ANALISIS E INTERPRETACIO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
INTRODUCCIN
Los estados
financieros,
tambin
denominados
estados
contables, informes financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan
las instituciones para reportar la situacin econmica y financiera y los
cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado.
Esta informacin resulta til para la Administracin, gestores, reguladores y
otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios.
La mayora de estos informes constituyen el producto final de
la contabilidad y
son
elaborados
de
acuerdo
a principios
de
contabilidad generalmente aceptados, normas contables o normas de
informacin financiera. La contabilidad es llevada adelante por contadores
pblicos que, en la mayora de los pases del mundo, deben registrarse en
organismos de control pblicos o privados para poder ejercer la profesin.
Los estados financieros son las herramientas ms importantes con que
cuentan las organizaciones para evaluar el estado en que se encuentran.

DEFINICIN.
Estado financiero es el documento suscrito por una entidad econmica en el
cual se consignan datos valuados en unidades monetarias, referentes a la
obtencin y aplicacin de recursos materiales.
Dicho concepto permite inferir que los Estados financieros:
1. Muestran la forma a travs de la cual las entidades econmicas
han conjugado los recursos disponibles para la consecucin de
sus objetivos.
2. Ponen en evidencia, a travs de los valores monetarios que
consigna, el nivel de eficiencia de la direccin de la entidad
econmica en la administracin de los recursos materiales que
le fueron encomendados.
Desde luego, la informacin presentada en los Estados financieros se
encuentra influida por los principios de contabilidad, sus reglas de aplicacin
y el criterio prudencial regido por el profesional que la prepar.

ANALISIS E INTERPRETACIO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros son resmenes que incluyen cifras, rubros y
clasificaciones; reflejan hechos contabilizados, convencionalismos contables
y criterios contables de las personas que los elaboran.

OBJETIVOS.
"Los estados financieros bsicos tienen como objetivo informar sobre la
situacin financiera de la empresa a una fecha determinada y sobre el
resultado de sus operaciones o actuacin, as como de los cambios en la
situacin financiera por un periodo determinado para que tal informacin sea
empleada por los usuarios para tomar decisiones econmicas."
Los

objetivos

de

caractersticas del

los

estados

financieros

se

determinarn

entorno econmico de la empresa,

por

el cual

las
ser

configurado por las necesidades del usuario de la informacin financiera, el

cual ser el punto de partida
Los estados financieros debern proporcionar bases confiables que le
permitan al usuario evaluar:
a) El comportamiento econmico-financiero de la empresa.
a) La capacidad de la empresa para mantener y optimizar sus recursos,
al igual determinar la viabilidad como negocio en marcha.
Esta evaluacin servir de apoyo para la obtencin de recursos y de generar
liquidez.
Considerando las necesidades comunes del usuario en general, los estados
financieros deben ser tiles para:

a) Tomar decisiones de inversin y asignacin de recursos.

a) Tomar decisiones de otorgamiento de crdito por parte de los
proveedores y acreedores
b) Evaluar la capacidad para generar recursos o ingresos y el origen
de los mismos, as como sus rendimientos.

ANALISIS E INTERPRETACIO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

c) Formarse un juicio sobre el manejo de la entidad por parte de la
administracin de la misma.
d) Conocer la capacidad de crecimiento, generacin y aplicacin de
efectivo de la entidad.
Por consiguiente, en especial se aduce que los estados financieros de una
entidad satisfacen al usuario general, si stos proveen elementos de juicio,
entre otros aspectos, respecto a su nivel o grado de:
a) Solvencia (estabilidad financiera),
b) Liquidez,
c) Eficiencia operativa (actividad),
d) Riesgo financiero, y
e) Rentabilidad (productividad).
La Solvencia o estabilidad financiera sirve al usuario para examinar la
estructura de capital contable en una mezcla de recursos financieros y
habilidad para satisfacer sus compromisos a largo plazo y sus obligaciones
de inversin.
La Liquidez sirve al usuario para evaluar la suficiencia de los recursos de la
entidad para satisfacer sus compromisos de efectivo a corto plazo.
La Eficiencia Operativa servir para evaluar los niveles de produccin o
rendimientos generados por los activos utilizados por la entidad.
El Riesgo financiero servir al usuario para evaluar la ocurrencia de algn
evento que cambie las circunstancias actuales o esperadas de la situacin de
la empresa y que, de ocurrir pueda originar prdidas o utilidades atribuibles
a cambios en el valor del activo o pasivo, y por ende, cambios en los efectos
econmicos.
La Rentabilidad sirve al usuario para evaluar la utilidad neta o cambios en
los activos netos de la entidad, en relacin a sus ingresos, capital contable o
patrimonio y activos.

ANALISIS E INTERPRETACIO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Por medio de esta informacin y de otros elementos de juicio que sean
necesarios, el usuario general de la informacin financiera podr evaluar las
perspectivas de la entidad y tomar decisiones de carcter econmico sobre
la misma.
En sntesis, los estados financieros deben proporcionar informacin de una
entidad sobre:
a) Su situacin financiera.
b) Su actividad operativa.
c) Sus flujos de efectivo.
d) Sus revelaciones sobre polticas contables, entorno y viabilidad
como negocio en marcha.

Se puede decir que los objetivos de los estados financieros sern diversos
debido a las necesidades de los usuarios de stos, sin embargo hay
informacin primordial que deben proporcionar para poder formar un punto
de vista sobre la informacin presentada la cual ser la liquidez, solvencia,
productividad, rentabilidad y las polticas de las cuales se podr tener un
punto de partida para poder formarse un juicio sobre la empresa.

RAZONES FINANCIERAS

Las Razones Financieras constituyen un mtodo para conocer hechos

relevantes acerca de las operaciones y la situacin financiera de su empresa.
Para que el mtodo sea efectivo, las Razones Financieras deben ser
evaluadas conjuntamente y no en forma individual. Asimismo, deber
tomarse en cuenta la tendencia que han mostrado en el tiempo.
El clculo de Razones Financieras es de vital importancia en el conocimiento
de la situacin real de su empresa, en virtud de que miden la
interdependencia que existe entre diferentes partidas del Balance y Estado
de Resultados.
Aunque el nmero de razones financieras que se pueden calcular es muy
amplio, es conveniente determinar aquellas que tienen un significado
prctico y que ayudan a definir los aspectos relevantes de la empresa. Una
Razn Financiera en si misma puede ser poco significativa; siempre que se
pueda se debe comparar con la de otra empresa similar.

LOS RATIOS
Un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un
conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o
del estado de Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen informacin que
permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la
empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores,
el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo
corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es
suficiente para responder por las obligaciones contradas con terceros.
Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la
empresa durante un periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios estn
divididos en 4 grandes grupos:

1.- ndices De Liquidez. Evalan la capacidad de la empresa para

atender sus compromisos de corto plazo.

2.- ndices De Gestin O Actividad. Miden la utilizacin del activo y

comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el
activo circulante o elementos que los integren.

3.- ndices De Solvencia. Endeudamiento o apalancamiento. Ratios que

relacionan recursos y compromisos.

4.- ndices De Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para

generar riqueza (rentabilidad econmica y financiera).

EL ANLISIS
1.- ANLISIS DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus
deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para
cancelar
las
deudas.
Expresan
no
solamente
el
manejo
de
las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir
en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la
situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se
limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros,
requiere: mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a
cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que
permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que
produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de
los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el
corto plazo. Estos ratios son cuatro:
1.1.- Ratio De Liquidez General O Razn Corriente
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre
el pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de
caja, bancos,
cuentas
y
letras
por
cobrar, valores de
fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal medida de
liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por
elementos del activo, cuya conversin
en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.

Para DISTMAFERQUI SAC el ratio de liquidez general, en el 2004 es:

Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el
pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM
2.72 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la
capacidad de la empresa de pagar sus deudas.
1.2.- Ratio Prueba cida
Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son
fcilmente realizables, proporciona una medida ms exigente de la
capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo ms severa
que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y
dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son
excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos
a prdidas en caso de quiebra.

La prueba cida para el 2004, en DISTMAFERQUI SAC es:

A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser

considerada la parte menos lquida en caso de quiebra. Esta razn se
concentra en los activos ms lquidos, por lo que proporciona datos ms
correctos al analista.

1.3.- Ratio Prueba Defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo;
considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores
negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la
incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo corriente. Nos
indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos,
sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de
los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.

En DISTMAFERQUI SAC para el 2004, tenemos:

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los
flujos de venta

1.4.- Ratio Capital De Trabajo

Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre
los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en
trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le
queda a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia
entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el
dinero que le queda para poder operar en el da a da.

El valor del capital de trabajo en DISTMAFERQUI SAC en el 2004 es:

En nuestro caso, nos est indicando que contamos con capacidad econmica
para responder obligaciones con terceros.
Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada.
A este resultado matemtico es necesario darle contenido econmico.

1.5.- Ratios De Liquidez De Las Cuentas Por Cobrar

Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan
cobrarse en un tiempo prudente.
Razones bsicas:

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

El ndice nos esta sealando, que las cuentas por cobrar estn circulando 61
das, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en
efectivo.

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio

de cobranzas entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario,
obtendremos la rotacin de las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao.
Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de rotacin de
las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos
usar indistintamente estos ratios.

2.- ANLISIS DE LA GESTIN O ACTIVIDAD

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del
capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por
la empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se
manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado,
inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre
ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando
que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se
convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya
que permiten precisar aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta
respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en
dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos
internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos
activos. As tenemos en este grupo los siguientes ratios:

2.1.- Ratio Rotacin De Cartera (Cuentas Por Cobrar)

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito
de este ratio es medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes
y, evaluar la poltica de crdito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no
debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las
ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar,
restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal
manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar
el crdito como estrategia de ventas.
Perodo de cobros o rotacin anual:
Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las
cuentas antes de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las
cuentas por cobrar. Para convertir el nmero de das en nmero de veces
que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360
das que tiene un ao.
Perodo de cobranzas:

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:

Rotacin anual:

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por
cobrar en 63.97 das o rotan 5.63 veces en el perodo.
La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una
acertada poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en
cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera
se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de perodo de
cobro.

2.2.- Rotacin De Los Inventarios

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Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta

convertirse en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta
inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone.
Existen
varios
tipos
de
inventarios.
Una industria que
transforma materia prima, tendr tres tipos de inventarios: el de materia
prima, el de productos en proceso y el de productos terminados. Si la
empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de inventario,
denominado contablemente, como mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que
rotan los inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero
de veces que la inversin mantenida en productos terminados va al
mercado, dividimos por 360 das que tiene un ao.
Perodo de inmovilizacin de inventarios:

Podemos tambin medirlo de

DISTMAFERQUI SAC en el 2004:

dos

formas,

tomando

como

ejemplo

Rotacin anual:

Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, lo que
demuestra una baja rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces al
ao. A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y
ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto
terminado. Para calcular la rotacin del inventario de materia prima,
producto terminado y en proceso se procede de igual forma.
Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una
indicacin de la liquidez del inventario.

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Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por
medio de las ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms
eficiente ser el manejo del inventario de una empresa.

1.3.- Perodo Promedio De Pago A Proveedores

Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del
capital de trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma,
tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor,
aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con
sus proveedores de materia prima. En pocas inflacionarias debe
descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los
proveedores, comprndoles a crdito.
Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores,
este ndice puede ser calculado como das promedio o rotaciones al ao para
pagar las deudas.

Rotacin anual:

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los

de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es
decir 1, 2 4 veces al ao) ya que significa que estamos aprovechando al
mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro
ratio est muy elevado.

2.4.- Rotacin De Caja Y Bancos

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Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de
venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das
del ao) y dividiendo el producto entre las ventas anuales.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 das
de venta.

2.5.- Rotacin De Activos Totales

Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea,
cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la
inversin realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes 1.23 veces el
valor de la inversin efectuada.
Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas,
es decir, cunto se est generando de ventas por cada UM invertido. Nos
dice qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir,
cunto ms vendemos por cada UM invertido.

2.6.- Rotacin Del Activo Fijo

Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de
la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas

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de la empresa. Dice, cuntas veces podemos colocar entre los clientes un

valor igual a la inversin realizada en activo fijo.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 resulta:

Es decir, estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de lo

invertido en activo fijo.

3.ANLISIS
DE
APALANCAMIENTO

SOLVENCIA,

ENDEUDAMIENTO

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros

para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus
deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma.
Combinan las deudas de corto y largo plazo.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos
de la composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el
patrimonio. Miden tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin
adicional a una empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los
fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales
aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los
cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o
bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un
problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la
habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para generar los
fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van
venciendo.
3.1.- Estructura Del Capital (Deuda Patrimonio)
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al
patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al
patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:

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Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueo(s), hay UM 0.81
centavos o el 81% aportado por los acreedores.

3.2.- Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya
sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es
medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados
por los acreedores.

Ilustrando el caso de DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Es decir que en nuestra empresa analizada para el 2004, el 44.77% de los

activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos
totales al precio en libros quedara un saldo de 55.23% de su valor, despus
del pago de las obligaciones vigentes.

3.3.- Cobertura De Gastos Financieros

Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin
poner a la empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos
financieros.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

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Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una
idea de la capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras,
ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus
obligaciones derivadas de su deuda.

3.4.- Cobertura Para Gastos Fijos

Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y
tambin medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos
fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen
bruto es la nica posibilidad que tiene la compaa para responder por sus
costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los
financieros.

Aplicando a nuestro ejemplo tenemos:

Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas,
generales y administrativos y depreciacin. Esto no significa que los gastos
de ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los
costos fijos y variables deber analizarse las particularidades de cada
empresa.

4.- ANLISIS DE RENTABILIDAD

Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa.
Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas
decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa.
Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o
capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita
producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de
generar fondos en operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulacin que la empresa
est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos
financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.

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Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que

estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre
activos totales y margen neto sobre ventas.

4.1.- Rendimiento Sobre El Patrimonio

Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto
de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el
inversionista.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el 2004 genera un
rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la
empresa para generar utilidad a favor del propietario.

4.2.- Rendimiento Sobre La Inversin

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la
empresa, para establecer la efectividad total de la administracin y producir
utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la
rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese
ao un rendimiento de 1.79% sobre la inversin. Indicadores altos expresan
un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

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4.3 Utilidad Activo

Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo
calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el
monto de activos.

Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada
UM invertido en sus activos.

4.2.- Utilidad Ventas

Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de
ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos
por el valor de activos.

Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01%
en el 2004.

4.5.- Utilidad Por Accin

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

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Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin comn fue de
UM 0.7616.

4.6.- Margen Bruto Y Neto De Utilidad

Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas.
Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus
de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos
de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las
operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues
significa que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.
Margen Neto
Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con
el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que
queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido
deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la empresa, obtuvo
una utilidad de 1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la
operacin durante el perodo de anlisis, est produciendo una adecuada
retribucin para el empresario.
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LIMITACIONES DE LOS RATIOS

No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una
serie de limitaciones, como son:

Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias

existentes en los mtodos contables de valorizacin de inventarios,
cuentas por cobrar y activo fijo.

Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa

misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio
dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final del mismo ao, que
ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir.
Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los
activos del ao anterior.

Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente

indicativos de lo que podr suceder.

Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la

empresa.

Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

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