Problemas

La fluctuacin con el yen japons, que se consideraba un riesgo para

la empresa
Su mayor mercado fue EE.UU en donde se vea afectado con las
divisas de YEN/DLAR
Afectaria su poltica monetaria ya que quieran reducir su volatilidad
de las utilidades y su flujo de caja.

Solucin

Se plante una necesidad de que General Motor evolucione al mercado

global y debera integrarse el valor de la corporacin para que de
esta manera permite mejorar el desempeo y control en el mercado
global y permita competir abiertamente.

CASO: ESTRATEGIAS DE COBERTURA DE DIVISAS EN GENERAL MOTORS:

Exposicin competitiva
Antecedentes:
General Motors, fabricante de autos ms grande del mundo, tiene una
historia impresionante que abarca ms de 100 aos. Segn la pgina web
de GM, GM es el "lder global en ventas desde 1931".
En el presente caso, muestra como a parte de la exposicin econmica al
riesgo cambiario, GM tambin tienen el impacto estratgico real en su
posicin competitiva de la exposicin competitiva. Pues tiene que analizar y
gestionar los riesgos cambiarios que surgen de las exposiciones de la
competencia japonesa y la fluctuacin del yen.
GM, tiene una exposicin competitiva considerable para el yen japons.
Aunque los riesgos que enfrenta GM, por la depreciacin del yen son
ampliamente reconocidos, la poltica corporativa que la empresa tiene sobre
cobertura, no proporciona ninguna orientacin sobre la gestin de esos
riesgos competitivos. Eric Feldstein, tesorero y vicepresidente de finanzas,
tiene que cuantificar la exposicin de GM fluctuacin de yenes y
recomendar una forma de para gestionar los riesgos que surgen de su
exposicin competitiva.
Anlisis del Caso:

Preguntas del Caso

1.

Por que GM est preocupada por el tipo de cambio del Yen?

La preocupacin que tiene GM por el tipo de cambio del Yen, es por las
variaciones que esta moneda ha experimentado durante los ltimos

periodos. Esto puede ocasionar que sus competidores japoneses podran

obtener una ventaja de costos en caso de una depreciacin del yen.
La depreciacin del Yen reduce el coste de los fabricantes japoneses, lo que
les permite pasar algunos de los beneficios para los clientes de EE.UU. y por
lo tanto afectar la cuota de mercado de GM. (Competitividad).
Para GM, es relativamente fcil justificar la cobertura de su exposicin a las
transacciones de yenes, as como sus activos y pasivos denominados en
yenes. Sin embargo, la adopcin de medidas para gestionar los riesgos
cambiarios derivados de una exposicin competitiva es difcil debido a
varias razones:

Dificultad para medir con precisin la exposicin.

Justificacin de las medidas como la no-especulativa.

La realizacin de transacciones que tienen GM fuera de su negocio

principal.

Atribuir demasiada importancia a la evolucin a corto plazo sobre la

estrategia a largo plazo.

Al mismo tiempo, se puede ver a una cierta prdida cuantificable de

la tendencia de depreciacin del yen, le resultar difcil justificar no hacer
nada.
Es importante para GM la devaluacin de yenes, y tratar de estimar un
rango de posible prdida de valor de mercado para la compaa. Adems se
debe tener en cuenta los riesgos derivados de la exposicin directa de GM a
los movimientos de yenes.
Para complementar, se presenta a continuacin un cuadro que nos permite
ver la evolucin de las prdidas y ganancias del sector automotriz en Japn
debido al tipo de cambio en los ltimos 2 aos. El clculo de las
estimaciones se realizo con los tipos de cambio y las estimaciones de los
analistas que estimaron que por cada punto de apreciacin la industria
japonesa perda $ 4 billones y por cada punto de depreciacin la industria se
beneficiaba con $400 millones de dlares.

Fuente: Elaboracin propia

2.
Cun importante es la exposicin de GM al tipo de cambio del Yen?
PABLO
3.
Partiendo de la informacin brindada en el caso acerca de los
negocios de GM, con empresas japonesas cmo podra valorar la
exposicin de GM? CARLOS
Suponiendo una apreciacin del 20% en el yen, esto disminuira las ventas
netas (2000) de GM por 739 dlares con 2% de los ingresos procedentes de
GM Asia. Esta sera contrarrestado por un aumento de $ 8.6B en beneficio
colectivo para los fabricantes de automviles japoneses.

la exposicin de GM para el yen es significativo desde una perspectiva de

equidad juego corto en Fuji, Isuzu y Suzuki, por un total de 820 millones
dlares. Por lo tanto, tendra un beneficio si el yen se devaluara y una
prdida si el yen se apreciara, si GM cierra la posicin. Teniendo en cuenta
los pasivos de GM tenemos una posicin ganancia neta si el yen se
depreciacin en un 20%.
Miles de millones
Tipo de Cambio Yen Pasivos Posiciones Cortas Posicin neta
USD 107 1,4 0,58
-0,8178
Yen NUEVA 149.800 -87.505 62.30
NUEVA USD 128,4 1,2 -0,7 0,49

4.
Existen mtodos con menor exigencia de informacin que podran
permitir estimar la exposicin competitiva de GM, especficamente, o de
otras empresas en general? Cmo podra implementar ese mtodo?
Los derivados son instrumentos, como las opciones y los contratos de
futuros, que derivan su valor del valor de un activo subyacente, el grupo de
valores o un ndice. Teniendo en cuenta la inversin en la mano, el momento
de los derivados es la esencia de una estrategia exitosa. La diversificacin
es necesaria para equilibrar los riesgos involucrados con cualquier cartera
de inversin.
Las fluctuaciones en el precio del yen dar lugar a las fluctuaciones en el
precio de los productos de los competidores y un yen dbil hara coches
japoneses ms baratos, a su vez la creciente demanda. Los flujos de
efectivo recibido del instrumento de cobertura (la derivada) compensar los
flujos de efectivo recibido de la partida cubierta. La industria del automvil
es bajista y la celebracin pone en los setos de yenes este riesgo. Otra
consideracin es una cobertura de flujos de caja se utiliza para cubrir su
exposicin al riesgo de liquidez, que es la exposicin a la variabilidad de los
flujos de efectivo.
Para cobertura adicional me permito sugerir en moneda extranjera que
sostena los tipos de inters correcta a fin de desarrollar una ganancia
apropiada. Los futuros de las tasas de inters que deben ser considerados
son los futuros Euro dlar y, posiblemente, Bonos del Tesoro. Esta sera una
posicin a corto plazo debido a la fluctuacin de intereses. swaps de tipos
de inters son muy recomendables porque el proceso de una sola divisa 'fijo
con tasa fija de intercambio' sera tericamente posible, pero como toda la
secuencia del flujo de caja se pueden predecir desde el principio no habra
ninguna razn para mantener un contrato de swap como las dos partes
poda conformarse con la diferencia entre los valores actuales de las dos
corrientes fijas. Debido a que una parte estara definitivamente en
desventaja en ese intercambio, esa parte no se decida a entrar en el
acuerdo. Por lo tanto, no son los swaps de fijos y fijos "no solo en divisas en

existencia. Si hay un cambio de la obligacin de tipos de inters, entonces

es llamado un canje de responsabilidad. Esto podra ser una posicin a
trmino largo o corto plazo en funcin de la situacin a largo plazo con el
riesgo. Un tope a la tasa de inters es derivado en que el comprador recibe
dinero al final de cada perodo en el que un tipo de inters superior a la
huelga de acuerdo. Un ejemplo de un lmite sera un acuerdo para recibir
dinero por cada mes la tasa LIBOR excede del 2,5%. Ciertamente esto
podra ser utilizado en la estrategia en el corto plazo los procesos ocurren
de nuevo.