COLEGIO DE ECONOMISTAS DEL GUAYAS

COLEGIO Boletn
DE ECONOMISTAS
EconmicoDEL GUAYAS

Boletn Econmico
Ao 2 - N6 - Enero /Marzo de 2015
Guayaquil - Ecuador

Un ao (ms) de crecimiento mediocre:

Amrica Latina y el Caribe en 2015
El comienzo de un nuevo ao tpicamente
trae una nueva dosis de optimismo. Sin embargo, hoy lo que se siente en gran parte
de Amrica Latina y el Caribe es inquietud,
ya que el 2015 comenz con una nueva reduccin de las expectativas de crecimiento.
Ahora se prev que la regin crecer apenas 1% este ao, aproximadamente la
misma baja tasa que en 2014 y casi 1 punto
porcentual por debajo de nuestro pronstico
anterior. El desafiante contexto externo representa un lastre importante para muchos
pases. Pero no es demasiado tarde para
hacer una lista de buenos propsitos para
el ao nuevo con el objetivo de abordar las
debilidades internas y mejorar las perspectivas de crecimiento.
Ganadores y perdedores de la cada de
los precios del petrleo
Los precios de las materias primas han seguido bajando debido al debilitamiento inesperado de la demanda en varias de las
principales economas, entre ellas, China.
El caso ms notorio ltimamente ha sido el
del petrleo, en el cual el crecimiento de la
oferta tambin ha desempeado un papel
importante en la disminucin de los precios.
En este contexto, hemos vuelto a revisar a
la baja nuestro pronstico para el crecimiento mundial, que se ubica ahora en apenas el
3% para 2015. Las perspectivas de crecimiento en Estados Unidos han mejorado,
pero la debilidad en la zona del euro, China
y Japn est afectando la actividad mundial.
En trminos generales se prev que la cada
de los precios del petrleo sea neutral para
Amrica Latina y el Caribe en su conjunto,
pero los efectos a nivel de pases individuales son muy diferentes.
La economa de Venezuela ser la ms
afectada, y la proyeccin actual es de una
cada en el nivel de actividad de 7% en 2015.
De hecho, cada disminucin de US$10 de
los precios del petrleo acarrea un deterioro
de la balanza comercial de Venezuela del

Alejandro Werner*

orden de 3% del PIB, un impacto muchsimo mayor que para cualquier otro pas de
la regin. La prdida de ingresos de exportacin agudiza los problemas fiscales y la
recesin econmica.
En un menor grado, la cada de los precios
del petrleo tambin afecta las perspectivas de crecimiento de Bolivia (cuyas elevadas exportaciones de gas natural estn
asociadas al precio del petrleo), Colombia
y Ecuador. Los balances fiscales sufrirn
por la cada de los ingresos del petrleo en
estos tres pases, pero las posiciones iniciales son lo suficientemente slidas como
para hacer frente al impacto. Mxico, a su
vez, cuenta con cobertura financiera para
proteger sus ingresos del petrleo en 2015.
Adems, el sector del petrleo desempea
un papel relativamente modesto en su eco-

Los precios de
las materias
primas han
seguido bajando
debido al
debilitamiento
inesperado de
la demanda
en varias de
las principales
economas,
entre ellas,
China. El caso
ms notorio
ltimamente
ha sido el del
petrleo, el
precio a bajado
en el 50%.

Colegio de Economistas del Guayas

Econ. Larry Yumibanda Montiel
Presidente
Econ. Bladimir Jaramillo Escobar
Director del Centro de Investigaciones
Colaboradores
Econ. Vctor Alvarado Ferrn
Econ. JosTorres Miranda

/Colegio-de-Economistas-del-Guayas
@eco_guayas
Direccin:
Jos Antepara 921 y Hurtado
Telfs.: 2328206 - 2511328
E-mail: ciep.ceg@gmail.com
Diseo e Impresin:

COLEGIO DE ECONOMISTAS DEL GUAYAS

Boletn Econmico

La cada de
los precios
del petrleo
mitigar las
vulnerabilidades
externas y fiscales
en algunos pases.
Tambin brinda
una excelente
oportunidad
para eliminar
gradualmente
los costosos y
mal focalizados
subsidios a la
energa que son
tan comunes en la
regin

noma, de manera que el impacto global es

limitado.
En trminos generales, el resto de la regin se debera beneficiar de la cada de
los precios del petrleo. Los principales
beneficiarios son los pases con onerosas
importaciones de petrleo, como en Amrica Central y el Caribe. Pero es necesario
introducir una nota de cautela, ya que varios de estos pases se han estado beneficiando hasta ahora de las entregas de petrleo subvencionadas por Venezuela en el
marco del acuerdo Petrocaribe. Dadas las
crecientes tensiones econmicas en este
pas, su apoyo al programa Petrocaribe ha
comenzado a reducirse. Para la mayora de
los pases beneficiarios, la cada del precio
de mercado del petrleo debera ms que
compensar la prdida potencial de financiamiento en trminos favorables proveniente
de Venezuela, pero en algunos pases el
sector pblico podra enfrentar presiones de
flujo de caja de corto plazo.
A ms largo plazo, una persistente debilidad
de los precios del petrleo tambin podra
limitar el potencial asociado al desarrollo de
los recursos de hidrocarburos an sin explotar de algunos pases como Argentina,
Brasil y Mxico.
Perspectivas ms dbiles en Amrica del
Sur
Aunque, en general, la cada de los precios
del petrleo no afecta demasiado las perspectivas regionales a corto plazo, la historia
no termina aqu. Amrica del Sur, en particular, se enfrenta a fuertes vientos en contra
derivados del crecimiento mundial an mediocre y la continua cada de los precios de
los metales y las materias primas agrcolas.
Al mismo tiempo, se beneficia poco de la
recuperacin ms vigorosa en Estados Unidos. Como consecuencia, ahora se proyecta que las exportaciones crezcan solo 1%
en promedio este ao.
Los desafos econmicos a los que se enfrenta Amrica del Sur son incluso ms evidentes en el caso de la inversin, que se ha
desacelerado cada ao desde 2010 y ahora
se proyecta que se contraiga en 2015. Ms
all del impacto derivado del deterioro del
contexto externo, varios factores internos
estn afectando la inversin:
Un buen ejemplo es Brasil, donde la confianza del sector privado se ha mantenido

Banco Central del Ecuador

obstinadamente dbil incluso despus de

que se disipara la incertidumbre relacionada con las elecciones. La actividad econmica se mantiene anmica, y ahora se
proyecta un crecimiento del producto de solamente 0,3% este ao. Por el lado positivo,
el renovado compromiso de las autoridades
de contener el dficit fiscal y reducir la inflacin debera ayudar a apuntalar la confianza en el marco de poltica macroeconmica
de Brasil.
En comparacin, las expectativas de crecimiento en el caso de Chile y Per son
ms favorables, pero tambin se han revisado a la baja desde octubre. En Chile,
la incertidumbre en torno al impacto de las
reformas de poltica parece estar afectando
la inversin. En el caso de Per, la debilidad de las exportaciones y la inversin ha
provocado una fuerte desaceleracin de la
actividad econmica recientemente, pero
se prev que las medidas concertadas de
poltica econmica y el desarrollo de nuevos proyectos en el sector de la minera
favorezcan un repunte significativo de la
actividad este ao.
A pesar de la moderacin de las presiones
cambiarias y de un crecimiento ms vigoroso de lo previsto en 2014, Argentina contina haciendo frente a importantes desequilibrios macroeconmicos. Segn nuestras
previsiones, la economa se contraer en
2015.

COLEGIO DE ECONOMISTAS DEL GUAYAS

Boletn Econmico

Mejores condiciones en el norte

En el caso de Mxico, en cambio, proyectamos un crecimiento del 3,2% este ao un
pronstico slido, aunque inferior a lo previsto anteriormente, dado que la persistente
debilidad de la demanda interna neutraliza
los efectos positivos del crecimiento ms vigoroso en Estados Unidos.
Por el lado positivo, las perspectivas para
Amrica Central han mejorado como consecuencia de la cada de los precios del
petrleo y la slida recuperacin en Estados Unidos. Las remesas crecieron un 9%
(interanual) en los tres primeros trimestres
de 2014 y, junto con el mayor dinamismo de
las exportaciones, seguirn respaldando la
actividad interna. Anlogamente, las economas del Caribe que dependen del turismo
han comenzado a observar la tan esperada
recuperacin del arribo de turistas.
Con respecto a las polticas
La cada de los precios del petrleo mitigar
las vulnerabilidades externas y fiscales en
algunos pases. Tambin brinda una excelente oportunidad para eliminar gradualmente los costosos y mal focalizados subsidios a la energa que son tan comunes en
la regin.
En gran parte de Amrica del Sur, a su vez,
el debilitamiento general de los precios de
las materias primas ha aumentado los dficits en cuenta corriente. Los tipos de cambio
flexibles pueden ayudar a amortiguar este
shock externo. Sin embargo, la poltica fiscal tambin deber adaptarse a la nueva
realidad de que los pronsticos anteriores
con respecto a los ingresos derivados de las
materias primas y el crecimiento del producto ya no son realistas.
Ms all de estos ajustes, las difciles perspectivas actuales subrayan la urgente necesidad de aplicar las reformas del lado de la
oferta sealadas en nuestros recientes informes sobre las Perspectivas econmicas
regionales. Para mejorar las perspectivas
de crecimiento y avanzar en la reduccin
de la pobreza en un contexto externo ms
difcil ser necesario redoblar los esfuerzos
destinados a mejorar el clima empresarial,
elevar la productividad, y aumentar el ahorro y la inversin. Todava estamos a tiempo de hacer una lista de buenos propsitos
para el ao nuevo.
*Fuente: http://blog-dialogoafondo org/?p=4848

Ecuador: Breves econmicos

Sector fiscal
Los ingresos del Gobierno Central crecieron
a una tasa promedio anual del 17% entre
2007 y 2009 y de 11% entre 2010 y 2013[1].
En el primer periodo los ingresos petroleros
crecieron al 14% anual y en el segundo al
2%. En tanto, los ingresos no petroleros crecieron 17% en el primer periodo y 14% durante el segundo. En promedio, entre 2007 y
2009 los ingresos petroleros representaron
el 25% del total y entre 2010 y 2013 el 30%.
Por su parte, el gasto del Gobierno Central
se increment a una tasa promedio anual de
17%, entre 2007 y 2009, y a una de 14% entre 2010 y 2013. El gasto de capital creci al
42% anual en el primer perodo y al 22% en
el segundo, mientras que el gasto corriente
lo hizo al 22% y al 13%, respectivamente.
Entre 2007 y 2009 los sueldos y salarios del
Gobierno Central se incrementaron a una
tasa promedio anual del 27% y entre 2010
y 2013 crecieron al 9%. Durante el segundo
boom petrolero, pese al crecimiento de los
ingresos, la deuda pblica pas de representar el 20,8% del PIB en 2007 al 29,8%
en 2014.
Sector Externo
Particularmente nos interesa conocer la situacin econmica de los pases con los el
Ecuador mantiene relaciones comerciales,
como son Estados Unidos, Rusia, China. El
caso de Estado Unidos se nota una recuperacin econmica.
Petrleo
Los ingresos por exportacin de crudo representa alrededor del 29% del total de los
ingresos que percibe el estado. Sin embargo de lo cual si la tendencia del barril del petrleo contina a la baja, las repercusiones
en la economa sern de mayor magnitud.
Esto no quiere decir tampoco que el efecto es mnimo, tiene en gran impacto que ya
se siente en el recorte del gasto pblico de
inversin lo cual afectara a la tasa de crecimiento del PIB.

Los ingresos
por exportacin
de crudo
representa
alrededor del
29% del total
de los ingresos
que percibe el
estado.

COLEGIO DE ECONOMISTAS DEL GUAYAS

Boletn Econmico

Entrevista con Econ. Mara Elsa Viteri

Ex Ministra de Finanzas del Ecuador
Creo definitivamente que las perspectivas
econmicas del mundo estn condicionadas a los problemas del sistema econmico del capitalismo, adems ha ido evolucionando el termino multinacionales, esto
de que ya no existe fronteras, ya no existe
poderes econmicos o reproducciones de
sistemas internamente, si no es que esta
globalizacin mundial ocasiono una serie
de disturbios y problemas dentro de la estructura mundial, insisto dentro de este el
surgimiento de nuevas potencias econmicas.

Hay considerar
que actualmente
no solo es
el precio del
petrleo que
est afectando
el equilibrio
externo, hay
que verlo de una
perspectiva ms
amplia ya que no
contamos con
instrumentos
de poltica
econmica
producto de la
dolarizacin,
como si lo
pueden hacer
otras economas
latinoamericanas.

La economista Mara Elsa Viteri, fue

la primera mujer nombrada como
Ministra de Finanzas en el gobierno
de la Revolucin Ciudadana, periodo
septiembre de 2008 hasta abril de 2010.
Su gestin se caracteriz por afrontar
las crisis financiera internacional del
2009, con precios del petrleo voltiles
y la renegociacin de la deuda externa
ecuatoriana en trminos favorables,
por ello consideramos necesario su
entrevista en torno a la situacin similar
por la que atraviesa nuestra economa.
Cules son las perspectivas de la economa mundial para los prximos aos
tomando en consideracin que an
persiste la crisis en varias regiones del
mundo?
La economa mundial de los ltimos tiempos marca la pauta en el ao 2008 cuando
comienza la crisis del capitalismo como tal
y ha ido evolucionando, restableciendo o
reestructurando un proceso que tena que
reinventarse, comienza con una series de
problemas entre ellos en el sistema financiero internacional, adicionalmente surge a nivel de todo el mundo una serie de
potencias que no estaban consideradas,
que antes eran calificadas como del tercer
mundo, lo cual cambia el panorama econmico mundial.

En conclusin son dos elementos que han

trastocado y han puesto el panorama mundial en una situacin de pugna o de ordenamiento que son primero la crisis evidente
en el sistema mundial que tena falencias,
estaba mal estructurado y segundo el surgimiento de nuevos lderes mundiales en el
aspecto econmico que marca la diferencia.
El Ecuador est preparado para enfrentar una nueva crisis econmica internacional?
Si uno examina lo que son los shock, lo
que hemos vivido durante de esta etapa de
supuesta suerte o de gran conveniencia en
trminos de precio que hoy evidentemente
est invertido. Recordemos que en el ao
2008 con apenas dos aos de existencia
de esa nueva concepcin econmica la
perspectiva mundiales hacan prever que
el Ecuador no crecera, sin embargo hoy a
nadie se le ocurre decir o cuestionar lo que
es el comportamiento econmico frente a
un evento que evidentemente va a traernos
repercusiones en la economa ecuatoriana.
Hay considerar que actualmente no solo es
el precio del petrleo que est afectando
el equilibrio externo, hay que verlo de una
perspectiva ms amplia ya que no contamos con instrumentos de poltica econmica producto de la dolarizacin, como si lo
pueden hacer otras economas latinoamericanas.
Por otro lado cabe de recalcar que en todo
caso al juzgar por las declaraciones oficiales realmente el Ecuador hoy por hoy est
mucho mejor preparado que en la crisis

COLEGIO DE ECONOMISTAS DEL GUAYAS

Boletn Econmico

Indicadores econmicos
Evolucin de precios del petrleo

140
120
100
80
60

Precio del crudo Brent

Nota del editor: La entrevista a la economista Mara Elsa Viteri, fue realizada por el
economista Bladimir Jaramillo. La segunda
parte ser publicada en la revista Economa
& Negocios del Colegio de Economistas del
Guayas en el mes de mayo 2015.

Fuente: Banco Mundial y Banco Central del Ecuador

Banco Central del Ecuador

ene-15

jul-14

Precio del Crudo Oriente

oct-14

abr-14

ene-14

jul-13

oct-13

abr-13

ene-13

jul-12

oct-12

abr-12

ene-12

jul-11

oct-11

abr-11

Precio del crudo WTI

Cuales son las perspectivas de crecimiento del PIB para el Ecuador en el

2015?
Confi en la cifras del oficialismo, se dice
que la perspectiva del crecimiento del PIB
para el 2015 estar entre 3,5 y 4%, porque considero que tenemos a un tcnico al
frente del manejo econmico y me refiero
en concreto al Presidente de la Repblica,
que conoce y sabe de la materia. En 2014
el crecimiento del Ecuador, fue del 3.1%
en 2014, muy por encima del crecimiento
latinoamericano lo cual evidentemente da
para pensar que por lo menos vamos a sostenernos en los siguientes periodos, yo no
creo que la salvaguardia va a representar
un mecanismo de menor consumo tanto de
menor dinmica o proceso, ms bien creo
que atendiendo lo que est ocurriendo en el
pas lo que va a suceder es incentivar ms
el consumo del producto nacional.

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

oct-09

abr-09

ene-09

jul-08

oct-08

20

abr-08

40
ene-08

La crisis de orden internacional en el ao

2008 y 2009 cuando todo hacia proveer que
este tipo de efectos internacionales iban a
ser enfrentados bajo la misma receta econmica anterior, es decir de shock muy fuertes
a nivel de la poblacin como la elevacin
de combustible, eliminacin de subsidios y
otros, no fue as, se mantuvo ms bien una
dinmica de inversin pblica, esto logro
mantener un equilibrio interno que evidentemente se reflej en los resultados macroeconmicos, el Ecuador no decreci como
se esperaba en ese momento, sino que ms
bien estuviera siempre por sobre el promedio del desenvolvimiento latinoamericano y
mundial.

2008-2015

USD/ Barril

2008-2009, porque hemos venido haciendo

un proceso en trminos de manejo econmico que nos da muchsima ms fortaleza.

COLEGIO DE ECONOMISTAS DEL GUAYAS

Boletn Econmico

Cifras econmicas del Ecuador. Febrero 2015

Sector Monetario y Financiero
INDICADORES MONETARIOS
Tasas de inters
Ene-2015
Activa referencial productivo corporativo
7,84
Activa referencial productivo empresarial
9,53
Activa referencial productivo PYMES
11,18
Activa referencial consumo
15,97
Activa referencial vivienda
10,71
Activa referencial micro ac ampliada
22,84
Activa referencial micro ac simple
25,41
Activa referencial micro minorista
29,08
Sistema Financiero (millones USD)
Dic-2014
Captaciones de Otras Sociedades de Depsito OSD (a)
30.478
Cartera por vencer y vencida de OSD
26.647
Cartera por vencer OSD
25.641
Cartera vencida OSD
1.006
Dic-2014
Reservas Internacionales (b) (millones USD)
3.949
Indices Burstiles (1)
Ene-2015
ECU-INDEX GLOBAL (Quito)
1.199,55
IPECU -BVG (Guayaquil)
252,31

Sector Real

PRODUCTO INTERNO BRUTO( + )

2012
Tasa de variacin anual (USD 2007)
5,2%
PIB (millones USD 2007)
64.106
PIB per cpita (USD 2007)
4.130
PIB (millones USD corrientes)
87.623
PIB per cpita (USD corrientes)
5.645
Tasa de variacin PIB Trimestral (CVE)
2014.II
PIB TOTAL, a precios constantes, Base 2007 (+)
1,5%
Agricultura, ganadera, caza, silvicultura y pesca
0,7%
Explotacin de minas y canteras
1,8%
Industria manufacturera (incluye refinacin de petrleo) -0,6%
Construccin
1,9%
Comercio al por mayor y menor
1,9%
Administracin pblica
0,7%
Resto de Servicios (++)
1,9%
PRECIOS Y SALARIOS
Inflacin
Ene-2015
Anual
3,53%
Mensual
0,59%
Acumulada
0,59%
Indice de Precios al Consumidor IPC (2)
101,24
Salarios (USD)
Ene-2015
Salario mnimo vital nominal promedio
412,90
Salario unificado nominal
354,00
Salario real (c)
407,85
MERCADO LABORAL
Sep-2014
Tasa de Desocupacin Total (3)
4,65%
Quito
4,90%
Guayaquil
3,85%
Cuenca
4,16%
Ambato
4,83%
Machala
2,72%
Tasa de Subocupacin Total (3)
41,05%
Quito
25,58%
Guayaquil
38,41%
Cuenca
30,40%
Ambato
46,35%
Machala
41,87%

Sector Externo
Feb-2015
7,41
9,48
11,10
15,98
10,77
23,80
25,26
29,35
Ene-2015
29.759
26.855
25.709
1.146
Ene-2015
3.655
Feb-2015
1.206,36
252,82
2013
4,6%
67.081
4.252
94.473
5.989
2014.III
1,1%
0,0%
0,3%
-0,9%
2,7%
2,1%
2,8%
1,2%
Feb-2015
4,05%
0,61%
1,21%
101,86
Feb-2015
412,90
354,00
405,37
Dic-2014
4,54%
3,22%
4,01%
2,30%
3,68%
2,48%
43,78%
29,10%
38,74%
36,18%
43,82%
45,33%

COMERCIO EXTERIOR
Dic-2014 Ene-2015
Exportaciones (millones USD FOB)
Total exportaciones mensuales
1.668,03 1.609,59
Total exportaciones acumuladas
25.732,27 1.609,59
Exportaciones ac. petroleras
13.302,48
619,09
Exportaciones ac. no petroleras
12.429,79
990,50
Importaciones (millones USD FOB)
Total importaciones mensuales
2.270,71 2.090,26
Total importaciones acumuladas (d)
26.433,18 2.090,26
Imp. ac. materias primas
8.079,72
665,09
Imp. ac. bienes consumo
5.232,34
419,23
Imp. ac. bienes de capital
6.648,07
578,13
Imp. ac. combustibles lubricantes
6.417,39
423,85
Imp. ac. bienes diversos
55,66
3,96
Balanza comercial petrolera mensual
142,84
195,24
Balanza comercial no petrolera mensual
-745,61
-675,91
Balanza comercial acumulada
-727,02
-480,67
Exportaciones acumuladas (millones USD FOB)
Primarios acumulados
21.479,83 1.303,56
Petrleo crudo
13.016,02
598,26
Banano y pltano
2.607,58
246,00
Camarn
2.571,81
169,44
Flores naturales
798,44
81,84
Cacao
577,19
66,86
Otros primarios
1.908,79
141,16
Industrializados acumulados
4.252,45
306,03
Derivados de petrleo
286,46
20,83
Otros prod. mar elaborados
1.296,19
68,86
Manufacturas de metales
515,73
48,91
Qumicos y frmacos
154,68
30,95
Manufacturas de textiles
132,76
7,47
Caf elaborado
153,90
12,75
Otros industrializados
1.712,73
116,26
Petrleo (4)
Dic-2014 Ene-2015
Valor unitario (USD / barril) (e)
45,37
41,40
Exportaciones mensuales (miles de barriles)
13.336
14.451
Exportaciones acumuladas (miles de barriles)
154.660
14.451
Variacin (t/t-12) exp. acum en barriles (f)
10,28%
24,88%
Variacion (t/t - 12) exp. mensuales en barriles (g)
1,78%
24,88%
Cotizacin del Dlar (5)
Ene-2015 Feb-2015
Colombia (Peso)
2.404,42 2.484,47
Per (Nuevo Sol)
3,05
3,09
Euro
0,88
0,89
Indice de Tipo de Cambio Efectivo real
86,75
85,78

Sector Finanzas Pblicas

(millones USD, base caja acumulados) ( h )

Egresos totales del presup.del gob. cent. acum.
Ingresos del presup. del gob. cent. acum.
Ingresos totales acumulados
Ingresos petroleros acumulados
Ingresos no petroleros acumulados
Impuesto a las importaciones
Impuesto a la renta
Impuesto al valor agregado (IVA)
Impuesto a los consumos especiales (ICE)
Otros ingresos
Deuda pblica Total
Deuda pblica interna
Deuda pblica externa

Oct-2014
21.299,71

Nov-2014
23.622,13

16.054,94 17.425,02
1.856,20
2.114,06
14.198,74 15.310,97
1.113,63
1.242,07
3.294,84
3.452,58
4.948,42
5.342,99
670,18
738,49
4.171,67
4.534,84
Oct-2014 Nov-2014
28.406,05 28.806,73
11.651,97 11.893,11
16.754,08 16.913,62

El presente documento se basa en extenso en la Informacin Estadstica Mensual del BCE No. 1956, adems de otras fuentes oficiales que se citan. (1) Fuente: Bolsas de valores de Quito y Guayaquil. (2) El ndice de Precios al Consumidor IPC
corresponde a la nueva base 2014=100. Fuente: Instituto Nacional de Estadstica y Censos (3) A partir de mar.2009 se publica trrimestralmente el Total Nacional Urbano Fuente: Encuesta de Indicadores de Coyuntura del Mercado Laboral. Instituto Nacional de Estadsticas y Censos. (4) Fuente: EP Petroecuador y compaas privadas. (5) Fuente: Federal Reserve Bank, CITIBANK N.Y. y FMI. (a) Las OSD comprenden los bancos, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, BEV y BNF.
(b) De conformidad al artculo 137 del Cdigo Monetario y Financiero (Registro Oficial N 332 Viernes 12 de septiembre de 2014), la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad, pasa a denominarse Reservas Internacionales (RI). (c) Salario
mnimo legal promedio deflactado en funcin del IPC mensual. (d) El valor total de importaciones reportado incluye las importaciones de la HJDN. (e) Precio mensual promedio final de comercializacin. (f) Corresponde a la variacin porcentual
del acumulado mensual hasta el mes referido con respecto a igual perodo del ao anterior. (g) Corresponde a la variacin porcentual del mes de referencia con respecto al mismo correspondiente al ao anterior. (h) Datos procesados y publicados
de acuerdo a informacin proporcionada por el Ministerio de Finanzas (+) A partir del Boletn No.80 de Cuentas Nacionales Trimestrales, los clculos toman como referencia el ao 2007 en lugar del ao 2000; la suma anual de los agregados
macroeconmicos trimestrales se ajustan a los resultados de las Cuentas Nacionales Anuales base 2007. Para mayor informacin sobre la metodologa aplicada, acceder al link: http://www.bce.fin.ec/docs.php?path=/documentos/PublicacionesNotas/Catalogo/CuentasNacionales/Presen_CAB.pdf (++) Incluye Suministro de electricidad y agua, Alojamiento y servicios de comida, Transporte, Correo y Comunicaciones, Actividades de servicios financieros, Actividades profesionales, tcnicas
y administrativas, Enseanza y Servicios sociales y de salud, Actividades inmobiliarias y Entretenimiento, recreacin, otras actividades de servicios y Hogares privados con servicio domstico. Las flechas resaltan si el cambio es positivo
negativo
o si no lo hay

FUENTE: BANCO CENTRAL DEL ECUADOR