Sunteți pe pagina 1din 6

Capital protejat 97,5% - Nestle

Activ suport: Nestle SA


Emitent: SSIF Broker
Capital protejat: 97,5%
Participaie: 90%
Nivel activ suport: 70,1 CHF
Nivel de exercitare: 68 CHF

- produs nouData emisiunii: 12 februarie 2015


Prima zi de calcul: 12 februarie 2015
Ultima zi de calcul: 15 decembrie 2016
Data maturitii: 22 decembrie 2016
Moneda produsului: RON
Moneda activului suport: CHF

Descrierea produsului:
Viziune asupra pieei: cretere pe termen lung, cu fluctuaii importante;
Profilul investitorului: produsul se adreseaz investitorilor care doresc s participe la creterea activului
suport, protejndu-i capitalul mpotriva deprecierilor, n acelai timp;
Caracteristici: Produsul garanteaz protejarea capitalului n proporie de 97,5%. Rata de participare la
creterea activului suport este de 90%. Procentul protejat i rata de protecie sunt valabile numai la
maturitatea produsului.
Riscuri: Creterea dobnzilor poate avea un impact negativ asupra preului de-a lungul vieii produsului.
- Preul produsului poate scdea sub nivelul protejat de-a lungul duratei de via;
- Preul produsului poate fi afectat de fluctuaiile cursului de schimb CHF/RON;

Scenarii privind randamentul produsului n funcie de rentabilitatea activului suport


Evoluia activului
suport
Randamentul
produsului

-30.00%

-10.00%

-5.00%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

30.00%

-2,50%

-2,50%

-2,50%

0,20%

4,70%

9,20%

13,70%

27,20%

Evoluia istoric a activului suport

NESTL
PROFILUL COMPANIEI
Nestl SA (SIX Swiss Exchange: NESN) este cel mai mare producator
mondial de alimente si bauturi ambalate dupa volumul vanzarilor,
avand o istorie de peste 140 de ani si cca 333.000 de angajati in intreaga
lume. Nestl detine un portofoliu bogat de produse care include:
produse lactate, bauturi racoritoare, apa imbuteliata, cereale pentru
micul dejun, alimente pentru sugari, cafea si ceai, produse de cofetarie,
alimente congelate si alimente pentru animale de companie.
Nestl este unul dintre principalii actionari ai companiei francize
LOreal, cea mai mare companie de cosmetice din lume.
In Romania, Nestl este cel mai mare jucator pe segmentul cafelei
solubile, cu marca Nescafe. Nesquik, Nestea, Maggi, Joe, Lion, Kit Kat,
cerealele pentru mic dejun Nestl si gama hrana pentru animale Purina
sunt alte produse foarte cunoscute si apreciate de consumatorii din
Romania.
In ceea ce priveste organizarea operationala a companiei si modul
de prezentare a performantelor financiare, putem delimita 6 segmente
mari: Europa, America (de Nord si de Sud), Asia/Oceania&Africa,
segmentul apa imbuteliata, segmentul produselor nutritive si
segmentul altor operatiuni ale Grupului. De asemenea, un alt format
de prezentare al performantelor operationale este gruparea lor pe
categorii de produse unde regasim: bauturi racoritoare lichide si
solide, apa, produse lactate si inghetata, produse de cofetarie, mancare
preparata si condimente alimentare, produse nutritive si produse de
ingrijire pentru animale de companie.
Structura vanzarilor pe segmente operationale
Al tele, 15.2%

Europa , 16.6%

Structura vanzarilor pe categorii de produse


Produs e de
i ngri jire pt
a ni male,
12.4%

Ba uturi
ra cori toare,
22.2%

Produs e de
cofeta rie,
10.7%

Produs e
nutri tionale,
10.5%

Apa , 7.5%

Apa i mbuteliata,
8.1%

As i a, Oceania &
Afri ca , 19.9%

Conti nentul
a merican, 29.8%

Ma nca re
prepa rata si
condi mente,
14.8%

Produs e
l a ctate si
i nghetata,
18.3%

Produs e
nutri tive,
14.2%

Puncte tari/Oportuniti
(+) gama extrem de bogata de produse (peste 8.000 de
produse) si reteaua extinsa de distributie in intreaga lume.
(+) capacitati avansate de cercetare si proiectare de noi
produse care sunt lansate in fiecare an
(+) consolidarea pozitiei de lider mondial prin numeroase
tranzactii de preluare
(+) Nestl este un brand de renume si este bine-cunoscut
aproape peste tot, produsele sale fiind folosite de milioane
de oameni in fiecare zi.
(+) introducerea de produse alimentare sanatoase ca
raspuns la tendinta de crestere a cererii pentru produsele
alimentare sanatoase
(+) parteneriate incheiate cu o serie de companii importante,
cum ar fi Coca-Cola, si multe altele, care deschid usa unor
noi oportunitati pentru companie.

Puncte slabe/Ameninri
(-) incapacitatea de a oferi consistenta in privinta calitatii
produselor alimentare, Nestl fiind adesea nevoita sa
retraga multe produse de pe piata datorita vanzarilor slabe
sau contaminarilor, acestea afectand imaginea companiei
(-) Nestl a fost adesea criticata datorita mai multor dispute,
cum ar fi scandalul legat de folosirea carnii de cal sau cazul
copiilor supusi la munca, situatii care nu au putut fi evitate
(-) Nestl este lider in furnizarea de produse pe baza de
ciocolata si cacao iar orientarea consumatorilor spre o
alimentatie sanatoasa va determina scaderi importante ale
cererii pentru acest gen de produse
(-) pe fondul cresterii populatiei globului cererea pentru
alimente primare va creste iar Nestl va trebui sa se
confrunte cu costuri mai ridicate si marje de profit mai
reduse.

In anul 2014 Nestl a inregistrat venituri totale


de peste 91.6 mld CHF, aproximativ 98% din
vanzari fiind realizate inafara Elvetiei, iar dintre
acestea 45% pe continentul american (America
de Nord si America Latina). La nivelul
segmentelor operationale, cele mai bune rate de
crestere a vanzarilor s-au inregistrat la categoria
apa imbuteliata, ritmul de crestere pe pietele
emergente fiind cu doua cifre procentuale.

Evaluare cantitativ
Multiplii evaluare

Curent

Medie 5 ani

Medie Sector

Medie ar

P/E ttm

24.2

17.4

20.5

20.4

Forward P/E

17.4

17.2

14.7

Price/Cash Flow

5.6

14.7

12.3

13.7

24.7

21.2

22.1

3.1%

2.0%

1.9%

1.8%

Price/Book

3.9

3.2

1.9

Price/Sales

2.6

2.1

0.9

1.7

Price/Free Cash Flow


Dividend Yield

Sursa: portal Reuters

SSIF BROKER SA
CONSIDERAII PRIVIND OPORTUNITATEA INVESTIIONAL
Cu 447 de fabrici care opereaza in mai multe tari din
intreaga lume, Nestl este unul dintre cei mai importanti
jucatori pe mai multe segmente de piata: bauturi
racoritoare, apa imbuteliata, produse lactate, produse
de cofetarie, si produse de ingrijire pentru animalele
de companie. Gama foarte bogata si diversificata de
produse alimentare confera companiei Nestl statutul
de furnizor de prim rang pentru magazinele alimentare
si supermarketurile din intreaga lume in conditiile in care
beneficiaza si de o retea de distributie foarte extinsa la
nivel global.
De la infiintare, Nestl a facut o serie de achizitii
corporative majore prin care si-a consolidat pozitia pe
piata si a devenit una dintre cele mai profitabile companii
din intreaga lume. Nestl are in portofoliu sau nu mai
putin de 29 de produse care genereaza vanzari anuale de
peste 1 miliard de franci elvetieni si este lider mondial pe
segmentul apei imbuteliate, reusind sa se impuna in fata
celor 2 giganti americani Coca-Cola si PepsiCo.
Cu toate ca domina piata globala in mod autoritar,
Nestl este in continuare interesata de fructificarea
unor noi oportunitati de achizitie pentru a-si consolida
pozitia pe segmentele concurentiale cu profitabilitate
ridicata. Spre exemplu, in anul 2012, Nestl a achizitionat
de la Pfizer divizia de afaceri cu produse alimentare
pentru copii, care in prezent genereaza peste 80% din
vanzarile sale pe pietele emergente in expansiune si
care opereaza cu o marja EBITDA de 24-25%, pentru o
suma echivalenta cu de 5 ori vanzarile companiei din anul
fiscal 2012 si de aproape 20 de ori EBITDA-ul obtinut in
2012. In ciuda pretului foarte ridicat, putem presupune
ca Nestl era constienta de atractivitatea acestui activ si
vrut sa se asigure ca nu va pierde aceasta oportunitate in
fata principalilor sai concurenti, in speta Danone si Mead
Johnson. Este de asteptat ca Nestl sa ramana un jucator
activ in industria globala a bunurilor de larg consum, in
special datorita pozitiei financiare robuste si a rezervelor
impresionante de lichiditati.
Managementul companiei si-a fixat o rata de crestere
organica a vanzarilor pe termen lung de 5-6% si o
expansiune a marjelor de profitabilitate. Tinta de crestere
organica se bazeaza pe atragerea unui numar tot mai
mare de clienti in tarile in curs de dezvoltare care solicita
produse de calitate si care sunt capabili si dispusi sa
plateasca o un pret mai mare pentru aceste produse de
calitate superioara. Un exemplu este diviza de produse
lactate detinuta de Nestle in China, unde datorita
diverselor controverse din jurul laptelui praf consumatorii
au ajuns sa evite produsele locale mai ieftine si cumpara
in schimb produse din Occident. Datorita brandurilor
sale foarte cunoscute Nestle poate beneficia de astfel de
tendinte si sa-si extinda vanzarile in aceste zone. In ultimii
zece ani, compania a raportat rate de crestere organica

peste cele anticipate la inceputul anului.


In prezent, Nestl este in mijlocul unui proces de
revizuire a portofoliului pe plan global si deja a vandut
cateva branduri neperformante, cum ar fi producatorul
de suplimente nutritive PowerBar si afacerea Jenny Craig.
In ianuarie 2015, grupul elvetian a semnat un acord
privind vanzarea companiei sale La Cocinera catre
Findus Spania.
Politica de dividend
Neste este o companie cu un istoric bogat si o politica
stabila de distribuire a dividendelor, dividendul brut
pe actiune fiind majorat in fiecare din ultimii 5 ani, cu
cel putin 5% fata de anul anterior. Cu ocazia publicarii
rezultatelor anuale pentru 2014 presedintele companiei
a anuntat majorarea dividendului brut pe actiune cu 2%
la 2.2 CHF, ceea ce confera un randament brut anual din
dividende de cca 3%.
Factori de risc
Avand in vedere ca aproximativ 98% din vanzari sunt
realizate in afara tarii de origine (Elvetia), Nestl este
foarte expusa la riscul valutar. O intarire a francului
elvetian in fata principalelor valute internationale, cel
mai recent caz fiind inregistrat la mijlocul lunii ianuarie
2015 cand Banca Centrala din Elvetia a luat decizia de
a renunta la plafonul minim de 1.2 pentru perechea
EUR/CHF, are un impact semnificativ asupra volumul
vanzarilor companiei, si influenteaza intr-o masura ceva
mai moderata si rentabilitatea, insa intr-o masura ceva
mai moderata. Cel mai mare risc la nivel operational il
constituie volatilitatea costurilor materiilor prime, care ii
poate eroda marjele operationale. Cu toate ca presiunile
inflationiste s-au mai disipat in ultimele luni, preturile
pentru o serie de materii prime (inclusiv produse lactate,
cacao, si rasina) raman ridicate si nu prezinta semne de
aplatizare. Pe unele segmente de piata pe care opereaza,
Nestl se confrunta cu o concurenta acerba din partea
unor companii precum Coca-Cola si Pepsi pe segmentul
apei imbuteliata, Kellogg pe segmentul cerealelor pentru
micul dejun, si Mondelez pe segmentul produselor
de cofetarie. In plus, calitatea produselor ieftine s-a
imbunatatit in ultimii ani, iar acest lucru ar putea reduce
prima pe care consumatorii sunt dispusi sa o plateasca
pentru achizitia produselor alimentare de marca. De
asemenea, contextul macroeconomic nefavorabil,
nivelul inalt al ratei somajului si masurile de austeritate,
ii determina pe consumatori sa manifeste o sensibilitate
ridicata la preturile afisate in magazinele alimentare.
Trecerea consumatorilor la produsele de tip private label
din supermarketuri in detrimentul marcilor de top ar
putea determina o incetinire a ritmulului de crestere al
vanzarilor Nestl in viitor.

Rata profitabilitate

Curent

Medie 5 ani

Medie sector

Medie ar

Rentabilitatea financiara (ROE)

15.8%

13.8%

11.4%

12.8%

Rentabilitatea activelor (ROA)

7.2%

6.5%

5.7%

5.7%

Venituri/Angajat (mii USD)

0.27

0.51

0.32
Sursa: portal Reuters

SSIF BROKER SA
REZULTATE FINANCIARE
Conform datelor financiare preliminare publicate saptamana trecuta, Nestl a inregistrat in anul 2014 cel
mai lent ritm de crestere a vanzarilor din ultimii cinci ani, pe fondul stagnarii vanzarilor in China. In timp ce
veniturile au stagnat in 2014 (-0.6%) la 93.6 mld CHF, profitul net al companiei a urcat cu 45% sustinut de
reevaluarea participatiei la compania Galderma si de vanzarea partiala a participatiei detinuta la compania
LOreal. Excluzand aceste elemente cu caracter nerecurent, profitul net ajustat al Nestl a scazut cu 1.7% la
3.44 CHF/actiune. Managementului companiei mizeaza pe o crestere organica de 5% a veniturilor in 2015,
excluzand achizitiile, vanzarile de active si fluctuatiile de curs valutar.
Rate de cretere

1-An

3-Ani

5-Ani

10-Ani

Venituri

2.7%

1.7%

-3.4%

0.5%

Profit operaional

-2.4%

2.5%

-3.6%

3.9%

Profit net

-2.2%

6.4%

-8.4%

7.4%

Dividende

5.1%

8.6%

10.9%

11.3

Valoare contabil

3.5%

1.9%

7.4%

8.2%

Rentabilitatea total a aciunii

1.3%

9.8%

8.0%

9.6
Sursa: portal Reuters

OPINIE
Situatia bilantiera robusta, randamentul inalt din dividende, pozitia dominanta la nivel global, capacitatile
avansate de cercetare si proiectare de noi produse care sunt lansate in fiecare an, finalizarea procesului
de revizuire a portofoliului pe plan global si vanzarea unor branduri neperformante sunt cateva argumente
pentru care actiunile Nestl ar trebui sa ramana in atentia investitorilor in anul urmator.
In plus, pentru investitorii care isi doresc sa dobandeasca o expunere globala pe industria bunurilor de larg
consum, actiunile Nestl pot reprezenta o alternativa adecvata pentru o astfel de investitie.

ANALIZ COMPARATIV
Pentru o imagine mai buna asupra performantelor financiare si nivelul evaluarii companiei Nestl SA, am
prezentat o serie de date cu privire la alte companii cu profil similar care activeaza in aceeasi industrie, fiind
vorba de compania franceza Danone BN si compania americana General Mills.

Capitalizare
(mld USD)

Vanzari
(mld USD)

EBITDA
(mld USD)

Profit net
(mld USD)

Nestl (SIX Swiss Exchange: NESN)

217.0

76.3

14.0

12.4

Danone BN (Paris: DANO)


General Mills (Nyse:GIS)

38.1
28.3

21.1
15.5

3.0
2.9

1.1
1.3

Companie (Simbol)

Date pentru ultimele 12 luni Sursa: portal Reuters

Multipli de evaluare
Nestl (SIX Swiss Exchange: NESN)
Danone BN (Paris: DANO)
General Mills (Nyse:GIS)

P/E ttm

Fwd P/E

P/S

P/B

Divid. Yield

24.2
34.0
22.4

17.4
20.7
17.8

2.58
1.84
1.83

3.9
3.1
5.7

3.1%
2.5%
3.1%

Sursa: www.finviz.com

SSIF BROKER SA
Rata de profitabilitate
Nestl (SIX Swiss Exchange: NESN)
Danone BN (Paris: DANO)
General Mills (Nyse:GIS)

ROE

ROA

Marja EBITDA

Marja bruta

Marja neta

15.8%
9.6%
24.4%

7.2%
3.6%
6.1%

18.4%
14.3%
18.7%

13.2%
8.2%
12.2%

15.8%
5.5%
8.2%

Sursa: www.finviz.com

Evoluie

1-lun

3-luni

6-luni

12-luni

YTD

Nestl (SIX Swiss Exchange: NESN)


Danone BN (Paris: DANO)
General Mills (Nyse:GIS)

8.6%
2.5%
-2.4%

0.4%
8.0%
3.5%

2.4%
10.8%
0.4%

9.5%
16.1%
8.5%

-1.3%
8.6%
0.2%

Sursa: www.finviz.com, preuri de referin la 20 februarie 2015

Abrevieri utilizate
P/E - Pre/Profit net pe aciune n ultimele 12 luni;
Capitalizare - Pre*Nr total aciuni;
Price/Cash Flow - Pre/Fluxuri de numerar nete;
Dividend Yield - Randament brut din dividende;
Price/Book - Pre/Valoare contabil
Price/Sales - Capitalizare/Vnzri;
ROE - Profit net/Capitaluri proprii;
ROA - Profit impozabil/Total active;
ROI - Profit net/Capital investit;
Marja EBITD - Profit nainte de taxe, impozite i amortizri/Vnzri;
EPS - Profit/aciune;

SSIF BROKER SA
Denegarea responsabilitii legale
Acest raport nu este destinat pentru a fi distribuit sau utilizat de catre orice persoana sau entitate care este cetatean
sau rezident, situat in Romania sau in orice alta jurisdictie, in cazul in care o astfel de distributie, publicare sau utilizare
ar fi contrara unei legi sau regulament, sau care ar putea face obiectul unui litigiu cu SSIF Broker SA. Toate materialele
prezentate in acest raport, cu exceptia cazurilor indicate distinct, sunt in conformitate cu drepturile de autor ale
SSIF Broker SA. Niciunul dintre materialele, sau continutul acestora, sau orice copie a acestora, nu pot fi modificate,
transmise, copiate sau distribuite pentru orice alta parte, fara permisiunea scrisa a SSIF Broker SA. Toate marcile
comerciale, marcile de servicii, si logo-urile utilizate in acest raport sunt marci comerciale sau marci de servicii sau
marci comerciale inregistrate ale SSIF Broker SA.
Materialele ce contin recomandari de investitii realizate de catre SSIF Broker SA au un scop informativ, SSIF Broker SA
nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor informatii. SSIF Broker SA nu isi asuma
nici un fel de obligatie pentru eventualele pierderi suferite in urma folosirii acestor informatii. Datele obtinute pentru
redactarea materialului au fost obtinute din surse considerate de incredere, corectitudinea si completitudinea lor
neputand fi totusi garantata. Materialul poate include informatii publicate de societatea emitenta prin diferite mijloace
(rapoarte ale companiei, comunicate de presa, hotarari AGA) si date obtinute de pe site-ul Bursei de Valori Bucuresti.
SSIF BROKER SA si angajatii sai, pot detine instrumente financiare prezentate in acest raport si/sau pot avea relatii
contractuale cu emitentii prezentati sau SSIF Broker SA ar putea actiona ca formator de piata pentru acestea.
Informatiile cuprinse in acest raport exprima anumite opinii legate de o clasa de valori mobiliare. Decizia finala de
cumparare sau vanzare a acestora trebuie luata in mod independent de fiecare investitor in parte, pe baza unui numar
cat mai mare de opinii si analize. SSIF Broker SA si realizatorii acestui raport nu isi asuma niciun fel de obligatie pentru
eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor informatii. De asemenea nu sunt raspunzatori pentru veridicitatea si
calitatea informatiilor obtinute din surse publice sau direct de la emitenti. Daca prezentul raport include recomandari,
acestea se refera la investitii in actiuni pe termen mediu si lung. SSIF Broker SA avertizeaza clientul ca performantele
anterioare nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor
formulate de SSIF Broker SA se gaseste pe site-ul www.ssifbroker.ro., sectiunea analize. Rapoartele de analiza se pot
actualiza sau modifica pe parcurs, la momentul la care SSIF Broker SA considera necesar. Data la care se publica sau se
modifica un raport este identificata in continutul acestuia si/sau in canalul de distributie folosit.
SSIF Broker SA aplica masuri de ordin administrativ si organizatoric pentru prevenirea si evitarea conflictelor de
interese in ceea ce priveste recomandarile, inclusiv modalitati de protectie a informatiilor, prin separarea activitatilor
de analiza si research de alte activitati ale companiei, prezentarea tuturor informatiilor relevante despre potentiale
conflicte de interese in cadrul rapoartelor, pastrarea unei obiectivitati permanente in rapoartele si recomandarile
prezentate. Investitorii sunt avertizati ca orice strategie, grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de
estimare si nu pot garanta un profit cert. Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor
pierderi pentru investitori.
Autoritatea cu atributii de supraveghere a SSIF Broker SA este Autoritatea de Supraveghere Financiara, sectorul
instrumentelor si investitiilor financiare, www.asfromania.ro. Aceste informatii sunt prezentate in conformitate cu
Regulamentul CNVM 15/2006 privind recomandarile pentru investitii in instrumente financiare.
Preluarea materialelor oferite de ctre SSIF Broker SA, fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform
legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre piata de capital si investitiile in instrumente financiare, va
invitam sa vizitati pagina de internet: www.ssifbroker.ro.