http://www.classrating.com/Gloria.

pdf
NDICE
1. Empresa
1.1
Misin
....5
1.2
Visin
...5
1.3
Descripcin
.....5
1.4 Datos
Importantes...
....5
2. Acciones
2.1 Acciones de
Backus..
..6
2.2 Clases de acciones de
Backus...........................6
2.3 Accionistas de
Backus...
.....7
2.4. Participacin de las acciones en el capital
Social.....8
2.5. Clasificacin de sus
activos..
.8
1

2.6.
Dividendos
....8
3. Plan de inversin
3.1 Ultima inversin de
Backus.......
9
3.2 Fines de la
inversin.
.....9
3.3 Banco que brinda el
financiamiento.....10
3.4 Perspectivas de la
Inversin........
.10
3.4.1 Ao:
2012
.......10
3.4.2 Ao
2013...
........12
3.4.3 Ao:
2014..
.....13
4. Plan de Financiamiento
4.1 pago de la
deuda...
......13

5. Proyecciones econmicas y financieras

5.1 Flujo de
caja
....15
5.2 Balance general
.
...16
5.3 Estado de
resultados
.....18
6. Indicadores
Financieros
..19
6.1 Resumen
financiero
..21
6.2
Van
...22
6.3
Tir
..24
Conclusiones
.25
Bibliografa
.26

INTRODUCCIN

La investigacin de este trabajo aplicativo ser explicado de una manera

sencilla con el fin de

que las cifras que presentamos de la empresa

Backus nos ayude a tener una visin ms clara sobre la realidad

financiera de la empresa (inversin), por lo cual daremos mayor
relevancia a los ltimos aos (2011-2012); y adems se mostrarn las
proyecciones que se espera e la empresa por lo cual doy a

conocer

como se ha dado el desarrollo de la compaa (ventas, ingresos, cuentas

por pagar, etc)
Considero como objetivo principal analizar el plan financiero que tiene
la empresa Unin de Cerveceras Backus & Johnston S.A.A.

Las estrategias que utilizar en el presente trabajo son: el anlisis, la

investigacin de buenas fuentes, y la sntesis de la situacin de la
empresa.
El trabajo est dividido en cinco partes: primera parte: Se brindar todos
los datos importantes acerca de la empresa, en la segunda parte:
informacin de las acciones y accionistas de la empresa, en la tercera
parte: la ltima inversin que ha hecho Backus, fines de la inversin,
adems de las proyecciones de ste prstamo, en la cuarta parte: el
plan de financiamiento que tiene la empresa, y por ltimo en la quinta
parte: las proyecciones econmica y financieras de la compaa.

PLAN FINANCIERO
1. Empresa:
Unin de Cerveceras Backus & Johnston S.A.A.
1.1

Misin:

Ser el Grupo empresarial en el Per ms admirado por:

El crecimiento del valor de la participacin en el mercado a travs

de nuestro portafolio de marcas.
Otorgar el ms alto retorno de inversin a los accionistas.
Ser el empleador preferido.
6.1

Visin:

Poseer y potenciar las marcas de bebidas locales e internacionales

preferidas por el consumidor.
6.1

Descripcin:
5

El Grupo Backus es lder en el mercado cervecero peruano, pertenece

desde el 2005 al Grupo SABMiller, la segunda empresa cervecera a
nivel mundial, con presencia en ms de 75 pases, el cual le otorga
asesora operativa y de gestin, as como acceso a mejores prcticas
comerciales y de administracin de marca. Asimismo, el bajo nivel de
endeudamiento, el diversificado portafolio de productos, la amplia red
de distribucin y el fuerte reconocimiento y lealtad del pblico hacia
sus principales marcas, representan las principales fortalezas de UCPBJ.
Backus mantiene desde hace varios aos el liderazgo en su principal
producto, la cerveza, con una participacin de mercado estimada a
setiembre 2012 en un 94%.
1.4 Datos Importantes:
-

El Grupo Backus maneja un portafolio de marcas que son propias y

todos los activos que sustentan su sistema de distribucin (inmuebles,
vehculos y sistemas) son de su propiedad.

Solo por concepto de Impuesto a la Renta los pagos sumaron S/. 224.8
millones el 2010.

Ms de US$ 10 millones destinados a programas y eventos de

promocin social, cultural, ambiental, educativa y deportiva.

Para diciembre del 2009, la industria cervecera se vio afectada por la

desaceleracin econmica, por lo que las ventas totales cayeron un
5%

El apalancamiento operativo del 2009 (ventas costos

variables/ingreso neto) es de 3.68, mientras que el apalancamiento
operativo del 2008 fue de 4.26

Histricamente Backus ha mantenido un slido perfil financiero,

reducido endeudamiento y buena generacin de flujos de efectivo.

2. Acciones:
2.1

Acciones de Backus:

Al 31 de diciembre de 2010, el capital social de UCP Backus estaba

representado por 78072,202 acciones comunes, cada una con un
valor nominal de S/.10.00, suscritas y pagadas, de las cuales el
30.5% pertenece a inversionistas extranjeros y el 69.5% a
inversionistas nacionales.
A setiembre 2012, el capital social de Backus (neto de acciones en
tesorera por S/. 1.7 millones) ascendi a S/. 779.0 millones,
representado por 78072,202 acciones comunes de S/. 10 de valor
nominal cada una
2.2

Clases de acciones de Backus:

Se divide en: 76046,495 acciones Clase A y 2025,707 Clase B. Las

primeras cuentan con derecho a voto, mientras que las segundas si
bien no lo tienen, cuentan con el derecho de pronunciarse sobre los
acuerdos de la Junta General de Accionistas (JGA) que afecten sus
derechos, adems de recibir una distribucin preferencial de
utilidades consistente en el pago adicional de 10% por accin sobre
el monto de los dividendos en efectivo pagados a las acciones
comunes Clase A.
Asimismo,
la
Empresa
mantiene
acciones
de
inversin
(569514,715), las cuales no confieren acceso al Directorio ni a JGA,
ni tiene derecho a voto pero les otorga el derecho a participar en la
distribucin de dividendos; efectuar aportes a fin de mantener su
proporcin existente en la cuenta de acciones de inversin en caso
de aumento del capital por nuevos aportes; incrementar la cuenta
acciones de inversin por capitalizacin de cuentas patrimoniales;
redimir sus acciones en cualquiera de los casos previstos en la Ley;
y, participar en la distribucin del saldo del patrimonio en caso de
liquidacin de la Empresa. Los tres tipos de acciones se encuentran
inscritos en la Bolsa de Valores de Lima.
La distribucin de dividendos se efecta de acuerdo con el valor
nominal de las mismas, y se realiza en la misma oportunidad y
condiciones sealadas para los titulares de las acciones
representativas del capital social.
Cabe sealar que la baja negociacin de las acciones comunes de
Clase A de la Empresa se explica, fundamentalmente, por el alto
grado de concentracin de acciones que pertenecen a empresas
vinculadas al Grupo SABMiller que no se negocian.
Tabla N 01
Ttulo: Clases de acciones de Backus

Fuente: BVL, UCPBJ

2.3

Accionistas de Backus:

Los accionistas del grupo Backus son:

Tabla N 02
Ttulo: Principales accionistas de Backus

Fuente:
Memoria Anual 2010
6.1

Participacin de las acciones en el capital Social:

La estructura de participacin accionaria en el capital social es:
Tabla N 03
Ttulo: Colaboracin en el capital social

Fuente: Memoria Anual 2010

2.5. Clasificacin de sus activos
La Compaa clasifica sus activos financieros en las siguientes
categoras:
-

activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y

prdidas
activos financieros mantenidos hasta su vencimiento
prstamos
cuentas por cobrar
activos financieros disponibles para la venta.

La clasificacin depende del propsito para el cual se adquirieron los

activos financieros. La Gerencia determina la clasificacin de sus
activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial. Al 31 de
diciembre de 2011 y 2010, y al 1 de enero de 2010, la Compaa solo
mantiene activos financieros disponibles para la venta y prstamos y
cuentas por cobrar.
2.6

Dividendos

Backus buscar repartir dividendos anuales en efectivo, luego de

reservar fondos suficientes para realizar mejoras en eficiencia,
calidad y competitividad. El porcentaje de utilidades a entregarse
depender de la liquidez, endeudamiento y flujo de caja proyectado.
Asimismo, la Empresa buscar declarar dividendos una o ms veces
en el transcurso de cada ejercicio, cuidando que no excedan de las
utilidades obtenidas al momento del acuerdo. Slo se aplicarn las
utilidades a fines distintos cuando, por mandato judicial, deban
destinarse a una cuenta patrimonial.
Las acciones de Clase A reciben alrededor de un 56% de las
utilidades, mientras que un 42% le corresponde a las acciones de
inversin. El resto es destinado a las acciones de Clase B.
Con respecto a los dividendos, en Junta General de Accionistas,
celebrada en febrero 2012, se aprob la distribucin de S/. 423.7
millones en dividendos en efectivo, correspondientes al saldo no
distribuido de las utilidades acumuladas del ejercicio 2011. Adems,
se declar S/. 0.5 millones por el exceso de Reserva Legal.
Asimismo, en sesiones de Directorio realizadas en mayo, agosto y
noviembre del 2012, se declararon dividendos a cuenta del ejercicio
2012 por S/. 315 millones, S/. 241 millones y S/. 191 millones,
respectivamente.
3.

Plan de inversin:
9

3.1

Ultima inversin de Backus:

Backus es una empresa que constantemente se encuentra realizando

inversiones con el objetivo de optimizar sus procesos de produccin y
distribucin, y satisfacer sus requerimientos de demanda, adems de
mantener estndares internacionales de calidad, tal como se lo exige
su casa matriz. En noviembre 2011, el Directorio aprob el plan de
inversin para los prximos tres aos y se anunci que se invertirn
hasta S/. 650 millones de nuevos soles
3.2 Fines de la inversin:
ste dinero ser utilizado en la renovacin y ampliacin de las plantas
de Motupe, Ate, Arequipa y Cusco, as como la adquisicin de equipos,
tambin se ampliara la planta en Pucallpa de Cervecera San Juan, en
la cual el Grupo invertira unos S/. 150 millones.
En lnea con lo anterior, entre enero y setiembre del 2012 se
realizaron inversiones por aproximadamente S/. 258.5 millones (S/.
288.2 millones en el 2011) destinadas principalmente a: i) la
ampliacin de las plantas cerveceras (Motupe, Arequipa y Ate); ii) el
incremento del parque de cajas plsticas y envases de vidrio; iii) la
adquisicin de equipos de fro para el mercado; y, iv) la ampliacin de
la flota de distribucin.

TABLA N 04
Ttulo: Ultima inversin de la empresa Backus
INVERSIN

AO: 2011

Se aprob el plan
de inversin, para
los prximos 3

AO: 2012
Ampliacin de las
plantas cerveceras
(Motupe, Arequipa y
Ate
incremento del parque
de cajas plsticas y
envases de vidrio

AO: 2013

Planificando la
inversin

10

aos.

adquisicin de equipos
de fro
ampliacin de la flota
de distribucin

288 200 000

Millones de soles

258 500 000

Millones de
soles

650 000
000
Millones de
soles

103 300 000

Millones de
soles

Elaboracin: Propia
3.3 Banco que brinda el financiamiento:
Por su parte, la deuda financiera estaba constituida por tres prstamos
bancarios, los dos primeros se hicieron en el banco BCP en moneda
extranjera; pero vencieron en el 2012, ya que sus prstamos son a corto
plazo.
Y el ltimo en moneda nacional con el BBVA Banco Continental por S/.
115.0 millones, con vencimiento a junio 2014.
3.4

Perspectivas de la Inversin:

3.4.1 Ao: 2012

El aumento de la demanda de cerveza, consecuencia del buen
comportamiento de la economa peruana, ha provocado que el consumo
per cpita (CPC) nacional se incremente de aproximadamente 20 litros
en el 2000 a unos 44 litros en el 2012, segn UCPBJ. Sin embargo, este
consumo an se encuentra por debajo del promedio de la regin, el cual
se estima en unos 68 litros.
Las empresas del sector vienen dedicando sus esfuerzos comerciales en
desarrollar mercados ms especficos para sus marcas y elevar el
consumo per cpita. Se estima que este ao se vendern 14 millones de
hectolitros de cerveza, en virtud del mayor consumo interno ligado al
crecimiento econmico del pas.
Cabe mencionar que en noviembre 2012, la Comisin de Defensa del
Consumidor del Congreso aprob un proyecto de ley que prohbe la
comercializacin y publicidad de bebidas alcohlicas en un radio de 200
metros alrededor de universidades, colegios e institutos superiores.

11

El negocio principal de UCPBJ elaboracin y distribucin de cerveza

gener en promedio durante los ltimos cinco aos alrededor del 92%
de las ventas.
Al trmino del tercer trimestre del 2012, las ventas de cerveza
generaron el 90.8% de las los ingresos.
Grfico N 01
Ttulo: Estructura de Ingresos de Backus
(2012)

Fuente: UCPBJ

En los primeros nueve meses del 2012, los ingresos de Backus

ascendieron a S/. 2,460 millones, registrando un aumento de 12.9%
respecto al mismo periodo del 2011, como consecuencia,
especialmente, de: i) el buen desempeo de la economa peruana, lo
cual favoreci al consumo; ii) el adecuado manejo del portafolio de
productos (aumento de la participacin de marcas de mayor valor e
introduccin de nuevos formatos con mayor valor unitario por unidad de
volumen); y, iii) el incremento en el precio de la cerveza durante los
ltimos meses.
Por su parte, a setiembre 2012 el costo de ventas registr un aumento
en trminos absolutos de 11.0% respecto a setiembre 2011. El
incremento de los costos de venta respondi al aumento en el volumen
de las ventas, as como al incremento en algunos gastos fijos.
Sin embargo, en trminos relativos a los ingresos, stos disminuyeron,
pasando de 27.8 a 27.3%.
Asimismo, se registr un aumento en los gastos de administracin y
ventas de 4.3% en trminos absolutos, los cuales respondieron
principalmente a los mayores gastos en publicidad, as como por el
efecto del Nuevo Modelo Comercial. Sin embargo, en trminos
12

relativos a los ingresos, los gastos operativos han pasado, de

representar el 43.4% a setiembre 2011, a 40.1% a setiembre 2012, lo
cual denota una mayor eficiencia.
El buen desempeo de UCPBJ se ve reflejado en sus altos mrgenes de
rentabilidad, los cuales se encuentran entre los mejores de la industria.
De esta manera, durante los ltimos 12 meses a setiembre 2012 el
EBITDA (sin considerar otros ingresos y egresos) ascendi a S/. 1,312.9
millones (S/. 1,146.4 millones en el ejercicio 2011).
Con respecto a la inversin que se ha hecho podemos decir que ha sido
una buena decisin ya que el ao pasado aunque las ganancias bajaron,
la empresa ya tiene asegurado como pagar esta inversin, adems en
este ao se venca el pago de dos de sus prstamos por lo cual hubo un
incremento en el pasivo.
3.3.2 Ao 2013:
La intensa competencia continu en el primer trimestre del 2013, siendo
Ambev y Ajeper los que utilizaron una poltica de precios bajos y
promociones, refiere un reporte de Backus. En el primer trimestre se
vendieron ms de 2,822 millones de hectolitros a nivel nacional.
La Junta de Accionistas Obligatoria Anual de Unin de Cerveceras
Peruanas Backus y Jhonston aprob la distribucin de dividendos por
S/.201837,752, segn inform la cervecera en un reporte a
la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
Se estima que la compaa, para ste ao sus ventas sern de
3678,537 lo cual corresponde a el 7% ms que el periodo anterior,
adems podemos observar en las proyecciones que cada ao sus ventas
se van a incrementar debido a un mayor consumo de los productos.
Con respecto a la inversin podemos observar que este ao es crtico
para la empresa ya que se estima que las ganancias netas de este ao
(343,593 millones de soles) sern menores con respecto al ao pasado
(385,162 millones de soles), debido a que hay un incremento en los
gastos administrativos, los costos y gastos en ventas tambin en las
cuentas por pagar comerciales, lo cual produce una notable disminucin
en las ganancias de la empresa, pero como ya se a mencionado
anteriormente el pago de el financiamiento ya est asegurado.

13

3.4.2 Ao 2014:
En las ventas, observaremos un crecimiento constante en cada ao, por
lo cual se proyecta que en el 2014 es de 3 936,035 millones de soles,
esto es positivo para la empresa.
Es en ste mismo ao que vence el prstamo que se hizo al banco BBVA,
por lo cual habr un incremento muy notable en el pasivo (cuentas por
pagar comerciales), adems de haber un incremento en los gastos de
administracin y los gastos de ventas, pero pese al incremento de todos
estos gastos, la empresa an tiene una ganancia superior a la del ao
pasado.
4 Plan de Financiamiento:
Al cierre de 2012 se mantiene un saldo de deuda total de S/. 253
millones. La deuda est compuesta por dos pagars uno en dlares con
el Scotiabank, uno en soles a mediano plazo con el BBVA Banco
Continental y un arrendamiento financiero con el BBVA Banco
Continental. As como una deuda bancaria indirecta por S/. 20 millones.
Cabe sealar que 47% del monto adeudado vence durante el ejercicio
de 2014 y el saldo de 53% vence en el mediano plazo.
El arrendamiento financiero y el prstamo a mediano plazo, ambos con
el BBVA, son operaciones concertadas a tasa fija para la vigencia de
contratos.
Asimismo, el 55.5% del total de la deuda corresponde a obligaciones en
moneda nacional y el 44.5% es en moneda extranjera. Cabe indicar que
la obligacin en moneda extranjera est cubierta a travs de un
instrumento financiero derivado.
4.1

Pago de la deuda:

De acuerdo con la poltica de Tesorera, la cual contempla acciones para

evitar el riesgo cambiario, se ha realizado operaciones de compra/venta
de moneda extranjera a futuro, con fines de cobertura. Al 31 de
diciembre de 2012, Backus mantiene contratos a futuro de moneda
extranjera (forwards) a montos nominales de US$ 177 millones y EUR
2.6 millones. Estas operaciones cubren las exposiciones de pago futuro
por compra de materia prima, inversiones de capital y otros, sin fines
especulativos.
En lnea con lo anterior, al 31 de diciembre de 2012, Backus tiene
suscrito un contrato marco con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.
hasta por US$ 30 millones y otro contrato con Macquarie Bank por el
mismo monto, con el objetivo de cubrir las fluctuaciones en los precios
14

de commodities. Al cierre del ao, tenemos contratos vigentes para

aluminio por US$ 2.8 millones y maz por US$1.5 millones. Estas
operaciones no tienen fines especulativos.
5 Proyecciones econmicas y financieras:
Se supervisa las proyecciones de flujo de efectivo realizadas sobre los
requisitos de liquidez de la Compaa para asegurar que haya suficiente
efectivo para alcanzar las necesidades operacionales, manteniendo
suficiente margen para las lneas de crdito no usadas. Dichas
proyecciones toman en consideracin los planes de financiamiento de
deuda y cumplimiento con los objetivos de ratios del balance. Los
excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la
administracin del capital de trabajo son invertidos en cuentas
corrientes y depsitos a plazo que generan intereses, escogiendo
instrumentos con vencimientos apropiados o de suficiente liquidez.

15

5.1. Flujo de Caja:

Tabla N05
Ttulo: Flujo de caja proyectada (en Miles de nuevos Soles)

Fuente: CENTRUM (Centro de negocios)

En este grfico podremos observar el flujo de caja de Backus que ha sido
proyectado hasta el ao 2020:
Para la empresa es muy gratificante ver que en cada ao, se van a
incrementar an ms sus ventas; teniendo un aproximado de ventas de
3 millones de soles en el ao 2011 y llegando hasta 5 millones en el ao
2020, luego a estas ventas se le van a restar el costo de ventas y con
esa operacin se va a obtener la utilidad bruta.
Los gastos de ventas y los gastos administrativos tambin se irn
incrementando en cada ao, esto se debe a que sus productos se
volvern ms demandando y debido a que ms ventas demandar ms
gastos, lo mismo pasar con los impuestos e intereses; pero podemos
observar que los intereses a partir del ao 2017 van a empezar a
16

disminuir. El beneficio operativo despus de impuestos (NOPAT)se va a

obtener restando los impuestos e intereses de la EBIT.
Hay que tener en cuenta que el CAPEX son inversiones son inversiones
de capital que crean beneficios para la empresa, en Backus solo tiene 1
por cada ao, adems tambin se puede captar que el cambio en el
capital fijo va incrementando en cada ao.
El flujo de caja libre (FCL), resulta de la resta del Capex con el cambio en
el capital de trabajo del NOPAT.
Por ltimo tenemos a los flujos descontados que se halla restando el
flujo de caja libre menos el factor de descuento.
5.2 Balance General:
Tabla N06
Ttulo: Balance General proyectado (en Miles de nuevos Soles)

17

Fuente: CENTRUM (Centro de negocios)

En sta tabla podemos observar el balance general de la empresa Backus,
desde el ao 2010 hasta el ao 2020, a continuacin explicaremos cada parte
de ste balance.
Los activos:
Encontraremos a los activos corrientes y a los no corrientes:
Dentro de los activos corrientes veremos al efectivo y equivalente de efectivo
que progresivamente ir incrementando en cada ao, las cuentas por cobrar
comerciales que tambin irn incrementando en cada ao, en otras cuentas
por cobrar a partes relacionadas sus cifras sern altas y bajas segn el ao, en
18

otras cuentas por cobrar existe una sola cifra para todos los aos que es
82,755; adems tambin estar los activos mantenidos para la venta que
tambin ser una cifra fija: 22,008; y por ltimo se encuentra los gastos
contratados por anticipado que ser: 11,600. Con la suma de todos ellos
obtendremos los activos corrientes.
Dentro de los activos no corrientes veremos a las inversiones financieras y las
inversiones inmobiliarias, que ser constante en todos los aos, siendo 7,902 y
22,903 respectivamente; adems encontramos a los inmuebles, maquinarias y
equipos que ser variado en cada ao, tambin los activos intangibles que ir
disminuyendo en cada ao, y por ltimo el activo por impuesto a la renta y
participaciones que ser constante: 2,155.
Los pasivos:
Dentro de los pasivos encontramos los pasivos corrientes y los no corrientes:
Podemos observar que en los pasivos corrientes se encuentra las obligaciones
financieras, otras cuentas por pagar y provisiones, irn disminuyendo en cada
ao; luego tambin tenemos a las cuentas por pagar comerciales, impuestos a
la renta y por ltimo las participaciones corrientes que sus cifras sern
variadas en cada ao.
Adems en el pasivo no corriente encontramos a las obligaciones financieras,
pasivo por impuesto a la renta y participaciones, otras cuentas por pagar y
provisiones, que podemos observar que sus cifras son variadas.
El patrimonio:
Aqu encontramos al capital, a las acciones de inversin, y las reservas legales
que son constantes, 778,965; 569,515 y 156,392 respectivamente, tambin
estn: el capital adicional donde vemos que en cada ao va disminuyendo, los
resultados no realizados que tambin en cada ao se va disminuyendo, otras
reservar, con la misma situacin de disminuir en cada ao, y por ltimo los
resultados acumulados.

5.3 Estado de Resultados:

Tabla N07
Ttulo: Estado de Resultados Proyectado (en Miles de nuevos
soles )
19

Fuente: CENTRUM (Centro de negocios)

En esta tabla podemos observar con claridad el estado de resultados que ha

sido proyectado desde el ao 2010, hasta el ao 2020. Cada parte la
explicaremos a continuacin:
Como ya se ha explicado antes en las ventas, Backus tendr un crecimiento de
ventas en cada ao, esto se debe a la mayor demanda que tendrn sus
productos, luego el costo de ventas ser variado segn el ao y segn su
demanda, haciendo la resta de las ventas con el costo de ventas vamos a
obtener el resultado bruto.
Luego vemos a los gastos de ventas y a los gastos administrativos, sus cifras
irn aumentando en cada ao, esto se debe a la gran demanda de los
productos y al haber mayores ventas tambin habr mayores gastos. La resta
de los gastos de ventas menos los gastos administrativos ser los resultados
operativos EBIT.
Tambin vemos a la depreciacin del periodo que ir disminuyendo en cada
ao, al igual que los ingresos financieros; en cambio el BAIT se ir
incrementando en cada ao, los dividendos de participacin patrimonial ser
cero en todos los aos. Los resultados antes de impuestos lo hallamos de la
resta del BAIT menos los ingresos financieros.
Y por ltimo veremos a las ganancias o prdidas netas: En este caso la
participacin administrativa estatuaria ser cero para la empresa Backus,
Luego tenemos los impuestos a las ganancias que claramente vemos que se va
incrementando debido al aumento de sus ventas. Las ganancias o prdidas

20

resultarn de la resta del resultado antes de impuestos menos los impuestos a

las ganancias.
6. Indicadores Financieros:

La clasificacin de riesgo otorgada a las acciones de Unin de Cerveceras

Peruanas Backus y Johnston (en adelante UCPBJ o Backus) se basa en la slida
posicin financiera y fuerte generacin de flujo de efectivo de la Empresa; el
respaldo de su principal accionista, SABMiller; y, la posicin de liderazgo en el
mercado cervecero peruano.
Cabe destacar la estabilidad de los principales indicadores de Backus, a pesar
de la mayor competencia a partir del 2007 y de las variaciones en los precios
de los principales insumos. Estos efectos fueron mitigados, entre otros
factores, por: i) el crecimiento de la participacin de las marcas de mayor valor
dentro de su portafolio; ii) las economas de escala obtenidas; iii) la adopcin
de polticas comerciales y operacionales de la Matriz; y, iv) el lanzamiento de
nuevos productos y la introduccin de nuevos formatos. De esta manera, la
Empresa es capaz de repartir dividendos peridicamente.
Backus pertenece desde el 2005 al Grupo SABMiller, la segunda empresa
cervecera a nivel mundial, con presencia en ms de 75 pases, el cual le otorga
asesora operativa y de gestin, as como acceso a mejores prcticas
comerciales y de administracin de marca. Asimismo, el bajo nivel de
endeudamiento, el diversificado portafolio de productos, la amplia red de
distribucin y el fuerte reconocimiento y lealtad del pblico hacia sus
principales marcas, representan las principales fortalezas de UCPBJ.
Backus mantiene desde hace varios aos el liderazgo en su principal producto,
la cerveza, con una participacin de mercado estimada a setiembre 2012 en un
94%. En este sentido, la Clasificadora considera que Backus continuar
liderando el sector toda vez que las barreras de entrada son elevadas.

21

Finalmente, el sector cervecero peruano presenta un elevado potencial de

crecimiento, en vista del relativamente bajo consumo per cpita en relacin a
otros pases de la regin y de la mejora de los ingresos de la poblacin en los
ltimos aos, lo que impulsa el consumo interno.
Entre los riesgos a los que se encuentra expuesta la Empresa, destaca la
sensibilidad de la demanda de sus productos respecto al precio, al no ser
considerados bienes de primera necesidad. Asimismo, las ventas de cerveza
podran encontrarse expuestas a cambios regulatorios como modificaciones al
Impuesto Selectivo al Consumo, restricciones a la publicidad y/o a la
comercializacin.
Igualmente, los cambios climticos podran afectar los niveles de consumo.

22

6.1 Resumen Financiero Unin de Cerveceras Peruanas Backus y

Jhonston S.A.A
(Cifras en miles de soles)

23

6.2 EL VAN

Suponiendo que la empresa Backus decide comprar una mquina con un costo
inicial de S/ 100.000 y su vida til es de 5 ao, los costos de operacin y de
mantenimiento son de S/ 7,500 al ao y se espera que los ingresos
aprovechamiento de la mquina asciendan a S/ 50,000 al ao. La tasa de
descuento es de 10% anual, el valor individual es S/ 48,000. Justificar la
viabilidad del proyecto de inversin con el VAN.

Determinacin de la inversin inicial:

+ Precio de adquisicin:

50.000

+ Costo

5.500

- Precio de venta del equipo anti.

- Inversin en capital de trabajo
- Impuestos a la venta del equipo anti.

55,500

Determinacin de los flujos netos de caja:

+ Ingresos
- Mantenimiento
- Depreciacin
= UAI
- Impuestos
= UDI
+ Depreciacin
= FNC

35,000.00
7,500.00
333.33
27,199.67
8,159.90
19,039.77
333.33
19,373.1

24

Determinar el flujo de caja terminal

VR
VNC

48,000
207,500 160.000 = 159,500

Plusvala
Impuestos

Valor Residual
-

Impuesto por plusvala

Recuperacin KTN
Flujo de caja terminal

- 111,500
-111,500 x 0.30

33,450

48,000
33,450
14,550

VAN DEL PROYECTO:

19,373 / (1+0.10) + 19,373 / (1+0.10)^2 + 19,373 / (1+0.10)^3 +19,373 /
(1+0.10)^4 + 19,373 / (1+0.10)^5 + 19,373 / (1+0.10)^6 55,500

= 1088.32

25

6.3 LA TIR

Tasa de descuento: 9%
19,373 / (1+0.09) + 19,373 / (1+0.09)^2 + 19,373 / (1+0.09)^3 +19,373 /
(1+0.09)^4 + 19,373 / (1+0.09)^5 + 19,373 / (1+0.09)^6 55,500
31,405.70

Tasa de descuento: 11%

19,373 / (1+0.11) + 19,373 / (1+0.11)^2 + 19,373 / (1+0.11)^3 +19,373 /

(1+0.11)^4 + 19,373 / (1+0.11)^5 + 19,373 / (1+0.11)^6 55,500

26,458.21

31,405.70

X
11

X9
11 9

X9
2

X9

X 9 = 12.70
X = 3.7

26,458.21

0 31, 405.70

26, 458.21 31,405.70

- 31, 405.70
- 4, 947. 49

= 6.35

2
CONCLUSIONES:
26

 El Grupo Backus es lder en el mercado cervecero peruano, ocupa

casi el 100% de participacin en el mercado; entre sus
principales fortalezas podemos destacar: el bajo nivel de
endeudamiento, el diversificado portafolio de productos, la
amplia red de distribucin y el fuerte reconocimiento y lealtad del
pblico hacia sus principales marcas.
Backus cuenta con aproximadamente 80,000.000 acciones
comunes, cada una est valorizada en 10.00 nuevos soles, las
cuales el 70% son de inversionistas nacionales y el 30% son de
inversionistas extranjeros. Adems sus principales accionistas
son Bavaria S.A y Recetrack Per S.R.L.
La empresa se encuentra constantemente realizando inversiones
con el objetivo de optimizar sus procesos de produccin y
distribucin, y satisfacer sus requerimientos de demanda, en
noviembre del 2011, el Directorio aprob el plan de inversin
para los prximos tres aos y se anunci que se invertirn hasta
S/. 650 millones de nuevos soles
Adems podemos observar y es de gran satisfaccin para
quienes conforman la empresa, saber que segn las proyecciones
la empresa mejorar constantemente, teniendo en cada ao
mayores ventas y mejores utilidades.
Habiendo planteado un caso, de la compra de una maquinaria para
mejorar la produccin de los productos de Backus, se ha considerado
que el proyecto es factible y generara grandes utilidades ya que el VAN
es mayor a cero.

27

BIBLIOGRAFA:

Leyva, M (2013). Memoria Anual. Recuperado de:

www.bvl.com.pe/eeff/B30021/20130225174701/MEB300212012AIA
01.PDF

Apoyo y Asociados (2013). Unin de Cerveceras Peruanas Backus y

Johnston S.A.A recuperado de:

www.aai.com.pe/files/instituciones_no_financieras/union_de_cervec
erias_backus_y_/cu/backus_cu.pdf

Barnett, R (2011). Reportes Financieros CENTRUM. Recuperado de

www.latinburkenroad.com/docs/BRLA%20Union%20de
%20Cervecerias%20Peruanas%20Backus%20&%20Johnston
%20(201101).pdf

Garca, L (2011). Memoria Anual. Recuperado de:

www.backus.com.pe/wb.website/f/pdf/BackusMemoriaAnual2011.pdf

28