Isd

1.
EY
Studiu EY: Romnia, al aselea stat n clasamentul european al atractivitii pentru

investiii strine directe
Share on facebookShare on yahoomailShare on twitterShare on emailShare on linkedin
CITESC MAI TARZIU
RECOMAND UNUI PRIETEN
De Razvan Diaconu | 28.5.2014 .
Romnia este al aselea stat din Europa, n clasamentul atractivitii pentru investiii strine directe (ISD), n condiiile n care Uniunea a ajuns anul trecut a doua zon foarte
tentant pentru astfel de investiii, dup pieele emergente din Asia, arat studiul EY European Attractiveness Survey 2014, intitulat Europe back in game.
n Europa s-a nregistrat anul trecut un numr record de investiii strine directe 3.955 de astfel de decizii luate de companii, ns locurile de munc create de ISD-uri este sub
cel de dinaintea crizei.
Creterea atractivitii Europei este dovedit i de faptul c procentul executivilor intervievai care consider aceast regiune foarte tentant pentru demararea unei afaceri este
de 45%, n timp ce 44% din ei cred c cea mai atractiv destinaie pentru ISD-uri este China.
Dou treimi din ISD-urile fcute n Europa, n 2013, au fost n servicii, pe cnd n urm cu 10 aproape jumtate din proiectele de investiii n economii europene erau n industria
de prelucrare.
Au crescut semnificativ, anul trecut, investiiile n industria farmaceutic i companii de cercetare.
Atractivitatea Europei va crete n continuare, n primul rnd datorit cercetrii i dezvoltrii, iar sectorul digital va fi cel mai atractiv.
Atuurile Europei vin din stabilitatea politic i social, infrastructur, fora de munc local nalt calificat i dimensiunile pieei, factori importani pentru investitori atunci cnd iau
n calcul o posibil afacere n strintate.
Romnia
Romnia se claseaz pe locul ase n clasamentul UE al atractivitii pentru investiii strine directe, i pe poziia a treia n Europa Central i de Est, dup Polonia i
Cehoslovacia, depind Ungaria.
Raportul constat c numrul joburilor create de ISD-uri pe perioada crizei s-a njumtit, n perioada crizei financiare, n Romnia, Polonia, Cehia, dar a crescut n statele
vecine care nu sunt state membre UE Turcia i Serbia.
n Romnia, investiiile strine directe au creat anul trecut 6.157 de locuri de munc, mult mai puine dect n 2012 7.114 de joburi aprute prin proiecte strine demarate.
Investiiile n sectorul auto

Criza a provocat schimbri semnificative n investiiile auto din Europa Germania, Spania, Turcia i Rusia au fost n utlimii 10 ani principalele destinaii pentru proiecte
investiionale din acest sector, n timp ce numrul celor implementate n Frana, Polonia, Romnia i Cehia au nregistrat cderi substaniale.
rile care investesc n Europa

ISD-urile provenite din statele BRIC (Brazilia, Rusia, India i China) au urcat semnificativ, att ca numr de proiecte, ct mai ales ca numr de joburi create cu 28%, respectiv
37%.
Au cobort uor investiiile din SUA, dei ele se menin pe primul loc, n rndul altor ri dect cele din Uniune, iar ISD-urile intra-europene reprezint n continuare ponderea
cea mai mare a proiectelor de acest tip.
2.
BNR: Investiiile strine directe s-au redus anul trecut cu aproape 11%
CITESC MAI TARZIU
De Razvan Diaconu | 13.2.2015 .
Investiiile strine directe au sczut anul trecut cu 10,6% fa de 2013, la circa 2,43 miliarde euro, de la un vrf de 2,71
miliarde euro atins n 2013 dup declanarea crizei economice, n decembrie fiind atrase fonduri de 304 milioane euro, reiese din datele Bncii Naionale a Romniei.
Investiiile directe ale nerezidenilor n Romnia au nsumat 2.426 milioane euro, din care participaiile la capital (inclusiv pierderea net estimat) au nregistrat
2.581 milioane euro, iar creditele intragrup au avut o valoare negativ de 155 de milioane euro (net), arat un comunicat al BNR emis vineri.
n decembrie au fost atrase investiii strine de 304 milioane euro, al treilea nivel atins anul trecut, dup cel din noiembrie, soldul anual urcnd astfel de la 2,12 miliarde euro.
n luna noiembrie a fost nregistrat cel mai mare nivel al investiiilor strine directe atrase de Romnia de la nceputul anului trecut, de 531 milioane euro, urmat de cel din mai,
de 306 milioane euro.
La polul opus, cu cele mai reduse niveluri ale investiiilor, s-au situat lunile februarie, cu 36 milioane euro, i octombrie, cu 80 milioane euro.
n ordine descresctoare, n martie investiiile au totalizat 290 milioane euro, n ianuarie 244 milioane euro, n aprilie 215 milioane euro, n iulie 117 milioane euro, n august 115
milioane euro, n iunie 101 milioane euro, iar n septembrie au fost de 90 milioane euro.
Evoluia ISD n ultimii ani

n 2013, investiiile strine directe au crescut cu 26,8% comparativ cu anul anterior, la 2,713 miliarde euro, atingnd vrful ultimilor patru ani, dup ce n 2012 s-a consemnat
prima apreciere de la nceputul crizei.
Cel mai ridicat nivel al investiiilor strine directe s-a nregistrat n anul 2008, de 9,496 miliarde de euro. ntre 2003 i 2006 Romnia a nregistrat n fiecare an creteri ale
investiiilor strine, acestea ajungnd la 5,183 miliarde de euro n 2004, 5,213 miliarde de euro n 2005 i 9,056 miliarde de euro n 2006. n 2007 a avut loc o diminuare a
capitalului strin investit n Romnia, la 7,25 miliarde de euro, urmat de o cretere la nivelul record din 2008.
ncepnd cu anul urmtor, valoarea indicatorului s-a deteriorat, investiiile scznd abrupt pn la 3,48 miliarde de euro n 2009 i la 2,2 miliarde de euro n 2010.
n 2012, investiiile strine directe nete au crescut pentru prima dat de la nceperea crizei, avansul fiind de 18,7%, la 2,138 miliarde euro.
3.
Investiiile strine directe n Romnia au ajuns la 60 miliarde de euro. Repartizarea lor

i efectele
CITESC MAI TARZIU
De Marin Pana | 5.1.2015 .
Investiiile strine directe (ISD) totale, realizate pn la 31 decembrie 2013 au ajuns la circa 60 miliarde euro, potrivit cercetrii statistice ntreprinse n colaborare de Banca
Naional a Romniei n colaborare cu Institutul Naional de Statistic. Din aceast sum, cam dou treimi reprezint aport la capitalurile proprii ale ntreprinderilor cu
investiie strin rezidente n Romnia i o treime creditul net primit de la investitorii strini.
Click pentru mrire
Contrar unor cliee vehiculate public, investiiile cele mai mari s-au fcut n industria prelucrtoare (31,1%), urmat la mare distan de sectorul financiar i asigurri
(14,2%) i, cu ponderi aproape egale, de comer (11,2%) i producia de energie electric, gaze i ap (11,1%).
Construciile s-au mai apropiat de pragul de 10%, n timp ce coumnicaiile i tehnologia informaiei au adunat doar ceva mai mult de patru miliarde euro sau aproape apte
procente din total. Pe zonele critice de agricultur, silvicultur i pescuit (2,1%) i hoteluri i restaurante (0,6%), ISD au fost mult necesar i potenialul dat de
condiiile locale.
Click pentru mrire
n industria prelucrtoare, n pofida reducerii importante a capacitilor de producie la nivel naional i a deficitului cronic din comerul exterior cu produse de profil, pe primul
loc a rmas (nc) segmentul de prelucrare a ieiului, produse chimice, cauciuc i mase plastice (5,9% din total ISD) dar a devansat industria mijloacelor de transport (5,7%),
aflat n expansiune.
Producia de alimente, buturi i tutun (4% din totalul ISD) a venit puternic din urm n ultmii ani ( echilibrnd din ce mai mult schimburile de acest tip cu exteriorul) i s-a
apropiat de sectorul metalurgic (4,1%), actualmente n pierdere de vitez. De remarcat plasarea de-abia pe locul ase a ISD n fabricarea de maini, utilaje i echipamente, dei
exporturile merg bine, i reculul pn pe locul 9 din fabricarea de textile, confecii i pielrie, unde ISD cumulate nu au atins nici mcar pragul un miliard de euro.
Click pentru mrire
Un indicator important pentru perspectiva de viitor l reprezint imobilizrile corporale i necorporale, care au nregistrat un sold la finele anului trecut de 29.431 milioane euro,
respectiv 49,0% din soldul total al ISD. Acest indicator arat un grad semnificativ de stabilitate a investiiei strine directe, implicit continuitate n procesele de producie
i servicii asigurate de firmele cu capital strin.
Din pcate, ISD s-au concentrat puternic pe zona Capitalei, regiunea de dezvoltare Bucureti-Ilfov cumlnd 61,4% din total i la mare distan de procentajele urmtoare (8,6%
n regiunea Centru i 7,7% n regiunea Sud-Muntenia. Prin contrast, cea mai srac parte a Romniei, regiunea de Nord-Est a atras doar 2,8% din ISD, ceea ce a
contribuit la creterea decalajelor de dezvoltare n profil regional. Situaia este ameliorat de faptul c statistica s-a fcut dup sediul social, care nu corespunde
ntotdeauna cu locul de desfurare a activitii economice.
Primele cinci ri clasate dup ponderea deinut n soldul ISD la 31 decembrie 2013 au fost: Olanda (24,4%), Austria (19,1 %), Germania (11,2%) i Frana (7,6%) i Italia
(4,7%). ntre primii zece investitori, nu figureaz nici Marea Britanie (cu mai puin de 1,5 miliarde euro i 2,5% din total ISD) i nici SUA (de-abia pe locul 13, alturi de Cehia, cu
ceva mai mult de 1 miliard i o pondere de 1,8%). O explicaie ar fi faptul c Olanda i Austria funcioneaz n multe cazuri doar ca baz de plecare pentru concernele strine
din alte ri mai mari.
n 2013, sumele catalogate drept investiiile greenfield ( de la zero) i cele din categoria fuziuni i achiziii (M&A) au nregistrat un nivel redus, de 112 respectiv 152 milioane
euro, nsumnd mai puin de o zecime din total. Partea reprezentat de dezvoltrile de firme (1.391 milioane euro, respectiv 50,3% din participaii) i de restructurrile de firme
(1.109 milioane euro, adic 40,1% din participaii).
Investiiile strine n ntreprinderile greenfield ( pornite de la zero) au nsumat la 31 decembrie 2013 suma de 28.801 milioane euro, adic 48% din total ISD. Ramurile
economice cu cele mai mari ponderi ale banilor dirijai ctre astfel de ntreprinderi sunt comerul (78%), construciile i tranzaciile imobliare (63,3%) i industria prelucrtoare
(51,9%).
Contribuia ntreprinderilor realizate ca investiie strin direct la comerul exterior al Romniei a fost determinant ( 70,9% la export i 64,5% la import). De remarcat c
industria prelucrtoare a adus anul trecut n ar pe sold cam ase miliarde de euro, bani care au fost utilizai integral n comer, rezultnd un mic deficit comercial pe zona
acestui tip de ntreprinderi.
Click pentru mrire
Din primele date publicate nu rezult n ce condiii s-au valorificat produsele realizate de industria prelucrtoare i la ce preuri s-au importat produsele din comer (raportul
detaliat va apare dup 15 octombrie 2014). Oricum, ne-am racordat la circuitele economice mondiale n condiii de echilibru macroeconomic iar finanarea strin a asigurat
suficiente locuri de munc pentru a putea importa bunuri corespunztoare unui nivel de trai occidental.
4.
Statistic BNR / Investiiile strine directe au sczut n primul semestru cu peste 10%
fa de semestrul I din 2013
CITESC MAI TARZIU
De Victor Bratu | 13.8.2014 .
Investiiile strine directe au ajuns la 1,19 miliarde euro dup primul semestru, n scdere cu 10,3% fa de aceeai
perioad din 2013, Romnia atrgnd n luna iunie investiii de 101 milioane euro, al doilea cel mai mic nivel din acest an, dup februarie, cnd s-au plasat la 36 milioane euro.
Investiiile directe ale nerezidenilor n Romnia au totalizat 1,192 miliarde euro, din care participaiile la capital (inclusiv profitul reinvestit) au nsumat 1,11 miliarde euro, iar
creditele intragrup 78 milioane euro, a anunat miercuri Banca Naional a Romniei.
n luna mai s-a nregistrat cel mai mare nivel al investiiilor strine directe atrase de Romnia de la nceputul anului, de 306 milioane euro, n condiiile n care n aprilie
investiiile au totalizat 215 milioane de euro, n martie 290 milioane de euro, n februarie 36 milioane de euro, iar n ianuarie 244 milioane de euro.
Anul trecut, investiiile strine directe au crescut cu 26,8% comparativ cu anul anterior, la 2,71 miliarde euro, atingnd vrful ultimilor patru ani, dup ce n 2012 s-a consemnat
prima apreciere de la nceputul crizei.
5.
Valentin Lazea / Banii migranilor romni, n comparaie cu investiiile strine.

Ultracalificaii ncep s ncline balana cpunarilor
CITESC MAI TARZIU
Transferurile bneti ctre Romnia ale persoanelor private au devenit mai importante, dup criz, dect investiiile strine
directe n Romnia- este concluzia economistului ef al BNR Valentin Lazea, ntr-o prezentare fcut joi la conferina Institutului Bancar Romn, SNSPA i Fundaia Luftkin.
Conform datelor provizorii pentru 2013 deinute de BNR, persoanele private au trimis anul trecut n Romnia 4,2 miliarde de euro n vreme ce investiiile strine
directe au atins 2,7 miliarde de euro.
n prezentarea Romnia i migranii, Valentin Lazea a aezat n context macroeconomic evoluia transferurilor bneti ale romnilor din strintate, cu urmtoarele concluzii:
Vrful de transfer
Valentin Lazea a analizat transferurile bneti din perioada 2005-2013. Pe trend ascendent ntre 2005 i 2008, vrful de transfer s-a nregistrat n anul premergtor declanrii
crizei economice- n 2008, valoarea transferurilor bneti a fost de 7,8 miliarde de euro. n 2009, transferurile cad la valoarea de 4,9 miliarde. Valoarea minim este
nregistrat n 2011 i 2013- 4,23 miliarde.
Economistul ef al BNR a comparat aceste valori cu cele ale investiiilor strine directe nregistrate n Romnia (v. tabelul de mai jos).
CLICK pentru mrire
Din statisticile BNR rezult c de cinci ani (intre 2009 i 2013) nivelul ISD este mai sczut dect cel al transferurilor bneti efectuate de persoane fizice. Cel mai important ecart
este nregistrat n 2012- plus 2,5 miliarde euro n favoarea transferurilor private.
Principali contributori: calificaii din rile dezvoltate nclin balana numeroilor slab-calificai din Spania i
Italia
Conform statisticilor BNR, romnii care lucreaz n Italia sunt cei care, ntre 2005-2013, au trimis cei mai muli bani n Romnia. Pe locul doi, pn n 2010 inclusiv, s-au situat
romnii din Spania. ncepnd cu 2011, romnii din Germania i depesc pe cei din Spania ca valoare total a transferurilor. Ultima perioad (anii 2012 i 2013) arat c romnii
din SUA ncep s dein o pondere important a transferurilor financiare ctre ara natal (vezi tabelul de mai jos)
CLICK pentru mrire
Profilul migrantului romn
n contextul analizei pe ri a celor ce trimit bani n Romnia, Valentin Lazea a prezentat la Institutul Bancar Romn i profilul celor care muncesc n strintate. Economistul ef
al BNR remarc trei tipuri de migrani:
Cei slabi calificai, dar muli, care lucreaz n special n zona mediteranean- Italia, Spania, Grecia, Portugalia. Personal cu calificare n general mai
redus, cu salarii mai mici, care au dificulti n a trimite sume mari n Romnia. Acetia ncearc s strng bani pentru a reveni curnd n ar pentru a investi
ntr-o afacere mic i ntr-o locuin.
Cei calificai, care obin salarii medii. Acetia se orienteaz pe piaa vest-european, n special Germania, Frana sau Marea Britanie. Sunt mulumii n
general de condiiile de munc i au n plan s se ntoarc n ar, eventual, la pensie.

Ultra-calificai, care obin salarii mari, aflai n special pe piaa nord-american- SUA i Canada. Nu au n plan s revin n Romnia dect n concedii,
eventual.
Potrivit economistului ef al BNR, majoritatea transferurilor financiare nu se realizeaz prin mijloace electronice, ci prin instrumente bancare tradiionale. Cum competenele
digitale nu par a fi o problem pentru cei plecai, motivul acestui fel de transferuri este nivelul de competene n domeniu al celor rmai acas ca beneficiari.
6.
Economia made in or by Romania? (I) / Despre cum se mi c investiiile strine n

Romnia i despre pasul spre o nou etap a economiei
CITESC MAI TARZIU
Sub laurii creterii economice din ultimii 2 ani bltete un fenomen care peste un deceniu ne poate exploda n fa : miza pe salariile mici ca principal surs de
competitivitate, ndeosebi n industria adjudecat de investiiile strine zona care ne-a adus cea mai important cretere i ignorarea celorlalte surse de valoare
adugat mare.
cursdeguvernare.ro ncepe astzi seria de analize care premerg conferina organizat n data de 3 iunie cu sprijinul Academiei de Studii Economice sub un titlu
inspirat dup o formulare mai veche a profesorului Mircea Coea: Economia De la made in Romania, la made by Romania.
Nu, Nu e vorba de capitalul strin versus capitalul autohton : ntr-o economie globalizat aceasta ar fi o rudimentar inadecvare, iar ntr-o economie romneasc
ce-i caut locul pe piee lumii orice astfel de antagonism ar fi pur i simplu prostie.
E vorba, ns, de trecerea la nivelul urmtor despre care nu vorbete nimeni : punerea n valoare a avantajelor comparative ale economiei locale, monetizarea
surselor autohtone de competivitate i complementaritatea capitalului autohton la investiiile strine n dezideratul unei valori adugate ct mai mari.
Adic despre pstrarea banilor de dezvoltare pe toate direciile n entitatea economic numit Romnia. (Cristian Grosu)
***
Investiiile strine directe (ISD) genereaz 60% din cifra de afaceri a firmelor romneti i aproape 40% din valoarea adugat brut, potrivit datelor prelucrate de BNR n baza
informaiilor publice ale INS.
Ele sunt majoritare n industria prelucrtoare, industria extractiv, tehnologia informaiei i comunicaii, unde dein ponderi apropiate de dou treimi din total.
(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)
n pofida prezenei puternice din zonele urbane cele mai populate, n comer capitalul strin nc nu a ajuns la o pondere majoritar a cifrei de afaceri (doar 43,3%). De
reinut, valoarea adugat brut adus de firmele ISD care activeaz n acest domeniu este nc i mai redus ca pondere n total (sub 35%). Explicaia const n
presiunea indus de concurena sporit n sensul reducerii preurilor, printr-un adaos comercial sub media la nivel naional.
Prin contrast, n tehnologia informaiei i comunicaii la 66% din cifra de afaceri corespunde aproape 73% din valoarea adugat brut. Ceea ce indic
o profitabilitate superioar mediei naionale, obinut ns n bun parte prin acordarea unor salarii (dei considerate bune pe plan local) semnificativ mai reduse
dect n rile de origine.
Specificul activitii, care nu presupune neaprat deplasarea i concentrarea n zone unde costul vieii este mai ridicat, a permis pstrarea n ar a unui numr mai mare dintre
lucrtorii IT, cu nalt calificare. Cu toate acestea, ar fi de discutat asupra distribuiei beneficiilor finale i a efectelor pe termen lung rezultate din facilitile oferite de statul
romn pentru dezvoltarea acestui sector.
Inversarea ponderilor de trei cincimi i, respectiv, dou cincimi ntre volumul de activitate concretizat n cifra de afaceri i obinerea de plusvaloare transpus n valoarea
adugat brut ine de ponderea mult mai mare a sectorului serviciilor n raport cu cel industrial la scara ntregii economii. Activitatea industrial realizat n baza ISD a fost
uor peste cea corespunztoare din comer dar rezultatul din industrie a fost de dou ori i jumtate mai consistent.
Iar asta dei preurile la care sunt integrate componentele i subansamblele n produsele finite depind de maximizarea profitului att pentru firma care vinde
produsul final (romn sau strin) ct i pentru furnizorii adiaceni care opereaz n Romnia. O cretere a nivelului de salarizare ar duce la pstrarea unor
beneficii mai nsemnate la nivel local i un nivel de trai mai ridicat.
Din pcate, o asemenea abordare este greu de ntreprins deoarece prespune nlocuirea treptat n cocktailul de atractivitate al amplasrii n Romnia a salariilor
reduse cu alte elemente de mediu de afaceri, de la predictibilitate i birocraie redus i pn la mbuntirea semnificativ a infrastructurii de transport.
(Citii i: Romnia atipic: Decalajele dintre economie, PIB i societate. Indicatorii macro prin criz)
Exploatarea aici a unor procedee de fabricaie relativ moderne i testate n rile dezvoltate pe baza costurilor mai reduse cu fora de munc local relativ bine
pregtit are avantajele ei pentru reindustrializarea rii i aducerea la standardele cerute de secolul XXI. ns acceptarea unor salarii semnificativ mai reduse ne
face mai puin interesani ca pia de desfacere a unor produse cu raport ridicat calitate/pre, implicit nu favorizeaz devoltarea unor activiti interne care s
acopere o eventual cretere a volumului i calitii cererii interne.
n context, devine esenial clonarea metodelor de lucru aduse de capitalul strin de ctre capitalul romnesc i antrenarea acestuia n cursa pentru o organizare
mai bun a muncii i o productivitate mai ridicat. Doar aa se poate ncepe trecerea de la filosofia primar, inerent trecerii la economia de pia made in
Romania la nivelul superior reprezentat de abordarea made by Romania.
Desigur, este un proces complicat n care ntreprinztorii autohtoni au de recuperat un handicap de resurse i de experien, cu rezultate ce se vor consolida numai pe termen
lung. Dar este singura abordare care ne poate apropia de nivelul de performan a economiei i de nivelul de trai din rile occidentale.
Altminteri riscm s rmnem la statutul de oportunitate temporar de afaceri, puternic dependent de decizia extern i de conjunctura mondial.
7.
Statistic BNR/ Investiiile strine directe nregistreaz n februarie un minim al

ultimului an
CITESC MAI TARZIU
Investiiile strine directe au totalizat n primele dou luni ale anului 282 milioane euro, n cretere cu 35,6%
fa de perioada similar a anului trecut.
n luna februarie, Romnia a reuit s atrag investiii strine directe de 36 milioane euro, un minim al ultimului an, arat date comunicate vineri de Bnca Naional
a Romniei.
Conform statisticii BNR, participaiile la capital au nsumat 375 milioane euro, iar creditele intragrup au nregistrat o valoare net negativ de 93 milioane eur.
Anul trecut, investiiile strine directe (ISD) au crescut cu 26,8% comparativ cu anul anterior la 2,71 miliarde euro, atingnd vrful ultimilor patru ani, dup ce n 2012 s-a
consemnat prima apreciere de la nceputul crizei.
n noiembrie 2013, Romnia a atras cel mai ridicat nivel al investiiilor de anul trecut, respectiv 578 de milioane de euro, cu 85% mai mult dect n luna anterioar, minimele
nregistrndu-se n martie (48 milioane euro) i mai (92 milioane euro).
BNR a fcut i un scurt istoric al ISD:
ntre 2003 i 2006 Romnia a nregistrat n fiecare an creteri ale investiiilor strine, acestea ajungnd la 5,183 miliarde de euro n 2004, 5,213 miliarde de euro
n 2005 i 9,056 miliarde de euro n 2006.

n 2007 a avut loc o diminuare a capitalului strin investit n Romnia, la 7,25 miliarde de euro, urmat de o cretere la nivelul record din 2008.
n anul 2008 a fost consemnat cea mai mare valoare a ISD, de 9,496 miliarde euro.
ncepnd cu anul urmtor, valoarea indicatorului s-a deteriorat, investiiile scznd abrupt pn la 3,48 miliarde de euro n 2009 i la 2,2 miliarde de euro n 2010.
n 2012, investiiile strine directe nete au crescut pentru prima dat de la nceperea crizei, avansul fiind de 18,7%, la 2,138 miliarde euro, potrivit datelor definitive
publicate de BNR i INS, n condiiile n care estimrile iniiale indicau o scdere cu 11% comparativ cu 2011.
8.
Investiiile strine directe n cretere pentru al doilea an consecutiv

CITESC MAI TARZIU
De Costel Stroescu | 12.2.2014 .
Investiiile directe ale nerezidenilor n Romnia au totalizat 2 713 milioane euro n cretere cu 26,8 la sut fa de anul 2012, cnd
s-a remarcat prima cretere a acestui indicator dup nceperea crizei. Din total, participaiile la capital consolidate cu pierderea net estimat au nsumat 1776 milioane euro, iar
creditele intragrup 937 milioane euro, potrivit unui comunicat postat pe pagina oficial a BNR.
Investiiile strine n Romnia au evoluat ascendent din anii 90 pn n 2008 cnd au atins un maxim de 9,49 miliarde euro.
Odat cu instalarea crizei investiiile au intrat ntr-un declin accelerat pn n 2011 cnd ajung la 1,9 miliarde euro.
Din 2012 se remarc o inversare a trendului, cnd se nregistreaz un volum de 2,138 miliarde euro, continuat i n 2013 pn la nivelul de 2,71 miliarde de euro.
nregistrri ale investiiilor strine n Romnia post decembrist se gsesc ncepnd cu 1991 cnd volumul total a fost echivalentul a 35 milioane de euro. Pn n 1996 volumul
anual nu depete echivalentul a 350 de milioane euro. Pragul de un miliard de euro este depit n 1997, dar nivelul anual al investiiilor strine rmne n plaja 1-2 miliarde
euro pn n 2004, cnd se nregistreaz un salt la 5, 18 miliarde, dup care continu s nregistreze valori mari pn a venit criza.
Datoria extern pe termen mediu i lung a nsumat 76,951 miliarde euro la 31 decembrie 2013 (79,8 la sut din total datorie extern), n scdere cu 2,3 la sut fa de 31
decembrie 2012.
Datoria extern pe termen scurt a nregistrat la 31 decembrie 2013 nivelul de 19,491 miliarde euro (20,2 la sut din total datorie extern), n scdere cu 6,8 la sut fa de 31
decembrie 2012.
9.
Investiiile strine directe: 25% din locurile de munc i 60% din cifra de afaceri total.
Cheia e la productivitate
CITESC MAI TARZIU
Investiiile strine directe au generat pn acum circa 25% din locurile de munc din
Romnia, potrivit datelor INS i calculelor efectuate de BNR. Cifra de afaceri a firmelor cu capital strin a nsumat aproximativ 60% din cea total pe economie iar valoarea
adugat brut ( VAB) n aceste firme s-a apropiat de 40% la nivel naional.
Se poate observa c majoritatea locurilor de munc din industria prelucrtoare, tehnologia informaiei i comunicaii au fost create pe baza investiiilor strine directe. Contrar
aparenelor creeate de prezena marilor reele de magazine transnaionale n centrele urbane, doar ceva mai mult de o cincime din locurile de munc din comer li se
datoreaz.
Situaia se prezint i mai slab n domeniul hotelurilor i restaurantelor, unde o prezen mai consistent a capitalului strin dect cei 15% consemnai oficial ar fi fost de natur
s dezvolte un sector cu potenial nc departe de a fi complet exploatat i s genereze concurena necesar unor servicii mai bune. n transporturi, procentajul este i mai
sczut, dar n acest domeniu efectele au fost mai degrab pozitive pentru balana de pli.
n pofida reducerii substaniale a nivelului investiiilor strine, de la circa 9,5 miliarde euro n 2008 pn la 2,1 miliarde n 2012 (nivel apropat de cel consemnat n 2010 i 2011),
numrul locurilor de munc din firmele ISD a sporit n 2012 cu aproape 30 de mii. Creterea a fost concentrat pe segmentele de construcii, activiti profesionale i IT, n timp
ce industria prelucrtoare a marcat un uor recul de o mie de persoane.
n context, trebuie precizat c investiiile n noi tehnologii i utilaje nu creeaz neaprat noi locuri de munc ci este posibil chiar s scad numrul acestora dei mbuntesc
calitatea slujbelor oferite. Mai degrab, noile locuri de munc apar n domenii aflate n expansiune, dar n care nivelul tehnologic rmne staionar.
Foarte important pentru creterea nivelului de trai i reducerea decalajelor fa de Occident, cifra de afaceri pe salariat i productivitatea muncii pe salariat sunt net superioare
n firmele creeate cu investiii strine. Cele mai pronunate diferene se manifest, ns, nu n industria prelucrtoare ci n construcii, comer, hoteluri i restaurante.
Este o situaie care ridic semne de ntrebare nu att n privina forei financiare a antreprenorilor autohtoni ct a capacitii manageriale. Asta deoarece , paradoxal, nu avem
de-a face cu domenii high-tech ci cu domenii n care primeaz supravegherea, logistica i, n general, organizarea mai bun a activitii.
n ce privete evoluia din ultimii ani ( motiv pentru care apare i situaia unor indicatori pe 2012), se vdete o reducere per total a cifrei de afaceri pe salariat n firmele ISD,
reducere concentrat pe zona de comer, construcii i transporturi. n schimb, situaia s-a mbuntit semnificativ n industria prelucrtoare, IT, hoteluri i restaurante.
10.
Conferinele cursdeguvernare.ro / Cele 3 mari imperfeciuni ale Romniei care

mpiedic investiiile strine. Ce spun Valentin Lazea, Leonard Orban i Ionu Dumitru
CITESC MAI TARZIU
De Claudiu Zamfir | 13.5.2013 .
Romnia se confrunt cu trei mari

imperfeciuni care mpiedic investiiile strine, acestea fiind infrastructura deficitar, instituiile neperformante ale statului i nivelul sczut al inovrii, a declarat luni
economistul-ef al Bncii Naionale a Romniei, Valentin Lazea, la prima ediie a Conferinelor cursdeguvernare.ro.
Raportul competitivitii globale arat c Romnia are cel puin trei imperfeciuni mari: infrastructur, instituii i inovare. Problema cea mare este c, n timp ce inovarea ine
de stadiul superior al factorilor de producie, infrastrcutura i instituiile in de stadiul de baz, stadiul primar. O ar, ca s decoleze n prima faz a evoluiilor economice,
trebuie s aib infrastructur i instituii bune, a spus Lazea, care a precizat c afirmaiile sale sunt fcute n nume personal, neimplicnd neaprat poziia BNR.
El a artat c imperfeciunile menionate explic decalajul dintre Romnia i celelalte state din zon, n privina investiiilro strine.
Aceasta explic de ce la noi au venit investitorii mai trziu i n numr mai mic dect n rile din jurul nostru, a mai spus Valentin Lazea la conferina gzduit de BNR.
n context, economistul a atras atenia c investiiile strine au adus Romniei dezvoltarea domeniilor n care acestea s-au fcut, n timp ce domeniile n care capitalul strin a
fost mpiedicat, precum turismul, au stagnat.
Cei care cineaz sectorul bancar sau siderurgic c l-am privatizat cu investitori strini n-au dect s se uite ce am fcut cu sectorul turismului, care a fost nchis investitorilor
strini, a afirmat Valentin Lazea.
Leonard Orban: Comisia European cere Romniei o nou strategie de ntrire a capacitii administrative
Leonard Orban
n privina dezvoltrii capacitii administrative a instituiilor statului, fostul comisar european pentru multilincvism, Leonard Orban, a subliniat c Executivul European solicit n
mod expres Romneii s-i ntreasc administraia, drept condiie pentru absorbia fondurilor europene n perioada de programare 2014-2020.
Comisia European ne-a cerut o nou strategie de mbuntire a capacitii administrative i implementarea acestei strategii. Aceast cerin este o condiie ex-ante de
utilizare a fondurilor europene pentru perioada 2014-2020. Dac pn la sfritul lui 2016 aceast strategie nu va exista i lucrurile nu vor fi semnificativ mbuntite, noi vom fi
supui inclusiv riscului de a nu utiliza pe o perioad mai scurt sau mai lung fondurile alocate Romniei, a spus Leonard Orban.
n context, el a artat c disponibilizrile de personal i restriciile la angajare n sectorul public au afectat capacitatea administrativ a Romniei.
Din pcate, msurile de consolidare financiar luate n ultimii ani au avut, pe lng efectele pozitive, i efecte negative, precum continuarea scderii performanei administraiei
publice romneti, a afirmat fostul comisar european.
n schimb, el a subliniat c Guvernul ar trebui s renune la a mai acorda sporul de 75% tuturor funcionarilor din structurile care gestioneaz fonduri europene i s acorde
sporurile potrivit performanelor, difereniat.
La rndul su, Ionu Dumitru, preedintele Consiliului Fiscal, a declarat c politica de personal din instituiile publice influeneaz decisiv funcionalitatea acestora:
n ultimii ani s-a produs o ajustare n sectorul bugetar n ceea ce privete salariile dar i numrul de salariai. Ajustarea a fost fcut destul de haotic ns cu intenia de a
realiza nite economii bugetare, principala regul fiind cea de 1 la 7. Evident c faci economie bugetar pe termen scurt dar creeaz o selecie advers pe termen lung. Adic
vei avea sectoare de unde pleac oamenii i nu i poi nlocui. n momentul de fa probabil c se ncearc o flexibilizare a acestei reguli, dar trebuie s fim foarte ateni s nu
introducem o regul nou care e la fel de haotic precum cea din trecut, a spus Ionu Dumitru prezent la conferina Romnia n tabloul de bord al Uniunii Europene.
Din acest motiv, Ionu Dumitru sugereaz c ar trebui stabilite criterii obiective pe baza crora s se fac angajrile n sectorul public.
C e 1 la 7 sau 1 la 1, mai important ar fi s facem o analiz foarte clar, mai transparent i s spunem, domnule n administraia local am nevoie, n funcie s zicem de
numrul de locuitori, n funcie de alte criterii, foarte obiective, de 5 angajai, de 7 angajai, de 10 angajai, de ci am nevoie i s nu ajung la decizia discreionar, subiectiv,
s angajez n funcie de alte criterii dect cele economice, a spus Ionu Dumitru.
Romnia n tabloul de bord al UE: cei 10 indicatori macro care gestioneaz guvernana european
Valentin Lazea, Leonard Orban i Ionu Dumitru au participat luni la conferina Romnia n Tabloul de Bord al Uniunii Europene, organizat de cursdeguvernare.ro, cu
sprijinul Bncii Naionale a Romniei, Bncii Comerciale Romne i Pricewaterhouse Coopers.
Au prezentat Valentin Lazea economistul-ef al BNR, Leonard Orban, Ionu Dumitru-preedintele Consiliului Fiscal, Aurelian Dochia consiltant financiar, Maria
Grapini ministrul pentru IMM-uri, Sergiu Manea vicepreedinte BCR, Vasile Iuga managing partner PwC, Marian Dobril vicepreedinte ACRAFE.
Tema conferinei a fost Romnia n tabloul de bord al UE, iar vorbitorii au analizat, din perspectiva romneasc, cei 10 indicatori macroeconomici dup care sunt inute sub
control derapajele din economiile statelor UE.
11.
Investiiile strine: criza ne-a aruncat cu 8 ani napoi. Ce soluii de atragere a

investitorilor nu au fost nc epuizate
CITESC MAI TARZIU
Dup ce au consemnat valori relativ reduse, investiiile strine directe (ISD) au crescut la peste 5 miliarde euro n 2004 i 2005, au marcat un nivel excepional n 2006, cnd
privatizarea BCR a amplificat considerabil rezultatul anual, i au continuat s urce pn la un maxim de aproape 9,5 miliarde euro n 2008. Criza a adus diminuarea dramatic a
sumelor intrate n ar. Doar 37% n 2009 i 28% n 2010 fa de anul de vrf 2008.
Evolutia investiiilor straine directe (ISD) atrase de Romnia, 2004-2010 (milioane euro)
Aproape jumtate din investiii s-au fcut n intermedieri financiare, construcii i comer
n ce privete structura ISD pe sectoare de activitate:

41,3% din bani s-au ndreptat spre industrie ( 4,4% ind. extractiv, 31,3% industria prelucrtoare i 5,6% n energie electric, gaze i ap )
20,5% n intermedieri financiare i asigurri
12,6% n construcii i tranzacii imobiliare
12,4% n comer
6,7% n tehnologia informaiei i comunicaii
3,3% n activiti tehnice, tiinifice, administrative i servicii suport
1,4% n agricultur
1% n transporturi
0,4% n hoteluri i restaurante
0,4% n alte activiti
ISD n industria prelucrtoare s-au ndreptat cu precdere spre metalurgie (6,9%), alimente, buturi, tutun (4,6%), industria extractiv (4,4%), prelucrarea ieiului i produse
chimice (4,3%), mijloace de transport (4%) i ciment, sticl, ceramic (3,6%).
Cu ponderi mai mici figureaz industria de maini, utilaje i echipamente (2%), fabricarea produselor din lemn (1,8%), zona de textile, confecii, pielrie (1,6%), fabricarea
calculatoarelor i altor produse electronice i optice (1,4%), celorlalte ramuri revenindu-le cumulat un rest de 1,1% din total.
Stocul ISD se situa la momentul acestei statistici (1 ianuarie 2009) la 48,8 miliarde euro. ntre timp, el a trecut de 50 miliarde euro, dar structura nu s-a schimbat semnificativ.
Agenia Romn pentru Investiii Strine are n curs de revizuire datele pentru 2010.
Estimare pe 2011: doar 20% din intrrile pe 2008

Situaia pe 2011 se prezint dup cum urmeaz:
Se observ valori lunare extrem de mici, iar tentativa de revenire din mai iunie a fostanulat la nceputul verii.
Dac se continu pe aceeai linie cu intrrile de capital, finalul acestui an ne va gsi cu un stoc pe 2011 situat aproape exact la nivelul anului 2003, cu 1,9 miliarde euro.
Adic numai o cincime din banii intrai n ar n 2008.
Trebuie precizat, totui, c situaia nu este una singular n regiune, Bulgaria suferind i ea exact de aceeai reducere cu 80% a investiiilor strine directe.
Definiii necesare pentru a nelegerea evoluiei ISD

Tipurile investiiilor strine directe:
Greenfield: nfiinarea de ntreprinderi de ctre sau mpreun cu investitori
strini (investiii pornite de la zero);
Fuziuni i achiziii : preluarea integral sau parial de ntreprinderi de ctre investitori strini de la rezideni;
Dezvoltare de firme : majorarea deinerilor de capital ale investitorilor strini n ntreprinderi investiie strin direct .
Fluxul de ISD se compune din participaiile nete ( participaiile diminuate cu valoarea pierderilor nregistrate) i creditul net primit de ntreprinderi de la firma-mam din
strintate.
Soldul ISD se compune din adugarea la valoarea iniial de sold din anul x a fluxului net nregistrat ulterior i a efectului reevalurilor de curs valutar i active.
Astfel, de exemplu, la 1 ianuarie 2009, participaiile la capital reprezentau 71,5% din sold iar creditul net 28,5% din soldul ISD, dup ce n 2008 cele dou componente au avut
ponderi aproiape egale.
Cheia problemei: creterea exportului nu acoper scderea interesului investitorilor strini

Gradul de acoperire a deficitului de cont curent prin investiii strine directe este un indicator de baz pentru stabilitatea financiar. Nu conteaz att soldul negativ al
schimburilor externe, ct posibilitatea de a fi acoperit tot din surse externe.
Acest indicator a variat puternic n ultimii ani.
De la 41,9% n 2007, a urcat la 53,5% n 2008, pe fondul unui necesar foarte mare de finanare, rezultat al unui deficit de circa 13% din PIB.
Deficitul a fost ajustat puternic, spre 4% n 2009, astfel nct intrrile de ISD, chiar i considerabil sczute, au acoperit necesarul n proporie de 96,9%. Din pcate, n 2010 ISD
au mai reprezentat doar 50,3% din deficitul contului curent, pentru ca pe primele luni din 2011 s se nregistreze o valoare foarte sczut, de doar 39,1%. Asta nseamn c,
dei performana comerului exterior s-a mbuntit considerabil, interesul sczut al investitorilor strini i aversiunea la risc nu au asigurat acoperirea necesarului de finanare
extern.
Investiiile directe ale nerezidenilor n Romnia au nregistrat de la nceputul acestui an un flux net de 1105 milioane euro, cu 30,5% sub cel din perioada ianuarie-iulie 2010, din
care participaiile la capital consolidate cu pierderea net estimat au nsumat 682 milioane euro, iar creditele intra-grup 423 milioane euro.
Soluiile care nc n-au fost epuizate
Msurile clasice de atragere a investiiilor strine pe partea de reducere a fiscalitii au cam fost ncercate i se apropie de epuizare:
a fost introdus cota unic de 16%
a fost diminuat cota impozitului pe profit
au fost sczute cotribuiile sociale
au fost extinse o serie de deductibiliti
n unele cazuri au fost oferite faciliti punctuale
Cu toate acestea, deja avem ri n regiunea din care facem parte cu niveluri mai sczute ale impozitrii profitului sau salarii mai sczute, ceea ce ne reduce atractivitatea prin
comparaie cu alte state. Este i motivul pentru care accentul nu poate fi deplasat dect de la cantitate la calitate.
Asta nseamn revenirea la mbuntirea mediului de afaceri, cu diminuarea procedurilor birocratice i reducerea numrului de taxe i impozite percepute,
flexibilizarea raporturilor de munc i o dezvoltare mult mai rapid a infrastructurii, fr de care toate avantajele pe care le mai avem nu pot compensa problemele
aprute la aprovizionarea cu materii prime i livrarea produselor finite.
12.
Cum ignor Romnia investiiile n strintate: Trei comparaii

CITESC MAI TARZIU
Ungaria, Cehia i Polonia se afl n competiie cu Romnia pentru atragerea investiiilor

strine directe care s le apropie mai rapid de nivelul de trai din Occident.
ns, spre deosebire de noi, ungurii, cehii i polonezii au cutat s fac achiziii i s-i dezvolte afacerile n strintate. Mutare strategic pentru dezvoltarea n afara pieei
interne i pentru valorificarea oportunitilor ntr-o economie tot mai globalizat.
n prezent, investiiile Ungariei n strintate au trecut de 25% din PIB, Cehia a ajuns la 10% din PIB investiii directe (plus 12% investiii de portofoliu) iar Polonia
are plasamente estimate undeva n jur de 6% din PIB-ul, mai mare, al acestei ri.
Comparativ, Romnia se afl la foarte mare distan, cu mai puin de 0,5% din PIB.
Ceea ce explic i poziie investiional extern n afara cerinelor tabloului de bord, situat la -61,5% din PIB fa de limita de -35% cerut.
Ungaria: investiii n strintate de un sfert din PIB

Ungaria a ajuns la 25% din PIB plasamente externe nc din 2012 :
(CLICK PENTRU MRIRE)
Fapt surprinztor, statistica arat c ara de destinaie cea mai important pentru plasamentele maghiare n strintate este Belgia, cu peste 3 miliarde de euro. Sume
semnificative au fost investite de vecinii notri de la vest i n alte ri cu un nivel de dezvoltare superior, precum Israel, Elveia, Singapore sau Italia, ceea ce arat un apetit
aparte pentru poziia de juctor pe pieele globale.
Investiiile Ungariei n Croaia sunt cam de ase ori mai mari dect cele fcute n Romnia, iar cele din Slovacia sunt de dou ori i jumtate mai mari. Mai mult: pn i n
Bulgaria, prezena financiar maghiar este de dou mai pronunat dect la noi. Romnia se afla, din acest punct de vedere, la egalitate cu Rusia. Ceva investiii au fost
fcute pn i n Polonia
Cehia a mizat pe un mix de investiii directe i de portofoliu

Dup o extindere destul de susinut a capitalului autohton ctre exterior, Cehia a ajuns n apropierea ndeplinirii criteriului referitor la poziia investiional extern, cu
un nivel estimat la -36%, potrivit datelor preliminare diseminate public. Mai precis, la un PIB de circa 155 milioane euro ( n echivalent la cursul mediu coroan/euro), soldul
negativ este de 55,5 miliarde euro.
De remarcat c investiiile directe ceheti n strintate au ajuns s totalizeze 15,9 miliarde euro (adic aproximativ 10% din PIB). Lor li se adaug, ns, alte 19 miliarde
euro ( echivalentul a 12% din PIB) investiii de portofoliu, ceea ce creeaz un mix relativ performant i duce la obinerea de venituri destul de bune din
plasamentele n strintate.
Interesant pentru noi, Romnia se situa potrivit unui studiu din 2010 pe locul al treilea ca destinaie a investiiilor directe fcute de Cehia n strintate, cu un
procentaj de 8%, dup Olanda cu 46% i Slovacia cu 15%, dar naintea unor ri precm Cipru cu 7% i Bulgaria cu 5% din totalul sumelor plasate.
Cea mai cunoscut companie cu capital ceh care activeaz la noi este CEZ, care a preluat societatea de distribuie Electrica Oltenia, ce deservete apte judee din sud-vestul
rii, i a investit masiv (circa 600 milioane euro) n producia de centrale eoliene amplasate cu predilecie n Dobrogea.
Polonia i-a nfiinat o agenie de specialitate i a apsat pe accelerator n ultimii ani

Potrivit datelor Bncii Naionale a Poloniei, nc de acum patru ani, companiile poloneze investiser n strintate echivalentul a 27,742 miliarde dolari (undeva n jur de
6% din PIB), de 27 de ori mai mult dect la nceputul deceniului i de patru ori mai mult dect n 2005. Aceste investiii erau puternic concentrate n Europa (93%) i erau
localizate n ri precum Elveia, Luxemburg, Olanda, Cehia, Marea Britanie i Lituania.
Interesant este c nu mai puin de 61% dintre antreprenorii intervievai n cadrul unui studiu privind investitiiile n strintate intenionau s-i continue dezvoltarea
companiei n strintate. Direciile de exapansiune amintite n acest sens vizau grupul UE 12 i rile estice, n special Romnia, Bulgaria, Ucraina i Rusia.
De altfel, agenia pentru investiii strine (PAIiIZ) a trecut dincolo de atragerea de proiecte de dezvoltare n Polonia i a demarat un program pilot pentru susinerea
dezvoltrii investiiilor poloneze n strintate, focusat strategic pe trei piee din vecintate: Rusia, Cehia i Ucraina. Proiectele de viitor includ Asia de Est i, n special,
China.
Unde se afl Romnia

Avem nume de referin ungureti n Romnia, precum reeaua de benzinrii MOL, banca OTP sau productorul de medicamente Gedeon Richter. Fondul polonez Enterprise
Investors ( lansat n 1990 a ajuns la divizia sa cu numrul 7) a investit n jur de 200 milioane de euro la noi, n companiile Macon Deva, Siveco Romnia, Profi Rom Food i
Smartree. Grupul Ciech este acionarul majoritar al Uzinelor Sodice Govora. Dar nu avem, n contrapartid, nici o prezen semnificativ romneasc n Ungaria sau Polonia.
La dimensiunea i preteniile Romniei, al aptelea stat din UE ca mrime a populaiei, interesul pentru extinderea afacerilor i rolul de lider regional este nepermis de
sczut. Mai ales c oportunitile n regiune nu lipsesc, spre sud, pe relaiile cu Bulgaria, Serbia, Macedonia etc. i spre est, cu Moldova sau Ucraina.
Desigur, se pot invoca obstacolele de limb (suntem latini ntr-o mare slav) sau de stabilitate politico-economic din spaiile ex-iugoslav sau ex-sovietic ( cu care se confrunt
i ungurii i polonezii). Dar noi nici mcar nu ne-am pus serios problema fructificrii unor avantaje evidente. Chiar dac suntem n urma unor economii precum cea maghiar
sau cea polonez, ne putem valorifica avantajele fa de cei aflai, nc, n urma noastr.
De pild, Bucuretiul, care aduce 30% din PIB-ul Romniei i echivaleaz cu ntreaga economie bulgar, ar putea i ar trebui s-i extind fora economic i spre
sud, unde ne despart doar 60 de kilometri de grani. Fie i deoarece costurile sunt mult mai mici dect pe axa de nord, unde Giurgiu nu e Ploietiul, are ieire la Dunre i
e vizavi de Ruse.
Totodat, Constana n sud-est i Timioara n sud-vest au fora necesar pentru a se extinde la nivel economic spre zone relativ srace din rile vecine, unde elementul
romnesc din populaie este nc prezent. Similar, Iai n nord-est i Oradea n nord-vest sau Galai, pentru poriunea de la periferia Ucrainei ar trebui s reprezinte puncte
strategice de plecare pentru interesele economice ale capitalului romnesc.
13.
Interviu Eric Stewart preedintele Consiliului de Afaceri Americano-Romn / Avem

puini prieteni ca Romnia, dar companiile private nu urmeaz neaprat acest trend *
Concurai pentru investiii cu multe ri, facei un sistem atrgtor * Prefer 100 de
investitori mai mici dect unul mare * Ar fi n interesul SUA ca Romnia i Polonia s
fie n programul Visa Waiver
CITESC MAI TARZIU
De Anne-Marie Blajan | 6.3.2015 .
Romnia are un potenial de investiii este foarte mare n agricultur, IT, energie i aprare, spune, ntr-un interviu pentrucursdeguvernare.ro, Eric Stewart, preedintele
Consiliului de Afaceri Americano Romn. i totui, companiile americane nu s-au nghesuit s investeasc n Romnia, iar n acest an vom vedea mai degrab investiii ale
firmelor deja prezente aici, dect noi companii venind n economia romneasc.
***
cursdeguvernare.ro: Cum este vzut Romnia de la Washington haidei s vorbim mai nti din punct de vedere politic?
Eric Stewart: Pozitiv.Celor interesai de ceea ce se ntmpl n Europa Central le este foarte clar c Romnia este un juctor important n regiune, mai ales n contextul a
ceea ce se ntmpl n Ucraina. Celor care ne le e familiar Romnia, probabil c nu i dau mult atenie. ns noi, cei pe care ne intereseaz, tim ct de important este ceea
ce facei pentru Ucraina, pentru Republica Moldova i faptul c Romnia este printre cei mai apropiai i puternici aliai ai notri din lume.
Ca fost oficial guvernamental, pentru c am lucrat n administraia anterioar, pot s spun c avem puini prieteni despre care s putem spune c ne sunt prieteni mai buni dect
Romnia.
cursdeguvernare.ro: Situaia politic s-a schimbat de ultima dat cnd ai fost n Romnia, avem un nou preedinte, avem o nou coabitare. Cum evaluai contextul
actual pentru afaceri?
Eric Stewart: Am privit cu interes alegerile, ntotdeauna o facem, pentru c sunt indicator al direciei rii.
A fost un uria interes i o mare surpriz cnd a ctigat Iohannis. Este prima mea vizit de la schimbarea preedintelui i ce pot spune din afar e c preedintele i premierul
lucreaz bine mpreun, sunt doar cteva luni. Noi, cei din comunitatea de afaceri american, ne bucurm s vedem asta, pentru c e in interesul nostru.
O administraie care funcioneaz bine poate face lucruri.
Romnia are potenial n agricultur, energie, aprare i IT

cursdeguvernare.ro: Dac un prieten v-ar spune c are nite bani pe care vrea s i investeasc, ce i-ai spune despre Romnia, cum l-ai convinge s investeasc
n Romnia? Cum ai descrie mediul de afaceri de aici?
Eric Stewart: Dac m gndesc la companiile americane care sunt membre ale Consiliului de Afaceri Americano-Romn (AMCO), sunt foarte bullish dac e s folosesc un
termen bursier (n.r. foarte optimiste), sunt foarte puternice i vd c Romnia are un mare potenial: n agricultur, energie, aprare, IT, domenii care nc nu sunt dezvoltate
la potenial.
Muli oameni vorbesc despre corupie, despre transparen, bun guvernare sunt factori importani, dar, sincer, companiile americane nu au prea multe probleme. Au multe
oportuniti. i cnd sunt probleme, am descoperit c guvernul este foarte dispus s lucreze cu noi pentru rezolvarea acestor probleme.
Chiar i n SUA se fac multe greeli, iar administraia noastr ia msuri care sunt neprietenoase mediului de afaceri, dar este dispus s dialogheze cu noi pentru rezolvarea lor.
cursdeguvernare.ro: Vorbeai despre oportuniti, totui, nu am vzut multe companii americane investind n Romnia n ultimii ani, e o problem pe care i-o pun
muli. Le vom vedea n viitorul apropiat?
Eric Stewart: Sper c vom vedea mai multe companii americane. Adevrul este c Romnia este una dintre cele 210 ri din lume care concureaz pentru capital i investiii.
cursdeguvernare.ro: Care vedei dvs. c sunt avantajele n aceast competiie?
Eric Stewart: Faptul c este membru al UE, este unul dintre ele. Dac este s vorbim sincer, un alt avantaj este faptul c Romnia este o democraie tnr, de 25 de ani,
i sunt multe lucruri care trebuie dezvoltate, multe lucruri ce trebuie aduse aici, servicii, lucruri care cer timp.
Romnia a devenit tot mai puternic, de la an la an, situaia s-a mbuntit. Petrecem mult timp criticnd lucrurile care nu merg bine, ns trebuie s ne uitm la 1999 i la cum
arat Romnia acum i putem spune c e o ar diferit.
Aa c sunt multe oportuniti aici, este un hub, dezvoltarea n zona Dunrii, a Mrii Negre are potenial.
n plus, sunt trendurile recente ca multe dintre birourile companiilor din Vest s se mute aici. Sau chiar companii din SUA.
Unul dintre avantajele certe ale Romniei, i concureaz cu Polonia n aceast privin, este n IT. Am vzut multe companii mutndu-se aici, pentru c vor s profite de
tinerii inteligeni i talentai din domeniu.
ns o provocare pentru Romnia este dimensiunea rii, a populaiei, 21 de milioane de oameni. n concurena cu China, India, Brazilia Iar dac te uii n Europa, este printre
rile medii spre mari, iar acesta este un criteriu pentru companiile care vor s fac afaceri n ar i, n al doilea rnd s exporte de aici.
Promovarea Romniei este meseria mea, iar ceea ce fac eu n Washington este s petrec mult timp artndu-le oamenilor de afaceri care sunt aspectele bune ale Romniei i
s vd care sunt problemele lor, ce i mpiedic s investeasc n Romnia. i s aduc aici, n dialogul cu autoritile, mesajul lor.
Iar asta a fost misiunea vizitei mele de acum, m-am vzut cu muli minitri (n.red. : de Externe, de Finane, al Sntii, etc) i le-am transmis ntrebrile lor i am vrut s
vedem cum gsim mpreun soluii.
Facei un sistem atrgtor concurai pe investiii cu multe ri

cursdeguvernare.ro: i, concret, ce le-ai transmis minitrilor romni? Care sunt problemele, preocuprile oamenilor de afaceri americani?
Eric Stewart: Unele au legtur cu Bruxelles-ul. Comisia European impune norme, n special n domeniul mediului, care au un impact negativ asupra unor ri ca
Romnia, mai ales n agricultur, unde Romnia are potenialul de a fi o putere european. Dar este legat de reglementri privind mediul, care sunt foarte populare la
Bruxelles, la Comisie.
M-am vzut cu ministrul de Finane n aceast dup-amiaz i i-am spus c vrem s vedem mai multe msuri care s stimuleze investiiile strine n Romnia, care s
determine companiile s vin aici.
Fie c vorbim despre credite fiscale sau despre deduceri de taxe, trebuie s existe creativitate. Am fost ncntat c mi-a dat proiectul de reform fiscal, strategia, nu am
avut timp s l citesc, dar am avut o scurt discuie pe marginea lui. Pare un proiect bun, sunt multe aspecte pozitive ale reformei fiscale care vor interesa companiile americane.
Dar revenim la ideea de concuren cu alte ri, de aceea vorbesc despre crearea unui sistem atrgtor. Sunt multe ri care concureaz pentru capital i trebuie s fii
atrgtori, cu att mai mult n aceste condiii.
Trebuie ca msurile luate s aib un asemenea impact nct consiliile de administraie din Washington, SUA sau Europa s poat spune: Ai vzut ce face Romnia. Vor
investiii, sunt agresivi.
Le-am mai spus minitrilor pe care i-am ntlnit c a vrea s vd o agenie de promovare n strintate pentru comer i investiii. Din cte tiu eu, o astfel de agenie nu
exist n Romnia.
Nu exista nici n SUA acum 5 ani, dar acum o avem. Eu credeam c suntem singura ar care nu are o astfel de agenie. Dar Romnia are nevoie s dezvolte o astfel de
instituie care s caute companii care s investeasc aici.
Trebuie s existe o strategie pentru a atrage din ce n ce mai multe companii. Pentru c lumea e plin de oportuniti i este mult concuren. Concurena e bun, dar asta
nseamn c Romnia trebuie s fac mai mult.
cursdeguvernare.ro: n ce msur scandaluri de corupie care implic i companii, cum este cazul Microsoft, influeneaz opinia oamenilor de afaceri americani
despre mediul de business din Romnia? Nu este singura ar n care au existat astfel de probleme, dar
Eric Stewart: Nu ajut. Nu conteaz cine are dreptate i cine nu, cine ce a fcut, ns nu ajut nici imaginii Romniei, nici celei a Microsoft.
Companiile private nu urmeaz neaprat trendul relaiei bilaterale strategice

cursdeguvernare.ro: Romnia a devenit un pivot n regiune n contextul crizei din Ucraina, orientarea sa euroatlantic nu poate fi pus la ndoial. Oamenii spun:
vin americanii cu trupe, nave i avioane pentru exerciii, dar vor urma i banii americani? Cnd vor veni banii, cnd vor veni i companiile? Relaia politic i
strategic este foarte bun, dar la relaia economic mai trebuie lucrat. Cum ?
Eric Stewart: Cred c niciun pilon al relaiei bilaterale nu este mai important dect cel economic.
Dac te uii la dou ri care au puternice legturi economice, constai c ele niciodat nu se afl n conflict. Este o istorie lung care ne dovedete asta. Partea politic poate fi
fluctuant i schimbtoare, a artat istoria.
SUA i Romnia au o relaie strategic incredibil, la fel i una politic. Cum am spus, despre puini putem spune c ne sunt mai buni prieteni dect Romnia.
Relaia comercial se dezvolt, dar nu este la nivelul celei politice i strategice. Este o component a relaiei romno-americane i este o preocupare romn i american de
ceva vreme pentru a susine crearea unui mediu care s fie primitor pentru mai multe companii, afaceri.
tiu c Departamentul de Comer al SUA va avea o misiune de afaceri n Romnia n luna mai. Eu aduc ntotdeauna oameni de afaceri, dar eu sunt n sectorul privat. Este
ntotdeauna bun iniiativa statului, administraiei, transmite ntotdeauna un semnal puternic, bun.
Dar nu a spune c, fiindc SUA contribuie la securitatea rii, a regiunii, sectorul privat va urma aceast tendin. Vor veni bani pentru c vorbim despre diferite
servicii, de care sper s beneficieze companiile romneti.
Dar nu este neaprat un mod de gndire al companiilor americane s spun: Se ntrete componenta cooperrii militare, mergem i noi acolo.
Ele sunt influenate de ceea ce face Romnia: de fiscalitate, de statul de drept, de modul n care administraia trateaz companiile i mediul de afaceri.
TTIP: trebuie gsite puncte comune, nu s ne blocm n nenelegeri

cursdeguvernare.ro: Vorbeai despre UE i Uniunea i SUA negociaz acum TTIP. Sunt multe puncte de disput, se discut foarte mult despre clauza ISDS. Cum
vedei, n final, soluionarea acestui blocaj?
Eric Stewart: TTIP este un proiect uria. Eu cred c trebuie s ajungem la puncte comune, s ne concentrm asupra aspectelor asupra crora suntem de acord, s eliminm
tarife, bariere, iar dac reuim asta va fi un rezultat bun pentru ambele pri i vom reui s stabilim agenda global.
Sunt dou dintre cele mai mari piee din lume i dac ajungem al un numitor comun, chiar dac ajungem la doar o treime din ceea ce se negociaz, tot este cel mai mare
rezultat, cel mai mare acord de liber-schimb negociat. Va fi un rezultat uria.
Dar dac ne cramponm de lucrurile asupra crora nu cdem de acord, atunci nu vom ajunge la niciun rezultat. Dar va trebui s existe o decizie referitoare la aspectele asupra
crora trebuie s ne concentrm.
Prefer 100 de investitori mai mici dect unul mare

curs de guvernare.ro: Diplomaii americani au atras adesea atenia asupra impredictibilitii legislative i asupra nevoii de a anuna din timp msurile legislative
care vizeaz mediul de business. Vizitai, n calitatea pe care o avei, Romnia de ani de zile. S-a schimbat ceva n acest sens?
Eric Stewart: Am auzit astfel de nemulumiri de la oamenii de afaceri. Este nevoie de predictibilitate, stabilitate i transparen. Sunt eseniale pentru a face investiii ntr-o ar.
Am descoperit ns, mai ales n discuiile cu minitri, c exist mult deschidere. I-am ntrebat pe minitrii pe care i-am ntlnit dac pot s vin nsoit de o misiune economic i
s discutm problemele i am gsit o deschidere foarte mare.
V dau un exemplu n care am colaborat foarte bine. n domeniul medical. n ultimul an am avut un dialog care a adus la un loc companiile private, Ministerele Sntii i
Economiei, ageniile medicale, asiguratorii, n acelai timp. Asta nu se mai ntmplase. Toate au impact asupra deciziilor din domeniul medical.
Dac i ntlneai separat, mesajele erau divergente, nu erau ntotdeauna de acord unele cu altele. ns dialogul a ajutat s ajung toate la aceeai opinie. i, n cele din urm,
s se creeze mediul n care guvernul s aib grij de oameni i mediul n care s le fie bine i companiilor.
cursdeguvernare.ro: Vorbii despre un domeniu care nemulumete pe toat lumea n Romnia, att pe pacieni, ct i pe medici i pe cei care lucreaz n sistem.
Cum vedei investiiile strine n Sntate?
Eric Stewart: Sistemul medical este un business incredibil de dificil pentru c e personal, individual i ne afecteaz pe toi. Vrei s faci totul bine, dar e foarte greu ca asta s se
ntmple.
i noi avem probleme n SUA. Romnia poate mbunti lucrurile, pe unele le-a i fcut, am auzit numai lucruri bune despre cardurile de sntate. Unele lucruri se fac bine,
altele nu, dar asta este ideea, s crem mediul pentru dialog, pentru inovaie i investiii.
cursdeguvernare.ro: Vom vedea investiii americane mari n Romnia anul acesta?
Eric Stewart: Nu m-a concentra pe mari investitori, mai companii, ci a prefera 100 de companii mici dect una mare.
cursdeguvernare.ro: Companiile mici au o apeten pentru investiii i pentru risc mai mic, dac nu sunt garanii i sunt mai precaute dect cele mari. E
o decizie mai dificil pentru companiile mici s investeasc n strintate.
Eric Stewart: Avei dreptate. i sunt i mai puin experimentate. Dar le vrem pe toate, toate categoriile.
Toat lumea vrea mari proiecte, care creeaz mii de locuri de munc. Dar asta se ntmpl rar. Noi vrem s vedem stabilitatea n care companiile mici sau mijlocii fac investiii
constante.
Vei vedea anul acesta c investitori deja prezeni n Romnia vor face mari investiii i sunt importante pentru creterea economic.
Eric Stewart: Congresul SUA este un haos. Muli congresmeni nu tiu c Romnia nu este n programul Visa Waiver
cursdeguvernare.ro: Cnd vorbim despre relaia romno-american ajungem inevitabil s vorbim despre faptul c romnii au nevoie de viz pentru SUA. AMCO a
ajutat n efortul de lobby al Romniei n Congresul SUA. n opinia dvs. vor mai avea romnii mult de ateptat pn la includerea n programul Visa Waiver?
Eric Stewart: Din pcate, cred c da. Este un subiect cruia i-am dedicat mult timp, autoritile romne au lucrat mult la acest subiect. Nici polonezii nu sunt n programul Visa
Waiver.
Dar situaia nu arat bine deloc. Congresul nu face nimic pentru a rezolva acest gen de probleme. i e pcat. Pentru c transmite un semnal foarte prost celor doi aliai foarte
puternici ai SUA: nu v place suficient de mult pentru a v include n programul Visa Waiver.
Iar asta nu este adevrat. n conversaiile mele cu membri ai Congresului i avem att de muli noi membri ai Congresului am descoperit c nici nu au habar despre acest
subiect. i este important s le spunem c doi dintre aliaii notri cei mai apropiai sunt n afara programului Visa Waiver.
i c ar fi n avantajul nostru s i includem n acest program, pentru c dac sunt nauntru vom face schimb de date, vom obine mai multe informaii despre cei care cltoresc
i astfel ne apropiem mai mult, din punctul de vedere al securitii. Asta este ironia: e n intersul nostru s avem aceste dou ri n program.
i cred c Homeland Security spune asta, ns Congresul este un haos. Este o situaie nefericit. Speram c acest Congres va face mai multe, pentru c, n mod cert, nu poate
face mai puine dect anteriorul. Dar este o situaie nefericit i Romnia i Polonia sunt blocate n acest situaie intern.
tiu c preedintele a promis de mai multe ori c va rezolva aceast siuaie n timpul administraiei sale, sperm c va rezolva situaia n urmtorii doi ani.
***
Eric Stewart este preedintele Consiliului de Afaceri Americano Romn (AMRO).n administraia Bush Jr., adjunctul subsecretarului pentru Europa n
departamentul Comerului din SUA. A fost responsabil pentru programele de dezvoltare, politici i strategii al cror scop a fost consolidarea poziiei comerciale a
SUA n Europa.
AMRO este o organizaie non-profit cu sediul la Washington, care are drept obiectiv promovarea relaiilor economice dintre SUA i Romnia. A fost lansat n 25
ianuarie 2012, la Washington, avnd iniial 10 companii membre.
n prezent, AMRO are n componen 16 companii americane de renume, cum ar fi Chevron, ExxonMobil, ADM, Smithfield, Raytheon, MetLife, Cargill, Amgen,
Timken, Mega, Eli Lilly, Johnson & Johnson, Honeywell, Baxter, CNH, i Warburg Pincus, provenind din diverse domenii de afaceri: energie, agricultur, industria
de aprare, industria farmaceutic, industria prelucrtoare, infrastructur de stocare, asigurri.
Misiunea Consiliului este de a contribui la consolidarea schimburilor economice i investiiilor dintre Romnia i SUA, aprofundarea relaiilor bilaterale i
informarea opiniei publice n legtur cu importana acestora.
14.
INS / Investiiile n economie au sczut n 2014 cu 3,1% fa de 2013

CITESC MAI TARZIU
Investiiile nete realizate n economie au sczut n 2014, pentru al doilea an consecutiv, cu 3,1%, la 65,59 miliarde lei (14,77 miliarde euro), n pofida evoluiei pozitive din
trimestrul al patrulea, reducndu-se uor ponderea sumelor atrase de lucrrile de construcii noi,potrivit datelor furnizte joi de INS.
Datele Bncii Naionale a Romniei arat c investiiile strine directe au sczut anul trecut cu 10,6% fa de 2013, la 2,43 miliarde euro, de la un vrf de 2,71 miliarde
euro atins n 2013 dup declanarea crizei economice.
Investiiile concretizate n lucrri de construcii noi, n anul 2014, au nsumat 30666,3 milioane lei, reprezentnd 46,8% din total, fa de 47,1% n anul 2013. Investiiile n utilaje
i mijloace de transport au nsumat 26782,8 milioane lei, reprezentnd 40,8% din total, fa de 42,4% n anul 2013, se arat ntr-un comunicat al Institutului Naional de
Statistic (INS).
Diferena de 12,4% este reprezentat de categoria alte cheltuieli, care include cheltuieli pentru lucrri geologice i de foraj, pentru cumprarea animalelor de munc, de
producie i reproducie, plantaii de vi de vie, pomi, mpduriri, cheltuieli pentru achiziionarea obiectelor de inventar gospodresc de natura mijloacelor fixe, cheltuieli pentru
studiile de cercetare i proiectare legate de obiectivele de investiii i pentru serviciile aferente transferului de proprietate.
Industria a atras 38,9% din investiii, urmat ndeaproape de comer/servicii 38,3%. Construciile au o pondere de 15,7%, iar agricultura de 5,4%.
n trimestrul al patrulea din 2014, comparativ cu trimestrul IV 2013, investiiile nete realizate n economia naional au urcat cu 3%, cretere nregistrat la lucrri de construcii
noi i la utilaje (inclusiv mijloace de transport) cu 6,6%, respectiv cu 0,3%. La alte cheltuieli s-a nregistrat o scdere cu 1,4%.
Comparativ cu trimestrul IV 2013, n ultimele trei luni din 2014 INS remarc o cretere a ponderii investiiilor nete n lucrri de construcii noi cu 1,2 puncte procentuale.
Ponderea investiiilor nete n utilaje (inclusiv mijloace de transport) a sczut cu 1,2 puncte procentuale.
Potrivit INS, n 2013, investiiile n economie s-au diminuat cu 9,3% fa de 2012, an n care indicatorul nregistrase un plus de 12,3%.
15.
Consiliul Investitorilor Strini Studiul ncrederii: Sentiment general de precau ie

pentru investiiile n Romnia
CITESC MAI TARZIU
Consiliul Investitorilor Strini FIC a dat publicitii, joi, rezultatele cercetrii Indicele FIC al ncrederii mediului de afaceri, care relev existena unuisentiment general de
precauiedatorit percepiei uor negative privind capacitatea de cretere economic i de atragere de noi investiii.
Rezultatele operaionale, perspectivele afacerilor
Potrivit studiului FIC, un grup restrns de respondeni (3,5%) ateapt o cretere semnificativ a veniturilor n 2014, dar majoritatea (57,69%) se ateapt doar la o uoar
cretere a veniturilor n acest an.
Evoluia percepiei, cifre eseniale:
Procentul celor care ateapt o uoar cretere a crescut de la 51,5% n decembrie 2013 la 57,69% n iunie 2914
Numrul respondenilor care se ateptau la o scdere a veniturilor a crescut n mod considerabil, de la 6% n decembrie 2013 la 20% n iunie 2014
Procentul companiilor care se ateptau la o meninere a veniturilor a sczut de la 39,3% la 19,2%
Un procent foarte mic din totalul respondenilor (3%) a estimat o cretere semnificativ a pieei interne
Procentul respondenilor care au estimat o cretere uoar a afacerilor a sczut de la 48,8% la 40% ntre decembrie 2013 i iunie 2014
n iunie 2014, 20% dintre respondeni au estimat o contracie a pieei domestice, n cretere fa de 12% n decembrie 2013
6,6% dintre respondeni au estimat c vor nregistra creteri pe pieele de export
Investiiile de capital i planurile pentru fora de munc
Potrivit studiului, 48% dintre respondeni intenioneaz s pstreze investiiile de capital la acelai nivel nregistrat n anul precedent.
24,14% din ei estimeaz c investiiile vor crete iar 6,9% vd scderea semnificativ a acestora.
n ansamblu, exist o amorire n ceea ce privete investiiile, respondenii afirmnd deocamdat c nu se intrevd motive pentru o perspectiv mai optimist; investiiile
ateapt probabil o perioad mai benefic pentru a veni n Romnia.
Se observ i o scdere a rspunsurilor pozitive (27,5% n iunie 2014 comparativ cu 38,2% n decembrie 2013) privind atractivitatea investiiilor de capital n operaiunile din
Romnia atunci cnd concureaz pentru finanare cu alte proiecte din cadrul grupurilor.
Nu sunt ateptate schimbri majore n ceea ce privete fora de munc:
55,5% dintre respondeni nu estimeaz creteri ale numrului de angajai fa de anul anterior
24% planific o cretere uoar
20% estimeaz o uoar scdere
Aprecieri despre mediul legislativ i eficien administrativ
n iunie 2014, 44,4% din respondeni au considerat c mediul legislativ, fiscal i administrativ a nregistrat o nrutire moderat, comparativ cu 42,8% n decembrie 2013.
Principalele mesaje transmise de repondeni:
Mediul economic din Romnia prezint oportuniti de cretere, dar este necesar o mbuntire a predictibilitii cadrului fiscal i de reglementare
Procedurile birocratice costisitoare i lipsa capacitii de planificare a autoritilor i determin pe investitori s fie precaui
Necesitatea stabilitii resurselor umane la nivelul administraiei. Schimbrile frecvente de personal sunt n detrimentul interaciunii dintre sistemul
administrativ i mediul de afaceri, afectnd continuitatea proiectelor n derulare

Lipsa de cooperare ntre instituii n acele proiectele comune menite s reduc omajul sau s dezvolte anumite sectoare: tehnologie, infrastructur,
cercetare i dezvoltare
n concluzie, Indicele FIC al ncrederii mediului de afaceri relev existena unui sentiment general de precauie datorit percepiei uor negative privind capacitatea de
cretere economic i de atragere de noi investiii.
n acelai timp, respondenii au identificat indicatori economici ncurajatori i un potenial semnificativ de cretere i dezvoltare care nu este ns suficient exploatat.
Despre cercetare i despre FIC
Consiliul Investitorilor Strini FIC a contribuit n mod constant la dialogul cu autoritile n efortul de mbuntire a mediului investiional care s duc la o cretere economic
sustenabil. Membrii FIC reprezin un segment important din investiiile strine directe n Romnia, cumulnd aproximativ dou treimi din totalul acestora.
Indicele percepiei despre mediului de afaceri (Business Sentiment Index) este realizat pe baza opiniilor exprimate de directorii executivi ai companiilor membre care au rspuns
la chestionarul FIC.
n acest chestionar, membrii FIC au oferit rspunsuri privind:
ateptrile legate de rezultatele operaionale i de cretere
perspectivele asupra investiiilor de capital pentru anul urmtor

atractivitatea Romniei comparat cu alte zone geografice similare n care companiile respective ii desfoar activitatea
planurile referitoare la fora de munc

aprecieri despre mediul administrativ, legislativ si fiscal
Consiliul Investitorilor Strini (FIC) este asociaia celor mai importani investitori strini din Romnia. FIC a fost nfiinat n 1997 cnd i-a nceput activitatea cu 25 de companii
membre.
n prezent numr 117 companii membre, ale cror investiii cumulate reprezint n jur de 35 miliarde EUR, adic aproape dou treimi din totalul investiiilor strine directe
realizate n Romnia din 1990 pn n prezent.
Componena FIC include companii care furnizeaz economiei romneti o varietate de bunuri i servicii i care au creat aproape 200.000 de locuri de munc directe i indirecte
pentru economia romneasc.
16.
Interviu Radu Merica / Situaia din Ungaria a creat n Romnia o ni pentru

investiiile germane
CITESC MAI TARZIU
De Claudiu Zamfir | 12.7.2013 .
Preedintele Camerei de Comer Romno-Germane, Radu Merica, spune c Romnia trebuie s profite de msurile economice ostile de la Budapesta, pentru a
atrage investiiile germane care altfel s-ar fi orientat ctre Ungaria.
Autoritile romne trebuie, ns, s rezolve urgent 3 probleme majore care descurajeaz nc multe investiii germane.
ntr-un interviu acordatcursdeguvernare.ro, eful Camerei de Comer Romno-Germane a enumerat cele 3 msuri urgente pe care Romnia ar trebui s le ia pentru
atragerea investiiilor i a fcut o comparaie ntre mediul investiional din Germania i cel din Romnia.
cursdeguvernare.ro: Romnia ocup locul 72 n lume n clasamentul Doing Business 2013 ntocmit de Banca Mondial. n jurul nostru, Ungaria este pe 54, Bulgaria
pe 66, Polonia pe 55, Estonia pe 21. Ct de relevant este acest clasament pentru investitorii germani care se gndesc s vin n Romnia?
Radu Merica: Pentru o prim analiz a locaiei de investiie, noi nu suntem singuri pe lume, n zona noastr este o concuren puternic n a atrage investiii strine, fie c ne
referim la Ungaria, Bulgaria sau Ucraina, dar pe plan mondial exist foarte multe ri care i-au fcut o strategie precis, coerent n a atrage investiiile strine i n general
suntem interesai s atragem investiiile din rile cu nalte tehnologii, cu productivitate nalt a muncii. Pentru c este i un transfer de know how de cel mai nalt nivel i asta i
asigur o eficien i n final o bunstare i salarii competitive.
cursdeguvernare.ro: Spunei despre know how i despre tehnlogii nalte, dar este important ca aceste firme cu tehnologii nalte s i rmn n Romnia, pentru c
a fost cazul companiei Nokia, care a venit i a plecat dup civa ani.
Radu Merica: Putem da Nokia ca exemplu de capitalism migrator, dar nu putem uita c acei civa ani ct a stat aici au fost ani benefici pentru zona Clujului i pentru parcul
industrial, nu a lsat n urm teren arid, a lsat o fabric, a lsat peste 1.000 de oameni care au fost trainuii, care au tiut ce este aceea producie, care pot fi angajai imediat
de alt companie pentru c au n spate coala Nokia.
cursdeguvernare.ro: Clasamentul Doing Business se refer la ct de repede i poi deschide o firm, la ct de repede obii aprobri pentru construcie, pentru
branamentul la energie electric sau la multitudinea de taxe i proceduri care trebuie ndeplinite n administraie. Ct sunt acestea de relevante pentru un
investitor german?
Radu Merica: Sunt relevante. n momentul n care investeti ntr-o ar strin, i asumi un risc, pe care ncerci la nceput s-l prevezi ct de bine poi, s tii dac te expui
prea mult nimeni nu vrea s-i piard banii. Acest clasament care i atrage atenia asupra piedicilor birocratice create artificial de anumite legislaii, de birocraie te ajut s te
informezi. n concuren cu rile din zon, nu stm chiar att de bine, dei n ultimii ani s-au fcut progrese i n Romnia. Dar per total, acest clasament l consider relevant
pentru c este n fapt imaginea unei ri. Primul lucru pe care l afirmi despre ara respectiv este c este pe locul 72 n acest clasament Doing Business.
Situaia din Ungaria a creat n Romnia o ni bun pentru investiiile germane. Dar sunt probleme de percepie
cursdeguvernare.ro: Potrivit datelor Ministerului de Externe, n Romnia sunt nregistrate 18.614 societi cu capital german (locul 2, dup Italia), avnd un volum
total al capitalului subscris n valoare de 3,84 miliarde euro (locul 3 dup Olanda i Austria). Totui, n comparaie cu alte destinaii pentru investiii, din jurul
nostru, Ungaria, Bulgaria, Polonia, Estonia, c le-am enumerat mai devreme, unde se situeaz Romnia ca destinaie pentru investitorii germani?
Radu Merica: n Ungaria sunt investiii germane mai mari. Ungaria a pornit mult mai devreme reforma, n anii 90 deja atrgea foarte multe investiii germane. Sigur, Ungaria a
fost copilul iubit din Europa de Est de ctre Germania, inclusiv din motive istorice, ns acum, cu actuala conducere politic de acolo, lucrurile s-au mai relativizat. n cazul
Ungariei nu e vorba de schimburile de replici ntre politicieni, ci despre naionalizri de firme, este vorba de confiscri de capital, chiar cu despgubirile de rigoare, este vorba de
atitudinea fa de mediul de afaceri, de impozitele introduse. Vorbim despre anumite ingerine majore n mediul de afaceri, care nu trec neobservate de ctre investitori.
Pe aceast situaie din Ungaria a aprut o ni pe care Romnia ar putea s o umple s ofere economiei germane posibilitatea de a investi i n primul rnd s ne facem
puin mai mult reclam. Noi nu suntem mai ri dect alii. Aici trebuie s comunicm avantajele noastre. E o chestiune de percepie. Am i discutat la Berlin cu domnul primministru cum facem s povestim adevrul, c nu are sens s umbli cu adevruri lustruite, ci adevrul adevrat, c nu e chiar att de ru. Imaginea noastr n Germania nu este
din cele mai bune.
cursdeguvernare.ro: Romnia ce ar trebui s fac urgent ca s profite de aceast problem a Ungariei?
Radu Merica: Romnia trebuie s-i fac temele acas, dup care s aib o politic mai agresiv de promovare a Romniei ca zon de investiii. Sunt diverse canale, metode:
prin reclam la ziare, prin evenimente, cum a fost cel de la Berlin, cu prim-ministrul, noi, la Camera de Comer Romno-German avem foarte multe evenimente pentru
atragerea investitorilor, de promovare a parcurilor industriale n anumite zone mai defavorizate. Poi s faci o strategie precis care va da rezultate n 2-3 ani, dar dac nu o
ncepi azi, nu va da rezultate nici peste 2-3 ani.
cursdeguvernare.ro: Ce ine investitorul german mai departe de Romnia dect de unii dintre vecinii notri din Est?
Radu Merica: Au existat anumite probleme i disfuncionaliti la nivelul justiiei, la nivelul datoriilor statului romn ctre firme germane, recuperri de TVA, asociate cu
corupia. Toate acestea au creat o imagine destul de nefavorabil i trebuie s artm c nu e chiar aa de ru.
Arieratele ctre firmele germane sunt mai multe i mai mari de 100 de milioane de euro
cursdeguvernare.ro: Dumneavoastr ai afirmat c la 100 de milioane de euro se ridic arieratele Romniei ctre companiile germane. De unde apare datoria i de
ct timp treneaz plata?
Radu Merica: Aici vorbim strict despre datorii ale statului romn, nsemnnd firme de stat, ministere, consilii judeene, primrii. Suma este mult mai mare, dar noi vorbim despre
aceast sum pe care Camera de Comer Romno-German i Ambasada German o inem sub observaie, avem o list pe care o actualizm permanent. ns sunt sume
care nu sunt pe aceast list, pentru c sunt firme care prefer s se descurce fiecare aa cum crede mai bine, fr s reclame prin ambasad sau Camera de Comer
Romno-German. Lista este mult mai mare i aceast list trebuie rezolvat, e o condiie fundamental.
A fost i mai mult, dar s-au mai pltit. ntr-o perioad, erau peste 200 de milioane de euro. Lista aceasta fluctueaz permanent.
Vreau s fie foarte clar, pentru c lumea are impresia Care e marea problem, c se vor plti. Nu tiu ci dintre noi s-ar duce la serviciu o lun ntreag dar salariul i-ar veni
peste 6 luni. Exact asta se ntmpl o firm care nu-i primete banii pe munca prestat nu are pe ce da salarii. i atunci, de ce s-i ia salariile bugetarii i s nu i le ia
angajatul la privat. Aici vorbim despre o discriminare, este unul dintre cele mai grave lucruri cnd nu-i plteti facturile.
cursdeguvernare.ro: Cam ce vechime au aceste arierate?
Radu Merica: Unele sunt mai vechi de un an, altele de doi ani. Sunt i mai noi, este un amestec de arierate. Sunt mai multe feluri de arierate: TVA de recuperat, de la
contribuiile sociale, concedii medicale. Nu sunt neaprat sume mari, dar pentru o firm cu 20-30 de angajai, n momentul n care are de recuperat 10.000 de euro de la Casa
de Sntate, e o problem. Se recupereaz foarte greu, toate aceste proceduri birocratice stric foarte mult imaginea Romniei.
n marketing exist aa-numitul efect de carry over, pozitiv sau negativ. Dac v cumprai o main german i merge, nu vei povesti nimnui c merge, pentru c e normal
s mearg. Dac, ns, acea main pe care ai pltit o grmad de bani se stric, nu numai c nu mai cumprai dumneavoastr, dar povestii i altora c vi s-a stricat
maina. Cam la fel este i cu investiiile dac i merge afacerea, e puin probabil s ncepi s te lauzi ce bine este n Romnia. Dar dac nu i-ai recuperat TVA-ul, nu i-ai
primit facturile, dac ai mai avea i nite probleme cu nite insolvene aranjate din care ai pierdut bani, din cauza unui sistem judiciar imperfect, atunci vei ipa peste tot, n tot
cercul de cunotine, n toate asociaiile i astea duc la o imagine proast.
cursdeguvernare.ro: Sunt i cazuri cnd o singur firm german are o crean de 1 milion de euro la statul romn?
Radu Merica: Sunt mult mai mari. Sunt datorii de zeci de milioane de euro ale statului romn sau ale companiilor de stat ctre firme private cu capital german.
cursdeguvernare.ro: Premierul Ponta a declarat, n Germania, c pentru firme, la profit, se pstreaz cota unic impozitare de 16%. n ce msur aceast cot unic
i fora de munc ieftin mai sunt atuuri pentru a atrage investitori n Romnia?
Radu Merica: Cota unic de impozitare este o chestie bun, n principiu. Dar pe de alt parte, hai s ne gndim puin i la baza de impozitare. Nu poi compara, pentru c
dac iei 16% dintr-o mas impozabil mare, e mai mult dect cum este n Germania, 30% sau 35% dintr-o mas impozabil mai mic, unde ai diverse avantaje fiscale,
deductibiliti mari, inclusiv tot felul de ajutoare pentru investiie. n momentul cnd investeti ntr-un ora i se ofer anumite faciliti care se regsesc n impozitul pe care l
plteti, pentru c nu mai cheltuieti tu banii s-i tragi utilitile, i se ofer gratis la poarta fabricii. E bine c avem o cot unic, pentru c simplific un sistem.
Pe de alt parte, din cnd n cnd, ar mai trebui revzute procedurile fiscale i sigur enforcement-ul, pentru c evaziunea fiscal la noi este o problem mult mai mare dect
dac este cota unic 16 sau 17%. De fapt asta e problema mare. La nivelul companiilor, ntotdeauna am avut o cot unic, nainte am avut 25%, deci nu exist cot progresiv
la companii nicieri n lume. La persoanele fizice este, ns, din nou, ai attea deductibiliti fiscale n Germania nct nu poi compara, sunt dou sisteme diferite complet.
cursdeguvernare.ro: Acest sistem de taxe, de impozite i deductibiliti din Germania, n comparaie cu cota unic, TVA-ul, CAS-ul din Romnia care este mai
atractiv pentru investitori?
Radu Merica: Dac ne uitm la impozitarea persoanelor fizice, categoric sistemul din Romnia este mai simplu i mai uor de gestionat. n Germania, s-i faci declaraia
anual de impozit este o poveste ntreag, puini sunt cei care pot s i-o fac singuri, drept pentru care se apeleaz la consultantul fiscal, este o ntreag industrie a
consultanilor fiscali pentru persoane fizice. Inclusiv eu mi fac impozitele apelnd la ajutorul unui consultant fiscal, ceea ce n Romnia nu este posibil.
Vorbim aici de milioane de angajai crora nu le poi face una ca asta. Poate n 10 ani, poate cnd o s fim o societate mai educat din punct de vedere economic, dup ce o s
ni se predea n coal cum s ne gestionm finanele. Momentan, acest 16% flat este foarte bun.
cursdeguvernare.ro: n ce msur fora de munc din Romnia mai atrage investiii? Se mai poate vorbi de fora de munc nalt calificat i ieftin, pentru c au
fost voci din zona investitorilor germani care se plngeau de nivelul redus al forei de munc romneti?
Radu Merica: Dac e s ne referim la anumite meserii, au mai rmas. nvmntul superior aduce ingineri n sistem, ns din punct de vedere practic sunt nepregtii. E un
mare impediment pentru investitorii strini c nu au acces la o for de munc specific, cu o calificare modern. Dac un frezor, un sudor, un tinichigiu, un vopsitor nu l
gsete la nivelul de pregtire la care se ateapt un angajator german, n prima perioad trebuie s investeasc foarte mult n colarizare, cu fluctuaii de personal, pentru c
dac ai pregtit bine un vopsitor, el imediat pleac s vopseasc pentru altcineva.
n direcia aceasta am fcut pai n Romnia i de cnd s-a reintrodus sistemul de pregtire profesional pentru anii de liceu, vom avea rezultate n 3-4 ani. i merit anunat
c Romnia se orienteaz momentan ctre sistemul german de pregtire dual: n cadrul liceului s poi nva i o meserie. i cnd vom avea 100 de coli de meserii n
Romnia, atunci vom putea spune c suntem pe drumul cel bun.
cursdeguvernare.ro: S-a reintrodus nvmntul profesional.
Radu Merica: Sunt pai mici care s-au fcut. Trebuie s traduci din limba german manuale de pregtire, trebuie s faci o comisii de examinare, trebuie s te gndeti ce
cunotine i vor trebui, trebuie s defineti meseriile. Aici este o ntreag birocraie ntre Ministerul Muncii i Ministerul nvmntului, deci nu e chiar o treab simpl, care s
poat rezolva copy-paste un sistem german n Romnia. Astzi, deja s-au deschis 2-3 coli de meserii cu specific german n Romnia, vor mai fi i altele.
n 2006-2007 am pierdut multe investiii strine mari

cursdeguvernare.ro: Putei s ne dai un exemplu de investitor german care s-a gndit s investeasc n Romnia, dar s-a reorientat ctre alt ar din regiune? Ce
nu i-a convenit n Romnia?
Radu Merica: Este un exemplu clasic: faimoasa investiie Mercedes din vremea Guvernului Triceanu. Nu puteam s avem noi n Romnia chiar toi productorii.
Mai sunt exemple, pentru c au fost mai bine primii n alt parte. Mercedes a mers atunci n Ungaria. Era o perioad n care Romnia se ncinsese un pic, se supranclzise
economia. n vremea aia noi am pierdut foarte multe investiii strine mari. mi amintesc c n anii 2006-2007 ncepuse s creasc economia, eram o ar foarte energic,
economia cretea n primul rnd din speculaii imobiliare i din creditare, iar guvernanii la vremea aceea nu i-au pus problema c era o cretere nesntoas. Nu existau prea
multe investiii n producie, investiii generatoare de plusvaloare.
Erau doar creteri ale preului terenurilor. mi amintesc c erau firme germane Romnia intra n UE i era un entuziasm vizavi de Romnia i cnd erau primii ntr-o
localitate, primul lucru se ncerca s li se vnd un teren. i terenul acela era de vreo 20 de ori mai scump dect acelai teren din Germania, drept pentru care oamenii plecau
frumos acas.
Prima edin la primrie sta este terenul vostru, biei, 100 de euro pe metrul ptrat. i spuneau ia: n Germania mi-l dau cu 5 euro i cu toate utilitile. Li se
rspundea: Domnule, aici nu e Germania. Am vzut scena asta sau mi s-a povestit de mai multe ori i este un exemplu al felului cum poi alunga investitorii strini. ns erau
alte vremuri, sper c a nvat cineva din problemele anilor respectivi, dar impresia mea e c nu au nvat prea muli. Exist nc un interes la nivelul autoritilor locale s-i
vad mai mult de propriile terenuri i business-uri dect s ncerce s atrag investiii strine.
Legislaia muncii pentru IMM-uri ar trebui s fie mai flexibil

cursdeguvernare.ro: Au trecut 2 ani de la adoptarea noului Cod al muncii. Relaxrile n favoarea angajatorului au adus avantajele concrete cerute atunci de
investitori?
Radu Merica: A fost un pas bun, n opinia mea, fcut pn la jumtate. ns oricum e mai bine dect a fost. Din punctul sta de vedere, cred c s-a mai echilibrat un pic relaia
ntre angajat i angajator, ns trebuie deja regndit o nou etap de flexibilizare pentru ntreprinderile mai mici. Trebuie fcut mai specific, trebuie vzute nevoile IMM-urilor, c
acolo se lucreaz foarte mult la negru. n primul rnd, s se poat angaja i concedia mai uor. Mai ales n zona gastronomiei, a hotelurilor, a pensiunilor cu 3-4 angajai.
cursdeguvernare.ro: Ce s faci acolo, s-i angajezi n colaborare?
Radu Merica: Nu, tot cu contract de munc, dar s flexibilizezi un pic regulile. Dac nu-i mai merge business-ul, este foarte greu s demonstrezi n instan ca s restructurezi
personalul. Exist nc potenial de mbuntire a legislaiei muncii, mai ales pentru IMM-uri cu pn n 60 de angajai.
cursdeguvernare.ro: Da, dar n Germania, protecia angajatului este una foarte ridicat, sindicatele sunt foarte puternice.
Radu Merica: Sunt de acord c sindicatele sunt foarte puternice. Nu sunt de acord cu dumneavoastr cnd spunei c protecia angajatului este mai mare. Inclusiv n
Germania, pentru IMM-uri este alt flexibilitate, exist posibilitatea ca, atunci cnd nu mai ai comenzi, s-i poi disponibiliza o parte dintre angajai. Pe de alt parte ai multe
controale de la inspecia muncii german, care ine sub control fenomenul muncii la negru. Ai posibilitatea legal s-i gestionezi bine resursa uman, dar exist i controale
foarte severe dac prinzi pe cineva muncind la negru. n Romnia, este un nivel destul de mare de angajare la negru n diverse domenii i aici s-ar putea face mai multe. Ca i
la capitolul evaziunii fiscale, s-ar putea gsi metode s limitezi.
cursdeguvernare.ro: Munca la negru afecteaz mult climatul concurenial n Romnia?
Radu Merica: Categoric. n comer, unde germanii au un cuvnt greu de spus, dac tu te lupi cu unii care vnd fr TVA i cu angajai la negru, la colul strzii, sigur c un
comerciant serios, care i pltete impozitele, angajaii, CAS-ul i tot, va fi dezavantajat.
cursdeguvernare.ro: Vorbeai despre posibilitatea de a disponibiliza mai uor salariaii n Romnia. Totui, n Germania i protecia social e mai eficient,
salariatul german, chiar dac intr n omaj, poate efectiv s triasc cu acel ajutor de omaj sau e introdus ntr-o schem de reangajare.
Radu Merica: Eu nu militez neaprat pentru ajutoare de omaj complicate. Eu militez pentru gsirea posibilitilor s se angajeze oameni, pentru gsirea unui loc de munc,
pentru programe de training, pentru investiii locale. Sigur c poi s ajui pe cineva la nesfrit s stea n omaj. Ce nseamn condiii decente de trai? Ct trebuie s-i oferi, ce
trebuie s-i oferi?
n Germania, la nceputul anilor 2000, a fost o ntreag comisie de 60 de oameni, condus de Peter Hartz, care a fcut acel pachet de legi Hartz. i legea Hartz IV se ocup fix
de ajutorul persoanelor care au sub un anumit venit i care reunete toate ajutoarele de dinainte ntr-un singur pachet de ajutoare per familie. A fost un studiu care a durat 4 ani,
care a fost agreat de toate partidele, de sindicate, a fost un accept al ntregii societi germane s mearg pe sistemul sta, pentru c statul german nu mai fcea fa. i ce s-a
ntmplat rata omajului a sczut de la 13% la 7%. Germania astzi are una dintre cele mai mici rate ale omajului din Europa.
cursdeguvernare.ro: Dac ai face un top 3 al problemelor care trebuie nlturate din faa dorinei de a investi, care ar fi acestea, n ordinea prioritilor?
Radu Merica: Eu m atept n primul rnd ca statul romn s-i plteasc facturile. Apoi, n sistemul judiciar s se ntmple ceva pentru c procese care dureaz ani de zile
las orice investitor epuizat i creeaz o imagine de ar complet impredictibil. n momentul n care ajungi n faa justiiei, eti terminat. i sigur, s rmn n continuare cu un
sistem fiscal stabil. Dac se rezolve aceste probleme, nu avem niciun motiv s ne fie ruine. n privina scderii CAS, totul este la pachet n momentul n care vom avea o rat
a ocuprii reale a forei de munc mai nalte, atunci se va putea probabil pune problema scderii CAS. Momentan, suntem mult prea puini contribuabili n sistem fa de
numrul de beneficiari ai sistemului.
17.
Analiz Coface / Romnia 2012 puncte tari i puncte slabe: cretere, exporturi, costul
finanrii, investiii directe
CITESC MAI TARZIU
Creterea economic a Romniei pe 2012 va fi de 1%, potrivit analizei macroeconomice a

grupului Coface. Acesta a confirmat nivelul situat ntre scenariul ceva mai conservator al FMI ( 0,9%) i cel optimist (1,2%) utilizat de guvern la rectificarea bugetar.
Totodat, ratingul de ar a fost meninut la clasa de risc B, ceea ce nseamn c mediul economic a traversat fr consecine majore perioada de turbulene politice.
Concluziile Coface includ pstrarea unui volum preponderent al piaei domestice, meninerea rezervei valutare la un nivel semnificativ i stabilizarea gradului de
ndatorare public mult sub media UE.
Riscurile identificate se refer la politicile economice guvernamentale prociclice, gradul de ndatorare relativ ridicat al sectorului privat, instabilitatea politic i lipsa
de predictibilitate fiscal.
Pentru referin, menionm c aceeai agenie de analiz economic a estimat pentru alte ri:
Bulgaria un avans economic de 0,4%,
pentru Lituania de 2,5%,
pentru Polonia si Turcia de 2,8%,
pentru Slovacia de 2,9%
pentru Letonia de 4,5%
pentru Ungaria ar urma s se consemneze o scdere economica de 1,6%,
pentru Cehia o scdere de de 1,3%.

Precizm c n topul rilor membre ale UE privind creterea economic pe primul semestru al anului n curs, Romania s-a situat imediat dup podiumul ocupat, n ordine, de
Suedia, Letonia si Slovacia. Asta n contextul n care Uniunea Europeana a nregistrat o scdere n trimestrul al doilea de 0,2% i a intrat n domeniul negativ, dup
stagnarea din primul trimestru.
Perspectivele de utilizare a exporturilor romneti drept motor de dezvoltare au devenit tot mai slabe, odat cu confirmarea trendului descendent observat la
sfritul anului anterior de Italia, al doilea partener comercial al rii noastre, cu stagnarea economiei franceze, al treilea partener i cu pierderea de vitez a
Germaniei, care rmne cel mai important partener de afaceri pentru Romnia.
Cel mai important punct forte al economiei noastre n contextul internaional incert rmne gradul relativ sczut de vulnerabilitate fa de alte state din regiune la
criza din zona euro i la problemele majore cu care se confrunt Grecia, n pofida implicrii destul de consistente a capitalului bancar din aceast ar n finanarea
economiei romneti.
Dificulti de finanare
Analiza Coface pune accent pe dificultile de finanare ale economiei romneti.
Incertitudinea din zona euro, aversiunea fa de risc a investitorilor i instabilitatea politic au contribuit la njumtirea investiiilor strine directe (ISD) n raport cu anul
2011. Or, n 2011, nivelul consemnat al ISD a fost cu 80% mai redus fa de anul 2008.
Mai mult, n pofida mbuntirii soldului schimburilor extrene, gradul de acoperire a deficitului de cont curent prin ISD inregistrat la sfarsitul lunii mai a anului curent a sczut
semnificativ iar perspectivele sunt pesimiste. De altfel, gradul de concentrare al ISD a crescut n ultimii ani i plaseaz originea a aproape trei sferturi din fonduri n
Austria, Italia, Germania, Frana i Spania, ri ce se confrunt cu propriile probleme.
Astfel, sistemul bancar local va rmne afectat i n acest an de un nivel n cretere al mprumuturilor neperformante. De altfel, bncile din zona euro, afectat de criza
datoriilor suverane, dein aproximativ trei sferturi din activele bancare romneti i sunt presate s-i reduca expunerea pe pieele din Europa Central.
Reticena investitorilor de a rostogoli deinerile de obligaiunile guvernamentale la mijlocul anului s-au concretizat n ieirile de capital de aproximativ un miliarde de euro
i njumtirea soldului investiiilor de portofoliu. De aici a pornit i deprecierea monedei naionale, pe fondul unei oferte sczute de valut i al disputelor
politice, accentuate de apropierea perioadei electorale .
De reinut c, pentru perioda 2007-2013, Romania a avut alocat suma de 19,2 miliarde euro prin fonduri europene structurale si de coeziune (destinate pentru a sprijini
convergena tarilor membre, creterea competitivitii i ocuparea forei de munc). Rata de absorbie la sfritul anului 2011 se situa la 15%, cele mai mari rmneri n
urm fiind nregistrate pe zona de Transporturi.
Coface
Grupul Coface este lider mondial n asigurarile de credit comercial i ofer companiilor soluii de protejare mpotriva riscului financiar de neplata a clienilor lor pe piaa interna
i la export.
Anul trecut, Grupul a avut o echip format din 4.600 de angajai n 66 de ri i a nregistrat o cifr de afaceri consolidat de 1,6 miliarde euro.
Trimestrial, Coface publica evaluarile sale de risc de ar pentru 157 de ri.
Coface gestioneaza garaniile publice de export n numele statului francez.
18.
Cristian Grosu / Capitalismul romnesc de dincoace de Servicii: Tabloul momentului

pentru preedintele care mai are 6 luni de ncredere
CITESC MAI TARZIU
De Cristian Grosu | 4.2.2015 .
O zi se scurge dup alta cu breakingnews-uri i deschideri de ziare pe arestrile spectaculoase i dezvluirile (la fel de spectaculoase) ale Elenei Udrea.
Nu se scurge fr consecine: Fiecare din aceste zile e pierdut pentru economie i pentru societate : se scurge timpul pe care Romnia i l-a cumprat cu bani grei
i concesii economice i strategice pn s-i conceap i s-i implementeze proiectul de ar care s o fac s conteze n Europa iminent.
nainte de-a desena ce vreau s zic, trei (numai 3) fraze despre spectacolul acestei dispute dintre Romnia i vectorii ei de putere i influen din ultimul deceniu :
pentru c n aceste sptmni, cu Rusia la u (cci Romnia e ua occidentului) i cu planul noii Comisii europene pe mas i cu planurile de lupt (da) ale NATO
n buza noului rzboi rece, Romnia i regleaz conturile cu un anume fel de-a face politic i politici.
Cele 3 fraze:
1-, Cred c trebuie luate n serios i verificate declaraiile dnei. Elena Udrea este probabil c va fi arestat : dar atunci cnd ni se pare just s lum n serios i pe cel din urm
ho de buzunare care poate oferi detalii despre o crim, s nu ascultm oare un om are a vzut totul n ultimii 7-8 ani i a fcut parte din sistem? Cci ( da) dna. e parte din
sistem n-ar fi supravieuit altfel la intersecia faliilor dintre servicii, politic i economie iar cnd va prsi scena locul i va fi luat de dl. Sebastian Ghi cel care a
ieit din PSD exact la fel cum a ieit din fostele sale firme care au nceput s primeasc mai apoi i mai multe contracte (de zeci i sute de milioane de euro) cu statul.
2-, Dac dna. Elena Udrea tia (iar eu, personal, cred c tia), sau nu tia c fostul ei brbat i-a mprumutat firma cu mruni mi se pare insignifiant, fa de PNDI-ul pe care-l
pusese la cale n timpul guvernului Boc (i la care s-a opus FMI) prin care banii (miliardele de euro) de la centru erau drenai ctre clientela din teritoriu:
PNDI e ntrecut n perversitatea alctuirii i scopului numai de PNDL-ul dlui. Liviu Dragnea acolo unde alocrile (de aceeai msime a sumelor) se fac din pixul ministrului fr
s mai treac mcar pe la Monitorul Oficial o s ateptm oare nc 3-4-5 ani s vedem ce pierd (definitiv) economia i bugetele publice ca s aflm atunci ce pierdem azi,
sau am pierdut ieri sau vom pierde mine 5 februarie diminea ?
3-, n faa acestei juste i legitime rfuieli cu administratorii ei, Romnia e blocat dar eu m-a apleca nu doar pe cei 150.000 de euro de care dna. Elena Udrea tia
sau nu, ci de fenomenele economice care se ntrevd n declaraiile grave pe care ea le face cu o senintate care arat c era obinuit cu atare anomalii cum e
gestionarea pieei de cereale de ctre tot felul de instituii ale statului i servicii de informaii (60% contraband i la negru !) cu exemplul Culi Tr ( un mort care poate
vota, dar nu poate depune mrturie ) fenomen pe care mi-l povestise nc din vara trecut un amic cruia i cerusem i eu dovezi i nu putea s le produc .
Dincoace de acest spectacol zilnic al mecanismelor de delapidare i al intereselor unei pegre formate din politicieni amatori, afaceriti fcui peste noapte
i servicii secrete profesioniste sunt economia i bugetele publice, e Romnia dezmembrat urub cu urub ruginit i pus la dispoziia unei noi generaii care se
pregtete din umbr s o conduc prin originalul ei capitalism.
Vom nira mai jos (tot) 3 lucruri fundamentale pe care le ignor (i, astfel, le pierde capacitatea de-a produce eficien) capitalismul cu care Romnia vrea s conteze n
noua ordine economic european lucruri la fel de spectaculoase ca i arestrile pionierilor (la propriu) capitalismului romnesc din ultimii 25 de ani.
Cu o meniune : cum totul pe lumea asta cost, cineva trebuie s plteasc iar acel cineva e economia sntoas, cci nu noi, ci ei sunt cei care iau banii de bilet
dinainte de acest gen de spectacol.
Vom vorbi despre fundalul pe care se produce aceast ignorare a problemelor reale ale economiei romneti, despre ce poate face statul (romn !) n acest fel
de capitalism atins de efectele globalizrii i despre capitalul autohton i categoriile sale de capitaliti ntre care recunoatem, pe unii, n aceste seri la televizor.
A- Fundalul pe care se derulez proiectul Romniei economice n UE
E sumbru, sub aspectul sntii economiei.

60% din cifra total de afaceri e ISD (investiii strine directe) unde se practic preurile de transfer acolo Nu se poate vorbi de economie concurenial (adic de pia
vorbind din perspectiva pieei romneti) dect n sens exclusiv global.
Sub aspectul concurenei: aproape de zero.
Sub aspectul bugetelor (n afar de nite slrele mici si taxele aferente i mai mici): cota unic (mic) i TVA de primit napoi de la stat (c sunt export,
adic motorul momentului).
Sub aspectul ocuprii forei de munc: mic c au, slav Domnului, productivitate mare.
Sub aspectul regulilor fiscale i bugetare: optimizare maxim, procedurizare, notorietate i for corporatist.
Sub aspectul cash-ului lipsite total de inters local oamenii fac delivering, banii se ntorc unde le e locul (adic de unde ai venit)
Sub aspectul raportului calitate/pre : cei care opereaz pe piaa romnesc (ndeobte retailerii) nelegeri pe preuri, v. Consilul Concurenei pe marii retaileri
care garanteaz preurile la bunurile de larg consum mai mari dect n Germania, Luxembourg, Frana etc vorbim de reelele de supermarketuri.
Rmn 40% capital autohton dm de-o parte :
- marile companii economic strategice, cu cifre de afaceri uriae (Transgaz, Romgaz, Transelectrica etc, etc)
- marile companii de interes politic strategic (nu dm nume) ndeobte enclave controlate de servicii i foti clieni/motenitori/urmai de facto ai fostei
nomenclaturi PCR i securitate, din energie, IT (unde numai 6 companii au dreptul de a-i disputa contractele care totalizeaz sute de milioane de euro anual, cu statul),
farma, construcii.
- companiile de interes politic local (contracte de numai zeci de milioane de euro anual) : licitaii trucate, contracte cu dedicaie, acte adiionale umflate, finanare a
politicii, control discreionar al baronilor locali etc, etc, etc.
Ei: rmn 20% pia concurenial?
Aceti 20 % din economie asigur plata transparent la bugete pentru 60% din fora de munc.
Acesta e tabloul economiei de pia a Romniei la data de 4 februarie 2015.
B-, Intervenia (n sensul legitim) a statului n acest fel de economie
n mod normal, tirea de ieri nu a fost arestarea lui Adrian Srbu, nici noile dezvluiri (nu dezvluie nimic, dna. nc amenin printre rnduri) ale Elenei Udrea, nici noile decizii
ale DNA privind pe judectorul CCR Toni Grebl: pe astea le-am pltit deja, pn azi, timp de 25 de ani.
tirea de ieri (pe care tocmai o pltim i o vom plti tot anul 2015 i urmtorii ani) este c rafinria RAFO (de pe fosta platform Borzeti) va fi vndut la fier vechi.
S ne nelegem: realitatea economic a zilei de 3 ianuarie 2015 cere dezembrarea i vinderea la fier vechi a unei companii private care nu-i mai are locul n pia.
S ne nelegem: industria energofag i prost tehnologizat a lui Ceauescu Nu mai are ce cuta n pia.
Dar :
S ne nelegem : la ora deciziei de a dezmembra RAFO, Romnia nregistreaz un deficit comercial de 7,5 MILIARDE de euro anual pe petrochimie.
Iar ce se petrece la RAFO, la OLTCHIM, la ARPECHIM i la cele 7,5 miliarde de euroeste consecina modului n care statul romn i-a proiectat politica economic n
ultimii 25 de ani.
Cartea spune c statul Nu poate interveni (ntr-o societate cu economie de pia sntoas) n economia privat.
Cartea a fost, ns, scris, nainte de globalizare.
Ceea ce puteau face guvernele post-decembriste ale Romniei i era de datoria lor s o fac :
conservarea i valorizarea avantajelor comparative ale Romniei, astfel nct economia autohton i conteze pe piaa european i internaional.
Guvernele Romniei nu doar c nu s-au ngrijit de aceste avantaje comparative(resurse, infrastructur industrial, mn de lucru rezonabil calificat, agricultur
superpotenat etc,etc), ci au pus-o la dispoziia unei clientele incompetente i lipsite de bun-credin, care a reuit s transforme totul n cash care nici mcar nu
se mic n Romnia.
S vorbim de celelalte instrumente pe care le are statul pentru a modela economia mi se pare parfum : fiscalitatea (care s ncurajeze producia i eficiena) i bugetul (care
s nu loveasc la infinit i s omoare boul care trage) au fost i sunt, n Romnia, create n laboratoarele n care mai funcioneaz paradigma colhozuilor sovietice din anii 60,
nceputul anilor 70.
(Or, la fiscalitate, locul profesiontilor a fost luat de nite gagici, iar la buget locul vizionarilor i strategilor a fost luat de nite oportuniti).
S mai amintim de faptul c statul ar trebui s asigure un sistem de educaie i formare care s produc (mcar peste 15 ani) valoare adugat mare?
Sau de sistemul de sntate care s-l in pe cetean apt de munc mcar pn la 65 de ani?
C- Capitalul autohton: de la (mica) economie sntoas, la economia DNA
Vizionarii de la nceputul anilor 90 aveau urmtorul plan :

OK avem de recreat capitalismul n Romnia. S ncepem s fabricm capitaliti. Evident, capitalitii vom fi noi, c doar n-o s facem capitalist orice prost de pe strad.
Aa a nceput devalizarea economiei o pies cu introducere, cuprins, intrig i ncheiere din care vedem cteva scene n aceste seri, la televizor.
Capitalul autohton poate fi simplist vorbind mprit n dou :
-, capitalul care a luat (i ia) de la stat
-, capitalul autohton sntos, care pltete totul.
Primul capitalul autohton care a luat (i nc ia) de la stat : este cel mai vulnerabil.
E o nedreptate s considerm c Patentul SIVECO aparine numai SIVECO : bani scoi pe facturi fictive emise pe contracte fictive de la iganii din inteti.Majoritatea au
procedat aa : au trebuit s scoat milioane de euro pentru pgile ctre politicienii (guvernanii, adic) momentului, pentru contractele care s alimenteze i s produc
capitalul autohton.
Ei bine: toi aceti oameni se afl n buzunarul cuiva nu vedem n stenogramele DNA sau SRI interceptri sau coresponden vechi de ani de zile?
Al doilea : capitalul autohton care (dincolo de investiiile strine care fac delivering i-i repatriaz banii) finaneaz tot acest spectacol : iniiativele private
corecte, transparente, creative, tenace, cinstite care suport pe umerii lor tot acest eafodaj de corupie, de politici corporatiste internaionale ostile, de lips de
viziune i lips de cea mai minimal competen.
Am cunotin (sper ca sursele s nu exagereze) c vor urma controale, arestri, dislocri, dezmembrri etc, etc pe unele branduri autohtone care au supravie uit
pguind clasa politic pentru a duce business-urile mai departe.
Ei bine : aceasta e economia pe care o ignor, au ignorat-o i o vor ignora (n cel mai bun caz pentru urmtorii nu mai mult de 5 ani) to i guvernanii.
i n numele acestui gen de economie am trecut pre edinia n titlul articolului :
dac fostul preedinte Bsescu a poziionat Romnia fa de conjunctura extern, noul preedinte are obligaia i posibilitatea de-a poziiona Romnia fa de ea
nsi :eliberarea capitalului autohton transparent de distorsiunile de pia produse de contraband, de dezvoltarea ostil i distorsionat a pieei, de controlul
unor structuri interne oculte care, n loc s combat fenomenele anti-pia, le gestioneaz, le controleaz i le stoarce; n beneficiul unor persoane fizice i al unor
partide politice. Am mai scris despre asta, mai detaliat, AICI-LINK.
***
n urm cu 15-16 ani cnd luase sfrit aa numita lege a privatizrii accelerate i cnd nelesesem c pentru Romnia se ncheie un ciclu de ar dominat de adjudecarea
capitalului economic de ctre cei care deineau capitalul politic (eram jurnalist de investigaie i fusesem martor fie i numai prin cele peste 20 de procese de calomnie la
rudimentele de acumulare a capitalului) m gndeam aa :
n sfrit, s-a terminat : copiii notri vor fi angajaii copiilor <lor>.
Din nefericire, Nu-i aa : copiii lor nu tiu s fac din economia Romniei mai mult dect o afacere imobiliar cu dezmembrare i valorificarea terenului i a
infrastructurii pentru c nici prinii lor nu au tiut mai mult dect s fure. Iar asta s-a petrecut pe o economie care avea una din cele mai importante avantaje
conparative din Europa avantaje comparative care ar fi avut, ns, nevoie de o minimal VIZIUNE i o sntoas bun-credin.
19.
Ambasadorul Olandei la Bucureti: investitorii strini trebuie s se simt n siguran n

Romnia
CITESC MAI TARZIU
Romnia are nevoie de investiii strine europene i internaionale i trebuie s fac lucrurile astfel nct companiile strine s se simt sigure- este mesajul
transmis mari de ambasadorul Olandei la Bucureti, Matthijs van Bonzel (foto).
n opinia ambasadorului Olandei, aceast siguran poate fi dat de accesul la achiziiile publice i de faptul c autoritile i procuratura trebuie s le sprijine n
cazul n care exist cazuri de corupie, de malpraxis sau legi mai neclare.
Confiscarea extin- exemplu de bun practic

Este un exemplu foarte bun i ne-a artat i nou, n Olanda, cum s ne ocupam de expropriere i de aceste probleme de confiscare. E vorba de proprietatea
oamenilor, a contribuabililor. Aici am vzut c s-a fcut un progres mare, acum dl Voiculescu a fost supus unui tratament de confiscare i proprietatea sa va fi dat
oamenilor. n Romnia, conform barometrului Uniunii Europene, 95% din oameni consider c exist corupie i un sfert dintre romni susin c li s-a cerut s
plteasc mit. Aa c trebuie s avem n vedere toate acele instituii care mbuntesc societatea i, prin transparen i prin metode moderne, s poat spune
populaiei: uitai, mbuntim lucruri, avem sprijinul partenerilor, a declarat, potrivit Agerpres, ambasadorul Olandei la conferina Regula de aur a bunei guvernane i a
luptei mpotriva corupiei: mpletirea armonioas a politicilor i a aciunilor de implementare, organizat de Institutul Aspen Romnia la Palatul Parlamentului.
Ambasadorul Matthijs van Bonzel a atras atenia, n context, c politicienii trebuie s fie ateni la modul n care se ocup de lupta anticorupie, nu numai cu vorba, ci i cu
fapta: n Parlament mai sunt cteva lucruri de fcut.
Dac piaa funcioneaz i Romnia intr pe piaa vestic, ara va crete, oamenii vor investi, oamenii vor fi mai fericii, vor exista mai multe locuri de munc, vor plti
impozitele, economia romneasc va crete i Romnia se va integra n vest, unde i are locul, a afirmat ambasadorul Olandei la Bucureti.
n opinia ambasadorului Matthijs van Bonzel, pentru ca piaa intern a UE s funcioneze, rolul jucat de autoriti este unul crucial. Este crucial, de asemenea, ca i OECD sa
joace un rol. Romnia nu e membru, dar poate () aspira la aceasta, a menionat ambasadorul van Bonzel.
20.
Raport BCR Cercetare: Romnia, cu cel puin 6 ani n urma Poloniei

CITESC MAI TARZIU
De Mariana Bechir | 29.6.2014 .
Romnia urmeaz evoluia din Polonia, cu un decalaj de cel puin 6 ani, decalaj ce se va menine dac nu crete competivitatea, a declarat smbt Radu Crciun
(foto), economist ef i director de cercetare al BCR.
Declaraia a fost fcut cu ocazia prezentrii raportului BCR Cercetare intitulat Romnia pe urmele modelului polonez?, realizat de Radu Crciun i Eugen Sinca, analist
senior BCR.
Romnia i Polonia sunt dou ri similare. Sunt cele mai mari piee din Eruopa Central i de Est, cu 20 de milioane i respectiv 38,5 milioane locuitori. Au structuri economice
similare, cu o pondere a sectorului agricol n PIB-ul Romniei de patru ori mai mare dect cea din zona euro i de dou ori mai mare n Polonia, potrivit directorului Radu
Crciun.
Apetit diferit pentru reforme

Amndou rile au beneficiat n proporie mai mic de investiii strine directe, comparativ cu alte state din zon: stocul investiiilor directe pe cap de locuitor este mai mic de
5.000 de euro n Romnia i Polonia, comparativ cu 8.000 10.000 de euro n Cehia, Ungaria i Slovacia.
n pofida similaritilor demografice, economice i geografice, cele dou state au evoluat foarte diferit n drumul lor spre economia de pia, calitatea i timingul deciziilor
economice permind Poloniei s accelereze dezvoltarea i s lase n urm Romnia.
Decalajul de peste 6 ani provine din apetitul diferit pentru reforme al celor dou state i din faptul c, n pofida modelului de succes oferit de Polonia, Romnai a preferat o
abordare diferit, mult mai conservatoarea, a dezvoltrii economice, menioneaz Raportul BCR.
Dinamica PIB-ului celor dou state, spun autorii Raportului, arat c Romnia s-a decuplat de Polonia n dou mari intervale de timp. Mai nti n deceniul pierdut al Romniei,
ntre 1990 i 2000.
Distana s-a mrit i mai mult n perioada dintre 2009 i 2012, fiindc Romnia a trecut printr-o recesiune serioas, n timp ce Polonia a rmas, n mod surprinztor, imun la
criz i a continuat s nregistreze creteri.
Decalajele, pe diferii indicatori:

PIB pe cap de locuitor 7 ani
Decalajul s-ar putea menine n absena unei creteri a productivitii din agricultur i din companiile de stat, i a crterii investiiilor de stat i private.
Exporturile de bunuri per capita 7 ani

Ar putea crete n viitor, dac nu se fac investiii (strine sau autohtone) n industria de prelucrare.
Investiii strine directe per capita 5 ani

Distana ar putea crete, ntruct sursele sunt tot mai puine i mai selective
Exporturi de servicii pe cap de locuitor 6 ani

Romnia este bine poziionat pentru recuperarea decalajului, datorit creterii exporturilor din domeniul IT i servicii de transport
Productivitatea muncii 12 ani

Distana persist din cauza reformei lente a sistemului de educaie. La acets capitol sunt eseniale creterea investiiilor n agricultur i restructurarea sectoruui de stat.
Consumul de energie pe cap de locuitor 7 ani

Distana rmne neschimbat, preurile relativ mici la energie nefiind n msur s stimuleze mbuntirea efiicenei.
Ocuparea n agricultur peste 12 ani

Decalajul se va reduce foarte lent, datorit investiiilor private i a fondurilor europene din ultimii ani.
Salariile nominale 13 ani
Se va menine distana, n absena unei schimbri calitative n structura PIB i o pondere mai mar a sectoarelor cu valoare adugat mare.
Reducerea decalajelor este puin probabil, mai spune Raportul, din urmtoarele cauze:
pierderea de c[tre Romnia a mai multor oportuniti unice
brandul de ar mai defavorabil Romniei
politicile publice care nu ncurajeaz nici investiiile strine directe i nici absorbia fondurilor europene
reforma lent a sistemului educaional i cu un impact ce se va vedea peste cel puin 10 ani
Toate cele de mai sus indic faptul c, n lipsa unor msuri imediate, Romnia risc s rmn i mai mult n urma Poloniei, precizeaz raportul realizat de Radu Crciun i
Eugen Sinca.
Raportul a fost prezentat n cadrul Conferinelor BCR, eveniment desfurat vineri i smbt, la Snagov.
21.
Guvernul a aprobat scutirea de impozit pe profitul reinvestit. Msura este valabil pn

n decembrie 2015
CITESC MAI TARZIU
Guvernul a aprobat ordonana prin care scutirea de impozit pe profitul reinvestit va fi aplicat din luna iulie i
meninut, conform proiectului, pn la finele lunii decembrie 2015.
Aprobarea ordonanei de urgen, care modific Codul Fiscal, a fost anunat de guvern la finalul edinei de miercuri, fr alte detalii.
Conform proiectului, profitul investit n producia i/sau achiziia de echipamente tehnologice -maini, utilaje i instalaii de lucru folosite n scopul obinerii de venituri
impozabile este scutit de impozit.
Firmele care beneficiaz de aceast facilitate au obligaia de a pstra n patrimoniu echipamentele tehnologice respective cel puin o perioad egal cu jumtate din durata
normal de funcionare a acestora.
Nu intr sub incidena acestor prevederi echipamentele tehnologice transferate n cadrul operaiunilor de reorganizare, n cazul n care societatea beneficiar preia
rezerva aferent profitului scutit, asumndu-i astfel drepturile i obligaiile societii cedente, precum i echipamentele tehnologice nstrinate n cadrul procedurii
de lichidare/faliment.
Contribuabilii care beneficiaz de aceste prevederi nu pot opta pentru metoda de amortizare accelerat pentru echipamentele tehnologice respective, se mai arat n
document.
Pentru perioada 1 iulie-31 decembrie 2014, facilitatea va fi aplicat pentru investiiile realizate ncepnd cu 1 iulie 2014, iar scutirea de impozit a profitului reinvestit
va fi meninut pn la 31 decembrie 2015 inclusiv, pentru acest an fiind calculat un minus la bugetul de stat, din impozitul pe profit, de 137,5 milioane lei.
Asociaia Oamenilor de Afaceri din Romnia a solicitat Guvernului s susin n negocierile cu FMI scutirea impozitrii profitului reinvestit, creterea finanrii unor programe
care genereaz locuri de munc i reducerea impozitrii salariilor pentru dezvoltarea economic.
Fostul ministru liberal de Finane Daniel Chioiu, a declarat, n 9 ianuarie, c msura neimpozitrii profitului reinvestit se poate aplica din luna iulie, odat cu cea de scdere a
CAS, dac aceasta nu va avea un impact bugetar negativ i dup discuii pe aceast tem n USL i cu FMI.
Modificrile aduse de ordonana de urgen
se stabilesc categoriile de mijloace fixe pentru care se acord scutirea, respectiv acestea sunt echipamentele tehnologice (maini, utilaje i instalaii de lucru),
astfel cum sunt prevzute n subgrupa 2.1 din Catalogul privind clasificarea i duratele normale de funcionare a mijloacelor fixe;
se definete profitul investit asupra cruia se aplic scutirea ca fiind soldul contului de profit i pierdere, respectiv profitul contabil cumulat de la nceputul anului,
utilizat n acest scop n anul efecturii investiiei;

se stabilesc reguli de calcul pentru contribuabilii care au obligaia de a plti impozit pe profit trimestrial;
se stabilesc reguli pentru contribuabilii care n acelai an fiscal au pltit impozit pe veniturile microntreprinderilor i devin pltitori de impozit pe profit ca urmare a
ndeplinirii condiiilor prevzute la art. 1126 din Codul fiscal; astfel pentru aplicarea facilitii se ia n considerare profitul contabil cumulat de la nceputul anului investit
ncepnd cu trimestrul n care acetia au devenit pltitori de impozit pe profit;
se stabilesc reguli de repartizare i eviden a rezervelor aferente profitului reinvestit n funcie de situaia financiar anual a contribuabililor;
se stabilesc reguli pentru echipamentele care se realizeaz pe parcursul mai multor ani consecutivi, respectiv pentru investiiile puse n funciune parial n anul
fiscal respectiv;
instituirea unor norme pentru meninerea n patrimoniu a echipamentelor tehnologice a cror achiziie/producie este finanat din profit;
mijloace fixe finanate din profitul pentru care se acord scutirea i menin valoarea fiscal n vederea amortizrii liniar sau degresiv, nefiind aplicabil
concomitent amortizarea accelerat.
Efecte scontate
Guvernul sper ca msura s produc efecte directe de cretere a interesului investiional, orientarea agenilor economici spre domenii de nalt tehnologie n scopul obinerii
de valoare adugat mare, cu impact asupra produciei i exporturilor:
ncurajare a activitii de investiii ntr-un moment n care sectorul privat autohton trebuie s i consolideze poziia financiar cu scopul compensrii cererii mai
reduse de pe pieele europene i internaionale;
cretere a volumului de investiii strine directe.
stimularea creterii produciei interne de bunuri de capital (utilaje i echipamente tehnologice)

crearea de noi locuri de munc
22.
. Corlean: Simim un interes tot mai mare al investitorilor strini pentru a fi prezeni n Romnia
Autoritile romne au semnale privind creterea interesului investitorilor strini de a fi prezeni n Romnia, a declarat, joi, ministrul afacerilor externe, Titus Corlean, la o
conferin pe tema investiiilor strine.
"Exist i au existat o serie de argumente importante, inclusiv argumente comparative. n regiune, Romnia a fost un pol de stabilitate, care a confirmat un sistem bancar solid,
o moneda naional stabil, politici economice atente i responsabile, respect pentru obiectivele fixate n acordurile internaionale cu Fondul Monetar Internaional (FMI) i
Comisia European (...). Simim un interes tot mai mare al investitorilor strini pentru a fi prezeni n Romnia", a afirmat ministrul.
Corlean a precizat c exist companii foarte serioase care vor fi prezente pe piaa romneasc i c, la nivelul Guvernului i al Ministerului Afacerilor Externe, sunt semnale
extrem de clare i importante din partea ambasadelor, partenerilor internaionali, mediului privat, companiilor care investesc deja sau ar vrea s investeasc n Romania,
semnale cu privire la elemente de natur legislativ instituional i de cooperare, pe care MAE le consider sugestii utile, le sprijin i le-a transmis instituiilor cu competene
economice i legislative.
n acest context, ministrul afacerilor externe a precizat c n cursul lunilor octombrie i noiembrie, Bucuretiul va gzdui dou reuniuni multilaterale importante, una ntr-un
format mai larg, cu prezen consistent din Europa Occidental i cea de Est, iar cealalt dedicat strategiei Dunrii.
Ministerul Afacerilor Externe promoveaz "interesul romnesc de atragere a investiiilor strine n ar" i prezint o imagine a Romniei care s genereze "interes, ncredere i
confort pentru investitorii strini", a precizat Titus Corlean, la o conferin dedicat investiiilor strine.
eful diplomaiei consider c Bucuretiul se bazeaz pe mai multe argumente n ncercarea de a atrage investitori, precum stabilitarea i sistemul bancar solid.
"Romnia a fost un pol de stabilitate", a beneficiat de "un sistem bancar solid, o moned mai stabil, politici economice, guvernamentale extrem de atente i
responsabile, fr excese" i a respectat obiectivele fixate de comun acord cu FMI, cu Banca Mondial i cu CE, a spus Corlean.
Ministrul de Externe a precizat c se simte "un tot mai mare interes al investitorilor strini de a fi prezeni n Romnia" i c sunt companii "foarte serioase" care vor veni pe
piaa romneasc.
Totodat, Titus Corlean a subliniat faptul c Romnia poate profita de eventualele rezultate pozitive pentru R. Moldova i Ucraina la summit-ul Parteneriatului Estic de la
Vilnius, din luna noiembrie.
"Acordurile de liber schimb economic (n.r- pe care le-ar putea semna cele dou ri cu UE) vor avea un impact i Romnia, fiind n aceast vecintate, va fi n prima linie i dac
vom ti - i eu cred c vom ti s punem n valoare poziionarea noastr geografic, i nu numai, vom avea de ctigat", a spus ministrul Afacerilor Externe.
La rndul su, ministrul Justiiei, Robert Cazanciuc, i-a asigurat pe oamenii de afaceri prezeni la dezbatere c sistemul juridic ncearc s sprijine mediul de
afaceri. n acest sens, Cazanciuc a precizat c, miercuri, Comisia juridic a Senatului a votat o modificare legislativ care va permite Ministerului Justiiei i CSM s
nfiineze tribunale comerciale.
Ca rezultat al nfiinrii acestor tribunale vor exista judectori care s neleag "ce nseamn mediul de afaceri, care s neleag ce nseamn inovaia n materie comercial"
i care "s sprijine acest demers nu s-l blocheze". "Nu-i vorba de un blocaj de intenie, ci de unul la nivel de instituie", a spus Robert Cazanciuc, adugnd c, n prezent, sunt
termene care se dau n instane "la ase luni sau la nou luni de la primirea unei solicitri de chemare n judecat".
Consilierul guvernatorului BNR, Adrian Vasilescu, a punctat faptul c investiiile strine au sczut foarte mult pe timp de criz, de la aproximativ 9-10 miliarde de euro pe an n
perioada 2007-2008 la 2,1 miliarde de euro anul trecut.
Vasilescu a spus c investitorii care ateapt "s ias soarele pe strada noastr ca s se ntoarc cu investiiile" nu tiu c Romnia se afl "printre puinele ri din lumea asta
care sunt, ntr-adevr, foarte bune platnice".
"Orict ar prea Romnia de nghesuit n momentul de fa i orict a fost de nghesuit n multe momente ale istoriei sale, datoriile i le-a pltit ntotdeauna i obligaiile i le-a
onorat", a spus Adrian Vasilescu, menionnd c n istoria sa de 200 de ani Romnia a intrat n ncetare de pli doar n 1931 i n 1981.
Pe de alt parte, Vasilescu a precizat c Romnia ar putea intra n curnd ntr-o faz de "avnt economic".
"Ne ateptm ca Romnia s ias, probabil, n 2014 sau 2015, din faza de tranziie i s intre n faza de avnt economic, iar atunci i investiiile strine vor fi mai multe", a
subliniat consilierul guvernatorului BNR.
Fostul ministru al Economiei Varujan Vosganian a recunoscut importana investiiilor strine n dezvoltarea economic a Romniei, dar a subliniat c preponderena capitalului
strin n domenii strategice reprezint "o vulnerabilitate". Acest lucru "s-a vzut foarte bine n 2008, atunci cnd n-am avut bnci naionale i capitalul strin i-a retras banii,
liniile de finanare s-au mpuinat i criza economic a pornit brusc", a spus Vosganian.
Fundaia Dignitas a organizat, joi, o conferin cu tema"'Investiiile strine n Romnia, condiie esenial pentru dezvoltare", la Palatul Bragadiru din Bucureti.
Conferina face parte dintr-o serie de evenimente pe care Fundaia Dignitas intenioneaz s le organizeze cu scopul de a impulsiona atragerea de capital strin i investiii
strine n Romnia.
23.
Investitorii sunt tot mai interesai de Romnia. Domeniile de interes:

IT, agricultur i servicii
Autor: Daniela Ivan25 Aug 2014 - 20:08
Thinkstock
Investitorii strini sunt tot mai interesai de Romnia pe fondul conflictului militar din Ucraina i al msurilor de naionalizare anunate n
Ungaria. Este concluzia unui studiu care arat c serviciile de consultan oferite investitorilor strini pentru intrarea pe piaa din Romnia au
crescut n primul semestru din acest an cu 30%, comparativ cu aceeai perioad din 2013. Totui, investiiile strine au sczut cu 10% n
aceeai perioad, explicaia fiind c multe companii au amnat decizia de a veni n Romnia dup alegerile electorale din toamn, potrivit
studiului elaborat de Accace.
Primele 6 luni ale anului 2014 au fost mai dinamice dect aceeai perioad a anului 2013 n ceea ce privete interesul investitorilor strini
pentru piaa din Romnia, acetia avnd percepia c suntem cea mai stabil ar din regiune. Astfel, am nregistrat o cretere a serviciilor
de consultan, precum nfiinarea de noi companii sau analize privind legislaia i fiscalitatea din Romnia, iar cererile investitorilor care vor
s intre pe piaa local i care se intereseaz de mediul de afaceri din Romnia sunt n continu cretere, a declarat Bogdan Badea,
managing director Accace n Romnia.
n ceea ce privete domeniile de interes pentru investitori n primul semestru din 2014, n afar de IT i agricultur, o industrie care continu
dezvoltarea este zona de externalizare a serviciilor, tot mai multe companii fiind interesate s deschid astfel de centre, se mai arat n
comunicatul Accace.
Chiar i centrele deja existente cresc exponenial, ceea ce conduce la specializarea forei de munc n acest domeniu, fapt ce reprezint un
mare avantaj pentru companiile care vor s intre pe piaa local, deoarece le este mai uor s gseasc angajai cu experien, a mai
precizat Badea. Acesta a mai spus c interesul pentru Romnia al investitorilor strini nu garanteaz automat i atragerea investiiilor, linia
se va trage i socotelile se vor face dup alegerile electorale din toamn. Pe lng evoluiile externe, exist i o serie de factori interni care
au contribuit la creterea atractivitii Romniei pentru investitorii strini, respectiv costurile reduse ale forei de munc n raport cu nivelul de
pregtire profesional i cunotinele de limbi strine, dar i de raportul cost/calitate pentru spaiile de birouri, unul dintre cele mai bune din
regiune.
24.
Preul terenurilor, dezmorit de interesul investitorilor strini

Publicat: 27 nov 2014 | Autor: Raluca Joia, IMOPEDIA.ro | Numar afiri: 3533
Activitatea intens din segmentul spaiilor de birouri este un indicator clar al faptului c Romnia a revenit pe harta investi iilor. Iar o
consecin natural a acestei efervescene ar fi creterea preului terenurilor. Despre potenialul Bucuretiului n ochii investitorilor
strini, IMOPEDIA.ro a stat de vorb cu Ronald Wahrlich (Managing Director UNIQA Real Estate Management) i Heinrich Reuss (Head of
Asset Management CEE n cadrul aceleiai companii a grupului austriac UNIQA).
De-a lungul lui 2014, volumul investiiilor n piaa imobiliar din Romnia a fost mai mare
dect n orice al an ulterior crizei. Putem spune c ara noastr a revenit pe harta investitorilor?
Da, cred c putem considera c Romnia este din nou n lumina reflectoarelor, cel pu in ntre rile din Europa Central i de Est. Iar acest lucru poate fi
demonstrat cu uurin de activitatea pe care o putem vedea de la fereastra biroului din Floreasca Tower: observm c se lucreaz simultan la mai multe
proiecte, despre care tim c sunt ale unor dezvoltatori strini, din ri diferite. n special Bucureti ncepe din nou s atrag nu doar investitorii strini,
dar i mari chiriai, companii interesate iari s i desfoare afacerile aici. Acesta este cu siguran un indicator de baz al unei creteri economice ce
se va resimi la scar larg ct de curnd.
Un alt indicator important al situaiei macroeconomice de aici este rata neocuprii cldirilor de birouri, care este redus n Bucure ti, comparativ cu alte
mari orae dn aceast parte a Europei. Sigur, nu regsim aceleai cifre n toate zonele Capitalei, dar n anumite pri ale oraului, aceasta este extrem de
satisfctoare, cel puin din punctul de vedere al unui investitor strin. Analiznd separat fiecare zon a Bucure tiului n parte, am observat c n special
zona de nord atrage foarte mult activitate i este n plin dezvoltare. Din acest motiv am hotrt s nu vindem Floreasca Tower, ci s profitm de
aceast tendin n cretere. Credem foarte mult nu doar n potenialul pe care l are Bucureti, dar i n potenialul acestei zone.
Suntei interesai i de alte zone ale Bucuretiului?
Deocamdat suntem foarte mulumii c ne aflm n partea de nord, n special pentru c rata de neocupare a cldirilor de birouri de aici a sczut n
ultimul an cu circa cinci procente, ajungnd la 15%. Acest fapt ne demonstreaz c ne aflm n locul potrivit, mai ales c suntem n apropierea staiei de
metrou. Din punctul nostru de vedere, Floreasca Tower are o poziie foarte bun. Cu privire la alte zone ale Bucuretiului, considerm c acestea se
descurc mai greu sau (n cel mai bun caz) la fel ca i zona de nord, astfel c la momentul acesta considerm c aici este locul perfect.
Credei c toat aceast activitate din segmentul office se va reflecta ct de curnd i n preul terenurilor?
n mod normal, dezvoltarea constant a unei piee duce la o cretere a preului terenurilor este un mecanism natural. De asemenea, este la fel de
valabil i viceversa. Cu siguran, dac am plnui s investim din nou n Bucureti, ar fi mai costisitor dect a fost n anul 2005 (momentul n care ne-am
fcut intrarea pe piaa local). n acelai timp, ar presupune costuri mult mai mici dect n anul 2008. ns niciuna dintre aceste decizii nu este gre it,
toate aceste lucruri nu in dect de management i de strategia pe care o adopt fiecare companie n parte.
Plnuii investiii pentru anul urmtor?
La momentul acesta studiem piaa, dar nu putem spune nc dac vom investi chiar anul urmtor sau imediat dup. Analizm cu grij toate oportunitile,
toate ofertele care ajung la noi i apoi vom decide. Strategia noastr se focuseaz pe investiii n proprieti care au legtur cu activitatea de baz a
companiei noastre (nu doar n aceast regiune, ci i n alte ri) astfel c acordm foarte mult atenie ofertelor care ajung la noi, nu ne avntm n
investiii riscante. Oricum, un lucru este clar: Bucureti se afl n topul preferinelor noastre n ceea ce privete investiiile.
Prin ce atrage Bucureti, fa de alte orae din zon?
Bucureti are nenumrate avantaje, din punct de vedere al unui investitor strin. Spre exemplu, piaa din Varovia este una pe care noi o comparm
adesea cu cea de aici. Iar n urmtorii ani (i ncepnd chiar din urmtoarele luni), n capitala polonez urmeaz s fie lansate multe proiecte pe
segmentul office, astfel c noi considerm c se va ajunge chiar la o inflaie. Deja au nceput discuiile cu actualii chiriai, acetia ncearc destul de
agresiv s i renegocieze contractele i pun destul de mult presiune pe noi, lucru pe care nu l resimim la aceleai cote n Bucureti. Acest lucru este
demonstrat i de randamentul din chirii (acesta este simitor mai ridicat n Bucureti dect n Varovia). De aceea considerm c, din punct de vedere al
investiiilor, Bucureti este unul dintre cele mai potrivite locuri din Europa Central i de Est.
25.
Cine sunt investitorii din umbra ai Romaniei - analiza
Marii investitori din Romania nu sunt doar companii cu renume mondial sau regional. Multi dintre ei sunt foarte discreti si nu sunt cunoscuti publicului larg, au
precizat analistii companiei de business information si credit risk managementKeysFin.
Ei au adunat datele despre aproximativ 100.000 de actionari persoane juridice cu pachete de actiuni majoritare (peste 50%) inregistrati la Registrul Comertului (ONRC), se arata
intr-un comunicat remis Ziare.com.
Business-ul in Romania se duce tot mai mult prin intermediul unor off-shore-uri, dovada ca cipriotii au ajuns sa controleze 19% dintre afacerile inregistrate cu actionari straini
inregistrate la ONRC, potrivit KeysFin.
Pe locul secund s-au clasat italienii, cu 12%, urmati de olandezi si germani cu 9%, respectiv 8%.
Fondurile de investitii
Un alt grafic, extrem de sugestiv, arata ca business-ul este gestionat, in principal, de fondurile de investitii.
Privit exclusiv prin prisma numarului de companii cu actionari straini majoritari inregistrati la firmele din Romania, cel mai important investitor in economia romaneasca este
Broadhurst Investments Limited, un fond de investitii cu afaceri specializat in tranzactii imobiliare, constructii, informatii si comunicatii, industria prelucratoare, comert,
intermedieri financiare si asigurari.
Acesta are actiuni la 55 companii inregistrate la ONRC, un record in materie.
Broadhurst este prezent in mai toate domeniile importante din economie. Dintre companiile din portofoliu, fondul de investitii este prezent, printre altele, in 36 de firme de
tranzactii imobiliare, 8 de comunicatii si informatii si 5 din industria prelucratoare.
Similar, fondurile de investitii NE Property Cooperatief U.A. si SIF Imobiliare PLC detin actiuni la 20 respectiv 19 companii.
Ele sunt prezente cu investitii in cam aceleasi domenii, de la constructii si tranzactii imobiliare, la activitati profesionale, stiintifice si tehnice.
In clasamentul investitorilor straini cu cea mai mare plaja de investitii urmeaza cateva holdinguri precum RG Renovatio Group Limited, Operageo Limited, Central Eastern
European Real Estate, Newarch Investments Limited, Plaza Centers NV, LP Ellinas Developers Limited si ECG Central European Gas Limited.
"Vorbim, in general, de structuri de business care au intrat in Romania mai intai in domeniul imobiliar, avand in vedere boom-ul din ultimii 10 ani, iar apoi s-au extins in alte
domenii, de la agricultura la IT, comert si mai ales energie, in special pe segmentul eolian", spun analistii de la KeysFin.
Potrivit acestora, faptul ca acestea nu sunt vizibile in spatiul public reprezinta o trasatura fundamentala al modului in care acestea deruleaza afacerile.
"Fondurile de investitii au la randul lor in spate investitori strategici care prefera discretia, care incearca sa exploateze oportunitatile cat mai rapid si fara prea multa publicitate.
Este o caracteristica specifica acestor structuri care, iata, au ajuns sa controleze sute, daca nu mii de companii din Romania", au concluzionat expertii.
26.
Impactul investitiilor straine (1)
de ILIE SERBANESCU
856 afisari din 21.02.2013 | Nu exista comentarii
A venit probabil timpul pentru o analiza cat de cat cuprinzatoare asupra rolului investitiilor straine, indeosebi al celor facute de companii transnationale (sau multinationale) in economia din
Romania. Asemenea analize pur si simplu lipsesc, in ciuda faptului de notorietate ca o parte masiva din economie se afla sub control strain si oricum se afla sub un astfel de control axa majora a
economiei (exploatarea petrolului si a jumatate din resursele de gaze, distributiile de gaze si electricitate, productia de ciment si otel, telecomunicatiile, intregul sistem bancar, asigurarile). Este si
motivul pentru care sintagma "economia romaneasca" a ajuns complet nepotrivita, mult mai nimerita fiind expresia economia din Romania.
O analiza privind impactul investitiilor straine a devenit obligatorie pentru ca, surprinzand macar partial acest impact, sa intelegem incotro merge economia din Romania, daca pe cineva mai
intereseaza cumva problema. Senzatia actuala este ca se opereaza copios in materie de investitii straine cu mituri peste mituri si te poti trezi in numai cativa ani - repetam, daca mai intereseaza pe
cineva problema! - ca ai ajuns in cu totul alta parte decat credeai! Abordari de genul "n-are rost sa discutam pentru ca o alta sursa de finantare decat investitiile straine nu exista" sau, si mai rau,
"nu trebuie sa ne ingrijoram pentru ca investitiile straine finanteaza autonom deficitul extern" nu folosesc decat la inmormantarea discutiei, inainte ca aceasta sa aiba loc si sa dezvaluie
adevarurile, cu bune si rele.
In scopul discutiei de aici ne referim evident doar la investitiile directe, care cauta profitul prin afaceri, si nu la investitiile de portofoliu (in titluri bursiere) sau speculative (pe curs sau pe
dobanzi), care urmaresc profitul direct, fara intermedierea afacerilor, si care, prin specificul lor, comporta o alta discutie.
Experienta internationala in domeniul investitiilor directe straine demonstreaza cateva lucruri fara echivoc si nu vedem de ce in Romania aceste lucruri ar fi altfel decat in alte parti.
In unele tari - desi nu in toate -, investitiile straine directe au avut un rol major in promovarea dezvoltarii, dar nu se cunoaste vreun exemplu de tara de succes economic in care rolul preponderent
si decisiv sa nu fi revenit investitiilor interne. Rolul investitiilor straine este unul necesar, dar adjuvant in promovarea dezvoltarii.
Experienta internationala in materie mai arata ca, daca neindoios se poate vorbi de o contributie a investitiilor directe straine in transferul de tehnologii (chiar daca nu de prima mana) si de
organizare si management, contributia lor la ocuparea fortei de munca in tarile recipiente este minora (s-ar putea spune prin firea lucrurilor).
De asemenea, se demonstreaza ca nu se poate discuta global despre contributia la balanta de plati, pentru ca, intr-o prima faza, aceasta depinde, de la caz la caz, de raportul dintre intrarile nete
sub forma de investitii si importurile pe care le genereaza relocalizarile de industrii in tara recipienta, iar, intr-o a doua faza, de raportul dintre intrarile sub forma de noi investitii si iesirile sub
forma de profituri din investitiile anterioare. In general, bilantul este negativ in cea de-a doua faza, dar exista multe tari recipiente in cazul carora contributia investitiilor directe straine la balanta
de plati este negativa inca din prima faza!
Care este situatia din Romania? Urmarim contributia investitiilor straine, indeosebi ale multinationalelor, pe cele trei segmente principale: balanta de plati, ocuparea fortei de munca, cresterea
economica. Mentionam ca nu este vorba de un studiu, care sa aprofundeze datele statistice, ci doar de o trecere in revista si de o interpretare a acestora din urma, din pacate, atat de putin detaliate
in domeniu spre a permite concluzii definitorii. Institutele de cercetari economice ale statului, precum si centrele private sunt datoare cu studii aprofundate in domeniu, iar cateva dintre temele de
reflectie asupra carora atrage atentia aceasta analiza ar putea fi utile.
27.
Investitiile de portofoliu: concept,

piete mature, piete emergente
Investitiile de portofoliu: concept, piete mature, piete emergente

Investitiile de portofoliu reprezinta o varietate de investitie externa concretizata in
plasamente de fonduri in strainatate, in scopul achizitionarii de valori mobiliare (actiuni,
obligatiuni, titluri de credit). De regula, investitia externa de portofoliu presupune cumpararea de
hartii de valoare emise de firme sau de state straine. Firma care finanteaza prin cumpararea de
actiuni sau obligatiuni poate participa la conducerea activitatii economice a firmei emitente, dar
intr-o mica masura si nu detine dreptul de control asupra acesteia.
Investitiile de portofoliu mai sunt numite si fonduri comune de investitii. Sunt efectuate
atat de persoane fizice, cat si de companii, brokeri, fonduri de pensii etc.
Se poate concluziona ca investitiile de portofoliu constituie intotdeauna un plasament pur
financiar, care nu presupune stabilirea unui raport sub aspectul managementului, controlului etc.,
intre agentul emitent si cel receptor. Sunt preferate, de multe categorii de investitori, acele piete
instabile intrucat pot genera castiguri mari, fiind parasite cu usurinta la nevoie.
In toate tarile lumii receptoare de asemenea investitii trebuie sa existe anumite clarificari
cuprinse in reglementari specifice investitiilor de portofoliu.
Evolutia ascendenta a investitiilor de portofoliu este rezultatul a numerosi factori, cum ar
fi: dezechilibrul balantelor de plati, excedentele comerciale ale unor tari care isi plaseaza
fondurile pe aceasta piata, politica excesiv de restrictiva a unor state in domeniul creditului
intern, instabilitatea economica, neincrederea in politica unor guverne etc. Nu trebuie uitat
caracterul speculativ al castigului care se poate realiza in acest domeniu.
Fluxurile investitiilor de portofoliu se deruleaza in functie de zonele din care provin
solicitatorii, cat si de tarile din care sunt lansate imprumuturile. Asa cum rezulta din datele
statistice internationale, cele mai numeroase imprumuturi sunt lansate pe piata tarilor dezvoltate,
in special Elvetia, SUA, Luxemburg, Germania, iar in ultimii ani, Japonia. In privinta celor care
mobilizeaza fonduri, acestia provin practic din toate zonele lumii, locul fruntas fiind detinut de
tarile dezvoltate urmate de cele in dezvoltare, si de tarile Europei Centrale si de Est.
Orientarea investitiilor de portofoliu catre o zona sau alta se afla sub impactul mutatiilor
majore survenite in cadrul economiei mondiale, ceea ce demonstreaza ca acest flux al
investitiilor ramane un domeniu dinamic si plin de fascinatie, atat in plan teoretic, cat si in plan
practic.
Fluxurile financiare internationale au crescut exploziv, in ultimii 20 de ani, datorita
faptului ca oportunitatile investitionale nu mai sunt limitate la pietele nationale de capital.
Decizia de a efectua investitii de portofoliu pe o piata straina depinde de o serie de
caracteristici ale tarii gazda. Sunt vizate aspecte de ordin economic, politic, legislativ.
Din punct de vedere economic intereseaza anumiti indicatori (PIB-ul/locuitor, rata de
crestere economica, deficitul/excedentul bugetar, inflatia, fluctuatiile cursurilor de schimb etc.)
care reflecta starea generala a economiei tarii gazda, potentialul diferitelor entitati de a desfasura
o activitate eficienta in aceasta economie si astfel de a genera rentabilitati atractive, pentru
titlurile emise de acestea.
Aspectul politic vizeaza stabilitatea guvernelor din tarile gazda care sa asigure o
constanta politicilor promovate de acestea, in domeniul pietei investitiilor de portofoliu.
Orice investitor strain va studia in prealabil, cu deosebita atentie, reglementarile existente
in tara gazda cu privire la: repatrierea capitalurilor si dividendelor, functionarea pietelor
actiunilor si obligatiunilor, nivelul impozitarii operatiunilor pe piata de capital, calitatea
standardelor contabile si gradul lor de transparenta, nivelul de protectie a drepturilor
investitorilor etc.
In anii 70 optiunile actorilor pe piata investitiilor de portofoliu se indreptau, aproape in
totalitate, catre asa-zisele piete mature, respectiv catre pietele tarilor dezvoltate. New York
Stock Echange era, in anul 1974, de departe cea mai importanta bursa la nivel mondial, detinand
mai bine de 60% din gradul de capitalizare al pietei internationale de capital.
Ulterior, incepand cu anii 80, datorita ritmului sustinut de crestere economica, devin
interesante sub aspectul pietelor de capital o serie de tari precum: Singapore, Thailanda, Taiwan,
Malaezia etc. Statele Americii Latine, dupa ce au reusit reesalonarea datoriei publice, pe fondul
credibilitatii castigate la nivel international, au avut posibilitatea sa ofere oportunitati serioase pe
propriile piete de capital. Caderea comunismului, in anii 90, a adus in atentia investitorilor de
portofoliu tarile din Europa Centrala si de Est. in frunte cu membrii grupului de la Visegrad:
Polonia, Cehia, Slovacia si Ungaria. Transformarile economice inregistrate in China, dublate de
stabilitate macroeconomica, de un climat de afaceri intern sanatos si, nu in ultimul rand, de
dimensiunea majora a pietei interne, au facut din aceasta tara o destinatie preferata pentru
investitorii straini.
In acest context, a sporit importanta investitiilor pe pietele de capital in formare,
cunoscute in literatura de specialitate sub denumirea de piete emergente. La modul general,
pietele emergente sunt identificate cu pietele tarilor in dezvoltare. Unii autori includ in pietele
emergente numai acele tari in dezvoltare care indeplinesc anumite criterii legate de: PIBul/locuitor, de stadiul de dezvoltare economica si de ritmul mediu anual de crestere economica.
Avand in vedere aceste criterii, in categoria pietelor emergente sunt incluse 45 de tari in
dezvoltare si anume acelea care au realizat un proces de crestere economica fara sa fi ajuns insa
la un nivel ridicat de dezvoltare economica, fiind totodata vulnerabile la o serie de factori
perturbatori de natura interna sau externa. Pozitia de lider autoritar pe pietele emergente este
detinuta de China, urmata la mare distanta de Brazilia.
Incepand cu a doua jumatate a anilor 80, timp de aproape un deceniu, pietele emergente
au cunoscut ritmuri inalte de crestere. Daca in 1987 din 100 de dolari investiti pe piata mondiala
de capital, numai 0,5 dolari erau orientati catre pietele emergente, in prezent peste 20 dolari din
100 erau destinati acestor piete.
Din momentul in care au inceput sa devina importante, pietele emergente au cunoscut o
evolutie sinuoasa, caracterizata de valori extrem de ridicate, atat ale castigurilor, cat si ale
pierderilor pe care le-au generat. Cateva exemple sunt edificatoare in acest sens. In 1990 piata de
actiuni din Venezuela a asigurat un castig exprimat in dolari de 450%. La inceputul aceluiasi an,
indicele bursei din Taiwan s-a cifrat la 5000 puncte, crescand pe parcursul primului trimestru la
12600 puncte. Aceasta crestere spectaculoasa a indicelui bursei din Taiwan a fost urmata de o
prabusire, cel putin la fel de spectaculoasa, in cel de-al treilea trimestru al respectivului an, cand
s-a cifrat la numai 2500 puncte. Piata actiunilor din Turcia a generat pierderi de 61% in 1988,
asigurand un castig de 502% in 1989.
Momentul care a bulversat pietele emergente a fost marcat de criza asiatica din 1997.
Pana atunci investitorii se orientasera catre acele piete emergente care inregistrasera cele mai
semnificative cresteri anuale ale PIB-ului. Trebuie mentionat ca, atat inainte, cat si dupa criza
asiatica, investitorii, care s-au orientat in functie de performantele firmelor emitente, au
inregistrat castiguri superioare in comparatie cu investitorii care au considerat drept criteriu
primordial succesele inregistrate de economia tarii gazda.
Conform celor de mai sus, se poate afirma ca pietele emergente asigura castiguri
substantiale investitorilor straini, castiguri care presupun insa si preluarea unor riscuri pe masura.
Cele mai frecvente riscuri intalnite pe aceste piete sunt:
Riscul de volatilitate ce consta in intrarea masiva de capital pe o piata emergenta cand

castigurile asigurate sunt mari, si iesirea de capital la fel de masiva, cand castigurile asigurate
de aceasta piata sunt extrem de reduse. Avem in vedere ca multe piete emergente sunt usor de
manipulat, beneficiaza de reglementari insuficiente si sunt vulnerabile in cazul declansarii
unor scandaluri. Se poate afirma ca dinamica investitiilor de portofoliu reprezinta un
barometru pentru economia unei tari, sugerand starea de stabilitate sau de criza a acesteia.
Riscul de lichiditate rezida din slaba capitalizare bursiera a unor piete emergente. Numarul
de companii tranzactionate pe astfel de piete este extrem de redus in raport cu pietele mature.
Din aceasta perspectiva, pietele emergente pot fi caracterizate printr-o slaba lichiditate, fapt
ce a determinat inchiderea pentru o anumita perioada a pietelor de capital din unele tari in
dezvoltare.
Riscul valutar survine in situatia in care suma castigata de investitorul strain in moneda tarii
gazda, ca rezultat al cresterii semnificative a cursului actiunilor, va fi convertita la un curs
nefavorabil in moneda nationala a investitorului strain. Operatiunea este determinata de
repatrierea sumei investite si a castigului. Avem in vedere o scadere masiva a cursului
monezii tarii gazda in raport cu moneda tarii investitorului strain, intre momentul intrarii
acestuia pe piata emergenta si momentul in care paraseste respectiva piata. Se poate ajunge in
situatia in care suma initiala exprimata in moneda nationala sau intr-o valuta convertibila de
larga utilizare, suma cu care investitorul strain a debutat pe o piata emergenta sa fie mai mica
decat suma (exprimata in aceeasi valuta) obtinuta in urma retragerii. Investitorul strain
inregistreaza astfel o pierdere, generata de riscul valutar. Din acest motiv, in luarea deciziei
de a intra pe o piata emergenta, investitorul strain trebuie sa tina cont, printre altele, de rata
inflatiei inregistrata in tara vizata.
Riscul politic tine de lupta pentru putere si are in vedere loviturile de stat, competitia pentru
succesiune in tarile dictatoriale, asasinatele politice etc. Toate aceste aspecte legate de zona
politicului conduc, de regula, la schimbari in zona legislativului, afectand climatul

investitional din respectiva tara.
Initial piata actiunilor din Romania a fost formata din Bursa de Valori Bucuresti,
infiintata conform Deciziei Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare nr. 20/1996 si Bursa
Electronica RASDAQ care a debutat, in anul 1996, in urma colaborarii romano-americane si a
vizat tranzactionarea actiunilor distribuite prin Programul de Privatizare in Masa.
Startul celor doua institutii amintite mai sus a fost laudabil. Anul 1997 s-a concretizat
intr-un record al valorilor tranzactionate si al valorilor cotatiilor inregistrate de actiunile
diferitelor firme. In ultima parte a anului 1997 a avut loc o reducere substantiala a activitatii
bursiere in contextul instabilitatii economice si politice, tendinta care s-a manifestat pana in anul
2000. Din acest moment, pe fondul stabilitatii legislative, reducerii dobanzilor bancare si
implementarii masurilor de stimulare a exporturilor s-a produs o intensificare a activitatii pe
piata actiunilor.
Perioada 2003-2007 a fost urmata de o ascensiune mai mult decat vizibila a activitatii
bursiere in Romania. Infiintarea Fondului Proprietatea, actiuni in valoare de 3,9 miliarde euro,
pentru despagubirea proprietarilor deposedati de averi in perioada constructiei socialiste,
privatizarea PETROM, si BCR, intrarea Romaniei in UE, listarea la bursa a unor societati unde
statul detine monopolul cum este Transelectrica, absorbirea Bursei Electronice RASDAQ de
catre Bursa de Valori Bucuresti dar si delistarea unor societati care au jucat un rol major in
capitalizarea pietei cum ar fi Dacia Pitesti, Terapia Cluj Napoca etc. reprezinta cateva repere care
au influentat evolutia pietei de capital in Romania.
Pe piata de capital din Romania, sectorul energetic, cel financiar-bancar, chimia si
petrochimia sunt domeniile cele mai dinamice. Din analiza valorii cumpararilor si a vanzarilor
rezulta ca investitorii straini prefera intr-o proportie mult mai mare investitiile de portofoliu,
comparativ cu cei romani. Pentru o anumita perioada de timp, de regula un an de zile,
cumpararile efectuate de investitorii romani sunt mai mari decat vanzarile, fapt ce indica o stare
de normalitate in cazul investitiilor de portofoliu. Pe de alta parte, in cazul investitorilor straini,
valoarea cumpararilor este aproximativ egala cu cea a vanzarilor, denotand rolul de speculatori
pe care acestia il joaca.
Cu o valoare medie zilnica a tranzactiilor de actiuni listate la bursa de aproximativ 10
milioane euro si in conditiile lipsei unei oferte complete de instrumente tranzactionate, piata de
capital din Romania nu prezinta un interes deosebit pentru marii investitori straini. Este evident
ca in zona Europei Centrale si de Est Romania a fost devansata, din perspectiva evolutiei
activitatii bursiere, de multe dintre tarile zonei. Astfel, conform datelor aferente lunii octombrie
2009, ordinea sub aspectul valorilor tranzactionate a fost: Polonia (7922,3 milioane euro),
Ungaria (1884,4 milioane euro), Republica Ceha (1577,5 milioane euro), Romania (127,1
milioane euro) si Bulgaria (11,8 milioane euro). Pentru aceeasi data calendaristica, ierarhia in
functie de nivelul de capitalizare a fost: Polonia (155,6 miliarde euro), Republica Ceha (49,8
miliarde euro), Romania (20,7 miliarde euro), Ungaria (20,3 miliarde euro) si Bulgaria (5,9
miliarde euro). Aceasta pozitionare mediocra a Romaniei s-a datorat unor factori cum ar fi:
intarzierile inregistrate de tara noastra in restructurarea economica, instabilitatea cadului

legislativ, aderarea mai rapida a unor tari din zona la UE etc.
Imbunatatirea activitatii Bursei de Valori Bucuresti presupune atragerea de mai multi
emitenti prin recurgerea la o campanie de informare a managerilor de firme comerciale. S-a
constatat ca sunt multi manageri care nu cunosc procedurile bursei si mai ales beneficiile pe care
le presupune finantarea prin bursa. Comparativ cu creditul bancar, finantarea prin bursa ofera
agentilor economici doua avantaje. In primul rand, managerii stabilesc conditiile de vanzare a
actiunilor sau obligatiunilor si nu banca. In al doilea rand, costurile unei astfel de finantari sunt
mult mai mici decat cuantumul dobanzilor ce trebuie platite pentru creditul bancar.
28.

Isd

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Isd

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

1.

Studiu EY: Romnia, al aselea stat n clasamentul european al atractivitii pentru

De Razvan Diaconu | 28.5.2014 .

Investiiile n sectorul auto

rile care investesc n Europa

De Razvan Diaconu | 13.2.2015 .

Evoluia ISD n ultimii ani

Investiiile strine directe n Romnia au ajuns la 60 miliarde de euro. Repartizarea lor

De Marin Pana | 5.1.2015 .

Click pentru mrire

Click pentru mrire

Click pentru mrire

Click pentru mrire

De Victor Bratu | 13.8.2014 .

Valentin Lazea / Banii migranilor romni, n comparaie cu investiiile strine.

De Victor Bratu | 12.6.2014 .

CLICK pentru mrire

CLICK pentru mrire

Profilul migrantului romn

general de condiiile de munc i au n plan s se ntoarc n ar, eventual, la pensie.

Economia made in or by Romania? (I) / Despre cum se mi c investiiile strine n

De Marin Pana | 11.5.2014 .

(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)

(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)

(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)

Statistic BNR/ Investiiile strine directe nregistreaz n februarie un minim al

De Victor Bratu | 11.4.2014 .

n 2005 i 9,056 miliarde de euro n 2006.

Investiiile strine directe n cretere pentru al doilea an consecutiv

De Costel Stroescu | 12.2.2014 .

De Marin Pana | 19.1.2014 .

(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)

(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)

Conferinele cursdeguvernare.ro / Cele 3 mari imperfeciuni ale Romniei care

De Claudiu Zamfir | 13.5.2013 .

Romnia se confrunt cu trei mari

Investiiile strine: criza ne-a aruncat cu 8 ani napoi. Ce soluii de atragere a

De Marin Pana | 18.9.2011 .

n ce privete structura ISD pe sectoare de activitate:

Estimare pe 2011: doar 20% din intrrile pe 2008

Definiii necesare pentru a nelegerea evoluiei ISD

Cheia problemei: creterea exportului nu acoper scderea interesului investitorilor strini

Soluiile care nc n-au fost epuizate

Cum ignor Romnia investiiile n strintate: Trei comparaii

De Marin Pana | 15.3.2015 .

Ungaria, Cehia i Polonia se afl n competiie cu Romnia pentru atragerea investiiilor

Ungaria: investiii n strintate de un sfert din PIB

(CLICK PENTRU MRIRE)

Cehia a mizat pe un mix de investiii directe i de portofoliu

Polonia i-a nfiinat o agenie de specialitate i a apsat pe accelerator n ultimii ani

Unde se afl Romnia

Interviu Eric Stewart preedintele Consiliului de Afaceri Americano-Romn / Avem

De Anne-Marie Blajan | 6.3.2015 .

Romnia are potenial n agricultur, energie, aprare i IT

Facei un sistem atrgtor concurai pe investiii cu multe ri

Companiile private nu urmeaz neaprat trendul relaiei bilaterale strategice

TTIP: trebuie gsite puncte comune, nu s ne blocm n nenelegeri

Prefer 100 de investitori mai mici dect unul mare

INS / Investiiile n economie au sczut n 2014 cu 3,1% fa de 2013

De Victor Bratu | 5.3.2015 .

Consiliul Investitorilor Strini Studiul ncrederii: Sentiment general de precau ie

De Victor Bratu | 9.10.2014 .

Rezultatele operaionale, perspectivele afacerilor

Procentul companiilor care se ateptau la o meninere a veniturilor a sczut de la 39,3% la 19,2%