Liquefeito
MBA
MMBtu
MW
Mega Watt
MWh
M&A
NOPAT
NPV
ONS
Opex
Despesas Operacionais
O&M
Operao e Manuteno
PE
Private Equity
PIS
PL
Patrimnio Lquido
PLD
PPA
PPP
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Contedo
RGR
R$
Real Brasileiro
P&D
Pesquisa e Desenvolvimento
RF
Livre de Risco
SE
Patrimnio Lquido
SELIC
SG&A
SPE
SUDENE
TPP or UTE
Usina Termeltrica
TCF
Trilhes de Ps Cbicos
WACC
WC
Capital de Giro
BNDESPAR
BPMB
BTG
Cambuhy
Cambuhy Investimentos
Eneva RJ
Eneva Participaes RJ
E.ON
E.ON S.E.
PGN
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Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
49
63
67
70
72
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I. Sumrio Executivo
Introduo
Base de informaes
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10
I. Sumrio Executivo
Eventos subsequentes
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11
I. Sumrio Executivo
Resumo do trabalho
Com base no escopo desse Laudo, e sujeito s premissas, restries e limitaes anteriormente mencionados, estimamos o valor justo da Eneva
Participaes RJ e da PGN, com data-base 31 de dezembro de 2014, conforme apresentado abaixo:
1,19
1,13
Valor econmico
100%
302,15
(R$ MM)
Participao
E.ON
(50,0%)
(R$MM)
PGN
151,07
-
1,25
317,26
158,63
332,36
166,18
+
Valor
econmico
por ao (R$)
Valor econmico
100%
(R$ MM)
Participao
E.ON
(9,09%)
(R$MM)
1,53
1,46
984,96
89,53
-
1,60
1.034,08
94,00
1.083,20
98,46
+
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12
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
49
63
67
70
72
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13
KPMG Corporate Finance Ltda., uma empresa brasileira criada nos anos
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14
Vicel
Petra Energia e
Parnaba Gs Natural
Enel
State Grid
Mitsui & Co
Avaliao relacionada
aquisio da Unisa
2014
2014
2014
2014
2014
Dresser Rend
Equatorial Energia
Iberdrola
Avaliao referente
aquisio do Grupo TBE
(transmisso)
2013
2013
S.A.
2014
2014
SN Power
Brasympe
Avaliao relacionadas
aquisio da Desenvix
2013
2013
2013
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Avaliao relacionada
aquisio da Elektro
2013
15
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
49
63
67
70
72
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16
2007
2008
2010
2012
2013
2014
2015
Informaes operacionais
A Eneva RJ tem uma carteira de usinas eltricas a gs, tendo tambm uma
31/12/2014
499,14
(553,21)
(54,07)
(10,31)
(64,38)
(19,28)
(83,66)
21,24
(62,42)
Fonte: Eneva RJ
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17
ENEVA
PARTICIPAES
S.A.
50%
50%
4
Seival
Participaes
S.A.
6
Au II Gerao
de Energia S.A.
7
UTE Porto
do Au
Energia S.A.
50%
50%
50%
8
MPX Chile
Holding
Ltda.
9
Parnaba
Participaes
S.A.
100%
100%
50%
10
Sul Gerao de
Energia Ltda..
11
ENEVA
Comerc. de
Combustveis
Ltda.
100%
12
ENEVA Solar
Empreendimentos Ltda.
13
Au III Gerao
de Energia
Ltda.
100%
Seival
Gerao de
Energia
Ltda.
70%
70%
70%
Parnaba III
Gerao de
Energia S.A.
Parnaba IV
Gerao de
Energia S.A.
Parnaba
Gerao e
Comerc. de
Energia S.A.
14
Tau Gerao
De Energia
Ltda.
Fonte: Eneva RJ
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100%
100%
100%
15
ENEVA
Comerc. de
Energia Ltda..
16
SPEs Ventos*
18
Parnaba
Comercializadora
Kinross Mining
95%
5%
Contratos
CCEAL
Destaques operacionais
100%
Energia gerada
pela Parnaba IV
A Parnaba Comercializadora uma empresa que opera no seu
ponto de equilbrio e, portanto, no gera lucros nem prejuzos.
Fonte: Eneva RJ
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19
Descrio
4
Seival Participaes S.A.
5
Seival Gerao de Energia Ltda.
6
Au II Gerao de Energia S.A.
7
UTE Porto do Au Energia S.A.
Valor do patrimnio
lquido (R$ MM)
Empresa
Descrio
Valor do patrimnio
lquido (R$ MM)
13
Empresa holding, que detm o controle da Seival
Participaes Gerao Ltda.
39,49
2,52
14
-
4,67
ENEVA Comercializadora de
Energia S.A.
44,00
SPE Ventos
0,22
13,15
(0,04)
8,42
15
19,54
1,47
8
MPX Chile Holding Ltda.
10
Sul Gerao de Energia Ltda.
11
ENEVA Comercializadora de
Combustveis Ltda.
12
ENEVA Solar Empreendimentos
Ltda.
Fonte: Eneva RJ
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20
PGN
E.ON
Eneva RJ
Cambuhy
Investimentos
BTG Pactual
18%
9%
73%
100%
BPMB
PGN
Conceito de projeto integrado GTW (Gas to wire)
70%
Consortium
Fonte: E.ON
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30%
21
PGN
Em 2015, a companhia conduzir uma campanha de perfurao onshore no
31/12/2013
323,71
(118,84)
204,88
31/12/2014
581,98
(274,49)
307,49
(76,06)
(25,57)
(0,56)
(102,19)
102,69
(43,77)
(30,88)
(8,35)
(83,01)
224,48
24,83
(73,11)
(33,65)
(81,93)
20,76
(7,65)
(0,48)
12,64
55,73
(92,15)
(9,99)
(46,41)
178,07
(23,97)
(32,36)
121,74
22
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
49
63
67
70
72
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23
Tendncias macroeconmicas
2,71
2,76
2,79
2,86
2,96
3,06
2,36
1,76
1,94
2,14
1,67
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Projeo
6,50
5,91
6,38
4,21
5,84 5,80
4,13
3,66
5,70
4,50
4,70
4,79
2018
2019
2020
3,10
2,50
2,50
2,50
2,55
2010
2011
2012
2013
Projeo
Projeo
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fonte: BCB, 31/12/2014
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2014
2015
2016
2017
24
Fontes de energia
77% da energia eltrica do Brasil proveniente de usinas hidreltricas,
Nuclear6%
2%
Biomassa
7%
a)
b)
c)
d)
Gs Natural
8%
Matriz de
Gerao de
Energia
Hidrulica
77%
25
Reservas
Produo
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
Projeo
Projeo
2012
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
MM de metros
cbicos por dia
2013
15
12
9
6
3
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Projeo
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
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Projeo
26
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
49
63
67
70
72
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27
V. Metodologia de Avaliao
DCF
Fluxo de Caixa Descontado
Essa metodologia tambm captura o valor dos ativos intangveis, tais como
marca, carteira de clientes, carteira de produtos, entre outros, na medida em
que todos esses ativos se refletem na capacidade da empresa de gerar
resultados.
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28
V. Metodologia de Avaliao
DRE Histrica
Premissas
DRE Projetada
Patrimnio Lquido
Ajustes
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29
V. Metodologia de Avaliao
Taxa de desconto
A determinao da taxa de desconto uma etapa fundamental da avaliao econmico-financeira. Esse nico fator reflete aspectos de natureza subjetiva e
varivel, que variam de investidor para investidor, tais como o custo de oportunidade e a percepo particular do risco do investimento.
CAPM (Capital Asset Pricing Model)
O custo do capital prprio para a empresa pode ser calculado por
meio do modelo CAPM (sigla em ingls para modelo de
precificao de ativos capitais).
Foi utilizada a taxa WACC (sigla em ingls para custo mdio ponderado
de capital) como parmetro apropriado para calcular a taxa de desconto
a ser aplicada aos fluxos de caixa das Empresas. O WACC considera
os diversos componentes de financiamento, incluindo dvida, capital
prprio e ttulos hbridos, utilizados por uma empresa para financiar
suas necessidades e calculado de acordo com a seguinte frmula:
Rf (1+Ia) x (1+Ibr)
D/(D+E)
* (E[Rm] - Rf)
Kd * (1-t)
CRP
E/(D+E)
Rs
Ke
=
E/(D+E)*Ke+(D/(D+E)*Kd = WACC
Custo Mdio Ponderado de Capital
[(1+Rf)/(1+Ia)*(1+Ibr)-1] +(*Rm)+CRP+Rs = Ke
Custo do Capital Prprio
Rf
E[Rm]
E[Rm] - Rf
Rb
Rs
Ia
Ibr
=
=
=
=
=
=
=
=
D
E
t
Kd
Ke
=
=
=
=
=
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30
V. Metodologia de Avaliao
A taxa livre de risco foi obtida pela mdia de rendimento dos ttulos do
Tesouro americano de 30 anos (T-Bond), mdia histrica de dois anos, entre
1 de Janeiro de 2013 e 31 de dezembro de 2014, aproximadamente 3,4%
(Fonte: Bloomberg).
Risco-pas (CRP)
O clculo do custo de capital prprio at este ponto foi feito com base
no rendimento de aes de empresas americanas e de ttulos do
governo americano. Sendo assim, um prmio de risco pas Country
Risk Premium ("CRP") considerado um elemento necessrio no custo
do capital, para incorporar riscos adicionais associados ao investimento
no pas, que normalmente no so refletidos nos fluxos de caixa.
Beta
Fator alfa
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31
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
49
63
67
70
72
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32
VI. Premissas
Introduo
Viso Geral do Complexo de Parnaba
Downstream
MA
Upstream
33
VI. Premissas
Introduo (cont.)
Integrao entre Downstream e Upstream
Fonte: Eneva RJ
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34
VI. Premissas
Introduo (cont.)
37,7
70
70
BCM
Morada Nova
Tianguar
60
Esperantinpolis
Baslios
50
Havana
Axixa
40
23,9
30
20
10
6,1
1,9
0,4
8,4
GVR
GVB
SE BJ
Isabel
Chicote
Alencar
Raimundo
Sossgo
Vitria
32,3
Angical
Fonte: E.ON
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35
VI. Premissas
Receitas fixas (Contrato de CCEAR): Receitas provenientes da disponibilidade de capacidade de gerao de energia, conforme acordado nos contratos da
CCEAR assinados no Leilo A-5 de 2008. Os volumes foram estimados com base na capacidade mdia de 98 MW, de acordo com o contrato CCEAR, e a
estimativa da Administrao da Eneva RJ sobre o nmero total de horas de cada ano. O preo foi projetado com base nos preos acordados no Leilo A-5 e foi
reajustado anualmente pelo IPCA.
importante destacar que os contratos CCEAR atuais vencero em 2027, e que, a partir de 2028, a premissa utilizada pressupe uma renovao do PPA sob
as mesmas condies que aquelas em vigor atualmente, com o fundamento apresentado na pgina 34. Para contemplar o risco associado a essa renovao,
um fator alfa foi includo na taxa de desconto de 2027 em diante, conforme previsto na pgina 73.
Receitas variveis (CCEAR CVU): Os reembolsos de O&M foram calculados com base na estimativa da Administrao da Eneva RJ sobre o despacho de
energia lquida projetado e no pagamento acordado de O&M por megawatt-hora despachado, que especificado no contrato de CCEAR.
Segue abaixo a projeo de receitas que foi usada para a Parnaba III
900
1.322 1.323
Renovao de PPA
800
1.200
700
600
802
800
500
600
454
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
504
400
R$MM
GW/h
1.000
300
400
200
200
100
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042
Fonte: Eneva RJ
Contratos de CCEAR
CVU CCEAR
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36
VI. Premissas
Deduo de impostos: As dedues sobre a receita bruta compreendem o PIS e Cofins s alquotas de 1,65% e 7,60% respectivamente. Considerando que a
UTE utiliza insumos ao gerar energia, a mesma tem direito a crditos de PIS e Cofins.
Custos fixos
Custos fixos de O&M: Calculados de acordo com as premissas contratuais atuais e ajustados anualmente pelo ndice IPCA.
Tarifa da ANEEL: Contratualmente acordada no contrato de CCEAR, representa uma tarifa fixa sobre a capacidade instalada total da UTE; ajustada
anualmente pelo IPCA.
TUST: Contratualmente acordada no contrato de CCEAR, representa uma tarifa fixa sobre a capacidade instalada total da UTE, lquida de perdas de transmisso,
; ajustada anualmente pelo IPCA.
Contribuio da CCEE: Contribuio fixa sobre a capacidade total instalada da UTE. ajustada anualmente pelo ndice IPCA.
RGR sobre receitas fixas: Conforme exigncias de regulamentao, a Parnaba III contribui com 1% de suas receitas fixas, lquidas de dedues, para o fundo
de P&D da Eletrobrs, a RGR.
Pagamento de arrendamento fixo: A UTE possui um acordo com o Consrcio para o pagamento de um arrendamento fixo, determinado contratualmente pelas
partes.
Overhauling: Projetado de acordo com o contrato da UTE com seu prestador de servios. Calculado de acordo com o despacho de energia ao longo da projeo.
Seguro: A Parnaba III est totalmente assegurada. O pagamento do prmio de seguro reajustado anualmente pelo IPCA.
300
R$ MM
250
203
200
156
150
122
100
47
57
54
57
62
66
69
73
77
86
86
90
96
101
112
119
125
132
139
154
155
164
173
182
50
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042
Despesas com mercado livre O&M Tarifa da ANEEL TUST Contribuio da CCEE RGR sobre receitas fixas Pagamento de arrendamento fixo Overhauling Seguro
Fonte: Eneva RJ
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37
VI. Premissas
Custos de O&M variveis: Projetado de acordo com o despacho de energia bruta. Um custo de O&M unitrio (R$/MWh) reajustado anualmente pelo IPCA -
ento aplicado sobre a energia despachada.
RGR - sobre receitas variveis: Conforme as exigncias da regulamentao, a Parnaba III contribui com 1% de suas receitas variveis, lquidas de dedues,
para o fundo de P&D da Eletrobrs, a RGR.
Compra de combustvel: A compra de combustvel varivel foi projetada de acordo com o despacho de energia bruta. O preo do combustvel determinado
contratualmente pela Parnaba III e pelo Consrcio; reajustado anualmente pelo IPCA.
Contrato de arrendamento varivel: Avaliado pela diferena entre: (i) total das receitas e; (ii) receitas fixas das UTEs; (iii) custos variveis das UTEs; e (vi)
impostos, encargos setoriais e seguro.
Custos totais
Segue abaixo a projeo de custos que foi usada para a Parnaba III:
Projeo dos custos totais da Parnaba III
700
641
296
600
500
R$ MM
500
410
400
300
342
273
47
200
226
100
308
295
54
224
204
241
50
143
153
53
118
171
59
90
106
112
190
201
212
180
69
73
62
66
118
125
131
139
228
82
146
236
249
81
86
154
163
263
91
172
277
151
107
325
112
343
119
362
125
382
146
181
202
213
225
237
147
155
192
474
173
164
132
96
191
425
449
250
264
278
294
556
310
327
345
364
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042
Fonte: Eneva RJ
Custos variveis
Custos fixos
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38
VI. Premissas
A depreciao fiscal total do imobilizado realizada em 10 anos (a uma taxa de 10% a.a.).
Capex
Grandes investimentos foram feitos durante o perodo de construo (2011-2015). Ao longo do perodo de projeo, exceto em 2015, o Capex de manuteno
est includo nos custos de O&M (Overhauling).
Impostos de renda
A UTE tributada sob o regime de lucro real, com impostos de renda e contribuio social s alquotas de 25% e 9% respectivamente. Vale mencionar, contudo,
que a Parnaba III detm os seguintes benefcios fiscais:
Depreciao acelerada, permitindo que a UTE deprecie seus itens a uma taxa de depreciao anual de 10%.
Capital de giro
A projeo considera uma mdia de 45 dias para contas a receber sobre receitas e 50 dias para contas a pagar sobre custos e despesas.
Fonte: Eneva RJ
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39
VI. Premissas
Receitas de ACL: Calculadas com base no despacho de energia lquida, estimado pela administrao da Eneva, e no pagamento acertado por megawatt-hora
entregue, que est especificado no contrato de PPA com a Kinross Mining e Parnaba Comercializadora S.A..
Vale mencionar que, embora o ACL atual vena em 2019, a Administrao da Eneva RJ prev que esse contrato (com a Kinross Mining ou outro player do
mercado) ser renovado at 2043.
Segue abaixo a projeo de receita que foi utilizada para a Parnaba IV.
350
430
430
300
400
Renovao do PPA
380
250
350
306
200
250
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
221
R$MM
GW/h
300
221
150
200
150
100
100
50
50
0
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043
Fonte: Eneva RJ
Receitas de ACL
Outras receitas
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40
VI. Premissas
Deduo de impostos: As dedues sobre a receita bruta compreendem o PIS e Cofins s alquotas de 1,65% e 7,60% respectivamente. Considerando que a UTE utiliza
insumos ao gerar energia, a mesma tem direito a crditos de PIS&Cofins.
Custos fixos
Custos fixos de O&M: Calculados de acordo com as premissas contratuais atuais; ajustados anualmente pelo ndice IPCA.
Tarifas da ANEEL: Acordada contratualmente; representa uma tarifa fixa sobre a capacidade instalada total da UTE; ajustada anualmente pelo IPCA.
TUST: Acordada contratualmente; representa uma tarifa fixa sobre a capacidade instalada total da UTE, lquida de perdas de transmisso; ajustada anualmente pelo IPCA.
Contribuio da CCEE: Contribuio fixa sobre a capacidade total instalada da UTE. ajustada anualmente pelo ndice IPCA.
RGR sobre receitas fixas: Conforme exigncias de regulamentao, a Parnaba IV contribui com 1% de suas receitas fixas, lquidas de dedues, para o fundo de P&D da
Eletrobrs, a RGR.
Overhauling: Projetado de acordo com o contrato da UTE com seu prestador de servios, calculado de acordo com o despacho de energia ao longo da projeo.
Seguro: A Parnaba IV est totalmente assegurada. O pagamento do prmio de seguro reajustado anualmente pelo IPCA.
50
47
R$ MM
44
40
30
20
17
17
15
14
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
25
26
27
29
30
32
34
36
38
40
42
10
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043
Fonte: Eneva RJ
O&M
Tarifas da ANEEL
TUST
Contribuio da CCEE
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Overhauling
Seguro
41
VI. Premissas
Custos de O&M varivel: Projetado de acordo com o despacho de energia bruta. Um custo de O&M unitrio (R$/MWh) reajustado anualmente pelo IPCA -
ento aplicado sobre a energia despachada.
RGR - sobre receitas variveis: Conforme exigncias de regulamentao, a Parnaba IV contribui com 1% de suas receitas variveis, lquidas de dedues,
para o fundo de P&D da Eletrobrs, a RGR.
Compra de combustvel: A compra de combustvel varivel foi projetada de acordo com o despacho de energia bruta. O preo do combustvel determinado
contratualmente pela Parnaba IV e pelo Consrcio; reajustado anualmente pelo IPCA.
Custos totais
Segue abaixo a projeo de custos que foi usada para a Parnaba III:
180
161
153
160
47
R$ MM
145
137
140
130
123
120
100
80
60
40
20
49
48
48
50
53
55
47
17
15
14
14
15
16
17
34
35
37
39
32
33
30
59
17
42
62
18
44
65
19
46
69
20
49
73
21
51
77
22
54
81
23
57
85
25
60
90
26
64
95
27
67
100
29
71
105
30
75
111
32
79
117
47
44
44
42
40
38
128
36
121
34
83
165
88
92
98
103
109
115
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043
Fonte: Eneva RJ
Custos variveis
Custos fixos
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
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42
VI. Premissas
A depreciao fiscal total do imobilizado realizada em 10 anos (a uma taxa de 10% a.a.).
Capex
Grandes investimentos foram feitos durante o perodo de construo (2011-2014). Ao longo do perodo de projeo, incluram-se as despesas de Capex de
manuteno nos custos de Operao e Manuteno (overhauling).
Impostos de renda
A UTE tributada sob o regime do lucro real, com impostos de renda e contribuio social s alquotas de 25% e 9% respectivamente. Vale mencionar, contudo,
que a Parnaba IV detm os seguintes benefcios fiscais:
Depreciao acelerada, permitindo que a UTE deprecie seus itens a uma taxa de depreciao anual de 10%.
Capital de giro
A projeo considera uma mdia de 45 dias para contas a receber sobre receitas e 50 dias para contas a pagar sobre custos e despesas.
Fonte: Eneva RJ
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
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43
VI. Premissas
PGN
Receita
Os resultados apresentados abaixo representam 70% das receitas totais geradas pelo Consrcio.
Receita contratual de gs: Com base na demanda de gs das 4 UTEs, essas receitas correspondem aos custos de compra de combustveis do negcio de
downstream.
Receita fixa: As Parnabas I e III UTE possuem um acordo com o Consrcio para o pagamento de um arrendamento fixo, determinado contratualmente pelas
partes.
Receita varivel: As receitas de arrendamento varivel, provenientes exclusivamente da Parnaba I e III, foram calculadas com base na diferena entre: (i) total
das receitas; e (ii) receitas fixas; (iii) custos variveis; e (vi) impostos, taxas regulatrias e seguro.
Gs condensado: Lquido de baixa densidade presente em campos de gs. Essa linha de receitas foi projetada mediante a multiplicao do volume em milhes
de BOE e do preo do gs condensado (em milhes de reais). Isso representa uma mdia de 0,5% da receita total at o final dos contratos com as UTEs.
1.200
1.129
1.078
R$ MM
1.026
1.000
921
791
800
738
609
600
178
400
150
3
149
703
173
4
158
111
4
133
4
176
141
4
186
784
149
5
196
828
157
5
207
165
5
218
194
175
5
230
184
6
243
6
256
157
6
270
165
2
243
256
579
591
194
184
174
205
873
1.014
2
270
285
301
167
4
140
437
200
629
743
1.070
984
972
457
348
287
391
412
435
459
485
512
540
570
601
623
658
694
313
2-
330
2-
346
-
310
328
346
122
122
2015
2016
2017
Fonte: E.ON
2018
2019
2020
Contratos de gs
2021
2022
2023
2024
Aluguel fixo
2025
2026
2027
2028
2029
2030
Gs condensado
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
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2031
2032
2033
2034
2035
2036
0
-
0
-
0
-
0
-
2037
2038
2039
2040
Aluguel varivel
44
VI. Premissas
PGN
Dedues
Os resultados apresentados abaixo representam 70% das dedues do Consrcio.
Deduo de impostos: As dedues sobre a receita bruta compreendem o PIS e Cofins s alquotas de 1,65% e 7,60%, respectivamente, e o ICMS (que se
refere exclusivamente venda de gs) a uma alquota de 4,6%. Alm disso, foi considerado um crdito de PIS e Cofins de 1,65% + 7,60% sobre 50% das
despesas operacionais (Opex), custos de abandono, despesas de explorao e depreciao.
Participao especial: Imposto progressivo aplicado produo de gs excedente a 450 mil metros cbicos de BOE em cada poo.
Tarifas da ANEEL: Calculado de acordo com as atuais premissas contratuais, ajustado anualmente pelo ndice IPCA.
Royalties: Estimado em 10% das receitas brutas totais ao longo de todo o perodo de projeo.
Custos
Os resultados apresentados abaixo representam 70% dos custos operacionais (Opex) e outros custos do Consrcio.
Opex: Com base no oramento para 2015 e a projeo de produo, ajustada pelo ndice IPCA. Vale chamar a ateno para a depleo dos poos de 2032 at
2036.
Participao do proprietrio das terras: De acordo com o contrato firmado, o proprietrio das terras tem direito a receber 1,0% da receita total.
Contrato de servido: As tubulaes de transporte de gs do Consrcio tm muitos quilmetros de comprimento, passando por fazendas e terras de
propriedade de terceiros. Nesse contrato, os proprietrios dessas terras concedem o direito de acesso e servido de passagem para a construo, manuteno
e remoo das tubulaes. Em troca desses servios, o Consrcio deve pagar um seguro e um valor indexado, que pago periodicamente.
Custos de abandono: De acordo com as exigncias regulatrias, mediante a depleo do poo de gs, a empresa deve remover os equipamentos, tampar o
poo e remediar a superfcie de modo a impedir o vazamento de hidrocarbonos e quaisquer danos ao meio ambiente nas reas adjacentes. A Administrao da
E.ON, considerou uma premissa de R$ 1,5 milho por poo. Os custos de abandono foram mais substanciais em 2040, j que os poos sero fechados no
mesmo ano.
R$ MM
150
82
100
50
46
52
56
73
76
86
101
89
93
98
104
120
115
120
127
134
158
140
70
67
71
26
0
2037
2038
2039
2015
Fonte: E.ON
2016
2017
Opex
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
Contrato de servido
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil.
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2040
Custo de abandono
45
VI. Premissas
PGN
Despesas
Os resultados apresentados abaixo representam 70% das despesas do Consrcio.
Aluguel para ANP: Calculado de acordo com as atuais premissas contratuais, ajustado anualmente pelo ndice IPCA.
SG&A: Composto por trs fatores: produo, desenvolvimento e infraestrutura e explorao. importante mencionar que, em 2019, o fim da explorao de
novos campos de gs causa uma reduo nas despesas com vendas e despesas gerais e administrativas (SG&A).
Despesas de explorao: Projeo que aglutina despesas de explorao, perfurao e outras despesas de prospeco (ssmicas, poos de injeo, entre
outras).
90
R$ MM
80
70
44
37
60
67
18
50
52
-
45
-
40
34
-
30
44
47
49
52
32
-
30
-
32
-
33
-
26
24
26
27
35
-
40
20
29
29
37
-
30
39
-
32
41
-
36
25
-
34
10
-
5
0
5
0-
0-
5
0
5
0
6
0
6
0
7
0
6
0
27
-
26
27
36
25
3
0
26
-
7
0
7
0
20
20
7
0
0-
0-
0-
0-
0-
17
-
14
-
13
-
16
14
13
0-
0-
0-
0
0-
0
0-
0
0-
0
0-
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Fonte: E.ON
P&D
SG&A
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46
VI. Premissas
PGN
Depreciao
Os resultados apresentados abaixo representam 70% da depreciao do Consrcio
A taxa de depreciao do imobilizado foi estimada com base na produo anual e nas reservas comprovadas j desenvolvidas.
Capex
Os resultados apresentados abaixo representam 70% das despesas de capital do Consrcio
Os principais gastos de capital foram: investimentos em desenvolvimento; e investimentos na infraestrutura necessria para conectar as tubulaes.
Projeo de capex da PGN
500
450
474
13
R$ MM
400
350
225
333
300
250
195
221
200
150
187
148
186
100
118
101
42
97
32
50
50
41
41
2015
2016
2017
Fonte: E.ON
92
87
90
87
90
42
32
32
32
32
69
60
55
58
55
58
50
-
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
Perfurao
Desenvolvimento
Infraestrutura
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VI. Premissas
PGN
Impostos de renda
A PGN tributada com impostos de renda e contribuio social s alquotas de 25% e 9% respectivamente. Vale mencionar, contudo, que a PGN detm o
seguinte benefcio fiscal:
Capital de giro
Dias
67
20
55
10
Relacionado a
Dias de receitas
Dias de receitas
Dias de receitas
Dias de custos e capex
Passivos
Fornecedores
Impostos a pagar
Contas a pagar
Emprstimos de curto prazo
Outras contas a pagar
Dias
51
27
17
0
7
Relacionado a
Dias de custos e capex
Dias de receitas
Dias de custos
Dias de custos
Dias de custos
Fonte: E.ON
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48
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
49
63
67
70
72
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
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49
Critrio de avaliao
Empresa
Critrio de avaliao
Empresa
Critrio de avaliao
Soma das partes
Parnaba IV Gerao de
Energia S.A.
2
3
Seival Gerao de
Energia Ltda.
Au II Gerao de
Energia S.A.
FCD
FCD
Critrio de avaliao
= (A)1 + (C) 1
(C) =
8
10
de Combustveis Ltda.
ENEVA Solar
Empreendimentos Ltda.
12
Au III Gerao de
Energia Ltda.
13
14
ENEVA Comercializadora
de Energia Ltda.
15
(B) 2
(B)
(B)
Valor contbil
(A)
Valor contbil
(A)
Valor contbil
(A)
Valor contbil
(A)
ENEVA Comercializadora 11
SPE Ventos
Parnaba Gs Natural
S.A.
1 Ajustado
2 Ajustado
16
Valor contbil
Valor contbil
Valor contbil
Valor contbil
Valor contbil
Valor contbil
Valor contbil
Valor contbil
(A)
(A)
(A)
(A)
(A)
(A)
(A)
(A)
DCF
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50
2015
334,42
-6,65
327,77
2016
401,27
-11,07
390,20
2017
274,86
-7,55
267,32
2018
218,14
-7,70
210,45
2019
241,13
-2,39
238,74
2020
254,40
-8,43
245,97
2021
268,39
-8,89
259,49
2022
283,15
-9,38
273,77
2023
298,72
-9,90
288,82
2024
315,15
-10,45
304,71
2025
332,49
-10,60
321,89
2026
350,77
-11,63
339,14
2027
370,07
-12,28
357,78
2028
390,42
-13,33
377,09
-273,44
-298,83
-207,42
-147,33
-228,28
-174,21
-183,78
-193,88
-204,54
-215,78
-232,21
-240,15
-253,22
-267,57
EBITDA
54,33
91,37
59,90
63,11
10,46
71,76
75,71
79,88
84,28
88,93
89,68
99,00
104,57
109,52
Margem Ebitda
Depreciao/Amortizao
EBT
IR & CS
EBT %
Lucro lquido
0,17
-8,03
46,30
-2,57
-0,06
43,73
0,23
-8,44
82,93
-6,33
-0,08
76,60
0,22
-8,44
51,45
-3,49
-0,07
47,97
0,30
-8,44
54,67
-3,81
-0,07
50,86
0,04
-8,44
2,02
0,00
0,00
2,02
0,29
-8,44
63,32
-4,32
-0,07
58,99
0,29
-8,44
67,27
-4,87
-0,07
62,40
0,29
-8,44
71,44
-5,31
-0,07
66,13
0,29
-8,44
75,84
-5,80
-0,08
70,04
0,29
-8,44
80,48
-27,16
-0,34
53,33
0,28
-8,44
81,24
-27,42
-0,34
53,82
0,29
-8,44
90,55
-30,79
-0,34
59,77
0,29
-8,44
96,13
-32,68
-0,34
63,44
0,29
-8,44
101,08
-34,37
-0,34
66,71
2029
411,89
-14,47
397,42
2030
434,55
-11,10
423,45
2031
458,45
-16,95
441,50
2032
483,66
-18,29
465,37
2033
510,26
-19,71
490,56
2034
538,33
-21,20
517,13
2035
567,93
-22,77
545,16
2036
599,17
-23,83
575,34
2037
632,13
-26,19
605,94
2038
666,89
-28,04
638,86
2039
703,57
-29,99
673,58
2040
742,27
-32,04
710,22
2041
783,09
-23,71
759,38
2042
826,16
-36,50
789,66
-282,30
-347,35
-314,25
-331,55
-349,80
-369,06
-389,38
-417,39
-433,45
-457,31
-482,49
-509,06
-650,68
-566,66
EBITDA
115,12
76,10
127,25
133,82
140,75
148,06
155,78
157,96
172,49
181,55
191,09
201,17
108,70
223,00
Margem Ebitda
Depreciao/Amortizao
EBT
IR & CS
EBT %
Lucro lquido
0,29
-8,44
106,67
-36,27
-0,34
70,41
0,18
-8,03
68,07
-23,15
-0,34
44,93
0,29
-8,03
119,22
-40,54
-0,34
78,69
0,29
-8,03
125,79
-42,77
-0,34
83,02
0,29
-8,03
132,73
-45,13
-0,34
87,60
0,29
-8,03
140,04
-47,61
-0,34
92,42
0,29
-8,03
147,75
-50,23
-0,34
97,51
0,27
-8,03
149,93
-50,98
-0,34
98,95
0,28
-8,03
164,47
-55,92
-0,34
108,55
0,28
-8,03
173,52
-59,00
-0,34
114,52
0,28
0,00
191,09
-64,97
-0,34
126,12
0,28
0,00
201,17
-68,40
-0,34
132,77
0,14
0,00
108,70
-36,96
-0,34
71,75
0,28
0,00
223,00
-75,82
-0,34
147,18
Custos
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
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51
2015
43,73
8,03
(5,81)
13,72
59,66
2016
76,60
8,44
(0,40)
(4,22)
80,42
2017
47,97
8,44
(0,00)
2,63
59,04
2018
50,86
8,44
(1,22)
58,09
2019
2,02
8,44
7,60
18,06
2020
58,99
8,44
(8,30)
59,14
2021
62,40
8,44
(0,36)
70,48
2022
66,13
8,44
(0,38)
74,20
2023
70,04
8,44
(0,40)
78,08
2024
53,33
8,44
(0,42)
61,35
2025
53,82
8,44
0,13
62,39
2026
59,77
8,44
(1,04)
67,17
2027
63,44
8,44
(0,51)
71,38
2028
66,71
8,44
(0,41)
74,74
13,83%
0,50
55,92
13,83%
1,50
66,22
13,83%
2,50
42,70
13,83%
3,50
36,91
13,83%
4,50
10,08
13,83%
5,50
29,00
13,83%
6,50
30,36
13,83%
7,50
28,08
13,83%
8,50
25,96
12,48%
9,50
20,08
12,48%
10,50
18,15
12,48%
11,50
17,37
12,48%
12,50
16,41
13,60%
13,50
13,36
2029
70,41
8,44
(0,49)
78,36
2030
44,93
8,03
5,70
58,66
2031
78,69
8,03
(6,76)
79,96
2032
83,02
8,03
(0,57)
90,48
2033
87,60
8,03
(0,60)
95,02
2034
92,42
8,03
(0,64)
99,81
2035
97,51
8,03
(0,67)
104,87
2036
98,95
8,03
0,11
107,10
2037
108,55
8,03
(1,57)
115,00
2038
114,52
8,03
(0,79)
121,76
2039
126,12
(0,83)
125,29
2040
132,77
(0,88)
131,89
2041
71,75
13,34
85,08
2042
147,18
(15,24)
131,94
13,60%
14,50
12,33
13,60%
15,50
8,13
13,60%
16,50
9,75
13,60%
17,50
9,71
13,60%
18,50
8,98
13,60%
19,50
8,30
13,60%
20,50
7,68
13,60%
21,50
6,90
13,60%
22,50
6,52
13,60%
23,50
6,08
13,60%
24,50
5,51
13,60%
25,50
5,10
13,60%
26,50
2,90
13,60%
27,50
3,96
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil.
52
512,43
(78,82)
14,10
3,85
68,15
(120,00)
(6,92)
(34,75)
(3,25)
433,62
303,53
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil.
53
2015
63,56
-2,37
61,19
2016
67,73
-2,58
65,15
2017
75,35
-3,71
71,64
2018
79,50
-4,66
74,84
2019
83,87
-5,56
78,31
2020
88,49
-5,87
82,62
2021
93,35
-6,19
87,17
2022
98,49
-6,52
91,96
2023
103,90
-6,88
97,02
2024
109,62
-7,26
102,36
2025
115,65
-7,65
107,99
2026
122,01
-8,07
113,94
2027
128,72
-8,51
120,21
2028
135,80
-9,00
126,80
2029
143,27
-9,49
133,78
-46,84
-49,12
-48,36
-47,98
-49,75
-52,51
-55,43
-58,50
-61,75
-65,18
-68,77
-72,59
-76,62
-80,59
-85,10
EBITDA
14,35
16,03
23,29
26,86
28,56
30,11
31,74
33,46
35,27
37,19
39,22
41,35
43,59
46,20
48,67
Margem Ebitda
Depreciao/Amortizao
EBT
IR & CS
EBT %
Lucro lquido
0,23
-6,45
7,90
0,00
0,00
7,90
0,25
-6,61
9,42
0,00
0,00
9,42
0,33
-6,61
16,68
-0,60
-0,04
16,08
0,36
-6,61
20,25
-0,95
-0,05
19,30
0,36
-6,61
21,95
-1,10
-0,05
20,85
0,36
-6,61
23,50
-1,24
-0,05
22,26
0,36
-6,61
25,13
-1,39
-0,06
23,75
0,36
-6,61
26,85
-1,54
-0,06
25,31
0,36
-6,61
28,66
-1,70
-0,06
26,96
0,36
-6,61
30,58
-4,84
-0,16
25,74
0,36
-6,61
32,61
-11,01
-0,34
21,60
0,36
-6,61
34,74
-11,81
-0,34
22,93
0,36
-6,61
36,98
-12,57
-0,34
24,40
0,36
-6,61
39,59
-13,46
-0,34
26,13
0,36
-6,61
42,06
-14,30
-0,34
27,76
2030
151,15
-10,01
141,14
2031
159,46
-10,56
148,90
2032
168,23
-11,14
157,09
2033
177,48
-11,75
165,73
2034
187,25
-12,44
174,80
2035
197,54
-13,12
184,42
2036
208,41
-13,84
194,57
2037
219,87
-14,60
205,27
2038
231,96
-15,41
216,56
2039
244,72
-16,25
228,47
2040
258,18
-17,14
241,04
2041
272,38
-18,08
254,30
2042
287,36
-19,07
268,29
2043
303,17
-20,12
283,05
-89,80
-94,74
-99,97
-105,49
-110,82
-116,94
-123,39
-130,20
-137,36
-144,94
-152,93
-161,37
-170,27
-179,66
51,34
54,16
57,12
60,25
63,98
67,48
71,18
75,07
79,20
83,53
88,11
92,93
98,02
103,39
0,36
-6,45
44,89
-15,21
-0,34
29,68
0,36
-6,45
47,71
-16,17
-0,34
31,54
0,36
-6,45
50,67
-17,17
-0,34
33,50
0,36
-6,45
53,80
-18,24
-0,34
35,56
0,37
-6,45
57,53
-19,51
-0,34
38,03
0,37
-6,45
61,03
-20,70
-0,34
40,34
0,37
-6,45
64,73
-21,95
-0,34
42,77
0,37
-6,45
68,62
-23,28
-0,34
45,34
0,37
-6,45
72,75
-24,68
-0,34
48,07
0,37
-6,45
77,09
-26,15
-0,34
50,93
0,37
0,00
88,11
-27,71
-0,31
60,40
0,37
0,00
92,93
-29,35
-0,32
63,58
0,37
0,00
98,02
-31,08
-0,32
66,94
0,37
0,00
103,39
-32,90
-0,32
70,48
Custos e despesas
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil.
54
2016
9,42
6,61
(0,00)
(0,18)
15,86
2017
16,08
6,61
(0,00)
(0,90)
21,78
2018
19,30
6,61
(0,45)
25,47
2019
20,85
6,61
(0,19)
27,28
2020
22,26
6,61
(0,15)
28,72
2021
23,75
6,61
(0,16)
30,19
2022
25,31
6,61
(0,17)
31,75
2023
26,96
6,61
(0,18)
33,39
2024
25,74
6,61
(0,19)
32,16
2025
21,60
6,61
(0,20)
28,01
2026
22,93
6,61
(0,21)
29,33
2027
24,40
6,61
(0,22)
30,79
2028
26,13
6,61
(0,27)
32,47
2029
27,76
6,61
(0,24)
34,13
13,83%
0,50
17,17
13,83%
1,50
13,05
13,83%
2,50
15,75
13,83%
3,50
16,18
13,83%
4,50
15,23
13,83%
5,50
14,08
13,83%
6,50
13,01
13,83%
7,50
12,01
13,83%
8,50
11,10
12,48%
9,50
10,52
12,48%
10,50
8,15
12,48%
11,50
7,59
12,48%
12,50
7,08
12,48%
13,50
6,64
13,60%
14,50
5,37
2030
29,68
6,45
(0,26)
35,87
2031
31,54
6,45
(0,28)
37,71
2032
33,50
6,45
(0,29)
39,65
2033
35,56
6,45
(0,31)
41,70
2034
38,03
6,45
(0,39)
44,09
2035
40,34
6,45
(0,35)
46,44
2036
42,77
6,45
(0,37)
48,86
2037
45,34
6,45
(0,39)
51,41
2038
48,07
6,45
(0,41)
54,11
2039
50,93
6,45
(0,43)
56,95
2040
60,40
(0,45)
59,94
2041
63,58
(0,48)
63,10
2042
66,94
(0,51)
66,43
2043
70,48
(0,53)
69,95
13,60%
15,50
4,97
13,60%
16,50
4,60
13,60%
17,50
4,26
13,60%
18,50
3,94
13,60%
19,50
3,67
13,60%
20,50
3,40
13,60%
21,50
3,15
13,60%
22,50
2,92
13,60%
23,50
2,70
13,60%
24,50
2,50
13,60%
25,50
2,32
13,60%
26,50
2,15
13,60%
27,50
1,99
13,60%
28,50
1,85
R$ MM
Lucro lquido
Depreciao/Am ortizao
Capex
Variaes de capital de giro
Fluxo de caixa da firma
Fator de desconto
Taxa de desconto
Perodo de desconto
Fluxo de caixa descontado
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afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
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55
217,34
(166,60)
0,33
0,22
18,88
(173,30)
4,58
10,43
5,61
(6,05)
(27,32)
50,73
35,51
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56
303,53
35,51
37,29
0,25
1,51
29,85
7,20
(1,35)
(0,17)
Equity Value
376,34
188,17
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57
PGN
Demonstrao de Resultado do Exerccio
2015
609,22
(97,46)
511,76
(46,38)
465,39
(92,01)
373,38
72,96%
(150,20)
223,18
(56,70)
-25,41%
166,48
2016
738,25
(136,92)
601,34
(52,44)
548,90
(88,56)
460,34
76,55%
(144,21)
316,13
(73,18)
-23,15%
242,94
2017
791,07
(140,21)
650,87
(55,79)
595,08
(66,83)
528,25
81,16%
(135,20)
393,05
(92,04)
-23,42%
301,01
2018
629,02
(107,27)
521,75
(81,79)
439,97
(51,96)
388,01
74,37%
(113,39)
274,63
(65,58)
-23,88%
209,04
2019
703,28
(122,28)
581,00
(72,85)
508,15
(44,66)
463,49
79,77%
(108,38)
355,11
(84,61)
-23,83%
270,50
2020
743,19
(131,08)
612,11
(76,40)
535,71
(33,54)
502,18
82,04%
(104,57)
397,61
(94,78)
-23,84%
302,82
2021
784,24
(139,18)
645,05
(86,12)
558,93
(31,55)
527,39
81,76%
(95,91)
431,48
(102,85)
-23,84%
328,63
2022
827,56
(163,73)
663,84
(100,51)
563,32
(30,02)
533,30
80,34%
(96,00)
437,31
(104,23)
-23,83%
333,08
2023
873,23
(181,18)
692,05
(88,71)
603,34
(31,67)
571,67
82,61%
(96,08)
475,59
(113,34)
-23,83%
362,25
2024
921,42
(194,19)
727,22
(93,46)
633,77
(33,41)
600,35
82,55%
(96,15)
504,20
(171,43)
-34,00%
332,77
2025
972,25
(204,78)
767,46
(98,47)
668,99
(35,25)
633,75
82,58%
(105,92)
527,83
(179,46)
-34,00%
348,37
2028
984,04
(198,51)
785,53
(114,54)
670,99
(40,71)
630,28
80,24%
(92,62)
537,66
(182,81)
-34,00%
354,86
2029
1.014,24
(200,85)
813,39
(120,33)
693,06
(35,60)
657,46
80,83%
(82,10)
575,36
(195,62)
-34,00%
379,73
2030
1.069,94
(212,13)
857,81
(126,83)
730,98
(24,68)
706,31
82,34%
(82,12)
624,19
(212,22)
-34,00%
411,96
2031
1.128,91
(224,04)
904,88
(133,68)
771,19
(26,03)
745,17
82,35%
(82,13)
663,03
(225,43)
-34,00%
437,60
2032
1.191,22
(236,62)
954,60
(140,49)
814,11
(27,46)
786,65
82,41%
(82,16)
704,49
(239,53)
-34,00%
464,97
2033
312,82
(97,78)
215,03
(69,72)
145,32
(20,48)
124,84
58,05%
(35,86)
88,97
(30,25)
-34,00%
58,72
2034
330,27
(103,73)
226,54
(67,30)
159,23
(16,51)
142,72
63,00%
(33,05)
109,67
(37,29)
-34,00%
72,38
2035
345,87
(109,38)
236,49
(70,92)
165,57
(14,36)
151,21
63,94%
(31,27)
119,93
(40,78)
-34,00%
79,16
2036
121,70
(55,53)
66,17
(26,13)
40,04
(13,32)
26,72
40,38%
(10,43)
16,29
(5,54)
-34,00%
10,75
2037
N.a.
N.a.
-
2038
N.a.
N.a.
-
2026
1.025,65
(214,06)
811,59
(103,75)
707,83
(37,18)
670,65
82,63%
(102,90)
567,75
(193,04)
-34,00%
374,72
2027
1.078,12
(216,71)
861,42
(119,99)
741,43
(39,23)
702,20
81,52%
(100,01)
602,19
(204,74)
-34,00%
397,44
2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua.
Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil.
2039
2040
7,32
7,32
(158,17)
(150,85)
(150,85)
N.a. -2062,16%
(150,85)
N.a.
0,00%
(150,85)
58
PGN
Fluxo de Caixa
2015
166,48
150,20
(8,77)
(473,74)
(165,83)
2016
242,94
144,21
(18,81)
(333,06)
35,29
2017
301,01
135,20
(20,65)
(220,83)
194,73
2018
209,04
113,39
40,22
(186,79)
175,86
2019
270,50
108,38
(24,41)
(101,44)
253,03
2020
302,82
104,57
(11,55)
(92,16)
303,69
2021
328,63
95,91
(11,65)
412,89
2022
333,08
96,00
(7,79)
421,29
2023
362,25
96,08
(13,14)
445,19
2024
332,77
96,15
(10,29)
418,64
2025
348,37
105,92
(7,69)
(87,11)
359,48
2026
374,72
102,90
(11,29)
(90,15)
376,18
2027
397,44
100,01
(9,00)
(86,70)
401,75
Fator de desconto
Taxa de desconto
Perodo de desconto
Fluxo de caixa descontado
15,14%
0,50
(154,54)
15,14%
1,50
28,56
15,14%
2,50
136,88
15,14%
3,50
107,35
15,14%
4,50
134,15
15,14%
5,50
139,83
15,14%
6,50
165,11
15,14%
7,50
146,31
15,14%
8,50
134,28
14,59%
9,50
114,84
14,59%
10,50
86,06
14,59%
11,50
78,60
14,59%
12,50
73,25
2028
354,86
92,62
22,01
(89,72)
379,77
2029
379,73
82,10
(10,41)
451,43
2030
411,96
82,12
(14,37)
479,71
2031
437,60
82,13
(12,54)
507,20
2032
464,97
82,16
(13,34)
533,79
2033
58,72
35,86
196,01
290,59
2034
72,38
33,05
(5,54)
99,89
2035
79,16
31,27
(3,46)
106,97
2036
10,75
10,43
44,62
65,80
2037
21,20
21,20
2038
-
2039
-
2040
(150,85)
32,87
(117,98)
14,59%
13,50
60,43
14,59%
14,50
62,69
14,59%
15,50
58,14
14,59%
16,50
53,65
14,59%
17,50
49,27
14,59%
18,50
23,41
14,59%
19,50
7,02
14,59%
20,50
6,56
14,59%
21,50
3,52
14,59%
22,50
0,99
14,59%
23,50
-
14,59%
24,50
-
14,59%
25,50
(3,66)
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59
PGN
Avaliao
1.512,70
(478,63)
130,53
9,83
(721,85)
18,15
84,71
1.034,08
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60
Concluso
Resumo do trabalho
Com base no escopo desse Laudo, e sujeito s premissas, restries e limitaes anteriormente mencionados, estimamos o valor justo da Eneva
Participaes RJ e da PGN, com data-base 31 de dezembro de 2014, conforme apresentado abaixo:
Eneva Participaes RJ Soma das Partes
PGN
46,41
17,76
151,77
Parnaba III
Parnaba IV
1.512,70
18,65
188,17
Ajustes
Parnaba
Parnaba
Participaes
Participaes
S.A.
Soma dos
valores
contbeis
Ajustes
Eneva
Eneva
Participaes
Participaes S.A. (soma
Holding
das partes)
Inferior (-5%)
302,15
1.034,08
Central
317,26
Valor da
Empresa
Ajustes
Valor
econmico
Inferior(-5%)
984,96
Central
1.034,08
Superior (+5%)
1.083,20
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(478,63)
317,26
R$ MM
R$ MM
82,68
61
Concluso
Na prestao dos seus servios, a KPMG baseou-se em informaes fornecidas pela Eneva RJ e E.ON e discusses com seus funcionrios ou outros
representantes, e a KPMG no responsvel pela verificao independente de qualquer informao disponvel publicamente ou fornecida a ela na elaborao
do presente Laudo. A KPMG no expressa parecer sobre a confiabilidade das informaes mencionadas, e determina que quaisquer erros, alteraes ou
modificaes nessas informaes podero afetar significativamente as constataes da KPMG. Com base nos termos da nossa proposta, o processamento de
dados e informaes no implica a aceitao ou certificao dos mesmos como verdadeiros pela KPMG.
Durante o nosso trabalho, a KPMG realizou procedimentos de teste conforme necessrio. Entretanto, ressaltamos que o nosso trabalho de avaliao no
constituiu uma auditoria das demonstraes financeiras ou de outras informaes a ns apresentadas pela Eneva RJ e E.ON.
Nem a KPMG e nem a Eneva RJ podem garantir que os resultados futuros atingiro os resultados projetados, em funo de fatores externos ou internos
imprevistos.
Ressaltamos que um entendimento completo do presente Laudo e sua concluso s so possveis por meio da sua leitura completa. Assim, no se deve tirar
concluses lendo apenas uma parte dele.
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62
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
IX. Avaliao
49
63
67
70
72
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63
Anexo I
Currculos
Nome
Posio
Setor de experincia
Nome
Posio
Qualificaes
Formado em Engenharia da Produo pela Universidade Federal do Rio de Janeiro - UFRJ (1996)
Especializao em Finanas Corporativas pelo Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais (IBMEC - 1997)
Programa Executivo em Gesto de Negcios Fundao Dom Cabral, Rio de Janeiro 2012
Experincia
Ao longo de seus 15 anos de experincia, participou de ampla gama de atividades, incluindo: assessoria financeira a clientes em
fuses e aquisies, privatizaes e ofertas.
Antes de ingressar na KPMG Brasil, trabalhou na Acar Guarani (uma das maiores empresas de acar e etanol do Brasil) e foi
CFO da Cimentos Liz (um dos maiores grupos de cimento do Brasil).
Setor de experincia
Energia eltrica, petrleo e gs, acar e lcool, agricultura, servios financeiros e bens de consumo.
Qualificaes
Experincia
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64
Anexo I
Currculos
Nome
Augusto Sales
Posio
Qualificaes
Experincia
Augusto responsvel por liderar o grupo de Inteligncia Estratgica e Comercial Strategic & Commercial Intelligence (GSG)
da KPMG no Brasil. Tem mais de 15 anos de experincia em prestao de assessoria financeira a clientes em fuses e
aquisies, privatizaes e ofertas. Forneceu due diligence financeira e comercial para diversas transaes transnacionais, para
compradores locais/internacionais e financeiros/estratgicos em negcios grandes e complexos.
Augusto tem experincia em uma variedade de indstrias, incluindo infraestrutura (logstica e transporte), seguros, energia e
recursos naturais, agricultura, servios financeiros e de bens de consumo. Na KPMG, seus projetos, em grande parte, concentramse em due diligence financeira e comercial, incluindo assistncia a entrada no mercado, plano de negcios ajuda a devida
diligncia e compromissos de inteligncia competitiva.
Setor de experincia
Nome
Rben Palminha
Posio
Qualificaes
Experincia
Entrou ingressou na prtica de Corporate Finance da KPMG em 2006. Desde ento, Rben participa de projetos de energia e
infraestrutura em diversos pases, auxiliando entidades pblicas e privadas, acumulando habilidades em Project Finance, projetos
de PPP, M&A e Avaliaes.
Desde dezembro de 2014, Rben est alocado no escritrio do Rio de Janeiro.
Setor de experincia
Energia e infraestrutura
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65
Anexo I
Currculos
Nome
Posio
Qualificaes
Experincia
Ele tem mais de 7 anos de experincia na KPMG, ampla experincia em servios de fuses e aquisies e preparao de planos
de negcios e avaliaes. Alm disso, Fabiano desenvolveu diversos modelos financeiros e avaliou diversos ativos intangveis nos
exerccios de Alocao de Preos de Compra.
Setor de experincia
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66
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
IX. Avaliao
49
63
67
70
72
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67
Anexo II
Balanos Patrimoniais | PGN
5,01
112,49
14,39
102,57
5,00
130,53
108,55
6,03
63,36
42,21
18,15
15,85
39,79
7,15
117,07
942,32
12,81
1.358,59
32,47
3,80
84,71
978,31
19,06
1.503,03
R$ MM
Passivo
Circulante
Fornecedores
Impostos a pagar
Salrios e encargos trabalhistas
Emprstimos
Contas a pagar
Outras contas a pagar
No circulante
Emprstimos
Provises para obrigao de abandono
Patrim nio lquido
Capital social
Reserva de investimentos
Prejuzos acumulados
Total do passivo e patrim nio lquido
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31/12/2013 31/12/2014
292,77
17,94
4,04
628,59
183,92
7,06
68,57
368,59
(212,89)
1.358,59
80,32
43,28
17,02
33,46
7,01
6,53
730,60
57,37
618,59
8,88
(100,03)
1.503,03
68
Anexo II
Balanos Patrimoniais | Eneva Participaes em Recuperao Judicial
31/12/2014
11,27
95,55
24,37
0,00
0,00
107,19
1,00
137,28
19,01
25,83
421,50
R$ MM
Passivo
Circulante
Fornecedores
Impostos a pagar
Salrios e encargos trabalhistas
Outras contas a pagar
No circulante
Emprstimos
Patrim nio lquido
Capital social
Reservas de capital
Ajustes de reservas patrimoniais
AFAC
Prejuzo anual
Prejuzos acumulados
Total do passivo e patrim nio lquido
* No auditado
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31/12/2014
55,31
1,40
10,65
5,42
126,76
266,76
62,00
1,00
25,75
(62,42)
(71,14)
421,50
69
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
IX. Avaliao
49
63
67
70
72
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70
Anexo III
Valor contbil
5
6
7
Participao da Eneva
Participaes (%)
Patrimnio lquido
ajustado (R$ MM)
50%
19,75
50%
4,67
50%
2,34
44,00
50%
22,00
0,22
50%
0,11
13,15
50%
6,57
(0,04)
100%
(0,04)
8,42
100%
8,42
2,52
100%
2,52
100%
19,54
100%
19,54
1,47
100%
1,47
8
MPX Chile Holding Ltda.
Sul Gerao de Energia Ltda.
Eneva Comercializadora de Comb. Ltda.
Eneva Solar Empreendimentos Ltda.
Au III Gerao de Energia Ltda.
Tau Gerao de Energia Ltda. (2)
Eneva Comercializadora de Energia S.A.
SPE Ventos
10
11
12
13
14
15
16
71
Contedo
Glossrio
I. Sumrio Executivo
13
16
23
V. Metodologia de Avaliao
27
VI. Premissas
32
IX. Avaliao
49
63
67
70
72
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72
Anexo IV
Taxa de desconto
Fonte:
(a)
3,4%
3,4%
3,4%
(b)
2,0%
2,0%
2,0%
(c)
5,5%
5,5%
5,5%
Rf ajustado
(d) = [1 + a] / [1 + b] * [1 + c] -1
6,9%
6,9%
6,9%
(e)
4,6%
4,6%
4,6%
(f)
0,57
0,57
0,57
D/E
(g)
78,0%
78,0%
78,0%
(h)
15,3%
34,0%
34,0%
(i) = f * [1 + [g * [1 - h]]]
0,95
0,86
0,86
(j)
2,18%
2,18%
2,18%
Prmio de tamanho
(k)
1,98%
1,98%
1,98%
Fator alfa
(L)
0,00%
0,00%
2,00%
Re= d + [e * i] + j + k
15,4%
15,06%
17,06%
% Capital prprio
(m)
56,2%
56,2%
56,2%
CAPM nominal R$
(Re)
15,4%
15,1%
17,1%
Beta realavancado
Risco-pas - EMBI+ ("CRP") - 2 anos
% Dvida
Alquota efetiva de imposto
Custo de dvida lquido de impostos
WACC nom inal R$
(n)
43,8%
43,8%
43,8%
(h)
15,3%
34,0%
34,0%
(p)
11,8%
9,2%
9,2%
13,83%
12,48%
13,60%
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73
Anexo IV
Taxa de desconto
PGN
Taxa de desconto
Fonte:
Durante Sudene
Aps Sudene
(a)
3,4%
3,4%
(b)
2,0%
2,0%
(c)
5,5%
5,5%
(d) = (1 + a) / (1 + b) * (1 + c) -1
6,9%
6,9%
(e)
4,6%
4,6%
(f)
0,98
0,98
(g)
42,9%
42,9%
(h)
23,9%
34,0%
(i) = f * {1 + [g * (1 - h)]}
1,31
1,26
(j)
2,18%
2,18%
(k)
1,98%
1,98%
Re = d + (e * i) + j + k
17,1%
16,9%
Rf ajustado
D/E
Alquota efetiva de imposto
Beta realavancado
Risco-pas - EMBI+ ("CRP") - 2 anos
Prmio de tamanho
CAPM nom inal R$
% Capital prprio
(L)
70,0%
70,0%
% Dvida
(m)
30,0%
30,0%
(n)
13,9%
13,9%
(h)
23,9%
34,0%
(o) = n * (1 - h)
10,6%
9,2%
= Re * L + o * m
15,14%
14,58%
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74
Anexo 2.1.12
Laudo de Avaliao do Ativo Parnaba III
55
Eneva
Valuation
Analysis MEMORANDUM
PROJECT
36 INFORMATION
PREPARED
[INVESTOR]
March
31,TO:
2015
DATE: [X]
Table of Contents
Section I.
Executive Summary
Section II.
Appendix I.
Multiple Database
Appendix II.
Contacts
I
Executive Summary
Executive Summary
Introduction (1/2)
Eneva S.A
Praia do Flamengo, 66 9th floor
22210030 Rio de Janeiro RJ Brazil
Dear Sirs,
We understand that Eneva S.A. (Company or Eneva) is entertaining the possibility of acquiring the stake currently owned directly and/or indirectly
by Petra Energia S.A. (Petra) in UTE Parnaba I, UTE Parnaba III and UTE Parnaba IV (collectively referred to herein as UTEs), equivalent to
30% of the capital stock in each of such UTEs (Petra UTE Shares).
For the purposes of the foregoing, Eneva have asked G5 Consultoria e Assessoria Ltda. (G5 Evercore) to provide the Company with a valuation of
Petra UTE Shares.
In connection with the required analysis by G5 Evercore, please be advised that we have based our work on the information provided by or on
behalf of the Company and also endeavored the following specific reviews and discussions:
I.
Reviewed certain non-public internal financial statements, other non-public financial and operating data relating to Parnaba I, III and IV,
that were prepared and provided to us by the management of the Company;
II.
Reviewed certain financial projections relating to Parnaba I, III and IV, that were provided to us by the management of the Company;
III.
Discussed the past and current operations, financial projections, current financial condition and prospects of Parnaba I, III and IV with
certain members of senior management of the Company;
IV. Reviewed existing agreement between Petra and Eneva related to Parnaba I, III and IV, including existing shareholders agreements
and capital increase operations that occurred in the past;
V.
Reviewed the financial terms of certain publicly available transactions that we deemed to be relevant; and
VI. Discussed with management of the Company, but have not discussed with legal advisors of the Company, the potential impact of
certain ongoing litigations.
With respect to the financial projections of Parnaba I, III and IV which were provided to us, we have assumed that such financial projections have
been reasonably prepared by the Company on bases reflecting the best currently available estimates and good faith judgments of the future
competitive, operating and regulatory environments and related financial performance of Parnaba I, III and IV.
Furthermore, we were informed by the Company that Petra failed to contribute its share on capital increases of UTE Parnaba I, UTE Parnaba III
and UTE Parnaba IV duly approved in the past years. The amount due by Petra, sums R$ 70,9 MM, however, with penalties and interests applied,
the current total amount outstanding is R$ 93,0 MM.
Executive Summary
Introduction (2/2)
Notwithstanding our review of certain set of information provided by or on behalf of the Company, we have not made, nor assumed any
responsibility for making, any technical audit of the Companys operation nor carried out any independent valuation or appraisal of specific assets or
liabilities (contingent or otherwise) of the UTEs, nor have we been provided with any such appraisals, nor have we evaluated the solvency or fair
value of each of the UTEs under any state or federal laws relating to bankruptcy, insolvency or similar matters. Our valuation analysis is necessarily
based on economic, market and other conditions as in effect on, and the information made available to us as of, the date hereof. It is understood
that subsequent developments may affect this analysis and that we do not have any obligation to update, revise or reaffirm this assessment.
Likewise, we have not been asked to pass upon, nor express opinion with respect to any matter other than the valuation of the UTEs as of the date
hereof, to the holders of the Company. Our valuation analysis does not address the relative merits of the acquisition of Petra UTE Shares as
compared to other business or financial strategies that might be available to the Company, nor does it address the underlying business decision of
the Company to engage in such a transaction. We are not legal, regulatory, accounting or tax experts and have assumed the accuracy and
completeness of assessments by the Company and its advisors with respect to legal, regulatory, accounting and tax matters.
Furthermore, no representation or warranty, express or implied, is hereby made by G5 Evercore and/or its affiliates, managers, employees,
consultants, agents or representatives, as to the accuracy or completeness of the information provided to G5 Evercore and nothing contained herein
is, or shall be relied upon as, a representation, whether as to the past, the present or the future.
Finally, please be also advised that we have been engaged as financial advisor to the Company solely for the purpose of performing this valuation
analysis and will receive a fee in connection with the delivery of this analysis. In addition, the Company has agreed to reimburse certain of our
expenses and to indemnify us against certain liabilities arising out of our engagement. In addition, we and our affiliates may have in the past
provided, may be currently providing and in the future may provide, financial advisory services to the Company, or their respective affiliates, for
which we have received, and would expect to receive, compensation.
Based upon and subject to the foregoing, as of the date hereof, we present in this presentation a summary of the valuation analysis of Petra UTE
Shares.
Executive Summary
Parnaba I, Parnaba III e Parnaba IV Valuation Summary
Petras stake in Parnaba I, Parnaba III and Parnaba IV equity were valued by G5 Evercore according to different methodologies, detailed
below.
Valuation Methodologies
Methodology
Range
-15% / +15%
489
Cost of Capital:
Parnaba I
13,08%
Parnaba III
11,61%
Parnaba IV
28,10%
361
485
Trading EV/EBITDA Multiples
2015
396
8,0x 9,0x
326
6,5x 7,5x
Transaction EV/EBITDA
Multiples
8,0x 10,0x
Note [1]: Discounted by R$ 93 MM owed by Petra under the shareholders agreement regulation, due
to failure in contribution its share in capital increases occurred in the past
240
574
396
II
Valuation - Parnaba I, III and IV
E.ON
Petra
42,9%
Parnaba I
Parnaba III
Parnaba IV
50,0%
ENEVA / E.ON
Joint Venture (JV)
Parnaba I
70% Eneva
30% Petra
35% Eneva
Parnaba III
35% JV
30% Petra
35% Eneva
Parnaba IV
35% JV
30% Petra
Base Date
Source: Eneva
50,0%
Valuation - Eneva
Cost of Equity Calculation Methodology
CAPM Model
Cost of Equity
(Nominal R$)
Cost of Equity
Cost of Equity
Risk Free Rate
Inflation
Differential
(Nominal USD)
Levered Beta
Market Risk Premium
Country Risk
Unlevered Beta
Levered Beta
Risk Premium
Debt to Equity
Ratio
Country Risk
Long-Term
Long-Term
US Inflation
Brazil Inflation
Overview
Energy Source
Gas
675,2 MW
feb-13
Capacity Declared
660,0 MW
450 MWm
PPA Length
15 years
Inflexibility
0%
112,50 R$/MWh
Fuel Consumption
10,89 MMBtu/MWh
Fuel Costs
PPA Renovation
Economic Life
30 years
Financing Assumptions
Debt Amount (as of December, 2014)
Interest
Amortization Period
Amortization Start Year
Source: Eneva
6,10 R$/MMBtu
10
R$720MM
69% of Debt: TJLP + 2%
31% of Debt : IPCA + 5%
13 years
2015
Unit
R$/MWh
R$/KW - year
R$/KW - year
R$/KW - month
R$ MM
R$/MWh
R$ MM
R$/MWh
US$/MMBtu
R$/MWh
R$/MWh
R$/MMBtu
R$ MM
R$ MM
R$ MM
R$/MWh
2015
44,39
1,95
0,11
3,31
48,82
5,55
12,47
121,13
3,93
10,97
20,00
6,49
169,86
220,41
9,89
333,39
2016
47,47
2,09
0,12
3,54
47,72
5,99
12,91
130,06
4,41
11,77
21,58
7,01
183,31
233,95
10,52
305,51
2017
50,36
2,21
0,12
3,75
50,41
6,32
183,50
137,71
4,76
12,47
22,80
7,40
193,63
220,59
11,11
285,89
2018
53,01
2,33
0,13
3,95
53,03
6,65
13,74
144,92
5,27
13,12
23,98
7,79
203,70
176,91
11,69
258,05
2019
55,71
2,45
0,14
4,15
55,72
6,99
14,45
152,30
5,19
13,79
25,20
8,18
214,03
100,99
12,28
258,60
2020
58,54
2,57
0,14
4,36
58,55
7,35
15,19
160,02
4,96
14,49
26,48
8,60
224,88
91,87
12,91
274,07
2021
61,51
2,70
0,15
4,58
61,51
7,72
15,96
168,13
5,37
15,22
27,82
9,03
236,28
161,63
13,56
260,22
2022
64,63
2,84
0,16
4,81
64,63
8,11
16,76
176,65
5,64
15,99
29,23
9,49
248,26
217,91
14,25
299,96
2023
67,90
2,98
0,17
5,06
67,91
8,52
17,61
185,61
5,90
16,80
30,71
9,97
260,85
238,04
14,97
319,89
2024
71,34
3,13
0,17
5,31
71,35
8,95
39,92
195,02
6,20
17,65
32,27
10,48
274,07
239,58
15,73
343,79
2025
74,96
3,29
0,18
5,58
74,97
9,41
19,45
204,91
6,45
18,55
33,91
11,01
287,97
303,29
16,53
339,32
2026
78,76
3,46
0,19
5,87
78,77
9,88
20,43
215,30
6,72
19,49
35,63
11,57
302,57
339,06
17,36
352,93
2027
82,76
3,64
0,20
6,16
82,77
10,38
21,47
226,21
7,00
20,48
37,43
12,16
317,91
339,10
18,25
410,62
2028
86,95
3,82
0,21
6,48
86,96
10,91
22,56
237,68
7,26
21,52
39,33
12,77
334,03
343,18
19,17
425,90
2029
91,36
4,01
0,22
6,81
91,37
11,46
23,70
249,73
7,63
22,61
41,32
13,42
350,96
404,50
20,14
455,78
2030
95,99
4,22
0,23
7,15
96,00
12,04
24,90
262,39
8,12
23,75
43,42
14,10
368,76
446,75
21,16
472,56
Months in Operation
Avg. Installed Capacity
Availability
Real Internal Consumption
Grid Losses
Average Internal Consumption
Average Availability
Expected Dispatch
Physical Guarantee
Net Physical Guarantee
Net FID
Energy Traded in ACR
Energy Traded in ACL
Spot energy sold in ACR
Total Energy Dispatch
Energy Demanded in ACR
Energy sold/(bought) in ACL
ADOMP
Unit
2015
months
12
MWm
675,20
%
88%
%
1%
%
3%
% - 60 months
1%
% - 60 months
97%
%
100%
MWm
466,60
MWm
451,67
MWm
0,00
MWm
450,00
MWm
1,67
%
100%
MWh
5.231.601
MWh
5.024.485
MWh
14.661
MWh
5.387.239
2016
12
675,20
90%
1%
3%
1%
92%
100%
466,60
451,28
21,48
450,00
-20,21
100%
5.316.456
5.110.490
(177.497)
5.406.770
2017
12
675,20
95%
1%
3%
1%
91%
69%
466,60
450,94
28,84
450,00
-27,90
100%
3.863.196
3.716.285
(244.373)
3.711.995
2018
12
675,20
95%
1%
3%
1%
91%
46%
466,60
450,37
29,26
450,00
-28,89
100%
2.585.286
2.490.137
(253.115)
2.489.819
2019
12
675,20
95%
1%
3%
1%
91%
28%
466,60
449,79
26,71
450,00
-26,92
100%
1.591.026
1.533.721
(235.807)
1.534.314
2020
12
675,20
91%
1%
3%
1%
94%
30%
466,60
449,79
13,32
450,00
-13,53
100%
1.629.928
1.571.222
(118.504)
1.635.701
2021
12
675,20
95%
1%
3%
1%
95%
40%
466,60
449,79
7,56
450,00
-7,77
100%
2.260.623
2.179.201
(68.051)
2.183.187
11
2022
12
675,20
95%
1%
3%
1%
97%
48%
466,60
449,79
-0,05
450,00
-0,16
100%
2.676.014
2.579.630
(1.399)
2.586.480
2023
12
675,20
94%
1%
3%
1%
97%
47%
466,60
449,79
-0,87
450,00
0,66
100%
2.635.725
2.540.793
5.804
2.550.431
2024
12
675,20
89%
1%
3%
1%
97%
45%
466,60
449,79
-0,65
450,00
0,45
100%
2.385.555
2.299.633
3.931
2.451.298
2025
12
675,20
94%
1%
3%
1%
96%
49%
466,60
449,79
5,53
450,00
-5,74
100%
2.738.302
2.639.675
(50.250)
2.654.071
2026
12
675,20
95%
1%
3%
1%
96%
50%
466,60
449,79
3,14
450,00
-3,34
100%
2.783.776
2.683.512
(29.284)
2.687.866
2027
12
675,20
95%
1%
3%
1%
96%
46%
466,60
449,79
3,59
450,00
-3,80
100%
2.553.484
2.461.514
(33.252)
2.469.322
2028
12
675,20
91%
1%
3%
1%
96%
44%
466,60
449,79
3,50
450,00
-3,71
100%
2.387.363
2.301.376
(32.479)
2.403.984
2029
12
675,20
94%
1%
3%
1%
96%
45%
466,60
449,79
6,86
450,00
-7,07
100%
2.519.274
2.428.536
(61.891)
2.442.286
2030
12
675,20
94%
1%
3%
1%
97%
44%
466,60
449,79
1,69
450,00
-1,90
100%
2.449.088
2.360.878
(16.628)
2.376.948
1.479
1.095
2015
1.221
2016
1.126
2017
989
2018
1.065
849
881
2019
2020
2021
1.219
1.286
1.311
2022
2023
2024
2025
1.582
1.610
1.652
2026
2027
2028
1.806
2029
1.910
2030
356
211
236
245
261
2018
2019
2020
283
305
322
317
2022
2023
2024
377
394
413
436
463
199
62
2015
Source: Eneva
2016
2017
2021
12
2025
2026
2027
2028
2029
2030
EBT
Income Tax Paid
Depreciation and Amortization
Changes in Working Capital
Other Non-Cash Items
Capex
Debt Raised
Debt Paid
Total
2015
99
(2)
46
(4)
0
(13)
0
(57)
70
2016
97
(2)
46
3
0
(2)
0
(57)
86
Discount Rate
Cost of Equity
Risk Free Rate
Unlevered Beta
Levered Beta
Risk Premium
Country Risk
Debt (Target)
Equity / (Debt + Equity)
Debt / (Debt + Equity)
Inflation
Brazil
USA
Cost of Capital
Ke - US$
Ke - R$ Nominal
Source: Eneva
2017
(34)
0
46
17
0
(1)
0
(57)
-28
2018
145
(5)
46
(26)
0
(0)
0
(57)
103
2019
158
(6)
47
(3)
0
(0)
0
(57)
138
2020
179
(7)
47
(2)
0
0
0
(57)
159
2021
206
(9)
47
(1)
0
0
0
(57)
186
2022
232
(14)
47
(1)
0
0
0
(57)
207
2023
254
(17)
47
(1)
0
0
0
(57)
225
2024
254
(102)
47
1
0
0
0
(57)
143
2025
297
(117)
47
(3)
0
0
0
(57)
167
Source
9,76%
2,37%
0,33x
0,72x
6,96%
2,38%
2026
323
(126)
47
(2)
0
0
0
(57)
185
2027
345
(133)
47
(2)
0
0
0
(33)
223
2028
366
(140)
47
(2)
0
0
0
0
270
Date
12/03/2015
15/03/2015
15/03/2015
04/03/2015
9,76%
13,08%
13
16/03/2015
16/03/2015
2029
389
(148)
47
(1)
0
0
0
0
286
2030
417
(158)
47
(2)
0
0
0
0
303
Sources
Energy Source
Gas
176,0 MW
out-13
Capacity Declared
176,0 MW
98 MWm
PPA Length
15 years
Inflexibility
0%
114,71 R$/MWh
Fuel Consumption
8,84 MMBtu/MWh
Fuel Costs
Economic Life
R$122MM
Interest
CDI + 3%
Amortization Period
10 years
Net Intercompany Credit, as of December 2014, of R$ 34MM is not considered in the total
debt amount
30 years
Financing Assumptions
PPA Renovation
Source: Eneva
6,10 R$/MMBtu
14
2015
Unit
R$/MWh
R$/KW - year
R$/KW - year
R$/KW - month
R$ MM
R$/MWh
R$ MM
R$/MWh
US$/MMBtu
R$/MWh
R$/MWh
R$/MMBtu
R$ MM
R$ MM
R$ MM
R$/MWh
2015
63,06
1,95
0,11
4,60
2,88
5,38
3,45
123,50
3,93
172,96
20,00
6,48
20,91
123,18
2,45
346,32
2016
67,45
2,09
0,12
4,92
3,05
5,81
3,57
132,61
4,41
185,71
21,58
6,87
22,57
137,80
2,61
325,59
2017
71,54
2,21
0,12
5,21
3,22
6,14
3,64
140,40
4,76
196,63
22,80
7,40
23,84
73,71
2,76
315,02
2018
75,31
2,33
0,13
5,49
3,39
6,46
3,80
147,76
5,27
206,94
23,98
7,79
25,08
45,37
2,90
297,91
2019
79,15
2,45
0,14
5,77
3,56
6,78
3,99
155,28
5,19
217,47
25,20
8,18
26,35
26,05
3,05
305,16
2020
83,17
2,57
0,14
6,06
3,75
7,13
4,20
163,15
4,96
228,49
26,48
8,60
27,69
27,02
3,20
340,09
2021
87,38
2,70
0,15
6,37
3,93
7,49
16,78
171,42
5,37
240,08
27,82
9,03
29,09
36,91
3,37
307,78
2022
91,81
2,84
0,16
6,69
4,13
7,87
4,63
180,11
5,64
252,25
29,23
9,49
30,57
56,91
3,54
340,61
2023
96,47
2,98
0,17
7,03
4,34
8,27
4,87
189,24
5,90
265,04
30,71
9,97
32,12
54,94
3,72
373,10
2024
101,36
3,13
0,17
7,39
4,56
8,69
5,12
198,84
6,20
278,47
32,27
10,48
33,74
55,41
3,90
396,20
2025
106,50
3,29
0,18
7,76
4,80
9,13
5,37
208,92
6,45
292,59
33,91
11,01
35,46
53,54
4,10
410,84
2026
111,90
3,46
0,19
8,16
5,04
9,59
5,65
219,51
6,72
307,43
35,63
11,57
37,25
63,74
4,31
408,40
2027
117,57
3,64
0,20
8,57
5,29
10,08
5,93
230,64
7,00
323,01
37,43
12,16
39,14
70,90
4,53
463,75
2028
123,53
3,82
0,21
9,00
5,56
10,59
6,23
242,34
7,26
339,39
39,33
12,77
41,13
69,65
4,76
492,84
2029
129,80
4,01
0,22
9,46
5,84
11,13
6,55
254,62
7,63
356,60
41,32
13,42
43,21
77,15
5,00
522,52
2030
136,38
4,22
0,23
9,94
6,14
11,69
6,88
267,53
8,12
374,68
43,42
14,10
45,40
67,74
5,25
551,63
Months in Operation
Avg. Installed Capacity
Availability
Real Internal Consumption
Grid Losses
Average Internal Consumption
Average Availability
Expected Dispatch
Physical Guarantee
Net Physical Guarantee
Net FID
Energy Traded in ACR
Energy Traded in ACL
Spot energy sold in ACR
Total Energy Dispatch
Energy Demanded in ACR
Energy sold/(bought) in ACL
ADOMP
Unit
2015
months
12
MWm
176,00
%
92%
%
1%
%
3%
% - 60 months
1%
% - 60 months
96%
%
100%
MWm
101,80
MWm
98,70
MWm
1,53
MWm
98,00
MWm
-0,83
%
99%
MWh
1.414.045
MWh
1.355.167
MWh
(7.236)
MWh
1.433.533
2016
12
176,00
95%
1%
3%
1%
91%
100%
101,80
98,46
6,47
98,00
-6,02
100%
1.470.405
1.412.728
(52.854)
1.441.079
2017
12
176,00
90%
1%
3%
1%
90%
56%
101,80
98,26
7,21
98,00
-6,94
100%
767.882
739.218
(60.821)
800.989
2018
12
176,00
95%
1%
3%
1%
89%
32%
101,80
98,26
8,30
98,00
-8,04
100%
461.012
443.804
(70.390)
453.594
2019
12
176,00
95%
1%
3%
1%
89%
18%
101,80
98,26
8,12
98,00
-7,86
100%
264.519
254.645
(68.820)
260.396
2020
12
176,00
95%
1%
3%
1%
95%
18%
101,80
98,26
1,86
98,00
-1,59
100%
261.391
251.634
(13.972)
257.396
2021
12
176,00
95%
1%
3%
1%
97%
23%
101,80
98,26
0,37
98,00
-0,10
100%
331.900
319.511
(907)
326.995
15
2022
12
176,00
95%
1%
3%
1%
97%
32%
101,80
98,26
-0,39
98,00
0,65
100%
474.062
456.366
5.672
467.393
2023
12
176,00
95%
1%
3%
1%
99%
30%
101,80
98,26
-1,73
98,00
2,00
100%
437.842
421.498
17.494
431.994
2024
12
176,00
91%
1%
3%
1%
99%
30%
101,80
98,26
-1,73
98,00
2,00
100%
421.459
405.727
17.489
432.594
2025
12
176,00
95%
1%
3%
1%
98%
27%
101,80
98,26
-0,83
98,00
1,09
100%
389.967
375.410
9.571
385.195
2026
12
176,00
95%
1%
3%
1%
98%
30%
101,80
98,26
-0,72
98,00
0,98
100%
438.380
422.016
8.620
433.194
2027
12
176,00
94%
1%
3%
1%
98%
32%
101,80
98,26
-0,63
98,00
0,89
100%
462.380
445.120
7.789
457.194
2028
12
176,00
94%
1%
3%
1%
98%
30%
101,80
98,26
-0,62
98,00
0,88
100%
434.198
417.991
7.701
429.594
2029
12
176,00
94%
1%
3%
1%
98%
31%
101,80
98,26
-0,60
98,00
0,87
100%
456.353
439.318
7.578
451.794
2030
12
176,00
89%
1%
3%
1%
98%
28%
101,80
98,26
-1,33
98,00
1,60
100%
385.957
371.550
13.989
405.594
360
327
301
253
2016
2017
2018
260
2022
2023
2024
274
2025
331
2027
2028
356
349
2029
2030
213
207
2015
256
269
324
178
186
2019
2020
2021
2026
71
70
71
74
77
2015
2016
2017
2018
2019
Source: Eneva
83
2020
95
100
105
109
2022
2023
2024
2025
115
122
127
134
140
78
2021
16
2026
2027
2028
2029
2030
EBT
Income Tax Paid
Depreciation and Amortization
Changes in Working Capital
Other Non-Cash Items
Capex
Debt Raised
Debt Paid
Total
2015
50
(3)
6
8
0
(6)
0
(3)
53
2016
51
(3)
6
1
0
(0)
0
(14)
41
Discount Rate
Cost of Equity
Risk Free Rate
Unlevered Beta
Levered Beta
Risk Premium
Country Risk
Debt (Target)
Equity / (Debt + Equity)
Debt / (Debt + Equity)
Inflation
Brazil
USA
Cost of Capital
Ke - US$
Ke - R$ Nominal
Source: Eneva
2017
55
(3)
6
(2)
0
(0)
0
(14)
43
2018
60
(4)
6
(1)
0
0
0
4
65
2019
62
(6)
6
(1)
0
0
0
3
64
2020
69
(7)
6
(1)
0
0
0
(14)
53
2021
65
(7)
6
1
0
0
0
(14)
52
2022
84
(10)
6
(2)
0
0
0
(14)
65
2023
91
(11)
6
(1)
0
0
0
(14)
72
2024
97
(35)
6
(1)
0
0
0
(10)
58
2025
103
(37)
6
(1)
0
0
0
0
72
Source
8,34%
2,37%
0,33x
0,51x
6,96%
2,38%
2026
109
(39)
6
(0)
0
0
0
0
76
2027
116
(41)
6
(1)
0
0
0
0
80
2028
121
(43)
6
(1)
0
0
0
0
83
Date
12/03/2015
15/03/2015
15/03/2015
04/03/2015
8,34%
11,61%
17
16/03/2015
16/03/2015
2029
128
(46)
6
(1)
0
0
0
0
88
2030
134
(48)
6
(1)
0
0
0
0
92
Sources
Energy Source
Gas
56,3 MW
jan-14
Capacity Declared
53,4 MW
0 MWm
PPA Length
NA
Inflexibility
NA
NA
Fuel Consumption
7,57 MMBtu/MWh
Fuel Costs
7,52 R$/MMBtu
Yes same conditions
PPA Renovation
Economic Life
30 years
Financing Assumptions
Debt Amount (as of December, 2014)
R$153MM
Interest
104% CDI
Amortization Period
Amortization Start Year
Source: Eneva
Note[1]: Intercompany Debt
18
8 years
2018
2015
38,95
2,24
0,12
4,94
4,10
4,39
7,71
0,00
3,93
10,27
148,06
8,61
0,00
0,00
1,32
314,07
2016
42,03
2,42
0,13
5,33
4,30
4,71
7,72
0,00
4,41
11,08
159,79
9,23
0,00
0,00
1,40
275,47
2017
44,40
2,56
0,14
5,63
4,55
4,99
4,95
0,00
4,76
11,70
168,79
9,78
0,00
0,00
1,48
260,43
2018
46,71
2,69
0,15
5,92
4,79
5,25
5,49
0,00
5,27
12,31
177,56
10,30
0,00
0,00
1,56
218,07
2019
49,07
2,83
0,16
6,22
5,03
5,52
5,08
0,00
5,19
12,94
186,57
10,82
0,00
0,00
1,64
201,63
2020
51,56
2,97
0,16
6,54
5,29
5,80
5,36
0,00
4,96
13,59
196,02
11,37
0,00
0,00
1,72
217,72
2021
54,18
3,12
0,17
6,87
5,56
6,09
6,05
0,00
5,37
14,28
205,96
11,95
0,00
0,00
1,81
223,05
2022
56,92
3,28
0,18
7,22
5,84
6,40
6,67
0,00
5,64
15,01
216,41
12,55
0,00
0,00
1,90
257,22
2023
59,81
3,44
0,19
7,58
6,14
6,72
6,95
0,00
5,90
15,77
227,38
13,19
0,00
0,00
2,00
275,91
2024
62,84
3,62
0,20
7,97
6,45
7,07
7,34
0,00
6,20
16,57
238,90
13,86
0,00
0,00
2,10
291,03
2025
66,03
3,80
0,21
8,37
6,77
7,42
7,72
0,00
6,45
17,41
251,02
14,56
0,00
0,00
2,21
296,68
2026
69,37
4,00
0,22
8,80
7,12
7,80
8,17
0,00
6,72
18,29
263,74
15,30
0,00
0,00
2,32
312,73
2027
72,89
4,20
0,23
9,24
7,48
8,20
8,63
0,00
7,00
19,22
277,12
16,07
0,00
0,00
2,44
340,10
2028
76,59
4,41
0,24
9,71
7,86
8,61
8,97
0,00
7,26
20,19
291,17
16,89
0,00
0,00
2,56
354,20
2029
80,47
4,63
0,26
10,20
8,26
9,05
9,35
0,00
7,63
21,22
305,93
17,75
0,00
0,00
2,69
381,83
2030
84,55
4,87
0,27
10,72
8,67
9,51
9,68
0,00
8,12
22,29
321,44
18,65
0,00
0,00
2,83
398,29
2023
12
56,28
87%
3%
3%
3%
88%
66%
51,78
45,48
-0,52
46,00
-1%
280.447
(4.545)
402.960
(3.080)
2024
12
56,28
89%
3%
3%
3%
87%
65%
51,78
45,21
-0,79
46,00
-2%
283.629
(6.940)
402.960
(4.644)
2025
12
56,28
85%
3%
3%
3%
87%
68%
51,78
45,16
-0,84
46,00
-2%
283.546
(7.329)
402.960
(5.108)
2026
12
56,28
87%
3%
3%
3%
86%
67%
51,78
44,87
-1,13
46,00
-2%
287.834
(9.895)
402.960
(6.850)
2027
12
56,28
87%
3%
3%
3%
87%
68%
51,78
44,90
-1,10
46,00
-2%
291.284
(9.666)
402.960
(6.778)
2028
12
56,28
87%
3%
3%
3%
87%
67%
51,78
45,05
-0,95
46,00
-2%
285.097
(8.312)
402.960
(5.707)
2029
12
56,28
87%
3%
3%
3%
87%
66%
51,78
45,08
-0,92
46,00
-2%
280.259
(8.058)
402.960
(5.447)
2030
12
56,28
87%
3%
3%
3%
87%
64%
51,78
44,88
-1,12
46,00
-2%
271.368
(9.826)
402.960
(6.439)
Months in Operation
Avg. Installed Capacity
Availability
Real Internal Consumption
Grid Losses
Average Internal Consumption
Average Availability
Expected Dispatch
Physical Guarantee
Net Physical Guarantee
Net FID
Energy Traded in ACL
Spot energy sold in ACR
Total Energy Dispatch
Energy Demanded in ACR
Energy sold/(bought) in ACL
ADOMP
Unit
months
MWm
%
%
%
% - 60 months
% - 60 months
%
MWm
MWm
MWm
MWm
%
MWh
MWh
MWh
MWh
2015
12
56,28
87%
3%
3%
3%
91%
100%
51,78
47,07
1,07
46,00
2%
428.489
9.345
402.960
9.637
2016
12
56,28
88%
3%
3%
3%
90%
100%
51,78
46,57
0,57
46,00
1%
432.762
5.011
402.960
5.168
2017
12
56,28
89%
3%
3%
3%
89%
81%
51,78
46,37
0,37
46,00
1%
355.301
3.198
402.960
2.676
2018
12
56,28
89%
3%
3%
3%
88%
65%
51,78
45,74
-0,26
46,00
-1%
287.336
(2.296)
402.960
(1.547)
2019
12
56,28
89%
3%
3%
3%
87%
49%
51,78
45,15
-0,85
46,00
-2%
216.722
(7.453)
402.960
(3.792)
2020
12
56,28
88%
3%
3%
3%
88%
50%
51,78
45,84
-0,16
46,00
0%
218.179
(1.378)
402.960
(715)
2021
12
56,28
87%
3%
3%
3%
89%
60%
51,78
45,95
-0,05
46,00
0%
257.247
(460)
402.960
(285)
19
2022
12
56,28
85%
3%
3%
3%
88%
68%
51,78
45,84
-0,16
46,00
0%
285.412
(1.419)
402.960
(992)
63
2015
72
74
77
68
2016
2017
2018
2019
91
95
99
82
87
2020
2021
2022
2023
2024
104
2025
109
2026
115
2027
121
2028
127
2029
133
2030
15
2015
Source: Eneva
23
24
2017
2018
27
29
29
30
31
32
2020
2021
2022
2023
2024
34
35
37
2025
2026
2027
39
41
44
17
2016
2019
20
2028
2029
2030
EBT
Income Tax Paid
Depreciation and Amortization
Changes in Working Capital
Other Non-Cash Items
Capex
Debt Raised
Debt Paid
Total
2015
(12)
0
7
6
0
(2)
0
0
-1
2017
(1)
0
7
(1)
0
(0)
0
(0)
5
2018
2
0
7
(0)
0
0
0
(18)
-10
2019
6
0
7
(0)
0
0
0
(18)
-6
2020
10
(0)
7
(0)
0
0
0
(16)
0
2021
12
(0)
7
(0)
0
0
0
(19)
0
2022
15
(0)
7
(0)
0
0
0
(21)
0
Discount Rate
Cost of Equity
Risk Free Rate
Unlevered Beta
Levered Beta
Risk Premium
Country Risk
24,34%
2,37%
0,33x
2,81x
6,96%
2,38%
Debt (Target)
Equity / (Debt + Equity)
Debt / (Debt + Equity)
Inflation
Brazil
USA
Cost of Capital
Ke - US$
Ke - R$ Nominal
Source: Eneva
2016
(7)
0
7
(0)
0
(0)
0
0
-1
2023
18
(1)
7
(0)
0
0
0
(24)
0
2024
22
(3)
7
(0)
0
0
0
(25)
0
2025
26
(8)
7
(0)
0
0
0
(12)
13
Source
US Treasury - 10 Years, Avg. Last Twelve Months
Comparables 2 Year Unlevered Beta
Ibbotson Yearbook 2014
EMBI + Brazil, Last Twelve Months
3,02%
5,07% Brazilian Central Bank Estimate
1,99% IMF Estimate
24,34%
28,10%
21
2026
29
(8)
7
(0)
0
0
0
(0)
27
2027
30
(9)
7
(0)
0
0
0
(0)
28
2028
33
(9)
7
(0)
0
0
0
(0)
30
Date
12/03/2015
15/03/2015
15/03/2015
04/03/2015
16/03/2015
16/03/2015
2029
35
(12)
7
(0)
0
0
0
0
29
2030
37
(15)
7
(0)
0
0
0
0
29
(93)
165
489
High range
425
Mid range
361
Low range
352
Parnaba I
Parnaba III
Parnaba IV
Total
Multiple Range
EV
Equity Value
8,00x
9,00x
713
803
489
578
396
485
6,50x
7,50x
558
643
333
419
240
326
8,00x
10,00x
713
892
489
667
396
574
Source: Eneva
Note [1]: Parnaba IV Projected Cash Flows discounted by Parnaba I Cost of Equity (13.08%) result in
an equity value of Petra stake of R$16,23 MM
22
Annex I
Multiples Database
Multiples Database
Comparable Trading Statistics
Company
March, 23rd/ 2015
EBITDA
2015
EV/EBITDA
2016
2015
2016
381
4,7
1.798,3
118,9
573,1
2.371,4
411,1
341,9
5,8x
6,9x
1.258
3,9
4.893,6
74,8
3.867,9
8.761,5
1.155,6
1.092,0
7,6x
8,0x
962
6,0
5.800,9
189,4
5.279,0
11.079,9
1.243,7
1.386,6
8,9x
8,0x
503
3,8
1.921,5
133,2
1.649,1
3.570,6
315,8
357,6
11,3x
10,0x
476
3,2
1.513,7
51,1
952,4
2.466,1
499,0
574,6
4,9x
4,3x
198
9,4
1.851,3
127,0
907,2
2.758,5
294,0
372,5
9,4x
7,4x
106
8,4
889,3
113,4
846,5
1.735,9
117,7
159,7
14,8x
10,9x
653
11,0
7.202,6
65,2
1.116,5
8.319,1
938,7
1.176,5
8,9x
7,1x
Eneva S.A.
840
0,1
50,4
241,6
1.973,4
2.023,8
326,6
0,0
6,2x
0,0x
Copel
274
10,8
2.961,9
35,1
1.826,6
4.471,0
892,6
1.057,4
Cemig S.A.
5,4x
5,3x
115,0
8,3x
6,8x
116,2
8,2x
7,2x
Source: Capital IQ
24
Multiples Database
Comparable Transaction Statistics
All Transactions
Announced Date
Buyers/Investors
Target/Issuer
Percent Sought
Im plied Enterprise
Value/EBITDA
Country of Target
6.611,0
54%
9,0x
Chile
413,0
39%
6,0x
Peru
12,0x
Chile
1.317,1
50%
Compaa General de
Electricidad S.A. (SNSE:CGE)
Generandes Peru SA
Empresa Electrica Guacolda
S.A.
NV Energy, Inc.
10.688,8
100%
8,9x
United States
69,4
100%
12,5x
Bulgaria
out-14
abr-14
mar-14
mai-13
dez-12
abr-11
DPL Inc.
4.798,7
100%
7,7x
United States
jan-11
26.627,3
100%
8,3x
United States
308,9
100%
7,4x
Sweeden
91,9
42%
5,0x
Barbados
9.291,0
100%
7,5x
United States
736,6
80%
7,2x
Australia
1.226,8
64%
7,5x
Colombia
2.769,0
100%
16,2x
Singapore
11.810,5
45%
11,0x
Spain
Average
5.482,8
77%
9,0x
Median
2.043,0
90%
8,0x
dez-10
nov-10
Emera Incorporated
fev-10
FirstEnergy Corp.
nov-09
out-09
set-08
jul-08
Source: Capital IQ
25
Annex II
Parnaba I, III and IV Overview
The Parnaba Complex, located in Santo Antnio dos Lopes, Maranho, is one of the largest thermal energy generation complexes in Brazil
The Complex is formed by the thermal power plants Parnaba I, Parnaba II, Parnaba III and Parnaba IV
Currently in operation, Parnaba I (676 MW), Parnaba III (178 MW) and Parnaba IV (56 MW) are the energy suppliers to the National Grid (SIN)
Using gas produced by Parnaba Gs Natural, ENEVA is able to generate energy at low costs due to privileged logistics, to the enterprises large scale
and easy access to mains
The Parnaba Complex is certified to reach up to 3,722 MW
Parnaba I
Parnaba III
Capacity: 676 MW
Capacity: 178 MW
Efficiency: 37%
Efficiency: 38%
Auction: A-5/2008
Auction: A-5/2008
Parnaba II
Parnaba IV
Capacity: 517 MW
Capacity: 56 MW
Efficiency: 51%
Efficiency: 46%
Auction: A-3/2011
Free Market
Source: Eneva
27
R$ thousand
2012
2013
2014
682.815
960.759
(594.048)
(824.570)
88.767
136.190
(15.736)
(11.997)
(18.770)
(14.807)
(10.320)
(5.844)
(929)
(1.677)
(12.926)
(15.736)
76.771
117.420
(984)
(71.334)
(75.854)
Financial revenues
3.100
6.010
Financial expenses
(985)
(74.434)
(81.864)
(16.720)
5.436
41.566
5.716
(5.284)
(5.604)
(11.004)
152
35.962
Net Revenues
Costs
Gross profit
Operating Expenses
SG&A
Other expenses
EBIT
Net financial revenues (expenses)
EBT
Taxes
Net income (loss)
Source: Eneva
28
2012
2013
2014
85.229
158.288
206.355
83.250
32.034
38.121
Suppliers
Accounts receivable
110.113
141.072
Inventory
4.236
7.480
Taxes recoverable
7.455
14.722
Prepaid expenses
1.706
4.086
4.960
272
364
1.084.889
1.264.731
1.179.035
5.141
520
1.323
Current Assets
Other credits
R$ thousand
2012
2013
2014
162.381
265.826
199.312
3.020
85.787
30.028
150.759
149.663
142.438
413
9.431
6.603
5.157
2.328
2.252
Energy reimbursement
15.739
3.032
2.878
17.991
677.593
910.569
715.373
677.593
657.588
577.981
4.187
7.117
107.223
130.275
141.571
330.144
246.624
470.705
Current Liabilities
11.359
Prepaid expenses
1.844
257
1.356
Linked deposit
34.044
24.648
Related parties
1.906
1.344
Fixed assets
882.788
1.035.111
971.709
Capital
354.465
263.619
263.619
Intangible
183.758
178.887
166.647
Accumulated losses
(24.321)
(16.995)
207.087
Total Assets
1.170.118
1.423.019
1.385.390
1.170.118
1.423.019
1.385.390
Source: Eneva
14.006
12.009
Equity
29
R$ thousand
2012
2013
2014
198.299
244.861
(221.912)
(239.403)
(23.613)
5.458
(294)
(483)
(10.070)
(294)
(483)
(10.070)
(294)
(24.096)
(4.612)
(4.790)
(10.660)
Financial revenues
3.811
9.021
Financial expenses
(8.601)
(19.681)
(294)
(28.886)
(15.272)
9.821
5.109
(294)
(19.065)
(10.163)
Net Revenues
Costs
Gross profit
Operating Expenses
Administrative
EBIT
Net financial revenues (expenses)
EBT
Taxes
Net income (loss)
Source: Eneva
30
2012
2013
2014
67
162.075
71.320
62.796
14.104
Suppliers
Accounts receivable
83.494
42.230
Taxes recoverable
10.528
Prepaid expenses
67
Derivative transactions
Other credits
2012
2013
2014
13
149.710
164.106
13
28.253
33.716
120.636
121.568
9.873
39
1.269
1.157
549
1.380
233
8.822
2.609
3.956
38.591
38.001
166.267
267.864
38.591
38.001
Taxes recoverable
249
111
47
140.040
137.077
9.821
86.218
Capital
1.213
160.271
160.271
Fixed assets
156.197
181.535
Accumulated losses
(1.166)
(20.231)
(23.194)
67
328.341
339.184
67
328.341
339.184
Current Assets
Total Assets
Source: Eneva
R$ thousand
Current Liabilities
Equity
31
R$ thousand
2012
2013
2014
5.825
50.022
(3.244)
(32.549)
2.581
17.473
(632)
(1.311)
(632)
(1.311)
1.949
16.162
12
3.416
(21.280)
Financial revenues
19
8.928
325
Financial expenses
(7)
(5.512)
(21.605)
(12)
5.365
(5.118)
(1.800)
2.783
(12)
3.565
(2.335)
Net Revenues
Costs
Gross profit
Operating Expenses
Administrative
EBIT
Net financial revenues (expenses)
EBT
Taxes
Net income (loss)
Source: Eneva
32
2012
2013
2014
Current Assets
1.596
29.035
14.270
Accounts receivable
1.596
5.074
331
8.999
2.412
R$ thousand
2012
2013
2014
Current Liabilities
1.532
83.602
5.658
Suppliers
7.888
1.797
Labour obligations
129
73
23
437
3.718
75.131
1.509
17
70
44.271
174.877
1.048
1.580
43.223
173.297
15.228
19.514
17.178
15.216
15.936
15.936
12
3.578
1.242
16.760
147.387
197.713
Tax obligations
Loans and financing
Taxes recoverable
11.755
10.698
Derivative transactions
3.105
Other credits
102
829
Taxes recoverable
Fixed assets
15.164
118.352
183.443
74
22.200
15.161
118.278
161.243
Equity
Capital
Earnings reserve
Total Assets
Source: Eneva
16.760
147.387
197.713
33
Contacts
Corrado Varoli
cvaroli@g5evercore.com
+55 11 3014 6868
Marcelo Lajchter
malajchter@g5evercore.com
+55 21 3205 9180
Arthur Horta
ahorta@g5evercore.com
+55 11 3165 4600
Graciema Bertoletti
graciema.bertoletti@g5evercore.com
+55 11 3014 6846
Sao Paulo
Rio de Janeiro
www.g5evercore.com
34
Anexo 2.1.13
Laudo de Avaliao dos Ativos Petra
56
Eneva
Valuation
Analysis MEMORANDUM
PROJECT
36 INFORMATION
PREPARED
[INVESTOR]
March
31,TO:
2015
DATE: [X]
Table of Contents
Section I.
Executive Summary
Section II.
Appendix I.
Multiple Database
Appendix II.
Contacts
I
Executive Summary
Executive Summary
Introduction (1/2)
Eneva S.A
Praia do Flamengo, 66 9th floor
22210030 Rio de Janeiro RJ Brazil
Dear Sirs,
We understand that Eneva S.A. (Company or Eneva) is entertaining the possibility of acquiring the stake currently owned directly and/or indirectly
by Petra Energia S.A. (Petra) in UTE Parnaba I, UTE Parnaba III and UTE Parnaba IV (collectively referred to herein as UTEs), equivalent to
30% of the capital stock in each of such UTEs (Petra UTE Shares).
For the purposes of the foregoing, Eneva have asked G5 Consultoria e Assessoria Ltda. (G5 Evercore) to provide the Company with a valuation of
Petra UTE Shares.
In connection with the required analysis by G5 Evercore, please be advised that we have based our work on the information provided by or on
behalf of the Company and also endeavored the following specific reviews and discussions:
I.
Reviewed certain non-public internal financial statements, other non-public financial and operating data relating to Parnaba I, III and IV,
that were prepared and provided to us by the management of the Company;
II.
Reviewed certain financial projections relating to Parnaba I, III and IV, that were provided to us by the management of the Company;
III.
Discussed the past and current operations, financial projections, current financial condition and prospects of Parnaba I, III and IV with
certain members of senior management of the Company;
IV. Reviewed existing agreement between Petra and Eneva related to Parnaba I, III and IV, including existing shareholders agreements
and capital increase operations that occurred in the past;
V.
Reviewed the financial terms of certain publicly available transactions that we deemed to be relevant; and
VI. Discussed with management of the Company, but have not discussed with legal advisors of the Company, the potential impact of
certain ongoing litigations.
With respect to the financial projections of Parnaba I, III and IV which were provided to us, we have assumed that such financial projections have
been reasonably prepared by the Company on bases reflecting the best currently available estimates and good faith judgments of the future
competitive, operating and regulatory environments and related financial performance of Parnaba I, III and IV.
Furthermore, we were informed by the Company that Petra failed to contribute its share on capital increases of UTE Parnaba I, UTE Parnaba III
and UTE Parnaba IV duly approved in the past years. The amount due by Petra, sums R$ 70,9 MM, however, with penalties and interests applied,
the current total amount outstanding is R$ 93,0 MM.
Executive Summary
Introduction (2/2)
Notwithstanding our review of certain set of information provided by or on behalf of the Company, we have not made, nor assumed any
responsibility for making, any technical audit of the Companys operation nor carried out any independent valuation or appraisal of specific assets or
liabilities (contingent or otherwise) of the UTEs, nor have we been provided with any such appraisals, nor have we evaluated the solvency or fair
value of each of the UTEs under any state or federal laws relating to bankruptcy, insolvency or similar matters. Our valuation analysis is necessarily
based on economic, market and other conditions as in effect on, and the information made available to us as of, the date hereof. It is understood
that subsequent developments may affect this analysis and that we do not have any obligation to update, revise or reaffirm this assessment.
Likewise, we have not been asked to pass upon, nor express opinion with respect to any matter other than the valuation of the UTEs as of the date
hereof, to the holders of the Company. Our valuation analysis does not address the relative merits of the acquisition of Petra UTE Shares as
compared to other business or financial strategies that might be available to the Company, nor does it address the underlying business decision of
the Company to engage in such a transaction. We are not legal, regulatory, accounting or tax experts and have assumed the accuracy and
completeness of assessments by the Company and its advisors with respect to legal, regulatory, accounting and tax matters.
Furthermore, no representation or warranty, express or implied, is hereby made by G5 Evercore and/or its affiliates, managers, employees,
consultants, agents or representatives, as to the accuracy or completeness of the information provided to G5 Evercore and nothing contained herein
is, or shall be relied upon as, a representation, whether as to the past, the present or the future.
Finally, please be also advised that we have been engaged as financial advisor to the Company solely for the purpose of performing this valuation
analysis and will receive a fee in connection with the delivery of this analysis. In addition, the Company has agreed to reimburse certain of our
expenses and to indemnify us against certain liabilities arising out of our engagement. In addition, we and our affiliates may have in the past
provided, may be currently providing and in the future may provide, financial advisory services to the Company, or their respective affiliates, for
which we have received, and would expect to receive, compensation.
Based upon and subject to the foregoing, as of the date hereof, we present in this presentation a summary of the valuation analysis of Petra UTE
Shares.
Executive Summary
Parnaba I, Parnaba III e Parnaba IV Valuation Summary
Petras stake in Parnaba I, Parnaba III and Parnaba IV equity were valued by G5 Evercore according to different methodologies, detailed
below.
Valuation Methodologies
Methodology
Range
-15% / +15%
489
Cost of Capital:
Parnaba I
13,08%
Parnaba III
11,61%
Parnaba IV
28,10%
361
485
Trading EV/EBITDA Multiples
2015
396
8,0x 9,0x
326
6,5x 7,5x
Transaction EV/EBITDA
Multiples
8,0x 10,0x
Note [1]: Discounted by R$ 93 MM owed by Petra under the shareholders agreement regulation, due
to failure in contribution its share in capital increases occurred in the past
240
574
396
II
Valuation - Parnaba I, III and IV
E.ON
Petra
42,9%
Parnaba I
Parnaba III
Parnaba IV
50,0%
ENEVA / E.ON
Joint Venture (JV)
Parnaba I
70% Eneva
30% Petra
35% Eneva
Parnaba III
35% JV
30% Petra
35% Eneva
Parnaba IV
35% JV
30% Petra
Base Date
Source: Eneva
50,0%
Valuation - Eneva
Cost of Equity Calculation Methodology
CAPM Model
Cost of Equity
(Nominal R$)
Cost of Equity
Cost of Equity
Risk Free Rate
Inflation
Differential
(Nominal USD)
Levered Beta
Market Risk Premium
Country Risk
Unlevered Beta
Levered Beta
Risk Premium
Debt to Equity
Ratio
Country Risk
Long-Term
Long-Term
US Inflation
Brazil Inflation
Overview
Energy Source
Gas
675,2 MW
feb-13
Capacity Declared
660,0 MW
450 MWm
PPA Length
15 years
Inflexibility
0%
112,50 R$/MWh
Fuel Consumption
10,89 MMBtu/MWh
Fuel Costs
PPA Renovation
Economic Life
30 years
Financing Assumptions
Debt Amount (as of December, 2014)
Interest
Amortization Period
Amortization Start Year
Source: Eneva
6,10 R$/MMBtu
10
R$720MM
69% of Debt: TJLP + 2%
31% of Debt : IPCA + 5%
13 years
2015
Unit
R$/MWh
R$/KW - year
R$/KW - year
R$/KW - month
R$ MM
R$/MWh
R$ MM
R$/MWh
US$/MMBtu
R$/MWh
R$/MWh
R$/MMBtu
R$ MM
R$ MM
R$ MM
R$/MWh
2015
44,39
1,95
0,11
3,31
48,82
5,55
12,47
121,13
3,93
10,97
20,00
6,49
169,86
220,41
9,89
333,39
2016
47,47
2,09
0,12
3,54
47,72
5,99
12,91
130,06
4,41
11,77
21,58
7,01
183,31
233,95
10,52
305,51
2017
50,36
2,21
0,12
3,75
50,41
6,32
183,50
137,71
4,76
12,47
22,80
7,40
193,63
220,59
11,11
285,89
2018
53,01
2,33
0,13
3,95
53,03
6,65
13,74
144,92
5,27
13,12
23,98
7,79
203,70
176,91
11,69
258,05
2019
55,71
2,45
0,14
4,15
55,72
6,99
14,45
152,30
5,19
13,79
25,20
8,18
214,03
100,99
12,28
258,60
2020
58,54
2,57
0,14
4,36
58,55
7,35
15,19
160,02
4,96
14,49
26,48
8,60
224,88
91,87
12,91
274,07
2021
61,51
2,70
0,15
4,58
61,51
7,72
15,96
168,13
5,37
15,22
27,82
9,03
236,28
161,63
13,56
260,22
2022
64,63
2,84
0,16
4,81
64,63
8,11
16,76
176,65
5,64
15,99
29,23
9,49
248,26
217,91
14,25
299,96
2023
67,90
2,98
0,17
5,06
67,91
8,52
17,61
185,61
5,90
16,80
30,71
9,97
260,85
238,04
14,97
319,89
2024
71,34
3,13
0,17
5,31
71,35
8,95
39,92
195,02
6,20
17,65
32,27
10,48
274,07
239,58
15,73
343,79
2025
74,96
3,29
0,18
5,58
74,97
9,41
19,45
204,91
6,45
18,55
33,91
11,01
287,97
303,29
16,53
339,32
2026
78,76
3,46
0,19
5,87
78,77
9,88
20,43
215,30
6,72
19,49
35,63
11,57
302,57
339,06
17,36
352,93
2027
82,76
3,64
0,20
6,16
82,77
10,38
21,47
226,21
7,00
20,48
37,43
12,16
317,91
339,10
18,25
410,62
2028
86,95
3,82
0,21
6,48
86,96
10,91
22,56
237,68
7,26
21,52
39,33
12,77
334,03
343,18
19,17
425,90
2029
91,36
4,01
0,22
6,81
91,37
11,46
23,70
249,73
7,63
22,61
41,32
13,42
350,96
404,50
20,14
455,78
2030
95,99
4,22
0,23
7,15
96,00
12,04
24,90
262,39
8,12
23,75
43,42
14,10
368,76
446,75
21,16
472,56
Months in Operation
Avg. Installed Capacity
Availability
Real Internal Consumption
Grid Losses
Average Internal Consumption
Average Availability
Expected Dispatch
Physical Guarantee
Net Physical Guarantee
Net FID
Energy Traded in ACR
Energy Traded in ACL
Spot energy sold in ACR
Total Energy Dispatch
Energy Demanded in ACR
Energy sold/(bought) in ACL
ADOMP
Unit
2015
months
12
MWm
675,20
%
88%
%
1%
%
3%
% - 60 months
1%
% - 60 months
97%
%
100%
MWm
466,60
MWm
451,67
MWm
0,00
MWm
450,00
MWm
1,67
%
100%
MWh
5.231.601
MWh
5.024.485
MWh
14.661
MWh
5.387.239
2016
12
675,20
90%
1%
3%
1%
92%
100%
466,60
451,28
21,48
450,00
-20,21
100%
5.316.456
5.110.490
(177.497)
5.406.770
2017
12
675,20
95%
1%
3%
1%
91%
69%
466,60
450,94
28,84
450,00
-27,90
100%
3.863.196
3.716.285
(244.373)
3.711.995
2018
12
675,20
95%
1%
3%
1%
91%
46%
466,60
450,37
29,26
450,00
-28,89
100%
2.585.286
2.490.137
(253.115)
2.489.819
2019
12
675,20
95%
1%
3%
1%
91%
28%
466,60
449,79
26,71
450,00
-26,92
100%
1.591.026
1.533.721
(235.807)
1.534.314
2020
12
675,20
91%
1%
3%
1%
94%
30%
466,60
449,79
13,32
450,00
-13,53
100%
1.629.928
1.571.222
(118.504)
1.635.701
2021
12
675,20
95%
1%
3%
1%
95%
40%
466,60
449,79
7,56
450,00
-7,77
100%
2.260.623
2.179.201
(68.051)
2.183.187
11
2022
12
675,20
95%
1%
3%
1%
97%
48%
466,60
449,79
-0,05
450,00
-0,16
100%
2.676.014
2.579.630
(1.399)
2.586.480
2023
12
675,20
94%
1%
3%
1%
97%
47%
466,60
449,79
-0,87
450,00
0,66
100%
2.635.725
2.540.793
5.804
2.550.431
2024
12
675,20
89%
1%
3%
1%
97%
45%
466,60
449,79
-0,65
450,00
0,45
100%
2.385.555
2.299.633
3.931
2.451.298
2025
12
675,20
94%
1%
3%
1%
96%
49%
466,60
449,79
5,53
450,00
-5,74
100%
2.738.302
2.639.675
(50.250)
2.654.071
2026
12
675,20
95%
1%
3%
1%
96%
50%
466,60
449,79
3,14
450,00
-3,34
100%
2.783.776
2.683.512
(29.284)
2.687.866
2027
12
675,20
95%
1%
3%
1%
96%
46%
466,60
449,79
3,59
450,00
-3,80
100%
2.553.484
2.461.514
(33.252)
2.469.322
2028
12
675,20
91%
1%
3%
1%
96%
44%
466,60
449,79
3,50
450,00
-3,71
100%
2.387.363
2.301.376
(32.479)
2.403.984
2029
12
675,20
94%
1%
3%
1%
96%
45%
466,60
449,79
6,86
450,00
-7,07
100%
2.519.274
2.428.536
(61.891)
2.442.286
2030
12
675,20
94%
1%
3%
1%
97%
44%
466,60
449,79
1,69
450,00
-1,90
100%
2.449.088
2.360.878
(16.628)
2.376.948
1.479
1.095
2015
1.221
2016
1.126
2017
989
2018
1.065
849
881
2019
2020
2021
1.219
1.286
1.311
2022
2023
2024
2025
1.582
1.610
1.652
2026
2027
2028
1.806
2029
1.910
2030
356
211
236
245
261
2018
2019
2020
283
305
322
317
2022
2023
2024
377
394
413
436
463
199
62
2015
Source: Eneva
2016
2017
2021
12
2025
2026
2027
2028
2029
2030
EBT
Income Tax Paid
Depreciation and Amortization
Changes in Working Capital
Other Non-Cash Items
Capex
Debt Raised
Debt Paid
Total
2015
99
(2)
46
(4)
0
(13)
0
(57)
70
2016
97
(2)
46
3
0
(2)
0
(57)
86
Discount Rate
Cost of Equity
Risk Free Rate
Unlevered Beta
Levered Beta
Risk Premium
Country Risk
Debt (Target)
Equity / (Debt + Equity)
Debt / (Debt + Equity)
Inflation
Brazil
USA
Cost of Capital
Ke - US$
Ke - R$ Nominal
Source: Eneva
2017
(34)
0
46
17
0
(1)
0
(57)
-28
2018
145
(5)
46
(26)
0
(0)
0
(57)
103
2019
158
(6)
47
(3)
0
(0)
0
(57)
138
2020
179
(7)
47
(2)
0
0
0
(57)
159
2021
206
(9)
47
(1)
0
0
0
(57)
186
2022
232
(14)
47
(1)
0
0
0
(57)
207
2023
254
(17)
47
(1)
0
0
0
(57)
225
2024
254
(102)
47
1
0
0
0
(57)
143
2025
297
(117)
47
(3)
0
0
0
(57)
167
Source
9,76%
2,37%
0,33x
0,72x
6,96%
2,38%
2026
323
(126)
47
(2)
0
0
0
(57)
185
2027
345
(133)
47
(2)
0
0
0
(33)
223
2028
366
(140)
47
(2)
0
0
0
0
270
Date
12/03/2015
15/03/2015
15/03/2015
04/03/2015
9,76%
13,08%
13
16/03/2015
16/03/2015
2029
389
(148)
47
(1)
0
0
0
0
286
2030
417
(158)
47
(2)
0
0
0
0
303
Sources
Energy Source
Gas
176,0 MW
out-13
Capacity Declared
176,0 MW
98 MWm
PPA Length
15 years
Inflexibility
0%
114,71 R$/MWh
Fuel Consumption
8,84 MMBtu/MWh
Fuel Costs
Economic Life
R$122MM
Interest
CDI + 3%
Amortization Period
10 years
Net Intercompany Credit, as of December 2014, of R$ 34MM is not considered in the total
debt amount
30 years
Financing Assumptions
PPA Renovation
Source: Eneva
6,10 R$/MMBtu
14
2015
Unit
R$/MWh
R$/KW - year
R$/KW - year
R$/KW - month
R$ MM
R$/MWh
R$ MM
R$/MWh
US$/MMBtu
R$/MWh
R$/MWh
R$/MMBtu
R$ MM
R$ MM
R$ MM
R$/MWh
2015
63,06
1,95
0,11
4,60
2,88
5,38
3,45
123,50
3,93
172,96
20,00
6,48
20,91
123,18
2,45
346,32
2016
67,45
2,09
0,12
4,92
3,05
5,81
3,57
132,61
4,41
185,71
21,58
6,87
22,57
137,80
2,61
325,59
2017
71,54
2,21
0,12
5,21
3,22
6,14
3,64
140,40
4,76
196,63
22,80
7,40
23,84
73,71
2,76
315,02
2018
75,31
2,33
0,13
5,49
3,39
6,46
3,80
147,76
5,27
206,94
23,98
7,79
25,08
45,37
2,90
297,91
2019
79,15
2,45
0,14
5,77
3,56
6,78
3,99
155,28
5,19
217,47
25,20
8,18
26,35
26,05
3,05
305,16
2020
83,17
2,57
0,14
6,06
3,75
7,13
4,20
163,15
4,96
228,49
26,48
8,60
27,69
27,02
3,20
340,09
2021
87,38
2,70
0,15
6,37
3,93
7,49
16,78
171,42
5,37
240,08
27,82
9,03
29,09
36,91
3,37
307,78
2022
91,81
2,84
0,16
6,69
4,13
7,87
4,63
180,11
5,64
252,25
29,23
9,49
30,57
56,91
3,54
340,61
2023
96,47
2,98
0,17
7,03
4,34
8,27
4,87
189,24
5,90
265,04
30,71
9,97
32,12
54,94
3,72
373,10
2024
101,36
3,13
0,17
7,39
4,56
8,69
5,12
198,84
6,20
278,47
32,27
10,48
33,74
55,41
3,90
396,20
2025
106,50
3,29
0,18
7,76
4,80
9,13
5,37
208,92
6,45
292,59
33,91
11,01
35,46
53,54
4,10
410,84
2026
111,90
3,46
0,19
8,16
5,04
9,59
5,65
219,51
6,72
307,43
35,63
11,57
37,25
63,74
4,31
408,40
2027
117,57
3,64
0,20
8,57
5,29
10,08
5,93
230,64
7,00
323,01
37,43
12,16
39,14
70,90
4,53
463,75
2028
123,53
3,82
0,21
9,00
5,56
10,59
6,23
242,34
7,26
339,39
39,33
12,77
41,13
69,65
4,76
492,84
2029
129,80
4,01
0,22
9,46
5,84
11,13
6,55
254,62
7,63
356,60
41,32
13,42
43,21
77,15
5,00
522,52
2030
136,38
4,22
0,23
9,94
6,14
11,69
6,88
267,53
8,12
374,68
43,42
14,10
45,40
67,74
5,25
551,63
Months in Operation
Avg. Installed Capacity
Availability
Real Internal Consumption
Grid Losses
Average Internal Consumption
Average Availability
Expected Dispatch
Physical Guarantee
Net Physical Guarantee
Net FID
Energy Traded in ACR
Energy Traded in ACL
Spot energy sold in ACR
Total Energy Dispatch
Energy Demanded in ACR
Energy sold/(bought) in ACL
ADOMP
Unit
2015
months
12
MWm
176,00
%
92%
%
1%
%
3%
% - 60 months
1%
% - 60 months
96%
%
100%
MWm
101,80
MWm
98,70
MWm
1,53
MWm
98,00
MWm
-0,83
%
99%
MWh
1.414.045
MWh
1.355.167
MWh
(7.236)
MWh
1.433.533
2016
12
176,00
95%
1%
3%
1%
91%
100%
101,80
98,46
6,47
98,00
-6,02
100%
1.470.405
1.412.728
(52.854)
1.441.079
2017
12
176,00
90%
1%
3%
1%
90%
56%
101,80
98,26
7,21
98,00
-6,94
100%
767.882
739.218
(60.821)
800.989
2018
12
176,00
95%
1%
3%
1%
89%
32%
101,80
98,26
8,30
98,00
-8,04
100%
461.012
443.804
(70.390)
453.594
2019
12
176,00
95%
1%
3%
1%
89%
18%
101,80
98,26
8,12
98,00
-7,86
100%
264.519
254.645
(68.820)
260.396
2020
12
176,00
95%
1%
3%
1%
95%
18%
101,80
98,26
1,86
98,00
-1,59
100%
261.391
251.634
(13.972)
257.396
2021
12
176,00
95%
1%
3%
1%
97%
23%
101,80
98,26
0,37
98,00
-0,10
100%
331.900
319.511
(907)
326.995
15
2022
12
176,00
95%
1%
3%
1%
97%
32%
101,80
98,26
-0,39
98,00
0,65
100%
474.062
456.366
5.672
467.393
2023
12
176,00
95%
1%
3%
1%
99%
30%
101,80
98,26
-1,73
98,00
2,00
100%
437.842
421.498
17.494
431.994
2024
12
176,00
91%
1%
3%
1%
99%
30%
101,80
98,26
-1,73
98,00
2,00
100%
421.459
405.727
17.489
432.594
2025
12
176,00
95%
1%
3%
1%
98%
27%
101,80
98,26
-0,83
98,00
1,09
100%
389.967
375.410
9.571
385.195
2026
12
176,00
95%
1%
3%
1%
98%
30%
101,80
98,26
-0,72
98,00
0,98
100%
438.380
422.016
8.620
433.194
2027
12
176,00
94%
1%
3%
1%
98%
32%
101,80
98,26
-0,63
98,00
0,89
100%
462.380
445.120
7.789
457.194
2028
12
176,00
94%
1%
3%
1%
98%
30%
101,80
98,26
-0,62
98,00
0,88
100%
434.198
417.991
7.701
429.594
2029
12
176,00
94%
1%
3%
1%
98%
31%
101,80
98,26
-0,60
98,00
0,87
100%
456.353
439.318
7.578
451.794
2030
12
176,00
89%
1%
3%
1%
98%
28%
101,80
98,26
-1,33
98,00
1,60
100%
385.957
371.550
13.989
405.594
360
327
301
253
2016
2017
2018
260
2022
2023
2024
274
2025
331
2027
2028
356
349
2029
2030
213
207
2015
256
269
324
178
186
2019
2020
2021
2026
71
70
71
74
77
2015
2016
2017
2018
2019
Source: Eneva
83
2020
95
100
105
109
2022
2023
2024
2025
115
122
127
134
140
78
2021
16
2026
2027
2028
2029
2030
EBT
Income Tax Paid
Depreciation and Amortization
Changes in Working Capital
Other Non-Cash Items
Capex
Debt Raised
Debt Paid
Total
2015
50
(3)
6
8
0
(6)
0
(3)
53
2016
51
(3)
6
1
0
(0)
0
(14)
41
Discount Rate
Cost of Equity
Risk Free Rate
Unlevered Beta
Levered Beta
Risk Premium
Country Risk
Debt (Target)
Equity / (Debt + Equity)
Debt / (Debt + Equity)
Inflation
Brazil
USA
Cost of Capital
Ke - US$
Ke - R$ Nominal
Source: Eneva
2017
55
(3)
6
(2)
0
(0)
0
(14)
43
2018
60
(4)
6
(1)
0
0
0
4
65
2019
62
(6)
6
(1)
0
0
0
3
64
2020
69
(7)
6
(1)
0
0
0
(14)
53
2021
65
(7)
6
1
0
0
0
(14)
52
2022
84
(10)
6
(2)
0
0
0
(14)
65
2023
91
(11)
6
(1)
0
0
0
(14)
72
2024
97
(35)
6
(1)
0
0
0
(10)
58
2025
103
(37)
6
(1)
0
0
0
0
72
Source
8,34%
2,37%
0,33x
0,51x
6,96%
2,38%
2026
109
(39)
6
(0)
0
0
0
0
76
2027
116
(41)
6
(1)
0
0
0
0
80
2028
121
(43)
6
(1)
0
0
0
0
83
Date
12/03/2015
15/03/2015
15/03/2015
04/03/2015
8,34%
11,61%
17
16/03/2015
16/03/2015
2029
128
(46)
6
(1)
0
0
0
0
88
2030
134
(48)
6
(1)
0
0
0
0
92
Sources
Energy Source
Gas
56,3 MW
jan-14
Capacity Declared
53,4 MW
0 MWm
PPA Length
NA
Inflexibility
NA
NA
Fuel Consumption
7,57 MMBtu/MWh
Fuel Costs
7,52 R$/MMBtu
Yes same conditions
PPA Renovation
Economic Life
30 years
Financing Assumptions
Debt Amount (as of December, 2014)
R$153MM
Interest
104% CDI
Amortization Period
Amortization Start Year
Source: Eneva
Note[1]: Intercompany Debt
18
8 years
2018
2015
38,95
2,24
0,12
4,94
4,10
4,39
7,71
0,00
3,93
10,27
148,06
8,61
0,00
0,00
1,32
314,07
2016
42,03
2,42
0,13
5,33
4,30
4,71
7,72
0,00
4,41
11,08
159,79
9,23
0,00
0,00
1,40
275,47
2017
44,40
2,56
0,14
5,63
4,55
4,99
4,95
0,00
4,76
11,70
168,79
9,78
0,00
0,00
1,48
260,43
2018
46,71
2,69
0,15
5,92
4,79
5,25
5,49
0,00
5,27
12,31
177,56
10,30
0,00
0,00
1,56
218,07
2019
49,07
2,83
0,16
6,22
5,03
5,52
5,08
0,00
5,19
12,94
186,57
10,82
0,00
0,00
1,64
201,63
2020
51,56
2,97
0,16
6,54
5,29
5,80
5,36
0,00
4,96
13,59
196,02
11,37
0,00
0,00
1,72
217,72
2021
54,18
3,12
0,17
6,87
5,56
6,09
6,05
0,00
5,37
14,28
205,96
11,95
0,00
0,00
1,81
223,05
2022
56,92
3,28
0,18
7,22
5,84
6,40
6,67
0,00
5,64
15,01
216,41
12,55
0,00
0,00
1,90
257,22
2023
59,81
3,44
0,19
7,58
6,14
6,72
6,95
0,00
5,90
15,77
227,38
13,19
0,00
0,00
2,00
275,91
2024
62,84
3,62
0,20
7,97
6,45
7,07
7,34
0,00
6,20
16,57
238,90
13,86
0,00
0,00
2,10
291,03
2025
66,03
3,80
0,21
8,37
6,77
7,42
7,72
0,00
6,45
17,41
251,02
14,56
0,00
0,00
2,21
296,68
2026
69,37
4,00
0,22
8,80
7,12
7,80
8,17
0,00
6,72
18,29
263,74
15,30
0,00
0,00
2,32
312,73
2027
72,89
4,20
0,23
9,24
7,48
8,20
8,63
0,00
7,00
19,22
277,12
16,07
0,00
0,00
2,44
340,10
2028
76,59
4,41
0,24
9,71
7,86
8,61
8,97
0,00
7,26
20,19
291,17
16,89
0,00
0,00
2,56
354,20
2029
80,47
4,63
0,26
10,20
8,26
9,05
9,35
0,00
7,63
21,22
305,93
17,75
0,00
0,00
2,69
381,83
2030
84,55
4,87
0,27
10,72
8,67
9,51
9,68
0,00
8,12
22,29
321,44
18,65
0,00
0,00
2,83
398,29
2023
12
56,28
87%
3%
3%
3%
88%
66%
51,78
45,48
-0,52
46,00
-1%
280.447
(4.545)
402.960
(3.080)
2024
12
56,28
89%
3%
3%
3%
87%
65%
51,78
45,21
-0,79
46,00
-2%
283.629
(6.940)
402.960
(4.644)
2025
12
56,28
85%
3%
3%
3%
87%
68%
51,78
45,16
-0,84
46,00
-2%
283.546
(7.329)
402.960
(5.108)
2026
12
56,28
87%
3%
3%
3%
86%
67%
51,78
44,87
-1,13
46,00
-2%
287.834
(9.895)
402.960
(6.850)
2027
12
56,28
87%
3%
3%
3%
87%
68%
51,78
44,90
-1,10
46,00
-2%
291.284
(9.666)
402.960
(6.778)
2028
12
56,28
87%
3%
3%
3%
87%
67%
51,78
45,05
-0,95
46,00
-2%
285.097
(8.312)
402.960
(5.707)
2029
12
56,28
87%
3%
3%
3%
87%
66%
51,78
45,08
-0,92
46,00
-2%
280.259
(8.058)
402.960
(5.447)
2030
12
56,28
87%
3%
3%
3%
87%
64%
51,78
44,88
-1,12
46,00
-2%
271.368
(9.826)
402.960
(6.439)
Months in Operation
Avg. Installed Capacity
Availability
Real Internal Consumption
Grid Losses
Average Internal Consumption
Average Availability
Expected Dispatch
Physical Guarantee
Net Physical Guarantee
Net FID
Energy Traded in ACL
Spot energy sold in ACR
Total Energy Dispatch
Energy Demanded in ACR
Energy sold/(bought) in ACL
ADOMP
Unit
months
MWm
%
%
%
% - 60 months
% - 60 months
%
MWm
MWm
MWm
MWm
%
MWh
MWh
MWh
MWh
2015
12
56,28
87%
3%
3%
3%
91%
100%
51,78
47,07
1,07
46,00
2%
428.489
9.345
402.960
9.637
2016
12
56,28
88%
3%
3%
3%
90%
100%
51,78
46,57
0,57
46,00
1%
432.762
5.011
402.960
5.168
2017
12
56,28
89%
3%
3%
3%
89%
81%
51,78
46,37
0,37
46,00
1%
355.301
3.198
402.960
2.676
2018
12
56,28
89%
3%
3%
3%
88%
65%
51,78
45,74
-0,26
46,00
-1%
287.336
(2.296)
402.960
(1.547)
2019
12
56,28
89%
3%
3%
3%
87%
49%
51,78
45,15
-0,85
46,00
-2%
216.722
(7.453)
402.960
(3.792)
2020
12
56,28
88%
3%
3%
3%
88%
50%
51,78
45,84
-0,16
46,00
0%
218.179
(1.378)
402.960
(715)
2021
12
56,28
87%
3%
3%
3%
89%
60%
51,78
45,95
-0,05
46,00
0%
257.247
(460)
402.960
(285)
19
2022
12
56,28
85%
3%
3%
3%
88%
68%
51,78
45,84
-0,16
46,00
0%
285.412
(1.419)
402.960
(992)
63
2015
72
74
77
68
2016
2017
2018
2019
91
95
99
82
87
2020
2021
2022
2023
2024
104
2025
109
2026
115
2027
121
2028
127
2029
133
2030
15
2015
Source: Eneva
23
24
2017
2018
27
29
29
30
31
32
2020
2021
2022
2023
2024
34
35
37
2025
2026
2027
39
41
44
17
2016
2019
20
2028
2029
2030
EBT
Income Tax Paid
Depreciation and Amortization
Changes in Working Capital
Other Non-Cash Items
Capex
Debt Raised
Debt Paid
Total
2015
(12)
0
7
6
0
(2)
0
0
-1
2017
(1)
0
7
(1)
0
(0)
0
(0)
5
2018
2
0
7
(0)
0
0
0
(18)
-10
2019
6
0
7
(0)
0
0
0
(18)
-6
2020
10
(0)
7
(0)
0
0
0
(16)
0
2021
12
(0)
7
(0)
0
0
0
(19)
0
2022
15
(0)
7
(0)
0
0
0
(21)
0
Discount Rate
Cost of Equity
Risk Free Rate
Unlevered Beta
Levered Beta
Risk Premium
Country Risk
24,34%
2,37%
0,33x
2,81x
6,96%
2,38%
Debt (Target)
Equity / (Debt + Equity)
Debt / (Debt + Equity)
Inflation
Brazil
USA
Cost of Capital
Ke - US$
Ke - R$ Nominal
Source: Eneva
2016
(7)
0
7
(0)
0
(0)
0
0
-1
2023
18
(1)
7
(0)
0
0
0
(24)
0
2024
22
(3)
7
(0)
0
0
0
(25)
0
2025
26
(8)
7
(0)
0
0
0
(12)
13
Source
US Treasury - 10 Years, Avg. Last Twelve Months
Comparables 2 Year Unlevered Beta
Ibbotson Yearbook 2014
EMBI + Brazil, Last Twelve Months
3,02%
5,07% Brazilian Central Bank Estimate
1,99% IMF Estimate
24,34%
28,10%
21
2026
29
(8)
7
(0)
0
0
0
(0)
27
2027
30
(9)
7
(0)
0
0
0
(0)
28
2028
33
(9)
7
(0)
0
0
0
(0)
30
Date
12/03/2015
15/03/2015
15/03/2015
04/03/2015
16/03/2015
16/03/2015
2029
35
(12)
7
(0)
0
0
0
0
29
2030
37
(15)
7
(0)
0
0
0
0
29
(93)
165
489
High range
425
Mid range
361
Low range
352
Parnaba I
Parnaba III
Parnaba IV
Total
Multiple Range
EV
Equity Value
8,00x
9,00x
713
803
489
578
396
485
6,50x
7,50x
558
643
333
419
240
326
8,00x
10,00x
713
892
489
667
396
574
Source: Eneva
Note [1]: Parnaba IV Projected Cash Flows discounted by Parnaba I Cost of Equity (13.08%) result in
an equity value of Petra stake of R$16,23 MM
22
Annex I
Multiples Database
Multiples Database
Comparable Trading Statistics
Company
March, 23rd/ 2015
EBITDA
2015
EV/EBITDA
2016
2015
2016
381
4,7
1.798,3
118,9
573,1
2.371,4
411,1
341,9
5,8x
6,9x
1.258
3,9
4.893,6
74,8
3.867,9
8.761,5
1.155,6
1.092,0
7,6x
8,0x
962
6,0
5.800,9
189,4
5.279,0
11.079,9
1.243,7
1.386,6
8,9x
8,0x
503
3,8
1.921,5
133,2
1.649,1
3.570,6
315,8
357,6
11,3x
10,0x
476
3,2
1.513,7
51,1
952,4
2.466,1
499,0
574,6
4,9x
4,3x
198
9,4
1.851,3
127,0
907,2
2.758,5
294,0
372,5
9,4x
7,4x
106
8,4
889,3
113,4
846,5
1.735,9
117,7
159,7
14,8x
10,9x
653
11,0
7.202,6
65,2
1.116,5
8.319,1
938,7
1.176,5
8,9x
7,1x
Eneva S.A.
840
0,1
50,4
241,6
1.973,4
2.023,8
326,6
0,0
6,2x
0,0x
Copel
274
10,8
2.961,9
35,1
1.826,6
4.471,0
892,6
1.057,4
Cemig S.A.
5,4x
5,3x
115,0
8,3x
6,8x
116,2
8,2x
7,2x
Source: Capital IQ
24
Multiples Database
Comparable Transaction Statistics
All Transactions
Announced Date
Buyers/Investors
Target/Issuer
Percent Sought
Im plied Enterprise
Value/EBITDA
Country of Target
6.611,0
54%
9,0x
Chile
413,0
39%
6,0x
Peru
12,0x
Chile
1.317,1
50%
Compaa General de
Electricidad S.A. (SNSE:CGE)
Generandes Peru SA
Empresa Electrica Guacolda
S.A.
NV Energy, Inc.
10.688,8
100%
8,9x
United States
69,4
100%
12,5x
Bulgaria
out-14
abr-14
mar-14
mai-13
dez-12
abr-11
DPL Inc.
4.798,7
100%
7,7x
United States
jan-11
26.627,3
100%
8,3x
United States
308,9
100%
7,4x
Sweeden
91,9
42%
5,0x
Barbados
9.291,0
100%
7,5x
United States
736,6
80%
7,2x
Australia
1.226,8
64%
7,5x
Colombia
2.769,0
100%
16,2x
Singapore
11.810,5
45%
11,0x
Spain
Average
5.482,8
77%
9,0x
Median
2.043,0
90%
8,0x
dez-10
nov-10
Emera Incorporated
fev-10
FirstEnergy Corp.
nov-09
out-09
set-08
jul-08
Source: Capital IQ
25
Annex II
Parnaba I, III and IV Overview
The Parnaba Complex, located in Santo Antnio dos Lopes, Maranho, is one of the largest thermal energy generation complexes in Brazil
The Complex is formed by the thermal power plants Parnaba I, Parnaba II, Parnaba III and Parnaba IV
Currently in operation, Parnaba I (676 MW), Parnaba III (178 MW) and Parnaba IV (56 MW) are the energy suppliers to the National Grid (SIN)
Using gas produced by Parnaba Gs Natural, ENEVA is able to generate energy at low costs due to privileged logistics, to the enterprises large scale
and easy access to mains
The Parnaba Complex is certified to reach up to 3,722 MW
Parnaba I
Parnaba III
Capacity: 676 MW
Capacity: 178 MW
Efficiency: 37%
Efficiency: 38%
Auction: A-5/2008
Auction: A-5/2008
Parnaba II
Parnaba IV
Capacity: 517 MW
Capacity: 56 MW
Efficiency: 51%
Efficiency: 46%
Auction: A-3/2011
Free Market
Source: Eneva
27
R$ thousand
2012
2013
2014
682.815
960.759
(594.048)
(824.570)
88.767
136.190
(15.736)
(11.997)
(18.770)
(14.807)
(10.320)
(5.844)
(929)
(1.677)
(12.926)
(15.736)
76.771
117.420
(984)
(71.334)
(75.854)
Financial revenues
3.100
6.010
Financial expenses
(985)
(74.434)
(81.864)
(16.720)
5.436
41.566
5.716
(5.284)
(5.604)
(11.004)
152
35.962
Net Revenues
Costs
Gross profit
Operating Expenses
SG&A
Other expenses
EBIT
Net financial revenues (expenses)
EBT
Taxes
Net income (loss)
Source: Eneva
28
2012
2013
2014
85.229
158.288
206.355
83.250
32.034
38.121
Suppliers
Accounts receivable
110.113
141.072
Inventory
4.236
7.480
Taxes recoverable
7.455
14.722
Prepaid expenses
1.706
4.086
4.960
272
364
1.084.889
1.264.731
1.179.035
5.141
520
1.323
Current Assets
Other credits
R$ thousand
2012
2013
2014
162.381
265.826
199.312
3.020
85.787
30.028
150.759
149.663
142.438
413
9.431
6.603
5.157
2.328
2.252
Energy reimbursement
15.739
3.032
2.878
17.991
677.593
910.569
715.373
677.593
657.588
577.981
4.187
7.117
107.223
130.275
141.571
330.144
246.624
470.705
Current Liabilities
11.359
Prepaid expenses
1.844
257
1.356
Linked deposit
34.044
24.648
Related parties
1.906
1.344
Fixed assets
882.788
1.035.111
971.709
Capital
354.465
263.619
263.619
Intangible
183.758
178.887
166.647
Accumulated losses
(24.321)
(16.995)
207.087
Total Assets
1.170.118
1.423.019
1.385.390
1.170.118
1.423.019
1.385.390
Source: Eneva
14.006
12.009
Equity
29
R$ thousand
2012
2013
2014
198.299
244.861
(221.912)
(239.403)
(23.613)
5.458
(294)
(483)
(10.070)
(294)
(483)
(10.070)
(294)
(24.096)
(4.612)
(4.790)
(10.660)
Financial revenues
3.811
9.021
Financial expenses
(8.601)
(19.681)
(294)
(28.886)
(15.272)
9.821
5.109
(294)
(19.065)
(10.163)
Net Revenues
Costs
Gross profit
Operating Expenses
Administrative
EBIT
Net financial revenues (expenses)
EBT
Taxes
Net income (loss)
Source: Eneva
30
2012
2013
2014
67
162.075
71.320
62.796
14.104
Suppliers
Accounts receivable
83.494
42.230
Taxes recoverable
10.528
Prepaid expenses
67
Derivative transactions
Other credits
2012
2013
2014
13
149.710
164.106
13
28.253
33.716
120.636
121.568
9.873
39
1.269
1.157
549
1.380
233
8.822
2.609
3.956
38.591
38.001
166.267
267.864
38.591
38.001
Taxes recoverable
249
111
47
140.040
137.077
9.821
86.218
Capital
1.213
160.271
160.271
Fixed assets
156.197
181.535
Accumulated losses
(1.166)
(20.231)
(23.194)
67
328.341
339.184
67
328.341
339.184
Current Assets
Total Assets
Source: Eneva
R$ thousand
Current Liabilities
Equity
31
R$ thousand
2012
2013
2014
5.825
50.022
(3.244)
(32.549)
2.581
17.473
(632)
(1.311)
(632)
(1.311)
1.949
16.162
12
3.416
(21.280)
Financial revenues
19
8.928
325
Financial expenses
(7)
(5.512)
(21.605)
(12)
5.365
(5.118)
(1.800)
2.783
(12)
3.565
(2.335)
Net Revenues
Costs
Gross profit
Operating Expenses
Administrative
EBIT
Net financial revenues (expenses)
EBT
Taxes
Net income (loss)
Source: Eneva
32
2012
2013
2014
Current Assets
1.596
29.035
14.270
Accounts receivable
1.596
5.074
331
8.999
2.412
R$ thousand
2012
2013
2014
Current Liabilities
1.532
83.602
5.658
Suppliers
7.888
1.797
Labour obligations
129
73
23
437
3.718
75.131
1.509
17
70
44.271
174.877
1.048
1.580
43.223
173.297
15.228
19.514
17.178
15.216
15.936
15.936
12
3.578
1.242
16.760
147.387
197.713
Tax obligations
Loans and financing
Taxes recoverable
11.755
10.698
Derivative transactions
3.105
Other credits
102
829
Taxes recoverable
Fixed assets
15.164
118.352
183.443
74
22.200
15.161
118.278
161.243
Equity
Capital
Earnings reserve
Total Assets
Source: Eneva
16.760
147.387
197.713
33
Contacts
Corrado Varoli
cvaroli@g5evercore.com
+55 11 3014 6868
Marcelo Lajchter
malajchter@g5evercore.com
+55 21 3205 9180
Arthur Horta
ahorta@g5evercore.com
+55 11 3165 4600
Graciema Bertoletti
graciema.bertoletti@g5evercore.com
+55 11 3014 6846
Sao Paulo
Rio de Janeiro
www.g5evercore.com
34
Anexo 2.1.57
Laudos Econmico-Financeiros da Eneva
57
Estudo Tcnico
AP-0234/15-01
ENEVA
NDICE
1.
INTRODUO ................................................................................................... 2
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
1. INTRODUO
O presente Estudo Tcnico econmico-financeiro do plano de recuperao judicial (Estudo
Tcnico) da ENEVA S.A., sociedade por aes inscrita sob o CNPJ n 04.423.567/0001-21, e ENEVA
PARTICIPAES, sociedade por aes inscrita sob o CNPJ n 15.379.168/0001-27, ambas com sede na
Rua Praia do Flamengo, n 66, 9 Andar, Flamengo, na Cidade e Estado do Rio de Janeiro,
apresentado para auxiliar as companhias em seu processo de recuperao judicial. Daqui em diante,
para fins de simplificao, as duas empresas sero denominadas em conjunto como ENEVA ou
Companhias.
Este Estudo Tcnico foi preparado pela APSIS Consultoria Empresarial Ltda. (APSIS) com base em
informaes fornecidas pela ENEVA e seus assessores, visando fornecer um maior entendimento
sobre o modelo de negcios da ENEVA e subsdios que atestem a sua viabilidade econmicofinanceira para auxiliar as Companhias em seu processo de recuperao judicial.
O presente Estudo Tcnico no constitui, no todo ou em parte, material de marketing ou uma
solicitao ou oferta para a compra de quaisquer valores mobilirios, e no deve ser considerado
como um guia de investimentos, tendo sido elaborado unicamente com a finalidade de ser um
material complementar para auxlio ENEVA em seu processo de recuperao judicial.
As premissas e declaraes futuras aqui contidas tm por embasamento, em grande parte, as
expectativas atuais e as tendncias que afetam, ou que potencialmente venham a afetar, os
negcios operacionais das Companhias. Consideramos que estas premissas e declaraes futuras
baseiam-se em expectativas razoveis e so feitas com base nas informaes de que atualmente
dispomos, muito embora estejam sujeitas a diversos riscos, incertezas e suposies. Tais premissas
e
declaraes
futuras
podem
ser
influenciadas
por
diversos
fatores,
incluindo,
exemplificativamente:
Alguns dos indicadores e dados referentes ao setor de energia apresentados neste Estudo Tcnico
foram obtidos perante as seguintes entidades: Agncia Nacional de Energia Eltrica (ANEEL), Banco
Mundial, BNDES e Cmara de Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Tais indicadores financeiros
no foram verificados de forma independente. As informaes contidas neste Estudo Tcnico em
relao ao Brasil e economia brasileira so baseadas em dados publicados pelo Banco Central do
Brasil, Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE), Instituto de Pesquisa Econmica
Aplicada (IPEA), por outros rgos pblicos e outras fontes. Todos os indicadores do setor de energia
e dados demogrficos utilizados neste Estudo Tcnico foram extrados de fontes consideradas
confiveis. Apesar de acreditarmos que essas informaes provm de fontes confiveis, estes dados
macroeconmicos, comerciais e estatsticos no foram objeto de verificao de forma
independente.
Desta forma, quaisquer informaes financeiras includas nesse Estudo Tcnico no so, e no
devem ser consideradas, demonstraes contbeis das Companhias. Os potenciais impactos
financeiros mencionados neste Estudo Tcnico tm como base, exclusivamente, informaes
disponibilizadas pelas Companhias at a data deste Estudo Tcnico.
O presente Estudo Tcnico baseia-se em informaes pblicas no que tange ao entendimento e
conhecimento do setor por parte dos consultores da APSIS e por informaes fornecidas pelas
Companhias.
Ao prepararmos o Estudo Tcnico, observando a legislao e regulamentao aplicvel, ns, da
APSIS, no levamos em conta o impacto de quaisquer comisses e despesas que possam resultar da
consumao da recuperao judicial. Ademais, os clculos financeiros contidos no Estudo Tcnico
podem no resultar sempre em soma precisa em razo de arredondamento.
Este documento no , e no deve ser utilizado como, uma recomendao ou opinio para os
credores das Companhias sobre se a transao aconselhvel para qualquer credor ou sobre a
justeza da transao (fairness opinion) do ponto de vista financeiro. No estamos aconselhando tais
credores em relao recuperao judicial. Todos os credores devem conduzir suas prprias
anlises sobre a recuperao judicial e, ao avaliar o processo, devem se basear nos seus prprios
assessores financeiros, fiscais e legais e no no Estudo Tcnico.
A elaborao de anlises econmico-financeiras, como as realizadas no presente Estudo Tcnico,
um processo complexo que envolve julgamentos subjetivos e no suscetvel a uma anlise parcial
ou descrio resumida. Desse modo, a APSIS acredita que o Estudo Tcnico deve ser analisado como
um todo, e a anlise de partes selecionadas e outros fatores considerados na elaborao podem
resultar num entendimento incompleto e incorreto das concluses. Os resultados aqui apresentados
se inserem exclusivamente no contexto do Plano de Recuperao Judicial e no se estendem a
quaisquer outras questes ou transaes, presentes ou futuras, relativas s Companhias ou ao setor
em que atuam.
O Estudo Tcnico exclusivamente destinado s Companhias e no avalia a deciso comercial
inerente a estas de realizar a transao, tampouco constitui uma recomendao para as Companhias
e/ou seus credores (inclusive, sem limitaes, quanto maneira pela qual eles devem exercer seu
direito a voto ou quaisquer outros direitos no que tange recuperao judicial).
No presente Estudo Tcnico, foram adotadas algumas premissas-chave, essenciais para o sucesso do
Plano de Recuperao Judicial, informadas pela administrao das Companhias. Caso as mesmas no
se realizem, impactos relevantes no Plano de Recuperao Judicial podem vir a ocorrer. Tais
premissas so descritas em detalhes no Captulo 6.
Apresentamos a seguir o currculo das pessoas fsicas e jurdicas que foram envolvidas na elaborao
e/ou reviso do presente Estudo Tcnico:
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA. H mais de 35 anos, a APSIS presta consultoria a
companhias do Brasil, Amrica Latina e Europa em avaliao de empresas, marcas e outros
intangveis, alm de realizar avaliao patrimonial de ativos, consultoria e negcios imobilirios,
gesto de ativo imobilizado e sustentabilidade corporativa. Seguimos o padro internacional da ASA
American Society of Appraisers (Washington, DC), atravs das normas do USPAP Uniform
Standards of Professional Appraisal Practice, bem como os padres da tica. Somos membro do
IBAPE - Instituto Brasileiro de Avaliaes e Percias de Engenharia, rgo de classe formado por
engenheiros, arquitetos e empresas habilitadas que atuam na rea das avaliaes e percias, cujas
normas foram desenvolvidas de acordo com os princpios bsicos das normas internacionais do IVSC International Valuation Standards Committee e UPAV - Unio Pan-Americana de Associaes de
Avaliao, o comit internacional de normas de avaliao do IVSC, integrado por entidades
nacionais do continente americano que se dedicam rea de avaliao.
RICARDO DUARTE CARNEIRO MONTEIRO - Scio-fundador e Conselheiro da APSIS, diretor do
Instituto Brasileiro de Executivos de Finanas (IBEF) desde 2001, perito judicial das varas cvel e de
fazenda e professor da cadeira de Construo Civil da Pontifcia Universidade Catlica do Rio de
Janeiro (PUC-RIO).
Formao: Graduao em Engenharia Civil pela Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro
(PUC-RIO). Ps-Graduao em Engenharia Econmica tambm pela mesma.
ANA CRISTINA FRANA DE SOUZA, ICVS - Conselheira da APSIS, atua h mais de 25 anos em avaliao
de empresas, incluindo ativos tangveis e intangveis e consultoria imobiliria. Diretora executiva e
fundadora do Comit Brasileiro de Avaliadores de Negcios (CBAN) da ANEFAC. diretora e
professora do Instituto Brasileiro de Executivos Financeiros (IBEF). Lecionou no MBA de Avaliao de
Marcas da FGV e no Instituto de Engenharia Legal (IEL). Palestrante em diversas entidades, como a
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), o International Business Communication (IBC), Licensing
Executives Society International (LESI), o Instituto Brasileiro de Economia (IBRE), a Universidade do
Estado do Rio de Janeiro (UERJ), o American Chamber (AMCHAM), entre outros. Responsvel tcnica
no Brasil do International Association of Consultants, Valuators and Analysts (IACVA), por onde
internacionalmente certificada como avaliadora com a credencial ICVS - International Certified
Valuation Analyst.
Formao: Graduao em Engenharia Civil pela Universidade Federal Fluminense (UFF-RJ), com psgraduao em Avaliao de Empresas e Projetos e em Cincias Contbeis, ambas pela Escola de PsGraduao da Fundao Getlio Vargas (EPGE - FGV). Cursou BV 201 e BV 202, do programa de
Business Valuation da ASA (American Society of Appraisers). Cursou o BV 301 - Avaliao de Ativos
Intangveis pelo Institute of International Business Valuers (IIBV), joint venture da ASA com o CICBV
(Canadian Institute of Chartered Business Valuators).
LUIZ PAULO CSAR SILVEIRA, ICVS - Vice-presidente Tcnico da APSIS, atua h mais de 14 anos em
avaliao de empresas, incluindo ativos tangveis e intangveis. Diretor executivo e fundador do
Comit Brasileiro de Avaliadores de Negcios (CBAN) da ANEFAC. Responsvel tcnico no Brasil do
International
Association
of
Consultants,
Valuators
and
Analysts
(IACVA),
por
onde
ANTONIO NICOLAU - Diretor da rea de Business Valuation da Apsis. Atuou como auditor externo em
uma das Big Four durante 10 anos e foi diretor de controladoria de instituio financeira de grande
porte durante 9 anos.
Formao: Graduao em Direito.
2. DOCUMENTOS RECEBIDOS
O presente Estudo Tcnico foi elaborado com base em informaes recebidas pela ENEVA e seus
assessores, na forma de documentos e entrevistas verbais com o cliente. As estimativas utilizadas
neste processo esto baseadas nos documentos e informaes, os quais incluem, entre outros, os
seguintes:
Bloomberg LP; e
3. DESCRIO DA ENEVA
A ENEVA S.A. uma holding do setor de gerao de energia termeltrica no Brasil. A companhia
detentora de quatro grupos de ativos principais: Gerao, Recursos Naturais, Recursos Renovveis e
Projetos Trmicos. Sua principal atividade econmica a gerao e comercializao de energia
eltrica, com negcios complementares em explorao e produo de gs natural. Abaixo, um
quadro com os principais ativos da Companhia e um breve detalhamento sobre cada um deles:
Eneva Participaes
S.A.
Eneva S.A.
Recursos
Naturais
Gerao
Projetos com
PPAs
Assegurados
Parnaba I
676 MW
70% ENEVA
30% Petra
Gs natural
Blocos
Exploratrios
(MA)
Total de 8
blocos
Parnaba I I
517 MW
100% ENEVA
7 blocos
70% Parnaba
Gs Natural
30% BPM B
Pecm I
720MW
50% ENEVA
50% EDP
1 bloco
50% Parnaba
Gs Natural
50% Consrcio
Pecm II
365 MW
50% ENEVA
50% E.ON
Carvo Mineral
Itaqui
360 MW
100% ENEVA
Mina de Seival
30% ENEVA
70% Compelmi
Amapari
23 MW
51% ENEVA
49% Eletronorte
Portflio de
projetos
Trmicos
Projetos em
desenvolvimento
Parnaba
(Expanso)
872 MW
35% ENEVA
35% Eneva
Participaes
30% Petra
Sul
727 MW
50% ENEVA
50% Eneva
Participaes
Seival
600MW
Renovveis
Gerao
Projetos de
energias
renovveis
Projetos com
PPAs
Assegurados
Ventos
600 MW
100% Eneva
Participaes
Parnaba III
176 MW
Tau
1 MW
100% ENEVA
Participaes
Projetos em
desenvolvimento
Tau (Expanso)
49 MW
100% ENEVA
Participaes
35% ENEVA
35% Eneva
Participaes
30% Petra
Parnaba IV
56 MW
35% ENEVA
35% Eneva
Participaes
30% Petra
50% ENEVA
50% Eneva
Participaes
Au
5.400MW
50% ENEVA
50% Eneva
Participaes
Em dez/2014 a ENEVA realizou a venda de sua participao EDP, o que est sujeito a aprovaes.
1/3 ENEVA e 2/3 PGN
Imetame, DELP e Ortang
GERAO
ITAQUI
PECM I
PECM II
PARNABA I
A Usina de Parnaba I est localizada dentro do Complexo de Parnaba, em Santo Antnio dos Lopes
(MA). A usina utiliza gs natural, est em operao desde fevereiro de 2013 e possui capacidade
instalada de 676 MW. O fornecimento de gs para o Complexo de Parnaba feito pela Parnaba Gs
Natural (PGN), cuja operao est detalhada mais adiante. A Usina de Parnaba I controlada pela
ENEVA S.A., que detm 70% das aes. A detentora dos 30% restantes a Petra Energia.
No leilo de energia A-5 ocorrido em 2008, a Parnaba I contratou 450 MWm por uma receita fixa de
R$ 112,50/MWh (base dez/13), reajustada anualmente pelo IPCA.
PARNABA II
A Usina de Parnaba II est localizada dentro do Complexo de Parnaba, em Santo Antnio dos Lopes
(MA). A usina utiliza gs natural, est em fase pr-operacional e possuir capacidade instalada de
518 MW. A ENEVA conseguiu junto ANEEL um Termo de Ajuste de Conduta (TAC) que garantiu a
postergao do incio de sua operao comercial para julho de 2016. No perodo de Dez/2014 a
Jun/2016, as turbinas de Parnaba II estaro arrendadas Parnaba I. A ENEVA S.A. detentora de
100% das aes de Parnaba II.
No leilo de energia A-3 ocorrido em 2011, a Parnaba II contratou 400 MWm pra entrega at maro
de 2014 e 450 MWm para entrega de janeiro de 2015 por 20 anos. A receita fixa acordada para o
primeiro contrato foi de R$ 79/MWh (base dez/13), enquanto a receita fixa do segundo contrato foi
de R$ 94,82 MWh (base dez/13), ambas reajustadas anualmente pelo IPCA.
PARNABA III
A Usina de Parnaba III est localizada dentro do Complexo de Parnaba, em Santo Antnio dos Lopes
(MA). A usina utiliza gs natural, est em operao desde outubro de 2013 e possui capacidade
instalada de 178 MW. A ENEVA S.A. detentora de 35% das aes de Parnaba III, enquanto a ENEVA
PARTICIPAES detm 35% e a Petra 30%.
No leilo de energia A-5 em 2008, a usina contratou 98 MWm por uma receita fixa de R$ 115/MWh
(base dez/13), reajustada anualmente pelo IPCA.
PARNABA IV
A Usina de Parnaba IV est localizada dentro do Complexo de Parnaba, em Santo Antnio dos Lopes
(MA). A usina utiliza gs natural, est em operao desde janeiro de 2014 e possui capacidade
instalada de 56 MW. A ENEVA S.A. detentora de 35% das aes de Parnaba III, enquanto a ENEVA
PARTICIPAES detm 35% e a Petra 30%.
A usina de Parnaba IV tem contrato firmado com a Kinross, por um prazo de cinco anos, para
fornecer 20 MWm de dezembro de 2013 a maio de 2014 e 46 MWm de junho de 2014 a dezembro de
2018. A energia restante ser vendida no mercado livre.
AMAPARI
Em operao desde junho de 2008, a Amapari uma usina termeltrica a leo diesel, localizada no
municpio de Serra do Navio (AP), com capacidade de gerao de energia eltrica de 23 MW, sendo
51% de propriedade da ENEVA S.A. e 49% da Eletronorte.
Em julho de 2009, a Licena de Operao da unidade foi renovada pela Secretaria de Estado do Meio
Ambiente do Amap (Sema). A Usina Amapari tem autorizao da ANEEL para atuar como Produtor
Independente de Energia (PIE) e possui contrato de fornecimento direto de energia eltrica para a
Anglo Ferrous Amap Minerao at 2015.
10
QUADRO RESUMO DOS ATIVOS OPERCIONAIS DA ENEVA
Capacidade
Incio da
(MWh)
operao
Carvo
360
fev/13
Carvo
720
Pecm II
Carvo
Parnaba I
Gs Natural
Nome
Tipo
Itaqui
Pecm I
Receita fixa
Disponibilidade
Participao
(R$/MWh)
Declarada
ENEVA
15 anos
114,53
95,1%
100%
jan/13
15 anos
110,96
90,1%
50%
365
jun/13
15 anos
117,25
95,1%
50%
675
fev/13
15 anos
112,5
97,0%
70%
Prazo do PPA
Parnaba II
Gs Natural
517
jul/16
20 anos
94,82
96,6%
100%
Parnaba III
Gs Natural
176
out/13
15 anos
114,71
97,0%
70%
Parnaba IV
Gs Natural
56
jan/14
5 anos
95,9%
70%
Amapari
leo Diesel
23
jun/08
51%
RECURSOS NATURAIS
A Parnaba Gs Natural (PGN) - sociedade de propsito especfico dividida entre Cambuhy (36%),
OGPar (36%), ENEVA S.A. (18%) e E.ON (9%) - possui participao majoritria na concesso de oito
blocos exploratrios terrestres na Bacia do Parnaba (MA).
riscados estimados em mais de 11 trilhes de ps cbicos (TCF) e esto localizados em uma rea
total de 24.500 km, alcanando mais de 50 municpios.
A PGN tem um percentual de 70% na concesso de 7 blocos exploratrios na Bacia do Parnaba,
sendo os 30% restantes de posse da BPMB. Alm disso, a PGN opera outro bloco exploratrio na
Bacia do Parnaba em parceria com o consrcio formado por Imetrame Energia, Delp e Ortang
Equipamentos, com 50% de participao.
Localizada no municpio de Candiota (RS), as reservas da Mina de Seival chegam a 152 milhes de
toneladas, quantidade superior necessria para a operao das usinas trmicas a carvo do grupo.
J os recursos totais certificados da mina chegam a 610 milhes de toneladas de carvo.
Fruto de parceria entre a ENEVA S.A. (com 30% do empreendimento) e a Copelmi (70%), a Mina de
Seival poder ter sua produo comercializada para o mercado local, alm de atender ao Complexo
Sul e Seival. A previso que o empreendimento alcance uma produo de 10 milhes de toneladas
anuais.
PROJETOS TRMICOS EM DESENVOLVIMENTO
SUL ENERGIA
A Usina Termeltrica Sul Energia ser abastecida pelo carvo mineral da Mina de Seival. Localizada
no municpio de Candiota (RS), a planta ter 727 MW de potncia instalada, com duas unidades
geradoras de 363,5 MW cada.
A Licena Prvia (LP) do projeto foi concedida em novembro de 2009 para uma capacidade de 600
MW e retificada para os atuais 727 MW pelo Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos Recursos
Naturais Renovveis (IBAMA). A UTE Sul Energia fruto da joint venture entre ENEVA S.A. e ENEVA
PARTICIPAES.
11
USINA DE SEIVAL
A Usina Termeltrica (UTE) de Seival, localizada no municpio de Candiota (RS), possui Licena de
Instalao (LI) de 600 MW, em terreno localizado dentro da rea de concesso da ENEVA S.A. A UTE
Seival fruto da joint venture entre ENEVA S.A. e ENEVA PARTICIPAES.
COMPLEXO AU
A joint venture entre a ENEVA S.A. e a ENEVA PARTICIPAES ir construir um projeto dividido em
duas fases, num total de 5.400 MW, em So Joo da Barra, regio Norte Fluminense do Rio de
Janeiro. A Usina Termeltrica Au, em sua primeira fase, utilizar o carvo como insumo para
produzir 2.100 MW por meio de quatro unidades geradoras de 525 MW cada. J a segunda fase da
usina ser abastecida com gs natural e ter capacidade de 3.300 MW, com dez turbinas a gs e
cinco a vapor.
PROJETOS DE ENERGIAS RENOVVEIS
PROJETO VENTOS
O Projeto Elico Ventos est localizado no Rio Grande do Norte, nas cidades de Jandara e Joo
Cmara. Com capacidade instalada total de 600 MW e planejamento de expanso para 600 MW
adicionais, a ENEVA PARTICIPAES tem um percentual de 100% sobre o projeto.
TAU
Em operao comercial desde agosto de 2011, a Usina Solar Tau conta com 4.680 painis
fotovoltaicos para converter a energia solar em eltrica, numa rea de aproximadamente 12 mil
metros quadrados. Cerca de R$ 10 milhes foram investidos na unidade, cuja capacidade inicial de
1 MW o bastante para suprir 1.500 residncias. O projeto possui licena para ampliar sua
capacidade gradualmente para at 50 MW.
12
13
Embora o incio do plano tenha mostrado resultados satisfatrios, eventualmente os credores e as
Companhias entraram em desacordo a respeito dos termos de renegociao das dvidas, impedindo a
concretizao dos objetivos finais e mais relevantes do Plano de Estabilizao. Diante da falha em
articular uma renegociao da dvida que viabilizasse a operao de longo prazo das Companhias, a
ENEVA optou pelo pedido de Recuperao Judicial como alternativa mais vivel recuperao de
sua capacidade de gerao de caixa e de pagamento de suas dvidas, sem comprometimento de seu
potencial em longo prazo.
14
5. ANLISE DO SETOR
Segundo o IPL (Instituto Politcnico de Leiria), o setor de energia eltrica brasileiro tem atravessado
diversas mudanas estruturas nas ltimas dcadas. Entre as principais, esto a criao da Agncia
Nacional de Energia Eltrica (ANEEL) em 1996 e a introduo do Novo Modelo do Setor Eltrico em
2004. De modo geral, a comercializao de energia passou a ocorrer em dois ambientes separados,
o Ambiente de Contratao Regulada (ACR), onde participam geradoras e distribuidoras, e o
Ambiente de Contratao Livre (ACL), no qual podem participar geradoras, comercializadoras,
importadores, exportadores e consumidores livres.
Este processo fez com que a estrutura do setor se tornasse menos estritamente regulamentada e
verticalizada. No modelo atual, as companhias do setor so divididas em geradoras, transmissoras e
distribuidoras. Enquanto a transmisso e a distribuio continuam inteiramente regulamentadas, a
produo das geradoras hoje negociada em mercado livre.
Tambm foram criadas, nesse nterim, o Operador Nacional do Sistema Eltrico (ONS), a Cmara de
Comercializao de Energia Eltrica (CCEE) e a Empresa de Pesquisa Energtica (EPE). Esta ltima
tem o objetivo de desenvolver estudos para o planejamento da expanso do sistema, enquanto o
ONS coordena as usinas de rede e transmisso do Sistema Interligado Nacional (SIN) e a CCEE tem a
funo de viabilizar um ambiente de negociao de energia seguro e competitivo.
A EPE (Empresa de Pesquisa Energtica) afirma que a gerao de energia eltrica no Brasil em
centrais de servio pblico e autoprodutores foi de cerca de 570 TWh (Terawatt-hora, equivalente a
1 milho de MWh) em 2013, o que configura um aumento de 3,2% em relao ao ano anterior. A
oferta interna de energia eltrica como um todo foi majoritariamente oriunda de energia
hidrulica, que teve cerca de 70,6% de participao em sua composio, seguida por fontes
derivadas do gs natural, com 11,3%, e de fontes de biomassa, com 7,6%. O quadro a seguir oferece
um breve resumo da composio da oferta interna de energia:
O Balano Nacional Energtico publicado em maio de 2014 pela EPE, indica uma reduo de 5,4% na
oferta interna de energia hidrulica em 2013 em relao ao ano interior, e a participao de
energias renovveis na composio da matriz energtica nacional decresceu de 84,5% em 2012 para
15
79,3% em 2013. A gerao derivada de energia elica aumentou em 30,2% no mesmo perodo, mas o
aumento do consumo de eletricidade no pas, da ordem de 3,6% em 2013 foi sustentado por gerao
trmica, principalmente da derivada de carvo mineral, gs natural e bagao da cana. As mudanas
percentuais na participao de cada tipo de energia foram da seguinte ordem:
De acordo com a ANEEL, a ordem de despacho das usinas, determinada pelo ONS, definida pela
preferncia a energias de menor custo. De modo geral, comea com a gerao de energia pelas
hidreltricas e, em seguida, acionada a gerao pelas trmicas por ordem de menor custo.
Um estudo sobre a competitividade da gerao termeltrica a gs natural no Brasil, publicado na Rio
Oil & Gas Expo and Conference 2014, afirma que o setor eltrico brasileiro se encontra em um
ponto de inflexo, pois a demanda vem apresentando um aumento constante enquanto a
capacidade de regularizao dos reservatrios hdricos se reduz nesse processo. Desta forma, a
fonte termeltrica se apresenta como fonte de backup e alternativa para a gerao na base.
Adicionalmente, o Balano Nacional Energtico mostra que a participao da energia termeltrica
em 2013 chegou a 30,3% da oferta de energia total, contra 23,9% em 2012, o que configura um
aumento de 31% no perodo. A energia termeltrica teve a seguinte composio em 2013:
16
J o Plano de Operao Energtica, publicado pelo ONS em 2013, apresenta um resumo do
panorama do setor e estima a seguinte evoluo das participaes das diferentes fontes de energia
na composio da matriz energtica entre 2013 e 2017:
17
Renegociao das dvidas das usinas: Atualmente as dvidas detidas pelas usinas esto
sendo renegociadas entre a administrao da ENEVA e os respectivos bancos de cada
empresa. Para fins de fluxo de caixa, considerou-se um cenrio contemplando a
renegociao dessas dvidas (prazos e taxas). Este o cenrio que a administrao da ENEVA
entende ser o mais provvel.
Funding para CAPEX: O fluxo de pagamento da dvida considerada neste Estudo Tcnico
para fins de estudo de viabilidade, prev que parte da dvida ser convertida em ao pelos
credores, em troca de um aumento de capital na ENEVA. O percentual de dvida convertida
em aes e consequentemente o valor que ser aportado na Companhia est baseado em
estimativas passadas pela ENEVA, com base em seu plano de Recuperao Judicial, no
tendo a APSIS validado os valores considerados.
18
PROPOSTA DE REESTRUTURAO DE ATIVOS CENRIO BASE
Parnaba I, III e IV: considerada no Plano de recuperao Judicial a incorporao dos 30%
de participao nas usinas de Parnaba I, III e IV detidas pela Petra. Considera-se tambm
que as aes dessas SPEs detidas pela ENEVA PARTICIPAES sejam incorporadas pela
ENEVA S.A.
Parnaba Gs Natural (PGN): O plano considera um cenrio base, no qual a E.ON contribui
com seus 9% de participao na PGN junto ENEVA. Desta forma, a participao final da
ENEVA na PGN considerada no plano de 27,3%.
Ausncia de contribuio dos Ativos Petra (Parnaba I e Parnaba IV): O cenrio base
contempla a contribuio da totalidade dos Ativos Petra (Parnaba I e Parnaba IV). Na
hiptese de a Petra no manifestar seu interesse em participar do Aumento de Capital
mediante subscrio com os ativos supracitados, a ENEVA manter sua participao de 70%
em ambas as usinas e deixar de assumir uma dvida referente compra dos Ativos Petra no
valor de R$ 42 milhes. As premissas operacionais das usinas remanescentes no se alteram
neste caso, mas a proposta de reestruturao financeira se ajusta a esta possibilidade, de
modo a conservar a viabilidade econmico-financeira do Plano de Recuperao frente
dvida adicionada. Maiores detalhes acerca das possveis alteraes na proposta de
reestruturao financeira podem ser encontrados na sesso 10 deste relatrio.
19
ENEVA
100%
50%
100%
100%
100%
100%
27,3%
100%
Itaqui
Pecm II
Parnaba I
Parnaba II
Parnaba III
Parnaba IV
PGN
BPMB
20
ATIVOS CONTRIBUTRIOS CONSIDERADOS NO PLANO DE REESTRUTURAO DA COMPANHIA
Ativos que ainda no esto Operacionais: O restante dos ativos da companhia que ainda
no esto operacionais (Green Field), citadas no Captulo 2, no foi considerado no fluxo de
caixa para fins de pagamento de dvida. Conforme conversas com a administrao da
ENEVA, a relevncia destes ativos sobre o caixa da companhia no significativa no curto
prazo, tendo pouco ou nenhum efeito sobre a viabilidade do plano de Recuperao Judicial.
Desta forma, o incio da operao destes ativos no futuro poder representar um upside ao
cenrio projetado no plano de Recuperao Judicial.
21
22
CUSTOS OPERACIONAIS
Os custos envolvidos na operao de usinas Termeltricas dividem-se entre fixos e variveis,
segundo a descrio abaixo:
CUSTOS FIXOS
o
Tal linha de custos refere-se ao pessoal da ENEVA alocado na operao das usinas termeltricas.
o
Parte do pessoal alocado nas usinas da ENEVA terceirizada, e esta linha reflete os custos
envolvidos com a contratao deste pessoal.
o
Taxa ANEEL
As usinas possuem seguro sobre sua receita fixa e varivel, cobrindo 100% das duas mediante
pagamento anual com reajuste pelo IPCA.
CUSTOS VARIVEIS
o
O&M varivel
Considera-se em cada usina um valor de O&M calculado sobre a energia despachada bruta. O valor
considerado por MWh inclui gastos com insumos de produo, como diesel, tratamento das cinzas,
gua, qumicos, cal, consumo interno de energia e outros.
o
23
Caso a usina seja despachada necessria a aquisio de combustvel para aliment-las. O preo de
mercado por tonelada de carvo foi baseado nas previses de preo da CIF-ARA e foram
consideradas as taxas de degradao por aquecimento de cada usina, assim como os tributos
envolvidos na compra da matria-prima.
J o preo por metro cbico de gs foi baseado na cotao do Henry Hub e nos valores acordados
entre as usinas do Complexo de Parnaba e a Parnaba Gs Natural (PGN) pela compra do gs.
GASTOS POR INDISPONIBILIDADE
Caso a indisponibilidade efetiva da usina seja superior indisponibilidade declarada no ato de
contratao do PPA, a usina deve pagar, pelo critrio ADOMP, uma multa equivalente a esta
diferena vezes o spread entre o preo spot da energia e o custo varivel da usina. Vale ressaltar
que a companhia pleiteou a alterao desta metodologia de clculo junto ANEEL, de modo que o
clculo seja realizado com base na mdia mvel histrica da disponibilidade da planta. A projeo
de despesas por indisponibilidade considerou o clculo baseado na mdia mvel histrica da
disponibilidade das plantas.
OVERHAULING
As usinas termeltricas reconhecem os gastos com manuteno sob a rubrica de Overhauling, dentro
de custos. Os custos at 2019 foram estimados de acordo com o MTP (Medium Term Plan) elaborado
pela companhia e os valores considerados para os anos seguintes foram reajustados pelo IPCA.
24
As receitas por venda de gs da PGN e BPMB so provenientes das vendas de gs da companhia por
prazos e preos pr-estabelecidos sob contrato. O volume considerado varia segundo a demanda dos
compradores.
o
RECEITAS DE ARRENDAMENTO
O&M
As despesas de Operao e Manuteno referem-se aos gastos envolvidos na produo de gs, tais
como salrios dos funcionrios, manuteno dos poos e equipamentos, custo de operao dos poos
de gs e dos insumos necessrios sua explorao. Tais custos dividem-se entre fixos e variveis,
sendo os fixos reajustados pela inflao e os variveis seguindo o volume de gs extrado.
o
PESQUISA E DESENVOLVIMENTO
A ANP define que exploradores de gs natural so obrigados a destinar recursos para Pesquisa e
Desenvolvimento em montante equivalente a 1% da Receita Bruta da Produo do campo. Tal valor
destinado majoritariamente a Universidades e Institutos de Pesquisa e Desenvolvimentos
credenciadas pela ANP.
o
PARTICIPAO ESPECIAL
25
ROYALTIES
Trata-se de compensao financeira devida aos Estados, ao Distrito Federal e aos Municpios, bem
como a rgos da administrao direta da Usina, em funo da produo de gs natural sob o
regime de concesso.
o
CUSTOS DE EXPLORAO
Trata-se dos custos envolvidos nos estudos de geologia e geofsica e na procura por novos campos de
gs natural a serem explorados pela companhia.
26
Entre 2014 e 2026, o PLD projetado situa-se muito prximo do CVU da usina, o que explica,
conforme apontado na pgina 22, a volatilidade no despacho esperado para Itaqui. A variao do
despacho esperado refletida na receita, no custo e na margem EBITDA, conforme destacado
abaixo.
CUSTOS
Os custos de Itaqui foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e considerando
sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
Percebe-se um movimento da queda da participao dos custos sobre a Receita Operacional Lquida
(ROL) no perodo entre 2014 e 2021, em grande parte devido diminuio do despacho esperado.
Isto ocorre pois a margem varivel da companhia inferior margem fixa. Conforme a participao
27
da receita varivel na receita total aumenta, h uma tendncia diminuio da margem bruta
operacional.
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de Itaqui
est demonstrada abaixo:
Conforme destacado acima, a variao da margem EBITDA de Itaqui entre 2021 e 2026 explicada
pela variao do despacho esperado pela companhia. Pode-se perceber que, quando o despacho
esperado igual a zero, a margem aproxima-se de 55% (como observado em 2020 e 2021), e quando
o despacho igual a 100%, a margem aproxima-se de 20% (como observado em 2015 e 2016).
28
CUSTOS
Os custos de Pecm II foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
Percebe-se um movimento da queda da participao dos custos sobre a ROL no perodo entre 2014 e
2021, em grande parte devido diminuio do despacho esperado. Isto ocorre pois a margem de
receita e custos variveis da companhia inferior margem de receita e custos fixos. Conforme a
participao da receita varivel na receita total aumenta, h uma tendncia diminuio da
margem bruta operacional.
29
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Pecm II est demonstrada abaixo:
30
CUSTOS
Os custos de Parnaba I foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
PARNABA I
79,0%
milhes de R$
1.200
800
600
400
72,3%
64,1%
1.000
792
100,0%
60,7%
876
57,8%
73,3%
80,0%
838
60,0%
69,7%
1.019 991 906
711
678
575
406 444 440
534
40,0%
% ROL
1.400
20,0%
200
0
0,0%
Custos Operacionais
% Custos / Receitas
31
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Parnaba I est demonstrada abaixo:
PARNABA I
39%
2.800
34%
milhes de R$
2.400
2.000
1.600
1.200
800
400
19%
1.373
1.017
12%
683
80
22%
259
225
34%
45%
40%
33%
27%
1.352
1.069
903
734
226
155
803
687
675
561
160
30%
33%
231
247
269
284
1.350
306
25%
20%
1.143
15%
768
740
722
1.421
35%
30%
25%
22%
21%
232
42%
28%
25%
1.108
36%
41%
324
358
305
333
430
444
10%
projetado
realizado
5%
0%
Receita Lquida
EBITDA
Mg. EBITDA
32
Cabe ressaltar que em 2016, ano de incio da operao da usina, ela opera somente 6 meses, por
isso h um descasamento entre o percentual de despacho esperado e a receita bruta neste ano.
CUSTOS
Os custos de Parnaba II foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
Como descrito acima, em 2016, a usina opera somente 6 meses, por isso h um descasamento entre
o percentual de despacho esperado e os custos operacionais neste ano.
33
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Parnaba II est demonstrada abaixo:
34
Pode-se observar uma forte queda das receitas projetadas entre 2016 e 2017, devido forte queda
esperada para o percentual despachado.
CUSTOS
Os custos de Parnaba III foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
35
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Parnaba III est demonstrada abaixo. Pode-se observar que a queda da receita acompanhada de
um aumento da margem, uma vez que a margem de receita e custos fixos da companhia superior
margem de receita e custos variveis.
36
milhes de R$
70
75
72
68
64
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
60
50
40
30
20
10
0
Despacho Esperado
Disponibilidade Esperada
CUSTOS
Os custos de Parnaba IV foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
78,9%
PARNABA IV
80%
77,8%
150
72,8%
73,4%
100
50
70%
49
51
% ROL
milhes de R$
200
53
50
60%
Custos Operacionais
% Custos / Receitas
37
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Parnaba IV est demonstrada abaixo.
realizado
milhes de R$
200
PARNABA IV
projetado
50%
40%
42%
27%
150
100
50
50
21
13
30%
15
20%
72
69
65
62
27%
22%
21%
19
19
10%
250
0%
Receita Lquida
EBITDA
Mg. EBITDA
38
1.400
milhes de R$
1.200
1.000
876
820
744
697
800
994
968
1.169
1.221
684
641
516
600
814
894
1.085 1.121
571
400
200
0
Vendas de Gs
Receita de Arrendamento
Dado que nem toda a receita da companhia fixa, h variao do valor de vendas de gs e receitas
de arrendamento segundo a demanda por gs considerada. Por este motivo, a curva de receitas tem
um movimento no linear.
CUSTOS
Os custos de PGN foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e considerando sua
natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
PARNABA GS NATURAL
38,4%
34,1%
milhes de R$
700
600
38,6%
37,6%
37,1%
26,6%
500
400
300
200
38,5%
50,0%
39,8%
169
244
216
212 231 200
182
357
311 335
282 289
417 438
384 400
30,0%
% ROL
800
10,0%
100
0
-10,0%
Custos Operacionais
% Custos / Receitas
39
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de PGN
est demonstrada abaixo:
75%
PARNABA GS NATURAL
projetado
73%
73%
80%
66%
66%
milhes de R$
1.600
62%
59%
61%
63%
62%
62%
62%
61%
400
61%
60%
60%
70%
60%
1.200
800
63%
795
582
630
437
461
583
678
447
586
386
475
293
758
633
528
312
389
752
476
463
914
891
824
513
1.033
556
1.021
1.049
1.095
50%
40%
557
649
621
632
657
30%
20%
realizado
2.000
10%
0%
Receita Lquida
EBITDA
Mg. EBITDA
40
9.8 BPMB
RECEITA BRUTA
As receitas foram projetadas segundo as vendas de gs e as receitas de arrendamento da
companhia. Os dados projetados para receita, abertos por vendas de gs e receita de
arrendamento, esto detalhados abaixo:
BPMB
600
milhes de R$
500
376
400
352
319
299
349
426
415
480
501
523
293
275
300
383
465
221
245
200
100
0
Vendas de Gs
Receita de Arrendamento
Dado que nem toda a receita da companhia fixa, h variao do valor de vendas de gs e receitas
de arrendamento segundo a demanda por gs considerada. Por este motivo, a curva de receitas tem
um movimento no linear.
CUSTOS
Os custos de PGN foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e considerando sua
natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
BPMB
milhes de R$
38,5%
26,6%
150
100
38,6%
38,4%
34,1%
200
80
91
72
99
86
78
93
105
121 124
50,0%
37,6%
133
37,1%
143
153
39,8%
179
164 172
40,0%
30,0%
20,0%
50
10,0%
0,0%
Custos Operacionais
% ROL
250
% Custos / Receitas
41
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de BPMB
est demonstrada abaixo:
68%
BPMB
projetado
73%
73%
80%
66%
66%
62%
milhes de R$
600
63%
62%
62%
62%
61%
63%
61%
60%
60%
60%
400
341
270
249
200
59%
61%
170
198
250
291
192
251
166
271
226
203
125
325
134
167
204
198
392
382
353
322
220
443
238
469
449
437
40%
239
278
266
271
282
20%
realizado
800
0%
Receita Lquida
EBITDA
Mg. EBITDA
42
No final de 2014, como parte da reestruturao das Companhias, a ENEVA iniciou uma reforma em
seu quadro de funcionrios, reduzindo os custos com pessoal administrativo alocados na Holding. Os
custos do ano de 2015 so impactados pelas despesas referentes ao processo de Recuperao
Judicial.
Considerando as receitas, tributos e custos operacionais das usinas citadas acima, bem como as
despesas das holdings referentes aos encargos da administrao, o resultado consolidado de receita,
EBITDA e margem EBITDA segue o grfico abaixo:
ENEVA - Consolidado
projetado
realizado
milhes de R$
8.000
37%
35%
40%
43%
42%
50%
44%
41%
41%
39%
38%
36%
36%
35%
34%
29%
6.000
26%
4.000
15%
2.103
2.000 1.439
317
3.292
2.715
694
959
2.925
2.609
1.026
960
2.261
905
2.511
2.741
1.052
3.251
1.173
3.067
1.281
3.429
1.263
3.320
1.415
4.009
1.477
4.241
1.522
4.596
4.829
4.899
40%
30%
20%
1.461
1.598
1.717
1.748
10.000
10%
0%
-89
-2.000
-6%
-10%
Receita Lquida
EBITDA
Mg. EBITDA
43
70%
50%
55%
54%
58%
Mdia
55%
50%
41%
30%
54%
37%
CPFL Energia
10%
-10%
2009
2010
2011
2012
2013
fo nte: Bloomberg
2014
2015*
2016*
*Projeo Bloomberg
O grfico acima expe a margem EBITDA histrica de algumas companhias brasileiras do setor de
gerao de energia eltrica. Pode-se observar que esta vem mantendo-se relativamente constante e
prxima a 55%. A estabilidade das margens fruto da alta regulao do mercado de energia no
Brasil, conforme exposto no Captulo 5. Exceo pode ser feita margem da AES Tiet em 2014, ano
no qual, segundo a prpria companhia, sofreu fortes perdas derivadas do rebaixamento mdio do
MRE (Mecanismo de Realocao de Energia).
Vale ressaltar que a margem EBITDA mdia projetada para ENEVA situa-se em 16% e 19% em 2015 e
2016, respectivamente, bastante abaixo da margem mdia projetada para as companhias do setor
nestes anos. Primeiramente, vale reiterar que as usinas termeltricas possuem custo marginal
superior s usinas hidreltricas e, por esta razo, esperado que as primeiras apresentem margens
inferiores s segundas, o que explicaria parte do gap entre as margens das empresas destacadas
(primordialmente geradoras de energia hidreltrica) e a ENEVA.
Ademais, a projeo de resultado operacional abaixo da mdia de mercado resultado do alto
despacho esperado para os primeiros anos de projeo e do ramp-up de algumas usinas, como o
caso de Parnaba II. Nos anos subsequentes, no entanto, a margem EBITDA mdia da ENEVA
aproxima-se dos 40%, mais em linha com o restante das empresas do setor e ligeiramente abaixo da
mdia do setor, conforme o esperado para usinas com custo varivel superior s destacadas.
44
Reduo Obrigatria de 20% (vinte por cento) do Valor dos Crditos Quirografrios,
mediante desgio parcial do crdito: A aprovao do Plano implica necessariamente a
reduo, em relao a cada Credor Quirografrio, de 20% (vinte por cento) do valor do
Crdito Quirografrio no montante que superar o valor de R$ 250.000,00 (duzentos e
cinquenta mil reais), o que ocorrer por meio de desgio (isto , cancelamento) parcial do
Crdito Quirografrio
Reduo Obrigatria de 40% (quarenta por cento) do Valor dos Crditos Quirografrios,
mediante capitalizao do Crdito Quirografrio: Concomitantemente aplicao do
desgio previsto no ponto acima, o montante correspondente a 40% (quarenta por cento) do
valor do Crdito Quirografrio que superar o valor de R$250.000,00 (duzentos e cinquenta
mil reais) ser capitalizado no mbito do Aumento de Capital, atravs do procedimento de
Capitalizao dos Crditos.
45
Juros: 100% (cem por cento) do CDI acrescido de juros de 2,75% (dois vrgula
setenta e cinco por cento) ao ano, incidentes a partir da Data de Homologao
Judicial do Plano, para os Crditos Quirografrios em reais (e para os convertidos
para reais, por opo do Credor Quirografrio); ou 100% (cem por cento) do LIBOR,
incidentes a partir da Data de Homologao Judicial do Plano, para os Crditos
Quirografrios denominados em moeda estrangeira.
10 Ano
11 Ano
12 Ano
13 Ano
15%
15%
20%
25%
25%
46
mediante
capitalizao
do
Crdito
Quirografrio:
Juros: 100% (cem por cento) do CDI acrescido de juros de 2,75% (dois vrgula
setenta e cinco por cento) ao ano, incidentes a partir da Data de Homologao
Judicial do Plano, para os Crditos Quirografrios em reais (e para os convertidos
para reais, por opo do Credor Quirografrio); ou 100% (cem por cento) do LIBOR,
incidentes a partir da Data de Homologao Judicial do Plano, para os Crditos
Quirografrios denominados em moeda estrangeira;
10 Ano
11 Ano
12 Ano
13 Ano
15%
15%
20%
25%
25%
Para efeitos de modelagem da dvida, no fluxo de caixa anexo a este Estudo Tcnico, foram
consideradas as seguintes premissas como integrantes do cenrio base:
Credores Quirografrios com crditos superiores a R$ 250 mil: Para fins de modelagem
foi considerado que a Petra, a E.ON e a BTG Pactual manifestaro seus interesses em
participar do Aumento de Capital mediante subscrio com os seguintes ativos: Parnaba I,
III e IV, por parte da Petra, Parnaba III, IV e PGN, por parte da E.ON e BPMB, por parte do
BTG Pactual. Desta forma, considerou-se o percentual definitivo de reduo do crdito
quirografrio como 60%, e foi considerado que os aprox. R$ 738 milhes restantes sero
pagos a uma taxa de CDI + 2,75%, com o incio de sua capitalizao em maio de 2015.
47
Vale ressaltar que o Plano de Recuperao Judicial contemplou as premissas consideradas como
mais provveis. O fluxo de repagamento da dvida poder mudar em funo da real contribuio dos
ativos operacionais de Petra, E.ON e BTG Pactual.
Ressalva-se que o resumo da forma de repagamento descrita acima no contempla todas as
previses estabelecidas no Plano. Na hiptese de haver qualquer inconsistncia entre a forma de
repagamento da dvida aqui descrita e a forma descrita no plano, ao qual este Estudo Tcnico est
anexo, o Plano prevalecer.
48
12. ALAVANCAGEM
De posse das premissas operacionais da ENEVA e das premissas-chave consideradas no plano de
Recuperao Judicial, descritas no Captulo 6 e 7 do presente estudo, e tambm das propostas de
reestruturao da dvida descritas no Captulo 10, destacamos no grfico abaixo a dinmica
projetada do endividamento da companhia, assim como o nvel de alavancagem calculado sobre o
EBITDA consolidado, sendo ambos pautados na estrutura operacional esperada. Percebe-se que o
EBITDA consolidado torna-se superior dvida lquida a partir de 2024, enquanto a dvida bruta
torna-se zero a partir de 2027, aps atingir seu pice entre 2018 e 2022.
3,0x
milhes de R$
1.600
1.739
1.739
1.739
1.303
1.200
2,5x
1.478
1.506
2,0x
1.217
1.128
869
1,3x
1,5x
800
1,0x
1,1x
1,0x
0,7x
0,7x
400
0,8x
434
0,6x
0,3x
1,0x
0,5x
0,0x
1.739
Dvida Lquida/EBITDA
1.739
0,0x
49
LUIZ PAULO
CESAR
SILVEIRA:88
668193791
ANTONIO
LUIZ FEIJO
NICOLAU:2
8156676734
Diretor
50
RIO DE JANEIRO - RJ
Rua da Assembleia, n 35, 12 andar
Centro, CEP 20011-001
Tel.: + 55 (21) 2212-6850 Fax: + 55 (21) 2212-6851
SO PAULO - SP
Av. Anglica, n 2.503, Conj. 42
Consolao, CEP 01227-200
Tel.: + 55 (11) 3666-8448 Fax: + 55 (11) 3662-5722
51
Anexo 1
ANEXO 1
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
3.014
673
313
1.132
344
64
190
299
(298)
(68)
(32)
(115)
(35)
(2)
(18)
(29)
2.716
(2.024)
(105)
(479)
(193)
(792)
(37)
(250)
(51)
(46)
(72)
21,2%
3.652
727
352
1.233
285
374
68
239
376
(360)
(73)
(36)
(125)
(29)
(38)
(2)
(22)
(35)
3.292
(2.336)
(56)
(539)
(221)
(876)
(170)
(272)
(54)
(58)
(91)
-11,2%
3.242
671
288
1.005
555
128
72
203
319
(317)
(68)
(29)
(102)
(56)
(13)
(3)
(18)
(28)
2.925
(1.901)
(58)
(442)
(168)
(678)
(278)
(63)
(53)
(63)
(99)
-10,9%
2.890
602
253
817
556
136
75
175
275
(281)
(60)
(26)
(83)
(56)
(14)
(4)
(15)
(24)
2.609
(1.651)
(62)
(354)
(126)
(575)
(273)
(67)
(55)
(54)
(86)
-13,3%
2.507
604
224
624
552
140
141
221
(246)
(61)
(23)
(63)
(56)
(14)
(11)
(18)
2.261
(1.376)
(73)
(334)
(107)
(406)
(261)
(68)
(50)
(78)
7,6%
2.698
530
216
738
640
173
156
245
(187)
(36)
(15)
(63)
(31)
(11)
(12)
(18)
2.511
(1.481)
(77)
(244)
(94)
(444)
(365)
(105)
(59)
(93)
9,1%
2.944
520
219
751
807
167
187
293
(203)
(39)
(16)
(64)
(36)
(12)
(14)
(22)
2.741
(1.590)
(82)
(216)
(89)
(440)
(497)
(95)
(67)
(105)
18,0%
3.474
708
299
874
847
170
224
352
(223)
(40)
(18)
(71)
(37)
(12)
(17)
(27)
3.251
(1.994)
(87)
(398)
(159)
(534)
(525)
(94)
(77)
(121)
-5,5%
3.284
648
290
789
814
172
222
349
(217)
(43)
(19)
(67)
(31)
(13)
(17)
(26)
3.067
(1.829)
(93)
(311)
(141)
(438)
(553)
(91)
(79)
(124)
11,6%
3.665
823
306
808
924
176
244
383
(236)
(46)
(20)
(69)
(39)
(14)
(19)
(30)
3.429
(2.041)
(98)
(473)
(148)
(433)
(579)
(90)
(85)
(133)
-2,7%
3.567
767
324
839
771
186
264
415
(248)
(49)
(21)
(71)
(38)
(15)
(21)
(33)
3.320
(1.871)
(105)
(390)
(157)
(444)
(445)
(95)
(91)
(143)
20,0%
4.282
968
401
1.157
861
198
271
426
(272)
(51)
(23)
(88)
(38)
(16)
(22)
(34)
4.009
(2.518)
(119)
(579)
(222)
(711)
(534)
(101)
(98)
(153)
4,8%
4.488
1.027
393
1.229
868
209
296
465
(247)
(54)
(24)
(86)
(29)
(17)
(14)
(22)
4.241
(2.811)
(127)
(614)
(204)
(838)
(652)
(107)
(105)
(164)
9,3%
4.905
1.082
448
1.451
873
265
306
480
(309)
(58)
(26)
(99)
(39)
(18)
(27)
(43)
4.596
(3.031)
(135)
(642)
(245)
(1.019)
(557)
(152)
(109)
(172)
5,4%
5.172
1.141
472
1.533
924
282
319
501
(343)
(61)
(27)
(113)
(38)
(19)
(33)
(52)
4.829
(3.146)
(144)
(676)
(258)
(991)
(623)
(163)
(114)
(179)
1,5%
5.248
1.202
498
1.461
981
249
333
523
(350)
(65)
(29)
(112)
(36)
(20)
(34)
(54)
4.899
(3.188)
(154)
(708)
(271)
(906)
(714)
(128)
(120)
(188)
(R$ milhes)
(% crescimento)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
ENEVA
Itaqui
Pecm II (50%)
Parnaba I
Parnaba II
Parnaba III
Parnaba IV
PGN (27%)
BPMB
DEDUES/IMPOSTOS ( - )
ENEVA
Itaqui
Pecm II (50%)
Parnaba I
Parnaba II
Parnaba III
Parnaba IV
PGN (27%)
BPMB
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (ROL)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
ENEVA
Itaqui
Pecm II (50%)
Parnaba I
Parnaba II
Parnaba III
Parnaba IV
PGN (27%)
BPMB
1/2
ANEXO 1
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
692
25,5%
(247)
(94)
(34)
(43)
(9)
(7)
(7)
(21)
(33)
(441)
(123)
(70)
(77)
(107)
(13)
(31)
(20)
4
(31)
-790,8%
(14)
46
(3)
(25)
(34)
(27)
-1,0%
957
29,1%
(333)
(95)
(34)
(44)
(34)
(7)
(7)
(44)
(69)
(454)
(134)
(72)
(59)
(132)
(8)
(28)
(22)
169
(58)
-34,0%
(14)
26
(4)
(30)
(36)
112
3,4%
1.024
35,0%
(383)
(95)
(35)
(44)
(57)
(7)
(7)
(54)
(84)
(432)
(137)
(72)
(41)
(130)
(1)
0
(27)
(24)
209
(48)
-23,0%
(0)
(15)
(1)
(2)
(0)
(14)
(15)
161
5,5%
958
36,7%
(363)
(96)
(35)
(44)
(57)
(7)
(7)
(46)
(72)
(404)
(134)
(58)
(21)
(129)
(11)
0
(25)
(27)
191
(31)
-16,2%
(0)
1
(5)
(4)
(0)
(12)
(12)
160
6,1%
885
39,1%
(333)
(94)
(35)
(44)
(57)
(7)
(38)
(59)
(420)
(128)
(53)
(53)
(120)
(9)
(32)
(25)
132
(28)
-21,0%
(1)
(1)
(0)
(11)
(4)
(4)
(7)
104
4,6%
1.030
41,0%
(409)
(117)
(44)
(62)
(59)
(10)
(46)
(72)
(369)
(115)
(44)
(41)
(111)
(9)
(29)
(21)
251
(33)
-13,0%
(2)
(1)
(10)
(6)
(3)
(4)
(7)
219
8,7%
1.150
42,0%
(524)
(117)
(44)
(123)
(59)
(20)
(63)
(99)
(318)
(102)
(37)
(34)
(96)
(9)
(24)
(17)
308
(39)
-12,6%
(4)
(2)
(7)
(8)
(2)
(7)
(10)
269
9,8%
1.257
38,7%
(561)
(117)
(44)
(123)
(59)
(20)
(77)
(121)
(265)
(86)
(29)
(34)
(76)
(8)
(19)
(13)
432
(54)
-12,6%
(5)
(3)
(9)
(9)
(3)
(11)
(14)
377
11,6%
1.238
40,4%
(785)
(286)
(104)
(123)
(59)
(20)
(75)
(117)
(221)
(67)
(25)
(36)
(62)
(8)
(14)
(8)
232
(47)
-20,4%
(10)
(6)
(3)
(13)
(15)
185
6,0%
1.388
40,5%
(845)
(286)
(104)
(123)
(112)
(20)
(78)
(122)
(180)
(45)
(23)
(37)
(55)
(8)
(7)
(4)
363
(120)
-33,0%
(1)
(45)
(10)
(14)
(19)
(32)
244
7,1%
1.448
43,6%
(878)
(286)
(104)
(123)
(138)
(20)
(80)
(126)
(174)
(46)
(21)
(37)
(64)
(8)
2
0
397
(139)
-35,0%
(4)
(51)
(6)
(15)
(25)
(38)
258
7,8%
1.492
37,2%
(875)
(286)
(104)
(123)
(138)
(20)
(79)
(124)
(129)
(28)
(13)
(30)
(62)
(8)
12
488
(166)
-34,1%
(3)
(8)
(64)
(7)
(16)
(29)
(39)
321
8,0%
1.430
33,7%
(1.162)
(286)
(104)
(123)
(138)
(20)
(191)
(300)
(82)
(13)
(3)
(23)
(51)
(8)
16
186
(87)
-46,8%
(9)
(11)
(48)
(18)
(1)
99
2,3%
1.565
34,1%
(747)
(286)
(104)
(52)
(138)
(8)
(61)
(96)
(62)
(4)
1
(20)
(44)
(8)
13
757
(253)
-33,4%
(15)
(14)
(82)
(25)
(25)
(41)
(51)
504
11,0%
1.682
34,8%
(495)
(216)
(104)
(2)
(138)
(0)
(13)
(21)
(38)
(1)
2
(16)
(43)
(8)
26
1.149
(388)
-33,7%
(37)
(17)
(132)
(25)
(30)
(63)
(85)
762
15,8%
1.711
34,9%
(160)
(3)
(4)
(2)
(116)
(0)
(13)
(21)
(24)
(2)
2
(14)
(29)
(7)
27
1.527
(482)
-31,5%
(94)
(44)
(136)
(24)
(30)
(66)
(89)
1.045
21,3%
2/2
Anexo 2
ANEXO 2
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
68
238
337
408
740
1.144
1.008
863
982
1.086
1.433
2.291
2.790
3.127
4.307
5.959
(105)
255
19
238
(56)
40
114
337
(58)
49
81
408
(62)
84
308
740
(73)
144
585
(252)
1.144
(77)
124
55
(237)
1.008
(82)
109
65
(237)
863
(87)
119
324
(237)
982
(93)
142
536
(221)
(261)
1.086
(98)
175
716
(185)
(261)
1.433
(105)
255
1.199
(144)
(348)
2.291
(119)
305
839
(91)
(435)
2.790
(127)
343
588
(32)
(435)
3.127
(135)
453
863
4.307
(144)
624
1.172
5.959
(154)
829
1.277
7.911
1.026
1.129
1.304
1.506
DVIDA BRUTA BOP
( + ) Juros a pagar
103
175
202
233
( - ) Pagamento de Juros
( - ) Amortizao de Principal
1.129
1.304
1.506
1.740
DVIDA BRUTA EOP
Refere-se venda de Pecm I e ao pagamento MMX referente a um contrato antigo.
A empresa aplica o saldo do caixa a uma rentabilidade equivalente ao CDI.
1.740
1.740
1.740
1.740
1.740
1.479
1.218
870
435
252
(252)
1.740
237
(237)
1.740
237
(237)
1.740
237
(237)
1.740
221
(221)
(261)
1.479
185
(185)
(261)
1.218
144
(144)
(348)
870
91
(91)
(435)
435
32
(32)
(435)
0
1/1
Anexo 3
ANEXO 3
2015
2,70
6,0%
5,1%
3,6%
2,57
2,65
4,8%
12,8%
1,7%
80,80
86,50
4,28
6,54
2016
2,78
5,8%
5,0%
3,9%
2,68
2,76
4,8%
12,8%
2,2%
82,85
93,78
4,47
6,94
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2,77
5,8%
5,0%
3,9%
2,77
2,86
4,8%
12,8%
2,2%
85,85
111,70
4,64
7,29
2,89
6,0%
5,0%
3,8%
2,89
2,98
4,8%
12,8%
2,2%
85,85
112,50
4,85
7,71
2,95
6,0%
5,0%
3,8%
2,95
3,05
4,8%
12,8%
2,2%
85,85
114,10
5,03
8,17
3,02
6,0%
5,0%
3,7%
3,02
3,11
4,8%
11,8%
4,0%
106,47
118,30
5,64
8,66
3,09
6,0%
5,0%
3,5%
3,09
3,19
4,8%
11,8%
4,0%
103,36
121,60
5,92
9,18
3,16
6,0%
5,0%
3,5%
3,16
3,26
4,8%
11,8%
4,0%
105,83
124,50
6,20
9,73
3,24
6,0%
5,0%
3,5%
3,24
3,34
4,8%
11,8%
4,0%
108,29
127,40
6,38
10,32
3,32
6,0%
5,0%
3,5%
3,32
3,42
4,8%
11,8%
4,0%
111,10
130,70
6,65
10,94
3,40
6,0%
5,0%
3,5%
3,40
3,51
4,8%
11,8%
4,0%
113,56
133,60
6,99
11,59
3,48
6,0%
5,0%
3,5%
3,48
3,59
4,8%
11,8%
4,0%
116,54
137,10
7,19
12,29
3,57
6,0%
5,0%
3,5%
3,57
3,68
4,8%
11,8%
4,0%
118,49
139,40
7,52
13,03
3,65
6,0%
5,0%
3,5%
3,65
3,77
4,8%
11,8%
4,0%
119,85
141,00
7,69
13,81
3,74
6,0%
5,0%
3,5%
3,74
3,86
4,8%
11,8%
4,0%
121,38
142,80
7,93
14,64
3,83
6,0%
5,0%
3,5%
3,83
3,95
4,8%
11,8%
4,0%
123,17
144,90
8,25
15,51
1/1
Laudo de Avaliao
AP-0234/15-02
ENEVA
LAUDO:
SOLICITANTE:
AP-0234/15-02
DATA-BASE:
31 de dezembro de 2014
PARTICIPAES
S.A.,
doravante
denominada
ENEVA
PARTICIPAES.
Sociedade annima fechada, com sede Praia do Flamengo, n 66, 9
Andar, Flamengo, na Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no
CNPJ/MF sob o n 15.379.168/0001-27.
Doravante denominadas, em conjunto, ENEVA ou Companhias.
OBJETO:
OBJETIVO:
Laudo AP-0234/15-02
SUMRIO EXECUTIVO
A APSIS foi nomeada pela ENEVA para a elaborao de laudo de avaliao econmico-financeiro e de
avaliao dos seus bens e ativos, para fins de atender o disposto no Inciso III do art. 53 da Lei n
11.101/05.
Conforme fato relevante divulgado, a ENEVA S.A. e a ENEVA PARTICIPAES deram entrada com seu
pedido de Recuperao Judicial no dia 9 de dezembro de 2014, visando a ultrapassar o momento de
crise e retomar sua capacidade de pagamento das dvidas contradas junto a credores pblicos e
privados. De acordo com o mesmo documento, as sociedades direta ou indiretamente controladas
pela ENEVA encontram-se saudveis e no integram o Pedido de Recuperao Judicial.
Conforme o Inciso III do art. 53 da Lei n 11.101/05, as Companhias devem apresentar aos credores
laudo econmico-financeiro e de avaliao dos seus bens e ativos subscrito por profissional
legalmente habilitado ou empresa especializada.
Para fins de atendimento ao artigo disposto acima, realizou-se laudo econmico-financeiro e
avaliao dos bens e ativos das Companhias.
Com relao avaliao dos bens e ativos das Companhias, identificou-se que os principais ativos
so representados por suas participaes em usinas geradoras de energia e projetos Green Field.
Estas usinas so concessionrias de energia e possuem dvidas prprias (no integrantes do Pedido
de Recuperao Judicial), e seus ativos (mquinas e equipamentos) encontram-se alienados aos
bancos detentores desses crditos. Pelas caractersticas desses ativos, em um eventual cenrio de
estresse, a melhor alternativa de realizao seria a venda das usinas em funcionamento, tendo em
vista que os bens tangveis no possuem mercado lquido. Considerando esses fatos, no melhor
julgamento do avaliador, alm da elaborao de laudo econmico-financeiro dos ativos da
companhia, entenderam os peritos que a melhor estimativa para uma venda neste cenrio seria o
valor econmico das usinas, deduzidos do desconto de 30% (trinta por cento), padro de mercado
para liquidao forada, admitindo que operaes de venda dessa natureza demandam um prazo
longo. Quanto aos demais ativos, devido ao grau de incerteza quanto sua realizao, no
atribumos nenhum valor para os mesmos.
Assim, realizou-se avaliao dos ativos de ENEVA, objetos deste laudo, pelo valor econmico
(abordagem da renda). O valor provvel de liquidao pode ser inferido com aplicao do desconto
apurado de acordo com as prticas de mercado.
ESTIMATIVAS
Para estimativa do valor econmico dos ativos operacionais de ENEVA, considerou-se a abordagem
da renda. As Holdings que controlam usinas operacionais (Parnaba Participaes Holding e Pecm
Holding) foram avaliadas pela abordagem de custo (valor patrimonial), ajustando-se seus
investimentos nas usinas operacionais a valor justo.
Para os demais ativos detidos pela Companhia, pelo grau de incerteza de realizao envolvido, no
atribumos valor algum.
Laudo AP-0234/15-02
Para a avaliao dos bens e ativos da Companhia em uma situao de estresse, definiu-se um
desgio do valor econmico-financeiro de 30% (trinta por cento), como melhor estimativa de
liquidao.
VALOR FINAL ENCONTRADO
O quadro a seguir apresenta o resumo do valor econmico de cada ativo de ENEVA, na data-base de
31 de dezembro de 2014:
(R$ milhes)
ITAQUI
PECM I
100%
591
Equivalncia Patrimonial
100%
591
Total
100%
600
Total
Equivalncia Patrimonial
Total
PARNABA I
50%
300
100%
754
50%
377
100%
1.460
70%
1.022
Total
100%
732
Equivalncia Patrimonial
100%
732
Total
100%
429
Equivalncia Patrimonial
100%
429
Total
100%
926
18%
168
Equivalncia Patrimonial
PARNABA II
FINANCEIRO
Total
Equivalncia Patrimonial
PECM II PARTICIPAES
PGN
VALOR ECONMICO -
PARTICIPAO ENEVA
ATIVOS AVALIADOS
Equivalncia Patrimonial
VALOR TOTAL
5.492
3.620
Em uma situao de estresse, definiu-se um desgio de 30% sobre o valor econmico financeiro como
melhor estimativa para a liquidao dos ativos. O valor da tabela acima ainda no reflete este
desgio.
Foi considerado o valor negociado pela usina, ainda a ser aprovado, conforme detalhado no Captulo
7. O valuation interno da ENEVA possui um VPL superior que o valor de venda da companhia, assim
entende-se que o desconto referente ao valor de liquidao j est implcito no valor negociado.
O Patrimnio Lquido da companhia encontra-se dentro do intervalo de valor econmico encontrado.
Assim, conclui-se que a melhor estimativa de valor econmico para Pecm II Participaes seja igual
ao seu valor Patrimonial.
O valor de Parnaba Participaes Holding foi calculado pelo seu patrimnio lquido ajustado a
mercado pelos valores econmicos de Parnaba III e Parnaba IV.
Laudo AP-0234/15-02
NDICE
1.
INTRODUO ................................................................................................... 5
2.
PRINCPIOS E RESSALVAS...................................................................................... 6
3.
4.
5.
6.
7.
CONCLUSO ................................................................................................... 41
9.
Laudo AP-0234/15-02
1. INTRODUO
A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL Ltda., doravante denominada APSIS, com sede Rua da
Assembleia, n 35, 12 andar, Centro, na Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ/MF
sob o n 27.281.922/0001-70, foi nomeada pela ENEVA para a elaborao de laudo de avaliao
econmico-financeiro e de avaliao dos seus bens e ativos, para fins de atender o disposto no
Inciso III do art. 53 da Lei n 11.101/05.
Na elaborao deste trabalho, foram utilizados dados e informaes fornecidos por terceiros, na
forma de documentos e entrevistas verbais com o cliente. As estimativas utilizadas neste processo
esto baseadas nos documentos e informaes, os quais incluem, entre outros, os seguintes:
Bloomberg LP; e
Laudo AP-0234/15-02
2. PRINCPIOS E RESSALVAS
As informaes a seguir so importantes e devem ser cuidadosamente lidas.
O Relatrio objeto do trabalho enumerado, calculado e particularizado obedece criteriosamente os
princpios fundamentais descritos a seguir:
Assumem-se como corretas as informaes recebidas de terceiros, sendo que as fontes das
mesmas esto contidas e citadas no referido Relatrio.
O Relatrio foi elaborado pela APSIS e ningum, a no ser os seus prprios consultores,
preparou as anlises e correspondentes concluses.
Laudo AP-0234/15-02
3. LIMITAES DE RESPONSABILIDADE
Para elaborao deste Relatrio, a APSIS utilizou informaes e dados de histricos auditados
por terceiros ou no auditados, fornecidos por escrito pela administrao da empresa ou obtidos
das fontes mencionadas. Sendo assim, a APSIS assumiu como verdadeiros e coerentes os dados e
informaes obtidos para este Relatrio e no tem qualquer responsabilidade com relao a sua
veracidade.
O escopo deste trabalho no incluiu auditoria das demonstraes financeiras ou reviso dos
trabalhos realizados por seus auditores. Sendo assim, a APSIS no est expressando opinio
sobre as demonstraes financeiras da Solicitante.
No nos responsabilizamos por perdas ocasionais Solicitante e suas controladas, a seus scios,
diretores, credores ou a outras partes como consequncia da utilizao dos dados e informaes
fornecidos pela empresa e constantes neste Relatrio.
Nosso trabalho foi desenvolvido unicamente para o uso dos Solicitantes e seus scios, visando ao
objetivo j descrito. Portanto, este Relatrio no dever ser publicado, circulado, reproduzido,
divulgado ou utilizado para outra finalidade que no a j mencionada, sem aprovao prvia e
por escrito da APSIS.
Esta avaliao no reflete eventos e seus impactos ocorridos aps a data de emisso deste
Laudo.
A APSIS no se responsabiliza por perdas diretas ou indiretas nem por lucros cessantes
eventualmente decorrentes do uso indevido deste Laudo.
Destacamos que a compreenso da concluso deste Relatrio ocorrer mediante a sua leitura
integral e de seus anexos, no devendo, portanto, serem extradas concluses de sua leitura
parcial, que podem ser incorretas ou equivocadas.
Laudo AP-0234/15-02
4. DESCRIO DE ENEVA
A ENEVA uma holding do setor de gerao de energia termeltrica no Brasil. A ENEVA detentora
de quatro grupos de ativos principais: Gerao, Recursos Naturais, Recursos Renovveis e Projetos
Trmicos. Sua principal atividade econmica a gerao e comercializao de energia eltrica, com
negcios complementares em explorao e produo de gs natural. Abaixo, um quadro com os
principais ativos das Companhias e um breve detalhamento sobre cada um deles:
Laudo AP-0234/15-02
GERAO
ITAQUI
PECM I
PECM II
PARNABA I
A Usina de Parnaba I est localizada dentro do Complexo de Parnaba, em Santo Antnio dos Lopes
(MA). A usina utiliza gs natural, est em operao desde fevereiro de 2013 e possui capacidade
instalada de 676 MW. O fornecimento de gs para o Complexo de Parnaba feito pela Parnaba Gs
Natural (PGN), cuja operao est detalhada mais adiante. A Usina de Parnaba I controlada pela
ENEVA S.A., que detm 70% das aes. A detentora dos 30% restantes a Petra Energia.
No leilo de energia A-5 ocorrido em 2008, a Parnaba I contratou 450 MWm por uma receita fixa de
R$ 112,50/MWh (base dez/13), reajustada anualmente pelo IPCA.
PARNABA II
A Usina de Parnaba II est localizada dentro do Complexo de Parnaba, em Santo Antnio dos Lopes
(MA). A usina utiliza gs natural, est em fase pr-operacional e possuir capacidade instalada de
Laudo AP-0234/15-02
518 MW. A ENEVA conseguiu junto ANEEL um Termo de Ajuste de Conduta (TAC), que garantiu a
postergao do incio de sua operao comercial para julho de 2016. No perodo de dez/2014 a
jun/2016, as turbinas de Parnaba II estaro arrendadas Parnaba I. A ENEVA S.A. detentora de
100% das aes de Parnaba II.
No leilo de energia A-3 ocorrido em 2011, a Parnaba II contratou 400 MWm pra entrega at maro
de 2014 e 450 MWm para entrega de janeiro de 2015 por 20 anos. A receita fixa acordada para o
primeiro contrato foi de R$ 79/MWh (base dez/13), enquanto a receita fixa do segundo contrato foi
de R$ 94,82 MWh (base dez/13), ambas reajustadas anualmente pelo IPCA.
PARNABA III
A Usina de Parnaba III est localizada dentro do Complexo de Parnaba, em Santo Antnio dos Lopes
(MA). A usina utiliza gs natural, est em operao desde outubro de 2013 e possui capacidade
instalada de 178 MW. A ENEVA S.A. detentora de 35% das aes de Parnaba III, enquanto a ENEVA
PARTICIPAES detm 35% e a Petra 30%.
No leilo de energia A-5 em 2008, a usina contratou 98 MWm por uma receita fixa de R$ 115/MWh
(base dez/13), reajustada anualmente pelo IPCA.
PARNABA IV
A Usina de Parnaba IV est localizada dentro do Complexo de Parnaba, em Santo Antnio dos Lopes
(MA). A usina utiliza gs natural, est em operao desde janeiro de 2014 e possui capacidade
instalada de 56 MW. A ENEVA S.A. detentora de 35% das aes de Parnaba III, enquanto a ENEVA
PARTICIPAES detm 35% e a Petra 30%.
A usina de Parnaba IV tem contrato firmado com a Kinross, por um prazo de cinco anos, para
fornecer 20 MWm de dezembro de 2013 a maio de 2014 e 46 MWm de junho de 2014 a dezembro de
2018. A energia restante ser vendida no mercado livre.
AMAPARI
Em operao desde junho de 2008, a Amapari uma usina termeltrica a leo diesel, localizada no
municpio de Serra do Navio (AP), com capacidade de gerao de energia eltrica de 23 MW, sendo
51% de propriedade da ENEVA S.A. e 49% da Eletronorte.
Em julho de 2009, a Licena de Operao da unidade foi renovada pela Secretaria de Estado do Meio
Ambiente do Amap (Sema). A Usina Amapari tem autorizao da ANEEL para atuar como Produtor
Independente de Energia (PIE) e possui contrato de fornecimento direto de energia eltrica para a
Anglo Ferrous Amap Minerao at 2015.
Laudo AP-0234/15-02
10
QUADRO RESUMO DOS ATIVOS OPERACIONAIS DA ENEVA
Capacidade
Incio da
(MWh)
operao
Carvo
360
fev/13
Carvo
720
Pecm II
Carvo
Parnaba I
Gs Natural
Nome
Tipo
Itaqui
Pecm I
Receita fixa
Disponibilidade
Participao
(R$/MWh)
Declarada
ENEVA
15 anos
114,53
95,1%
100%
jan/13
15 anos
110,96
90,1%
50%
365
jun/13
15 anos
117,25
95,1%
50%
675
fev/13
15 anos
112,5
97,0%
70%
Prazo do PPA
Parnaba II
Gs Natural
517
jul/16
20 anos
94,82
96,6%
100%
Parnaba III
Gs Natural
176
out/13
15 anos
114,71
97,0%
70%
Parnaba IV
Gs Natural
56
jan/14
5 anos
95,9%
70%
Amapari
leo Diesel
23
jun/08
51%
RECURSOS NATURAIS
A Parnaba Gs Natural (PGN) - sociedade de propsito especfico dividida entre Cambuhy (36%),
OGPar (36%), ENEVA S.A. (18%) e E.ON (9%) - possui participao majoritria na concesso de oito
blocos exploratrios terrestres na Bacia do Parnaba (MA).
riscados estimados em mais de 11 trilhes de ps cbicos (TCF) e esto localizados em uma rea
total de 24.500 km, alcanando mais de 50 municpios.
A PGN tem um percentual de 70% na concesso de 7 blocos exploratrios na Bacia do Parnaba,
sendo os 30% restantes de posse da BPMB. Alm disso, a PGN opera outro bloco exploratrio na
Bacia do Parnaba em parceria com o consrcio formado por Imetrame Energia, Delp e Ortang
Equipamentos, com 50% de participao.
Localizada no municpio de Candiota (RS), as reservas da Mina de Seival chegam a 152 milhes de
toneladas, quantidade superior necessria para a operao das usinas trmicas a carvo do grupo.
J os recursos totais certificados da mina chegam a 610 milhes de toneladas de carvo.
Fruto de parceria entre a ENEVA S.A. (com 30% do empreendimento) e a Copelmi (70%), a Mina de
Seival poder ter sua produo comercializada para o mercado local, alm de atender ao Complexo
Sul e Seival. A previso que o empreendimento alcance uma produo de 10 milhes de toneladas
anuais.
PROJETOS TRMICOS EM DESENVOLVIMENTO
SUL ENERGIA
A Usina Termeltrica Sul Energia ser abastecida pelo carvo mineral da Mina de Seival. Localizada
no municpio de Candiota (RS), a planta ter 727 MW de potncia instalada, com duas unidades
geradoras de 363,5 MW cada.
A Licena Prvia (LP) do projeto foi concedida em novembro de 2009 para uma capacidade de 600
MW e retificada para os atuais 727 MW pelo Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos Recursos
Laudo AP-0234/15-02
11
Naturais Renovveis (IBAMA). A UTE Sul Energia fruto da joint venture entre ENEVA S.A. e ENEVA
PARTICIPAES.
USINA DE SEIVAL
A Usina Termeltrica (UTE) de Seival, localizada no municpio de Candiota (RS), possui Licena de
Instalao (LI) de 600 MW, em terreno localizado dentro da rea de concesso da ENEVA S.A. A UTE
Seival fruto da joint venture entre ENEVA S.A. e ENEVA PARTICIPAES.
COMPLEXO AU
A joint venture entre a ENEVA S.A. e a ENEVA PARTICIPAES ir construir um projeto dividido em
duas fases, num total de 5.400 MW, em So Joo da Barra, regio Norte Fluminense do Rio de
Janeiro. A Usina Termeltrica Au, em sua primeira fase, utilizar o carvo como insumo para
produzir 2.100 MW por meio de quatro unidades geradoras de 525 MW cada. J a segunda fase da
usina ser abastecida com gs natural e ter capacidade de 3.300 MW, com dez turbinas a gs e
cinco a vapor.
PROJETOS DE ENERGIAS RENOVVEIS
PROJETO VENTOS
O Projeto Elico Ventos est localizado no Rio Grande do Norte, nas cidades de Jandara e Joo
Cmara. Com capacidade instalada total de 600 MW e planejamento de expanso para 600 MW
adicionais, a ENEVA PARTICIPAES tem um percentual de 100% sobre o projeto.
TAU
Em operao comercial desde agosto de 2011, a Usina Solar Tau conta com 4.680 painis
fotovoltaicos para converter a energia solar em eltrica, numa rea de aproximadamente 12 mil
metros quadrados. Cerca de R$ 10 milhes foram investidos na unidade, cuja capacidade inicial de
1 MW o bastante para suprir 1.500 residncias. O projeto possui licena para ampliar sua
capacidade gradualmente para at 50 MW.
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5. ANLISE DO SETOR
Segundo o IPL (Instituto Politcnico de Leiria), o setor de energia eltrica brasileiro tem atravessado
diversas mudanas estruturas nas ltimas dcadas. Entre as principais, esto a criao da Agncia
Nacional de Energia Eltrica (ANEEL) em 1996 e a introduo do Novo Modelo do Setor Eltrico em
2004. De modo geral, a comercializao de energia passou a ocorrer em dois ambientes separados,
o Ambiente de Contratao Regulada (ACR), onde participam geradoras e distribuidoras, e o
Ambiente de Contratao Livre (ACL), no qual podem participar geradoras, comercializadoras,
importadores, exportadores e consumidores livres.
Este processo fez com que a estrutura do setor se tornasse menos estritamente regulamentada e
verticalizada. No modelo atual, as companhias do setor so divididas em geradoras, transmissoras e
distribuidoras. Enquanto a transmisso e a distribuio continuam inteiramente regulamentadas, a
produo das geradoras hoje negociada em mercado livre.
Tambm foram criadas, nesse nterim, o Operador Nacional do Sistema Eltrico (ONS), a Cmara de
Comercializao de Energia Eltrica (CCEE) e a Empresa de Pesquisa Energtica (EPE). Esta ltima
tem o objetivo de desenvolver estudos para o planejamento da expanso do sistema, enquanto o
ONS coordena as usinas de rede e transmisso do Sistema Interligado Nacional (SIN) e a CCEE tem a
funo de viabilizar um ambiente de negociao de energia seguro e competitivo.
A EPE (Empresa de Pesquisa Energtica) afirma que a gerao de energia eltrica no Brasil em
centrais de servio pblico e autoprodutores foi de cerca de 570 TWh (Terawatt-hora, equivalente a
1 milho de MWh) em 2013, o que configura um aumento de 3,2% em relao ao ano anterior. A
oferta interna de energia eltrica como um todo foi majoritariamente oriunda de energia
hidrulica, que teve cerca de 70,6% de participao em sua composio, seguida por fontes
derivadas do gs natural, com 11,3%, e de fontes de biomassa, com 7,6%. O quadro a seguir oferece
um breve resumo da composio da oferta interna de energia:
O Balano Nacional Energtico publicado em maio de 2014 pela EPE, indica uma reduo de 5,4% na
oferta interna de energia hidrulica em 2013 em relao ao ano interior, e a participao de
energias renovveis na composio da matriz energtica nacional decresceu de 84,5% em 2012 para
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79,3% em 2013. A gerao derivada de energia elica aumentou em 30,2% no mesmo perodo, mas o
aumento do consumo de eletricidade no pas, da ordem de 3,6% em 2013 foi sustentado por gerao
trmica, principalmente da derivada de carvo mineral, gs natural e bagao da cana. As mudanas
percentuais na participao de cada tipo de energia foram da seguinte ordem:
De acordo com a ANEEL, a ordem de despacho das usinas, determinada pelo ONS, definida pela
preferncia a energias de menor custo. De modo geral, comea com a gerao de energia pelas
hidreltricas e, em seguida, acionada a gerao pelas trmicas por ordem de menor custo.
Um estudo sobre a competitividade da gerao termeltrica a gs natural no Brasil, publicado na Rio
Oil & Gas Expo and Conference 2014, afirma que o setor eltrico brasileiro se encontra em um
ponto de inflexo, pois a demanda vem apresentando um aumento constante enquanto a
capacidade de regularizao dos reservatrios hdricos se reduz nesse processo. Desta forma, a
fonte termeltrica se apresenta como fonte de backup e alternativa para a gerao na base.
Adicionalmente, o Balano Nacional Energtico mostra que a participao da energia termeltrica
em 2013 chegou a 30,3% da oferta de energia total, contra 23,9% em 2012, o que configura um
aumento de 31% no perodo. A energia termeltrica teve a seguinte composio em 2013:
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J o Plano de Operao Energtica, publicado pelo ONS em 2013, apresenta um resumo do
panorama do setor e estima a seguinte evoluo das participaes das diferentes fontes de energia
na composio da matriz energtica entre 2013 e 2017:
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6. ABORDAGENS DE AVALIAO
Trs tipos de abordagens podem ser utilizados para a determinao de valor de um ativo, seja ele
tangvel ou intangvel. So elas:
Abordagem de Mercado o valor justo do ativo estimado atravs da comparao com ativos
semelhantes ou comparveis, que tenham sido vendidos ou listados para venda no mercado primrio
ou secundrio. No caso de ativos intangveis, os preos de venda ou de mercado so raramente
disponveis, devido a normalmente serem transferidos apenas como parte de um negcio, e no em
uma transao isolada, o que resulta em esta abordagem ser raramente utilizada na avaliao de
intangveis.
Abordagem de Custo - mede o investimento necessrio para reproduzir um ativo semelhante, que
apresente uma capacidade idntica de gerao de benefcios. Esta abordagem parte do princpio da
substituio, onde um investidor prudente no pagaria mais por um ativo do que o custo para
substituir o mesmo por um substituto pronto/feito comparvel.
Abordagem da Renda - define o valor do ativo como sendo o valor atual dos benefcios futuros que
resultam do seu direito de propriedade. O valor justo dos fluxos de caixa futuros que o ativo ir
gerar durante a sua vida til projetado com base em atuais expectativas e suposies sobre
condies futuras. Vale ressaltar, entretanto, que os efeitos sinrgicos ou estratgicos diferentes
daqueles realizados por participantes do mercado no devem ser includos nos fluxos de caixa
projetados.
Para fins de projeo de fluxo de caixa das Companhias a ser considerado no presente relatrio,
optou-se por utilizar a abordagem da renda para os ativos operacionais das Companhias. A
abordagem de renda foi considerada apropriada, uma vez que o valor inerente a esses ativos
melhor mensurado atravs da sua capacidade de gerar renda futura.
As Holdings que controlam usinas operacionais (Parnaba Participaes Holding e Pecm Holding)
foram avaliadas pela abordagem de custo (valor Patrimonial), ajustando-se seus investimentos nas
usinas operacionais a valor justo.
Da mesma forma, considerando a hiptese de uma situao de estresse das Companhias para os
mesmos ativos avaliados pelo Fluxo de Caixa descontado, atribumos um desgio 30% (trinta por
cento) como melhor estimativa de valor de liquidao.
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Estrutura atual
ENEVA
100%
50%
70%
100%
100%
18,2%
Itaqui
Pecm II
Participaes
100%
Pecm II
Parnaba I
Parnaba II
Parnaba
Participaes
PGN
70%
Parnaba III
70%
Parnaba IV
70%
Blocos de Gs
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7. LAUDO ECONMICO-FINANCEIRO
7.1 METODOLOGIAS DE AVALIAO (ATIVOS OPERACIONAIS)
ABORDAGEM DA RENDA: FLUXO DE CAIXA
Esta metodologia define a rentabilidade da empresa como sendo o seu valor operacional,
equivalente ao valor descontado do fluxo de caixa lquido futuro. Este fluxo composto pelo lucro
lquido aps impostos, acrescidos dos itens no caixa (amortizaes e depreciaes) e deduzidos
investimentos em ativos operacionais (capital de giro, plantas, capacidade instalada etc.).
O perodo projetivo do fluxo de caixa lquido determinado levando-se em considerao o tempo
que a empresa levar para apresentar uma atividade operacional estvel, ou seja, sem variaes
operacionais julgadas relevantes. O fluxo ento trazido a valor presente, utilizando-se uma taxa
de desconto, que ir refletir o risco associado ao mercado, empresa e estrutura de capital.
FLUXO DE CAIXA LQUIDO
Para o clculo do fluxo de caixa lquido, utilizamos como medida de renda o Capital Investido,
conforme o quadro a seguir, baseado nas teorias e prticas econmicas mais comumente aceitas no
mercado, especialmente das obras:
PRATT, Shannon P. Income Approach: Discounted Economic Income Methods. In: ______
(Autor) Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies. 3 Edio.
EUA: Irwin Professional Publishing, 1996. p. 149-202.
FLUXO DE CAIXA LQUIDO DO CAPITAL INVESTIDO
Lucro antes de itens no caixa, juros e impostos (EBITDA)
( - ) Itens no caixa (depreciao e amortizao)
( = ) Lucro lquido antes dos impostos (EBIT)
( - ) Imposto de Renda e Contribuio Social (IR/CSSL)
( = ) Lucro lquido depois dos impostos
( + ) Itens no caixa (depreciao e amortizao)
( = ) Fluxo de caixa bruto
( - ) Investimentos de capital (CAPEX)
( + ) Outras entradas
( - ) Outras sadas
( - ) Variao do capital de giro
( = ) Fluxo de caixa lquido
TAXA DE DESCONTO
A taxa de desconto a ser utilizada para calcular o valor presente dos rendimentos determinados no
fluxo de caixa projetado representa a rentabilidade mnima exigida pelos investidores, considerando
que a empresa ser financiada parte por capital prprio, o que exigir uma rentabilidade maior que
a obtida em uma aplicao de risco padro, e parte por capital de terceiros.
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Esta taxa calculada pela metodologia WACC - Weighted Average Cost of Capital, modelo no qual o
custo de capital determinado pela mdia ponderada do valor econmico dos componentes da
estrutura de capital (prprio e de terceiros), descrito nos quadros a seguir.
As taxas livres de risco normalmente so baseadas nas taxas de bnus do Tesouro Americano. Para o
custo do capital prprio, utilizam-se os ttulos com prazo de 20 anos, por ser um prazo que reflete
mais proximamente o conceito de continuidade de uma empresa. Para o custo do capital de
terceiros, consideram-se os ttulos com prazo de 10 anos, por refletirem mais adequadamente o
prazo que uma empresa pode captar recursos no mercado internacional.
VALOR DA EMPRESA
O fluxo de caixa lquido do Capital Investido gerado pela operao global da empresa, disponvel
para todos os financiadores de capital, acionistas e demais investidores. Sendo assim, para a
determinao do valor dos acionistas, necessria a deduo do endividamento geral com
terceiros.
Outro ajuste necessrio a incluso dos ativos no operacionais, ou seja, aqueles que no esto
consolidados nas atividades de operao da empresa, sendo acrescidos ao valor operacional
encontrado.
Custo do capital
prprio
Re = Rf + beta*(Rm Rf) + Rp + Rs
Rf
Rm
Rp
Rs
beta
beta alavancado
Custo do capital
de terceiros
Rd = Rf (*) + alfa + Rp
Rf (*)
Alfa
Taxa de
desconto
Re =
Rd =
We =
Wd =
T=
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Foi considerado que os contratos de venda de energia sero renovados at o fim do perodo
de outorga pelos mesmos termos atualmente existentes, com preos reajustados pela
inflao;
Para o clculo do valor presente, foi considerada a conveno de meio ano (mid-year
convention);
A taxa de desconto utilizada foi o WACC varivel, que reflete a diferente estrutura de
capital projetada para cada usina em cada perodo;
Para a realizao da previso dos resultados nos exerccios futuros das empresas, utilizou-se
os Balanos Patrimoniais de 31 de dezembro de 2014, no auditados, como balanos de
partida.
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Laudo AP-0234/15-02
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CUSTOS OPERACIONAIS
Os custos envolvidos na operao de usinas Termeltricas dividem-se entre fixos e variveis,
segundo a descrio abaixo:
CUSTOS FIXOS
o
Tal linha de custos refere-se ao pessoal de ENEVA alocado na operao das usinas termeltricas.
o
Parte do pessoal alocado nas usinas de ENEVA terceirizada, e esta linha reflete os custos
envolvidos com a contratao deste pessoal.
o
Taxa ANEEL
As usinas possuem seguro sobre sua receita fixa e varivel, cobrindo 100% das duas mediante
pagamento anual com reajuste pelo IPCA.
CUSTOS VARIVEIS
o
O&M varivel
Considera-se em cada usina um valor de O&M calculado sobre a energia despachada bruta. O valor
considerado por MWh inclui gastos com insumos de produo, como diesel, tratamento das cinzas,
gua, qumicos, cal, consumo interno de energia e outros.
o
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Caso a usina seja despachada necessria a aquisio de combustvel para aliment-las. O preo de
mercado por tonelada de carvo foi baseado nas previses de preo da CIF-ARA e foram
consideradas as taxas de degradao por aquecimento de cada usina, assim como os tributos
envolvidos na compra da matria-prima.
J o preo por metro cbico de gs foi baseado na cotao do Henry Hub e nos valores acordados
entre as usinas do Complexo de Parnaba e a PGN pela compra do gs.
GASTOS POR INDISPONIBILIDADE
Caso a indisponibilidade efetiva da usina seja superior indisponibilidade declarada no ato de
contratao do PPA, a usina deve pagar, pelo critrio ADOMP, uma multa equivalente a esta
diferena vezes o spread entre o preo spot da energia e o custo varivel da usina. Vale ressaltar
que as Companhias pleitearam a alterao desta metodologia de clculo junto ANEEL, de modo
que o clculo seja realizado com base na mdia mvel histrica da disponibilidade da planta. A
projeo de despesas por indisponibilidade considerou o clculo baseado na mdia mvel histrica
da disponibilidade das plantas.
OVERHAULING
As usinas termeltricas reconhecem os gastos com manuteno sob a rubrica de Overhauling, dentro
de custos. Os custos at 2019 foram estimados de acordo com o MTP (Medium Term Plan) elaborado
pelas Companhias e os valores considerados para os anos seguintes foram reajustados pelo IPCA.
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As receitas por venda de gs da PGN so provenientes das vendas de gs da companhia por prazos e
preos pr-estabelecidos sob contrato. O volume considerado varia segundo a demanda dos
compradores.
o
RECEITAS DE ARRENDAMENTO
O&M
As despesas de Operao e Manuteno referem-se aos gastos envolvidos na produo de gs, tais
como salrios dos funcionrios, manuteno dos poos e equipamentos, custo de operao dos poos
de gs e dos insumos necessrios sua explorao. Tais custos dividem-se entre fixos e variveis,
sendo os fixos reajustados pela inflao e os variveis seguindo o volume de gs extrado.
o
PESQUISA E DESENVOLVIMENTO
A ANP define que exploradores de gs natural so obrigados a destinar recursos para Pesquisa e
Desenvolvimento em montante equivalente a 1% da Receita Bruta da Produo do campo. Tal valor
destinado majoritariamente a Universidades e Institutos de Pesquisa e Desenvolvimentos
credenciadas pela ANP.
o
PARTICIPAO ESPECIAL
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ROYALTIES
Trata-se de compensao financeira devida aos Estados, ao Distrito Federal e aos Municpios, bem
como a rgos da administrao direta da Usina, em funo da produo de gs natural sob o
regime de concesso.
o
CUSTOS DE EXPLORAO
Trata-se dos custos envolvidos nos estudos de geologia e geofsica e na procura por novos campos de
gs natural a serem explorados pela companhia.
Laudo AP-0234/15-02
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UTE ITAQUI
RECEITA BRUTA
As receitas foram projetadas segundo os termos do PPA contratado em leilo A-5 em outubro de
2007, considerando uma receita fixa com reajustes anuais pelo IPCA. As receitas variveis
acompanham a evoluo dos custos variveis. Os dados projetados para receita, percentual de
despacho esperado e disponibilidade esto resumidos no grfico abaixo:
Entre 2014 e 2026, o PLD projetado situa-se muito prximo do CVU da usina, o que explica,
conforme apontado na pgina 22, a volatilidade no despacho esperado para Itaqui. A variao do
despacho esperado refletida na receita, no custo e na margem EBITDA, conforme destacado
abaixo.
CUSTOS
Os custos de Itaqui foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e considerando
sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
Percebe-se um movimento da queda da participao dos custos sobre a ROL no perodo entre 2014 e
2021, em grande parte devido diminuio do despacho esperado. Isto ocorre pois a margem
varivel da companhia inferior margem fixa. Conforme a participao da receita varivel na
receita total aumenta, h uma tendncia diminuio da margem bruta operacional.
Laudo AP-0234/15-02
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EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de Itaqui
est demonstrada abaixo:
Conforme destacado acima, a variao da margem EBITDA de Itaqui entre 2021 e 2026 explicada
pela variao do despacho esperado pela companhia. Pode-se perceber que, quando o despacho
esperado igual a zero, a margem aproxima-se de 55% (como observado em 2020 e 2021), e quando
o despacho igual a 100%, a margem aproxima-se de 20% (como observado em 2015 e 2016).
CAPEX
A evoluo do CAPEX considerado para a usina est detalhada abaixo:
Laudo AP-0234/15-02
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7.5.2
UTE PECM I
Em 9 de dezembro de 2014, a ENEVA S.A. vendeu sua participao de 50% em Pecm I para a EDP
ENERGIAS DO BRASIL S.A. por um montante de R$ 300 milhes. Como a ENEVA S.A. encontra-se em
Recuperao Judicial, a eficcia desta operao est sujeita s seguintes condies: i) os credores
da empresa devem aprovar o plano de reorganizao das Companhias; ii) A Corte responsvel pela
Recuperao Judicial deve homologar o Plano de Recuperao; e iii) A operao necessita da
autorizao dos bancos IDB, BNDES e quaisquer outras instituies financeiras que possuam
contratos com Pecm I. A entrada de caixa referente venda deste ativo deve ocorrer em junho de
2015 e o caixa dever ser utilizado para financiar a holding at o incio da entrada de caixa gerada
pelos ativos operacionais.
Assim, como existe uma oferta firme de compra para esta usina, considera-se como melhor
estimativa para o valor de mercado desta usina o valor j negociado entre as partes de R$ 300
milhes por 50% da usina (R$ 600 milhes por 100% da usina).
Laudo AP-0234/15-02
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7.5.3
UTE PECM II
RECEITA BRUTA
As receitas foram projetadas segundo os termos do PPA contratado em leilo A-5 em 2008
considerando uma receita fixa com reajustes anuais pelo IPCA. As receitas variveis acompanham a
evoluo dos custos variveis. Os dados projetados para receita, percentual de despacho esperado e
disponibilidade esto resumidos no grfico abaixo:
CUSTOS
Os custos de Pecm II foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
Percebe-se um movimento da queda da participao dos custos sobre a ROL no perodo entre 2014 e
2021, em grande parte devido diminuio do despacho esperado. Isto ocorre pois a margem de
receita e custos variveis da companhia inferior margem de receita e custos fixos. Conforme a
participao da receita varivel na receita total aumenta, h uma tendncia diminuio da
margem bruta operacional.
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EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Pecm II est demonstrada abaixo:
CAPEX
A evoluo do CAPEX considerado para a usina est detalhada abaixo:
Laudo AP-0234/15-02
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7.5.4
UTE PARNABA I
RECEITA BRUTA
As receitas foram projetadas segundo os termos do PPA contratado em leilo A-5 em 2008,
considerando uma receita fixa com reajustes anuais pelo IPCA. As receitas variveis acompanham a
evoluo dos custos variveis. Os dados projetados para receita, percentual de despacho esperado e
disponibilidade esto resumidos no grfico abaixo:
CUSTOS
Os custos de Parnaba I foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
PARNABA I
79,0%
milhes de R$
1.200
800
72,3%
64,1%
1.000
792
100,0%
60,7%
876
57,8%
73,3%
80,0%
838
60,0%
69,7%
1.019 991 906
711
678
575
600
400
534
40,0%
% ROL
1.400
20,0%
200
0
0,0%
Custos Operacionais
% Custos / Receitas
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Parnaba I est demonstrada abaixo:
PARNABA I
39%
2.800
34%
milhes de R$
2.400
2.000
1.600
1.200
800
400
19%
1.373
1.017
12%
683
80
22%
259
225
42%
34%
45%
40%
33%
27%
1.352
1.069
903
734
226
155
803
687
675
561
160
30%
33%
231
247
269
284
1.350
306
25%
20%
1.143
15%
768
740
722
1.421
35%
30%
25%
22%
21%
232
41%
28%
25%
1.108
36%
324
358
305
333
430
444
10%
projetado
realizado
5%
0%
Receita Lquida
EBITDA
Mg. EBITDA
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31
CAPEX
A evoluo do CAPEX considerado para a usina est detalhada abaixo:
Laudo AP-0234/15-02
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7.5.5
UTE PARNABA II
RECEITA BRUTA
As receitas foram projetadas segundo os termos do PPA contratado em leilo A-3 em 2011,
considerando uma receita fixa com reajustes anuais pelo IPCA. As receitas variveis acompanham a
evoluo dos custos variveis. Os dados projetados para receita, percentual de despacho esperado e
disponibilidade esto resumidos no grfico abaixo:
Cabe ressaltar que em 2016, ano de incio da operao da usina, ela opera somente 6 meses, por
isso h um descasamento entre o percentual de despacho esperado e a receita bruta neste ano.
CUSTOS
Os custos de Parnaba II foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
Como descrito acima, em 2016, a usina opera somente 6 meses, por isso h um descasamento entre
o percentual de despacho esperado e os custos operacionais neste ano.
Laudo AP-0234/15-02
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EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Parnaba II est demonstrada abaixo:
CAPEX
A evoluo do CAPEX considerado para a usina est detalhada abaixo:
Laudo AP-0234/15-02
34
7.5.6
RECEITA BRUTA
As receitas foram projetadas segundo os termos do PPA contratado em leilo A-5 em 2008,
considerando uma receita fixa com reajustes anuais pelo IPCA. As receitas variveis acompanham a
evoluo dos custos variveis. Os dados projetados para receita, percentual de despacho esperado e
disponibilidade esto resumidos no grfico abaixo:
Pode-se observar uma forte queda das receitas projetadas entre 2016 e 2017, devido forte queda
esperada para o percentual despachado.
CUSTOS
Os custos de Parnaba III foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
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EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Parnaba III est demonstrada abaixo. Pode-se observar que a queda da receita acompanhada de
um aumento da margem, uma vez que a margem de receita e custos fixos da companhia superior
margem de receita e custos variveis.
CAPEX
Foi considerado um CAPEX de R$ 6 milhes em 2015 e de R$ 400 mil em 2016.
Laudo AP-0234/15-02
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7.5.7
UTE PARNABA IV
RECEITA BRUTA
As receitas foram projetadas segundo os termos do PPA com a Kinross, considerando uma linha de
receita proveniente da venda de gs no mercado Spot e no PPA e outra referente s receitas de
produo prpria. Os dados projetados para receita, percentual de despacho esperado e
disponibilidade esto resumidos no grfico abaixo:
PARNABA IV
160
140
milhes de R$
120
100
80
64
72
68
79
75
85
90
95
101
126
119
112
133
141
149
120%
100%
106
80%
60%
60
40%
40
20%
20
0
0%
Despacho Esperado
Disponibilidade Esperada
CUSTOS
Os custos de Parnaba IV foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e
considerando sua natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
PARNABA IV
200
85,0%
150
80,0%
72,8%
100
50
49
51
50
53
54
58
62
67
70
73,7%
73,5%
73,1%
72,9%
72,6%
74
79
83
88
73,6%
93
99
75,0%
104
70,0%
65,0%
% ROL
milhes de R$
77,8%
60,0%
55,0%
50,0%
Custos Operacionais
% Custos / Receitas
Laudo AP-0234/15-02
37
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de
Parnaba IV est demonstrada abaixo:
realizado
PARNABA IV
projetado
250
40%
42%
35%
27%
150
21%
100
50
21
13
27%
28%
27%
26%
27%
27%
27%
26%
22%
15
19
19
20
26%
120
113
107
101
96
90
85
80
75
72
69
65
62
50
27%
26%
126
26%
134
26%
142
30%
25%
20%
15%
22
23
24
26
27
28
30
31
33
35
37
10%
milhes de R$
200
45%
5%
0%
Receita Lquida
EBITDA
Mg. EBITDA
CAPEX
Foi considerado um CAPEX de R$ 2 milhes em 2015.
Laudo AP-0234/15-02
38
7.5.8
RECEITA BRUTA
As receitas foram projetadas segundo as vendas de gs e as receitas de arrendamento da
companhia. Os dados projetados para receita, abertos por vendas de gs e receita de
arrendamento, esto detalhados abaixo:
PARNABA GS NATURAL
1.400
milhes de R$
1.200
1.000
800
876
820
744
697
968
994
1.169
1.221
684
641
516
600
814
894
1.085 1.121
571
400
200
0
Vendas de Gs
Receita de Arrendamento
Dado que nem toda a receita da companhia fixa, h variao do valor de vendas de gs e receitas
de arrendamento segundo a demanda por gs considerada. Por este motivo, a curva de receitas tem
um movimento no linear.
CUSTOS
Os custos de PGN foram projetados de acordo com as expectativas da companhia e considerando sua
natureza fixa e varivel, segundo o grfico abaixo:
PARNABA GS NATURAL
38,4%
34,1%
milhes de R$
700
600
38,6%
37,6%
50,0%
39,8%
37,1%
26,6%
500
400
300
200
38,5%
169
244
216
212 231 200
182
357
311 335
282 289
417 438
384 400
30,0%
% ROL
800
10,0%
100
0
-10,0%
Custos Operacionais
% Custos / Receitas
Laudo AP-0234/15-02
39
EBITDA
Considerando todas as receitas, despesas e tributos, a evoluo considerada para o EBITDA de PGN
est demonstrada abaixo.
PARNABA GS NATURAL
projetado
75%
73%
73%
80%
66%
66%
62%
milhes de R$
1.600
59%
63%
61%
62%
62%
62%
61%
61%
60%
70%
60%
60%
1.200
800
63%
795
582
630
461
437
583
678
447
586
386
400
475
312
293
758
633
528
752
476
389
463
914
891
824
556
513
1.033
1.049
1.021
50%
1.095
40%
649
557
621
657
632
30%
20%
realizado
2.000
10%
0%
Receita Lquida
EBITDA
Mg. EBITDA
CAPEX
A evoluo do CAPEX considerado para a usina est detalhada abaixo:
Capex PGN (R$ milhes)
533
451
419
339
229
211
246
224
279
238
290
311
337
349
373
401
403
158
140
92
60
0
13
168
178
63
20
Laudo AP-0234/15-02
40
8. CONCLUSO
Com base nos estudos apresentados pela APSIS com data base em 31 de dezembro de 2014,
concluram os peritos que o valor econmico financeiro dos ativos detidos por ENEVA para fins de
atender o inciso III, do artigo 53, da Lei n 11.101/2005, se d conforme tabela abaixo.
VALOR ECONMICO -
(R$ milhes)
FINANCEIRO
3.620
De acordo com premissa descrita no sumrio executivo, consideram os peritos como melhor
estimativa de avaliao dos bens e ativos das Companhias um desgio de 30% (trinta por cento)
sobre o valor da avaliao econmico-financeira. A tabela acima ainda no reflete a aplicao deste
desgio.
O laudo de avaliao AP-0234/15-02 foi elaborado sob a forma de Laudo Digital (documento
eletrnico em Portable Document Format - PDF), com a certificao digital dos responsveis
tcnicos e impresso pela APSIS, composto por 42 (quarenta e duas) folhas digitadas de um lado e 04
(quatro) anexos. A APSIS Consultoria Empresarial Ltda., CREA/RJ 1982200620 e CORECON/RJ
RF/02052, empresa especializada em avaliao de bens, abaixo representada legalmente pelos seus
diretores, coloca-se disposio para quaisquer esclarecimentos que, porventura, se faam
necessrios.
LUIZ PAULO
CESAR
SILVEIRA:88
668193791
ANTONIO
LUIZ FEIJO
NICOLAU:2
8156676734
Diretor
Laudo AP-0234/15-02
41
9. RELAO DE ANEXOS
1. CLCULOS AVALIATRIOS DOS ATIVOS OPERACIONAIS
2. TAXA DE DESCONTO
3. PREMISSAS MACROECONMICAS
4. DOCUMENTAO DE SUPORTE
RIO DE JANEIRO - RJ
Rua da Assembleia, n 35, 12 andar
Centro, CEP 20011-001
Tel.: + 55 (21) 2212-6850 Fax: + 55 (21) 2212-6851
SO PAULO - SP
Av. Anglica, n 2.503, Conj. 42
Consolao, CEP 01227-200
Tel.: + 55 (11) 3666-8448 Fax: + 55 (11) 3662-5722
Laudo AP-0234/15-02
42
Anexo 1
DADOS ITAQUI
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
2015
673
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
727
671
602
604
530
520
708
648
823
8,1%
-7,7%
-10,3%
0,4%
-12,2%
-1,9%
36,2%
-8,5%
27,0%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
340
267
65
362
304
61
383
216
72
403
102
97
421
105
78
448
0
82
474
0
46
502
170
36
532
89
27
566
234
24
123,29
8.760
315
130,84
8.784
315
138,97
8.760
315
146,06
8.760
315
152,67
8.760
315
161,94
8.784
315
171,66
8.760
315
181,96
8.760
315
192,88
8.760
315
204,45
8.784
315
IMPOSTOS E DEDUES
-10,1%
-10,1%
-10,1%
-10,0%
-10,0%
-6,8%
-7,4%
-5,7%
-6,7%
-5,6%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(479)
(539)
(442)
(354)
(334)
(244)
(216)
(398)
(311)
(473)
-79,1%
-82,4%
-73,2%
-65,4%
-61,5%
-49,4%
-44,8%
-59,6%
-51,3%
-60,9%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(40)
(278)
(52)
(14)
(39)
(55)
(41)
(301)
(64)
(14)
(50)
(69)
(42)
(214)
(77)
(15)
(34)
(60)
(45)
(102)
(104)
(14)
(26)
(64)
(47)
(109)
(85)
(17)
(20)
(56)
(32)
(4)
(65)
(88)
(26)
(30)
(34)
(4)
(69)
(50)
(27)
(31)
(37)
(186)
(73)
(39)
(29)
(1)
(33)
(39)
(100)
(78)
(29)
(31)
(0)
(35)
(42)
(254)
(82)
(25)
(32)
(0)
(36)
1/10
DADOS ITAQUI
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
767
968
1.027
1.082
1.141
1.202
1.266
1.334
1.406
1.482
-6,8%
26,1%
6,1%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
598
147
23
634
311
23
672
324
30
714
337
31
755
351
35
800
366
35
848
382
36
899
398
37
953
415
38
1.010
433
39
216,72
8.760
315
229,72
8.760
315
243,50
8.760
315
258,12
8.784
315
273,60
8.760
315
290,02
8.760
315
307,42
8.760
315
325,86
8.760
315
345,42
8.760
315
366,14
8.760
315
IMPOSTOS E DEDUES
-6,3%
-5,3%
-5,3%
-5,3%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(390)
(579)
(614)
(642)
(676)
(708)
(746)
(786)
(828)
(873)
-54,3%
-63,2%
-63,2%
-62,7%
-62,6%
-62,3%
-62,3%
-62,3%
-62,3%
-62,3%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(44)
(162)
(87)
(24)
(34)
(38)
(48)
(337)
(92)
(25)
(37)
(40)
(51)
(351)
(98)
(33)
(39)
(43)
(54)
(365)
(104)
(33)
(41)
(45)
(57)
(380)
(110)
(37)
(44)
(47)
(61)
(397)
(117)
(38)
(46)
(50)
(64)
(418)
(123)
(40)
(49)
(52)
(67)
(440)
(129)
(42)
(51)
(55)
(71)
(464)
(136)
(45)
(54)
(58)
(75)
(489)
(144)
(47)
(57)
(61)
2/10
DADOS ITAQUI
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
1.562
1.647
1.736
1.830
1.930
2.035
2.146
2.263
2.386
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,5%
5,5%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
1.071
451
40
1.135
470
41
1.203
490
42
1.276
511
44
1.352
533
45
1.433
556
46
1.519
579
47
1.610
604
48
1.707
630
50
388,11
8.760
315
411,40
8.760
315
436,08
8.760
315
462,24
8.760
315
489,98
8.760
315
519,38
8.760
315
550,54
8.760
315
583,57
8.760
315
618,59
8.760
315
IMPOSTOS E DEDUES
-5,4%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
-5,4%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(920)
(970)
(1.023)
(1.078)
(1.137)
(1.198)
(1.264)
(1.333)
(1.405)
-62,3%
-62,3%
-62,3%
-62,3%
-62,3%
-62,3%
-62,3%
-62,3%
-62,3%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(79)
(516)
(152)
(50)
(60)
(65)
(83)
(544)
(160)
(52)
(63)
(68)
(87)
(573)
(168)
(55)
(67)
(72)
(92)
(604)
(178)
(58)
(70)
(76)
(97)
(637)
(187)
(61)
(74)
(80)
(102)
(672)
(197)
(65)
(78)
(84)
(108)
(708)
(208)
(68)
(82)
(89)
(114)
(747)
(219)
(72)
(87)
(94)
(120)
(788)
(231)
(76)
(92)
(99)
3/10
31/12/2014
USOS
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
184
175
193
154
111
111
63
62
134
103
166
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
92
80
11
79
76
20
85
83
25
79
59
17
70
28
13
71
30
10
62
1
-
61
1
-
83
51
0
76
28
0
96
70
0
FONTES
63
40
51
40
28
28
10
11
32
25
43
Fornecedores
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
47
3
13
31
3
6
41
3
6
30
4
6
18
4
5
18
4
6
4
3
4
4
3
4
24
3
4
15
3
7
32
4
8
121
135
142
115
84
83
53
51
103
78
123
14
51
(25)
45
CAPITAL DE GIRO
VARIAO CAPITAL DE GIRO
(28)
(31)
(1)
(30)
(2)
4/10
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
134
206
217
227
238
250
263
277
292
308
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
90
44
-
113
92
-
120
97
-
127
100
-
134
104
-
141
109
-
148
115
-
156
121
-
165
127
-
174
134
-
FONTES
34
55
57
60
64
69
73
77
81
86
Fornecedores
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
22
4
8
42
4
9
44
4
9
46
5
10
48
5
12
50
5
14
52
5
15
55
6
16
58
6
17
61
6
18
CAPITAL DE GIRO
100
151
159
167
174
181
190
200
211
222
(23)
51
10
10
11
11
5/10
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
USOS
324
342
361
380
401
423
446
470
496
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
183
142
-
193
149
-
203
157
-
214
166
-
226
175
-
238
184
-
251
194
-
265
205
-
279
216
-
FONTES
91
96
101
107
113
119
126
133
140
Fornecedores
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
64
7
20
68
7
21
72
7
22
76
8
24
80
8
25
84
9
26
89
9
28
93
9
30
98
10
32
234
246
259
273
288
304
320
337
355
12
12
13
14
15
15
16
17
18
CAPITAL DE GIRO
VARIAO CAPITAL DE GIRO
6/10
FLUXO ITAQUI
(R$ milhes)
2015
2016
(% crescimento)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
DEDUES/IMPOSTOS ( - )
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (ROL)
673
(68)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
8,1%
-7,7%
-10,3%
0,4%
-12,2%
-1,9%
36,2%
-8,5%
27,0%
727
671
602
604
530
520
708
648
823
(73)
(68)
(60)
(61)
(36)
(39)
(40)
(43)
(46)
605
654
604
542
544
494
482
668
605
777
(479)
(539)
(442)
(354)
(334)
(244)
(216)
(398)
(311)
(473)
126
115
162
187
210
250
266
270
294
304
20,9%
17,6%
26,8%
34,6%
38,5%
50,6%
55,2%
40,4%
48,7%
39,1%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
48
73
95
136
152
156
180
190
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
LAJIDA/EBITDA ( = )
LAIR/EBIT ( = )
12
(1)
(0)
(3)
(5)
(6)
(9)
(10)
(10)
(43)
(45)
-6,3%
-6,3%
-6,3%
-6,3%
-6,3%
-6,3%
-6,3%
-6,3%
-23,8%
-23,8%
11
45
69
89
127
142
146
137
145
1,9%
0,1%
7,4%
12,7%
16,4%
25,8%
29,5%
21,8%
22,7%
18,6%
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
125
115
159
183
204
242
256
260
252
259
11
114
1
114
45
114
69
114
89
114
127
114
142
114
146
114
137
114
145
114
(38)
(23)
(15)
(5)
(1)
(38)
(23)
(15)
(5)
(1)
87
92
260
252
259
(14)
73
(8)
84
144
178
202
242
256
28
31
30
171
209
203
271
258
(51)
209
25
276
(45)
214
7/10
FLUXO ITAQUI
(R$ milhes)
2025
(% crescimento)
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
-6,8%
26,1%
6,1%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
767
968
1.027
1.082
1.141
1.202
1.266
1.334
1.406
1.482
(49)
(51)
(54)
(58)
1.198
(72)
1.262
(76)
1.331
(80)
917
973
(579)
(614)
(642)
(676)
(708)
(746)
(786)
(828)
(873)
329
338
358
382
404
429
452
477
502
529
45,7%
36,8%
36,8%
37,3%
37,4%
37,7%
37,7%
37,7%
37,7%
37,7%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
215
223
244
268
290
315
338
362
388
415
LAIR/EBIT ( = )
1.137
(68)
719
LAJIDA/EBITDA ( = )
1.080
(65)
(390)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
1.024
(61)
1.402
(51)
(53)
(58)
(64)
(78)
(107)
(115)
(123)
(132)
(141)
-23,8%
-23,8%
-23,8%
-23,8%
-27,1%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
164
170
186
204
211
208
223
239
256
274
22,8%
18,6%
19,1%
19,9%
19,6%
18,3%
18,6%
18,9%
19,2%
19,5%
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
278
284
300
318
326
322
337
353
370
388
164
114
170
114
186
114
204
114
211
114
208
114
223
114
239
114
256
114
274
114
278
284
300
318
326
322
337
353
370
388
23
301
(51)
233
(8)
292
(8)
311
(7)
318
(7)
316
(10)
328
(10)
343
(11)
360
(11)
377
8/10
FLUXO ITAQUI
(R$ milhes)
2035
(% crescimento)
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,4%
5,5%
5,5%
1.562
1.647
1.736
1.830
1.930
2.035
2.146
2.263
2.386
(84)
1.478
(89)
1.558
(94)
(99)
(104)
(110)
(116)
(122)
(129)
1.642
1.732
1.826
1.925
2.030
2.141
2.258
(1.023)
(1.078)
(1.137)
(1.198)
(1.264)
(1.333)
(1.405)
(920)
(970)
558
588
620
654
689
727
766
808
852
37,7%
37,7%
37,7%
37,7%
37,7%
37,7%
37,7%
37,7%
37,7%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
(114)
444
474
506
539
575
612
652
694
738
(151)
(161)
(172)
(183)
(195)
(208)
(222)
(236)
(251)
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
293
313
334
356
379
404
430
458
487
19,8%
20,1%
20,3%
20,6%
20,8%
21,0%
21,2%
21,4%
21,6%
LAJIDA/EBITDA ( = )
LAIR/EBIT ( = )
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
407
427
448
470
494
518
545
572
601
293
114
313
114
334
114
356
114
379
114
404
114
430
114
458
114
487
114
407
427
448
470
494
518
545
572
601
(12)
395
(12)
414
(13)
435
(14)
456
(15)
479
(15)
503
(16)
528
(17)
555
(18)
583
9/10
WACC - 0,5%
WACC
WACC + 0,5%
2.371
2.251
2.139
2.371
2.251
2.139
(1.659)
(1.659)
(1.659)
712
591
480
10/10
DADOS PECM II
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
ANEXO 1B - DADOS PC II
2015
626
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
704
576
506
448
432
437
598
579
612
12,5%
-18,1%
-12,1%
-11,4%
-3,7%
1,3%
36,8%
-3,1%
5,6%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
307
304
15
327
364
13
346
212
18
364
114
29
380
38
30
402
0
30
425
0
12
450
142
6
477
100
2
507
103
1
126,95
8.760
276
134,72
8.784
276
143,10
8.760
276
150,40
8.760
276
157,20
8.760
276
165,79
8.784
276
175,74
8.760
276
186,28
8.760
276
197,46
8.760
276
209,31
8.784
276
IMPOSTOS E DEDUES
-10,2%
-10,1%
-10,1%
-10,1%
-10,1%
-7,1%
-7,5%
-5,9%
-6,5%
-6,5%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(386)
(442)
(336)
(252)
(215)
(187)
(178)
(318)
(283)
(296)
-68,6%
-69,9%
-64,8%
-55,4%
-53,3%
-46,8%
-43,9%
-56,5%
-52,2%
-51,7%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(15)
(267)
(36)
(27)
(41)
(15)
(313)
(39)
(12)
(27)
(9)
(27)
(16)
(182)
(41)
(19)
(30)
(7)
(40)
(17)
(100)
(43)
(31)
(32)
(8)
(21)
(18)
(40)
(46)
(32)
(35)
(3)
(41)
(24)
(49)
(33)
(36)
(45)
(26)
(51)
(14)
(38)
(48)
(29)
(137)
(55)
(7)
(41)
(0)
(50)
(30)
(96)
(58)
(3)
(43)
(0)
(53)
(32)
(99)
(61)
(2)
(46)
(56)
1/11
DADOS PECM II
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
ANEXO 1B - DADOS PC II
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
648
802
787
896
943
996
1.052
1.110
1.172
1.238
5,9%
23,7%
-1,9%
13,8%
5,3%
5,6%
5,6%
5,6%
5,6%
5,6%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
536
110
2
569
231
2
603
180
4
641
252
4
677
262
4
718
273
5
761
285
6
807
297
7
855
310
8
906
323
9
221,87
8.760
276
235,18
8.760
276
249,29
8.760
276
264,25
8.784
276
280,10
8.760
276
296,91
8.760
276
314,72
8.760
276
333,60
8.760
276
353,62
8.760
276
374,84
8.760
276
IMPOSTOS E DEDUES
-6,5%
-5,7%
-6,1%
-5,7%
-5,7%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(314)
(444)
(409)
(490)
(515)
(541)
(572)
(604)
(637)
(673)
-51,8%
-58,7%
-55,3%
-58,1%
-57,9%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(34)
(106)
(65)
(2)
(48)
(59)
(37)
(223)
(69)
(2)
(51)
(62)
(38)
(173)
(73)
(4)
(54)
(65)
(41)
(242)
(77)
(4)
(58)
(68)
(44)
(251)
(82)
(5)
(61)
(72)
(46)
(262)
(87)
(6)
(65)
(75)
(49)
(276)
(92)
(6)
(69)
(80)
(52)
(292)
(97)
(7)
(72)
(84)
(54)
(308)
(102)
(7)
(76)
(89)
(58)
(325)
(108)
(8)
(81)
(94)
2/11
DADOS PECM II
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
ANEXO 1B - DADOS PC II
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
1.308
1.382
1.460
1.542
1.630
1.722
1.820
1.924
2.035
2.152
5,6%
5,6%
5,6%
5,7%
5,7%
5,7%
5,7%
5,7%
5,7%
5,7%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
961
337
10
1.018
352
11
1.079
367
13
1.144
383
15
1.213
399
18
1.286
416
20
1.363
434
23
1.444
453
27
1.531
473
31
1.623
493
36
397,33
8.760
276
421,17
8.760
276
446,44
8.760
276
473,22
8.760
276
501,62
8.760
276
531,71
8.760
276
563,62
8.760
276
597,43
8.760
276
633,28
8.760
276
671,28
8.760
276
IMPOSTOS E DEDUES
-5,8%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
-5,8%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(711)
(751)
(793)
(838)
(886)
(936)
(989)
(1.046)
(1.106)
(1.170)
-57,7%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
-57,7%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(61)
(344)
(114)
(8)
(85)
(99)
(64)
(363)
(121)
(8)
(90)
(105)
(68)
(383)
(127)
(9)
(95)
(111)
(72)
(405)
(135)
(9)
(101)
(117)
(76)
(428)
(142)
(10)
(106)
(124)
(80)
(452)
(150)
(11)
(112)
(131)
(85)
(478)
(159)
(11)
(119)
(138)
(89)
(505)
(168)
(12)
(125)
(146)
(95)
(534)
(178)
(12)
(133)
(154)
(100)
(565)
(188)
(13)
(140)
(163)
3/11
31/12/2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
107
114
131
95
75
58
50
51
90
82
86
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
80
24
3
73
41
-
82
48
1
67
28
1
59
15
1
52
6
0
50
-
51
-
69
21
0
67
15
0
71
15
-
FONTES
46
99
116
71
44
23
11
12
59
46
48
Fornecedores
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
33
1
12
85
2
12
100
2
14
58
2
11
32
2
10
13
2
9
3
9
3
9
44
3
12
31
3
12
32
3
13
CAPITAL DE GIRO
61
15
15
24
31
35
39
39
31
36
39
(46)
(8)
4/11
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
USOS
91
127
118
141
148
156
164
174
183
194
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
75
16
-
93
34
-
91
27
-
104
37
-
109
39
-
116
40
-
122
42
-
129
45
-
136
47
-
144
50
-
FONTES
51
92
76
100
104
109
115
121
128
135
Fornecedores
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
34
4
13
71
4
17
55
4
16
77
4
18
80
5
19
84
5
21
88
5
22
93
5
23
98
6
24
104
6
26
CAPITAL DE GIRO
41
36
42
41
44
47
49
52
55
58
(5)
(1)
5/11
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
USOS
205
216
228
241
255
269
285
301
318
337
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
152
53
-
160
56
-
169
59
-
179
62
-
189
66
-
200
70
-
211
73
-
223
78
-
236
82
-
250
87
-
FONTES
143
151
160
169
178
188
199
210
223
235
Fornecedores
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
110
6
27
116
7
28
122
7
30
129
7
32
137
8
34
145
8
35
153
9
38
161
9
40
171
10
42
181
10
44
62
65
69
73
77
81
86
91
96
101
CAPITAL DE GIRO
VARIAO CAPITAL DE GIRO
6/11
ANEXO 1B - FLUXO PC II
FLUXO PECM II
(R$ milhes)
2015
2016
(% crescimento)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
DEDUES/IMPOSTOS ( - )
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (ROL)
626
(64)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
12,5%
-18,1%
-12,1%
-11,4%
-3,7%
1,3%
36,8%
-3,1%
5,6%
704
576
506
448
432
437
598
579
612
(71)
(58)
(51)
(45)
(31)
(33)
(36)
(37)
(40)
562
632
518
455
403
401
405
563
542
572
(386)
(442)
(336)
(252)
(215)
(187)
(178)
(318)
(283)
(296)
176
190
182
203
188
214
227
244
259
276
31,4%
30,1%
35,2%
44,6%
46,7%
53,2%
56,1%
43,5%
47,8%
48,3%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(80)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
LAJIDA/EBITDA ( = )
LAIR/EBIT ( = )
96
(80)
110
(80)
102
(80)
123
(80)
108
(80)
133
(80)
147
(80)
164
(80)
179
(80)
196
(10)
(12)
(11)
(13)
(12)
(15)
(22)
(25)
(61)
(67)
-10,7%
-10,7%
-10,7%
-10,7%
-10,7%
-11,6%
-15,2%
-15,2%
-34,0%
-34,0%
86
98
91
110
96
118
124
139
118
130
15,3%
15,5%
17,6%
24,1%
23,9%
29,4%
30,7%
24,7%
21,8%
22,6%
2015
2016
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
166
178
171
190
177
198
205
219
198
210
86
80
98
80
91
80
110
80
96
80
118
80
124
80
139
80
118
80
130
80
(52)
(21)
(17)
(7)
(13)
(3)
(3)
(3)
(3)
(52)
(21)
(17)
(7)
(13)
(3)
(3)
(3)
(3)
115
SALDO DO PERODO
2017
46
161
158
(0)
157
154
(9)
145
183
(7)
177
164
(4)
160
196
(4)
192
202
(0)
202
217
8
224
195
(5)
191
(3)
(3)
207
(2)
204
7/11
ANEXO 1B - FLUXO PC II
FLUXO PECM II
(R$ milhes)
2025
(% crescimento)
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
5,9%
23,7%
-1,9%
13,8%
5,3%
5,6%
5,6%
5,6%
5,6%
5,6%
648
802
787
896
943
996
1.052
1.110
1.172
1.238
(42)
(45)
(48)
(51)
(54)
(57)
(61)
(64)
739
844
889
938
991
(314)
(444)
(409)
(490)
(515)
(541)
(572)
(604)
(637)
292
313
330
354
374
397
419
443
468
494
48,2%
41,3%
44,7%
41,9%
42,1%
42,3%
42,3%
42,3%
42,3%
42,3%
(80)
(80)
232
(80)
250
(80)
274
(80)
294
(80)
317
(80)
339
(80)
362
1.105
(71)
757
212
1.046
(68)
606
(80)
387
1.167
(673)
(80)
414
(72)
(79)
(85)
(93)
(100)
(108)
(115)
(123)
(132)
(141)
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
140
153
165
181
194
209
224
239
256
273
23,1%
20,3%
22,3%
21,4%
21,8%
22,3%
22,6%
22,9%
23,1%
23,4%
2025
2026
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
220
234
245
261
274
289
304
320
336
353
140
80
153
80
165
80
181
80
194
80
209
80
224
80
239
80
256
80
273
80
-
(3)
(3)
(4)
(4)
(4)
(4)
(3)
(3)
(4)
(4)
(4)
(4)
304
320
336
353
217
SALDO DO PERODO
2027
(2)
215
230
5
235
242
(7)
235
257
1
258
270
(3)
268
285
(3)
282
(3)
301
(3)
317
(3)
333
(3)
350
8/11
ANEXO 1B - FLUXO PC II
FLUXO PECM II
(R$ milhes)
2035
(% crescimento)
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
5,6%
5,6%
5,6%
5,7%
5,7%
5,7%
5,7%
5,7%
5,7%
5,7%
1.308
1.382
1.460
1.542
1.630
1.722
1.820
1.924
2.035
2.152
(75)
1.232
(80)
1.302
(84)
1.375
(89)
1.453
(94)
1.536
(99)
1.623
(105)
1.715
(111)
(117)
(124)
1.813
1.917
2.027
(1.046)
(1.106)
(1.170)
(711)
(751)
(793)
(838)
(886)
(936)
(989)
522
551
582
615
650
687
726
767
811
858
42,3%
42,3%
42,3%
42,3%
42,3%
42,3%
42,3%
42,3%
42,3%
42,3%
(80)
441
(80)
471
(80)
502
(80)
535
(80)
570
(80)
607
(80)
646
(80)
687
(80)
731
(80)
778
(150)
(160)
(171)
(182)
(194)
(206)
(219)
(234)
(249)
(264)
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
291
311
331
353
376
400
426
454
483
513
23,6%
23,9%
24,1%
24,3%
24,5%
24,7%
24,8%
25,0%
25,2%
25,3%
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
372
391
411
433
456
481
506
534
563
594
291
80
311
80
331
80
353
80
376
80
400
80
426
80
454
80
483
80
513
80
372
391
411
433
456
481
506
534
563
594
(3)
368
(3)
387
(4)
408
(4)
429
(4)
452
(4)
476
(5)
502
(5)
529
(5)
558
(6)
588
9/11
WACC - 0,5%
WACC
WACC + 0,5%
2.203
2.093
1.991
2.203
2.093
1.991
(1.432)
(1.432)
(1.432)
771
661
559
10/11
AJUSTES A
MERCADO
62,34
62,34
62,34
62,34
62,34
62,34
62,34
SALDOS A
MERCADO
2,42
0,01
2,41
816,26
155,70
155,70
660,56
660,56
818,68
2,73
2,73
815,94
780,43
17,78
62,34
(44,61)
818,68
11/11
DADOS PARNABA I
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
2015
1.132
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
1.233
1.005
817
624
738
751
874
789
808
8,9%
-18,5%
-18,7%
-23,6%
18,2%
1,8%
16,3%
-9,7%
2,4%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
478
646
8
509
698
27
539
438
29
566
214
37
592
0
33
629
0
109
665
0
86
705
103
66
747
0
42
794
0
15
80,79
8.760
675
85,74
8.784
675
91,07
8.760
675
95,71
8.760
675
100,04
8.760
675
106,02
8.784
675
112,39
8.760
675
119,13
8.760
675
126,28
8.760
675
133,85
8.784
675
IMPOSTOS E DEDUES
-10,2%
-10,1%
-10,1%
-10,1%
-10,1%
-8,6%
-8,6%
-8,1%
-8,5%
-8,5%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(792)
(876)
(678)
(575)
(406)
(444)
(440)
(534)
(438)
(433)
-77,9%
-79,0%
-75,0%
-78,2%
-72,3%
-65,8%
-64,1%
-66,5%
-60,7%
-58,6%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(39)
(336)
(10)
(380)
(27)
(38)
(358)
(10)
(23)
(407)
(18)
(22)
(41)
(207)
(10)
(29)
(355)
(13)
(23)
(44)
(85)
(11)
(38)
(305)
(10)
(83)
(46)
18
(11)
(35)
(243)
(89)
(25)
(230)
(12)
(113)
(37)
(27)
(26)
(243)
(13)
(89)
(39)
(28)
(29)
(349)
(14)
(68)
(42)
(2)
(30)
(30)
(273)
(16)
(44)
(44)
(32)
(32)
(290)
(17)
(15)
(47)
(33)
1/10
DADOS PARNABA I
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
839
1.157
1.229
1.451
1.533
1.461
1.548
1.639
1.736
1.839
3,8%
37,9%
6,2%
18,0%
5,7%
-4,7%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
839
0
0
890
267
1
943
286
1
1.002
447
1
1.059
472
1
1.123
337
1
1.190
357
1
1.262
377
1
1.338
398
1
1.418
420
1
141,88
8.760
675
150,40
8.760
675
159,42
8.760
675
168,99
8.784
675
179,13
8.760
675
189,87
8.760
675
201,27
8.760
675
213,34
8.760
675
226,14
8.760
675
239,71
8.760
675
IMPOSTOS E DEDUES
-8,5%
-7,6%
-7,0%
-6,8%
-7,3%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(444)
(711)
(838)
(1.019)
(991)
(906)
(960)
(1.017)
(1.077)
(1.140)
-57,8%
-66,5%
-73,3%
-75,3%
-69,7%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(33)
(307)
(19)
(49)
(35)
(38)
(562)
(21)
(53)
(37)
(40)
(599)
(24)
(56)
(119)
(44)
(763)
(27)
(59)
(126)
(47)
(807)
(30)
(63)
(44)
(48)
(711)
(35)
(66)
(47)
(51)
(753)
(37)
(70)
(50)
(54)
(797)
(39)
(75)
(52)
(57)
(844)
(41)
(79)
(56)
(60)
(894)
(44)
(84)
(59)
2/10
DADOS PARNABA I
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
1.948
2.063
2.185
2.314
2.451
2.596
2.750
2.913
3.085
3.267
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
1.503
444
1
1.593
469
1
1.689
495
1
1.790
523
1
1.897
553
1
2.011
584
1
2.132
617
1
2.260
652
1
2.395
689
1
2.539
727
1
254,09
8.760
675
269,34
8.760
675
285,50
8.760
675
302,63
8.760
675
320,79
8.760
675
340,04
8.760
675
360,44
8.760
675
382,06
8.760
675
404,99
8.760
675
429,29
8.760
675
IMPOSTOS E DEDUES
-7,6%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
-7,6%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(1.208)
(1.279)
(1.355)
(1.435)
(1.520)
(1.610)
(1.705)
(1.806)
(1.913)
(2.026)
-67,1%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
-67,1%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(64)
(947)
(46)
(89)
(62)
(68)
(1.003)
(49)
(94)
(66)
(72)
(1.062)
(52)
(99)
(70)
(76)
(1.125)
(55)
(105)
(74)
(80)
(1.192)
(58)
(111)
(78)
(85)
(1.262)
(61)
(118)
(83)
(90)
(1.337)
(65)
(125)
(88)
(95)
(1.416)
(69)
(132)
(93)
(101)
(1.500)
(73)
(140)
(99)
(107)
(1.589)
(77)
(149)
(105)
3/10
31/12/2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
USOS
168
177
192
156
127
97
115
118
137
124
127
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
156
7
5
169
5
3
184
5
3
150
3
3
122
1
4
93
(0)
4
110
3
2
112
3
2
130
5
2
118
4
2
120
4
3
FONTES
39
39
41
27
16
26
28
37
31
32
Fornecedores
30
28
30
17
(2)
19
20
29
23
24
Folha de pagamento
129
138
151
129
110
90
89
90
100
93
95
13
(22)
(18)
10
CAPITAL DE GIRO
VARIAO CAPITAL DE GIRO
(20)
(1)
(7)
4/10
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
USOS
132
183
195
231
244
232
245
260
275
292
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
125
4
3
172
8
3
183
8
3
216
11
4
228
11
4
218
10
4
231
11
4
244
11
4
259
12
5
274
13
5
FONTES
34
58
62
77
81
73
77
82
87
92
Fornecedores
26
47
50
64
67
59
63
66
70
75
Folha de pagamento
10
10
11
11
12
98
126
133
153
162
159
168
178
189
200
28
20
10
11
11
CAPITAL DE GIRO
VARIAO CAPITAL DE GIRO
(4)
5/10
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
USOS
309
327
346
367
389
412
436
462
489
518
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
290
13
5
307
14
6
326
15
6
345
16
6
365
17
7
387
18
7
410
19
7
434
20
8
460
21
8
487
22
9
FONTES
97
103
109
116
123
130
137
146
154
163
Fornecedores
79
84
89
94
99
105
111
118
125
132
10
13
13
14
15
16
17
18
19
20
21
211
224
237
251
266
282
299
316
335
355
12
13
13
14
15
16
17
18
19
20
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
CAPITAL DE GIRO
VARIAO CAPITAL DE GIRO
6/10
FLUXO PARNABA I
(R$ milhes)
2015
2016
(% crescimento)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
DEDUES/IMPOSTOS ( - )
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (ROL)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
1.132
(115)
1.017
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
8,9%
-18,5%
-18,7%
-23,6%
18,2%
1,8%
16,3%
-9,7%
2,4%
1.233
1.005
817
624
738
751
874
789
808
(125)
1.108
(102)
(83)
(63)
(63)
(64)
(71)
(67)
(69)
903
734
561
675
687
803
722
740
(792)
(876)
(678)
(575)
(406)
(444)
(440)
(534)
(438)
(433)
225
232
226
160
155
231
247
269
284
306
22,1%
21,0%
25,0%
21,8%
27,7%
34,2%
35,9%
33,5%
39,3%
41,4%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
LAJIDA/EBITDA ( = )
LAIR/EBIT ( = )
176
183
177
111
106
181
198
220
235
257
(24)
(28)
(27)
(17)
(16)
(28)
(30)
(34)
(36)
(87)
-13,8%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-34,0%
152
155
150
94
90
154
168
186
199
170
14,9%
14,0%
16,6%
12,8%
16,0%
22,8%
24,4%
23,2%
27,6%
22,9%
2015
2016
SALDO DO PERODO
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
201
204
199
143
139
203
217
236
248
219
152
49
155
49
150
49
94
49
90
49
154
49
168
49
186
49
199
49
170
49
(37)
(2)
(1)
(0)
(0)
(37)
(2)
(1)
(0)
(0)
217
236
248
219
164
VARIAO CAPITAL DE GIRO ( - )
2017
(9)
156
203
(13)
190
198
143
139
203
22
18
20
220
161
159
204
(1)
216
(10)
225
7
255
(2)
217
7/10
FLUXO PARNABA I
(R$ milhes)
2025
(% crescimento)
2026
2027
2028
2031
2032
2033
2034
37,9%
6,2%
18,0%
5,7%
-4,7%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
839
1.157
1.229
1.451
1.533
1.461
1.548
1.639
1.736
1.839
(71)
768
(88)
1.069
(86)
1.143
(711)
(838)
324
358
305
42,2%
33,5%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(49)
(49)
LAIR/EBIT ( = )
2030
3,8%
(444)
LAJIDA/EBITDA ( = )
2029
275
309
(99)
1.352
1.421
(112)
1.350
(118)
1.430
(125)
(133)
(140)
1.514
1.604
1.699
(1.017)
(1.077)
(1.140)
(991)
(906)
(960)
333
430
444
470
498
527
558
26,7%
24,7%
30,3%
32,9%
32,9%
32,9%
32,9%
32,9%
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
256
(1.019)
(113)
284
381
395
421
449
478
509
(93)
(105)
(87)
(97)
(129)
(134)
(143)
(152)
(162)
(173)
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
181
204
169
188
251
260
278
296
315
336
23,6%
19,1%
14,8%
13,9%
17,7%
19,3%
19,4%
19,6%
19,7%
19,8%
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
230
253
218
237
301
310
327
345
365
385
181
49
204
49
169
49
188
49
251
49
260
49
278
49
296
49
315
49
336
49
230
253
218
237
301
310
327
345
365
385
(3)
227
(28)
225
(8)
211
(20)
217
(9)
292
4
313
(9)
317
(10)
335
(11)
354
(11)
374
8/10
FLUXO PARNABA I
(R$ milhes)
2035
(% crescimento)
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
1.948
2.063
2.185
2.314
2.451
2.596
2.750
2.913
3.085
3.267
(149)
(157)
(167)
(177)
(187)
(198)
(210)
(222)
(235)
(249)
1.799
1.906
2.018
2.138
2.264
2.398
2.540
2.690
2.849
3.018
(1.208)
(1.279)
(1.355)
(1.435)
(1.520)
(1.610)
(1.705)
(1.806)
(1.913)
(2.026)
591
626
663
703
744
788
835
884
936
992
32,9%
32,9%
32,9%
32,9%
32,9%
32,9%
32,9%
32,9%
32,9%
32,9%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
(49)
LAIR/EBIT ( = )
542
577
614
653
695
739
786
835
887
943
(184)
(196)
(209)
(222)
(236)
(251)
(267)
(284)
(302)
(320)
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
358
381
405
431
459
488
519
551
586
622
19,9%
20,0%
20,1%
20,2%
20,3%
20,3%
20,4%
20,5%
20,6%
20,6%
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
407
430
454
480
508
537
568
600
635
671
358
49
381
49
405
49
431
49
459
49
488
49
519
49
551
49
586
49
622
49
407
430
454
480
508
537
568
600
635
671
(12)
395
(13)
418
(13)
441
(14)
466
(15)
493
(16)
521
(17)
551
(18)
583
(19)
616
(20)
652
9/10
WACC - 0,5%
WACC
WACC + 0,5%
2.373
2.257
2.150
2.373
2.257
2.150
(797)
(797)
(797)
1.576
1.460
1.353
10/10
DADOS PARNABA II
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
2015
2016
285
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
555
556
552
640
807
847
814
924
771
95,1%
0,1%
-0,7%
16,0%
26,1%
5,0%
-3,9%
13,6%
-16,6%
216
61
7
454
90
11
477
68
11
499
43
10
530
40
69
560
199
47
594
211
42
630
154
30
669
238
18
707
54
9
Horas em operao
Capacidade Vendida no ACR (MWh)
94,80
4.416
517
100,24
8.760
517
105,35
8.760
517
110,12
8.760
517
116,71
8.784
517
123,71
8.760
517
131,13
8.760
517
139,00
8.760
517
147,34
8.784
517
156,18
8.760
517
IMPOSTOS E DEDUES
-10,2%
-10,2%
-10,2%
-10,2%
-4,9%
-4,5%
-4,4%
-3,8%
-4,2%
-4,9%
(170)
(278)
(273)
(261)
(365)
(497)
(525)
(553)
(579)
(445)
-66,5%
-55,8%
-54,6%
-52,6%
-59,9%
-64,5%
-64,8%
-70,7%
-65,4%
-60,7%
(22)
(90)
(37)
(21)
(23)
(166)
(67)
(23)
(25)
(156)
(66)
(26)
(26)
(146)
(1)
(63)
(25)
(44)
(175)
(70)
(51)
(25)
(49)
(329)
(38)
(54)
(26)
(54)
(354)
(32)
(57)
(28)
(58)
(320)
(21)
(61)
(94)
(64)
(417)
(3)
(64)
(31)
(69)
(276)
(68)
(33)
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
2017
0
0
0
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(37)
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(20)
(0)
(16)
1/10
DADOS PARNABA II
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
861
868
873
924
981
1.042
1.107
1.176
1.250
1.328
1.412
11,7%
0,8%
0,6%
5,8%
6,2%
6,2%
6,2%
6,2%
6,3%
6,3%
6,3%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
750
99
12
795
61
12
845
17
11
893
18
13
947
20
15
1.003
21
17
1.064
23
20
1.127
24
24
1.195
26
28
1.267
28
33
1.343
31
39
165,55
8.760
517
175,48
8.760
517
186,01
8.784
517
197,17
8.760
517
209,00
8.760
517
221,54
8.760
517
234,83
8.760
517
248,92
8.760
517
263,86
8.760
517
279,69
8.760
517
296,47
8.760
517
IMPOSTOS E DEDUES
-4,5%
-3,3%
-4,5%
-4,1%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(534)
(652)
(557)
(623)
(714)
(711)
(755)
(803)
(853)
(907)
(964)
-65,0%
-77,7%
-66,7%
-70,4%
-75,6%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(76)
(351)
(72)
(35)
(85)
(349)
(76)
(141)
(95)
(343)
(81)
(38)
(107)
(390)
(85)
(41)
(122)
(459)
(91)
(43)
(121)
(457)
(90)
(43)
(129)
(485)
(96)
(45)
(137)
(516)
(102)
(48)
(145)
(548)
(108)
(51)
(155)
(583)
(115)
(54)
(164)
(620)
(122)
(58)
2/10
DADOS PARNABA II
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
1.502
1.598
1.701
1.811
1.929
2.055
2.192
2.338
2.496
2.666
2.850
6,4%
6,4%
6,4%
6,5%
6,5%
6,6%
6,6%
6,7%
6,7%
6,8%
6,9%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
1.423
33
46
1.509
35
54
1.599
38
63
1.695
41
75
1.797
44
88
1.905
48
103
2.019
52
121
2.140
56
142
2.268
60
167
2.405
64
197
2.549
69
231
314,26
8.760
517
333,12
8.760
517
353,10
8.760
517
374,29
8.760
517
396,75
8.760
517
420,55
8.760
517
445,79
8.760
517
472,53
8.760
517
500,89
8.760
517
530,94
8.760
517
562,79
8.760
517
IMPOSTOS E DEDUES
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
-3,7%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(1.025)
(1.091)
(1.161)
(1.236)
(1.317)
(1.403)
(1.496)
(1.596)
(1.704)
(1.820)
(1.945)
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
-70,9%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(175)
(659)
(130)
(61)
(186)
(701)
(139)
(65)
(198)
(746)
(147)
(70)
(211)
(794)
(157)
(74)
(224)
(846)
(167)
(79)
(239)
(902)
(178)
(84)
(255)
(961)
(190)
(90)
(272)
(1.026)
(203)
(96)
(290)
(1.095)
(216)
(102)
(310)
(1.170)
(231)
(109)
(332)
(1.250)
(247)
(117)
3/10
31/12/2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
112
10
83
150
148
145
177
251
267
254
303
240
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
83
4
26
0
10
46
26
11
90
48
12
90
46
13
89
43
13
104
51
22
131
96
25
137
103
27
132
93
29
150
122
32
125
81
34
FONTES
43
45
82
82
81
102
136
144
139
162
132
Fornecedores
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
37
2
5
0
5
-
8
5
32
14
6
62
13
6
62
12
7
62
15
11
76
27
13
96
30
14
101
27
15
98
35
16
111
23
18
92
CAPITAL DE GIRO
69
38
68
66
64
75
115
123
115
142
108
(64)
33
29
(1)
(2)
11
40
(8)
27
(34)
4/10
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
USOS
280
285
289
317
354
363
385
409
435
462
492
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
139
103
38
140
102
42
141
100
47
149
114
53
159
134
61
169
133
61
179
142
64
190
151
68
202
160
73
215
170
77
229
181
82
FONTES
152
156
157
170
187
194
206
219
233
248
264
Fornecedores
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
29
20
103
29
22
105
29
24
104
33
27
111
38
31
118
38
31
125
40
33
133
43
35
142
46
37
150
49
39
160
52
42
170
CAPITAL DE GIRO
129
129
132
146
166
168
179
190
202
215
228
21
15
20
10
11
12
13
14
5/10
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
USOS
523
556
592
631
672
716
763
814
869
928
992
Crditos Diversos
Estoques
Despesas Antecipadas
243
192
87
259
205
93
275
218
99
293
232
105
312
247
112
333
263
120
355
281
128
378
300
136
404
320
145
431
342
155
461
365
166
FONTES
280
298
317
338
360
384
409
436
466
497
532
Fornecedores
Folha de pagamento
Impostos, taxas e contribuies
55
45
181
58
47
192
62
50
205
66
54
218
71
57
232
75
61
247
80
65
264
85
69
281
91
74
300
97
79
321
104
85
343
CAPITAL DE GIRO
243
258
275
293
312
332
354
378
403
431
460
15
16
17
18
19
20
22
24
25
27
30
6/10
FLUXO PARNABA II
(R$ milhes)
2015
(% crescimento)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
DEDUES/IMPOSTOS ( - )
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (ROL)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
LAJIDA/EBITDA ( = )
margem Ebitda (Ebitda/ROL)
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
LAIR/EBIT ( = )
IMPOSTO DE RENDA/CONTRIB. SOCIAL ( - )
Taxa de IRCS Efetiva (IRCS/EBIT)
LUCRO LQUIDO (=)
margem lquida (LL/ROL)
FLUXO DE CAIXA LIVRE
(R$ mil)
ENTRADAS
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO
DEPRECIAO/AMORTIZAO
SADAS
INVESTIMENTOS IMOBILIZADO E INTANGVEIS ( - )
SALDO SIMPLES
2016
(37)
(37)
(46)
(83)
0,0%
(83)
2015
SALDO DO PERODO
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
285
(29)
95,1%
555
(56)
0,1%
556
(56)
-0,7%
552
(56)
16,0%
640
(31)
26,1%
807
(36)
5,0%
847
(37)
-3,9%
814
(31)
13,6%
924
(39)
-16,6%
771
(38)
256
(170)
86
33,5%
(46)
40
(2)
-6,3%
37
14,5%
499
(278)
220
44,2%
(46)
175
(11)
-6,3%
164
32,8%
499
(273)
227
45,4%
(46)
181
(21)
-11,8%
160
32,0%
496
(261)
235
47,4%
(46)
189
(29)
-15,2%
160
32,3%
609
(365)
244
40,1%
(46)
198
(30)
-15,2%
168
27,6%
770
(497)
273
35,5%
(46)
227
(35)
-15,2%
193
25,0%
810
(525)
285
35,2%
(46)
239
(36)
-15,2%
203
25,0%
783
(553)
230
29,3%
(46)
184
(28)
-15,2%
156
19,9%
885
(579)
306
34,6%
(46)
260
(40)
-15,2%
221
24,9%
733
(445)
288
39,3%
(46)
242
(82)
-34,0%
160
21,8%
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
(37)
83
209
206
206
214
238
249
202
266
206
(83)
46
37
46
164
46
160
46
160
46
168
46
193
46
203
46
156
46
221
46
160
46
(143)
(12)
(1)
(1)
(1)
(143)
(12)
(1)
(1)
(1)
214
238
249
202
266
206
(180)
VARIAO CAPITAL DE GIRO ( - )
2017
64
(116)
71
(33)
38
208
(29)
179
205
205
206
207
(11)
203
(40)
198
(8)
241
8
210
(27)
240
34
240
7/10
FLUXO PARNABA II
(R$ milhes)
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
(% crescimento)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
DEDUES/IMPOSTOS ( - )
11,7%
861
(38)
0,8%
868
(29)
0,6%
873
(39)
5,8%
924
(38)
6,2%
981
(36)
6,2%
1.042
(39)
6,2%
1.107
(41)
6,2%
1.176
(44)
6,3%
1.250
(46)
6,3%
1.328
(49)
6,3%
1.412
(52)
822
(534)
288
35,0%
(46)
242
(82)
-34,0%
160
19,4%
839
(652)
187
22,3%
(46)
141
(48)
-34,0%
93
11,1%
834
(557)
278
33,3%
(46)
232
(79)
-34,0%
153
18,3%
885
(623)
262
29,6%
(46)
216
(73)
-34,0%
143
16,1%
944
(714)
231
24,4%
(46)
185
(63)
-34,0%
122
12,9%
1.003
(711)
292
29,1%
(46)
246
(84)
-34,0%
162
16,2%
1.066
(755)
310
29,1%
(46)
264
(90)
-34,0%
174
16,4%
1.132
(803)
329
29,1%
(46)
284
(96)
-34,0%
187
16,5%
1.203
(853)
350
29,1%
(46)
304
(103)
-34,0%
201
16,7%
1.279
(907)
372
29,1%
(46)
326
(111)
-34,0%
215
16,8%
1.360
(964)
396
29,1%
(46)
350
(119)
-34,0%
231
17,0%
ENTRADAS
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
206
139
199
189
168
208
220
233
247
261
277
160
46
93
46
153
46
143
46
122
46
162
46
174
46
187
46
201
46
215
46
231
46
206
139
199
189
168
208
220
233
247
261
277
SADAS
SALDO SIMPLES
VARIAO CAPITAL DE GIRO ( - )
SALDO DO PERODO
(21)
185
(1)
138
(3)
196
(15)
174
(20)
148
(2)
206
(10)
210
(11)
222
(12)
235
(13)
249
(14)
263
8/10
FLUXO PARNABA II
(R$ milhes)
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
(% crescimento)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
DEDUES/IMPOSTOS ( - )
6,4%
1.502
(56)
6,4%
1.598
(59)
6,4%
1.701
(63)
6,5%
1.811
(67)
6,5%
1.929
(72)
6,6%
2.055
(76)
6,6%
2.192
(81)
6,7%
2.338
(87)
6,7%
2.496
(93)
6,8%
2.666
(99)
6,9%
2.850
(106)
1.446
(1.025)
421
29,1%
(46)
375
(127)
-34,0%
247
17,1%
1.539
(1.091)
448
29,1%
(46)
402
(137)
-34,0%
265
17,2%
1.638
(1.161)
477
29,1%
(46)
431
(146)
-34,0%
284
17,4%
1.744
(1.236)
507
29,1%
(46)
461
(157)
-34,0%
305
17,5%
1.857
(1.317)
540
29,1%
(46)
495
(168)
-34,0%
326
17,6%
1.979
(1.403)
576
29,1%
(46)
530
(180)
-34,0%
350
17,7%
2.110
(1.496)
614
29,1%
(46)
568
(193)
-34,0%
375
17,8%
2.251
(1.596)
655
29,1%
(46)
609
(207)
-34,0%
402
17,9%
2.403
(1.704)
699
29,1%
(46)
653
(222)
-34,0%
431
17,9%
2.567
(1.820)
747
29,1%
(46)
701
(238)
-34,0%
463
18,0%
2.744
(1.945)
798
29,1%
(46)
753
(256)
-34,0%
497
18,1%
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
ENTRADAS
293
311
330
351
372
396
421
448
477
509
543
247
46
265
46
284
46
305
46
326
46
350
46
375
46
402
46
431
46
463
46
497
46
293
311
330
351
372
396
421
448
477
509
543
SADAS
SALDO SIMPLES
VARIAO CAPITAL DE GIRO ( - )
SALDO DO PERODO
(15)
279
(16)
296
(17)
314
(18)
333
(19)
353
(20)
375
(22)
399
(24)
424
(25)
452
(27)
481
(30)
513
9/10
WACC - 0,5%
WACC
WACC + 0,5%
1.671
1.578
1.493
1.671
1.578
1.493
(846)
(846)
(846)
825
732
647
10/10
2015
344
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
374
128
136
140
173
167
170
172
176
8,6%
-65,6%
6,3%
2,7%
23,6%
-3,4%
1,6%
1,3%
2,4%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
106
234
4
113
250
11
120
0
9
126
0
11
131
0
9
140
0
34
148
0
20
156
0
14
166
0
6
176
0
0
68,82
8.760
176
73,03
8.784
176
77,57
8.760
176
81,53
8.760
176
85,22
8.760
176
90,31
8.784
176
95,73
8.760
176
101,48
8.760
176
107,57
8.760
176
114,02
8.784
176
IMPOSTOS E DEDUES
-10,2%
-10,1%
-10,1%
-10,1%
-10,1%
-6,3%
-7,0%
-7,3%
-7,7%
-8,0%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(250)
(272)
(63)
(67)
(68)
(105)
(95)
(94)
(91)
(90)
-80,7%
-81,0%
-54,4%
-54,4%
-53,7%
-65,0%
-61,3%
-59,4%
-57,3%
-55,4%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(2)
(86)
(3)
(146)
(14)
(2)
(90)
(3)
(8)
(155)
(6)
(7)
(2)
3
(3)
(9)
(44)
(7)
(2)
3
(3)
(11)
(46)
(7)
(2)
3
(4)
(10)
(48)
(7)
(3)
(41)
(4)
(35)
(13)
(10)
(3)
(44)
(4)
(20)
(14)
(10)
(3)
(47)
(4)
(14)
(15)
(11)
(3)
(50)
(5)
(7)
(16)
(11)
(4)
(53)
(5)
(17)
(12)
1/10
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
186
198
209
265
282
249
315
336
358
382
5,7%
6,0%
6,0%
26,7%
6,3%
-11,5%
26,4%
6,6%
6,6%
6,6%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
186
0
0
198
0
0
209
0
0
223
42
0
235
46
0
249
0
0
264
51
0
280
56
0
297
61
0
315
67
0
120,86
8.760
176
128,11
8.760
176
135,80
8.760
176
143,95
8.784
176
152,59
8.760
176
161,74
8.760
176
171,44
8.760
176
181,73
8.760
176
192,64
8.760
176
204,19
8.760
176
IMPOSTOS E DEDUES
-8,0%
-8,0%
-8,0%
-6,9%
-6,8%
-8,0%
-6,8%
-6,8%
-6,8%
-6,8%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(95)
(101)
(107)
(152)
(163)
(128)
(182)
(194)
(207)
(220)
-55,6%
-55,6%
-55,7%
-61,6%
-62,0%
-55,9%
-62,0%
-62,0%
-62,0%
-62,0%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(4)
(56)
(5)
(18)
(12)
(4)
(60)
(5)
(19)
(13)
(4)
(64)
(6)
(20)
(14)
(5)
(106)
(6)
(21)
(15)
(5)
(113)
(6)
(22)
(15)
(5)
(76)
(7)
(24)
(16)
(7)
(109)
(10)
(34)
(23)
(8)
(116)
(10)
(36)
(24)
(8)
(123)
(11)
(38)
(26)
(9)
(131)
(12)
(41)
(28)
2/10
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
407
434
463
493
526
562
600
640
683
730
6,6%
6,6%
6,7%
6,7%
6,7%
6,7%
6,7%
6,7%
6,8%
6,8%
Receitas Fixas
Receitas Variveis
Outras Receitas
334
73
0
354
80
0
375
88
0
397
96
0
421
105
0
447
115
0
473
126
0
502
138
0
532
151
0
564
166
0
216,44
8.760
176
229,43
8.760
176
243,20
8.760
176
257,79
8.760
176
273,26
8.760
176
289,65
8.760
176
307,03
8.760
176
325,45
8.760
176
344,98
8.760
176
365,68
8.760
176
IMPOSTOS E DEDUES
-6,8%
-6,8%
-6,8%
-6,8%
-6,8%
-6,8%
-6,8%
-6,8%
-6,8%
-6,8%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(235)
(250)
(267)
(285)
(304)
(324)
(346)
(369)
(394)
(421)
-62,0%
-62,0%
-62,0%
-62,0%
-62,0%
-62,0%
-62,0%
-62,0%
-62,0%
-62,0%
Pessoal e Administrao
O&M Varivel e Combustvel
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(9)
(140)
(12)
(43)
(30)
(10)
(149)
(13)
(46)
(31)
(11)
(159)
(14)
(49)
(34)
(11)
(170)
(15)
(53)
(36)
(12)
(181)
(16)
(56)
(38)
(13)
(193)
(17)
(60)
(41)
(14)
(206)
(18)
(64)
(43)
(15)
(220)
(20)
(68)
(46)
(16)
(235)
(21)
(73)
(50)
(17)
(251)
(22)
(78)
(53)
3/10
31/12/2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
USOS
56
31
34
11
11
12
16
16
16
16
17
Tributos a recuperar
Outros crditos provisionados
Estoques
52
0
4
29
0
3
31
0
3
11
0
(0)
11
0
(0)
12
0
(0)
15
0
1
14
0
1
15
0
1
15
0
1
15
0
2
FONTES
34
22
23
(1)
(1)
(1)
11
11
12
13
14
Fornecedores
Tributos e contribuies a pagar
34
0
22
0
23
0
(1)
0
(1)
0
(1)
0
11
0
11
0
12
0
13
0
14
0
CAPITAL DE GIRO
22
11
11
12
12
(13)
(7)
(1)
(0)
(1)
(0)
4/10
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
USOS
18
19
20
26
28
23
30
32
34
37
Tributos a recuperar
Outros crditos provisionados
Estoques
16
0
2
17
0
2
18
0
2
23
0
3
24
0
3
21
0
2
27
0
3
29
0
3
31
0
4
33
0
4
FONTES
14
15
16
27
29
20
28
30
32
34
Fornecedores
Tributos e contribuies a pagar
14
0
15
0
16
0
27
0
29
0
20
0
28
0
30
0
32
0
34
0
CAPITAL DE GIRO
(1)
(1)
(4)
(0)
(1)
5/10
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
USOS
39
42
45
47
51
54
58
62
66
70
Tributos a recuperar
Outros crditos provisionados
Estoques
35
0
4
37
0
4
40
0
5
42
0
5
45
0
5
48
0
6
52
0
6
55
0
6
59
0
7
63
0
7
FONTES
36
38
41
44
46
50
53
56
60
64
Fornecedores
Tributos e contribuies a pagar
36
0
38
0
41
0
44
0
46
0
50
0
53
0
56
0
60
0
64
1
CAPITAL DE GIRO
6/10
2015
2016
2017
(% crescimento)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
DEDUES/IMPOSTOS ( - )
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (ROL)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
LAJIDA/EBITDA ( = )
344
(35)
(38)
2019
2020
2021
2022
2023
2024
-65,6%
6,3%
2,7%
23,6%
-3,4%
1,6%
1,3%
2,4%
128
136
140
173
167
170
172
176
(13)
(105)
(95)
(94)
(91)
(90)
60
64
53
56
58
57
60
64
68
72
19,0%
45,6%
45,6%
46,3%
35,0%
38,7%
40,6%
42,7%
44,6%
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
52
50
54
57
159
(14)
(68)
49
158
(13)
(67)
46
156
(12)
(63)
57
162
(12)
(272)
53
126
(11)
(250)
(7)
123
(14)
336
115
(14)
309
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
LAIR/EBIT ( = )
374
2018
61
162
66
(3)
(4)
(4)
(8)
(8)
(8)
(8)
(9)
(9)
(10)
-6,3%
-6,3%
-9,3%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
50
54
42
42
44
42
45
49
52
56
16,0%
16,0%
36,1%
34,1%
34,8%
26,2%
29,2%
30,8%
32,6%
34,4%
2015
SALDO DO PERODO
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
56
60
48
48
51
49
52
55
59
62
50
7
54
7
42
7
42
7
44
7
42
7
45
7
49
7
52
7
56
7
(6)
(0)
(0)
(6)
(0)
(0)
48
51
49
52
55
59
62
56
53
56
59
63
50
VARIAO CAPITAL DE GIRO ( - )
2016
13
64
60
(1)
58
48
(1)
48
(1)
48
(0)
50
7/10
2025
(% crescimento)
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
5,7%
6,0%
6,0%
26,7%
6,3%
-11,5%
26,4%
6,6%
6,6%
6,6%
186
198
209
265
282
249
315
336
358
382
(15)
(17)
(18)
(19)
(20)
(22)
(23)
(24)
(26)
182
193
247
263
229
294
313
333
355
(95)
(101)
(107)
(152)
(163)
(128)
(182)
(194)
(207)
(220)
76
81
85
95
100
101
112
119
127
135
44,4%
44,4%
44,3%
38,4%
38,0%
44,1%
38,0%
38,0%
38,0%
38,0%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
LAJIDA/EBITDA ( = )
LAIR/EBIT ( = )
171
(16)
70
74
79
88
93
95
(24)
(25)
(27)
(30)
(32)
(32)
(36)
(38)
(41)
(44)
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
46
49
52
58
62
62
69
74
79
85
26,8%
26,9%
27,0%
23,6%
23,4%
27,2%
23,6%
23,7%
23,8%
23,9%
2025
2026
2027
2028
2029
2030
105
2031
112
2032
120
2033
129
2034
53
55
59
65
68
69
76
81
86
92
46
7
49
7
52
7
58
7
62
7
62
7
69
7
74
7
79
7
85
7
53
55
59
65
68
69
76
81
86
92
69
69
(0)
52
(0)
55
(0)
58
(5)
64
1
77
(0)
81
(0)
86
(0)
91
8/10
2035
(% crescimento)
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
6,6%
6,6%
6,7%
6,7%
6,7%
6,7%
6,7%
6,7%
6,8%
6,8%
407
434
463
493
526
562
600
640
683
730
(28)
(30)
(32)
(34)
(36)
(38)
(41)
(44)
(47)
(50)
379
404
431
460
490
523
559
596
637
680
(235)
(250)
(267)
(285)
(304)
(324)
(346)
(369)
(394)
(421)
144
154
164
175
187
199
212
227
242
259
38,0%
38,0%
38,0%
38,0%
38,0%
38,0%
38,0%
38,0%
38,0%
38,0%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
(7)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
LAJIDA/EBITDA ( = )
LAIR/EBIT ( = )
137
147
157
168
180
192
206
220
235
252
(47)
(50)
(53)
(57)
(61)
(65)
(70)
(75)
(80)
(86)
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
91
97
104
111
119
127
136
145
155
166
23,9%
24,0%
24,1%
24,1%
24,2%
24,3%
24,3%
24,4%
24,4%
24,5%
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
97
104
110
118
125
134
142
152
162
173
91
7
97
7
104
7
111
7
119
7
127
7
136
7
145
7
155
7
166
7
97
104
110
118
125
134
142
152
162
173
(0)
97
(0)
104
(0)
110
(0)
117
(0)
125
(0)
133
(0)
142
(0)
152
(0)
162
(0)
173
9/10
WACC - 0,5%
WACC
WACC + 0,5%
586
560
536
586
560
536
ENDIVIDAMENTO LQUIDO
(85)
(85)
(85)
ATIVO NO OPERACIONAL
VALOR ECONMICO DE PARNABA III (R$ milhes)
502
475
451
10/10
DADOS PARNABA IV
2015
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
Receitas PPA e Spot
Receitas de produo prpria
Preo ACL (R$/MWh)
Preo Spot (R$/MWh)
2016
64
60
4
148,20
52,18
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
68
72
75
79
85
90
95
101
106
6,1%
6,7%
4,7%
4,9%
6,8%
6,2%
5,9%
5,9%
5,5%
63
4
68
4
71
5
74
5
79
5
84
6
89
6
94
6
100
7
157,09
55,32
166,21
58,52
175,76
61,89
186,31
65,60
197,49
69,54
209,34
73,71
221,90
78,13
235,21
82,82
249,32
87,79
IMPOSTOS E DEDUES
-3,0%
-3,0%
-4,3%
-4,9%
-5,7%
-5,7%
-5,2%
-4,8%
-5,0%
-4,9%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(49)
(51)
(50)
(53)
(54)
(58)
(62)
(67)
(70)
(74)
-78,9%
-77,8%
-72,8%
-73,4%
-72,6%
-72,5%
-72,9%
-73,5%
-73,1%
-73,5%
Pessoal e Administrao
(5)
(5)
(5)
(5)
(6)
(6)
(7)
(7)
(7)
(8)
(31)
(33)
(29)
(25)
(20)
(21)
(27)
(32)
(32)
(35)
Servios de Terceiros
Compra de Energia
(3)
(4)
(4)
(4)
(4)
(5)
(5)
(5)
(5)
(6)
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(9)
(9)
(12)
(18)
(24)
(26)
(24)
(22)
(25)
(26)
1/10
DADOS PARNABA IV
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
112
119
126
133
141
149
158
168
178
189
5,8%
5,8%
5,6%
5,8%
6,2%
5,8%
6,0%
6,3%
5,9%
5,9%
105
7
111
7
118
8
124
8
132
9
140
9
148
10
158
11
167
11
177
12
264,28
93,06
280,14
98,64
296,95
104,56
314,76
110,83
333,65
117,48
353,67
124,53
374,89
132,01
397,38
139,93
421,23
148,32
446,50
157,22
IMPOSTOS E DEDUES
-4,8%
-4,9%
-4,7%
-4,8%
-4,9%
-5,0%
-5,0%
-5,0%
-5,0%
-5,0%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(79)
(83)
(88)
(93)
(99)
(104)
(111)
(117)
(124)
(132)
-73,5%
-73,3%
-73,7%
-73,7%
-73,6%
-73,6%
-73,6%
-73,5%
-73,5%
-73,6%
Pessoal e Administrao
(8)
(9)
(9)
(10)
(10)
(11)
(12)
(12)
(13)
(14)
(38)
(39)
(43)
(44)
(46)
(48)
(50)
(54)
(57)
(60)
Servios de Terceiros
Compra de Energia
(6)
(6)
(7)
(7)
(8)
(8)
(9)
(9)
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(27)
(29)
(29)
(32)
(34)
(37)
(40)
(42)
(10)
(45)
(10)
(47)
2/10
DADOS PARNABA IV
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
200
212
224
237
252
267
283
299
317
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
6,0%
6,0%
6,0%
6,0%
6,0%
187
13
198
13
210
14
222
15
236
16
250
17
265
18
281
19
297
20
473,29
166,65
501,69
176,65
531,79
187,25
563,70
198,49
597,52
210,40
633,37
223,02
671,37
236,40
711,65
250,59
754,35
265,62
IMPOSTOS E DEDUES
-5,0%
-5,0%
-5,0%
-5,0%
-5,0%
-5,0%
-5,0%
-5,0%
-8,2%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(140)
(148)
(157)
(166)
(176)
(187)
(198)
(210)
(178)
-73,6%
-73,6%
-73,6%
-73,7%
-73,7%
-73,7%
-73,7%
-73,7%
-61,2%
Pessoal e Administrao
(15)
(16)
(17)
(18)
(19)
(20)
(21)
(22)
(24)
(64)
(67)
(71)
(76)
(80)
(85)
(90)
(96)
Servios de Terceiros
Compra de Energia
Encargos de Transmisso
Compensao por tempo parado
Overhauling
(11)
(50)
(12)
(53)
(12)
(56)
(13)
(60)
(14)
(63)
(15)
(67)
(15)
(71)
(16)
(75)
(17)
(137)
3/10
31/12/2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
USOS
13
17
18
19
20
21
22
24
25
27
28
Tributos a recuperar
Estoques
13
0
16
1
17
1
18
1
19
1
20
1
21
1
22
2
24
2
25
2
26
2
FONTES
10
Fornecedores
Folha de pagamento
Tributos e Contribuies a pagar
2
0
4
1
0
5
2
0
5
2
0
5
2
0
5
2
0
6
1
0
6
1
0
6
2
0
7
2
0
7
2
0
8
CAPITAL DE GIRO
12
11
12
13
14
15
16
17
17
18
(1)
4/10
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
USOS
30
32
33
35
38
40
42
45
47
50
Tributos a recuperar
Estoques
28
2
30
2
31
2
33
2
35
2
37
3
39
3
42
3
44
3
47
3
FONTES
10
11
12
12
13
14
15
16
16
17
2
0
8
2
0
9
2
0
9
3
0
10
3
0
10
3
0
11
3
0
11
3
0
12
3
0
13
4
0
14
20
21
22
23
24
26
27
29
31
33
Fornecedores
Folha de pagamento
Tributos e Contribuies a pagar
CAPITAL DE GIRO
VARIAO CAPITAL DE GIRO
5/10
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
USOS
53
56
60
63
67
71
75
80
81
Tributos a recuperar
Estoques
50
3
53
4
56
4
59
4
63
4
66
5
70
5
75
5
76
4
FONTES
18
20
21
22
23
25
26
28
29
Fornecedores
Folha de pagamento
Tributos e Contribuies a pagar
4
0
14
4
0
15
4
0
16
4
0
17
5
0
18
5
0
19
5
0
21
6
0
22
6
0
22
CAPITAL DE GIRO
35
37
39
41
44
46
49
52
52
6/10
FLUXO PARNABA IV
(R$ milhes)
2015
2016
(% crescimento)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
DEDUES/IMPOSTOS ( - )
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (ROL)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
LAJIDA/EBITDA ( = )
64
(2)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
6,1%
6,7%
4,7%
4,9%
6,8%
6,2%
5,9%
5,9%
5,5%
68
72
75
79
85
90
95
101
106
(2)
(3)
(4)
(4)
(5)
(5)
(5)
(5)
(5)
62
65
69
72
75
80
85
90
96
(49)
(51)
(50)
(53)
(54)
(58)
(62)
(67)
(70)
(74)
13
15
19
19
20
22
23
24
26
27
101
22,2%
27,2%
26,6%
27,4%
27,5%
27,1%
26,5%
26,9%
26,5%
(16)
(16)
(16)
(16)
(16)
(16)
(16)
(16)
(16)
(16)
(3)
(2)
10
(0)
(0)
(0)
(0)
(1)
(1)
(1)
(4)
0,0%
0,0%
-6,3%
-6,3%
-6,3%
-6,3%
-12,1%
-15,2%
-15,2%
-33,8%
(3)
(2)
-5,3%
-2,7%
3,3%
3,6%
5,1%
6,6%
6,9%
7,1%
8,3%
6,8%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
LAIR/EBIT ( = )
2015
2016
SALDO DO PERODO
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
13
15
19
19
20
22
22
23
24
23
(3)
16
(2)
16
2
16
3
16
4
16
5
16
6
16
6
16
8
16
7
16
(2)
(0)
(0)
(2)
(0)
(0)
19
20
22
22
23
24
23
11
VARIAO CAPITAL DE GIRO ( - )
2017
(4)
6
15
1
15
19
(0)
18
(1)
18
(1)
19
(1)
20
(1)
21
(1)
22
(1)
24
(1)
22
7/10
FLUXO PARNABA IV
(R$ milhes)
2025
(% crescimento)
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
5,8%
5,8%
5,6%
5,8%
6,2%
5,8%
6,0%
6,3%
5,9%
5,9%
112
119
126
133
141
149
158
168
178
189
(5)
107
(6)
113
(6)
120
(6)
126
(7)
134
(7)
(8)
(8)
(9)
(9)
142
150
160
169
179
(79)
(83)
(88)
(93)
(99)
(104)
(111)
(117)
(124)
(132)
28
30
31
33
35
37
40
42
45
47
26,5%
26,7%
26,3%
26,3%
26,4%
26,4%
26,4%
26,5%
26,5%
26,4%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(0)
28
30
31
33
35
37
40
42
45
47
(10)
(10)
(11)
(11)
(12)
(13)
(13)
(14)
(15)
(16)
-33,9%
-33,9%
-33,9%
-33,9%
-33,9%
-33,9%
-33,9%
-33,9%
-33,9%
-33,9%
19
20
21
22
23
25
26
28
30
31
17,5%
17,6%
17,3%
17,4%
17,4%
17,5%
17,5%
17,5%
17,5%
17,5%
LAJIDA/EBITDA ( = )
LAIR/EBIT ( = )
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
19
20
21
22
23
25
26
28
30
31
19
0
20
-
21
-
22
-
23
-
25
-
26
-
28
-
30
-
31
-
19
20
21
22
23
25
26
28
30
31
(1)
18
(1)
19
(1)
19
(1)
21
(1)
22
(1)
23
(2)
25
(2)
26
(2)
28
(2)
29
8/10
FLUXO PARNABA IV
(R$ milhes)
2035
(% crescimento)
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
5,9%
5,9%
5,9%
5,9%
6,0%
6,0%
6,0%
6,0%
6,0%
200
212
224
237
252
267
283
299
317
(10)
(11)
(11)
(12)
(13)
(13)
(14)
(15)
(26)
190
201
213
226
239
253
268
284
291
(140)
(148)
(157)
(166)
(176)
(187)
(198)
(210)
(178)
50
53
56
59
63
67
71
75
113
26,4%
26,4%
26,4%
26,3%
26,3%
26,3%
26,3%
26,3%
38,8%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
50
53
56
59
63
67
71
75
113
(17)
(18)
(19)
(20)
(21)
(23)
(24)
(25)
(38)
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
33
35
37
39
42
44
47
49
75
17,4%
17,4%
17,4%
17,4%
17,4%
17,4%
17,4%
17,4%
25,6%
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
LAJIDA/EBITDA ( = )
LAIR/EBIT ( = )
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
33
35
37
39
42
44
47
49
75
33
-
35
-
37
-
39
-
42
-
44
-
47
-
49
-
75
-
33
35
37
39
42
44
47
49
75
(2)
31
(2)
33
(2)
35
(2)
37
(2)
39
(3)
41
(3)
44
(3)
46
(0)
75
9/10
WACC - 0,5%
WACC
WACC + 0,5%
193
184
176
193
184
176
(171)
(171)
(171)
23
14
10/10
SALDOS
CONTBEIS EM
31/12/2014
AJUSTES A
MERCADO
SALDOS A
MERCADO
1,67
1,67
Disponibilidades
0,25
0,25
1,41
1,41
ATIVO NO CIRCULANTE
REALIZVEL A LONGO PRAZO
Tributos e contrib. Sociais compensveis
Controladora, Coligada e Interligada
AFAC
189,86
239,42
429,29
37,15
37,15
0,10
0,10
29,85
29,85
7,20
7,20
INVESTIMENTO
94,02
239,42
333,44
90,91
241,85
332,77
70% Parnaba IV
12,02
(2,43)
9,59
Parnaba Comercializao
(8,92)
(8,92)
IMOBILIZADO
58,69
58,69
TOTAL DO ATIVO
191,53
239,42
430,95
PASSIVO CIRCULANTE
1,52
1,52
Fornecedores
0,17
0,17
1,35
1,35
PASSIVO NO CIRCULANTE
PATRIMNIO LQUIDO
Capital subscrito ordinrio
Prejuzo acumulado
Resultado do exerccio
Ajustes a mercado
TOTAL DO PASSIVO
190,01
239,42
429,43
193,08
13,70
13,70
(16,78)
(16,78)
191,53
193,08
239,42
239,42
239,42
430,95
1/1
DADOS PGN
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
2015
697
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
876
744
641
516
571
684
820
814
25,8%
-15,1%
-13,9%
-19,5%
10,7%
19,7%
20,0%
-0,8%
Vendas de Gs
Receita de Arrendamento
335
362
466
410
474
270
391
250
290
226
328
244
412
272
505
315
497
316
IMPOSTOS E DEDUES
-9,6%
-9,3%
-8,9%
-8,6%
-8,0%
-7,5%
-7,5%
-7,6%
-7,6%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(169)
(212)
(231)
(200)
(182)
(216)
(244)
(282)
(289)
-26,8%
-26,6%
-34,0%
-34,1%
-38,4%
-40,9%
-38,6%
-37,1%
-38,5%
O&M
P&D
Participao Especial
Royalties
Custos de Explorao
(62)
(46)
(61)
(65)
(4)
(13)
(64)
(65)
(69)
(4)
(23)
(66)
(69)
(73)
(3)
(15)
(54)
(55)
(77)
(2)
(5)
(40)
(58)
(101)
(2)
(6)
(45)
(61)
(107)
(3)
(12)
(57)
(65)
(121)
(4)
(18)
(70)
(69)
(128)
(4)
(16)
(69)
(73)
1/10
DADOS PGN
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
894
968
994
1.085
1.121
1.169
1.221
1.271
1.340
1.450
9,8%
8,3%
2,6%
9,2%
3,2%
4,4%
4,4%
4,1%
5,4%
8,2%
Vendas de Gs
Receita de Arrendamento
547
347
599
369
613
381
670
415
693
427
715
455
747
475
776
495
818
522
889
561
IMPOSTOS E DEDUES
-7,8%
-8,0%
-8,0%
-4,8%
-8,9%
-10,3%
-10,3%
-10,3%
-10,3%
-8,6%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(311)
(335)
(357)
(384)
(400)
(417)
(438)
(458)
(484)
(521)
-37,8%
-37,6%
-39,1%
-37,1%
-39,2%
-39,8%
-40,0%
-40,2%
-40,3%
-39,3%
O&M
P&D
Participao Especial
Royalties
Custos de Explorao
(136)
(4)
(19)
(76)
(77)
(144)
(4)
(22)
(83)
(82)
(161)
(4)
(21)
(85)
(87)
(170)
(5)
(24)
(93)
(92)
(180)
(5)
(24)
(96)
(95)
(191)
(5)
(23)
(99)
(98)
(203)
(5)
(24)
(103)
(103)
(215)
(5)
(24)
(107)
(107)
(228)
(6)
(25)
(113)
(112)
(241)
(6)
(28)
(123)
(122)
2/10
DADOS PGN
(R$ milhes)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
(% crescimento)
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
1.519
1.585
1.698
1.823
1.898
2.029
2.168
2.213
2.436
522
553
586
207
4,8%
4,4%
7,1%
7,4%
4,1%
6,9%
6,8%
2,1%
10,1%
-78,6%
6,0%
6,0%
-64,7%
Vendas de Gs
Receita de Arrendamento
930
589
966
619
1.037
660
1.121
702
1.163
736
1.244
785
1.334
833
1.344
869
1.500
936
513
9
544
9
576
10
204
4
IMPOSTOS E DEDUES
-8,9%
-8,8%
-8,8%
-8,9%
-8,8%
-8,8%
-8,9%
-8,8%
-10,1%
-8,5%
CUSTOS OPERACIONAIS
(% ROL)
(548)
(574)
(613)
(633)
(655)
(701)
(753)
(755)
(847)
(276)
(293)
(311)
(110)
-39,6%
-39,7%
-39,6%
-38,1%
-37,9%
-37,9%
-38,2%
-37,4%
-38,7%
-57,9% -57,9%
-59,2%
-59,8%
O&M
P&D
Participao Especial
Royalties
Custos de Explorao
(256)
(7)
(29)
(129)
(128)
(271)
(7)
(29)
(134)
(133)
(288)
(7)
(32)
(144)
(143)
(278)
(8)
(37)
(155)
(154)
(289)
(9)
(37)
(161)
(160)
(309)
(9)
(40)
(172)
(171)
(331)
(10)
(44)
(185)
(183)
(333)
(10)
(41)
(186)
(185)
(372)
(11)
(50)
(208)
(206)
(147)
(82)
(81)
(52)
(29)
(29)
(131)
(73)
(73)
(139)
(77)
(77)
3/10
USOS
186
235
200
173
140
156
187
224
222
Contas a receber
Impostos e contribuies a recuperar
117
69
148
87
126
74
109
64
89
52
98
57
118
69
141
83
140
82
FONTES
141
177
179
155
137
160
183
213
217
Fornecedores
Impostos, contriuies e participaes a recolher
Salrios e encargos trabalhistas
Outras contas a pagar
73
47
15
6
91
59
19
7
99
50
21
8
86
44
18
7
79
35
17
6
93
39
20
8
105
47
22
9
121
56
26
10
125
56
26
10
CAPITAL DE GIRO
45
58
21
18
(4)
10
20
12
(36)
(15)
(7)
(6)
(3)
4/10
2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
USOS
243
263
270
305
302
310
324
337
355
392
Contas a receber
Impostos e contribuies a recuperar
154
90
166
97
170
99
193
112
190
111
196
114
204
119
213
124
224
131
247
144
FONTES
235
253
267
291
299
311
326
341
360
389
Fornecedores
Impostos, contriuies e participaes a recolher
Salrios e encargos trabalhistas
Outras contas a pagar
134
61
28
11
144
66
31
12
154
68
33
13
166
77
35
13
173
76
37
14
180
78
38
15
189
81
40
15
198
85
42
16
209
89
44
17
225
99
48
18
CAPITAL DE GIRO
10
14
(1)
(2)
(4)
(4)
(7)
12
(12)
(3)
(1)
(1)
(1)
5/10
2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046
USOS
409
427
457
491
511
546
583
596
647
141
150
155
54
Contas a receber
Impostos e contribuies a recuperar
258
151
270
157
289
169
310
181
323
188
345
201
368
215
377
220
409
238
89
52
94
55
98
57
34
20
FONTES
409
428
457
476
494
529
567
571
635
190
201
212
75
Fornecedores
Impostos, contriuies e participaes a recolher
Salrios e encargos trabalhistas
Outras contas a pagar
236
103
50
19
248
107
52
20
264
115
56
21
273
124
58
22
283
129
60
23
302
138
64
25
325
147
69
26
326
150
69
26
365
163
77
30
119
36
25
10
126
38
27
10
134
39
28
11
47
14
10
4
16
25
12
(49)
(52)
(57)
(21)
(13)
(60)
(3)
(6)
37
CAPITAL DE GIRO
VARIAO CAPITAL DE GIRO
(1)
14
17
18
(2)
(1)
14
(2)
6/10
FLUXO PGN
(R$ milhes)
2015
(% crescimento)
697
(67)
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
25,8%
-15,1%
-13,9%
-19,5%
10,7%
19,7%
20,0%
-0,8%
9,8%
876
744
641
516
571
684
820
814
894
(82)
(66)
(55)
(41)
(43)
(51)
(62)
(62)
(70)
630
795
678
586
475
528
633
758
752
824
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
(169)
(212)
(231)
(200)
(182)
(216)
(244)
(282)
(289)
(311)
461
583
447
386
293
312
389
476
463
513
73,2%
73,4%
66,0%
65,9%
61,6%
59,1%
61,4%
62,9%
61,5%
62,2%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(111)
(195)
(231)
(203)
(172)
(202)
(265)
(352)
(274)
(284)
350
388
216
184
121
110
124
125
189
228
LAJIDA/EBITDA ( = )
LAIR/EBIT ( = )
IMPOSTO DE RENDA/CONTRIB. SOCIAL ( - )
(22)
(24)
(15)
(28)
(18)
(17)
(19)
(19)
(29)
(78)
-6,3%
-6,3%
-6,8%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-15,2%
-34,0%
328
363
202
156
102
93
105
106
160
151
52,1%
45,7%
29,7%
26,5%
21,5%
17,7%
16,6%
14,0%
21,3%
18,3%
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
439
559
433
358
274
295
370
457
434
435
328
111
363
195
202
231
156
203
102
172
93
202
105
265
106
352
160
274
151
284
(533)
(339)
(140)
(229)
(211)
(246)
(92)
(60)
(533)
(339)
(140)
(229)
(211)
(246)
(92)
(60)
(94)
219
293
129
64
49
434
435
36
15
330
132
79
56
(20)
(114)
(12)
207
278
(8)
271
397
(7)
391
6
440
(4)
431
7/10
FLUXO PGN
(R$ milhes)
2025
(% crescimento)
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
8,3%
2,6%
9,2%
3,2%
4,4%
4,4%
4,1%
5,4%
8,2%
4,8%
4,4%
968
994
1.085
1.121
1.169
1.221
1.271
1.340
1.450
1.519
1.585
(77)
(80)
(52)
557
649
621
632
657
682
718
804
836
871
60,9%
62,9%
60,8%
60,2%
60,0%
59,8%
59,7%
60,7%
60,4%
60,3%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(294)
(290)
(699)
(224)
(58)
(334)
(290)
(311)
262
266
(50)
396
583
609
634
661
470
545
560
LAIR/EBIT ( = )
(49)
(49)
(48)
(521)
1.384
(140)
556
(484)
1.325
(135)
62,4%
(458)
1.203
(124)
(438)
1.140
(137)
(357)
(417)
1.095
(131)
(335)
(400)
1.049
(126)
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
(384)
1.021
(121)
914
LAJIDA/EBITDA ( = )
1.033
(100)
891
(548)
1.445
(574)
(89)
(91)
(118)
(198)
(207)
(216)
(225)
(160)
(185)
(190)
-34,0%
-34,0%
0,0%
-29,7%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
173
176
(50)
279
385
402
419
436
310
360
370
19,4%
19,2%
-4,8%
27,3%
36,7%
36,7%
36,7%
36,3%
23,4%
26,0%
25,6%
2025
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
467
466
649
503
434
450
466
494
644
650
681
173
294
176
290
(50)
699
279
224
385
49
402
49
419
48
436
58
310
334
360
290
370
311
(13)
(419)
(224)
(238)
(20)
(279)
(290)
(311)
(337)
(13)
(419)
(224)
(238)
(20)
(279)
(290)
(311)
(337)
46
425
265
434
450
446
215
354
339
344
12
277
437
452
448
215
341
345
454
SALDO SIMPLES
2026
(2)
452
7
54
(12)
414
(6)
347
8/10
FLUXO PGN
(R$ milhes)
2036
(% crescimento)
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
7,1%
7,4%
4,1%
6,9%
6,8%
2,1%
10,1%
-78,6%
6,0%
6,0%
-64,7%
1.698
1.823
1.898
2.029
2.168
2.213
2.436
522
553
586
207
(150)
1.548
(162)
1.661
(47)
(61)
(24)
506
525
183
(276)
(293)
(311)
(110)
1.028
1.075
1.149
1.221
1.263
1.344
201
213
214
74
61,9%
62,1%
62,1%
61,8%
62,6%
61,3%
42,1%
42,1%
40,8%
40,2%
DEPRECIAO/AMORTIZAO ( - )
(337)
(349)
(373)
(401)
(403)
(451)
(158)
(168)
(178)
598
679
702
748
817
813
33
35
(203)
(231)
(239)
(254)
(278)
(276)
(403)
(11)
(12)
(51)
(25)
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-34,0%
-33,9%
-33,9%
-34,0%
-34,0%
395
448
463
494
539
536
782
22
23
100
49
25,5%
27,0%
26,8%
26,7%
27,3%
26,6%
35,7%
4,6%
4,6%
19,0%
26,5%
(R$ mil)
ENTRADAS
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO
DEPRECIAO/AMORTIZAO
SADAS
INVESTIMENTOS IMOBILIZADO E INTANGVEIS ( - )
SALDO SIMPLES
VARIAO CAPITAL DE GIRO ( - )
SALDO DO PERODO
2036
2037
2038
2039
2040
2041
(847)
(44)
477
935
(755)
(245)
2.191
60,4%
(753)
(194)
2.019
(701)
(194)
1.974
(613)
LAIR/EBIT ( = )
(655)
(179)
1.850
CUSTOS OPERACIONAIS ( - )
LAJIDA/EBITDA ( = )
(633)
(168)
1.730
1.185
2042
2043
2044
(63)
151
2045
(0)
74
2046
731
797
837
894
943
987
941
190
201
163
49
395
337
448
349
463
373
494
401
539
403
536
451
782
158
22
168
23
178
100
63
49
0
(349)
(373)
(401)
(403)
(451)
(158)
(168)
(178)
(63)
(349)
(373)
(401)
(403)
(451)
(158)
(168)
(178)
(63)
382
424
436
491
492
829
773
12
138
163
49
13
60
786
72
141
168
(1)
381
(14)
410
(3)
433
(1)
490
2
494
(9)
820
(37)
12
9/10
WACC - 1%
WACC
WACC + 1%
1.545
1.420
1.310
1.545
1.420
1.310
(495)
(495)
(495)
1.051
926
815
10/10
Anexo 2
TAXA DE DESCONTO
DETERMINAO DA TAXA DE DESCONTO
A taxa de desconto foi calculada pela metodologia WACC - Weighted Average Cost of Capital,
modelo no qual o custo de capital determinado pela mdia ponderada do valor de mercado dos
componentes da estrutura de capital (prprio e de terceiros).
A taxa de desconto utilizada foi o WACC varivel, que reflete a diferente estrutura de capital
projetada para cada usina em cada perodo. Os valores e fontes dos parmetros utilizados para o
clculo da taxa de desconto seguem abaixo.
10
anos
(Federal
Reserve),
site
http://www.treas.gov/offices/domestic-
finance/debt-management/interest-rate/yield_historical.shtml;
Prmio de Risco: corresponde ao Spread entre SP500 e US T-Bond 20 anos, conforme o 2014
Valuation Handbook, publicado pela Duff & Phelps. Fonte: 2014 Valuation Handbook: Guide
to Cost of Capital. Chicago, IL: Duff & Phelps, LLC, 2014. Print;
Taxa livre de Risco (custo da dvida): Corresponde rentabilidade (yield), na data base, do
US T-Bond 10 anos (Federal Reserve), site http://www.treas.gov/offices/domesticfinance/debt-management/interest-rate/yield_historical.shtml;
Custo de captao: O custo de captao de cada empresa foi retirado das Demonstraes
Financeiras de cada usina.
Risco Especfico: No foi considerado risco especfico para as usinas termeltricas. Foi
considerada uma alquota de 3% para PGN referente aos seguintes riscos:
Intervalo de valores para o WACC: Foi considerado um intervalo de 50 pontos-base para mais
e para menos em todas as usinas termeltricas. Para PGN, dados os riscos detalhados acima
e o consequente grau de imprevisibilidade de seus resultados, foi considerado um intervalo
de 100 pontos-base para mais e para menos.
USINAS
OPERACIONAIS
PGN
(31/12/2014) (31/12/2014)
Taxa livre de risco
2,5%
2,5%
BETA d
0,50
0,83
BETA r
Varivel
Varivel
6,2%
6,2%
Risco Especfico
0,0%
3,0%
Risco Brasil
2,6%
2,6%
20,0%
WACC PGN
18,0%
16,0%
14,0%
12,0%
10,0%
Anexo 3
ANEXO 3
2015
2,70
6,0%
5,1%
3,6%
2,57
2,65
4,8%
12,8%
1,7%
80,80
86,50
4,28
6,54
2016
2,78
5,8%
5,0%
3,9%
2,68
2,76
4,8%
12,8%
2,2%
82,85
93,78
4,47
6,94
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2,77
5,8%
5,0%
3,9%
2,77
2,86
4,8%
12,8%
2,2%
85,85
111,70
4,64
7,29
2,89
6,0%
5,0%
3,8%
2,89
2,98
4,8%
12,8%
2,2%
85,85
112,50
4,85
7,71
2,95
6,0%
5,0%
3,8%
2,95
3,05
4,8%
12,8%
2,2%
85,85
114,10
5,03
8,17
3,02
6,0%
5,0%
3,7%
3,02
3,11
4,8%
11,8%
4,0%
106,47
118,30
5,64
8,66
3,09
6,0%
5,0%
3,5%
3,09
3,19
4,8%
11,8%
4,0%
103,36
121,60
5,92
9,18
3,16
6,0%
5,0%
3,5%
3,16
3,26
4,8%
11,8%
4,0%
105,83
124,50
6,20
9,73
3,24
6,0%
5,0%
3,5%
3,24
3,34
4,8%
11,8%
4,0%
108,29
127,40
6,38
10,32
3,32
6,0%
5,0%
3,5%
3,32
3,42
4,8%
11,8%
4,0%
111,10
130,70
6,65
10,94
3,40
6,0%
5,0%
3,5%
3,40
3,51
4,8%
11,8%
4,0%
113,56
133,60
6,99
11,59
3,48
6,0%
5,0%
3,5%
3,48
3,59
4,8%
11,8%
4,0%
116,54
137,10
7,19
12,29
3,57
6,0%
5,0%
3,5%
3,57
3,68
4,8%
11,8%
4,0%
118,49
139,40
7,52
13,03
3,65
6,0%
5,0%
3,5%
3,65
3,77
4,8%
11,8%
4,0%
119,85
141,00
7,69
13,81
3,74
6,0%
5,0%
3,5%
3,74
3,86
4,8%
11,8%
4,0%
121,38
142,80
7,93
14,64
3,83
6,0%
5,0%
3,5%
3,83
3,95
4,8%
11,8%
4,0%
123,17
144,90
8,25
15,51
1/1
Anexo 4
Cdigo
CVM
1.01
1.01.01
ATIVO TOTAL
ATIVO CIRCULANTE
Disponibilidades
1.01.01.01
Caixa
1.01.01.02
Bancos
1.01.01.03
Fundos de caixa
1.01.01.04
1.01.01.05
1.01.02
ITAQUI
AMAPARI
PARNABA
PARNABA II
TERMOPAN
PARTICIP
TERMOPAN LTDA
MPX TAU II
100,00%
51,00%
70,00%
100,00%
66,67%
100,00%
100,00%
DESCRIO
Reais Mil
Aplicaes financeiras
Crditos diversos
1.01.02.01
Clientes
1.01.02.02
Adiantamentos a empregados
1.01.02.03
Impostos a recuperar
1.01.02.04
Adiantamentos a fornecedores
1.01.02.05
3.739.971.665
2.666.941.515
26.090.608
1.385.389.668
1.380.823.506
409.335
7.473.673
485.197
386.513.220
212.966.766
25.647.255
206.354.271
113.192.015
9.406
9.806
7.965
72.502.223
29.105.085
16.652.223
38.120.812
905.336
7.617
9.806
7.965
3.000
7.617
6.806
7.965
3.983.775
1.096.475
71.482
3.017
68.446.967
313.966.626
-
28.005.593
92.324.955
86.294.911
78.559
38.054.154
896.604
4.260
8.000
16.569.404
58.659
8.732
1.266.412
-
155.794.311
82.727.849
1.789
136.676.723
81.876.164
79.125
80.190
800
86.127
923
12.254.503
3.826.291
1.259.639
14.722.178
289.704
1.789
1.632.997
2.123.563
5.973
4.309.283
561.058
1.01.02.05.01
Com controladas
1.01.02.05.02
1.01.02.05.03
Com controladora
1.01.02.06
1.01.02.07
AFAC
Ativos Mantidos para Venda
300.000.000
1.01.03
Estoque
1.01.04
Outros crditos
80.386.881
7.605.451
7.479.646
3.712.993
1.01.04.01
Benefcio CCC
1.01.04.02
1.01.04.03
Outros
1.01.04.04
1.01.05
Depsitos vinculados
1.01.06
Despesas antecipadas
41.288
3.082
1.01.06.01
Encargos Financeiros
1.01.06.02
Arrendamentos e aluguis
1.01.06.03
Prmios de seguros
1.01.06.04
Captao de emprstimos
1.01.06.05
3.082
11.149.845
3.248.124
725.108
123.169
3.600
119.569
4.959.502
4.959.502
25.845.838
24.181.787
1.664.051
Cdigo
CVM
1.01.06.06
1.01.07
1.02
1.02.01
1.02.01.01
Reais Mil
ITAQUI
AMAPARI
PARNABA
PARNABA II
TERMOPAN
PARTICIP
TERMOPAN LTDA
MPX TAU II
100,00%
51,00%
70,00%
100,00%
66,67%
100,00%
100,00%
DESCRIO
Parada Programada
Dividendos a receber
ATIVO NO CIRCULANTE
7.176.613
-
3.353.458.445
2.453.974.750
443.353
1.179.035.397
1.267.631.491
399.928
7.463.867
477.232
863.204.310
238.257.770
443.353
40.679.118
27.912.841
399.928
7.463.867
70
Crditos diversos
841.293.668
4.519.926
142
2.666.432
12.336.148
399.928
7.463.867
33.237.335
2.049.312
142
1.322.883
565.719
399.928
808.056.333
2.470.614
1.343.549
11.770.429
691.286.939
2.078.186
1.02.01.01.01
Impostos a recuperar
1.02.01.01.02
Partes relacionadas
1.02.01.01.02.01
1.02.01.01.02.02
72.626.810
1.02.01.01.02.03
44.142.585
1.02.02.06
AFAC
1.02.01.02
Outros crditos
392.428
1.343.549
70
70
7.463.867
7.463.867
11.770.429
248.000.000
21.124.393
1.02.01.02.01
1.02.01.02.02
Benefcio CCC
24.616.814
1.02.01.02.03
(24.616.814)
1.02.01.02.04
1.02.01.02.05
Outros
2.110
1.02.01.03
Depsitos vinculados
37.422.555
24.647.659
1.02.01.04
Impostos diferidos
192.127.294
12.008.823
1.02.01.05
Despesas antecipadas
21.122.283
786.248
1.02.01.05.01
Prmios de seguros
1.02.01.05.02
Custo de captao
1.02.01.05.03
Gastos P&D
1.02.01.05.04
Parada Programda
1.02.02.01
Investimentos
1.02.02.01.01
1.02.02.01.02
Participaes em controladas
1.02.02.01.03
1.02.02.01.04
Prmio de subscrio
1.02.02.01.05
Outros investimentos
1.02.02.02
Imobilizado
786.248
4.187.996
443.211
1.356.205
15.576.692
-
443.211
4.187.996
1.356.205
-
2.228.139.336
97.483.092
2.068.560.819
62.000.000
95.424
11.238.423
2.205.457.236
(114.805)
971.709.370
1.234.534.325
666.993.415
125.000
676.516
1.02.02.02.01
Terrenos
1.02.02.02.02
3.441.008
1.215.809.398
(51.471.508)
515.642.384
567.241.430
1.02.02.02.03
Mquinas e equipamentos
5.093.370
1.115.438.367
70.883.151
487.290.314
1.02.02.02.04
Veculos
350.274
86.810
1.020.095
1.02.02.02.05
Mveis e utenslios
1.02.02.02.06
Depreciao acumulada
1.02.02.02.07
Imobilizado em curso
1.02.02.02.08
1.02.02.03
Desmantelamento
Intangvel
1.02.02.03.01
gio
1.02.02.03.02
Diversos
1.02.02.03.03
Amortizao acumulada
1.02.02.03.04
1.02.02.04
Intangvel em curso
Diferido
4.036.454
4.531.765
477.162
(23.516.829)
(69.427.785)
(4.021.912)
3.591.369
32.958.776
3.629.230
32.194.663
3.519.877
10.259.743
-
114.805
-
1.677.024
(166.188.147)
274.341
3.312.675
(4.923.778)
2.876.377
2.556.804
166.646.909
-
5.519.216
11.611.965
871.624
184.277.648
(2.642.839)
(1.352.222)
(756.819)
(17.630.739)
(0)
5.184.325
5.218.837
(34.512)
477.162
Cdigo
CVM
99,99%
99,99%
-
1
1.01
1.01.01
SALDO
COMBINADO
(clculo por equiv.)
MPX DESENV
DESCRIO
ATIVO TOTAL
ATIVO CIRCULANTE
Disponibilidades
100,00%
-
100,00%
-
50,00%
-
9.207.758.981
7.054.418.195
756.336.217
2.142.300.278
4.595.875.745
2.297.937.873
5.646
944.708.034
944.708.034
2.419.632
129.124.041
535.429.793
267.714.897
1.685
5.646
157.318.398
157.318.398
5.887
22.008.943
151.690.055
75.845.027
1.685
5.646
Bancos
1.01.01.03
Fundos de caixa
1.01.01.04
Aplicaes financeiras
28.005.593
646.081.942
304.847.797
Crditos diversos
50,00%
PECM
172.130
1.01.01.02
(2.153.340.787)
(0)
PECM II
1.685
Caixa
1.01.02
(0)
PECM II PARTIC
1.685
1.01.01.01
1.01.01.05
CONSOLIDADO POR
EQUIVALNCIA
ELIMINAES
3.000
3.000
44.139.285
44.139.285
4.887
86.759
86.759
85.083.762
85.083.762
28.005.593
-
646.081.942
1.01.02.01
Clientes
1.01.02.02
Adiantamentos a empregados
247.166
247.166
1.01.02.03
Impostos a recuperar
32.354.105
32.354.105
1.01.02.04
Adiantamentos a fornecedores
8.632.874
8.632.874
1.01.02.05
304.847.797
100
50
3.929.146
35.246.419
17.623.209
1.000
5.000
13.000
6.500
2.413.746
2.413.746
-
18.074.797
116.430.536
58.215.268
80.400.731
223.014.680
111.507.340
75.030.806
206.565.301
103.282.650
59.251
29.626
3.662.130
2.737.837
1.368.918
1.707.795
13.652.291
6.826.146
1.01.02.05.01
Com controladas
1.01.02.05.02
1.01.02.05.03
Com controladora
AFAC
1.01.02.06
1.01.02.07
300.000.000
300.000.000
1.01.03
Estoque
99.184.970
99.184.970
1.01.04
Outros crditos
89.333.458
44.666.729
65.442.756
32.721.378
1.01.04.01
Benefcio CCC
1.01.04.02
1.01.04.03
Outros
1.01.04.04
1.01.05
Depsitos vinculados
41.288
1.01.06
Despesas antecipadas
42.081.435
24.181.787
23.652.832
41.288
42.081.435
24.181.787
1.01.06.01
Encargos Financeiros
1.01.06.02
Arrendamentos e aluguis
3.600
3.600
1.01.06.03
Prmios de seguros
9.994.328
9.994.328
1.01.06.04
Captao de emprstimos
1.01.06.05
725.108
725.108
3.061.534
3.061.534
65.442.756
5.948.844
5.948.844
32.721.378
2.974.422
2.974.422
Cdigo
CVM
99,99%
1.01.06.06
1.01.07
1.02
1.02.01
1.02.01.01
SALDO
COMBINADO
(clculo por equiv.)
MPX DESENV
DESCRIO
Parada Programada
Dividendos a receber
99,99%
-
CONSOLIDADO POR
EQUIVALNCIA
ELIMINAES
7.176.613
-
7.176.613
-
PECM II PARTIC
PECM II
50,00%
100,00%
PECM
100,00%
50,00%
ATIVO NO CIRCULANTE
166.484
8.263.050.947
(2.153.340.787)
6.109.710.160
753.916.584
2.013.176.237
4.060.445.952
2.030.222.976
1.426.361.262
(673.618.368)
752.742.894
155.695.430
109.035.907
619.028.784
309.514.392
Crditos diversos
(451.868.368)
416.811.818
155.695.430
3.012.480
7.443.054
3.721.527
37.575.394
106
27
4.359.554
2.179.777
155.695.324
3.012.453
3.083.500
1.541.750
868.680.186
1.02.01.01.01
Impostos a recuperar
37.575.394
1.02.01.01.02
Partes relacionadas
831.104.792
(451.868.368)
379.236.424
(416.054.662)
284.774.329
73.970.358
1.02.01.01.02.01
700.828.992
1.02.01.01.02.02
73.970.358
1.02.01.01.02.03
56.305.442
(35.813.706)
(221.750.000)
1.02.02.06
AFAC
248.000.000
1.02.01.02
Outros crditos
21.124.393
20.491.736
155.695.324
3.012.453
3.083.500
1.541.750
26.250.000
21.124.393
1.02.01.02.01
21.122.283
21.122.283
1.02.01.02.02
Benefcio CCC
24.616.814
24.616.814
1.02.01.02.03
(24.616.814)
(24.616.814)
1.02.01.02.04
1.02.01.02.05
Outros
2.110
2.110
1.02.01.03
Depsitos vinculados
62.070.214
62.070.214
19.243.996
60.867.460
30.433.730
1.02.01.04
Impostos diferidos
219.712.809
219.712.809
86.064.859
550.176.072
275.088.036
1.02.01.05
Despesas antecipadas
6.773.660
6.773.660
714.571
542.199
271.099
786.248
1.02.01.05.01
Prmios de seguros
1.02.01.05.02
Custo de captao
1.02.01.05.03
Gastos P&D
1.799.416
1.799.416
1.02.01.05.04
Parada Programda
4.187.996
4.187.996
2.228.139.336
1.02.02.01
Investimentos
786.248
(1.494.212.635)
733.926.700
(1.494.212.635)
574.348.184
714.571
542.199
271.099
598.221.154
1.02.02.01.01
97.483.092
1.02.02.01.02
Participaes em controladas
2.068.560.819
1.02.02.01.03
1.02.02.01.04
Prmio de subscrio
62.000.000
62.000.000
1.02.02.01.05
Outros investimentos
95.424
95.424
1.02.02.02
Imobilizado
4.423.468.191
7.844.440
7.844.440
1.02.02.02.02
2.250.662.712
2.250.662.712
1.057.009.809
1.716.099.482
858.049.741
1.02.02.02.03
Mquinas e equipamentos
2.345.698.616
2.345.698.616
906.987.658
1.746.484.895
873.242.448
1.02.02.02.04
Veculos
1.582.178
1.582.178
63.000
1.053.684
526.842
1.02.02.02.05
Mveis e utenslios
9.221.138
1.02.02.02.06
Depreciao acumulada
1.02.02.02.07
Imobilizado em curso
Desmantelamento
Intangvel
166.479
4.423.468.191
9.221.138
1.164.627
1.719.801.750
-
582.314
(81.982.247)
(255.610.419)
(127.805.209)
76.537.557
76.537.557
19.496.321
230.411.230
115.205.615
185.082.158
gio
207.499.289
1.02.02.03.03
Amortizao acumulada
(22.417.131)
Intangvel em curso
212.525
3.439.603.500
Diversos
Diferido
(268.078.450)
1.02.02.03.01
1.02.02.04
1.903.866.241
(268.078.450)
1.02.02.03.02
1.02.02.03.04
598.221.154
Terrenos
1.02.02.02.08
166.479
PGN
1.02.02.02.01
1.02.02.03
97.483.092
14.490.217
15.470.071
(979.854)
(0)
2.079.175
199.572.375
274.089
15.470.071
207.499.289
400.444
(23.396.985)
(126.355)
1.562.612
2.124.155
(562.103)
781.306
1.062.078
(281.052)
560
280
251.056
125.528
ENEVA
Cdigo
CVM
2.01
2.01.01
ITAQUI
AMAPARI
PARNABA
PARNABA II
TERMOPAN
PARTICIP
TERMOPAN LTDA
100,00%
51,00%
70,00%
100,00%
66,67%
100,00%
DESCRIO
Reais Mil
PASSIVO TOTAL
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
3.739.971.665
2.666.941.515
26.090.608
1.385.389.668
1.380.823.506
409.335
7.473.673
2.229.070.751
256.742.765
28.153.397
199.311.470
906.644.216
881
1.290
11.736.963
46.773.372
24.650.251
30.027.527
36.596.587
2.01.01.01
2.01.01.02
Materias e servios
11.736.963
44.739.275
24.650.251
26.257.001
36.596.587
2.01.01.02.01
11.696.921
40.007.254
24.554.983
23.808.975
5.669.725
2.01.01.02.02
40.042
4.732.021
95.268
2.448.027
30.926.862
2.034.097
2.01.01.03
2.01.02.01
2.01.02.01.01
Folha lquida
2.01.02.01.02
2.01.02.01.03
Contribuies sindicais
2.01.02.01.04
Proviso de frias
2.01.02.01.05
Proviso 13 salrio
2.01.03
Encargos de dvidas
2.01.03.01
Juros
2.01.03.02
Custo de captao
2.01.04
2.01.04.02
Debntures
6.742.174
4.297.526
2.444.648
214.429.997
214.429.997
1.602.210
3.413.107
1.640.630
494.720
(1.546)
190.392
3.770.525
2.251.964
1.163.812
2.032.231
-
1.140.543
2.830
732
1.946
138
1.769.646
305.143
1.086.206
891.550
8.869.199
9.950.076
(1.080.877)
13.019.105
4.714.752
38.702.897
6.441.227
42.593.146
(1.726.476)
(3.890.250)
6.603.189
4.800.337
1.078.729
881
1.290
2.01.04.02.01
Principal
2.01.04.02.02
Juros
2.01.05
Emprstimos e financiamentos
2.01.06
Credores diversos
2.01.06.01
1.984.719.151
-
92.319.592
81.068.936
25.184
137.722.812
9.192.273
807.716.247
25.184
2.01.06.01.01
Com controladas
2.01.06.01.02
Com controladora
25.184
2.01.06.01.03
16.795.918
14.546.508
2.01.06.02
2.01.07
Credores diversos
Outros
2.01.07.01
Retenes Contratuais
2.01.07.02
9.840.254
81.068.936
11.279.454
1.904.513
-
9.192.273
8.798.955
6.398.038
Outras Obrigaes
91.142
2.238.401
1.665.842
7.087.255
2.01.02.01.06
9.749.112
2.643.016
238.671
1.711.699
2.01.08
Outras provises
2.249.409
2.01.08.01
Outras provises
2.01.08.02
2.01.09
2.01.10
Dividendos a pagar
2.01.11
2.02
2.02.01
2.02.01.02
2.02.01.03
PASSIVO NO CIRCULANTE
Exigvel a longo prazo
Fornecedores
Compra de energia eltrica
1.541.097.015
1.165.255
715.373.090
11.911.612
2.726.486
9.730.641
357.884.706
1.541.097.015
1.165.255
715.373.090
11.911.612
2.726.486
9.730.641
Encargos de dvidas
9.781.837
2.02.02.01
Juros
9.781.837
2.02.02.02
Custo de captao
2.02.02
357.884.706
(14.077.161)
(14.077.161)
(37.094.427)
(37.094.427)
Reais Mil
ENEVA
Cdigo
CVM
ITAQUI
AMAPARI
PARNABA
PARNABA II
TERMOPAN
PARTICIP
TERMOPAN LTDA
100,00%
51,00%
70,00%
100,00%
66,67%
100,00%
DESCRIO
Debntures
2.02.01.02.01
Principal
2.02.01.02.02
Juros
2.02.01.02.03
Valor justo
2.02.03
Impostos diferidos
2.02.04
Emprstimos e financiamentos
2.02.04.01
Moeda Nacional
2.02.04.02
BNDES
Outros emprstimos
2.02.04.03
2.02.04.04
2.02.05
2.02.05.01
Moeda Estrangeira
Credores diversos
Dvidas com pessoas ligadas
7.116.639
172.967.000
1.127.848.360
648.814
615.075.915
172.967.000
1.127.848.360
615.075.915
929.616.320
615.075.915
172.967.000
-
198.232.041
-
1.165.255
426.677.001
130.274.963
11.911.612
468.228
7.683.152
171.595.173
426.677.001
130.274.963
11.911.612
468.228
7.683.152
405.825.096
2.02.05.01.02
75.956.189
13.949.110
95.638.984
6.902.794
A Definir
2.02.06
171.595.173
2.02.05.01.01
2.02.05.01.03
2.047.489
3.540.696
130.274.963
5.143.572
6.768.039
10.750
457.478
2.258.258
2.258.258
7.683.152
2.02.06.01
Passivo a descoberto
2.02.06.02
2.02.06.03
Perdas desmantelamento
2.02.06.04
Outras provises
2.04
3.540.696
2.04.01
Pecm II
2.04.02
Amapari
2.04.03
UTE Parnaba
2.04.04
Termopantanal Partic.
2.04.05
Termopantanal Ltda
2.04.06
SSM
2.04.07
UTE Parnaba IV
2.04.08
Comercializadora de Energia
2.04.09
Comercializadora de Combustvel
2.04.10
SSM
2.04.11
Chile
2.04.11
Austria
2.04.11
Seival Participao
2.04.11
Parnaba Part.
2.04.11
Parnaba Comercializao
2.05
PATRIMNIO LQUIDO
1.153.016.208
869.101.735
4.707.087.777
1.757.359.593
2.05.01
2.05.02
Reserva de capital
2.05.03
(36.861.076)
350.771.211
(3.228.044)
470.705.108
462.267.678
(2.318.032)
(2.258.258)
84.761.451
263.618.607
445.715.715
12.026.125
12.671.148
6.528.795
-
2.05.04
Reserva de lucro
2.05.05
2.05.06
Ajustes de converso
2.05.07
(2.360.799.952)
(478.756.677)
(3.618.737)
2.05.08
Resultado do exerccio
(1.507.181.752)
(419.614.380)
(102.877.162)
113.199
10.000.000
11.977.610
-
48.512
651.658
188.071.426
47.250.000
(16.994.630)
(17.552.990)
(14.339.200)
35.961.192
(13.796.704)
(4.957)
(14.929.406)
-
MPX TAU II
Cdigo
CVM
MPX INVEST
100,00%
99,99%
-
2
2.01
2.01.01
SALDO
COMBINADO
(clculo por equiv.)
MPX DESENV
DESCRIO
PASSIVO TOTAL
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
485.197
99,99%
-
1.685
CONSOLIDADO POR
EQUIVALNCIA
ELIMINAES
PECM II PARTIC
PECM II
99,99%
100,00%
-
PECM
100,00%
50,00%
(0)
172.130
9.207.758.981
(2.153.340.787)
7.054.418.195
756.336.217
2.142.300.278
4.595.875.745
2.297.937.873
3.619.934.635
(25.184)
3.619.909.451
2.734.781
164.351.787
694.723.245
347.361.623
33.191.773
193.829.103
96.914.552
9.864
149.784.700
149.784.700
2.218.624
143.980.078
30.973.149
147.915.665
73.957.833
2.01.01.01
2.01.01.02
Materias e servios
143.980.078
2.01.01.02.01
105.737.857
105.737.857
30.926.620
75.000.176
37.500.088
2.01.01.02.02
38.242.221
38.242.221
46.528
72.915.489
36.457.745
45.913.438
22.956.719
4.694.777
2.347.388
2.01.01.03
5.804.623
Folha de pagamento
14.934.196
2.01.02.01.01
Folha lquida
2.01.02.01.02
2.01.02.01.03
Contribuies sindicais
2.01.02.01.04
Proviso de frias
Proviso 13 salrio
266.716.844
273.414.447
2.01.02.01
2.01.02.01.05
2.01.03
Encargos de dvidas
(1.546)
5.804.623
14.934.196
(1.546)
8.432.903
8.432.903
5.647
5.647
6.497.193
6.497.193
2.01.03.01
Juros
2.01.03.02
Custo de captao
(6.697.603)
27.115.605
2.01.04
9.864
2.01.04.02
Debntures
438.240
473.980
-
266.716.844
2.506.357
273.414.447
3.201.711
(6.697.603)
27.115.605
-
912.220
2.734.781
(695.354)
12.348.207
1.922.817
9.888
4.944
1.381.036
3.079.737
7.687.067
3.843.533
(2.303.665)
22.620.686
11.310.343
Principal
Juros
3.022.477.802
2.01.06
Credores diversos
90.286.392
(25.184)
(25.184)
2.01.06.01
25.184
2.01.06.01.01
Com controladas
2.01.06.01.02
Com controladora
25.184
2.01.06.01.03
90.261.208
2.01.06.02
2.01.07
Credores diversos
Outros
(25.184)
1.539.868
(4.607.330)
2.01.04.02.01
Emprstimos e financiamentos
961.408
2.762.072
2.01.04.02.02
2.01.05
3.022.477.802
77.032.688
176.455.780
88.227.890
90.261.208
10.201.997
222.023.359
111.011.679
90.261.208
10.201.997
222.023.359
111.011.679
48.619.094
48.619.094
28.158.544
34.235.865
17.117.933
2.01.07.01
Retenes Contratuais
20.944.546
20.944.546
23.132.081
19.013.559
9.506.779
2.01.07.02
Outras Obrigaes
11.082.641
11.082.641
4.141.127
12.000.786
6.000.393
2.01.02.01.06
16.591.908
16.591.908
885.335
3.221.521
1.610.761
2.01.08
Outras provises
37.678.011
18.839.005
2.01.08.01
Outras provises
2.01.08.02
37.678.011
18.839.005
105.927
52.964
2.01.09
2.01.10
Dividendos a pagar
2.01.11
PASSIVO NO CIRCULANTE
43.603
10.535
502.378
2.640.445.321
(433.648.514)
2.206.796.806
1.379.595.349
2.962.302.380
1.481.151.190
43.603
10.535
502.378
2.640.445.321
(433.648.514)
2.206.796.806
1.379.595.349
2.962.302.380
1.481.151.190
2.02
2.02.01
2.02.01.02
Encargos de dvidas
(41.389.751)
2.02.02.01
Juros
2.02.02.02
Custo de captao
2.02.01.03
2.02.02
(41.389.751)
9.781.837
9.781.837
(51.171.588)
(51.171.588)
(10.839.758)
(10.839.758)
(21.460.484)
(21.460.484)
(10.730.242)
(10.730.242)
MPX TAU II
Cdigo
CVM
MPX INVEST
SALDO
COMBINADO
(clculo por equiv.)
MPX DESENV
DESCRIO
100,00%
Debntures
99,99%
99,99%
ELIMINAES
CONSOLIDADO POR
EQUIVALNCIA
PECM II PARTIC
PECM II
99,99%
100,00%
PECM
100,00%
50,00%
2.02.01.02.01
Principal
2.02.01.02.02
Juros
2.02.01.02.03
Valor justo
2.02.03
Impostos diferidos
10.978.198
10.978.198
2.02.04
Emprstimos e financiamentos
1.915.891.276
1.915.891.276
1.027.581.932
1.909.821.532
954.910.766
2.02.04.01
Moeda Nacional
1.915.891.276
1.915.891.276
1.027.581.932
1.243.954.401
621.977.200
2.02.04.02
BNDES
1.544.692.235
1.544.692.235
792.425.799
1.243.954.401
621.977.200
Outros emprstimos
371.199.041
371.199.041
235.156.134
43.603
10.535
502.378
749.166.645
(428.291.154)
320.875.491
43.603
10.535
502.378
749.166.645
(428.291.154)
320.875.491
2.02.04.03
2.02.04.04
2.02.05
2.02.05.01
Moeda Estrangeira
Credores diversos
Dvidas com pessoas ligadas
2.02.05.01.01
2.02.05.01.02
2.02.05.01.03
A Definir
2.02.06
405.835.846
(405.835.846)
43.603
10.535
356.093
233.874.695
(46.026.734)
187.847.961
146.285
109.456.103
23.571.426
133.027.529
5.798.954
(5.357.361)
441.593
5.798.954
(5.357.361)
441.593
360.382.907
975.554.512
487.777.256
360.382.907
975.554.512
487.777.256
194.067.737
362.462.565
181.231.283
10.613.645
370.390.960
185.195.480
155.701.525
242.700.987
121.350.494
2.470.268
Passivo a descoberto
2.02.06.02
2.02.06.03
Perdas desmantelamento
2.02.06.04
Outras provises
2.04.01
Pecm II
2.04.02
Amapari
(1.581.742)
2.04.03
UTE Parnaba
84.809.727
2.04.04
Termopantanal Partic.
(772.600)
(772.600)
2.04.05
Termopantanal Ltda
(226)
(226)
2.04.06
SSM
2.04.07
UTE Parnaba IV
2.04.08
Comercializadora de Energia
2.04.09
Comercializadora de Combustvel
2.04.10
SSM
2.04.11
Chile
2.04.11
Austria
2.04.11
Seival Participao
2.04.11
Parnaba Part.
2.04.11
Parnaba Comercializao
2.05
PATRIMNIO LQUIDO
82.455.159
2.470.268
-
98.386.821
-
49.193.410
-
93.446.285
46.723.143
4.940.536
2.470.268
(1.581.742)
84.809.727
82.455.159
332.933.565
2.02.06.01
2.04
665.867.131
441.594
(8.851)
(340.111)
2.947.379.026
(1.802.122.248)
1.145.256.778
753.601.435
598.353.141
938.850.120
469.425.060
911.000
4.000
321.000
7.284.476.416
(2.577.388.639)
4.707.087.777
780.431.528
799.181.001
1.886.872.262
943.436.131
6.528.795
(6.528.795)
(36.861.076)
363.562.190
(12.790.979)
245.321.426
(245.321.426)
2.05.01
2.05.02
Reserva de capital
2.05.03
2.05.04
Reserva de lucro
2.05.05
2.05.06
Ajustes de converso
2.05.07
(230.410)
(12.851)
(509.778)
(2.907.744.632)
539.185.250
(2.368.559.382)
2.05.08
Resultado do exerccio
(238.996)
(151.333)
(2.007.904.093)
500.722.341
(1.507.181.752)
17.784.236
(36.861.076)
350.771.211
265.236
(36.861.075)
71.311.885
35.655.943
(44.614.329)
(73.722.150)
(168.046.846)
(709.361.461)
(354.680.731)
(33.046.250)
(236.250.416)
(118.125.208)
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
DISPONIBILIDADES
NUMERARIO DISPONIVEL
CONTAS BANCARIAS A VISTA
1.1.10.12.1010102
1.1.10.12.1010103
Saldo anterior
Dbito
324.780.767,41
54.468.031,60
6.818.166,26
571.943,69
571.943,69
Crdito
Saldo atual
D
D
D
D
D
158.129.207,81
145.783.642,84
89.541.292,39
73.168.473,02
73.168.473,02
143.725.697,51
128.932.036,20
82.255.914,54
67.748.204,46
67.748.204,46
87.382,56 D
26.786.841,35
26.680.535,50
193.688,41 D
0,03 D
0,00
0,00
0,03 D
1.1.10.12.1010108
370.253,58 D
0,00
370.253,58
0,00
1.1.10.12.1010114
744,12 D
391.066,40
391.088,45
722,07 D
1.1.10.12.1010116
0,01 D
0,00
0,00
0,01 D
1.1.10.12.1010201
113.562,34 D
21.444.627,53
15.760.389,19
5.797.800,68 D
1.1.10.12.1010202
1.1.10.2
1,05 D
6.246.222,57 D
24.545.937,74
16.372.819,37
24.545.937,74
14.507.710,08
1,05 D
8.111.331,86 D
1.1.10.21.1010104
1.1.10.21.1010123
1.1.2
1.1.20.1
1.1.20.11
1.1.20.11.1
1.1.20.11.1010101
1.1.21.1
1.1.21.11
1.1.21.11.1
APLIC.M.ABERTO-MULTIFUNDO EXCLUSIVO-UBB
APLICACAO AUTOMATICA BRADESCO
CREDITOS, VALORES E BENS
CONSUMIDORES
FORNECIMENTO
MOEDA NACIONAL
MOEDA NACIONAL-CLIENTES
CONCESSIONARIAS E PERMISSIONARIAS
SUPRIMENTO
MOEDA NACIONAL
6.241.230,97
4.991,60
46.316.090,63
1.124.591,51
1.124.591,51
1.124.591,51
1.124.591,51
29.994.791,76
29.994.791,76
29.994.791,76
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
6.622.040,66
9.750.778,71
56.208.547,07
1.467.228,72
1.467.228,72
1.467.228,72
1.467.228,72
46.359.164,23
46.359.164,23
46.359.164,23
10.418.513,91
4.089.196,17
46.465.284,67
1.211.961,22
1.211.961,22
1.211.961,22
1.211.961,22
38.694.733,89
38.694.733,89
38.694.733,89
2.444.757,72
5.666.574,14
56.059.353,03
1.379.859,01
1.379.859,01
1.379.859,01
1.379.859,01
37.659.222,10
37.659.222,10
37.659.222,10
1.1.21.11.1010101
1.1.24.1
CONCESSIONARIAS-MOEDA NACIONAL-CLIENTE
DEVEDORES DIVERSOS
29.994.791,76 D
13.094.355,43 D
46.359.164,23
4.561.717,35
38.694.733,89
4.592.603,99
37.659.222,10 D
13.063.468,79 D
1.1.24.12
1.1.24.12.1010101
9.903.736,92 D
166,78 D
4.561.717,35
0,00
4.592.603,99
0,00
9.872.850,28 D
166,78 D
1.1.24.12.1010103
138,50 D
0,00
0,00
138,50 D
1.1.24.12.1010104
2.104.311,41 D
0,00
0,00
2.104.311,41 D
1.1.24.12.1010105
763.762,26 D
0,00
0,00
763.762,26 D
1.1.24.12.1010109
395.114,60 D
0,00
0,00
395.114,60 D
1.1.24.12.1010110
272.280,44 D
0,00
0,00
272.280,44 D
1.1.24.12.1010111
539.016,91 D
756.623,27
767.536,70
528.103,48 D
1.1.24.12.1010112
1.1.24.12.1010113
3.092.710,60 D
213.534,76 D
3.488.314,90
0,00
3.535.320,89
213.358,20
3.045.704,61 D
176,56 D
1.1.24.12.1010115
1.1.24.12.1010118
1.1.24.12.1010124
1.220.869,75 D
1.296.861,66 D
4.969,25 D
112.408,52
126.612,92
6.015,17
71.418,95
0,00
4.969,25
1.261.859,32 D
1.423.474,58 D
6.015,17 D
1.1.24.12.1010128
1.1.24.14
1.1.24.14.1010103
1.1.25.1
1.1.25.19
1.1.25.19.1010103
0,00
3.190.618,51
3.190.618,51
103.361,18
103.361,18
103.361,18
71.742,57
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
D
D
D
D
D
339.184.277,71
71.319.638,24
14.103.544,11
5.992.212,25
5.992.212,25
71.742,57
3.190.618,51
3.190.618,51
103.361,18
103.361,18
103.361,18
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
Saldo anterior
Dbito
Crdito
Saldo atual
1.1.27.1
1.1.27.12
1.1.27.12.1
1.1.27.12.1010103
ESTOQUE
MATERIAL
AMOXARIFADO
PECAS ELETRICAS E SUB-ESTACAO
1.998.990,75 D
0,00
0,00
0,00
3.819.677,25
3.819.677,25
3.819.677,25
77.654,80
1.965.735,40
1.965.735,40
1.965.735,40
39.981,52
3.852.932,60
1.853.941,85
1.853.941,85
37.673,28
D
D
D
D
1.1.27.12.1010104
1.1.27.12.1010105
1.1.27.12.1010106
1.1.27.14
0,00
0,00
0,00
1.998.990,75 D
418.473,15
3.236.171,88
87.377,42
0,00
215.035,97
1.665.777,01
44.940,90
0,00
203.437,18
1.570.394,87
42.436,52
1.998.990,75
D
D
D
D
1.1.27.14.1010101
1.1.28.3
1.998.990,75 D
0,00
0,00
759,52
0,00
250,17
1.1.28.30.0000002
Conta
DEPOSITO VINCULADO
Descricao
1.1.3
1.1.30.1
1.1.30.13
1.1.30.13.1010103
1.2
1.2.1
1.2.14.1
1.2.14.12
1.2.14.12.1010101
1.2.14.16
1.2.14.16.1010127
1.2.14.16.1010152
1.2.19.9
1.2.19.98
68.472.480,75
1.255.048,24
67.217.432,51
17.889.985,19
17.889.985,19
1.2.19.98.0
1.2.19.98.0010101
1.2.19.98.2
1.2.19.98.2010101
1.3
1.3.2
1.3.20.1
1.3.20.11
1.3.20.11.1
1.3.20.11.104
BRADESCO TRIANON
0,00
759,52
Saldo anterior
Dbito
1.333.774,71
1.333.774,71
1.333.774,71
1.333.774,71
86.466.388,32
86.466.388,32
68.576.403,13
1.998.990,75 D
509,35 D
250,17
Crdito
509,35 D
Saldo atual
D
D
D
D
D
D
D
33.803,38
33.803,38
33.803,38
33.803,38
8.844.212,95
8.844.212,95
953.867,22
210.836,99
210.836,99
210.836,99
210.836,99
8.981.357,36
8.981.357,36
1.381.661,16
103.922,38 D
103.922,38 D
6.681,49
6.681,49
0,00
0,00
D
D
D
D
D
947.185,73
0,00
947.185,73
7.890.345,73
7.890.345,73
1.381.661,16
1.255.048,24
126.612,92
7.599.696,20
7.599.696,20
68.038.005,32
0,00
68.038.005,32
18.180.634,72
18.180.634,72
17.456.067,67 D
7.456.428,21
7.165.778,68
17.746.717,20 D
D
D
D
D
D
D
D
D
7.456.428,21
433.917,52
433.917,52
3.501.352,02
3.501.352,02
3.501.352,02
3.501.352,02
192.159,82
7.165.778,68
433.917,52
433.917,52
5.812.303,95
5.812.303,95
5.812.303,95
5.812.303,95
1.148.696,34
83.217.541,28 D
37.958,72
542.815,55
82.712.684,45 D
1.3.20.11.1040101
1.3.20.11.105
83.217.541,28 D
92.768.313,69 D
37.958,72
154.201,10
542.815,55
605.880,79
82.712.684,45 D
92.316.634,00 D
1.3.20.11.1050101
1.3.20.11.5
92.768.313,69 D
7.148.865,03 C
154.201,10
0,00
605.880,79
537.376,35
92.316.634,00 D
7.686.241,38 C
1.3.20.11.504
3.021.011,11 C
0,00
229.489,01
3.250.500,12 C
1.3.20.11.5040101
1.3.20.11.505
3.021.011,11 C
4.127.853,92 C
0,00
0,00
229.489,01
307.887,34
3.250.500,12 C
4.435.741,26 C
1.3.20.11.5050101
1.3.20.11.9
4.127.853,92 C
15.009.357,55 D
0,00
3.309.192,20
307.887,34
4.126.231,26
4.435.741,26 C
14.192.318,49 D
1.3.20.11.904
34.460,36
34.460,36
1.3.20.11.9040101
1.3.20.11.905
34.460,36
126.546,29
34.460,36
126.546,29
17.456.067,67
433.917,52
433.917,52
183.846.347,49
183.846.347,49
183.846.347,49
183.846.347,49
175.985.854,97
0,00
0,00
5.493.845,17 D
1.156.741,10
1.156.741,10
1.156.741,10
1.156.741,10
86.329.243,91
86.329.243,91
68.148.609,19
D
D
D
D
D
D
D
110.603,87 D
110.603,87 D
17.746.717,20
433.917,52
433.917,52
181.535.395,56
181.535.395,56
181.535.395,56
181.535.395,56
175.029.318,45
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
0,00
0,00
5.493.845,17 D
Saldo anterior
1.3.20.11.9050101
1.3.20.11.9050103
1.3.20.11.919
1.3.20.11.9190101
1.3.20.11.9190103
Dbito
Crdito
Saldo atual
126.546,29
126.546,29
5.493.845,17 D
0,00
3.632.435,09 D
0,00
33.347,81
31.052,16
0,00
33.347,81
23.648,99
5.493.845,17 D
0,00
3.639.838,26 D
21.932,80 D
2.295,65
2.295,65
21.932,80 D
1.3.20.11.9190104
2.058,40 C
0,00
0,00
2.058,40 C
1.3.20.11.9190105
1.646.633,06 D
0,00
0,00
1.646.633,06 D
1.3.20.11.9190111
5.337.696,05 D
0,00
0,00
5.337.696,05 D
1.3.20.11.9199999
1.3.20.11.991
10.636.638,60 C
0,00
0,00
406,00
7.403,17
406,00
10.644.041,77 C
0,00
1.3.20.11.9910101
52.000,00 D
406,00
406,00
52.000,00 D
1.3.20.11.9919999
Conta
0,00
52.000,00 C
Saldo atual
1.3.20.11.995
COMPRAS EM ANDAMENTO
9.515.512,38 D
1.965.735,40
2.782.774,46
8.698.473,32 D
1.3.20.11.9950101
1.3.20.11.997
9.515.512,38 D
0,00
1.965.735,40
1.148.696,34
2.782.774,46
1.148.696,34
8.698.473,32 D
0,00
1.3.20.11.9970101
40.885.113,07 D
0,00
880.049,07
40.005.064,00 D
1.3.20.11.9970124
48.123.261,64 D
0,00
0,00
48.123.261,64 D
1.3.20.11.9970127
USINAS-IMOB EM CURSO
62.878.027,00 D
0,00
268.647,27
62.609.379,73 D
1.3.20.11.9979999
Conta
0,00
150.737.705,37 C
Saldo atual
2
2.1
2.1.1
2.1.10.1
2.1.10.13
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
OBRIGACOES
FORNECEDORES
MATERIAIS E SERVICOS
2.1.10.13.1010101
2.1.10.13.1010102
2.1.10.13.1010103
2.1.10.14
GENERAL ELECTRIC
0,00
333.158.778,95
155.343.186,06
155.343.186,06
27.030.517,65
15.042.103,45
0,00
Dbito
Crdito
1.148.696,34
Dbito
Crdito
0,00
C
C
C
C
C
49.510.538,25
15.663.131,72
15.663.131,72
10.549.871,02
10.471.784,53
65.699.392,43
24.426.239,87
24.426.239,87
17.235.439,19
11.738.612,87
1.893.213,16 C
3.048.628,72
1.883.871,83
728.456,27 C
5.151.321,98 C
7.997.568,31 C
11.988.414,20 C
0,00
7.423.155,81
78.086,49
0,00
9.854.741,04
5.496.826,32
5.151.321,98 C
10.429.153,54 C
17.407.154,03 C
2.1.10.14.1010102
2.1.12.1
2.1.12.11
11.988.414,20 C
63.673,07 D
63.673,07 D
78.086,49
0,00
0,00
5.496.826,32
1.632.060,80
1.632.060,80
17.407.154,03 C
1.568.387,73 C
1.568.387,73 C
2.1.12.11.1010104
2.1.12.11.1010107
2.1.13.1
2.1.13.11
2.1.13.11.1010102
2.1.13.11.1010103
2.1.13.11.1010105
2.1.13.11.1010109
2.1.13.14
2.1.13.14.1010101
2.1.13.14.1010106
2.1.13.14.1010111
0,00
0,00
4.780.604,09
341.991,85
6.140,92
0,00
333.310,90
2.540,03
4.438.612,24
784.610,16
3.613.962,31
4.650,07
171.106,28
1.460.954,52
4.679.440,42
256.617,29
2.878,24
129.225,54
119.952,70
4.560,81
4.422.823,13
784.610,16
3.613.962,31
3.428,54
149.468,46
1.717.856,19
437.675,96
383.876,98
2.909,11
373.115,90
0,00
7.851,97
53.798,98
0,00
0,00
1.009,96
320.574,74
256.901,67
538.839,63
469.251,54
6.171,79
243.890,36
213.358,20
5.831,19
69.588,09
0,00
0,00
2.231,49
D
C
C
C
C
C
C
C
C
349.347.633,13
164.106.294,21
164.106.294,21
33.716.085,82
16.308.931,79
C
C
C
C
C
D
C
C
C
C
C
C
C
Saldo anterior
2.1.13.14.1010113
2.1.13.14.1010114
2.1.16.1
2.1.16.11
2.1.16.11.1010107
2.1.17.1
2.1.17.11
2.1.17.11.1010101
66.097,72
120.000.000,00
120.000.000,00
120.000.000,00
6.562.077,39
1.692.922,40
1.692.922,40
2.1.17.13
2.1.17.13.1010101
2.1.19.1
2.1.19.17
2.1.19.17.1
2.1.19.17.1010101
2.1.19.17.2
2.1.19.17.2010101
2.1.19.17.3
2.1.19.17.3010101
2.2
2.2.1
2.2.17.1
Dbito
1.258,88 C
Crdito
Saldo atual
806,69
344,60
C
C
C
C
C
C
C
34.583,01
0,00
0,00
0,00
249.589,67
228.954,77
228.954,77
20.477,52
0,00
0,00
0,00
609.895,74
609.895,74
609.895,74
51.992,23
120.000.000,00
120.000.000,00
120.000.000,00
6.922.383,46
2.073.863,37
2.073.863,37
C
C
C
C
C
C
C
4.869.154,99
4.869.154,99
1.275.424,46
1.275.424,46
115.248,15
115.248,15
57.624,08
57.624,08
1.102.552,23
C
C
C
C
C
C
C
C
C
20.634,90
20.634,90
83.066,94
83.066,94
52.890,87
52.890,87
26.445,44
26.445,44
3.730,63
0,00
0,00
269.403,72
269.403,72
104.006,25
104.006,25
52.003,12
52.003,12
113.394,35
4.848.520,09
4.848.520,09
1.461.761,24
1.461.761,24
166.363,53
166.363,53
83.181,76
83.181,76
1.212.215,95
C
C
C
C
C
C
C
C
C
1.102.552,23
30.575.141,02
30.575.141,02
26.695.994,49
C
C
C
C
3.730,63
33.847.406,53
33.847.406,53
30.437.320,32
113.394,35
41.273.152,56
41.273.152,56
38.492.139,44
1.212.215,95
38.000.887,05
38.000.887,05
34.750.813,61
C
C
C
C
2.2.17.16
2.2.17.16.1010106
26.695.994,49 C
306.937,87 C
30.437.320,32
22.087,80
38.492.139,44
79.806,56
34.750.813,61 C
364.656,63 C
2.2.17.16.1010114
2.2.17.16.1010130
8.187.562,29 C
729.651,22 C
9.314.493,47
44.840,76
11.717.985,51
30.303,09
10.591.054,33 C
715.113,55 C
2.2.17.16.1010132
Conta
0,00
332.753,36 C
Saldo atual
2.2.17.16.1010135
2.2.19.9
21.055.898,29
3.410.086,21
26.664.044,28
2.781.013,12
22.747.235,74 C
3.250.073,44 C
2.2.19.98
2.2.19.98.1010101
2.2.19.98.1010102
2.4
2.4.1
2.4.10.1
2.4.10.11.1010101
C
C
C
C
C
C
C
3.410.086,21
2.507.416,33
902.669,88
0,00
0,00
0,00
0,00
2.781.013,12
2.044.862,59
736.150,53
0,00
0,00
0,00
0,00
2.4.5
2.4.50.1
7.200.000,00 C
7.200.000,00 C
0,00
0,00
0,00
0,00
2.4.50.11.1010101
2.4.8
2.4.85.1
2.4.85.11.1010101
Conta
C
D
D
D
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
7.200.000,00
20.230.328,76
20.230.328,76
20.230.328,76
Saldo atual
C
D
D
D
6
6.1
6.1.1
6.1.10.1
6.1.10.11
12.567.621,53
320.251,42
219.221.091,58
208.779.940,05
232.336.082,55
D
D
C
C
C
83.488.224,64
74.843.102,11
23.954.059,41
21.985.305,52
17.435.688,72
80.783.158,14
78.588.041,90
49.594.019,87
47.986.867,88
46.374.066,67
15.272.688,03
3.424.688,37
244.861.052,04
234.781.502,41
261.274.460,50
D
C
C
C
C
6.1.10.11.1
6.1.10.11.102
232.336.082,55 C
232.336.082,55 C
17.435.688,72
17.435.688,72
46.374.066,67
46.374.066,67
261.274.460,50 C
261.274.460,50 C
332.753,36 C
Saldo anterior
0,00
Dbito
17.139.089,75 C
3.879.146,53 C
3.879.146,53
2.852.313,62
1.026.832,91
147.240.451,87
160.270.780,63
160.270.780,63
160.270.780,63
Crdito
Dbito
Crdito
796,79 C
3.250.073,44
2.389.759,88
860.313,56
147.240.451,87
160.270.780,63
160.270.780,63
160.270.780,63
C
C
C
C
C
C
C
7.200.000,00 C
7.200.000,00 C
Saldo anterior
6.1.10.11.1020101
ENER ELET-SUPRIMENTO
OP.INTERNA
6.1.10.11.1020102
6.1.10.11.1020110
6.1.10.11.1020111
6.1.10.16
6.1.10.16.1
6.1.10.16.121
6.1.10.16.1210101
6.1.10.16.1210102
6.1.10.17
6.1.10.17.1
6.1.10.17.135
6.1.10.17.1350101
6.1.10.5
Dbito
Crdito
Saldo atual
1.510.372,15 C
0,00
141.907,97
1.652.280,12 C
90.245.917,72 C
8.563.896,39
17.166.018,18
98.848.039,51 C
2.440.835,39 C
0,00
147.252,80
2.588.088,19 C
138.138.957,29
21.491.087,75
21.491.087,75
21.491.087,75
C
D
D
D
8.871.792,33
4.289.601,18
4.289.601,18
4.289.601,18
28.918.887,72
1.612.801,21
1.612.801,21
1.612.801,21
158.186.052,68
24.167.887,72
24.167.887,72
24.167.887,72
C
D
D
D
17.657.542,24
3.833.545,51
2.065.054,75
2.065.054,75
2.065.054,75
2.065.054,75
10.441.151,53
D
D
D
D
D
D
C
3.524.429,14
765.172,04
260.015,62
260.015,62
260.015,62
260.015,62
1.968.753,89
1.325.112,34
287.688,87
0,00
0,00
0,00
0,00
1.607.151,99
19.856.859,04
4.311.028,68
2.325.070,37
2.325.070,37
2.325.070,37
2.325.070,37
10.079.549,63
D
D
D
D
D
D
C
6.1.10.51
11.767.320,89 C
1.811.577,58
1.178.012,74
11.133.756,05 C
6.1.10.51.1
6.1.10.51.102
6.1.10.51.1020108
6.1.10.51.1020110
6.1.10.51.9
10.077.546,52
10.077.546,52
564.544,91
9.513.001,61
1.689.774,37
C
C
C
C
C
272.940,33
272.940,33
0,00
272.940,33
1.538.637,25
894.423,73
894.423,73
0,00
894.423,73
283.589,01
6.1.10.51.9110106
291.587,84 C
0,00
0,00
291.587,84 C
6.1.10.51.9110107
6.1.10.56
1.398.186,53 C
1.326.169,36 D
1.538.637,25
157.176,31
283.589,01
429.139,25
143.138,29 C
1.054.206,42 D
6.1.10.56.1
6.1.10.56.121
1.326.169,36 D
1.088.477,65 D
157.176,31
108.966,18
429.139,25
167.570,92
1.054.206,42 D
1.029.872,91 D
6.1.10.56.1210101
6.1.10.56.1210102
6.1.10.56.122
6.1.10.56.1220101
6.1.5
6.1.50.1
6.1.50.11
6.1.50.11.1
6.1.50.11.101
894.316,66
194.160,99
237.691,71
237.691,71
219.541.343,00
215.289.327,75
215.289.327,75
174.966.331,99
5.253,00
D
D
D
D
D
D
D
D
D
89.528,97
19.437,21
48.210,13
48.210,13
50.889.042,70
50.467.436,57
50.467.436,57
50.435.805,39
1.131,80
137.679,89
29.891,03
261.568,33
261.568,33
28.994.022,03
28.972.646,77
28.972.646,77
28.972.646,77
0,00
846.165,74
183.707,17
24.333,51
24.333,51
241.436.363,67
236.784.117,55
236.784.117,55
196.429.490,61
6.384,80
D
D
D
D
D
D
D
D
D
6.1.50.11.1010126
6.1.50.11.111
6.1.50.11.1110101
6.1.50.11.1119999
5.253,00
20.246,00
4.130,00
16.116,00
D
D
D
D
1.131,80
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
6.384,80
20.246,00
4.130,00
16.116,00
D
D
D
D
6.1.50.11.112
6.1.50.11.1120109
6.1.50.11.121
Conta
63.636.978,08 D
63.636.978,08 D
5.948.800,67 D
Saldo anterior
25.499.550,36
25.499.550,36
1.529.463,76
18.415.336,92
18.415.336,92
400.124,34
Crdito
6.1.50.11.1210105
6.1.50.11.1210109
6.1.50.11.1210111
6.1.50.11.1210115
6.1.50.11.1210116
6.1.50.11.1210121
6.1.50.11.1210124
6.1.50.11.1210127
6.1.50.11.1210133
ST -CONSULT. OUTROS
ST -SUPORTE DE INFORMATICA
ST -TRANSPORTE OUTROS
ST -DESP EM VIAGENS
ST -VIGILANCIA E SEGURANCA
ST -REP E CONS MAQ.E EQUIP.
ST -CORREIOS E TELEGRAFOS
ST -TRANSP. PESSOAL (TAXI/ONIBUS)
ST- CONSULTORIA TECNICA
1.796,43
5.402,83
0,00
0,00
3.242,04
538.810,46
0,00
0,00
9.497,65
0,00
2.340,63
0,00
0,00
1.600,00
0,00
0,00
0,00
6.582,04
8.555,25
27.911,43
24.148,02
5.454,82
20.485,23
1.166.860,66
80,80
257,00
50.192,10
D
D
D
D
D
D
D
D
D
Dbito
10.699.029,92
10.699.029,92
564.544,91
10.134.485,01
434.726,13
C
C
C
C
C
70.721.191,52 D
70.721.191,52 D
7.078.140,09 D
Saldo atual
10.351,68
30.973,63
24.148,02
5.454,82
22.127,27
1.705.671,12
80,80
257,00
53.107,71
D
D
D
D
D
D
D
D
D
6.1.50.11.1530102
6.1.50.11.191
6.1.50.11.1910104
6.1.50.11.192
6.1.50.11.1920102
6.1.50.11.193
6.1.50.11.1930107
6.1.50.11.199
6.1.50.11.1990102
6.1.50.11.1990110
6.1.50.11.1990111
6.1.50.11.1990125
Saldo anterior
Dbito
12.873,65
4.613.265,04
971,26
14.692,11
3.053,30
7.865.416,94
7.853.877,13
0,00
11.539,81
5.838.971,45
2.472.166,95
D
D
D
D
D
D
D
3.366.804,50
88.480.714,08
88.480.714,08
3.009.292,48
3.009.292,48
8.000,62
8.000,62
152.658,67
26.048,80
227,00
390,41
125.992,46
6.1.50.11.5
Crdito
Saldo atual
0,00
383.706,91
0,00
1.214,76
4.680,00
1.041.768,63
977.176,46
64.592,17
0,00
0,00
0,00
14.007,80
5.191.550,95
971,26
15.540,95
3.897,08
8.704.984,26
8.692.381,65
0,00
12.602,61
6.376.347,80
2.701.655,96
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
1.134,15
961.992,82
0,00
2.063,60
5.523,78
1.881.335,95
1.815.680,98
64.592,17
1.062,80
537.376,35
229.489,01
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
307.887,34
20.768.310,94
20.768.310,94
210.836,99
210.836,99
0,00
0,00
7.799,24
0,00
0,00
0,00
7.799,24
0,00
9.115.416,88
9.115.416,88
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3.674.691,84
100.133.608,14
100.133.608,14
3.220.129,47
3.220.129,47
8.000,62
8.000,62
160.457,91
26.048,80
227,00
390,41
133.791,70
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
39.374.083,38 D
0,00
0,00
6.1.50.11.501
6.1.50.11.5010101
6.1.50.11.9
6.1.50.11.938
6.1.50.11.9380103
6.1.50.11.939
6.1.50.11.9390101
6.1.50.4
6.1.50.41
6.1.50.41.1
6.1.50.41.111
6.1.50.41.1110106
6.1.50.41.1110109
6.1.50.41.1110112
6.1.50.41.121
6.1.50.41.1210104
6.1.50.41.1210105
6.1.50.41.1210106
39.374.083,38
39.374.083,38
948.912,38
325.249,41
325.249,41
623.662,97
623.662,97
1.687.630,98
1.687.630,98
1.683.402,07
5.499,17
5.196,30
264,50
38,37
1.502.900,90
1.092.288,02
0,00
34.483,00
0,00
0,00
31.631,18
31.631,18
31.631,18
0,00
0,00
366.382,97
366.382,97
366.382,97
0,00
0,00
0,00
0,00
184.362,73
102.916,62
208,62
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
20.873,33
20.873,33
20.873,33
0,00
0,00
0,00
0,00
20.873,33
0,00
0,00
0,00
6.1.50.41.1210111
6.1.50.41.1210114
23.047,14 D
1.067,74 D
0,00
0,00
0,00
0,00
23.047,14 D
1.067,74 D
6.1.50.41.1210115
6.1.50.41.1210117
22.391,15 D
3.683,00 D
0,00
368,30
0,00
0,29
22.391,15 D
4.051,01 D
6.1.50.41.1210124
6.1.50.41.1210127
6.1.50.41.1210129
Conta
3.692,52 D
16.429,55 D
6.950,03 D
Saldo anterior
0,00
2.093,80
858,43
0,00
0,00
0,00
3.692,52 D
18.523,35 D
7.808,46 D
Saldo atual
6.1.50.41.1210131
6.1.50.41.1210144
6.1.50.41.1210145
6.1.50.41.1210150
6.1.50.41.1219999
6.1.50.41.193
6.1.50.41.1930403
ST-SERVICO DE TERC-REPOGRAFIA
ST -CONSULT. CONT/FISCAL
ST -CONSULT. FINANC.
ST-SERVICO COMPARTILHADO ENEVA
ST -OUTROS
TRIBUTOS
TRIBUTOS-IMPOSTOS-OUTROS
2.400,00
36.539,18
11.068,06
241.421,59
7.439,92
47.198,60
47.198,60
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
Dbito
Crdito
0,00
0,00
0,00
77.742,96
174,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
20.873,04
0,00
0,00
0,00
D
D
D
39.374.083,38 D
39.374.083,38
39.374.083,38
980.543,56
356.880,59
356.880,59
623.662,97
623.662,97
2.033.140,62
2.033.140,62
2.028.911,71
5.499,17
5.196,30
264,50
38,37
1.666.390,30
1.195.204,64
208,62
34.483,00
2.400,00
36.539,18
11.068,06
298.291,51
7.613,92
47.198,60
47.198,60
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
OUTROS
OUTROS-DIVERSOS
OUTROS-DESPESAS LEGAIS
OUTROS-PUBLICIDADE E PROPAGANDA
OUTROS-ASSINAT E PUBLICACOES
OUTROS-DESP COM VEICULOS
OUTROS-LANCHES E REFEICOES
OUTRAS DESPESAS
6.1.50.41.994
6.1.50.41.9940102
6.1.50.5
Saldo anterior
Dbito
127.803,40
892,89
28.258,48
32.822,00
11.054,00
477,50
54.298,53
4.228,91
Crdito
Saldo atual
D
D
D
D
D
D
D
D
182.020,24
0,00
175.500,00
0,00
0,00
0,00
6.520,24
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
4.228,91 D
0,00
0,00
4.228,91 D
DOACOES,CONTRIBUICOES-ENTIDADES DE CLASS
COMERCIALIZACAO
4.228,91 D
2.564.384,27 D
0,00
55.223,16
0,00
501,93
4.228,91 D
2.619.105,50 D
6.1.50.51
2.564.384,27 D
55.223,16
501,93
2.619.105,50 D
6.1.50.51.1
6.1.50.51.193
6.1.50.51.1930503
49.796,81
49.796,81
49.796,81
0,00
0,00
0,00
49.796,81 D
49.796,81 D
49.796,81 D
6.1.50.51.5
2.564.384,27 D
5.426,35
501,93
2.569.308,69 D
6.1.50.51.540
140.739,11 D
5.426,35
501,93
145.663,53 D
6.1.50.51.5400001
140.739,11 D
5.426,35
501,93
145.663,53 D
6.1.50.51.541
2.423.645,16 D
0,00
0,00
2.423.645,16 D
6.1.50.51.5410001
COMERC.ENER.ELETRICA-COMPRA P/REVENDA
167.649,91 D
0,00
0,00
167.649,91 D
6.1.50.51.5410012
6.3
6.3.1
6.3.10.1
6.3.10.14
6.3.10.14.9
6.3.10.14.9010102
6.3.10.4
6.3.10.41
6.3.10.41.1
6.3.10.41.1010102
6.3.10.41.1010103
6.3.10.41.3
6.3.10.41.3010101
6.3.10.41.9
2.255.995,25
9.176.854,71
8.717.881,54
25.909,77
25.909,77
25.909,77
25.909,77
8.691.971,77
8.691.971,77
8.113.356,83
1.629.048,53
6.484.308,30
214,09
214,09
578.400,85
D
D
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
0,00
2.920.952,41
1.134.395,34
0,00
0,00
0,00
0,00
1.134.395,34
1.134.395,34
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1.134.395,34
0,00
1.437.838,25
1.437.192,96
0,00
0,00
0,00
0,00
1.437.192,96
1.437.192,96
865.213,13
47.252,94
817.960,19
0,00
0,00
571.979,83
6.3.10.41.9010101
6.3.10.41.9010107
630.233,52 C
1.276.227,99 D
1.134.395,34
0,00
571.979,83
0,00
6.3.10.41.9010110
6.3.5
6.3.50.1
6.3.50.14
6.3.50.14.3
6.3.50.14.3010101
Conta
0,00
1.786.557,07
2.295,65
2.295,65
2.295,65
2.295,65
0,00
645,29
0,00
0,00
0,00
0,00
1.224.395,32
19.680.648,03
83.470,73
83.470,73
83.470,73
83.470,73
Saldo atual
C
D
D
D
D
D
6.3.50.4
6.3.50.41
6.3.50.41.1
6.3.50.41.1010102
ADMINISTRACAO
ADMINISTRACAO CENTRAL
ENCARGOS DE DIVIDAS
ENCARGOS DE DIVIDAS-MDA NACIONAL
19.597.177,30
19.597.177,30
17.362.941,14
15.852.199,30
D
D
D
D
6.3.50.41.1010104
6.3.50.41.9
0,00
0,00
0,00
1.224.395,32
17.894.736,25
81.175,08
81.175,08
81.175,08
81.175,08
Saldo anterior
C
D
D
D
D
D
17.813.561,17
17.813.561,17
15.730.880,34
14.391.244,78
D
D
D
D
1.784.261,42
1.784.261,42
1.632.060,80
1.460.954,52
645,29
645,29
0,00
0,00
1.339.635,56 D
2.082.680,83 D
171.106,28
152.200,62
0,00
645,29
Dbito
Crdito
309.823,64
892,89
203.758,48
32.822,00
11.054,00
477,50
60.818,77
4.228,91
2.255.995,25
10.659.968,87
9.020.679,16
25.909,77
25.909,77
25.909,77
25.909,77
8.994.769,39
8.994.769,39
8.978.569,96
1.676.301,47
7.302.268,49
214,09
214,09
15.985,34
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
67.818,01 C
1.276.227,99 D
1.510.741,84 D
2.234.236,16 D
Saldo anterior
Dbito
6.3.50.41.9010101
6.3.50.41.9010102
6.3.50.41.9010105
6.3.50.41.9010106
6.3.50.41.9010110
6.3.50.41.9010113
6.3.50.41.9999999
6.7
6.7.1
6.7.10.1
6.7.10.11
6.7.10.11.9
6.7.10.11.9010101
6.7.5
6.7.50.4
6.7.50.41
6.7.50.41.9
6.7.50.41.9010114
6.7.50.41.9019999
Conta
172.348,37
575.556,72
431.489,34
136.059,50
53.634,74
686.079,15
27.513,01
3.070.515,40
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3.070.515,40
3.070.515,40
3.070.515,40
3.070.515,40
245.239,20
2.825.276,20
anterior
D
D
D
D
D
D
D
D
7
7.1
7.1.0
7.1.00.1
4.189.609,99
4.189.609,99
4.189.609,99
4.189.609,99
C
C
C
C
7.1.00.11
RESULTADO
7.1.00.11.2
7.1.00.11.204
Crdito
Saldo atual
0,00
0,00
0,00
22,05
623,24
0,00
0,00
757.277,99
228.954,77
228.954,77
228.954,77
228.954,77
228.954,77
528.323,22
528.323,22
528.323,22
528.323,22
0,00
528.323,22
172.348,37
691.662,05
446.347,37
147.376,61
62.399,60
686.079,15
28.023,01
8.037.407,53
54.996,37
54.996,37
54.996,37
54.996,37
54.996,37
7.982.411,16
7.982.411,16
7.982.411,16
7.982.411,16
245.239,20
7.737.171,96
Saldo atual
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
10.380.709,32
10.380.709,32
10.380.709,32
10.380.709,32
11.300.431,94
11.300.431,94
11.300.431,94
11.300.431,94
5.109.332,61
5.109.332,61
5.109.332,61
5.109.332,61
C
C
C
C
4.189.609,99 C
10.380.709,32
11.300.431,94
5.109.332,61 C
4.189.609,99 C
4.189.609,99 C
10.380.709,32
10.380.709,32
11.300.431,94
11.300.431,94
5.109.332,61 C
5.109.332,61 C
7.1.00.11.2040101
2.011.684,29 C
2.011.684,29
2.088.620,93
2.088.620,93 C
7.1.00.11.2040102
5.588.011,91 C
5.588.011,91
5.801.724,80
5.801.724,80 C
7.1.00.11.2040103
902.669,88 D
736.150,53
902.669,88
736.150,53 D
7.1.00.11.2040104
2.507.416,33 D
2.044.862,59
2.507.416,33
2.044.862,59 D
EXERC.DEPOIS DA CONTRIBUICAO
0,00
116.105,33
14.858,03
11.339,16
9.388,10
0,00
510,00
5.724.170,12
283.951,14
283.951,14
283.951,14
283.951,14
283.951,14
5.440.218,98
5.440.218,98
5.440.218,98
5.440.218,98
0,00
5.440.218,98
D
D
D
D
D
D
Dbito
Crdito
Saldo anterior
Dbito
1
1.1
1.1.1
1.1.10.1
1.1.10.12
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
DISPONIBILIDADES
NUMERARIO DISPONIVEL
CONTAS BANCARIAS A VISTA
1.1.10.12.1010102
1.1.10.12.1010203
1.1.10.2
1.1.10.21.1010104
1.1.10.21.1010123
1.1.2
1.1.20.1
1.1.20.11
1.1.20.11.1
1.1.20.11.1010101
1.1.24.1
1.1.24.11
1.1.24.11.1010103
APLIC.M.ABERTO-MULTIFUNDO EXCLUSIVO-UBB
APLICACAO AUTOMATICA BRADESCO
CREDITOS, VALORES E BENS
CONSUMIDORES
FORNECIMENTO
MOEDA NACIONAL
MOEDA NACIONAL-CLIENTES
DEVEDORES DIVERSOS
EMPREGADOS
EMPREGADOS ADIANT.DE 13 SALARIO
550.783,36
35.978,70
13.571.061,41
1.376.970,44
1.376.970,44
1.376.970,44
1.376.970,44
11.985.556,23
10.530,00
10.530,00
1.1.24.12
1.1.24.12.1010101
195.871.179,09
14.899.995,06
621.201,28
34.439,22
34.439,22
Crdito
Saldo atual
D
D
D
D
D
14.357.476,43
7.283.410,54
6.749.519,44
6.696.145,26
6.696.145,26
12.515.584,60
7.912.918,69
7.039.912,12
6.438.970,14
6.438.970,14
34.219,69 D
6.696.110,79
6.438.904,20
291.426,28 D
219,53 D
586.762,06 D
34,47
53.374,18
65,94
600.941,98
188,06 D
39.194,26 D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
53.374,18
0,00
523.172,96
500.000,00
500.000,00
500.000,00
500.000,00
4.469,93
0,00
0,00
600.941,98
0,00
766.391,40
500.000,00
500.000,00
500.000,00
500.000,00
256.809,31
10.530,00
10.530,00
3.215,56
35.978,70
13.327.842,97
1.376.970,44
1.376.970,44
1.376.970,44
1.376.970,44
11.733.216,85
0,00
0,00
10.943.343,17 D
18,37 D
469,93
0,00
246.279,31
0,00
10.697.533,79 D
18,37 D
1.1.24.12.1010104
709.051,53 D
0,00
0,00
709.051,53 D
1.1.24.12.1010105
367.851,88 D
0,00
0,00
367.851,88 D
1.1.24.12.1010111
1.631.278,92 D
82,26
43.688,21
1.587.672,97 D
1.1.24.12.1010112
1.1.24.12.1010113
1.1.24.12.1010118
1.1.24.12.1010123
1.1.24.12.1010124
1.1.24.12.1010126
1.1.24.14
1.1.24.14.1010103
1.1.27.1
7.891.875,04
19,06
18.983,54
8.974,71
1.360,55
313.929,57
1.031.683,06
1.031.683,06
208.534,74
378,89
0,00
0,00
0,00
8,78
0,00
4.000,00
4.000,00
18.703,03
201.230,55
0,00
0,00
0,00
1.360,55
0,00
0,00
0,00
9.582,09
7.691.023,38
19,06
18.983,54
8.974,71
8,78
313.929,57
1.035.683,06
1.035.683,06
217.655,68
1.1.27.11
0,00
1.040,00
1.040,00
0,00
1.1.27.11.1010102
1.1.27.12
1.1.27.12.1
1.1.27.12.1010103
MAT.PRIMA INS.PROD.ENER.ELET.LUBRIFICANT
MATERIAL
AMOXARIFADO
PECAS ELETRICAS E SUB-ESTACAO
1.040,00
17.663,03
17.663,03
0,00
1.040,00
8.542,09
8.542,09
0,00
1.1.27.12.1010104
1.1.27.12.1010105
1.1.27.12.1010107
1.1.27.12.1010108
1.1.27.12.1010112
1.1.3
1.1.30.1
1.1.30.13
1.1.30.13.1010103
1.2
1.2.1
1.2.14.1
D
D
D
D
D
D
D
0,00
0,00
16.623,03
0,00
1.040,00
10.718,14
10.718,14
10.718,14
10.718,14
5.971.359,29
5.971.359,29
2.648.642,61
0,00
0,00
8.542,09
0,00
0,00
106.615,17
106.615,17
106.615,17
106.615,17
3.607.335,07
3.607.335,07
500.000,00
1.2.14.12
1.2.14.12.1010101
162.141,97 D
162.141,97 D
872,16
872,16
0,00
0,00
D
D
D
D
D
D
D
D
D
0,00
208.534,74 D
208.534,74 D
21.600,00 D
141.204,27
41.186,15
544,32
4.000,00
0,00
707.732,37
707.732,37
707.732,37
707.732,37
19.835.587,13
19.835.587,13
16.736.100,21
D
D
D
D
197.713.070,92
14.270.486,91
330.808,60
291.614,34
291.614,34
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
0,00
217.655,68 D
217.655,68 D
21.600,00 D
141.204,27
41.186,15
8.625,26
4.000,00
1.040,00
611.835,34
611.835,34
611.835,34
611.835,34
22.199.611,35
22.199.611,35
18.884.742,82
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
163.014,13 D
163.014,13 D
Saldo anterior
Dbito
16.573.958,24 D
Saldo anterior
Dbito
1.2.14.16
Conta
1.2.14.16.1010157
1.2.19.9
1.2.19.98
1.2.19.98.0
1.2.19.98.0010101
1.2.19.98.1
1.2.19.98.1010101
1.2.19.98.2
1.2.19.98.2010101
1.3
1.3.2
1.3.20.1
1.3.20.11
1.3.20.11.1
2.043.836,30
1.055.650,62
1.055.650,62
161.135.596,90
161.135.596,90
161.121.337,48
161.121.337,48
148.613.789,17
1.3.20.11.104
Crdito
500.000,00
18.721.728,69 D
Saldo atual
2.647.770,45
3.322.716,68
3.322.716,68
500.000,00
3.107.335,07
3.107.335,07
18.721.728,69 D
3.314.868,53 D
3.314.868,53 D
0,00
7.848,15
7.848,15
0,00
0,00
7.848,15
7.848,15
0,00
2.235.481,99
2.043.836,30
D
D
D
D
D
D
D
D
2.235.481,99
1.079.386,54
1.079.386,54
1.102.706,60
1.102.706,60
1.102.706,60
1.102.706,60
539.729,09
2.043.836,30
1.055.650,62
1.055.650,62
995.330,84
995.330,84
995.081,60
995.081,60
0,00
132.473.209,25 D
536.303,88
0,00
133.009.513,13 D
1.3.20.11.1040101
1.3.20.11.105
132.473.209,25 D
16.140.579,92 D
536.303,88
3.425,21
0,00
0,00
133.009.513,13 D
16.144.005,13 D
1.3.20.11.1050101
1.3.20.11.5
16.140.579,92 D
4.931.679,71 C
3.425,21
0,00
0,00
426.818,37
16.144.005,13 D
5.358.498,08 C
1.3.20.11.504
4.384.384,75 C
0,00
382.699,62
4.767.084,37 C
1.3.20.11.5040101
1.3.20.11.505
4.384.384,75 C
547.294,96 C
0,00
0,00
382.699,62
44.118,75
4.767.084,37 C
591.413,71 C
1.3.20.11.5050101
1.3.20.11.9
547.294,96 C
17.439.228,02 D
0,00
562.977,51
44.118,75
568.263,23
591.413,71 C
17.433.942,30 D
1.3.20.11.904
501.097,01
501.097,01
1.3.20.11.9040101
1.3.20.11.905
0,00
2.967.168,57 D
501.097,01
0,00
501.097,01
0,00
0,00
2.967.168,57 D
1.3.20.11.9050103
1.3.20.11.919
1.3.20.11.9190101
2.967.168,57 D
0,00
7.371.336,62 D
0,00
50.082,04
50.082,04
0,00
50.082,04
11.449,96
2.967.168,57 D
0,00
7.409.968,70 D
1.3.20.11.9190103
2.175,77 D
0,00
0,00
2.175,77 D
1.3.20.11.9190104
7.859,87 C
0,00
0,00
7.859,87 C
1.3.20.11.9190105
435.200,30 D
0,00
0,00
435.200,30 D
1.3.20.11.9190109
697.844,47 C
0,00
0,00
697.844,47 C
1.3.20.11.9190110
USINAS
1.520.108,88 D
0,00
0,00
1.520.108,88 D
1.3.20.11.9190114
USINAS-IMOB EM CURSO-CUSTO/REC.COMISSION
1.162.591,88 D
0,00
0,00
1.162.591,88 D
1.3.20.11.9190115
5.866.656,00 D
0,00
0,00
5.866.656,00 D
1.3.20.11.9190117
4.050,43 D
0,00
0,00
4.050,43 D
16.573.958,24 D
3.099.486,92 D
3.099.486,92 D
2.043.836,30 D
0,00
2.647.770,45
Saldo atual
Crdito
2.235.481,99 D
2.235.481,99
1.079.386,54
1.079.386,54
161.242.972,66
161.242.972,66
161.228.962,48
161.228.962,48
149.153.518,26
D
D
D
D
D
D
D
D
0,00
1.3.20.11.9910101
Saldo anterior
Dbito
Crdito
Saldo atual
15.656.415,54 C
0,00
0,00
0,00
38.632,08
0,00
15.695.047,62 C
0,00
2.033.348,58 D
0,00
0,00
2.033.348,58 D
1.3.20.11.9919999
1.3.20.11.995
2.033.348,58 C
14.472.059,45 D
0,00
11.798,46
0,00
17.084,18
2.033.348,58 C
14.466.773,73 D
1.3.20.11.9950101
1.3.20.11.997
14.472.059,45 D
0,00
11.798,46
0,00
17.084,18
0,00
14.466.773,73 D
0,00
1.3.20.11.9970101
90.208.316,68 D
0,00
0,00
90.208.316,68 D
1.3.20.11.9979999
1.3.20.4
1.3.20.41
Conta
0,00
0,00
0,00
0,00
249,24
249,24
90.208.316,68 C
14.010,18 D
14.010,18 D
Saldo atual
1.3.20.41.1
1.3.20.41.105
IMOBILIZADO EM SERVICO
MAQUINAS E EQUIPAMENTOS
19.075,04 D
17.807,59 D
0,00
0,00
0,00
0,00
19.075,04 D
17.807,59 D
1.3.20.41.1050101
1.3.20.41.107
17.807,59 D
1.267,45 D
0,00
0,00
0,00
0,00
17.807,59 D
1.267,45 D
1.3.20.41.1070101
1.3.20.41.5
1.3.20.41.505
1.3.20.41.5050101
1.3.20.41.507
1.267,45
4.815,62
4.669,18
4.669,18
146,44
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
249,24
238,67
238,67
10,57
1.3.20.41.5070101
Conta
2
2.1
2.1.1
2.1.10.1
2.1.10.13
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
OBRIGACOES
FORNECEDORES
MATERIAIS E SERVICOS
2.1.10.13.1010101
2.1.10.13.1010102
2.1.10.13.1010103
2.1.10.13.1010105
2.1.11.1
2.1.11.11
2.1.11.11.1010101
2.1.11.12
2.1.11.12.1010101
2.1.11.14
2.1.11.14.1010101
2.1.11.14.1010102
2.1.13.1
2.1.13.11
2.1.13.11.1010101
2.1.13.11.1010102
2.1.13.11.1010103
2.1.13.11.1010107
2.1.13.11.1010109
2.1.13.11.1010110
2.1.13.11.1010111
D
C
C
C
C
146,44 C
Saldo anterior
197.788.365,36
5.221.680,94
5.221.680,94
1.804.309,50
1.804.309,50
Dbito
Crdito
0,00
Dbito
1.267,45
5.064,86
4.907,85
4.907,85
157,01
10,57
Crdito
D
C
C
C
C
157,01 C
Saldo atual
C
C
C
C
C
8.804.839,43
1.211.456,31
1.211.456,31
663.097,17
663.097,17
11.064.824,94
1.647.361,31
1.647.361,31
655.251,02
655.251,02
86.842,49 C
642.308,51
637.888,35
82.422,33 C
119,62 C
1.716.690,26 C
0,00
20.788,66
0,00
17.362,67
119,62 C
1.713.264,27 C
657,13 C
11.380,97 C
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
42.570,91
18.474,01
18.474,01
5.896,90
5.896,90
0,00
70.700,81
18.474,01
18.474,01
5.896,90
5.896,90
657,13 C
39.510,87 C
0,00
0,00
0,00
0,00
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
18.200,00
13.367,45
4.832,55
475.690,58
224.531,09
0,00
870,63
0,00
133,77
189.363,82
0,00
46.329,90
35.370,65
10.959,25
843.277,83
530.243,94
0,00
443,82
0,00
0,00
123.064,09
0,00
8.583,20 C
0,00
294,14
11.380,97
6.548,42
4.832,55
3.350.771,15
3.265.029,30
175.962,19
755,68
5.004,09
354,29
68.062,33
19,58
200.048.350,87
5.657.585,94
5.657.585,94
1.796.463,35
1.796.463,35
39.510,87
28.551,62
10.959,25
3.718.358,40
3.570.742,15
175.962,19
328,87
5.004,09
220,52
1.762,60
19,58
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
8.877,34 C
Saldo anterior
2.1.13.11.1010112
2.1.13.11.1010113
2.1.13.11.1010115
2.1.13.11.1010116
2.1.13.14
2.1.13.14.1010101
2.1.13.14.1010103
2.1.13.14.1010106
2.1.13.14.1010108
2.1.13.14.1010110
2.1.13.14.1010111
2.1.13.14.1010112
CONTRIBUICOES
CONTRIBUICOES
CONTRIBUICOES
CONTRIBUICOES
2.1.13.14.1010114
2.1.14.1
2.1.14.12
2.1.14.12.1010101
2.1.18.1
2.1.18.12
Dbito
C
C
C
Crdito
Saldo atual
0,00
0,00
34.162,87
0,00
251.159,49
43.688,21
897,39
0,00
403.940,82
1.603,68
313.033,89
43.688,21
0,00
201.230,55
82,26
201.230,55
C
C
C
C
0,00
2.527,20
1.657,91
0,00
378,90
8.488,60
58.443,10
0,00
9.322,05
8.488,58
57.951,77
65.506,39
C
C
C
C
5.882,71 C
0,00
0,00
0,00
55.219,32 C
55.219,32 C
2.055,62
0,00
0,00
0,00
30.097,65
30.097,65
722,27
69.811,50
69.811,50
69.811,50
8.320,15
8.320,15
4.549,36
69.811,50
69.811,50
69.811,50
33.441,82
33.441,82
C
C
C
C
C
C
2.1.18.12.1010101
2.1.18.12.1010102
21.060,00 C
19.305,00 C
0,00
22.001,20
3.385,78
2.696,20
24.445,78 C
0,00
2.1.18.12.1010103
FOLHA DE PAGAMENTO-PROV.ENCARG.S/FERIAS
7.750,08 C
0,00
1.245,96
8.996,04 C
2.1.18.12.1010104
2.2
2.2.1
2.2.17.1
7.104,24
173.053.143,18
173.053.143,18
171.473.584,86
C
C
C
C
8.096,45
7.593.383,12
7.593.383,12
6.013.824,80
992,21
9.417.463,63
9.417.463,63
7.837.905,31
0,00
174.877.223,69 C
174.877.223,69 C
173.297.665,37 C
2.2.17.16
2.2.17.16.1010106
171.473.584,86 C
272.511,69 C
6.013.824,80
16.818,12
7.837.905,31
38.959,34
173.297.665,37 C
294.652,91 C
2.2.17.16.1010114
2.2.17.16.1010121
2.2.17.16.1010130
4.322.170,23 C
295,28 C
19.502.505,82 C
13.452,53
0,00
170.485,47
47.327,12
0,00
293.907,35
4.356.044,82 C
295,28 C
19.625.927,70 C
2.2.17.16.1010132
4.709.084,70 C
0,00
0,00
4.709.084,70 C
2.2.17.16.1010135
Conta
17.163,22
142.842,92 C
Saldo atual
2.2.17.16.1010138
2.2.17.16.1010142
75.323.904,93 C
67.217.432,51 C
186.455,76
126.612,92
993.362,55
947.185,73
76.130.811,72 C
68.038.005,32 C
2.2.17.16.1010144
2.2.19.9
0,00
1.579.558,32 C
5.500.000,00
1.579.558,32
5.500.000,00
1.579.558,32
0,00
1.579.558,32 C
2.2.19.98
2.2.19.98.1010101
2.2.19.98.1010102
2.4
2.4.1
2.4.10.1
2.4.10.11.1010101
2.4.4
2.4.40.1
2.4.40.11.1010101
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
1.579.558,32
1.218.163,68
361.394,64
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1.579.558,32
1.218.163,68
361.394,64
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2.4.45.1
3.386.677,00 C
0,00
0,00
SOCIAIS-COFINS IMPORTACAO
SOCIAIS - FGTS
SOCIAIS - INSS 11%
SOCIAIS - CSLL
11.838,90
72,00
2.994.377,04
0,00
85.741,85
0,00
1.715,84 C
0,00
8.943,15
2.527,18
1.166,58
65.506,39
125.679,70 C
Saldo anterior
1.579.558,32
1.218.163,68
361.394,64
19.513.541,24
15.935.720,00
15.935.720,00
15.935.720,00
3.564.923,07
178.246,07
178.246,07
0,00
Dbito
Crdito
12.736,29
72,00
3.364.154,99
1.603,68
147.616,25
0,00
C
C
C
C
C
1.798,10 C
0,00
1.579.558,32
1.218.163,68
361.394,64
19.513.541,24
15.935.720,00
15.935.720,00
15.935.720,00
3.564.923,07
178.246,07
178.246,07
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
3.386.677,00 C
Saldo anterior
Dbito
2.4.45.11.1010101
2.4.8
2.4.80.1
2.4.80.11.1010101
Conta
6
6.1
6.1.1
6.1.10.1
6.1.10.11
4.484.917,34
14.439.748,85
47.619.097,11
41.191.170,45
45.389.719,45
D
C
C
C
C
6.1.10.11.1
6.1.10.11.102
28.648.977,25 C
28.648.977,25 C
6.1.10.11.1020108
6.1.10.11.1020122
6.1.10.11.1020123
6.1.10.11.1020124
6.1.10.11.1020125
6.1.10.11.9
6.1.10.11.912
6.1.10.11.9120101
6.1.10.16
6.1.10.16.1
6.1.10.16.121
12.532.727,21
7.602.959,00
5.514.844,94
2.832.541,82
165.904,28
16.740.742,20
16.740.742,20
16.740.742,20
4.198.549,00
4.198.549,00
4.198.549,00
6.1.10.16.1210101
6.1.10.16.1210102
6.1.10.5
Crdito
0,00
0,00
0,00
0,00
3.386.677,00
12.898,17
12.898,17
12.898,17
Saldo atual
C
C
C
C
4.100.993,10
1.378.231,12
244.918,76
244.918,76
0,00
3.467.517,81
2.879.992,27
2.647.770,45
2.647.770,45
2.647.770,45
5.118.392,63
15.941.510,00
50.021.948,80
43.594.022,14
48.037.489,90
D
C
C
C
C
0,00
0,00
0,00
0,00
C
C
C
C
C
C
C
C
D
D
D
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
244.918,76
244.918,76
244.918,76
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2.647.770,45
2.647.770,45
2.647.770,45
0,00
0,00
0,00
3.449.618,65 D
748.930,35 D
6.427.926,66 C
201.230,55
43.688,21
0,00
0,00
0,00
0,00
3.650.849,20 D
792.618,56 D
6.427.926,66 C
6.1.10.51
7.083.114,79 C
0,00
0,00
7.083.114,79 C
6.1.10.51.1
6.1.10.51.102
7.083.114,79 C
7.083.114,79 C
0,00
0,00
0,00
0,00
7.083.114,79 C
7.083.114,79 C
6.1.10.51.1020109
6.1.10.51.1020110
6.1.10.56
3.094.668,00 C
3.988.446,79 C
655.188,13 D
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3.094.668,00 C
3.988.446,79 C
655.188,13 D
6.1.10.56.1
6.1.10.56.121
655.188,13 D
655.188,13 D
0,00
0,00
0,00
0,00
655.188,13 D
655.188,13 D
6.1.10.56.1210101
6.1.10.56.1210102
6.1.5
6.1.50.1
6.1.50.11
6.1.50.11.1
6.1.50.11.101
6.1.50.11.1010105
6.1.50.11.1010117
6.1.50.11.1010119
6.1.50.11.1010121
6.1.50.11.111
6.1.50.11.1110101
0,00
0,00
232.221,82
185.458,95
185.458,95
185.458,95
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
538.316,74
116.871,39
34.080.438,80
17.939.572,36
17.939.572,36
17.833.820,32
102.684,13
69.811,50
7.182,00
20.105,71
5.584,92
991.439,14
76.560,49
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
6.1.50.11.1110102
6.1.50.11.1110103
6.1.50.11.1110104
6.1.50.11.1110106
6.1.50.11.1110110
MAT.
MAT.
MAT.
MAT.
MAT.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
873.291,32
1.162,77
1.727,00
220,00
11.097,39
D
D
D
D
D
0,00
0,00
0,00
0,00
Saldo atual
Dbito
Crdito
538.316,74
116.871,39
33.179.348,26
17.129.877,08
17.129.877,08
17.032.937,71
6.384,00
0,00
6.384,00
0,00
0,00
847.597,27
76.560,49
D
D
D
D
D
D
D
D
D
0,00
0,00
1.133.312,36
995.154,23
995.154,23
986.341,56
96.300,13
69.811,50
798,00
20.105,71
5.584,92
143.841,87
0,00
730.636,95
1.162,77
1.727,00
220,00
11.097,39
D
D
D
D
D
142.654,37
0,00
0,00
0,00
0,00
28.648.977,25 C
28.648.977,25 C
12.532.727,21
7.602.959,00
5.514.844,94
2.832.541,82
165.904,28
19.388.512,65
19.388.512,65
19.388.512,65
4.443.467,76
4.443.467,76
4.443.467,76
C
C
C
C
C
C
C
C
D
D
D
Saldo anterior
Dbito
6.1.50.11.1110117
6.1.50.11.1110120
6.1.50.11.1110121
6.1.50.11.1110123
6.1.50.11.1119999
6.1.50.11.112
Conta
MAT.-PRIMA
Descricao
6.1.50.11.1120104
6.1.50.11.1120109
6.1.50.11.121
6.1.50.11.1210105
6.1.50.11.1210109
6.1.50.11.1210111
6.1.50.11.1210114
6.1.50.11.1210115
6.1.50.11.1210116
6.1.50.11.1210117
6.1.50.11.1210121
6.1.50.11.1210127
6.1.50.11.1210133
6.1.50.11.1210146
6.1.50.11.1210150
6.1.50.11.1210155
6.1.50.11.1210160
6.1.50.11.1210163
6.1.50.11.1219999
6.1.50.11.142
6.1.50.11.1420101
6.1.50.11.153
6.1.50.11.1530101
0,00
7.894.657,12
926.150,74
5.645,02
35.391,82
4.050,98
2.259,89
52.185,35
40.219,68
295,28
68.427,52
22.509,24
118.189,83
936,18
1.614,60
35.347,05
516.812,91
16.695,88
5.569,51
1.753.395,86
1.753.395,86
4.590.679,11
4.090.954,00
6.1.50.11.1530102
6.1.50.11.191
6.1.50.11.1910103
6.1.50.11.192
6.1.50.11.1920102
6.1.50.11.1929999
6.1.50.11.199
6.1.50.11.1990102
6.1.50.11.1990106
6.1.50.11.1990111
6.1.50.11.1990125
6.1.50.11.9
6.1.50.11.938
6.1.50.11.9380103
6.1.50.4
6.1.50.41
6.1.50.41.1
6.1.50.41.101
6.1.50.41.1010101
6.1.50.41.1010102
6.1.50.41.1010103
6.1.50.41.1010105
499.725,11
380,00
380,00
977.616,23
977.616,23
0,00
36.077,38
4.501,81
566,00
28.618,57
2.391,00
96.939,37
96.939,37
96.939,37
1.443.909,26
1.443.909,26
1.436.925,32
693.227,84
295.187,54
33.538,76
19.305,00
103.402,73
D
D
D
D
D
6.1.50.41.1010106
6.1.50.41.1010107
6.1.50.41.1010109
6.1.50.41.1010114
6.1.50.41.1010119
PESSOAL
PESSOAL
PESSOAL
PESSOAL
PESSOAL
50.282,71
7.540,24
1.456,42
14.087,90
115.507,83
INSUMOS P/ PROD.ENERGIA
-INSALUBRIDAD.PERIC.ADIC.NOTURNO
-ASSIST.MED./ODONTOLOGICA
-SEG DE VIDA
-VALE REFEICAO
-CONTRIB.PREV.SOCIAL
Crdito
Saldo atual
777,70 D
0,00
0,00
1.187,50
0,00
0,00
777,70 D
1.187,50 D
785,91 D
1.692,54 D
22.936,52 D
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
785,91 D
1.692,54 D
22.936,52 D
159.817,59
7.894.657,12 D
Saldo atual
7.894.657,12 D
Saldo anterior
159.817,59
Dbito
Crdito
142.654,37
17.163,22
52.948,43
0,00
6.230,26
0,00
744,41
0,00
6.327,49
0,00
15.532,70
0,00
18.535,74
0,00
0,00
2.582,99
0,00
2.994,84
0,00
0,00
0,00
426.818,37
382.699,62
142.654,37
17.163,22
25.641,36
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3.100,00
0,00
8.238,66
0,00
12.677,49
0,00
0,00
0,00
0,00
1.625,21
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
7.894.657,12
953.457,81
5.645,02
41.622,08
4.050,98
3.004,30
52.185,35
43.447,17
295,28
75.721,56
22.509,24
124.048,08
936,18
1.614,60
37.930,04
516.812,91
18.065,51
5.569,51
1.753.395,86
1.753.395,86
5.017.497,48
4.473.653,62
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
44.118,75
0,00
0,00
106.615,17
103.003,30
3.611,87
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
8.812,67
8.812,67
8.812,67
133.896,27
133.896,27
133.896,27
74.883,46
19.096,00
3.385,78
24.697,40
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
46.762,87
46.762,87
46.762,87
30.097,65
0,00
0,00
22.001,20
0,00
543.843,86
380,00
380,00
1.084.231,40
1.080.619,53
3.611,87
36.077,38
4.501,81
566,00
28.618,57
2.391,00
105.752,04
105.752,04
105.752,04
1.531.042,66
1.531.042,66
1.524.058,72
738.013,65
314.283,54
36.924,54
22.001,20
103.402,73
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
5.728,80
119,96
0,00
988,00
15.274,20
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
56.011,51
7.660,20
1.456,42
15.075,90
130.782,03
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
Saldo anterior
Dbito
Crdito
Saldo atual
6.1.50.41.1010120
6.1.50.41.1010121
6.1.50.41.1010122
6.1.50.41.1010123
6.1.50.41.1010125
6.1.50.41.1010126
6.1.50.41.111
6.1.50.41.1110101
6.1.50.41.1110106
6.1.50.41.1110112
6.1.50.41.1119999
6.1.50.41.121
Conta
6.1.50.41.1210104
6.1.50.41.1210105
6.1.50.41.1210114
ST -CONSULTORIA JURIDICA
ST -CONSULTORIA OUTROS
ST -SERVICO TERC-TELEFONE
15.433,40 D
15.054,59 D
17.213,07 D
760,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
16.193,40 D
15.054,59 D
17.213,07 D
6.1.50.41.1210115
6.1.50.41.1210117
47.009,22 D
42.929,00 D
462,93
723,90
0,00
0,00
47.472,15 D
43.652,90 D
6.1.50.41.1210124
6.1.50.41.1210127
6.1.50.41.1210129
6.1.50.41.1210131
6.1.50.41.1210133
6.1.50.41.1210144
6.1.50.41.1210150
6.1.50.41.1219999
6.1.50.41.153
630,10
26.858,21
4.788,10
4.736,77
0,00
41.617,11
254.201,21
21.597,53
2.741,64
D
D
D
D
0,00
0,00
0,00
0,00
1.472,31
0,00
15.192,91
0,00
0,00
630,10
31.211,77
6.475,36
4.736,77
0,00
41.617,11
274.972,80
21.939,53
2.990,88
D
D
D
D
D
D
D
D
0,00
4.353,56
1.687,26
0,00
1.472,31
0,00
35.964,50
342,00
249,24
6.1.50.41.1530102
6.1.50.41.1530104
6.1.50.41.191
6.1.50.41.1910101
6.1.50.41.1910103
6.1.50.41.1919999
6.1.50.41.193
6.1.50.41.1930403
6.1.50.41.1930404
6.1.50.41.199
6.1.50.41.1990102
6.1.50.41.1990104
6.1.50.41.1990106
6.1.50.41.1990108
6.1.50.41.1990111
6.1.50.41.9
2.625,37
116,27
48.801,21
15.531,27
32.500,00
769,94
34.842,34
6.638,42
28.203,92
159.490,13
49.108,44
7.000,00
48.755,27
3.355,00
65.271,42
6.983,94
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
C
D
D
D
D
238,67
10,57
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
12.997,11
0,00
181,46
0,00
0,00
12.815,65
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2.864,04
126,84
48.801,21
15.531,27
32.500,00
769,94
34.842,34
6.638,42
28.203,92
172.487,24
49.108,44
6.818,54
48.755,27
3.355,00
78.087,07
6.983,94
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
C
D
D
D
D
6.1.50.41.994
6.983,94 D
0,00
0,00
6.983,94 D
6.1.50.41.9940102
6.1.50.5
DOACOES,CONTRIBUICOES-ENTIDADES DE CLASS
COMERCIALIZACAO
6.983,94 D
14.605.561,92 D
0,00
4.261,86
0,00
0,00
6.983,94 D
14.609.823,78 D
6.1.50.51
14.605.561,92 D
4.261,86
0,00
14.609.823,78 D
6.1.50.51.1
6.1.50.51.193
6.1.50.51.1930503
4.261,86
4.261,86
4.261,86
0,00
0,00
0,00
4.261,86 D
4.261,86 D
4.261,86 D
6.1.50.51.5
0,00
0,00
14.605.561,92 D
5.559,83 D
34.334,69 D
776,51
2.256,84
6.336,35
0,00
0,01 C
36.591,53 D
2.386,81 D
580,00 D
2.924,53 D
1.133,40
0,00
0,00
1.760,10
0,00
0,00
1.760,11 D
580,00 D
2.924,53 D
1.426,57
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
45.766,46
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
16.665,22
7.132,85
5.753,85
3.758,85
1.485,00
405,00
105,00
492.068,31
Saldo anterior
D
D
D
D
D
D
D
Dbito
0,00
0,00
0,00
14.605.561,92 D
Crdito
8.559,42
5.753,85
3.758,85
1.485,00
405,00
105,00
521.169,55
Saldo atual
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
Saldo anterior
Dbito
6.1.50.51.540
14.605.561,92 D
6.1.50.51.5400001
6.3
6.3.1
6.3.10.4
6.3.10.41
6.3.10.41.1
6.3.10.41.1010102
6.3.10.41.1010103
6.3.10.41.9
14.605.561,92
19.120.943,76
322.522,37
322.522,37
322.522,37
576.928,77
496.026,22
80.902,55
254.406,40
6.3.10.41.9010101
6.3.10.41.9010107
6.3.10.41.9010110
6.3.5
6.3.50.1
6.3.50.11.9010105
6.3.50.14
Conta
6.3.50.14.3
6.3.50.14.3010101
6.3.50.4
6.3.50.41
6.3.50.41.9
VARIACOES MONETARIAS
VAR MONET-DIF CAMBIO NEGATIVA
ADMINISTRACAO
ADMINISTRACAO CENTRAL
OUTRAS DESPESAS FINANCEIRAS
Crdito
Saldo atual
0,00
0,00
14.605.561,92 D
D
D
C
C
C
C
C
C
D
0,00
2.205.598,76
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
46.546,52
2.065,98
2.065,98
2.065,98
2.065,98
2.065,98
0,00
0,00
146,17 C
3.104.854,74 D
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2.205.598,76
129.225,54
129.225,54
0,00
0,00
44.480,54
0,00
0,00
0,00
2.850.302,17
21.604.584,35
173.622,47
129.225,54
44.396,93
Saldo atual
C
D
D
D
D
14.605.561,92
21.279.996,00
324.588,35
324.588,35
324.588,35
578.994,75
498.092,20
80.902,55
254.406,40
D
D
C
C
C
C
C
C
D
146,17 C
3.104.854,74 D
2.850.302,17
19.443.466,13
44.396,93
0,00
44.396,93
Saldo anterior
C
D
D
44.396,93
44.396,93
19.399.069,20
19.399.069,20
19.399.069,20
D
D
D
D
D
0,00
0,00
2.076.373,22
2.076.373,22
2.076.373,22
0,00
0,00
44.480,54
44.480,54
44.480,54
44.396,93
44.396,93
21.430.961,88
21.430.961,88
21.430.961,88
D
D
D
D
D
6.3.50.41.9010101
6.3.50.41.9010102
6.3.50.41.9010105
6.3.50.41.9010106
6.3.50.41.9010108
6.3.50.41.9010113
6.7
6.7.1
6.7.10.1
6.7.10.11
6.7.10.11.9
6.7.10.11.9010101
6.7.5
6.7.50.4
6.7.50.41
6.7.50.41.9
6.7.50.41.9010114
6.7.50.41.9019999
Conta
D
D
D
D
D
D
C
0,00
3.840,58
76.820,73
65,94
1.991.590,79
4.055,18
517.163,22
500.000,00
500.000,00
500.000,00
500.000,00
500.000,00
17.163,22
17.163,22
17.163,22
17.163,22
0,00
17.163,22
0,00
3.809,19
40.636,88
34,47
0,00
0,00
540.979,02
500.000,00
500.000,00
500.000,00
500.000,00
500.000,00
40.979,02
40.979,02
40.979,02
40.979,02
0,00
40.979,02
353.325,46
177.585,86
2.435.940,29
375,33
18.440.597,40
23.137,54
220.093,37
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
220.093,37
220.093,37
220.093,37
220.093,37
37.621,92
257.715,29
Saldo atual
D
D
D
D
D
D
C
7
7.1
7.1.0
7.1.00.1
2.783.112,68
2.783.112,68
2.783.112,68
523.907,70
7.1.00.11
RESULTADO
7.1.00.11.2
7.1.00.11.204
Dbito
C
C
C
C
D
C
Crdito
Dbito
Crdito
C
C
C
C
D
C
C
C
C
D
4.686.893,39
4.686.893,39
4.686.893,39
1.579.558,32
4.902.275,00
4.902.275,00
4.902.275,00
1.579.558,32
523.907,70 D
1.579.558,32
1.579.558,32
523.907,70 D
523.907,70 D
523.907,70 D
1.579.558,32
1.579.558,32
1.579.558,32
1.579.558,32
523.907,70 D
523.907,70 D
7.1.00.11.2040103
81.957,71 D
361.394,64
361.394,64
81.957,71 D
7.1.00.11.2040104
7.1.00.5
441.949,99 D
3.091.638,77 C
1.218.163,68
3.107.335,07
1.218.163,68
3.322.716,68
441.949,99 D
3.307.020,38 C
EXERC.DEPOIS DA CONTRIBUICAO
2.567.731,07
2.567.731,07
2.567.731,07
523.907,70
C
C
C
D
RESULTADO
7.1.00.51.2
7.1.00.51.204
Saldo anterior
EXERC.DEPOIS DA CONTRIBUICAO
Dbito
Crdito
Saldo atual
3.091.638,77 C
3.107.335,07
3.322.716,68
3.307.020,38 C
3.091.638,77 C
3.091.638,77 C
3.107.335,07
3.107.335,07
3.322.716,68
3.322.716,68
3.307.020,38 C
3.307.020,38 C
7.1.00.51.2040101
761.651,23 C
765.806,13
822.818,91
818.664,01 C
7.1.00.51.2040102
2.329.987,54 C
2.341.528,94
2.499.897,77
2.488.356,37 C
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
DISPONIBILIDADES
NUMERARIO DISPONIVEL
CONTAS BANCARIAS A VISTA
1.1.10.12.1010102
1.1.10.14
1.1.10.14.1010101
1.1.10.2
Saldo anterior
Dbito
Crdito
Saldo atual
209.556.332,04
9.679.058,96
8.446.274,76
58.721,33
58.450,78
D
D
D
D
D
157.081.557,33
23.187.582,91
20.471.713,58
17.697.530,23
17.697.530,23
175.108.584,54
31.200.150,64
28.665.255,79
17.738.928,14
17.738.928,14
191.529.304,83
1.666.491,23
252.732,55
17.323,42
17.052,87
D
D
D
D
D
58.450,78
270,55
270,55
8.387.553,43
D
D
D
D
17.697.530,23
0,00
0,00
2.774.183,35
17.738.928,14
0,00
0,00
10.926.327,65
17.052,87
270,55
270,55
235.409,13
D
D
D
D
1.1.10.21.1010104
1.1.2
1.1.24.1
APLIC.M.ABERTO-MULTIFUNDO EXCLUSIVO-UBB
CREDITOS, VALORES E BENS
DEVEDORES DIVERSOS
8.387.553,43 D
1.232.784,20 D
1.232.784,20 D
2.774.183,35
2.715.869,33
2.715.869,33
10.926.327,65
2.534.894,85
2.534.894,85
235.409,13 D
1.413.758,68 D
1.413.758,68 D
1.1.24.12
1.1.24.12.1010101
1.232.784,20 D
5,43 D
2.715.869,33
0,00
2.534.894,85
0,00
1.413.758,68 D
5,43 D
1.1.24.12.1010104
457.394,96 D
475.706,76
714.138,46
218.963,26 D
1.1.24.12.1010105
174.991,59 D
357.110,59
206.565,80
325.536,38 D
1.1.24.12.1010109
0,00
876.563,95
843.756,83
32.807,12 D
1.1.24.12.1010110
1.1.24.12.1010118
1.1.24.12.1010124
1.1.24.12.1010125
1.2
1.2.1
1.2.14.1
0,00
582.548,38
16.009,71
1.834,13
27.487.927,26
27.487.927,26
27.372.983,99
D
D
D
D
D
D
18.394,36
833.582,78
154.510,89
0,00
21.875.515,87
11.675.515,87
11.522.931,16
18.394,36
582.548,38
169.491,02
0,00
12.215.643,56
9.215.643,56
8.948.115,58
1.2.14.12
1.2.14.12.1010101
18.086,31 D
11.393,57 D
1.298.327,32
77.253,93
1.221.073,39
0,00
95.340,24 D
88.647,50 D
1.2.14.12.1010104
6.692,74 D
6.692,74
6.692,74
6.692,74 D
1.2.14.12.1010109
0,00
1.045.175,44
1.045.175,44
0,00
1.2.14.12.1010110
0,00
169.205,21
169.205,21
0,00
1.2.14.16
1.2.14.16.1010101
1.2.19.9
1.2.19.98
D
D
D
D
10.224.603,84
10.224.603,84
152.584,71
152.584,71
7.727.042,19
7.727.042,19
267.527,98
267.527,98
1.2.19.98.0
114.943,27 D
152.584,71
267.527,98
0,00
1.2.19.98.0010101
1.2.4
1.2.40.1
1.2.40.11
1.2.40.11.1010120
1.2.40.11.1010129
1.3
1.3.1
114.943,27 D
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
172.389.345,82 D
111.717.936,28 D
152.584,71
10.200.000,00
10.200.000,00
10.200.000,00
3.000.000,00
7.200.000,00
112.018.458,55
112.018.458,55
267.527,98
3.000.000,00
3.000.000,00
3.000.000,00
3.000.000,00
0,00
131.692.790,34
129.715.790,46
0,00
7.200.000,00
7.200.000,00
7.200.000,00
0,00
7.200.000,00
152.715.014,03
94.020.604,37
1.3.10.6
111.717.936,28 D
112.018.458,55
129.715.790,46
94.020.604,37 D
1.3.10.61
111.717.936,28 D
112.018.458,55
129.715.790,46
94.020.604,37 D
1.3.10.61.1
1.3.10.61.101
111.717.936,28 D
111.717.936,28 D
112.018.458,55
112.018.458,55
129.715.790,46
129.715.790,46
94.020.604,37 D
94.020.604,37 D
27.354.897,68
27.354.897,68
114.943,27
114.943,27
0,00
833.582,78
1.029,58
1.834,13
37.147.799,57
29.947.799,57
29.947.799,57
D
D
D
D
D
D
29.852.459,33 D
29.852.459,33 D
0,00
0,00
D
D
D
D
D
D
2
2.1
2.1.1
2.1.10.1
2.1.10.13
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
OBRIGACOES
FORNECEDORES
MATERIAIS E SERVICOS
2.1.10.13.1010101
2.1.13.1
2.1.13.11
2.1.13.11.1010101
2.1.13.11.1010102
2.1.13.11.1010103
2.1.13.11.1010115
2.1.13.14
2.1.13.14.1010112
2.2
2.2.1
2.2.17.1
2.2.17.16
2.2.17.16.1010106
2.2.17.16.1010130
2.4
2.4.1
2.4.10.1
2.4.10.11.1010101
Saldo anterior
Dbito
Crdito
Saldo atual
41.294.911,79
20.274.406,47
50.449.140,29
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
50.243.198,94
21.909.102,44
57.563.489,08
1.976.999,88
1.976.999,88
1.976.999,88
0,00
0,00
0,00
1.976.999,88
1.976.999,88
1.976.999,88
Crdito
8.918.146,03
12.024.782,89
90.913.967,51
58.694.409,66
58.694.409,66
58.694.409,66
62.154.170,99
62.154.170,99
62.154.170,99
3.459.761,33
3.459.761,33
3.459.761,33
Saldo atual
C
D
D
D
D
D
D
D
D
C
C
C
30.141,12
13.659.478,86
98.028.316,30
60.671.409,54
60.671.409,54
60.671.409,54
62.154.170,99
62.154.170,99
62.154.170,99
1.482.761,45
1.482.761,45
1.482.761,45
Saldo anterior
D
D
D
D
D
D
D
D
D
C
C
C
209.556.332,04
643.014,39
643.014,39
169.718,71
169.718,71
C
C
C
C
C
13.396.744,03
8.071.744,03
8.071.744,03
220.408,04
220.408,04
12.152.569,79
8.952.569,79
8.952.569,79
220.514,04
220.514,04
208.312.157,80
1.523.840,15
1.523.840,15
169.824,71
169.824,71
C
C
C
C
C
169.718,71
473.295,68
464.300,71
14.991,62
375.000,00
72.837,16
1.471,93
8.994,97
8.994,97
2.125.000,00
2.125.000,00
2.125.000,00
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
C
220.408,04
7.851.335,99
5.968.692,00
5.067.577,84
375.000,00
526.114,16
0,00
1.882.643,99
1.882.643,99
5.125.000,00
5.125.000,00
5.125.000,00
220.514,04
8.732.055,75
6.497.813,05
6.030.235,33
0,00
467.577,72
0,00
2.234.242,70
2.234.242,70
3.000.000,00
3.000.000,00
3.000.000,00
169.824,71
1.354.015,44
993.421,76
977.649,11
0,00
14.300,72
1.471,93
360.593,68
360.593,68
0,00
0,00
0,00
C
C
C
C
2.125.000,00
1.062.500,00
1.062.500,00
206.788.317,65
193.084.314,13
193.084.314,13
193.084.314,13
C
C
C
C
C
C
C
5.125.000,00
4.062.500,00
1.062.500,00
200.000,00
0,00
0,00
0,00
3.000.000,00
3.000.000,00
0,00
200.000,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
206.788.317,65
193.084.314,13
193.084.314,13
193.084.314,13
2.4.5
2.4.50.1
0,00
0,00
200.000,00
200.000,00
200.000,00
200.000,00
0,00
0,00
2.4.50.11.1010101
2.4.8
2.4.85.1
2.4.85.11.1010101
200.000,00
0,00
0,00
0,00
200.000,00
0,00
0,00
0,00
Dbito
0,00
13.704.003,52 C
13.704.003,52 C
13.704.003,52 C
C
C
C
C
C
C
C
C
0,00
13.704.003,52 C
13.704.003,52 C
13.704.003,52 C
Saldo anterior
Dbito
Crdito
Saldo atual
Conta
Descricao
Saldo anterior
Dbito
Crdito
Saldo atual
6
6.1
6.1.5
6.1.50.1
6.1.50.11
6.1.50.11.1
6.1.50.11.155
6.1.50.11.1550101
6.1.50.11.199
6.1.50.11.1990102
6.1.50.4
6.1.50.41
6.1.50.41.1
6.1.50.41.121
6.1.50.41.1210104
6.1.50.41.193
6.1.50.41.1930103
6.1.50.41.1930403
6.1.50.41.199
6.1.50.41.1990104
6.3
6.3.1
6.3.10.4
6.3.10.41
6.3.10.41.1
6.3.10.41.1010102
6.3.10.41.1010103
6.3.10.41.2
6.3.10.41.2010101
6.3.10.41.9
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
131.802.380,53
2.083.178,85
2.083.178,85
1.977.498,15
1.977.498,15
1.977.498,15
1.976.999,88
1.976.999,88
498,27
498,27
105.680,70
105.680,70
105.680,70
800,00
800,00
99.877,36
0,00
99.877,36
5.003,34
5.003,34
129.719.201,68
20.565.561,43
20.565.561,43
20.565.561,43
829,02
0,00
829,02
20.562.177,16
20.562.177,16
2.555,25
116.472.713,62
918,01
918,01
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
918,01
918,01
918,01
0,00
0,00
518,01
9,06
508,95
400,00
400,00
116.471.795,61
34.362.643,60
34.362.643,60
34.362.643,60
4.407.478,53
281.822,51
4.125.656,02
29.909.306,54
29.909.306,54
45.858,53
15.329.666,91
2.082.260,84
2.082.260,84
1.977.498,15
1.977.498,15
1.977.498,15
1.976.999,88
1.976.999,88
498,27
498,27
104.762,69
104.762,69
104.762,69
800,00
800,00
99.359,35
9,06
99.368,41
4.603,34
4.603,34
13.247.406,07
13.797.082,17
13.797.082,17
13.797.082,17
4.406.649,51
281.822,51
4.124.827,00
9.347.129,38
9.347.129,38
43.303,28
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
D
C
D
D
D
D
C
C
C
C
C
C
C
C
C
6.3.10.41.9010101
6.3.5
6.3.50.4
6.3.50.41
6.3.50.41.2
6.3.50.41.2010101
6.3.50.41.9
6.3.50.41.9010105
Conta
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2.555,25
109.153.640,25
109.153.640,25
109.153.640,25
109.153.613,30
109.153.613,30
26,95
26,95
45.858,53
82.109.152,01
82.109.152,01
82.109.152,01
82.109.152,01
82.109.152,01
0,00
0,00
Crdito
43.303,28
27.044.488,24
27.044.488,24
27.044.488,24
27.044.461,29
27.044.461,29
26,95
26,95
Saldo atual
C
D
D
D
D
D
D
D
7
7.1
7.1.0
7.1.00.1
0,00
0,00
0,00
0,00
8.508.019,42
8.508.019,42
8.508.019,42
8.508.019,42
7.054.833,36
7.054.833,36
7.054.833,36
7.054.833,36
1.453.186,06
1.453.186,06
1.453.186,06
1.453.186,06
D
D
D
D
7.1.00.11
RESULTADO
0,00
8.508.019,42
7.054.833,36
1.453.186,06 D
7.1.00.11.2
7.1.00.11.201
0,00
0,00
8.508.019,42
2.225.247,73
7.054.833,36
1.864.654,05
1.453.186,06 D
360.593,68 D
7.1.00.11.2010101
7.1.00.11.202
0,00
0,00
2.225.247,73
6.015.243,71
1.864.654,05
5.037.594,60
360.593,68 D
977.649,11 D
7.1.00.11.2020101
7.1.00.11.204
0,00
0,00
6.015.243,71
267.527,98
5.037.594,60
152.584,71
977.649,11 D
114.943,27 D
7.1.00.11.2040101
0,00
70.808,29
40.382,13
30.426,16 D
7.1.00.11.2040102
0,00
196.719,69
112.202,58
84.517,11 D
EXERC.DEPOIS DA CONTRIBUICAO
Saldo anterior
Dbito
V
# # $%% &'(
ENEVA S.A.,
as Seller
and
as Buyer.
December 9, 2014
Eneva S.A, a corporation, headquartered in the City of Rio de Janeiro, state of Rio de
Janeiro, at Praia do Flamengo, 66, enrolled in the CNPJ/MF under n. 04.423.567/0001-21,
herein represented pursuant to its by-laws (Eneva or Seller);
II.
EDP Energias do Brasil S.A., a corporation, headquartered in the City of So Paulo, state
of So Paulo, at Rua Gomes de Carvalho 1996, 8th floor, enrolled in the CNPJ/MF under n.
03.983.431/0001-03, herein represented pursuant to its by-laws (Buyer and, together with
the Seller, hereinafter referred to as Parties and each of Buyer and Seller as a Party); and
Porto do Pecm Gerao de Energia S.A., a joint-stock company with principal place of
business located in the City of So Gonalo do Amarante, State of Cear, at Rodovia CE085, KM 37,5, Complexo Industrial e Porturio de Pecm, enrolled in the National Register
of Legal Entities (CNPJ/MF) under n. 08.976.495/0001-09, herein represented pursuant to
its bylaws (Company);
RECITALS
WHEREAS the Seller owns 943,936,131 common voting shares that represent 50% (fifty
percent) of the voting and total capital of the Company;
WHEREAS the Seller wish to sell all of their shares of the Company to the Buyer and the
Buyer wishes to acquire the totality of the shares issued by the Company, according to the terms and
conditions set forth herein (the Transaction);
The Parties agree to execute this Agreement, which shall be governed by the following
clauses and conditions:
CHAPTER I
DEFINITIONS
CLAUSE 1.1. Certain Defined Terms. For the purposes of this Agreement, and unless
otherwise expressly defined elsewhere in this Agreement, the terms described below shall have the
following meanings:
1
(a)
Affiliate means, in relation to any Person, (i) another Person who, directly or indirectly,
Controls said Person, (ii) another Person who is Controlled, directly or indirectly by Said Person, or
(iii) another Person who is, directly or indirectly, under the same Control of said Person.
(b)
Antitrust Authorities means the Administrative Council for Economic Defense CADE.
(c)
(d)
Brazilian Civil Code means Law number 10.406, of January 10, 2002, as amended from
time to time.
(e)
Business means the generation of thermal energy of 720 MW of the Company along with
its contractual arrangements.
(f)
Business Day means any day in which financial institutions are not obliged or authorized
to close in the cities of Rio de Janeiro, State of Rio de Janeiro or So Paulo, State of So Paulo,
both in Brazil.
(g)
Control or Controlling means the power of a Person or a group of Persons to, directly or
indirectly, hold shareholder rights that permanently ensure them advantages on corporate
resolutions and the power to elect the majority of the board of directors members.
(h)
Government Authority means any authority, agency, court, arbitrator, chamber or
commission, whether federal, state or municipal, national, foreign or supranational, governmental,
administrative, regulatory or self-regulatory, including any known stock exchange.
(i)
Lien means any encumbrance, in rem or personal security interest, mortgage, restriction,
easement, usufruct, doubt, burden, fee, pledge, option, right of first refusal or any other right, claim,
restriction or limitation of any nature which might affect free and full ownership related to the asset
at stake or, in any way, might present obstacles to its disposal at any time.
(j)
Ordinary Course of Business means, when used in relation to the conduct by the
Company with respect to the Business, any transaction or activity which constitutes an ordinary
day-to-day business activity, conducted in a commercially reasonable and businesslike manner,
having no extraordinary features, and consistent with past procedures and practice.
(l)
Person means an individual, company, trust, association, condominium, fund, joint
venture or other entity, or Government Authority.
(m)
Related Parties has the meaning set forth on Technical Pronouncement CPC No. 5,
approved by Securities and Exchange Commissions Resolution 560/2008.
(n)
Taxes means any tax, contribution, assessment, tariff, fee, duty or other government
assessment, whether federal, state or municipal, including income tax, withholding taxes, taxes on
circulation of goods, ad valorem, social and social security contributions, taxes on services or on
financial transactions.
CLAUSE 1.2. Other Defined Terms. In addition to the definitions above, other terms listed
below shall have the meanings ascribed to them in the following clauses of this Agreement:
Definition
Agreement
Seller
Buyer
Party; Parties
Intervening Consenting Party
Company
Shares
Transaction
Purchase Price
Closing Date
Closing
Loss or Losses
Third Party Claim
Dispute
CCBC Regulation
Reference
Preamble
Preamble
Preamble
Preamble
Preamble
Preamble
2.1
2.1
2.2
4.2
4.3
6.1
6.3
8.1
8.1
CLAUSE 1.3. Interpretation. The headings and titles of this Agreement serve only as a
convenience of reference and shall not limit or affect the meaning of clauses, paragraphs or articles
to which they apply. The terms including, especially and other similar terms shall be interpreted
as followed by the term for example, except when the clause wording explicitly expresses the
contrary. Always when required by the context, definitions herein shall apply both in their singular
and plural forms, and the masculine gender shall include the feminine and vice-versa. References to
any documents or other instruments include all their amendments, replacements and consolidations
and respective supplementations, except if expressly provided differently. References to legal
provisions shall be interpreted as references to the provisions respectively amended, extended,
consolidated or reformulated.
CHAPTER II
PURCHASE AND SALE OF THE SHARES
CLAUSE 2.1. Purchase and Sale. On the terms and subject to the conditions set forth in this
Agreement, the Seller hereby sells, assigns, transfers and delivers to the Buyer, and the Buyer
3
purchases and receives from the Seller, 943,936,131 common voting shares issued by the Company
and any other outstanding common voting shares issued by the Company in accordance with Clause
3.3.(v) below (Shares), owned by the Seller, representing 50% (fifty percent) of the total issued
and outstanding corporate capital of the Company (Sale and Purchase).
CLAUSE 2.2. Purchase Price. In consideration for the purchase and sale of the Shares,
Buyer shall pay to the Seller on the Closing Date the total aggregate amount of R$ 300,000,000.00
(three hundred thousand million Reais) (Purchase Price).
CLAUSE 2.3. Purchase Price Payment. The Purchase Price shall be paid by the Buyer to the
Seller at Closing in Brazilian Reais in one single installment by wire transfer to the bank, branch and
account informed by the Seller in writing at least 5 (five) Business Days prior to the Closing Date.
CLAUSE 2.4. Transfer of the Shares. On the Closing Date, Seller shall execute the relevant
documents including the deed of transfer (Termo de Transferncia de Aes Nominativas) on the
share transfer book of the Company (Livro de Transferncia de Aes Nominativas) as may be
necessary to formalize the transfer of the Shares to the Buyer.
CHAPTER III
CONDITIONS PRECEDENT AND CLOSING
CLAUSE 3.1. Conditions Precedent for the Closing. (a) The Buyers obligation to buy the
Shares and consummate the Transaction contemplated by this Agreement is subject to the
satisfaction or waiver, on or prior to the Closing Date, of each of the following conditions precedent:
(i)
(ii)
In the event Seller requests judicial recovery (recuperao judicial), the following
requisites shall cumulative apply: (a) the reorganization plan shall reproduce the same
conditions of the Transaction, (b) the creditors shall approve the reorganization plan
containing the same dispositions of the Transaction during the general creditors
meeting of Seller, and (c) the court responsible for the judicial recovery shall ratify
(homologar) the reorganization plan containing the same dispositions of the
Transaction.
(iii)
(iv)
(v)
(b)
The Sellers obligation to sell the Shares and consummate the Transaction
contemplated by this Agreement is subject to the satisfaction or waiver, on or prior to the Closing
Date, of each of the following conditions precedent:
(i)
(ii)
In the event Seller requests judicial recovery (recuperao judicial), the following
requisites shall cumulative apply: (a) the reorganization plan shall reproduce the same
conditions of the Transaction, (b) the creditors shall approve the reorganization plan
containing the same dispositions of the Transaction during the general creditors
meeting of Seller, and (c) the court responsible for the judicial recovery shall ratify
(homologar) the reorganization plan containing the same dispositions of the
Transaction;
(iii)
(iv)
CLAUSE 3.2. Closing Date and Place. Closing of the Transaction shall take place on the 5th
(fifth) Business Day after the last pending condition precedent among those set forth in Clause 3.1
above is satisfied or waived (other than conditions that are intended to be satisfied at Closing)
(Closing Date), at 11:00 a.m. So Paulo time, at the offices of Buyers in So Paulo, SP, or such
other date, time and place mutually agreed among the Parties.
CLAUSE 3.3. Closing Operations. (a) On the Closing Date, the Parties shall take or cause to
be taken the following acts and operations (Closing):
(i)
The Seller shall sign a deed of transfer (Termo de Transferncia) on the Companys
share transfer book (Livro de Transferncia de Aes Nominativas) transferring the
Shares to the Buyer, and the Company shall make the corresponding records in the
share registry book of the Company (Livro de Registro de Aes Nominativas);
(ii)
Buyer shall pay the Purchase Price to the Seller as set forth in Clause 2.2 (the
Closing Purchase Price);
(iii)
Seller must deliver to the Buyer letters from all current members of the Board of
Directors and Officers of the Company appointed by the Seller resigning from their
positions as members of the Board of Directors and Officers and releasing the
Company from any liability regarding their duties;
(iv)
The Parties shall terminate the existing Shareholders Agreement of the Company, as
well as any other agreement executed by the Parties that governs the relationship of
the Parties as shareholders of the Company, including the release of any and all
liabilities and obligations arising therefrom; and
5
(v)
Conversion of any related party agreements between the Sellers and the Company
into equity such as (i) intercompany loan; and (ii) the coal supply agreement and (iii)
energy contracts (Related Party Agreements), recorded in the balance sheets of
the Company on such conversion date, which outstanding balances for reference
amount to R$178 million, R$208 million and R$23.9 million, respectively, as of
October 31st, 2014.
(vi)
The Parties shall execute all and any other documents and instruments required for
the implementation of the Sale and Purchase of Shares contemplated herein.
(b)
All Closing procedures, as well as all documents signed at the Closing, shall be
deemed performed and executed simultaneously, for all purposes.
CHAPTER IV
REPRESENTATIONS AND WARRANTIES
CLAUSE 4.1. Sellers Representations and Warranties. The Seller acknowledge that the
representations and warranties below are an essential condition for the Buyers decision to enter into
this Agreement and consummate the Transaction and, thus represent and warrant, in a true, complete
and accurate manner, to the Buyer that, as of the date of execution of this Agreement and, unless
otherwise stated, on the Closing Date:
(a)
Organization. Except as provided in Clause 3.1 (ii), the Seller is duly and validly
established and existing under the laws of the Federative Republic of Brazil and have
full authority and power to operate their business and activities, as they have been
operated, and to execute this Agreement,.
(b)
Authority. Except as provided in Clause 3.1 (ii), the Seller has full authority and
power to execute this Agreement, as well as to complete and implement the
operations set forth herein. This Agreement, after signed by all Parties, constitutes a
valid and binding legal obligation of the Seller, enforceable against them under its
terms,.
(c)
No Violation. Except as provided in Clause 3.1 (ii), the execution of this Agreement,
as well as the implementation of the acts and operations set forth herein, by the Seller
does not violate any law, rule, decision or administrative or judicial order or
arbitration award, applicable to the Seller.
(d)
ARTICLE 4.2.
Buyer Representations and Warranties. The Buyer represents and
warrants to the Seller that, on the present date and on the Closing Date:
(a)
Organization and Authority. The Buyer is a corporation duly organized and existing
under the laws of Brazil and has full authority to operate its business and activities as
currently operated, to execute this Agreement, as well as to complete and implement
the operations contemplated hereby. This Agreement, after signed by all Parties,
constitutes a valid and binding legal obligation of the Buyer, enforceable against it
under its terms.
(b)
(c)
ARTICLE 4.3. The Parties recognize and agree that except for the representations and
warranties established herein, the Parties do not grant any other representation or warranty to each
other, the Company and/or their representatives.
CHAPTER V
OTHER OBLIGATIONS
CLAUSE 5.1. Joint Efforts. The Parties and the Company hereby agree that they shall take
all action necessary for the full performance of the obligations set out in this Agreement, and they
shall sign all instruments, certificates and other documents required to implement the Transaction
contemplated by this instrument.
CLAUSE 5.2. Notice to the Antitrust Authorities and Aneel. The Buyer shall carry out at its
own expenses all procedures required to submit this Transaction to the Antitrust Authorities and
Aneel. The Seller and the Company hereby undertake to provide the documentation prescribed by
law so that the Buyer can prepare the respective notice to the Antitrust Authorities and Aneel.
CLAUSE 5.3. Confidentiality. The Parties and the Company undertake to treat as strictly
confidential and not to disclose or make public any aspects related to this Agreement and its
Schedules, without the prior consent of the other Party or Parties, except (i) as required by
applicable law or by the proper government authority, where the Person required to make the
disclosure shall send a written notice to the other Party or Parties on this matter, and the Parties shall
reach a consensus in good faith about the more effective and satisfactory way to make the
7
disclosure, and (ii) for general publicity of the existence of the Transaction, in line with market
practice. Moreover, each Party and the Company undertakes to treat as strictly confidential and not
to disclose to any third parties any and all information concerning the other Parties or the Company
of which each of them may take knowledge through the transactions set out in this Agreement,
except any information that (i) is or shall become of public domain without violation of the
confidentiality obligation dealt with in this Clause; (ii) was already known to the recipient of the
information at the time of such disclosure; or (iii) is lawfully received from third parties that in no
way subject to any confidentiality obligation before the Parties. Each Party and the Company shall
require that their officers, employees, consultants, agents and representatives comply with the
confidentiality obligations set out in this Clause.
CLAUSE 5.4. Expenses. Unless otherwise established in this Agreement, all costs and
expenses incurred by the Parties with the negotiation, preparation and execution of this Agreement
shall be borne by the Party that incurred them.
CLAUSE 5.5. Affirmative and Negative Covenants. Except upon the prior express and
written approval of the Buyer, from the date of the Antitrust Authorities approval of the Transaction
up to and including the Closing Date, Seller agrees that any and all day to day activities to be carried
out by the officers (Diretores) of the Company must be previously approved in writing by Buyer or
its appointed representative, including, but not limited to the following: (i) any and all contacts
with Government Authorities; (ii) operation and maintenance of the Company; (iii) any and all
payments to be carried out to suppliers, banks or third parties; (iv) signing of any contract and/or
document regardless of its value; and (v) dismissal or hiring of employees.
CLAUSE 5.6. Funding of the Company. The Parties agree that any and all funding required
by the Company after the date hereof shall be provided exclusively by the Buyer through advance
for future capital increases (AFACs) or any other intercompany loans, provided that the credits
arising from such AFACs or intercompany loans cannot be converted into equity prior to the Closing
Date (Companys Funding). In case the Transaction is not closed in accordance with Chapter III
above, then the Seller will have the option at its sole discretion to (i) reimburse the Buyer for 50%
(fifty per cent) of any eventual Companys Funding occurred from the execution date of this
Agreement until the termination of the Transaction adjusted by the interest accrued at the CDI rate
plus 1% (one per cent) per year calculated over the Companys Funding, from the date its occurred
to the date of reimbursement; or (ii) be diluted in accordance with the Shareholders Agreement,
observed in this case the dilution basis shall be R$300,000,000.00 for 50% (fifty per cent) of the
Companys equity.
CHAPTER VI
OBLIGATION TO INDEMNIFY
CLAUSE 6.1. Indemnification. (a) Subject to the limitations set forth in this Agreement, the
Seller undertakes to indemnify and keep the Buyer, and its corresponding managers, employees,
advisors, representatives and their respective successors harmless from and against any and all
8
damages, injuries, expenses and costs including, but not limited to, fees of counsel and procedural
costs suffered or incurred and excluding any loss of profits or indirect damages (Loss or Losses)
by the Buyer arising from:
(i)
breach of the representations and warranties, under the terms of Clause 4.1; and
(ii)
(b)
The Buyer undertakes to indemnify and hold the Seller and its corresponding
managers, employees, advisors, representatives and their respective successors harmless from and
against each and every Loss or Losses incurred by the Seller arising from:
(i)
breach of the representations and warranties, under the terms of Clause 5.2; and
(ii)
CLAUSE 6.2. Limitations of Buyers and Sellers Obligation to Indemnify. Buyers and
Sellers obligations to indemnify shall remain valid until the termination of their relevant statutes of
limitation. In any event, the obligation of Seller to indemnify shall remain valid if the Seller
receives, during the original validity period, a written notice from the Buyer or the Company
informing it of a good-faith demand under the terms of this Agreement, when the Sellers obligation
to indemnify shall remain regarding such demand until it is definitely resolved.
CLAUSE 6.3. The Seller is not liable and shall not indemnify the Buyer, its corresponding
managers, employees, advisors, representatives and their respective successors, for any liability or
obligation of the Company, including, but not limited to, those arising out of the assets, operation,
business, economic and financial situation of the Company, prior or after the Closing, whether or
not known at the date of execution of this Agreement or on the Closing Date.
CHAPTER VII
PRE-CLOSING TERMINATION
CLAUSE 7.1. Termination. This Agreement may be terminated at any time until the Closing
Date, in the following events:
(i)
(ii)
by the Buyer or the Seller in case the Transaction is not Closed in the event (a) Seller
bankrupts or (b) Seller requests judicial recovery (recuperao judicial) and in this
case the following requisites are not cumulative fulfilled: (I) the reorganization plan
reproduces the same conditions of the Transaction, (II) the creditors approve the
reorganization plan containing the same dispositions of the Transaction during the
9
general creditors meeting of Seller, and (III) the court responsible for the judicial
recovery ratifies (homologar) the reorganization plan containing the same
dispositions of the Transaction.
CLAUSE 7.2. Effects of Termination. (a) In any of the events set out in Clause 7.1(i) through
(vi) above, the termination of this Agreement shall not result in any payment obligation from one
Party to the other.
(b)
In any case, the confidentiality obligation undertaken by the Parties in Clause 5.3
above, the provisions relating to resolution of the Disputes set forth in Chapter IX below and the
general provisions contained in Chapter X below shall remain in effect and enforceable.
CHAPTER VIII
RESOLUTION OF DISPUTES
CLAUSE 8.1. Resolution of Disputes. Without prejudice to any legal specific provision in
that regard, any litigation or controversies arising out of or related to this Agreement shall be
informed in writing by one Party to the other, and the Parties shall exert their best efforts to settle
them out of court by means of direct negotiations held in good faith, within a period not longer than
ten (10) Business Days counted from the date of receipt of the notice mentioned herein. Failing an
agreement, such litigation or dispute (Dispute) shall be submitted to arbitration pursuant to Law
9307/96, and shall be settled in accordance with the Arbitration Regulations of the Brazil-Canada
Chamber of Commerce (CCBC Regulation). The arbitral tribunal shall be made up of three (3)
Portuguese-speaking and reading arbitrators, one being designated by the Buyer, the other by the
Seller and the third one by the first two arbitrators. The third arbitrator shall preside the arbitral
tribunal. If the first two arbitrators fail to reach a consensus related to the indication of the third
arbitrator, such arbitrator shall be indicated by the Brazil-Canada Chamber of Commerce. The
arbitration shall be conducted in the City of So Paulo, State of So Paulo, Brazil, and shall be
conducted on a confidential basis and in the Portuguese language. To the fullest extent set forth by
law, the parties waive the right to file any appeals against (including but not limited to) the
arbitration award, as well as to argue any exceptions against execution thereof. The enforcement of
the arbitration award may be pleaded at any proper courts, and the arbitration award shall be issued
within the Brazilian territory and shall have a definitive territory, binding the parties and their
successors in any way. For the exclusive purposes of any coercion measure or precautionary
procedure of a preventive, provisional or permanent nature, the Parties elect the courts of the
Judicial District of the Capital of the State of So Paulo. These provisions regarding settlement of
disputes shall remain in force until completion of all the matters or lawsuits resulting from this
document. Except for the fees of the respective attorneys, which are to be paid by each of the Parties
individually, all other expenses and costs of arbitration shall be borne by any of the Parties or by
both Parties, as the arbitral tribunal may determine.
CHAPTER IX
MISCELLANEOUS
10
CLAUSE 9.1. Notices. (a) All notices, consents, requests and other communications
established in this Agreement shall only be valid and effective if made in writing and sent by letter
with notice of receipt or certified letter, fax or email with evidence of receipt, and shall be sent to the
Parties at the addresses below:
(i)
If to the Seller:
If to the Buyer:
11
CLAUSE 9.5. Novation. The lack or delay of any of the Parties to exercise any of the rights
in this Agreement shall not be considered as waiver or novation, and shall not affect the subsequent
exercise of such right. Any waiver shall only produce effects when it is specifically granted in
writing.
CLAUSE 9.6. Assignment. It is prohibited to assign any of the rights and obligations
established in this Agreement, without the prior express written consent of each of the Parties,
except (i) as otherwise provided for in this Agreement; or (ii) that the Buyer may assign any rights
pursuant to this Agreement to an Affiliate of the Buyer, remaining the Buyer joint and severally
liable with the respective successor for all its obligations under this Agreement .
CLAUSE 9.7. Capability. Each Party signs this Agreement and represents (i) to be aware of
the obligations ensuing from this Agreement and from the laws governing this Agreement; (ii) has
been assisted by attorneys and that, by virtue of its routine activities of management of its respective
companies, fully understands all the terms and conditions of this Agreement; and (iii) fully assumes
the charges and risks inherent to this Agreement, including, but not limited to, the obligation to
indemnify established in Chapter VII of this Agreement.
CLAUSE 9.8. Intervenience and Consent. The Company executes this Agreement in their
capacity as Intervening Consenting Party and acknowledges, consents and agrees with all its terms
and conditions, especially the Purchase and Sale of Shares, undertaking to comply with such terms
and conditions in their entirety and to ensure the proper and full performance of this Agreement.
CLAUSE 9.9. Language. This Agreement is executed in the English languages.
CLAUSE 9.10. Specific Performance. The interested Parties shall be entitled to obtain
specific performance of any other Parties undertakings hereunder, according to articles 461, 462,
466-A et seq. of the Code of Civil Procedure (Law 5869/73). For this purpose, the Parties
acknowledge that this Agreement, duly signed by two (2) witnesses, constitutes an extrajudicial
enforcement instrument (ttulo executivo extrajudicial) for all purposes and effects of article 585, II
of the Code of Civil Procedure.
CLAUSE 9.11. Applicable Law. This Agreement shall be governed and construed under the
laws of the Federative Republic of Brazil.
(the remainder of this page is intentionally left blank)
12
(signature page of the Share Purchase Agreement and Other Covenants between Eneva S.A.
and EDP Energia do Brasil S.A.)
IN WITNESS WHEREOF, the Parties sign this Agreement in 3 original copies of identical
form and content, in the presence of the two (2) undersigned witnesses.
SO PAULO, DECEMBER 09, 2014.
Seller:
ENEVA S.A.
___________________________
By:
Title:
___________________________
By:
Title:
Buyer:
EDP Energias do Brasil S.A.
___________________________
By:
Title:
___________________________
By:
Title:
___________________________
By:
Title:
___________________________
By:
Title:
Witnesses:
1 - __________________________ 2 - ________________________
Name:
Name:
R.G.:
RG.:
13
Anexo 8.7.1
Formulrio para Opo de Conveno de Crdito para Reais, nos termos da
Clusula 8.7.1 do Plano de Recuperao Judicial da Eneva S.A. e Eneva
Participaes S.A.
Credor (Razo Social):
_______________________________________________________________________________________________
CNPJ/MF: _______________________________
Endereo: ____________________________________________________________________
Representante legal:____________________________________________________________ CPF/MF:
______________________________ Identificao: ___________________ rgo Expedidor:
________________ Data de expedio: _________________
Endereo:
_______________________________________________________________________________________________
O Credor acima qualificado manifesta, neste ato, sua opo pela converso de
seu(s) Crdito(s) denominado(s) em moeda(s) estrangeira(s) para a moeda
brasileira (Reais), nos termos da clusula 8.7.1 do Plano de Recuperao Judicial
da Eneva S.A. em Recuperao Judicial e da Eneva Participaes S.A. em
Recuperao Judicial e para os fins ali previstos.
[LOCAL], [dia] de [ms] de 2015.
______________________________________________________
[CREDOR]
60
Traduo Juramentada
Official Translation from English into Portuguese
Identificao do documento original:
TRADUO No.6
LIVRO No.56
PGINA No.162
Certifico e dou f para os devidos fins que nesta data me foi apresentado um documento em no idioma ingls o qual traduzo para o
portugues brasileiro no seguinte teor:
SoPaulo,29deabrilde2015
Para
ENEVAS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,No.66,7andar
22.210903,RiodeJaneiroRJ
At.:AlexandreAmericanoCEOeRicardoLevyCFO
e
ENEVAPARTICIPAESS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,No.66,9andar,sala901/parte
22.210903,RiodeJaneiroRJ
At.:RicardoLevyCoCEO
Ref.: Plano de Recuperao Judicial apresentado pela Eneva S.A. Em Recuperao Judicial e Eneva
ParticipaesS.A.EmRecuperaoJudicial
PrezadosSenhores:
1.
Ns,DDBrasilHoldingsS..RL("E.ON"),oBancoBTGPactualS.A.("BTGP"),PetraEnergia
S.A. ("Petra"), Ita Unibanco S.A. ("Ita"), o Sr. Eike Fuhrken Batista, Centennial Asset Mining Fund LLC e
CentennialAssetBrazilianEquityFundLLC(asltimastrs"GrupoEB"),fazemosrefernciaa:
LIVRO No.56
PGINA No.163
1.2. as cartas entregues s Companhias (i) pela Petra em 31 de maro de 2015 ("Carta
PreliminardeApoioPetra"),(ii)peloBTGPem9deabrilde2015("CartaPreliminarde
Apoio BTGP"), (iii) pelo Grupo EB em 09 de abril de 2015 ("Carta Preliminar de Apoio
GrupoEB"),e(iv)pelaE.ONem13deabrilde2015("CartaPreliminardeApoioE.ON");
todas anexas como Anexos 1.2 (i), 1.2 (ii), 1.2 (iii) e 1.2 (iv), respectivamente (a Carta
PreliminardeApoioPetra,aCartaPreliminardeApoioBTGP,aCartaPreliminardeApoio
Grupo EB e a Carta Preliminar de Apoio E.ON em conjunto doravante referidas como as
"CartasPreliminaresdeApoio");e
1.3. o Plano Aditado, conforme Anexo 1.3, que contempla o Aumento de Capital com as
caractersticas descritas nas Cartas Preliminares de Apoio, foi aprovado pelo Conselho de
AdministraodaEnevaeprotocoladopelasCompanhiasperanteoJuzoFalimentarem10de
abrilde2015.
2.
significados que lhes so atribudos nas Cartas Preliminares de Apoio; e esta carta ("Carta de Confirmao
de Apoio") ser considerada a Carta de Confirmao de Apoio a que se refere e definida em cada Carta
Preliminar de Apoio.
3.
EmcasodeconflitoentrequalquerdisposiodestaCartadeConfirmaodeApoioedas
CartasPreliminaresdeApoio,asdisposiesdapresenteCartadeConfirmaodeApoioprevalecero.
4.
Confirmao das Cartas Preliminares de Apoio e Outras Avenas. Pela execuo e entrega
4.1. cada uma das Partes, individual, mas no solidariamente, de forma irrevogvel, confirma,
conforme o caso (i) sua aprovao de que a Recuperao Judicial ser implementada por meio
de, entre outras medidas, as operaes estabelecidas nas Cartas Preliminares de Apoio e
especialmente no Plano Aditado, nos termos do Anexo 1.3; e (ii) em relao a E.ON, BTGP,
Petra e Grupo EB, que todas as disposies, compromissos, obrigaes, responsabilidades,
declaraes e garantias e outros compromissos assumidos por cada uma delas nas Cartas
Preliminares de Apoio devem tornar-se mutuamente eficazes, vinculativos e executveis a
partir desta data.
4.2. A E.ON adicionalmente (i) confirma sua aprovao do Plano Aditado (conforme includo na
forma do Anexo 1.3), de acordo com a Clusula 2 e sujeita s disposies da Clusula 2.1,
ambas da Carta Preliminar de Apoio E.ON; (ii) declara e garante que as seguintes declaraes
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LIVRO No.56
PGINA No.164
LIVRO No.56
PGINA No.165
Preliminar de Apoio e/ou o Plano Aditado e (iii) confirma que o item 3.5(c) da Carta Preliminar
de Apoio E.ON deveria ser substitudo pelo seguinte texto: (c) no caso dos Ativos da E.ON
no serem contribudos no Aumento de Capital, no vender, transferir, alienar ou de qualquer
outra forma disporos Ativos da E.ON e/ou as aes detidas no capital da Eneva (Aes da
E.ON) at a ocorrncia do seguinte evento, o que ocorrer primeiro, (i) homologao do
Segundo Aumento de Capital ou (ii) 6 (seis) meses a partir da data da homologao do
Aumento de Capital. No obstante o acima exposto, a E.ON estar autorizada a vender
conjuntamente a totalidade, e no menos que a totalidade, dos Ativos da E.ON e das Aes da
E.ON, ao mesmo terceiro comprador, caso tal terceiro concorde, por escrito, a cumprir com as
obrigaes relacionadas E.ON conforme descrito nesta Carta Preliminar de Apoio e na
Carta de Confirmao de Apoio.
4.3. A BTGP adicionalmente (i) confirma sua aprovao do Plano Aditado (conforme includo na
forma do Anexo 1.3), de acordo com a Clusula 2 e sujeita s disposies da Clusula 2.1,
ambas da Carta Preliminar de Apoio BTGP, (ii) declara e garante que todas as declaraes e
garantias prestadas na Carta Preliminar de Apoio BTGP (que no aquelas includas nos itens
a e d da Clusula 4 da Carta Preliminar de Apoio BTGP, as quais esto sendo substitudos
pelos itens ii.1 e ii.3 abaixo) so verdadeiras, completas, precisas e no enganosas em todos
os aspectos relevantes na presente data, e que as seguintes declaraes e garantias so
verdadeiras, completas, precisas e no enganosas em todos os aspectos relevantes na presente
data: (ii.1) exceto conforme divulgado no Anexo 4.3(ii.1), todas as autorizaes exigidas para a
celebrao, a formalizao e o cumprimento da Carta Preliminar de Apoio e desta Carta de
Confirmao de Apoio pela BTGP foram devidamente obtidas, incluindo, mas no se limitando
a, as aprovaes societrias, legais e/ou regulatrias, bem como aquelas exigidas em virtude de
outros instrumentos celebrados com terceiros; e os representantes da BTGP ao assinarem a
Carta Preliminar de Apoio e esta Carta de Confirmao de Apoio possuem plenos poderes e
capacidade para faz-lo; (ii.2) a BPMB parte do Contrato de Operao Conjunta e do
consrcio celebrado com a PGN (Contratos da BPMB), os quais esto em pleno vigor e
efeito, bem como so legais, vlidos, vinculantes e exequveis contra a BMPB e, no melhor
conhecimento da BPMB, no existe qualquer disputa judicial ou de arbitragem em andamento
entre a BPMB e a PGN de acordo com os Contratos da BPMB; (ii.3) a BTGP a titular
legtima dos Crditos da BTGP e do Ativo da BTGP, e tais Crditos da BTGP e Ativo da
BTGP, exceto pela existncia do Contrato de Operao Conjunta e de seus respectivos termos e
condies, esto livres e desembaraados de qualquer penhor, nus, garantia, encargo, ao,
participao, opo, procurao, restrio de voto, direito de preferncia ou outra limitao
sobre alienao ou gravame de qualquer natureza; (ii.4) desde 31 de dezembro de 2014, a
BPMB continua a ser uma holding pura, conduzindo suas atividades no curso ordinrio de seus
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.166
negcios, de acordo com as prticas passadas em todos os seus aspectos relevantes e, no melhor
conhecimento da BTGP, no existe qualquer condio ou evento exclusivamente relacionado
BPMB que possa causar um efeito adverso na BPMB (excluindo, para todos os fins desta
declarao, todos e quaisquer atos, fatos ou circunstncias em conexo com os Contratos da
BPMB, os Blocos de Explorao da Parnaba (conforme descrito no Anexo 3 da Carta
Preliminar de Apoio BTGP), bem como todos os direitos, obrigaes e/ou contingncias
relacionados e (ii.6) no existe qualquer litgio, ao, demanda, processo, reclamao,
arbitragem ou investigao em curso ou, no melhor conhecimento da BTGP, potencial contra a
BTGP ou BPMB de qualquer natureza, incluindo, mas no se limitando a, de natureza fiscal,
civil, trabalhista, ambiental, comercial, corporativa ou regulatria, que de alguma forma
questione ou busque (a) evitar, dificultar ou adiar a realizao das transaes contempladas por
esta Carta de Confirmao de Apoio, pela Carta Preliminar de Apoio e/ou pelo Plano Aditado
ou (b) de outra forma evitar, dificultar ou adiar o cumprimento pela BTGP de quaisquer de suas
obrigaes de acordo com esta Carta de Confirmao de Apoio, a Carta Preliminar de Apoio
e/ou o Plano Aditado e (iii) confirma que o item 3.5(e) da Carta Preliminar de Apoio BTGP
deveria ser substitudo pelo seguinte texto: (e) no caso dos Ativos da E.ON no serem
contribudos no Aumento de Capital, no vender, transferir, alienar ou de qualquer outra
forma dispor das novas aes emitidas pela Eneva e subscritas e pagas pelo BTGP no contexto
do Aumento de Capital at a ocorrncia do seguinte evento, o que ocorrer primeiro, (i)
homologao do Segundo Aumento de Capital ou (ii) 6 (seis) meses a partir da data de
homologao do Aumento de Capital mesmo que o Segundo Aumento de Capital no tenha
sido implementado, desde que o BTGP no viole seu comprometimento de acordo com o item
d acima. No obstante o acima exposto, o BTGP estar autorizada a vender (i) de forma
privada (uma parte ou a totalidade) das aes emitidas pela Eneva e subscritas e pagas pelo
BTGP no contexto do Aumento de Capital caso o terceiro comprador concorde, por escrito, a
cumprir com as obrigaes definidas neste item e no item d acima; e/ou (ii) qualquer
nmero de aes que faa com que o BTGP mantenha pelo menos 49% (quarenta e nove por
cento) do capital da Eneva, considerando somente as aes subscritas e pagas pelo BTGP no
Aumento de Capital.
4.3.1
relaoBPMBdadatadapresentecartaat,oqueocorrerprimeiro,(a)10diasteisapartir
da homologao do Aumento de Capital ou (b) concluso da entrega das Aes da Eneva
emitidas de acordo com o Aumento de Capital ao BTGP, exceto mediante o prvio
consentimento por escrito da Eneva: (i) aquisio de ativos permanentes pela BPMB
envolvendoovalortotaldeR$3.000.000,00(trsmilhesdereais),emumanicaoupormeio
de diversas transaes, bem como de qualquer participao societria, direta ou
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.167
indiretamente, pela BPMB; (ii) celebrao, resciso ou alterao pela BPMB de quaisquer
contratos,acordosouajustesqueresultememassunodeobrigaespelaBPMB,excetono
curso ordinrio dos negcios ou celebrao de acordos com a Eneva e a PGN envolvendo as
UsinasTermeltricasdaParnaba(conformedefinidonaCartaPreliminardeApoioPetra);(iii)
aprovao de qualquer incorporao, incorporao de aes, fuso, ciso (parcial ou total),
transformao ou qualquer outro tipo de reorganizao ou reestruturao societria
envolvendoaBPMB;(iv)celebraooupromessadecelebraodequaisquercontratoscom,
deumlado,aBPMB,e,deoutrolado,aBTGPouquaisquerdesuasafiliadas,excetoconforme
indicadonoitem(v)abaixo;(v)aprovaodeoperaesqueresultememnovasdvidasda
BPMB, incluindo, mas no se limitando a, os contratos de emprstimos entre partes
relacionadas celebrados pelo BTGP e/ou suas afiliadas, de um lado (como mutuante), e pela
BPMB, de outro lado (como muturia), exceto pelos contratos de emprstimos entre partes
relacionadas no curso normal dos negcios celebrados com o BTGP e/ou suas afiliadas,
contanto que, em qualquer caso, tais contratos de emprstimos entre partes relacionadas
contenham pelo menos as condies definidas no Anexo 4.3.1(v); ficando entendido e
autorizadoquetaiscontratosdeemprstimosentrepartesrelacionadaspoderorepresentar
openhor(ououtrasformasdegarantias)dasaesdaBPMBoudosativosdaBPMBemfavor
doBTGPoudesuasafiliadas;(vi)distribuiodedividendose/oupagamentodejurossobreo
capital prprio para o BTGP, exceto pelos atos relacionados ao pagamento dos dividendos
declarados em 31 de dezembro de 2014 e no pagos at a presente data; (vii) renncia de
qualquerdireitoouatospelosquaisaBPMBlibereterceirosdesuasobrigaescomrelao
BPMB (incluindo dvidas e/ou recebveis) envolvendo o valor total de R$3.000.000,00 (trs
milhesdereais),emumanicaoupormeiodediversastransaes,excetopelacelebrao
de acordo com a Eneva e a PGN envolvendo as Usinas Termeltricas da Parnaba; (viii)
celebrao de qualquer acordo individual em processo administrativo, arbitral ou judicial
envolvendoovalortotaldeR$3.000.000,00(trsmilhesdereais),excetopelacelebraode
acordocomaEnevaeaPGNenvolvendoasUsinasTermeltricasdaParnaba;(ix)aprovao
de qualquer modificao na remunerao global total da administrao (diretores e
conselheiros)daBPMB,excetoconformeindicadonaleioupormeiodedissdiocoletivoe(x)
assuno,celebrao,promessaoucompromissodepraticarqualquerdosatosmencionados
nositensanteriores.
4.4. O Grupo EB (i) confirma sua aprovao do Plano Aditado (na forma do Anexo 1.3) de acordo
com a Clusula 2 e sujeito s disposies da Clusula 2.1 da Carta Preliminar de Apoio EB e
(ii) concorda em, como acionista da Eneva, tomar todas as medidas, conforme permitido pelas
leis e regulamentaes aplicveis, para a contribuio pelo BTGP e pela E.ON Eneva do
Ativo da BTGP e dos Ativos da E.ON, respectivamente, devido sua importncia estratgica
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.168
4.4.1
LIVRO No.56
PGINA No.169
Carta de Confirmao de Apoio, (b) conduziu de forma independente sua anlise e deciso para
celebrar a Carta Preliminar de Apoio Grupo EB e esta Carta de Confirmao de Apoio e (c)
reconhece ter celebrado a Carta Preliminar de Apoio Grupo EB e esta Carta de Confirmao de
Apoio de forma voluntria e por escolha prpria, e no sob coero ou constrangimento; (v)
no existe qualquer evidncia que o Grupo EB no obter as autorizaes necessrias ou a
liberao das restries de transferncia para a cesso ao BTGP e E.ON (a ltima, se aplicvel
de acordo com a Clusula 4.4.(B)) de seus direitos de preferncia e (vii) no existe qualquer
litgio, ao, demanda, processo, reclamao, arbitragem ou investigao em curso ou, no
melhor conhecimento do Grupo EB, potencial contra o Grupo EB de qualquer natureza,
incluindo, mas no se limitando a, de natureza fiscal, civil, trabalhista, ambiental, comercial,
societria ou regulatria, que de alguma forma questione ou busque (a) evitar, dificultar ou
adiar a realizao das transaes contempladas por esta Carta de Confirmao de Apoio, pela
Carta Preliminar de Apoio e/ou pelo Plano Aditado ou (b) de outra forma evitar, dificultar ou
adiar o cumprimento pelo Grupo EB de quaisquer de suas obrigaes de acordo com esta Carta
de Confirmao de Apoio, a Carta Preliminar de Apoio e/ou o Plano Aditado.
4.5. A Petra declara e garante que as seguintes declaraes so verdadeiras, completas, precisas e
no enganosas em todos os aspectos relevantes na data do presente instrumento: (i) exceto
conforme disposto no Anexo 4.5(i), todas as autorizaes exigidas para a celebrao, a
formalizao e o cumprimento da Carta Preliminar de Apoio e desta Carta de Confirmao de
Apoio pela Petra foram devidamente obtidas, incluindo, mas no se limitando a, as aprovaes
societrias, legais e/ou regulatrias, bem como aquelas exigidas em virtude de outros
instrumentos celebrados com terceiros; e os representantes da Petra ao assinarem a Carta
Preliminar de Apoio e esta Carta de Confirmao de Apoio possuem plenos poderes e
capacidade para faz-lo; (ii) a Carta Preliminar de Apoio e esta Carta de Confirmao de Apoio
so vinculantes, vlidas e constituem uma obrigao exequvel contra a Petra; (ii.3) a execuo
e assinatura da Carta Preliminar de Apoio e desta Carta de Confirmao de Apoio e de outros
instrumentos relacionados no implicam o descumprimento de suas obrigaes ou a violao de
quaisquer disposies da lei, norma ou regulamentao aplicvel Petra, suas subsidirias e/ou
seus documentos constitutivos ou de suas subsidirias; (iv) a Petra titular legtima da Parnaba
I, Parnaba III e Parnaba IV (conforme definido na Carta Preliminar de Apoio Petra), as quais,
exceto conforme descrito no Anexo 4.5(iv), esto livres e desembaraadas de qualquer penhor,
nus, garantia, encargo, ao, participao, opo, procurao, restrio de voto, direito de
preferncia ou outra limitao sobre alienao ou gravame de qualquer natureza; (v) a Petra
parte conhecedora em relao matria da Carta Preliminar de Apoio Petra e desta Carta de
Confirmao de Apoio, (a) foi representada e assessorada por assessores jurdicos em relao a
Carta Preliminar de Apoio Petra e esta Carta de Confirmao de Apoio, (b) conduziu de forma
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.170
independente sua anlise e deciso para celebrar a Carta Preliminar de Apoio Petra e esta Carta
de Confirmao de Apoio e (c) reconhece ter celebrado a Carta Preliminar de Apoio Petra e
esta Carta de Confirmao de Apoio de forma voluntria e por escolha prpria, e no sob
coero ou constrangimento e (vi) no existe qualquer litgio, ao, demanda, processo,
reclamao, arbitragem ou investigao em curso ou, no melhor conhecimento da Petra, contra
a Petra de qualquer natureza, incluindo, mas no se limitando a, de natureza fiscal, civil,
trabalhista, ambiental, comercial, societria ou regulatria, que de alguma forma questione ou
busque (a) evitar, dificultar ou adiar a realizao das transaes contempladas por esta Carta de
Confirmao de Apoio, pela Carta Preliminar de Apoio e/ou pelo Plano Aditado ou (b) de outra
forma evitar, dificultar ou adiar o cumprimento pela Petra de quaisquer de suas obrigaes de
acordo com esta Carta de Confirmao de Apoio, a Carta Preliminar de Apoio e/ou o Plano
Aditado.
4.5.1
Petra concorda em, como futura acionista da Eneva, tomar todas as medidas,
conforme permitido pelas leis e regulamentaes aplicveis, para a contribuio pela E.ON
Eneva dos Ativos da E.ON, devido sua importncia estratgica para a estabilizao da Eneva.
Caso o qurum necessrio no seja atingido na Assembleia de Acionistas da Eneva para fins da
contribuio dos Ativos da E.ON, Petra irrevogavelmente, na extenso permitida pelas leis e
regulamentaes aplicveis, concorda em, por um perodo de at 6 (seis) meses a partir da data
de homologao do Aumento de Capital, a menos que uma extenso seja acordada de boa-f,
(A) comparecer Segunda Assembleia de Acionistas da Eneva convocada para aprovar o
Segundo Aumento de Capital, bem como votar favoravelmente para aprovar (x) o Segundo
Aumento de Capital e (y) as deliberaes necessrias para a contribuio dos Ativos da E.ON
pela E.ON, incluindo a ratificao da nomeao da firma responsvel pela preparao do laudo
de avaliao dos Ativos da E.ON e aprovao de tal laudo de avaliao e (B) ceder, sem
quaisquer custos, os direitos de preferncia necessrios para permitir a contribuio pela E.ON
dos Ativos da E.ON no contexto do Segundo Aumento de Capital caso os direitos de
preferncia detidos ou cedidos para E.ON no sejam suficientes para permitir a contribuio
dos Ativos da E.ON, contanto que, no entanto, tal cesso de direitos seja realizada
proporcionalmente com base na quantidade de aes detidas pela BTGP, Grupo EB, Ita e
Petra imediatamente depois da implementao do Aumento de Capital e (iv) no vender,
transferir, alienar ou de qualquer outra forma dispor das aes detidas no capital da Eneva at a
ocorrncia do seguinte evento, o que ocorrer primeiro, (i) homologao do Segundo Aumento
de Capital ou (ii) 6 (seis) meses a partir da data de homologao do Aumento de Capital. No
obstante o acima exposto, Petra estar autorizada a transferir, por meio de venda privada, a
totalidade, e no menos que a totalidade, das aes emitidas pela Eneva e subscritas e pagas
pela Petra no contexto do Aumento de Capital, caso tal terceiro comprador concorde, por
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.171
escrito, a cumprir com as obrigaes relacionadas Petra conforme descrito nesta Carta
Preliminar de Apoio Petra e nesta Carta de Confirmao de Apoio.
4.5.2.
4.6. O Ita, por este ato (i) ratifica a sua aprovao do Plano Aditado (constante do Anexo 1.3);
(ii) de forma irrevogvel compromete-se a votar a favor do Plano Aditado na assembleia geral
de credores que ser convocada para deliberar e votar o Plano Aditado no mbito da
Recuperao Judicial, em conformidade com as disposies aplicveis estabelecidas na Lei n
11.101/ 05 ("LFR"); (iii) a fim de exercer devidamente os direitos de voto referidos no item
(ii) acima, participar de qualquer e todas AGCs convocadas durante a Recuperao Judicial,
inclusive para deliberar e votar o Plano Aditado, em conformidade com as disposies
aplicveis estabelecidas na LFR; (iv) declara e garante que as seguintes afirmaes so
verdadeiras, completas, precisas e no enganosas em todos os aspectos relevantes na presente
data: (iv.1) exceto conforme disposto no Anexo 4.6 (iv.1), todas as autorizaes necessrias
para a celebrao, formalizao e cumprimento das obrigaes deste Carta de Confirmao de
Apoio pelo Ita foram devidamente obtidas, incluindo, mas no limitado a, as aprovaes
societrias, legais e/ou regulatrias, bem como aquelas necessrias em virtude de outros
instrumentos celebrados com terceiros; e os representantes do Ita que assinam esta Carta de
Confirmao de Apoio tem o poder e a capacidade de faz-lo; (iv.2) esta Carta de Confirmao
de Apoio vinculante, vlida e constitui uma obrigao exequvel contra o Ita; (iv.3) a
celebrao e cumprimento das obrigaes previstas nesta Carta de Confirmao de Apoio e
outros instrumentos relacionados no implicam descumprimento de qualquer das suas
obrigaes ou violam quaisquer disposies de lei, norma ou regulamento aplicvel a ele ou
qualquer de suas subsidirias ou seus documentos constitutivos ou os de qualquer de suas
afiliadas; (iv.4) uma parte conhecedora em relao matria desta Carta de Confirmao de
Apoio, (a) foi representado e assessorado por assessores jurdicos em relao a esta Carta de
Confirmao de Apoio, (b) conduziu de forma independente sua anlise e deciso para celebrar
esta Carta de Confirmao de Apoio, e (c) reconhece ter celebrado esta Carta de Confirmao
de Apoio de forma voluntria e por escolha prpria, e no sob coao ou constrangimento; e
(iv.5) no existe litgio, ao, processo, demanda, reclamao, arbitragem ou investigao em
curso ou, no melhor conhecimento do Ita, potencial contra o Ita de qualquer natureza,
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.172
incluindo, mas no limitando aos de natureza fiscal, cvel, trabalhista, ambiental, comercial,
corporativa ou regulatria, que, de alguma forma, questione ou busque (a) evitar, dificultar ou
adiar a realizao das transaes contempladas por esta Carta de Confirmao de Apoio e/ou o
Plano Aditado, ou (b) de outro modo evitar, dificultar ou adiar o cumprimento pelo Ita de
quaisquer de suas obrigaes de acordo com esta Carta de Confirmao de Apoio e / ou o Plano
Aditado.
4.6.1 O Itu concorda em, como credor e futuro acionista da Eneva, tomar todas as medidas
necessrias, conforme permitido pelas leis e regulamentaes aplicveis, com relao
contribuio pela E.ON Eneva dos Ativos da E.ON, devido sua importncia estratgica para
a estabilizao da Eneva. Caso o qurum necessrio no seja atingido na Assembleia de
Acionistas da Eneva para fins da contribuio dos Ativos da E.ON, o Ita irrevogavelmente, na
extenso permitida pelas leis e regulamentaes aplicveis, concorda em, por um perodo de at
6 (seis) meses a partir da data de homologao do Aumento de Capital, a menos que uma
extenso seja acordada de boa-f, (A) comparecer Segunda Assembleia de Acionistas da
Eneva convocada para aprovar o Segundo Aumento de Capital, bem como votar
favoravelmente para aprovar (x) o Segundo Aumento de Capital e (y) as deliberaes
necessrias para a contribuio dos Ativos da E.ON pela E.ON, incluindo a ratificao da
nomeao da firma responsvel pela preparao do laudo de avaliao dos Ativos da E.ON e
aprovao de tal laudo de avaliao e (B) ceder, sem quaisquer custos, os direitos de
preferncia necessrios para permitir a contribuio pela E.ON dos Ativos da E.ON no contexto
do Segundo Aumento de Capital caso os direitos de preferncia detidos ou cedidos para a E.ON
no sejam suficientes para permitir a contribuio dos Ativos da E.ON, contanto que, no
entanto, tal cesso de direitos seja realizada proporcionalmente com base na quantidade de
aes detidas pelo BTGP, Grupo EB, Ita e Petra imediatamente depois da implementao do
Aumento de Capital.
LIVRO No.56
PGINA No.173
LIVRO No.56
PGINA No.174
5.
considerada confidencial pelo perodo de 2 (dois) anos e fornecida somente em relao Recuperao
Judicial, o Plano Existente e o Plano Aditado, contanto que possa ser anexada ao Plano Aditado de acordo
com as disposies da Carta Preliminar de Apoio e por fim torne-se pblica. A presente Carta de
Confirmao de Apoio no dever ser utilizada ou divulgada para qualquer outro fim, exceto mediante
prvia autorizao por escrito das Partes, contanto que mediante o comprometimento das partes destinatrias
de tratar tais informaes como confidenciais, as Companhias podero recorrer s disposies desta Carta de
Confirmao de Apoio, mediante a declarao expressa e por escrito que esta contm obrigaes das Partes
sujeitas a determinadas condies e considerando que a Eneva j tenha divulgado tais informaes ao
mercado por meio de fato relevante de acordo com a regulamentao da CVM, com relao existncia e ao
contedo resumido desta Carta de Confirmao de Apoio.
6.
declaraes e garantias das Partes de acordo com esta Carta de Confirmao de Apoio so, em todos os
aspectos, individuais e no solidrios, exceto no caso do Grupo EB, em que o Sr. Eike Fuhrken Batista, a
Centennial Asset Mining Fund LLC e a Centennial Asset Brazilian Equity Fund LLC so individual e
solidariamente responsveis.
7.
operam em benefcio das Partes e de seus respectivos sucessores e cessionrios; considerando que nem esta
Carta de Confirmao de Apoio nem qualquer direito, obrigao ou responsabilidade resultante ou em
conexo com o presente instrumento poder ser cedido por qualquer Parte sem o prvio consentimento por
escrito das outras Partes, exceto no caso de transferncia (i) por uma Parte s suas afiliadas; (ii) pela BTGP
de acordo com o item (e)(i) da Clusula 3.5 da Carta Preliminar de Apoio BTGP, conforme alterada por
esta Carta de Confirmao de Apoio e (iii) pela E.ON de acordo com a ltima sentena do item c da
Clusula 3.5 da Carta Preliminar de Apoio E.ON, conforme alterada por esta Carta de Confirmao de Apoio
e (iv) pela Petra de acordo com a ltima sentena da Clusula 4.5.1 desta Carta de Confirmao de Apoio.
Os direitos e as obrigaes da Petra de acordo com o presente instrumento podero ser alienados ao terceiro
comprador da Parnaba I, Parnaba III e/ou Parnaba IV. Qualquer cesso permitida de acordo com o presente
instrumento estar sujeita ao comprometimento por escrito do cessionrio no sentido de assumir todas as
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.175
obrigaes e direitos do cedente, bem como estar sujeito s disposies desta Carta de Confirmao de
Apoio.
8.
Apoio com todos os seus Anexos constituem o acordo e entendimentos integrais entre as Partes com relao
a todos os assuntos acordados, bem como substituem todos os acordos, entendimentos, declaraes ou
garantias, negociaes e discusses anteriores, orais ou por escrito, entre as Partes com relao aos assuntos
definidos neste instrumento e devero prevalecer sobre qualquer outro termo, sentena, solicitao ou
reconhecimento conflitante relativo a qualquer entendimento anterior entre as Partes.
9.
invlida ou inexequvel por qualquer tribunal de jurisdio competente, as demais disposies contidas na
presente permanecero em pleno vigor e efeito, exceto se a disposio invlida ou inexequvel (i) for crtica
para qualquer uma das Partes, para fins de assinatura do presente instrumento e/ou afete substancialmente a
posio de qualquer Parte com relao a outra Parte e (ii) no puder ser substituda por outra disposio
similar vlida e exequvel. Qualquer disposio aqui contida que seja considerada parcialmente invlida ou
inexequvel dever permanecer em pleno vigor e efeito com relao parte que no tiver sido considerada
invlida ou inexequvel. As Partes devero negociar de boa f e envidar seus melhores esforos para
substituir uma disposio invlida ou inexequvel por uma disposio similar vlida e exequvel.
10.
de seus termos e condies, vincular as Partes, a menos que confirmada por escrito. Nenhuma renncia por
qualquer Parte com relao a qualquer termo ou condio aqui previsto ou qualquer descumprimento
resultante afetar o direito de tal Parte de posteriormente executar tal termo ou condio ou exercer qualquer
direito ou recurso legal no caso de descumprimento, similar ou no.
11.
Exceptio Non Adimpleti Contractus. No caso de violao por qualquer das Partes de
qualquer disposio relevante da Carta Preliminar de Apoio, desta Carta de Confirmao de Apoio e/ou no
Plano Aditado, a(s) Parte(s) adimplente(s) no ser(o) obrigada(s) a conduzir e/ou cumprir com suas
obrigaes de acordo com a Carta Preliminar de Apoio, esta Carta de Confirmao e/ou o Plano Aditado at
que tal violao no seja sanada. Para fins de esclarecimento, as Partes concordam que qualquer uma das
Partes poder notificar a(s) Parte(s) inadimplente(s) acerca do no-cumprimento com suas obrigaes de
acordo com a Carta Preliminar de Apoio, ainda que tal Parte adimplente no seja uma Parte da Carta
Preliminar de Apoio que estiver sendo violada.
12.
Execuo especfica. Cada uma das Partes reconhece e concorda que todos os compromissos
e as obrigaes assumidos nesta Carta de Confirmao de Apoio e em cada uma das Cartas Preliminares de
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.176
Apoio das Partes estaro sujeitos execuo especfica, de acordo com os artigos 461 e 632 et. seq. do
Cdigo de Processo Civil Brasileiro. Para fins desta Carta de Confirmao de Apoio, cada uma das Partes
adicionalmente reconhece e concorda que esta Carta de Confirmao de Apoio, devidamente executada pelas
2 (duas) testemunhas indicadas abaixo, constitui ttulo executivo extrajudicial para todos os fins e efeitos do
artigo 585, item II, do Cdigo de Processo Civil Brasileiro.
12.1
ConfirmaodeApoioser(a)anexadaaoPlanoAditado;(b)integradaaoPlanoAditadopara
todososfinse(c)consideradaexequvelcontraasPartesdopresenteinstrumento.
13.
seis ou mais vias, cada uma sendo considerada uma via original e todas as vias devero constituir um mesmo
e nico instrumento. A presente Carta de Confirmao de Apoio ser vlida e eficaz na data em que cada
Parte tiver recebido um via do presente instrumento assinada pelas outras Partes. At que, e a menos que,
cada Parte tenha recebido uma via assinada pelas outras Partes, a presente Carta de Confirmao de Apoio
no ter efeito e nenhuma Parte ter qualquer direito ou obrigao nos termos deste instrumento (por meio de
qualquer outro acordo oral ou escrito ou qualquer outra comunicao).
14.
dever ser fornecida por escrito e enviada por correio ou fax para o seguinte endereo:
Banco BTG Pactual S.A.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3477, 14.o andar
So Paulo, SP, CEP 04538-133
Ateno: Gustavo Montezano, Marcelo Hallack e Departamento Jurdico
E-mails:
gustavo.montezano@btgpactual.com,
marcelo.hallack@btgpactual.com
juridico@btgpactual.com
ol-
LIVRO No.56
PGINA No.177
15.
Solicitao.Opresenteinstrumentonoenodeverserconsideradoumasolicitaode
votosparaaceitaoourejeiodoPlanoAditado(oudequalqueroutroplano)ouparagarantirqualquer
vantagemouimportnciaindevidaaoBTGPouaoItaouembenefcioexclusivodestesouemdetrimento
deoutroscredoresdasCompanhiasparafinsdasclusulas168e172daLeideFalnciaseRecuperaes
Brasileiraoudisposionestesentido.
16.
Importncia Adequada. Cada uma das Partes declara e garante que (i) no recebeu
qualquerimportncianocumprimentodasobrigaesdefinidasnesteinstrumento,excetopelostermose
ascondiesfornecidosnoPlanoAditadoe(ii)adotouasmedidasdescritasnopresenteinstrumentocom
onicopropsitodeapoiaravotaodoPlanoAditadopelaAGC.
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.178
17.
interpretada de acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil. Qualquer disputa ou controvrsia
relacionada ou resultante da interpretao, execuo e/ou cumprimento de qualquer proviso e/ou
clusula deste instrumento dever ser enviada, se durante o curso da Recuperao Judicial, ao Juzo
Falimentare,posteriormente,conclusodaRecuperaoJudicial,aumadasvarasempresariaisdacidade
do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, com a expressa renncia da jurisdio de qualquer outro
tribunal,pormaisprivilegiadoqueestepossaser.
18.
Resciso.ApresentecartaeasCartasPreliminaresdeApoioseroconsideradasrescindidas
mediante os seguintes eventos, o que ocorrer primeiro: (i) no caso das transaes descritas no Plano
Aditado que exijam a aprovao do CADE no serem aprovadas ou serem aprovadas com restries
substanciais; (ii) caso o Plano Aditado no seja aprovado pela AGC e/ou o Plano Aditado no seja
homologado pelo Juzo Falimentar substancialmente de acordo com os termos e as condies aprovados
pelaE.ON,BTGPeIta,erefletidosnoPlanoAditado(naformadoAnexo1.3)antesde15deoutubrode
2015; (iii) caso o Aumento de Capital no seja aprovado at 15 de outubro de 2015; ou, no caso do
AumentodeCapitalseraprovado,elenosejahomologadoat30denovembrode2015;iv)mediantea
solicitao por escrito do BTGP, caso, at a data da Assembleia de Acionistas da Eneva, os direitos de
preferncia a serem cedidos pela E.ON e/ou pelo Grupo EB no sejam suficientes para permitir a
contribuiopeloBTGPdosAtivosdoBTGPeaconversodosCrditosdeConversodoBTGP(deacordo
comaClusula3daCartaPreliminardeApoioBTGP)noAumentodeCapital;(v)medianteasolicitaopor
escrito das Companhias e/ou da E.ON, se, at a data da Assembleia de Acionistas da Eneva, o BTGP no
tiverobtidoasautorizaesnecessriasoualiberao(inclusivepordecursodetempo)dasrestriesde
transferncia exigida de acordo com a Clusula 12 do Contrato de Operao Conjunta exigidas para
permitir a contribuio pelo BTGP da participao total e em circulao detida pelo BTGP na BPMB no
Aumento de Capital; (vi) mediante a solicitao da BTGP e/ou das Companhias, se, at a data da
AssembleiadeAcionistasdaEneva,aE.ONnotiverobtidoasautorizaesnecessriasoualiberaodas
restries de transferncia exigidas de acordo com a Clusula 3 do Acordo de Acionistas da PGN para a
contribuiodaparticipaototaleemcirculaonaPGNnoAumentodeCapital;(vii)mediantesolicitao
por escrito da BTGP, da E.ON e/ou das Companhias se, at a Assembleia de Acionistas da Eneva, a Petra
notiverobtidoaliberaonecessriadonussobreasaesdaParnabaIVou(viii)31dedezembrode
2015; contanto que as disposies das Clusulas 5 (Confidencialidade), 14 (Notificaes) e 17 (Lei
Aplicvel;Jjurisdio)permaneamvlidaseemvigor.NocasodeaprovaodoPlanoAditadopelaAGCe
peloJuzoFalimentar,apresentecartaservlidaatarealizaoeocumprimentodetodasasobrigaes
definidasnoPlanoAditado,incluindo,masnoselimitandoaoAumentodeCapital.
LIVRO No.56
PGINA No.179
(o restante desta pgina foi intencionalmente deixado em branco; a pgina de assinaturas e os Anexos
foram includos nas prximas pginas)
LIVRO No.56
PGINA No.180
(PginadeassinaturasdaCartadeConfirmaodeApoiodaEnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
DD BRAZIL HOLDINGS S..R.L
[Assina]
[Assina]
Nome:JensOtto
Cargo:GerenteClasseB
Cargo:GerenteClasseA
Nome:PauldeHaan
LIVRO No.56
PGINA No.181
(PginadeassinaturasdaCartadeConfirmaodeApoiodaEnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
[Assina]
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
LIVRO No.56
PGINA No.182
(PginadeassinaturasdaCartadeConfirmaodeApoiodaEnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
PETRA ENERGIA S.A.
[Assina]
___________________________
Nome:RobertoVianaBatistaJnior
Nome:
Cargo:CEO
Cargo:
LIVRO No.56
PGINA No.183
(PginadeassinaturasdaCartadeConfirmaodeApoiodaEnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
ITA UNIBANCO S.A.
[Assina]
[Assina]
Nome:AurlioBorgesB.DoCarmo
Nome:NathanaNascimento
Cargo:Gerente
Cargo:Crdito7andar8284
LIVRO No.56
PGINA No.184
(PginadeassinaturasdaCartadeConfirmaodeApoiodaEnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
[Esta pgina de assinaturas foi intencionalmente omitida]
LIVRO No.56
PGINA No.185
(PginadeassinaturasdaCartadeConfirmaodeApoiodaEnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
EIKE FUHRKEN BATISTA
[Assina]
CENTENNIALASSETMININGFUNDLLC
[Assina]
___________________________
Nome:EikeBatista
Nome:
Cargo:Diretor
Cargo:
CENTENNIALASSETBRAZILIANEQUITYFUNDLLC
[Assina]
___________________________
Nome:EikeBatista
Nome:
Cargo:Diretor
Cargo:
LIVRO No.56
PGINA No.186
(PginadeassinaturasdaCartadeConfirmaodeApoiodaEnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
As Companhias confirmam o recebimento desta Carta de Confirmao de Apoio e reconhecem e aceitas as
obrigaes aqui contidas.
[Assina]
Nome:RicardoLevy
Nome:AlexandreAmericano
Cargo:Diretor
Cargo:Diretor
[Assina]
Nome:RicardoLevy
Nome:AlexandreAmericano
Cargo:Diretor
Cargo:Diretor
Testemunhas:
[Assina]
[Assina]
Nome:AlanaCarvalho
RG:21.256.5063
RG:11.97.15.324
Nome:PatrickdeLimaChiesse
LIVRO No.56
PGINA No.187
Anexo1.2(i)
CartaPreliminardeApoioPetra
LIVRO No.56
PGINA No.194
Anexo1.2(ii)
CartaPreliminardeApoioBTGP
LIVRO No.56
PGINA No.228
Anexo1.2(iii)
CartaPreliminardeApoioGrupoEB
LIVRO No.56
PGINA No.236
Anexo1.2(iv)
CartaPreliminardeApoioE.ON
LIVRO No.56
PGINA No.249
Anexo1.3
PlanoAditado
LIVRO No.56
PGINA No.250
Anexo4.2(ii.1)
AprovaodoConselhoAdministrativodeDefesaEconmicaCADE;
AprovaesouliberaodasrestriesdetransfernciadeacordocomaClusula3doacordode
acionistasdaPGNnecessriaparaacontribuiodaparticipaototaleemcirculaonaPGN
detidapelaE.ONnoAumentodeCapital;
AprovaodoPlanoAditadonaAGCpeloscredores.
LIVRO No.56
PGINA No.251
Anexo4.3(ii.1)
AprovaodoConselhoAdministrativodeDefesaEconmicaCADE;
Aprovaesouliberao(incluindooperododecorrido)dasrestriesdetransfernciadeacordo
comaClusula12doContratoOperacionalConjuntonecessriaparaacontribuioda
participaototaleemcirculaodetidapelaBTGPnaBPMBnoAumentodeCapital;
AprovaodoPlanoAditadonaAGCpeloscredores.
LIVRO No.56
PGINA No.252
Anexo4.3.1(v)
CondiesdosContratosdeEmprstimodaBPMB
Vencimento:18meses
Juros:CDI+3.5%aoano
Garantia:nussobreasaesemitidaspelaBPMB
nussobreosrecebveisdaBPMB
LIVRO No.56
PGINA No.253
Anexo4.4(ii)(B)
AprovaodaItaUnibancoS.A.nocontextodosseguintescontratos:
1.InstrumentoParticulardeConstituiodePenhordePrimeiroGraudeAesdaEneva,celebradoentre
CentennialAssetMiningFundLLC,CentennialAssetBrazilianEquityFundLLC,BancoItaBBAS.A.eEike
FuhrkenBatista,datadode25dejaneirode2013,conformealterado,complementadooudeoutraforma
modificadodetemposemtempos;
2.InstrumentoParticulardeContratodeAlienaoFiduciriadeAesemGarantiadaEneva,celebrado
entreEikeFuhrkenBatista,BancoItaBBAS.A.,CentennialAssetMiningFundLLCeCentennialAsset
BrazilianEquityFundLLC,datadode25dejaneirode2013,conformealterado,complementadooude
outraformamodificadodetemposemtempos;
3.InstrumentoParticulardeConstituiodePenhordeSegundoGraudeAesdaEneva,celebradoentre
CentennialAssetMiningFundLLC,CentennialAssetBrazilianEquityFundLLC,BancoItaBBAS.A.eEike
FuhrkenBatista,datadode11deoutubrode2013,conformealterado,complementadooudeoutraforma
modificadodetemposemtempos.
LIVRO No.56
PGINA No.254
Anexo4.4(i)
AprovaodoConselhoAdministrativodeDefesaEconmicaCADE
AprovaodoPlanoAditadonaAGCpeloscredores;
AprovaodoItaUnibancoS.A.emrelaocessodosdireitosdeprefernciasnocontextodos
seguintescontratos:
4.InstrumentoParticulardeConstituiodePenhordePrimeiroGraudeAesdaEneva,celebradoentre
CentennialAssetMiningFundLLC,CentennialAssetBrazilianEquityFundLLC,BancoItaBBAS.A.eEike
FuhrkenBatista,datadode25dejaneirode2013,conformealterado,complementadooudeoutraforma
modificadodetemposemtempos;
5.InstrumentoParticulardeContratodeAlienaoFiduciriadeAesemGarantiadaEneva,celebrado
entreEikeFuhrkenBatista,BancoItaBBAS.A.,CentennialAssetMiningFundLLCeCentennialAsset
BrazilianEquityFundLLC,datadode25dejaneirode2013,conformealterado,complementadooude
outraformamodificadodetemposemtempos;
6.InstrumentoParticulardeConstituiodePenhordeSegundoGraudeAesdaEneva,celebradoentre
CentennialAssetMiningFundLLC,CentennialAssetBrazilianEquityFundLLC,BancoItaBBAS.A.eEike
FuhrkenBatista,datadode11deoutubrode2013,conformealterado,complementadooudeoutraforma
modificadodetemposemtempos.
LIVRO No.56
PGINA No.255
Anexo4.5(i)
AprovaodoConselhoAdministrativodeDefesaEconmicaCADE;
AprovaodoPlanoAditadonaAGCpeloscredores;
AprovaodoBancoBTGPactualS.A.nocontextodonussobreasaesdaParnabaIII
concedidaspelaPetra;
AprovaodoBancoBradescoS.A.nocontextodonussobreasaesdaParnabaIIIconcedidas
pelaPetra;
AprovaodoscredoresegarantidoresdaParnabaI,naqualaPetraatuecomogarantidora;
AprovaodaIceCanyonedeseusfundosrelacionadosnocontextodaalienaofiduciriasobre
asaesdaParnabaIV.
LIVRO No.56
PGINA No.256
Anexo4.5(iv)
AcordodeAcionistasdaParnabaIIIGeraodeEnergiaS.A.,celebradoem4deabrilde2013,entre
ParnabaParticipaesS.A.ePetraEnergiaS.A.
AcordodeAcionistasdaParnabaIGeraodeEnergiaS.A.entreEnevaS.A.ePetraEnergiaS.A.
AcordodeAcionistasdaParnabaIVGeraodeEnergiaS.A.entreParnabaParticipaesS.A.ePetra
EnergiaS.A.
PenhorsobreasaesdaParnabaIIIconcedidaspelaPetraaoBancoBTGPactualS.A.
PenhorsobreasaesdaParnabaIIIconcedidaspelaPetraaoBancoBradescoS.A.quepoderoser
convertidasemnus.
AlienaofiduciriasobreasaesdaParnabaIVconcedidasIceCanyoneseusfundosrelacionados.
LIVRO No.56
PGINA No.257
Anexo4.6(iv.1)
AprovaodoConselhoAdministrativodeDefesaEconmicaCADE;
AprovaodoPlanoAditadonaAGCpeloscredores.
LIVRO No.56
PGINA No.258
Anexo4.7(i)
AprovaodoConselhoAdministrativodeDefesaEconmicaCADE;
AprovaodoPlanoAditadonaAGCpeloscredores;
ContratosFinanceirosdassubsidiriasdasCompanhias,conformedescritoabaixo.
PecmII
BancodoNordesteS.A.(credor)
BancoNacionaldeDesenvolvimentoEconmicoeSocialBNDES(credor)
BancoCitibankS.A.(fiadorBNDES)
BancoBradescoS.A.(fiadorBNDES)
BancoItaBBAS.A.(fiadorBNDES)
BTG(fiadorBNDES)
UTEPortodeItaqui
BancodoNordesteS.A.(credor)
BancoNacionaldeDesenvolvimentoEconmicoeSocialBNDES(credor)
BancoBradescoS.A.(credor)
BancoVotorantimS.A.(credor)
ParnabaI
BancoNacionaldeDesenvolvimentoEconmicoeSocialBNDES(credor)
BancoItaUnibancoS.A.(credorefiadorBNDES)
BancoBradescoS.A.(credorefiadorBNDES)
BancoSantander(Brasil)S.A.(fiadorBNDES)
ParnabaII
BancoNacionaldeDesenvolvimentoEconmicoeSocialBNDES(credor)
HSBCBankBrasilS.A.BancoMltiplo(fiadorBNDES)
CaixaEconmicaFederal(credor)
BancoItaBBAS.A.(credor)
ParnabaIII
BancoBradescoBBIS.A.(credor)
LIVRO No.56
PGINA No.259
Anexo 4.8(iv)
RecuperaoJudicialn047496148.2014.8.19.0001eprocessoserecursoscomplementares(incluindoo
recursopropostopeloCreditSuissen000395090.2015.8.19.0000).
Nada mais consta do documento acima que devolvo com esta traduo, executada segundo meu melhor entender, lavrada em 155,769
laudas eletrnicas e qual conferi, achei conforme e assino:
Emolumentos: R$ 7151,35
Talo No.:02
So Paulo, 29 de abril de 2015
Recibo No.:835
_______________________________________
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.237
Luxemburgo,13deabrilde2015
Para
ENEVAS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,No.66,7andar
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde.:AlexandreAmericanoDiretorPresidenteeRicardoLevyDiretorFinanceiro
ENEVAPARTICIPAESS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,No.66,9andar,sute901/parte
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde.:RicardoLevyCodiretorPresidente
Re.: Proteo de Recuperao Judicial ajuizada pela Eneva S.A. Em Recuperao Judicial e pela
EnevaParticipaesS.A.EmRecuperaoJudicial
PrezadosSenhores:
1.1.
Sujeito s condies estabelecidas neste instrumento, confirmamos por meio
destacarta(CartaPreliminardeApoio)nossoacordodequeareestruturaodaestruturade
capital das Sociedades nos termos da Recuperao Judicial (a Reestruturao) ser
implementada por meio de, entre outras medidas, uma capitalizao da Eneva, por meio da
emisso de novas aes nominativas ordinrias, no valor estimado de aproximadamente
R$3.000.000.000,00 (trs bilhes de reais), porm, em hiptese alguma, superior a
R$3.600.000.000,00 (trs bilhes e seiscentos milhes de reais), pelo preo de emisso de
R$0,15(quinzecentavosdereal)porao,aumentodecapitalessequeserfeitopormeioda:
(a)capitalizaodedeterminadoscrditosdetidosporcredoresquirografriosdasSociedades,
incluindo o Banco BTG Pactual S.A. (BTGP), (b) contribuio de determinados ativos por
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.238
alguns dos acionistas existentes, incluindo a E.ON, por alguns credores da Eneva, incluindo o
BTGP,e,provavelmente,pormnocertamente,pelaPetraEnergiaS.A.(Petra),eessesativos
devem ser individualizados e submetidos a avaliao e deliberao pela assembleia geral
ordinria da Eneva (Assembleia Geral Ordinria da Eneva), e (c) contribuio de novos
fundos (Aumento de Capital); todas elas a serem mais bem detalhadas no Plano Alterado
(conformedefinidoabaixo).
1.2.
Entendemosque(a)oPlanoExistenteatualmenteestsendorevisado,alterado
e/ou complementado pela administrao das Sociedades (o Plano Existente, conforme
revisado,alteradooucomplementado,e,conformeserapresentadopelasSociedadesjuntoao
Juzo Falimentar, o Plano Alterado) e (b) o Plano Alterado a ser apresentado ao Juzo
FalimentarcontemplaroAumentodeCapitalcomascaractersticasdescritasnositens(a)a
(c)dasubseo1.1acima.
2.1.
A seu critrio exclusivo, E.ON poder confirmar s Sociedades, mediante celebrao
da Carta de Confirmao de Apoio, a aprovao do Plano Alterado pela E. On (Aprovao do
E.ON), estabelecido que, caso a E.ON aprove o Plano Alterado e este seja posteriormente
modificado em termos relevantes, a critrio exclusivo do E.ON ou caso o Plano Alterado, conforme
aprovado pelo E.ON, no seja aprovado sem alteraes pela assembleia geral de credores que ser
convocada para deliberar e votar o Plano Alterado nos termos da Recuperao Judicial (AGC) e/ou
do Juzo Falimentar, a Aprovao do E.On no ter nenhum efeito e esta Carta Preliminar de Apoio,
a Carta de Confirmao de Apoio e qualquer outro documento ou compromisso a esse respeito no
ter nenhuma validade ou efeito. Quaisquer alteraes relevantes no Plano Alterado, conforme
aprovado pelo E.ON e anexado Carta de Confirmao de Apoio, sero enviadas ao E.ON para
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.239
anlise no mnimo 15 (quinze) dias antes da assembleia geral de credores que ser convocada para
deliberar e votar o Plano Alterado modificado nos termos da Recuperao Judicial.
2.2.
As Partes negociaro em boa-f os termos e as condies da Carta de Confirmao
de Apoio, incluindo as avenas, as restries e quaisquer outros compromissos aplicveis s partes
desse instrumento. Aps a assinatura da Carta de Suporte de Aprovao pelas partes mencionadas na
Seo 2 acima, (i) todas as disposies desta Carta Preliminar de Apoio, incluindo nossas propostas,
compromissos e avenas expressamente previstas neste instrumento se tornaro irrevogavelmente
vinculantes e permanecero vlidas, efetivas, exequveis e em pleno vigor de acordo com os termos e
as condies da Carta de Confirmao de Apoio; e (ii) de acordo com as disposies da Seo 6
abaixo, esta Carta Preliminar de Apoio e a Carta de Confirmao de Apoio devero ser anexadas ao
Plano Alterado pelas Sociedades e, portanto, tornar-se parte integrante desse instrumento.
2.3.
No caso de conflito entre qualquer disposio desta Carta Preliminar de Apoio e a
disposio da Carta de Confirmao de Apoio, as disposies da Carta de Confirmao de Apoio
prevalecero.
3.
CompromissosdoE.ON.
3.1.
AssembleiadeAcionistasdaEneva.ApsaprovaodoPlanoAlteradopelaAGC
e confirmao do Plano Alterado pelo Juzo Falimentar (Deciso de Homologao);
estabelecidoquenenhumefeitopermanentefoiconcedidoaumrecursoquecontesteaDeciso
de Homologao e ainda sujeito ao atendimento ou renncia por escrito, pelas partes
relevantes, a todas as condies precedentes estabelecidas nesta carta, na Carta de
ConfirmaodeApoioenoPlanoAlterado,noscomprometemosa:(i)realizarumareuniodo
conselho de administrao da Eneva e uma Assembleia de Acionistas da Eneva a ser
devidamente convocada e (ii) (ii.1) fazer com que nossos representantes no conselho de
administraodaEnevacompaream,conformeaplicvel,sreuniesdoConselho(conforme
exigido pelo acordo de acionistas existente da Eneva) e reunio do Conselho de
Administraoe(ii.2)acomparecerassembleiadeacionistas(conformeexigidopeloacordo
deacionistasexistentedaEneva)eAssembleiadeAcionistas;tudodeformaa:
(a)aprovarefazercomquesejaaprovadopornossosrepresentantes,namedidaem
quepermitidonoArtigo115daLeidasSociedadesporAes:(i)oAumentodeCapital,
a ser pago em dinheiro, a converso de determinados crditos e aporte de ativos,
conforme estabelecido e detalhado no Plano Alterado; (ii) a ratificao da nomeao
das empresas responsveis pela preparao dos relatrios de avaliao de todos os
ativos (exceto os ativos da E.ON, conforme definidos abaixo) a serem aportados no
Aumento de Capital (Relatrios de Avaliao) conforme estabelecido e descrito no
Plano Alterado; (iii) os Relatrios de Avaliao; (iv) a delegao administrao da
Enevadetodosospoderesnecessriosparaimplementarevalidaressasdeliberaes;
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.240
e(v)todososoutrosatosnostermosdoPlanoAlterado,namedidaemquenecessrio;
e
(b)(i)noimpedirasSociedadesdeprepararoPlanoAlterado;e(ii)noimpediras
SociedadesdeapresentaroPlanoAlteradonosprocessosdeRecuperaoJudicial.
3.2.
AesAfirmativasAdicionais.Namedidaemquepermitidoporleiesujeitoao
atendimento ou renncia por escrito, pelas respectivas partes, a todas as condies
precedentesestabelecidasnestacarta,naCartadeConfirmaodeApoioenoPlanoAlterado,o
E.ONcomprometeseainda,pelopresenteinstrumento,atomartodasasmedidasrazoveise
praticartodososatosrazoveisnecessriospara,e/oufazercomqueasempresassobcontrole
direto e/ou indireto da E.ON, na medida em que aplicvel e necessrio, tomem todas as
medidas e pratiquem todos os atos necessrios para fins de: (a) votar e orientar seus
representantes a votar para que as Sociedades pratiquem todos os atos e cumpram todas as
obrigaesestabelecidasnestaCartaPreliminardeApoio,naCartadeConfirmaodeApoioe
no Plano Alterado; (b) implementar totalmente o Plano Alterado em todos os seus termos e
condies;e(c)tomartodasasmedidasrazoveisparadefenderavalidade,eficcia,aplicao
e implementao de todos os termos e condies estabelecidos nesta Carta Preliminar de
Apoio,naCartadeConfirmaodeApoioenoPlanoAlterado.
3.3.
CessodeDireitosdePreferncia.AE.ONcomprometeseaceder,semnenhum
custo, seus direitos de preferncia (menos os direitos de preferncia necessrios para a (i)
subscrio, por parte da E.ON, de novas aes da Eneva como resultado da contribuio dos
AtivosdaE.ON,(ii)conversodecrditosdaE.ONemaesdaEnevaconformeestabelecido
no Plano Alterado e (iii) para a subscrio de novas aes em dinheiro que permitam que a
E.ON detenha, mediante implementao da contribuio dos Ativos da E.ON, o valor total de
10%(dezporcento)docapitalsocialtotaldaEneva)necessriosparapermitiroaportedos
ativosecapitalizaodoscrditosnostermosdoAumentodeCapital,eessesativosecrditos
devemserespecificadonoPlanoAlterado.
3.4.
Aporte de Ativos da E.ON. Sujeito ao atendimento das condies precedentes
apresentadasnestacarta,naCartadeConfirmaodeApoioenoPlanoAlteradoemediantea
aprovao do Aumento de Capital na Assembleia Geral de Acionistas (incluindo a aprovao
dosRelatriosdeAvaliaoedosRelatriosdeAvaliaodaE.ON),aE.ONdeveraportaros
seguintesativosaoAumentodeCapital:(i)aparticipaoacionriatotaleemcirculaodetida
pelaE.ONnaParnabaGsNaturalS.A.(PGN)porumvalorpatrimonialdeR$81.400.000,00
(oitenta e um milhes e quatrocentos mil reais) e (ii) a participao acionria total e em
circulao detida pela E.ON na Eneva Participaes por um valor patrimonial de
R$158.600.000,00(centoecinquentaeoitomilheseseiscentosmilreais)(AtivosdaE.ON),
a ser confirmada e comprovada pelos Relatrios de Avaliao da E.ON (conforme definido
abaixo),cujosvalorespodemserreduzidos(i)emqualquerreduodecapitale/ouqualquer
variaodadvidalquidaresultantedefinanciamentocasoosrecursosrelevantesnosejam
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.241
3.5.
Compromissos Adicionais. Sujeito ao atendimento s condies descritas na
Seo2,oE.ONserobrigadoa:
(a)
cooperar, em boaf, com as Sociedades e seus credores e suas respectivas
afiliadas,subsidirias,pessoascontroladoras,conselheiros,gerentes,administradores,
diretores, empregados, consultores e advogado, de forma que o Plano Alterado seja
completamente apresentado na Recuperao Judicial, decidido, votado e completa e
incondicionalmente aprovado pelos credores das Sociedades e totalmente
implementadopelasSociedadesemtodososseustermosecondies;
(b)
naqualidadedefuturoacionistaeacionistaatualdaEneva,tomarasseguintes
medidas,conformepermitidopelasleiseregulamentosaplicveis,paraacontribuio
daE.ONEnevadosativoscontempladosnoPlanoAlteradoaseremcontribudospela
E.ON (Ativos da E.ON), devido a sua importncia estratgica para a estabilizao da
Eneva.CasooqurumnecessrionosejaatingidonaAssembleiaGeraldaEnevapara
fins da contribuio de Ativos da E.ON, o BTGP, irrevogavelmente, na medida em que
permitido pelas leis e regulamentos aplicveis, comprometese, no contexto de um
novoaumentodecapitaldaEnevaparafinsdoaportedosAtivosdaE.ON,pelomesmo
preo e nas mesmas condies propostas no contexto do Aumento de Capital e
conformeestabelecidonoPlanoAlterado,tomartodasasmedidasnecessrias(i)como
umacionistarelevantedaEneva,omaisrpidopossvelapsaratificaodoAumento
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.242
deCapital,porm,emhiptesealguma,depoisde60(sessenta)diasapartirdessadata,
a menos que uma prorrogao seja pactuada em boaf, solicitar que o Conselho de
Administrao da Eneva convoque e, caso o Conselho de Administrao da Eneva se
recuseoudeixedefazlo,exercerseudireito,deacordocomoitemcdopargrafo
nico do Artigo 123 da Lei das Sociedades por Aes, de convocar uma segunda
assembleiageralextraordinriadaEneva(SegundaAssembleiaGeraldaEneva);e(ii)
em um perodo de at 6 (seis) meses contados a partir da data da ratificao do
AumentodeCapital,amenosqueumaextensosejapactuadaemboaf,,(ii.1)receber,
semnenhumcusto,direitosdepreferncianasubscrionecessriosparapossibilitar
oaporteEnevapelaE.ONdosAtivosdaE.ONnaSegundaAssembleiadeAcionistasda
Eneva;(ii.2)exercerefetivamenteessesdireitosdepreferncianasubscriodasaes
da Eneva com relao ao aporte dos Ativos da E.ON na Segunda Assembleia de
Acionistas da Eneva; e (ii.3) aportar os Ativos da E.ON na Segunda Assembleia de
AcionistasdaEneva(pelomesmopreoenasmesmascondiespropostasnocontexto
doAumentodeCapitaleconformeestabelecidonoPlanoAlterado);e
(c)
novender,transferir,cedernemalienardenenhumaoutraformaosAtivosda
E.ON e/ou as aes detidas no capital social da Eneva (Aes da E.ON) at (i) a
ratificaodoSegundoAumentodeCapital;ou(ii)6(seis)mesescontadosapartirda
data de ratificao do Aumento de Capital, o que ocorrer primeiro. No obstante o
dispostoacima,E.ONserautorizadaavenderconjuntamentetodos,enomenosque
todos, os Ativos da E.ON e as Aes da E.ON, para o mesmo terceiro comprador, caso
esse terceiro comprador se comprometa, por escrito, a cumprir as obrigaes que
competem E.ON estabelecidas nesta Carta Preliminar de Apoio e na Carta de
ConfirmaodeApoio.
3.6.
No obstante o disposto acima, nenhuma disposio desta carta (incluindo,
entre outros, esta Seo 3) ser interpretada como limitao nem de outra forma afetar
quaisquer dos direitos da E.ON (i) a respeito de qualquer violao, pelas Sociedades ou por
quaisquer terceiros, de suas respectivas obrigaes nos termos desta Carta Preliminar de
Apoio,daCartadeConfirmaodeApoioe/oudoPlanoAlterado,pleitearreivindicaes,nos
termosdoacordoouleiaplicvel,contraqualquerreferidaparteinfratora;ou(ii)nostermos
da lei aplicvel, comparecer e participar, como parte interessada, de qualquer assunto a ser
possivelmentediscutido,emqualquercaso,deacordocomasleisdequalqueroutrajurisdio
aplicvel com relao s Sociedades, em qualquer assunto a ser possivelmente discutido na
RecuperaoJudicialouemqualqueroutroprocesso,incluindo,entreoutros,fazerobjeos
reivindicaesfeitasououtrasaesiniciadasporqualquerterceirocontraasSociedades.
3.7.
ConsentimentosdoCADEedeTerceiros.AcontribuiodeAtivosdaE.ONeo
fechamentodeoutrasoperaesnostermosdoAumentodeCapitalestosujeitosaprovao
prviadoConselhoAdministrativodeDefesaEconmica(CADE)ededeterminadosterceiros
de acordo com os termos e as condies de determinados contratos celebrados pelas
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.243
4.
Declaraes e Garantias. A Carta de Confirmao de Apoio conter as declaraes e
garantias fundamentais (com relao titularidade, autoridade, etc.) que devem ser feitas pela E.ON
comrelaoaosAtivosdaE.ONquedevemseraportadosconformeprevistonoPlanoAlterado.
5.
Informaes Adicionais. E.ON concorda (a) em fornecer e enviar pontualmente s
Sociedades,aseusconsultoreseempresadeauditoriacontratadapelasSociedadesparaprepararos
Relatrios de Avaliao da E.ON todas as informaes disponveis para E.ON razoavelmente
necessriasparaprepararosRelatriosdeAvaliaodaE.ON,paraobterosConsentimentosdoCADE
e de Terceiros, conforme necessrios, bem como o ajuizamento, a confirmao, aprovao e
implementaodoPlanoAlteradopeloJuzoFalimentar;e(b)emnoimpediraEnevadefornecer
BTGP todas as informaes razoavelmente necessrias sobre os Ativos da E.ON para fins de due
diligence,estabelecidoqueessasinformaesserotratadascomoconfidenciaissegundooacordode
no divulgao celebrado entre a Eneva e a E.ON, conforme alterado ou aditado para incluir a
possibilidade de essas informaes serem divulgadas pela Eneva BTGP, conforme disponibilizado
nesteinstrumento.
6.
Confidencialidade e Divulgao. Esta Carta Preliminar de Apoio ser tratada como
confidencialporumperodode2(dois)anosefornecidaaodestinatrioexclusivamentecomrelao
Recuperao Judicial, ao Plano Existente e ao Plano Alterado, estabelecido que ela poder ser
anexadaaoPlanoAlteradosegundoositens2.1e2.2acimae,emltimainstncia,tornarsepblica.
Esta Carta Preliminar de Apoio no poder ser utilizada nem divulgada para qualquer outro fim,
excetocomoconsentimentoprvioporescritodaE.ON,estabelecidoque(i)apsocomprometimento
das partes destinatrias em tratar as informaes como confidenciais, as Sociedades podero
consultarasintenesnovinculantesfornecidasnestaCartaPreliminardeApoio(incluindoovalor
indicativodosAtivosdaE.ON)noPlanoAlteradoantesdesuaaprovaosegundoassubsees2.1e
2.2 acima, sujeito a iseno de responsabilidade expressa e por escrito declarando que esta uma
carta preliminar no vinculante contendo indicaes e intenes da E.ON sujeitas a determinadas
condies e estabelecido que a ENEVA j divulgou as informaes para o mercado por meio de uma
notificao de um fato relevante de acordo com o regulamento da CVM aplicvel a respeito da
existnciaedocontedoresumidodestaCartaPreliminardeApoio;e(ii)umacpiadestacartaedos
Relatrios de Avaliao E.ON podero ser fornecidos ao Grupo EB e BTGP, sujeito a seu
comprometimentoemtrataressasinformaescomoconfidenciais.
7.
Notificaes. Qualquer notificao, solicitao ou outra comunicao ao E.ON com
relaoaestacartadeverserfeitaporescritoeenviadaporcorreiooufaxnoseguinteendereo:17,
Boulevard Prince Henri 1724 Luxembourg, Luxembourg; Aos cuidados de: Jens Otto; email
jens.otto@eon.com., com cpia para E.ON SE, para o seguinte endereo: E.ONPlatz 1, 40479
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.244
Dsseldorf, Alemanha; Aos cuidados de: Frank Possmeier e Michael Kadgien; emails:
frank.possmeier@eon.comemichael.kadgien@eon.com
8.
Inexistncia de Conflito. A E.ON reconhece, sujeito ao mesmo reconhecimento do Sr.
Eike Fuhrken Batista, includo na carta anexada a este instrumento como Anexo 3, que os termos e
condiesdestaCartaPreliminardeApoionoestoemconflitocomostermosecondiesdoAcordo
deAcionistasdasSociedade.
9.
Lei Aplicvel; Jurisdio. Esta Carta Preliminar de Apoio ser regida e interpretada de
acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil. Toda e qualquer contestao ou controvrsia
relacionada ou decorrente da interpretao, execuo e/ou cumprimento de qualquer item e/ou seo
destacartaserapresentada,seduranteaRecuperaoJudicial,aoJuzoFalimentare,apsaconclusoda
RecuperaoJudicial,aumadasvarasempresariaisdaCidadedoRiodeJaneiro,EstadodoRiodeJaneiro,
comrennciaexpressajurisdiodequalqueroutrotribunal,pormaisprivilegiadoqueseja.
10.
Cancelamento: Esta carta ser considerada cancelada nos seguintes casos: (i) no
aprovaodoPlanoAlteradopelaAGCepeloJuzoFalimentardeacordocomostermoseascondies
aprovados pelo E.ON; (ii) 31 de dezembro de 2015, o que ocorrer primeiro; estabelecido que as
disposies das Sees 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes) e 9 (Lei de Regncia; Jurisdio)
continuaro vlidas e efetivas. Em caso de aprovao do Plano Alterado pela AGC e pelo Juzo
Falimentar,estcartaservlidaeefetivaatasatisfaoeocumprimentodetodasequaisqueraes
eobrigaesestabelecidasnoPlanoAlterado,incluindo,entreoutros,oAumentodeCapital.
LIVRO No.56
PGINA No.245
(PginadeassinaturasdaCartaPreliminardeApoioenviadapeloDDBRAZILHOLDINGSS.R.L.
EnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
DDBRAZILBRAZILHOLDINGSS..R.L.
[Assina]
Nome:[ilegvel]
Cargo:GerenteClasseB
[Assina]
Nome:JensOtto
Cargo:GerenteClasseA
LIVRO No.56
PGINA No.246
(PginadeassinaturasdaCartaPreliminardeApoioenviadapeloDDBRAZILHOLDINGSS..R.L.EnevaS.A.EmRecuperao
Judicial)
As Sociedades neste ato confirmam o recebimento desta Carta Preliminar de Apoio e reconhecem e aceitam
suas obrigaes de acordo com a Seo 5 (Informaes Adicionais), 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes)
e 9 (Lei de Regncia; Jurisdio):
[Assina]
Nome:AlexandreAmericano
Nome:RicardoLevy
Cargo:Diretor
Cargo:Diretor
[Assina]
Nome:AlexandreAmericano
Nome:RicardoLevy
Cargo:Diretor
Cargo:Diretor
LIVRO No.56
PGINA No.247
Anexo 1
LIVRO No.56
PGINA No.248
Anexo 2
LIVRO No.56
PGINA No.229
RiodeJaneiro9deabrilde2015
Para
ENEVAS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,n66,7andar
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde:AlexandreAmericanoDiretorPresidenteeRicardoLevyDiretorFinanceiro
ENEVAPARTICIPAESS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,n66,9andar,suite901/part
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde:RicardoLevyDiretorFinanceiro
Ref.:ProteodeRecuperaoJudicialajuizadapelaEnevaS.A.EmRecuperaoJudicialepelaEneva
ParticipaesS.A.EmRecuperaoJudicial
PrezadosSenhores:
1. Ns, EIKE FUHRKEN BATISTA (Sr. Eike Batista), CENTENNIAL ASSET BRAZILIAN EQUITY
FUND LLC (Centennial Equity) e CENTENNIAL ASSET MINING FUND LLC (Centennial
Mining, e, junto com o Sr. Eike Batista e Centennial Equity, referidos neste como EB),
fazemos referncia Proteo de Recuperao Judicial ajuizada pela Eneva S.A. Em
RecuperaoJudicial(Eneva)eEnevaParticipaesS.A.EmRecuperaoJudicial(Eneva
Participaes e, juntamente com a Eneva, mencionadas neste instrumento como as
Sociedades, que, por sua vez, juntamente com o EB, so mencionadas neste instrumento
como as Partes e, individualmente, uma Parte) na 4 Vara Empresarial da Comarca da
cidade do Rio de Janeiro (Juzo Falimentar), como caso n 047496148.2014.8.19.0001 (a
RecuperaoJudicial),eversoatualdoPlanodeRecuperaoJudicialapresentadaaoJuzo
Falimentar(oPlanoExistente).
1.1.
Sujeito s condies estabelecidas neste instrumento, confirmamos por meio
destacarta(CartaPreliminardeApoio)nossoacordodequeareestruturaodaestruturade
capital das Sociedades nos termos da Recuperao Judicial (a Reestruturao) ser
implementada por meio de, entre outras medidas, uma capitalizao da Eneva, por meio da
emisso de novas aes nominativas ordinrias, no valor estimado de aproximadamente
R$3.000.000.000,00 (trs bilhes de reais), porm, em hiptese alguma, superior a
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.230
1.2.
Entendemosque(a)oPlanoExistenteatualmenteestsendorevisado,alterado
e/ou complementado pela administrao das Sociedades (o Plano Existente, conforme
revisado,alteradooucomplementado,e,conformeserapresentadopelasSociedadesjuntoao
Juzo Falimentar, o Plano Alterado) e (b) o Plano Alterado a ser apresentado ao Juzo
FalimentarcontemplaroAumentodeCapitalcomascaractersticasdescritasnositens(a)a
(c)dasubseo1.1acima.
2.
Efeito No Vinculante antes do Cumprimento das Condies Precedentes. A eficcia
desteDocumentodeConfirmaodeTransaodeSuporteestsujeitaaocumprimentodasseguintes
condiesprecedentesdeacordocomoArtigo125doCdigoCivilBrasileiro(Lei10406/2002):(i)a
entrega s Sociedades pela BTGP e E.ON, na data do presente instrumento e simultaneamente
entregadestedocumentopelaEB,dasversesassinadasdascartasequivalem,emformaesubstncia,
s minutas das cartas includas no presente instrumento como Anexo 1 e Anexo 2, respectivamente,
(ii)nossarevisoeaprovaoexpressaeporescritodoPlanoAditado,quedeveroserconsideradas
satisfatriasEBe(iii)negociaodeboafeassinaturadeumdocumentoseparado,conformeseja
consideradosatisfatriopelaEB,pormeiodoqualaEB,BTGP,E.ONePetra(casoaPetraconfirmeos
termos da contribuio de seus ativos de acordo com o cronograma includo no Plano Aditado)
confirmaro sua aprovao do Plano Alterado e os temos e condies para a implementao da
Reestruturao proposta (Carta de Confirmao de Apoio); exceto (A) as disposies da Seo 5
(Informaes Adicionais), vlidas aps o atendimento condio (i) mencionada acima, e (B) as
disposies da Seo 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes) e 8 (Lei Regente; Jurisdio), vlidas e
exequveisapartirdapresentedata.
2.1.
Aseuexclusivocritrio,aEBpoderconfirmarperanteasSociedades,mediante
assinatura do Documento de Confirmao de Transao de Suporte, a aprovao da EB do
PlanoAditado(AprovaodaEB),contantoque,casoaEBaproveoPlanoAditadoeesteseja
posteriormentemodificadoemtodosostermosrelevantes,acritrioexclusivodaEB,oucasoo
PlanoAditado,conformeaprovadopelaEB,nosejaaprovadosemalteraopelaassembleia
geral de credores que dever ser convocada para discutir e votar o Plano Aditado de acordo
com a Reorganizao Judicial (GCM) e/ou o Juzo Falimentar, a Aprovao da EB no ter
qualquerefeitoeesteDocumentodeConfirmaodePreliminar,oDocumentodeConfirmao
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.231
2.3.
NocasodeconflitoentrequalquerdisposiodestaCartaPreliminardeApoioe
a disposio da Carta de Confirmao de Apoio, as disposies da Carta de Confirmao de
Apoioprevalecero.
3.
CompromissosdaEB
3.1.
Reunio de Acionistas da Eneva. Mediante aprovao do Plano Aditado pela
GCM e confirmao do Plano Aditado pelo Juzo Falimentar (Ordem de Confirmao),
contantoquenenhumefeitodepermannciatenhasidoconcedidoaumrecursoquestionando
a Ordem de Confirmao, e adicionalmente de acordo com o cumprimento ou renncia por
escrito das Partes relevantes com relao a todas as condies precedentes definidas neste
documento,noDocumentodeConfirmaodeTransaodeSuporteenoPlanoAditado,nos
comprometemos:(i)arealizarumaassembleiadoconselhodeadministraodaEnevaeuma
ReuniodeAcionistasdaEnevaaserdevidamenteconvocadae(ii)(ii.1)providenciarparaque
nossos representantes no conselho de administrao da Eneva compaream, conforme
aplicvel,nasassembleiasdoConselho(conformesolicitadopeloacordodeacionistasemvigor
daEneva)enaassembleiadoConselhodeAdministraoe(ii.2)comparecerassembleiade
acionistas(conformesolicitadopeloacordodeacionistasdaEneva)eReuniodeAcionistas
daEnevapara:
LIVRO No.56
PGINA No.232
3.3.
CessodoDireitodePreferncia.Deacordocomaaprovaodeterceirose/ou
liberao de quaisquer restries de transferncia sobre as Aes EB (conforme definido
abaixo), a EB comprometese a atribuir, sem custos, seus direitos de preferncia necessrios
para permitir a contribuio dos ativos e a capitalizao dos crditos de acordo com o
AumentodeCapital,sendotaisativosecrditosespecificadosnoPlanoAditado.
3.4.
Compromissos Adicionais. Sujeito ao atendimento s condies descritas na
Seo2,oEBserobrigadoa:
(b)
como atual e futura acionista da Eneva, tomar todas as medidas
razoveis, conforme permitido pelas leis e regulamentaes aplicveis, para a
contribuio dos ativos ao capital da Eneva de acordo com o Plano Aditado,
devidosuaimportnciaestratgicaparaaestabilizaodaEnevae
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.233
(c)
no vender, transferir, atribuir ou alienar de qualquer outra forma as
aesdetidasnocapitaldaEneva(AesEB)atahomologaodoAumento
de Capital. No obstante o acima mencionado, a EB poder vender de forma
privada a totalidade, e no menos que a totalidade, das Aes EB ao mesmo
terceiro adquirente, caso tal terceiro adquirente concorde, por escrito, em
cumprir com as obrigaes da EB, conforme definidas neste Documento de
ConfirmaodeTransaodeSuporteenoDocumentodeTransao.
3.5 Noobstanteoacimamencionado,nenhumadisposionestedocumento,incluindosem
limitao, a Seo 3, dever ser interpretada para limitar ou de outra forma afetar os
direitos da EB (i) com relao a qualquer violao pelas Sociedades ou quaisquer
terceirosdesuasrespectivasobrigaesdeacordocomesteDocumentodeConfirmao
deTransaodeSuporte,oDocumentodeTransaoe/ouoPlanoAditado,deinstaurar
aesdeacordocomocontratooualeiaplicvelcontraqualquerparteinadimplenteou
(ii) de acordo com a lei aplicvel, comparecer ou participar como parte interessada em
qualquerassuntoaserpotencialmentediscutidoemqualquercasodeacordocomasleis
de qualquer outra jurisdio aplicvel com relao s Sociedades de forma a ser
potencialmentediscutidonaReorganizaoJudicialouemoutroprocesso,incluindosem
limitao, a objeo a processos ou outras aes instauradas por qualquer terceiro
contraasSociedades.
3.6
Consentimentos da CADE e de Terceiros. O fechamento de operaes nos
termos do Aumento de Capital esto sujeitos aprovao prvia do Conselho Administrativo
de Defesa Econmica (CADE) e de determinados terceiros de acordo com os termos e as
condies de determinados contratos celebrados pelas Sociedades e por suas subsidirias
(Consentimentos do CADE e de Terceiros); portanto, EB concorda em cooperar com as
Sociedades, de maneira razovel e pontual, para fornecer as informaes e/ou documentos
necessriosparaobteressasaprovaes.
4
Declaraes e Garantias. O Documento de Confirmao de Transao de Suporte
contmasdeclaraesegarantiasfundamentais(comrelaotitularidade,autoridadeetc.)aserem
prestadaspelaEB.
5
Informaes Adicionais. EB concorda, pelo presente instrumento a fornecer e enviar
pontualmente s Sociedades e a seus consultores todas as informaes disponveis EB
razoavelmente necessrias para obter os Consentimentos do CADE e de Terceiros, conforme
necessrios,bemcomooajuizamento,aconfirmao,aprovaoeimplementaodoPlanoAlterado
peloJuzoFalimentar.
6
Confidencialidade e Divulgao. Esta Carta Preliminar de Apoio ser tratada como
confidencialporumperodode2(dois)anosefornecidaaodestinatrioexclusivamentecomrelao
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.234
Recuperao Judicial, ao Plano Existente e ao Plano Alterado, estabelecido que ela poder ser
anexadaaoPlanoAlteradosegundoositens2.1e2.2acimae,emltimainstncia,tornarsepblica.
Esta Carta Preliminar de Apoio no poder ser utilizada nem divulgada para qualquer outro fim,
excetocomoconsentimentoprvioporescritodoEB,estabelecidoque(i)apsocomprometimento
das partes destinatrias em tratar as informaes como confidenciais, as Sociedades podero
consultarasintenesnovinculantesfornecidasnestaCartaPreliminardeApoio(incluindoovalor
indicativodoAtivodoBTGP)noPlanoAlteradoantesdesuaaprovaosegundoassubsees2.1e2.2
acima, sujeito a iseno de responsabilidade expressa e por escrito declarando que esta uma carta
preliminarnovinculantecontendoindicaeseintenesdoEBsujeitasadeterminadascondiese
estabelecidoqueaEnevajdivulgouasinformaesparaomercadopormeiodeumanotificaode
um fato relevante de acordo com o regulamento da CVM aplicvel a respeito da existncia e do
contedoresumidodestaCartaPreliminardeApoio;e(ii)umacpiadestacartapoderserfornecida
E.ON e ao BTGP, em cada caso, sujeito a seu comprometimento em tratar essas informaes como
confidenciais.
7
Notificaes.Qualquernotificao,solicitaoououtracomunicaoaoEBcomrelao
a esta carta dever ser feita por escrito e enviada por correio ou fax no seguinte endereo: Praia do
Flamengo 154, 10.o andar, Rio de Janeiro, RJ; Ateno: Adriano Castello Branco; email:
adriano.castello@ebx.com.br.
8
AusnciadeConflito.OSr.EikeBatista/EBreconhece,medianteoreconhecimentoda
E.ON, o qual foi includo neste documento na forma do Anexo 2, que os termos e as condies deste
DocumentodeConfirmaodeTransaoPreliminarnoconflitamcomostermoseascondiesdo
acordodeacionistasemvigordasSociedades.
9
LeiAplicvel;Jurisdio.EstaCartaPreliminardeApoioserregidaeinterpretadade
acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil. Toda e qualquer contestao ou controvrsia
relacionadaoudecorrentedainterpretao,execuoe/oucumprimentodequalqueriteme/ouseo
desta carta ser apresentada, se durante a Recuperao Judicial, ao Juzo Falimentar e, aps a
conclusodaRecuperaoJudicial,aumadasvarasempresariaisdaCidadedoRiodeJaneiro,Estado
do Rio de Janeiro, com renncia expressa jurisdio de qualquer outro tribunal, por mais
privilegiadoqueseja.
10
Resciso: Este documento ser considerado rescindido mediante notificao de
qualquer uma das Partes s demais Partes mediante os seguintes eventos, o que tiver ocorrido
posteriormente:(i)noaprovaodoPlanoAditadopelaGCMepeloJuzoFalimentardeacordocom
os termos e as condies aprovadas pela EB; (ii) 31 de dezembro de 2015 ou (iii) realizao e
cumprimento de todas as aes e obrigaes definidas no Plano Aditado, incluindo, mas no se
limitandoa,oAumentodeCapital,excetosedeoutraformaindicado;contantoqueasdisposiesda
Seo6e9permaneamvlidaseemvigor.
LIVRO No.56
PGINA No.235
[Assina]
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
[Assina]
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
As Sociedades neste ato confirmam o recebimento desta Carta Preliminar de Apoio e reconhecem e aceitam
suas obrigaes de acordo com as sees 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes), e 9 (Lei Regente e
Jurisdio):
[Assina]
[Assina]
Nome:AlexandreAmericano
Nome:RicardoLevy
Cargo:Diretor
Cargo:Diretor
[Assina]
[Assina]
Nome:AlexandreAmericano
Nome:RicardoLevy
Cargo:Diretor
Cargo:Diretor
LIVRO No.56
PGINA No.188
petraenergia[N.T.:logotipo]
SoPaulo,31demarode2015
Para
ENEVAS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,n66,7andar
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde:AlexandreAmericanoDiretorPresidenteeRicardoLevyDiretorFinanceiro
ENEVAPARTICIPAESS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,n66,9andar,suite901/part
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Re.: Proteo de Recuperao Judicial ajuizada pela Eneva S.A. Em Recuperao Judicial e pela
EnevaParticipaesS.A.EmRecuperaoJudicial
PrezadosSenhores:
1. Ns, Petra Energia S.A., inscrita no CNPJ sob o No. 07.243.291/0001-98 (Petra) fazemos
referncia Proteo de Recuperao Judicial ajuizada pela Eneva S.A. Em Recuperao Judicial
(Eneva) e Eneva Participaes S.A. Em Recuperao Judicial (Eneva Participaes e,
juntamente com a Eneva, mencionadas neste instrumento como as Sociedades) na 4 Vara
Empresarial da Comarca da cidade do Rio de Janeiro (Juzo Falimentar), como o caso 047496148.2014.8.19.0001 a (Recuperao Judicial), e verso atual do Plano de Recuperao Judicial
apresentada ao Juzo Falimentar (o Plano Existente).
1.1.
Confirmamos ter conhecimento da (i) reestruturao da estrutura de capital
das Sociedades nos termos da Recuperao Judicial (a Reestruturao) ser implementada
pormeiode,entreoutrasmedidas,umacapitalizaodaEneva,pormeiodaemissodenovas
aes nominativas ordinrias, no valor estimado de aproximadamente R$3.000.000.000,00
(trs bilhes de reais), porm, em hiptese alguma, superior a R$3.600.000.000,00 (trs
bilhes e seiscentos milhes de reais), pelo preo de emisso de R$0,15 (quinze centavos de
real) por ao, aumento de capital esse que ser feito por meio da: (a) capitalizao de
determinadoscrditosdetidosporcredoresquirografriosdasSociedades;(b)contribuiode
determinadosativosporalgunsdosacionistasexistentes,poralgunscredoresdaEnevaepela
Petra, esses ativos devem ser individualizados e submetidos a avaliao e deliberao pela
assembleiageralordinriadaEneva(AssembleiaGeraldaEneva);e/ou(c)contribuiode
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.189
novos fundos (Aumento de Capital); (ii) o Plano Existente atualmente est sendo revisado,
alteradoe/oucomplementadopelaadministraodasSociedades(oPlanoExistente,conforme
revisado,alteradooucomplementado,e,conformeserapresentadopelasSociedadesjuntoao
JuzoFalimentar,oPlanoAlterado)eoPlanoAlteradoaserapresentadoaoJuzoFalimentar
contemplaroAumentodeCapitalcomascaractersticasdescritasnoitem(i)(a)a(c)acima;
e (iii) que o Banco BTG Pactual S.A. (BTGP), o Sr. Eike Fuhrken Batista, a Centennial Asset
MiningFundLLC,aCentennialAssetBrazilianEquityFundLLCeaDDBrazilHoldingsS..R.L.
(E.ON)estoapresentandosSociedades,simultaneamentePetra,cartassemelhantesque
descrevemseuscompromissoscomrelaoReestruturaoesseusrespectivosaportesde
determinadosativosEnevasoboAumentooCapital.
2.
EfeitoNoVinculanteantesdaAssinaturadaCartaPreliminardeApoioaserassinadae
aprovadapelaPetra:negociaoemboafecelebraodeumdocumentoseparadopelaPetra,pelas
Sociedades, pela E.ON, pelo Sr. Eike Fuhrken Batista, pela Centennial Asset Mining Fund LLC e pela
Centennial Asset Brazilian Equity Fund LLC, conforme satisfatrio Petra e a seu exclusivo critrio,
concordamoseassumimospraticaroufazercomquesejampraticadasasaesdescritasnositens3a
5abaixonomomentooportuno,conformeadequado,paraaefetivaimplementaodaReestruturao
proposta.
2.1.
Todas as disposies neste documento no so vinculantes, exceto as
disposiesdositens5(InformaesAdicionais),6(Confidencialidade),7(Notificaes),e8(Lei
RegenteeJurisdio)abaixo.NaAssinaturadaCartaPreliminardeApoio,todasasdisposies
deste documento, incluindo nossas propostas, compromissos e avenas expressamente
previstasnesteinstrumentosetornaroirrevogavelmentevinculantescomrelaospartes
daCartaPreliminardeApoioepermanecerovlidas,efetivas,exequveiseemplenovigorde
acordo com os termos e as condies pactuadas em boaf entre todas as partes da Carta
PreliminardeApoio.
2.2.
Mediante assinatura da Carta Preliminar de Apoio (caso assinada pela Petra a
seu exclusivo critrio) pelas partes mencionadas no item 2 acima, este documento (Carta
Preliminar de Apoio) e a Carta de Confirmao de Apoio devero ser anexadas ao Plano
AlteradopelasSociedadese,portanto,tornaremseparteintegrantedesseinstrumentoesero
considerados exequveis contra a Petra por quaisquer das partes e credores vinculados ao
PlanoAlterado.
3.
CompromissosdaPetra.
3.1.
ContribuiodosAtivosdaPetra.Sujeitosatisfaodascondiesprecedentes
a serem detalhadas no Plano Alterado e a aprovao do Aumento de Capital na assembleia
geraldeacionistasdaEneva,PetraircontribuirnoAumentodeCapitalosseguintesativos:(i)
120.739.502 aes ordinrias, representando30%docapitalsocialdaParnabaIGerao de
Energia S.A., inscrita no CNPJ sob o No. 11.744.699/000110 (Parnaba I); (ii) 48.081.234
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.190
aesordinrias,representando30%docapitalsocialdaParnabaIIIGeraodeEnergiaS.A.,
inscritanoCPFsoboNo.10.536.701/000101(ParnabaIII);(iii)4.780.716aesordinrias,
representando 30% do capital social da Parnaba IV Gerao de Energia S.A., inscrita no CPF
sob o No. 15.842.091/000180 (Parnaba IV); e (iv) 300 aes ordinrias, representando
30% do capital social da Parnaba Gerao e Comercializao S.A., inscrita no CPF sob o No.
15.743.303/000171(ParnabaGeradora,ejuntocomParnabaI,ParnabaIIIeParnabaIV
asUsinasdaParnaba).
3.1.2. PetraassumequeantesdaassinaturadaCartaPreliminardeApoiopor
todasaspartesreferidasnaSeo2acima,Enevairprovidenciar,senecessrio,todas
as renncias aplicveis para permitir a contribuio dos Ativos da Petra dentro do
Aumento de Capital. A Petra tambm assume que, em caso de uma possvel
transfernciadesuaparticipaonaParnabaaalgunsdeseuscredores(Credores),a
Enevafornecer,sujeitoaoconsentimentosimultneopelosCredoresdacelebraoda
CartadeConfirmaodeApoio,todasasrenncias,inclusiveaoDireitodeTagAlong,
DragAlongePreferncianaAquisioemanutenodoacordodeacionistasexistente
paratransfernciadasaesdaPetraaosCredores.
3.2.
Compromissos adicionais. Sujeito ao atendimento das condies descritas na
Seo2,Petraserobrigadaa:
(a)
manter,diretaouindiretamente,ocontrolesocietrioeamesmaquantidadee
percentualdeaesatualmentedetidas,diretaouindiretamente,nasUsinasda
Parnaba (as reorganizaes internas que no envolvem mudana no controle
dasUsinasdaParnaba,deformaqueatotalidadedaparticipaodaPetrana
Parnaba continue sendo do grupo Petra, podem ser feitas pela Petra) at que
todas e quaisquer aes e obrigaes apresentadas no Plano Alterado tenham
sido totalmente praticadas e cumpridas, incluindo, mas no se limitando ao
AumentodeCapital,exceto(x)sedeoutraformaprevistonele;ou(y)nocaso
de cesso permitida dos direitos e das obrigaes desta Carta de Confirmao
de Apoio Preliminar e da Carta Preliminar de Apoio de acordo com a Seo 8
(Cesso)abaixo;
LIVRO No.56
PGINA No.191
(b)
(c)
deixardepraticare/ouexecutarqualqueratoouao,votardeformacontrria
a qualquer deliberao e/ou fazer qualquer esforo para impedir e/ou fazer
comquequaisquerterceirospratiquemqualqueraoe/ouexecutemqualquer
ato ou ao contrrio, incoerente, incompatvel e/ou em violao das
disposies, termos, condies e obrigaes estabelecidos na Carta Preliminar
de Apoio e, quando e se celebrada, na Carta de Confirmao de Apoio;
estabelecidoquenenhumdosdireitosdaPetranestaCartaPreliminardeApoio,
na Carta de Confirmao de Apoio e no Plano Alterado foi violado e continua
nosolucionado.
3.3.
5.
Informaes Adicionais. A Petra concorda, pelo presente instrumento, em fornecer e
enviar s Sociedades, a seus consultores e G5 todas as informaes disponveis necessrias para
prepararosRelatriosdeAvaliao,paraobterosConsentimentosdoCADEedeTerceiros,conforme
exigido por terceiros, e, alm disso, para o ajuizamento, consentimento, confirmao, aprovao e
implementaodoPlanoAlteradopeloJuzoFalimentar.APetraassume,pelopresenteinstrumento,o
compromisso de fornecer e apresentar de forma oportuna s Sociedades todas as informaes
razoavelmente necessrias dos Ativos da Petra para fins de due diligence; estabelecido que essas
informaesserotratadascomoconfidenciaissegundooacordodenodivulgaocelebradoentrea
EnevaeaPetra.
LIVRO No.56
PGINA No.192
6.
Confidencialidade. Esta Carta Preliminar de Apoio ser tratada como confidencial por
umperodode2(dois)anosefornecidaaodestinatrioexclusivamentecomrelaoRecuperao
Judicial, ao Plano Existente e ao Plano Alterado, estabelecido que ela poder ser anexada ao Plano
AlteradosegundoSeo2.3acimae,emltimainstncia,tornarsepblica.EstaCartaPreliminarde
Apoionopoderserutilizadanemdivulgadaparaqualqueroutrofim,excetocomoconsentimento
prvio por escrito do Petra, estabelecido que (i) as Sociedades podero consultar as intenes no
vinculantesfornecidasnestaCartaPreliminardeApoio(incluindoovalorindicativodoAtivodaPetra)
no Plano Alterado antes de sua aprovao do Plano Alterado segundo Seo 2.3 acima, sujeito a
iseno de responsabilidade expressa e por escrito declarando que esta uma carta preliminar no
vinculante contendo indicaes e intenes da Petra sujeitas a determinadas condies); e (ii) uma
cpia deste documento e dos Relatrios de Avaliao relacionados aos Ativos da Petra poder ser
fornecida ao Sr. Eike Fuhrken Batista, Centennial Asset Mining Fund LLC, Centennial Asset Brazilian
Equity Fund LLC, BTGP e E.ON, e tambm aos Credores da Petra (definidos abaixo), em cada caso,
sujeitoaseucomprometimentoemtrataressasinformaescomoconfidenciais.
7.
Notificaes. Qualquer notificao, solicitao ou outra comunicao a Petra com
relaoaestacartadeverserfeitaporescritoeenviadaporcorreiooufaxnoseguinteendereo::Rua
Piau n 874 Higienpolis, So Paulo/SP, Cep 01241000; Aos cuidados de: Roberto Viana Batista
Junior.
8.
LeiAplicvel;Jurisdio.Estedocumentoserregidaeinterpretadadeacordocomas
leis da Repblica Federativa do Brasil. Toda e qualquer contestao ou controvrsia relacionada ou
decorrente da interpretao, execuo e/ou cumprimento de qualquer item e/ou seo desta carta
ser apresentada, se durante a Recuperao Judicial, ao Juzo Falimentar e, aps a concluso da
Recuperao Judicial, a uma das varas empresariais da Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de
Janeiro,comrennciaexpressajurisdiodequalqueroutrotribunal,pormaisprivilegiadoqueseja.
[Assina]
PETRAENERGIAS.A.
Nome:RobertoVianaBatistaJunior
Cargo:PresidenteExecutivo
As Sociedades neste ato confirmam o recebimento desta Carta Preliminar de Apoio e reconhecem e aceitam
suas obrigaes de acordo com as sees 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes), e 8 (Lei de Regncia e
Jurisdio):
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[Assina]
Nome:AlexandreAmericano
Nome:RicardoLevy
Cargo:DiretorPresidenteEnevaS/A
Cargo:VicePresidentee[ilegvel]
EnevaS/A
[Assina]
Nome:AlexandreAmericano
Cargo:Diretor
Nome:RicardoLevy
Cargo:Diretor
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PGINA No.195
SoPaulo,9deabrilde2015.
Para
ENEVAS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,n66,7andar
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde:AlexandreAmericanoDiretorPresidenteeRicardoLevyDiretorFinanceiro
ENEVAPARTICIPAESS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,n66,9andar,suite901/part
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde:RicardoLevyCodiretorPresidente
Re.: Proteo de Recuperao Judicial ajuizada pela Eneva S.A. Em Recuperao Judicial e pela
EnevaParticipaesS.A.EmRecuperaoJudicial
PrezadosSenhores,
1. Ns, o Banco BTG Pactual S.A. (BTGP), fazemos referncia Proteo de Recuperao Judicial
ajuizada pela Eneva S.A. Em Recuperao Judicial (Eneva) e Eneva Participaes S.A. Em
Recuperao Judicial (Eneva Participaes e, juntamente com a Eneva, mencionadas neste
instrumento como as Sociedades, que, por sua vez, juntamente com o BTGP, so mencionadas
neste instrumento como as Partes e, individualmente, uma Parte) na 4 Vara Empresarial da
Comarca da cidade do Rio de Janeiro (Juzo Falimentar), como caso n 047496148.2014.8.19.0001 (a Recuperao Judicial), e verso atual do Plano de Recuperao Judicial
apresentada ao Juzo Falimentar (o Plano Existente).
1.1.
Sujeito s condies estabelecidas neste instrumento, confirmamos por meio desta
carta (Carta Preliminar de Apoio) nosso acordo de que a reestruturao da estrutura de capital das
Sociedades nos termos da Recuperao Judicial (a Reestruturao) ser implementada por meio
de, entre outras medidas, uma capitalizao da Eneva, por meio da emisso de novas aes
nominativas ordinrias, no valor estimado de aproximadamente R$3.000.000.000,00 (trs bilhes de
reais), porm, em hiptese alguma, superior a R$3.600.000.000,00 (trs bilhes e seiscentos milhes
de reais), pelo preo de emisso de R$0,15 (quinze centavos de real) por ao, aumento de capital
esse que ser feito por meio da: (a) capitalizao de determinados crditos detidos por credores
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.196
quirografrios das Sociedades, incluindo o BTGP, (b) contribuio de determinados ativos por
alguns dos acionistas existentes, incluindo a E.ON, por alguns credores da Eneva, incluindo o BTGP,
e, provavelmente, porm no certamente, pela Petra Energia S.A. (Petra), e esses ativos devem ser
individualizados e submetidos a avaliao e deliberao pela assembleia geral ordinria da Eneva
(Assembleia Geral Ordinria da Eneva), e (c) contribuio de novos fundos (Aumento de
Capital); todas elas a serem mais bem detalhadas no Plano Alterado (conforme definido abaixo).
1.2.
Entendemos que (a) o Plano Existente atualmente est sendo revisado, alterado e/ou
complementado pela administrao das Sociedades (o Plano Existente, conforme revisado, alterado
ou complementado, e, conforme ser apresentado pelas Sociedades junto ao Juzo Falimentar, o
Plano Alterado) e (b) o Plano Alterado a ser apresentado ao Juzo Falimentar contemplar o
Aumento de Capital com as caractersticas descritas nos itens (a) a (c) da subseo 1.1 acima.
2.
Efeito No Vinculante anterior ao Atendimento s Condies Precedentes. A validade desta
Carta Preliminar de Apoio est sujeita ao atendimento s seguintes condies precedentes de acordo com o
Artigo 125 do Cdigo Civil Brasileiro (Lei n 10.406/2002): (i) entrega s Sociedades, por parte da DD
Brazil Holdings S..R.L (E.ON), do Sr. Eike Fuhrken Batista, da Centennial Asset Mining Fund LLC e da
Centennial Asset Brazilian Equity Fund LLC (os trs ltimos, o Grupo EB), na presente data, das verses
assinadas das cartas iguais, em forma e teor, s minutas das cartas anexadas a este instrumento como Anexos
1 e 2, respectivamente, (ii) nossa anlise e aprovao expressa por escrito do Plano Alterado (incluindo a
avaliao dos ativos que sero contribudos no Aumento de Capital), que dever ser satisfatrio ao BTGP e
(iii) a negociao em boa-f e a celebrao de um documento separado, conforme satisfatrio ao BTGP, em
que a E.ON, o BTGP, o Grupo EB e a Petra (caso a Petra confirme os termos da contribuio de seus ativos
de acordo com o cronograma fornecido no Plano Alterado) confirmaro sua aprovao do Plano Alterado e
os temos e condies para a implementao da Reestruturao proposta (Carta de Confirmao de Apoio);
exceto (A) as disposies da Seo 5 (Informaes Adicionais), vlidas aps o atendimento condio (i)
mencionada acima, e (B) as disposies da Seo 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes) e 9 (Lei Regente;
Jurisdio), vlidas e exequveis a partir da presente data.
2.1.
A seu critrio exclusivo, o BTGP poder confirmar s Sociedades, mediante
celebrao da Carta de Confirmao de Apoio, a aprovao do Plano Alterado pelo BTGP
(Aprovao do BTGP); estabelecido que, caso o BTGP aprove o Plano Alterado e este seja
posteriormente modificado em termos relevantes, a critrio exclusivo do BTGP, ou caso o Plano
Alterado, conforme aprovado pelo BTGP, no seja aprovado sem alteraes pela assembleia geral de
credores que ser convocada para deliberar e votar o Plano Alterado nos termos da Recuperao
Judicial (AGC) e/ou do Juzo Falimentar, a Aprovao do BTGP no ter nenhum efeito e esta
Carta Preliminar de Apoio, a Carta de Confirmao de Apoio e qualquer outro documento ou
compromisso a esse respeito no ter nenhuma validade ou efeito. Quaisquer alteraes relevantes
no Plano Alterado, conforme aprovado pelo BTGP e anexado Carta de Confirmao de Apoio,
sero enviadas ao BTGP para anlise no mnimo 15 (quinze) dias antes da assembleia geral de
credores que ser convocada para deliberar e votar o Plano Alterado modificado nos termos da
Recuperao Judicial.
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.197
2.2.
As Partes negociaro em boa-f os termos e as condies da Carta de Confirmao
de Apoio, incluindo as avenas, as restries e quaisquer outros compromissos aplicveis s partes
desse instrumento. Aps a assinatura da Carta de Suporte de Aprovao pelas partes mencionadas na
Seo 2 acima, (i) todas as disposies desta Carta Preliminar de Apoio, incluindo nossas propostas,
compromissos e avenas expressamente previstas neste instrumento se tornaro irrevogavelmente
vinculantes e permanecero vlidas, efetivas, exequveis e em pleno vigor de acordo com os termos e
as condies da Carta de Confirmao de Apoio; e (ii) de acordo com as disposies da Seo 6
abaixo, esta Carta Preliminar de Apoio e a Carta de Confirmao de Apoio devero ser anexadas ao
Plano Alterado pelas Sociedades e, portanto, tornar-se parte integrante desse instrumento.
2.3.
No caso de conflito entre qualquer disposio desta Carta Preliminar de Apoio e a
disposio da Carta de Confirmao de Apoio, as disposies da Carta de Confirmao de Apoio
prevalecero.
3.
Compromissos do BTGP.
3.1.
Contribuio do Ativo do BTGP e Converso de Crditos. Aps aprovao do Plano
Alterado pela AGC e confirmao do Plano Alterado pelo Juzo Falimentar (Deciso de
Homologao); estabelecido que nenhum efeito permanente foi concedido a um recurso que
conteste a Deciso de Homologao e ainda sujeito ao atendimento ou renncia por escrito, pelas
partes relevantes, a todas as condies precedentes estabelecidas nesta carta, na Carta de
Confirmao de Apoio e no Plano Alterado, bem como a aprovao do Aumento de Capital na
Assembleia de Acionistas da Eneva; incluindo a aprovao do relatrio de avaliao do Ativo do
BTGP (conforme definido abaixo) a ser contribudo no Aumento de Capital; o BTGP dever praticar
e fazer com que sejam praticadas todas as aes necessrias sob seu controle para efetivar e concluir
a subscrio de novas aes ordinrias a serem emitidas pela Eneva nos termos do Aumento de
Capital, subscrio essa que dever ser feita por meio (a) da converso de dvida em capital de parte
dos crditos detidos pelo BTGP em relao s Sociedades e sujeitos Recuperao Judicial (a
totalidade desses crditos, os Crditos do BTGP; e parte dos crditos que podero estar sujeitos
converso de dvida em capital, a ser confirmada no Plano Alterado, os Crditos de Converso do
BTGP) e (b) da contribuio da participao acionria total e em aberto detida pelo BTGP na
BPMB Parnaba S.A. (BPMB) por um valor patrimonial de R$688.000.000,00 (seiscentos e
oitenta e oito milhes de reais) (Ativo do BTGP), a ser confirmada e embasada pelo Relatrio de
Avaliao (conforme definido abaixo), valor esse que pode ser reduzido em (i) qualquer reduo de
capital e/ou qualquer variao da dvida lquida resultante de um financiamento caso os respectivos
recursos no sejam utilizados para novos investimentos relacionados a esse ativo ou para o
pagamento de fornecedores, todos com base em quaisquer diferenas/alteraes entre as posies na
presente data e na data do edital de convocao da reunio do conselho de administrao para
deliberar sobre a contribuio dos Ativos da E.ON ao capital social da Eneva; e/ou (ii) qualquer
distribuio de valores aos acionistas (exceto recursos relacionados aos dividendos declarados e no
pagos refletidos no balano patrimonial datado de 31 de dezembro de 2014), incluindo dividendos
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.198
no declarados, juros sobre o capital prprio, resgate e recompra de aes desde 31 de dezembro de
2014.
3.2.
AesAfirmativasAdicionais.Namedidaemquepermitidoporleiesujeitoao
atendimento ou renncia por escrito, pelas respectivas partes, a todas as condies
precedentesestabelecidasnestacarta,naCartadeConfirmaodeApoioenoPlanoAlterado,o
BTG comprometese ainda, pelo presente instrumento, a tomar todas as medidas razoveis e
praticar todos os atos razoveis necessrios para defender a validade, eficcia, aplicao e
implementaodetodosostermosecondiesestabelecidosnestaCartaPreliminardeApoio,
naCartadeConfirmaodeApoioenoPlanoAlterado.
3.3.
Cesso de Direitos de Preferncia pela E.ON e pelo Grupo EB. A E.ON e o Grupo
EB devero ceder ao BTGP, sem custos, seus direitos de preferncia com relao ao Aumento de
Capital no valor necessrio para permitir que o BTGP efetive e conclua a subscrio de novas aes
emitidas pela Eneva mediante contribuio dos Crditos de Converso do BTGP e do Ativo do
BTGP conforme contemplado acima, exceto que a E.ON dever ceder todos os seus direitos de
preferncia menos os direitos de preferncia necessrios para a (i) subscrio, por parte da E.ON, de
novas aes da Eneva como resultado da contribuio dos Ativos da E.ON, (ii) converso de crditos
da E.ON em aes da Eneva conforme estabelecido no Plano Alterado e (iii) para a subscrio de
novas aes em dinheiro que permitam que a E.ON detenha, mediante implementao da
contribuio dos Ativos da E.ON, o valor total de 10% (dez por cento) do capital social total da
Eneva. Aps essa cesso, o BTGP dever exercer os direitos de subscrio conforme estabelecido na
subseo 3.1 acima.
3.4.
Relatrio de Avaliao. Com base no protocolo de intenes enviado pelo BTGP
datado de 12 de maro de 2015, as Sociedades devero contratar uma das empresas de auditoria
denominadas Big Four (PricewaterhouseCoopers, Deloitte Touche Tohmatsu, KPMG ou EY) para
preparar o relatrio de avaliao necessrio a respeito do Ativo do BTGP (Relatrio de
Avaliao), que dever ser apresentado no mximo cinco (5) dias antes da ACG e anexado ao Plano
Alterado. O Relatrio de Avaliao dever cumprir todas as exigncias estabelecidas pela lei
aplicvel, inclusive para fins do Artigo 8 da Lei das Sociedades por Aes e dos regulamentos
aplicveis da CVM Comisso de Valores Mobilirios. Todas as taxas e despesas relacionadas ao
Relatrio de Avaliao sero pagas exclusivamente pelas Sociedades.
3.5.
Compromissos Adicionais. Sujeito ao atendimento s condies descritas na Seo
2, o BTGP ser obrigado a:
(a) cooperar, em boa-f, com as Sociedades e seus credores e suas respectivas afiliadas,
subsidirias, pessoas controladoras, conselheiros, gerentes, administradores,
diretores, empregados, consultores e advogado, de forma que o Plano Alterado seja
completamente apresentado na Recuperao Judicial, decidido, votado e completa e
incondicionalmente aprovado pelos credores das Sociedades;
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LIVRO No.56
PGINA No.199
(b)
votar seus Crditos do BTGP em favor do Plano Alterado na AGC, de acordo com as
disposies aplicveis estabelecidas na Lei n 11.101/05 (LFR);
(c)
(d)
LIVRO No.56
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BTGP seja impedido, pelas leis ou regulamentos aplicveis e/ou por deciso de uma
autoridade governamental e/ou reguladora, de realizar quaisquer dos atos descritos
acima e/ou qualquer um desses atos seja declarado invlido pelas leis ou
regulamentos aplicveis e/ou por uma deciso de uma autoridade governamental
e/ou reguladora; e
(e) no vender, transferir, ceder nem alienar de nenhuma outra forma as novas aes
emitidas pela Eneva e subscritas e integralizadas pelo BTGP no contexto do
Aumento de Capital at (i) a ratificao do Segundo Aumento de Capital; ou (ii) 6
(seis) meses contados a partir da data de ratificao do Aumento de Capital, o que
ocorrer primeiro, mesmo se o Segundo Aumento de Capital no for implementado, o
que ocorrer primeiro, contanto que o BTGP no deixe de cumprir seus
compromissos nos termos do item d acima. No obstante o disposto acima, o
BTGP ser autorizado a vender (i) de forma privada, as aes (em parte ou na
totalidade) emitidas pela Eneva e subscritas e integralizadas pelo BTGP no contexto
do Aumento de Capital, caso o terceiro comprador se comprometa, por escrito, a
cumprir as obrigaes estabelecidas neste item e no item d acima; e/ou (ii)
qualquer quantidade de aes que faa o BTGP manter no mnimo 49,99% (quarenta
e nove vrgula noventa e nove por cento) do capital social da Eneva, considerando
apenas aes subscritas e integralizadas pelo BTGP no Aumento de Capital.
3.5.1 Noobstanteodispostoacima,nenhumadisposiodestacarta(incluindo,
entreoutros,estaSeo3)serinterpretadacomolimitaonemdeoutraformaafetar
quaisquerdosdireitosdeoBTGP(i)arespeitodequalquerviolao,pelasSociedadesou
porquaisquerterceiros,desuasrespectivasobrigaesnostermosdestaCartaPreliminar
de Apoio, da Carta de Confirmao de Apoio e/ou do Plano Alterado, pleitear
reivindicaes, nos termos do acordo ou lei aplicvel, contra qualquer referida parte
infratora; ou (ii) nos termos da lei aplicvel, comparecer e participar, como parte
interessada, de qualquer assunto a ser possivelmente discutido, em qualquer caso, de
acordo com as leis de qualquer outra jurisdio aplicvel com relao s Sociedades, em
qualquer assunto a ser possivelmente discutido na Recuperao Judicial ou em qualquer
outro processo, incluindo, entre outros, fazer objeo s reivindicaes feitas ou outras
aesiniciadasporqualquerterceirocontraasSociedades.
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PGINA No.201
4.
Declaraes e Garantias. O BTGP declara e garante s Sociedades que, sujeito ao
atendimento s condies descritas na Seo 2 acima, as seguintes declaraes so verdadeiras, completas,
precisas e no enganosas, em todos os aspectos relevantes, a partir da presente data:
(a) exceto os direitos e as obrigaes estabelecidos no Contrato de Operao Conjunta
celebrado entre a BPMB Parnaba S.A. e a Parnaba Gs Natural S.A., todas as autorizaes
necessrias para a celebrao, formalizao e cumprimento desta Carta Preliminar de Apoio e da
Carta de Confirmao de Apoio pelo BTGP foram devidamente obtidas, incluindo, entre outros, as
de natureza societria, judicial e/ou reguladora, bem como as necessrias devido a outros
instrumentos celebrados com terceiros; e os representantes do BTGP que assinam esta Carta
Preliminar de Apoio e a Carta de Confirmao de Apoio tm todo o direito de faz-lo;
(b) esta Carta Preliminar de Apoio e, quando e se celebrada, a Carta de Confirmao de
Apoio se tornaro vinculantes, vlidas e constituiro uma obrigao exequvel contra o BTGP
apenas aps a celebrao adequada da Carta de Confirmao de Apoio, conforme satisfatrio ao
BTGP;
(c) a celebrao e o cumprimento desta Carta Preliminar de Apoio e, quando e se celebrada,
da Carta de Confirmao de Apoio e de outros instrumentos relacionados a este instrumento no
implicam inadimplemento de nenhuma de suas obrigaes ou das obrigaes da BPMB;
(d) o detentor legtimo dos Crditos do BTGP e do Ativo do BTGP e, exceto de acordo
com esta Carta Preliminar de Apoio e as disposies do item 4(e) abaixo, esses Crditos do BTGP e
o Ativo do BTGP, exceto a existncia do Contrato de Operao Conjunta celebrado entre a BPMB
Parnaba S.A. e a Parnaba Gs Natural S.A. e os termos e as condies desse instrumento, esto
livres e desembaraados de qualquer penhor, nus, direito de garantia, cobrana, reivindicao,
capital, opo, procurao, restrio de voto, direito de preferncia na aquisio ou outra limitao
alienao ou gravames de qualquer tipo que possam, em cada caso, afetar adversamente de qualquer
maneira o cumprimento das obrigaes do BTGP contidas nesta Carta Preliminar de Apoio e na
Carta de Confirmao de Apoio no momento em que essas obrigaes devem ser cumpridas;
(e) detm 100% das aes da BPMB, todas livres de quaisquer gravames e/ou nus, exceto a
existncia do Contrato de Operao Conjunta celebrado entre a BPMB Parnaba S.A. e a Parnaba
Gs Natural S.A. e os termos e as condies desse instrumento;
(f) a BPMB detm uma participao acionria correspondente a 30% (trinta por cento) nos
Blocos Exploratrios da Parnaba, conforme detalhado no Anexo 34 deste instrumento;
(g) a BPMB no possui nenhum empregado ou gerente, exceto seus respectivos
administradores;
(h) exceto os consrcios celebrados com a Parnaba Gs Natural S.A. a respeito dos Blocos
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.202
Exploratrios, a BPMB no tem nenhuma outra atividade e/ou ao prpria, quota ou qualquer outro
valor mobilirio emitido por qualquer empresa nem faz parte de qualquer parceria ou outra
organizao sem personalidade jurdica, joint venture ou consrcio;
(i) exceto dvida operacional e dvida de capital de giro, refletidas no Relatrio de Avaliao,
a BPMB no tem qualquer obrigao relacionada a emprstimo contrado ou outras dvidas
financeiras, atuais, de curto prazo ou longo prazo e garantidas ou quirografrias, ou dvidas
comprovadas por notas promissrias, ttulos, debntures ou outras garantias ou instrumentos
semelhantes; e
(j) (j.1) parte sofisticada a respeito do objeto desta Carta Preliminar de Apoio e, quando e
se assinada, da Carta de Confirmao de Apoio, (j.2) foi representado e assessorado por advogado
com relao a essa Carta Preliminar de Apoio e, quando e se assinada, Carta de Confirmao de
Apoio, (j.3) fez independentemente sua prpria anlise e tomou sua deciso de celebrar esta Carta
Preliminar de Apoio e, quando e se assinada, a Carta de Confirmao de Apoio e (j.4) reconhece que
celebrou essa Carta Preliminar de Apoio e, quando e se assinada, a Carta de Confirmao de Apoio
voluntariamente e por sua prpria escolha, no estando sob coero ou constrangimento.
4.1. O BTGP compromete-se a informar as Sociedades, antes da data de celebrao da Carta de
Confirmao de Apoio, sobre qualquer ato, fato ou omisso que poder afetar substancialmente ou
impactar a legitimidade, completude e preciso das declaraes e garantias includas na Seo 4
acima, os quais sero refletidos na Carta de Confirmao, caso necessrio.
5.
Informaes Adicionais. O BTGP concorda, pelo presente instrumento, (a) em fazer com
que a BPMB fornea e envie pontualmente s Sociedades, a seus consultores e empresa de auditoria
contratada pelas Sociedades para preparar o Relatrio de Avaliao todas as informaes disponveis
BPMB razoavelmente necessrias para preparar o Relatrio de Avaliao, para obter os Consentimentos do
CADE e de Terceiros, conforme necessrios, bem como o ajuizamento, a confirmao, aprovao e
implementao do Plano Alterado pelo Juzo Falimentar; e (b) em no impedir as Sociedades de fornecer
E.ON todas as informaes razoavelmente necessrias sobre o Ativo do BTGP para fins de due diligence,
estabelecido que essas informaes sero tratadas como confidenciais segundo o acordo de no divulgao
celebrado entre a Eneva e a BPMB. O BTGP assume que as Sociedades devero fornecer e enviar
pontualmente ao BTGP todas as informaes razoavelmente necessrias sobre as Sociedades e suas
subsidirias para fins de due diligence, estabelecido que essas informaes sero tratadas como confidenciais
segundo o acordo de no divulgao celebrado entre a Eneva e O BTGP.
6.
Confidencialidade e Divulgao. Esta Carta Preliminar de Apoio ser tratada como
confidencial por um perodo de 2 (dois) anos e fornecida ao destinatrio exclusivamente com relao
Recuperao Judicial, ao Plano Existente e ao Plano Alterado, estabelecido que ela poder ser anexada ao
Plano Alterado segundo os itens 2.1 e 2.2 acima e, em ltima instncia, tornar-se pblica. Esta Carta
Preliminar de Apoio no poder ser utilizada nem divulgada para qualquer outro fim, exceto com o
consentimento prvio por escrito do BTGP, estabelecido que (i) aps o comprometimento das partes
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.203
10.
Cancelamento: Esta carta ser considerada cancelada nos seguintes casos: (i) no aprovao
do Plano Alterado pela AGC e pelo Juzo Falimentar de acordo com os termos e as condies aprovados pelo
BTGP; (ii) 31 de dezembro de 2015; estabelecido que as disposies das Sees 6 (Confidencialidade), 7
(Notificaes) e 9 (Lei de Regncia; Jurisdio) continuaro vlidas e efetivas. Em caso de aprovao do
Plano Alterado pela AGC e pelo Juzo Falimentar, est carta ser vlida e efetiva at a satisfao e o
cumprimento de todas e quaisquer aes e obrigaes estabelecidas no Plano Alterado, incluindo, entre
outros, o Aumento de Capital.
LIVRO No.56
PGINA No.204
(Pgina de assinaturas da Carta Preliminar de Apoio enviada pelo BANCO BTG PACTUAL S.A Eneva S.A. Em Recuperao
Judicial)
BANCOBTGPACTUALS.A.
[Assina]
[Assina]
Nome:CarolinaCuryMaiaCosta
Nome:KristianCarneiroOrberg
Cargo:Procuradora
Cargo:Procurador
LIVRO No.56
PGINA No.205
(PginadeassinaturasdaCartaPreliminardeApoioenviadapeloBANCOBTGPACTUALS.AEnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
As Sociedades neste ato confirmam o recebimento desta Carta Preliminar de Apoio e reconhecem e
aceitam suas obrigaes de acordo com a Seo 5 (Informaes Adicionais), 6 (Confidencialidade), 7
(Notificaes)e9(LeideRegncia;Jurisdio):
ENEVAS.AEMRECUPERAOJUDICIAL
___________________________
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
ENEVAPARTICIPAESS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
___________________________
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
LIVRO No.56
PGINA No.206
Anexo1
LIVRO No.56
PGINA No.207
Luxemburgo,[]deabrilde2015
Para
ENEVAS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,No.66,7andar
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde.:AlexandreAmericanoDiretorPresidenteeRicardoLevyDiretorFinanceiro
ENEVAPARTICIPAESS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,No.66,9andar,sute901/parte
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde.:RicardoLevyCodiretorPresidente
Re.: Proteo de Recuperao Judicial ajuizada pela Eneva S.A. Em Recuperao Judicial e pela
EnevaParticipaesS.A.EmRecuperaoJudicial
PrezadosSenhores:
1.1.
Sujeito s condies estabelecidas neste instrumento, confirmamos por meio
destacarta(CartaPreliminardeApoio)nossoacordodequeareestruturaodaestruturade
capital das Sociedades nos termos da Recuperao Judicial (a Reestruturao) ser
implementada por meio de, entre outras medidas, uma capitalizao da Eneva, por meio da
emisso de novas aes nominativas ordinrias, no valor estimado de aproximadamente
R$3.000.000.000,00 (trs bilhes de reais), porm, em hiptese alguma, superior a
R$3.600.000.000,00 (trs bilhes e seiscentos milhes de reais), pelo preo de emisso de
R$0,15(quinzecentavosdereal)porao,aumentodecapitalessequeserfeitopormeioda:
(a)capitalizaodedeterminadoscrditosdetidosporcredoresquirografriosdasSociedades,
incluindo o Banco BTG Pactual S.A. (BTGP), (b) contribuio de determinados ativos por
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.208
alguns dos acionistas existentes, incluindo a E.ON, por alguns credores da Eneva, incluindo o
BTGP,e,provavelmente,pormnocertamente,pelaPetraEnergiaS.A.(Petra),eessesativos
devem ser individualizados e submetidos a avaliao e deliberao pela assembleia geral
ordinria da Eneva (Assembleia Geral Ordinria da Eneva), e (c) contribuio de novos
fundos (Aumento de Capital); todas elas a serem mais bem detalhadas no Plano Alterado
(conformedefinidoabaixo).
1.2.
Entendemosque(a)oPlanoExistenteatualmenteestsendorevisado,alterado
e/ou complementado pela administrao das Sociedades (o Plano Existente, conforme
revisado,alteradooucomplementado,e,conformeserapresentadopelasSociedadesjuntoao
Juzo Falimentar, o Plano Alterado) e (b) o Plano Alterado a ser apresentado ao Juzo
FalimentarcontemplaroAumentodeCapitalcomascaractersticasdescritasnositens(a)a
(c)dasubseo1.1acima.
2.1.
A seu critrio exclusivo, E.ON poder confirmar s Sociedades, mediante celebrao
da Carta de Confirmao de Apoio, a aprovao do Plano Alterado pela E. On (Aprovao do
E.ON), estabelecido que, caso a E.ON aprove o Plano Alterado e este seja posteriormente
modificado em termos relevantes, a critrio exclusivo do E.ON ou caso o Plano Alterado, conforme
aprovado pelo E.ON, no seja aprovado sem alteraes pela assembleia geral de credores que ser
convocada para deliberar e votar o Plano Alterado nos termos da Recuperao Judicial (AGC) e/ou
do Juzo Falimentar, a Aprovao do E.On no ter nenhum efeito e esta Carta Preliminar de Apoio,
a Carta de Confirmao de Apoio e qualquer outro documento ou compromisso a esse respeito no
ter nenhuma validade ou efeito. Quaisquer alteraes relevantes no Plano Alterado, conforme
aprovado pelo E.ON e anexado Carta de Confirmao de Apoio, sero enviadas ao E.ON para
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.209
anlise no mnimo 15 (quinze) dias antes da assembleia geral de credores que ser convocada para
deliberar e votar o Plano Alterado modificado nos termos da Recuperao Judicial.
2.2.
As Partes negociaro em boa-f os termos e as condies da Carta de Confirmao
de Apoio, incluindo as avenas, as restries e quaisquer outros compromissos aplicveis s partes
desse instrumento. Aps a assinatura da Carta de Suporte de Aprovao pelas partes mencionadas na
Seo 2 acima, (i) todas as disposies desta Carta Preliminar de Apoio, incluindo nossas propostas,
compromissos e avenas expressamente previstas neste instrumento se tornaro irrevogavelmente
vinculantes e permanecero vlidas, efetivas, exequveis e em pleno vigor de acordo com os termos e
as condies da Carta de Confirmao de Apoio; e (ii) de acordo com as disposies da Seo 6
abaixo, esta Carta Preliminar de Apoio e a Carta de Confirmao de Apoio devero ser anexadas ao
Plano Alterado pelas Sociedades e, portanto, tornar-se parte integrante desse instrumento.
2.3.
No caso de conflito entre qualquer disposio desta Carta Preliminar de Apoio e a
disposio da Carta de Confirmao de Apoio, as disposies da Carta de Confirmao de Apoio
prevalecero.
3.
CompromissosdoE.ON.
3.1.
AssembleiadeAcionistasdaEneva.ApsaprovaodoPlanoAlteradopelaAGC
e confirmao do Plano Alterado pelo Juzo Falimentar (Deciso de Homologao);
estabelecidoquenenhumefeitopermanentefoiconcedidoaumrecursoquecontesteaDeciso
de Homologao e ainda sujeito ao atendimento ou renncia por escrito, pelas partes
relevantes, a todas as condies precedentes estabelecidas nesta carta, na Carta de
ConfirmaodeApoioenoPlanoAlterado,noscomprometemosa:(i)realizarumareuniodo
conselho de administrao da Eneva e uma Assembleia de Acionistas da Eneva a ser
devidamente convocada e (ii) (ii.1) fazer com que nossos representantes no conselho de
administraodaEnevacompaream,conformeaplicvel,sreuniesdoConselho(conforme
exigido pelo acordo de acionistas existente da Eneva) e reunio do Conselho de
Administraoe(ii.2)acomparecerassembleiadeacionistas(conformeexigidopeloacordo
deacionistasexistentedaEneva)eAssembleiadeAcionistas;tudodeformaa:
(a)aprovarefazercomquesejaaprovadopornossosrepresentantes,namedidaem
quepermitidonoArtigo115daLeidasSociedadesporAes:(i)oAumentodeCapital,
a ser pago em dinheiro, a converso de determinados crditos e aporte de ativos,
conforme estabelecido e detalhado no Plano Alterado; (ii) a ratificao da nomeao
das empresas responsveis pela preparao dos relatrios de avaliao de todos os
ativos (exceto os ativos da E.ON, conforme definidos abaixo) a serem aportados no
Aumento de Capital (Relatrios de Avaliao) conforme estabelecido e descrito no
Plano Alterado; (iii) os Relatrios de Avaliao; (iv) a delegao administrao da
Enevadetodosospoderesnecessriosparaimplementarevalidaressasdeliberaes;
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.210
e(v)todososoutrosatosnostermosdoPlanoAlterado,namedidaemquenecessrio;
e
(b)(i)noimpedirasSociedadesdeprepararoPlanoAlterado;e(ii)noimpediras
SociedadesdeapresentaroPlanoAlteradonosprocessosdeRecuperaoJudicial.
3.2.
AesAfirmativasAdicionais.Namedidaemquepermitidoporleiesujeitoao
atendimento ou renncia por escrito, pelas respectivas partes, a todas as condies
precedentesestabelecidasnestacarta,naCartadeConfirmaodeApoioenoPlanoAlterado,o
E.ONcomprometeseainda,pelopresenteinstrumento,atomartodasasmedidasrazoveise
praticartodososatosrazoveisnecessriospara,e/oufazercomqueasempresassobcontrole
direto e/ou indireto da E.ON, na medida em que aplicvel e necessrio, tomem todas as
medidas e pratiquem todos os atos necessrios para fins de: (a) votar e orientar seus
representantes a votar para que as Sociedades pratiquem todos os atos e cumpram todas as
obrigaesestabelecidasnestaCartaPreliminardeApoio,naCartadeConfirmaodeApoioe
no Plano Alterado; (b) implementar totalmente o Plano Alterado em todos os seus termos e
condies;e(c)tomartodasasmedidasrazoveisparadefenderavalidade,eficcia,aplicao
e implementao de todos os termos e condies estabelecidos nesta Carta Preliminar de
Apoio,naCartadeConfirmaodeApoioenoPlanoAlterado.
3.3.
CessodeDireitosdePreferncia.AE.ONcomprometeseaceder,semnenhum
custo, seus direitos de preferncia (menos os direitos de preferncia necessrios para a (i)
subscrio, por parte da E.ON, de novas aes da Eneva como resultado da contribuio dos
AtivosdaE.ON,(ii)conversodecrditosdaE.ONemaesdaEnevaconformeestabelecido
no Plano Alterado e (iii) para a subscrio de novas aes em dinheiro que permitam que a
E.ON detenha, mediante implementao da contribuio dos Ativos da E.ON, o valor total de
10%(dezporcento)docapitalsocialtotaldaEneva)necessriosparapermitiroaportedos
ativosecapitalizaodoscrditosnostermosdoAumentodeCapital,eessesativosecrditos
devemserespecificadonoPlanoAlterado.
3.4.
Aporte de Ativos da E.ON. Sujeito ao atendimento das condies precedentes
apresentadasnestacarta,naCartadeConfirmaodeApoioenoPlanoAlteradoemediantea
aprovao do Aumento de Capital na Assembleia Geral de Acionistas (incluindo a aprovao
dosRelatriosdeAvaliaoedosRelatriosdeAvaliaodaE.ON),aE.ONdeveraportaros
seguintesativosaoAumentodeCapital:(i)aparticipaoacionriatotaleemcirculaodetida
pelaE.ONnaParnabaGsNaturalS.A.(PGN)porumvalorpatrimonialdeR$81.400.000,00
(oitenta e um milhes e quatrocentos mil reais) e (ii) a participao acionria total e em
circulao detida pela E.ON na Eneva Participaes por um valor patrimonial de
R$158.600.000,00(centoecinquentaeoitomilheseseiscentosmilreais)(AtivosdaE.ON),
a ser confirmada e comprovada pelos Relatrios de Avaliao da E.ON (conforme definido
abaixo),cujosvalorespodemserreduzidos(i)emqualquerreduodecapitale/ouqualquer
variaodadvidalquidaresultantedefinanciamentocasoosrecursosrelevantesnosejam
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.211
3.5.
Compromissos Adicionais. Sujeito ao atendimento s condies descritas na
Seo2,oE.ONserobrigadoa:
(a)
cooperar, em boaf, com as Sociedades e seus credores e suas respectivas
afiliadas,subsidirias,pessoascontroladoras,conselheiros,gerentes,administradores,
diretores, empregados, consultores e advogado, de forma que o Plano Alterado seja
completamente apresentado na Recuperao Judicial, decidido, votado e completa e
incondicionalmente aprovado pelos credores das Sociedades e totalmente
implementadopelasSociedadesemtodososseustermosecondies;
(b)
naqualidadedefuturoacionistaeacionistaatualdaEneva,tomarasseguintes
medidas,conformepermitidopelasleiseregulamentosaplicveis,paraacontribuio
daE.ONEnevadosativoscontempladosnoPlanoAlteradoaseremcontribudospela
E.ON (Ativos da E.ON), devido a sua importncia estratgica para a estabilizao da
Eneva.CasooqurumnecessrionosejaatingidonaAssembleiaGeraldaEnevapara
fins da contribuio de Ativos da E.ON, o BTGP, irrevogavelmente, na medida em que
permitido pelas leis e regulamentos aplicveis, comprometese, no contexto de um
novoaumentodecapitaldaEnevaparafinsdoaportedosAtivosdaE.ON,pelomesmo
preo e nas mesmas condies propostas no contexto do Aumento de Capital e
conformeestabelecidonoPlanoAlterado,tomartodasasmedidasnecessrias(i)como
umacionistarelevantedaEneva,omaisrpidopossvelapsaratificaodoAumento
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.212
deCapital,porm,emhiptesealguma,depoisde60(sessenta)diasapartirdessadata,
a menos que uma prorrogao seja pactuada em boaf, solicitar que o Conselho de
Administrao da Eneva convoque e, caso o Conselho de Administrao da Eneva se
recuseoudeixedefazlo,exercerseudireito,deacordocomoitemcdopargrafo
nico do Artigo 123 da Lei das Sociedades por Aes, de convocar uma segunda
assembleiageralextraordinriadaEneva(SegundaAssembleiaGeraldaEneva);e(ii)
em um perodo de at 6 (seis) meses contados a partir da data da ratificao do
AumentodeCapital,amenosqueumaextensosejapactuadaemboaf,,(ii.1)receber,
semnenhumcusto,direitosdepreferncianasubscrionecessriosparapossibilitar
oaporteEnevapelaE.ONdosAtivosdaE.ONnaSegundaAssembleiadeAcionistasda
Eneva;(ii.2)exercerefetivamenteessesdireitosdepreferncianasubscriodasaes
da Eneva com relao ao aporte dos Ativos da E.ON na Segunda Assembleia de
Acionistas da Eneva; e (ii.3) aportar os Ativos da E.ON na Segunda Assembleia de
AcionistasdaEneva(pelomesmopreoenasmesmascondiespropostasnocontexto
doAumentodeCapitaleconformeestabelecidonoPlanoAlterado);e
(c)
novender,transferir,cedernemalienardenenhumaoutraformaosAtivosda
E.ON e/ou as aes detidas no capital social da Eneva (Aes da E.ON) at (i) a
ratificaodoSegundoAumentodeCapital;ou(ii)6(seis)mesescontadosapartirda
data de ratificao do Aumento de Capital, o que ocorrer primeiro. No obstante o
dispostoacima,E.ONserautorizadaavenderconjuntamentetodos,enomenosque
todos, os Ativos da E.ON e as Aes da E.ON, para o mesmo terceiro comprador, caso
esse terceiro comprador se comprometa, por escrito, a cumprir as obrigaes que
competem E.ON estabelecidas nesta Carta Preliminar de Apoio e na Carta de
ConfirmaodeApoio.
3.6.
No obstante o disposto acima, nenhuma disposio desta carta (incluindo,
entre outros, esta Seo 3) ser interpretada como limitao nem de outra forma afetar
quaisquer dos direitos da E.ON (i) a respeito de qualquer violao, pelas Sociedades ou por
quaisquer terceiros, de suas respectivas obrigaes nos termos desta Carta Preliminar de
Apoio,daCartadeConfirmaodeApoioe/oudoPlanoAlterado,pleitearreivindicaes,nos
termosdoacordoouleiaplicvel,contraqualquerreferidaparteinfratora;ou(ii)nostermos
da lei aplicvel, comparecer e participar, como parte interessada, de qualquer assunto a ser
possivelmentediscutido,emqualquercaso,deacordocomasleisdequalqueroutrajurisdio
aplicvel com relao s Sociedades, em qualquer assunto a ser possivelmente discutido na
RecuperaoJudicialouemqualqueroutroprocesso,incluindo,entreoutros,fazerobjeos
reivindicaesfeitasououtrasaesiniciadasporqualquerterceirocontraasSociedades.
3.7.
ConsentimentosdoCADEedeTerceiros.AcontribuiodeAtivosdaE.ONeo
fechamentodeoutrasoperaesnostermosdoAumentodeCapitalestosujeitosaprovao
prviadoConselhoAdministrativodeDefesaEconmica(CADE)ededeterminadosterceiros
de acordo com os termos e as condies de determinados contratos celebrados pelas
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.213
4.
Declaraes e Garantias. A Carta de Confirmao de Apoio conter as declaraes e
garantias fundamentais (com relao titularidade, autoridade, etc.) que devem ser feitas pela E.ON
comrelaoaosAtivosdaE.ONquedevemseraportadosconformeprevistonoPlanoAlterado.
5.
Informaes Adicionais. E.ON concorda (a) em fornecer e enviar pontualmente s
Sociedades,aseusconsultoreseempresadeauditoriacontratadapelasSociedadesparaprepararos
Relatrios de Avaliao da E.ON todas as informaes disponveis para E.ON razoavelmente
necessriasparaprepararosRelatriosdeAvaliaodaE.ON,paraobterosConsentimentosdoCADE
e de Terceiros, conforme necessrios, bem como o ajuizamento, a confirmao, aprovao e
implementaodoPlanoAlteradopeloJuzoFalimentar;e(b)emnoimpediraEnevadefornecer
BTGP todas as informaes razoavelmente necessrias sobre os Ativos da E.ON para fins de due
diligence,estabelecidoqueessasinformaesserotratadascomoconfidenciaissegundooacordode
no divulgao celebrado entre a Eneva e a E.ON, conforme alterado ou aditado para incluir a
possibilidade de essas informaes serem divulgadas pela Eneva BTGP, conforme disponibilizado
nesteinstrumento.
6.
Confidencialidade e Divulgao. Esta Carta Preliminar de Apoio ser tratada como
confidencialporumperodode2(dois)anosefornecidaaodestinatrioexclusivamentecomrelao
Recuperao Judicial, ao Plano Existente e ao Plano Alterado, estabelecido que ela poder ser
anexadaaoPlanoAlteradosegundoositens2.1e2.2acimae,emltimainstncia,tornarsepblica.
Esta Carta Preliminar de Apoio no poder ser utilizada nem divulgada para qualquer outro fim,
excetocomoconsentimentoprvioporescritodaE.ON,estabelecidoque(i)apsocomprometimento
das partes destinatrias em tratar as informaes como confidenciais, as Sociedades podero
consultarasintenesnovinculantesfornecidasnestaCartaPreliminardeApoio(incluindoovalor
indicativodosAtivosdaE.ON)noPlanoAlteradoantesdesuaaprovaosegundoassubsees2.1e
2.2 acima, sujeito a iseno de responsabilidade expressa e por escrito declarando que esta uma
carta preliminar no vinculante contendo indicaes e intenes da E.ON sujeitas a determinadas
condies e estabelecido que a ENEVA j divulgou as informaes para o mercado por meio de uma
notificao de um fato relevante de acordo com o regulamento da CVM aplicvel a respeito da
existnciaedocontedoresumidodestaCartaPreliminardeApoio;e(ii)umacpiadestacartaedos
Relatrios de Avaliao E.ON podero ser fornecidos ao Grupo EB e BTGP, sujeito a seu
comprometimentoemtrataressasinformaescomoconfidenciais.
7.
Notificaes. Qualquer notificao, solicitao ou outra comunicao ao E.ON com
relaoaestacartadeverserfeitaporescritoeenviadaporcorreiooufaxnoseguinteendereo:17,
Boulevard Prince Henri 1724 Luxembourg, Luxembourg; Aos cuidados de: Jens Otto; email
jens.otto@eon.com., com cpia para E.ON SE, para o seguinte endereo: E.ONPlatz 1, 40479
Jos Roberto Vensan Maramaldo
LIVRO No.56
PGINA No.214
Dsseldorf, Alemanha; Aos cuidados de: Frank Possmeier e Michael Kadgien; emails:
frank.possmeier@eon.comemichael.kadgien@eon.com
8.
Inexistncia de Conflito. A E.ON reconhece, sujeito ao mesmo reconhecimento do Sr.
Eike Fuhrken Batista, includo na carta anexada a este instrumento como Anexo 3, que os termos e
condiesdestaCartaPreliminardeApoionoestoemconflitocomostermosecondiesdoAcordo
deAcionistasdasSociedade.
9.
Lei Aplicvel; Jurisdio. Esta Carta Preliminar de Apoio ser regida e interpretada de
acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil. Toda e qualquer contestao ou controvrsia
relacionada ou decorrente da interpretao, execuo e/ou cumprimento de qualquer item e/ou seo
destacartaserapresentada,seduranteaRecuperaoJudicial,aoJuzoFalimentare,apsaconclusoda
RecuperaoJudicial,aumadasvarasempresariaisdaCidadedoRiodeJaneiro,EstadodoRiodeJaneiro,
comrennciaexpressajurisdiodequalqueroutrotribunal,pormaisprivilegiadoqueseja.
10.
Cancelamento: Esta carta ser considerada cancelada nos seguintes casos: (i) no
aprovaodoPlanoAlteradopelaAGCepeloJuzoFalimentardeacordocomostermoseascondies
aprovados pelo E.ON; (ii) 31 de dezembro de 2015, o que ocorrer primeiro; estabelecido que as
disposies das Sees 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes) e 9 (Lei de Regncia; Jurisdio)
continuaro vlidas e efetivas. Em caso de aprovao do Plano Alterado pela AGC e pelo Juzo
Falimentar,estcartaservlidaeefetivaatasatisfaoeocumprimentodetodasequaisqueraes
eobrigaesestabelecidasnoPlanoAlterado,incluindo,entreoutros,oAumentodeCapital.
LIVRO No.56
PGINA No.215
(PginadeassinaturasdaCartaPreliminardeApoioenviadapeloDDBRAZILHOLDINGSS.R.L.
EnevaS.A.EmRecuperaoJudicial)
DDBRAZILBRAZILHOLDINGSS..R.L.
___________________________
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
LIVRO No.56
PGINA No.216
(PginadeassinaturasdaCartaPreliminardeApoioenviadapeloDDBRAZILHOLDINGSS..R.L.EnevaS.A.EmRecuperao
Judicial)
As Sociedades neste ato confirmam o recebimento desta Carta Preliminar de Apoio e reconhecem e aceitam
suas obrigaes de acordo com a Seo 5 (Informaes Adicionais), 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes)
e 9 (Lei de Regncia; Jurisdio):
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
LIVRO No.56
PGINA No.217
Anexo 1
LIVRO No.56
PGINA No.218
Anexo 2
LIVRO No.56
PGINA No.219
Anexo2
LIVRO No.56
PGINA No.220
RiodeJaneiro9deabrilde2015
Para
ENEVAS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,n66,7andar
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde:AlexandreAmericanoDiretorPresidenteeRicardoLevyDiretorFinanceiro
ENEVAPARTICIPAESS.A.EMRECUPERAOJUDICIAL
PraiadoFlamengo,n66,9andar,suite901/part
22.210030,RiodeJaneiroRJ
Aoscuidadosde:RicardoLevyDiretorFinanceiro
Ref.:ProteodeRecuperaoJudicialajuizadapelaEnevaS.A.EmRecuperaoJudicialepelaEneva
ParticipaesS.A.EmRecuperaoJudicial
PrezadosSenhores:
1. Ns, EIKE FUHRKEN BATISTA (Sr. Eike Batista), CENTENNIAL ASSET BRAZILIAN EQUITY
FUND LLC (Centennial Equity) e CENTENNIAL ASSET MINING FUND LLC (Centennial
Mining, e, junto com o Sr. Eike Batista e Centennial Equity, referidos neste como EB),
fazemos referncia Proteo de Recuperao Judicial ajuizada pela Eneva S.A. Em
RecuperaoJudicial(Eneva)eEnevaParticipaesS.A.EmRecuperaoJudicial(Eneva
Participaes e, juntamente com a Eneva, mencionadas neste instrumento como as
Sociedades, que, por sua vez, juntamente com o EB, so mencionadas neste instrumento
como as Partes e, individualmente, uma Parte) na 4 Vara Empresarial da Comarca da
cidade do Rio de Janeiro (Juzo Falimentar), como caso n 047496148.2014.8.19.0001 (a
RecuperaoJudicial),eversoatualdoPlanodeRecuperaoJudicialapresentadaaoJuzo
Falimentar(oPlanoExistente).
1.1.
Sujeito s condies estabelecidas neste instrumento, confirmamos por meio
destacarta(CartaPreliminardeApoio)nossoacordodequeareestruturaodaestruturade
capital das Sociedades nos termos da Recuperao Judicial (a Reestruturao) ser
implementada por meio de, entre outras medidas, uma capitalizao da Eneva, por meio da
emisso de novas aes nominativas ordinrias, no valor estimado de aproximadamente
R$3.000.000.000,00 (trs bilhes de reais), porm, em hiptese alguma, superior a
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LIVRO No.56
PGINA No.221
1.2.
Entendemosque(a)oPlanoExistenteatualmenteestsendorevisado,alterado
e/ou complementado pela administrao das Sociedades (o Plano Existente, conforme
revisado,alteradooucomplementado,e,conformeserapresentadopelasSociedadesjuntoao
Juzo Falimentar, o Plano Alterado) e (b) o Plano Alterado a ser apresentado ao Juzo
FalimentarcontemplaroAumentodeCapitalcomascaractersticasdescritasnositens(a)a
(c)dasubseo1.1acima.
2.
Efeito No Vinculante antes do Cumprimento das Condies Precedentes. A eficcia
desteDocumentodeConfirmaodeTransaodeSuporteestsujeitaaocumprimentodasseguintes
condiesprecedentesdeacordocomoArtigo125doCdigoCivilBrasileiro(Lei10406/2002):(i)a
entrega s Sociedades pela BTGP e E.ON, na data do presente instrumento e simultaneamente
entregadestedocumentopelaEB,dasversesassinadasdascartasequivalem,emformaesubstncia,
s minutas das cartas includas no presente instrumento como Anexo 1 e Anexo 2, respectivamente,
(ii)nossarevisoeaprovaoexpressaeporescritodoPlanoAditado,quedeveroserconsideradas
satisfatriasEBe(iii)negociaodeboafeassinaturadeumdocumentoseparado,conformeseja
consideradosatisfatriopelaEB,pormeiodoqualaEB,BTGP,E.ONePetra(casoaPetraconfirmeos
termos da contribuio de seus ativos de acordo com o cronograma includo no Plano Aditado)
confirmaro sua aprovao do Plano Alterado e os temos e condies para a implementao da
Reestruturao proposta (Carta de Confirmao de Apoio); exceto (A) as disposies da Seo 5
(Informaes Adicionais), vlidas aps o atendimento condio (i) mencionada acima, e (B) as
disposies da Seo 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes) e 8 (Lei Regente; Jurisdio), vlidas e
exequveisapartirdapresentedata.
2.1.
Aseuexclusivocritrio,aEBpoderconfirmarperanteasSociedades,mediante
assinatura do Documento de Confirmao de Transao de Suporte, a aprovao da EB do
PlanoAditado(AprovaodaEB),contantoque,casoaEBaproveoPlanoAditadoeesteseja
posteriormentemodificadoemtodosostermosrelevantes,acritrioexclusivodaEB,oucasoo
PlanoAditado,conformeaprovadopelaEB,nosejaaprovadosemalteraopelaassembleia
geral de credores que dever ser convocada para discutir e votar o Plano Aditado de acordo
com a Reorganizao Judicial (GCM) e/ou o Juzo Falimentar, a Aprovao da EB no ter
qualquerefeitoeesteDocumentodeConfirmaodePreliminar,oDocumentodeConfirmao
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LIVRO No.56
PGINA No.222
2.3.
NocasodeconflitoentrequalquerdisposiodestaCartaPreliminardeApoioe
a disposio da Carta de Confirmao de Apoio, as disposies da Carta de Confirmao de
Apoioprevalecero.
3.
CompromissosdaEB
3.1.
Reunio de Acionistas da Eneva. Mediante aprovao do Plano Aditado pela
GCM e confirmao do Plano Aditado pelo Juzo Falimentar (Ordem de Confirmao),
contantoquenenhumefeitodepermannciatenhasidoconcedidoaumrecursoquestionando
a Ordem de Confirmao, e adicionalmente de acordo com o cumprimento ou renncia por
escrito das Partes relevantes com relao a todas as condies precedentes definidas neste
documento,noDocumentodeConfirmaodeTransaodeSuporteenoPlanoAditado,nos
comprometemos:(i)arealizarumaassembleiadoconselhodeadministraodaEnevaeuma
ReuniodeAcionistasdaEnevaaserdevidamenteconvocadae(ii)(ii.1)providenciarparaque
nossos representantes no conselho de administrao da Eneva compaream, conforme
aplicvel,nasassembleiasdoConselho(conformesolicitadopeloacordodeacionistasemvigor
daEneva)enaassembleiadoConselhodeAdministraoe(ii.2)comparecerassembleiade
acionistas(conformesolicitadopeloacordodeacionistasdaEneva)eReuniodeAcionistas
daEnevapara:
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PGINA No.223
3.3.
CessodoDireitodePreferncia.Deacordocomaaprovaodeterceirose/ou
liberao de quaisquer restries de transferncia sobre as Aes EB (conforme definido
abaixo), a EB comprometese a atribuir, sem custos, seus direitos de preferncia necessrios
para permitir a contribuio dos ativos e a capitalizao dos crditos de acordo com o
AumentodeCapital,sendotaisativosecrditosespecificadosnoPlanoAditado.
3.4.
Compromissos Adicionais. Sujeito ao atendimento s condies descritas na
Seo2,oEBserobrigadoa:
(b)
como atual e futura acionista da Eneva, tomar todas as medidas
razoveis, conforme permitido pelas leis e regulamentaes aplicveis, para a
contribuio dos ativos ao capital da Eneva de acordo com o Plano Aditado,
devidosuaimportnciaestratgicaparaaestabilizaodaEnevae
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LIVRO No.56
PGINA No.224
(c)
no vender, transferir, atribuir ou alienar de qualquer outra forma as
aesdetidasnocapitaldaEneva(AesEB)atahomologaodoAumento
de Capital. No obstante o acima mencionado, a EB poder vender de forma
privada a totalidade, e no menos que a totalidade, das Aes EB ao mesmo
terceiro adquirente, caso tal terceiro adquirente concorde, por escrito, em
cumprir com as obrigaes da EB, conforme definidas neste Documento de
ConfirmaodeTransaodeSuporteenoDocumentodeTransao.
3.5
No obstante o acima mencionado, nenhuma disposio neste documento,
incluindo sem limitao, a Seo 3, dever ser interpretada para limitar ou de outra forma
afetar os direitos da EB (i) com relao a qualquer violao pelas Sociedades ou quaisquer
terceiros de suas respectivas obrigaes de acordo com este Documento de Confirmao de
TransaodeSuporte,oDocumentodeTransaoe/ouoPlanoAditado,deinstauraraesde
acordocomocontratooualeiaplicvelcontraqualquerparteinadimplenteou(ii)deacordo
com a lei aplicvel, comparecer ou participar como parte interessada em qualquer assunto a
ser potencialmente discutido em qualquer caso de acordo com as leis de qualquer outra
jurisdio aplicvel com relao s Sociedades de forma a ser potencialmente discutido na
Reorganizao Judicial ou em outro processo, incluindo sem limitao, a objeo a processos
ououtrasaesinstauradasporqualquerterceirocontraasSociedades.
3.6
Consentimentos da CADE e de Terceiros. O fechamento de operaes nos
termos do Aumento de Capital esto sujeitos aprovao prvia do Conselho Administrativo
de Defesa Econmica (CADE) e de determinados terceiros de acordo com os termos e as
condies de determinados contratos celebrados pelas Sociedades e por suas subsidirias
(Consentimentos do CADE e de Terceiros); portanto, EB concorda em cooperar com as
Sociedades, de maneira razovel e pontual, para fornecer as informaes e/ou documentos
necessriosparaobteressasaprovaes.
4
Declaraes e Garantias. O Documento de Confirmao de Transao de Suporte
contmasdeclaraesegarantiasfundamentais(comrelaotitularidade,autoridadeetc.)aserem
prestadaspelaEB.
5
Informaes Adicionais. EB concorda, pelo presente instrumento a fornecer e enviar
pontualmente s Sociedades e a seus consultores todas as informaes disponveis EB
razoavelmente necessrias para obter os Consentimentos do CADE e de Terceiros, conforme
necessrios,bemcomooajuizamento,aconfirmao,aprovaoeimplementaodoPlanoAlterado
peloJuzoFalimentar.
6
Confidencialidade e Divulgao. Esta Carta Preliminar de Apoio ser tratada como
confidencialporumperodode2(dois)anosefornecidaaodestinatrioexclusivamentecomrelao
Recuperao Judicial, ao Plano Existente e ao Plano Alterado, estabelecido que ela poder ser
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PGINA No.225
anexadaaoPlanoAlteradosegundoositens2.1e2.2acimae,emltimainstncia,tornarsepblica.
Esta Carta Preliminar de Apoio no poder ser utilizada nem divulgada para qualquer outro fim,
excetocomoconsentimentoprvioporescritodoEB,estabelecidoque(i)apsocomprometimento
das partes destinatrias em tratar as informaes como confidenciais, as Sociedades podero
consultarasintenesnovinculantesfornecidasnestaCartaPreliminardeApoio(incluindoovalor
indicativodoAtivodoBTGP)noPlanoAlteradoantesdesuaaprovaosegundoassubsees2.1e2.2
acima, sujeito a iseno de responsabilidade expressa e por escrito declarando que esta uma carta
preliminarnovinculantecontendoindicaeseintenesdoEBsujeitasadeterminadascondiese
estabelecidoqueaEnevajdivulgouasinformaesparaomercadopormeiodeumanotificaode
um fato relevante de acordo com o regulamento da CVM aplicvel a respeito da existncia e do
contedoresumidodestaCartaPreliminardeApoio;e(ii)umacpiadestacartapoderserfornecida
E.ON e ao BTGP, em cada caso, sujeito a seu comprometimento em tratar essas informaes como
confidenciais.
7
Notificaes.Qualquernotificao,solicitaoououtracomunicaoaoEBcomrelao
a esta carta dever ser feita por escrito e enviada por correio ou fax no seguinte endereo: Praia do
Flamengo 154, 10.o andar, Rio de Janeiro, RJ; Ateno: Adriano Castello Branco; email:
adriano.castello@ebx.com.br.
8
AusnciadeConflito.OSr.EikeBatista/EBreconhece,medianteoreconhecimentoda
E.ON, o qual foi includo neste documento na forma do Anexo 2, que os termos e as condies deste
DocumentodeConfirmaodeTransaoPreliminarnoconflitamcomostermoseascondiesdo
acordodeacionistasemvigordasSociedades.
9
LeiAplicvel;Jurisdio.EstaCartaPreliminardeApoioserregidaeinterpretadade
acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil. Toda e qualquer contestao ou controvrsia
relacionadaoudecorrentedainterpretao,execuoe/oucumprimentodequalqueriteme/ouseo
desta carta ser apresentada, se durante a Recuperao Judicial, ao Juzo Falimentar e, aps a
conclusodaRecuperaoJudicial,aumadasvarasempresariaisdaCidadedoRiodeJaneiro,Estado
do Rio de Janeiro, com renncia expressa jurisdio de qualquer outro tribunal, por mais
privilegiadoqueseja.
10
Resciso: Este documento ser considerado rescindido mediante notificao de
qualquer uma das Partes s demais Partes mediante os seguintes eventos, o que tiver ocorrido
posteriormente:(i)noaprovaodoPlanoAditadopelaGCMepeloJuzoFalimentardeacordocom
os termos e as condies aprovadas pela EB; (ii) 31 de dezembro de 2015 ou (iii) realizao e
cumprimento de todas as aes e obrigaes definidas no Plano Aditado, incluindo, mas no se
limitandoa,oAumentodeCapital,excetosedeoutraformaindicado;contantoqueasdisposiesda
Seo6e9permaneamvlidaseemvigor.
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[Assina]
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
[Assina]
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
As Sociedades neste ato confirmam o recebimento desta Carta Preliminar de Apoio e reconhecem e aceitam
suas obrigaes de acordo com as sees 6 (Confidencialidade), 7 (Notificaes), e 9 (Lei Regente e
Jurisdio):
___________________________
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
___________________________
___________________________
Nome:
Nome:
Cargo:
Cargo:
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Anexo3
BlocosdeExplorao
Bloco
PNT48
PNT49
PNT50
PNT67
PNT68
PNT84
PNT85
ContratodeConcesso
n
48610.001414/200860
48610.001415/200812
48610.001416/200859
48610.001417/200801
48610.001418/200848
48610.001419/200892
48610.001420/200817
Nome
ParteseParticipao
BTPN4
BTPN5
BTPN6
ParnabaGsNaturalS.A.(70%+op.)
BTPN7
BPMBParnabaS.A.(30%)
BTPN8
BTPN9
BTPN10