FINANCIACIN

Universidad Nacional
Pedro Ruiz Gallo
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS,
ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

ESCUELA PROFESIONAL DE COMERCIO

Y NEGOCIOS INTERNACIONALES
PROYECTOS INTERNACIONALES I
DOC. Abdel Flores Olivos
Presentado por:
BUENDA MURO, Ana
HERRERA HERRERA, Judith
PAREDES PAZ, Mara
ROJAS PAZ, Syntia

Lambayeque, Julio 2013

INTRODUCCIN

Cuando se incluye el efecto del financiamiento en la evaluacin de un proyecto

se deja de medir la rentabilidad del proyecto y se determina la rentabilidad de
los recursos propios invertidos en el proyecto, la cual puede ser
sustancialmente distinta a la del proyecto.
La bsqueda de la forma de financiar un proyecto de inversin, puede dar como
resultado una variedad muy importante de opciones diferentes, como prstamo,
leasing, capital propio, etc. El evaluador de proyectos debe enfrentar dicha
bsqueda de la mejor alternativa o combinacin de alternativas de
financiamiento para el proyecto que est evaluando, identificando las
posibilidades de financiamiento, su costo y el resto de las condiciones.
El objetivo de este trabajo es explicar las diferentes modalidades que existen
para la optimizacin a la toma de decisiones de cmo financiar proyectos de
inversin, ya que al usar los mtodos que existen actualmente se pueden tomar
decisiones que no maximizan el resultado del proyecto, entregando menores
ganancias o mayores prdidas al inversionista.

FINANCIACIN PARA PROYECTO

DE INVERSIN

Una de las primeras decisiones que ha de tomar un emprendedor o un

empresario, es el tipo de financiacin que va a emplear, bien para iniciar su
empresa con garantas de xito, bien para invertir en nuevos proyectos y
ampliarla, o bien para mantenerla en el tiempo con una rentabilidad adecuada.
Tal es as que, que un problema al que se enfrentan muchos emprendedores al
iniciar sus negocios es que quizs no se cuenta con los recursos econmicos
necesarios para ponerlo en marcha, sin embargo existen diferentes fuentes de
financiamiento que pueden contribuir a obtener esos recursos financieros tan
necesarios.
Financiamiento es el mecanismo por el cual se obtiene recursos de carcter
econmico para un proyecto especfico que bien puede ser para crear una
empresa, adquirir un bien o servicio o para pagar a un proveedor, etc. Por
medio del financiamiento las empresas pueden mantener una economa estable
planear a futuro y expandirse.
Si la falta de capital es el impedimento para emprender la aventura de iniciar
un negocio, las diferentes formas de financiamiento pueden ser herramientas
realmente tiles y su importancia radica en que pueden brindar la oportunidad
de obtener recursos necesarios para que el negocio pueda iniciar sus
operaciones y brinda adems la posibilidad de mantener una estabilidad y
continuidad en las actividades comerciales.
Sin embargo es preciso guardar las debidas precauciones en cuanto a los
financiamientos ya que si este no es manejado con el debido cuidado y se cae
en incumplimientos, esto puede generar graves problemas financieros, por
ejemplo el atraso en las cuotas de un prstamo bancario genera intereses
moratorios que pueden afectar la operacin del negocio ms aun si se est
iniciando.
"El financiamiento es el abastecimiento y uso eficiente del
dinero, lneas de crdito y fondos de cualquier clase que se
emplean en la realizacin de un proyecto o en el
funcionamiento de una empresa"
Si los recursos financieros no son suficientes para atender las necesidades de
inversin de la planta de tamao mnimo es claro que la realizacin del
proyecto es imposible. De igual forma, si los recursos econmicos propios y
ajenos permiten elegir entre varios tamaos para los cuales existe una gran
diferencia de costos y de rendimiento econmico para producciones similares,
se aconseja seleccionar aquel tamao que pueda financiarse con mayor
comodidad y seguridad, y que a la vez ofrezca, de ser posible, los menores
costos y un alto rendimiento de capital.

Por supuesto, habr que hacer un balance entre todos los factores mencionados
para hacer una buena eleccin.
Por lo antes expuesto, el propsito del estudio de financiamiento es determinar
la manera de captar recursos financieros a fin de destinarlos a la inversin que
se analiza en el proyecto.
Esta fase debe estudiarse con sumo cuidado, ya que la ejecucin depende en
gran medida de que existan los recursos financieros suficientes para efectuar
los pagos y adquisiciones en los plazos previstos.
I.

LAS ETAPAS A SEGUIR PARA EL FINANCIAMIENTO:

1) Determinar las necesidades del financiamiento.

Realizar un anlisis de los costos de ejecucin del proyecto, es decir, la
inversin inicial, tomando en consideracin tambin otras inversiones que
es necesario realizar en la vida til del proyecto.
Tambin se debe analizar la disponibilidad de recursos propios para la
ejecucin del proyecto, tomando en cuenta para ello de la liquidez
disponibilidad en el corto plazo, el cual podra constituirse en capital
propio para financiar la inversin inicial, as como los rendimientos
generados por la operacin del proyecto, los cuales permitirn cubrir el
plazo del prstamo o cualquier otro compromiso financiero que se haya
adquirido.
El establecimiento de los recursos del proyecto, saldr de la propia
empresa y de los presupuestos de ingresos y gastos, donde se logran los
excedentes de las operaciones.
La discrepancia o faltante entre el total de la inversin y el total de los
recursos propios sern las necesidades financieras del proyecto.
Cuando ya se tienen identificadas las necesidades de financiamiento, se
establecen las utilidades de las operaciones con el objetivo de saber la
capacidad y el lmite de endeudamiento que permite el proyecto. Estos
gastos se consiguen a partir del flujo de fondos.
La inversin total para ejecutar un proyecto podra ser de $100,000
dlares. Adems $400,000 (40%) ser financiado por un banco comercial y
600,000 (60%) ser financiado con fondos propios.
2) Identificar las posibles fuentes de financiamiento.
Para el financiamiento de un proyecto, el primer aspecto a examinar son
las posibles fuentes de financiamiento. Estas pueden ser:
Fuentes Internas:

Estas fuentes pueden ser por capital propio, el cual es aportado al inicio
por medio de los capitalistas y responsables del proyecto.
Fuentes Externas:
Estas fuentes se obtienen fuera del proyecto, a travs de distintos
mecanismos e instituciones. Las fuentes externas se pueden obtener por
medio de mercado de capitales, bancos y, cooperacin y desarrollo.
Mercado de Capitales.
Las necesidades de capital se resuelven, segn los siguientes casos,
ofreciendo participaciones en el negocio, existiendo para esto distintas
alternativas y procedimientos segn las circunstancias. Entre las ms
comunes tenemos: las acciones y Obligaciones o Bonos.
Bancos e Instituciones de Fomento
A travs de la banca se pueden obtener crditos a corto, mediano y
largo plazo, que presenten condiciones adecuadas a las caractersticas
del proyecto, y pueden ser nacionales o extranjeros. Tambin por medio
de instituciones privadas en forma de crditos con proveedores y
fabricantes de equipo.
Cooperacin para el Desarrollo.
Se puede obtener apoyo financiero a travs de organismos
internacionales que destinan recursos tcnicos y financieros a pases en
desarrollo, los cuales demandan recursos para ejecutar proyectos de
desarrollo.
A la Cooperacin Internacional en la actualidad se le conoce como
Cooperacin para el Desarrollo, lo que comprende inversiones
reembolsables y no reembolsables.
II.

QU
SE
DEBE
FINANCIAMIENTO?

CONSIDERAR

AL

MOMENTO

DE

BUSCAR

Todas las conversaciones en torno a las problemticas del emprendimiento

en el mundo incluyen el tema del financiamiento como uno de los
obstculos ms importantes al desarrollo empresarial. En diferentes pases,
el presupuesto para la creacin de nuevos negocios existe, sin embargo, hay
ocasiones en que acceder a ste no es tarea fcil. Ms que a la falta de
competencia de los emprendedores, esto debe a los obstculos tcnicos y
financieros que an padece el modelo capitalista. Por ello se menciona
algunas consideraciones prcticas que hay que tener en cuenta antes de
tocar puertas.

Los costos de financiamiento pueden variar significativamente entre una

alternativa y otra. Por esto, es importante considerar distintos factores,
como el monto, plazo de financiamiento requerido, moneda o
reajustabilidad, flujos de amortizacin, mercados a los cuales puede
acceder, nivel de riesgo crediticio de la empresa, costos transaccionales
asociados a cada alternativa, existencia de programas de financiamiento
especficos para el sector en el cual participa, margen disponible de la
empresa en el sistema financiero para tomar nuevos financiamientos,
proyeccin de la industria en el cual participa, capacidad de pago y otros
ms especficos.
1. Financiarse con recursos propios
A este mecanismo de financiamiento se le llama Family, Friends & Fools
(3F) y, segn datos de The Economist, constituye el combustible de entre
el 50% y 75% de los emprendimientos a nivel mundial.
La principal ventaja de este mtodo es la facilidad y rapidez del acceso al
capital (dado que no se pide el modelo de negocios, sino que tomarn la
confianza y la cercana como evidencias del potencial del proyecto). La
principal desventaja es que los montos generalmente no alcanzan a
financiar proyectos de alto impacto, y que la persona que presta la plata
probablemente no tenga la experiencia que un inversionista especializado
podra volcar al proyecto.
A menos que tus familiares y amigos sean personas instruidas en materia
financiera, les bastar conocer las posibilidades reales del negocio, ms
que leer un plan de negocios y ahondar en las especificaciones tcnicas
del proyecto. En estas circunstancias, la capacidad de vender un producto
es la cualidad ms valiosa.
Para minimizar los riesgos inherentes a una inversin de magnitud,
aunque sea entre conocidos, es conveniente firmar algn documento que
deje claras las condiciones esenciales y las clusulas del acuerdo. Adems,
si bien la ansiedad por ver resultados de los familiares es mitigada por la
confianza, es bueno establecer un plazo de retorno e incluso,
actualizaciones peridicas del estado del proyecto.
2. Crdito:
Un crdito es una operacin financiera en la que una entidad financiera
concede a una persona u organizacin, una cantidad de dinero
previamente definida y especificada en un contrato, durante un perodo de
tiempo determinado.
El monto otorgado a travs del crdito puede ser utilizado sin restricciones
y es el beneficiario quien administra el dinero, tanto su retiro como su
devolucin. En ese sentido, el crdito tiene la ventaja de proveer al
emprendedor de la posibilidad de disponer del dinero como desee, a
diferencia de los fondos pblicos, que exigen una indemnizacin clara de
los gastos y que permiten una cantidad limitada de modificaciones.

Aunque el perodo de espera y los trmites para obtener el crdito pueden

demorar, la entrega del dinero es inmediata y se entrega el monto en su
totalidad, a diferencia de algunos fondos pblicos, que van entregando los
fondos por etapas.
La mayor desventaja del crdito, adems del hecho de que hay que
devolver el dinero, es que la entidad financiera que lo otorga aplica una
tasa de inters. Sin embargo, solo se pagan intereses sobre el capital
utilizado, el resto del dinero queda a disposicin del solicitante, quien no
tiene que pagar intereses por l, a menos que lo use.
Los crditos pueden solicitarse a travs de una cuenta de crdito o bien de
una tarjeta de crdito.
III.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Capital Propio:
La forma ms comn para financiar la creacin de un nuevo negocio es
usando capital propio, es decir, haciendo uso del dinero que se pueda
tener, ya sea obtenindolo de ahorros, o de cualquier otra fuente
personal como, por ejemplo, haciendo uso de las tarjetas de crditos,
vendiendo activos personales, etc.
Este tipo de financiamiento es el ms recomendable puesto que no se
est obligado a pagar intereses ni a tener que devolver el dinero.
Siempre es recomendable al iniciar un negocio, utilizar capital propio, al
menos en la etapa de la creacin, y ya ms adelante, cuando el negocio
empiece a crecer, recin empezar a buscar fuentes externas de
financiamiento.

Sin embargo, cuando el capital propio no es suficiente, es posible

combinar ste con otros tipos de financiamiento que son opcionales y
son de gran aporte para la empresa.
Familiares: Si no contamos con suficiente capital propio, una
buena alternativa para financiar la creacin de un negocio es pedir
dinero prestado a familiares, los cuales es muy probable que
acepten si es que son conscientes de la capacidad y
responsabilidad.
La ventaja de este tipo de financiamiento, es que por lo general no
se est obligado a pagar intereses (aunque por propia cuenta, en
cuanto empiecen a haber utilidades, se puede retribuir
econmicamente la confianza depositada en uno) ni estamos
obligados a tener que devolver el dinero tan prontamente, lo que
nos permite trabajar tranquilamente en la creacin de nuestro
nuevo negocio, sin estar presionado por tener que devolver el
dinero tan prontamente y en una fecha lmite.
Amistades: Una alternativa a pedir dinero a familiares es la de
solicitar dinero a amigos. Lo usual en este caso es que el tiempo
de plazo para la devolucin del dinero sea menor. La desventaja
de esta forma de conseguir financiamiento es que podemos
deteriorar la amistad en caso no podamos devolver el dinero
prestado en el plazo acordado.
Ventajas

Brinda autonoma financiera y reduce la dependencia del sector

financiero, de las fluctuaciones de los tipos de inters y de la falta
de liquidez en los sistemas financieros.

Esta forma de obtener recursos, resulta

administrativamente ms simple y barata.

Si se acude a esta fuente de financiacin no hay que pagar

impuestos.

Tiene un menor coste, se puede decir que no tiene un coste

explicito, pero s implcito.

operativa

Provoca un aumento del valor contable1 de cada accin de la

empresa que puede motivar a futuros accionistas a adquirir los
ttulos de la empresa.

Desventajas

Puede inducir a que no se haga inversiones poco rentables, pues

por no tener un coste explicito como un prstamo bancario, se
puede inducir errneamente a considerarla como gratuita y
posiblemente suponga cierto despilfarro.

Puede llevar a impedir la realizacin de grandes proyectos de

inversin que son rentables, por no disponer de recursos
financieros suficientes.

Prstamos
Las empresas piden prstamos a las instituciones financieras como
bancos, cajas de ahorros, cooperativas de crdito, etc., para financiar sus
inversiones. Una vez aprobado, la empresa puede disponer del dinero de
forma inmediata. La empresa debe devolver este dinero con los intereses
correspondientes, segn las condiciones acordadas con la entidad
financiera.
Un prstamo es un contrato mediante el cual una entidad (el
prestatario), recibe de otra (prestador o prestamista) una determinada
cantidad de dinero, con la condicin de devolverla en unos plazos y unas
condiciones preestablecidas.
Los aspectos ms destacados de un prstamo son:

Tipo de inters

Es el precio del dinero al que la entidad financiera

le concede el prstamo.

Periodo de devolucin

Periodo de tiempo concedido a la empresa para

devolver el capital obtenido y los intereses.

Garanta exigida

Es la garanta exigida por el prestador.

Generalmente la forma de hipotecaria (cuando el
bien real acta como garanta) o de aval (cuando
alguna persona ajena al prestatario responde de
su solvencia, comprometindose a pagar si no lo

1 Valor Contable es el resultado de dividir los fondos propios entre el nmero de acciones

hace el prestatario)
Consiste en determinar la cantidad y la
periodicidad de las cuotas para amortizar el
prstamo

Modalidad de
amortizacin

Ventajas

Crecimiento: Los prstamos comerciales son una gran manera

para que las empresas amplen sus operaciones y aumenten
la produccin sin necesidad de utilizar su propio capital. Los
prstamos proporcionan a las empresas los recursos inmediatos
para expandir su negocio y potencialmente ganar ms beneficios.

Crdito: Dado que las empresas utilizan los prstamos bancarios,

aumentan su estabilidad y aumentan su puntuacin de crdito, el
cual es utilizado por los bancos al momento de valorar el riesgo de
la empresa. Ser una inversin de bajo riesgo aumenta las
posibilidades de una empresa de obtener financiamiento bancario
para las necesidades futuras.

Desventajas

Apalancamiento: Uno de los peligros de la utilizacin de la

financiacin bancaria es el excesivo apalancamiento de los activos
de la empresa. Las empresas con elevados coeficientes de deuda
estn en riesgo de impago del prstamo debido a que sus activos
no
pueden
cubrir
los
prstamos
bancarios,
y
los beneficios comienzan a caer.

Flujo de fondos: Las empresas que utilizan financiamiento

bancario como instrumento de crecimiento primario puede
comprometer el flujo de caja demasiado a la amortizacin de la
deuda. Este flujo de caja negativo puede llevar a la quiebra si la
empresa es incapaz de cubrir los gastos normales de
funcionamiento y el pago de la deuda.

ESTRUCTURA DEL FINANCIAMIENTO

A. COMPONENTES DE LA INVERSION TOTAL

Los recursos monetarios necesarios para concretar, implementar o ejecutar

la inversin total o costo inicial del proyecto se descomponen en los rubros
o elementos que a continuacin se indican:

Inversin fija
Capital de trabajo.
1. Inversin fija
Este rubro a su vez se puede agrupar en inversin tangible e intangible,
diferenciacin que va facilitar el costeo del proyecto en su fase operativa.
La estimacin de la inversin en el caso de estudios de factibilidad, se
debe realizar a base de cotizaciones o proformas de los bienes y servicios
a utilizarse en la ejecucin del proyecto.
Adems se considera como inversin a todas las compras o adquisiciones
que van a formar parte de la propiedad de la empresa a constituirse con
el proyecto que se est estructurando y/o evaluando.
a) Inversin tangible o fsica
Comprende los elementos siguientes:

Terreno: La inversin se estima segn el rea requerida y la cotizacin

del m2 en la zona seleccionada para la ubicacin del proyecto. Debe
incluirse reas para posibles ampliaciones de la capacidad instalada.

Obra civil: Llamado tambin edificaciones, su valor es estimado en

funcin al rea a construirse y la valorizacin por m2 segn el tipo de
diseo y el material a utilizarse. Aqu se incluye trabajos en instalaciones
sanitarios, elctricos, de comunicaciones y de seguridad, que usualmente
se incorporan al presupuesto de la obra civil.

Maquinaria y equipo: Corresponde a las inversiones por adquisicin de

bienes de capital, tanto para la parte productiva como la operativa o de
apoyo del proyecto, en este ltimo caso para las actividades de
administracin y ventas. Aqu se debe incluir los gastos de montaje de la
maquinaria y equipo que demanden instalaciones especiales.

Equipos de transporte: Incluye la adquisicin unidades vehiculares a ser

utilizados en el desplazamiento de materiales, productos y personal del
proyecto en su fase operativa
Depreciacin: La depreciacin es el mecanismo mediante el cual se
reconoce el desgaste que sufre un bien por el uso que se haga de el.
Cuando un activo es utilizado para generar ingresos, este sufre un
desgaste normal durante su vida til que el final lo lleva a ser inutilizable.
El ingreso generado por el activo usado, se le debe incorporar el gasto
correspondiente desgaste que ese activo a sufrido para poder generar el
ingreso, puesto que como segn seala un elemental principio

econmico, no puede haber ingreso sin haber incurrido en un gasto, y el

desgaste de un activo por su uso, es uno de los gastos que al final
permiten generar un determinado ingreso.
Al utilizar un activo, este con el tiempo se hace necesario remplazarlo, y
remplazarlo genera un derogacin, la que no puede ser cargada a los
ingresos del periodo en que se remplac el activo, puesto que ese activo
genero ingresos y significo un gasto en mas de un periodo, por lo que
mediante la depreciacin se distribuye en varios periodos el gasto
inherente al uso del activo, de esta forma sol se imputan a los ingresos
los gastos en que efectivamente se incurrieron para generarlo en sus
respectivos periodos.
Al hablar de depreciacin hablamos del Mtodo de lnea recta, la cual se
basa en el supuesto en que los activos se conserven uniformemente
durante el transcurso de su vida til de servicios:
Depreciaci
n =

Valor de compra Valor residual

Vida til

b) Inversin intangible
Este rubro incluye a todos los gastos que se realizan durante la fase preoperativa o de construccin o ejecucin del proyecto que no sea posible
identificarlos fsicamente con la inversin tangible; comprende:

Estudios y pruebas de investigacin a nivel de planta piloto.

Consultora en la fase de construccin del proyecto.

Intereses pre-operativos por deudas que financien las inversiones, si los

vencimientos se producen en esta fase.

Gastos de puesta en marcha de la planta.

Gastos de administracin.

Intereses

Gastos de asistencia tcnica y capacitacin de personal.

Gastos en patentes y licencias, etc.

La inversin intangible se costea al proyecto en su fase de
funcionamiento, para fines del cmputo del impuesto a la renta, con el
concepto de amortizacin de intangibles, a una tasa del 10 a 20 % anual
usualmente.

La inversin fija estimada (tangible e intangible) constituye el costo de la

infraestructura productiva del proyecto, donde cada uno de sus
componentes pueden tener diferente vida til, por lo que al elaborar las
proyecciones econmico-financieras se tiene que contemplar inversiones
de reposicin para los activos que cumplan su perodo de vida
econmica.

2. Capital de trabajo
Est formado por recursos monetarios necesarios para la operacin
normal del negocio, en su estimacin se debe contemplar las facilidades
requeridas
para
comprar
materiales,
fabricar
productos
y
comercializarlos. Es el capital circulante que permitir el funcionamiento
de la infraestructura productiva del proyecto.

El capital de trabajo se calcula para el primer perodo de tiempo de

operacin del proyecto y fsicamente est dado por el dinero en efectivo,
los inventarios de materiales, de productos en proceso y productos
terminados y por las cuentas por cobrar; a estos elementos se deducen
las facilidades financieras que puedan otorgar a la empresa que se
instale los proveedores de materiales y repuestos. Esta suma va rotando
en cada perodo de tiempo, conservando su valor, de modo que al final
de la vida til del proyecto es posible recuperarla.
Es decir, para la estimacin del monto inicial del capital de trabajo que
va a formar parte de la inversin se tiene que considerar:
a) Facilidades crediticias que se van a otorgar a los clientes, es decir
plazo de tiempo y forma de pago para que cancelen las ventas una vez
efectuada la transaccin comercial. Su valor puede estar representado
por un porcentaje de las ventas del perodo.
b) Inventario mnimo de materiales, de productos en proceso, de
productos terminados y de repuestos, que permitan la cadencia normal
de las lineas de produccin y a su vez permitan afrontar las fluctuaciones
del mercado. Para su clculo se puede aplicar un porcentaje al costo de
operacin del proyecto sin incluir depreciacin.
c) A los dos rubros anteriores se resta las facilidades de pago por la
compra de materiales y repuestos, que estar representada por cuenta
por pagar. El estimado puede ser un porcentaje del requerimiento de
materiales e inventario mnimo de repuestos para la produccin del
primer perodo de operacin.
De otro lado, a partir del segundo perodo de tiempo futuro, proyectado
por cada incremento en las ventas del proyecto, debe incorporarse
inversiones adicionales de capital de trabajo, monto que puede estimarse
como una porcin del aumento de ventas entre dos perodos
consecutivos.
USOS Y APLICACIONES DEL CAPITAL DE TRABAJO:
Los principales usos o aplicaciones del capital de trabajo son: Declaracin
de dividendos en efectivo. Compra de activos no corrientes (planta,
equipo, inversiones a largo plazo en ttulos valores comerciales.)
Reduccin de deuda a largo plazo. Recompra de acciones de capital en
circulacin. Financiamiento espontneo. Crdito comercial, y otras
cuentas por pagar y acumulaciones, que surgen espontneamente en las
operaciones diarias de la empresa. Enfoque de proteccin. Es un mtodo
de financiamiento en donde cada activo sera compensado con un
instrumento
de
financiamiento
de
vencimiento
aproximado.
El empleo del capital neto de trabajo en la utilizacin de fondos se basa
en la idea de que los activos circulantes disponibles, que por definicin
pueden convertirse en efectivo en un periodo breve, pueden destinarse a

s mismo al pago de las deudas u obligaciones presentes, tal y como

suele hacerse con el efectivo.
El motivo del uso del capital neto de trabajo (y otras razones de liquidez)
para evaluar la liquidez de la empresa, se halla en la idea de que en
cuanto mayor sea el margen en el que los activos de una empresa
cubren sus obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo), tanta ms
capacidad de pago generar para pagar sus deudas en el momento de su
vencimiento. Esta expectativa se basa en la creencia de que los activos
circulantes son fuentes de entradas de efectivo en tanto que los pasivos
son fuentes de desembolso de efectivo. En la mayora de las empresas
los influjos o entradas, y los desembolsos o salidas de dinero en efectivo
no se hallan sincronizadas; por ello es necesario contar con cierto nivel
de capital neto de trabajo.
Las salidas de efectivo resultantes de pasivos a corto plazo son hasta
cierto punto impredecibles, la misma predictibilidad se aplica a
los documentos y pasivos acumulados por pagar. Entre ms predecibles
sean las entradas a caja, tanto menos capital neto de trabajo requerir
una empresa. Las empresas con entradas de efectivo ms inciertas
deben mantener niveles de activo circulante adecuados para cubrir los
pasivos a corto plazo. Dado que la mayora de las empresas no pueden
hacer coincidir las recepciones de dinero con los desembolsos de ste,
son necesarias las fuentes de entradas que superen a los desembolsos.
Existen varios enfoques o mtodos para determinar una condicin de
financiamiento adecuada. El enfoque dinmico es un plan de
financiamiento de altas utilidades alto riesgo, en el que los
requerimientos temporales son financiados con fondos a corto plazo, y
los permanentes, con fondos a largo plazo. El enfoque conservador es un
plan de financiamiento de bajas utilidades bajo riesgo; todos los
requerimientos de fondos tanto temporales como permanentes son
financiados con fondos a largo plazo.
Los fondos a corto plazo son conservados para casos de emergencia. La
mayora de las empresas emplean un mtodo de intercambio alternativo
en el que algunos requerimientos temporales son financiados con fondos
a largo plazo; este enfoque se haya entre el enfoque dinmico de altas
utilidades- altos riesgos y el enfoque conservador de bajas utilidades
bajos riesgos.

PRESUPUESTO DE UN PROYECTO
Qu es el presupuesto de un proyecto?
"Un presupuesto es un plan integrado y coordinado que se expresa en
trminos financieros, respecto de las operaciones y recursos que forman parte
de una empresa u organizacin, para un perodo determinado, con el fin de
lograr los objetivos fijados por el grupo de personas la alta gerencia".

El presupuesto de un proyecto es la suma total de dinero asignado con el

propsito de cubrir todos los gastos de un determinado proyecto durante un
periodo de tiempo especfico.
Consiste en una estimacin o en conjeturas hechas con fundamento sobre las
necesidades en trminos monetarios para realizar un trabajo.
Un presupuesto no es:

Inamovible: cuando sea necesario, un presupuesto puede cambiarse,

siempre que se tomen medidas adecuadas para tratar las consecuencias
del cambio. As, por ejemplo, si se ha presupuestado diez nuevos equipos
de cmputo pero se descubre que realmente lo que se necesita es un
generador de energa, entonces se podra comprar menos ordenadores y
adquirir el generador.

Un simple registro de los gastos (del ltimo ao o periodo planeado),

con un porcentaje extra aadido para cubrir la inflacin: cada ao es
distinto y las organizaciones necesitan utilizar el proceso presupuestario
para examinar lo que realmente es necesario para poner en prctica sus
planes.

Slo un requerimiento administrativo y financiero de los donantes: el

presupuesto no debera formar parte de una propuesta financiera y luego
ser desestimada y olvidada a la hora de realizar un informe financiero
para los donantes; es una herramienta viviente que se debe consultar en
el trabajo diario, comprobar mensualmente, controlar constantemente y
usar con creatividad.

Un cuadro optimista e irreal del costo real de las cosas: no debe

sobrestimarse el costo real de las cosas con la esperanza de que
ayudar a recaudar el dinero que se necesita; es mejor devolver a los
donantes el dinero que no se ha empleado, que pedir un poco ms
para poder acabar el trabajo.

Por qu es necesario un presupuesto?

Por qu es importante para una organizacin, proyecto o departamento tener
un presupuesto?
La elaboracin de un presupuesto resulta clave para la administracin
financiera. El presupuesto es una herramienta administrativa esencial. Sin un
presupuesto, se es como un barco sin timn.

El presupuesto indica cunto dinero es necesario para llevar a cabo

determinadas actividades.
El presupuesto obliga a pensar rigurosamente sobre las consecuencias
de la planificacin de actividades. Hay momentos en los que la realidad
del proceso presupuestario obliga a replantear los planes de accin.

Si se utiliza de manera correcta, el presupuesto indica cundo se

necesitar ciertas cantidades de dinero para llevar a cabo las
actividades.
El presupuesto permite controlar los ingresos y gastos e identificar
cualquier tipo de problemas.
El presupuesto constituye una buena base para la contabilidad y
transparencia financiera. Cuando todos pueden ver cunto debera
haberse gastado y recibido, pueden plantear preguntas bien fundadas
sobre discrepancias.
No se puede recaudar dinero de donantes a menos que se cuente con
un presupuesto. Los donantes utilizan el presupuesto como base para
decidir si lo que se solicita es razonable y est bien planificado.

Adicionalmente a esto, las reas que deben considerarse cuando se prepara un

presupuesto (las cuales tambin dependen de la actividad o rumbo de la
organizacin o proyecto) son: los ingresos, los gastos, los ttulos, la moneda,
notas, fondos para contingencias y contribuciones propias.
Si se tiene un firme entendimiento de principios sobre elaboracin de
presupuestos, entonces se estar bien situado para una firme administracin
financiera.
Si se utiliza esta herramienta adecuadamente junto con otras, podr
aumentarse la capacidad de una organizacin a la hora de dirigir su efectividad
financiera. Asimismo, se incrementar su capacidad de supervivencia a lo largo
del proceso de previsin y planificacin.
Cundo ser til esta herramienta?

Despus de acabar la planificacin estratgica y de accin de la

organizacin y sea necesario saber cunto dinero har falta para hacer
lo planificado.
Cuando sea necesario averiguar cunto costar dirigir un proyecto o
departamento en particular.
Cuando se quiera pedir a un donante que apoye un aspecto especfico
de trabajo.

Objetivo del Presupuesto

Un presupuesto es una herramienta gerencial clave para planificar, hacer
seguimiento y controlar las finanzas de un proyecto o de una organizacin.
El presupuesto es el plan financiero estimado para un proyecto, para el cual se
requiere administrar fondos. Este documento debe incluir los gastos en los que
se prev incurrir en un perodo de tiempo determinado, como tambin el
ingreso que se generar durante el transcurso del proyecto.
Es un documento que traduce los planes en dinero: dinero que necesita
gastarse para conseguir actividades planificadas (gasto) y dinero que necesita
generarse para cubrir los costes de finalizacin del trabajo (ingresos).

El presupuesto puede servir para una serie de propsitos importantes,

incluyendo:

Monitoreo de los ingresos y gastos en el curso del ao (o por el lapso

de tiempo especfico del proyecto)
Ayuda para determinar si se requiere hacer ajustes en los programas y
objetivos
Proyectar los ingresos y gastos de los proyectos, incluyendo los plazos
y la disponibilidad de ingresos (tales como fondos de donaciones
adicionales)
Suministrar las bases para la responsabilidad y transparencia.

Los Planes Operacionales

Son tambin conocidos planes de accin o planes empresariales, y constituyen
los planes para el trabajo real.
En un ciclo normal de planificacin, la organizacin o proyecto empezar con
un proceso de planificacin estratgica, donde se estudia el problema que
necesita tratarse y el papel especfico de la organizacin o proyecto para
abordarlo. Entonces, esto se relaciona con las actividades reales que se tiene
que emprender para lograr el impacto planificado.
De este modo se constituye el plan operacional, que ms tarde ha de ser
presupuestado. No se puede preparar un presupuesto hasta que se sepa lo que
se est planificando, pues tan slo se incurrir en gastos operacionales (costos
directos) cuando se realice el trabajo real.
Es comn plantear la siguiente pregunta: no se podra al menos preparar un
presupuesto para aquellos gastos que ya se saben que van a tener lugar de
todos modoscomo alquiler, telfono, material de papeleraantes de iniciar
una planificacin estratgica? La respuesta es no. Los gastos generales
deberan depender de lo que se pretenda hacer. As pues, podemos decir que
los planes operacionales afectan a los gastos generales o bsicos.
Qu preguntas clave deben ser hechas?
Para construir el proceso de planificacin, es necesario plantear las siguientes
preguntas en la preparacin o creacin del presupuesto:
Qu recursos se requerirn para lograr los objetivos planificados?
De dnde provendrn los fondos?
Cmo obtendr los fondos?
Cmo la organizacin har uso del mismo, o de los servicios donados?
PASO A PASO: Creando un presupuesto

Estos son algunos de los pasos clave a implementar cuando se prepare y

haga el seguimiento al presupuesto:
1. Identificar y planificar las actividades con el personal para el perodo en
cuestin.
2. Determinar cules sern cada uno de los gastos por categora. Utilizar
presupuestos anteriores o facturas como gua. Asumir un aumento por el
costo de la vida comparando los gastos con aos anteriores.
3. Estimar cules sern las fuentes de ingreso, incluyendo los ingresos
obtenidos
por
la
venta
de
servicios,
fondos locales,
donantes
internacionales y gobiernos. Tambin se debe considerar servicios aportados
o donativos, tales como suministros o tiempo del voluntariado.
4. Analizar la diferencia de los ingresos
y gastos. Hacer ajustes para
balancear el presupuesto. Determinar qu gastos deben reducirse y cmo se
puede considerar un nivel diferente de servicio.
5. Desarrollar un plan para lo inesperado, como por ejemplo en caso de no
recibir los fondos en el tiempo previsto, si hubiese una crisis, o fluctuacin en
los precios.
6. Presentar el borrador del presupuesto y flujo de caja, tanto al personal
como a la junta directiva y otros grupos clave dentro de la organizacin para su
opinin y aprobacin. Ser transparente acerca del presupuesto con
colaboradores clave, ayuda a legitimar su organizacin.
7. Hacer cualquier cambio y finalizar el presupuesto de ingresos y gastos, as
como el plazo de los gastos e ingresos.
8. Hacer seguimiento al presupuesto a medida que el proyecto progrese.
CONSEJOS ADICIONALES

Se debe presentar un presupuesto tan exacto como se pueda. Al

reducir
el estimado de los gastos intencionalmente porque se
piensa que esto dar una mejor posibilidad de recibir una donacin, se
puede perjudicar a la organizacin. Esto es especialmente verdad si no
se es capaz de completar las actividades debido a la falta de fondos.
Los miembros de la comunidad pueden estar frustrados y perder la
confianza en la capacidad de la organizacin para dar resultados. Los
donantes ven esto como un reflejo de una pobre planificacin
y
habilidad para elaborar el presupuesto.

Los estimados de costos deben ser razonables y precisos. Al aumentar

el presupuesto (o estimarlo en demasa) tambin se puede crear
una sensacin de desconfianza entre los donantes y los beneficiarios.

Asegurarse de que el presupuesto

del proyecto.

Cuando se haga el reporte de gastos a los donantes, se debe

reportar cualquier diferencia con el presupuesto entregado y los
gastos reales. Debe asegurarse de que el gasto es razonable y que est
directamente
relacionado
con los objetivos originales de la
propuesta.

corresponde

con los objetivos

Por ejemplo, los donantes pueden cuestionar RECURSOS

el que se haya gastado
fondos en telfonos celulares o en alquiler NATURALES
cuando la actividad era
realizar un taller. Este gasto puede ser justificado, pero teniendo la
documentacin y la justificacin lista en caso de cualquier tipo de
pregunta. Al final del perodo de la donacin, TERRENOS
los donantes compararn
el presupuesto con el estado financiero real para asegurarse de que
las finanzas estn de conformidad.
EDIFICIOS
TANGIBLE

DIFERENTES TCNICAS PRESUPUESTARIAS

CONSTRUCCION
ES

Las dos tcnicas principales son la elaboracin de presupuesto incremental y la

elaboracin de presupuesto de base cero.
EQUIPOS
DIVERSOS

En los presupuestos incrementales las cifras se basan en aquellos

gastos reales del ao anterior, con un porcentaje aadido por el aumento
de la inflacin del prximo ao. ste es unINFRAESTRUCTU
mtodo sencillo que ahorra
RA
tiempo, pero que supone un modo perezoso y con frecuencia poco
preciso. Esta tcnica slo es apropiada para organizaciones en las que
los aos varan poco en cuanto a actividades
se refiere.
TRABAJOS
DE Muy pocas
INVERSION FIJA
organizaciones o proyectos dinmicos son INVESTIGACION
tan estables para que esta
tcnica llegue a funcionarles de manera satisfactoria.

ESTUDIOS

En los presupuestos de base cero, las cifras pasadas

no se utilizan como
AFINES
punto de partida. El proceso presupuestario en este caso empieza a
partir de cero con las actividades propuestas para el ao. El resultado es
TECNOLOGIA E
un presupuesto ms detallado y preciso, peroINGENIERA
su preparacin requiere
ms tiempo y energa. Esta tcnica es esencial para nuevas
organizaciones y proyectos, pero quiz sea
tambin la mejor va de
ORGANIZACION
trabajo para una organizacin dinmica que esY muy activa en la
ADMINISTRACIO
N
aceptacin de nuevos retos.
INTANGIBLE

FUNCIONAMIENT
O Y PUESTA EN
MARCHA
INTERESES
DURANTE LA
CONSTRUCCION

DERECHOS

Recursos mineros,
pesqueros,
agropecuarios,

OBLIGACIONES

Maquinaria,
herramientas,
vehculos, muebles y
enseres.
Instalacin de agua,
vapor, Electricidad, gas,
lubricantes.

Legales
Intereses, seguro y
patente

CAPITAL DE
TRABAJO

EXISTENCIA

Inventarios,
materiales
diversos, materia
prima, productos
intermedios,
productos finales,
stocks y otos

DISPONIBLES

EXIGIBLES

Caja y banco

Cuentas por
cobrar, creditos de
proveedores

CONCLUSIONES

El financiamiento de proyectos se realiza cuando una empresa en

particular funciona en forma rentable como unidad econmica
independiente.

La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir

necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de
activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo
para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo para evitar
problemas futuros.

El capital de trabajo tiene relacin directa con la capacidad de la

empresa que genera el flujo de caja. El flujo de caja o efectivo, que la
empresa genere ser el que se encargue de mantener o de incrementar
el capital.

La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor

inversin o u una menor utilizacin de activos, tiene gran efecto en el
capital de trabajo. Es el flujo de caja generado por la empresa el que
genera los recursos para operar la empresa, para reponer los activos,
para pagar la deuda y para distribuir utilidades a los socios.

La elaboracin del presupuesto es un proceso complejo en cuanto que

implica la participacin e integracin de los diferentes niveles y
centros de responsabilidad. A partir de l y de forma peridica, la
evaluacin de la actuacin de los distintos centros viene explicitada por
el clculo de las desviaciones entre el presupuesto y los resultados
conseguidos.

El presupuesto como instrumento de gestin anticipa el conocimiento

de los posibles problemas, facilitando el estudio de las distintas
alternativas de accin, cuando aquellos tengan lugar.

FUENTE DE INFORMACIN

FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS. John Finnerty

http://www.economiaynegocios.cl/noticias/pdf/Guia%20de

%20Financiamiento%20para%20Emprendedores.pdf
http://www.umss.edu.bo/epubs/etexts/downloads/18/alumno/cap4.

html
http://www.pepeytono.com.mx/crea_tu_empresa/las_mejores_form
as_de_financiar_la_creacion_de_un_nuevo_negocio