ESTADOS FINANCIEROS

Para tener una visin coherente de cmo se desarrolla el negocio, primero es necesario
comprender las partes que la componen. Este trabajo no es tan formidable como parece a
primera vista, porque buena parte del tema ya es conocido por los directivos, que se
habrn puesto en contacto con muchos aspectos del mismo en su trabajo; aunque en
conjunto existen cientos de componentes, el nmero de los vitales es relativamente
pequeo; aunque el tema es complicado, se basa en el sentido comn y, en
consecuencia, puede razonarse una vez se han establecido las reglas bsicas.
Este ltimo factor queda oscurecido a menudo por el lenguaje y, aunque la jerga tiene la
ventaja de proporcionar una forma til y abreviada de expresar las ideas, tambin tiene el
efecto de construir un muro impenetrable alrededor del tema que excluye o deja fuera al
no especialista.
Fundamental para este nivel de comprensin sobre el tema es el reconocimiento de que,
en finanzas, hay cuatro principales documentos de los que el financiero obtiene los datos
en bruto para el anlisis. Estos documentos son:

El Balance General o Estado de Situacin

El Estado de Ganancias y Prdidas o Estado de Resultados
El Estado de Cambios en la Situacin Financiera o Estado de Fuentes y Usos
El Estado de los Flujos de Efectivo

A continuacin, ofrecemos una descripcin de cada uno de ellos, junto a su lgica

subyacente.
EL BALANCE GENERAL
El anlisis de la situacin financiera, permite apreciar la estructura e interrelacin de sus
componentes y, comparativamente, su evolucin. Elemento de informacin bsico para
este examen, es el Balance General.
El Balance General muestra la situacin que presentan los derechos, bienes y
obligaciones de la empresa a una fecha determinada; a travs de sus grandes rubros:
activo, pasivo y patrimonio.
El balance puede ser considerado como un motor que tiene una cierta masa/peso a partir
de la cual se genera la energa en forma de beneficios. Es una analoga til para explicar
que una cantidad dada de beneficio debe generarse a partir de una masa determinada de
activos en el balance. Cuando se elabora un balance para una compaa, se toma una
instantnea de los activos empleados por esa compaa, y tambin de los fondos
relacionados con esos activos; sin embargo, se trata de un documento esttico que refleja
un instante en el tiempo. En consecuencia se deben tomar repetidas instantneas a
intervalos fijos meses, trimestres, aos para ver como cambian los activos y los
fondos con el paso del tiempo.
Es un estado financiero que refleja la situacin patrimonial de la empresa a una fecha
determinada.
Es un estado financiero que muestra la capacidad de pago de una empresa a una
fecha fija.

 Es un estado financiero que muestra el activo, pasivo y capital de una empresa a una
fecha determinada.
La situacin financiera se compone de los bienes, derechos, obligaciones u capital
que tiene la empresa en un momento dado.
Los bienes y derechos integran el activo, las obligaciones y el capital formen el pasivo
del balance.
BALANCE GENERAL

ACTIVO

PASIVO y PATRIMONIO

Bienes : uso, cambio

Derechos : Cuentas por cobrar

Deudas obligaciones por pagar

Capital, aporte de los
propietarios.
De donde se ha obtenido la
financiacin?

En que ha invertido la empresa?

Desde otro punto de vista, el activo refleja las inversiones que ha efectuado la empresa y
el pasivo de donde han salido los fondos que han financiado dichas inversiones.
BALANCE GENERAL
AL 31-12-2010
ACTIVO
Caja y Bancos
Valores
Clientes
Letras por cobrar
Existencias
Maq. Y Equipo
Muebles y enseres

Total Activo

PASIVO y PATRIMONIO
900
500
2,200
3,100
8,500
12,000
3,800

Proveedores
Acreedores
Tributos por Pagar
Deuda a Largo Plazo
Capital Social
Reservas

31,000

3,400
1,500
100
15,000
10,000

Total Pasivo

1,000

31,000

Del ejemplo se pueden apreciar las siguientes caractersticas del balance general:

Siempre est referido a una fecha determinada

Se expresa en unidades monetarias.
El total del activo es siempre igual al total del pasivo.

Estructura del Balance General

Se debe presentar una estructura cuyo rendimiento sea de acuerdo a un criterio lgico
contable, en la que el activo se ordena de acuerdo a una mayor convertibilidad en efectivo
y el pasivo a una mayor exigibilidad en su cancelacin. El activo se ordena de mayor a

menor liquidez (la mayor facilidad que tiene un bien de convertirse en dinero). El pasivo se
ordena de mayor a menor exigibilidad, un rubro ser ms exigible cuando menor sea el
plazo de vencimiento.
El balance se divide en cinco bloques principales. Estas cinco subsecciones pueden
acomodar prcticamente todas las partidas que lo componen. Dos de los bloques estn
en la do del activo y los tres restantes en el lado del pasivo.
ESTRUCTURA Y EVOLUCIN DEL ACTIVO
Para el anlisis de la estructura del activo, se tomar en cuenta la relacin porcentual de
las diversas cuentas que componen las inversiones tanto a corto como a largo plazo. Se
podr establecer, si el anlisis lo requiere, la estructura de los componentes respecto al
monto total de las inversiones o activo total neto.
Este examen es para determinar el grado de influencia que tiene cada uno de los
elementos que conforman el activo as como su importancia en el esquema financiero de
la empresa.
El Activo est conformado por:
Activo Corriente
Activo no Corriente
ACTIVO CORRIENTE
Esta casilla contiene todos los activos a corto plazo de la compaa. Normalmente se
convertirn de nuevo en dinero en poco tiempo. El activo corriente est constituido por los
saldos acreedores de las cuentas que contienen, los fondos disponibles y aquellos bienes
o derechos que se espera convertir en dinero en el corto plazo.
El estudio del activo corriente permite apreciar el comportamiento del capital de operacin
de la empresa. Las variaciones de este capital o fondo de operaciones es un indicador de
los efectos que produce la poltica financiera ejercida.
El grupo del activo corriente est formado por los siguientes sub grupos:
Caja y Bancos
Valores Negociables
Exigible a corto plazo
Existencias
Diferidos y otros activos corrientes
Caja Bancos: Se refiere a las partidas que involucran dinero en efectivo, cheques y otros
efectos sobre los cuales la empresa ejerce libre disponibilidad. La cantidad en caja es a
menudo no significativo, puesto que no es funcin de una empresa retener dinero en
efectivo. De hecho, cuando se muestra una partida grande de caja en el balance, suele
haber una razn muy especfica para ello, como una adquisicin planificada.
Valores Negociables: Agrupa las inversiones en ttulos valores de carcter temporal que
pueden convertirse en dinero en el momento que sea necesario para la empresa.
Exigible a Corto Plazo: Se considera todos los efectos pendientes de cobro por la
empresa a la fecha del balance y se clasifican en: Clientes, Letras o efectos por cobrar,
Cuentas por cobrar diversas. Las cuentas as reclasificadas permiten establecer el grado

de importancia, as como el comportamiento de los saldos de las cuentas mencionadas.

Cuando las existencias son vendidas a crdito se convierten en cuentas por cobrar;
stas, a su debido tiempo se convierten en caja para la empresa.
Las partidas que cubren las cuentas por cobrar diversas, incluyen acreencias de la
empresa procedentes de operaciones distintas a las que se derivan de la explotacin de
su giro, tales como: Prstamos a terceros, reclamos a terceros, intereses por cobrar,
depsitos en garanta y cuentas por cobrar varias.
Existencias: Agrupan las cuentas que representan los bienes de propiedad de la
empresa destinada a la fabricacin de sus productos, al consumo, mantenimiento de sus
servicios o la venta. El modelo para una empresa de produccin de bienes se divide en:
Productos terminados, productos en proceso, materias primas y materiales auxiliares,
envases y embalajes. Las existencias de materias primas se convierten en productos
terminados.
Cargas Diferidas: Agrupa los desembolsos por servicios recibidos que van a ser
absorbidos en ejercicios siguientes. Las cuentas que conforman este sub grupo son:
Intereses por devengar, seguros y alquileres pagados por adelantado, impuestos pagados
por adelantado, entregas a rendir cuenta, cargas diferidas diversas.
Las dos partidas significativas en esta parte del balance son las existencias y las cuentas
por cobrar, que constituyen a menudo el 50% del activo total de la compaa.
ACTIVO NO CORRIENTE
El segundo bloque importante de activos es esa seccin del balance al que nos referimos
como activo fijo, se utiliza ese trmino aunque el bloque contiene partidas que no encajan
estrictamente en ese encabezado. Un trmino mas exacto sera inversiones a largo
plazo.
El activo no corriente est constituido por las inversiones permanentes de la empresa, y
efectos no enajenados como bienes de cambio y derechos que son convertidos a largo
plazo
El grupo del activo no corriente est formado por los siguientes sub grupos:
Cuentas por cobrara a largo plazo
Filiales ( principal) y afiliadas
Inversiones en valores
Inmuebles, maquinaria y equipo
Inversiones intangibles
Cuentas por Cobrar a Largo Plazo: Est constituido por los derechos a favor de la
empresa, reclasificados por vencimiento mayor de un ao.
Filiales (o principal) y Afiliadas: Comprende el saldo deudor de las operaciones con las
entidades asociadas con la empresa, sin incluir las operaciones de compra venta y las
inversiones de capital con las compaas asociadas. Son cuentas puente.
Inversiones en Valores: Representan los valores que se adquieren con la intencin de
mantenerlos como partidas a largo plazo con el fin de : tener un control sobre otras
empresas o una vinculacin con ellas; obtener rentas, en los casos de bonos u otros
ttulos; ser miembro de instituciones sociales vinculadas directa o indirectamente con las
actividades de la empresa; y cumplir con disposiciones legales y/o contractuales. Las
inversiones a largo plazo suelen ser paquetes de acciones de otras compaas para

propsitos comerciales. En las contabilidades de grupo, estas compaas sobre las cuales
la empresa madre tiene una influencia dominante ya sea en virtud del paquete de
acciones que posee o por otro medio son totalmente consolidadas. Esto significa que
los distintos activos y pasivos se reflejan en el balance principal. Las acciones de otras
compaas participadas aparecen simplemente como inversiones.
Inmueble, Maquinaria y Equipo: Agrupa las cuentas que representan los bienes tales
como inmuebles, plantas, equipo, muebles y enseres, etc. destinados a ser usados en la
produccin u otros usos de la empresa. Tienen las siguientes caractersticas: Una vida til
relativamente larga; no son objeto de operaciones de venta; estn sujetos a
depreciaciones, salvo el caso de los terrenos. Comprende los siguientes conceptos:
Terrenos, edificios y otras construcciones, maquinaria, equipo y otras unidades de
explotacin, unidades de transporte, muebles y enseres, equipos diversos, unidades de
reemplazo, unidades por recibir, trabajos en curso.
Depreciacin Acumulada: Est constituido por las cuentas que acumulas depreciacin
por el uso, accin del tiempo u obsolescencia de los bienes incluidos en inmuebles,
maquinaria y equipo.
Inversiones Intangibles: Se refiere a los valores inmateriales que representan derechos
para la empresa y que influyen en el movimiento generador de ingresos. Cuando los
montos globales de este rubro sean materialmente importantes, se efectuarn las
clasificaciones necesarias, desagregando las cifras que presentan los estados financieros,
con el objeto de enfocar los anlisis pertinentes.
Amortizacin Acumulada: Lo conforman las cuentas que acumulan amortizacin del
costo de las inversiones intangibles.
La cuestin de si los valores del balance deben ajustarse o no para que reflejen los
valores actuales del mercado ha sido desde hace aos un tema de discusin. En
momentos de gran inflacin, los valores de las propiedades se vuelven irreales a
menudo en proporcione considerables -, y se recomienda que sean actualizados. Sin
embargo, es importante sealar que el balance no intenta reflejar el valor de mercado de
los activos individuales de la compaa. Aunque los compradores o vendedores en
perspectiva deben, por supuesto, examinar atentamente estos asuntos.
ESTRUCTURA Y EVOLUCIN DEL PASIVO
El estudio de la estructura y evolucin del pasivo se sujeta fundamentalmente en los
mismos clculos que se efecta para el anlisis del activo.
Las cuentas del pasivo se dividen en tres grandes grupos:
Pasivo corriente
Pasivo no corriente; y
Patrimonio
PASIVO CORRIENTE

En el pasivo corriente se agrupan las cuentas que registran las obligaciones cuyo pago
debe efectuarse ene el corto plazo.
El anlisis del pasivo corriente permite determinar la capacidad de endeudamiento a corto
plazo y sus cifras constituyen elemento base para el estudio de la duracin de los crditos
concedidos a la empresa.
Este pasivo est conformado por los siguientes conceptos:
Sobregiros Bancarios
Tributos por pagar
Gastos y participacin por pagar
Proveedores
Letras por pagar
Remuneraciones por pagar
Dividendos por pagar Cuentas por pagar diversas
Provisiones diversas
Parte corriente de la deuda a largo plazo
Filiales (o principal) y Afiliados
Sobregiros Bancarios: Son los crditos bancarios que se reflejan en los saldos
acreedores de la cuenta caja y bancos del activo corriente.
Tributos por Pagar: Representa la deuda por impuestos, contribuciones y otros tributos a
cargo de la empresa.
Gastos y Participaciones por Pagar: Representa las obligaciones que contrae la
empresa con los trabajadores.
Proveedores: Son las obligaciones que contrae la empresa por las operaciones normales
del negocio, derivadas de la compra de bienes y servicios, y gastos incurridos en la
explotacin del negocio.
Letras por Pagar: Lo constituyen las obligaciones expresadas en letras de cambio, que
contrae la compaa por las operaciones normales del negocio, derivadas de la compra
de bienes, gastos incurridos en la explotacin del negocio y financiacin del capital.
Dividendos por Pagar: Es la parte de los beneficios que la empresa tiene por pagar a los
accionistas.
Cuentas por Pagar Diversas: son obligaciones que contrae la compaa por operaciones
conexas al negocio.
Filiales y Afiliadas: Comprende la suma de los saldos acreedores de las operaciones
con las entidades asociadas con la empresa sin incluir las operaciones de compra y
venta.
Provisiones Diversas: Expresa las obligaciones que razonablemente pueden
comprometer los fondos del capital de trabajo en el prximo ejercicio, como es el caso de
la provisin para garantas a clientes (servicios y/o representaciones), o para prdidas
previsibles en operaciones de venta a futuro.

Parte Corriente de la Deuda a Largo Plazo: Lo constituyen los saldos de las deudas a
largo plazo que deber ser liquidados a corto plazo.
PASIVO NO CORRIENTE
Agrupa las cuentas que registran los medios de financiamiento a disposicin de la
empresa de una manera permanente y durable, y por extensin, las ganancias diferidas.
Asimismo, incluye los saldos de las deudas a corto plazo que deben ser liquidadas a largo
plazo
El pasivo no corriente est conformado por los siguientes conceptos:
Parte no corriente de las cuentas por pagar
Deudas a largo plazo
Filiales (o principal) y afiliadas
Provisin para beneficios sociales (CTS)
Menos: adelanto por tiempo de servicios
Ganancias diferidas
Parte Corriente de Cuentas por Pagar: Est conformado por los saldos de las deudas a
corto plazo que deben ser liquidadas a largo plazo.
Deudas a Largo Plazo: Representa las obligaciones y deudas a cargo de la empresa
con vencimiento mayor de un ao.
Filiales y Afiliadas: Comprende la suma de los saldos acreedores de las operaciones
con las entidades asociadas con la empresa, sin incluir las operaciones de compra y
venta y cuyo vencimiento es a largo plazo.
Provisin para Beneficios Sociales (CTS): Son las obligaciones en curso por derechos
del personal, que se deben liquidar en fecha indeterminada y, generalmente, previo
cumplimiento de ciertas condiciones, como el caso de las compensaciones por tiempo de
servicios o jubilaciones del personal, que se calculan en previsin del probable empleo de
fondos, generalmente a largo plazo.
Adelanto por Tiempo de Servicios: Son las sumas entregadas a cuenta de
compensacin por tiempo de servicios.
Ganancias Diferidas: Representan por un lado, los ingresos y costos de las operaciones
formalizadas en un ejercicio cuya liquidacin parcial o total se debe realizar en el ejercicio,
o ejercicios posteriores; y por otro lado, las ventas o utilidades diferidas cuya liquidacin,
asimismo, se realizar en ejercicios posteriores.
PATRIMONIO
El examen de la estructura y evolucin del patrimonio de la empresa se lleva a cabo
siguiendo el proceso descrito tanto para el anlisis del activo como para el pasivo.
Comprende el anlisis de los siguientes conceptos:
Capital social
Capital adicional
Excedente de revaluacin
Reservas
Utilidades retenidas o prdidas acumuladas

Utilidad del ejercicio.

Capital Social: Representa las inversiones o aportes de los accionistas, socios o dueos.
Capital Adicional: Son las donaciones recibidas en efectivo o valores atribuidos a las
recibidas en especie, primas de emisin y otras, as como otros aspectos anlogos.
Excedente de Revaluacin: Es el incremento neto del mayor valor atribuido a los bienes
del activo fijo para corregir las fluctuaciones monetarias o de precios.
Reservas: Constituyen las detracciones de beneficios destinados por ley, estatutos o
acuerdos de los accionistas, a fines especficos o eventualidades.
Utilidades Retenidas o Prdidas Acumuladas: Representa beneficios no distribuidos o
aplicados; o las prdidas no resarcidas.
El estudio del patrimonio es importante porque en l se refleja el efecto que produce la
gestin financiera. Cuando esta es positiva, se incrementa el patrimonio y a la inversa,
cuando se producen prdidas el patrimonio se mostrar declinante.
Sus fluctuaciones expresan situaciones significativas que se manifiestan al efectuar
comparaciones con la utilidad generada o con otros valores del balance al efectuar el
examen de los coeficientes financieros.
ESTRUCTURA Y EVOLUCIN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Es estudio de las cuentas de gestin, propiamente, de las cuentas de resultado, se realiza
en base al estado de ganancias y prdidas.
El anlisis de los elementos que componen este estado financiero de importancia
singular; su apreciacin estructural y su comportamiento a travs del tiempo, revelan
aspectos interesantes que ayudan a conceptuar el fenmeno de la rentabilidad financiera.
De utilidad para el anlisis en mencin constituyen otras informaciones adicionales tales
como:
Estado de las cuentas de explotacin
Estado detallado de las cuentas de ingreso
Estado detallado de las cuentas de gastos
Informe desagregado del costo de produccin
El Estado de Ganancias y Prdidas deber contener, en general, la siguientes partidas:
Ventas Brutas
(-) Descuentos y devoluciones en ventas
Ventas Netas
(-) Costo de bienes o servicios vendidos
Resultado Bruto (Utilidad o prdida)
(-) Gastos de comercializacin u operativos
(-) Gastos de administracin
(-) Gastos financieros
Resultado de Operacin (utilidad o prdida)
(+) Otros ingresos
(-) Otros egresos
(+/-) Ajustes de ejercicios anteriores
Resultado Antes de Deducciones
(-) Participaciones y deducciones

Resultado Antes de Impuestos (Utilidad o prdida)

(-) Impuesto a la renta
Resultado del Ejercicio
Anlisis de las Ventas: En las empresas, el volumen de los ingresos est constituido por
las ventas. En aquellas de produccin diversificada ser necesario conceptuar los
componentes de la produccin vendida, por productos en orden de importancia o por
grupos de productos de acuerdo a las nomenclaturas particulares de cada empresa. Esta
clasificacin es importante a fin de determinar el comportamiento estructural y/o evolutivo,
de los diversos elementos que componen las cifras de ventas.
En hojas de trabajo preparadas para el caso se anotarn las cifras vendidas durante los
periodos que se estudie. Importante, a modo de coadyuvar al planeamiento financiero,
ser establecer el grado de frecuencia de las ventas, por lo cual se consignarn las
variaciones mensuales que han de permitir observar el comportamiento de la demanda de
los mismos.
Cuando los periodos analizados son muchos podr confeccionarse un cuadro para el
anlisis estructural o vertical y otro para el anlisis evolutivo u horizontal.
El anlisis de las ventas descansa sobre el examen de dos elementos fundamentales: El
volumen y el Precio. El volumen de las ventas podra descomponerse en atencin al tipo
de artculos que produce la empresa; sin embargo, cuando los artculos de venta son
numerosos ser importante para el anlisis tomar slo los mas significativos cuidando que
su valor numrico en conjunto alcance por lo menos el 90% del valor de las ventas
totales.
En cuanto al precio, las empresas que producen artculos de distintos precios unitarios
pueden dar lugar a que las variaciones del volumen tengan un sentido inverso a las
variaciones que presentan las ventas reales tomadas a precios constantes. Las alzas
generadas en las ventas adquieren efectos relativos si el nivel de los precios del sector en
que se ubica la empresa analizada revela un incremento desproporcionado.
Cuando sea posible, se tomarn en cuenta los ndices de precios sectoriales para
deflactar el valor de las ventas, cuando no, habr que determinar su comportamiento a
travs de los precios corrientes.
Costo de Ventas: El anlisis del costo de ventas, supone tomar en consideracin el costo
total de la produccin. Para el efecto ser de singular importancia contar con un estado de
explotacin de donde se obtengan los datos para confeccionar el cuadro que permita
establecer el clculo del costo de los productos vendidos.
COSTOS DE VENTAS
MATERIA PRIMA
Inventario Inicial
(+) Compras
(-) Inventario Final

xxxxx
xxxxx
(xxxx)

COSTO DE MATERIAS PRIMAS UTILIZADAS

(+) Mano de Obra (sueldos y jornales directos)
(+) Gastos de Fabricacin

xxxxx

TOTAL COSTO DE PRODUCCION

xxxxx

xxxxx
xxxxx

Inventario Inicial de Productos en Proceso xxxx

(-) Inventario Final de Prod. En Proceso
(xxx)
Inventario Inicial de Productos Terminados xxxx
(-) Inventario Final de Prod. Terminados
(xxx) xxxxx
COSTO DE VENTAS

XXXXX

El costo de ventas es influido por el mtodo aplicado para la valuacin de los inventarios;
por lo que ser importante determinar previamente si las evaluaciones practicadas son
uniformes a fin de que los resultados econmicos no sean acondicionados por mtodos
de valuacin diferente, especialmente, en periodo de fluctuaciones de precios. El anlisis
del costo de ventas permite conocer el costo de produccin del periodo a travs del
examen de sus componentes.
El estudio del costo de las materias primas utilizadas es de necesidad imprescindible,
muchas veces las variaciones de los precios de compra de las mismas son efectos de
decisiva significacin en el comportamiento del costo de produccin. Por tanto, el examen
de la evolucin de los precios y del volumen de compra es de utilidad significativa.
Lo anterior, supone la preparacin de hojas de trabajo en donde ha de establecerse el
anlisis tanto vertical como horizontal de las materias primas en cuanto a su volumen, y
horizontal en cuanto a su precio. Para el efecto, cuando las materias primas empleadas
sean numerosas, se clasificarn las ms importantes de modo tal que su valor real en
conjunto cubran porcentualmente un mnimo del 90%; si stas son pocas, el examen
deber abarcar el 100% de su valor real.
Otro aspecto importante, es el estudio del costo de los salarios imputados al costo de
produccin, las variaciones crecientes pueden significar un incremento del costo, o un
probable aumento en el volumen de produccin. Cuando las variaciones crecientes se
deben a incrementos de personal altamente calificado, puede ser causa de una variacin
favorable de la calidad del producto fabricado por la empresa.
Las variaciones decrecientes pueden tener consigo una disminucin del costo de
produccin, o ms `probablemente, un descenso en el volumen de produccin.
Cuando estas variaciones decrecientes se deben a bajas de personal de fbrica
altamente calificado, puede traer aparejada una disminucin de la calidad del producto.
Consecuentemente, el anlisis del costo de la mano de obra se deber realizar desde el
punto de vista evolutivo y estableciendo una clasificacin especial que deber considerar:
Personal calificado; Personal semicalificado; Personal no calificado.
Las obras de trabajo debern contener las cifras desagregadas de las cargas
provenientes de los salarios que se imputan al costo de produccin.
Es necesario mencionar que este anlisis debe considerar el estudio de las cargas por
efecto de contribuciones sociales; as como las que provienen de la aplicacin de las
normas legales y disposiciones laborales vigentes.
El examen de los gastos de fabricacin, incluye el anlisis de los materiales auxiliares,
energa y otros gastos de fabricacin que se usa en el proceso productivo.
El conjunto de estos gastos ms la sumas que representan el monto de materia prima
utilizada y el pago de mano de obra mas las variaciones que registran los inventarios, es
lo que constituye el costo de ventas, cuyo examen es de primordial importancia en el
anlisis de las cuentas de resultados.
Utilidad o Prdida Bruta: Est determinada por la diferencia entre el valor de las ventas
menos el costo de lo vendido. El examen de la utilidad bruta se realiza desde el punto de
vista evolutivo, por tanto ser necesario exponer en las hojas de trabajo las cifras en

sentido horizontal. Cuando sea oportuno se podr determinar los mrgenes brutos de
utilidad por productos o grupos tipificados por la propia empresa, lo que ha de permitir
establecer los cambios operados en las ventas como resultados de las variaciones del
precio de venta o unidades vendidas; en el costo, como resultado de las variaciones del
costo unitario o nmero de unidades vendidas.
Se podr acompaar los datos del cuadro que se expone:
Ventas Netas
Menos:
Costo de Ventas
N de unidades vendidas
Utilidad bruta unitaria
Precio de venta unitario
Costo de venta unitario
Utilidad bruta

xxxxx

xxxxx

xxxxx

xxxxx
xxxxx
xxxxx
xxxxx
xxxxx
xxxxx

xxxxx
xxxxx
xxxxx
xxxxx
xxxxx
xxxxx

xxxxx
xxxxx
xxxxx
xxxxx
xxxxx
xxxxx

Anlisis de los Gastos Operativos: El comportamiento de los gastos operativos en su

relacin con las ventas netas, es de importancia en el estudio de las cuentas de resultado.
Estos varan esencialmente de un ao a otro, dependiendo del volumen de ventas y de la
poltica de operaciones que desarrolla la empresa.
Este anlisis ha de llevarse a cabo tomando en cuenta dos grupos importantes:
Gastos de comercializacin
Gastos administrativos y generales
Los Gastos de Comercializacin: El examen de los gastos de comercializacin supone
ordenar todas las partidas de gastos en hojas de trabajo calculando su relacin porcentual
respecto a las ventas del periodo analizado; y las fluctuaciones respecto a un periodo
base. El examen as practicado revela valiosas informaciones cuando simultneamente
se analizan las ventas totales. Si el aumento de los gastos comparativamente es mayor
que el incremento de las ventas, supone que el rendimiento de stas ha disminuido,
probablemente, cuando el examen exprese sentido inverso, las ventas han adquirido un
rendimiento favorable.
La fluctuacin de esos gastos generalmente se acondicionan a la fluctuacin de las
ventas. Cuando las cifras revela variaciones excepcionales, podr ser por:
Accin de mayores gastos incurridos para promocionar ventas sin que stas hayan
aumentado su valor;
Efecto de promociones cuyos beneficios estimados no se han obtenido;
Incremento del nivel de precios que afecta los gatos en proporcin mayor al
incremento de los precios de venta.
Gastos Administrativos y Generales: Las partidas ms importantes de lo que cuesta
vender lo producido se involucra en este grupo. Comprende los gastos de personal no
imputados a la produccin, primas de seguros, alquileres, gastos de representacin,
compra de tiles de oficina y otros gastos administrativos generales.
Las cifras de todas las partidas que constituyen este rubro debern escribirse
verticalmente en hojas de trabajo. Calculando su estructura porcentual y su tendencia si
se trata si se trata del examen de dos ms periodos.
Al igual que el examen de los gastos de comercializacin, su apreciacin respecto al valor
vendido es indicativo de una mayor o menor productividad de las ventas, revelando su
examen, los efectos de la poltica comercial.

Gastos Financieros: Los gastos financieros tienen ntima relacin con el anlisis de la
capacidad de pago de la empresa, cuando esta es deficiente, la necesidad del crdito
bancario o de otra institucin financiera influye en las variaciones de las cifras de los
egresos financieros.
Otros Ingresos y Otros Egresos: Es importante el examen desagregado y separado de
los rubros otros ingresos y otros egresos.
En el rubro de otros ingresos es de conceptuar fundamentalmente los ingresos
financieros, ste es significativo cuando se relaciona con el examen de las partidas del
activo exigible. Los ingresos extraordinarios por venta de activos no corrientes, cuando
son importantes, debern analizarse detalladamente.
Las partidas de otros egresos se deben analizar individualmente.
Es importante tambin las prdidas extraordinarias que por causas fortuitas se pueden
producir en la empresa; en algunos casos, las cifras son realmente representativas e
influyentes en su situacin financiera.
Las cifras importantes de egresos e ingresos correspondientes a otros ejercicios, cuando
existen, deben considerarse en forma separada.
EL ANALISIS FINANCIERO
Es un instrumento de diagnstico empresarial que consiste en relacionar las diversas
cuentas que integran los Estados Financieros, valindose de ratios (razones, coeficientes,
ndices financieros o proporciones), permitiendo evaluar los aspectos favorables y
desfavorables de la situacin econmica y financiera de la empresa, en el pasado,
presente y futuro. Los Estados Financieros que sirven de base para el anlisis mediante
razones son: El Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas.
Estas relaciones nos ofrecen indicadores que permiten apreciar el desenvolvimiento de la
funcin financiera en la empresa. En base a las cifras de los estados financieros se
pueden establecer interrelaciones. En algunos casos ser necesario contar con
informacin adicional a las que aparecen en los estados financieros.
Objetivos:
*
Bsqueda permanente del equilibrio financiero, esto es, la adecuacin constante de
todos los flujos monetarios que permitan la medicin de la rentabilidad de los
capitales invertidos.
*
Establecer interrelaciones entre los componentes ms significativos de los estados
financieros.
Elaboracin del Informe de Anlisis Econmico - Financiero
Se debe tener las siguientes consideraciones:
.- Normalmente la persona que lo ha de leer no tiene mucho tiempo.
.- Generalmente, el que lo lee no tiene conocimientos profundos del anlisis financiero.
En razn de esto, el informe debe reunir las condiciones siguientes:
.
Sencillo: No debe decir ms de lo necesario.
.
Claro: Debe ser comprensible para el lector.
.
Completo: Debe reflejar las conclusiones relevantes con su demostracin.
.
Estructurado: La estructura del informe ha de ser lgica y coherente.
El informe de anlisis econmico financiero puede tener la estructura que se detalla:

Objetivos:

Explicar que se persigue con el informe y con el

anlisis

Diagnstico:

Resumen de los problemas detectados con su

Demostracin y las consecuencias.

Recomendaciones:

Medidas que se proponen para solucionar los

problemas mencionados en el diagnstico con la
demostracin
de
la
conveniencia
de
las
recomendaciones.

Ratio:
Es el cociente obtenido al comparar dos datos.
Limitaciones del anlisis financiero:
1.

Una sola razn en forma aislada no proporciona informacin necesaria para

determinar la situacin y el rendimiento de una empresa. Es necesario un grupo de
indicadores financieros para que permitan llegar a conclusiones razonables en torno a
la situacin financiera

2.

Los balances generales reflejan la situacin de la empresa en un momento

determinado, por eso debe verificarse que las fechas de comparacin sean las
mismas de no ser as se puede llegar a conclusiones errneas.

3.

Es importante verificar y asegurarse que la informacin que presentan los Estados

Financieros se hayan elaborado de la misma manera, ya que el uso de prcticas
contables distintas afectan la comparabilidad.

4.

Las razones financieras son herramientas extremadamente tiles. Sin embargo, tal
como sucede con otros mtodos, deben usarse con cautela y no de una manera
mecnica e irreflexiva.

5.

Las razones financieras por si mismas no proporcionan respuestas completas para

las preguntas sobre el desempeo de una empresa. De manera creciente se ha
reconocido que los ndices financieros de una empresa deben relacionarse con las
tendencias observadas en los factores estratgicos y econmicos que afectarn a la
empresa a lo largo del tiempo.

Anlisis del Balance

El anlisis del balance es el primer paso del anlisis econmico - financiero y pretende
evaluar los siguientes aspectos:
a.

Situacin de liquidez: Se podr atender las obligaciones de corto plazo?

b.

Endeudamiento : Es correcto el endeudamiento en tiempo y cantidad?

c.

Garanta : Tiene las suficientes garantas patrimoniales frente a terceros?

d.

Gestin de Activos: Es eficiente la gestin de activos en que invierte la empresa?

e.

Equilibrio Financiero: Est el balance suficientemente equilibrado desde el punto de

vista financiero?

Anlisis Porcentual:
Cuando el balance se encuentra ordenado se empieza por el clculo de porcentajes, esto
permitir observar de qu manera est estructurada financieramente la empresa.

BALANCE GENERAL
Al 31-12-XX
(Nuevos Soles)
ACTIVO

Disponible
Exigible
Realizable
Inmovilizado

6
8
33
30

8
10
43
39

Total

77

100

PASIVO

Exigible a corto plazo

Exigible a largo plazo
Patrimoniales

45
10
22

58
13
29

Total

77 100

Una vez obtenido los porcentajes se pueden obtener algunas conclusiones:

.

El activo corriente ha de ser casi siempre mayor que el pasivo corriente para que la
empresa no tenga problemas de liquidez y pueda cumplir con sus obligaciones a
corto plazo.
En relacin con esto, se presentan estas situaciones:
a)

Si el activo corriente es mayor que el pasivo corriente, la razn es correcta, la

empresa no tendr problemas de liquidez.

b)

Si el activo corriente es menor que el pasivo corriente se debe tener precaucin,

la empresa puede tener problemas de liquidez y no poder cumplir con sus
obligaciones a corto plazo.

c)

Si el activo corriente es mayor al doble del pasivo corriente, se debe prestar

atencin, porque es posible que la empresa haya sobredimensionado sus activos
circulantes y esta situacin le puede restar rentabilidad.

d)

El disponible ms exigible ha de igualar aproximadamente a la obligacin

inmediata, nos referimos a las deudas por cancelar en aproximadamente 30 das.
Se pueden presentar tres situaciones:
*

El disponible ms exigible iguala aproximadamente a la obligacin a 30 das,

es correcto, la empresa no tendr problemas de liquidez.

e)

El disponible ms exigible es menor que el pasivo a 30 das, debe tener

precaucin, es posible que la empresa tenga problemas para atender sus
pagos.

El disponible ms exigible excede al pasivo a corto plazo, debe prestar

atencin es posible que la empresa tenga exceso de efectivo, que no est
invirtiendo en inversiones rentables a corto plazo.

Segn el giro de la empresa, los capitales propios deberan representar

aproximadamente el 50% del total del pasivo, este porcentaje es necesario para
que la empresa sea solvente y no recurra a un endeudamiento excesivo. Se
presentan tres situaciones:
*

Los capitales propios deberan representar cuando menos el 50% del

pasivo, es correcto, la empresa est capitalizada.

Los capitales propios representan menos del 50% del pasivo, precaucin, la
empresa podra no tener la solvencia necesaria y por lo tanto no ser sujeto
de endeudamiento.

Si los capitales propios representan muestran un porcentaje mucho mayor al

50% del pasivo, atencin, la empresa podra tener capital en exceso y no
estar obteniendo una mejor rentabilidad.

Anlisis Grfico:
Los grficos de tendencia del Balance, EEGGPP, as como de las razones financieras;
permiten obtener una visin ms clara de la situacin de la empresa.

Ventas
Costo de ventas
Gastos administrativos y ventas
Gastos financieros
Participaciones y deducciones
Impuesto a la venta
Utilidad neta

1, 9XX
30,810
(18,486)
(3,081)
(5,545)
(1,220)
(1,239)
1,239

%
100
60
10
18
4
4
4

1, 9YY
78,249
(43,036)
(3,800)
(6,283)
(8,249)
(8,418)
8,418

%
100
55
5
8
10
11
11

Grfico

Ventas

55%

11
Impuesto
a la Renta

13
11

10

Gastos Administrativos,
Ventas y financieros

Utilidad
Neta

Participaciones y
Deducciones

PRINCIPALES RAZONES FINANCIERAS

1.

Estructura Financiera a Corto Plazo

Liquidez corriente
Liquidez de tesorera o prueba cida
Liquidez inmediata o de efectivo
Capital de trabajo
Periodo promedio de cobros
Periodo promedio de pagos
Rotacin de los inventarios
Importancia de las ventas al contado

2.

Estructura Financiera a largo Plazo

Independencia a largo plazo
Endeudamiento a largo plazo
Endeudamiento total
Endeudamiento del activo fijo
Rotacin del activo total
Rotacin del patrimonio
Estructura de las Inversiones

3.

Rentabilidad Financiera
Rentabilidad bruta
Rentabilidad neta
Rentabilidad del patrimonio
Rentabilidad de la inversin o general
Rentabilidad sobre las acciones

1.

ESTRUCTURA FINANCIERA A CORTO PLAZO

1.1

Razones de Liquidez: denominadas tambin ratios de tesorera o de estructura

financiera, son el medio de apreciar la capacidad de la empresa para cancelar
sus obligaciones a corto plazo, corrientes o circulantes. Se caracterizan por
centrar el anlisis en el activo y pasivo corrientes.
1.1.1.

Liquidez Corriente:
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE

Es uno de los indicadores ms utilizados en el anlisis financiero, resulta de

medir los fondos disponibles y todos los dems elementos que constituyen el

activo corriente frente al pasivo corriente. Este ndice revela la posibilidad de la

administracin financiera para cumplir con el pago de sus obligaciones a corto
plazo. En la prctica un coeficiente aproximado a 2 significa que no hay
problemas de liquidez aun cuando no significa una situacin financiera
favorable, pero es conveniente que las cifras adquieren esta posicin, ya que un
coeficiente menor puede expresar problemas en la atencin de pagos lo que
implicara desequilibrio en la liquidez y podra afectar al capital de trabajo. Si el
ratio es superior a 2 puede significar que se tiene activos circulantes ociosos y
por lo tanto puede perder rentabilidad.
1.1.2.

Liquidez de Tesorera o Prueba Acida

ACTIVO CORRIENTE (INVENTARIOS + OTROS ACTIVOS)

PASIVO CORRIENTE
Establece la relacin entre los fondos disponibles ms los efectos de fcil
realizacin, con las obligaciones corrientes. Es una medida ms severa que
permite evaluar crticamente la liquidez de la empresa se deducen los
inventarios y otros activos porque constituyen la parte menos lquida del activo
a corto plazo, es importante un anlisis detallado del exigible a fin de eliminar la
influencia de las cuentas de cobranzas dudosa.
Esta medida es ms significativa en cuanto a la determinacin de la liquidez, ya
que el cuociente que se obtiene permite establecer con mayor consistencia, la
cobertura de las obligaciones que mantiene la empresa a muy corto plazo.
Se debe acotar que el coeficiente en mencin no es un indicador de una
eficiente estructura financiera. Una relacin positiva probablemente podr
revelar una poltica de administracin financiera razonable; mas no
necesariamente, la eficiencia de la estructura financiera.
1.1.3.

Liquidez Inmediata o de Efectivo

CAJA BANCOS + VALORES NEGOCIABLES
PASIVO CORRIENTE (a 30 das)

Llamada prueba supercida, es un examen ms profundo de la liquidez ya que

considera la relacin entre caja y bancos ms los valores negociables, frente a
las deudas de vencimiento a corto plazo, generalmente a treinta das.
Al concentrarse el numerador de esta razn en las disponibilidades de efectivo
en caja y bancos el ndice obtenido se constituye en la medida ms penetrante
de la liquidez, cuanto ms elevada sea la razn mayor ser la disponibilidad de
efectivo para el pago de las deudas.
El efecto de este coeficiente se identifica con el examen de los presupuestos de
caja. Sirve para medir la capacidad lquida de pago que tiene la empresa
respecto a sus obligaciones ms prximas. Contribuye adems a una mejor
interpretacin de los ndices enunciados anteriormente.

Para el clculo de esta razn, es necesario contar con los datos del balance
para el numerador; para el denominador, ser importante obtener informacin
extracontable que seale las obligaciones que se vencen en el mes siguiente,
propiamente un presupuesto de egresos de caja 30 das.
1.1.4.

Capital de Trabajo
ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

Llamado fondo de maniobra o capital de trabajo neto, es una cifra monetaria y

no propiamente una razn financiera. En el grado en que el activo corriente
supere al pasivo corriente, la empresa dispondr de mayores recursos que
financien sus actividades operativas, constituyendo adems un ndice de
estabilidad financiera o de proteccin marginal para sus acreedores, ya que la
empresa podr soportar periodos de depresin recesivos o emergentes.
1.2

Razones de Rotacin o Poltica Comercial: Conocidas como ratios de

gestin, actividad o ratios operativos, constituyen un medio para evaluar el nivel
de actividad, as como para medir la eficiencia en la gestin de los recursos
financieros de la empresa. Generalmente esta evaluacin de la actividad recae
sobre las cobranzas, los pagos, los inventarios, los activos fijos y el activo total.
Los coeficientes que se examinan sirven para determinar el grado de eficiencia
de la administracin financiera, concurrente con la poltica comercial que
desarrolla.
1.2.1.

Periodo Promedio de Cobros

CLIENTES + LETRAS O EFECTOS POR COBRAR

VENTAS AL CRDITO

x 360 das

Plazo promedio de cuentas por cobrar, das de venta pudiente de cobro. Es el

nmero de das promedio en que se recuperan los crditos concedidos. El
mayor o menor coeficiente est sujeto a la calidad del mercado de los productos
que comercializa la empresa. Un mercado amplio marcar un coeficiente
elevado y un mercado reducido o estacionario dar lugar a un coeficiente bajo.
Mide el plazo promedio del crdito que la empresa otorga a sus clientes y le
permite a la vez evaluar la poltica de crditos y cobranzas empleadas.
Este ratio es significativo, de acuerdo con la poltica de la empresa, ya que
mientras menor sea el nmero de das obtenido como periodo de recupero, la
liquidez de las cuentas por cobrar ser mayor, obtenindose una mayor
efectividad en la poltica de cobranzas de la empresa.
Para evaluar la estructura de las cuentas por cobrar y el nivel de liquidez de los
crditos, se debe examinar con mayor amplitud la antigedad de las mismas,
para ello es preciso desdoblarlas segn la fecha de emisin de las facturas.
1.2.2

Periodo Promedio de Pagos

PROVEEDORES + LETRAS POR PAGAR COMERCIALES x 360 das

COMPRAS AL CRDITO
Expresa la capacidad de la empresa para cumplir con los proveedores. Es un
elemento indicador de la poltica de pago, su posicin califica el grado de
suficiencia de capital de trabajo, determinando la velocidad de rotacin de las
deudas, es decir, el nmero de das en que las compras que se efectan al
crdito son canceladas con fondos lquidos, de la empresa.
Cuanto menor sea el nmero de das obtenidos, significa que la empresa
cancela en menos tiempo sus obligaciones provenientes de las compras al
crdito.
1.2.3.

Rotacin de Inventarios
EXISTENCIAS PROMEDIO x 360 das
COSTO DE VENTAS

Indica la rapidez o velocidad con que los inventarios se convierten en cuentas

por cobrar mediante las ventas, al determinar el nmero de veces que rota el
stock promedio durante un ao. Asimismo los inventarios constituyen el
elemento de mayor incidencia en el activo corriente, de ah que es importante
conocer el volumen de producto que la empresa mantiene en stock. A menudo,
los volmenes elevados de existencias traen consigo una baja de la
disponibilidad de efectivo.
El coeficiente indica el nmero de veces que rota el inventario respecto al
volumen total de ventas. Relacionando este coeficiente con el nmero de das
del ao, se obtiene la cantidad de das que permanece inmovilizada.
1.2.4

Importancia de las Ventas al Contado

VENTAS AL CONTADO
VENTAS TOTALES

ndice no muy comn, es importante en las empresas que realizan ventas al

crdito y al contado indistintamente, la habilidad de la empresa para orientar las
ventas al contado, es de especial consideracin, porque permite establecer la
capacidad del incremento de los fondos lquidos y el consecuente
fortalecimiento del capital de trabajo.
El mayor coeficiente supondr que existe un aceleramiento de las ventas al
contado que demuestra el rpido efecto de recuperacin del capital de
operacin invertido; el menor coeficiente determinar el efecto contrario. La
inmediata conversin de las ventas, en efectivo, contribuye como se ha dicho a
incrementar los fondos lquidos; pero las ventas al crdito cuya conversin se
traduce en documentos por cobrar son un coadyuvante en el incremento del
capital de operacin, aunque la disponibilidad a que da lugar apareje un costo
adicional por la respectiva financiacin.

2.

ESTRUCTURA FINANCIERA A LARGO PLAZO

2.1

Razones de Endeudamiento o Solvencia: Denominados tambin Coeficientes

de Autonoma, se definen como aquellos indicadores que permiten conocer
principalmente, la contribucin de los propietarios, frente a la de los acreedores
o terceros. Es obvio que a mayor endeudamiento, menor probabilidad de pago
a los acreedores.

2.1.1

Independencia Financiera o Apalancamiento Financiero

PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO TOTAL

Se le conoce tambin como endeudamiento del activo, tiene como objetivo

medir el grado en que el activo total o las inversiones totales de la empresa son
independientes de las fuentes de financiamiento proporcionadas por terceros.
Es de significativa utilidad porque es un indicador de solvencia financiera as
como por los efectos que produce en el retorno de la inversin y en la
capacidad de endeudamiento.
Mientras ms elevada sea esta razn mayor ser l palanqueo financiero de la
empresa, ya que ms alto ser el aporte de recursos financieros de terceros
que la empresa est utilizando en la generacin de utilidades.
2.1.2

Autonoma a Largo Plazo

PASIVO A LARGO PLAZO + PATRIMONIO NETO
ACTIVO TOTAL

Determina como se han financiado las inversiones totales de la empresa. Nos

permite medir la participacin del capital propio y de terceros de larga
permanencia en el financiamiento de los inversiones de la empresa.
Si las deudas a mediano y largo plazo y el capital propio no permiten una
financiacin total de los inversionistas permanentes dar lugar a que parte del
pasivo corriente se use para financiar estas inversiones, lo que traera consigo
una desnivelacin de la estructura financiera y consecuentemente un
incremento en las obligaciones a corto plazo.
2.1.3.

Endeudamiento a Largo Plazo

PASIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO NETO

Mide la relacin entre los fondos a largo plazo proporcionado por las acreedores
y los recursos de los propietarios, permite determinar adems el grado de
palanqueo financiero a largo plazo.

2.1.4.

Endeudamiento Total
PASIVO TOTAL
PATRIMONIO NETO

Evala la relacin entre los recursos totales a corto y largo plazo de terceros y
los aportados por los propietarios de la empresa, adems este coeficiente se
utiliza para estimar el nivel del palanqueo o leverage financiero de la empresa.
2.1.5.

Endeudamiento del Activo Fijo

PASIVO A LARGO PLAZO
ACTIVO FIJO
(solo considera inmueble, maquinaria y equipo neto)

Evala la relacin entre el pasivo no corriente y el activo fijo, permitiendo

establecer el empleo de los recursos financieros de largo plazo en la
adquisicin de activos fijos.
2.1.6.

Solvencia de Patrimonio
PATRIMONIO (NETO)
PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE

Establece el grado de participacin de los capitales; es decir, en que grado los

acreedores de la empresa y los dueos de la misma contribuyen en forma
separada a la aportacin de los fondos que la empresa utiliza.
Seala adems la proporcin en que las inversiones de terceros se encuentran
respaldadas con los efectos que representan el patrimonio de la empresa.
2.2

Coeficientes de Eficiencia del Uso del Capital

2.2.1.

Rotacin del Activo Total

VENTAS NETAS
ACTIVO TOTAL

Mide las veces que el monto total del activo circula en relacin a las ventas, se
trata de establecer en que medida las inversiones totales de la empresa
responden al volumen de ventas. En el activo se excluyen los intangibles.
Una mayor rotacin supondr que las inversiones producen un rendimiento
favorable, lo que indicar que la administracin financiera es acertada o que la
poltica de ventas es eficiente, significando con ello un eficiente uso del capital.
Caso contrario, el menor coeficiente establecer que las inversiones no estn
cumpliendo su cometido; probablemente la poltica de inversiones no sea
satisfactoria o tal vez no se ha establecido una adecuada poltica de ventas que

permita su incentivo; o quizs, una inadecuada administracin financiera no

permite una eficiente administracin de materiales u otros efectos, que actan
en forma negativa en el rendimiento de las inversiones. Para todo efecto hay
que tener en cuenta las caractersticas especiales de la empresa a fin de
adoptar una adecuada medida que nos indique sobre la situacin favorable o
desfavorable.
2.2.2

Rotacin del Capital Propio

VENTAS NETAS
CAPITAL PROPIO

Determina si la realizacin de las ventas ha permitido el mayor uso de recursos

propios o de terceros. Si las ventas son mayores respecto al capital de la
empresa, indicar que el negocio opera con fondos prestados. Si las ventas son
menores que el capital invertido significar que el negocio usa sin propiedad los
recursos propios.
Cuanto ms elevado sea el cociente, mayor ser la independencia de la
empresa con relacin a sus recursos propios, es decir, hace uso amplio del
crdito para financiar sus operaciones; y si el desenvolvimiento del negocio es
normal, se puede inferir que las utilidades han de ser ms altas. Por el contrario
un menor coeficiente ha de indicar probablemente que existe una excesiva
inversin en inmovilizado, o una inadecuada poltica de ventas. Por otro lado,
cuando hay condiciones desfavorables en las ventas, un capital pequeo no
proporciona suficiente capacidad para el cumplimiento de las obligaciones
corrientes; esto es, el capital de trabajo se torna insuficiente y s se produjeran
prdidas, el capital no podr soportarlos.
2.2.3.

Estructura de las Inversiones

ACTIVO NO CORRIENTE (NETO)
ACTIVO TOTAL

El activo inmovilizado est conformado por el inmovilizado tangible ms las

inversiones financieras, ms las cuentas por cobrar a largo plazo y otras
cuentas del inmovilizado tangible. Se excluyen la cuentas de inversiones
intangibles por la dificultad que existe en este tipo de activos, para apreciar en
su valor real los trminos de potencial utilidad con que contribuye a la empresa.
Sin embargo, en compaas cuyo activo intangible constituya valores de
significativa preponderancia, ser necesario considerarlos.
Este coeficiente es importante, porque determina el grado con que participan
los bienes inmovilizados en la estructura global de las inversiones. Un exceso
del inmovilizado es muchas veces indicativo de una perturbacin financiera que
traen consigo problemas de liquidez y paralelamente un bajo ndice de
rentabilidad. Por otro lado, la falta de estos bienes inmovilizados conllevan a un
desorden operativo, existiendo problemas para el normal desenvolvimiento de
las operaciones, incumplimiento de la demanda, problemas de calidad, etc.,
cuyo efecto se traduce en los resultados econmicos. La medida de esta
relacin est condicionada al tipo de empresa.

2.4

Rentabilidad Financiera: El vrtice del anlisis financiero, a travs del estudio

de los coeficientes, se da en el examen de las relaciones que se refieren al
estudio de la rentabilidad. Estos constituyen en cierta forma el efecto final del
anlisis ya que en la percepcin del beneficio, descansa la problemtica de la
gestin financiera de la empresa.
Estas razones permiten conocer la rentabilidad de la empresa en relacin con
las ventas, el patrimonio y la inversin; indicando adems la eficiencia operativa
de la gestin empresarial.
2.4.1.

Rentabilidad Bruta
UTILIDAD BRUTA
VENTAS

Conocido tambin como margen bruto, muestra el margen o beneficio bruto de

la empresa respecto a las ventas. Una razn elevada ndica una gran
rentabilidad en relacin con el valor de las ventas.
2.4.2.

Rentabilidad Neta sobre Ventas

RESULTADO DEL EJERCICIO
VENTAS

Es un ndice ms concreto, ya que determina el margen obtenido, luego de

deducir de las ventas todos los costos y gastos e impuesto a la renta. Establece
la relacin entre el beneficio obtenido y las ventas realizadas.
La cifra que seala la utilidad neta es despus del clculo de impuestos. Las
ventas netas se conforman por ventas brutas menos las devoluciones, rebajas,
descuentos u otros efectos que disminuyen su valor.
El coeficiente en mencin indica la fluctuacin de los precios de ventas as
como de sus costos. Cuando el coeficiente es de bajo nivel quiere decir que la
fluctuacin de los precios de venta son bajos o que los costos relativamente
altos, cuando la cifras del coeficiente se muestran elevadas ha de significar que
los precios de venta son altos o que los costos han adquirido un nivel
relativamente bajo.
Se puede inferir, que los mrgenes altos de utilidad proporcionan cierta
proteccin contra prdidas debidas a fluctuaciones negativas de los, precios;
contrariamente, cuando el margen de utilidad es bajo, cualquier variacin en
descenso de los precios, ocasionar prdida para la empresa.
2.4.3.

Rentabilidad del Patrimonio

RESULTADO DEL EJERCICIO
PATRIMONIO

Mide el rendimiento de los recursos propios mediante la utilidad que han

generado las inversiones de la empresa, es el coeficiente ms importante y en
el que finalmente descansa todo examen financiero, cuando el cociente es
negativo significa que los fondos de la empresa se van diluyendo, cuando ste
es positivo ha de significar que estos fondos se van incrementando o que el
margen obtenido proporciona una remuneracin a los capitales que la empresa
ha tenido a su disposicin.
2.4.4.

Rentabilidad General
RESULTADO EJERCICIO
ACTIVO TOTAL - INVERSIONES INTANGIBLES

Sirve para determinar la medida en que los fondos que concurren a la inversin
total de la empresa se muestran eficientes, es decir determina la rentabilidad de
las ventas como resultado del empleo de los activos totales.
La rentabilidad general o de la inversin es considerada como el ndice mas
representativo de la marcha global de la empresa ya que informa que puede ser
incrementado ya sea por un mayor volumen de ventas o tambin aumento el
margen de rentabilidad neta.
EJERCICIO
ELABORACIN DEL BALANCE Y ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Estructurar el balance general y el estado de ganancias y prdidas
CUENTA
Gastos diferidos
Maquinaria
Cuentas por cobrar comerciales
Gastos de venta
Muebles y enseres
Otras cuentas por pagar
Prstamo corto plazo
Ganancia (prdida) venta activos operativos
Acciones Comunes
Ingresos diferidos no corrientes
Material directo
Impuesto a la renta
Terrenos
Documento por pagar
Provisiones no corriente
Otras cuentas por cobrar
Inversiones al mtodo de participacin
Otros gastos
Cuentas por cobrar a partes relacionadas
Activos financieros disponibles para venta
Otras cuentas por cobrar no corriente

2010
18,455
512,350
29, 554
272,645
77,053
35,283
86,425
(3,220)
806,123
2,326
52,110
156,407
152,000
139, 375
29,887
23,575
252,911
101,275
132,074
29,905
2,472

2011
36,253
535,767
30,724
273,876
6,680
41,470
79,768
3,058
778,985
1,799
60,380
162,963
152,000
83,422
78,384
37,092
345,757
78,332
281,871
41,855
1,786

Inversiones inmobiliarias
Activos intangibles
Productos en proceso
Gastos de administracin
Provisiones
Emisin de bonos
Sobregiro bancario
Edificios
Participacin de los trabajadores
Acciones de inversin
Capital adicional
Equipos de cmputo
Resultados no realizados
Reservas legales
Otras reservas
Resultados acumulados
Productos terminados
Costo de ventas
Ingresos financieros
Parte corriente deuda largo plazo
Prstamo de mediano plazo
Vehculos de transporte
Cuentas por pagar a partes relacionadas
Otros ingresos
Ventas
Cuentas por pagar comerciales
Gastos financieros
Efectivo y equivalente de efectivo
Depreciacin acumulada
Otros ingresos operacionales

17,142
438,220
30,200
150,971
3,987
7,083
48,300
382,700
57,633
574,547
(369,831)
80,301
90,884
229,728
329,754
241,350
54,320
548,464
20,145
109,477
103,777
114,922
13,846
46,256
1487,007
38,937
37,164
310,719
189,725
64,366

16,944
520,340
28,950
176,844
3,365
10,655
39,320
375,950
60,445
569,515
(9,117)
100,873
88,401
240,131
174,811
355,724
69,380
560,954
37,671
4,367
114,968
105,300
16,683
101,562
1563,331
78,484
34,613
161,706
158,473
49,393

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Definicin:
El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo
generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Un
Estado de Flujos de Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio
neto en el efectivo de las diferentes actividades de una empresa durante un perodo
contable, en una forma que concilie los saldos de efectivo inicial y final.
Estados de Flujos de Efectivo - General
Segn FASB-95, emitido en el ao 1995 el Estado de Flujos de Efectivo especifica el
importe de efectivo neto provisto o usado por la empresa durante el ejercicio por sus
actividades:
a. De Operacin
b. De Inversin
c. De Financiamiento

Este estado financiero nuevo indica el efecto neto de esos movimientos sobre el efectivo y
las otras partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este estado se incluye una
conciliacin de los saldos al final del ejercicio y sus equivalentes.
Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo, de alta liquidez, que son
fcilmente cambiables por sumas de efectivo ciertas, y estn tan cerca del vencimiento
que es insignificante al riesgo de cambios en su valor debido a cambios en las tasas de
inters. A lo expuesto podemos agregar que la empresa debe revelar la poltica que
emplea para determinar cules partidas clasifican como equivalentes al efectivo.
Cualquier cambio de esta poltica se trata como un cambio de principio de contabilidad y
se efecta modificando retroactivamente los estados financieros de ejercicios anteriores
que se presentan para la comparacin.
Objetivos
Entre los objetivos principales del Estado de Flujos de Efectivo tenemos:
a. Proporcionar informacin apropiada a la gerencia, para que sta pueda medir sus
polticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la
empresa.
b. Facilitar informacin financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus
polticas de operacin y financiamiento.
c. Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, que dar como
resultado la descapitalizacin de la empresa.
d. Mostrar la relacin que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de
efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad
neta positiva y viceversa.
e. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la prediccin de flujos de
efectivo futuros.
f. La evaluacin de la manera en que la administracin genera y utiliza el efectivo
g. La determinacin de la capacidad que tiene una compaa para pagar intereses y
dividendos y para pagar sus deudas cuando stas vencen.
h. Identificar los cambios en la mezcla de activos productivos.
Fines del control de efectivo
La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es
el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin
de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido.
El efectivo y los valores negociables constituyen los activos ms lquidos de la empresa.
Una empresa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plazo de alta liquidez,
como certificados de emisin monetaria, letras del tesoro, entre otros, dichas inversiones
reciben el nombre de equivalentes de efectivo, entonces en vez de reportar "caja o
efectivo" como activo circulante en su balance, la empresa reporta "efectivo y
equivalentes de efectivo"
Juntos, el efectivo y los valores negociables sirven como una reserva de fondos, que
se utiliza para pagar cuentas conforme stas se van venciendo y adems para cubrir
cualquier desembolso inesperado.
El rea de Control de Efectivo tiene como actividad principal cuidar todo el dinero que
entra o entrar y programar todas las salidas de dinero, actuales o futuras.
Esta rea debe controlar o influir en todas las formas del dinero de la empresa, ya sea en
las cuentas por cobrar, como en las inversiones y cuentas por pagar, adems debe
procurar la mayor visin hacia el futuro de por cobrar y pagar, de manera que pueda
vislumbrar la posibilidad de problemas de liquidez o de tendencias de posibles prdidas,
por reduccin del margen de utilidad.

La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es

el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin
de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido.
La administracin del efectivo generalmente se centra alrededor de dos reas: el
presupuesto de efectivo y el control interno de contabilidad.
El control de contabilidad es necesario para dar una base a la funcin de planeacin y
adems con el fin de asegurarse que el efectivo se utiliza para propsitos propios de la
empresa y no desperdiciados, mal invertidos o hurtados.
Responsable de administrar el flujo de efectivo
La administracin es responsable del control interno es decir de la proteccin de todos los
activos de la empresa. El efectivo es el activo ms lquido de un negocio. Se necesita un
sistema de control interno adecuado para prevenir robos y evitar que los empleados
utilicen el dinero de la compaa para uso personal
La mayora de las actividades de la empresa van encaminadas a afectar, directa e
indirectamente, el flujo de la empresa. Consecuentemente, su administracin es tarea en
la cual estn involucradas todas las personas que trabajan en la empresa. Lo que cada
individuo haga (o deje de hacer) va a afectar de una manera u otra el efectivo de la
empresa. Por ejemplo:
- El fijar el precio de venta para los inventarios afectar el flujo de efectivo, ya que el
precio influye sobre el tiempo en que se venda y consecuentemente, sobre el monto de
efectivo que se generar.
- Al definir y decidir a quin se le vender a crdito y en qu trminos y bajo qu
condiciones, determina el tiempo en que el dinero derivado de las ventas a crdito durar
"almacenado" en cartera y su monto.
- El dar motivo para que el cliente est insatisfecho, obtenga una queja en contra de
nuestra empresa, provocar que sus pagos se demoren hasta que su insatisfaccin haya
sido eliminada.
Principios bsicos para la administracin del efectivo
Estos principios estn orientados a lograr un equilibrio entre los flujos positivos (entradas
de dinero) y los flujos negativos (salidas de dinero) de tal manera que la empresa pueda,
conscientemente, influir sobre ellos.
Los dos primeros principios se refieren a las entradas de dinero y los otros dos a las
erogaciones de dinero.
PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas
de efectivo"
Ejemplo:
-Incrementar el volumen de ventas.
- Incrementar el precio de ventas.
- Mejorar la mezcla de ventas. (Impulsando las de mayor margen de contribucin)
- Eliminar descuentos.
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas
de efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar las ventas al contado
- Pedir anticipos a clientes
- Reducir plazos de crdito.

TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de

dinero"
Ejemplo:
- Negociar mejores condiciones (reduccin de precios) con los proveedores
- Hacer bien las cosas desde la primera vez.
- Reducir desperdicios en la produccin y dems actividades de la empresa.
CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de
dinero"
Ejemplo:
- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.
- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento prximo a utilizar.
Hay que hacer notar que la aplicacin de un principio puede contradecir a otro, por
ejemplo: Si se vende slo al contado (cancelando ventas a crdito) se logra acelerar las
entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que disminuya el volumen de venta. Como
se puede ver, existe un conflicto entre la aplicacin del segundo principio con el primero.
En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no slo el efecto directo de la
aplicacin de un principio, sino tambin las consecuencias adicionales que pueden incidir
sobre el flujo del efectivo.
Tipos de flujo de efectivo
Estados de flujo de efectivo general
a).Actividades Operativas
Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, as
como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversin o financiamiento.
Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la adquisicin, venta y entrega
de bienes para venta, as como el suministro de servicios.
Se consideran de gran importancia las actividades de operacin, ya que por ser la fuente
fundamental de recursos lquidos, es un indicador de la medida en que estas actividades
generan fondos para:

Mantener la capacidad de operacin del ente

Reembolsar prstamos
Distribuir utilidades
Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansin del ente.

b). Actividades de Inversin

Son las de adquisicin y desapropiacin de activos a largo plazo, as como otras
inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de
inversin de una empresa incluyen transacciones relacionadas con prstamos de dinero y
el cobro de estos ltimos, la adquisicin y venta de inversiones (tanto circulantes como no
circulantes), as como la adquisicin y venta de propiedad, planta y equipo.
Las entradas de efectivo de las actividades de inversin incluyen los ingresos de los
pagos del principal de prstamos hechos a deudores (es decir, cobro de pagars), de la
venta de los prstamos (el descuento de pagars por cobrar), de las ventas de
inversiones en otras empresas (por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de
propiedad, planta y equipo.
Las salidas de efectivo de las actividades de inversin incluyen pagos de dinero por
prstamos hechos a deudores, para la compra de una cartera de crdito, para la
realizacin de inversiones, y para adquisiciones de propiedad, planta y equipo.

c). Actividades de Financiacin

Son las actividades que producen cambios en el tamao y composicin del capital en
acciones y de los prstamos tomados por parte de la empresa. Las actividades de
financiamiento de una empresa incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de
recursos por parte de sus propietarios y de proporcionar tales recursos a cambio de un
pago sobre una inversin, as como la obtencin de dinero y otros recursos de acreedores
y el pago de las cantidades tomadas en prstamo.
Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los ingresos de
dinero que se derivan de la emisin de acciones comunes y preferentes, de bonos,
hipotecas, de pagars y de otras formas de prstamos de corto y largo plazo.
Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el pago de dividendos,
la compra de valores de capital de la compaa y de pago de las cantidades que se
deben.
Mtodos
a). Mtodo Directo
En este mtodo se detallan en el estado slo las partidas que han ocasionado un
aumento o una disminucin del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas
cobradas, Otros ingresos cobrados, Gastos pagados, etc.
Esto conlleva a explicitar detalladamente cules son las causas que originaron los
movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin directa con ellos, lo
cual significa una ventaja expositiva.
La NIC 7 admite dos alternativas de presentacin, recomendando el Mtodo Directo,
reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo puede ser obtenida por
dos procedimientos:
a) Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que debera llevarse
una contabilidad que permitiera obtener informacin no slo por lo devengado para la
elaboracin de los otros estados contables, sino tambin por lo percibido para la
confeccin del estado de flujos de efectivo. La complicacin administrativa que esto
implica hace que no sea una alternativa difundida, y que se opte por realizar los ajustes
que se mencionan en el punto siguiente.
b) Ajustando las partidas del estado de resultados por:
i. Los cambios habidos durante el perodo en las partidas patrimoniales relacionadas
(caso de bienes de cambio, crditos por ventas, proveedores)
ii. Otras partidas sin reflejo en el efectivo (caso de amortizaciones, resultados por
tenencia, etc.)
iii. Otras partidas cuyos efectos monetarios se consideren flujos de efectivo de inversin o
financiacin.
Cabe agregar que estas dos opciones no son solamente vlidas para las actividades de
operacin, sino tambin para todas las actividades, tambin la de inversin y las
financieras.
Habida cuenta que ajustar las partidas del Estado de Resultados por las variaciones de
los rubros patrimoniales relacionados tiene limitaciones, como por ejemplo en el caso de
ventas y crditos por ventas, donde los saldos iniciales y finales de stos ltimos pueden
estar afectados por distintas tasas de IVA, debiendo efectuarse una estimacin de la
incidencia del impuesto, se presenta como una buena aproximacin considerando la
relacin costo beneficio comparada con la alternativa de llevar una contabilidad ms
engorrosa.

b). Mtodo Indirecto

Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y extraordinarios netos del
perodo tal como surgen de las respectivas lneas del Estado de Resultados y ajustarlos
por todas aquellas partidas que han incidido en su determinacin (dado el registro en
base al devengado), pero que no han generado movimientos de efectivo y sus
equivalentes.
Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el estado
partidas que nada tienen que ver con el fluir de recursos financieros. Es por eso que este
mtodo tambin se llama "de la conciliacin".
Entonces, la exposicin por el mtodo indirecto consiste bsicamente en presentar:
El resultado del perodo.
Partidas de conciliacin.
A su vez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos: las que nunca afectarn
al efectivo y sus equivalentes y las que afectan al resultado y al efectivo en
perodos distintos, que pueden ser reemplazadas por las variaciones producidas
en los rubros patrimoniales relacionados, donde podemos encontrar.
*Aumento / Disminucin en Crditos por Ventas *Aumento / Disminucin en Otros
Crditos *Aumento / Disminucin en Bienes de Cambio*Aumento / Disminucin en
Cuentas por Pagar
Comparando los mtodos puede decirse que en ambos, al tener que informarse las
actividades de operacin en su impacto sobre el efectivo y sus equivalentes, debern
efectuarse modificaciones sobre la informacin proporcionada por el Estado de
Resultados, diferencindose en la forma de realizar tales ajustes. En el mtodo directo los
ajustes se hacen en los papeles de trabajo y no se trasladan al cuerpo del estado, por lo
que no aparecen aquellas cuentas que no hayan generado un movimiento financiero. En
el mtodo indirecto los ajustes s pasan por el estado, ya sea en el cuerpo principal o
abrindose la informacin en las notas.
Presentacin de los ajustes
Los ajustes del mtodo indirecto se expondrn en el cuerpo del estado o en la informacin
complementaria. En esto juegan los criterios de sntesis y flexibilidad contenidos en la
misma norma. En base a todo lo anterior la informacin compuesta por las partidas de
conciliacin puede sacarse del cuerpo del estado y derivarse a la Informacin
Complementaria mediante una nota. Con ello el estado puede mejorar en claridad.
Determinacin de variaciones en las cuentas relativas a las actividades de
operacin
Para determinar los movimientos de efectivo y sus equivalentes causados por las
actividades de operacin debern vincularse las cuentas de resultados con los saldos
iniciales y finales del ejercicio correspondientes a los rubros patrimoniales relacionados.
Existirn diferencias para el caso de optarse por el mtodo directo o el mtodo indirecto. A
continuacin se ejemplifica:
METODO DIRECTO
Efectivo recibido de los clientes.
El rubro ventas del Estado de Resultados contiene tanto las ventas del ejercicio
efectuadas al contado como a crdito. La cifra que se traslada al Estado de Flujo de
Efectivo es la correspondiente a las ventas cobradas, por lo que debern convertirse las
ventas devengadas a ventas percibidas, debiendo tenerse en cuenta las ventas que al
cierre del ejercicio aun no haban sido cobradas, y que inciden en el saldo de Crditos por
Ventas.

Asimismo debern tenerse en cuenta los saldos de clientes al inicio que se originaron en
ventas de ejercicios anteriores y que tambin han generado ingresos de efectivo. As, el
importe a exponer en el estado no es la cifra de ventas del ejercicio, sino lo recaudado
durante el mismo por ventas del propio ejercicio ms lo recaudado de ejercicios
precedentes.
Deber vincularse el saldo de la cuenta Ventas con el saldo inicial y final de los Crditos
por Ventas.
Las actividades de operacin sern el conjunto de cobros por ventas, tanto de las
efectuadas en el ejercicio como las realizadas en el ejercicio anterior que se perciben en
ste.
En la exposicin del estado no se har la distincin de cunto se ha cobrado por cada uno
de sus componentes, sino que se expondr el cobro total de los conceptos relacionados
con las ventas.
Dicha cifra puede obtenerse por el siguiente clculo:
Ventas netas
Aumento en cuentas por cobrar
+ Disminucin en cuentas por cobrar
Intereses y dividendos recibidos.
Dado que el ingreso de dividendos se registra sobre la base de efectivo, utilizaremos la
informacin contenida en el estado de resultados. Sin embargo, los intereses, ya que se
reconocen sobre la base de acumulacin, tendremos que convertirlos a base de efectivo,
mediante la siguiente frmula:
Ingreso de intereses
Aumentos en los intereses por cobrar
+ Disminucin en los intereses por cobrar.
Al final, el concepto utilizado en el estado de flujos de efectivo, intereses y dividendos
recibidos, ser el resultado de sumar los dividendos recibidos ms el resultado de la
frmula antes mencionada, la cual indica los intereses recibidos.
Efectivo pagado por compra de mercancas.
Las actividades de operacin indicarn el conjunto de los pagos por las compras de
mercaderas, tanto de las efectuadas en el ejercicio y que pueden haber pasado al costo
de ventas o estar en existencia, como las realizadas en el ejercicio anterior que se
cancelan en ste.
Dicha cifra puede obtenerse por el siguiente clculo:
Costo de ventas
Disminucin en inventario
+ Aumento en inventario y
Aumento en cuentas por pagar
+ Disminucin en cuentas por pagar
Esto quiere decir que si una compaa est aumentando su inventario es porque est
comprando ms mercadera de la que vende en el periodo.
Sin embargo, si la compaa est aumentando sus cuentas por pagar con proveedores,
es porque no est pagando todas estas compras.
Pagos de efectivo por gastos.
Es ya sabido que los gastos pueden diferir significativamente de los pagos de efectivo
efectuados durante el periodo, tal es el ejemplo de la depreciacin y amortizaciones, los
cuales no representan un desembolso de efectivo, sin embargo, se convierten en un gasto
operacional de la empresa en un determinado periodo.

Otro aspecto importante en este clculo es la diferencia de tiempo de las transacciones,

por lo que este concepto debe determinarse utilizando la siguiente frmula:
Gastos
Depreciacin y otros gastos que no hacen uso de efectivo.
+ Aumento en prepagos relacionados.
Disminucin en prepagos relacionados.
+ Disminucin en pasivos acumulados relacionados o
- Aumento en pasivos acumulados relacionados.
Al final, el concepto utilizado en el estado de flujos de efectivo se denomina pagos de
efectivo a proveedores y empleados, y constituye la suma de los resultados de las dos
ltimas frmulas citadas, es decir, la suma de los pagos de efectivo por compra de
mercanca ms los pagos de efectivo por concepto de gastos.
Pagos de intereses.
El hecho de que el pasivo intereses por pagar aumente durante el ao, significa que no
todo el gasto de intereses que aparece en el estado de resultados fue pagado en efectivo.
Por tanto, para determinar el monto de intereses realmente pagado, se debe restar la
porcin que ha sido financiada mediante un aumento en el pasivo de intereses por pagar
del gasto de intereses total. Caso contrario, es decir, si hay una disminucin, entonces
sta se suma al gasto de intereses.
Gasto de intereses
Aumento en el pasivo acumulado relacionado o
+ Disminucin en el pasivo acumulado relacionado.

Pagos de impuestos.
Incurrir en el gasto de impuestos sobre la renta, aumenta el pasivo de impuestos;
asimismo, la realizacin de pagos de efectivo a las autoridades tributarias lo reduce. Por
lo tanto, si el pasivo ha disminuido durante el ao, los pagos de efectivo a las autoridades
tributarias deben haber sido mayores que el gasto de impuestos sobre la renta para el ao
en curso. Por tanto, el monto de los pagos en efectivo se determina as:
Gasto de impuestos sobre la renta
Aumento en el pasivo acumulado relacionado.
+ Disminucin en el pasivo acumulado relacionado.
Finalmente, las actividades de operacin del flujo de efectivo, quedar ilustrado de la
siguiente manera:
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE
OPERACIN
Efectivo recibido de los clientes

4,054,000.00

Intereses y dividendos recibidos

10,000.00

Efectivo proporcionado por las actividades de

operacin

4,064,000.00

Efectivo pagado a proveedores y empleados

(3,612,000.00)

Impuestos sobre la renta pagados

(211,000.00)

Intereses pagados

(85,000.00)

Efectivo desembolsado por las actividades de

operacin

(3,908,000.00)

Flujo de efectivo
operacin.

156,000.00

neto

de

actividades

de

Mtodo indirecto
Por la particularidad del mtodo indirecto, en el cual, como ya se describi, para mostrar
el efecto financiero de las actividades de operacin se parte de la cifra de prdida o
ganancia final del Estado de Resultados, la que se ajusta por los aumentos o
disminuciones habidos en los saldos de los rubros patrimoniales relacionados, debern
determinarse estas variaciones y aplicarse a la cifra del resultado final.
El formato general de este clculo se resume a continuacin:
Utilidad neta
Sumar:
Gastos que no requieren desembolsos de efectivo en el periodo.
Entradas de efectivo operacional no registradas como ingreso en el
periodo.
Prdidas no operacionales deducidas en la determinacin de la utilidad

neta.
Restar:
Ingreso que no origina entradas de efectivo durante el periodo.
Salidas operacionales de efectivo no registradas como gasto en el periodo.
Ganancias no operacionales incluidas en la determinacin de la utilidad neta.
Finalmente, las actividades de operacin calculadas por medio del mtodo
indirecto, generan el siguiente formato:
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVID.DE OPERA
Prdida neta

(34,000.00)

Ms: Gasto de depreciacin

35,000.00

Disminucin en las cuentas por cobrar

17,000.00

Aumento en las cuentas por pagar

13,000.00

Prdida en venta de valores negociables

1,000.00
32,000.00

Menos: Aumento en el inventario

2,000.00

Disminucin en los gastos acumulados por pagar

3,000.00

Flujo de efectivo neto de actividades de operacin.

5,000.00
27,000

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS Y FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDAD

Al finalizar el 2008 Comercial Austral S.A. ha presentado el Balance General y el Estado
de Ganancias y Prdidas (ambos se presentan a continuacin). Preparar el EEFFEE.
Balance General
2007
ACTIVO

2008

Estado de Ganancias y
Prdidas

Activo corriente
Caja y bancos
Cuentas x cobrar
comerciales
Existencias
Total Activo
Corriente
Terreno
Inmuebles
Muebles y enseres
Dep. Acum. Inmuebles
Dep. Acum. Muebles y
enseres
Total Activo

3,870

1,410

3,150
6,780

4,530
9,390

13,800 15,330
600 1,000
7,500 17,500
2,100 3,100
-1,800 -2,050
-1,200 -1,410
21,000 33,470

PASIVO Y
PATRIMONIO
Pasivo corriente
Cuentas x pagar
comerciales
Otras cuentas x pagar
Total Pasivo Corriente

3,750
600
4,350

Deuda Largo Plazo

Total Pasivo

0 6,000
4,350 10,820

Capital
Resultados
acumulados
Total Pasivo y
Patrimonio

3,920
900
4,820

10,650 14,650
6,000

8,000

21,000 33,470

Ventas
Costo de ventas
Utilidad Bruta
Gasto de ventas
Gasto de
administracin
Depreciacin
Utilidad Operativa
Impuesto a la renta
Utilidad Neta

2008
40,980
19,580
21,400
7,210
7,800
460
5,930
1,800
4,130