Indicadores Financieros Diagnostico Financierosrazones

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

DIAGNOSTICO FINANCIERO
Liquidez
La liquidez puede definirse como la capacidad de cumplir con los compromisos e

pago de la empresa con el monto y en el tiempo pactado.
Objetivo del anlisis de la liquidez

Cuando un empresa analiza la liquidez lo que se busca es evaluar si se tienen
suficientes recursos para enfrentar todos los compromisos de pago contrados en el
pasado con la cantidad completa y en la fecha pactada. Adems debe considerarse un
examen de sus habilidades o capacidades para convertir sus recursos en dinero, pues
dichos compromisos deben liquidarse en efectivo.
Conocer la posibilidad de cumplir con los pagos acordados es vital para la
empresa ya que de esto depende su operacin. El anlisis de liquidez tambin puede
asociarse con uno de riesgo pues la empresa depender de si tiene recursos para pagar y
seguir trabajando. La liquidez en un momento dado significada sobrevivencia. En esto
tambin radica la importancia de este anlisis, si la empresa no tiene liquidez entonces no
podr seguir con su operacin. La liquidez tambin se relaciona con el corto plazo, con
los compromisos que debe cubrir del ao siguiente.
Liquidez y solvencia
Los conceptos de liquidez y solvencia a veces usan indistintamente pero deben
diferenciarse. La liquidez se relaciona con el corto plazo, o sea con un ao, y bsicamente
se utiliza en su anlisis los activos y pasivos circulantes, mientras que la solvencia se
refiere a la capacidad de la empresa de cubrir sus obligaciones en el largo plazo.
La solvencia toma en cuenta las fuentes de financiamiento de largo plazo, siendo
stos sus pasivos de largo plazo y su capital. Esta combinacin es importante, pues esos
pasivos deben liquidarse en una fecha futura y s se debe demasiado entonces puede
haber problemas para pagarlos en ese plazo acordado. Tambin, como la solvencia se
relaciona con e largo plazo, considera la posibilidad de vender activos fijos o cmo stos
pueden garantizar los pagos a futuro. Otro aspecto que toma en cuenta esa generacin
de utilidades que provienen de su operacin normal ya que stas se convertirn en
efectivo y son las ms apreciadas por los acreedores, pues supone un flujo constante de
efectivo que se origina por las operaciones diarias. Adems, estas utilidades pueden ser
la base para pedir prestado en el futuro o que se apoyen proyectos de crecimiento.
INDICADORES FINANCIEROS
APENDICE C NIF A-3

INDICADORES FINANCIEROS APENDICE C NIF-A3
Razones financieras aplicables a la liquidez

El anlisis de la liquidez se hace con razones financieras y, como se coment
anteriormente, stas se determinan utilizando partidos que tengan relacin entre s, se
evalan los resultados obtenidos y se definen las decisiones que deben tomarse para
corregir problemas actuales o futuros.
En el anlisis de la liquidez son dos los aspectos que deben evaluarse, uno es
si se cuenta con recursos suficientes para cumplir con los compromisos, considerando el
monto total y el tiempo acordado; ara realizar este diagnstico, toda la informacin se
obtiene del balance general y se relaciona con los activos y pasivos circulantes. El otro
aspecto a analizar es lo relacionado con las habilidades o capacidades que tenga la
empresa para convertir esos recursos en dinero; la informacin para desarrollar este
ltimo estudio se obtiene del balance general y de estad de resultados.
A continuacin se presentan las razones financieras para hacer el anlisis de liquidez; se
dividirn en dos partes las relacionadas con recursos y las que estudian as habilidades
para convertir esos recursos en dinero, pero debe mencionar que el analista tiene a
libertad de usar las que considere mejores para evaluar a liquidez y tomar sus
decisiones. As, las principales razones financieras (si considerar que son las nicas) son
las siguientes:
Razn circulante
La razn circulantees la relacin que existe entre el activo circulante y el pasivo
circulante y sirve para determinar si se tienen recursos suficientes para cubrir los
compromisos de pago de los prximos 12 meses. Por otra parte el activo
circulanteconsiste en recursos que pueden convierte en dinero antes de que transcurra
un ao; principalmente lo componen el efectivo, sus equivalentes, cuentas por cobrar y los
inventarios. El pasivo circulante representa los compromisos que deben cumplirse o
liquidarse antes de que transcurra un ao, principalmente estn aqu los proveedores y
los crditos bancarios, adems de otras cuentas por pagarla razn financiera se expresa:
Activo Circulante
Pasivo circulante
El resultado debe ser mayor que uno, lo que significa que se tienen recursos
suficientes; pero si es menor a uno entonces no se tendrn recursos y se deben ejercer
acciones para no tener problemas al momento de pagar. Las decisiones deben tomarse
en forma anticipada y tratar de resolver el problema antes de la fecha de pago de la
deuda. Entre mayor sea el activo circulante sobre el pasivo circulante la empresa tendr
una posibilidad mayor de cubrir sus obligaciones de corto plazo, adems que para los
proveedores les representar mayor seguridad de que les liquiden sus crditos.
El activo circulante debe ser analizado en forma especial, pues aqu puede haber
situaciones que hagan que no todo el activo circulante se conviertan en dinero, por
APENDICE C NIF A-3

ejemplo, que existan cuentas por cobrar que ya no se cobren porque el cliente ya cerr, o
que se tengan en existencia inventarios de lento movimiento o que estn obsoletos y que
ya no se vendan pero que todava estn registrados en los inventarios normales.
Razn de liquidez a corto plazo o prueba del cido

La razn de liquidez a corto plazo o aprueba del cido es una razn que indica la parte
del pasivo circulante que puede pagarse con el activo circulante ms liquido en un corto
plazo. Como activo circulante ms liquido se considera el efectivo y sus circulantes, los
valores negociables de corto plazo y las cuentas por cobrar ya que son los que pueden
convertirse en dinero en un plazo muy corto, prcticamente dependiendo del tiempo en
que se tarda en cobrar las cuentas por cobrar; pues las otras partidas que estn en el
numerador ya son efectivo, la razn es:
Efectivo y equivalentes+ valores negociables de corto plazo+cuentas por cobrar

Pasivo circulante
Entre mayor sea el resultado indica que ms pasivo circulante puede cubrirse en un
tiempo corto.
Razn de efectivo al activo circulante

La razn de efectivo al activo circulanteindica el grado de liquidez inmediata de los
activos circulantes; se usa como numerador el activo que es prcticamente efectivo y la
razn se expresa:
Efectivo y equivalentes+ valores negociables de corto plazo

Activo circulante
Entre mayor sea el resultado significa que se tiene ms efectivo disponible en el activo
circulante para hacer frente a las necesidades inmediatas.
Razn de efectivo al pasivo circulante

El resultado indica la promocin que se puede pagarse de inmediato del pasivo circulante
y se expresa:
Efectivo y equivalentes+ valores negociables de corto plazo

Pasivo circulante
APENDICE C NIF A-3

sta es una medida relacionada con la suficiencia del efectivo al cierre del abalance
general.
Hasta aqu la informacin para hacer el anlisis se obtiene del balance general y +este
se realiza a una fecha determinada que es la del cierre del periodo o cierre de ejercicio.
Ahora se vern las razones financieras relacionadas con las habilidades que tiene la
empresa para convertir los recursos en dinero. Los activos que se analizarn sern las
cuentas por cobrar, tambin llamadas cartera de clientes o cuentas por cobrar a clientes, y
los inventarios. Tambin se analizarn lo relacionado al periodo de pago a proveedores.
Este examen se har dentro de lo que se llama ciclo operativo y se explica a continuacin.
Ciclo operativo y liquidez
El ciclo operativo es el tiempo que transcurre desde que se compra la materia prima hasta
que se cobra lo vendido, pasando por el almacenamiento de la materia prima, el proceso
de produccin, el almacenamiento del producto terminado, la venta y luego la cobranza. Al
hacer el anlisis del ciclo operativo y relacionarlo con la liquidez tambin debe
considerarse el tiempo del crdito que dan los proveedores.
Entre ms largo sea el ciclo de operacin la empresa se tarda ms en un convertir
sus recursos en dinero y aqu es donde el tiempo de este ciclo influye en la liquidez de la
empresa. Los pagos a los acreedores deben hacerse en efectivo y mientras ms tiempo
necesite la empresa para convertir sus recursos en dinero afectar su liquidez. Las
decisiones en este ciclo operativo deben encaminarse a vender ms rpido, cobrar
tambin ms pronto, y en cuanto al plazo de pago a proveedores incrementarlo lo ms
posible.
Para analizar y tener mejor informacin en la toma de decisiones el ciclo operativo se
dividir en sus tres tiempos principales: el que transcurre desde que se compra el
inventario hasta que se vende, que se le denomina das de venta de inventarios; desde
que se considera el tiempo en que se les paga a los proveedores, y que se le nombra
das de compras de cuentas por pagar. Este ciclo operativo o de operaciones se explic
en el captulo 1 y se present un diagrama descriptivo de estos momentos para las
empresas manufactureras y comerciales.
A continuacin se presenta las razones financieras que apoyan este anlisis:
Das de venta de inventarios o periodo de venta de inventarios

Los das de venta de inventarios o periodo de venta de inventarios es una razn financiera
que se define como el tempo en das que tarda la empresa desde que compra la materia
prima hasta que vende el producto terminado.
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La inversin en inventarios es necesaria para poyar las ventas, pues si no se tienen
inventarios no puede venderse: pero los inventarios significan dinero pues ah y debe
tenerse una inversin que sea suficiente para apoyar todas las ventas pero sin que la
inversin sea excesiva ya que significa dinero anclado en el inventario. Para determinar si
el manejo de los inventarios es el adecuado pueden aplicarse las siguientes razones
financieras.
La rotacin de inventarios mide las veces que los productos entran y salen de la
empresa en un periodo determinado, que normalmente es un ao. Para calcular esta
rotacin se hace con un promedio de los inventarios y el costo de ventas en ese periodo.
Se utiliza el costo de ventas porque est a los mismos costos que los inventarios, debe
recordarse que el costo de ventas representa las unidades que se vendieron y stas estn
valuadas al mismo costo de inventario. La rotacin de los inventarios se calcula de la
siguiente manera:
Costo de ventas
Inventarios de promedio
El costo de ventas es el acumulado del periodo y los inventarios promedio son los
relacionados al tiempo que se analiza. El promedio puede obtenerse sumando el
inventario inicial ms final del periodo y se divide entre dos, o sumando los diferentes
saldos de los inventarios en ese periodo u dividindolos entre el nmero de saldos de
inventarios sumados.
Con la rotacin calculada pueden determinarse los das promedio de venta de los
inventarios en ese periodo con la siguiente razn:
360 das
Rotacin de inventarios
Pero si se requiere ser ms preciso y determinar los das de venta de los inventarios
finales o a la fecha de cierre del periodo y no los del promedio, debe utilizarse el saldo
final de los inventarios u dividirlos entre el costo de ventas promedio diario, el cual se
calcula con el promedio anual o el promedio de los dos ltimos meses o del ltimo
trimestre
segn
convenga.
Inventarios
Costo de ventas promedio diario
Este resultado determina el tiempo en das promedio que se tarda la empresa en vender
los inventarios desde que se compra la materia prima hasta que se vende sus productos
terminados.
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Las decisiones en esta inversin deben encaminarse a aumentar la rotacin de los
inventarios o lo que es lo mismo, disminuir los das que se tarda la empresa en venderlos.
La empresa debe tratar de reducir el tiempo que se tarda en transformar los inventarios en
dinero. Cuando se haga el anlisis de los inventarios debe considerarse que
probablemente existan productos de lento movimiento o que sean obsoletos, pues stos
disminuyen la posibilidad de que la totalidad de los inventarios se conviertan en efectivo.
En una empresamanufacturera los inventarios se componen de materias primas,
productos en proceso y productos terminados y, normalmente, en el balance general se
presentan todos sumados en una sola partida: pero si se tiene problemas en la rotacin
de inventarios es preferible profundizar en su anlisis ya que el objetivo es precisamente
determinar dnde estn los problemas para tomar decisiones ms acertadas.
Para analizar los inventarios de materias primas pueden aplicarse razones financieras
siguiendo los conceptos antes sealados. S se desea conocer los das promedio de
consumo de las materias primas en un periodo determinado puede hacerse de la
siguiente manera:
Calcular el promedio de los inventarios de materias primas del periodo:
Inventario inicial de materias primas+inventario final de materias primas

2
Determinar
Obtener el plazo en das promedio:
la
rotacin
del
inventario
de
materias
primas:
Consumo de materias primas

Inventarios de materias primas promedio
360 das
Rotacin de inventarios de materias primas
Pero tambin puede calcularse el plazo en das al final del periodo con el
inventario
del
cierre
del
periodo
de
la
siguiente
manera:
Inventario final de materias primas

Consumo promedio diario de materias primas
El consumo promedio diario puede calcularse de acuerdo con el consumo total del
ltimo mes o del ltimo bimestre o trimestre, y dividirlo entre los das
correspondientes segn convenga. Para hacer el anlisis del inventario de los
productos en proceso y calcular el periodo de produccin en proceso se desarrolla
lo siguiente:
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Calcular el promedio de los inventarios de productos en proceso del periodo:
Inventario inicial de prodcutos en proceso+inventario final de productos en proceso

2
Determinar
Obtener
Pero tambin puede calcularse el plazo en das al final del periodo con el
inventario
del
cierre
del
periodo,
de
la
siguiente
manera:
la
rotacin
del
inventario
de
productos
en
proceso:
Costo de produccin
Inventarios de productos en proceso promedilo
el
plazo
en
das
promedio:
360 das
Rotacin de inventarios de productos en proceso
Inventario final de procutos en proceso

Costo de produccin promediodiaro
El costo de produccin promedio diario puede calcularse de acuerdo con el

costo de produccin total del ltimo mes o del ltimo bimestre o trimestre, y
dividirlo entre los das correspondientes segn convenga.
Para determinar los das que permanecen los productos terminados en
el almacn antes de venderse puede hacerse aplicando las siguientes
razones financieras:
Calcular el promedio de los inventarios de productos terminados del periodo:
Determinar
Inventario inicial de productos terminados+inventario final de productos terminados

2
la
rotacin
del
inventario
Costo de ventas
Inventarios de productos terminados promedio
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de
productos
terminados:

Obtener
el
plazo
en
das
promedio:
360 das
Rotacin de inventarios de productos terminados
Pero tambin puede calcularse el plazo en das al final del periodo con el inventario del
cierre del periodo de la siguiente manera:
Inventario final dde productos terminados

costo de ventas promedio diario
El costo de ventas promedio diario puede calcularse de acuerdo con el costo de ventas
total del ltimo mes o del ltimo bimestre o trimestre, y dividirlo entre los das
correspondientes segn se considere lo mejor.
Al realizar los anlisis anteriores se sabr con mayor certeza dnde se tienen
problemas con los inventarios para tomar las decisiones adecuadas.
Sumando el periodo de consumo ms el de produccin ye l de venta se sabr de
formas ms exacta el tiempo que se tardan los inventarios desde que se compra la
materia prima hasta que se vende el producto terminado. Hay que recordad que entre
menos tiempo estn los inventarios en la empresa ms rpido se convierten en efectivo,
que es lo que se necesita para cubrir los compromisos con los acreedores.
Das venta de cuentas por cobrar o periodo de cobro de las cuentas por
cobrar
Se le llama das venta de cuenta por cobrar o periodo de cobro de las cuentas por
cobrar a la razn financiera que se define como el tiempo que tarda la empresa en cobrar
las ventas que hace a crdito.
El crdito que se les da a los clientes es necesario para poyar las ventas pero significa
dinero invertido en este crdito y, por lo tanto, debe cuidarse en los aspectos de seguridad
y rapidez para que puedan convertirse otra vez en dinero, y sta es la relacin con la
liquidez de la empresa. La seguridad se refiere a que las cuentas por cobrar puedan
convertirse en dinero y no se vuelvan incobrables, y lo rpido se relaciona con que se
cobren de acuerdo con el tiempo convenido con el cliente y que no se conviertan en
cuentas que se cobrarn mucho despus de lo acordado. Para darle seguimiento a esta
inversin y su convertibilidad en dinero se tienen las siguientes razones financieras.
La rotacin de cuentas por cobrarmide las veces que las cuentas por cobrar se crean
por venta a crdito y se cobran en un periodo determinado, que normalmente es un ao.
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El clculo de esta rotacin se hace con un promedio de las cuentas por cobrar y las
ventas a crdito en ese tiempo. Las ventas que deben considerarse son las que se
efectan a crdito, pues de stas surgen las cuentas por cobrar la rotacin de las cuentas
por cobrar se calcula as:
Ventas a crdito
Cuentas por cobrar promedio
Las ventas son las cumuladas del periodo y las cuentas por cobrar son las promedio del
tiempo que se analiza. El promedio se obtiene sumando las cuentas por cobrar al inicio
ms el saldo final del periodo y se divide entre dos, o sumando los dientes saldos de las
cuentas por cobrar y dividindolas entre el nmero de saldos sumados en ese tiempo
Con la rotacin calculada se determinarn los das de venta de las cuentas por cobrar en
ese
periodo
de
la
siguiente
manera:
360 das
rotacinde cuentas por cobrar
El resultado indica el tiempo que la empresa tarda en das promedio en cobrarles a sus
clientes las ventas a crdito.
Pero si se requiere ser ms preciso y determinar los das de venta de las cuentas por
cobrar a la fecha de cierre de los estados financieros y no los del promedio del periodo, se
utiliza el saldo final de las cuenta por cobrar y se divide entre las ventas promedio diarias,
las cuales pueden determinarse con el promedio anual o promedio de los ltimos dos
meses o del ltimo trimestre segn se considere apropiado.
La razn de los das de venta de cuentas por cobrar quedara de la siguiente manera:
Cuentas por cobrar

Ventas promediodiarias
Las decisiones en esta inversin deben encaminarse a aumentar la rotacin de las

siguientes cuentas por cobrar a lo que es lo mismo, disminuir el tiempo de cobranza. La
empresa debe tratar de reducir los das que se tarda en transformar las cuentas por
cobrar en dinero y hacerlo lo ms rpido posible.
En el anlisis de las cuentas por cobrar debe tomarse en cuenta que los
problemas pueden darse, entre otras situaciones, porque la empresa puede no tener los
recursos suficientes dedicados a la cobranza o que el proceso de cobrar no se realiza en
forma eficiente:adems,otrea de las causas que pueden afectar es que los clientes no
paguen en forma oportuna porque no tienen recursos suficientes, pues la empresa dio
crdito a quienes no deba ya que no realiz un anlisis de crdito correcto o la poltica de
crditos y cobranzas est muy relajada. Una vez que se conoce qu es lo que genera el
problema se pueden tomar decisiones especficas que lleven a corregirlo.
Das de compras de cuentas por pagar o periodo de pago de las cuentas por
pagar
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La razn das de compras de cuentas por pagar o periodo de pago de las cuentas
por pagarse define como los das que tarda la empresa en pagar a los proveedores las
compras que les hizo a crdito.
El crdito que recibe la empresa por parte de sus proveedores por las empresas que le
hace es importante, pue normalmente es gratuito y promocionan un plazo en que no es
necesario desembolsar efectivo y se pueden cubrir otros compromisos, incluso el plazo en
pocas de dificultades financieras puede negociarse con el proveedor .Este plazo significa
el tiempo en que la empresa tarda en agar a los proveedores, mientas ms largo sea es
mejor, siempre se debe tratar de tener los plazos ms largos posibles.
Para analizar este plazo de pago se tienen las siguientes razones financieras
La rotacin de cuentas por pagar que significa las veces que el ciclo de comprar y
pagar sucede en un periodo, la razn financiera es:
Compras a crdito
Cuentas por pagar promedio
La informacin sobre las compras a crdito de un periodo no se puede obtener de los

estados financieros sino que se debe ir a la informacin de los registros contables para
saber monto de lo comprado en dicho tiempo. El promedio de lascuentas por pagar se
calcula sumando las cuentas por pagar al inicio del periodo ms las cuentas por pagar al
final y se divide entre el nmero de saldos sumados en ese periodo.
Ya con la rotacin calculada pueden determinarse los das promedio de compras
de las cuentas por pagar con la siguiente razn:
360 das
Rotacin de cuentas por pagar
Este resultado indica el plazo en das promedio que la empresa se toma para pagar a sus
proveedores.
Si se quiere determinar los das de compras de las cuentas por pagar a la fecha de
cierre de los estados financieros y no los del promedio del periodo, se utiliza el saldo final
de las cuentas por pagar y se divide entre las compras promedio diarios, las cuales
pueden determinarse con el promedio anual o con el promedio de los ltimos do meses o
del ltimo trimestre segn convenga.
La razn de los das de compras de cuentas por pagar quedara as:
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10

Cuentas por pagar

Compras promediodiarias
Las decisiones en este aspecto deben dirigirse a aumentar los plazos de pagos a los
proveedores, pues eso permitir que el efectivo que se obtenga se destine a otro tipo de
pagos ms urgentes y as se apoya a la liquidez.
Necesidades de efectivo para apoyar la operacin

Las operaciones diarias de las empresas necesitan de efectivo para realizarse de la forma
ms eficiente posible; por ejemplo, debe pagarse a los proveedores de acuerdo con lo
pactado para que no suspendan el suministro y se detengan las operaciones. Tambin
tener efectivo disponible facilita la obtencin de descuentos por compras de contado o
para aprovechar los descuentos por pronto pago de las operaciones mientras no se cobre
lo vendido. Vender con prontitud los inventarios, cobrar lo ms rpido posible y obtener
mayores plazos de pago aos proveedores permitir tener efectivo en el menor tiempo
posible, lo que apoyar a la operacin para que sta se lleve a cabo ptimamente. La
administracin o manejo del ciclo operativo en forma eficiente ayudar a lograr lo anterior
y es por ello la importancia de atender cada uno de los tiempos de este ciclo y determinar
dnde pueden presentarse problemas para tomar decisiones asertivas y oportunas.
A continuacin se presentan los estados financieros de una empresa para ejemplificar el
desarrollo de un anlisis de la liquidez.
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11

Balance General
(millones de pesos)
AOS
ACTIVOS
Efectivo y bancos
Inversiones temporales
Cuentas por cobrar
Inventarios
Deudores diversos
Activo Circulante
Terrenos
Edificios netos
Maquinaria
y
equipo
netos
Activos fijos netos
Activos intangibles
Activo total
PASIVOS
Proveedores
Pasivo bancario
Pasivo bancario a largo plazo
en corto plazo
Acreedores diversos
Pasivo circulante
Obligaciones por pagar
Pasivo bancario de largo plazo
Pasivo largo plazo

Pasivo total
100
20
1100
850
50
2120
1000
2250
110
20
1200
1150
60
2540
1100
2350
120
20
1300
1350
60
2850
1100
2450
5350
8600
80
10800
5390
8840
70
11450
5430
8980
60
11890
1120
500
1190
550
1210
400
100
50
1770
1000
2000
3000
4770
200
40
1980
1000
2100
3100
5080
200
60
1870
1000
2300
3300
5170
Balance Gral.
Balance General
(millones de pesos)
AOS
Capital
Capital Social
Utilidades
retenidas
Utilidades
del
ejercicio
Capital
Contable
Pasivo
ms
2500
2500
2500
2050
2281
2449
1480
1589
1771
6030
10800
6370
11450
6720
11890
APENDICE C NIF A-3
12
Figura
8.8

capital
Figura 8.8 Balance Gral.(concusin)
Estado de Resultados
(millones de pesos)
AOS
Ventas
9750
Costo de Ventas
4600
Utilidad Bruta
5150
Gastos
de
Administracin
1180
Gastos de Venta
1210
Utilidad de Operacin 2760
Gastos Financieros
490
Utilidad
antes
de
impuestos
2270
Impuestos
681
Utilidad Neta
1589
Figura 8.9 Estado de Resultados
3
10200
4650
5550
1250
1250
3050
520
2530
759
1771
Se presenta el anlisis de la liquidez de la empresa dividido en dos partes: lo relacionado

a la suficiencia de recursos para cumplir sus compromisos y lo concerniente a las
habilidades o capacidades que tiene para convertir sus recursos en dinero.
APENDICE C NIF A-3
13

Razones Financieras
AOS
Razn circulante
1.20
1.28
1.52
Prueba del cido o liquidez de

corto plazo
Razn de efectivo
a activo
circulante
Razn de efectivo
a pasivo
circulante
0.69
0.67
0.77
0.06
0.05
0.05
0.07
0.07
4.60
0.07
3.72
78.00
97.00
8.48
8.16
Rotacin e inventarios (veces)

Das
venta
promedio
de
inventarios
Rotacin
de
cuentas
por
cobrar(veces)
Das venta promedio de cuentas
por cobrar
42.00
44.00
121
141
Ciclo operativo (das)
Figura 8.10 Razones financieras para la evaluacin de la liquidez
Del anlisis se desprende que la empresa, en lo relacionado a la suficiencia de recursos,
mejor a travs del tiempo: la razn circulante subi hasta llegar el ltimo ao a 1.52,lo
que se considera una buena relacin entre el activo circulante y el pasivo circulante, la
prueba del cido tambin mejor y las razones de efectivo a activo circulante y pasivo
circulante se mantuvieron. S existiera algn problema en cuanto a que los recursos no
fueran suficientes para cubrir sus compromisos, unade las decisiones que debera
tomarse es negociar con el banco unarestructuracin e sus pasivos circulantes y
mandarlos a largo plazo.
En lo relacionado a sus habilidades para convertir sus recursos en dinero, stas
se deterioraron ya que en el ltimo ao aumentaron los plazos de venta de inventarios y
de cobranza de as cuentas por cobrar. Ante este resultado debe profundizarse en el
anlisis de estas situaciones referentes a los das de venta de inventarios que suben de
78 a 97; mencionando algunos ejemplos: mala comunicacin entre las reas de ventas y
produccin en cuanto a qu caractersticas quiere el mercado de los productos y que no
se produzca lo adecuado, por lo que muchos artculos se quedan en el inventario, compra
de demasiada materia prima, acumulacin de inventarios de lento movimiento, se
vuelvan obsoletos los inventarios. Ya identificados los problemas es posible tomar las
decisiones encaminadas a resolverlos. En el caso de los das de venta de cuentas por
cobrar, aunque aumentaron poco al pasar de 42 a 44 es necesario profundizar en el
anlisis para determinar por qu pasa esto y tomar decisiones en consecuencia. Algunas
posibles causantes puede der: que no se realice el proceso de cobranza e forma
adecuada o que se le dio crdito a clientesque no estaban bien en cuanto a rcursos para
pagar. El anlisis de la liquidez permite determinar la situacin de la empresa en cuanto a
cmo puede cumplir con sus compromisos de pago y, si tiene problemas con esta
APENDICE C NIF A-3
14

condicin, entonces determinar cules son para tomar decisiones mejor enfocadas y que
resulten ms eficientes.
Anlisis de cobertura
Dentro de lo correspondiente a la liquidez se encuentra otro aspecto importante, que es la

suficiencia de recursos por pare de la empresa para cubrir los compromisos bancrios o los
llamados burstiles.
Objetivo del anlisis de cobertura d los compromisos bancarios

Este anlisis se enfoca en diagnosticar la capacidad de cubrir los pagos a los bancos y
cualquier otra deuda con costo como obligaciones pasivos de los llamados burstiles, as
como el pago de intereses.
Los pasivos bancarios y burstiles son una fuente importante de efectivo, por lo
que merecen atencin especial al cumplimiento de los compromisos ocasionaos por estas
deudas. Este anlisis puede considerarse como parte de la liquidez pero dada a su
importancia por su relacin con una fuente importante de efectivo conviene realizarlo por
separado, aunque quede dentro de la liquidez pero haciendo nfasis en ese aspecto.
Utilidades y flujos de efectivo para cubrir compromisos bancarios

Normalmente se manejan dos elementos como recursos para determinar si los
compromisos pueden cubrirse: las utilidades y los flujos de efectivo.
Las utilidades que se consideran son las de operacin porque son las que la empresa
logra antes de pagar los gastos por intereses son las que provienen de su operacin
normal. El otro elemento que se debe atender es el flujo de efectivo, el cual se encuentra
en el estado de flujos de efectivo y corresponde al flujo total generado por las actividades
de operacin; se representa en e primer apartado que se llama de operacin. Tambin
pueden considerarse las utilidades de operacin pero modificadas, sumndoles los gastos
de depreciacin y amortizacin que son gastos no desembolsables y con esto se
convierten las utilidades en flujos de efectivo.
Tomando en cuenta estos dos elementos se analizarn las razones financieras
para cubrir los compromisos bancarios.
Razones financieras aplicables a la cobertura

Como los anlisis tratados anteriormente el de coberturas se har con base a razones
financieras. A continuacin se presentan las razones financieras que ayudan a entender
cmo se encuentra la empresa respecto a estos compromisos.
APENDICE C NIF A-3
15

Cobertura de gastos financieros con utilidades La cobertura de gastos

financieros con utilidadeses la razn financiera con la que se determina el nivel de
cobertura e los desembolsos que se hacen por concepto de intereses, aplicando las
utilidades provenientes de las operaciones normales de la empresa.
Utilidad de operacin
Gastos financieros
Los gastos financieros provienen de prstamos que solicitaron para invertirse en activos y
que stos, posteriormente, proporcionan una utilidad. Las utilidades que generen estas
inversiones deben ser suficientes para cubrir los gastos de esos financiamientos y
adems deben ser suficientes que a fin de cuentas es la utilidad que ganara el accionista.
Cobertura de gastos financieros con utilidades convertidas en flujos de

efectivo
La Cobertura de gastos financieros con utilidades convertidas en flujos de
efectivoes la razn financiera que se entiende como el nmero de veces que las
utilidades que provienen de las operaciones normales convertidas en flujo de efectivo
cubren los desembolsos que la empresa tiene por concepto de gastos financieros.
Las utilidades de operacin se convierten en flujos al sumarle los gastos por
depreciaciones y amortizaciones, que son gastos no desembolsables y que se restaron
antes al calcular la utilidad de operacin. sta es una medida de flujo de efectivo contra
desembolsos por intereses.
Utilidad de operacin+ gastos de operacin y amortizacin

Gastos financieros
Esta medida tambin se conoce como EBITDA/gastos financieros.El EBITDA es el
numerador presentado en la razn anterior, por sus siglas en ingles: earningbefore inters
taxesdepreciation and amortization.
Cobertura de gastos financieros con el flujo generado por las operaciones

El flujo se calcula en el estado de flujos de efectivo en la seccin de operaciones y que se
denomina flujo de efectivo generado por las operaciones, es el que debe considerarse
como numerador. Este flujo es el que proviene de las operaciones normales, incluyendo
los movimientos del capital de trabajo.
Efectivo generado por las operaciones

Gastos financieros
Este resultado tambin muestra la capacidad de generacin de efectivo, relacionndola
con los gastos por intereses que deben cubrirse.
APENDICE C NIF A-3
16

Relacin de deuda a flujo de efectivo

La relacin de deuda a flujo de efectivo es una razn financiera que muestra e tiempo en
que puede pagarse la deuda, racionndola con el nivel actual de generacin de efectivo.
Pasivo bancario+ pasivo burstil

Utilidad de operacin+ gasos de depreciacin y amortizacin
stas son las razones ms comunes,auque no las nicas, que se emplean para realizar el
anlisis de coberturas.
A continuacin se presentan las razones financieras calculadas para realizar el anlisis de
cobertura con la informacin de los estados financieros antes mostrados que se usaron
para el anlisis de liquidez. Adems, para aplicar las razones financieras se considera que
los gastos por depreciacin y amortizacin del ao 2 fueron de $760 y en el ao 3 de
$774.
Razones Financieras
AOS
Cobertura
de
gastos
financieros con utilidades
Cobertura
de
gastos
financieros con utilidades
convertidas en flujos de
efectivo
Rotacin de deuda a flujo de
efectivo*
5.63
5.87
7.18
7.35
1.09
1.02
*El flujo de efectivo utilizado aqu es el de utilidades de operacin convertidas en flujo de
efectivo. Figura 8.11 Razones financieras para la evaluacin de coberturas bancarias.
Al realizar el anlisis de cobertura con las razones financieras presentas se determinan
que la relacin con los bancos mejora, pues todas las razones financieras estn mejor el
ao 3 que el ao 2. La primera razn financiera determina que los gastos financieros
pueden cubrirse con las utilidades de operacin ms de cinco veces en los dos aos. El
parmetro calculado en la segunda razn diagnostica que los gastos financieros pueden
cubrirse ms e siete veces con las utilidades de operacin convertidas en flujos de
efectivo y el resultado de la ltima razn sealada que los pasivos bancarios y los
burstiles pueden liquidarse con las utilidades de operacin convertidas en flujo en un
ao, lo cual es muy bueno. Entre ms alto sea este ltimo resultado significa qe se
tardarn ms tiempo en pagar las deudas.
RESUMEN
APENDICE C NIF A-3
17

La posicin financiera de la empresa se define por su estructura financiera, que
representa la forma como utiliza sus fuentes de financiamiento, las cuales pueden ser
externas o internas, y la liquidez, que trata sobre la suficiencia de recursos para cubrir sus
compromisos, y las habilidades que tienen para convertir sus recursos en dinero.
El anlisis de la estructura financiera profundiza en cmo la empresa usa sus fuentes de
financiamiento, sus pasivos y su capital, y dentro de sus pasivos cules son a corto y a
largo plazos, y la estructura de sus pasivos bancarios, entre otras relaciones. ste
anlisis es a una fecha determinada, o sea a la fecha de cierre del balance general, pues
de este estado financiero se obtiene toda la informacin para llevarlo a cabo.
Los pasivos pueden catalogarse como libres de costo o con costo. Los primeros son
los de los proveedores pero si se ofrecen descuentos por pronto pago debe hacerse un
anlisis para estudiar la conveniencia de aprovecharlos. En los pasivos con costo o
bancarios se debe calcular el costo de cada uno y determinar cules son las tasas que
cobran para escoger la mejor. El anlisis de la liquidez se enfoca en determinar si la
empresa tiene suficientes recursos para cubrir sus compromisos de pago y, adems,
diagnosticar sus habilidades para convertir sus recursos en dinero. El anlisis del ciclo
operativo se apoya en el diagnstico de las habilidades de la empresa paa convertir sus
recursos en dinero, y trata sobre el tiempo en que la empresa tarda en vender,cobrar y
pagar a os proveedores.
El anlisis de coberturas es ara diagnosticar si se tienen suficientes utilidades y flujos de
efectivo para pagar los pasivos bancarios y burstiles.
PREGUNTAS
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Cmo se determina la posicin financiera de una empresa?

Cules son los aspectos que deben analizarse en la posicin financiera?
Qu es la estructura financiera de la empresa?
Cuando se habla de liquidez en una empresa, A qu se refiere?
Cules el objetivo del anlisis de la estructura de la empresa?
Por qu las fuentes de financiamiento, pasivo y capital deben balancearse?
S el pasivo bancario cuesta, entonces Por qu endeudarse?
Cuando se piensa en nuevos financiamientos, Para qu sirve el anlisis de la
estructura financiera?
9. De dnde se obtiene la informacin para ser el anlisis de la estructura
financiera?
10. Cul puede ser la razn ms importante en el anlisis de la estructura financiera?
11. Qu se quiere decir cuando el resultado de la palanca financiera es 1?
12. El financiamiento que ofrecen los proveedores, siempre es sin costo?
13. Dentro de los descuentos comerciales, A qu se le denomina plazo sin costo?
14. Cuando se ofrece un descuento por pronto pago se expresa de la siguiente
manera:2/15,n/45, Qu significa?
15. Hay dos formas en que el banco cobra intereses con relacin al tiempo, cules
son estos momentos de pago?
APENDICE C NIF A-3
18

16. Cmo se define liquidez?
17. Cul es el objetivo del anlisis de liquidez?
18. Cuando se habla de liquidez y solvencia, Cules son las principales diferencias?
19. Cuando se hace un anlisis de liquidez, Cules son los dos aspectos que deben
evaluarse?
20. Cul es la razn financiera que puede considerarse como la ms importante para
analizar el aspecto de si se tienen suficientes recursos para cubrir los
compromisos?
21. Qu situaciones pueden existir en las empresas que ocasiones que no todo el
activo circulante pueda convertirse en efectivo?
22. Cmo se define ciclo operativo?
23. Desde el punto de vista de liquidez, Qu significa que una empresa tenga un
ciclo operativo largo?
24. Cules son los tiempos en que se divide el ciclo operativo?
25. Qu significa rotacin de inventarios?
26. Por qu se utiliza el costo de ventas y no las ventas para determinar la rotacin
de inventarios?
27. Cules son los tres tipos de inventarios que existen en una empresa
manufacturera?
28. Qu significa rotacin de cuentas por cobrar?
29. A qu situaciones puede enfrentarse la empresa cuando no cobra
adecuadamente o tienen problemas con la cobranza?
30. Por qu la operacin diaria de la empresa necesita efectivo?
31. Cmo ayuda una administracin o manejo eficiente del ciclo operativo de la
liquidez de la empresa?
32. Cul es el objetivo del anlisis de coberturas?
33. Cules son los dos elementos que se consideran recursos en el anlisis de
coberturas?
34. Cules son las utilidades que se consideran en el anlisis de coberturas?
35. Qu significa EBITDA?
EJERCICIOS
1.Con el siguiente balance general realice un anlisis de la estructura financiera de
esta compaa y de su opinin.
APENDICE C NIF A-3
19

Balance General
(millones de pesos)
AOS
Activos
20
Efectivo y bancos
30
140
Cuenta spor cobrar
150
Inventarios
10
Deudores diversos
350
Activo
Circulante
Balance General
(millones de pesos)
200
Terrenos
AOS
1
300
Edificios netos
680
Maquinaria y equipo netos
1180
Activos fijos netos
Capital
40
Activos intangibles
300
Capital Social
Activo
total
440 1570
Utilidades
retenidas
Pasivos
Utilidades del ejercicio 110
50
Proveedores
850
Capital contable
50
Pasivo Bancario
1570
Pasivo ms capital
Pasivo bancario de largo 50
plazo en corto plazo
20
Acreedores diversos
170
Pasivo circulante
200
Pasivo bancario a largo
350
plazo
550
Pasivo largo plazo
720
Pasivo total
25
40
140
170
10
385
200
2 350
700
1250
35
300
1670
420
30
45
130
190
15
410
200
3350
750
1300
30
300
1740
370
120
110
840
70
1670
80
150
120
820
150
1740
100
20
280
200
350
550
830
invertido su dinero con condiciones de rendimiento

descuento?
(Conclusin)
2.
El
proveedor
ofrece las siguientes
condiciones
de
crdito:2/15,n/45,
Cul es el costo de
320
no pagar en el plazo
520
del
descuento
y
financiarse 30 das?
920
Y si el cliente tiene
de 12% anual, Conviene aprovechar el
30
400
200
3.La empresa necesita un crdito bancario por un ao y tiene las siguientes alternativas de
financiamiento, Cul considera que es la mejor?
a)La tasa de inters es del 18% anual, el crdito es por un ao y al final se paga el capital y los
intereses.
b)La tasa es del 17% anual, el crdito es por dos meses pero e renueva seis veces para completar
el ao.
c)El crdito es por seis meses t se renueva dos veces en el ao, los intereses se pagan al principio
de cada periodo y la tasa es de 16% anual.
APENDICE C NIF A-3
20

4. Con los siguientes estados financieros realice un anlisis de liquidez y de su opinin de cmo
est la empresa.
Balance General
(millones de pesos)
AOS
Ventas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de administracin
Gastos de venta
Ingresos por intereses
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad neta
1530
900
630
183
190
257
5
90
172
52
120
1650
910
740
211
220
309
5
100
214
64
150
Balance General
(millones de pesos)
AOS
Activos
Efectivos y bancos
Cuentas por cobrar
Inventarios
Deudores diversos
Activo circulante
Terrenos
Edificios netos
Maquinaria y equipo netos
Activos fijos netos
Activos intangibles
Activo total
Pasivos
Proveedores
Pasivo Bancario
20
30
140
150
10
350
200
300
680
1180
40
1570
25
40
140
170
10
385
200
350
700
1250
35
1670
30
45
130
190
15
410
200
350
750
1300
30
1740
50
50
110
70
120
150
APENDICE C NIF A-3
21

Pasivo bancario de largo
Acreedores diversos
Pasivo circulante
plazo
Pasivo largo plazo
Pasivo total
Capital
Capital Social
Utilidades retenidas
Utilidades del ejercicio
Capital contable
Pasivo ms capital
50
80
100
20
170
200
20
280
200
30
400
200
350
550
720
350
550
830
320
520
920
300
440
110
850
1570
300
420
120
840
1670
300
370
150
820
1740
5. A continuacin se presenta informacin relacionada con los estados financieros de la

compaa para que realice un anlisis de cobertura y de su opinin de como esta su
relacin con los bancos.
Estado de resultados
(millones de pesos)
AOS
Ventas
Costo de ventas
Depreciacin
de
equipo
produccin
Utilidad Bruta
Gastos de Administracin
1650
900
1780
910
120
630
150
130
740
155
APENDICE C NIF A-3
de
22

Gastos de Venta
Depreciacin de Eq.de Oficina
Gastos financieros
160
20
300
100
200
180
25
380
150
230
(millones de pesos)
AOS
Pasivos
Proveedores
Pasivo Bancario
Pasivo bancario de largo
Acreedores diversos
Pasivo circulante
plazo
Pasivo largo plazo
Pasivo total
50
50
110
70
120
150
50
80
100
20
170
200
20
280
200
30
400
200
350
550
720
350
550
830
320
520
920
200
140
100
-70
230
155
150
-50
Flujo de efectivo
(millones de pesos)
AOS
Aos
Operacin
Depreciacin y amortizaciones
Intereses a cargo
Cuentas por cobrar
APENDICE C NIF A-3
23

Inventarios
Proveedores
Acreedores diversos
Flujo
neto
generado
actividades de operacin
por
-20
60
-30
10
10
410
475
CASO
Embotelladora Regiomontana
La empresa Embotelladora Regiomontana se dedica a embotellar y vender aguas
refrescantes de diversos sabores. lvaro Guzmn es su propietario y sabe administrarla
sin ningn problema pero en este momento analiza los estados financieros de los ltimos
aos y al ver los nmeros no est muy convencido de la posicin financiera de la empresa
pero no sabe cmo desarrollar un anlisis que le arroje informacin para enfrentar los
probables problemas que tenga.
La empresa decreto una oportunidad de crecimiento importante para los siguientes dos
aos pero debe aumentar la capacidad de produccin. Laampliacin tendr un costo de
$140 millones aproximadamente y e tarda en estar lista para operar cuatro meses, justo el
tiempo necesario para empezar a vender de acuerdo con la oportunidad detectada.
lvaro necesita asesora profesional para determinar si efectivamente la posicin de la
empresa tiene posicin financiera dbil. Si usted fuera su asesor, qu anlisis financiero
hara y que le recomendara a lvaro? Y, adems Culsera su recomendacin para
financiar la ampliacin?
A continuacin se presentan los estados financieros de la empresa embotelladora
Regiomontana,que son los que lvaro analiza.
(millones de pesos)
AOS
Aos
Ventas
Costos de ventas
Utilidad bruta
Gastos generales
Gastos financieros
1000
600
400
200
200
100
1100
660
440
230
210
90
APENDICE C NIF A-3
24

Impuestos
100
30
120
40
Utilidad neta
70
80
(millones de pesos)
AOS
Aos
Activos
Efectivo
Inversiones negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activo circulante
Activo fijo neto
Activo total
10
0
40
40
90
1000
1090
30
20
50
50
150
1000
1150
10
0
70
60
140
1050
1190
(millones de pesos)
AOS
Pasivos
70
Proveedores
40
Pasivo Bancario
Pasivo bancario de largo 20
10
Acreedores diversos
140
Pasivo circulante
100
300
plazo
400
Pasivo largo plazo
540
Pasivo total
APENDICE C NIF A-3
70
40
90
80
30
100
10
150
100
10
280
100
300
400
550
150
250
530
25

Capital
Capital Social
Utilidades retenidas
Capital contable
Pasivo ms capital
300
250
550
1090
300
300
600
1150
300
360
660
1190
Flujo de efectivo
(millones de pesos)
AOS
Operaciones
Depreciaciones
Intereses a cargo
Subtotal
Cuentas por cobrar
Inventarios
Proveedores
100
50
100
250
-10
-10
0
120
50
90
260
-20
-10
20
Pago de impuestos
-30
-40
APENDICE C NIF A-3
26

Flujo de operacin
Inversiones
200
210
Compras de activo fijo

Financiamiento
Pasivo bancario corto plazo
-50
100
Pasivo bancario largo plazo
110
150
-20
-20
100
100
40
10
50
-90
150
-40
50
10
10
Pago de dividendos
Pago de intereses
Total financiamientos
Movimiento de efectivo
Saldo inicial
Saldo final
APENDICE C NIF A-3
27

Indicadores Financieros Diagnostico Financierosrazones

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CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

La liquidez puede definirse como la capacidad de cumplir con los compromisos e

Objetivo del anlisis de la liquidez

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Razones financieras aplicables a la liquidez

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Razn de liquidez a corto plazo o prueba del cido

Efectivo y equivalentes+ valores negociables de corto plazo+cuentas por cobrar

Razn de efectivo al activo circulante

Efectivo y equivalentes+ valores negociables de corto plazo

Razn de efectivo al pasivo circulante

Efectivo y equivalentes+ valores negociables de corto plazo

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Ciclo operativo y liquidez

Das de venta de inventarios o periodo de venta de inventarios

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Calcular el promedio de los inventarios de materias primas del periodo:

Inventario inicial de materias primas+inventario final de materias primas

Obtener el plazo en das promedio:

Consumo de materias primas

Inventario final de materias primas

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Calcular el promedio de los inventarios de productos en proceso del periodo:

Inventario inicial de prodcutos en proceso+inventario final de productos en proceso

Inventario final de procutos en proceso

El costo de produccin promedio diario puede calcularse de acuerdo con el

Calcular el promedio de los inventarios de productos terminados del periodo:

Inventario inicial de productos terminados+inventario final de productos terminados

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Inventario final dde productos terminados

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Cuentas por cobrar

Las decisiones en esta inversin deben encaminarse a aumentar la rotacin de las

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

La informacin sobre las compras a crdito de un periodo no se puede obtener de los

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Cuentas por pagar

Necesidades de efectivo para apoyar la operacin

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Pasivo largo plazo

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Se presenta el anlisis de la liquidez de la empresa dividido en dos partes: lo relacionado

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Prueba del cido o liquidez de

Rotacin e inventarios (veces)

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Dentro de lo correspondiente a la liquidez se encuentra otro aspecto importante, que es la

Objetivo del anlisis de cobertura d los compromisos bancarios

Utilidades y flujos de efectivo para cubrir compromisos bancarios

Razones financieras aplicables a la cobertura

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Cobertura de gastos financieros con utilidades La cobertura de gastos

Cobertura de gastos financieros con utilidades convertidas en flujos de

Utilidad de operacin+ gastos de operacin y amortizacin

Cobertura de gastos financieros con el flujo generado por las operaciones

Efectivo generado por las operaciones

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Relacin de deuda a flujo de efectivo

Pasivo bancario+ pasivo burstil

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Cmo se determina la posicin financiera de una empresa?