1º Grupo Monografia Titulos Valores Clases

DOCENTE:
TEMA:
Dr. Pal Quezada Apin
TITULOS VALORES
CURSO:
Derecho Comercial II
CICLO:
vi
INTEGRANTES:
- COSSIO NEYRA JOAN CARLOS
- CRESPO RAMOS CHRISTIAN
- GOICOCHEA JALCA NADIESKA
- GUEVARA SALINAS SANDY
- MENDOZA ZAVALETA YASMIN
- MORENO SAAVEDRA DAMARIS
- RODRIGUEZ CAMPOS ADRIANELLY
- SALINAS LOZANO JOSE
- VELASQUEZ PAZ LUCERO
- VEREAU CUEVA LESLIE
DERECHO
COMERCIAL II
TTULOS VALORES
DEDICATORIA
A nuestros padres que con

su esfuerzo y dedicacin
nos han inculcado valores,
principios que hoy en da
nos ayuda a desarrollarnos
como
personas
seres
humanos.
A nuestro profesor por esa

ardua
labor
que
desempea diariamente al
brindarnos
horas
conocimiento para
completar
de
lograr
nuestra
Al Seor nuestro Dios que

nos llena de esperanzas de
un mundo mejor, en donde
reine la paz y la unin entre
las
personas,
desapareciendo la avaricia,
melancolas y desamor.
DERECHO Y CIENCIAS POLTICAS
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TTULOS VALORES
AGRADECIMIENTO
Agradecemos al nuestro estimado profesor, por ser quien da tras da nos llena
de nuevos conocimientos que son base para nuestra buena formacin
profesional.
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TTULOS VALORES
PRESENTACION
El trabajo que hoy ponemos a consideracin de nuestros compaeros y

maestro es el resultado de una paciente y permanente investigacin
acerca de un tema bastante interesante como es Los Ttulos Valores
As mediante una
serie
de libros e informacin recabada, hemos
reforzado significativamente nuestros conceptos sobre esta unvoca

materia, pero no por eso debemos dejar de resaltar la importante ayuda
que nos presta la informtica en todas las fases del proceso del trabajo.
Para una mejor comprensin hemos credo conveniente organizar la
informacin como podemos observar en la monografa.
Con el presente trabajo intentamos dar respuesta a nuestras
interrogantes e incertidumbres sobre el presente tema para adquirir
conocimientos que nos hagan esclarecer cualquier duda.
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TTULOS VALORES
INTRODUCCION
(GATO)
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TTULOS VALORES
INDICE
DEDICATORIA...2
AGRADECIMIENTO..3
PRESENTACION...4
INTRODUCCION5
INDICE.6
CAPITULO I
CONCEPTO DE TTULOS
1.1.
ANTECEDENTES GENERALES8
1.2.
ANTECEDENTES LEGISLATIVOS9
1.3.
CONCEPTO DE TTULOS VALORES11

CAPITULO II
CLASES DE TTULOS VALORES
2.1.
TTULOS VALORES NOMINATIVOS.17

2.1.1. CONCEPTO..17
2.1.2.
TRANSFERENCIA
DE
LOS
TTULOS
VALORES
NOMINATIVOS.22
2.2.
TTULOS VALORES A LA ORDEN.26

2.2.1. GENERALIDADES...26
2.2.2. TRANSIMISION DE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN.30
2.2.2.1.
EL ENDOSO..30
2.3.
EL PACTO DE TRUCAMIENTO34
2.4.
TTULOS VALORES AL PORTADOR.34
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TTULOS VALORES
2.4.1. CONCEPTO..34
2.4.2. CIRCULACION
NO
AUTORIZADA
IDENTIFICADA
DEL
LTIMO TENEDOR.36
2.4.3. TRANSMISION.39
2.4.4. DIFERENCIA
ENTRE
ORDENNOMINATIVO
LOS
Y
AL
TITULOS
VALORES
LA
PORTADOR..
40
CAPITULO I
CONCEPTO DE
TTULOS
VALORES
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COMERCIAL II
1.1.
TTULOS VALORES
ANTECEDENTES GENERALES
Los requerimientos que exiga la evolucin de la actividad mercantil fueron los

que exigieron la creacin de un nuevo sistema, los ttulos de crdito, que
aparecen en la historia justamente cuando los mecanismos contemplados en el
derecho comn que se utilizaban para la circulacin resultaron insuficientes
para llenar las necesidades de mayor rapidez, facilidad, certeza y seguridad
que exige las actividades econmicas.
La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la
letra de cambio, concebido como contrato de cambio trayecticio, hasta los que
perciben su naturaleza jurdica referido a un surgimiento y desarrollo autnomo.
Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi (1689) y Jos Mara Lorenzo De
Casaregi (1737) consideraron que el fundamento de la obligacin cambiaria era
de naturaleza consensual, atribuyndose al ttulo una funcin meramente
probatoria de un contrato literal de cambio trayecticio, surgido y generado de un
pactum de cambiando. Jos Mara Lorenzo De Casaregi expresaba que la
cambial sirve solamente de medio y de rgano para dar ejecucin.
La Teora General de los Ttulos Valores o Ttulos de Crdito o Ttulos
Circulatorios, es una elaboracin conceptual de las escuelas comercialistas
alemana e italiana.
El jurista espaol Ura describe las etapas de la construccin de la teora de los
ttulos de crdito, en primer trmino, la posicin doctrinal que valor
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TTULOS VALORES
especialmente el aspecto de la incorporacin del derecho al ttulo (SAVIGNY),

entendida metafricamente en el sentido de que, transfundido el derecho al
documento, la suerte del primero queda unida inseparablemente a la del
segundo; el derecho no se puede exigir ni transmitir sin el documento y sigue las
vicisitudes de ste. Un segundo paso consisti en destacar al ttulo de crdito de
los dems documentos jurdicos (probatorios, dispositivos, constitutivos),
partiendo de la necesidad de la posesin del documento para el ejercicio del
derecho (BRUNNER). Y por ltimo, tomando como base esa necesidad de
poseer el documento y de exhibirlo, se elabora a fondo la nocin de la
legitimacin, y se hace de sta el eje del concepto del ttulo de crdito, en el doble
sentido de que, sin la exhibicin del documento, ni el deudor est obligado a
cumplir ni cumplir con eficacia liberatoria (JACOBY).
El maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa que la construccin

doctrinaria de los ttulos valores se inicia con Savigny, que aport la idea de la
incorporacin del derecho al documento. Ms tarde, Brnner agreg la nota de
literalidad y finalmente Jacobi aadi el elemento de la legitimidad. La frmula
qued integrada por Vivante, al expresar ste que los ttulos-valores son
documentos necesarios para ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos
se consigna.
1.2.
ANTECEDENTES LEGISLATIVOS
En Europa, el primer Cdigo que incluy la disciplina unitaria aplicable a todos

los ttulos valores fue el Cdigo de obligaciones de Suiza modificado por la ley
del 18 de diciembre de 1936, usando la definicin hecha por Brnner. El Cdigo
de Comercio de Turqua, del ao 1957 sigue la legislacin Suiza. El Cdigo
Civil italiano del ao 1942 establece la disciplina aplicable a todos los ttulos de
crdito. Mjico fue el primer pas en Amrica Latina que incorpor al derecho
positivo la disciplina legal de los ttulos valores, en la Ley General de Ttulos y
Operaciones de Crdito en 1932, luego el Cdigo de Comercio de Honduras
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TTULOS VALORES
del ao 1950 dedica a esa disciplina, la ley peruana No. 16587 de 1967 y el
Cdigo de Comercio Terrestre colombiano de 1972
Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados efectos de comercio
y los valores mobiliarios, entre los que se encuentran las acciones y las
obligaciones o debentures. Los ttulos de tradicin (conocimiento de embarque,
certificados de depsito, etc.) estn reglamentados en los respectivos contratos
que les dan origen.
Los Estados Unidos de Amrica siguen el sistema tripartito, distinguiendo los
ttulos
de
participacin
segurities
de
los
ttulos
representativos
de
mercaderas, documents of tittle y los que sirven de medio de pago, letras de

cambio, cheques o sea los negotiableinstruments.
Asimismo en el Per, la nueva de Ttulos Valores, Ley No. 27287 (promulgada
el 17-06-2000 y publicada el 19-06-2000), deroga y regula ntegramente los
ms antiguos dispositivos legales referidos a algunos ttulos valores
encontrados en la Ley No.16587.
La Ley de Ttulos Valores (Ley N 27287), del 17/06/2000), en el inc. 1.1. de su
artculo 1, claramente seala que los valores materializados que representen o
incorporen derechos patrimoniales tendran la calidad y los efectos de Ttulo
valor, cuando estn destinados a la circulacin, siempre que renan los
requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les corresponde
segn su naturaleza. En el citado inciso se aprecia, adems, que las clusulas
que restrinjan o limiten su circulacin o el hecho de no haber circulado no
afectan su calidad de ttulo valor.
Se advierte que, a tenor de lo dispuesto en el inciso 1.2. del artculo 1 de la Ley
de Ttulos Valores, si le faltare alguno de los requisitos esenciales que le
corresponda, el documento no tendr carcter de ttulo valor, quedando a salvo
los efectos del acto jurdico a los que hubiere dado origen su emisin o
transferencia.
Asimismo, de acuerdo a lo normado en el artculo 3 de la Ley de Ttulos
Valores, la creacin de nuevos ttulos valores se har por ley o por norma legal
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TTULOS VALORES
distinta en caso de existir autorizacin para el efecto emanado de la ley o

conforme al artculo 276 de la referida ley; numeral este ltimo que dispone: A.
que la Superintendencia de Banca y Seguros, la CONASEV (Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores) y la Superintendencia de
Administradoras Privadas de Fondo de Pensiones quedan autorizadas a
facultar la creacin, emisin, negociacin y adquisicin de valores moviliarios e
individuales por parte de las personas y empresas sujetas a su control, sea en
ttulo o en anotacin de cuenta, que inclusive podrn representar derechos
patrimoniales distintos a los de participacin o deuda, estableciendo sus
condiciones, formalidad y dems requisitos; B. que dicho valores, en forma
especial, se regirn por las Resoluciones que las autoricen y por la Ley de
Ttulos Valores, en todo aquello que les resulte aplicable; C. que sin perjuicio
de lo dispuesto anteriormente, las empresas bancarias podrn emitir valores
mobiliarios representativos de derechos sobre acciones, obligados o sobre
base de carteras de valores diversos u homogneos entre s, o de ndices y, en
general, sobre derechos que correspondan a valores emitidos por personas
jurdicas constituidas en el pas y/o en el exterior, sujetndose a las
disposiciones de carcter general que expida la Superintendencia de Banca y
Seguros; y D. que la emisin de los valores a la que se refiere la dcimo sexta
disposicin final del Decreto Legislativo N 861 y el Artculo 3 del Decreto
Legislativo
709,
debern
ser
previamente
autorizados
por
la
Superintendencia de Banca y Seguros.
1.3.
CONCEPTO DE TTULOS VALORES
Segn La Lumia, los Ttulos de crdito, llamados tambin ttulos valores o

ttulos circulatorio o efectos o papeles de comercio, ... son documentos
necesarios para el ejercicio y la trasmisin de los derechos subjetivos de
naturaleza literal y autnoma enunciados en ellos (LA LUMIA; citado por
WILLIAMS, 1981:17).
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TTULOS VALORES
Para Lordi, los ttulos de crdito son aquellos documentos de un derecho de

crdito, los cuales son necesarios para el ejercicio del derecho indicado e ellos
(LORDI; citado por WILLIAMS, 1981:17).
Gualtieri y Winizky entienden por ttulo circulatorio el documento creado
para circular, necesario para el ejercer el derecho literal y autnomo expresado
en el mismo (GUALTIERI; Y WINIZKY; citado por GOMEZ CONTRERAS,
1996:71).
Ascarelli califica al ttulo de crdito como aquel documento escrito y
firmado, nominativo, a la orden o al portador, que menciona la promesa
unilateral de pago de una suma de dinero o de una cantidad de mercadera,
con vencimiento determinado o determinable; o de consignacin de mercadera
o de ttulos especficos y que socialmente sea considerado como destinado a la
circulacin, as como aquel documento que constate, con la firma de uno de los
directores, la calidad de socio de una sociedad annima (ASCARELLI; citado
por GOMEZ CONTRERAS, 1996:71).
A juicio de Brunner el ttulo de crdito es un documento de un derecho
privado que no puede ejercitarse si no se tiene el ttulo a su propia
disposicin (BRUNNER; citado por PEREZ FONTANA, 1990:3).
En palabras de Vivante, el ttulo valor es el documento necesario para
ejercitar el derecho literal y autnomo mencionado en el mismo (VIVANTE;
citado por FERRI, 1988:19).
Yadarola, en lo ateniente a la concepcin de los ttulos va de crdito, seala lo
siguiente: es el documento de un derecho literal y autnomo cuya posesin
es necesaria para el ejercicio de ese derecho. Mediante esta frmula quiere
sealar, por una parte, la distincin conceptual entre el documento que () es
una cosa representativa de un derecho y el derecho creditorio que es un hecho,
por lo comn una declaracin, representado por el documento; documento y
derecho se unifican en el aspecto funcional del ttulo de crdito ();
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TTULOS VALORES
determinando esa recproca compensacin de ambos elemento para ejercitar el

derecho de carcter literal y autnomo; sin el documento el derecho deja de
existir con estos caracteres peculiares ; ser un simple crdito personal; a su
vez, el documento sin el derecho creditorio pierde todo valor econmico. No
necesito decir en l a definicin que el documento es constitutivo o dispositivo
(), pues si el derecho no existe sin el documento, esto ya significa que el
documento es constitutivo; por eso cuando la definicin expresa que es el
documento de un derecho etc., quiero decir, que ese derecho nace o se
constituye exnovo, con la formacin del documento. Finalmente en las palabras
ejercicio de ese derechose comprenden todas las diferentes maneras de
ejercitarlo sea transfirindolo a un tercero por cualquier ttulo, gratuito u
oneroso, gravndolo con un derecho real (prenda o caucin, por ejemplo),
cobrando su valor
o ejecutando los derechos que el ttulo atribuye
(YADAROLA, 1961: 109-110).

Soto lvarez aporta apunta sobre ttulo valor lo siguiente:
1. Los ttulos de crdito son documentos.
2. Es el documento necesario para ejercitar el derecho.
3. El derecho consignado en el ttulo de crdito es literal, derecho que se
define por lo que est escrito en el documento.
4. En los ttulos de crdito el documento es condicin necesaria y suficiente
para atribuir el derecho ().
5. De ser el ttulo el documento necesario, y como una consecuencia de la
incorporacin, se desprende que el ttulo de crdito es un medio de
legitimacin. El poseedor de un ttulo debe detenerlo legalmente.
6. Otro documento se considera el de la autonoma ().
7. La abstraccin, significa que la obligacin del ttulo desde el principio, no
est dirigido a una persona determinada, sino a cualquier poseedor, con
el fin de facilitar la circulacin del documento.
8. ntimamente relacionado con el elemento anterior est el de circulacin
().
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TTULOS VALORES
9. () Son cosas mercantiles (), su emisin, expedicin, endoso, aval y

aceptacin, y las dems operaciones que en ellos se consignen, son
actos de comercio (SOTO LVAREZ, 1994:220-221).
De la misma forma, el actual artculo 1 de la Ley No. 27287, alude a valores
materializados
que
representen
incorporen
derechos
patrimoniales
evidenciando el abandono a la concepcin tpicamente cartular, ya que pueden

tambin
existir
ttulos
valores
desmaterializados
(BEAUMONT,y
CASTELLARES, citado por RAMOS. Pg. 43.). Ello analizaremos a

continuacin.
VALORES MATERIALIZADOS
La definicin clsica lo hizo Vivante expresando que el ttulo de crdito es

un documento necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo
expresado en el mismo.
Snchez Calero, reproduciendo la definicin de Vivante, dice que el ttulovalor es el documento esencialmente transmisible necesario para ejercitar el
derecho literal y autnomo en l mencionado.
Para la nueva ley de Ttulos Valores los valores materializados (ttulos
valores en sentido estricto) son documentos de carcter formal que
representan o contienen (incorporen) derechos patrimoniales y que estn
destinados a la circulacin (Articulo 1).
VALORES DESMATERIALIZADOS
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TTULOS VALORES
Con la desmaterializacin se busca darle mayor agilidad, eficiencia,

seguridad y disminucin de costos al mercado de valores a efecto de lograr
un mejor desarrollo del mismo.
La desmaterializacin puede describirse "como el fenmeno de prdida del
soporte cartular por parte del valor incorporado, optando por la alternativa
de su documentacin por medios contables o informticos".
Con la desmaterializacin o con la inmovilizacin de los valores se elimina
las inexactitudes derivadas de procesos manuales y del trasiego fsico de
ttulos, en igual forma con la desmaterializacin se disminuyen una serie de
costos asociados al uso de papel.(GARCA, citado por RAMOS.p.134.)
La desmaterializacin de los ttulos valores se efecta mediante las
anotaciones en cuenta y la inscripcin correspondiente de stos mediante
anotaciones en cuenta y la inscripcin correspondiente de stos en el
registro contable que lleve una institucin de Compensacin y Liquidacin
de Valores.La anotacin en cuenta constituye un sistema que, utilizando
bsicamente las modernas tcnicas informticas, suprime el movimiento de
masas ingentes de papel y devuelve a los mercados de capitales la agilidad
que haban perdido. Las anotaciones en cuenta suponen, una tcnica de
representacin de posiciones jurdicas alternativa a la tradicional de los
ttulos valores, que, como sta, imprime un particular rgimen al ejercicio y
a la transmisin de los derechos que se instrumentan a travs de ellas.
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TTULOS VALORES
CAPITULO II
CLASES DE
TTULOS
VALORES
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TTULOS VALORES
2.1. TTULOS VALORES NOMINATIVOS
2.1.1. CONCEPTO:
Segn ORMEO MALONE,Mercedes, citado por GACETA JURDICA: (2004),
sealan que:
Nominativos.- Se hace constar el nombre del consignatario de las mercancas
o del cargador, por lo cual es la nica persona capacitada para exigir del
transportista o porteador la entrega de las mercaderas en el lugar de destino.
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TTULOS VALORES
El documento no es transmisible con la simple entrega o el endoso, sino que se

requiere la cesin del mismo y de la cooperacin del obligado, ya que debe
notificar su cesin al portador o transportista, o bien a su representante.
Segn CORDERA MARTN, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528)
seala que:
Los ttulos valores nominativos son la Clase de ttulos valores que estaba
extendido a nombre de una persona concreta y determinada
Segn ARAYA, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) indica que:
se conceptualiza el ttulo nominativo, al sealar que su poseedor est
regularizado para el ejercicio del derecho mencionado en l, por efecto del
encabezamiento del ttulo a su nombre, con inscripcin idntica en el registro
del emisor.
Segn MESSINEO, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) expresa
que:
Es nominativo el ttulo de crdito que lleve el nombre del primer tomador, que,
como en el ttulo a la orden, es sujeto determinado: es ste un elemento
cartular (documental) necesario. Pero el ttulo, para ser nominativo, tiene
necesidad de un segundo elemento, tambin el de carcter cartular: una
segunda intestacin conforme en el registro (o matriz) del emitente. Por tanto,
entre ttulo nominativo y ttulo a la orden (ambos ttulos al nombre) con la se
establece una diferencia, que se refleja tambin al tratarse la circulacin del
ttulo y, adems, en orden a la legitimacin para el ejercicio del derecho
cartular. La misma nacida en el hecho de que el ttulo a la orden es completo
en su literalidad, dispuesta por el emitente, mientras que, en el ttulo
nominativo, no se puede prescindir que la referencia a la intestacin, contenida
en el registro del emitente, y de la conformidad de las dos intestaciones.
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DERECHO
COMERCIAL II
TTULOS VALORES
Segn YADAROLA, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) indica
que:
Los ttulos nominativos son aquellos que llevan en su texto el nombre de la
persona a cuyo favor se emiten y cuya transferencia se opera mediante su
documentacin en el ttulo y a los libros del emisor; en trminos generales esta
definicin comprende igualmente a los ttulos a la orden, puesto que tambin
en stos se inserta en nombre del beneficiario, pero la doctrina, en general,
reserva aquella denominacin para los que no llevar la clusula a la orden. En
consecuencia, el ttulo nominativo no se transmite por el simple endoso sino
que requiere, adems de ste, la inscripcin de la transferencia en los registros
de la sociedad emisora. Si el emisor ha querido mantener el contralor de los
tenedores de sus ttulos y a este efecto lo ha emitido a nombre individual de
quien los adquiere, es natural que cuando el adquiriente quiera transferirlos,
esta transferencia se haga con conocimiento del emisor; y es a este efecto que
aquella debe inscribirse en sus libros al igual que cada sucesivo acto de
transmisin del ttulo nominativo.
Segn SANDOVAL LPEZ, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528)
menciona que:
Los ttulos nominativos Son los documentos que se giran a favor de
determinados sujeto y tanto su emisin como sus sucesivas transmisiones
deben inscribirse en el registro del emisor. Estos ttulos no son completos en su
literalidad, porque no puede prescindirse del registro del emisor. El creador del
documento ha querido mantener el control del nombre del tenedor y con ese
propsito los emite a un hombre individual.
SANDOVAL LOPEZ, adems aade que los requisitos de legitimacin de esta
clase de ttulos son los siguientes:
-
Posicin del ttulo;
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TTULOS VALORES
Presentacin al deudor;
Cadena de traspasos y registro de los traspasos en el registro del emisor

del ttulo;
Identificacin del portador.
Segn TORRES CARRASCO, Manuel Alberto. Citado por GACETA

JURDICA: (2004), seala que:
Ttulo valor nominativo es aquel que se expide a favor de una persona
determinada, quien asume la calidad de titular (tomador o beneficiario) de dicho
ttulo valor. Se diferencia de los ttulos valores a la orden porque los
nominativos no llevan la clusula "a la orden"; sin embargo, el hecho de que el
ttulo valor nominativo por error lleve esa clusula, no lo convierte en ttulo a la
orden.
Las acciones y los certificados de suscripcin preferente son ejemplos de
ttulos valores nominativos, porque en ellos se seala en forma expresa el
nombre de la persona que es su titular, sin que en ellos se presente la clusula
"a la orden".
Existen otra clase de ttulos valores nominativos que tambin pueden emitirse a
la orden, como los pagars bancarios.
Segn MELGAR, Bravo citado por GACETA JURDICA: (2004), expresa que:
Los ttulos valores nominativos son "aquellos donde se halla en marcado el
nombre de persona determinada como titular; pero sin la clusula la orden' por
lo que no son endosables sino transmisibles, a travs de la cesin, cuyo
requisito sine qua non es la notificacin al emisor y el subsecuente registro".
Segn PlCASSO SALINAS, Rafael y PARAR MANZUR, Yasmin, citados por

GACETA JURDICA: (2004), sealan que:
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TTULOS VALORES
Como se sabe, los ttulos valores nominativos son por definicin aquellos
emitidos a favor de persona determinada y que necesitan para su
negociabilidad no solamente la entrega, sino tambin la inscripcin en un
registro especial que lleva el emisor del mismo. Es decir, los ttulos valores
nominativos son "aquellos emitidos en nombre de un determinado tomador (o
beneficiario) y cuya transferencia, para ser efectiva en relacin al emisor, debe
resultar de la mencin del nuevo titular en el propio ttulo y de un registro de la
operacin en el libro del emisor", por lo que, en principio, no son endosables
sino transmisibles a travs de la cesin, cuyo requisito sine qua non es la
notificacin al emisor y el consecuente registro.
Segn ECHEVARRIA ARELLANO, Juan Manuel citado por GACETA

Los Ttulos Valores Nominativos son aquellos que se expiden sealando como
titular del derecho a una persona determinada. La seguridad que se persigue
con los ttulos valores nominativos es que la circulacin del documento sea
formal, a tal punto que se requiere del registro pertinente para el
perfeccionamiento de la misma.
Segn PEA NOSSA citado por GACETA JURDICA: (2004), seala que:
El ttulo valor Nominativo es la forma ms restringida de circulacin de los
ttulos valores establecida por la ley, pues se requiere que el creador del ttulo,
es decir el obligado, lleve un registro en el cual aparezca el nombre del tenedor,
para que se considere legitimado en el ejercicio de los derechos incorporados
al mismo. En caso contrario, existiendo disparidad entre el nombre indicado en
el registro y el nombre que aparece en el ttulo, estaremos frente a un tenedor
ilegtimo.
Segn ECHEVARRIA ARELLANO,Juan Manuel, citado por GACETA JURDICA:

(2004), seala que:
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TTULOS VALORES
Nuestra legislacin coincidente con la doctrina, seala que los ttulos valores
nominativos carecen de clusula a la orden y son aquellos emitidos a favor o a
nombre de persona determinada, quien es su titular. Su transferencia es
mediante cesin de derechos y la consignacin de clusula a la orden no los
convierte en ttulos valores sujetos a endoso. Como ejemplos tpicos de ttulos
valores nominativos tenemos a las acciones de sociedades annimas, los
certificados de suscripcin preferentes y el pagar bancario, como valores
representativos de derechos de participacin.
Segn el inciso 29.1 del Artculo 29 de la Ley de Ttulos Valores, Ley N

27287, seala que:
El ttulo valor nominativo es aquel emitido a favor o a nombre de persona
determinada, quien es su titular. Se transmite por cesin de derechos. Estos
ttulos carecen de la clausula a la orden y si se consigna no lo convierte en
ttulo valor endosable.
2.1.2. TRANSFERENCIA DE LOS TTULOS VALORES NOMINATIVOS

Los ttulos valores nominativos se transfieren nicamente por cesin
dederechos, la misma que puede constar en el mismo ttulo o en un documento
aparte. Basta, pues, el acuerdo de partes para que la transferencia del ttulo
valor nominativo sea vlido.
Sin embargo, para que la cesin tenga eficacia frente a terceros y frente al
emisor, la cesin de derechos deber ser comunicada a este ltimo para su
anotacin en la matrcula respectiva o su inscripcin en una Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores.
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DERECHO
COMERCIAL II
TTULOS VALORES
En cuanto a la entrega del ttulo, este es un derecho del adquirente del ttulo
valor nominativo (llamado cesionario), quien en virtud de este derecho puede
exigir al transferente (llamado cedente), la entrega del documento cambiario.
No obstante, cabe advertir que la entrega no constituye un elemento
indispensable para la transferencia del ttulo valor, como s sucede tratndose
de los ttulos valores al portador, ni tampoco es imperativo que se produzca,
como ocurre tratndose de ttulos valores a la orden.
A diferencia, pues, de los ttulos valores al portador ya la orden, la transmisin

de los ttulos valores nominativos requiere la intervencin del deudor cambiario,
a quien se le debe notificar la cesin, a fin de que este sea quien proceda a la
anotacin de la transferencia en el registro correspondiente. Es solo a partir de
la anotacin en dicho registro que surtir efectos el acto frente al emisor.
En el documento nominativo, el deudor debe controlar la continuidad de los
endosos, debe identificar al ltimo tenedor y debe verificar que ese tenedor,
que figura como beneficiario en el ttulo valor coincida con quien figura inscripto
como tal, en el registro. Cuando los valores son escriturales, quien est
legitimado para ejercer los derechos es quien aparece registrado como su
propietario en el registro que lleva el emisor o la entidad encargada al efecto
Segn ECHEVARRIA ARELLANO, Juan Manuel, citado por GACETA

El artculo 29.2 de la Ley de Ttulos Valores N 27287 establece que la
transferencia del ttulo valor nominativo para que surta efectos frente a terceros
y al emisor del mismo, requiere de dos actos: la cesin debe ser comunicada
por escrito a este para su anotacin en la matrcula del emitente y en el ttulo
mismo. Tratndose de valor con representacin por anotacin en cuenta, la
cesin debe ser inscrita en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de
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TTULOS VALORES
Valores correspondiente. Solo as es que la transmisin surte plenos efectos

contra el emisor.
Se afirma por ello de la precaria fuerza de legitimacin de los ttulos valores
nominativos por su lento proceso de negociacin: cesin, entrega e inscripcin
del nombre del cesionario en la matrcula del emitente, a fin de que se le
reconozca como tenedor legtimo a quien posea el documento en tales
condiciones. Incluso la doctrina ha sido reacia en reconocerles a los ttulos
valores nominativos su calidad de tales, haciendo que prominentes autores le
negaren al ttulo valor nominativo las virtudes de un verdadero ttulo valor. Si
para que pueda negociarse es preciso algo ms que la entrega o que la cesin,
entonces ya no depende de la sola voluntad del cedente y cesionario la
negociacin del documento, sino que intervenciones extraas adquieren la
magna categora de necesarias: voluntad del creador para registrar el nombre
del adquiriente, o un proceso judicial para obtener ese registro, por ejemplo.
Pero fue Vivante quien al definirlos como "ttulos de crdito emitidos a nombre
de una persona determinada, cuya transmisin no es perfecta sino cuando se
registra en los libros del deudor (entidad emisora)", abati las censuras
expuestas por quienes le han negado esa calidad.
La triunfante tesis viventiana que hall eco favorable en los mejores tratadistas,
se fundamenta en: a) son ttulos de crdito (lase ttulos valores), porque son
necesarios para la transmisin y para el ejercicio del derecho literal y autnomo
expresado en el mismo; b) la prctica mercantil y la naturaleza jurdica del ttulo
justifica su nueva categora; c) porque hasta cuando el ttulo sea amortizado
(cancelado) no se puede sujetar el crdito a ningn gravamen o carga real, sin
hacerlo anotar en el ttulo en correspondencia con el registro; d) porque el
deudor no puede oponer al tenedor inscrito las excepciones que pudo oponer a
quienes ya fueron borrados de los libros; e) porque el registro en el libro del
creador es un derecho del titular y no una opcin del deudor; f) porque la
cooperacin de un tercero (el deudor) no es bice alguno, como no lo es la
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cooperacin del endosante en los ttulos a la orden, forzosa por la razn de la

firma que debe insertar en el documento(21).
Constancia de la transmisin
El que adquiere un ttulo valor nominativo adquiere todos los derechos que
confiere el mismo, incluyendo garantas reales o personales y cualquier
derecho accesorio de este. Adems, el cesionario tambin adquiere el derecho
de solicitar al cedente la entrega del ttulo valor, aun cuando no es requisito
para que opere la cesin y tambin puede exigir la certificacin de la
autenticidad de la firma del cedente ante notario o juez de paz: sin perjuicio de
exigir a su vez al emisor del ttulo que registre la transferencia.
La cesin de los ttulos valores nominativos puede constar en el mismo
documento o en documento aparte, salvo disposicin contractual o legal
distinta, la misma que debe constar en el texto del mismo ttulo y as lo refiere
el artculo 30.1 de la Ley de Ttulos Valores N 27287.
En la cesin del ttulo valor nominativo se debe indicar: a) nombre del
cesionario; b) naturaleza y, en su caso, las condiciones de la transferencia; c)
fecha de la cesin; y d) nombre, el nmero del documento oficial de identidad y
firma del cedente.
De los requisitos sealados, los mencionados en los incisos 'a' y 'd' son de
carcter esencial, conforme seala el artculo 30.3 de la Ley de Ttulos Valores
N 27287, por lo que la falta de los mismos determina la ineficacia de la cesin.
La falta de indicacin de la naturaleza de la transferencia, que seala el inciso
'b', la ley presume que el cesionario adquiere la propiedad plena del ttulo, y si
es que no se indic la fecha de la cesin se presume que la cesin se efectu
en la fecha de la comunicacin de ella al emisor.
Para los efectos de la transferencia de los valores con representacin en

cuenta, la Ley del Mercado de Valores, en su artculo 213, segundo prrafo,
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indica que la transmisin de valores representados por anotaciones en cuenta

opera por transferencia contable. La inscripcin a favor de un adquiriente tiene
el mismo efecto como si el ttulo fuese entregado y es oponible a terceros
desde el momento en que se efecta.
Registro de la transferencia del ttulo valor nominativo y

constitucin de derechos
El emisor o Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, es el que
debe anotar en la respectiva matrcula o registro la transferencia como ya se ha
mencionado, debiendo firmar la constancia el cedente, y observando las dems
formalidades establecidas en el artculo 30 de la Ley de Ttulos Valores N
27287. Los gastos derivados de la anotacin son de cuenta del cesionario.
La constitucin de derechos sobre un ttulo valor nominativo contemplar las

mismas reglas que para su transferencia. El artculo 32.2 de la Ley de Ttulos
Valores N 27287 contempla la situacin del transferente que no comparece a
firmar la matrcula o el registro, o cuando el beneficiario del derecho carezca de
documento indubitable que contenga el derecho constituido, en esta situacin
el beneficiario podr solicitar su anotacin o registro judicialmente, mediante
proceso sumarsimo.
La notificacin al emisor del ttulo valor y la obligacin de la inscripcin en el

registro son formalidades que el emisor no puede oponerse a realizar sin
incurrir en responsabilidad, ni puede oponerle al adquiriente las excepciones o
defensa extracartulares que podra haber invocado frente al cedente.
Con referencia a la legitimacin pasiva, en relacin con el emisor o la

Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, el artculo 33 de la Ley
de Ttulos Valores N 27287 establece que si han hecho la anotacin
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sujetndose a las disposiciones de la ley, quedan exonerados de toda

responsabilidad, salvo que se demuestre que hubiere actuado de mala fe.
2.2. TTULOS VALORES A LA ORDEN
2.2.1. GENERALIDADES:
Los ttulos valores a la orden son la `` clase de los ttulos valores que estn
extendidos a nombre de una persona determinada, pero, a diferencia de los
ttulos nominativos, dicha persona est facultada para transmitir la propiedad
del ttulo por medio de la clausula del endoso y, por supuesto, de la entrega
material del mismo, sin necesidad de poner en conocimiento del deudor esta
transmisin (CODENA MARTIN, 1982: 266).
Araya dice de los ttulos valores a la orden que `` su creacin se cumple
nombre de persona determinada; se transmiten por la declaracin cambiaria de
endoso, debidamente integrada por la tradicin (ARAYA, 1989: 101).
Para Sols Espinoza, ``los ttulos a la orden son ttulos valores emitidos con la
clausula à la orden, a nombre de persona determinada y que circulan
mediante la entrega unida al endoso del mismo (SOLIS ESPINOZA, 1995:
87).
Sandoval Lpez indica que los ttulos valores a la orden ``son los que,
concebidos en su forma esencial a nombre de determinada persona, faculta a
esta, de modo expreso o implcito, a transmitirlo sin intervencin del deudor. Es
fundamental destacar el carcter facultativo que tiene
la transmisin del
documento, de tal modo que, si no circula mediante endoso, siempre sigue

siendo un titulo de crdito (SANDOVAL LOPEZ, 1983, Tomo II: 52).
Sandoval Lpez pone de relieve que:
`Èl portador de un titulo a la orden, para ejercer los derechos documentales,
debe acreditar su legitimacin activa por los siguientes actos
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Posesin del documento
Exhibicin del mismo al requerido
Cadena ininterrumpida y regular de endosos (SANDOVAL LOPEZ,

1983, Tomo II: 52-53).
Muoz, acerca de la clase de titulo valor examinado en este punto, sostiene

que:
`Ès titulo de valor a la orden el que lleva el nombre del primer tomador e
inserta la clausula a la orden, si bien puede estar sobreentendida (...).
Los ttulos a la orden pueden circular por cesin, pero el medio caracterstico
es el endoso.
La firma del endosante revela la procedencia del ttulo valor a la orden.
()
El negocio fundamental o bsico pude ser invocado entre las relaciones entre
endosante y endosatario partes de aquel (MUOZ, 1973:178).
Por su lado, Yadarola dice de los ttulos de crdito a la orden lo siguiente:
`` (Es) el titulo emitido a nombre de determinada persona con la facultad
expresa (clausula a la orden escrita en el documento) o implcita en su
forma() de transferirlo sin intervencin alguna del deudor ni del emisor, y
cuyo titular se individualiza mediante la posesin del documento unida a una
serie ininterrumpida de transferencias (endoso) que lleguen hasta el.
De esta definicin resulta que la continuidad de los endosos es requisito
indispensable para que el poseedor sea considerado propietario del titulo;
circunstancia que, en principio, obliga a cada adquirente que luego lo transfiere
a ir dejando documentada su intervencin en la circulacin del titulo. Cabe sin
embargo sealar que () a partir del endoso en blanco la circulacin puede
realizarse mediante la simple tradicin del ttulo. Claro est que esta clase de
endoso no lo transforma en titulo al portador, pues lo nico que hace es reducir
el nmero de endosos y ya se sabe que no s el mayor o menor nmero de
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endosos lo que distingue o caracteriza al ttulo a la orden (YADAROLA, 1961:

276).
Lo referido a los ttulos valores a la orden s encuentra regulado, principalmente,
en el titulo segundo (``De los ttulos valore a la orden) de la seccin segunda
(``De la circulacin de los ttulos valores) del libro primero (``Parte General)
de la Ley de Ttulos Valores, en los arts. 26, 27 y 28.
Precisamente, la definicin legal de ttulo valor a la orden est contenida en el
artculo 26 de la Ley de Ttulos Valores, el cual dispone lo siguiente:
`` 26.1. Titulo valor a la orden es el emitido con la clausula `à la orden, con
indicacin del nombre de persona determinada, quien es su legitimo titular. Se
transmite por endoso y consiguiente entrega del ttulo, salvo pacto de
truncamiento conforme a lo dispuesto en el ltimo prrafo de este articulo.
26.2. La clausula `à la orden puede ser omitida en los casos de ttulos
valores que solo se emitan de este modo y en los casos expresamente
autorizados por la ley.
26.3. Puede prescindirse de la entrega fsica al endosatario del ttulo
valorendosado a este, previo pacto de truncamiento al respecto entre
elendosante y endosatario, sustituyndolo por otra formalidad mecnica o
electrnica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente. Para este
efecto, debern observarse las disposiciones del Articulo 215.
El artculo 215 de la Ley de Ttulos Valores, a que alude el ltimo prrafo del
inciso 26.3 del artculo 26 de la referida ley, versa sobre el pacto de
truncamiento de ttulos valores y seala:
-
Que en las cmaras de compensacin de cheques y otros ttulos valores

sujetos a pago mediante cargo en cuentas corrientes u otras cuentas
que se mantengan en empresas del Sistema Financiero
Nacional,
podrn utilizarse medios y procedimientos mecnicos o electrnicos

para el truncamiento del cheque y dems ttulos valores en el proceso
de sus cobranzas.
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Que para el efecto, de acuerdo al segundo prrafo del artculo 6 de la

Ley de ttulos valores (segn el cual, previo acuerdo expreso entre el
obligado principal y/o las partes intervinientes o haberse as establecido
como condicin de la emisin, la firma autgrafa en el titulo valor puede
ser sustituida, sea en la emisin, aceptacin, garanta o transferencia,
por firma impresa, digitalizada u otros medios de seguridad grficos ,
mecnicos o electrnicos, los que en ese caso tendrn los mismos
efectos y validez que la firma autgrafa para todos los fines de ley) y
tercer prrafo del artculo 26 de la Ley de Ttulos Valores (numeral citado
lneas arriba), los bancos podrn acordar procedimientos especiales o
sustitutorios del endoso en procuracin; as como acordar delegaciones
o mandatos para dejar la constancia de rechazo de sus pagos, las que
surtirn los mismo efectos del protesto, conforme a lo previsto en los
artculos 82 y 213 de la Ley de Ttulos Valores (que tratan,
respectivamente, acerca del protesto de ttulos valores pagaderos con
cargo en cuenta y del protesto del cheque y su formalidad sustitutoria).
Que Banco Central de Reserva del Per queda facultada para aprobar o
expedir las disposiciones que fuesen necesarias para los fines de la
compensacin electrnica de cheques y ttulos valores.
2.2.2. TRANSIMISION DE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN

Los ttulos valores a la orden se transfieren mediante endoso y su consiguiente
entrega por parte del enajenante del titulo (llamado endsante) al adquirente
del ttulo valor (llamado endosatario).
2.2.2.1. EL ENDOSO
El endoso es la forma de transmisin propia de los ttulos valores a la orden,
que consiste en una declaracin contenida en el mismo titulo, suscrita por su
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actual tenedor (llamado endosante), tendente a transmitirlo a otra persona

(denominada endosatario). Mediante el endoso, el endosante transfiere
ntegramente los derechos derivados del ttulo valor por lo que no sera posible
que mediante endoso se transfiera parcialmente el ttulo. Asimismo, el endoso
no puede estar sujeto a condiciones, plazos o cargo alguno, por ello es que se
seala que el endoso no est sujeto a modalidad alguna.
Requisitos:
Ahora bien. Para que el endoso sea realizado vlidamente. Deber constar en
el reverso del ttulo o en una hoja adherida a ste, indicndose la siguiente
informacin:
El nombre del endosatario (es decir, de la persona que adquirir el ttulo

valor.)
El nombre, documento de identidad y firma del endsame (o sea, quien

transfiere el ttulo).
La clase de endoso (si es en propiedad, en fideicomiso, en procuracin o

en garanta).
La fecha del endoso.
ENDOSO EN BLANCO
El endoso en blanco es aqul en el que no se seala el nombre de persona

determinada para asumir la condicin de endosatario. Generalmente, en el
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endoso en blanco slo se consignan los dalos de identidad y la firma del

endosante, siendo el tenedor del ttulo valor quien completa el endoso con su
nombre. Esto ltimo es necesario para ejercitar los derechos derivados del
ttulo, es decir, para poder exigir el pago de la deuda, el endosatario deber
completar el endoso, consignando su nombre y el nmero de su documento
oficial de identidad.
En el endoso en blanco cualquier tenedor podr llenarlo con su nombre o con
el de un tercero, o transmitir el ttulo por tradicin sin llenar el endoso.El
endosatario que ejercite los derechos derivados del ttulo valor endosado en
blanco, deber consignar a dems de su nombre, el nmero de su documento
oficial de identidad (DNI). El endoso al portador produce los efectos del endoso
en blanco.
Si en la realizacin del endoso se omitiera consignar la clase, se puede
presumir que este se efectuar en propiedad, sin que valga prueba en contrario
respecto a tercero de buena fe.
Si se omitiera colocar la fecha del endoso se presume que ste es posterior a
la fecha del endoso con anterioridad.
Si al momento de realizar el endoso se omitiera consignar el nombre, el
documento oficial de identidad y la firma del endosante su inobservancia
conlleva a la ineficacia del endoso, sin embargo, si el error consiste en la mala
consignacin del nmero oficial de identidad no afecta la validez del endoso. El
endoso no puede sujetarse a modalidad alguna, es decir, que todo plazo,
condicin o cargo se consideran no puestos en el ttulo valor puesto en le
endoso.
ENDOSO AL PORTADOR
Es posible endosar un ttulo valor a la orden mediante la clusula al portador".
Sin embargo, debe quedar claro que el endoso al portador no transforma el
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ttulo valor a la orden en uno al portador, sino que simplemente le confiere los
mismos efectos de un endoso efectuado en blanco. Esto es as porque de lo
contrario el endosatario no tendra la posibilidad de llenar la letra con su
nombre o el de otra persona, o endosarla "nuevamente.
CLASES DE ENDOSO
El endoso puede hacerse de cuatro formas; en propiedad, en fideicomiso, en
procuracin o en garanta.
Endoso En Propiedad
El endoso en propiedad transfiere la propiedad del ttulo valor y todos los

derechos inherentes al endoso, en forma absoluta; el endoso en propiedad
obliga a quien lo hace solidariamente con los obligados anteriores, salvo
clusula o disposicin legal en contrario.
El endosante puede liberarse de esa obligacin mediante la clusula "sin
responsabilidad" u otra equivalente.
Endoso En Fideicomiso
El endoso fideicomiso transfiere el dominio fiduciario del ttulo valor a favor del
fiduciario, a quien corresponde ejercitar todos los derecho derivados de ste
que correspondan al fideicomitente endosante.
El endosatario en fideicomiso slo puede ser una persona autorizada por la ley
de la materia para actuar como fiduciario.
La responsabilidad del fiduciario endosante que no haya incluido la clusula
"sin responsabilidad" es similar al del endosante en propiedad, con el lmite del
patrimoniofideicometido que mantenga el fideicomiso.
Endoso En Procuracin O Cobranza
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El endoso que contenga la clusula "en procuracin", "en cobranza", "en canje"
u otra equivalente, no transfiere la propiedad del ttulo valor, pero faculta al
endosatario para actuar en nombre del endosante, estando autorizado a
presentar el ttulo valor a su aceptacin, solicitar su reconocimiento, cobrarlo
judicial o extrajudicialmente, endosarlo slo en procuracin u obtener la
constancia de su incumplimiento, de ser el caso.
Con lo antes mencionado el endosatario, por el slo mrito del endoso, goza de
todos los derechos que corresponden a su endosante, incluso a las facultades
generales y especiales de orden procesal, sin que se requiera sealado ni
cumplir con las formalidades de ley para designar representante. El endoso
antes sealado no se extingue por incapacidad sobreviniente del endosante o
por muerte de ste, ni su revocacin surte efectos respecto a terceros, sino
desde que el endoso, se cancele. La cancelacin de este endoso, puede
solicitarse en proceso sumarsimo; y, se entiende hecha si se devuelve testado
o mediante endoso del endosatario en procuracin a su respecto endosante.
El obligado puede oponer al endosatario en procuracin slo los medios de
defensa que proceden contra el endosante en procuracin.
Endoso En Garanta
Si el endoso contiene la clusula "en garanta" u otra equivalente, el

endosatario puede ejercer todos los derechos inherentes al ttulo valor y a su
calidad de acreedor garantizado; pero el endoso que a su vez hiciera ste slo
vale como endoso en procuracin, aun cuando no se sealara tal condicin.
El obligado no puede oponer al endosatario en garanta los medios de defensa
fundadas en sus relaciones personales con el endosante, a menos, que el
endosatario, al recibir el ttulo, hubiera actuado intencionalmente en dao del
obligado.
En el caso de que proceda la realizacin del ttulo valor afectado en garanta, el
titular del mismo o, en su defecto, el juez o el agente mediador efectuar el
endoso en propiedad a favor del adquiriente del ttulo valor. Si el acuerdo para
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su realizacin extrajudicial consta en le mismo documento, dicho endoso en

propiedad podr ser realizada por el acreedor garantizado.
2.3.
EL PACTO DE TRUCAMIENTO
No obstante, podr prescindirse de la entrega del ttulo valor si entre endosante

y endosatario, ambas empresas de sistema financiero, existiera previamente un
pacto de truncamiento.
El pacto de truncamiento es el acuerdo adoptado por los bancos que tiene
como una de sus finalidades evitar la entrega fsica al endosatario del ttulo
valor endosado a su favor, reimplantndolo por otra formalidad mecnica o
electrnica, de lo que se deber mantener constancia fehaciente.
2.4.
TTULOS VALORES AL PORTADOR:
2.4.1. CONCEPTO:
El art. 22 de la ley 27287, Ley de Ttulos Valores define al ttulo valor al
portador como:
Artculo 22.- Ttulo Valor al Portador
22.1. Ttulo valor al portador es el que tiene la clusula "al portador" y otorga
la calidad de titular de los derechos que representa a su legtimo poseedor. Para
su transmisin no se requiere de ms formalidad que su simple tradicin o
entrega.
22.2. La indicacin del nombre de persona determinada en un ttulo valor al
portador no altera la naturaleza de ste; ni genera obligaciones para aqulla,
salvo que se trate de una intervencin para asumir alguna obligacin.
CASTRO REYES, JORGE (2011:525) define a los ttulos al portador Citando a:
Argeri, define a los ttulos valores al portador como aquellos que se libran sin
mencionar en su texto el nombre del beneficiario, o indicado ste se le agrega
la clausula o al portador u otra anloga.
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Messineo opina que, la calificacin del ttulo como titulo al portador depende
de un elemento negativo: la ausencia del nombre de la persona a la cual el
titulo es librado, o a la que el mismo puede llegar por efecto de la circulacin.
Aade que se considera al portador todo titulo de crdito que carezca de la
indicacin del tomador o, en general, de otro sujeto creditorio: pero entonces la
calificacin y la clasificacin del ttulo entre los ttulos al portador, de depende
de la insercin de clausula especial denominada precisamente al portador.
Segn Araya se conceptualiza los ttulos al portador, porque ellos se emiten
con omisin del nombre de la persona beneficiaria y, en el supuesto de que lo
contengan, lleven agregada la expresin o al portador. Se transmiten por
tradicin. La presentacin es necesaria y suficiente para constituir la
legitimacin activa, sin que sea menester justificar la posesin, ni probar la
propia identidad del acreedor.
Muoz, expresa sobre la definicin del ttulo valor al portador que: son
aquellos que carecen de la indicacin del tomador o, en general, de otro sujeto
creditorio; pero entonces la calificacin y clasificacin del ttulo depende de la
insercin de la clausula al portador, cheque, accin, debenture, warrant,
conocimiento de embarque, etc.
La circulacin de los ttulos valores al portador exige el negocio bsico y la
entrega al destinatario, medio de transferencia del ttulo y por el consiguiente
de los derechos incorporado, erga omnes y opelegis.
La circulacin de los ttulos valores es no literal pues las transferencias no se
anotan o no aparecen en el titulo valor.
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PAGO DINERARIO:
Es una obligacin genrica, fungible por excelencia, y de amplio poder de

liberacin, ya que sirve para la adquisicin de toda clase de objetos y servicios.
Normalmente, las obligaciones de los principales contratos recaen en sumas de
dinero: pagar el precio de la compraventa, las rentas de arrendamiento etc.
Las legislaciones en general imponen el principio nominalista en el pago de las
obligaciones de dinero, esto es, ellas se cumplen entregando al acreedor la
misma suma debida, cualesquiera que sean las variaciones que haya
experimentado en el intertanto se deba el dinero, el valor intrnseco de ste, si
lo tiene, o su poder adquisitivo.
Los contratos de prstamo de dinero en el mbito jurdico son denominados

contrato de mutuo dinerario. Definindose como el contrato por el cual el
mutuante se obliga a entregar al mutuatario una determinada cantidad de
dinero o de bienes consumibles, a cambio de que se le devuelvan otros de la
misma especie, calidad o cantidad.
El referido contrato por regla general es oneroso; es decir genera intereses

compensatorios por el uso del dinero y gratuito por excepcin; asimismo, es
consensual, toda vez que se perfecciona con el acuerdo entre las partes, sin
necesidad de formalidad alguna. No obstante lo antes sealado, la prueba de la
existencia del contrato, se realiza con cualquiera de los medios que permite la
ley, pero si se hubiera celebrado por escrito, el mrito del instrumento
respectivo prevalecer sobre todos los otros medios probatorios. Agrega dicha
norma que, cuando no se pacten intereses en el contrato se celebre a ttulo de
liberalidad debe formalizarse por escrito, bajo sancin de nulidad.
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La estimacin en dinero confiere a la prestacin el carcter de patrimonial. Sin

embargo, no toda prestacin patrimonial es dineraria.
La prestacin es
dineraria cuando est integrada por dinero. Solo entonces, estamos en

presencia de una deuda de dinero. Este, inicialmente y en todo momento,
integra la prestacin; por lo tanto se debe dinero. El dinero es medio general
de pago; con l, en ltimo trmino, se hace efectiva la responsabilidad
inherente a toda obligacin patrimonial. Aqu hay algo ms, se paga con dinero
porque tal es lo debido.
Pero no basta que se deba dinero; se requiere adems que se deba en cuanto
tal, con el significado propio del mismo. No es por tanto, la presencia inicial y
material del dinero en la prestacin el nico dato que contribuye a la
configuracin de esta clase de prestacin y de deuda.
concurrencia
Se precisa la
de este otro factor. Sin en una prestacin figuran piezas
monetarias, pero no son consideradas como cosas fungibles, ni como la cosa

fungible especial que es el dinero, ni ,
a travs de ellas, se actan las
funciones caracterizadoras del mismo, entonces, ni la prestacin ni la deuda

son de dinero.
Como los perjuicios aludidos se reparan mediante el pago de intereses de

mora, los lmites legales impuestos para este efecto debern observarse, pues
en ello est interesado el orden pblico. Es as como nuestra jurisprudencia ha
sostenido que (...) el legislador consciente de su deber de dar normas para
regular y humanizar las relaciones entre los asociados, dict normas que
indudablemente estn llenas de un claro propsito de impedir la explotacin de
las necesidades de los semejantes y que tienden, certeramente, a fijar lmites
al lucro permitido (...) y agrega (...) en ningn caso el inters de mora podr
ser superior al doble del inters bancario corriente o al doble del inters
remuneratorio convencional.
En una palabra, est prohibido el pacto de
intereses moratorios que sobrepasen el doble del inters corriente (...) (...) los
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intereses moratorios, fuera de retribucin por el uso del dinero prestado y por
los riesgos de prdida comportan indemnizacin de perjuicios.
2.4.2. CIRCULACION NO AUTORIZADA E IDENTIFICADA DEL LTIMO
TENEDOR:
La ley de circulacin de los Ttulos al portador se cumple la sola entrega,

la cual se presume legalmente por el hecho que el portador exhiba el
documento, pero podr desvirtuarse si, por ejemplo, se prueba que el
tenedor lo hurto; en este supuesto perder la calidad de legtimo y no
podr, por tanto, hacer efectivo el derecho incorporado en l, por falta de
la entrega del mismo.
Para tal efecto, el ttulo debe consignar la frase al portador. La norma
seala que aun cuando se consignara el nombre de una persona
determinada, esto no altera la naturaleza de la emisin del ttulo al
portador, por lo que este podr ser transferido con su simple entrega y se
considerar legtimo tenedor a quien lo posea.
Como mecanismo para asegurar la eficacia de los ttulos valores al
portador, el artculo 24 de la Ley prev que el ttulo debe ser cumplido
incluso en aquellos casos en los que hubiera circulado sin el
consentimiento o en contra de la voluntad del emisor o del obligado
principal, cuando el tenedor hubiera actuado de buena fe.
Como regla para su presentacin a cobro, el ltimo tenedor debe
identificarse, indicando su nombre, documento oficial de identidad y firma
en seal de cancelacin del ttulo, la que deber constar en un
documento aparte o en el propio ttulo.
Esta identificacin y firma no genera ninguna obligacin cambiaria para el
tenedor, pues se trata de un mecanismo destinado a brindar seguridad en
las transacciones.
La identificacin del ultimo tenedor esta regulado en el artculo 25 de la
Ley de Ttulo Valores, El tenedor que exija la prestacin representada en
un ttulo valor al portador debe identificarse. El nombre, el nmero del
documento oficial de identidad y la firma de cancelacin podrn constar
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en documento aparte o en el mismo ttulo valor, sin que por ello se altere
su naturaleza, ni genere obligacin cambiaria derivada del mismo para
dicho tenedor.
Este artculo recoge una prctica bancaria de requerir una identificacin
de quien se presenta para el cobro de un cheque al portador.
2.4.3. TRANSMISION
Titulo valor al portador

Titulo Valor al portador es el que tiene la clausula al portador y otorga la
calidad de titular de los derechos que representa a su legitimo poseedor.
Para su transmisin no se requiere de ms formalidad que si simple
tradicin o entrega.
Este ttulo valor es todo documento que carece de indicacin sobre la
identidad del tomador o beneficiario. Es por eso que la doctrina seala
que la calificacin como al portador depende de un elemento negativo
que es la ausencia del nombre de la persona a la cual el titulo es librado
o a la que el mismo puede llegar por efecto de la circulacin.
TRANSMISIN
El titulo al portador es el ms apto para la circulacin, que se
transmite su propiedad por el solo hecho de su entrega, estos se
transmiten por simple tradicin. La simple tenencia del documento
basta para legitimar al tenedor como acreedor del derecho
incorporado en el titulo. Se seala tambin que los ttulos de este tipo
son los que tienen ms semejanza con el dinero.
La ley dice que los ttulos al portador solo pueden ser revindicados
cuando su posesin se pierda por robo o extravo y nicamente estn
obligados a retribuirlos o a devolver las sumas percibidas por su
cobro, o transmisin, quienes los hubieren hallado o sustrado y las
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COMERCIAL II
TTULOS VALORES
personas que los adquieran, conociendo o debiendo conocer las

causas viciosas de la posesin de quien se los transfiri.
Los ttulos al portador se transmiten por simple tradicin.
La suscripcin de un titulo al portador obliga a quien la hace o
cubrirlo a cualquiera que se presente, aunque el titulo haya entrado
en circulacin contra la voluntad del subscriptor, o despus de que
sobre vengan su muerte o incapacidad.
Los ttulos al portador que contengan la obligacin de pagar alguna
suma de dinero, no podr ser puesto en circulacin sino en los casos
establecidos en la ley expresamente, y en contravencin en lo
dispuesto en la ley.
Para MONTOYA, del dispuesto en el art. 22 de La Ley resultan
efectos:
a) En cuanto a la transmisin, la simple tradicin material del
ttulo al portador representa su ley de circulacin y posibilidad
del ejercicio del derecho que de l emerge.
b)
En cuanto al hecho de la intestacin del ttulo a favor de

persona determinada ello no altera su naturaleza. Por eso,
evitar que se confunda este ttulo con el nominativo debe
colocarse la clausula AL PORTADOR, que resulta as de
insercin obligatoria.
2.4.4. DIFERENCIA ENTRE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN,

NOMINATIVO Y AL PORTADOR
Diferencia entre las clases del ttulo valor segn su circulacin:
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TTULOS VALORES
Segn su circulacin, los Ttulos valores se clasifican en nominativos, a

la orden y al portador; y obviamente como es bien sabido para que
exista una clasificacin debe existir diferencias, las cuales pondremos a
mencin en el presente cuadro
TITULO VALOR
NOMINATIVO
TITULO VALOR A
LA ORDEN
TITULO VALOR AL
PORTADOR
Lleva un libro de registro
No lleva libro de registro
No lleva libro de registro
Designan como titular a

una persona determinada,
persona cuya titularidad se
recoge en el propio ttulo
valor.
Designan como titular a

una persona determinada
pero permiten la
designacin de otros
titulares en el propio
documento
Legitiman como titular al

mero poseedor, es decir,
puede o no estar escrito el
nombre.
Transmisibilidad de grado
mnimo
medio.
mximo
En todo el proceso de la
transmisin se tiene que
poner en conocimiento al
deudor
En todo el proceso de
transmisin no hay
necesidad de poner en
conocimiento al deudor
No hay la necesidad de poner

en conocimiento al deudor,
este de todas formas est
obligado a realizar la
prestacin
No llevan la clausula A la
orden
Llevan la clausula A la
orden
Llevan la clausula Al
portador
Se transmite por cesin de

derechos
Se transmite por endoso
Se transmite por la mera

entrega o simple tradicin
Acciones, el cheque
nominativo, el pagar
Letra de cambio, pagar

endosable, Los certificados
bancarios, el cheque giro
Cheque al portador, pagar al

portador, Los certificados
bancarios
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TTULOS VALORES
CONCLUSIONES
La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el
origen de la letra de cambio, siendo as que la Teora General de los
Ttulos Valores o Ttulos de Crdito o Ttulos Circulatorios, es una
elaboracin conceptual de las escuelas comercialistas alemana e
italiana.
Los ttulos valores son los documentos necesarios para ejercitarel
derecho literal y autnomo que en ellos se consigna
La Ley de Ttulos Valores, Ley N27287 sealas que son ttulos valores a
los valores materializados que representen o incorporen derechos
patrimoniales, evidenciando de esta forma, el abandono a la concepcin
tpicamente cartular, ya que pueden tambin existir ttulos valores
desmaterializados.
Los Ttulos Valores Nominativos son aquellos que llevan en su texto el
nombre de la persona a cuyo favor se emiten y cuya transferencia se
opera mediante su documentacin en el ttulo y a los libros del emisor.
Los ttulos valores nominativos se transfieren nicamente por cesin de

derechos, la misma que puede constar en el mismo ttulo o en un
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TTULOS VALORES
documento aparte. Basta, pues, el acuerdo de partes para que la

transferencia del ttulo valor nominativo sea vlida.
Las acciones al portador no figura ningn nombre, sino que se reconoce
como propietaria a cualquier persona que las tenga en su poder.
Las acciones al portador se trasmiten por la sola y simple

entrega
material
(tradicin).
El
accionista
trasmite
su
posicin (status) de socio con la sola transferencia del papel

accin.
La identificacin del ltimo tenedor recoge una practica bancaria de
requerir una identificacin de quien se presenta para el cobro de un

cheque al portador.
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TTULOS VALORES
BIBLIOGRAFA
DAZ SUYN, Teodoro. Ley de Ttulos Valores. Ley N 27287. (2012).

Ediciones normas jurdicas. 252. Lima.
CASTRO REYES, Jorge A. (2011)Manual de Derecho Comercial.

Lima: Jurista Editores E.I.R.L.
BEAUMONT CALLIRGOS,
Ricardo
CASTELLARES AGUILAR,
Rolando. Comentarios a la nueva Ley de Ttulos Valores.
Gaceta
Jurdica, Lima 2000.
GARCA KILROY, Catiana. Apuntes para la Liquidacin de Valores, San

Jos, Costa Rica, 1998.
LINKOGRFIA
http://www.derechocomercial.edu.uy/ClaseSocios02.htm
http://www.gestiopolis.com/recursos3/docs/fin/titcred.htm
GACETA JURDICA. Tratado de Derecho Mercantil. (2004). II Ttulos

Valores.
Lima:
GACETA
JURDICA.
Recuperado
en
Pgina 45
DERECHO
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TTULOS VALORES
http://es.scribd.com/doc/6150032/TRATADO-DE-DERECHOMERCANTIL-TOMO-II-TITULOS-DE-VALORES
03/11/2012 10:20 am
http://www.slideshare.net/empresarial2012/teoria-gral-de-los-titulosvalores-6714345
http://es.scribd.com/doc/52679027/CIRCULACION-DE-LOS-TITULOVALOR
http://www.aempresarial.com/web/revitem/41_13518_16488.pdf
http://es.scribd.com/doc/88408257/Ley-de-Titulos-Valores-comentada
http://books.google.com.pe/books?
id=WHYJLf4WCRsC&pg=PA70&dq=circulacion+no+autorizada+del+titul
o+valor+al+portador&hl=es&sa=X&ei=WtGXUNvuHciy0AHbwYGQCg&v
ed=0CC0Q6AEwAA#v=onepage&q&f=false
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DOCENTE:

Dr. Pal Quezada Apin

A nuestros padres que con

A nuestro profesor por esa

Al Seor nuestro Dios que

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El trabajo que hoy ponemos a consideracin de nuestros compaeros y

de libros e informacin recabada, hemos

reforzado significativamente nuestros conceptos sobre esta unvoca

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CONCEPTO DE TTULOS VALORES11

TTULOS VALORES NOMINATIVOS.17

TTULOS VALORES A LA ORDEN.26

TTULOS VALORES AL PORTADOR.34

DERECHO Y CIENCIAS POLTICAS

Los requerimientos que exiga la evolucin de la actividad mercantil fueron los

especialmente el aspecto de la incorporacin del derecho al ttulo (SAVIGNY),

El maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa que la construccin

En Europa, el primer Cdigo que incluy la disciplina unitaria aplicable a todos

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mercaderas, documents of tittle y los que sirven de medio de pago, letras de

distinta en caso de existir autorizacin para el efecto emanado de la ley o

Superintendencia de Banca y Seguros.

CONCEPTO DE TTULOS VALORES

Segn La Lumia, los Ttulos de crdito, llamados tambin ttulos valores o

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Para Lordi, los ttulos de crdito son aquellos documentos de un derecho de

determinando esa recproca compensacin de ambos elemento para ejercitar el

o ejecutando los derechos que el ttulo atribuye

(YADAROLA, 1961: 109-110).

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9. () Son cosas mercantiles (), su emisin, expedicin, endoso, aval y

evidenciando el abandono a la concepcin tpicamente cartular, ya que pueden

CASTELLARES, citado por RAMOS. Pg. 43.). Ello analizaremos a

La definicin clsica lo hizo Vivante expresando que el ttulo de crdito es

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Con la desmaterializacin se busca darle mayor agilidad, eficiencia,

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2.1. TTULOS VALORES NOMINATIVOS

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El documento no es transmisible con la simple entrega o el endoso, sino que se

Posicin del ttulo;

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Cadena de traspasos y registro de los traspasos en el registro del emisor

Identificacin del portador.

Segn TORRES CARRASCO, Manuel Alberto. Citado por GACETA

Segn PlCASSO SALINAS, Rafael y PARAR MANZUR, Yasmin, citados por

Segn ECHEVARRIA ARELLANO, Juan Manuel citado por GACETA

Segn ECHEVARRIA ARELLANO,Juan Manuel, citado por GACETA JURDICA:

Segn el inciso 29.1 del Artculo 29 de la Ley de Ttulos Valores, Ley N

2.1.2. TRANSFERENCIA DE LOS TTULOS VALORES NOMINATIVOS

DERECHO Y CIENCIAS POLTICAS

A diferencia, pues, de los ttulos valores al portador ya la orden, la transmisin

Segn ECHEVARRIA ARELLANO, Juan Manuel, citado por GACETA

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Valores correspondiente. Solo as es que la transmisin surte plenos efectos

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cooperacin del endosante en los ttulos a la orden, forzosa por la razn de la

Para los efectos de la transferencia de los valores con representacin en

indica que la transmisin de valores representados por anotaciones en cuenta

Registro de la transferencia del ttulo valor nominativo y

La constitucin de derechos sobre un ttulo valor nominativo contemplar las