1.

Historia de la actividad financiera en el Per en los

ltimos 40 aos
Lic. Judith Santome Snchez

El Per ha tomado una senda de crecimiento econmico alto y sostenido, a la vez que
est logrando mejores condiciones de bienestar para sus habitantes, sin embargo, lograr esta
posicin nos ha costado asumir grandes cambios, especialmente la toma de conciencia del
vnculo entre Poltica, Derecho y Economa, donde el propsito del orden pblico
econmico es posibilitar el intercambio econmico, generando confianza y seguridad a los
actores del mercado, tratando que dicho intercambio se haga en lo posible en un escenario
de equilibrio en las relaciones entre las personas, y entre estas y el Estado. Al hilo de estos
cambios, la poltica econmica y financiera de los ltimos cuarenta aos como veremos ha
ido asumiendo notable cambios.
Es preciso para entender estos cambios hacer una breve resea del periodo del
Gobierno de Belaunde del 1963 a 1968
Las reservas internacionales del Per entre 1962 y 1968 promediaban los 140
millones de dlares, fluctuando. Las exportaciones subieron desde 555,1 millones de
dlares hasta 839,8 millones de dlares, dando una idea del crecimiento del PBI en el
Per, mientras la inflacin y el freno a las reformas impeda la atencin de todas las
carencias sociales; la oposicin parlamentaria (Apra-Odria) negaba recursos al
gobierno para obras pblicas, obligndolo a recurrir a nuevos emprstitos en el
exterior conseguidos con altos intereses y cortos plazos. Durante stos aos no
exista la suficiente cantidad de inversin para generar suficientes puestos de trabajo,
con la consecuente escasez de impuestos para solventar los gastos del Estado Peruano
por lo que se recurri a los emprstitos los que se destinaron a obras pblicas ms
que inversiones productivas. La consecuencia inevitable fue una profunda crisis
econmica y financiera que se reflejo en el dficit presupuestal. Con la consecuente
devaluacin del Sol peruano, luego de un largo periodo de estabilidad y el aumento
del costo de vida. Como el gobierno no tena disciplina fiscal se gener una inflacin
promedio de 8% anual
El Gastos pblico se vio empaado con falta de control gubernamental en especial el
escandaloso contrabando de la poca. Aadindose los gastos de la fallida Reforma
Agraria. El gasto pblico se incremento de once mil millones de soles cuando se
inicia el rgimen, a cuarenta mi millones al finalizar. Entre este aumento, cabe
destacar, que en 1965 el sector educacin tenia una participacin del gasto publico del
orden del 29.4% comparado al 14.8% de 1955, lo que representaba el 5.1% del
producto bruto, proporcin superior a la de otros pases de la regin. Tambin
sobresale el porcentaje asignado al sector fomento obras publicas) que ascenda a
16.8% en comparacin a 5.3% de 1955.

Se crea el Banco de la Nacin lo que pone fin al cobro de nuestros impuestos por
parte de la Caja de Depsitos y Consignaciones, los que derivaba en que los Bancos
particulares consiguieran grandes utilidades con el dinero del Estado y particulares.
Sin embargo el Estado no se decidi a aplicar impuestos a las grandes empresas y a
las compaas que obtenan jugosas utilidades con la explotacin de los recursos
naturales del pas, muchas de las cuales se encontraban exoneradas del pago de
variados impuestos.
Se busco obtener ingresos adicionales abriendo nuevos mercados al interior de
Sudamrica impulsando la creacin del Grupo Andino. Tambin se intenta atraer
mayores inversiones norteamericanas, desgraciadamente es arreglo de la situacin de
la International Petroleum Co.

LA DECADA DE LOS 70
El gobierno de la Junta Militar- 1er periodo- General Juan Velasco Alvarado
(1968.1975)
En 1968 el general Juan Velasco Alvarado (1968.1975) encabeza un golpe de estado,
que llevara a la fuerza armada a conducir el pas durante los prximos 12 aos.
Durante esos doce aos el Per cambia profundamente. Este golpe de estado no
gener mayor productividad ni promovi la inversin en libertad, sino que inaugur
un Estado macroceflico controlista que redujo la productividad reduciendo la
recaudacin tributaria y aumentando el nmero de personas que dependan
directamente del gobierno. Diversas actividades consideradas estratgicas son
reservadas para el estado, y algunas empresas nacionales y extranjeras son
expropiadas. se expropiaron los activos de la International Petroleum Co. 1 Y se
reorganizo la empresa petrolera fiscal, convirtindose en la gigantesca empresa estatal
Petroperu. La ley de reforma agraria expropio los complejos azucareros del norte
desde 1969, extendindose a todos los grandes fundos particulares. Se creo la
empresa minero Per encargada del monopolio de la comercializacin de los
minerales de exportacin. En 1970, con la ley de reforma industrial, se crearon las
comunidades industriales con el objetivo de incremento la participacin de los
trabajadores en la gestin y en las utilidades de las empresas manufactureras. Por esta
ley deba reducirse la participacin del gobierno y de las cooperativas de trabajadores.
Estas empresas serian conocidas como de propiedad social. Mas tarde estos
1 Luego de la torna de la IPC, el 9 de octubre de 1968, el embajador de Estados Unidos en el Per, Wesley Jones, solicito
en una nota al gobierno peruano una inmediata y justa compensacin. El gobierno peruano la considero una injerencia en
asuntos internos y una violacin de la soberana. Sin embargo, la necesidad creciente de financiamiento externo conforme
el ahorro privado, que antes haba financiado la inversin publica, declinaba y obligo a suavizar la postura. Aos despus,
el Per firmo con el gobierno de Estados Unidos el Acuerdo Green, mediante el cual el gobierno peruano pago 150
millones de dlares y liquido las disputas con las empresas norteamericanas, incluida la IPC. A cambio de ello, el gobierno
de Estados Unidos, levanto el veto al Per, que as pudo acceder a financiamiento externo.

conceptos se extendieron al sector pesquero y minero. En 1972 las reformas llegaron

al sector educacin.
Entre 1960 y 1970 los sectores primarios de minera, pesca y agricultura crecieron en
promedio a una tasa anual de 3.8%, mientras que la manufactura lo hizo a 7.5%. No
contando con otras fuentes de ingresos la crisis en balanza de pagos era cuestin de
tiempo, a menos que se diera un aumento importante de las exportaciones. El costo de
vida se dispara, la moneda se devala y la inflacin llega al 40% (es preciso recordar
que el Gral. Morales Bermdez fue ministro de economa en 1970 hasta Febrero de
1974) crea el plan de desarrollo 1971-1975 ordenando que la presin tributaria se
elevase de 13% a 18%; lo que habra significado que el Estado capte S/. 22,000.00
millones anuales y se habra reducido al mnimo el dficit fiscal. Contrariamente a
esa decisin poltica, durante esos aos se mantuvo la presin tributaria slo en 13%,
una de las ms bajas de nuestra historia, de Amrica Latina y del mundo
subdesarrollado. As fue que se debilit la posicin fiscal y se enriquecieron los
grandes capitalistas justamente cuando se debieron cumplir las instrucciones del plan
1971-1975 respecto a la tributacin. En efecto, la poltica econmica del Gral.
Morales Bermdez como ministro de economa cre la paradoja central que
impulsara la crisis fiscal se hizo convivir a un estado resuelto a expandirse e
invertir, junto a una poltica de liberaciones tributarias y privilegios otorgados al
hegemnico grupo del gran capital, que con ello acumul, especul, no invirti y
chantaje al Estado. El resultado fue que ese Estado con vocacin expansiva, redujo
sus posibilidades de captar recursos al mantener mnima la presin tributaria con la
liberacin de impuestos, principalmente a los grandes capitalistas. La explicacin que
hizo el gobierno respecto a la brecha fiscal o dficit fue falsa porque no se gener
porque el estado se haya "excedido en su gasto pblico corriente" Sino porque no
aument sus ingresos.
La inseguridad jurdica propiciada por las expropiaciones a las empresas extranjeras y
con menor recaudacin y mayores gastos sociales la inflacin reducira la capacidad
adquisitiva, con lo cual se inici el ciclo de fuga de capitales para proteger el trabajo
de aos anteriores conllev a que las inversiones se alejaran de nuestro pas. Entonces
las inversiones debieron ser asumidas por el Estado de modo que ella se convirti en
el motor del crecimiento. Luego la ausencia de ahorro interno tambin, oblig al
gobierno militar optar por el aumento de la deuda pblica externa y de 737 millones
de dlares en 1968 a 945 millones en 1970 y a 2170millones en 1974. Mas del 50%
de la inversin publica se oriento a actividades productivas. Entre ellas, las
actividades priorizadas por el gobierno fueron petrleo, agricultura, minera e
industria.
Desde 1974 se comienza a sentir la crisis. El modelo no haba respondido segn lo
esperado. Se expande la masa monetaria sin respaldo real en la produccin , el
presupuesto arroja dficit preocupantes, se habla de dficit de apertura, la gasolina

(los impuestos sobre ella) se convierte en el ingreso principal del gobierno y en el

descansara el presupuesto hasta hace pocos aos, los gasto aumentan, la balanza de
pagos repite dficit, en siete aos los gastos se cuadruplican, la planificacin cobra la
mayor importancia pero no eficacia, la deuda externa aumenta con los aos sin
considerar la capacidad de pago, la produccin se estanca, las reservas del banco
central son negativas, no hay ahorro interno y las empresas estatales, en su mayora,
arrojan prdidas.

Segunda fase del gobierno militar, General Morales Bermdez (1975-1980).

Morales Bermdez asumi un pas en franca crisis econmica y financiera tras las
reformas Velasquistas,
ste intenta corregir la crisis en curso, maniobrando
cuidadosamente entre colaboradores de la primera fase que permanecieron todava algn
tiempo en puntos clave. Entre las correcciones destaca la revisin a la ley de comunidades
laborales y la de propiedad social que fueron perdiendo importancia. Sin embargo la
situacin se presenta bastante difcil. En 1978 el aumento de precios alcanza el record de
74%. La economa no lleg a mejorar en medio de una creciente inflacin y recesin, as
como el incremento del desempleo. Agravando el error cometido anteriormente, el plan
Tpac Amaru no anuncia una revisin sustancial de la poltica tributaria del gobierno y
mucho menos la socializacin de los medios. Esta situacin indujo a un alto descontento
social donde muchas personas de la clase obrera particularmente las ms cercanas a los
gremios obreros, llegaron a ver en cada accin del gobierno una reversin de la revolucin
militar hacia una sumisin frente a las indicaciones del Fondo Monetario Internacional. A
fines del gobierno militar los crecientes problemas con el pago de la deuda externa y la
ineficacia de la administracin del Estado llevaron a la aparicin de sntomas de crisis
econmica y a incubar problemas sociales que en aos posteriores iran en aumento.Hacia
1977, ya se reportaban poblaciones que recurrieron a alimentos de aves como medio de
subsistencia ante la crisis. Para regresar el poder civilidad, el binomio Silva Ruete-Moreyra
har esfuerzos para estabilizar la situacin.
La difcil situacin econmica y financiera y la crisis social exigi una solucin poltica
por lo que en la bsqueda de la democracia en se instala en 1978 la Asamblea Constituyente
cuya principal misin fue elaborar una nueva constitucin, que fuera sancionada y
promulgada el 12 de julio de 1979, y entr en vigencia el 28 de julio de 1980, en la que
sededico un captulo al tema de la hacienda pblica y otro al presupuesto, y que definiran
la poltica econmica y financiera del pas hasta 1992, dentro de los cuales destacan las
siguientes normas:
1. Se destina al sector educacin no menos del 20% de los recursos ordinarios de l
presupuesto del gobierno central.
2. Canon para las regiones.
3. La administracin econmica y financiera del gobierno central se rige por el
presupuesto que anualmente aprueba el congreso. Las instituciones y personas de

derecho pblico, as como los gobiernos locales y regionales se rigen por los
respectivos presupuestos que ellos aprueban. La ley determina la preparacin,
aprobacin, consolidacin, publicacin, ejecucin y rendicin de cuentas de los
presupuestos del sector pblico, as como la responsabilidad de quienes intervienen
en su administracin.
4. El gasto guarda proporcin con el PBI, lo que en la prctica es ley de equilibrio
financiero.
5. La ley de endeudamiento externo.
6. Atribucin del congreso de aprobar el presupuesto.
7. Principio del equilibrio.
8. Sobre la comisin bicameral de presupuesto.
9. Ante la falta de sancin legislativa hasta el 15 de diciembre, el Ejecutivo puede
poner en vigencia su proyecto por Decreto Legislativo.
10. Principio de especialidad, adems se dispones que no pueden cubrirse gastos
permanentes con emprstitos. Los representantes del congreso no tienen iniciativa
para crear ni aumentar gastos pblicos. Se dispone que las leyes tributarias se votan
independientemente y antes que la ley de presupuesto.
11. Es atribucin y obligacin del presidente de la republica administrar la hacienda
pblica.
12. Fondo de compensacin regional distribuido por el legislativo en la ley de
presupuestos.
13. Las municipalidades votan sus presupuestos.

LA DECADA DE LOS 80
El 2do gobierno Belaunde del 1980 a 1985
El rgimen militar finaliz con la convocatoria de las elecciones generales de 1980,
en las que sali vencedor Fernando Belande Terry, quien asumi el mando, recuperando la
presidencia. La crisis econmica dejada por el gobierno militar se agudiz y la Constitucin
1979 agrav la situacin al sacramentar la existencia de las empresas pblicas, ordenado
por Francisco Morales Bermdez, el APRA y la Izquierda radical, debido a que todos ellos
reciban prebendas del Estado y se adecuaba a sus ideologas intervencionistas. Esta vez el
gobierno cuenta con mayora de las cmaras, pero solo intenta algunas reformas parciales al
modelo econmico dejado por los militares .Esto produjo el recelo de la inversin y el
estancamiento de la produccin porque no se tena confianza en la reduccin de la
inflacin.
La inversin es mayor mientras la inflacin sea menor, y desde 1980 la inflacin no
bajaba de 50% anual. Al mantener el gasto excesivo de las empresas pblicas la inflacin
tena posibilidades de seguir subiendo y reducir la capacidad adquisitiva de la poblacin,

reducir las ventas y quebrar nuevos emprendimientos empresariales. Como esto frenaba la
creacin de empleo las condiciones de vida empeoraron alimentando las protestas sociales.
Sin embargo se debe sealar que, el gobierno de Belande, trat de abrir la
economa, mediante la reduccin de barreras a las importaciones, la aplicacin de las
reformas financieras destinadas a fomentar los mercados privados, y la reversin de la
orientacin estatista del sistema de Velasco. Pero sin mayor xito debido a una serie de
problemas macroeconmicos.
Por un lado, el gobierno trat de poner freno a la inflacin, pero cometi el error al
sustentar su hiptesis en el crecimiento monetario derivado de los excedentes de
exportacin que hered desde el principio. Esa posicin hizo parecer deseable el seguir
tratando de promover las exportaciones y el aumento del gasto nacional y las
importaciones.
Por otro lado, los objetivos personales y polticos el presidente Belande incluyeron
el uso de la inversin pblica para el desarrollo del interior del pas y responder a las
necesidades evidentes de mejora de las infraestructuras. Al ver el excedente de exportacin
como la principal fuente de desequilibrio macroeconmico, el gobierno decidi eliminarlo
mediante la eliminacin de restricciones a las importaciones, reduciendo la devaluacin
nominal para permitir que se aprecie el tipo de cambio real, y el aumento de los gastos
pblicos de inversin.
El tipo de cambio real se apreci hasta 1981 y 1982, la inversin del sector pblico
aument 54 por ciento en trminos reales desde 1979 a 1982, y el consumo del sector
pblico aument un 25 por ciento durante el mismo perodo de tres aos. La combinacin
efectiva convirti el supervit de cuenta corriente en un gran dficit, como el aumento del
gasto, ms liberalizacin de las importaciones prcticamente se duplicaron las
importaciones de bienes y servicios entre 1979 y 1981. En ese momento, las expectativas
sobre la inflacin se convirtieron en convicciones, y el efecto precio-devaluacin se
combinaron para dar paso a una inflacin imparable La tasa de inflacin pas de 59 por
ciento en 1980 a 111 por ciento en 1983, llegando a 163 por ciento en 1985. En cuanto al
presupuesto, se emplea la comisin bicameral de presupuesto como mtodo de trabajo
parlamentario. La ley orgnica en la prctica a duras penas se respeta. Las modificaciones
se introducen en las leyes anuales. Se respeta rigurosamente el equilibrio (en el papel)
presupuestal. En la realidad, se suceden los crditos suplementarios, hasta llegar a
degenerar en nuevos presupuestos. El primer presupuesto aprobado por el gobierno no
llegaba a los dos billones de soles; el ltimo pasaba los veinte billones.
Siguiendo las recomendaciones del FMI, el gobierno decide reducir el presupuesto
del Estado, incrementar las tarifas pblicas y a devaluar la moneda nacional, el sol. La
devaluacin frena las importaciones, y termina con una crisis econmica nunca antes vista.
Los precios suben a un ritmo superior al 200% anual, con cambio de signo monetario y con
escndalos de corrupcin. Al trmino de su gobierno las inversiones haban cado de 21,2 %
del Producto Bruto Interno (PBI), en 1982, a 12,2 % en 1985. En 1982, la economa

peruana no creci y, en 1983, el crecimiento fue negativo: -12,2 %. Si, en 1980, el ingreso
per cpita era de 1,232 dlares por peruano, en 1985 llegaba tan slo a 1,050 dlares.
El 1er gobierno de Alan Garca Prez del 1985 a 2000
El 28 de julio de 1985 comienza su mandato Alan Garca y frente a la crisis
econmica-financiera dejada por Belaunde opt por un impulsar el llamado programa
heterodoxo y el Plan Cero.
Siendo su primera medida que el pago de la deuda externa se limitara al valor
equivalente al 10 % de las exportaciones peruanas. Adems de introducir una nueva
moneda (el inti reemplaz al devaluado sol), la principal medida econmica consisti en la
congelacin de precios bsicos, sueldos y la tasa de cambio relativa al dlar. El preio de la
Gasolina se increment en 30% y congelndose hasta el 30 de diciembre de 1985.
Increment las tarifas del servicio postal, elctricidad (12%), y de agua potable y
alcantarillada. Se devalu el dlar en 12%, el dlar MUC se fija en 13.95 y el financiero en
17.5 intis por dlar congelndose as hasta diciembre de 1985. Aument y congel los
precios de muchos bienes y servicios como la leche, el arroz, el maz y los alquileres
En un comienzo, las medidas adoptadas dieron resultados positivos. Ya en setiembre
de 1985, la inflacin baj a 3,5 % (comparado con 12,5 % en abril del mismo ao). Hacia el
segundo trimestre de 1986, la economa dio seales de clara recuperacin. Los sectores que
dependan de la demanda interna (manufactura, construccin, agricultura) crecieron, no as
los sectores dedicados a la exportacin (minera, pesca). En 1986, la economa creci 10 %.
Fue el mayor crecimiento desde los aos 50.
Pero tambin surgieron problemas que iran agravndose con el pasar del tiempo: A
pesar de la reactivacin econmica, el Estado casi no perciba mayores ingresos:
a) Aunque en 1985 el dficit del sector pblico slo haba sido del 2,7 % del PBI, el nivel ms
bajo desde 1979, en 1986 una vez ms lleg al 5,1 % . Esto no se debi a un aumento del
gasto. De hecho, a pesar de su fama de ser una administracin despilfarradora y populista,
el gasto total (corrientes e inversiones) del sector pblico cay del 49 % del PBI, en 1985,
al 29 %, en 1986. Sin embargo, los ingresos corrientes totales tambin cayeron, del 46 %
del PBI, en 1985, hasta 33 %, en 1986.
b) Despus del gran crecimiento de 1986, la capacidad productiva de la modesta industria
nacional estaba llegando a sus lmites. Hacan falta inversiones para instalar nuevas
capacidades y as continuar con la reactivacin. Para ello, era necesario recurrir a
inversiones y prstamos extranjeros.
c) Tambin, la balanza comercial volvi a ser negativa hacia fines de 1986. Con la
reactivacin econmica y el alza de sueldos, y el Per volvi a incrementar sus

importaciones mientras que las exportaciones seguan siendo bajas. En diciembre de 1986,
las reservas internacionales del Per llegaban a 870 millones dlares comparados con 1,400
millones en marzo del mismo ao. Esta falta de liquidez se debi, tambin, a que el Estado
pag a sus deudores bastante ms que ese 10 % que Garca haba anunciado, con bombos y
platillos, el 28 de julio de 1985.
d) La dolarizacin de la economa debido a la poca confianza de la ciudadana en el modelo
econmico de Garca y hacia fines de 1986, muchos cambiaron sus intis por dlares
temiendo y, al mismo tiempo, originando una devaluacin del inti.
En 1987, el peligro de una crisis en la balanza de pagos y en las reservas
internacionales era evidente. Sin embargo, Alan Garca y el APRA siguieron confiando en
un crecimiento econmico rpido hasta 1988. Al mismo tiempo, tuvieron que aceptar la
devaluacin del inti, la subida de sueldos y de precios. Por otro lado y en su necesidad de
aumentar los ingresos del Estado, el APRA oblig, a comienzos de 1987, a las empresas a
prestarle dinero al Estado. En concreto, las empresas fueron forzadas a comprarle al Estado
bonos obligatorios por un valor que llegaba hasta el 30 % de las utilidades brutas que las
empresas haban obtenido en 1986. Y en ese mismo ao tambin intent la estatizacin de
la banca.

Al finalizar el ao 1987, la crisis ya era evidente: La inflacin empez a galopar

(114,5 % en diciembre del 1987), la produccin y, por consiguiente, la reactivacin
econmica se haba estancado y la balanza de pagos tuvo, en 1987, un saldo negativo de
521 millones de dlares, el hueco ms grande desde 1981. Consecuentemente, las reservas

internacionales siguieron decayendo. A falta de dlares, el Banco Central se vio atado de

manos en el control de la tasa de cambio (una demanda creciente de dlares se puede
contrarrestar poniendo en circulacin los dlares ahorrados).
Ya hemos visto que el Estado no recaud ms impuestos a pesar del crecimiento
econmico de 1986. Esa ineficacia tributaria, sumada a la inflacin, contribuy a agravar la
situacin en 1987 y 1988. Adems, las empresas estatales como Electroper empezaron a
hacer prdidas mucho mayores que en los aos previos
Obligado por las circunstancias a un cambio de rumbo, el gobierno recurri, a fines
de 1987, al Fondo Monetario Internacional (FMI) y al Banco Mundial (BM) en busca de
prstamos, quienes exigieron el fin del modelo heterodoxo. En octubre de 1987, el gobierno
procedi a devaluar el inti en 24 %. Los llamados paquetazos siguieron dndose, de forma
peridica, hasta setiembre de 1988, llevando a una gran recesin econmica, pero la
realidad era que se hacia necesario un shock ortodoxo: que conlleve un Dficit cero a travs
de aumentos fuertsimos de impuestos y tarifas y la eliminacin de subsidios. El Gobierno
timoratamente slo accedi a un cambio parcial sin resolver el problema de fondo: Un
Estado en bancarrota (dficit fiscal) y una economa que importaba ms de lo que exportaba
(dficit comercial).

Desde setiembre de 1988 y de ah en adelante la inflacin lleg a niveles astronmicos,

convirtindose en lo que los economistas denominan hiperinflacin. Ese mes, los precios

subieron 114 %. Fue el mes con mayor inflacin en el gobierno de Garca y,

probablemente, en la historia del Per.de 1988. Los paquetazos no lograban vencer la crisis
y Estado peruano entro en quiebra.

LA DECADA DE LOS 90

1er gobierno de Alberto Fujimori (1990-1995)

Como hemos visto para 1990, cuando asumi la presidencia Fujimori el Per se
encontraba quebrado, sufriendo un terrorismo cruel, y con las inversiones frenadas, siendo
la nica solucin posible para salir de la crisis financiera seguir las recomendaciones dadas
por del Fondo Monetario Internacional (FMI), se aplica entonces la reestructuracin de
precios o llamado Shock que permiti controlar la inflacin, pero que provoc la
devaluacin de los salarios de la mayora de la poblacin. Asimismo, y el cambi de la
moneda al actual Nuevo Sol.
Su poltica econmica se centr en la aplicacin de conceptos neoliberales y de libre
mercado. Fujimori, ejecuta medidas como la agresiva poltica de privatizaciones, la
creacin de un sistema privado de Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), la
eliminacin de la banca de fomento, la creacin de un sistema privado de seguridad social
con las Empresas Prestadoras de Salud (EPS), la paralizacin de la descentralizacin, y
otras. De estas medidas, conviene centrar la atencin en las privatizaciones ya que fueron
una pieza fundamental de la poltica econmica del gobierno de Fujimori. Adems del
cambio en la estructura econmica y de regulacin que representan, tienen un beneficio
inmediato para el gobierno: hacer caja. Con relacin al programa de estabilizacin
impuesto por el FMI debemos sealar que en Agosto de 1990 la inflacin fue un altsimo
397%, que luego descendi a un promedio mensual de 13% durante 6 meses posteriores
Despus de 5 aos de iniciado el programa de estabilizacin la inflacin anual fue reducida
a 10% . La eliminacin del control de cambios se inicio con el retiro del BCR del mercado
de cambios el 31 de julio de 1990, tras lo cual en el mes de agosto se unific el tipo de
cambio, se adopt una poltica de flotacin del tipo de cambio, y se permiti el libre manejo
de moneda extranjera por residentes. En febrero de 1991 se introdujo una serie de
importantes simplificaciones y flexibilizaciones, facilitndose la remisin de moneda
extranjera al exterior, levantndose la obligacin de mantener la moneda extranjera en el
sistema financiero, eliminndose la mayora de restricciones a la venta por el sistema
financiero de moneda extranjera a particulares y flexibilizndose requisitos para constituir
agencias de cambio. El proceso de eliminacin del control de cambios fue completado al
mes siguiente, en marzo de 1991, derogndose la ley que cre el Mercado nico de
Cambios (MUC), eliminndose de esta manera la obligacin de entregar al Banco Central

la moneda extranjera producto de las exportaciones, obligacin que exista desde 1967. Sin
embargo simultneamente se autoriz legalmente al BCR a intervenir en el mercado
cambiario, adquiriendo o vendiendo moneda extranjera a travs del sistema financiero,
operacin que ya realizaba desde agosto de 1990.
En el rea del comercio exterior, segn el Per inicia su plan de reduccin del
arancel as del mximo de 84% a 50% y la reduccin del nmero de partidas de
importacin prohibida de 539 a 25, se suspendi el uso de las dems restricciones paraarancelarias. Hacia fin de ao se haba reducido a tres el nmero de tasas arancelarias
(10%, 30% y 50%), anuncindose la intencin de alcanzar un arancel uniforme de 15%; se
derogo la lista de productos de importacin prohibida; se elimino el subsidio pagado a las
exportaciones no tradiciones (Certex); y se permiti la importacin de bienes de capital
usados, sin autorizacin previa. En agosto de 1991 se complet el proceso de abolicin de
restricciones cuantitativas con la eliminacin del ltimo monopolio estatal de importacin,
que reservaba la comercializacin de hidrocarburos a la empresa pblica PetroPer. La
denominada reduccin del dficit fiscal no se debi tanto a la disminucin del gasto o la
eliminacin de los subsidios, es como ya sealramos producto de un aumento en los
ingresos obtenidos primordialmente, debido al remate de las empresas peruanas, rubro de
ingresos por privatizacin. Este esquema neoliberal se complementa con la presin
tributaria, en impuestos indirectos ( que iban dirigidos a los sectores de menores y
medianos ingresos) lo que permiti que los Ingresos Corrientes subieran ms de 5 puntos
del PBI entre 1990 y 1995.
De acuerdo a Rojas y Costa el objetivo de reduccin del ritmo de emisin
monetaria, se alcanz a pesar de la sustitucin, desde agosto de 1990, de mecanismos de
control monetario directo por uno de control monetario indirecto. La sustitucin se inici,
en primer lugar, reduciendo rpidamente el encaje marginal a los depsitos bancarios en
moneda nacional, que alcanz el 80% en julio de 1990, llegando al 40% a fines de ese ao,
y 0% en marzo de 1992, lo que origin que el encaje exigible disminuyera de 45% a fines
de 1990 y a 9% a fines de 1992..El proceso de liberalizacin de la cuenta de capitales no se
limit a permitir el libre flujo de capitales, sino que tambin busc fomentar la inversin
extranjera en el pas, con medidas tales como el D.Leg. 668 de setiembre de 1991,
garantizando la libertad de comercio y la determinacin del tipo de cambio por el libre
juego de la oferta y la demanda; y la Ley de Promocin de la Inversin Privada (DS 16292-EF), de octubre de 1992, garantizando la inversin privada. Segn lo expuesto por
estos economistas neoliberales la renegociacin de la deuda externa significo lograr
acuerdos con el Club de Pars (1991, 1993 y 1996); con los acreedores privados agrupados
bajo el Plan Brady un acuerdo en principio con el comit asesor de bancos se alcanz en
1995, mientras que el acuerdo definitivo se celebr en 1997; con los organismos
multilaterales y con los pases de Europa Oriental.

El Banco Mundial encontr que durante los 90s el Per ocup la cuarta posicin en
captaciones de inversin entre 20 pases en desarrollo (y la primera posicin entre 7 pases
latinoamericanos), con un porcentaje de 30.4%. Despus de varios aos de nmeros rojos,
de una hiperinflacin y del fui-shock, el gobierno comienza a exhibir, por fin, nmeros
azules logrndose estabilizar la econmica y permitiendo la reinsercin del Per en el
sistema financiero internacional. Debe reconocerse sin embargo, que la privatizacin de las
compaas del Estado a manos extranjeras, tambin ocasion despidos masivos de obreros
y empleados pblicos, as como la supresin de las protecciones a la ineficiente industria
nacional, lo cual llev a su quiebra y a altos ndices de desempleo. En consecuencia, se
redujo al mnimo la actividad sindical y aument la actividad econmica informal. Por otro
lado, la reduccin del estado y la liberalizacin de la economa nacional fomentaron la
inversin extranjera. Como resultado, en 1994 la economa peruana creci un 13%, a pesar
de los despidos masivos acaecidos.

2do gobierno de Alberto Fujimori (1995-2000)

Sobre la poltica macroeconmica implementada en el primer lustro de la dcada de
los 90, Carlos Boloa y Javier Illescas dijo lo siguiente:
"El lustro correspondiente al primer periodo del Presidente Fujimori entre 1990 y
1995, presenta como hechos estilizados un manejo fiscal ms balanceado pero una brecha
ahorro-inversin privados crecientes negativa. En este periodo se realiz avances en tres
frentes importantes."
Se aplic un paquete de estabilizacin basada en criterios de mercado (tipo de cambio
libre unificado, tasa de inters libres, reducido nmero de precios regulados por Fujimori y
disciplina fiscal y monetaria; se llev a cabo reformas estructurales orientadas a estimular
la competitividad internacional (...) y se iniciaron esfuerzos de reinsercin del pas en la
comunidad financiera internacional
Como resultado de estas medidas econmicas, del efecto negativo del fenmeno de
El Nio y la crisis financiera mundial, la economa peruana sufri una desaceleracin en su
produccin y el incremento del dficit de la balanza comercial hasta llegar a ser 3.9% del
PBI en 1998.
Dado que el dficit de la balanza comercial se incrementaba drsticamente en los
aos antes mencionados, con el objeto de reducir el dficit comercial, del Ing. Alberto
Fujimori tuvo que contraer el gasto pblico y el BCRP redujo la oferta monetaria en los
aos 1996, 1997 y 1998. Estas medidas dieron resultados parcialmente favorables, pues el
dficit comercial se redujo de 3.6% del PBI en 1995 a 2.6% en 1997.

LA 1ERA DECADA DEL 2000 2010

Gobierno de Alejandro Toledo Manrique (2001 2006)
Cuando Alejandro Toledo asumi el poder, el Per haba recuperado los equilibrios
fundamentales de la economa. Sin duda, contribuyo a consolidar la sana balanza
econmica financiera de la que gozamos actualmente, sin embargo no logro dirigir el gasto
pblico a solucionar atrasados problemas sociales, Los niveles de empleo y subempleo, las
tasas de pobreza, la distribucin y la exclusin social, etc., no mostraban mejoras
significativas; en algunos casos, mostraban algn grado de deterioro as, en los primeros
meses de su gobierno (agosto septiembre octubre) la desocupacin creci a un ritmo sin
precedente. De acuerdo al INEI la prdida de puestos de trabajo tuvo una curva ascendente
de 2.5% en todo el pas, esto quiere decir que 258 443 personas se quedaron sin empleo.
Sin embargo, la inflacin, fue de 3,7% en el ao 2000; el crecimiento del Producto
Bruto Interno (PBI) perdido en 1998 como consecuencia de la crisis externas y del
Fenmeno del Nio se haba recuperado, terminando el ao 2000 con una tasa de
crecimiento de 3,0%; las Reservas Internacionales Netas (RIN) eran ms de 8 mil millones
de dlares; el dficit fiscal y el dficit externo eran totalmente manejables, 3,3% y 2,9% del
Producto Bruto Interno respectivamente. Adems, el Per estaba reinsertado en el sistema
financiero internacional, se haban desmantelado las prcticas intervencionistas y estatistas,
existan mercados libres en la mayor parte de los sectores, los precios eran el mecanismo
principal de la asignacin de los recursos de nuestra economa, se haba consolidado el
sector privador como lder del proceso de crecimiento, y el pas estaba prcticamente
pacificado, etc. El Per exporta 16 mil millones de dlares. Se maneja un presupuesto de
18 mil millones de dlares.
Gran parte del gasto pblico se oriento a la construccin de carreteras entre ellas la
interocenica que une al Per con Brasil y otras carreteras en las 3 regiones integrando as a

todo el Per y se concluyeron muchas obras grandes como Camisea, Yanacocha, Bambas,
etc.

Fuente http://felixjimenez.blogspot.com/2008/07/dos-aos-de-gobierno-de-alan-garca-un.html

En el gobierno de Toledo, se duplicaron las exportaciones, las reservas monetarias,

el presupuesto de la nacin y se redujo porcentualmente la deuda externa, Alejandro Toledo
la encontr equivalente a 4 veces el presupuesto nacional y la dej en el doble. El Nuevo
sol se convirti en una moneda fuerte y slida con estabilidad, produciendo condiciones
para la inversin interna y externa, el PBI ha crecido a 75 mil millones de dlares (38%).
Durante este gobierno la tasa de crecimiento econmico promedio anual fue explicada tanto
por la demanda interna (86.5%) como por la demanda externa neta de importaciones
(13.5%). Segn Flix Jimnez, por primera vez en la historia moderna del pas, el
crecimiento del PBI fue acompaado con baja inflacin y crecientes supervits comercial y
en la cuenta corriente de la balanza de pagos.
CALIDAD DEL GASTO PBLICO EN LOS LTIMOS 30 AOS (1970-2003)

100.0

Gastos total del Gobierno Central, segn tipo

(en % del gasto total)
Gasto de capital

90.0
80.0

Intereses

70.0

75.4%

60.0
50.0

Gasto corriente

40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

Fuente: Memorias Anuales del BCRP, IPE

2do gobierno de Alan Garca Prez (2006 2011)

Se puede decir que, para su segundo gobierno, Alan Garca hered una economa
mucho ms sana y menos vulnerable a los choques externos, debido bsicamente al
drstico cambio introducido en las polticas monetaria, cambiaria, financiera y de
endeudamiento pblico adoptada por lo gobiernos anteriores, y en muchos sentidos su
mrito se basa en que mantuvo las lneas de la poltica econmica de sus predecesores
afianzndola.
As tenemos que afirmo la poltica de apertura al comercio exterior adecuando la
legislacin aduanera y fiscal, logrando as la firma de Tratados de Libre Comercio con
Estados Unidos y otros pases como China, Singapur, Canad y la Unin Europea,
dinamizaron la economa, y gracias a ello la crisis financiera internacional no tuvo grave
impacto en el Per por el ostensible aumento de la exportacin de productos no
tradicionales.
Lo que permiti un promedio de 6% de crecimiento del producto bruto interno a lo
que habra que agregar el sostenido boom de la construccin, que revela el buen momento
de la demanda interna. Y en su ltimo ao de gobierno el crecimiento del empleo lleg al
8,8% el ao pasado, una de los ms altas de la regin. Este gobierno deja reservas
internacionales netas por US$47 mil millones a fines de junio, segn el Banco Central de
Reserva (BCR), crecimiento de las exportaciones cercano al 30% anual, aumento
descollante de la recaudacin tributaria y la inflacin ms baja de Amrica Latina.
A mediados del 2007, el Ministro Carranza desarroll e implement diversas
reformas, a nivel presupuestario como a nivel tributario. Con la Ley 28927-Ley del
presupuesto por resultados, la que introduce un cambio en la forma de hacer el Presupuesto,
partiendo de una visin integrada de planificacin y presupuesto para la consecucin de

resultados a travs de la aplicacin efectiva de instrumentos como el planeamiento

estratgico, la medicin del desempeo, la evaluacin de resultados, esquemas de
incentivos a la gestin de la administracin pblica peruana. Todo ello permiti que el
incrementando de la inversin pblica (50% en el 2007), se oriente a dotar mejores
servicios a la poblacin llegndose a construir 12 hospitales de Essalud, rehabilitando,
construyendo o mejorado 11.251 kilmetros de carreteras. Y dej 2.093 proyectos de agua y
saneamiento en ejecucin. Se invirtieron 400 millones de soles en vacunas
Sin embargo, pese a que durante se gobierno de Garca se mantuvo el promedio
inflacionario de los diez aos ltimos de 2.3%, que en promedio el crecimiento que
experiment Per en los ltimos aos ha sido de 7,3% y que el pas ha recibido hasta un
40% ms de ingresos en trminos de recaudacin fisca la brecha entre ricos y pobres en el
pas es una de las ms altas de Latinoamrica, habiendo dejado una enorme deuda social
que heredara del Gobierno Ollanta Humala.

El primer ao de gobierno de Ollanta Humala (2011- 2016 )

El actual gobierno en lneas generales esta manteniendo la lnea econmica dejada por lo
ltimos presidentes, por lo que a nivel macro la economa peruana ha sido una de las que ms ha
crecido en toda Latinoamrica, pero es innegable que a corto plazo deber enfrentar las demandas
sociales largamente postergadas por lo que se espera que el presupuesto del 2013, se note un
incremento en esta reas a continuacin algunos cuadros.