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METODOLOGAS DE
ANLISIS DE UNA DEUDA
Informacin
Financiamiento
con deuda
Condiciones del
financiamiento
A
n
l
i
s
i
s
Efecto en la
empresa
Pago de
Cuota de
Deuda
Capital (amortizacin)
Intereses (gastos financieros)
Otros gastos (colaterales)
Devolucin de prstamos
El prstamo es una operacin financiera en que una
parte (llamada prestamista) entrega una cantidad de
dinero (C) a otra (llamada prestatario) que lo recibe
y se compromete a devolver el capital prestado en
el (los) vencimiento(s) pactado(s) y a pagar unos
intereses (precio por el uso del capital prestado) en
los vencimientos sealados en el contrato. La
operacin de amortizacin consiste en distribuir
con periodicidad la devolucin del principal (C),
junto con los intereses que se vayan devengando a
lo largo de la vida del prstamo.
http://www.matematicas-financieras.com/Concepto-dePrestamos-P6.htm
Tasa de
inters
Capital
del
crdito
Plazo y
forma de
pago
Intereses
y otros
gastos
Capital a
devolver
n-1
Aplicacin 7-1
Una empresa obtiene una deuda bancaria
por S/.60 000, a la tasa de inters de 20%
anual, para se pagado al final de cada ao
en un plazo total de cinco aos.
Determine el calendario de pago, bajo
diversos formas de devolucin de la
deuda.
Adems, analice el calendario de pago, si
el plazo de gracia fuese de 18 meses, y
los pagos fuesen por semestre vencido.
Deuda
Beneficio
Ahorro fiscal:
Menores pagos Participaciones e Impuesto a renta
Gastos colaterales
Pagos adicionales al costo de la
deuda (Banco) por efecto del
financiamiento con deuda:
Seguros y gastos relacionados
Notara y Registros Pblicos
Asesora especializada
Costos del
banco
+
Gastos relacionados
a la deuda
=
Costo total de la deuda
(antes del escudo fiscal de costos y gastos)
...
i n
Tiempo
Aplicacin 7-2
Empresa por una deuda de S/.60 000 paga
intereses al 10% anual. La deuda se
amortiza en cuatro cuotas anuales de
capital constante, luego de un ao de
plazo de gracia. Asimismo, se deben
asumir gastos anuales por garantas
relacionadas a la deuda, a razn de S/.240
al inicio de cada ao.
Empresa est afecta a pagos de
participacin de trabajadores (8%) e
impuesto a la renta (26%).
Determine el costo neto de la deuda.
Valor de
la deuda
(hoy)
Actualizacin, utilizando
como tasa de descuento el
Calendario
de pago de
la deuda
(futuro)
VP
i = Co
i = Co
...
i = Co
Tiempo
Aplicacin 7-3
Una empresa debe amortizar una deuda de
S/.60 000, en cuatro cuotas anuales
constantes, luego de un ao de gracia.
Existen dos alternativas de pago: (A) Tasa de
inters de 10% anual y gastos de S/.600 al
final de cada ao, y (B) Tasa de inters de
10,5% anual y comisin flat de 0,5%.
Por su aporte de capital los accionistas
requieren un retorno mnimo de 15% anual.
La Empresa est afecta a participacin de
trabajadores (5%) e impuesto a renta (26%).
Determine la alternativa de pago de la deuda
ms conveniente para la Empresa.
Nuevos
soles
Variacin
del Tipo de Cambio
Dlares
u
otra ME
TC2
2
Tiempo
Anlisis Comparativo
Costo ME Equivalente en MN Vs. Costo MN
TC1
TC2
Tiempo
Aplicacin 7-4
Empresa asume una deuda de US$30 000 a la tasa
de inters de 12% anual, cuando el tipo de cambio
es S/.3,12/US$. Si deuda se toma en moneda
nacional, la tasa aplicable sera 15% anual.
Esta deuda se devuelve al cabo de 175 das,
incluyendo capital e intereses, cuando el tipo de
cambio se estima en S/.3,15/US$.
Empresa
Crdito de proveedores
El crdito comercial es el aplazamiento en
el pago que las empresas conceden a sus
clientes en una transaccin comercial de
compra/venta de bienes o servicios.
Es decir, si un cliente compra un
determinado
bien
a
una
empresa
(proveedor) y acuerda efectuar el pago a 60
das, la empresa (proveedor) est dando un
crdito comercial al cliente.
http://www.riesgoymorosidad.com/%C2%BFque-es-elcredito-comercial/
...
t
n
Aplicacin 7-5
El precio de un artefacto elctrico es
S/.800, a ser pagado con una inicial del
25% del precio y el saldo en cuatro cuotas
mensuales, sin recargo. Si el artefacto se
compra al contado, la oferta consiste en
un descuento de 5% del precio de lista.
a) Determine
el
costo
efectivo
del
financiamiento.
b) Estime el impacto en dicho costo, si el
plazo para cancelar la diferencia (precio
menos cuota inicial) fuese de seis meses.
PPNN
Cdigo Civil
SBS
INDECOPI
Vs.
Deuda
En el financiamiento se considera
costo y riesgo
Las entidades financieras diferencian
sus costos de financiamiento en
funcin a las personas (ingresos) y
empresas (tamao)
El Banco (entidad financiera) establece
la tasa de inters en funcin:
Al costo de captar fondos
A costos administrativos de cobranza
El riesgo del cliente a financiar
Aplicacin 7-6
Por una deuda comercial de S/.24 000 se
pagan intereses a la tasa de 8% anual, en
cuotas anuales constantes y en un plazo
total de 5 aos (incluyendo 2 aos de
gracia), adems de gastos colaterales a
razn de S/.240 anuales.
Analice el costo de dicha deuda para una
persona natural y para una persona
jurdica bajo el rgimen general del
impuesto a la renta.
Prctica
Ejercicio 7-1
Para adquirir un departamento en US$42 000, se
tienen dos planes de pago:
a) Una cuota inicial del 10% y el saldo en cinco
cuotas anuales constantes y a la tasa de
inters de 15% anual.
b) Sin inicial, a ser cancelado en seis cuotas de
capital
constante,
pagadero
por
ao
adelantado, y a la tasa de inters de 18%
anual.
Determine el plan de pagos adecuado, si el costo
de oportunidad del interesado en adquirir el
departamento es 20% anual.
Ejercicio 7-2
Una empresa necesita S/.80 000, y desea
analizar la mejor alternativa de deuda:
El plan A, a una tasa de inters de 14% anual,
y un plazo de tres aos, para ser pagada en
una solo cuota de capital e intereses.
El plan B, en ME, a la tasa de inters de 10%
anual, cuyo capital se cancela al final del
tercer ao y con pago anual de intereses.
En primer ao, el US$ se devaluara en 2%, y
siguientes dos aos se espera devaluacin del
S/. en 3% y 4% anual, respectivamente. TC
actual: S/.2,85/US$.
Ejercicio 7-3
Para pagar una deuda de S/.30 000, en un plazo
total de tres meses, se tienen las siguientes
alternativas:
La primera, a la tasa de inters de 12% anual,
en cuotas de amortizacin constante.
La segunda, a la tasa de inters de 9% anual,
ms gastos de S/.50 mensuales; intereses
pagados por mes adelantado y amortizacin
en una sola cuota.
Seleccione la alternativa de pago mas
conveniente para una empresa que est afecta
a participacin de trabajadores de 5% e
impuesto a la renta de 30%.
Ejercicio 7-4
Una empresa para invertir S/.240 000, se
financia con una relacin D/C de 3. El costo de
la deuda es 25% anual y los accionistas
requieren un rendimiento mnimo de 20%
anual. La empresa est afecta al pago de
participacin de trabajadores (10%) y del
impuesto a la renta (30%).
Los activos se deprecian al 10% anual, y al
cabo de un ao de operacin, la empresa
genera utilidades por S/.24 000 y amortiza la
deuda en S/.60 000. Finalizado el primer ao, el
costo de la deuda se reduce a 15% anual.
Analice la variacin del costo de capital, entre
el inicio y el final del primer ao de operacin.
Ejercicio 7-5
Una empresa obtiene una deuda por S/.24
000 a la tasa de 20% anual, a ser devuelta
mediante un pago nico al final de los
prximos 105 das. Vencido el referido plazo,
la empresa solo puede pagar S/.15 000 y
negocia con el banco nuevas condiciones
para cancelar su deuda, quien le propone
que pague S/.5 000 dentro de 15 das y S/.6
000 en los siguientes 45 das.
Cul ser el costo (% anual) para la
empresa de la nueva facilidad de pago
propuesta por banco?
Ejercicio 7-6
Una empresa requiere un financiamiento de
S/.36 000. Su accionista aporta S/.6 000, el
proveedor de equipos le financia S/.20 000 y el
banco le presta S/.10 000.
El accionista requiere un rendimiento mnimo
de 15% anual. El proveedor acepta el pago en
dos aos en partes iguales y sin recargo, pero
si el pago es al contado descuenta 5%. El
banco cobra 24% anual, debiendo pagarse la
deuda es tres cuotas anuales constantes.
Cul es el costo del financiamiento para la
empresa, si el impuesto a la renta es 30%?