Mercado de Derivados

Inmersos en una continua evolucin de la economa y de sus diferentes

instrumentos, los mercados financieros se han desarrollado paralelamente
con la creacin de opciones y servicios ms sofisticados. El mercado de
derivados nace con la finalidad de cubrir los riesgos en los que incurren
los inversionistas los cuales dependen de los precios de mercado de
materias primas y activos financieros.
Entre la gran gama de productos derivados encontramos el mercado
de futuros el cual cumple la funcin de administrar el riesgo sobre activos
futuros de una manera eficiente as como ofrecer la informacin necesaria
sobre el precio

posterior e los instrumentos financieros deseados.

Usualmente, los mercados de derivados estn compuestos por dos tipos de

agentes. Por un lado estn los inversores que pretenden obtener un
rendimiento anticipando los precios de las mercaderas, comnmente
llamados especuladores. Por el otro, estn los denominados hedgers,
que son aquellos que buscan cobertura contra las oscilaciones en el valor
de los activos o pasivos para disminuir sus riesgos.
Origen y desarrollo
Futuros de productos agroindustriales (commodities)
Los contratos de futuros se pactaban, a principios del siglo XIX, entre
agricultores y comerciantes de granos de Chicago. La produccin de las
granjas a orillas del lago Michigan estaba expuesta a bruscas fluctuaciones
de precios, por lo cual los productores y comerciantes comenzaron a
celebrar acuerdos de entrega a fecha futura, a un precio predeterminado.
En 1848 se estableci el Chicago Board of Trade (CBOT), para estandarizar
la cantidad y calidad del grano de referencia. En 1865 se negociaron en el
CBOT los primeros Contratos de Futuro estandarizados.
Desde sus inicios, los participantes vieron la necesidad de crear una
Cmara

de

Compensacin

(Clearinghouse),

fin

de

asegurar

el

cumplimiento de las contrapartes.

En 1874 se fund el Chicago Product Exchange para la negociacin a
futuro

de

productos

perecederos

en

1898

surgi

el

Chicago Butter and Egg Board.

Ambas

instituciones

dieron

origen

al

Chicago Mercantile Exchange (CME) que se constituy como bolsa de

futuros sobre diversos productos agroindustriales.

Futuros financieros
El mercado de futuros financieros surgi formalmente en 1972, cuando el
CME cre el International Monetary Market(IMM), una divisin destinada a
operar futuros sobre divisas. Otro avance importante se produjo en 1982,
cuando se comenzaron a negociar contratos de futuro sobre el ndice de
Standard & Poor's y otros ndices burstiles, casi simultneamente en
Kansas City, Nueva York y Chicago.
Opciones
El mercado de opciones tuvo inicio a principios de este siglo y tom forma
en

la Put and Call Brokers and DealersAssociation,

aunque

no

logr

desarrollar un mercado secundario ni contar con mecanismos que

aseguraran el cumplimiento de las contrapartes. El mercado formal de
opciones se origin en abril de 1973, cuando el CBOT cre una bolsa
especializada

en

este

tipo

de

operaciones,

el The Chicago Board Options Exchange (CBOE). Dos aos ms tarde, se

comenzaron a negociar opciones en The American stock exchange (AMEX)
y

en The Philadelphia Stock

Exchange

(PHLX).

En

1976

se

incorpor The Pacific Stock Exchange (PSE).

Expansin de los derivados
A mediados de la dcada de los aos 80, el mercado de futuros, opciones,
warrants y otros productos derivados tuvo un desarrollo considerable y, en
la actualidad, los principales centros financieros del mundo negocian este
tipo de instrumentos. A finales de esa dcada, el volumen de acciones de
referencia en los contratos de opciones vendidos cada da, superaba al
volumen de acciones negociadas en el New York Stock Exchange (NYSE).
En 1997 se operaban en el mundo 27 trillones de dlares en productos
derivados, en tanto el valor de capitalizacin de las bolsas de valores

alcanzaba los 17 trillones de dlares. Es decir, la negociacin de derivados

equivale a 1.6 veces el valor de los subyacentes listados en las bolsas del
mundo. Las bolsas de derivados de Chicago manejaban, en 1997, un
volumen de casi 480 millones de contratos.

Mexder
La creacin del Mercado de Derivados listados, inici en 1994 cuando la
BMV y la S.D. Indeval asumieron el compromiso de crear este mercado. La
BMV financi el proyecto de crear la bolsa de opciones y futuros que se
denomina MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V. Por su
parte Indeval tom la responsabilidad de promover la creacin de la
cmara

de

compensacin

de

derivados

que

se

denomina

Asigna,

Compensacin y Liquidacin, realizando las erogaciones correspondientes

desde 1994 hasta las fechas de constitucin de las empresas.
El Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) es la Bolsa de Derivados de
Mxico, la cual inici operaciones en 1998 al listar contratos de futuros
sobre subyacentes financieros, siendo constituida como una sociedad
annima de capital variable, autorizada por la Secretara de Hacienda y
Crdito Pblico (SHCP). Al mes se realiza un promedio de 15,530
operaciones, con un valor de 163, 823, 269,566 de pesos (MexDer 2014)
Mercados mundiales
El ltimo informe anual presentado por la Futures Industry Asociacin
(FIA), entidad que comprende a los principales mercados de derivados del
mundo, muestra que el volumen de contratos negociados tuvo un
crecimiento del 28,3% durante el ao 2007 en relacin al ao anterior.
Este fue un incremento considerable, teniendo en cuenta que no se daba
una tasa de crecimiento tan elevada desde el 2003 (30,5%). Tal incremento

implic una aceleracin de la tasa de crecimiento que en 2004, 2005 y 2006

fue de 9%, 12% y 19% respectivamente.
Uno de los principales factores que explican el gran volumen de contratos
negociados en 2007, 15.186 millones, fue el incremento en la volatilidad
experimentado a partir de la segunda mitad del ao y, en menor medida, el
aumento de las operaciones especulativas
Como puede observarse en el Cuadro 1, los derivados financieros fueron los
que presentaron un mayor nmero de contratos transados. Entre stos, los
derivados de ndices de acciones fueron los ms negociados, con una
participacin sobre el total del 37% y un volumen de contratos de 5.616,8
millones. Las operaciones con acciones mostraron un incremento en la
cantidad de contratos del 42,2%, lo que las situ como el segundo producto
ms negociado a nivel mundial. En el tercer lugar en cuanto a mayor
volumen de contratos operados se encuentran los derivados sobre tasa de
inters, con 3.740,8 millones de contratos. Los derivados agrcolas,
impulsados por el mayor inters entre los inversores por este segmento,
crecieron a una tasa del 32%, consolidndose en el cuarto lugar como
producto con ms contratos negociados con una participacin del 4,3%. Por
ltimo, los contratos negociados de energa y metales industriales
exhibieron un crecimiento del 28,6% y 29,7%, situndose sensiblemente por
encima de la tasa de crecimiento total.
Si se tienen en cuenta las principales regiones del mundo que negociaron
contratos de futuros y opciones durante el ao 2007, Norteamrica fue la
regin ms importante en cuanto volumen de operaciones, concentrando el
40,4% de las mismas, seguida por Asia-Pacfico y Europa que abarcaron el
27,6% y 22,1%, respectivamente.