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Classificao de Fundos
Viso geral e nova estrutura
Data: 13/04/2015

Sumrio/ndice
APRESENTAO ................................................................................................................................... 3
OS USOS DE UMA CLASSIFICAO DE FUNDOS............................................................................................................................ 4
A QUEM SE DESTINA A CLASSIFICAO: PBLICOS-ALVO .............................................................................................................. 4
DESAFIOS........................................................................................................................................................................... 5

PILARES DO PROCESSO DE CONSTRUO ........................................................................................... 6

VISO GERAL: A NOVA ESTRUTURA E A LGICA DE INVESTIMENTO .................................................. 8
RENDA FIXA .......................................................................................................................................... 9
DESCRIO DOS TIPOS .......................................................................................................................................................... 9

AES ................................................................................................................................................. 12
DESCRIO DOS TIPOS ........................................................................................................................................................ 13

MULTIMERCADOS .............................................................................................................................. 15
DESCRIO DOS TIPOS ........................................................................................................................................................ 15

CAMBIAL............................................................................................................................................. 18
QUADRO GERAL ................................................................................................................................. 19

Apresentao
Com a sofisticao da indstria de fundos de investimento e a criao de novos produtos nos
ltimos anos, tornou-se necessria uma nova classificao, que se adequasse cada vez melhor a
essa nova realidade. Nesse sentido, os representantes de mercado e a equipe tcnica da ANBIMA
trabalharam em conjunto para desenvolver um novo modelo capaz de atender os diferentes
agentes do mercado, do estrategista ao gestor, passando pelos ranqueadores, distribuidores e
investidores.
Ao longo do ltimo ano, organizamos um debate amplo na ANBIMA, envolvendo todos os
representantes do mercado. Para ampliar esse debate, inclumos a perspectiva dos profissionais
de distribuio e dos investidores e fizemos uma srie de pesquisas em profundidade com grupos
focais de gerentes e investidores. Tambm analisamos com cuidado todas as experincias
internacionais, seus modelos e formas de classificao.
A reflexo dos diversos grupos aqui na ANBIMA nos ajudou a montar uma nova classificao que
reflete bem nossas prticas e estruturas, sem deixar de lado os aprendizados que obtivemos ao
estudar os benchmarks internacionais.
O resultado desse trabalho a nova classificao de fundos da ANBIMA, em vigor a partir de 1 de
julho de 2015, e que pode ser conhecida em detalhes ao longo deste documento.

Usos, pblicos-alvo e desafios

Os usos de uma classificao de fundos

A classificao busca agregar as diversas opes de carteira oferecidas por meio de fundos de
investimento, de acordo com determinadas caractersticas do portflio. Assim, ela leva em
considerao as classes de ativos que compem essa carteira, seus prazos e riscos, alm dos
estilos e estratgias de gesto.
Ao dividir os fundos em tipos ou categorias que expressam objetivos e polticas de investimento
similares, a classificao viabiliza a comparabilidade entre os fundos e dos fundos com outras
opes de investimento ou benchmarks. Tambm ajuda no processo de seleo e deciso de
investimento, na medida em que facilita a identificao dos fundos mais aderentes s
necessidades do investidor. Desta forma, a classificao permite a adequada comparao entre
fundos ou mesmo entre esses e outras opes de investimento.
Segregar a diversidade de fundos oferecidos em tipos similares viabiliza tambm a construo de
indicadores de captao e rentabilidade que so fundamentais na anlise do desempenho relativo
dos fundos em relao mdia de mercado. Assim, a classificao tambm funciona como uma
ferramenta de monitoramento da indstria e do desempenho relativo dos fundos.
Finalmente, medida que padroniza termos e cria referncias comuns para todo o universo de
pessoas que interage com a indstria de fundos, a classificao contribui para aprimorar processos
de comunicao entre administradores, gestores, distribuidores, analistas, consultores de
investimento e investidores dos mais diversos perfis. Pode, assim, contribuir para facilitar a
comunicao, apoiando processos de distribuio, seleo, comparao, monitoramento e deciso
de investimento.
A quem se destina a classificao: pblicos-alvo
Todos os agentes que transitam no mundo dos investimentos so usurios em potencial da
classificao de fundos. uma ferramenta necessria a qualquer pessoa ou instituio interessada
em selecionar ou comparar um fundo ou grupo de fundos, ou ainda monitorar seu desempenho.
Por meio da classificao, os processos de seleo, comparao ou monitoramento so
otimizados: ela permite que a anlise se restrinja a um subconjunto de fundos com as mesmas
caractersticas e que sejam comparados os fundos selecionados com essa amostra.
Dentre os principais pblicos que usam a classificao esto:
(i)
(ii)
(iii)
(iv)
(v)

Profissionais das reas de produto das assets;

Alocadores de recursos;
Consultores e assessores financeiros;
Ranqueadores;
Planejadores financeiros;
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(vi)
(vii)
(viii)
(ix)

Profissionais das redes de distribuio no varejo, varejo alta renda e private banking;
Agentes autnomos de investimento;
Investidores;
Imprensa.

Desafios
Como a classificao precisa atender as necessidades de um universo muito heterogneo de
usurios, o primeiro grande desafio em um processo de reviso abrangente da sua estrutura
contemplar as necessidades de todos os agentes que interagem direta ou indiretamente com a
indstria de fundos. Esses agentes fazem usos distintos da classificao e tm graus de
conhecimento tcnico muito diferentes. Consequentemente, qualquer classificao proposta
precisa buscar refletir a complexidade da indstria para pelo menos dois tipos distintos de pblico:
(I)
(II)

que buscam profundidade tcnica e maior detalhamento;

que precisam de ajuda para compreender o mercado de fundos.

Considerando esses dois extremos, o primeiro grande desafio para o processo de reformulao da
classificao de fundos da ANBIMA foi identificar uma estrutura que aliasse a profundidade
tcnica busca por acessibilidade e facilidade de entendimento para todo o universo de pessoas e
instituies que tm contato com a indstria de fundos.
Nossa indstria hoje a stima maior do mundo, e persegue cada vez mais a internacionalizao,
tendncia que ser inclusive estimulada com a nova regulao, em vigor a partir de julho deste
ano. Assim, outro aspecto que no poderia deixar de ser considerado so as prticas de
classificao comuns nos grandes mercados internacionais. Para contribuir para que a indstria
brasileira seja adequadamente compreendida e comparada com seus pares nos demais mercados,
a classificao proposta deve considerar estruturas e caractersticas das classificaes utilizadas
globalmente, sem deixar de levar em considerao as particularidades e a estrutura do mercado
brasileiro, mais transparente, regulado e autorregulado do que a maior parte das grandes
indstrias de fundos ao redor do mundo.
A classificao deve sempre contribuir para aprimorar a transparncia, trazendo todas as
informaes relevantes para quem analisa, compara ou escolhe um fundo de investimento,
notadamente em relao a fatores chaves como prazo, riscos e estratgias das carteiras.
Finalmente, em linha com os esforos capitaneados pela iniciativa de autorregulao da ANBIMA
que buscam , alm da transparncia, estimular prticas maduras e conscientes de investimento,
tais como, programas de educao de investidores e aprimorando as prticas de API (Anlise de
Perfil do Investidor, ou suitability), a nova proposta de classificao de fundos tambm tem o
desafio de aproximar o distribuidor do investidor, auxiliando no processo de educao e
orientao.

Pilares do processo de construo

O processo de construo da nova classificao de fundos est ancorado em trs grandes pilares
que refletem os desafios descritos anteriormente:
(i)

(ii)

(iii)

pesquisa abrangente sobre as prticas internacionais, de forma a dar diretrizes para

que a estrutura proposta para o Brasil facilitasse a internacionalizao, permitindo a
comparabilidade entre as indstrias e facilitando o entendimento dos investidores
globais;
processo de ampla discusso dentre os diversos agentes da indstria representados na
ANBIMA, com envolvimento de representantes de diversos comits da Associao, tais
como o de Fundos, Distribuio, Indicadores de Mercado, Private Banking, Varejo e
Educao, resguardando a representao de todos os tipos e portes de instituies;
pesquisas qualitativa e quantitativa, que buscaram avaliar a forma de pensar (mindset)
e o processo de escolha do investidor. Alm disso, as pesquisas tinham o objetivo de
apurar a expectativa que investidores e agentes de distribuio tinham em relao
classificao de fundos, por meio de grupos focais de pesquisas qualitativas com
investidores de diversos segmentos e gerentes do varejo, varejo alta renda e private.

A pesquisa sobre as prticas internacionais avaliou as classificaes atualmente em uso nos

mercados norte-americano e europeu, bem como as adotadas por empresas especializadas como
a Morningstar e Lipper/Reuters. A despeito das diferentes estruturas e abordagens de cada uma
das classificaes, todas tm ao menos duas grandes caractersticas em comum:
(i)
(ii)

o uso de diferentes nveis, de forma a criar uma hierarquia que parte das classes mais
gerais de ativos para chegar a estratgias ou objetivos de investimento especficos;
o esforo para explicitar de forma clara os fatores de risco associados a cada estratgia
ou objetivo de investimento.

A consulta aos representantes da indstria buscou adequar qualquer proposta inspirada pelos
modelos internacionais s prticas j prevalecentes no mercado local, de forma que a nova
classificao fosse aderente realidade brasileira e refletisse de maneira adequada a indstria
local. Um processo permanente de discusso, que envolveu todos os fruns da Associao, buscou
garantir essa aderncia.
Finalmente, as pesquisas realizadas ao longo do processo com clientes e gerentes revelaram que,
independentemente da quantidade de recursos de que dispem ou do segmento pelo qual so
atendidos, os investidores tm noo sobre o risco que esto dispostos a tomar e o prazo pelo
qual pretendem manter os recursos aplicados. A maioria dos investidores consultados, no
entanto, demonstra precisar de orientao e suporte para fazer a ponte entre as suas
necessidades, que eles sabem identificar bem, e os produtos adequados para atend-las. Por
outro lado, os grupos focais com gerentes de todos os segmentos tambm revelaram que os

profissionais de distribuio demandam uma ferramenta que os ajude a orientar seus clientes
durante o processo de deciso de investimento.

Baseada nesses trs pilares, a nova classificao busca ento:

(i)
(ii)
(iii)

refletir e aproveitar as boas prticas do mercado global

oferecer aderncias s estruturas e s prticas de negcio do mercado brasileiro
adotar lgica baseada no processo de investimento, facilitando o processo de
orientao.

Viso geral: a nova estrutura e a lgica de investimento

A nova classificao de fundos, a exemplo da prtica internacional, est dividida em nveis,
apresentando uma hierarquia que parte das classes de ativos para chegar a estratgias mais
especficas. Tambm como praxe no mercado global, parte da poltica de investimento dos
fundos e busca explicitar da forma mais clara possvel as estratgias e riscos associados s opes
de carteiras que resultam dessas polticas.
Os nveis buscam refletir a lgica do processo de investimento. A partir das necessidades,
restries e apetite ao risco de cada investidor, identifica-se, no primeiro nvel, qual a classe de
ativos mais adequada a ele. O segundo nvel estimula a reflexo sobre quais so os riscos que o
investidor estaria disposto a correr. Por fim, no terceiro nvel, possvel avaliar as estratgias que
melhor se adequam s necessidades e objetivos especficos do investidor. Essa hierarquia cria um
caminho que orienta a deciso e conduz ao maior alinhamento entre os anseios do investidor e os
produtos disponveis para ele.
O primeiro nvel da classificao ANBIMA reflete as classes definidas pela CVM por meio da
Instruo n 555/14, que passa a vigorar em julho de 2015. O segundo nvel busca explicitar o tipo
de gesto e os riscos a ele associados, fazendo, sempre que possvel, a analogia com gesto ativa
ou indexada (passiva) para todas as classes de ativos. O terceiro nvel traz a estratgia especfica
do fundo.

A estrutura inspirada na lgica do investimento busca auxiliar o processo de orientao e

educao. Aliada pratica de API, aos esforos de qualificao e certificao dos profissionais da
rede de distribuio e s iniciativas de educao de investidores, a nova classificao torna-se mais
uma ferramenta no processo de evoluo do mercado brasileiro, fortalecendo os esforos para
disseminar decises maduras e conscientes de investimento.
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Renda Fixa
A classificao dos fundos de renda fixa reflete os fatores chave do processo de deciso de
investimento nessa classe de ativo:
(i)
(ii)
(iii)

a opo por um tipo de gesto, que pode ser ativa ou indexada (passiva);
o risco de mercado que o investidor suporta e que, no caso do investimento em renda
fixa, est diretamente ligado duration das carteiras;
o risco de crdito que o investidor quer correr.

Assim, no segundo nvel so explicitadas as opes por um tipo de gesto (indexada ou ativa) e,
uma vez eleita a gesto ativa, o risco de mercado (durao da carteira). No terceiro nvel, a
classificao explicita o risco de crdito.
(iv)

A classificao de investimento no exterior j aparece no segundo nvel, explicitando,

quando for o caso, que o fundo tem mais de 40% de sua carteira investidos em ativos
fora do mercado brasileiro.

Descrio dos tipos

1. Renda Fixa (nvel 1): Fundos que tm como objetivo buscar retorno por meio de
investimentos em ativos de renda fixa (sendo aceitos ttulos sintetizados atravs do uso de
derivativos), admitindo-se estratgias que impliquem risco de juros e de ndice de preos.
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So admitidos ativos de renda fixa emitidos no exterior. Excluem-se estratgias que

impliquem exposio em renda varivel (aes, etc.).
Categoria (nvel 2): Neste nvel os fundos so classificados conforme o tipo de gesto
(passiva ou ativa). Ainda para a gesto ativa, a classificao desmembrada conforme a
sensibilidade taxa de juros. Incluem tambm os fundos de Renda Fixa Simples conforme a
Instruo n 555 da CVM:
1.1. Renda Fixa Simples: Estes fundos seguem o disposto no art. 113 da Instruo n
555que dispe sobre os fundos de Renda Fixa com sufixo Simples em sua
denominao.
1.2. Indexados: Fundos que tm como objetivo seguir as variaes de indicadores de
referncia do mercado de Renda Fixa.
1.3. Ativos: Fundos no classificados nos itens anteriores. Os fundos nesta categoria devem
ser classificados conforme a sensibilidade a alteraes na taxa de juros (risco de
mercado) medida por meio da duration mdia ponderada da carteira. As durations
utilizadas como referncia destas categorias so atualizadas a cada ano, sempre com
base no ltimo dia til de junho, valendo para os doze meses seguintes, ou quando o
Comit de Renda Fixa & Multimercados julgar necessrio. O parmetro para
estabelecimento das durations o IMA e seus subndices, conforme disposto a seguir.
Sempre que necessrio, a ANBIMA emitir circular informando o nmero de dias teis
de cada parmetro.
i.

Durao Baixa (Short duration): Fundos que objetivam buscar retornos

investindo em ativos de renda fixa com duration mdia ponderada da carteira
inferior a 21 (vinte e um) dias teis. Estes fundos buscam minimizar a oscilao
nos retornos promovida por alteraes nas taxas de juros futuros. Esto nesta
categoria tambm os fundos que buscam retorno investindo em ativos de renda
fixa remunerados taxa flutuante em CDI ou Selic. Fundos que possurem ativos
no exterior devero realizar o hedge cambial da parcela investida no exterior.
Excluem-se estratgias que impliquem exposio de moeda estrangeira ou de
renda varivel (aes, etc.).

ii.

Durao Mdia (Mid duration): Fundos que objetivam buscar retornos

investindo em ativos de renda fixa com duration mdia ponderada da carteira
inferior ou igual apurada no IRF-M do ltimo dia til de junho. Estes fundos
buscam limitar oscilao nos retornos decorrentes das alteraes nas taxas de
juros futuros. Fundos que possurem ativos no exterior devero realizar o
hedge cambial da parcela investida no exterior. Excluem-se estratgias que
impliquem exposio de moeda estrangeira ou de renda varivel (aes, etc.).

iii.

Durao Alta (Long duration): Fundos que objetivam buscar retornos

investindo em ativos de renda fixa com duration mdia ponderada da carteira
igual ou superior apurada no IMA-GERAL do ltimo dia til de junho. Estes
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fundos esto sujeitos a maior oscilao nos retornos promovida por alteraes
nas taxas de juros futuros. Fundos que possurem ativos no exterior devero
realizar o hedge cambial da parcela investida no exterior. Excluem-se
estratgias que impliquem exposio de moeda estrangeira ou de renda
varivel (aes, etc.).
iv.

Durao Livre: Fundos que objetivam buscar retorno por meio de investimentos
em ativos de renda fixa, sem compromisso de manter limites mnimo ou
mximo para a duration mdia ponderada da carteira. O hedge cambial da
parcela de ativos no exterior facultativo ao gestor.
1.3.1. Subcategoria (nvel 3): Neste nvel os fundos so classificados conforme a
exposio ao risco de crdito.
i.

Soberano: Fundos que investem 100% (cem por cento) em ttulos pblicos
federais do Brasil.

ii.

Grau de Investimento: Fundos que investem no mnimo 80% (oitenta por

cento) da carteira em ttulos pblicos federais, ativos com baixo risco de
crdito do mercado domstico ou externo, ou sintetizados via derivativos,
com registro das cmaras de compensao.

iii.

Crdito Livre: Fundos que objetivam buscar retorno por meio de

investimentos em ativos de renda fixa, podendo manter mais de 20% (vinte
por cento) da sua carteira em ttulos de mdio e alto risco de crdito do
mercado domstico ou externo.

1.4. Investimento no Exterior: Fundos que objetivem investir em ativos financeiros no

exterior em parcela superior ou igual a 40% do patrimnio lquido. Estes fundos
seguem o disposto no art. 101 da Instruo n 555 da CVM.
1.4.1. Subcategoria (nvel 3): Neste nvel, os fundos da categoria Investimento no
Exterior so classificados entre Investimento no Exterior e Dvida Externa.
i.

Investimento no Exterior: Fundos que objetivem investir em ativos

financeiros no exterior em parcela superior ou igual a 40% do patrimnio
lquido. Estes fundos seguem o disposto no art. 101 da Instruo n 555 da
CVM.

ii.

Dvida Externa: Fundos que tm como objetivo investir no mnimo 80% de

seu patrimnio lquido em ttulos representativos da dvida externa de
responsabilidade da Unio. Estes fundos seguem o disposto no art. 114 da
Instruo n 555 da CVM.

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Aes
Buscando sempre replicar a mesma lgica, os fundos de aes so classificados no primeiro nvel
de acordo com o estilo de gesto (ativa ou indexada/passiva). As estratgias especficas de cada
tipo de gesto so explicitadas no terceiro nvel. Tambm aqui, segregam-se os fundos com mais
de 40% da carteira investidos no exterior j no segundo nvel.
Aes: Fundos que devem possuir, majoritariamente na carteira, ativos de renda varivel tais
como: aes vista, bnus ou recibos de subscrio, certificados de depsito de aes, dentre
outros.
Tipo de Gesto: o tipo de gesto indica se o fundo tem o objetivo de buscar seguir um ndice de
mercado (gesto passiva) ou se busca superar o desempenho do ndice de referncia.
Estratgia: Fundos nesta categoria se baseiam nas estratgias preponderantes adotadas e
suportadas pelo processo de investimento seguido pelo gestor como forma de atingir os objetivos
e executar a poltica de investimentos dos fundos. As estratgias se relacionam s caractersticas
dos ativos, ao processo de seleo e forma de negociao, o que resultar na relao de risco,
retorno e liquidez do fundo.
Investimento no Exterior: fundos que tm a possibilidade de adquirir ativos no exterior (crossborder)

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Descrio dos tipos

2. Aes (nvel 1): Fundos que devem possuir, no mnimo, 67% (sessenta e sete por cento) da
carteira em aes vista, bnus ou recibos de subscrio, certificados de depsito de
aes, cotas de fundos de aes, cotas dos fundos de ndice de aes e Brazilian Depositary
Receipts, classificados como nvel I, II e III. O hedge cambial da parcela de ativos no exterior
facultativo ao gestor.
Categoria (nvel 2): Neste nvel os fundos so classificados conforme o tipo de gesto
(indexada ou ativa) ou especficos para fundos com caractersticas diferenciadas.
2.1. Indexados: Fundos que tm como objetivo replicar as variaes de indicadores de
referncia do mercado de Renda Varivel. Os recursos remanescentes em caixa devem
estar investidos em cotas de fundos Renda Fixa Durao Baixa Grau de
Investimento ou em ativos permitidos a estes desde que preservadas as regras que
determinam a composio da carteira do tipo ANBIMA.
2.2. Ativos: Fundos que tm como objetivo superar um ndice de referncia ou que no
fazem referncia a nenhum ndice. A seleo dos ativos para compor a carteira deve ser
suportada por um processo de investimento que busca atingir os objetivos e executar a
poltica de investimentos definidos para o fundo. Os recursos remanescentes em caixa
devem estar investidos em cotas de fundos Renda Fixa Durao Baixa Grau de
Investimento ou em ativos permitidos a estes desde que preservadas as regras que
determinam a composio da carteira do Tipo ANBIMA, exceo feita aos fundos
classificados como Livre (nvel 3).
2.2.1. Subcategoria (nvel 3): Neste nvel os fundos so classificados conforme a
estratgia.
i.

Valor / Crescimento: Fundos que objetivam buscar retorno por meio da

seleo de empresas cujo valor das aes negociadas esteja abaixo do
preo justo estimado (estratgia valor) e/ou aquelas com histrico e/ou
perspectiva de continuar com forte crescimento de lucros, receitas e fluxos
de caixa em relao ao mercado (estratgia de crescimento).

ii.

Setoriais: Fundos que investem em empresas pertencentes a um mesmo

setor ou conjunto de setores afins da economia. Estes fundos devem
explicitar em suas polticas de investimento os critrios utilizados para
definio dos setores, subsetores ou segmentos elegveis para aplicao.

iii.

Dividendos: Fundos cuja carteira investe em aes de empresas com

histrico de dividend yield (renda gerada por dividendos) consistente ou
que, na viso do gestor, apresentem essas perspectivas.

iv.

Small Caps: Fundos cuja carteira de aes investe, no mnimo, 85% (oitenta
e cinco por cento) em aes de empresas que no estejam includas entre as
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25 maiores participaes do IBrX - ndice Brasil, ou seja, aes de empresas

com relativamente baixa capitalizao de mercado. Os 15% (quinze por
cento) remanescentes podem ser investidos em aes de maior liquidez ou
capitalizao de mercado, desde que no estejam includas entre as dez
maiores participaes do IBrX ndice Brasil.
v.

Sustentabilidade/Governana: Fundos que investem em empresas que

apresentam bons nveis de governana corporativa, ou que se destacam em
responsabilidade social e sustentabilidade empresarial no longo prazo,
conforme critrios estabelecidos por entidades amplamente reconhecidas
pelo mercado ou supervisionados por conselho no vinculado gesto do
fundo. Estes fundos devem explicitar em suas polticas de investimento os
critrios utilizados para definio das aes elegveis.

vi.

ndice Ativo (Indexed Enhanced): Fundos que tm como objetivo superar o

ndice de referncia do mercado acionrio. Estes fundos se utilizam de
deslocamentos tticos em relao carteira de referncia para atingir seu
objetivo.

vii.

Livre: Fundos que no possuem obrigatoriamente o compromisso de

concentrao em uma estratgia especfica. A parcela em caixa pode ser
investida em quaisquer ativos, desde que especificados em regulamento.

2.3. Especficos (nvel 2): Fundos que adotam estratgias de investimento ou possuam
caractersticas especficas tais como condomnio fechado, no regulamentados pela
Instruo n 555 da CVM, fundos que investem apenas em aes de uma nica
empresa ou outros que venham a surgir.
2.3.1. Subcategoria (nvel 3): Neste nvel os fundos so classificados conforme sua
caracterstica.
i.

Fundos Fechados de Aes: Fundos de

regulamentados pela Instruo n 555 da CVM.

condomnio

fechado

ii.

Fundos de Aes FMP-FGTS: De acordo com a regulamentao vigente.

iii.

Fundos de Mono Ao: Fundos com estratgia de investimento em aes de

apenas uma empresa.

2.4. Investimento no Exterior: Fundos que objetivem investir em ativos financeiros no

exterior em parcela superior ou igual a 40% do patrimnio lquido. Estes fundos
seguem o disposto no art. 101 Instruo n 555 da CVM. Admitem alavancagem.

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Multimercados
No caso dos multimercados, buscou-se uma analogia com os tipos de gesto indexada e ativa,
criando, no primeiro nvel, os tipos alocao e estratgias.
Investimento no Exterior: fundos que tm a possibilidade de adquirir ativos no exterior (crossborder).

Descrio dos tipos

3. Multimercados (nvel 1): Fundos que devem possuir polticas de investimento que
envolvam vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator
em especial. O hedge cambial da parcela de ativos no exterior facultativo ao gestor.
Categoria (nvel 2): Neste nvel os fundos so classificados em dois grupos: Alocao e por
Estratgias.

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3.1. Alocao: Fundos que buscam retorno no longo prazo por meio de investimento em
diversas classes de ativos (renda fixa, aes, cmbio etc.), incluindo cotas de fundos de
investimento. Estes fundos buscam retorno de longo prazo prioritariamente da
estratgia de asset allocation.
3.1.1. Subcategoria (nvel 3): Neste nvel os fundos so classificados conforme a
liberdade da carteira ou necessidade de manter um benchmark composto.
i.

Balanceados: Buscam retorno no longo prazo atravs da compra de diversas

classes de ativos, incluindo cotas de fundos. Estes fundos possuem
estratgia de alocao pr-determinada devendo especificar o mix de
investimentos nas diversas classes de ativos, incluindo deslocamentos
tticos e/ou polticas de rebalanceamento explcitas. O indicador de
desempenho do fundo dever acompanhar o mix de investimentos
explicitado (asset allocation benchmark), no podendo, assim, ser
comparado a uma nica classe de ativos (por ex, 100% CDI). Os fundos nesta
subcategoria no podem possuir exposio financeira superior a 100% do
PL. No admitem alavancagem.

ii.

Dinmico: Buscam retorno no longo prazo por meio de investimento em

diversas classes de ativos, incluindo cotas de fundos. Estes fundos possuem
uma estratgia de asset allocation sem, contudo, estarem comprometidos
com um mix pr-determinados de ativos. A poltica de alocao flexvel,
reagindo s condies de mercado e ao horizonte de investimento.
permitida a aquisio de cotas de fundos que possuam exposio financeira
superior a 100% do seu respectivo PL. Admitem alavancagem.

3.2. Por Estratgia: Fundos nesta categoria se baseiam nas estratgias preponderantes
adotadas e suportadas pelo processo de investimento adotado pelo gestor como forma
de atingir os objetivos e executar a poltica de investimentos dos fundos. Admitem
alavancagem.
3.2.1. Subcategoria (nvel 3): Neste nvel os fundos so classificados conforme a
estratgia.
i.

Macro: Fundos que realizam operaes em diversas classes de ativos (renda

fixa, renda varivel, cmbio etc.), definindo as estratgias de investimento
baseadas em cenrios macroeconmicos de mdio e longo prazos.

ii.

Trading: Fundos que realizam operaes em diversas classes de ativos

(renda fixa, renda varivel, cmbio etc.), explorando oportunidades de
ganhos originados por movimentos de curto prazo nos preos dos ativos.

iii.

Long and Short - Direcional: Fundos que fazem operaes de ativos e

derivativos ligados ao mercado de renda varivel, montando posies
compradas e vendidas. O resultado deve ser proveniente,
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preponderantemente, da diferena entre essas posies. Os recursos

remanescentes em caixa devem estar investidos em cotas de fundos Renda
Fixa Durao Baixa Grau de Investimento ou em ativos permitidos a
estes desde que preservadas as regras que determinam a composio da
carteira do tipo ANBIMA.
iv.

Long and Short - Neutro: Fundos que fazem operaes de ativos e

derivativos ligados ao mercado de renda varivel, montando posies
compradas e vendidas, com o objetivo de manterem a exposio financeira
lquida limitada a 5%. Os recursos remanescentes em caixa devem estar
investidos em cotas de fundos Renda Fixa Durao Baixa Grau de
Investimento ou em ativos permitidos a estes desde que preservadas as
regras que determinam a composio da carteira do Tipo ANBIMA.

v.

Juros e Moedas: Fundos que buscam retorno no longo prazo atravs de

investimentos em ativos de renda fixa, admitindo-se estratgias que
impliquem risco de juros, risco de ndice de preo e risco de moeda
estrangeira. Excluem-se estratgias que impliquem exposio de renda
varivel (aes etc.).

vi.

Livre: Fundos que no possuem obrigatoriamente o compromisso de

concentrao em nenhuma estratgia especfica.

vii.

Capital Protegido: Fundos que buscam retornos em mercados de risco

procurando proteger, parcial ou totalmente, o principal investido.

viii.

Estratgia Especfica: Fundos que adotam estratgia de investimento que

implique riscos especficos, tais como commodities, futuro de ndice.

3.3. Investimento no Exterior: Fundos que objetivem investir em ativos financeiros no

exterior em parcela superior ou igual a 40% do patrimnio lquido. Estes fundos
seguem o disposto no art. 101 da Instruo n 555 da CVM. Admitem alavancagem.

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Cambial
Fundos que aplicam pelo menos 80% de sua carteira em ativos - de qualquer espectro de risco de
crdito - relacionados diretamente ou sintetizados, via derivativos, moeda estrangeira.
4. Cambial (nvel 1): Fundos que aplicam pelo menos 80% de sua carteira em ativos - de
qualquer espectro de risco de crdito - relacionados diretamente ou sintetizados, via
derivativos, moeda norte-americana ou europeia. O montante no aplicado em ativos
relacionados direta ou indiretamente ao dlar ou ao euro deve ser aplicado somente em
ttulos e operaes de Renda Fixa (pr ou ps-fixadas a CDI/Selic).

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Quadro Geral
Frame da Classificao de Fundos
Regulao

Regulao

Nvel 1

Nvel 2
Simples

Simples

Indexados

ndices

Ativos

Renda Fixa

Multimercados

Nvel 3

Durao Baixa
Durao Mdia
Durao Alta
Durao Livre

Soberano
Grau de Investimento
Crdito Livre

Investimento no Exterior

Investimento no Exterior
Dvida Externa

Alocao

Balanceados
Flexvel

Por Estratgia

Macro
Trading
Long and Short Direcional
Long and Short Neutro
Juros e Moedas
Livre
Capital Protegido
Estratgia Especfica

Investimento no Exterior

Investimento no Exterior

Indexados

ndices

Ativos

Valor / Crescimento
Setoriais
Dividendos
Small cap
Sustentabilidade/Governana
ndice Ativo
Livre

Investimento no Exterior

Investimento no Exterior

Aes

Fundos Fechados de Aes

Especficos

Fundos de Aes FMP-FGTS

Fundos de Mono Ao

Cambial

Cambial

Cambial

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