Sunteți pe pagina 1din 32

UNIVERSITATEA DIN CRAIOVA

FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR

TEMA: Diagnosticul Financiar al Firmei OMV


PETROM

MASTERAND:

PROFESOR NDRUMTOR:

-CRAIOVA, MAI 2011-

CUPRINS

1.Prezentarea firmei OMV PETROM .......................................................3


2.Analiza dinamicii i structurii patrimoniului .........................................4
2.1.Bilanul financiar ................................................................................4
2.2Analiza dinamicii i structurii activelor .............................................9
2.3.Analiza dinamicii i structurii capitalurilor .....................................12
3. Diagnosticul echilibrului financiar .......................................................17
3.1.Ratele de lichiditate i solvabilitate .................................................17
3.2.Analiza corelaiei FR, NFR, T .........................................................20
4. Analiza rotaiei patrimoniului ...............................................................24
4.1.Rate de rotaie a capitalurilor .........................................................24
4.2.Rate de rotaie ale activelor .............................................................26
5. Sinteza diagnosticului financiar ............................................................29

Bibliografie ..................................................................................................31

1.Prezentarea firmei OMV PETROM

Detalii SNP

Structura acionariatului

Evolutia actiunii SNP in ultimele 12 luni

Sursa:www.bvb.ro

2.Analiza dinamicii i structurii patrimoniului

2.1. Bilanul financiar

Datele necesare analizei financiare sunt preluate din bilanul financiar. Construcia
bilanului financiar, pornind de la elementele coninute n bilanul contabil, necesit o tratare
prealabil a posturilor de activ i de pasiv dup criteriile de lichiditate-exigibilitate. Se vor
prelucra situaiile financiar-contabile ale SC OMV PETROM SA, ntocmindu-se bilanul
finaciar (datele sunt exprimate n lei noi):
ELEMENTE DE ACTIV
ACTIVE IMOBILIZATE
Imobilizri necorporale
1. Concesiuni, brevete i alte imobilizri necorporale.
2. Fondul comercial
3. Avansuri si imobilizri necorporale n curs
Imobilizri corporale
1. Terenuri i construcii
2. Instalaii tehnice i maini
3. Alte instalaii, utilaje i mobilier
4. Imobilizri corporale n curs
Imobilizri financiare
1. Aciuni deinute la entitile afiliate
2. mprumuturi acordate entitilor afiliate
3. Interese de participare
4. mprumuturi acordate entitilor cu interese de
participare
5. Investiii deinute ca imobilizri
6. Alte mprumuturi
7. Creane mai mari de un an
ACTIVE CIRCULANTE
Stocuri
1. Materii prime i materiale consumabile
2. Producia n curs de execuie
3. Produse finite i mrfuri
4. Avansuri pentru cumprri de stocuri
Creane
1. Creane comerciale
2. Sume de ncasat de la entitile afiliate
3. Sume de ncasat de la entiti cu interese de participare
4. Alte creane
5. Capital subscris i nevrsat
6. Imobilizri financiare mai mici de un an

2007
2008
16374829978 19806471218
303556285
1129715521
109315384
1088659438
0
0
194240901
41056083
10564332777 13655674197
4625066039
6803105041
2407088782
2372378280
69548752
93219526
3462629204
4386971350
5506940916
5021081500
1164914783
1098007913
1232269360
1861948614
35858363
16011111

2009
22243002582
987168130
887840345
0
99327785
15828768819
8328497496
3133097459
90574329
4276599535
5427065633
1064136922
2066639241
14158585

0
1148916872
1924981538

0
0
2045113862

0
0
2282130885

4690827457
1922375343
905440044
249540812
721053519
46340968
2015809727
1701500961
89769630
0
224539136
0

5084109292
2394434361
1140181226
156525477
1003210319
94517339
1704211989
1079775706
125353757
0
499082526
0

4413732144
2097889862
1045174928
123714225
886239888
42760821
2035806491
1201906533
491475056
0
342424902
0

Disponibiliti
1. Investiii financiare pe termen scurt
2. Casa i conturi la bnci
ACTIVE TOTALE

752642387
985462942
7616
724024630
752634771
261438312
21065657435 24890580510

280035791
0
280035791
26656734726

Fond de rulment
Necesar de fond de rulment
Trezoreria net

-3085652206
-3838294593
752642387

-4624384477
-5309321151
684936674

-5324132713
-5421389540
97256827

2007
2008
13289177772 15182086741
13260195762 13677991339
5664410834
5664410834
0
0
57417759
50904252
5792755272
6315308717
1521411
587632269
1778042301
1022387463
-110028972
-72045088
0
0
0
0
0
0

2009
16918869869
14096552558
5664410834
0
81614855
5483143103
1537974645
1368127631
-79123829
0
0
0

ELEMENTE DE PASIV
CAPITAL PERMANENT
Capital propriu
1. Capital social
2. Prime de capital
3. Rezerve din reevaluare
4. Rezerve
5. Rezultatul reportat
6. Rezultatul exerciiului
7. Repartizarea profitului (se scade)
8. Aciuni proprii
9. Castiguri legate de instrum de capital propriu
10. Pierderi legate de instrum de capital propriu
11. Provizioane nejustificate
12. Venituri n avans
13. Active fictive (se scad)
Datorii pe termen mediu i lung
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni
2. Sume datorate instituiilor de credit
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor
4. Datorii comerciale
5. Efecte de comer de pltit
6. Sume datorate entitilor afiliate
7. Sume datorate entitilor cu interese de participare
8. Alte datorii, inclusiv fiscale i sociale
9. Provizioane mai mari de un an
DATORII PE TERMEN SCURT
Datorii de exploatare pe tr scurt
1. Avansuri ncasate n contul comenzilor
2. Datorii comerciale
3. Efecte de comer de pltit
4. Sume datorate societilor n cadrul grupului
5. Sume datorate priv interesele de participare
6. Alte datorii
7. Provizioane mai mici de un an
Datorii financiare curente

171453281
-95376124
28982010
0
0
0
15719473
0
0
0
13262537

146258559
-36865667
1504095402
0
1486003422
0
2841432
0
0
0
15250548

97208977
-56803658
2822317311
0
2176218785
0
0
0
634230000
0
11868526

7776479663
7776479663
24789910
1760904056
0
0
0
794331461
5196454236
0

9708493769
9407967501
59432176
2230757574
0
0
0
855311352
6262466399
300526268

9737864857
9555085893
74010678
1952945315
0
237093529
0
1114507093
6176529278
182778964

1. mprumuturi din emisiune de obligaiuni


2. Sume datorate instituiilor de credit
CAPITAL TOTAL
AT-KT

0
0
0
300526268
21065657435 24890580510
0
0

0
182778964
26656734726
0

DINAMICA INDICATORILOR DE REZULTATE


Cifra de afaceri
Rezultatul din exploatare
Rezultatul total

2007
2008
12284378408 16750726457
1964598430
1309233231
2149627028
1605563340

2009
12842384017
1197278464
1697519745

Imobilizrile necorporale nregistreaz o cretere important n 2008 (de la


0,3 la peste 1,1 miliarde lei) i apoi o uoar scdere n 2009.
Imobilizrile corporale se situeaz pe un trend ascendent, ajungnd de la 10,5
miliarde lei n 2007 la 15,8 miliarde n 2009.
Imobilizrile financiare se situeaz n perioada 2007-2009 n jurul valorii de
5 miliarde lei.
Activele circulante cresc de la 4,6 miliarde lei n 2007 pn la 5 miliarde n
2008,ns scad la 4,4 miliarde n 2009.

Activele totale se situeaz pe un trend ascendent n perioada analizat, 20072009 (de la peste 21 miliarde n 2007 la peste 26 miliarde n 2009); cre terea
se datoreaz n mare masur creterii activelor imobilizate.

Nivelul capitalului propriu se afl pe un trend uor cresctor, ajungnd de la


13 miliarde lei n 2007 la 14 miliarde n 2009.
Capitalul permanent nregistreaz creteri de la an la an (de la peste 13
miliarde n 2007 se ajunge la aproape 17 miliarde n 2009); aceasta se
datoreaz faptului c datoriile pe termen mediu i lung cresc ntr-un ritm
susinut.
Datoriile pe termen mediu i lung cresc semnificativ, ajungand de la cca 29
milioane lei n 2007 la peste 1,5 miliarde n 2008 i la peste 2,8 miliarde n
2009.
Datoriile pe termen scurt cresc de la un an la altul (de la 7,8 miliarde lei n
2007 la peste 9,7 miliarde n 2009).
n privina capitalului total, acesta crete n perioada 2007-2009 (de la 21
miliarde lei iniial atinge peste 26 miliarde n 2009). Se datoreaz n special
creterii datoriilor pe termen mediu i lung i a celor pe termen scurt.
Rezultatul din exploatare ne arat c frma nregistreaz profit, n scdere ns
de la an la an (de la 1,96 miliarde lei n 2007 la aproape 1,2 miliarde n 2009).
Profitul net are urmtoarea evoluie:

Cifra de afaceri se situeaz la peste 12 miliarde n 2007 i 2009, cu un vrf n


2008 de peste 16 miliarde:

2.2Analiza dinamicii i structurii activelor


RATELE DE STRUCTUR ALE ELEMENTELOR DE ACTIV
2007
77,73
1,85
36,01
0,00
63,99
64,52
43,78
22,79
0,66
32,78
33,63
22,27
40,98
47,10
12,98
37,51
2,41
42,97
84,41
11,14
*
16,04
3,57
*
16,05
3,57

1. Rata activelor imobilizate


1.1. Rata imobilizrilor necorporale
1.1.1. Rata concesiunilor, brevetelor i licenelor
1.1.2. Rata fondului comercial
1.1.3. Rata imobilizrilor necorporale n curs
1.2. Rata imobilizrilor corporale
1.2.1. Rata terenurilor i construciilor
1.2.2. Rata instalaiilor tehnice i mainilor
1.2.3. Rata altor imobilizri corporale
1.2.4. Rata imobilizrilor corporale n curs
1.3. Rata imobilizrilor financiare
2. Rata activelor circulante
2.1. Rata stocurilor
2.1.1. Rata materiilor prime
2.1.2. Rata produciei neterminate
2.1.3. Rata produselor finite i mrfurilor
2.1.3. Rata avansurilor pt cumparari de stocuri
2.2. Rata creanelor
2.2.1. Rata creanelor comerciale
2.2.2. Rata altor creane
2.3. Gradul net de asigurare cu disponibliti
- fata de activele circulante
- fata de activele totale
2.4. Gradul brut de asigurare cu disponibiliti
- fata de activele circulante
- fata de activele totale

2008
79,57
5,70
96,37
0,00
3,63
68,95
49,82
17,37
0,68
32,13
25,35
20,43
47,10
47,62
6,54
41,90
3,95
33,52
63,36
29,29
*
19,38
3,96
*
33,62
6,87

2009
83,44
4,44
89,94
0,00
0,00
71,16
52,62
19,79
0,57
27,02
24,40
16,56
47,53
49,82
5,90
42,24
2,04
46,12
59,04
16,82
*
6,34
1,05
*
6,34
1,05

Rata activelor imobilizate deine ponderi ridicate (n jur de 80%), n cretere


de la un an la altul, lucru normal pentru aceast ramur industrial. ns,
aceast modernizare a infrastructurii ntreprinderii creeaz probleme de
lichiditate pe termen scurt (vom vedea c indicatorii de lichiditate au valori
sczute). De asemenea, indicele rezultatelor e n scdere, ceea ce reflect
probleme de eficien.
Nivelul ponderii ratei imobilizrilor necorporale este foarte bun, cu un
maxim de 5,7% n 2008.
Ponderea cea mai mare n totalul activelor imobilizate o dein imobilizrile
corporale, cu niveluri n cretere ce ating peste 71% n 2009 (lucru normal
pentru o ntreprindere industrial). n cadrul acestei grupe, ponderea cea mai
mare a ratelor analitice o dein terenurile i construciile, cu peste 52% n 2009;
acestea sunt urmate de imobilizrile corporale n curs.

Nivelul ratei imobilizarilor financiare e foarte ridicat, chiar dac e n scdere


de la an la an (peste 33% n 2007 i n jur de 25% n 2008-2009); firma
nregistreaz o valoare mare a investiiilor deinute ca imobilizari.

Ponderea activelor circulante n totalul activelor este n scdere, de la 22% n


2007 la 16% n 2009 (valori sczute, normale pentru industrie). Putem spune
c activitatea e eficient, corelnd cu cifra de afaceri care crete, la fel ca
viteza de rotaie a activelor circulante.
Rata stocurilor nregistreaza valori de aproape 41% la nceputul perioadei
studiate i de cca 47% n 2008-2009. Valorile ridicate sunt oarecum normale,
pentru c vorbim despre o companie cu o durata a ciclului de exploatare destul
de mare, din sfera produciei. Totui, acestea se situeaz peste pragul de 30%.
Creterea se justific n 2008, pentru c indicele cifrei de afaceri devanseaz
indicele stocurilor.
Rata produciei neterminate nregistreaz valori la jumtate n 2009 fa de
2007.
Nivelul ridicat al ratei materiilor prime (de aproape 50%) poate duce la
constituirea unor stocuri prea mari, ceea ce am vzut nainte c se i ntmpl.
Majorarea ratei produselor finite i mrfurilor , de la 37,5% n 2007 la peste
42% n 2009 poate indica dificulti privind vnzarea acestor produse.
Ponderea ratei creanelor scade n 2008 la 33% (datorit scderii termenului
de ncasare de la 50 zile la 23 zile, aspect favorabil); crete apoi, avnd n 2009
un maxim de 46% (cnd creanele au termen de ncasare de 34 zile); sunt
formate n special din creane comerciale, lucru normal pentru o firm
industrial.
Gradul net de asigurare cu disponibiliti are valori n scdere, care rmn
ridicate n 2007-2008 (peste nivelul suficient de 3-5% din activele circulante i
1-1,5% din activele totale). Aceste valori sunt totui necesare, pentru c
nivelurile de lichiditate sunt sczute.

10

Gradul brut de asigurare cu disponibiliti fa de activele circulante i fa


de activele totale nregistreaz ponderi sub nivelul normal de 30% din activele
circulante n 2007 i 2009, i ponderi situate sub valoarea normal de 10% din
activele totale.

2.3.Analiza dinamicii i structurii capitalurilor

11

RATELE DE STRUCTUR ALE ELEMENTELOR DE PASIV

12

STRUCTURA DUP CRITERIUL EXIGIBILITII


1. Rata stabilitii financiare (Kper/Kt)
2. Rata datoriilor pe termen scurt (Dts/Kt)
2.1. Rata datoriilor financiare (Dfc/Dts)
2.2. Rata datoriilor comerciale (Dcom/Dts)
2.3. Rata altor datorii nefinanciare (Ad/Dts)
3. Rata structurii finanrii (Dts/Kper)
STRUCTURA PE FORME DE PROPRIETATE
1. Rata autonomiei financiare globale (Kpr/Kt)
2. Rata autonomiei financiare la termen (Kpr/Kper)
3. Rata de ndatorare global (Dt/Kt)
4. Rata de ndatorare la termen (Dtml/Kper)
5. Rata de ndatorare la termen (Dtml/Kpr)
6. Levierul financiar
7. Rata creditelor bancare (CB/Dt)
8. Rata creditelor bancare (CB/Kt)
9. Rata datoriilor de exploatare (De/Dt)
10. Rata datoriilor de exploatare (De/Kt)
ANALIZA CAPITALULUI ANGAJAT
BAZA DE CALCUL
Capital propriu
mprumuturi pe termen mediu i lung
Capital angajat permanent
Datorii financiare curente
Capital mprumutat
Capital angajat
RATELE CAPITALULUI ANGAJAT
1. Rata capitalului angajat
2. Rata datoriilor de exploatare
ANALIZA PE BAZA ELEMENTELOR DE PASIV
1. Stabilitatea capitalului angajat (Kap/Ka)
2. Exigibilitatea capitalului angajat (Dfc/Ka)
3. Autonomia capitalului angajat (Kpr/Ka)
4. ndatorarea global a capitalului angajat (Km/Ka)
5. ndatorarea la termen a capitalului angajat (tml/Ka)
ANALIZA PE BAZA ELEMENTELOR DE ACTIV
1. Ponderea activelor imobilizate (AI/Ka)
2. Ponderea necesarului de fond de rulment (NFR/Ka)
3. Ponderea disponibilitilor i plasamentelor (Db/Ka)

2007
*
63,08
36,92
0,00
22,64
10,21
58,52
*
62,95
99,78
37,05
0,22
0,22
0,178
0,00
0,00
99,63
36,92

2008
*
61,00
39,00
3,10
22,98
8,81
63,95
*
54,95
90,09
45,05
9,91
11,00
0,131
15,93
7,18
83,91
37,80

2009
*
63,47
36,53
1,88
20,06
11,45
57,56
*
52,88
83,32
47,12
16,68
20,02
0,041
18,78
8,85
76,07
35,84

2007
13260195762
28982010
1328917777
2
0
28982010
13289177772
*
63,08
36,98
*
100,00
0,00
99,78
0,22
0,22
*
123,22
-28,88
5,66

2008
13677991339
1504095402

2009
14096552558
2822317311

15182086741
300526268
1804621670
15482613009
*
62,20
37,86
*
98,06
1,94
88,34
11,66
9,71
*
127,93
-34,29
6,36

16918869869
182778964
3005096275
17101648833
*
64,16
35,89
*
98,93
1,07
82,43
17,57
16,50
*
130,06
-31,70
1,64

Rata stabilitii financiare are ponderi apropiate de la an la an, care se apropie de


nivelul normal de 66% n cei trei ani. Un aspect negativ l constituie faptul c aceast
rat e sub rata activelor imobilizate (care am vzut c se situeaz n jur de 80%); asta
nseamn c activele imobilizate nu sunt finanate n ntregime prin resurse

13

permanente. Implicit, s-a nregistrat un fond de rulment negativ n toat aceast


perioad.

Rata datoriilor pe termen scurt se situeaz in jurul valorii de 37-39%, valoare


considerat normal. Un aspect pozitiv l constituie faptul c rata datoriilor comerciale
devanseaz cu mult rata datoriilor financiare (20% fa de sub 2%, n 2009).
Rata structurii finanrii nregistreaz ponderi n jurul valorii de 60%, apropiate de
pragul normal de 50%.

Rata autonomiei financiare globale prezint o scdere de la peste 62% n 2007 la


peste 52% n 2009, fiind o situaie nefavorabil (totui aceste valori sunt n jurul
valorii normale de 50%, aspect pozitiv).
Rata autonomiei financiare la termen nregistreaz ponderi cu mult peste 50%,
situaie favorabil pentru firm. Aceast pondere prezint valori n scdere (apropiate
de 100% n 2007, 90% n 2008 i 83% n 2009).
Rata de ndatorare global crete n 2007-2009, ajungnd de la 37% la 47 % (un
nivel apropiat de pragul normal de 50%).
Rata de ndatorare la termen se apropie de 0% n 2007, deoarece firma a achitat
marea parte a datoriilor pe termen mediu i lung. Aceasta crete ns semnificativ,
ajungnd la aproape 10% pentru 2008 i la peste 16% n 2009.
14

O pondere apropiat de 0% se nregistreaz pentru levierul financiar, deoarece firma


nu are datorii pe termen mediu i lung i datorii financiare curente.
Rata creditelor bancare are o pondere de 0% n 2007, firma necontractnd credite
bancare. Aceasta crete semnificativ, la aproape 16% n 2008 i peste 18% n 2009.
Capitalul angajat e n cretere, de la 13,28 miliarde lei n 2007 la 17,1 miliarde lei n
2009, att pe seama creterii capitalului propriu, ct mai ales pe seama creterii
capitalului mprumutat.

Ratele capitalului angajat au o structur echilibrat:

15

Stabilitatea capitalului angajat e ridicat, apropiindu-se de valoarea de 100% (peste


98% in fiecare an). Un aspect pozitiv e creterea capitalului propriu.

Ponderea activelor imobilizate se afl peste nivelul de 80% (n toata perioada peste
120%, cu un vrf de 130% n 2009 ), ceea ce arat un grad mare de investire al
resurselor disponibile. Deci n finanarea activelor imobilizate sunt folosite sume care
depesc valoarea capitalului angajat.
Ponderea NFR are valori negative (situate n jurul valorii de -30%). NFR nu e
finanat din capital angajat.
Ponderea disponibilitilor i plasamentelor scade de la 5-6% la 1,6% n 2009
(firma deine mai puin capital plasat i alege s investeasc).

16

17

3. Diagnosticul echilibrului financiar


3.1.Ratele de lichiditate i solvabilitate
RATELE DE LICHIDITATE I SOLVABILITATE
LICHIDITATEA
1. Lichiditatea curent
2. Lichiditatea imediat
SOLVABILITATEA
1. Solvabilitatea general
2. Solvabilitatea patrimonial

2007
60,32
35,60

2008
52,37
27,70

2009
45,33
23,78

2007
270,89
62,95

2008
256,38
54,95

2009
273,74
52,88

2007
2008
1701500961
1079775706
1776623529
2233599006
12284378408 16750726457
50,6
23,5
52,8
48,7

2009
1201906533
1952945315
12842384017
34,2
55,5

CORELAIA CREANE - OBLIGAII


Indicator
Creane clieni
Datorii furnizori
Cifra de afaceri
Termen ncasare creane
Termen plat datorii

Lichiditatea curent nu nregistreaz valori bune (scade de la 60% n 2007 la doar


45% n 2009). Putem spune c poziia financiar a firmei nu e prea solid (ar trebui o
valoare de minim 100%).
Lichiditatea imediat (testul acid) nregistreaz valori i mai sczute (de la 35% n
2007 se ajunge la doar 23% n 2009), n condiiile n care se recomand un nivel de
80-100%.

Solvabilitatea general are valori foarte bune, activele totale reprezentnd mai mult
dect dublul datoriilor totale (cu un maxim de 273% n 2009); firma are suficiente
18

disponibiliti pentru a-i onora obligaiile, iar creditorii ntreprinderii au o securitate


ridicat.
Solvabilitatea patrimonial nregistreaz valori bune, de peste 62% n 2007 i cca
53-55% n 2008-2009. Putem spune c e o situaie favorabil pentru firm (valorile se
afl peste valoarea minim de 30% i apropiate de nivelul normal de 50%) .

Corelaia dintre creane i obligaii este pozitiv pentru toat perioada analizat,
pentru c termenul de ncasare a creanelor este inferior termenului de plat a
datoriilor. Astfel, firma ncaseaz creanele n 50, 23, respectiv 34 zile, trebuind s
plateasc datoriile n 53, 49, respectiv 55 zile. Acest lucru e pozitiv pentru c, dup
cum am vzut, firma nu ar dispune de lichiditi suficiente pentru a achita obligaiile.

19

20

3.2.Analiza corelaiei FR, NFR, T


ANALIZA FONDULUI DE RULMENT
Indicator
Capital permanent
Capital propriu
Active imobilizate
Fond de rulment
- Fond de rulment propriu
- Fond de rulment strin

2007
13289177772
13260195762
16374829978
-3085652206
-3114634216
28982010

2008
15182086741
13677991339
19806471218
-4624384477
-6128479879
1504095402

2009
16918869869
14096552558
22243002582
-5324132713
-8146450024
2822317311

2007
81,16
80,98
106,00
-23,22
-65,78
-160,51
80,39
-91,68

2008
76,65
69,06
104,72
-30,46
-90,96
-193,13
87,10
-100,77

2009
76,06
63,38
100,58
-31,47
-120,63
-253,79
98,21
-151,32

2007
1922375343
2015809727
7776479663
-3838294593

2008
2394434361
1704211989
9407967501
-5309321151

2009
2097889862
2035806491
9555085893
-5421389540

2007
-114,05
-19,61

2008
-115,69
-12,90

2009
-154,08
-1,79

2007
752642387
0
752642387

2008
985462942
300526268
684936674

2009
280035791
182778964
97256827

RATELE FONDULUI DE RULMENT


1. Finanarea imobilizrilor
2. Finantarea imobilizarilor prin Kpr
3. Acoperirea capitalurilor investite
4. Ponderea FR n Kper
5. Rata de finanare a AC
6. Rata de finanare a stocurilor
7. Rata de acoperire a NFR
8. Rata de finanare a cifrei de afaceri

ANALIZA NECESARULUI DE FOND DE RULMENT


Indicator
Stocuri
Creane
Datorii de exploatare pe termen scurt
Necesarul de fond de rulment
RATELE NFR
1. Rata NFR
2. Rata de finanare a NFR prin T

ANALIZA TREZORERIEI NETE


Indicator
Disponibiliti bneti
Datorii financiare curente
Trezoreria net

Fondul de rulment are un nivel negativ n perioada 2007-2009, avnd i o tendin de


scdere de la an la an (ajungnd la sub -5 miliarde lei n 2009). Fondul de rulment
propriu are de asemenea valori negative, situaie nefavorabil pentru firm; acesta

21

deine ponderea semnificativ n totalul fondului de rulment. ntreprinderea are


dificulti n achitarea datoriilor pe termen scurt, avnd dup cum am vzut i
probleme de lichiditate. ns, nivelul FR trebuie corelat cu NFR, care e de asemenea
negativ.

Finanarea imobilizrilor deine valori de 81% n 2007 i n jur de 76% n 20082009, imobilizarile nefiind finanate suficient din resurse permanente.

Finanarea imobilizrilor din capitalul propriu nregistreaz valori relativ


asemntoare, care nu sunt suficient de mari.

Acoperirea capitalului investit se menine oarecum la o valoare constant, de peste


100%. Este un aspect pozitiv, resursele permanente fiind suficiente pentru a finana
imobilizrile i NFR.

Ponderea FR in capital permanent inregistreaza valori foarte mici, negative (cca


-30%).

Rata de finanare a activelor circulante deine valori cu mult sub nivelul de 20%,
activele circulante nefiind acoperite din FR (n scdere de la an la an, cu -120% n
2009).

Rata de finanare a stocurilor are valori extrem de mici, stocurile nefiind finanate
din FR (se situeaz i pe un trend descendent, cu -253% n 2009).

Rata de acoperire a NFR nregistreaz valori n cretere, de la 80% n 2007 la 98%


n 2009. Se poate spune c FR asigur finanarea n mare msur a NFR. Mai corect
spus, n cazul OMV, resursele de FR acoper aproape n totalitate deficitul de FR.

Rata de finanare a CA are valori extrem de mici (-100 zile n 2008 i -150 zile n
2009, cu foarte mult sub nivelul de 30-90 zile).

NFR are valori negative, lucru anormal pentru o firm industrial.


22

Rata NFR e negativ (sub -114 zile, cu un minim de -154 zile n 2009, cu foarte mult
sub nivelul de 60 zile.

Rata de finanare a NFR prin trezorerie are valori negative n 2007-2009, aspect
negativ deoarece trezoreria nu poate acoperi NFR.

n toi cei trei ani trezoreria nregistreaz un nivel pozitiv (n 2009 are un maxim de
peste 97 milioane lei); acest fapt are impact pozitiv asupra echilibrului financiar i
asupra autonomiei financiare, situaie favorabil pentru firm. Totui, firma ar putea
contracta mai multe credite pentru a finana activitatea de exploatare, dac acestea ar
genera un profit mai mare dect cheltuielile cu dobnda.

Echilibrul e ns un echilibru riscant (FR i NFR negative, resursele de FR mai


mari dect deficitul de FR, iar T e pozitiv). Pentru o ntreprindere industrial, acest
deficit de FR e riscant dac imobilizrile nu sunt finanate stabil i durabil (n cazul
nostru se ntmpl acest lucru). Crete dependena fa de teri (furnizori i clieni).
Eventuale modificri intervenite n termenele de plat i de ncasare pot duce
ntreprinderea ntr-o situaie delicat. Chiar dac situaia actual e aparent echilibrat,
pe viitor persist o stare de incertitudine. Originea deficitului de FR survine din
efectuarea unor investiii importante n imobilizri.

23

4. Analiza rotaiei patrimoniului

4.1.Rate de rotaie a capitalurilor

RATELE DE GESTIUNE (ROTAIE) A CAPITALURILOR


BAZA DE CALCUL
Indicator
Capital permanent
Capital propriu
Capital angajat

2007
2008
13289177772 15182086741
13260195762 13677991339
13289177772 15482613009

24

2009
16918869869
14096552558
17101648833

Datorii totale
Datorii pe termen mediu i lung
Datorii pe termen scurt
Furnizori
Furnizori (fr TVA)
Sold mediu furnizori (fara TVA)
Cifra de afaceri
Capacitatea de autofinanare

7805461673 11212589171
28982010 1504095402
7776479663 9708493769
1776623529 2233599006
1492960949 1876973955
*
1684967452

12560182168
2822317311
9737864857
1952945315
1641130517
1759052236

12284378408 16750726457
2760614284 4199676128

12842384017
2911017188

ANALIZA
2007
0,92
0,93
0,92
1,57
423,86
0,01
1,58
*
*

Rata de rotaie a capitalului permanent


Rata de rotaie a capitalului propriu
Rata de rotaie a capitalului angajat
Rata de rotaie a datoriilor totale
Rata de rotaie a Dtml
Rata de acoperire a riscurilor
Rata de rotaie a Dts
Rata de rotaie a furnizorilor
Termenul mediu de plat a furnizorilor

2008
1,10
1,22
1,08
1,49
11,14
0,36
1,73
6,91
52,79

o Rata de rotaie a capitalului permanent este de 0,92 rotaii n 2007, crete la 1,1 n
2008 i scade (nefavorabil) la 0,76 n 2009. Aceast valoare e sub nivelul minim de 2
rotaii/an datorit faptului c cifra de afaceri este mai mic dect valoarea capitalului
permanent.
o Rata de rotaie a capitalului propriu (situat i ea sub minimul de 2 rotaii/an) e
superioar ratei de rotaie a capitalului angajat.

o Rata de rotaie a datoriilor totale nu nregistreaz un nivel prea bun al numrului de


rotaii (scade de la 1,57 rotaii n 2007 la o rotaie n 2009).

25

2009
0,76
0,91
0,75
1,02
4,55
0,97
1,32
7,50
48,67

o Rata de acoperire a riscurilor are valoarea aproape 0 n 2007, firma neavnd


mprumuturi pe termen mediu i lung; crete apoi, apropiindu-se de 1 n 2009.
o Rata de rotaie a datoriilor pe termen scurt nregistreaza rotaii identice ca valoare
cu rata datoriilor totale n 2007 i valori mai mari pentru 2008-2009.
o Intervalul de plat al furnizorilor scade de la aproape 53 zile n 2008 la aproape 49
zile n 2009, adic s-a redus perioada de timp pentru care firma trebuie s-i plateasc
datoriile de exploatare (s-a redus perioada pentru care firma a beneficiat de credit
comercial).

4.2.Rate de rotaie ale activelor


RATELE DE ROTAIE A ACTIVELOR

26

BAZA DE CALCUL
Indicator
Active totale
Activele imobilizate
Imobilizri corporale (valori nete)
Imobilizri corporale (valori brute)
Active circulante
Soldul mediu al activelor circulante
Stocuri
Soldul mediu al stocurilor
Materii prime
Soldul mediu al materiilor prime
Producie neterminat
Soldul mediu al produciei neterminate
Produse finite
Soldul mediu al produselor finite
Creane totale
Sold mediu creante totale
Creane clieni
Creane clieni (fr TVA)
Sold mediu creane clieni fr TVA
Venituri totale
Cifra de afaceri
Amortizri cumulate
Amortizri anuale
Investiii n imobilizri corporale
Ieiri de imobilizri corporale
Cheltuielile cu materiile prime i materialele
Producia fabricat exprimat n costuri
Producia vndut exprimat n costuri

2007
21065657435
16374829978
10564332777
2264457928
4690827457
*
1922375343
*
905440044
*
249540812
*
721053519
*
2015809727
*
1701500961
1429832740
*

2008
24890580510
19806471218
13655674197
1306558445
5084109292
4887468375
2394434361
2158404852
1140181226
1022810635
156525477
203033145
1003210319
862131919
1704211989
1860010858
1079775706
907374543
1168603642

2009
26656734726
22243002582
15828768819
473723321
4413732144
4748920718
2097889862
2246162112
1045174928
1092678077
123714225
140119851
886239888
944725104
2035806491
1870009240
1201906533
1010005490
958690016

12983243688
12284378408
2848326532
?
?

19331386617
16750726457
3697471293
1420198870
1056617075
223781951
5706079007

14325562300
12842384017
4521877522
1239198955
237856322
568838218
2945007908

2008
0,67
0,85
1,23
0,27
7,44
0,0774
0,0164

2009
0,48
0,58
0,81
0,29
11,02
0,0150
0,0359

2008
2,51

2009
3,53

3650619400

RATELE DE ROTAIE ALE AT I AI


Denumire
Rata de rotaie a activelor totale
Rata de rotaie a activelor imobilizate
Rata de rotaie a imobilizrilor corporale
Rata de uzur a imobilizrilor corporale
Termenul de recuperare a valorii IC
Rata de modernizare a IC
Rata scoaterilor din funciune

2007
0,58
0,75
1,16
0,27
?
?
?

RATELE DE ROTAIE ALE ACTIVELOR CIRCULANTE


Denumire
2007
Numrul mediu de rotaii ale AC
*
27

Durata medie n zile a unei rotaii


Numrul mediu de rotaii al stocurilor
Durata medie a unei rotaii a stocurilor
Durata unei rotaii a materiilor prime
Durata de imobilizare a materiilor prime
Durata unei rotaii a produciei neterminate
Durata de imobilizare a produciei neterminate
Durata unei rotaii a produselor finite
Durata de imobilizare a produselor finite
Termenul mediu de ncasare a creanelor clieni
Termenul mediu de ncasare a creanelor

*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*

106,50
7,76
47,03
22,29
65,43
4,42

134,97
5,72
63,84
31,06
135,42
3,98

18,79

26,85

25,46
40,53

27,25
53,15

Ciclul de conversie al stocurilor


Ciclul de conversie al creanelor-clieni
Ciclul operaional
Ciclul de pli
Ciclul de conversie a numerarului

*
*
*
*
*

47,03
25,46
72,50
52,79
19,71

63,84
27,25
91,09
48,67
42,42

Viteza de rotaie a activelor este caracterizat prin numrul de cicluri pe care acestea
le parcurg.

Numrul de rotaii al activelor totale are un nivel sczut, situat sub 0,6 rotaii in
2007 i sub 0,5 n 2009.

Rata de rotaie a activelor imobilizate crete n 2008 la 0,85 rotaii i scade (se
reduce eficiena utilizrii lor) n 2009 la 0,58.

Rata de rotaie a imobilizrilor corporale nregistreaz valori superioare acestora


din urm.

Rata de uzur a imobilizrilor corporale este relativ constant, 0,27 n 2007-2008 i


0,29 n 2009, situndu-se ntre 0 i 1, fapt ce semnific o uzur slab.

Termenul de recuperare a valorii IC e n cretere.

Rata de modernizare a IC e mai mare dect rata scoaterilor din funciune n 2008
(firma s-a extins, a investit n potenialul tehnic); n 2009, situaia e exact invers.

Numrul mediu de rotaii ale activelor circulante a crescut (aspect favorabil), iar
durata medie n zile a unei rotaii a crescut (aspect favorabil).

Se constat scderea rotaiei stocurilor, creterea duratei medii a unei rotaii a


stocurilor, a rotaiei stocurilor de materii prime, precum i a rotaiei stocurilor de
produse finite.

Termenul mediu de ncasare a creanelor clieni crete uor de la 25 zile n 2008 la


27 zile n 2009.

28

Ciclul de pli a sczut, furnizorii fiind achitai cu cca 4 zile mai repede n 2009 fa
de 2008.

5. Sinteza diagnosticului financiar

Puncte forte:

29

Activele totale se situeaz pe un trend ascendent n perioada analizat, 20072009


Rezultatul din exploatare ne arat c frma nregistreaz profit
Rata activelor imobilizate deine ponderi ridicate, la fel ca nivelul ponderii
ratei imobilizrilor necorporale
Ponderea ratei creanelor nregistreaz valori sczute
Rata stabilitii financiare are ponderi situate sub valoarea maxim admis
de 66%
Rata datoriilor comerciale devanseaz cu mult rata datoriilor financiare
Rata autonomiei financiare la termen nregistreaz ponderi cu mult peste
50%, situaie favorabil pentru firm
Stabilitatea capitalului angajat e ridicat, apropiindu-se de valoarea de 100%
Ponderea activelor imobilizate se afl mult peste nivelul de 50%
Ponderea NFR are valori negative, cu mult sub pragul de 50%, apect ce poate
fi considerat pozitiv
Solvabilitatea general i solvabilitatea patrimonial au valori bune; firma
are suficiente disponibiliti pentru a-i onora obligaiile
Corelaia dintre creane i obligaii este pozitiv pentru toat perioada
analizat, pentru c termenul de ncasare a creanelor este inferior termenului
de plat a datoriilor
Trezoreria nregistreaz un nivel pozitiv; acest fapt are impact pozitiv asupra
echilibrului financiar (care e stabil) i asupra autonomiei financiare, situaie
favorabil pentru firm
Rata de uzur a imobilizrilor corporale indic o uzur slab
Numrul mediu de rotaii ale activelor circulante i durata medie n zile a
unei rotaii au crescut
Firma este profitabil

Puncte slabe:
Nivelul ridicat al ratei materiilor prime poate duce la constituirea unor
stocuri prea mari

30

Gradul brut de asigurare cu disponibiliti fa de activele circulante i fa


de activele totale nregistreaz ponderi sub nivelul normal de 30% din activele
circulante i ponderi situate sub valoarea normal de 10% din activele totale
Rata autonomiei financiare globale prezint o scdere
Lichiditatea curent i lichiditatea imediat nu nregistreaz valori bune.
Putem spune c poziia financiar a firmei nu e prea solid
Fondul de rulment are un nivel negativ n perioada 2007-2009
Imobilizarile nu sunt finanate suficient din resurse permanente
Rata de finanare a activelor circulante deine valori cu mult sub nivelul de
20%, activele circulante nefiind acoperite din FR
FR asigur finanarea n mare msur a NFR
Rata de finanare a CA are valori extrem de mici
Trezoreria nu poate acoperi NFR
Rata NFR e negativ
Rata de rotaie a capitalului permanent este sub nivelul de 2 rotaii/an
datorit faptului c cifra de afaceri este mai mic dect valoarea capitalului
permanent
Numrul de rotaii al activelor totale are un nivel sczut
Scderea rotaiei stocurilor

Bibliografie

31

1.Suport curs Analiza performanelor economico-financiare ale firmei,


Marian Siminic
2. www.bvb.ro
3. www.petrom.ro

32