Sunteți pe pagina 1din 60

Universitatea din Petroani

Facultatea de tiine
Specializarea
Management

LUCRARE DE LICEN

Coordonator,
Conf. univ. dr. CUCU Ioan

Absolvent,
Stoica Anca

Petroani
iulie. 2014

Universitatea din Petroani


Facultatea de tiine
Specializarea
MANAGEMENT

Tema :
Studiul privind managementul
societilor comerciale pe baza
principalilor indicatori economicofinanciari,
pe exemplul SC Electromax SRL Petroani
.

Coordonator
Conf. univ. dr. CUCU Ioan
Absolvent
Stoica Anca

Petroani
2

iulie 2014

CUPRINS
INTRODUCERE.
CAP. 1 ANALIZA ACTIVITII SOCIETII PE BAZA BILANULUI
CONTABIL
1.1 Rolul analizei financiare .......................................................................................... 6
1.2 Analiza structurii bilanului...................................................................................... 8
1.3. Analiza rezultatelor............................................................................................... 10
1.4. Analiza echilibrelor financiare ale bilanului. ........................................................ 14
1.4.1 Fondul de rulment. .......................................................................................... 15
1.4.2. Necesarul de fond de rulment..16
1.4.3 Analiza rentabilitii........................................................................................ 22
1.4.4 Analiza riscurilor. ........................................................................................... 25
CAP.2 ANALIZA ACTIVITII PE BAZA BILANULUI LA S.C. ELECTRO MAX
S.R.L. PETROANI
2.1 Prezentarea societii. ............................................................................................ 32
2.2 Scurt istoric. .......................................................................................................... 34
2.3 Indicatorii economici afereni perioadei 2011 2013. ............................................ 35
2.4 Prezentarea produselor / serviciilor. ....................................................................... 36
2.5 Structura personalului. ........................................................................................... 37
CAP. 3 - ANALIZA INDICATORILOR LA S.C. ELECTRO MAX S.R.L.
3.1 Indicatori pe baza bilanului financiar. ................................................................. 39
3.2 Analiza pe baza contului de rezultate. ................................................................... 46
3.2.1 Soldurile intermediare de gestiune................................................................... 46
3.2.2 Capacitatea de autofinantare............................................................................ 51
CONCLUZII I RECOMANDRI. ............................................................................ 57
BIBLIOGRAFIE. ....................................................................................................... 59
ANEXA NR. 1 ORGANIGRAMA S.C. ELECTRO MAX S.R.L..... 60
ANEXA NR. 2 CONTUL DE PROFIT I PIERDERE 31. 12 2011 31. 12 201361
3

INTRODUCERE.
Problema gestionrii i administrrii ntreprinderii, indiferent de obiectul de
activitate i de scopul propus este complex. Aprecierea diferenelor de performan i
poziie financiar depind de natura ntreprinderii, de sistemul instrumentelor utilizate n
gestionarea patrimoniului.
Pentru a putea supravieui, orice ntreprindere are nevoie de informaii, fr de care
procesul decizional prin care se conduce ntreprinderea nu ar putea avea loc. Pentru a
obine aceste informaii este necesar o analiz a situaiilor financiare anuale care permit
aflarea poziiei financiare i a performanelor acesteia. De aceste informaii beneficiaz att
ntreprinderea (ca factor intern) a cror situaii financiare sunt analizate ct i furnizorii,
clienii, potenialii investitori i orice alt persoan care dorete s afle informaii despre
ntreprindere (ca factori externi).
Deciziile economice care sunt luate de utilizatorii situaiilor financiare necesit
evaluarea capacitii unei ntreprinderi de a genera numerar sau echivalente ale
numerarului i a perioadei i siguranei generrii lor. n ultim instan de aceasta depinde,
de exemplu, capacitatea ei de a-i plti angajaii i furnizorii, de a plti dobnzi, de a
rambursa credite i de a realiza programele administrative. Utilizatorii sunt mai n msur
s evalueze aceast capacitate de a genera numerar sau echivalente ale numerarului dac le
sunt oferite informaii concentrate asupra poziiei financiare, performanei i modificrilor
poziiei financiare a ntreprinderii.
Bilanul, ca document de sintez contabil, este principala surs informaional
pentru toi terii interesai de o societate. Informaiile furnizate de acesta servesc nu numai
raportrii unor date obligatorii cerute de organismele publice, ci i unei analize financiare a
activitii desfurate de societate.
n lucrarea de fa am analizat principalii indicatori economico - financiari pe baza
bilanului contabil la S.C. ELECTRO MAX S.R.L. Petroani, societate specializat n
producia de corpuri de iluminat cu leduri i lmpi portabile cu leduri.
Capitolul I prezint modalitile teoretice de realizare a analizei pe baza bilanului
contabil.
n capitolul al II-lea am prezentat societatea, domeniul de activitate, nomenclatorul
de produse i rezultatele economice obinute n intervalul 2011 2013.
4

n capitolul al III-lea am fcut analiza indicatorilor financiari i economici,


concluzionnd pe baza fiecruia dintre acetia.
n ultimul capitol am prezentat concluziile generale ce rezult n urma analizei i
am emis o serie de propuneri pentru mbuntirea activitii.
Din analiza bilanurilor societii, la o prim vedere, reiese c aceasta a avut un
trend ascendent, realiznd profit n fiecare an de funcionare.
Pentru a evidenia punctele tari i cele slabe este necesar a se face o analiza a
indicatorilor pe baza bilanului, astfel nct s poat fi realizat un plan de remediere a
activitii.
Deciziile luate de ctre managerul societii analizate trebuie s aib n vedere o
analiz a lichiditii elementelor de activ i a exigibilitii elementelor de pasiv.

CAPITOLUL 1 ANALIZA ACTIVITII SOCIETII PE BAZA


BILANULUI CONTABIL.
1.1 Rolul analizei financiare
Necesitatea i utilitatea analizei financiare ca instrument de supraveghere a
activitii i performanelor ntreprinderii se concretizeaz prin impactul complex i
permanent asupra deciziilor privind opiunile n alocarea resurselor, dimensiunea investirii
i eficiena utilizrii lor n vederea asigurrii viabilitii.
Exist mai multe opinii referitoare la definiia analizei financiare. Astfel, analiza
financiar este definit ca fiind activitatea de diagnosticare a strii de performan
financiar a ntreprinderii la ncheierea exerciiului. Ea i propune s stabileasc punctele
tari i punctele slabe ale gestiunii financiare n vederea fundamentrii unei noi strategii de
meninere i de dezvoltare ntr-un mediu concurenial. Analiza financiar este un
instrument preios de care dispun factorii de decizie pentru a cerceta i evalua o stare de
fapt din domeniul financiar - contabil. Analiza financiar conduce la un diagnostic al
societii.
Rezultatele analizei se adreseaz administratorilor, acionarilor / asociailor,
analitilor financiari, participanilor la viaa ntreprinderii, persoanelor juridice finanatoare
(bnci, organisme financiare, alte ntreprinderi), statului, precum i altor ntreprinderi
interesate n a participa la o absorbie sau de a face o ofert public de cumprare.
Aceti utilizatori sunt hotrtori n luarea diverselor decizii, precum:
decizii de gestiune a unei ntreprinderi;
decizii de cumprare sau vnzare de titluri;
decizii de acordare sau refuz al unui credit;
decizii de achiziionare total sau parial a ntreprinderii.
Studiul financiar efectuat n cadrul ntreprinderii se numete analiz financiar
intern, care se difereniaz de analiza financiar extern efectuat de analiti externi.
Aceste analize au mai multe obiective:
o permit, la intervale regulate, s se fac o analiz asupra gestionrii
trecute, asupra realizrii echilibrelor financiare, asupra rentabilitii,
solvabilitii, lichiditii i riscului financiar al ntreprinderii;
6

o stau la baza deciziilor luate att de direcia general ct i direcia


financiar cu privire la investiii, finanare, distribuia dividendelor, etc.;
o constituie baza previziunilor financiare;
o servesc ca instrument de control de gestiune.
Pentru administratori, importana diagnosticului dat prin analiza financiar este
fundamental, deoarece aduce clarificri necesare lurii deciziilor, nu numai n politica
financiar, ci i n politica general a ntreprinderii. Acionarii, persoane fizice sau juridice,
sunt direct interesai de calculul valorii ntreprinderii pentru c ei furnizeaz capitalul de
risc. Analiza financiar are un rol deosebit n determinarea valorii economice, a punctelor
tari i a celor slabe, cu scopul de a evita expunerea sa la dificultile ce decurg din relaiile
cu alte ntreprinderi mai puin viabile1.
Instrumentele analizei financiare reprezint o metod sau o tehnic care servete la:
msurarea eficacitii pe plan financiar a aciunilor trecute;
aprecierea performanelor financiare;
luarea deciziilor i evaluarea consecinelor acestora asupra viitorului
ntreprinderii;
evaluarea situaiei financiare.
Instrumentele analizei financiare sunt orientate spre viitor, in timp ce instrumentele
analizei contabile vizeaz cunoaterea activitii trecute.
Sursa de date pentru analiza financiar o constituie documentele contabile de
sintez: bilanul, contul de profit i pierdere i anexa la bilan.
n cadrul analizei financiare un rol deosebit ocup i informatica, deoarece cu
ajutorul calculatoarelor se poate realiza o bun eviden a stocurilor, calculul indicatorilor,
calculul echilibrelor financiare, efectuarea previziunilor financiare plecnd de la anumite
ipoteze, realizarea de analize de sensibilitate i simulri, analiza i calculul soldurilor
intermediare de gestiune.
Pentru realizarea analizei financiare pot fi utilizate numeroase instrumente. Ele
contribuie la descoperirea simptomelor financiare care indic existena unor probleme.

Vintil G., Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderii, , Editura Didactic i Pedagogic,

Bucureti 1998;

Deci, analistul financiar va cuta s descopere anumite simptome n momentul analizei


financiare i apoi modul de determinare a cauzelor care le-au produs.

1.2 Analiza structurii bilanului.


Bilanul este considerat documentul esenial n analiza financiar, care permite
efectuarea studiilor privind evoluia patrimoniului ntreprinderii i a situaiei financiare.
n vederea analizei bilanului este necesar studierea att a activului, care grupeaz
mijloacele i a pasivului, care indic resursele de care dispune ntreprinderea.
Activul grupeaz n ordinea lichiditii cresctoare (indicnd rapiditatea cu care se
pot transforma n bani) urmtoarele elemente:

active imobilizate;

active circulante, ce reprezint acele elemente care nu sunt destinate s rmn


durabil n ntreprindere;

active de regularizare i asimilate;

prime privind rambursarea obligaiunilor;

Pasivul bilanului grupeaz n ordinea cresctoare a exigibilitii, resursele de care


dispune ntreprinderea, pentru a finana funciile sale. Astfel, pasivul bilanului cuprinde:

capitalurile proprii;

provizioane pentru riscuri i cheltuieli;

datoriile;

pasive de regularizare i asimilate;

Rezultatul exerciiului influeneaz pasivul bilanului contabil, ceea ce face s apar


o distincie ntre bilanul naintea repartizrii rezultatului exerciiului i bilanul dup
repartizarea rezultatului exerciiului.
n urma repartizrii rezultatului exerciiului se modific structura pasivului
bilanului contabil deoarece, o parte din acesta se regsete n alte posturi, astfel postul de
rezerve se modific cu sumele alocate pentru constituirea lor, iar postul alte datorii se
modific cu totalul dividendelor datorate acionarilor.
Bilanul contabil rspunde unor multiple cerine de ordin juridic, contabil i fiscal,
dar nu rspunde exact la exigenele analizei financiare. De aceea este necesar ca plecnd de
la bilanul contabil s se efectueze o serie de regrupri a datelor pentru a se obine bilanul
financiar.
8

Bilanul financiar grupeaz datele contabile dup criterii financiar-contabile de


lichiditate i exigibilitate. n realizarea bilanului financiar, clasamentul posturilor de activ
i de pasiv se face exclusiv dup criteriile de lichiditate i exigibilitate. Se procedeaz n
acest scop la o serie de corecii, att n activul ct i n pasivul bilanului, obinnd mrimi
semnificative n analiza financiar. Coreciile care se aduc activului bilanului au ca scop
obinerea unor mrimi financiare semnificative pentru analiza financiar, i anume:
Imobilizri nete;
Stocuri i producie n curs;
Alte active circulante.
Coreciile care se aduc pasivului bilanului, au ca scop constituirea a trei mrimi
financiare semnificative pentru analiza financiar respectiv:
capitalurile proprii;
datoriile pe termen mediu i lung;
datorii pe termen scurt.
Datoriile pe termen mediu i lung i suma capitalurilor proprii constituie
capitalurile permanente.
Pornind de la bilanul financiar, se pot calcula indicatorii de structur ai activului i
ai pasivului astfel:
a) ponderea imobilizrilor n totalul activului (gi) n anul de baz fa de anii
anteriori.
gi =

Im obilizari
X 100
Activ

b) ponderea stocurilor i produciei n curs n totalul activului (gs)


gs =

Stocuri _ de _ productie _ in _ curs


x100
Activ

c) ponderea altor active circulante n totalul activului (ga)

ga =

Alteactive _ circulante
x100
Activ

d) ponderea capitalurilor proprii n total pasiv (gc)

gc =

Capitaluri. _ proprii
x100
Pasiv

e) ponderea datoriilor pe termen mediu i lung n total pasiv (gdl)

gd =

Datorii _ pe _ termen _ mediu _ si _ lung


x100
Pasiv

f) ponderea datoriilor pe termen scurt n total pasiv (gds)

gds =

Datorii _ pe _ termen _ scurt


x100
Pasiv

1.3. Analiza rezultatelor.


n contextul economiei de pia, unul dintre obiectivele ntreprinderilor l constituie
obinerea profitului care reprezint raiunea existenei lor.
Dac bilanul contabil descrie situaia patrimonial a unei ntreprinderi la un
moment dat, indicnd i mrimea rezultatului este necesar prezena unui alt instrument
care s explice modul de constituire a rezultatului i s permit desprinderea unor concluzii
legate de performanele activitii ntreprinderii. Acest instrument este contul de profit i
pierdere sau contul de rezultate. El grupeaz fluxurile reale i financiare i totodat, pune
n eviden operaiunile realizate de ntreprindere n cursul exerciiului. Contul de profit i
pierdere, prin coninutul su, ofer informaii asupra activitii industriale, comerciale sau
financiare a ntreprinderii i despre modul cum aceasta i gestioneaz afacerile prin
dimensiunea veniturilor, cheltuielilor i rezultatelor pe care le genereaz.
Rezultatul poate fi o mrime valoric pozitiv, denumit profit, atunci cnd
veniturile sunt mai mari dect cheltuielile, sau o mrime negativ, denumit pierdere,
atunci cnd veniturile sunt mai mici dect cheltuielile.
Contul de profit i pierdere este divizat n trei mari grupe, care delimiteaz
activitile generatoare:
cheltuieli i venituri de exploatare;
cheltuieli i venituri financiare;
cheltuieli i venituri excepionale.
Ca regul general, diferena dintre venituri i cheltuieli reprezint rezultatul.
Avnd n vedere faptul c, cheltuielile rezult din remunerarea factorilor de producie,
impozitul pe profit apare i el ca o cheltuial generat de participarea ntreprinderilor la
remunerarea statului.

10

Analiza rezultatelor activitii ntreprinderilor presupune analiza formrii


rezultatului i analiza repartizrii lui. n analiza formrii rezultatului vom calcula soldurile
intermediare de gestiune.
De fapt, soldurile intermediare de gestiune sunt indicatori sub form de solduri,
numite i marje, care pun n eviden etapele formrii rezultatelor exerciiului, n strns
legtur cu structura veniturilor i cheltuielilor aferente activitilor unei ntreprinderi.
Utilizarea soldurilor intermediare de gestiune este n practica contabil european
de dat relativ recent i este impus de dou cerine majore, respectiv:

analiza economico-financiar a ntreprinderii, plecnd de la datele contabile n


general i de la documentele de sintez n special;

reglementarea funcionrii contabilitii naionale.

Structura contului de profit i pierderi permite ntocmirea urmtoarelor solduri


intermediare de gestiune:

Marja comercial este primul sold intermediar de gestiune i se

refer la activiti pur comerciale. Pentru ntreprinderile comerciale, acestea


este un indicator esenial i devine mai semnificativ ca informaie n activitatea
de analiz i gestiune, cu ct ea este determinat mai detaliat, respectiv pe
produse sau grupe de produse. Se calculeaz astfel:

Vnzri de mrfuri - costul mrfurilor vndute = marja comercial.


Este denumit i marja brut i se exprim adesea ca procent din cifra de afaceri
(din volumul vnzrilor).

Producia exerciiului nu are un caracter omogen, deoarece


producia vndut este exprimat la nivelul preului de vnzare, iar producia
stocat i imobilizat este estimat la nivelul costului de producie. Acest sold
intermediar de gestiune permite evaluarea performanelor anuale ale
ntreprinderii. Se calculeaz astfel :

Producia vndut +/- Variaia de producie stocat (stoc final stoc iniial) +
Producia imobilizat = Producia exerciiului

11

Ea presupune existena unei activiti industriale.


Valoarea adugat produs msoar crearea de valoare ori

creterea de valoare pe care ntreprinderea o aduce bunurilor i serviciilor


provenite de la teri, n exercitarea activitii sale i se determin n dou
moduri diferite, astfel:
Printr-un calcul descendent dup relaia :
Marja comercial + Producia exerciiului - Consumurile de bunuri i servicii
furnizate de teri pentru aceast producie (numit i consum intermediat) = Valoarea
adugat produs
Printr-un calcul ascendent, dup relaia:
Impozite, taxe i vrsminte asimilate + Cheltuieli de personal + Alte cheltuieli ale
gestiunii curente + Cheltuieli cu amortismente i provizioane + Cheltuieli financiare +
Alte elemente de valoare adugat = Valoarea adugat produs

Excendentul brut din exploatare. Mrimea acestuia indicator


constituie resursa rezultat din exploatare pentru ca ntreprinderea s-i menin

i s-i dezvolte potenialul productiv i s remunereze capitalurile utilizate i


statul. Acest sold nu este influenat nici de sistemul de amortizare practicat i
nici de activitatea financiar a ntreprinderii, fapt ce determin s fie considerat
ca indicator esenial n analizele de gestiune i n efectuarea analizelor
comparative ntre ntreprinderi.
Se calculeaz astfel:
Valoarea adugat produs + Subvenii de exploatare - Impozite, taxe i
vrsminte asimilate - Cheltuieli de personal = Excedentul brut din exploatare (ori
deficitul brut din exploatare)

Rezultatul din exploatare (fr cheltuieli i venituri financiare ori


excepionale) evalueaz rentabilitatea economic a ntreprinderii, referindu-se la
activitatea curent inclusiv operaiunile efectuate n exerciiile anterioare dar
aferente exerciiului curent. Nu este luat n calcul activitatea corespunztoare
operailor financiare i excepionale.
12

Se calculeaz dup relaia :


Excedentul brut de exploatare +Alte venituri din exploatare + Venituri din
provizioane privind exploatarea - Alte cheltuieli de exploatare - Cheltuieli de exploatare
privind amortizrile i provizioanele = Rezultatul de exploatare
Rezultatul curent al exerciiului, reprezint soldul intermediar de

gestiune care apare n contul de profit i pierderi i care decurge din activitatea
curent a ntreprinderii (de exploatare i financiar), excluznd numai
operaiunile excepionale. Operaiunile financiare sunt incluse n operaiuni
curente, indiferent de caracterul lor, obinuit sau excepional. El degaj
rezultatul generat de activitatea normal i obinuit, i se calculeaz astfel :
Rezultatul din exploatare + Venituri financiare - Cheltuieli financiare = Rezultatul
curent al exerciiului

Rezultatul excepional reprezint soldul intermediar de gestiune care


sintetizeaz rezultatul activitii cu caracter de excepie a ntreprinderii, fie c se
refer la operaiuni de gestiune, fie la operaiuni de capital.

Se calculeaz astfel:
Venituri excepionale - Cheltuieli excepionale = Rezultatul excepional
El permite a se aprecia influena operaiilor excepionale asupra rezultatului final.

Rezultatul exerciiului (profit sau pierdere) reprezint suma dintre


rezultatul curent i rezultatul excepional, diminuat cu impozitul de profit.

Rezultatul curent al exerciiului + Rezultatul excepional - Impozitul pe profit =


Rezultatul exerciiului
Rezultatul exerciiului din contul de profit i pierderi reprezint de fapt soldul final
al contului de profit i pierderi supus repartizrii.
Pentru creterea i dezvoltarea activitii sale, ntreprinderea trebuie s-i sporeasc
resursele de finanare. n acest sens, o principal resurs este capacitatea de autofinanare.

13

Capacitatea de autofinanare reprezint ansamblul resurselor obinute de


ntreprindere din operaiunile sale curente. Ea reprezint de fapt surplusul de mijloace
bneti rezultate din exploatare, pe parcursul unei perioade de gestiune.
Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere economic a
ntreprinderii, respectiv resursa financiar generat de activitatea acesteia dup scderea
tuturor cheltuielilor pltite la o anumit scaden. Deoarece caracterizeaz capacitatea
ntreprinderii de a finana creterea sa economic, capacitatea de autofinanare mai poart

i denumirea de marj brut de autofinanare.


Determinarea capacitii de autofinanare (CAF) se poate realiza in dou moduri:
pornind de la excedentul brut al exploatrii (EBE) la care se adaug veniturile
compuse din alte venituri de exploatare, venituri financiare i venituri
excepionale i se diminueaz cu cheltuielile compuse din alte cheltuieli de
exploatare, cheltuieli financiare, cheltuieli excepionale i impozitul pe profit;
CAF = EBE + Venituri Cheltuieli
pornind de la rezultatul net contabil la care se adaug suma amortizrilor i
provizioanelor.

1.4. Analiza echilibrelor financiare ale bilanului.


Analiza financiar evideniaz modalitile de realizare a echilibrelor financiare pe
termen lung i pe termen scurt ca obiectiv al analizei pe baz de bilan. Din punct de
vedere financiar bilanul este analizat ca o descriere a resurselor investite (pasiv) i
alocarea acestor resurse (activ), permind astfel un nceput de interpretare a situaiei
financiare a unei ntreprinderi. Interpretarea financiar permite punerea n eviden a
finanrilor de care a beneficiat un titular de patrimoniu, ct i nevoile de finanare.
Echilibrele financiare sunt calculate plecnd de la bilanul financiar al
ntreprinderii, concretizndu-se n special n 3 indicatori, analizai n continuare:
fondul de rulment;
necesarul de fond de rulment;
trezoreria.

14

1.4.1 Fondul de rulment.


Fondul de rulment exprim excedentul capitalurilor permanente (capitaluri proprii
+ datorii pe termen mediu i lung) asupra activului imobilizat. El reprezint acea parte din
capitalurile permanente ce este afectat finanrii ciclului de exploatare.
O ntreprindere, pentru a funciona normal, trebuie s-i finaneze att imobilizrile,
cat i activele circulante. Ea are nevoie de un stoc minim de materii prime i materiale, de
un stoc minim de producie n curs de execuie, de produse finite sau de mrfuri. Nivelul
acestor stocuri se stabilete n funcie de durata ciclului de aprovizionare, producie i de
stocaj al produselor finite.
Exist dou modaliti de determinare a fondului de rulment i anume:
metoda de calcul pe baza datelor din partea superioar a bilanului financiar
unde activele au o lichiditate sczut, iar pasivele o exigibilitate redus. Fondul
de rulment reprezint n acest caz diferena dintre capitalurile permanente i
imobilizrile nete.
Fondul de rulment = Capitaluri permanente - Imobilizri nete
Acest mod de calcul pune accentul pe originea fondului de rulment i pe variabilele
determinante ale acestuia, reprezentnd aa numita analiz extern a fondului de rulment.
metoda de calcul pe baza datelor din partea inferioar a bilanului financiar.
Conform acestei metode, fondul de rulment reprezint excedentul activelor
circulante fa de datoriile pe termen scurt, adic:

Fond de rulment = Active circulante - Datorii pe termen scurt


Aceast metod de calcul evideniaz mai bine utilizarea fondului de rulment,
punnd accentul pe finalitatea sa, care este finanarea activului circulant. Aceasta
reprezint analiza intern a fondului de rulment.
Astfel, pe baza bilanului financiar dup prima metod de calcul, fondul de rulment
va fi:
FR = Cp - In
Dup cea de-a doua metod de calcul fondul de rulment este:
FR = Ac - Ds
Se consider c un fond de rulment negativ nseamn dificulti financiare
previzibile pe linia solvabilitii, ceea ce necesit o mbuntire a finanrii. Aceast
15

concluzie este valabil n condiiile n care viteza de rotaie a activelor este identic sau
foarte apropiat de cea a pasivelor i cnd aceste previziuni rmn nemodificate. Dac
activele circulante se rotesc mai repede dect datoriile pe termen scurt ntreprinderea
realizeaz lichiditi mai repede dect ritmul datoriilor pe termen scurt rezultnd c este
posibil realizarea unui echilibru financiar chiar n condiiile unui fond de rulment negativ.
Mrimea fondului de rulment este influenat de o serie de factori, dintre care o
importan remarcabil prezint politica de amortizare. Astfel, dac se utilizeaz
amortizarea degresiv, fondul de rulment este mai mare dect n cazul amortizrii liniare.
Pe lng analiza static, se poate realiza i o analiz a dinamicii fondului de rulment
n timp, putndu-se constata o cretere a fondului de rulment, o diminuare a fondului de
rulment sau un fond de rulment neschimbat.
Creterea fondului de rulment semnific o situaie pozitiv, dar trebuie studiat dac
aceast cretere a fondului de rulment nu este determinat de creterea gradului de
ndatorare a ntreprinderii, ceea ce ar fi n detrimentul autonomiei sale financiare.
Diminuarea fondului de rulment semnific o marj de siguran mai redus, dar
dac aceast diminuare se datoreaz finanrii de noi investiii rentabile, pe termen lung
aceste investiii vor contribui la creterea fondului de rulment.
n cazul in care fondul de rulment rmne neschimbat se apreciaz c ntreprinderea
a stagnat creterea sa din diverse cauze i se impune efectuarea unui studiu al rentabilitii.

1.4.2. Necesarul de fond de rulment.


Comparnd resursele pe termen scurt cu activele investite pe termen scurt, n afara
trezoreriei, se obine dimensiunea valoric a necesarului de fond de rulment. Astfel,
necesarul de fond de rulment reprezint diferena dintre necesitile de finanare a ciclului
de exploataie datoriile de exploatare.
Funcionarea regulat a ciclului de exploatare , prezentat n figura nr. 1.1, este
asigurat prin deinerea de stocuri n vederea produciei i desfacerii continue a bunurilor.

16

Figura nr. 1.1 Ciclul de exploatare al ntreprinderii2


Existena acestor decalaje impune existena unui anumit necesar de fond de
rulment.
Operaiunile ciclului de exploatare (aprovizionare, producie, vnzare) i cele n
afara exploatrii dau natere la fluxuri reale (de materii prime, produse finite, mrfuri) care
au drept corespondent fluxurile monetare.
Necesarul de fond de rulment cuprinde att necesarul de fond de rulment legat de
exploatarea ntreprinderii (activitatea de producie) ct i necesarul de fond de rulment n
afara exploatrii.
Decalajele n timp care exist ntre fluxurile reale i fluxurile monetare explic
existena de creane i de datorii.
Operaiunile de exploatare i cele din afara lor produc simultan:
active circulante de exploatare i n afara exploatrii care constituie utilizri, sau
altfel spus sunt expresia necesarului de finanat;

http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/carte2.asp?id=300&idb

17

datorii de exploatare i n afara exploatrii care constituie resurse de finanare


din
care se acoper activele circulante. Schematic, acest mecanism este prezentat n figura nr.
1.2.

Figura nr. 1.2. Operaiunile ciclului de exploatare3


Prin urmare, ciclul de exploatare genereaz necesarul de finanat i resursele de
finanare. n general necesarul depete resursele, astfel c diferena dintre ele reprezint
un necesar de finanat care solicit o resurs de acoperire.
Necesarul financiar al exploatrii mai poate fi exprimat ca diferen ntre banii
blocai pentru constituirea stocurilor i formarea creanelor clieni i asimilatele acestora,
pe de o parte i finanarea nglobat n datoriile neachitate furnizorilor i asimilatelor
acestora, pe de alt parte.
Necesarul fondului de rulment al ciclului de exploatare difer n funcie de
specificul activitii, nivelul de activitate (cifra de afaceri), mrimea ntreprinderii i
politica sa comercial.
Necesarul de fond de rulment poate fi pozitiv i o asemenea situaie poate fi
considerat ca fiind normal dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea
nevoii de finanare a ciclului de exploatare, iar n caz contrar, necesarul de fond de rulment
poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor i
exigibilitatea datoriilor de exploatare.
Dac necesarul de fond de rulment este negativ, poate semnifica un surplus de
resurse n raport cu necesitile de active circulante. O asemenea situaie este considerat
pozitiv dac este rezultatul accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante, iar n caz
3

Gheorghiu, A., Strategia financiar a firmei, Revista Finane, Bnci, Asigurri nr. 6, 2001

18

contrar este consecina unei ntreruperi temporare n aprovizionarea i rennoirea


stocurilor.
Avnd n vedere ansamblul operaiunilor desfurate de o ntreprindere care sunt
grupate n operaiuni de exploatare i operaiuni n afara exploatrii, necesarul de fond de
rulment poate fi analizat ca:
necesar de fond de rulment din exploatare (NFRE);
necesar de fond de rulment din afara exploatrii (NFRA).
Att activele circulante ct i datoriile pot fi grupate n funcie de apartenena lor la
ciclul de exploatare sau in afara exploatrii, astfel:
A
ctivele circulante de exploatare (ACE) sunt reprezentate de:

o stocuri de materii prime i materiale consumabile;


o stocuri de produse n curs i produse finite;
o avansuri acordate furnizorilor;
o clieni i conturi asimilate;
o cheltuieli efectuate n avans privind activitatea de exploatare.
D
atoriile de exploatare (DE) sunt reprezentate de:

o furnizori i conturi asimilate;


o avansuri clieni;
o datorii fiscale i sociale;
o venituri nregistrate n avans ce privesc activitatea de exploatare.
innd cont de aceste elemente, necesarul de fond de rulment din exploatare se
calculeaz astfel:
NFRE = ACE DE
La rndul lor, activele circulante din afara exploatrii (ACA) sunt reprezentate de:
alte creane;
decontri cu asociaii privind capitalul.
Datoriile din afara exploatrii (DA) sunt reprezentate de:
datorii fiscale (impozitul asupra societii);
datorii asupra imobilizrilor.

19

Necesarul de fond de rulment din afara exploatrii se calculeaz astfel:


NFRA = ACA DA
iar necesarul de fond de rulment (NFR) va fi:
NFR = NFRE + NFRA
Variaia necesarului de fond de rulment, privit n ansamblul su, depinde in mare
parte de modificrile necesarului de fond de rulment din exploatare i intr-o msur mai
mic de modificrile necesarului de fond de rulment din afara exploatrii.
Fondul de rulment este destinat finanrii necesarului de fond de rulment.
Comparnd fondul de rulment (FR) cu necesarul de fond de rulment (NFR) se
obine trezoreria (T).
T = FR NFR

Trezoreria are un rol fundamental ntr-o ntreprindere deoarece caracterizeaz


mrimea disponibilitilor bneti de care dispune aceasta la un moment dat. n general,
trezoreria este masa de disponibiliti fcut disponibil din jocul plilor i ncasrilor i
care trebuie s fac fa permanent scadenelor. Prin urmare, trebuie evaluate necesitile n
fluxuri monetare de ieire (-) i mijloacele furnizate de fluxurile monetare de intrare (+).
Suma algebric a necesitilor i mijloacelor trebuie s fie pozitive pentru a face fa
situaiilor neprevzute.
Trezoreria poate fi cu att mai mic cu cat fluxurile de intrare i cele de ieire sunt
mai coordonate i se apropie de o regularitate perfect. Toate operaiile efectuate de o
ntreprindere se realizeaz prin intrri i ieiri de trezorerie.
Schematic fluxurile de intrri i ieiri de trezorerie, sunt reprezentate n figura nr.
1.3.

20

Figura nr. 1.3 Flux de intrri i ieiri de trezorerie4


Starea trezoreriei ntreprinderii reflect sntatea sa financiar i poate fi pus n
eviden cu ajutorul urmtorilor indicatori: trezoreria la scaden, trezoreria la vedere i
trezoreria previzional.
a) Trezoreria la scaden const n compararea mijloacelor de plat disponibile pe
termen scurt (disponibiliti i creanele sub forma clienilor, debitorilor diveri i efectelor
de primit) cu exigibilitile pe termen scurt (furnizori, creditori diveri i efecte de pltit).
Astfel,

Trezoreria _ la _ scadenta =

Valori _ realizabil e _ pe _ termen _ scurt + Disponibil itati


Exigibilit ati _ pe _ termen _ scurt

Pentru a fi favorabil, acest indicator trebuie s fie mai mare sau egal cu 1. n caz
contrar, ntr-un termen scurt, ntreprinderea se va confrunta cu un gol de trezorerie.
4

Gheorghiu, A., Strategia financiar a firmei, Revista Finane, Bnci, Asigurri nr. 6, 2001

21

b) Trezoreria la vedere se exprim prin raportul intre disponibilitile i


exigibilitile pe termen scurt. Se consider c o valoare de 0,2 - 0,3 a acestui raport ar
exprima raionalitatea unei ntreprinderi bine gestionat din punct de vedere financiar.
c) Trezoreria previzional compar la inceputul unei perioade de timp (de obicei o
lun), fluxul monetar previzional de intrare i fluxul monetar previzional de ieire, astfel:

Pentru a nu se produce un gol de trezorerie, acest raport trebuie s fie cel puin egal
cu 1.

1.4.3 Analiza rentabilitii.


Rentabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a realiza profit, care este
necesar att reproduciei i dezvoltrii ct i remunerrii capitalurilor. Deoarece prin
intermediul rentabilitii se apreciaz performanele ntreprinderilor, ea reprezint o
informaie indispensabil bncilor, creditorilor i partenerilor de afaceri, fiind definit ca
un raport intre rezultatul obinut i mijloacele utilizate.
ndeosebi, rentabilitatea reprezint un surplus monetar, respectiv soldul dintre
ncasrile totale i cheltuielile totale. Aceast noiune de rentabilitate este bazat exclusiv
pe fluxurile financiare ca baz a calcului economic.5
Fiind considerat un modul semnificativ n analiza financiar rentabilitatea unei
ntreprinderi reprezint conceptul cel mai frecvent utilizat i n general poate fi exprimat
prin rata rentabilitii, ca raport ntre un venit obinut n cursul unei perioade determinate
de timp i masa capitalurilor investite n aceeai perioad.
Rentabilitatea poate fi apreciat n trei moduri diferite: rentabilitatea activitii,
rentabilitatea economic i rentabilitatea financiar.

M.D.Paraschivescu, W, Pvloaia , Modele de contabilitate i analiz financiar, Editura Neuron, Focani, 1994,p.502

22

n analiza rentabilitii activitii se utilizeaz indicatori exprimai n mrimi


absolute i n mrimi relative prin intermediul crora se apreciaz performanele
ntreprinderilor.
Dintre indicatorii exprimai n mrimi absolute menionm profitul, care se
calculeaz ca diferen ntre veniturile totale i cheltuielile totale
P = V Ch

sau

Pn = V (Ch + Ip )
n care: V - venituri totale
Ch - cheltuieli totale
I p - impozitul pe profit
Scopul urmrit de ntreprindere, in desfurarea oricrei activiti, este de a realiza
un profit suficient pentru a remunera convenabil capitalurile de care dispune, de a menine
potenialul su tehnic i economic, de a asigura o cretere raional innd seama de
evoluia pieei i tendinele conjuncturale.
n concordan cu structura veniturilor i cheltuielilor din contul de profit i
pierdere n analiza rentabilitii activitii ntreprinderii se calculeaz urmtorii indicatori:
rezultatul exploatrii, care reprezint diferena dintre veniturile din exploatare i
totalul cheltuielilor aferente exploatrii;
rezultatul financiar, care reprezint diferena dintre veniturile financiare i
cheltuielile financiare;
rezultatul curent al exerciiului care reprezint diferena dintre veniturile curente
(din exploatare plus cele financiare) i cheltuielile curente (de exploatare i cele
financiare);

o -rezultatul excepional care reprezint diferena dintre veniturile


excepionale i cheltuielile excepionale;

o -rezultatul exerciiului naintea impozitrii stabilit prin nsumarea


rezultatului curent i a rezultatului excepional.
Dintre indicatorii exprimai n mrimi relative, cu rol important n reflectarea
performanelor ntreprinderilor, menionm rata profitului ca parte integrant a unui larg
sistem de rate economico-financiare.

23

R=

P
x100
CA

- P - suma profitului aferent cifrei de afaceri


- CA - cifra de afaceri
Prin rate se examineaz stri i echilibre ale unei dezvoltri, iar sistemul de rate ale
profitului se poate calcula la nivel de produse, grupe de produse, sectoare de activitate i la
nivel de ntreprindere, att static cat i dinamic.
Rentabilitatea economic reprezint eficiena utilizrii activului total sau a unei
pri a acestuia, exprimat prin rata rentabilitii economice, care trebuie s fie superioar
ratei de inflaie pentru ca ntreprinderea s-i poat menine substana sa economic. Rata
rentabilitii economice trebuie s permit ntreprinderii rennoirea i creterea activelor
sale ntr-o perioad ct mai scurt.

Calculul ratei rentabilitii economice (Re), n general, se bazeaz pe profitul


exerciiului i activul total, astfel:

Re =

Re zultatul _ exercitiului _ ina int ea _ impozitarii


x100
Activtotal

Rata rentabilitii economice a exploatrii (Reex) se calculeaz ca raport ntre


rezultatul exploatrii i activele de exploatare care sunt formate din active imobilizate
corporale (exclusiv imobilizrile n curs de execuie) i active circulante de exploatare.

Re ex =

Re zultatul _ exp loatarii


x100
Active _ de _ exp loatare

Rata rentabilitii activitii curente de exploatare i financiare (Rec) se calculeaz


ca raport ntre rezultatul curent i activul imobilizat plus necesarul de fond de rulment.
Re c =

Re zultatul _ curent
x100
Activ _ imobilizat + Necesarul _ de _ fond _ de _ rulment

Examinarea nivelului ratelor de rentabilitate ale activelor evideniaz necesitatea de


sporire a activelor pentru a se obine o cretere viitoare a profitului.
Rentabilitatea financiar se apreciaz i prin intermediul ratei rentabilitii
financiare a capitalului permanent i ratei rentabilitii financiare a capitalului propriu,
indicatori semnificativi n aprecierea performanelor economico-financiare a ntreprinderii,

24

att n cadrul diagnosticului intern ct i n analizele efectuate de diferii parteneri. De


exemplu, rata rentabilitii financiare a capitalului permanent (Rf) se poate calcula astfel:
Rf =

Re zultatu _ exercitiului _ ina int ea _ impozitarii


x100
Capital _ permanent

unde capitalul permanent este egal cu capitalul propriu plus mprumuturile pe


termen mediu i lung.
Dac se ia in calcul profitul net se obine rata rentabilitii financiare a capitalului
permanent, astfel:

Rf =

Re zultat _ net
x100
Capital _ permanent

Rata rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rfcp) se calculeaz ca raport intre


profitul net i capitalul propriu.

Rfcp =

Re zultat _ net
x100
Capital _ propriu

Un nivel ridicat al ratei rentabilitii capitalului propriu permite ntreprinderii s-i


gseasc noi capitaluri pe piaa financiar pentru a finana creterea sa.

1.4.4 Analiza riscurilor.


Analiza financiar permite ca, prin sistemul ratelor de rentabilitate i de echilibre
financiare, s se evidenieze punctele tari i punctele slabe ale gestiunii financiare, dar
concluziile sunt adesea incomplete dac nu se ia in considerare i un alt aspect al analizei
financiare i anume riscul. ntr-o accepiune sintetic, riscul inerent oricrei activiti
semnific variabilitatea rezultatului sub presiunea mediului.
Rezultatul unei ntreprinderi este influenat de factorii care intervin n activitatea de
aprovizionare, producie i desfacere. Astfel, variabilitatea rezultatului este cu att mai
stpnit de ntreprinderi, cu ct se manifest un grad mai mare de flexibilitate. Noiunea
de risc este nlocuit cel mai adesea cu noiunea de flexibilitate, definit prin capacitatea
ntreprinderii de a se adapta i a rspunde eficient la schimbrile de mediu. Delimitarea
analizei riscului de analiza rentabilitii conduce la concluzia c cele dou aspecte nu sunt
independente. Rentabilitatea trebuie apreciat n funcie de riscul suportat i invers,
deoarece ntreprinderile nu-i asum un risc dect n funcie de rentabilitatea pe care ele o
25

sper. De altfel, n teoria economic este tot mai frecvent acreditat ideea c echilibrul
financiar este respectat dac rentabilitatea unei ntreprinderi compenseaz riscul asumat,
risc dependent n mod egal de factori economici i de politica financiar a firmei.
n funcie de formele pe care le mbrac riscul, analiza i controlul de gestiune
poate fi structurat astfel:
analiza riscului activitii economice (de exploatare);
analiza riscului financiar;
analiza riscului de faliment.

Analiza riscului activitii economice (de exploatare).


Riscul de exploatare reprezint incapacitatea ntreprinderii de a se adapta la timp i
cu cel mai mic cost la variaiile mediului. Rezultatele ntreprinderii sunt influenate de o
serie de factori cum ar fi cantitile vndute, costul i preul de vnzare. Riscul nu depinde
numai de aceti factori generali, ci i de structura costurilor, respectiv de comportamentul
lor fa de volumul de activitate.
Riscul activitii economice sau riscul de exploatare prezint de fapt riscul legat de
ncetinirea randamentelor de exploatare (de producie). El depinde n mod esenial de
gruparea cheltuielilor de producie in cheltuieli fixe i variabile i corecta lor determinare.
O modalitate operaional i eficient de evaluare a riscului este analiza pragului de
rentabilitate.
Pragul de rentabilitate, ca msur a flexibilitii ntreprinderii n raport cu
fluctuaiile sale, este punctul la care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare, iar
rezultatul este nul. Dincolo de acest prag activitatea ntreprinderii devine rentabil. Altfel
spus, dac ntreprinderea nu a atins pragul de rentabilitate nregistreaz pierderi, dac cifra
de afaceri corespunde pragului de rentabilitate profitul este nul, iar dac cifra de afaceri
depete pragul de rentabilitate se obine profit.
Determinarea pragului de rentabilitate se poate face n uniti fizice sau valorice,
pentru un singur produs sau pentru ntreaga activitate a ntreprinderii. Etapa prealabil
calculrii pragului de rentabilitate const n gruparea costurilor n fixe i variabile.
Astfel, volumul fizic al produciei pentru care rezultatul exploatrii este nul se
calculeaz dup relaia:

q PR =

ChF
pv

ChF = cheltuieli fixe totale


26

p = pre de vanzare unitar


v = costul variabil unitar
Pentru determinarea pragului de rentabilitate n uniti valorice se consider cifra de
afaceri (CA) compus din cheltuieli fixe (Ch F ) i cheltuieli variabile (Ch V).

CA = Ch V + Ch F
CA = CAN V + Ch F
CA (1-N v) = ChF
N v - reprezint nivelul cheltuielilor variabile
(1- N V) = m - reprezint rata marjei cheltuielilor variabile
n acest caz, cifra de afaceri aferent pragului de rentabilitate se calculeaz dup
relaia:

CAPR =

ChF
1 NV

sau
CAPR =

Ch y
m

Literatura de specialitate menioneaz c n funcie de poziia cifrei de afaceri fa


de pragul de rentabilitate, ntreprinderile se gsesc n una din urmtoarele situaii:
-

instabil, cnd cifra de afaceri se situeaz cu pan la 10% peste pragul de


rentabilitate;

relativ stabil, cnd cifra de afaceri este cu 20% mai mare dect cea
corespunztoare pragului de rentabilitate;

confortabil, cnd cifra de afaceri depete pragul de rentabilitate cu peste


20%.

De asemenea, pragul de rentabilitate este un indicator important n analiza eficienei


economice a proiectelor de investiii. La obiectivele de investiii care au capacitate mare de
producie se impune o analiz privind stabilirea gradului minim de folosire a capacitilor
de producie proiectate, astfel nct, s se asigure un profit minim sau unitatea s nu
lucreze n pierdere.

27

Astfel, pragul de rentabilitate al capacitii de producie (CpPR) se calculeaz dup


relaia:
Cp PR =

ChF
x100
PM Chv

n care:
ChF - cheltuieli fixe
Chv - cheltuieli variabile
PM - valoarea produciei marf
Cu ajutorul acestui indicator se poate stabili care este nivelul minim de folosire a
capacitilor de producie astfel nct ntreprinderea s nu lucreze n pierdere, ci s
recupereze fondurile de investiii cheltuite i s realizeze un profit.
Analiza riscului financiar pune n eviden variabilitatea indicatorilor de rezultate
sub incidena structurii financiare a ntreprinderii. Capitalul unei ntreprinderi este
format din dou componente (capital propriu i mprumuturi) care se deosebesc
ntre ele prin costul pe care l genereaz. Riscul financiar decurge din utilizarea
ndatorrilor. O ntreprindere care recurge la mprumuturi trebuie s suporte
sistematic i cheltuielile financiare aferente. De aceea, ndatorarea, prin mrimea i
costul ei, modific riscul financiar.
Analiza riscului financiar se poate face dup o metodologie similar celei
prezentate la analiza riscului de exploatare, dar lundu-se n calcul cheltuielile financiare
(dobnzi) care la un nivel dat de activitate sunt considerate cheltuieli fixe. Astfel se
calculeaz un prag de rentabilitate dup relaia:
CAPR =

ChF + Dob
1 NV

sau
CAPR =

Ch F + Dob
m

ChF - cheltuieli fixe


Dob - dobanzi (cheltuieli financiare)
( 1- Nv) = m - rata marjei cheltuielilor variabile

28

Analiza variabilitii capitalului propriu sub incidena politicii financiare a


ntreprinderii este un aspect fundamental al riscului financiar, care preocup n mod
deosebit pe acionari.
Msurarea influenei politicii financiare asupra performanelor ntreprinderii se
realizeaz cu ajutorul unui indicator cunoscut sub denumirea de efect de levier financiar.
Levierul financiar exprim incidena ndatorrii ntreprinderii asupra rentabilitii
capitalului propriu. Efectul de levier va fi favorabil dac rentabilitatea financiar va fi mai
mare dect rentabilitatea economic. Astfel, efectul de levier permite explicarea nivelului

i evoluiei rentabilitii financiare n funcie de doi factori principali i anume, ndatorarea


ntreprinderii i rentabilitatea economic.
Analiza riscului de faliment (de insolvabilitate).
Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor
scadente care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente a
cror realizare condiioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii. Analiza
capacitii ntreprinderii de a fi solvabil i de a nvinge riscul de faliment ocup un loc
central n cadrul analizei financiare i controlului de gestiune.
Meninerea solvabilitii este o restricie ce se impune ntreprinderii n mod curent,
fiind un imperativ permanent. Orice dereglare privind achitarea obligaiilor genereaz
prejudicii. n practic, o ntreprindere care cunoate o perioad mai dificil poate s
renune provizoriu la unele obiective de cretere, dar nu poate renuna la asigurarea
obiectivului de solvabilitate care constituie condiia financiar de supravieuire.
ntreprinderea poate cunoate dificulti financiare periodice, ca de exemplu ntrzierea
plilor n anumite momente ale anului sau n perioade de accelerare a creterii. Chiar dac
viabilitatea ntreprinderii nu este pus n pericol, imaginea sa se poate degrada datorit
perturbrilor periodice. Astfel, o reputaie de ru platnic sau o anumit suspiciune asupra
soliditii sale financiare poate genera cel puin dou efecte. Pe de o parte, anumii
furnizori pot refuza continuitatea livrrilor, iar pe de alt parte, ntreprinderea este nevoit
s solicite credite de urgen i s accepte condiii neavantajoase de creditare.
Permanena unor dificulti n achitarea obligaiilor este expresia unei fragiliti
economice i financiare. Ele pot genera restrngerea activitii, reducerea efectivului de
salariai, restructurarea sistemului de gestiune sau, n cazuri foarte grave, falimentul
ntreprinderii.

29

n vederea evalurii riscului de faliment se pot utiliza ratele de solvabilitate care


realizeaz o raportare a activelor realizabile la datoriile exigibile. Ratele de solvabilitate cel
mai frecvent utilizate sunt:
Rata solvabilitii generale (RSG) care compar ansamblul lichiditilor

poteniale asociate activelor circulante cu ansamblul datoriilor scadente n


termen de sub un an. Se calculeaz astfel:

RSG =

Active _ circulante
Datorii _ pe _ termen _ scurt

Acest indicator permite aprecierea gradului de acoperire a datoriilor pe termen scurt


de ctre activul circulant. O valoare unitar arat o coresponden deplin ntre activele
circulante i resursele corespunztoare, iar o valoare supraunitar indic existena unor
active circulante mai mari dect datoriile pe termen scurt.
Rata solvabilitii pariale (RSP) care exclude stocurile din activele circulante

deoarece acestea constituie elementul cel mai incert din punct de vedere al
valorii i lichiditii lor. Se calculeaz astfel:

RSP =

Active _ circulante Stocuri


Datorii _ pe _ termen _ scurt

sau
R SP =

Creante + Plasamente + Disponibilitati


Datorii _ pe _ termen _ scurt

Acest indicator exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriile pe termen


scurt din creane i disponibiliti. Analizarea i interpretarea acestui indicator trebuie
fcut prin luarea n calcul a unor aspecte de detaliu privind structura creanelor cum ar fi
numrul de clieni, ponderea lor n totalul creanelor, etc. Se consider c o rat cuprins
ntre 0,8 i 1 ar reprezenta o situaie optim n ceea ce privete solvabilitatea.
Rata solvabilitii imediate (RSI) care pune n coresponden elementele cele

mai lichide ale activului cu datoriile pe termen scurt. Se calculeaz astfel:


R SI =

Plasamente + Disponibilitati
Datorii _ pe _ termen _ scurt

30

Se apreciaz c valoarea acestei rate trebuie s fie mai mare de 0,3. Dei, n mod
teoretic, o valoare ridicat a acestei rate indic o solvabilitate ridicat, n mod practic poate
avea i alte semnificaii cum ar fi o folosire mai puin performant a resurselor disponibile.
Rata autonomiei financiare (RAF) care, n vederea evalurii riscului financiar,

pune n coresponden datoriile pe termen mediu i lung cu capitalul propriu. Se


calculeaz astfel:

R AF =

Datorii _ pe _ termen _ mediu _ si _ lung


Capital _ propriu

31

CAP.2 ANALIZA ACTIVITII PE BAZA BILANULUI LA S.C.


ELECTRO-MAX S.R.L. PETROANI.
2.1 Prezentarea societii.
Date de identificare a firmei:
a. Denumirea firmei: S.C. ELECTRO MAX S.R.L.
b. Numrul i data nregistrrii la Registrul Comerului:
J20/119/05.03.1999
c. Cod unic de nregistrare: RO 11521330
d. Forma juridic de constituire: Societate cu Rspundere Limitat
e. Adresa, de la :
- Sediu social: Str. Lunca nr. 36, Petroani, jud. Hunedoara, tel: 054541709;
f. CAEN: 3150 Producia de lmpi electrice i echipamente de iluminat
Societatea va putea desf ura i activiti secundare conform actului
constitutiv.

g. Natura capitalului: particular romn;


h. Capitalul social: 500.000 lei;
i. Asociai, acionari principali;
Asociai /
Acionari
Persoane fizice Adresa completa, nr. telefon

Persoane
juridice
Nu

Nr. pri
Valoare (lei)
sociale
XXX XXX XXX
500
500.000
Adresa completa, nr. telefon Nr. pri
Valoare (lei)
sociale

Pondere
(%)
100 %
Pondere
(%)
Total
100%

j. Sigla firmei:

32

Scurt istoric.
Societatea a fost nregistrat la Registrul Comerului de pe lng Tribunalul
Hunedoara n data de 05 nartie 1999.
Activitatea societii se bazeaz pe producia i comercializarea corpurilor de
iluminat tip LED.
Cu cei 14 ani de experien n domeniu, Electro Max a devenit unul dintre
productorii importani de sisteme de iluminat cu LED-uri de nalt iluminare. Pe lng
sistemele profesionale pe care le produc i comercializeaz pe ntreg mapamondul
(iluminat pentru medii cu potenial exploziv, iluminat pentru aeroporturi i balizaj), Electro
Max produce i sisteme de iluminat stradal, ambiental i de interior.
Cu o vasta experien n proiectarea, fabricarea i testarea produselor cu LED-uri de
nalt intensitate, firma ofer produse de o calitate deosebit proiectate i construite
special, avnd n vedere cerinele LED-urilor, nu doar o nlocuire a altor sisteme de
iluminat cu LED-uri.
Fiind proiectani i productorii de corpuri de iluminat, clienii beneficiaz de
suport tehnic la cel mai nalt nivel, integrare a sistemelor, sau chiar corpuri de iluminat
proiectate i fabricate conform cerinelor clientului.
Societatea utilizeaz cele mai noi tehnologii de proiectare, producie i testare a
produselor i sistemelor. LED-urile de nalt tehnologie ( certificai de ctre OSRAM)
mpreun cu materiale de foarte bun calitate (policarbonat, inox, aluminiu eloxat, etc)
ofer produselor societii aspect deosebit i durabilitate chiar i n condiii grele de
funcionare (piscine, fntni, etc).
Specialitii firmei au gsit soluii pentru iluminat n zone cu atmosfere cu pericol de
explozie, n domeniul minier sau n balizarea aeroporturilor i dein produse i pentru
iluminat industrial, stradal, comercial sau de birouri.
Se ofer consultan i simulri pentru a gsi mpreun cu clientul optimul n ceea
ce privete nivelul de iluminat, consumul i investiia iniial.

33

2.2 Indicatorii economici afereni perioadei 2011 2013.


Principalii indicatori economici nregistrai conform Bilanului i a Contului de
profit si pierderi ntocmit de societate n perioada 2011 2013, (documente contabile
prezentate n Anexele nr ), sunt prezentai n tabelul nr. 2.1.
Tabelul 2.1 Evoluia principalilor indicatori economici6

Denumire indicator

Perioada / valori (lei)


2011

2012

2013

Indicatori din BILAN


ACTIVE IMOBILIZATE TOTAL

2.276.268

2.287.258

2.483.523

ACTIVE CIRCULANTE TOTAL, din

3.453.755

4.484.660

4.683.479

1.034.790

1.323.535

1.605.802

795.667

1.321.569

1.624.687

1.623.298

1.839.556

1.452.990

1.344.857

1.236.211

1.912.814

7.516

4.377.650

1.236.211

5.254.188

500.000

500.000

500.000

Patrimoniul regiei

Patrimoniul public

care:
Stocuri (materiale, producie n curs
de execuie, semifabricate, produse
finite, mrfuri, etc.)
Creane
Casa i conturi la bnci
CHELTUIELI N AVANS
DATORII - TOTAL
VENITURI N AVANS
PROVIZIOANE
CAPITALURI TOTAL, din care:
Capital social subscris vrsat

Indicatori din CONTUL DE PROFIT I PIERDERE


Cifra de afaceri net

4.546.499

5.261.805

5.569.963

VENITURI TOTALE

4.544.923

5.280.878

5.483.560

CHELTUIELI TOTALE

2.914.978

3.220.970

3.764.204

Profitul sau pierderea brut() a exerciiului

1.629.945

2.059.908

1.719.356

financiar
6

http://www.mfinante.ro/agenticod.html

34

Profitul sau pierderea net() a exerciiului

1.355.015

1.679.075

1.397.556

30

35

financiar
Pierdere

Indicatori din DATE INFORMATIVE


Nr. mediu de salariai

26

Fig. 2.1 Evoluia principalilor indicatori la S.C. ELECTRO MAX S.R.L. n perioada
2011 - 2013

2.3 Prezentarea produselor / serviciilor.


Produsele firmei.
Societatea produce i comercializeaz corpuri de iluminat cu LED-uri.
Iluminat arhitectural. Este modalitatea prin care cldirile prind via pe timpul

nopii. Acest iluminat contribuie la mbuntirea aspectului oraului noaptea,


privitorul putnd aprecia mai bine elementele de arhitectur. Proiectoarele cu
LED sunt ideale pentru acest scop. Pot fi alese dintr-un numr mare de produse
35

i soluii, cum ar fi proiectoare cu LED-uri montate direct pe faad, proiectoare


cu LED-uri ncastrate sau proiectoare ce lumineaz cldirea de la distan.
Nu doar cldirile pot beneficia de acest iluminat ci i fntnile arteziene. Aici firma
are soluii de proiectoare submersibile. Parcurile, cu vegetaia lor, pot fi scoase n eviden
de asemenea. Se pot crea scene de iluminat arhitectural cu proiectoare cu LED-uri de
culoare fix sau n varianta cu LED-uri RGB, cu sisteme comandate n DMX, caz n care
lumina poate fi dinamic.
iluminat comercial cu LED-uri: plafoniere i proiectoare cu rcire activ;
iluminat stradal i rezidenial cu LED-uri:

proiectoare stradale;

proiectoare pentru parcuri;

proiectoare pentru treceri de pietoni;

proiectoare cu alimentare stradal.

iluminat industrial:

proectoare cu LED-uri;
aplice;
plafoniere cu LED-uri.
iluminat aeroporturi prin balize;
iluminat special- proiectoare pentru staii de carburant;
iluminat de siguran cu LED-uri.

2.4 Structura personalului.


Pentru realizarea obiectivelor societii

ELECTRO MAX S.R.L. are personal

angajat, specializat i nespecializat. Numrul persoanelor angajate la nivelul anului 2012


era de 30 persoane.
Angajarea i salarizarea personalului se face n conformitate cu prevederile Codului
Muncii i al Legii Salarizrii.

36

Structura organizatoric a societii reprezint ansamblul persoanelor i


compartimentelor de munca, tehnice, economice i administrative, modul cum acestea sunt
constituite i grupate precum i principalele legturi ce se stabilesc ntre ele n vederea
realizrii n ct mai bune condiii a obiectivelor propuse.
S.C. ELECTRO MAX S.R.L. are o structur organizatoric de tip ierarhic
funcional, organigrama prezentat n ANEXA nr. 1, este conceput astfel:
Personalul este angajat pe baz de interviu i prob de lucru respectnd principiul
nediscriminrii. Opticienii trebuie s aib curs de specializare n domeniu.
Remunerarea acestora se face pe baza unui salariu de ncadrare la care se adaug
prime n funcie de realizri. Nu se acord bonuri de mas.

2.5 Strategii de marketing.


Strategia de pre.
Strategia de pre pentru care a optat ntreprinderea este strategia preurilor sczute,
respectiv stabilirea preului n funcie de costuri. Strategia nu ine seama de concurena
care nu exist n Romnia. Modificrile preurilor pot fi diferite sau decalate n timp. O
influen major asupra preului o au costurile cu materia prim i materialele.

Strategia de distribuie.
Societatea a optat pentru o strategie de distribuie prin canal direct dar i indirect.
Prin acest tip de strategie se urmrete minimizarea costurilor precum i asigurarea unui
control mrit asupra acesteia. Acest tip de distribuie nu presupune personal propriu. Pentru
strategia canalului indirect este nevoie de personal, ageni, care s desfac produsele n
magazine de specialitate.

Strategia de promovare a firmei.


Strategia este publicitatea de marc. Prin ea se urmrete stimularea cererii de
consum. Formele efective sunt publicitatea de informare i de condiionare. Prin acestea se
urmrete stimularea cererii prin informarea publicului n legtur cu apariia pe pia a
unui nou prestator precum i prin diferenierea vizual a produselor prin crearea unei mrci
specifice. Mijloacele prin care se realizeaz publicitatea are ca suport, pliante i fluturai,
televiziunea i presa scris. Firma se bazeaz i pe publicitatea personal. Recomandarea
37

familiei sau prietenilor fiind deosebit de puternic. Societatea are de asemenea pagin web
de prezentare i comenzi.

Strategia de aprovizionare.
Politica societii privind stocurile: evaluarea la intrarea n patrimoniu, metode de
inventariere, evaluarea la ieirea din patrimoniu.
Evaluarea reprezint expresia bneasc a existenei i micrii elementelor
patrimoniale ntr-o ntreprindere. La data intrrii n S.C. ELECTRO MAXL

S.R.L.

evaluarea stocurilor se face la cost de achiziie.


La ieirea din patrimoniu stocurile se evalueaz prin metoda FIFO ( primul intrat,
primul ieit) potrivit creia bunurile ieite din gestiune sunt evaluate n ordine direct:
preul primului ieit este preul primului intrat.
Inventarierea

reprezint operaia de constatare faptic a existenei i strilor

elementelor patrimoniale sub aspect cantitativ i calitativ. Metoda de inventariere utilizat


n permanen la S.C. ELECTRO MAX S.R.L. este metoda inventarului permanent.
Aceasta metoda presupune c valoarea stocului la nceputul lunii se gsete n
soldul iniial debitor al conturilor din clasa a 3-a. Intrrile se nregistreaz n debitul
conturilor din clasa a 3-a, iar ieirile n creditul conturilor din clasa a 3-a.
Valoarea stocului la sfritul lunii se determin nsumnd valoarea stocului iniial
cu valoarea intrrilor i scznd din aceasta valoarea ieirilor.
Societatea are ca i principali furnizori depozitele de materiale pentru construcii
din zon. acetia dispun de propriile mijloace de transport.
Dimensionarea necesarului se face n baza previziunilor, n baza vnzrilor
perioadei precedente, a trendului determinat, constituindu-se stocuri de materiale.
Recepia mrfii se face pe baza notelor de recepie i darea n consum ctre
punctele de lucru pe baza bonurilor.

38

CAP. 3 - ANALIZA INDICATORILOR LA S.C. ELECTRO MAX


S.R.L.
3.1 Indicatori pe baza bilanului financiar.
Fondul de rulment (FR).
-

Fondul de rulment permanent - FR pmnt = CP + Dtl AI tl

unde:
CP capital propriu ;
Dtl datorii pe termen lung;
Aitl active imobilizate pe termen lung.
FRpmnt 2011= 4.377.650 + 72.916 2.276.268 = 2.174.298 lei
FRpmnt 2012= 5.535.707 + 75.963 2.287.258 = 3.324.412 lei
FRpmnt 2013= 5.254.188 + 166.700 2.483.523 = 2.937.365 lei

Fondul de rulment propriu - FR prp = CP AI tl

FRprp 2011 = 4.377.650 - 2.276.268 = 2.101.382 lei


FRprp 2012 = 5.535.707 - 2.287.258 = 3.248.449 lei
FRprp 2013 = 5.254.188 - 2.483.523 = 2.770.665 lei
Fondul de rulment reprezint o marja de securitate financiar care permite
companiei s fac fa riscurilor pe termen scurt. Societatea este capabil s fac fa
riscurilor.

Necesarul de fond de rulment (NFR).


NFR = S + Cts + Ar Dcrt Pr

unde:
S stocuri ;
Cts creane pe termen scurt;
Ar active de regularizare;
Dcrt datorii curente;
Pr pasive de regularizare.

39

NFR 2011 = 1.034.790 +

795.667 + 0 1.271.941 7.516 =

551.000 lei

NFR 2012 = 1.323.525 + 1.321.569 + 0 1.160.248

0 = 1.484.846 lei

NFR 2013 = 1.605.802 + 1.624.587 0 1.746.114

0 = 1.484.275 lei

Nevoia de fond de rulment este pozitiv, acest fapt este normal deoarece este
rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de
exploatare, adic firma i extinde operaiunile i are nevoie temporar de surse de
finanare pe termen scurt pentru capitalul de lucru.

Evoluia FR i NFR
3500000
3000000

Valori (lei)

2500000
FRprmt
FRprp
NFR

2000000
1500000
1000000
500000
0
2011

2012

2013

Perioada

Fig. 3.1 Evoluia fondului de rulment i a necesarului fondului de rulment

Trezoreria net (TN).

TN = FR prp NFR
TN 2011 = 2.101.382 -

551.000 = 1.550.382 lei

TN 2012 = 3.248.449 - 1.484.846 = 1.763.603 lei


TN 2013 = 2.770.665 - 1.484.275 = 2.622.390 lei

40

Evoluia Trezoreriei Nete


3000000

Valori (lei)

2500000
2000000
1500000

TN

1000000
500000
0
2011

2012

2013

Perioada

Fig. 3.2 Evoluia trezoreriei nete


Trezoreria net este pozitiv (valoarea fondului de rulment financiar este superioar
valorii nevoii de fond de rulment). Excedentul de finanare se regsete sub forma
disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Compania genereaz fluxuri pozitive
de numerar din operaiunile efectuate.

Rata de finanare a stocurilor (RFS).


RFS =

FR prp
S

RFS _ 2011 =

2101382
= 2,03
1034790

RFS _ 2012 =

3248449
= 2,45
1323525

RFS _ 2013 =

2770665
= 1,73
1605802

41

Evoluia Ratei de Finanare a Stocurilor


3
2,5

Valori

2
1,5

RFS

1
0,5
0
2011

2012

2013

Perioada

Fig. 3.3 Evoluia ratei de finanare a stocurilor


Rata de finanare a stocurilor are valori anuale egale i mai mari de 1,7 ceea ce
reprezint o finanare integral a stocurilor, dar i a unei pri a creanelor.

Lichiditatea curent (general) (Lc).


AC
Dcrt
unde:
Lc =

AC active circulante.
3453755
Lc _ 2011 =
= 2,72
1271941
Lc _ 2012 =

4484660
= 3,87
1160248

Lc _ 2013 =

4683479
= 2,68
1746114

Lichiditatea generala depete nivelul minim de siguran, de 1,8 2, asigurnd


astfel o capacitate sporit pentru plata obligaiilor scadente pe termen scurt. Aceasta
reprezint pentru creditorii firmei asigurarea recuperrii sumelor mprumutate.

Lichiditatea imediat (Li). Li =

AC S
Dts

42

Li _ 2011 =

3453755 1034790
= 1,90
1271941

Li _ 2012 =

4484660 1323535
= 2,72
1160248

Li _ 2013 =

4683479 1605802
= 1,76
1746114

Lichiditatea imediat se situeaz, de asemenea, mult deasupra nivelului minim


admis de 0,8, permind astfel achitarea oricaror obligaii curente de plat la scadene.
Nivelul creanelor i disponibilitilor este de cca. 2 ori, respectiv de cca. 3 ori mai mare
dect datoriile curente,

n perioadele analizate. Exist posibilitatea ca firma s aib

dificultai n recuperarea unor creane, ceea ce ar trebui s determine o atenie sporit n


ncheierea unor relaii comerciale i n urmrirea derulrii acestora.

Lichiditatea la vedere (Lv).Numit i capacitate de plat, reflect capacitatea


firmei de a achita datoriile exigibile imediat, pe baza disponibilitilor bneti (inclusiv a
titlurilor de valoare).
Lv =

Atrez
Dcrt

unde:
Atrez active de trezorerie.

Lv _ 2011 =

1623298
= 1,28
1271941

Lv _ 2011 =

1839536
= 1,59
1160248

Lv _ 2011 =

1452990
= 0,83
1746114

Nivelul minim recomandat 0,2. Reflect o capacitate de plat mare, dar i


potenialul firmei n asigurarea unei creteri a activitii. Totui, meninerea unui nivel
excedentar al lichiditilor n conturi relev incapacitatea firmei de a-i gestiona
lichiditile.

43

Valori

Evoluia Ratei Lichiditii


4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
2011

Lc
Li
Lv

2012

2013

Perioada

Fig. 3.4 Dinamica lichiditii

Rata solvabilitii generale (Rs).


Rs =

AT
Dcrt

unde:
AT - active totale.

Rs _ 2011 =

5730023
= 4,50
1271941

Rs _ 2012 =

6771918
= 5,84
1160248

Rs _ 2013 =

7167002
= 4,10
1746144

nregistreaz valori mari, cu mult peste nivelul de 1,5 care ar reflecta un risc de
insolvabilitate, deoarece nivelul datoriilor n finanarea activitii este foarte redus.

Rata autonomiei financiare (Raf).


CP
Raf =
C prmt
44

unde:
Cprmt - capital permanent.

Raf _ 2011 =

4377650
= 1,00
4377650

Raf _ 2012 =

5535707
= 1,00
5535707

Raf _ 2013 =

5254188
= 1,00
5254188

Recomadabil este ca valoarea sa s fie ct mai apropiat de 1, caz n care indic


autonomie financiar maxim. Util n informarea creditorilor bancari, ndeosebi, arat c
firma nu utilizeaz credite n finanarea activitii. n cazul firmei analizate situaia este
ideal.

Rata datoriilor (Rdat).

Rdat =

DT
AT

Rdat _ 2011 =

1344857
= 0,23
5730023

Rdat _ 2012 =

1236211
= 0,18
6771918

Rdat _ 2013 =

1912814
= 0,27
7167002

Se recomand o valoare mai mic de 0,5 pentru ca firma s fie apreciat ca sigur.
Societatea se ncadreaz n valoarea recomandat de specialiti. Mai mult datoriile nu ating
pragul aa zis critic de 0,3 - elasticitatea financiar admis i acceptat.

45

Evoluia Ratelor Rs, Raf, Rdat


7
6

Valori

5
Rs
Raf
Rdat

4
3
2
1
0
2011

2012

2013

Perioada

Fig. 3.5 Dinamica ratelor Rs, Raf, Rdat.

3.2 Analiza pe baza contului de rezultate.


3.2.1 Soldurile intermediare de gestiune.
Marja comercial (MC).
Cuantific nivelul de performan financiar nregistrat din activitatea comercial.
MC = Vvz .mf Chmf .v
unde:
Vvz.mf - venituri din vnzarea mrfurilor;
Chmf.vd - costul mrfurilor vndute.
MC _ 2011 = 11469 9571 = 1898 lei
MC _ 2012 = 18409 15743 = 2666 lei
MC _ 2013 = 35680 26751 = 8929 lei
Societatea nu pune accentul pe comercializarea de mrfuri. Aceasta reprezint o
activitate secundar.

46

Valori (lei)

Dinamica marjei comerciale


10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
2011

MC

2012

2013

Perioada

Fig. 3.6 Dinamica marjei comerciale

Valoarea adugat (VA).


Cuantific plusul de valoare adugat de firm prin activitatea desfurat.

VA = MC + Pv + V pst + Pimob Chmp Chmat Chen.apa Chserv


unde:
Pv - Producia vndut;
Vpst - venituri din producia stocat;
Pimob - venituri din producia de imobilizri;
Chmp - cheltuieli cu materiile prime;
Chmat - cheltuieli cu materiale consumabile;
Chen.apa - cheltuieli cu energia i apa;
Chserv - cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri.
VA_ 2011= 1898+ 4535030+ 0 + 41664 277841770341 9571 369665= 2327318_ lei
VA_ 2012= 2666+ 5243396 5171+ 0 2022257 599996 3315 426093= 2732545_ lei
VA_ 2013= 8929+ 5534283105778+1000 2234748 79379 36925 492540= 2630767_ lei

47

Dinamica valorii adugate


3000000

Valori (lei)

2500000
2000000
1500000

VA

1000000
500000
0
2011

2012

2013

Perioada

Fig. 3.7 Dinamica valorii adugate


Valoarea adugat permite msurarea puterii economice a ntreprinderii. Exprim o
creare de valoare sau creterea de valoare pe care ntreprinderea o aduce bunurilor i
serviciilor provenind de la teri.

Excedentul brut de exploatare (EBE).


Scoate n eviden fluxurile de numerar implicate n activitatea de exploatare a
ntreprinderii, mrimea sa fiind dat de diferena dintre acestea.

EBE = VA + Vsex Chim.taxe Chrem. pers Chas.soc


EBE _ 2011 = 2327318 + 0 90807 239258 67348 = 1902121
EBE _ 2012 = 2732545 + 0 27267 275057 78832 = 2321074
EBE _ 2013 = 2630767 + 0 30153 334038 96751 = 2132900

48

Dinamica excedentului brut din exploatare


2500000

Valori (lei)

2000000
1500000
EBE
1000000
500000
0
2011

2012

2013

Perioada

Fig. 3.8 Dinamica excedentului brut din exploatare


Dup cum reiese trendul este unul ascendent. Firma se menine pe linie variabil
cresctoare.

Rezultatul din exploatare (RE).


Reprezint diferena existent ntre veniturile i cheltuielile totale implicate de
activitatea de exploatare.

RE = EBE + V prov + Valte Ch amo Chdiv


Vprov - venituri din provizioane privind activitatea de exploatare;
Vate - alte venituri de exploatare;
Chamo - cheltuieli cu amortizrile i provizioanele de exploatare;
Chdiv - alte cheltuieli de exploatare.
RE _ 2011 = 1654021 _ lei
RE _ 2012 = 2066032 _ lei
RE _ 2013 = 1854855 _ lei
n toat perioada analizat rezultatul din exploatare a fost pozitiv ceea ce inseamn
c societatea desfoar o activitate rentabil.

Rezultatul financiar i curent .


49

Rf =Vf - Chf
Rc = RE - Rf
Rf _2011=Vf - Chf =12772 36848= - 24076
Rf_2012 =Vf - Chf = 16728 22852= - 6124
Rf _2013=Vf - Chf =13307 148806= - 135499
Rezultatul financiar este negativ ca urmare a mrimii dobnzilor pltite superioare
celor ncasate din conturile bancare.
Rc _2011= RE - Rf = 1654021 - 24076 = 1629945
Rc _2012= RE - Rf = 2066032 - 6124 = 2059908
Rc _2013= RE - Rf =1854855 - 135499 = 1719356
Rezultatul curent este expresia rezultatelor societii fr a lua n calcul rezultatul
excepional i impozitul. Per total rezultatele societii analizate a fost pozitiv cu unele
variaii datorate crizei economice.

Rezultatul brut i net (Rb, Rn).


Rb - rezultatul brut.
R b = Rc + Vex Chex

Vex - venituri excepionale;


Chex - cheltuieli excepionale.
R b _ 2011 = 1629945 + 0 0 = 1629945 _ lei
R b _ 2012 = 2059908 + 0 0 = 2059908 _ lei
R b = 1719356 + 0 0 = 1719356 _ lei

Rn = Rb I pr
Rezultatul net,
Rb - rezultatul brut;
Ipr - impozitul pe profit.
Rn _ 2011 = 1629945 274930 = 1355015 _ lei
Rn _ 2012 = 2059908 380833 = 1679075 _ lei
Rn _ 2013 = 1719356 321800 = 1397556 _ lei

Att rezultatul brut ct i cel net (dup impozitare) au nregistrat valori pozitive.

50

Evoluia rezultatelor societii


2500000

Valori (lei)

2000000
RE
Rf
Rb (Rc)
Rn

1500000
1000000
500000
0
2011
-500000

2012

2013

Perioada

Fig. 3.9 Evoluia rezultatelor societii

3.2.2 Capacitatea de autofinanare.


Capacitatea de autofinanare exprim capacitatea firmei de a-i putea asigura
dezvoltarea prin proprii mijloace financiare, n termeni monetari (de ncasri i de pli).
CAF 2011 = 1602826_lei
CAF_2012 = 1933414_lei
CAF_2013 = 1628874_lei
Capacitatea de autofinanare a societii permite dezvoltarea prin mijloace proprii.
Totui acest fapt nu exclude angajarea de credite atunci cnd situaia o impune i pentru
elesticizarea segmentului financiar.

51

Dinamica capacitii de autofinanrii


2500000

Valori (lei)

2000000
1500000
CAF
1000000
500000
0
2011

2012

2013

Perioada

Fig. 3.10 Dinamica capacitii de autofinanare

Gradul de acoperire a cheltuielilor din vnzri (Gcvz).


Indic gradul n care cheltuielile sunt acoperite din vnzri.
Gcvz =

CAml
x100
Chml

unde:
CAml - cifra de afaceri medie lunar.
Gcvz _ 2011 =

378875
x100 = 155,97%
242915

Gcvz _ 2012 =

438484
x100 = 163,36%
268414

Gcvz _ 2013 =

464164
x100 = 147,97%
313684

Societatea i acoper n totalitate din vnzri, asigurnd i dezvoltarea firmei.

52

Valori (%)

Evoluia gradului de acoperire a cheltuielilor


180,00%
160,00%
140,00%
120,00%
100,00%
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%
2011

Gcvz

2012

2013

Perioada

Fig. 3.11 Evoluia gradului de acoperire a cheltuielilor din vnzri

Viteza de rotaie a stocurilor (Rs).


Exprim viteza cu care firma i rotete stocurile necesare pentru a susine un nivel
dat al vnzrilor.

Rs =

V
S

Rs _ 2011 =

4546499
= 4,39 _ ori
1034790

Rs _ 2012 =

5261805
= 3,98 _ ori
1323535

Rs _ 2013 =

5569963
= 3,47 _ ori
1605802

53

Valori (nr. rotaii)

Dinamica rotaiei stocurilor


5
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
2011

Rs

2012

2013

Perioada

Fig. 3.12 Dinamica rotaiei stocurilor

Viteza de rotaie a debitelor clieni (Vdc).

Vdc =

S mc
x365
CA

unde:
Smc - sold mediu clieni.

Vdc _ 2011 =

795667
x365 = 63,88 _ zile
4546499

Vdc _ 2012 =

1321569
x365 = 91,67 _ zile
5261805

Vdc _ 2013 =

1624687
x365 = 106,47 _ zile
5569963

Cnd valoarea indicatorului este mare, rezult c n unitate sunt probleme legate de
controlul creditului acordat clienilor i n consecin creanele sunt mai greu de ncasat
(clieni ri platnici). n ultimul an analizat durata debitelor a fost peste cea recomandat (90
zile). Firma trebuie s ia masurile care se impun pentru urgentarea ncasrii acestora.

Viteza de rotaie a creditelor furnizori (Vcf).

Vcf =

S mf
CA

x365
54

Indicatorul exprim numrul de zile de creditare pe care entitatea l obine de la


furnizorii si.
Vcf _ 2011 =

1017882
x365 = 81,72 _ zile
4546499

Vcf _ 2012 =

1160248
x365 = 80,48 _ zile
5261805

Vcf _ 2013 =

1746114
x365 = 114,42 _ zile
5569963

Nivelul indicatorului se menine peste variaia debitelor clieni ceea ce reprezin o


situaie favorabil.

Evoluia creditelor i debitelor comerciale


140
120

Valori (zile)

100
80

Vdc
Vcf

60
40
20
0
2011

2012

2013

Perioada

Fig. 3.13 Evoluia creditelor i debitelor comerciale


Doar n 2012 societatea a nregistrat un raport nefavorabil, n restul perioadei
analizate raportul a fost favorabil, beneficiind de credit furnizori.

Productivitatea muncii (W).

W=

Np
V

unde:
Np - numr persoane.
W _ 2011 =

26
= 5,72
4546499
55

W _ 2012 =

30
= 5,70
5261805

W _ 2013 =

35
= 6,28
5569963

Evoluia productivitii muncii


7
6

Valori

5
4
W

3
2
1
0
2011

2012

2013

Perioada

Fig. 3.14 Evoluia productivitii muncii


n expresia sa general, productivitatea nseamn randamentul cu care sunt
valorificai factorii de producie n cadrul firmei. Este ascendent deci factorii de producie
sunt din ce n ce mai bine valorificai, pe msur ce personalul capt experien i sunt
stimulai.

56

CONCLUZII I RECOMANDRI.
Analiznd situaia real a S.C. ELECTRO MAX S.R.L., starea actual a
ntreprinderii poate fi caracterizat prin urmtoarele:
Aspecte pozitive:

Patrimoniul ntreprinderii are o tendin de cretere;


Sursele de finanare de asemenea au o tendin de cretere n ultimul an, societatea poate
n continuare s apeleze la surse externe pentru eficientizarea (elasticitatea) segmentului
financiar;

Eficiena economic a ntreprinderii este n cretere.


Aspecte negative:
Descreterea capitalului pe termen lung;
Degradarea fizic i moral a utilajului, fapt ce atrage dup sine creterea
cheltuielilor de ntreinere i reparare;
Costuri mari de producie care duc, de obicei, la obstacole n ptrunderea
acesteia pe piaa extern i la concentrarea pe piaa intern care are o
capacitate de absorbie prea mic;
Inexistena unui proces continuu de instruire economic i a unei reacii
prompte la schimbrile de mediu.
Pentru depirea situaiei n care se afl la moment ntreprinderea S.C. ELECTRO
MAX S.R.L. i pentru crearea unor premise de transformare a acestei companii ntr-un agent
esenial al economiei de pia a propune un set de msuri de ordin metodologic i practic, dup cum
urmeaz:
Perfecionarea managementului financiar. Modul n care o ntreprindere crete

i se dezvolt, capacitatea sa a rmne competitiv i de a supravieui depinde


de capacitatea managerilor de marketing de a promova noi idei pentru produse
noi, a managerilor financiari de a utiliza maximum eficient resursele financiare,
pe baza creia este posibil creterea profitabilitii ntreprinderii;
Lrgirea pieei de desfacere prin cercetri de marketing;
Urgentarea realizrii activelor neutilizate.
Dezvoltarea i modernizarea tehnologiile de fabricaie.

57

n pe rs pe c t iva d e lu ng d ura t , c om p a n ia a r t re bu i s dezvolte o


strategie de dezvoltare a ntreprinderii n condiiile actuale de pia, prin competitivitatea produciei.
Sporirea competitivitii produciei att pe piaa intern, ct i pe cea extern este
posibil prin:
Creterea calitii produciei.Pentru a obine victorii n lupta concurenial,

societatea trebuie mereu s lucreze asupra calitii i s produc aceast marf mai
repede dect concurenii;
Competitivitatea tehnologiilor. Sporirea volumului de producie n statele

dezvoltate cu 50-60% este obinut pe baza nnoirii tehnologiilor i nu a creterii


consumului de resurse. Creterea competitivitii tehnologiilor const n
retehnologizarea i modernizarea permanent a procesului de producie;
Competitivitatea organizrii procesului de producere, a muncii i
gestionrii. Pentru ca m i j l oa c e l e i nve s t i t e n no il e t e hno lo gi i s

s e r e c up e r e ze , e s te ne c e s a r s s e echilibreze nivelul tehnic al


produciei cu necesitile pieei concureniale. O alt modalitate ar fi
atragerea investiiilor directe, a creditelor pe termen lung n vederea nnoirii

i modernizrii bazei tehnico-materiale a industriei i aplicrii tehnologiilor


moderne de producere.
n concluzie putem afirma, c ac iunile i direc iile propuse dau o
orientare general managerilor n alegerea unei decizii optime de sporire a rezultatelor
financiare, dar realizarea n practic, depinde nc de o mulime de factori interni i externi
care trebuie depistai i nlturai, aceasta fiind posibil doar n rezultatul analizei financiare a
activitii de producie a ntreprinderii ct i a concurenei.
Analiza rezultatelor financiare constituie controlul medical al firmei i ca
rezultat este prescris cura pe care ntreprinderea este obligat s o urmeze, de altfel ea va fi
sortit falimentului.
Astfel nct sfera de baz a unei economii naionale reprezint sfera de producie, raiunea
productorului const n faptul, c el nici odat nu-i va permite s produc marfa, care nu
este solicitat pe piaa de desfacere, sau care nu poate s-i asigure profitul scontat.
Scopul fiecrui agent economic este de a obine un profit ct mai mare n raport cu efortul
depus. n lucrare am examinat cile principale de obinere a profitului caracteristice pentru unitile de
producie, ct i metodele principale de analiz a rezultatelor financiare i estimare a acestor rezultate:
ncepnd cu profitul brut i terminnd cu cel pn la impozitare.
58

BIBLIOGRAFIE
1. Andronic, B., Performana firmei, Editura Polirom, Iai, 2000;
2. Anghel, I., Informaiile financiare n analiza i evaluarea ntreprinderii, Bucureti,
Tribuna Economic nr.8/2001;
3. Gheorghiu, A., Vasilescu, C., Anghel, I., Analiza rentabilitii firmei, Tribuna
Economic nr.12-16, Bucureti, 2002;
4. Gh. Vlceanu, V. Robu, N. Georgescu, Analiz economico-financiar, Editura
Economic, Bucureti, 2004,
5. Isfnescu, A., Robu, V., Anghel, I., Stan, S., Ghid practic de evaluare a ntreprinderii,
Bucureti, 2009;
6. Mrgulescu D., Analiza economico-financiar a ntreprinderii, metode i tehnici, Editura
Tribuna Economica, Bucuresti, 1994;
7. M.D. Paraschivescu, W. Pvloaia, Modele de contabilitate i analiz financiar, Editura
Neuron, Focani 1994;
8. Vintil G., Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderii, , Editura Didactic i
Pedagogic, Bucureti 1998.
9. Raportri ale situaiilor financiare anuale ale SC ELECTRO MAX S.R.L.;
10. http://www.bvb.ro/info/Rapoarte/Diverse/Ghid%20Emitent%20BVB.pdf;
11. http://ktd.ro/bursa/bvb_grafice;
-

59

ANEXA NR. 1

ORGANIGRAMA
S.C. ELECTRO MAX S.R.L.

DIRECTOR GENERAL
1 pers.

DIRECTOR TEHNIC
1 pers.

SEF PRODUC'IE
1 pers.

MUNCITORI
14 pers.

Tehnicieni
3 pers.

DIRECTOR COMERCIAL
1 pers.

AGENTI
2 pers.

SPECIALIST MARKETING
2 pers.

INGINER PRODUC'IE
2 pers.
60

DIRECTOR ECONOMIC
1 pers.

CONTABIL
1 pers.

GESTIONAR
1 pers.