Instrumentos de

Mediacin
Financiera.

INTEGRANTES:
O JULIO ALFARO
O GISSELLE ARAYA
O ROGER VEGA
DOCENTE:
O RUBEN VERGARA
SECCION:
o 601

ndice
INTRODUCCIN................................................................................................... 3
Instrumentos de Intermediacin Financiera (IIF).................................................4
Caractersticas Generales................................................................................ 4
Liquidez, Retorno y Riesgo............................................................................4
Efectos de Comercio........................................................................................ 5
Definicin:..................................................................................................... 5
Caractersticas.............................................................................................. 5
Emisin:........................................................................................................ 5
Depsitos a Plazo............................................................................................. 6
Definicin:..................................................................................................... 6
Caractersticas:............................................................................................. 6
Emisin:........................................................................................................ 6
Pagares Descontables del Banco Central (PDBC).............................................7
Definicin:..................................................................................................... 7
Caractersticas.............................................................................................. 7
Emisin......................................................................................................... 7
Pagares Reajustables del Banco Central (PRBC)..............................................8
Definicin:..................................................................................................... 8
Caractersticas.............................................................................................. 8
Emisin:........................................................................................................ 8
Ejemplos............................................................................................................. 9
Conclusin........................................................................................................ 10
Bibliografa........................................................................................................ 11

INTRODUCCIN
Con el paso de una economa basada en el trueque a una economa monetarizada, se pone
fin al gran problema econmico que limitaba el sistema econmico basado en el trueque, en
el cual era necesario encontrar a un individuo que quisiera alguno de los bienes o servicios
que el oferente tena a su disposicin, y que a su vez dicho individuo tuviera a su
disposicin algn bien o servicio que fuese del inters del oferente.
Al adoptar una economa de corte monetarizada, se soluciona dicho problema dado que la
moneda de cambio y valoracin de bienes y servicios es el dinero, ante esto los oferentes
salen al mercado en busca de alternativas de consumo e inversin, y los demandantes en
busca de alternativas de venta y financiamiento de sus actividades.
Los instrumentos de intermediacin financiera son aquellos papeles representativos de
obligaciones principalmente de corto plazo, emitidos por instituciones autorizadas para
dicha emisin por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), dichos papeles son
tranzados como ttulos de deuda al corto plazo en el mercado de valores.
Dichos instrumentos cumplen dos objetivos principales desde el punto de vista del emisor,
en primera instancia financiar la gestin de corto plazo del emisor, o cumplir el rol de
instrumento de regulacin monetaria.
Desde el punto de vista del comprador, se presentan como una alternativa de inversin y
ahorro, que permite aprovechar las fluctuaciones de las diversas tasas de inters para
obtener rentabilidades al corto plazo.

Instrumentos de Intermediacin Financiera (IIF)

Caractersticas Generales
Liquidez, Retorno y Riesgo.
Liquidez: Estos instrumentos tienen como caracterstica general, debido
a su naturaleza de corto plazo, provoca que haya una alta rotacin de
los mismos, y entregan la posibilidad de emisin constante de dichos
valores al mercado, en razn a la posibilidad tanto de efectuar
liquidaciones anticipadas del mismo, como el gran volumen de empresas
y personas interesadas en su adquisicin.
Retorno: Asociado de gran manera al riesgo que involucra el
instrumento, en el caso del mercado chileno, los IFF cuentan con tasas
de inters altas en contraste a el panorama internacional, a pesar de
que se tiene a generar un descuento en dichas tasas en el caso de IIF
emitidos por entidades pblicas, lo que explica la alta demanda en la
adquisicin de dichos instrumentos.
Riesgo: El riesgo en invertir en instrumentos de intermediacin
financiera, surge de asumir el riesgo de no pago de dicho instrumento
por parte del emisor. Cuando se trata de IIF emitidos por entidades
pblicas, se minimiza el riesgo dado que el estado como aval est
presente en dichas emisiones, en el caso de instrumentos emitidos por
entidades privadas, es importante analizar la existencias de garantas
reales que soporten la emisin de dichos instrumentos, si dicha emisin
cuenta con algn tipo de seguro estatal, para contrastar el riesgo y
perjuicio que deber asumir el inversor en caso de un cese de pagos

Efectos de Comercio
Definicin:
Consisten en ttulos emitidos por entidades escritas en el SVS, los cuales se
trazan como ttulos de deuda de corto plazo en el mercado de valores.
Caractersticas
Son conocidos como pagares de empresas
Son ttulos de deuda de corto plazo, con un plazo mnimo de emisin de
30 das, que se colocan y se transan en el mercado de valores
Pueden poseer o no algn tipo de clusula de reajustablidad.
Se encuentra dirigido a inversionistas institucionales, intermediarios de
valores, inversionistas privados e inversionistas extranjeros
Emisin:
El monto de la emisin es de libre determinacin de cada emisor, y en
general es realizada en montos fijos, cuyo valor nominal puede estar
definido en pesos de moneda corriente nacional, extranjera u unidades
de cuenta correspondientes a los sistemas de reajustablidad
determinados por el Banco Central.
Para su emisin se exige el previo registro del emisor en el Registro de
Valores, manejados por la SVS, presentando una calificacin de riesgo
acorde a la legislacin vigente en la materia.
Para dicha emisin, el emisor puede colocar sus efectos de comercio de
manera directa, o a travs de intermediadores de valores, tanto en
mercados generales, como en mercados donde operan inversionistas
calificados (inversionistas institucionales, intermediarios de valores o
Personas Jurdicas o naturales que acrediten contar con inversiones
financieras superiores a 2.000 UF)
El plazo de dicha emisin no pude ser inferior a 30 das, ni superior a 36
meses.
Dichos efectos pueden ser nominativos, a la orden o al portador.

Depsitos a Plazo
Definicin:
Son depsitos a plazo con el objetivo de generar intereses, en un periodo de
tiempo determinado, expresados mediante un certificado de depsito, pagare o
letra de cambio, las entidades depositarias que los documentan son empresas
bancarias, sociedades financieras y las cooperativas de ahorro y crdito,
pueden recibir y documentar depsitos a plazo pactados.
Caractersticas:
Ttulo de deuda que se emite para certificar el depsito de dinero
recibido de una persona, sea esta natural o jurdica, bajo la obligacin de
restitucin del dinero dentro de un plazo preestablecido, incluyendo
reajustes e intereses convenidos.
Pueden ser nominativos o a la orden
La liquidez de los mismos, es al vencimiento del documento, no obstante
la entidad depositaria puede aprobar el retiro anticipado con aviso de 5
das hbiles previos, respecto a la fecha del retiro, siempre cuando se
renuncie de forma expresa a los reajustes o intereses segn el caso
Emisin:
El monto mnimo de emisin es de libre determinacin de la entidad
depositaria, el monto mximo est determinado segn el patrimonio y
activos de la entidad depositaria, donde no se pueden superar los
mximos establecidos por ley, 8% entre el patrimonio y activos
ponderados por riesgo, y el 3% del capital bsico y activo total.
Pueden ser emitidos en moneda nacional, extranjera o unidades de
cuenta correspondientes a los sistemas de reajustablidad definidos por
el Banco Central
Pueden ser de tres formas
o A Plazo Fijo: la entidad depositaria se obliga a pagar lo pactado,
en un da prefijado
o A Plazo Renovable: Contempla condiciones similares al plazo fijo,
pero con posibilidad de prrrogas automticas del depsito, a la
misma cantidad de das que el primero, si el depositante no retira
el dinero.
o A Plazo Indefinido: al momento de constituirlos no se pacta una
fecha determinada, sino que la entidad depositaria se
compromete a su restitucin a un tiempo prefijado a contar de la
fecha de aviso de su cliente.
El plazo de emisin no puede ser inferior a 30 das para depsitos
reajustables, y no menos de 90 das para depsitos no reajustables

Pagares Descontables del Banco Central (PDBC)

Definicin:
Instrumento para la ejecucin de la poltica monetaria a travs del Sistema de
Operaciones de Mercado Abierto, son documentos emitidos por el Banco
Central de Chile con el propsito de regular la oferta monetaria, a travs de
operaciones de mercado abierto.
Caractersticas
Son emitidos con el objetivo de velar por la estabilidad de la moneda y el
normal cumplimiento de los pagos internos y externos del pas.
Emisin
El monto de la emisin es acorde a la necesidad en materia de poltica
monetaria.
La unidad de cuenta de estos ttulos es el peso o unidad monetaria
nacional actualmente vigente.
El mercado primario de estos pagars opera exclusivamente en el Banco
Central de Chile, mediante colocaciones directas a travs de su Sistema
de Operaciones de Mercado Abierto
Estos pagars se emiten en los siguientes cortes: $5.000.000,
$50.000.000, $100.000.000 y $200.000.000 y no son reajustables
Su plazo de vencimiento tiene un mximo de 5 aos corridos a su
emisin.
Es un documento a portador.
Su liquidez es a vencimiento, puede obtener liquidez inmediata en el
mercado secundario.

Pagares Reajustables del Banco Central (PRBC)

Definicin:
Instrumento para la ejecucin de la poltica monetaria a travs del Sistema de
Operaciones de Mercado Abierto, El motivo de la emisin se basa en el
cumplimiento del objeto del Banco Central de Chile, tendiente a velar por la
estabilidad de la moneda y el normal funcionamiento de los pagos internos y
externos, teniendo este rgano del Estado atribuciones para regular la
cantidad de dinero y de crdito en circulacin
Caractersticas
La unidad de cuenta de estos ttulos es la unidad de fomento.
El PRBC es un valor reajustable de acuerdo con la variacin de la unidad
de fomento.
El PRBC no devenga intereses
Los pagars son rescatados y pagados por el Banco Central de Chile a su
vencimiento, al valor nominal de los ttulos presentados a cobro.
Emisin:
El monto de una emisin se determina de acuerdo con las metas de
poltica monetaria, considerando, a la vez, que el monto mximo en
circulacin de PRBC no supere los trescientos millones de unidades de
fomento.
El mercado primario de estos pagars opera exclusivamente en el Banco
Central de Chile, mediante colocaciones directas a travs de su Sistema
de Operaciones de Mercado Abierto
Estos pagars se emiten en los siguientes cortes: UF 500, UF 1.000, UF
5.000 y UF 10.000.
El PRBC es un documento al portador. Su transferencia se efecta
mediante la simple entrega del ttulo.
La liquidez es al vencimiento del ttulo. Un tenedor puede obtener
liquidez inmediata en el mercado secundario

Ejemplos
A
inversion
efecto de
comercio
deposito a
plazo
PDBC - PRCC

MM
($)
292
124
547.
812
179.
716

B
%
fon
do
1,60
%
3,00
%
1,00
%

MM
($)
765.
912
923.
738
679.
345

C
%
fon
do
4,30
%
5,20
%
3,80
%

MM(
$)
3.253
.675
1.664
.600
2.359
.815

D
%
fon
do
8,30
%
4,30
%
6,00
%

MM(
$)
1.538
.815
1.538
.661
1.624
.783

E
%
fon
do
9,20
%
9,20
%
9,70
%

MM(
$)
1.564
.879
1.700
.550
1.883
.027

%
fon
do
12,4
0%
13,5
0%
15,0
0%

El diagrama anterior representa la proporcin de la cartera de inversiones de las diversas

AFPs nacionales, a marzo del 2015, segn cifras entregadas por la Superintendencia de
Pensiones, en relacin a los instrumentos de mediacin financiera de renta fija, excluyendo
de esos los transados en moneda extranjera.
Dando un contraste en la proporcin de inversin del total de capital de las carteras de
inversin, sobre inversiones en este tipo de instrumentos entre los diferentes fondos de
inversin, desde el fondo A, al fondo E, en orden descendente en relacin al riesgo de los
mismos.
Fondo de
Pensin
Tipo A
Tipo B
Tipo C
Tipo D
Tipo E

Mar-15
0,19
0,12
0,18
0,09
-0,17

ltimos 12
meses.
Abr
2014 - mar 2015
11,71
10,09
10,04
8,26
6,44

Promedio anual ultimos

36 meses abr 2012 mar 2015

6,61
5,51
6,2
6,08
5,6

Promedio anual
sept 2002 - mar
2015
7,17
6,03
5,57
5,06
4,26

En dicho diagrama se puede apreciar la diferencia en la rentabilidad entre los fondos ms

riesgosos y menos riesgos, segn cifras de la Superintendencia de Pensiones. En el caso de
ejemplificado las alzas en los fondos mas riesgosos se relaciona a que en ellos el % de
inversin en instrumentos de renta fija, como los tratados es menor y ante su cada a nivel
nacional por variaciones en la tasa de inters de los mismos, el impacto en ellos es menor,
que en los fondos menos riesgosos, donde cerca del 40% del capital est invertido en IIF en
moneda nacional.

Conclusin
Los instrumentos de intermediacin financiera son papeles representativos de
obligaciones de deuda al corto plazo, emitidos por instituciones autorizadas
para dicha emisin por la Superintendencia de Valores y Seguros, dicha
emisin se realiza con dos objetivos principales: en primera instancia financiar
la gestin de corto plazo del emisor, o cumplir el rol de instrumento de
regulacin monetaria
Dicha intermediacin se genera porque hay ahorro, o sea cuando las entidades
en busca de oportunidades de inversin sacrifican consumo presente, en pos
de consumo futuro, por otro lado los inversionistas salen al mercado en busca
de financiamiento, para adquirir o ampliar su equipo productivo, y poder iniciar
o ampliar sus operaciones comerciales.
Adems, el Banco Central, en base al rol que le adjudica la legislacin nacional,
tiene el deber de velar por la estabilidad monetaria de la nacin, mediante la
emisin y control del mercado de IIF, tiene un impacto directo en la cantidad de
dinero circulante en el mercado, al transar papeles como es el caso de los
PRBC y los PDBC, por dinero.
Esta realidad econmica, de constantes transacciones, que puede parecer muy
lejana para el comn de las personas, tiene impacto directo en sus economas
individuales, dado que el mayor consumidor de IIF e instrumentos financieros
en general, son las AFPs, que cumplen el rol de manejar sus fondos de
pensiones, y por tanto sus inversiones se traducen en futuras rentabilidades o
perdidas sobre las mismas, por lo que el conocimiento del funcionamiento del
mercado de IIF es de vital importancia a la hora de tomar decisiones de
inversin, a un mbito familiar o empresarial.

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Bibliografa
Banco Central. (Diciembre de 2005). www.bcentral.cl. Obtenido de
http://www.bcentral.cl/publicaciones/normativas/pdf/caracteristicas_2005
.pdf
Banco Central. (Diciembre de 2013). www.bcentral.cl. Obtenido de
http://www.bcentral.cl/estadisticas-economicas
Bolsa de Comercio. (Marzo de 2015). www.bovalpo.com. Obtenido de
http://www.bovalpo.com/site/stat/capacitacion/Instrumentos_del_Mercad
o.pdf
Superintendencia de pensiones. (Diciembre de 2013). www.spenciones.cl.
Obtenido de
https://www.spensiones.cl/admusuarios/carteras/genera_desagregada_xs
l.php?fecpro=201312&listado=3&tipofondo=T
Superintendencia de Valores y Seguros. (03 de 2015). www.svs.cl. Obtenido de
http://www.svs.cl/educa/600/w3-propertyname-501.html

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