Sunteți pe pagina 1din 17

FORMAREA RESURSELOR FINANCIARE

ALE FONDULUI MONETAR


INTERNAIONAL

Student :
Grupa

CUPRINS

1.Noiuni generale- scurt istoric, functii, obiective


2.Resursele Fondului Monetar Internaional
2.1. Resurse ordinare sau obinuite
2.2.Resurse mprumutate
Concluzii
Bibliografie

1.Fondul Monetar Internaional

Scurt istoric
Fondul Monetar Internaional este o organizaie internaional cu 188 de state membre i a
fost fondat ca parte integrant a sistemului Bretton-Woods, fiind instituia responsabil cu
asigurarea condiiilor monetare i financiare propice unui sistem stabil de schimburi comerciale.
El reprezint primul sistem monetar internaional din istoria relaiilor internaionale i vizeaz un
ansamblu de principii i reglementri coerente, asumat de statele semnatare, privind politicile
ratei de schimb i al cooperrii monetare multilaterale.
ntemeiat oficial n 1944 prin Articolele Acordului de la Bretton-Woods, sistemul a avut drept
iniiatori Statele Unite ale Americii i Marea Britanie, crora li s-au alturat majoritatea aliailor
din cel de-al Doilea Rzboi Mondial. n timp ce Acordurile reprezint punctul de plecare oficial
al instituiilor Bretton-Woods, planificarea lor a nceput, de fapt, la nceputul anilor 40. n acest
proces de durat au fost implicate dou personaliti marcante, John Maynard Keynes, de partea
britanic, i Harry Dexter White, de partea american. Idealul lor cluzitor a fost construirea
unui sistem care s mpiedice reapariia unor recesiuni economice de proporii, precum i
izbucnirea unui nou rzboi mondial. Un spirit comun de liberalism a animat procesul de
planificare, iar multilateralismul a devenit soluia comun pentru fondarea unei noi ordini
postbelice. Din punct de vedere politic, planurile prevedeau asigurarea pcii mondiale printr-o
instituie global care s fie o versiune mbuntit a Ligii Naiunilor. Din punct de vedere
economic, pacea i prosperitatea urmau s fie sprijinite de comerul liber ntre naiuni. Astfel,
pilonul economic principal al noii ordini ar fi fost reprezentat de Organizaia Internaional a
Comerului (ITO).Plecnd de la leciile perioadei interbelice, politicile monetare i ale ratei de
schimb au fost considerate instrumente necesare comerului liber; ele nu puteau fi niciodat
considerate ca scop economic n sine. Pentru consacrarea acestei lecii n modul de funcionare al
economiei internaionale s-a avut n vedere fondarea unei instituii financiare internaionale care
s monitorizeze politicile monetare i de schimb ale statelor membre.
Datorit diferenei semnificative dintre poziia internaional (politic i economic) a Marii
Britanii i a SUA, la acea or, cele dou planuri iniiale au evideniat cteva puncte de
dezacord. Keynes era preocupat n principal de asigurarea izolrii economiilor naionale n cazul
importului de tendine deflaioniste i de furnizarea de lichiditi internaionale pentru rile cu
3

deficit, pe cnd White era interesat de convertibilitatea i stabilitatea cursurilor i de eliminarea


acordurilor bilaterale restrictive n privina comerului liber. Totui, similitudinile au fost mult
mai importante. Ambii economiti au crezut ferm n importana unei ordini mondiale organizate
conform principiului comerului liber, pentru asigurarea pcii i prosperitii internaionale. Pe
plan naional, ocuparea total a forei de munc i un puternic stat al bunstrii urma sa sprijine
astfel de eluri. Controlul capitalului, control direcionat mpotriva micrilor speculative i ratele
stabile de schimb au fost percepute drept mijloacele necesare comerului i prin urmare, supuse
cerinelor acestuia.
Acordurile fondatoare au pstrat spiritul acestei viziuni, dei n negocierile politice dintre cele
dou pri s-au pierdut mai multe elemente importante. Propunerile americane au avut ctig de
cauz innd cont de circumstanele economice i politice care fceau din SUA, la acea or, cea
mai important putere i cel mai important creditor al lumii, deinnd 75% din rezervele
monetare mondiale.

Funcii
Conform prevederilor Acordului de nfiinare, principala funcie FMI este aceea de a
supraveghea sistemul monetar internaional. Din aceast funcie principal deriv alte funcii,
cum ar fi: supravegherea politicii monetare i a ratei de schimb din rile membre, elaborarea de
recomandri privind politica financiar pentru membri i acordarea de credite pentru rile cu
dificulti n balana de pli. Dei FMI este cunoscut mai ales prin faptul c acord credite,
aceasta nu este principala sa funcie. Rolul cel mai important pe care l deine Fondul este acela
de manager al unui sistem monetar internaional ordonat, previzibil i stabil, cu granie deschise
i care s ofere cadrul necesar unei creteri echilibrate n comerul mondial i n economiile
rilor membre. n acest sens, FMI funcioneaz ca un organism permanent de consultan, n
care membrii coopereaz i particip activ n sfera monetar internaional. FMI acord credite
numai n urma satisfacerii unor condiii de politic economic i financiar. Aceast condiionare
este o consecin direct a funciei FMI de supraveghere a procesului de ajustare i servete dou
scopuri: asigurarea c rile care primesc credite le folosesc n scopul redresrii balanei i c
rile respective vor fi n msur s restituie creditul primit. Ajustarea este ntotdeauna necesar
n cazul deficitelor din conturile curente fr acoperire n balana de pli, iar mprumuturile de la
4

F.M.I. uureaz povara acestor ajustri sau o reealoneaz pe o perioad mai lung. Statutul FMI
mai precizeaz c ceea ce trebuie urmrit pe plan general este s se faciliteze schimburile
internaionale de bunuri, servicii i capitaluri, s se sprijine o cretere economic sntoas, s se
realizeze acele condiii ordonate de dezvoltare care s sprijine stabilitatea financiar i
economic. Din aceast cauz toate rile membre trebuie s colaboreze cu FMI i ntre ele,
pentru a asigura un sistem stabil de cursuri valutare.

Obiective
Scopurile declarate ale noii organizaii, Fondul Monetar Internaional, aa cum au rezultat la
finalul negocierilor, erau:
1. promovarea cooperrii monetare internaionale;
2. facilitarea expansiunii i a creterii echilibrate a comerului internaional i contribuirea,
prin acestea, la promovarea i meninerea unor nivele nalte de ocupare i de venituri
reale i la dezvoltarea resurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective
primordiale ale politicii economice ;
3. promovarea stabilitii ratei de schimb, a unor mecanisme disciplinate de schimb i
evitarea deprecierii schimbului prin competiie;
4. contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli i la eliminarea restriciilor de
schimb extern care mpiedic dezvoltarea comerului mondial;
5. punerea la dispoziie de resurse, pe termen scurt, pentru a asista membrii n corectarea
balanelor de pli, fr a recurge la msuri destructive pentru prosperitatea naional i
internaional ;
6. diminuarea duratei i nivelului dezechilibrului din balana de pli extern a membrilor
si.

Pentru realizarea acestor obiective FMI:


Monitorizeaz schimbrile i politicile economice i financiare n rile membre i la nivel
global, i asigur consultana n acest domeniu rilor membre, avnd ca baz cei 50 de ani de
experien. Spre exemplu:

n analiza anual a economiei japoneze pentru anul 2000, FMI sftuiete guvernul
japonez s stimuleze creterea economic prin pstrarea nivelului sczut al ratei
dobnzii, ncurajnd restructurarea corporaiilor i bncilor, i promovnd concurena.
Acord mprumuturi rilor membre care au probleme n ajustarea balanei de pli, nu doar
pentru a acorda ajutor financiar temporar, dar pentru a susine ajustarea i reformarea politicii
economice, aciune ndreptat spre eliminarea defectelor i problemelor existente. Spre
exemplu:
n timpul crizei financiare din Asia (1997-1998) FMI acioneaz rapid pentru a ajuta
Koreea s-i reformeze economia printr-un mprumut de 21 miliarde $.
Asigur guvernelor i bncilor centrale ale statelor membre asisten tehnic i posibiliti de
trainig n acest domeniu de expertiz. Spre exemplu:
Dup colapsul Uniunii Sovietice, FMI ajut bncile centrale ale statelor baltice, Rusia
i ale altor foste state sovietice s-i stabileasc un nou sistem de tezaurizare n
trecerea la economia de pia.

2.Formarea Resurselor Financiare ale Fondului Monetar


Internaional
Fiecare ar membr a FMI trebuie s contribuie la resursele financiare ale Organizaiei cu o
anumit sum, denumit cot de subscripie sau cot parte , care este exprimat in echivalent
DST. Mrimea cotelor subscripiilor se stabilete pornindu-se de la indicatori identici, inand de
puterea economic a fiecrei ri ( pentru cotele iniiale ale participanilor la Conferina de la
6

Bretton-Woods s-a utilizat o formul care lua in considerare urmtorii indicatori: venitul
naional, deinerile in aur i dolari, volumul mediu al importurilor, variabilitatea exporturilor i
raportul acestora cu venitul naional. Aceast formul a fost revizuit de mai multe ori fie prin
luarea in considerare i a altor indicatori, fie prin modificarea, in cadrul formulei de calcul, a
ponderii indicatorilor menionai ). Dup stabilirea cotei de subscripie a fiecrei ri, subscripia
propriu-zis se trece in contul FMI, in structura urmtoare: 25% in moned convertibil i 75%
in moned naional. Pentru a reflecta schimbrile petrecute in economia mondial i rolul
diverselor ri in cadrul acesteia, cotele de subscripie la capitalul FMI, se revizuiesc periodic, de
regul la intervale nu mai mari de cinci ani. Mrimea cotei de subscripie ofer un indiciu in
legtur cu locul unei ri in economia mondial, de aceasta depinzand mrimea imprumutului de
care o ar poate beneficia, cat i influena acesteia in procesul decizional al FMI. Cand o ar
devine membr a FMI ii este repartizat o cot iniial ce are acelai nivel cu cele ale rilor
membre considerate de Fond a fi comparabile ca mrime economic i caracteristici cu aceasta.
Principala resurs a FMI o constituie subscripiile rilor membre. Totalul acestora, in
momentul intrrii in funciune a FMI era de 7 miliarde USD. Incepand cu 22 ianuarie 1999, in
urma unei majorri cu 45 % a cotei de subscriere, totalul acestor cote se ridic n prezent la
aproximativ 311 miliarde de dolari americani. Cu prilejul majorrilor de cote pri se urmrete
i meninerea unui echilibru intre diferitele grupe de ri.
Obictivele urmrite de Fondul Monetar Interna ional sunt de natur intern dar i extern,
ns ca obiectiv principal se regsete acordarea de credite acelor state care nregistreaz un
deficit al balanei de pli. Astfel FMI colecteaz resurse financiare pentru a asigura asistent
financiar, iar aceste resurse pot fi ordinare (obinuite) sau mprumutate.

2.1. Resurse ordinare sau obinuite


Resursele ordinare se constituie din cotele de participare a rilor membre FMI pltite n
valut, DST i moned naional n conformitate cu prevederile statutului FMI aprobat n anul
1944. Dup cum se tie FMI este o societate anonim i acest lucru presupune c rile care
doresc s adere la acesta organizaie sunt nevoite s verse un numr de cote pr i la capitalul
social. Aceste cote pri conin fraciuni echivalente cu 100.000 DST fiecare, cifr care este
7

practic valoarea nominal a unei aciuni. De asemenea trebuie subliniat faptul c numrul de
cote pri care trebuie subscris, difer de la o ara la alt. Constantin Floricel susinea ideea c
la nceput mrimea cotelor de participare se distingea n finctie de valoarea comerului exterior
al rii respective, de volumul produciei naionale, de venitul inational, de rezervele de aur i
de dolari etc. 1, ns mai trziu cotele au depins de nivelul dezvoltrii economice i financiare.
Aceast cot de participare care sufer modificri periodice, este foarte important ntruct de ea
depinde puterea de vot a rii, partea alocrilor de DST i nu n ultimul rnd accesul la
facilitile de credit.
n 1944 s-a stabilit c trana vrsat n aur s fie n propor ie de 10% rezervele oficiale
de aur i dolari SUA sau 25% din cota de participare, iar restul de 75% s se plteasc n
moned naional. ncepnd cu anul 1978, an n care s-a realizat a dou modificare a statutului
FMI, cota de participare a fiecrei ri se exprim n DST i se plte te 75%0 n moned
naional i 25% n valut.
Iniial, mrimea cotei de participare era calculat n funcie de urmtorii factori economici :
2% din venitul naional;
5% din rezervele de aur i dolari;
10% din media importurilor;
10% din variaia medie a exportului;
sun elementelor de mai sus, majorat cu procentul exportului mediu fa de venitul
national 2.
Cota=(0,02Y + 0,05R + 0,1M +0,1V)(1+ X/Y)
Unde :
Y reprezint venitul naional n anul 1940;
R este valoarea aurului n dolari SUA n anul 1943;
M semnific valoarea importurilor n intervalul 1934- 1938;
V reprezint variaia maxim a exporturilor n intervalul 1934- 1938;
1 C. Floricel, Relaii valutar financiare internaionale, Ediia a III-a, Editura Didactic
i Pedagogic, Bucureti, 1997, p.325.
2 C. Kiriescu, Relaii valutar financiare internaionale, Editura tiinific i
Enciclopedic, Bucureti, 1978, p.305.
8

X este media exporturilor n perioad 1934- 1938.


Aceast formul , numit i Formula de la Bretton Woods a fost revizuit ntre anii 19621963 cu scopul de a fixa mrimea cotelor dup criterii mai elastice deoarece cotele anterioare
nu mai indicau dimensiunile economiilor rilor i importana lor n sfer economiei mondiale.
Astfel s-au reevaluat variabilele i coeficienii de determinare, n general mergnd pe principiul
comparrii cotelor rilor care au aproape acelai nivel de dezvoltare financiar i economic
precum ara aderen. Nou formul mbuntit a cotelor de participare a introdus unuii
coeficieni care au reprezentat evoluia PIB-ului, a comerului internaional ct i a rezervelor
valutare.
Cota parte = 0,00045 Y + 0,05281008 R + 0,39(P + C) + 1,0432 VC
Cotele pri ale statelor membre variaz n funcie de produsul intern brut n anul
premergtor celui n care ara devine membr FMI (Y), de media lunar a rezervelor valutare
(R), de media paritilor curente din ultimii cinci ani (P) i de media anual a ncasrilor curente
premergtoare celor cinci ani (C) i de variabilitatea veniturilor curente (VC)3.
La intervale

de cinci ani aceste

cote de participare de revizuiesc conform prevederilor

statutului FMI de ctre Consiliul Guvernatorilor care are rolul de a dezbate

i aprob

revizuirea cu o majoritate de 85% din puterea total de vot. La revizuirea cotelor se ia n


considerare dezvoltarea economiei mondiale i a schimburilor n poziiile economice relative
ale rilor. Aceast revizuire cuprinde dou pri importante, una proporionala conform creia
fiecare ara membr primete acelasi procentaj, iar o parte selectiv prin care fiecare ara
dobndete o majorare proporional cu cota calculat. ns mai exist i posibilitatea unor
discrepane foarte mari ntre cote , caz n care se apeleaz la o majorare special aprobat
pentru fiecare ara membr n parte.
Creterea cotei de participare intr n vigoare din clipa n care organele de conducere au
aprobat i au virat sum integral. Este de reinut faptul c n totalul resurselor ordinare ale
Fundului Monetar Internaional cele mai ridicate cote de participare sunt deinute de ri
precum : SUA, Germania, Japonia, Frana i Anglia.
3 G.M.Voinea, Finane internaionale, Editura Tehnopress, Iai, 2013, p.165
9

Tot din categoria resurselor ordinare fac parte i veniturile din dobnzi, comisioane i
veniturile din fondurile administrate de ctre FMI. Practic totalitatea acestor resurse formeaz
capitalul FMI, sau fondurile proprii din care sunt acordate credite. De exemplu n cazul unor
mprumuturi specifice, resursele necesare provin din mprumuturi cu dobnd acordate de rile
dezvoltate, cum este n cazul finanrii suplimentare (facilitarea Wittween) crea cu scopul de
a sprijini rile care vor nregistra un deficit major al balan ei de pli sau pe o perioad
semnificativ.
Fondul financiar este utilizat pentru finanarea rilor n curs de dezvoltare care depun
eforturi n vederea corectrii balanei de pli. n acest caz resursele provin din vanzarea de
aur remis la preul oficial de rile membre, cu titlul de vrsminte ale cotelor parti 4. Cu privire
la resursele financiare provenite din vnzarea aurului , trebuie menionat c n perioad 19761980 pentru cretere resurselor Fondului Monetar Internaional in valute liber utilizabile s-au
vndut cantiti importante de aur. n fine, este cert c ponderea cea mai mare n resursele
ordinare sau obinuite ale FMI o constituie cotele de participare a rilor membre.

2.2.Resurse mprumutate
n resursele finanaciare ale Fondului Monetar Internaional sunt cuprinse i a a numitele
resurse mprumutate. La aceste resurse se apeleaz n cazuri mai deosibite, cnd resursele
proprii nu mai sunt ndeajuns pentru a duce la bun sfrit cerinele de finan are a rilor
membre.Consiliul Guvernatorilor este responsabil de condiii i termene n vederea contractrii
unui mprumut din orice surse , lund n considerare consimmntul emitentului monedei
mprumutate. Astfel dac FMI se mprumut n moneda unei ri membre din alte surse, acesta
4 C. Floricel, Relaii valutar financiare internaional, Ediia a III-a, Editura Didactic
i Pedagogic, Bucureti, 1997, p.328.
10

trebuie s aib un acord al rii emitente. De-a lungul timpului FMI a fost nevoit s se
mprumute de anumite sume n valute de la bncile centrale sau ri datorit unor dereglri n
evoluia sistemului valutar.
n legtur cu acesta surs de finanare, trebuie amintit despre Reglementrile Generale de
mprumut (AGI- The General Arrangements to Barrow -GAB) care au fost realizate n anul
1962, pentru cazurile n care mprumuturile ctre una sau mai multe ri industrializate ar
afecta propriile resurse ale FMI i acest lucru s-ar putea rsfrnge i asupra sistemului monetar
international 5. La aceste reglemetari au contribuit zece ri industrializate, acestea constituid
aa numitul Grup al celor Zece format din: Statele Unite, Germania, Japonia, Fran a, Mare
Britanie, Italia, Canada, Olanda, Belgia i Suedia . n anul 1964 acestui Grup s-a alturat Elve ia
cu toate c la acea data nu era membr FMI. Sumele care se colecteaz la dispozi ia fondului
potrivit acestor reglementri, sunt utilizate la acordarea de

credite rilor semnatare ale

Acordului General de mprumut. Explicaia de constituire a

acestui acord

se situeaz n

perioada de dup trecerea la convertibilitate a principalelor monede capitaliste, cnd se


previzionau anumite tensiuni , n special n Anglia datorit deficitului balanei de pl i. Cu att
mai mult acest acord a fost util n condiiile crizei monetare occidentale, iar datorit acestei
tensiuni de multe ori s-a hotrt prelungirea valabilitii acestui acord.
n anul 1983 s-a stabilit c resursele colectate conform Reglementrilor Generale de mprumut
s fie utilizate pentru extinderea acordrii creditelor i altor ri n afar celor semnatare AGI.
Astfel, resursele AGI au crescut pn la 17 miliarde DST, nou membr, Arabia Saudita
contribuind cu 1,5 miliarde DST.
Tabelul nr.1. Aranjamente generale de mprumut (GAB) n anul 2012
PARTICIPANTI
Belgia
Canada
Deutsche Bundasbank
Franta
Italia
Japonia

SUMA (in milioane DST)


595,0
892,5
2.380,0
1.700,0
1.105,0
2.125,0

5 Age F.P. Bakker, Instituii financiare internaionale, Editura Antet, Oradea, 1996,
p.34.
11

Olanda
Banca Nationala a Elvetiei
Regatul Unit al Marii Britanii
SUA
Sveriges Riksbank
TOTAL

850,0
1.020,0
1.700,0
4.250,0
382,5
17.000,0

Sursa: G.M.Voinea, Finane internaionale, Editura Tehnopress, Iai, 2013, p.167.

Un alt moment important n istoria FMI a fost criza financiar a Mexicului din anul
1994. Pentru FMI acesta criz a fost ca un semn de alarm ntruct apoi a ncercat s gseasc
o soluie pentru a obine ct mai multe resurse n situaii critice. Ca urmare n anul1997,
Consiliul Executiv al FMI a decis constituirea unui nou acord n vederea colectrii unor resurse
financiare pentru a combate sau preveni fenomene din sistemul monetar interna ional.Noul
Acord de mprumut (New Arrangements to Borrow- NAB) a fost semnat de 25 de state i
instituii , n condiii asemntoare cu primul acord i a intrat n vigoare n noiembrie 1998.
Selecia rilor semnatare s-a realizat in funcie de puterea lor economic, msurat prin
prisma cotelor FMI6 , iar la 5 ani de la data ncheierii NAB (moment n care acordul poate fi
rennoit) un membru FMI sau o instituie se poate altura celorlali membri NAB.

6 P. Brezeanu, D. Poanta, Organisme financiare internationale, Editura Lumina Lex,


Bucuresti, 2003, p.138
12

Tabel nr. 2. Participanii la Noul Acord de mprumut (NAB) i sumele mprumutate

PARTICIPANTI
Australia
Austria
Belgia
Canada
Danemarca
Deutsche Bundasbank
Finlanda
Franta
Autoritatea Monetara din Hong Kong
Italia
Japonia
Coreea
Kuwait
Luxembourg
Malaysia
Olanda
Noevegia
Arabia Saudita
Singapore
Spania
Sveriges Riksbank
Swiss National Bank
Thailanda
Marea Britanie
SUA
TOTAL
important de tiut c Noul Acord de mprumut

SUMA (in miliaoana DST)


810
412
967
1.396
317
3.557
340
2.577
340

Este

1.772
3.557
340
345
340
340
1.316
383
1.780
340
672
859
1.557
340
2.577
6.712
34.000
(NAB) nu a avut drept scop eliminarea

vechiului Acord General de mprumut (GAB) ntruct acesta a rmas nc n vigoare. ns NAB
este principala i prima resursa financiar n situa ia n care FMI cu o nevoi suplimentare de
resurse.

13

Concluzii

Datorit extinderii i intensificrii comerului i n special a fluxurilor valutare, rile sunt


nevoite s coopereze prin intermediul unor organisme internationale.
FMI este o organizaie internaional care cuprinde 188 de ri membre, create pentru promova
cooperarea monetar internaional, stabilitatea valutar i acorduri valutare sistematice, pentru a
ncuraja creterea economic i niveluri nalte de utilizare a forei de munc i de asemnea
pentru a acorda asistent financiar temporar rilor membre, mai ales n condi iile unui deficit
al balanei de pli.
14

Fondul Monetar Internaional a suferit numeroase modificri de-a lungul timpului, care au
determinat practic creterea rolului sau n reglarea Sistemului Financiar Monetar Interna ional.
Astfel atribuiile i competerntele de supraveghere a funcionalitii Sistemului Financiar au luat
amploare.
Pentru ca FMI s poat acorda asistent financiar rilor membre, acesta trebuie s contribuie
prin cote de participare la crearea unui fond exprimat n moned de cont specific FMI numit
DST (Drepturi Speciale de Tragere). Aceste cote-pri pltite de statele membre formeaz cea
mai mare parte a resurselor FMI. Cotele de participare se stabilesc n func ie de volumul
venitului naional i de ponderea n comerul internaional, astfel rile cu rezultate economice
consistente sau rile n care amploarea comerului este ridicat, vor aduce contribu ii mai mari
FMI-ului, c de exemplu SUA care are o economie foarte puternic n comparaie cu alte state.
Pe lng aceste cote-pri FMI a ncheiat anumite acorduri precum Angajamentul General de
mprumut (GAB)-1962 sau Noul Acord de mprumut (NAB)- 1997 conform crora n cazul unor
deficiente acesta s se poat mprumuta de la rile semnatare.
Robert V. Roosa susinea faptul c introducerea GAB a fost foarte dificil ntruct directorul
managerial , Per Jacobsson nu era de acord cu acet angajament deoarece exist riscul s se
creeze un cerc restrns de ri importante care s controleze FMI i s distrug rela iile
colegiale dintre tari 7; sau mai concret spus datorit acestui cerc s scad dorina rilor membre
FMI s contribuie la resurse i astfel echilibrul dintre drepturi i obliga ii s fie compromis.Cu
toate acestea acordurile au fost semnate iar FMI poate colect resurse att din cotele de
participare a rilor membre, din dobnzilor i comisionelor practicate, din diferenele de pre la
vnzarea aurului , din investiii ct i din resurse mprumutate.

7 Age F.P. Bakker, Instituii financiare internaionale, Editura Antet, Oradea, 1996,
p.36.
15

Bibliografie
1. Anitzei N.C., Instituii financiare internaionale, Editura Lumen, Iai, 2011;
2. Bakker Age F.P., Instituii financiare internaionale, Editura Antet, Oradea, 1996;
3. Brezeanu P., D. Poanta, Organisme financiare internationale, Editura Lumina Lex,
Bucuresti, 2003;
4. Brezeanu P.,Simon I., Novac L.E., Instituii financiare internaionale, Editura
Economic, Bucureti, 2005;

16

5. Floricel C., Relaii valutar financiare internaional, Ediia a III-a, Editura Didactic i
Pedagogic, Bucureti, 1997;
6. Kiriescu C., Relaii valutar financiare internaionale, Editura tiinific i Enciclopedic,
Bucureti, 1978;
7. Voinea G.M., Finane internaionale, Editura Tehnopress, Iai, 2013, p.165
8. www.fmi.ro

17