ATPS - Estrutura e Análise Das Demonstrações Financeiras

UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP
Centro de Educao a Distncia

CURSO SUPERIOR EM ADMINISTRAO

Disciplina Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras
Prof. EAD Wagner Luiz Villalva
Cynthia Arruda Perazza RA 7126515154

Janaina Vital Amncio de Moraes RA 6973514172
Joelma Macedo Cavalcante RA 6951495872
Itapecerica da Serra / SP
Abril/2015

Curso Superior em Administrao
CYNTHIA ARRUDA PERAZZA RA 7126515154

JANAINA VITAL AMNCIO DE MORAES RA 6973514172
JOELAMA MACEDO CAVALCANTE RA 6951495872
Professor tutor presencial: Simone Maria de Melo
Atividade Prtica Supervisionada apresentada ao Curso Superior

em Administrao da Universidade Anhanguera/Uniderp, como exigncia
parcial da Disciplina de Anlise de Investimentos para a obteno de nota,
sob orientao da Professora Simone Maria de Melo.
Itapecerica da Serra / SP
Abril/2015
Lista de Planilhas e Quadros

Planilha 1 Anlise Vertical do Balano Patrimonial..........................................................09

Planilha 1A Anlise Vertical do Balano Patrimonial.......................................................10
Planilha 2 Anlise Vertical da DRE...................................................................................11
Planilha 3 Anlise Horizontal do Balano Patrimonial......................................................12
Planilha 3A Anlise Horizontal do Balano Patrimonial...................................................13
Planilha 4 Anlise Horizontal da DRE...............................................................................14
Quadro 1 Demonstrativo ndice x Frmula.......................................................................18
Planilha 5 Clculo da Rentabilidade do Ativo Mtodo Dupont.........................................30

Sumrio
Sumrio...................................................................................................................................4
1.
Introduo......................................................................................................................6
I.
Anlise Vertical e Anlise Horizontal............................................................................7

- Anlise Vertical.................................................................................................................7
- Anlise Horizontal............................................................................................................7
- Anlise Vertical no Balano Patrimonial em 2007 / 2008................................................9
- Anlise Vertical DRE em 2007 / 2008............................................................................11
- Anlise Horizontal no Balano Patrimonial em 2007 / 2008.........................................12
- Anlise Horizontalda DRE em 2007 / 2008...................................................................14
- Descrio das possveis causas da variao....................................................................15
II.
ndices Econmicos e Financeiros...............................................................................17

- Estrutura de Capital........................................................................................................18
- Liquidez..........................................................................................................................19
- Rentabilidade..................................................................................................................21
- ndices de dependncia bancria....................................................................................23
III. Mtodo Dupont............................................................................................................25

- Giro do Ativo..................................................................................................................25
- Margem de Lucro............................................................................................................26
IV.
V.
Artigo de Stephen Kanitz.........................................................................................28

Diagrama Estratgico Qualitativo................................................................................30
VI.
Capital de Giro.........................................................................................................35
VII.
Diagnstico da sade econmica, financeira e patrimonial da empresa analisada. .39

Consideraes Finais.............................................................................................................40
Referncias............................................................................................................................41

1. Introduo
O trabalho apresentado a seguir tem o objetivo de aplicar as tcnicas de anlise financeiro
econmico da Empresa Romi S/A, atravs do seu Demonstrativo Contbil de 2007/2008
publicado.
Apresentamos a anlise Vertical e Horizontal da DRE e Balano Patrimonial dos anos j
mencionados, com a finalidade de auxiliar na elaborao do relatrio, como tambm a
necessidade e a funo dos ndices econmicos e financeiros para a obteno de uma viso mais
transparente da empresa analisada.
Para a elaborao do projeto de viabilidade econmica, utilizaremos o Mtodo Dupont e o
Termmetro de Insolvncia da mesma para compor o relatrio final sobre a sade econmica,
financeira e patrimonial da empresa.

I. Anlise Vertical e Anlise Horizontal

A anlise vertical e a anlise horizontal, so duas tcnicas bsicas de anlise das
demonstraes financeiras, atravs de seus resultados apurados podemos obter os detalhes das
demonstraes financeiras. Suas principais caractersticas so a comparao de valores de um
determinado perodo em comparao a perodos anteriores e o relacionamento entre eles, portanto
a base dessas anlises a comparao entre perodos.
So classificadas como demonstraes financeiras o Balano patrimonial, a DRE e a
Demonstrao de Origem e Aplicaes de Recursos.
- Anlise Vertical
Conhecida tambm por anlise da estrutura vem para facilitar a avaliao das
demonstraes financeiras e sua representatividade de cada uma em relao ao total do Ativo e
Passivo, como tambm a participao de cada conta do Demonstrativo de Resultados na
formao do lucro ou prejuzo do perodo analisado. apresentada por valores percentuais de
cada conta ou grupo em relao a um valor base.
No Balano Patrimonial para obtermos o clculo do percentual da participao relativa das
contas ou grupo delas sendo do Ativo ou do Passivo, devemos dividir o valor de cada conta ou
grupo pelo valor total do Ativo ou Passivo. Na DRE o clculo para obtermos o resultado feito
pela diviso de cada conta ou grupo de contas pelo valor da receita lquida. Frmula:
Conta / Ativo Total x 100
- Anlise Horizontal
Essa anlise baseia-se em verificar a evoluo dos elementos do Balano Patrimonial e da
DRE, no decorrer de um limitado perodo, essa apurao se faz entre os valores de uma mesma
conta ou grupo, demonstrando a evoluo da conta ou do grupo dela por perodos.
7

Existem duas maneiras de apurar os percentuais de evoluo, uma delas tomar como base
um exerccio e calcular a evoluo dos demais sempre em relao ao exerccio base. A segunda
maneira a mais utilizada, na anlise horizontal, seu clculo utilizar como base o exerccio
imediatamente anterior ao que est sendo analisado, esse mtodo facilita a apurao da evoluo
em menores perodos de tempo.
Chamamos de Nmero-ndice a relao existente entre o valor de uma conta contbil em
determinada data e seu valor obtido na data-base.
recomendado a utilizao em conjunto das duas anlises pois ambas se completam, pois
dessa maneira podemos avaliar por exemplo se uma conta no mtodo da anlise horizontal teve
um aumento expressivo de um ano para outro, porm sem grande representatividade na avaliao
geral da empresa.
A anlise vertical e horizontal facilita a identificao de pontos frgeis e completam as
anlises feitas por meio dos ndices financeiros, outra vantagem da anlise vertical a anlise da
Demonstrao de Resultados, pois como toda despesa tem como referncia a receita da empresa,
fica visvel a relao despesa/receita o que auxilia muito no controle de gastos. Sua frmula:
Valor Atual da conta / Valor perodo base da Conta 1 x 100
A seguir apresentamos a Anlise Vertical e Horizontal da empresa analisada.

- Anlise Vertical no Balano Patrimonial em 2007 / 2008
Planilha 1 Anlise Vertical do Balano Patrimonial

Planilha 1A Anlise Vertical do Balano Patrimonial
10

- Anlise Vertical DRE em 2007 / 2008
Planilha 2 Anlise Vertical da DRE
11

- Anlise Horizontal no Balano Patrimonial em 2007 / 2008
Planilha 3 Anlise Horizontal do Balano Patrimonial
12

Planilha 3A Anlise Horizontal do Balano Patrimonial.
13

- Anlise Horizontalda DRE em 2007 / 2008
Planilha 4 Anlise Horizontal da DRE
14

- Descrio das possveis causas da variao
Nas vendas foi apresentado um crescimento da Receita Operacional Lquida consolidada

em 10,14% em comparao a 2007, o que atingiu 728 milhes de Reais. O crescimento se deu
pelo desempenho geral das operaes e pelo desempenho positivo da atividade exercida no pas
em 2008. O que mostrou que a empresa competitiva tambm no mercado externo obtendo um
aumento de 31,99% nas receitas de exportao fazendo com que a receita operacional tivesse um
crescimento de 9,91% de um perodo para o outro.
Em relao aos custos dos produtos vendidos, atravs da anlise horizontal de 2007, esse
quesito apresentou um aumento de 15,63%, o que em Reais apresenta a quantia de R$ 22.721,00
e atravs da anlise vertical do ano de 2008 o aumento comparado ao ano anterior foi de 1%. De
acordo com o aumento da receita observa-se a diminuio da margem de lucro devido o aumento
dos custos.
Sobre a margem bruta no ano de 2007 todas as unidades de negcio apresentaram suas
margens reduzidas, resultante do cenrio cambial e da instabilidade do preo de algumas
matrias-primas metlicas, com especial ateno na diviso de usinados e fundidos que induziu a
uma reduo considervel atingindo 33,41% contra 35,74% no ano de 2007 no volume de
vendas.
Nas despesas operacionais atravs da anlise horizontal os valores das despesas foram de
R$ 145.290,00 em 2007, no ano de 2008 apresentou-se um aumento de 15,63% resultando um
valor de R$ 168.011,00. Houve uma diminuio nas despesas tributrias de 56,79% devido a
uma melhor gesto da empresa, em contra partida as despesas administrativas apresentaram de
um ano para o outro um aumento de 40,44%.
Sobre as contas patrimoniais apresentou-se no Ativo Circulante o ndice de 2,14 vezes
maior que o Passivo Circulante, o que podemos dizer que para cada R$ 1,00 de despesas, a
empresa possui R$ 2,14 no seu ativo o que deixou a empresa em uma situao muito confortvel,
15

encontramos tambm no Ativo No Circulante a situao favorvel, pois, para cada R$ 1,00 de
Passivo No Circulante possui-se R$1,36 no Ativo No Circulante.
Entre 2007 e 2008 a conta Outros Crditos no Circulante teve um aumentorelevante de
108,30% e a conta de Ttulos Mantidos para Negociao teve uma reduo de 51,82%.
J no Ativo No Circulante a conta que menos apresentou crescimento foi a de Valores a
Receber-Repasse Finame fabricante apresentando um percentual de 16,94% e a conta de
Impostos e Contribuies a Recuperarfoi a que apresentou o maior percentual de 238,43%.
Apresentou-se no passivo circulante na conta Dividendo e Juros o maior aumento
apresentando 395,87% de crescimento, j na conta Financiamento apresentou a reduo de
10,58%.
No passivo no circulante o Desgio em controladas teve um aumento relevante de
602,85% e a Proviso para Passivos Eventuais aumentou 24,95%.
Na conta do Patrimnio Lquido, a reserva de lucros apresentou um aumento de 43,71% em
contra partida os ajustes de Avaliao Patrimonial teve uma reduo de 63,94%.
16

II. ndices Econmicos e Financeiros

Os ndices financeiros o primeiro passo para quem quer fazer uma anlise financeira na
empresa, eles mostram as relaes entre as contas das DREs e apresentam uma ampla viso da
situao econmico-financeira da empresa. Para termos uma boa anlise no necessria uma
grande quantidade e sim de capacidade para escolher qual ou quais utilizar para satisfazer o
objetivo da anlise, pois no adianta us-los indiscriminadamente.
Os ndices so divididos em duas categorias:
- Situao financeira: Analisar a Estrutura de Capital e a Liquidez.
- Situao Econmica: Analisar a Rentabilidade.
A seguir apresentamos um quadro com os principais ndices de coleta de informaes para
a anlise da situao financeira e econmica.
17

Quadro 1 Demonstrativo ndice x frmula
- Estrutura de Capital
Para analisarmos a Estrutura de Capital devemos relacionar as origens de capitais entre si e
com o Ativo Permanente, seu resultado demonstra o quanto a empresa dependente de capitais
de terceiros e o grau de imobilizao. Quanto menor o resultado obtido melhor, pois indica
menos capital de terceiros.
Obtemos o Capital de Terceiros no Balano Patrimonial, pela frmula:
2007
Capital de Terceiro = Passivo Circulante + Exigvel em longo prazo / Ativo Total x 100
CT = 312.523 + 405.770 / 1.341.737 x 100
53,53%
18

2008
Capital de Terceiro = Passivo Circulante + Exigvel em longo prazo / Ativo Total x 100
CT = 414.144 + 567.056 / 1.662.979x 100
59%
Podemos observar que no ano de 2008 a empresa teve um aumento de 5,47% em relao ao
Capital de Terceiros, onde em 2007 o percentual foi de 53,53% em 2008 59%.
A frmula para identificarmos o quanto o capital de terceiros est financiando o Ativo da
empresa :
Capital de Terceiros / Passivo Total x 100
Obtemos assim uma anlise estritamente para o olhar financeiro, mostra o grau de
dependncia da empresa. Agora se formos avaliar pelo lado econmico, s vezes lucrativo para
a empresa utilizar o capital de terceiros.
Para calcularmos o quanto a empresa tomou de capital de terceiros, qual a porcentagem de
dvidas quem vencero curto prazo e longo, utilizamos a seguinte frmula:
Passivo Circulante / Capital de terceiros x 100
Para identificarmos o percentual de comprometimento do capital prprio no investimento,

Imobilizado e Intangvel utilizamos a seguinte frmula:
Investimento + Imobilizado + Intangvel / Patrimnio Lquido x 100
19

O ideal que os valores estejam balanceados, evitando que a empresa recorra a bancos para
o financiamento do Ativo Circulante.
Para identificar a utilizao dos recursos no correntes na aquisio de Investimento,
Imobilizado e Intangvel usamos a frmula:
Investimento + Imobilizado + Intangvel / Patrimnio Lquido + Exigvel em longo prazo x 100
- Liquidez
Esse ndice nos fornece a condio financeira da empresa, a curto, mdio e longo prazo,
esse ndices apenas indicam a solidez do financeiro da empresa e no sua capacidade de
pagamento visto como bons indicadores de problemas de fluxo de caixa, o que indica para a
administrao da empresa sobre possveis falta de caixa.
- A liquidez Seca (curto prazo) considera todas as contas que podem ser convertidas em
dinheiro com relativa facilidade antes do seu prazo normal caso seja necessrio. Sua frmula :
Ativo Circulante Estoques / Passivo Circulante
- A Liquidez Corrente o melhor indicador de capacidade de pagamentos da empresa, pois

nos indica a capacidade de pagamentos em mdio prazo. Quanto maior for o ndice, melhor, pois
assim a empresa ter uma folga para gerenciar seu fluxo de caixa. Sua frmula :
2007
Ativo Circulante / Passivo Circulante
786.840/ 312.523
2,51
20

2008
Ativo Circulante / Passivo Circulante
886.876 /414.144
2,14
- A Liquidez Geral nos indica a capacidade de pagamento dos financiamentos e dvidas em

longo prazo, mostra quanto a empresa tem de ativos para cada R$ 1,00 de passivo, mas esse
ndice no vlido para calcularmos as dvidas a curto prazo. Sua frmula :
Ativo Circulante + Realizvel em longo prazo / Passivo Circulante + Exigvel a longo prazo
2007
786.840 + 554.897 / 312.523 + 405.770
1.341.737 / 718.293
1,86
2008
886.876 + 776.103 / 414.144 + 567.056
1.662.979 /981.200
1,69
- Rentabilidade
Neste grupo de ndice nos so apresentadas as formas de clculos da rentabilidade dos
capitais que foram investidos, indicam o sucesso ou insucesso, Por isso se tornam muito
importantes. So calculados com base na receita liquida, sendo tambm atravs da receita bruta,
deduzida as devolues de vendas e abatimentos caso haja necessidade.
21

- O Giro do Ativo mede a eficincia com a qual a empresa usa seus ativos para gerar
vendas. Quanto maior o resultado obtido, mais eficientemente os Ativos da empresa tm sido
utilizados. Sua frmula :
2007
Vendas lquidas / Ativo Total
631.988 / 1.341.737
0,47
2008
Vendas lquidas / Ativo Total
696.124 / 1.662.979
0,41
- A Margem lquida nos demonstra o quanto a empresa obteve de lucro lquido em relao
receita lquida e a capacidade da empresa em gerar lucro. Sua frmula :
2007
Lucro Lquido / Vendas Lquidas x 100
124.219 / 631.988 x 100
19,65%
2008
Lucro Lquido / Vendas Lquidas x 100
112.953 / 696.124 x 100
16,22%
22

- Com o ndice da Rentabilidade do Ativo, nos demonstrado o quanto a empresa

conseguiu rentabilizar seu Ativo, qual foi seu Lucro Lquido em relao ao Ativo Total, isso ,
nos mostra o quanto a empresa rentvel em relao ao total de seus Ativos. Sua frmula :
2007
Lucro Lquido / Ativo Total x 100
631.988 / 1.341.737 x 100
47,10%
2008
Lucro Lquido / Ativo Total x 100
112.953 / 1.662.979 x 100
6,79%
- Rentabilidade do patrimnio Lquido demonstra a rentabilidade do capital aplicado na

empresa pelos scios e a taxa de rendimento do capital prprio, portanto verificamos a
rentabilidade do capital o que no a mesma coisa que lucratividade. Sua frmula :
Lucro Lquido / Patrimnio Lquido Mdio x 100
- ndices de dependncia bancria

Neste grupo de ndice analisa-se o nvel de dependncia bancria da empresa e o grau de
participao das instituies de crditos nos recursos investidos, com esse indicador temos uma
viso do risco financeiro da empresa.
- O financiamento do Ativo nos informa qual a participao das instituies financeiras no
total dos investimentos e sua porcentagem dos recursos da empresa que est sendo financiado
pelos bancos ou financeiras de crdito, podendo ser financiamento a curto e longo prazo. Sua
frmula :
23

Emprstimos e Financiamentos / Ativo Total x 100
- A Participao de instituies de crdito no endividamento nos mostra o percentual de

participao das instituies de crdito no total de recursos tomados junto a terceiros, para ser um
bom ndice deve ser o menor possvel. Sua frmula :
Financiamento / Capital de Terceiros x 100
- O ndice para sabermos o quanto os financiamentos em curto prazo representam se

comparados ao Ativo Circulante da empresa, pois a empresa pode ter um Ativo Circulante de
valor alto, mas os financiamentos em curto prazo podem corresponder a uma generosa parcela do
desses recursos. Sua frmula :
2007
Financiamento em curto prazo / Ativo Circulante x 100
222.382 / 786.840 x 100
28,26%
2008
Financiamento em curto prazo / Ativo Circulante x 100
296.403 / 886.876 x 100
33,42%
- O indicador das duplicatas descontadas indica o total das duplicatas a receber que foram
descontadas nas instituies financeiras, quando esse percentual alto um fator preocupante
para a empresa, pois demonstra que a mesma est sendo obrigada a resgatar antecipadamente
todas as suas vendas o que gera um prejuzo para a empresa. Sua frmula :
Duplicatas Descontadas / Duplicatas a receber x 100
24

Aps calcularmos analisamos os ndices econmicos e financeiros da empresa em estudo e

verificamos o seguinte:
Sobre a Estrutura de Capital, observamos que a dependncia de capitais de terceiros na
empresa de 0,59% no ano de 2008, como o ideal que esta participao seja igual ou inferior a
0,6, conclumos que a empresa ainda est na mdia.
Referente a liquidez corrente da empresa nosso conceito que est sadio, pois para cada R$
1,00 em despesas a empresa possui R$ 1,69 em 2008, mas esse valor em 2007 foi de R$ 1,86.
Quanto a rentabilidade da empresa atravs da margem lquida, observamos que a empresa
obteve de lucro lquido em relao a receita lquida 16,22% em 2008, por tanto a mesma est
sendo capaz de gerar lucro.
A dependncia bancria da empresa tem a percentagem em 2008 de 33,42%, para
financiamentos em curto prazo, o que no chega a ser um nmero alto e indica que a empresa
investe e consegue cumprir com seus compromissos.
Apresentaremos a seguir o mtodo Dupont e o modelo de Stephen Kanitz, que so
ferramentas para a anlise financeira.
III.
Mtodo Dupont
A anlise contbil de suma importncia para as empresas e empreendedores, uma das

formas de analisar a rentabilidade e o seu crescimento verificando a margem de lucro e o giro
dos ativos. Para essa anlise utilizada no mundo empresarial o Mtodo Dupont que unifica a
margem de lucro e o giro do ativo, para utilizar esse mtodo necessrio modificar alguns itens
na estrutura da DRE, por exemplo, os resultados operacionais e as despesas financeiras utilizadas
para financiar a atividade da empresa sero desprezados.
25

- Giro do Ativo
a Taxa de Retorno sobre o Investimento, muito utilizado, pois o investidor est sempre
atento no lucro gerado pela empresa, a lucratividade da empresa se d pelo Giro dos Ativos, pois
no ativo que se encontra o patrimnio da empresa, portanto podemos afirmar que as vendas
geradas comparadas ao Ativo, que as receitas so o resultado da utilizao dos bens do Ativo.
O Giro do Ativo a medida de eficincia da empresa, ou seja, quando a empresa obter mais
receitas com menor Ativo, ter sido mais eficiente na gesto de seus recursos. A frmula para
obter seu resultado :
2007
GA = Vendas Lquidas / Ativo Total
631.988 / 1.341.737
0,47
2008
GA = Vendas Lquidas / Ativo Total
696.124 / 1.662.979
0,41
Essa anlise nos informa que a empresa em 2007 girou 0,47 vezes o seu Ativo e em 2008 a
mesma girou em 0,41 vezes.
- Margem de Lucro
A Margem de Lucro outra forma de identificar a rentabilidade, seu objetivo indicar o
quanto cada produto deixou de margem para a empresa e conhecer quanto de lucro foi incluso no
26

preo de venda do mesmo. Comparamos o lucro lquido com o volume de vendas do exerccio,
podemos assim identificar percentualmente qual foi a margem de lucro sobre as vendas. Para
obtermos seu resultado utilizamos a seguinte frmula:
2007
ML = Lucro Lquido / Vendas lquidas x 100
129.174 / 631.988 x 100
20,43%
2008
ML = Lucro Lquido / Vendas lquidas x 100
112.953 / 279.574 x 100
40,40%
Esse resultado nos mostra que a empresa em 2007 teve 20,43% de lucro sobre as vendas e
em 2008 o percentual foi de 40,40%.
O Mtodo Dupont cruza as duas frmulas e assim podemos identificar o Retorno do Ativo,
portanto podemos verificar a rentabilidade do ativo utilizando o giro do ativo e a margem de
lucro.
Taxa de Retorno = Giro do Ativo x Margem de Lucro
O qual podemos verificar que em 2007 a taxa de retorno ficou em:
TR = 0,47 x 20,43% = 9,60%
E no ano de 2008, ficou em:
TR = 0,41 x 40,40% = 16,56%
Podemos assim dizer que o Mtodo Dupont tem seu principal objetivo demonstrar a
eficincia no uso dos Ativos da empresa.Esse modelo uma das formas de organizar e analisar os
nmeros encontrados nos relatrios financeiros amplamente conhecido tanto em ambiente
acadmico como empresarial, aborda os aspetos quantitativos das interferncias patrimoniais e de
27

resultado do Retorno sobre o Investimento das empresas. Tal abordagem realiza-se por meio de
desdobramentos desse indicador de rentabilidade para ter uma boa viso do seu desempenho,
inicialmente em lucratividade (margem de lucro) e produtividade (giro do ativo). Observamos
que as Demonstraes Contbeis tm o papel de fornecer informaes aos seus usurios, sendo
tanto mais eficientes e eficazes, tanto melhor as informaes produzidas.
O que se aborda, em nossa literatura nacional, a apresentao do Modelo Dupont do
ponto de vista quantitativo, deixando a sua anlise ambiental / qualitativa posteriormente aos
profissionais da administrao financeira, economistas entre outros.
IV.Artigo de Stephen Kanitz

Esse artigo tem por finalidade mostrar o lucro real de uma empresa e tentar abrir os olhos
dos jovens brasileiros para o futuro. Depois de uma pesquisa com operrios e donas de casa que
achavam que o lucro dos patres era alto, mostrou que essas pessoas tinha uma ideia negativa das
empresas, empresrios e administradores em geral, mostrou que os jovens pensavam que os
empresrios eram ladres, tudo isso porque os jovens no leem os balanos das empresas que so
publicados nos jornais. De acordo com a revista Exame, na ltima edio dos Melhores e Maiores
nos ltimos 10 anos o lucro mdio das 500 maiores empresas foi de 2,3% sobre receitas, com isso
vemos que das grandes companhias 97,7% de tudo o que compramos custo do produto, e isso
no vai mudar, seja qual for o regime poltico implantado no Brasil. Esse artigo tenta chamar a
ateno para que revelaes como essas da matria na Melhores e Maiores que so publicadas
anualmente sejam ensinadas para jovens universitrios, preciso que essa falsa conscincia seja
retirada urgentemente da cabea dos futuros administradores no nosso pas.
A partir de 1974 Stephen C. Kanitz desenvolveu, um estudo de combinao de alguns
quocientes atribuindo-lhes pesos em funo de um trabalho de pesquisa realizado com empresas
que quebraram e com outras bem sucedidas, chegando assim uma escala para medir a
possibilidade de insolvncia da empresa analisada, dando nfase ao ndice de liquidez. Seu
modelo tem o objetivo de identificar pontos iguais entre as empresas bem sucedidas e as que
28

faliram, baseando-se a esse estudo imputou pontos a indicadores de controle do Balano

Patrimonial e apresentou o que ele intitulou de Termmetro de Insolvncia. Nesta forma de
anlise, utilizamos vrios indicadores, com nfase nos medidores de liquidez e endividamentos,
buscando saber se a situao da empresa slida ou caminha para a falncia.
A seguir apresentamos a frmula para utilizar o Modelo de Stephen Kanitz.
FI = A + B + C D E, sendo:
A = Lucro Lquido / Patrimnio Lquido x 0,05
B = Ativo Circulante + Realizvel a longo prazo / Passivo Circulante + Exigvel a
longo prazo x 1,65
C = Ativo Circulante Estoques / Passivo Circulante x 3,55
D = Ativo Circulante / Passivo Circulante x 1,06
E = Exigvel Total / Patrimnio Lquido x 0,33
Escala:
-7
-6
Insolvncia
-5
-4
-3
-2
Penumbra
-1
Solvncia
Apresentamos a seguir uma planilha do Diagrama Estratgico Qualitativo da empresa

analisada.
29

V. Diagrama Estratgico Qualitativo
Planilha 5 Clculo da Rentabilidade do Ativo Mtodo Dupont
30

- Valores do Passivo nos anos de 2007 e 2008
2007
2008
Passivo Operacional
97.391
Passivo Operacional
153.290
Passivo Financeiro
620.948
Passivo Financeiro
818.669
Patrimnio Lquido
623.948
Patrimnio Lquido
691.020
Clculos:
- Rentabilidade do Ativo pelo Mtodo Dupont
Ano 2007
- valor do Ativo Lquido:
Ativo Lquido = Ativo Total Passivo Operacional
AL = 1.341.737 97.391
AL = 1.244.346
Ano 2008
Al = 1.662.979 153.290
AL = 1.509.689
Giro do Ativo 2007 = Vendas lquidas / Ativo Total
Giro do Ativo = 761.156 / 1.341.737
Giro do Ativo 2007 = 0,56
31

Giro do Ativo 2008 = Vendas lquidas / Ativo Total

Giro do Ativo = 836.625 / 1.662.979
Giro do Ativo 2008 = 0,50
Margem de Lucro 2007 =Lucro Lquido / Vendas Lquida x 100

Margem de Lucro = 124.219 / 761.156 x 100
ML 2007 = 16,31%
Margem de Lucro 2008 = Lucro Lquido / Vendas Lquida x 100
Margem de Lucro = 112.953 / 836.625 x 100
ML 2008 = 13,50%
- Taxa de Retorno Mtodo Dupont
2007
TR = GA x ML
TR = 0,56 x 16,31%
TR 2007 = 9,13%
2008
TR = GA x ML
TR = 0,50 x 13,50%
TR 2008 = 6,75%
Atravs dos clculos pelo Mtodo de Dupont, verificamos que a rentabilidade da empresa
nos anos de 2007 e 2008, foi de 9,13% em 2007 e 6,75% em 2008.
32

- Anlise com clculos atravs da escala do Termmetro de Insolvncia de Stephen Kanitz.

2007
FI = A + B + C D E onde:
A= Lucro Lquido / Patrimnio Lquido x 0,05
A = 124.219 / 621.573 x 0,05
A = 0,00
B = Ativo Circulante + Realizvel a longo prazo / Passivo Circulante + Exigvel a longo prazo x 1,65
B = 786.840 + 554.897 / 312.523 + 405.770 x 1,65
B = 1.341.737 / 718.293 x 1,65
B = 3,08
C = 786.840 183.044 / 312.523 x 3,55
C = 603.796 / 312.523 x 3,55
C = 6,85
D = 786.840 / 312.523 x 1,06
D = 2,66
E = 312.523 + 405.770 / 621.573 x 0,33
E = 718.293 / 621.573 x 0,33
E = 0,38
FI = A + B + C D E
FI = 0,00 + 3,08 + 6,85 - 2,66 0,38
FI = 6,89
33

2008
FI = A + B + C D E onde:
A= Lucro Lquido / Patrimnio Lquido x 0,05
A = 112.953 / 679.243 x 0,05
A = 0,00
B = Ativo Circulante + Realizvel a longo prazo / Passivo Circulante + Exigvel a longo prazo x 1,65
B = 886.876 + 776.103 / 414.144 + 567.056 x 1,65
B = 1.662.979 / 981.200 x 1,65
B = 2,79
C = 886.876 285.344 / 414.144 x 3,55
C = 601.532 / 414.144 x 3,55
C = 5,15
D = 886.876 / 414.144 x 1,06
D = 2,26
E = 414.144 + 567.056 / 679.243 x 0,33
E = 981.200 / 679.243 x 0,33
E = 0,47
FI = A + B + C D E
FI = 0,00 + 2,79 + 5,15 - 2,26 0,47
FI = 5,21
34

Atravs da anlise pelo Termmetro de Insolvncia de Stephen Kanitz, podemos avaliar

que a empresa encontra-se em uma posio de solidez, pois seu resultado no ano de 2007 foi de
6,89 e 2008 foi de 5,21.
Para que possamos assimilar os conceitos bsicos da preparao do Fluxo de Caixa e as
tendncias gerenciais do demonstrativo, apresentamos a seguir a necessidade do Capital de Giro
para a empresa analisada.
VI.
Capital de Giro
A boa administrao do Capital de giro implica um aumento de lucro ao final de cada

exerccioe gerenciar os prazos tambm pode ser um aliado da empresa na busca de maiores
lucros. composto pelos bens que constituem o Ativo Circulante e considera tambm as
obrigaes contabilizadas no Passivo Circulante.
Para definir a necessidade do Capital de Giro preciso alm de um estudo no ponto de vista
financeiro. Traar tambm uma estratgia que realmente garanta o crescimento, lucro e a solidez
da empresa no mercado, a seguir apresentaremos os clculos para:
- Necessidade do capital de Giro:Para obter seu resultado, utiliza-se a frmula
NCG = ACO PCO onde,
NCG = Necessidade de Capital de Giro
ACO = Ativo Circulante Operacional
PCO = passivo Circulante Operacional
Na empresa analisada o NCG tem como resultado:
2007
NCG = ACO PCO
2008
NCG = ACO PCO
35

NCG = 452.107 87.766
NCG = 526.263 105.964
NCG = 364.341
NCG = 420.299
- O prazo mdio de rotao dos estoques: o tempo de compra e estocagem e seu

resultado apontado em dias de perodo, sua frmula:
PMRE = Estoque / Custo das mercadorias vendidas x Dias de Perodo
Na empresa analisado o PRME tem o seguinte resultado:
2007
2008
PMRE = Estoque / CMV x DP
PMRE = Estoque / CMV x DP
PMRE = 183.044 / 359.903 x 360
PMRE = 285.344 / 416.550 x 360
PMRE = 183,09
PMRE = 246,60
- O prazo mdio de recebimento das vendas: o tempo de demora para o recebimento das
vendas da empresa.
2007
2008
PMRV = Duplicatas a receber / Receita Bruta
PMRV = Duplicatas a receber / Receita Bruta
36

de venda x DP
de venda x DP
PMRV = 62.888 / 761.156 x 360
PMRV = 77.463 / 836.625 x 360
PMRV = 29,74
PMRV = 33,33
- O prazo mdio de pagamento das compras: o tempo mdio que a empresa tem para
pagar suas compras a prazo. A frmula para se obter esse resultado PMPC = Fornecedores /
compras x DP, quando o saldo de compras no estiver apontado no Balano Patrimonial,
devemos utilizar a seguinte frmula: CMV Estoque inicial + Estoque final.
2007
2008
PMPC = Fornecedores / Compras x DP
PMPC = Fornecedores / Compras x DP
Neste caso, no obtemos o conhecimento do
PMPC
estoque referente ao exerccio de 2006,
PMPC = 21,60
31.136
518.850
360
portanto no tem como calcular.
- O Ciclo Operacional: o tempo correspondente ao intervalo entre a compra das matriasprimas ou mercadorias e o recebimento das vendas, podemos definir que o tempo exato do
processo operacional da empresa entre comprar, armazenar, produzir, novamente armazenar,
vender, entregar e receber o produto da venda. Para saber seu resultado necessrio utilizar a
37

seguinte frmula: CO = PMRE + PMRV. No contexto da empresa analisadas obtemos os

seguintes resultados:
2007
2008
CO = PMRE + PMRV
CO = PMRE + PMRV
CO = 183,09 + 29,74
CO = 246,60 + 33,33
CO = 212,83
CO = 279,93
Portanto o Ciclo Operacional da empresa em dias de 212,83 dias em 2007 e 279,93 em

2008.
- O Ciclo Financeiro: a necessidade do Capital de Giro, pois inicia com o pagamento de

fornecedores e termina com o recebimento das vendas. Obtemos seu resultado atravs da
frmula:
CF = CO PMPC
2007
2008
38

CF = CO PMC
CF = CO PMPC
Neste caso, no obtemos o PMC referente ao
CO = 279,93 21,60
exerccio de 2006, portanto no tem como

calcular.
CO = 258,33
39

VII.
Diagnstico da sade econmica, financeira e patrimonial da
empresa analisada
Aps analise vertical e horizontal do Balano Patrimonial e da DRE dos anos 2007 e 2008
da empresa, conclui-se que a empresa em 2008 comparando com o ano de 2007apresentouum
aumento de 9,91% e sua Receita Operacional, mas em contra partida suas Despesas Operacionais
tambm tiveram um aumento de 12,01%, resultando um Lucro Lquido do Exerccio com uma
queda de 9,06%.
Na Anlise Horizontal do Balano Patrimonial, encontra-se um aumento de 23,94% no
Ativo Total da empresa e no seu Passivo Total tambm apresenta o aumento de 26,35%,
Resultando um aumento de 9,28% no Patrimnio lquido da empresa em 2008.
Atravs dos ndices econmicos e financeiros, pudemos avaliar que a situao financeira da
empresa em 2008 encontrava-se da seguinte forma: A participao de Capital de Terceiros foi de
59% o que indica que metade do Ativo da empresa dependente dele, sua Liquidez geral, indica
que para cada R$ 1,00 em despesas a empresa possua R$ 1,69 em seu Ativo, o que deixa a
empresa em situao positiva.
Na situao econmica atravs da Margem Lquida, pudemos analisar que a empresa
obteve nesse mesmo ano 16,22% de Lucro Lquido em relao a sua Receita Lquida, o que
permitiu empresa uma rentabilidade de seu Ativo de 6,79%, tendo a mesma um total de
financiamentos em curto prazo em relao ao seu Ativo Circulante a percentagem de 33,42%.
Atravs do Mtodo Dupont,podemos avaliamos que a empresa em 2008 teve a eficincia de
girar seu ativo, 0,41 vezes, resultando uma margem de lucro de 40,40% e sua taxa de retorno no
ano foi de 16,56%, o que analisando pelo modelo de Stephen Kanitz a empresa encontra-se na
escala do Termmetro de Insolvncia na posio de solidez atingindo a pontuao de 5,21.
Finalizando o relatrio sobre a sade econmica e financeira da empresa, conclumos
tambm que o Ciclo Financeiro da mesma de 258,33 dias e o Ciclo Operacional de 279,93
dias.
40

Consideraes Finais
Com a realizao deste trabalho podemos entender a necessidade das Demonstraes
Financeiras das empresas, pois atravs dela nos foi possvel realizar um relatrio que
demonstrasse a real situao econmica e financeira da empresa Romi S/A.
Aprendemos a elaborar e interpretar a anlise Vertical e Horizontal e sua importncia como
tambm os ndices financeiros e qual a sua utilidade. Atravs do Mtodo Dupont,conseguimos
avaliar a viabilidade econmica da empresa e sua solidez.
41

Referncias
Azevedo, Marcelo Cardoso; Coelho, Fernando; Ruiz, Jos Carlos; Neves, Paulo; Estrutura
e Anlise das Demonstraes Financeiras; ed. Alnea; 2015; Campinas/SP.
www.romi.com.br/fileadmin/Editores/Empresa/Investidores/Documentos/Relatorios/BP_
2008.pdf acesso em Maro/2015.
sare.unianhanguera..edu.br/index.php/anudo/article/viewArticle/750
acesso
em
disponvel
em
Maro/2015.
Como
elaborar
interpretar
anlise
vertical
horizontal;
www.cavalcanteassociados.com.br acesso em Maro/2015.

docs.google.com/Doc?docid=0ASARonPFF2EZZDQ0d3ZoZF84aGo5Z3ZoZGM&hl =en
acesso em Maro/2015.
spreadsheets.google.com/ccc?key=0AiARonPFF2EZdGdXLVU1OWhRc2RseHBsR0
d1djV3a2c&hl=en acesso em Maro/2015.
spreadsheets.google.com/ccc?key=0AiARonPFF2EZdHpkRDY2NjIwdUk1bzdURU
M1OUpNSHc&hl=en acesso em Maro/2015.
spreadsheets.google.com/ccc?key=0AiARonPFF2EZdHZtSnZPejZGTGd6WW42O
W5DQnVyQlE&hl=en acesso em Maro/2015.
spreadsheets.google.com/ccc?key=0AiARonPFF2EZdEhXcXNNVGFNSGxQb1lrcy1
4QUJMemc&hl=en acesso em Maro/2015.
42

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Planilha 1 Anlise Vertical do Balano Patrimonial..........................................................09

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Anlise Vertical e Anlise Horizontal............................................................................7

ndices Econmicos e Financeiros...............................................................................17

III. Mtodo Dupont............................................................................................................25

Artigo de Stephen Kanitz.........................................................................................28

Diagnstico da sade econmica, financeira e patrimonial da empresa analisada. .39

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I. Anlise Vertical e Anlise Horizontal

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- Anlise Vertical no Balano Patrimonial em 2007 / 2008

Planilha 1 Anlise Vertical do Balano Patrimonial

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Planilha 1A Anlise Vertical do Balano Patrimonial

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- Anlise Vertical DRE em 2007 / 2008

Planilha 2 Anlise Vertical da DRE

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- Anlise Horizontal no Balano Patrimonial em 2007 / 2008

Planilha 3 Anlise Horizontal do Balano Patrimonial

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Planilha 3A Anlise Horizontal do Balano Patrimonial.

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- Anlise Horizontalda DRE em 2007 / 2008

Planilha 4 Anlise Horizontal da DRE

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- Descrio das possveis causas da variao

Nas vendas foi apresentado um crescimento da Receita Operacional Lquida consolidada

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II. ndices Econmicos e Financeiros

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Quadro 1 Demonstrativo ndice x frmula

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Para identificarmos o percentual de comprometimento do capital prprio no investimento,

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- A Liquidez Corrente o melhor indicador de capacidade de pagamentos da empresa, pois

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- A Liquidez Geral nos indica a capacidade de pagamento dos financiamentos e dvidas em

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- Com o ndice da Rentabilidade do Ativo, nos demonstrado o quanto a empresa

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