Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Modele de Guvernan
Corporativ
n Romnia
- Studiu de caz Romtelecom -
2009
Cuprins
INTRODUCERE...........................................................................................................................3
CAPITOLUL 1 Componentele guvernanei corporative...........................................................4
CAPITOLUL 2 Guvernana corporativ n Romnia...............................................................5
CAPITOLUL 3 Model de guvernan corporativ n Romnia - Romtelecom.......................8
3.1. Tradiie i repere istorice....................................................................................................8
3.2. Obiect de activitate..............................................................................................................9
3.3. Misiune, Viziune i Valori...................................................................................................9
3.4. Acionarii Romtelecom.....................................................................................................10
3.5. Organigrama companiei Romtelecom.............................................................................11
3.6. Structuri de guvernan corporativ..............................................................................12
3.7. Managementul Executiv...................................................................................................13
3.8. Politici financare i contabile utilizate.............................................................................14
3.9. Responsabilitatea social..................................................................................................15
3.9.1. Sponsorizri................................................................................................................15
3.9.2. Parteneriate.................................................................................................................17
3.9.3. Aciuni pentru comunitate.........................................................................................18
3.9.4. Inovaie........................................................................................................................19
BIBLIOGRAFIE..........................................................................................................................20
INTRODUCERE
O definiie simpl a guvernanei corporative ar fi totalitatea sistemelor i proceselor
implementate pentru a conduce i a controla o companie cu scopul de a-i crete performana i
valoarea. Practic, se refer la eficiena sistemelor de management, insistnd pe rolul consiliului
de conducere, pe responsabilitatea i remunerarea membrilor, credibilitatea situaiilor finaciare,
i pe eficiena sistemelor de management al riscului.
Guvernana corporativ, definete totalitatea principiilor, regulilor i normelor prin care
se asigur administrarea i gestionarea de ctre manageri a entitilor, n interesul investitorilor
actuali i poteniali; acest interes este clasic i cel mai ntnlit. n contextul lui, managerii sunt
studiai n raport cu acionarii. Fiind vorba de un raport politic, n care se gsesc i alte pri
interesate, guvernana capt i un interes extins. Un loc distinct l ocup n cazul, managerilor i
acionarilor, creditorii i salariaii, cu preteniile lor. Guvernana i contabilitatea se condiioneaz
reciproc, dei guvernana influeneaz dominant contabilitatea.1
n principiu se refer la suportul de decizie i de control dintr-o companie, obinut prin reguli i
proceduri formale i informale, interne sau impuse extern de ctre organismele competente,
implementate att la nivel strategic ct i operaional.
Ce-i drept, guvernana corporativ insist pe principiile etice i pe responsabilitatea
social (CSR), dar toate regulile i procedurile pe care le promoveaz au un scop final: creterea
valorii companiei.
n final, testul eficienei modelului de guvernan al unei companii este msura n care
reueste s-i ating obiectivul principal, i anume, acela de a maximiza valoarea companiei
din perspectiva acionarilor. Totul ine de modalitatea n care reuete s organizeze un sistem
ideal nchis: satisfacerea cerinelor clienilor, angajailor, furnizorilor, distribuitorilor, etc.,
rsplata fiind, n cazul unor rezultate bune, valoare sporit i durabil.
n Romnia, guvernana corporativ este ntlnit n special la societile comerciale
listate la Bursa de Valori Bucureti. Astfel pentru exemplificare am ales societatea comercial
ROMTELECOM S.A.
1 http://www.ensight.ro/newsletter/no20/articol5.html
3
CAPITOLUL 1
Componentele guvernanei corporative
Guvernana corporativ se exprim printr-un set de relaii ntre managementul
companiei, consiliul acesteia, acionarii ei, ali deintori de titluri; totodat, ea confer o
structur prin care sunt stabilite mijloacele necesare realizrii acelor obiective i monitorizate
performanele urmrite. (definire dat de OECD)
5 elemente cheie ale unui cadru puternic de guveran corporativ:
1.
2.
3.
4.
5.
Drepturile acionarilor
Tratarea echitabil a acionarilor
Rolul prilor interesate n guvernana corporativ
Prezentarea informaiilor i transapren
Responsabilitile Consiliului de Administraie.2
Se apreciaz c sistemele de guvernan corporativ din S.U.A., Germania, Japonia i Marea
Britanie sunt unele dintre cele mai bune din lume, iar diferenele dintre ele nu sunt att de
semnificative fa de alte state.
n rile mai puin dezvoltate, inclusiv cele n tranziie, mecanismele de guvernan
corporativ sunt practic inexistente.
Acionarii sunt cei care furnizeaz fondurile de care managerul nu dispune, iar acionarii
sunt aceia care au nevoie de capital uman specializat prin persoana managerului care s le
utilizeze eficient fondurile i s genereze profituri prin activitatea desfurat. Problema ageniei
este generat de dificultile cu care se confrunt investitorii n a se asigura c nu vor fi
deposedai de fondurile lor sau c acestea nu vor fi irosite n proiecte de investiii ineficiente.
Mecanismele de guvernan corporativ difer destul de mult n plan internaional. n
SUA i Marea Britranie protecia legal a intereselor investitorilor este considerat foarte
important i, n aceste condiii, apariia fenomenelor de concentrare a investitorilor este relativ
sporadic, cu excepia, poate, a unor operaiuni de preluare. n europa continental i n Japonia
fenomenul este exact invers. n Germania, de exemplu, marile bnci comerciale, prin
angajamente privind mputerniciri acordate pentru a se vota, pot controla mai mult de un sfert din
marile companii, ncasnd pri relativ consistente din cash-flow-ul acestora, n calitate de
acionar semnificativ sau ca i creditori.
Diversitatea de sisteme de guvernan corporativ ne duce ctre ntrebarea fundamental:
care dintre acestea este mai potrivit atunci cnd se pune problema apelului la finanarea extern?
Att protecia legal a intereselor investitorilor ct i prezena fenomenului de
concentrare a acestora (SUA, Germania, Japonia) sunt forme de manifestare a sistemelor de
guvernan corporativ.
CAPITOLUL 2
Guvernana corporativ n Romnia
Una dintre necesitile adaptrii economiei romneti la mecanismele economiei de pia
o reprezint asigurarea unor mijloace adecvate de protejare a intereselor acionarilor minoritari.
Pe lng caracterul etic al msurilor care i propun ndeplinirea acestui deziderat, prin
intermediul lor se poate da ncredere investitorilor n achiziia de aciuni n cazul noilor emisiuni,
ceea ce determin nsi funcionalitatea pieei de capital din Romnia.
Romnia ca i alte ri ex-comuniste a adoptat anumite structuri organizaionale dup
modelul rilor dezvoltate, dar nu a dispus ntotdeauna de cele mai potrivite mecanisme de
implementare a acestora pentru a le face efectiv s funcioneze. Astfel a rezultat un sistem
eterogen, n care co-exist deopotriv structuri i instituii caracteristice economiilor de pia
alturi de cele specifice economiilor centralizate.
Rolul principal ntr-o companie este jucat fie de manager, fie de acionarii cu putere de
control, fie de ambele categorii. Cei care trebuie protejai prin legi adecvate i cu ajutorul unui
mecanism al justiiei activ i dornic s se implice sunt acionarii minoritari. De particularitile
mecanismului de guvernan corporativ depinde amploarea pe care o dobndesc problemele de
agent la nivelul unei companii. Esena problemei este separarea ntre management i finane, sau,
cu alte cuvinte, ntre proprietate i control.3
Guvernana corporativ n Romnia este specific n special societilor listate la Burs (Bursa
de Valori Bucureti (BVB), Bursa de Mrfuri, etc.). Exist n Romnia chiar i un Institut de
Guvernan Corporativ al Bursei de Valori Bucureti (IGC) care a emis un Cod al Guvernanei
Corporative.
Firmele listate la Bursa de Valori Bucureti pot opta pentru adoptarea total sau parial a
acestui cod i astfel vor transmite BVB, anual ncepnd cu anul 2009, o Declaraie de
conformare sau neconformare cu prevederile CGC (Declaratia), care va conine informaii
privind recomandrile CGC implementate n mod efectiv de ctre acetia i modalitatea de
implementare. Declaraia va fi ntocmit n formatul indicat de BVB.
Dei Codul este predominant destinat societilor comerciale ale cror instrumente
financiare sunt tranzacionate pe piaa reglementat operat de BVB, acest fapt nu mpiedic alte
societi comerciale sau tipuri de emiteni s adopte principiile Codului i s le urmeze ntr-o
manier adecvat.
Acest Cod cuprinde unele recomndari care sunt prevederi cu caracter supletiv ale unor
acte normative din Romnia (Legea nr. 31/1990 privind societile comerciale, republicat, cu
modificrile i completrile ulterioare, Legea nr. 82/1991 a contabilitii, cu modificrile i
completrile ulterioare, Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital, cu modificrile i
completrile ulterioare, etc.).4
Codul de Guvernan Corporativ are urmtorul cuprins:
Art. 1 - Structuri de Guvernan Corporativ
Art. 2 - Drepturile deintorilor de instrumente financiare ale emitenilor
Art. 3 - Rolul i obligaiile Consiliului de Administraie
3 Mihaela Dragot Decizia de investire pe piaa de capital
4 Codul de Guvernan Corporativ
5
CAPITOLUL 3
Model de guvernan corporativ n
Romnia
- Romtelecom 3.1. Tradiie i repere istorice
Prezent de mai mult de 75 de ani pe piaa romneasc, Romtelecom este astzi una dintre cele
mai bine cotate companii din Romnia, depind perioada de dificulti financiare prin care a
trecut n urm cu civa ani, cu servicii i produse de cea mai nalt calitate, cu o intrare
spectaculoas pe pieele de Internet i televiziune digital i planuri ndrznee pentru viitor.
Compania a depus eforturi considerabile pentru a ajunge la acest nivel i a strbtut
perioade de tranziie nu tocmai uoare.
Romtelecom este ns astzi un adevrat operator competitiv de comunicaii.
Schimbarea vine dup implementarea unui plan de transformare iniiat n anul 2003 care
a coincis cu liberalizarea pieei comunicaiilor din Romnia, iar pentru Romtelecom pierderea
monopolului a reprezentat cel mai puternic stimul pn n acel moment.
n ultimii ani au avut loc investiii n reea, digitalizarea complet a Bucuretiului,
mbuntirea sistemului de facturare pentru a permite lansarea de noi produse, continua
mbuntire a relaiei cu clienii i formarea primei fore de vnzri din istoria companiei.
Romtelecom a depit sfera sa tradiional de activitate, telefonia fix, i s-a ndreptat
ctre piaa de Internet i date i a lansat un serviciu de televiziune digital.
Pentru perioada imediat urmtoare, Romtelecom are n vedere stabilizarea i creterea
bazei de clieni pentru serviciile de telefonie fix, precum i ncercarea de a dubla numrul de
clieni pentru serviciile de internet i televiziune prin satelit.
Repere istorice
1930: se nfiineaz SART ("Societatea Anonim Romn a Telefoanelor"), cu 90% capital
strin, din partea ITT (SUA);
1949-1989: Ministerul Potelor i Telecomunicaiilor ncorporeaz compania de telecomunicaii
naionalizat i transformat n departament; investiiile n reea i tehnologii sunt limitate;
Dup 1989: se nfiineaz ROM-POST-TELECOM, ca operator de stat n domeniul
telecomunicaiilor, potei i broadcasting;
1991: Romtelecom devine operator de stat n domeniul telecomunicaiilor, cu monopol n
domeniul serviciilor de baz; cteva repere ale strii momentului: penetrarea serviciilor de
telefonie atingea 9,5%, tehnologia folosit era analogic, n mediul rural se foloseau
preponderent centrale manuale, peste 3.000 de comuniti nu erau conectate la reeaua telefonic;
8
OTE International
Investments Ltd.,
Grecia
46%
54%
Figur 1
10
Ministerul
Comunicaiilor i
Tehnologiei Informaiei
Consiliul de Administraie
Directorul General
Directorul Directorul
Executiv Financiar
Executiv Comercial
Directorul
Segment
Executiv
Rezidenial
Directorul
Comercial Executiv
Segment
pentru
Business
Dezvoltarea Directorul
i Transformarea
Executiv
Afacerilor
Tehnologie i Operaiuni
Directorul Executiv IT
11
12
14
Sntate
15
3.9.2. Parteneriate
Romtelecom s-a implicat n ultimii ani n cteva parteneriate de anvergur, considernd
c problemele majore ale societii romneti pot fi soluionate numai printr-un efort comun, la
care compania este datoare s se alture.
16
Protecia copiilor
Din anul 2001, Romtelecom susine aciunile realizate pentru protecia drepturilor
copilului, iniial desfurate de autoritatea naional de profil, care au fost ulterior desfurate de
Asociaia Linia Verde pentru protecia copilului.
Compania pune la dispoziie serviciul telefonic gratuit, de informare i consiliere, 08008-200-200. ntre anii 2001 i 2005 au fost nregistrate 1,4 milioane apeluri la aceast linie verde,
peste 13.000 de cazuri fiind rezolvate sau administrate de Direciile Generale de Asisten
Social i Protecia Copilului. Dintre persoanele care au beneficiat de serviciile Liniei Verzi,
aproximativ 98% au fost aduli i 2% copii, acetia din urm denunnd cazuri de molestare
fizic sau de neglijare.
Linia Verde Romtelecom d acces la informare si consiliere pentru familii care solicit
sprijin material sau financiar, familii care doresc s adopte copii, persoane care doresc s devin
asisteni maternali, persoane care denun cazuri de abuz asupra copiilor sau cazuri de violen n
familie, persoane care solicit asisten juridic, prini avnd copii cu nevoi speciale.
Romtelecom s-a implicat, de asemenea, n campaniile de informare i educare desfurate
de Autoritatea Naional pentru Protecia Drepturilor Copilului i finanate de Uniunea
European, considernd c n acest fel poate contribui la identificarea unor soluii pentru
problemele cu care se confrunt familiile aflate n dificultate si copiii asupra crora s-au comis
abuzuri. Spre exemplu, un succes a fost campania pentru prevenirea abandonului i
instituionalizrii copiilor din Romnia "Casa de copii nu e acas", conceput cu scopul de a
schimba percepii i comportamente ale prinilor/familiilor n legtur cu modul de ngrijire a
unui copil, dar i de a evidenia existena serviciilor alternative pentru prevenirea abandonului i
a instituionalizri. Aceast campanie a fost finanat de Uniunea European, prin programul
Phare.
O societate este evaluat i prin capacitatea de a furniza un mediu care ncurajeaz
dezvoltarea i asigur protejarea copiilor, iar Romtelecom este onorat s poat contribui la
consolidarea n Romnia a unui mediu n care copiii se bucur de toate drepturile lor.
Sport
Romtelecom i-a propus n mod programatic sprijinirea valorilor, a fost i este un
partener permanent al sportului romnesc, un domeniu cu care Romnia a ptruns ntotdeauna
"fr vize" n Europa i n lumea ntreag, prin seriozitatea i performanele reprezentanilor si.
n anul 2000, Romtelecom a fost sponsor principal al Federaiei Romne de Gimnastic
pentru Olimpiada de la Sydney, iar din 2002 a devenit partener al Fundaiei Olimpice Romne,
susinnd participarea lotului reprezentativ al Romniei la Jocurile Olimpice de Iarn de la Salt
Lake City, precum i participarea loturilor olimpice ale Romniei la Olimpiada de la Atena din
2004. Acest parteneriat s-a dovedit a fi unul de succes, cu excelente performane pentru sportul
romnesc, care a adus Romniei 19 medalii, dintre care 8 de aur, 5 de argint i 6 de bronz.
17
teledon, care au facilitat colectarea donaiilor destinate celor afectai de inundaii. De asemenea,
angajaii Romtelecom au inut s fie alturi de victimele inundaiilor i prin donaii personale.
3.9.4. Inovaie
n toate domeniile de top, aa cum este cel al comunicaiilor i tehnologiei informaiei,
folosirea ultimelor tehnologii disponibile este capital i influeneaz direct competitivitatea.
Inovaia i modernizarea au fost direcii prioritare pentru Romtelecom n ultimii ani,
compania prefernd s investeasc n tehnologii noi i sigure, care s ofere clienilor si cele mai
bune servicii.
BIBLIOGRAFIE
19
20