C LA SE 1 D E 8

M I R C OLES

1 DE JULIO DE 2013

Las seales
de la macro

En este curso le tomaremos el p ulso al

amb iente en q ue se desarrollan los neg ocios,
analizando el crecimiento de larg o p lazo y los
ciclos econmicos.

PARA Q U SIRV E

La macroeconoma es la rama de la economa que se centra en estudiar dos fenmenos

importantes para el mundo de
los negocios: el crecimiento
econmico de largo plazo y las
fluctuaciones econmicas o ciclos econmicos.
El centro del anlisis es la actividad econmica medida a
travs de la produccin, pero
que incluye necesariamente la
determinacin de variables
clave tales como el desempleo, la inflacin, la tasa de inters, los salarios reales, el crecimiento, la acumulacin de
capital y el tipo de cambio.
La macroeconoma analiza
el impacto de las polticas fiscal y monetaria y de los distintos shocks sobre la actividad
econmica y los precios.
MACRO
PREGUNTAS

A lgunas de las preguntas

que la macroeconoma busca
responder son:
Por qu algunas economas crecen ms rpido que
otras?
Q u determina el desempleo y qu polticas ayudan a
reducirlo?
Q u hace cambiar el nivel
de precios y qu rol tiene el
B anco C entral en su determinacin?
Q u rol debe tener la poltica fiscal y cmo afecta el
comportamiento del gobierno
a la economa?
Q u es la tasa de inters y
cmo se relacionan las tasas a
distintos plazos?
C mo afecta a la economa de un pas el hecho de ser
parte de un sistema econmico global?
EL PIB
Y EL B IENESTAR

La actividad econmica se
asocia a la evolucin en el
tiempo de la produccin de un
pas o del llamado Producto
Interno B ruto, PIB .
Este ltimo mide el valor de
mercado de todos los bienes y
servicios que se producen
dentro de una zona geogrfica
(un pas)en un intervalo seleccionado.
V arios elementos merecen
ser destacados en esta definicin. Esta medicin incluye
tanto bienes (cobre, pan, etc.)
como servicios (cortes de pelo,
educacin, etc.) y la forma de
medirlo es por su valor de mercado en pesos.
Esta forma de medicin hace que se incluyan solamente
actividades que se transan en
el mercado. La palabra interno

indica una ubicacin geogrfica, por lo tanto, el producto interno bruto no es equivalente
al valor de mercado de todos
los bienes y servicios producidos por los factores nacionales
en un perodo, lo que se denomina el producto nacional bruto. A l primero es necesario sumar el pago que reciben los
factores nacionales que producen fuera del pas y restarle
el pago a los factores extranjeros que producen en el pas.
Estos pagos toman generalmente la forma de utilidades
de firmas extranjeras, intereses por prstamos internacionales y pago al factor trabajo.
En el caso de C hile, el pago
neto recibido por factores nacionales (pagos recibidos menos realizados)es negativo, es
decir, hay ms servicios de factores extranjeros en C hile que
factores nacionales prestando

servicios en el extranjero.
Finalmente, esta es una variable medida por unidad de
tiempo, generalmente aos o
trimestre. Es decir, el Producto
Interno B ruto es lo que se denomina una variable flujo y difiere de aquellas variables que
pueden ser medidas en un
momento especfico.
Por ejemplo, el nmero de
casas nuevas construidas en el
ao 2011 es parte del PIB y es
una variable flujo. El nmero
de casas existentes al 31 de diciembre del 2011 es una variable stock y forman parte del
stock de riqueza del pas.
A unque el PIB se mide anual
o trimestralmente, much os
pases generan medidas alternativas de frecuencia mensual
que intentan emular la evolucin de la actividad econmica
mensualmente. En el caso de
C hile, por ejemplo, el B anco

C entral construye el ndice

mensual de actividad econmica (Imacec).
Para medir la evolucin del
PIB en el tiempo es necesario
distinguir entre el PIB nominal
o a precios corrientes y el PIB
real o a precios constantes. El
PIB nominal es el valor de los
bienes y servicios medido a
precios en el ao corriente. El
PIB real, en cambio, es medido
utilizando los precios de un
ao en particular llamado ao
base.
D e esta forma, cuando se
compara el PIB a precios corrientes de un ao con otro, la
variacin calculada incluye
cambios en los precios y cambios en las cantidades producidas.
Sin embargo, como se quiere medir el crecimiento de la
disponibilidad de bienes, se
utilizan los precios de un ao
base para aislar el efecto precios en la medicin. Por ejemplo, si una economa produce
la misma cantidad de bienes y
servicios durante dos a os
consecutivos, pero los precios
de todos los bienes se duplicaron de un ao al otro, entonces
el PIB nominal tendr un crecimiento de 100% , sin embargo
el crecimiento real del producto ser de 0% .
A partir del ao 2012, el B anco C entral de C hile, tal como
lo hacen los pases ms desarrollados, ha comenzado a utilizar una nueva metodologa
para medir el P IB real de la
economa definida como medicin encadenada del PIB .
Este mtodo busca tener
una mejor estimacin de la tasa de crecimiento del P IB y,
por tanto, utiliza como ao base los precios del ao inmediatamente anterior al que se desea comparar.
En otras palabras, para calcular el crecimiento del producto del ao 2011 se mide el
producto de ese ao medido a
precios del ao 2010, y luego
se compara con el PIB del ao
2010 medido a precios del ao
2010.
LOS CICLOS
ECON MICOS

La produccin de una economa normalmente va creciendo en el tiempo, pero este

incremento no est exento de
fluctuaciones en su tasa de
crecimiento, la cual puede ser
negativa por varios perodos
(dos trimestres, un ao o incluso ms).
Estas variaciones de corto
plazo del P IB constituyen lo
que se conoce como ciclos
econmicos.

Texto complementario
sin costo para los
matriculados.

Siemp re es
imp ortante tener en
cuenta lo q ue mide
una variab le y ser
crtico con las
imp licancias q ue
normalmente se
deducen de ellas.

U na disminucin del producto se denomina una recesin (tcnicamente, cuando

cae por dos o ms trimestres
consecutivos), mientras que el
perodo de crecimiento del
PIB hasta su prxima cada se
conoce como expansin.
En la figura 1 se observan las
variaciones anuales del producto trimestral de la economa chilena. Vemos cmo la tasa de crecimiento entre el primer trimestre del ao 2004 y el
tercer trimestre del ao 2008
alcanzaba un promedio en torno al 5% , el cuarto trimestre de
ese ao creca a un ritmo menor al 1% y luego ocurran tres
trimestres de crecimiento negativo. Este ltimo perodo es
considerado una recesin econmica y se explica por la crisis
financiera internacional.
Estos cambios negativos en
la produccin van acompaa-

dos normalmente por aumentos del desempleo, el cual se

mide como el nmero de personas que estn en edad de
trabajar, que no tienen trabajo
y que lo buscan activamente.
La tasa de desempleo es el
porcentaje de las personas en
la fuerza de trabajo (empleados ms desempleados) que
se encuentran desempleadas.
En la figura 2 se observa que la
tasa de desempleo estaba disminuyendo entre el ao 2004 y
el ao 2008 producto del crecimiento econmico y que exactamente en el cuarto trimestre
del ao 2008 aumenta, mantenindose elevada hasta principios del ao 2010. C on la posterior recuperacin de la economa el desempleo disminuye a niveles similares a los
anteriores de la recesin.
PROD UCTO
Y FELICID AD

El PIB puede ser una buena

medida del xito material, pero no necesariamente de la felicidad. Pero cmo medirla?
Podemos medir el precio de
un chocolate, pero es difcil
determinar cunto contribuye
a la felicidad.
En la actualidad existen numerosas encuestas para construir ndices de felicidad, sin
embargo, la medicin en s no
est exenta de problemas. Lo
que una persona llama felicidad no es lo mismo que lo que
otra piensa.
La figura 3 muestra una relacin entre el PIB per cpita y un
ndice de felicidad construido
por W orld D atabase of H appiness. Se observa que existe
una relacin positiva entre ambas variables, es decir, a mayor
ingreso per cpita, se observan sociedades ms felices.
Sin embargo, se observa que
esta asociacin positiva se va
haciendo ms plana a medida
que aumenta el ingreso per cpita. A lgo as como a partir de
los 25.000 dlares per cpita
(PPP), sucesivos aumentos del
PIB per cpita no generan aumentos.
A unque el PIB tiene varios
problemas en su medicin, es
una variable til para nuestro
anlisis. En este curso no compararemos la felicidad entre
C hile y Tailandia, sino que nos
concentraremos en estudiar
los ciclos econmicos y los determinantes de largo plazo de
las economas. Sin embargo,
siempre es importante tener
en cuenta lo que mide una variable y ser crtico con las implicancias que normalmente se
deducen de ellas.
H asta elprxim o m ircoles.