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fosse a especulao, s compraria aes, por exemplo, uma meia dzia de fato
interessada em se tornar scia de uma empresa.
A riqueza financeira se distancia cada vez mais dos valores que enxergamos
diariamente. Em 1980, o volume de dinheiro aplicado no mercado financeiro era
20% superior riqueza produzida no mundo. Em 2006, mais de 200%.
O Produto Interno Bruto global, no perodo, quase quintuplicou, de US$ 10 trilhes
para US$ 48 trilhes. Mais espantoso foi o salto do volume de dinheiro aplicado nos
bancos, em ttulos e aes, que foi de US$ 12 trilhes para US$ 167 trilhes. Mais
dinheiro no mercado significa mais possibilidades de investimento e crescimento - e
mais riscos tambm.
3 - Por que os bancos quebram? Por que so socorridos?
Uma pessoa ou uma empresa quebrada a que no consegue pagar suas dvidas.
Um banco quebrado o que emprestou dinheiro a quem no conseguiu pagar as
dvidas, como muturios do subprime americano.
O papel do sistema financeiro intermediar o encontro entre os que desejam
poupar e os que desejam investir. Sua tarefa selecionar pessoas e empresas mais
aptas a progredir e a conseguir pagar com juros o dinheiro recebido. Os menos
aptos pagam juros maiores para compensar o risco.
Nos financiamentos imobilirios tradicionais, o banco empresta recursos da
poupana. Para os muturios sem emprego, sem documentos e sem garantias dos
EUA, a operao foi muito mais sofisticada.
Os emprstimos serviram de base para ttulos que proporcionavam a seus
compradores os superjuros cobrados nos financiamentos imobilirios. De pequeno
valor unitrio e livremente negociveis, ttulos permitem que os credores se tornem
mltiplos e annimos.
Os ttulos, por sua vez, serviram de base para derivativos, ou seja, contratos em
que as partes perdem ou ganham a partir da variao de um ativo financeiro, muito
semelhante a uma aposta num cassino.
A sofisticao no removeu o obstculo mais prosaico e previsvel: os pobrescoitados que habitam a economia real no puderam mais pagar as dvidas.
Administradores de poupana pblica, os bancos podem provocar perdas
generalizadas ao quebrar. E, quanto maior o erro, maior a chance de socorro por
governos que querem evitar ou atenuar uma onda de falncias e desemprego.
4 - De onde os bancos centrais tiram dinheiro para injetar nos bancos?
Os bancos centrais, mesmo os que esto formalmente subordinados a governos,
como o brasileiro, tm poder de deciso para movimentar diariamente enormes
quantias, necessrias para a execuo da poltica monetria, ou seja, de controle do
volume de dinheiro e crdito na economia.
Dos seus superpoderes, o mais usual e importante so as operaes de mercado
aberto, em que se negociam ttulos com bancos. Quando querem elevar a oferta de
moeda e reduzir juros, os bancos centrais compram ttulos --como fizeram na
semana passada os seis principais BCs do mundo.
Quando se deseja um aperto monetrio, como o BC brasileiro vem fazendo para
conter a inflao, vendem-se ttulos, e h menos dinheiro na praa. Os juros dessas
operaes servem de base para as demais operaes da economia e, por isso, so
chamados de "taxa bsica".
Para regular a oferta de crdito, os bancos centrais recolhem parte dos depsitos
em contas correntes e aplicaes financeiras. Nos ltimos dias, o BC brasileiro
liberou mais de R$ 100 bilhes desse recolhimento compulsrio para tentar conter
queda do volume de emprstimos e financiamentos.
Por fim, os bancos centrais tm o papel de atender, a seu critrio, bancos que no
conseguem obter no mercado recursos para operaes dirias. Por maiores que
sejam, esses emprstimos base de emisso de moeda s resolvem problemas
momentneos de liquidez.
rico do negcio; quer simplesmente uma operao que, se for preciso, render
dinheiro suficiente para cobrir possveis prejuzos de sua atividade de motorista. o
que se chama de hedge.
Na outra ponta da operao, est um especulador apostando que o carro no ser
batido nem roubado, a seguradora. Se a aposta estiver correta, ela ficar com o
prmio pago pelo dono do carro.
Os demais derivativos podem ser mais complexos, mas seguem os mesmos
princpios. Empresas exportadoras, com receita em dlar, buscam se proteger de
uma desvalorizao vendendo a moeda americana no mercado futuro por uma
cotao considerada razovel. Se o dlar mudar de patamar, a perda em receita
ser compensada pelo derivativo.
Como o dlar caa sem parar, os bancos passaram a oferecer s empresas
operaes que prometiam ganhos superiores ao necessrio para cobrir riscos de
perdas. O que era hedge virou especulao. E dava lucro, at a crise provocar uma
alta inesperada do dlar - que, se no for revertida, poder revelar mais empresas
no jogo e perdas maiores.
10 - Quais so as opes do governo brasileiro para lidar com os efeitos da
crise?
A primeira reao do governo tem sido tentar evitar ou atenuar a secura de crdito,
cuja expanso foi um dos motores da economia brasileira nos ltimos anos, embora
retrica oficial prefira dar mrito ao PAC.
Mas, como aconteceu em todas as crises recentes, o pas pode ser obrigado a
escolher entre crescimento e inflao --sacrificar o primeiro para evitar a segunda
ou, na alternativa menos conservadora, tentar acelerar um correndo o risco de
impulsionar a outra.
No primeiro caso, a receita conhecida: os juros so mantidos ou at elevados, e o
mesmo feito com a meta de supervit primrio (a parcela da arrecadao
tributria destinada ao abatimento da dvida pblica). As medidas reduzem o
consumo pblico e privado, esfriam a economia e ajudam a impedir que a alta do
dlar se transforme em aumento da inflao.
Esse era o cenrio traado antes do agravamento da crise, quando as atenes do
governo se voltavam para a rpida piora da balana comercial, efeito colateral do
consumo em alta. O projeto de Oramento de 2009 j contempla a possibilidade de
aumentar supervit primrio.
Mas a perspectiva de contrao econmica acima do esperado levou setores menos
ortodoxos da equipe econmica a falar, at aqui no anonimato, em medidas prcrescimento, de mais gastos pblicos, menos impostos e menos juros. o que os
economistas chamam de poltica anticclica: quando a economia vai bem, o governo
faz mais economia; quando vai mal, gasta-se. No caso brasileiro, j no h mais
tempo para a primeira parte do plano.