REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIN

UNIVERSITARIA
U. P. T. O. S. CLODOSBALDO RUSSIN
COORD. PNF: INSTRUMENTACIN Y CONTROL

MTODOS PARA EVALUAR

ALTERNATIVAS BAJO CONDICIONES
DE CERTEZA.

INTRODUCCIN
Uno de los aspectos mas importantes dentro de cualquier
sector de las finanzas, son las alternativas bajo condiciones
de certeza, para un proyecto y/o actividad.
Para ello, se emplean cada vez mtodos mas complejos, para
evaluar alternativas.

MTODOS PARA EVALUAR ALTERNATIVAS BAJO CONDICIONES

DE CERTEZA.
Uno de los aspectos clave en finanzas es el del valor del dinero en
el tiempo, en el sentido que siempre un peso hoy vale ms que un peso
maana.
Para efectos de poder calcular en forma homognea los flujos que
ocurren en distinto momento en el tiempo, debemos llevar todos estos a
un valor presente o a un valor futuro, por lo que:
VALOR PRESENTE (VP):
Es una manera de valorar activos y su clculo consiste en
descontar el flujo futuro a una tasa de rentabilidad ofrecida por
alternativas de inversin comparables, por lo general denominada costo
de capital o tasa mnima.
Formula:
Factor del valor presente, serie uniforme (FVP-SU) o factor P/A:
P = A [(1+i)n-1 / i(1+i)n]

1. COMPARACIN EN VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDAS

IGUALES
La comparacin de alternativas con vidas iguales mediante el mtodo de
valor presente es directa.
Ejemplo:
Haga una comparacin del valor presente de las mquinas de servicio igual,
para las cuales se muestran los costos a continuacin, si i = 10% anual.

El Valor presente de cada mquina se calcula de la siguiente manera:

El Valor presente de cada mquina se calcula de la siguiente manera:

Se selecciona el tipo A, ya que el VP de los costos de A es menor. Observe

el signo ms en el valor de salvamento, puesto que es una entrada.

2. COMPARACIN EN VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDAS

DIFERENTES:
El requerimiento de servicio igual puede satisfacerse mediante dos enfoques:
Comparar las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mnimo comn
mltiplo (MCM) de sus vidas.
Comparar las alternativas utilizando un periodo de estudio de longitud n aos,
que no necesariamente considera las vidas de las alternativas. ste se
denomina el enfoque de horizonte de planeacin.
Ejemplo:
Un superintendente de planta est tratando de decidir entre dos maquinas
excavadoras con base en las estimaciones que se presentan a continuacin.

Se selecciona la mquina A, puesto que sta cuesta menos en trminos de

Valor Presente que la mquina B. (b) Para un horizonte de planeacin a 5 aos no
se necesitan repeticiones de ciclo y VS, = $1000 y VS, = $2000 en el ao 5.
El anlisis VP es:

La mquina A aun es favorecida

 VALOR FUTURO (VF):

Es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en alguna
fecha futura al ganar intereses a alguna tasa compuesta.
Formula:
Valor Futuro (VF) = Valor Presente x (1+r)t
Donde:
Valor Futuro: es el flujo de caja a recibir o dar en un momento
determinado en el futuro
r: es la tasa de inters en un perodo de un instrumento de riesgo
comparable
t: es la cantidad de perodos que existe hasta un momento determinado
en el futuro

 VALOR PRESENTE NETO (VPN):

El valor presente neto simplemente significa traer del futuro al presente cantidades
monetarias a su valor equivalente.
Formula:
VPN = -P + FNE1/(1 + i )1 + FNE2/(1 + i )2 ++ + FNEn/(1 + i )n
Ejemplo:
Supngase que se ha hecho cierto estudio que tom en cuenta la posibilidad
de invertir en una industria metalmecnica. Se calcul una inversin inicia de $1
000 con la posibilidad de obtener las ganancias de fin de ao que se muestran en
la siguiente:

Los flujos se descuentan a una tasa que corresponde a la TMAR (tasa mnima
anual de rendimiento), de acuerdo con la siguiente frmula:
VPN = -P + FNE1/(1 + i )1 + FNE2/(1 + i )2 ++ + FNEn/(1 + i )n
FNEn = flujo neto de efectivo del ao n, que corresponde a la ganancia neta
despus de impuestos en el ao n.
P = inversin inicial en el ao cero.
i = tasa de referencia que corresponde a la TMAR.
En la tabla siguiente se muestran los resultados:

CRITERIOS PARA TOMAR UNA DECISIN CON EL VPN SON:

Si VPN > 0, es conveniente aceptar la inversin, ya que se estara ganando
ms del rendimiento solicitado.
Si VPN < 0, se debe rechazar la inversin porque no se estara ganando el
rendimiento mnimo solicitado.