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ndice
1
Poltica Monetaria
Condiciones Externas
Determinantes de la Inflacin
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
Condiciones Domsticas:
Condiciones Externas:
se
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
10
9
8
7
6
5
4
3
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
1/ Hasta el 20 de enero de 2008 se muestra la Tasa de Inters Interbancaria a un da. Fuente: Banco de Mxico.
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
ndice
1
Poltica Monetaria
Condiciones Externas
Determinantes de la Inflacin
Inflacin Mundial
Variacin anual en por ciento
8.0
8.0
Pronstico
Pronstico
7.0
Emergentes
Octubre 2014
Emergentes
Abril 2015
6.0
5.0
Mundial
Octubre 2014
4.0
Mundial
Octubre 2014
Emergentes
Abril 2015
6.0
5.0
Mundial
Abril 2015
7.0
Emergentes
Octubre 2014
3.0
4.0
3.0
Mundial
Abril 2015
2.0
2.0
Avanzadas
Abril 2015 0.0
2015
2012
2011
2016
2015
2014
2013
2012
2011
0.0
1.0
Avanzadas
Octubre 2014
2016
1.0
2014
Avanzadas
Octubre 2014
2013
Avanzadas
Abril 2015
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
Cotizacin de
Futuros1/
145
300
Metales Industriales
130
250
115
Alimentos
200
100
85
150
Total
70
100
WTI
Energticos
55
Mezcla Mexicana
50
40
Abril
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
25
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
2.9
3.1
3.0
2.2
2.7
1.8
2.5
1.6
2.3
2.9
3.5
4.5
4.6
5.0
Pronstico
4.6
Observado
6.0
11
5.0
10
4.0
Cambio en la Nmina No
Agrcola y Tasa de Desempleo
Miles de empleos y
% de la PEA, a.e.
600
115
400
105
95
200
3.0
8
85
2.0
0.8
75
0.1
0.2
1.0
0.0
-200
Tasa de
Desempleo
65
-2.0
-3.0
Cambio en la
Nmina No
Agrcola
55
-600
45
Mayo 1/
Abril
35
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
-800
2015
2014
-1.0
2007
III 2015
I 2015
4T 2015
III 2014
I 2014
III 2013
I 2013
III 2012
I 2012
III 2011
I 2011
-2.1
-1.5
-400
La actividad econmica en la zona del euro registr una ligera mejora, aunque
desde niveles bajos.
Ventas al Menudeo 1/
ndice diciembre 2007=100, a.e.
110
Francia
Alemania
PMI
1.0
105
0.0
100
-1.0
Italia
90
-2.0
Irlanda
85
-3.0
-4.0
Portugal
Espaa
-5.0
80
75
70
2015
2012
2011
2010
2009
2008
2014
Febrero
-6.0
2007
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
Abril
2013
Confianza del
Consumidor
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
10
Cierre 2015
Tasa Implcita en
Curvas OIS
1.2
22.5
30.2
7.5
90
20.8
27.0
1.0
8.3
80
42.2
70
60
4.2
0.8
9.3
60
87
0.6
50
13.3
56.3
45.8
0.4
40
60.1
48.8
Banco de Japn
13.3
0.2
40.0
0.0
20
24.4
abr.-15
mar.-15
feb.-15
ene.-15
dic.-14
nov.-14
jun.-12
sep.-12
dic.-12
mar.-13
jun.-13
sep.-13
dic.-13
mar.-14
jun.-14
sep.-14
dic.-14
mar.-15
jun.-15
sep.-15
dic.-15
mar.-16
-0.2
30
4.3
6.5
10
0
may.-15
Reserva Federal
100
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
11
Economas Avanzadas:
Tipo de Cambio
Moneda local por dlar
102
140
Economas Avanzadas:
Tasas de Inters de 10 aos
%
0.98
Depreciacin
99
130
Euro
96
120
Yen
93
110
0.95
4.0
0.92
0.89
3.5
Estados Unidos
0.86
0.83
3.0
Reino Unido
0.80
Depreciacin
90
100
2.5
0.77
2.0
0.74
0.62
Mayo
60
ene.-13
abr.-13
jul.-13
oct.-13
ene.-14
abr.-14
jul.-14
oct.-14
ene.-15
abr.-15
78
Alemania
0.65
Fuente: Bloomberg.
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
1.0
Japn
0.5
0.59
0.56
0.0
2015
70
Libra
2014
81
1.5
0.68
2013
80
0.71
2012
84
abr.-15
ene.-15
oct.-14
jul.-14
abr.-14
ene.-14
oct.-13
jul.-13
abr.-13
ene.-13
Mayo
90
2011
87
4.5
Mayo
Fuente: Bloomberg.
12
Depreciacin
2014
Brasil
160
155
120
2010
150
Colombia
Sudfrica
140
80
135
60
2009
130
Chile
100
2012
145
125
40
2014 20
120
115
Mxico 110
105
-20
2011 2013
2015
-40
100
2008
13-may
90
-80
1
4
7
10
13
16
19
22
25
28
31
34
37
40
43
46
49
52
may.-15
nov.-14
sep.-14
jul.-14
may.-14
ene.-14
mar.-14
nov.-13
sep.-13
jul.-13
may.-13
ene.-13
mar.-13
Fuente: Bloomberg.
ene.-15
mar.-15
Mayo
Corea
-60
95
Semanas
1/ La muestra cubre fondos utilizados para la compra-venta de acciones y bonos
de pases emergentes, registrados en pases avanzados. Los flujos excluyen el
desempeo de la cartera y variaciones en el tipo de cambio. Fuente: Emerging
Portfolio Fund Research.
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
13
ndice
1
Poltica Monetaria
Condiciones Externas
Determinantes de la Inflacin
14
Electricidad
114
115
130
110
110
120
106
Manufacturas
105
110
102
100
100
98
95
Minera
Marzo
2014
2013
2012
2011
2010
2009
95
100
90
80
85
Construccin
90
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2008
2009
IGAE Agropecuario
80
94
120
Servicios Relacionados
con la Minera
90
85
2015
Febrero
Marzo
2008
90
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
140
100
60
Minera Petrolera
Marzo
80
2008
Produccin
Industrial
105
40
2015
140
IGAE Total
2014
120
2013
118
150
160
Minera de
Minerales
Metlicos y No
Metlicos
2012
IGAE Servicios
110
2011
125
122
2010
160
Actividad Industrial
ndices 2008 = 100, a.e.
2009
Indicadores de la Actividad
Econmica
ndices 2008 = 100, a.e.
15
170
Exportaciones
No Petroleras
160
Estados Unidos
140
150
Resto
140
120
130
120
Total
100
110
100
80
Exportaciones
Petroleras
90
80
60
70
40
2015
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2014
Marzo
60
2005
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
Marzo
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
16
Inversin en Construccin
Residencial y No Residencial
ndices 2008=100, a.e.
150
70
Indicador de Confianza
Empresarial
No Residencial
140
60
105
Maquinaria
y Equipo
Nacional
130
50
100
120
40
110
Total
95
100
Componente del
Momento adecuado
para Invertir
Residencial
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
2015
2013
2012
2011
2009
2014
Abril
80
2008
2015
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2014
Febrero
60
2007
70
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
20
85
Febrero
2008
90
80
Maquinaria y
Equipo
Importado
2007
90
2010
Construccin
30
17
10
0
135
130
50
115
130
125
40
110
120
30
105
115
20
100
110
10
95
105
90
100
-10
85
95
-20
80
90
-30
75
ANTAD
125
120
115
110
105
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
2015
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2014
Abril
-40
2007
2015
2013
2012
2011
2014
Marzo
85
2010
2015
2014
2012
2011
2010
2009
2008
2007
85
2013
Abril
Febrero
2009
90
2008
95
2007
Consumo
Privado
100
18
70
Puestos de Trabajo
Afiliados al IMSS 1/
112
7.0
109
6.5
6.0
106
103
5.5
100
4
5.0
IGAE
97
3
4.5
94
2
4.0
91
3.5
2015
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2014
Marzo
85
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
3.0
0
1T-2015
-1
2006 I
2006 IV
2007 III
2008 II
2009 I
2009 IV
2010 III
2011 II
2012 I
2012 IV
2013 III
2014 II
2015 I
88
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
Abril
Febrero
19
ndice
1
Poltica Monetaria
Condiciones Externas
Determinantes de la Inflacin
20
Tal como lo anticip el Banco de Mxico, la inflacin general anual registr una
disminucin importante a principios de 2015 para alcanzar el objetivo de 3 por
ciento en el primer trimestre.
ndice Nacional de Precios al Consumidor
Variacin % anual
13
Abril
12
11
No Subyacente
10
9
8
General
7
6
5
4
3
2
1
ene.-15
jul.-14
ene.-14
ene.-13
jul.-12
ene.-12
jul.-11
ene.-11
jul.-10
ene.-10
jul.-09
ene.-09
jul.-08
ene.-08
jul.-07
ene.-07
jul.-06
ene.-06
jul.-05
ene.-05
jul.-04
ene.-04
jul.-03
ene.-03
jul.-13
Subyacente
Intervalo de Variabilidad
21
Entre 2 y 4 %
Mayor a 4 %
100
6.5
90
6
Inflacin General
80
5.5
70
60
4.5
50
40
3.5
30
20
Indicador de Media
Truncada 1/
2.5
10
Abril
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
0
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
Abril
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
22
Servicios
Educacin (Colegiaturas)
No Durables
6
5
Servicios
3
2
Otros Servicios
Vivienda
1
0
-1
Abril
2014
2013
2012
2011
2010
2009
-2
2008
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
Abril
2015
Durables
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
23
30
Energticos y Tarifas
Autorizadas por el Gobierno
27
24
Agropecuarios
15
Abril
12
21
18
Pecuarios
Energticos
15
12
9
6
3
0
-3
-6
-9
ene.-15
jul.-14
ene.-14
-3
jul.-13
ene.-13
jul.-12
ene.-12
jul.-11
ene.-11
jul.-09
ene.-09
ene.-15
jul.-14
ene.-14
jul.-13
ene.-13
jul.-12
ene.-12
jul.-11
ene.-11
jul.-10
ene.-10
jul.-09
ene.-09
-15
jul.-10
-12
ene.-10
Frutas y Verduras
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
24
8.0
6.0
4.0
PIB
2.0
0.0
-2.0
IGAE
IGAE
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
ene.-15
sep.-14
may.-14
ene.-14
sep.-13
may.-13
ene.-13
sep.-12
may.-12
ene.-12
sep.-11
may.-11
ene.-11
sep.-10
may.-10
ene.-10
sep.-09
may.-09
ene.-09
sep.-08
may.-08
ene.-08
sep.-07
may.-07
ene.-07
sep.-06
may.-06
ene.-06
Febrero
4T 2014
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
25
5.0
6.0
4.5
5.0
-0.35
4.0
3.5
3.0
Cierre 2015
3.0
2.0
2.5
1.0
Intervalo de Variabilidad
2.0
0.0
1.5
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
-1.0
2007
Abril
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Marzo
Octubre
Abril
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
26
14.95
14.68
15.5
1,400
15.0
1,200
14.5
1,000
14.0
800
13.5
13.0
600
12.5
400
12.0
200
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2015
Mayo
11.5
abr.-15
ene.-15
oct.-14
jul.-14
abr.-14
ene.-14
oct.-13
jul.-13
abr.-13
ene.-13
Mayo
CETES
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
27
Estados Unidos
Mxico
Mayo
Mayo
10 aos
10 aos
3
5 aos
5 aos
2 aos
2 aos
1 ao
3
3 meses
1 da
2015
2014
2013
-1
2011
2015
2014
2013
2012
2011
2010
1 ao
2010
1 da
2012
3 meses
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
28
ndice
1
Poltica Monetaria
Condiciones Externas
Determinantes de la Inflacin
29
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
2015
2015
2016
2016
Grficas de Abanico
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
-1
-1
-2
-2
-3
-3
-4
-4
-5
-5
-6
-6
-7
T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4
2008
2010
2012
2014 2015 2016
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI y Banco de Mxico.
-7
T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4
2008
2010
2012
2014 2015 2016
a.e./ Elaborado con cifras desestacionalizadas. Fuente: Banco de Mxico.
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
30
A la baja:
Un aumento en
internacionales.
la
volatilidad
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
de
los
mercados
financieros
31
Inflacin General
Inflacin Subyacente
2015
2016
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
32
7.0
7.0
6.5
6.5
6.0
6.0
5.5
5.5
5.5
5.5
5.0
5.0
5.0
5.0
4.5
4.5
4.5
4.5
4.0
4.0
4.0
4.0
3.5
3.5
3.5
3.5
3.0
3.0
3.0
3.0
2.5
2.5
2.5
2.5
2.0
2.0
2.0
2.0
6.5
6.0
7.0
6.5
6.0
1.5
Inflacin Observada
1.5
1.5
Inflacin Observada
1.5
1.0
1.0
1.0
1.0
0.5
Intervalo de Variabilidad
0.5
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Intervalo de Variabilidad
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0.0
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2006
2008
2010
2012
2014 2015 2016
1/ Promedio trimestral de la inflacin general anual.
Fuente: INEGI y Banco de Mxico.
0.0
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2006
2008
2010
2012
2014 2015 2016
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
33
A la baja
Al alza
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
34
Condiciones externas
35
Informe Trimestral
Enero-Marzo 2015
36